國(guó)際商務(wù)與國(guó)際營(yíng)銷三學(xué)生版

1、第三章 匯率的決定因素3.1 金本位制3.2 匯率的決定因素3.3 匯率變化對(duì)企業(yè)的影響第三章 匯率的決定因素3.1 金本位制3.1.1 金本位簡(jiǎn)介 匯率是一種價(jià)格，即以一種貨幣表示的另一種貨幣的價(jià)格。或者說，是利用其他貨幣的價(jià)值去表示一種貨幣的價(jià)格。第三章 匯率的決定因素3.1 金本位制3.1.1 金本位簡(jiǎn)介 貨幣的價(jià)格在外匯市場(chǎng)上形成的。一種貨幣的需求量和供給量決定了它的價(jià)格貨幣需求量很大程度上取決于海外顧客想要購(gòu)買的該國(guó)出口產(chǎn)品的數(shù)量。貨幣的供給量取決于該國(guó)國(guó)內(nèi)顧客購(gòu)買的進(jìn)口產(chǎn)品的數(shù)量。第三章 匯率的決定因素3.1 金本位制3.1.1 金本位簡(jiǎn)介沒有貨幣兌換制度，國(guó)家之間的貿(mào)易是不可能的

2、。早期易貨制（易貨貿(mào)易） 第三章 匯率的決定因素易貨制度（貿(mào)易） 一種商品直接交換另一種商品的簡(jiǎn)單體系。 易貨貿(mào)易是指在換貨的基礎(chǔ)上，把等值的出口貨物和進(jìn)口貨物直接結(jié)合起來的貿(mào)易方式。 問題：如何確定每樣產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)值? 貨幣購(gòu)買產(chǎn)品和服務(wù)第三章 匯率的決定因素 補(bǔ)充： 雙重需求吻合：在易貨交易中出現(xiàn)這種情況，即只有在雙方都需要對(duì)方所提供的物品的情況下才能出現(xiàn)的交易 第三章 匯率的決定因素3.1 金本位制3.1.2 金本位制的運(yùn)作機(jī)制 黃金作為國(guó)內(nèi)貿(mào)易的基礎(chǔ)，政府會(huì)公布本幣相當(dāng)于黃金的價(jià)值，每個(gè)國(guó)家的貨幣都于黃金掛鉤，并且可以兌換成黃金第三章 匯率的決定因素3.1 金本位制 金本位制：一種參

3、照一定量黃金決定匯率的固定匯率體制。也就是說，每個(gè)國(guó)家的貨幣都與黃金掛鉤。通過表3-1，求出兩種貨幣間的匯率第三章 匯率的決定因素3.1 金本位制3.1.3 固定匯率體系的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)優(yōu)勢(shì)確定性 所有款項(xiàng)都是事先知道的，并得到政府的支持，國(guó)際貿(mào)易穩(wěn)定有序 第三章 匯率的決定因素3.1 金本位制3.1.3 固定匯率體系的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)劣勢(shì)國(guó)際收支赤字 也稱為國(guó)際收支逆差，是指某一國(guó)在國(guó)際收支上支出大于收入。國(guó)際收支逆差會(huì)導(dǎo)致本國(guó)外匯市場(chǎng)上外匯供給減少，需求增加，從而使得外匯的匯率上漲，本幣的匯率下跌。第三章 匯率的決定因素3.1.3 固定匯率體系的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)發(fā)生國(guó)際收支赤字的國(guó)家將不得不動(dòng)用黃金解決財(cái)

4、政赤字問題。 減少投放在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的貨幣量銀行無法履行職責(zé)，導(dǎo)致固定匯率失敗保證銀行有足夠黃金可供兌換國(guó)際收支逆差本國(guó)持有黃金數(shù)量減少價(jià)格水平下跌第三章 匯率的決定因素3.1.4 金本位制的崩潰 戰(zhàn)爭(zhēng)和經(jīng)濟(jì)衰退引發(fā)的結(jié)果第一次世界大戰(zhàn)前夕，一些國(guó)家出于備戰(zhàn)的需要，金本位制遂陷于癱瘓。 1914年第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā),各參戰(zhàn)國(guó)均實(shí)行黃金禁運(yùn)并停止兌換黃金,國(guó)際金本位制暫時(shí)停止實(shí)行。 1929年世界性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)華爾街股市崩潰使原本脆弱的國(guó)際金本位制最終崩潰。 第三章 匯率的決定因素3.2 匯率的決定因素固定匯率體系：是指利率不是由市場(chǎng)力量決定的，而是由政府確定。浮動(dòng)匯率體系：利率完全由需求和供給力量

