香港長(zhǎng)江實(shí)業(yè)集團(tuán)多元化戰(zhàn)略分析報(bào)告

1、香港長(zhǎng)江集團(tuán)多元化分析報(bào)告目錄一、長(zhǎng)江集團(tuán)簡(jiǎn)介二、長(zhǎng)江集團(tuán)組織架構(gòu)（一）長(zhǎng)江集團(tuán)組織架構(gòu)（二）和記黃埔組織架構(gòu) （三）組織架構(gòu)解析 三、長(zhǎng)江集團(tuán)多元化戰(zhàn)略分析（一）“穩(wěn)健”對(duì)長(zhǎng)江集團(tuán)多元化戰(zhàn)略的重要性 （二）傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)并舉、各產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度低 （三）產(chǎn)業(yè)搭配科學(xué)，企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng) （四）業(yè)務(wù)全球化戰(zhàn)略應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期、延長(zhǎng)產(chǎn)品牛命線 四、長(zhǎng)江集團(tuán)多元化策略分析（一）收購(gòu)實(shí)施多元化戰(zhàn)略的主題 （二）收購(gòu)一一化解多元化危機(jī)的利器 （三）企業(yè)重組一一穩(wěn)健推進(jìn)多元化戰(zhàn)略 五、結(jié)語(yǔ)投資發(fā)展部曹成鵬 2005年8月18日、長(zhǎng)江集團(tuán)簡(jiǎn)介長(zhǎng)江集團(tuán)是一家建基香港的跨國(guó)企業(yè)，業(yè)務(wù)遍布全球51個(gè)國(guó)家，有員工20萬(wàn)名

2、。具旗艦公司是長(zhǎng)江實(shí)業(yè)（集團(tuán)）有限公司，旗下和記黃埔 是財(cái)富全球500強(qiáng)企業(yè)之一。截至2005年6月15日，長(zhǎng)江集團(tuán)旗下在香港上市之公司的聯(lián)合市值為6540億港元，占香港股票市場(chǎng)總市值約 10%集團(tuán)在香港的成員包括四家同為恒生指數(shù)成份股的上市公司：長(zhǎng)江實(shí)業(yè)、和記黃埔有限公司、長(zhǎng)江基建集團(tuán)有限公司及香港電燈集團(tuán)有限公司； 在香港聯(lián)合交易所主板上市的和記電訊國(guó)際有限公司、和記環(huán)球電訊控股有限公司、和記港陸有限公司及TOM1團(tuán)有限公司；以及在創(chuàng)業(yè)板上市的 長(zhǎng)江生命科技集團(tuán)有限公司及 TOMB線有限公司。長(zhǎng)江實(shí)業(yè)是一家地產(chǎn)發(fā)展及策略性投資公司，為香港規(guī)模最大的地產(chǎn) 發(fā)展商之一，在香港的每12個(gè)私人住宅

3、單位中，便有1個(gè)由長(zhǎng)江實(shí)業(yè)發(fā) 展。長(zhǎng)江實(shí)業(yè)是和記黃埔有限公司主要股東，占其煙益。和記黃埔建基于十九世紀(jì)，是一家以香港為基地的跨國(guó)綜合企業(yè)，在全球52個(gè)國(guó)家經(jīng)營(yíng)5項(xiàng)核心業(yè)務(wù)，包括：港口及相關(guān)服務(wù)、電訊、地產(chǎn)及酒店、零售及制 造造、能源及基建。2000年，長(zhǎng)江實(shí)業(yè)開(kāi)始涉足生化科技行業(yè)，業(yè)務(wù)覆蓋了提升人類健 康及環(huán)境的可持續(xù)性兩個(gè)層面。由長(zhǎng)江生命科技集團(tuán)有限公司（長(zhǎng)江生命 科技）開(kāi)發(fā)的五大產(chǎn)品范圍分別為：生態(tài)農(nóng)業(yè)、環(huán)境治理、護(hù)膚、保健及醫(yī)療。長(zhǎng)江生命科技于2002年于香港聯(lián)合交易所創(chuàng)業(yè)板上市二、長(zhǎng)江集團(tuán)組織架構(gòu)（一）長(zhǎng)江集團(tuán)組織架構(gòu)長(zhǎng)江實(shí)業(yè)（集團(tuán)）有限49. 97%公司44- 01%0. 63%謂0