5、決定，不受政府的干涉。 第三章 匯率的決定因素3.2.1 固定匯率體系1943年3月，英國(guó)發(fā)布其財(cái)政部顧問凱恩斯（J.M.Keynes）擬定的“國(guó)際清算同盟計(jì)劃”（Proposal For The International Union）,又稱凱恩斯計(jì)劃，（Keynes Plan）。1943年4月，美國(guó)發(fā)表以懷特（H.D.White）為首起草的“國(guó)際穩(wěn)定基金計(jì)劃”(Proposals For The United and Associated Nations Stabilization Fund),又稱懷特計(jì)劃（White Plan）。 第三章 匯率的決定因素3.2.1 固定匯率體系 1944

6、年7月1日至22日在美國(guó)新罕布什爾州的布雷頓森林城舉行了由44個(gè)國(guó)家參加的“聯(lián)合國(guó)貨幣金融會(huì)議”，會(huì)議通過以“懷特計(jì)劃”為基礎(chǔ)的國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定和國(guó)際復(fù)興開發(fā)銀行協(xié)定，總稱為布雷頓森林協(xié)定。 第三章 匯率的決定因素3.2.1 固定匯率體系 布雷頓森林體系是以美元和黃金為基礎(chǔ)的金融匯兌本位制。其實(shí)質(zhì)是建立一種以美元為中心的國(guó)際貨幣體系?；緝?nèi)容包括美元與黃金掛鉤、其他國(guó)家的貨幣與美元掛鉤以及實(shí)行固定匯率制度。布雷頓森林貨幣體系的運(yùn)轉(zhuǎn)與美元的信譽(yù)和地位密切相關(guān)第三章 匯率的決定因素3.2.1 固定匯率體系 固定匯率體系：設(shè)定了一種貨幣相對(duì)于其他國(guó)家貨幣的價(jià)格，并保證不會(huì)改變。也是眾所周知的法定

7、匯率。第三章 匯率的決定因素3.2.1 固定匯率體系 政府干預(yù)： 實(shí)際貿(mào)易中出現(xiàn)的矛盾。DS1S2Dde1.51Q1Q2用儲(chǔ)備的外國(guó)貨幣收購(gòu)供應(yīng)過剩的本幣或者出售本幣購(gòu)買外幣。第三章 匯率的決定因素3.2.1 固定匯率體系 布雷頓森林會(huì)議建立的是固定匯率體系，但該會(huì)議允許匯率具有一定的靈活性。各國(guó)政府必須同意使各自的匯率波動(dòng)維持在金平價(jià)上下的小幅度之內(nèi)，稱之所謂聯(lián)系匯率體系。聯(lián)系匯率體系DSPQ上限下限3.2.1 固定匯率體系硬通貨：如果一種貨幣的價(jià)值不斷突破其上限軟通貨：如果一種貨幣的價(jià)值不斷突破其下限 第三章 匯率的決定因素固定匯率的主要優(yōu)點(diǎn)是其穩(wěn)定性，每個(gè)國(guó)家都在努力維持，除非發(fā)生災(zāi)難。

8、最大的缺點(diǎn)是它的成本較高，且貨幣難以維持在協(xié)議的價(jià)值水平。（3）匯率下跌 國(guó)際收支逆差也被稱為國(guó)際收支赤字，是指某一國(guó)在國(guó)際收支上支出大于收入。 本國(guó)貨幣在國(guó)際外匯市場(chǎng)上的價(jià)值被高估了，該國(guó)貨幣過于昂貴，出口的機(jī)會(huì)有限，進(jìn)口產(chǎn)品因價(jià)格相對(duì)廉價(jià)而受到鼓勵(lì)。 第三章 匯率的決定因素該國(guó)家需要鼓勵(lì)出口，壓制進(jìn)口，降低本幣相對(duì)于其他國(guó)家貨幣的價(jià)值，這就是貶值A(chǔ)國(guó)貨幣1單位換取B國(guó)2單位貨幣。 1A=2B一噸小麥=1000單位A國(guó)貨幣。 B國(guó)付出2000單位B國(guó)貨幣，影響B(tài)國(guó)進(jìn)口一噸煤炭=2000單位B國(guó)貨幣。 A國(guó)支付1000單位A國(guó)貨幣，有利于A國(guó)進(jìn)口A國(guó)貨幣1單位換取B國(guó)1單位貨幣。 1A=1B一