4、.儕%記黃埔有限公司84. 58%長(zhǎng)江生命79%集團(tuán)有一 24. 49% 12. 25%限公司說(shuō)明：上圖所示為長(zhǎng)江集團(tuán)在香港的上市公司，在海外上市的集團(tuán)成員及其他未上市公司并不包括在內(nèi)。百分?jǐn)?shù)表示持股比例（二）和記黃埔組織架構(gòu)地產(chǎn)及酒店長(zhǎng)江實(shí)業(yè)（三）析 mx牛公司巨- 零售及制造從（圖1）長(zhǎng)江集團(tuán)組織架構(gòu)我們可以看出，無(wú)論弗江實(shí)加：還是和記黃埔，都對(duì)孫子公司甚至是曾孫子公司直接持有股嘏/ 伯獺W很小，最多的為%最少的僅僅從持股情況來(lái)看，這樣小的比例，能保證長(zhǎng)江實(shí)業(yè)及和記黃埔不會(huì)直接對(duì)孫子公司、曾孫子公司進(jìn)行強(qiáng)度過(guò)大的控 制，但又能產(chǎn)生一定影響。通過(guò)持股比例對(duì)下級(jí)公司控制強(qiáng)弱程度的分析， 我們可

5、以看清（圖1）長(zhǎng)江集團(tuán)組織架構(gòu)的基本骨架，并制圖如下：長(zhǎng)江實(shí)業(yè)（集團(tuán)）有限公-WM3)和錮0闡強(qiáng)葬廠，|而率例H建集郵解世（陽(yáng)團(tuán)和冠監(jiān)賴士皂 c麻腳雷限公司結(jié)合圖2和圖3,我們可以清楚的看到長(zhǎng)江集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)分布，這便于我們對(duì)其多元化戰(zhàn)略進(jìn)行分析三、長(zhǎng)江集團(tuán)多元化戰(zhàn)略分析（一）“穩(wěn)健”對(duì)長(zhǎng)江集團(tuán)多元化戰(zhàn)略的重要性企業(yè)實(shí)施多元化戰(zhàn)略，目的都是為了通過(guò)規(guī)模經(jīng)營(yíng)，迅速做大做強(qiáng), 并保持持續(xù)強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。但像長(zhǎng)江集團(tuán)這樣的超大型企業(yè)集團(tuán)來(lái)說(shuō), 僅保持快速的發(fā)展速度還不夠，穩(wěn)健是非常重要的。長(zhǎng)江集團(tuán)在香港就有10家上市公司，主要資產(chǎn)和核心業(yè)務(wù)都集中在這10家上市公司里。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)大起大落，對(duì)股票市場(chǎng)將產(chǎn)

6、生很大影響，造成上市公司股價(jià)的大起大落。這是上市公司很忌諱的。10家上市公司集中在香港，其中一家或幾家股票市場(chǎng)波動(dòng)，很可能產(chǎn)生多米諾骨牌 效應(yīng)，波及其他幾家上市公司。而且，長(zhǎng)江集團(tuán)在香港有4家同為恒生指 數(shù)成份股的上市公司，如果這4家上市公司股票市場(chǎng)波動(dòng)幅度過(guò)大， 勢(shì)必 影響恒生指數(shù)，進(jìn)而對(duì)整個(gè)股市產(chǎn)生沖擊。保持穩(wěn)健、快速的發(fā)展勢(shì)頭，是長(zhǎng)江集團(tuán)在多元化戰(zhàn)略中必須認(rèn)真對(duì) 待的。（二）傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)并舉，各產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度低從長(zhǎng)江集團(tuán)組織架構(gòu)（圖1）及和記黃埔組織架構(gòu)（圖2）我們可以 看出，長(zhǎng)江集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)分為7大塊，即傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)：港口及相關(guān)服務(wù)、房地 產(chǎn)、零售及制造、能源及基建，和新興產(chǎn)業(yè)：電訊、互聯(lián)