9、噸小麥=1000單位A國(guó)貨幣。B國(guó)付出1000單位B國(guó)貨幣，有利于B國(guó)進(jìn)口一噸煤炭=2000單位B國(guó)貨幣。A國(guó)支付2000單位A國(guó)貨幣，影響A國(guó)進(jìn)口第三章 匯率的決定因素A貨幣貶值對(duì)于A國(guó)而言鼓勵(lì)出口，壓制進(jìn)口，（4）匯率上升 國(guó)際收支順差，是指某一國(guó)在國(guó)際收支上收入大于支出。中央銀行會(huì)發(fā)現(xiàn)收支盈余不斷增加其貨幣儲(chǔ)備。 債務(wù)國(guó)使用儲(chǔ)備彌補(bǔ)財(cái)政赤字，耗盡外匯儲(chǔ)備。最終無能力購(gòu)買進(jìn)口產(chǎn)品，使順差國(guó)受到影響。 第三章 匯率的決定因素本國(guó)貨幣在國(guó)際外匯市場(chǎng)上的價(jià)值被低估了，該國(guó)貨幣過于廉價(jià)，進(jìn)口的機(jī)會(huì)有限，出口產(chǎn)品因價(jià)格相對(duì)廉價(jià)而太多。（4）匯率上升第三章 匯率的決定因素 如果一個(gè)國(guó)家需要鼓勵(lì)進(jìn)口，抑

10、制進(jìn)口，就需要提高本幣相對(duì)于其他國(guó)家貨幣的價(jià)值，這就是升值A(chǔ)國(guó)貨幣1單位換取B國(guó)4單位貨幣。一輛汽車= 32000單位B國(guó)貨幣， A國(guó)進(jìn)口需要支付本國(guó)貨幣8000單位。一臺(tái)計(jì)算機(jī)=8000單位A國(guó)貨幣。 B國(guó)支付32000單位B國(guó)貨幣(A國(guó)出口）A國(guó)貨幣1單位換取B國(guó)8單位貨幣。 A國(guó)進(jìn)口需要支付本國(guó)貨幣4000單位。 B國(guó)支付64000單位B國(guó)貨幣（5）決定匯率成功變動(dòng)的因素第三章 匯率的決定因素 貶值使得出口相對(duì)價(jià)格便宜，而使進(jìn)口產(chǎn)品相對(duì)價(jià)格偏高。 海外市場(chǎng)對(duì)本國(guó)出口產(chǎn)品的需求將上升，而在本國(guó)對(duì)相對(duì)昂貴的進(jìn)口產(chǎn)品的需求量將下降。（5）決定匯率成功變動(dòng)的因素第三章 匯率的決定因素 彈性理論：

11、 如果某種產(chǎn)品的需求是有彈性的，那么價(jià)格水平的上升會(huì)造成該種產(chǎn)品購(gòu)買數(shù)量的大比例下降。即消費(fèi)者將不再購(gòu)買這種產(chǎn)品，轉(zhuǎn)而購(gòu)買相對(duì)比較便宜的替代品。 某種商品的需求量受其價(jià)格變動(dòng)影響很大將彈性理論引入到國(guó)際貿(mào)易第三章 匯率的決定因素 無彈性理論： 如果某種產(chǎn)品的需求是缺乏彈性的，那么價(jià)格水平的變動(dòng)對(duì)該種產(chǎn)品購(gòu)買數(shù)量的影響不大，因此價(jià)格水平上升的凈效應(yīng)很可能會(huì)增加生產(chǎn)商的銷售收入。 某種商品的需求量受其價(jià)格變動(dòng)影響很小將彈性理論引入到國(guó)際貿(mào)易第三章 匯率的決定因素如果進(jìn)口產(chǎn)品的需求是有彈性的，價(jià)格水平的上升將導(dǎo)致出口產(chǎn)品的購(gòu)買顯著減少，因此支付進(jìn)口產(chǎn)品金額將下降。反之如果進(jìn)口產(chǎn)品的需求是缺乏彈性的，