7、網(wǎng)、生命科技。 傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)并舉。而且，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)之間，以及它們相互之間的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度很 低。說(shuō)明長(zhǎng)江集團(tuán)多元化戰(zhàn)略是橫向展開(kāi)的， 而不是延著產(chǎn)業(yè)鏈向上下游 縱向展開(kāi)。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)具有較長(zhǎng)的發(fā)展歷史，有規(guī)律可尋，在經(jīng)營(yíng)模式及風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避 等方面有一定的經(jīng)驗(yàn)積累。所以，企業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)較為穩(wěn)妥，但競(jìng)爭(zhēng)很 充分，利潤(rùn)空間有限，市場(chǎng)越是走向飽和，競(jìng)爭(zhēng)越是激烈。進(jìn)入新興產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較大，但如果能搶先占領(lǐng)新興產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)，將在市場(chǎng)份額及利潤(rùn)空間方 面占據(jù)優(yōu)勢(shì)，成為領(lǐng)軍企業(yè)，獨(dú)占鰲頭。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)并舉，可以 充分發(fā)揮它們各自的優(yōu)勢(shì)。長(zhǎng)江集團(tuán)各產(chǎn)業(yè)之間關(guān)聯(lián)度低，一個(gè)產(chǎn)業(yè)受到 影響，不會(huì)波及其它產(chǎn)業(yè)，能保證

8、企業(yè)穩(wěn)健。長(zhǎng)江集團(tuán)在產(chǎn)業(yè)版塊的布局 上是很周密的。（三）產(chǎn)業(yè)搭配科學(xué)，企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)這么多的產(chǎn)業(yè)，如何通過(guò)科學(xué)的搭配，抗拒可能產(chǎn)生的危機(jī)，以確保 上市公司盈利的穩(wěn)定？通過(guò)長(zhǎng)江集團(tuán)組織架構(gòu)（圖3）我們可以看到，和記黃埔下屬的4個(gè) 子集團(tuán)，2個(gè)（長(zhǎng)江基建、和記港陸）屬于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)， 2個(gè)（和記電訊、 TO團(tuán)）屬于新興產(chǎn)業(yè)。剩下的一個(gè)屬于新興產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)江生命科技集團(tuán) 有限公司，與屬于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的和記黃埔并列，置于長(zhǎng)江實(shí)業(yè)（集團(tuán)）公司 下面。一級(jí)集團(tuán)公司和二級(jí)集團(tuán)公司下面，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)上市公司和新興產(chǎn)業(yè)上 市公司個(gè)數(shù)一樣。見(jiàn)下圖。I 新興產(chǎn)業(yè) tt 傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè) t（圖4）通過(guò)企業(yè)組織架構(gòu)，對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)

9、行有機(jī)搭配， 能揚(yáng)長(zhǎng)避 短，既充分發(fā)揮兩種產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢(shì)，又增強(qiáng)了企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。（四）業(yè)務(wù)全球化戰(zhàn)略應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期，延長(zhǎng)產(chǎn)品生命線再大的企業(yè)也不能抗拒經(jīng)濟(jì)周期的影響。但由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度不同， 世界各個(gè)地方的經(jīng)濟(jì)周期也是不一樣的。 所以，長(zhǎng)江集團(tuán)的業(yè)務(wù)全球化戰(zhàn) 略，覆蓋了發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家，以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的影響，化解局部地 區(qū)經(jīng)濟(jì)危機(jī)（如亞洲金融風(fēng)暴）對(duì)企業(yè)的沖擊。比如長(zhǎng)江集團(tuán)的貨柜碼頭業(yè)務(wù)。其擁有的3個(gè)碼頭一一香港國(guó)際貨柜 碼頭、深圳鹽田碼頭和英國(guó)最繁忙的菲力斯杜港，分別位于香港、中國(guó)內(nèi)地和歐洲。巧妙的安排在發(fā)達(dá)國(guó)家、地區(qū)（歐洲、香港）和發(fā)展中國(guó)家（中 國(guó)），應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期對(duì)企業(yè)可能造成的負(fù)面影

10、響，有效分散了風(fēng)險(xiǎn)。雖然 各港口業(yè)務(wù)漲跌不定，但整體是保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的。長(zhǎng)江集團(tuán)推行的業(yè)務(wù)全球化戰(zhàn)略， 還延長(zhǎng)了產(chǎn)品的生命線。如電訊業(yè) 務(wù)。當(dāng)英國(guó)、瑞典等發(fā)達(dá)國(guó)家移動(dòng)電話開(kāi)始升級(jí)換代，2G移動(dòng)電話開(kāi)始淘汰的時(shí)候，長(zhǎng)江集團(tuán)一邊開(kāi)發(fā)3G產(chǎn)品，一邊把2G產(chǎn)品拿到未發(fā)展的新 興市場(chǎng)如印度、阿根廷等國(guó)家去買(mǎi)。此舉不僅延長(zhǎng)了2G產(chǎn)品的生命線，而且?guī)?lái)了較高的盈利增長(zhǎng)。長(zhǎng)江集團(tuán)又用 2G成熟技術(shù)所帶來(lái)的盈利去 支持3G技術(shù)的巨額初期投資和虧損。四、長(zhǎng)江集團(tuán)多元化策略分析（一）收購(gòu)實(shí)施多元化戰(zhàn)略的主題香港長(zhǎng)江集團(tuán)的發(fā)展史，就是一部收購(gòu)史。從收購(gòu)百年老店”和記黃 埔”開(kāi)始，長(zhǎng)江集團(tuán)收購(gòu)的頻率越來(lái)越高，規(guī)模越來(lái)越大

11、。其收購(gòu)有如下 3個(gè)特點(diǎn)：.收購(gòu)的主動(dòng)性長(zhǎng)江集團(tuán)多元化戰(zhàn)略是縝密的，收購(gòu)的目標(biāo)十分明確，采取的是主動(dòng) 出擊的收購(gòu)策略。雄厚的資金實(shí)力，為長(zhǎng)江集團(tuán)收購(gòu)主動(dòng)性的實(shí)施提供了 有力支持。如果沒(méi)有這種強(qiáng)有力的主動(dòng)性收購(gòu)策略， 長(zhǎng)江集團(tuán)多元化戰(zhàn)略 布局不會(huì)取得如此巨大的成功，特別在產(chǎn)業(yè)多元化和業(yè)務(wù)全球化方面。.抓住收購(gòu)的最佳時(shí)機(jī)實(shí)現(xiàn)收購(gòu)的主動(dòng)性，僅有資金支持是不夠的，收購(gòu)時(shí)機(jī)的選擇也很重 要。抓住了收購(gòu)的最佳時(shí)機(jī)，用很小的代價(jià)就能實(shí)現(xiàn)收購(gòu)的成功。收購(gòu)和記黃埔時(shí)，和記黃埔是香港第二大英資洋行，資產(chǎn)價(jià)值60多億港元，而長(zhǎng)江實(shí)業(yè)僅是一家資產(chǎn)不到 7億的中小型公司。1973年股市大災(zāi)，接著是世界性石油危機(jī)，接著又

12、是香港地產(chǎn)大滑坡。投資過(guò)速、戰(zhàn)線過(guò)長(zhǎng)、包袱過(guò)重的和記集團(tuán)掉入財(cái)政泥淖。1975年8月，匯豐銀行注資億港元，獲得和記黃埔 勺股權(quán)，成為和記集團(tuán)最大股 東，黃埔公司也由此而脫離和記集團(tuán)。 此時(shí)，和記黃埔控股結(jié)構(gòu)一時(shí)還未 理順，各股東間利益意見(jiàn)不合。而此時(shí)，匯豐銀行又有出售股權(quán)的意向李嘉誠(chéng)抓住時(shí)機(jī)，乘虛而入，以每股元的價(jià)格，購(gòu)買(mǎi)匯豐銀行手中持占%的9000萬(wàn)普通股和記黃埔有限公司股權(quán)。到 1980年11月，長(zhǎng)江實(shí)業(yè)及 李嘉誠(chéng)個(gè)人共擁的和黃股權(quán)增加到 牢牢地掌握了和記黃埔的控股權(quán)。這個(gè)事件被業(yè)界稱為“蛇吞象”。李嘉誠(chéng)的謀略和精明，在收購(gòu)時(shí)機(jī) 的把握和收購(gòu)運(yùn)作技巧上表現(xiàn)得淋漓盡致，爐火純青。.收購(gòu)不僅注

13、重廣度，也注重深度通過(guò)一系列的收購(gòu)，長(zhǎng)江集團(tuán)的幾大產(chǎn)業(yè)版塊逐漸形成， 全球戰(zhàn)略布 局不斷穩(wěn)固。在收購(gòu)戰(zhàn)中，長(zhǎng)江集團(tuán)不僅注重廣度，穩(wěn)步推進(jìn)多元化步伐， 而且也注重鞏固成果，確保多元化的深度推進(jìn)。其表現(xiàn)有二：一是通過(guò)收 購(gòu)股權(quán)不斷增加持股比例，不斷增強(qiáng)企業(yè)控制力度；二是通過(guò)收購(gòu)，不斷 鞏固成果，把每一個(gè)產(chǎn)業(yè)都做大做強(qiáng)。（二）收購(gòu)一一化解多元化危機(jī)的利器在推進(jìn)多元化戰(zhàn)略進(jìn)程中，長(zhǎng)江集團(tuán)也并非是一帆風(fēng)順的。2000-2001年，網(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅，對(duì)長(zhǎng)江集團(tuán)成員一一上市公司造成巨大正面 沖擊。為挽救頹勢(shì)，在3年內(nèi)兼并、收購(gòu)了 30多家傳統(tǒng)媒體公司，轉(zhuǎn)型 成為一個(gè)傳統(tǒng)媒體集團(tuán)，改變了科技網(wǎng)絡(luò)公司的形象。網(wǎng)絡(luò)