12、價(jià)格水平的上漲將不會(huì)阻礙買家購(gòu)買，進(jìn)口支出可能不變，甚至增加。將彈性理論引入到國(guó)際貿(mào)易第三章 匯率的決定因素?zé)o論是進(jìn)口市場(chǎng)還是出口市場(chǎng)，產(chǎn)品需求缺乏彈性可能使整體情況變?cè)?，貿(mào)易收支赤字嚴(yán)重。但是，如果進(jìn)口產(chǎn)品與出口產(chǎn)品需求有彈性，貿(mào)易條件將得到改善。馬歇爾勒納條件 第三章 匯率的決定因素馬歇爾-勒納條件(Marshall-Lener condition)這是西方匯率理論中的一項(xiàng)重要內(nèi)容，它所要表明的是：如果一國(guó)處于貿(mào)易逆差中，會(huì)引起本幣貶值。本幣貶值會(huì)改善貿(mào)易逆差，但需要的具體條件是進(jìn)出口需求彈性之和必須大于1。對(duì)政府來說，重要的是在貨幣貶值之前征詢貿(mào)易伙伴國(guó)的意見。以避免貿(mào)易伙伴國(guó)的報(bào)復(fù)第三

13、章 匯率的決定因素可能引起的連鎖反應(yīng)：在貶值前征詢貿(mào)易伙伴意見。貶值導(dǎo)致出口產(chǎn)品需求量增加，這時(shí)候至關(guān)重要的是在出口貿(mào)易中有足夠的后備力量?？紤]到進(jìn)口原材料的成本問題。3.2.2 浮動(dòng)匯率體系 浮動(dòng)匯率體系： 當(dāng)允許各國(guó)貨幣依據(jù)市場(chǎng)中的供給與需求的關(guān)系而自動(dòng)地調(diào)整其價(jià)值時(shí)，便產(chǎn)生了自由或浮動(dòng)匯率。 任何貨幣的匯率完全是由市場(chǎng)力量即需求和供給力量決定的。 第三章 匯率的決定因素3.2.2 浮動(dòng)匯率體系 浮動(dòng)匯率的優(yōu)勢(shì)： 存在一個(gè)決定貨幣價(jià)值的自動(dòng)機(jī)制，易于操作，且成本低。浮動(dòng)匯率的劣勢(shì)： 造成世界市場(chǎng)的不確定，可能導(dǎo)致國(guó)際貿(mào)易發(fā)生混亂。 第三章 匯率的決定因素3.3 匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)的影響3.3.

14、1 營(yíng)銷決策 本幣價(jià)值的堅(jiān)挺會(huì)對(duì)出口商造成影響。一種貨幣的需求量=該國(guó)出口產(chǎn)品總額一種貨幣的供應(yīng)量=該國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品總額 第三章 匯率的決定因素3.3 匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)的影響3.3.1 營(yíng)銷決策 固定匯率：每個(gè)參與貿(mào)易方都知道準(zhǔn)確價(jià)格 浮動(dòng)匯率： 價(jià)格可能不變，其國(guó)際價(jià)格卻可能因 匯率變化有所不同，大量產(chǎn)品貿(mào)易時(shí)，很小的變動(dòng)差別也意味較大的價(jià)格差異 第三章 匯率的決定因素3.3 匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)的影響3.3.2 生產(chǎn)決策（1）公司可以把生產(chǎn)基地重新選址在貨幣比較弱勢(shì)的國(guó)家，因?yàn)槌跏纪顿Y相對(duì)便宜。這樣的國(guó)家是廉價(jià)出口的優(yōu)良基地（2）匯率的變化會(huì)影響進(jìn)口原材料的價(jià)格 第三章 匯率的決定因素3.3 匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)的影響3.3.3 財(cái)務(wù)決策 匯率能夠影響金融融資、跨境資金匯款，以及財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)報(bào)告。金融衍生品： 可以用來緩解匯率變動(dòng)影響的金融工具。例如：期貨、遠(yuǎn)期合約、期權(quán)、互換。 第三章 匯率的決定因素3.3 匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)的影響3.3.4 貨幣投