14、股泡沫破滅后，雖然的股價(jià)也一路下跌，但始終略高于大盤(pán)走 勢(shì)，且一直沒(méi)有跌破招股價(jià)。而在這場(chǎng)浩大的收購(gòu)中，并沒(méi)有用多少現(xiàn)金， 而主要是通過(guò)股票來(lái)收購(gòu)的，明確的說(shuō)就是“換股”。用收購(gòu)策略推進(jìn)多元化戰(zhàn)略，又用收購(gòu)策略化解多元化進(jìn)程中遭遇的風(fēng)險(xiǎn)。收購(gòu)不僅是長(zhǎng)江集團(tuán)推進(jìn)多元化戰(zhàn)略的利器， 也是其化解危機(jī)的 利器（三）企業(yè)重組一一穩(wěn)健推進(jìn)多元化戰(zhàn)略上文已就“穩(wěn)健”對(duì)長(zhǎng)江集團(tuán)多元化戰(zhàn)略的重要性作了分析。 在實(shí)施 多元化和全球化的收購(gòu)戰(zhàn)中，長(zhǎng)江集團(tuán)的步子是穩(wěn)健的。在內(nèi)部，長(zhǎng)江集 團(tuán)通過(guò)企業(yè)重組，調(diào)整組織結(jié)構(gòu)，以保障企業(yè)在多元化戰(zhàn)略中穩(wěn)健發(fā)展。比如在1997年，長(zhǎng)江集團(tuán)就進(jìn)行過(guò)一次重要的企業(yè)重組。重組前，長(zhǎng)江實(shí)

15、業(yè)是直接控制長(zhǎng)江基建的。長(zhǎng)江實(shí)業(yè)主要從事房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，業(yè)務(wù)大 都在香港，但不斷向內(nèi)地挺進(jìn)；長(zhǎng)江基建從事基礎(chǔ)建設(shè)，業(yè)務(wù)大都在大中 華區(qū)。兩者業(yè)務(wù)類型及業(yè)務(wù)地域關(guān)聯(lián)度較大， 不能很好的分散風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過(guò) 重組，長(zhǎng)江實(shí)業(yè)減持了長(zhǎng)江基建的股份，而轉(zhuǎn)為由和記黃埔控制。同時(shí)， 把香港電燈集團(tuán)置于長(zhǎng)江基建旗下。見(jiàn)下圖：長(zhǎng)江實(shí)長(zhǎng)江實(shí) -和記黃重組前架構(gòu)I c* /、, .經(jīng)過(guò)重組，把業(yè)務(wù)次型帥務(wù)疝囿轟皺度較大的長(zhǎng)江實(shí)業(yè)和長(zhǎng)江基建 分開(kāi)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了很好的化解。和記黃埔是一家業(yè)務(wù)多元I長(zhǎng)薪hl定的 公司，破機(jī)塞房地產(chǎn)投資開(kāi)港電風(fēng)險(xiǎn)較高的長(zhǎng)江實(shí)業(yè)盈利的穩(wěn)定能起到很香港電好的保障作用。香港電力需求穩(wěn)定，香港電燈集團(tuán)公司的盈利也穩(wěn)定。 重組后，把香 港電燈直接置于長(zhǎng)江基建之下，對(duì)主要在內(nèi)地從事道路及橋梁投資、 風(fēng)險(xiǎn) 大且回收期長(zhǎng)的長(zhǎng)江基建盈利的穩(wěn)定也能起到很好的保障作用。重組后，企業(yè)更加穩(wěn)健，對(duì)長(zhǎng)江集團(tuán)多元化戰(zhàn)略的進(jìn)一步實(shí)施能起到 了很好的保障作用。五、結(jié)語(yǔ)2005年8月10日，XX地產(chǎn)有限公司正式更名為 XX地產(chǎn)（集團(tuán)）有 限責(zé)任公司，意義重大。這是集團(tuán)組建成