2020年我國燃料油期貨價格走勢分析課件

1、我國燃油期貨價格走勢分析2020第1頁，共35頁。CONTENTS一、燃料油二、供求分析三、宏觀經(jīng)濟分析四、影響因素PART 01PART 02PART 03PART 04第2頁，共35頁。燃料油01第3頁，共35頁。燃料油定義 燃料油主要是由石油的裂化殘渣油和直餾殘渣油制成 的,其特點是粘度大,含非烴化合物、膠質、瀝青質多 在原油的加工過程中,較輕的組分總是最先被分離出來,燃料油 (Fuel Oil)作為成品油的一種,是石油加工過程中在汽、煤、柴油之后從原油中分 離出來的較重的剩余產(chǎn)物 燃料油主要用于煉油與 化工、交通運輸、建筑業(yè)和冶金等行業(yè)。目前,鍋爐燒油、發(fā)電用油出現(xiàn)較大幅 度減少,而船

2、用油市場需求卻呈穩(wěn)定增長態(tài)勢。第4頁，共35頁。燃料油根據(jù)不同的標準分類在出廠環(huán)節(jié)形成商品的燃料油1、商品燃料油用于煉廠生產(chǎn)的原料或 燃料而未在出廠環(huán)節(jié)形成商品的燃料油。2、自用燃料油出廠時是否形成商品量加工工藝流程1、常壓燃料油：煉廠常壓裝置分餾出的燃料油2、減壓燃料油：煉廠 減壓裝置分餾出的燃料油3、催化燃料油：煉廠催化、裂化裝置分餾出的燃料油(俗 稱油漿)4、混合燃料油：減壓燃料油和催化燃料油的混合第5頁，共35頁。燃料油用途四大用途主要用于軋鋼、耐火、發(fā)電等工序。近十年來，我國鋼鐵工業(yè)的單位產(chǎn)品（噸鋼）耗油量逐年下降，目前已基本達到世界先進水平，法國等國家比我國高2、鋼鐵冶金行業(yè)燃料油

3、作原料的約有2/3 4、化工行業(yè)其中主要的用途是發(fā)電、供熱、鍋爐點火以及助燃等. 1、電力行業(yè)燃料油消耗每年在500萬600萬噸左右，主要用于生產(chǎn)平板玻璃、建筑衛(wèi)生陶瓷和玻璃纖維3、建材工業(yè)燃料油在工業(yè)中主要被用作鍋爐、輪船及工業(yè)爐的燃料第6頁，共35頁。燃油期貨合約 目前的燃油期貨的主力合約還是1905，但是資金正在移倉換月。我國原油期貨合約一般都是到自然人持倉的后期限換月，等于是換月時間相對晚。燃油期貨的主力合約是1、5、9月份輪換，1905到期之后，新主力會是1909合約。不過目前主力合約還沒有成功換月，但是對于你手里的持倉，就需要加強警惕，及時平倉。但是要注意倉，還有合約到期日的流動性

4、風險。一旦1905平倉以后，就不要再入場了，因為這個合約流動性越來越低，甚至可能會有不能成交的風險，另外臨近交割的價格波動風險也大，交易所也會逐步提高交易保證金的比例，以此來提高交易成本。第7頁，共35頁。燃油期貨合約新的燃油期貨主力合約預計是1909合約，近期由于原油期貨價格持續(xù)上漲，燃料油合約價格也有所上漲，新1905價格是2850元每噸，按這個價格計算，一手價值為2.85萬元，保證金大約是三四千元一手。第8頁，共35頁。交易單位：1000桶/手報價單位：元（人民幣）/桶最小變動價位：0.1元（人民幣）/桶最低交易保證金：15.00%漲跌停幅度：13.00%合約月份：最近1-12個月為連續(xù)

5、月份以及隨后八個季月交易時間：每周一至周五，09:00-10:15、10:30-11:30和13:30-15:00，連續(xù)交易時間，每周一至周五21:00-次日02:30。法定節(jié)假日前第一個工作日（不包含周六和周日）的連續(xù)交易時間段不進行交易。最后交易日:2020-06-30交割日期:2020-07-07交割方式:實物交割用戶可以在投影儀或者計算機上進行演示也可以將演示文稿打印出來制作成膠片標題文字添加燃油期貨合約數(shù)據(jù)第9頁，共35頁。供求分析02第10頁，共35頁。燃料油產(chǎn)量 燃料油作為一種重要產(chǎn)品，在中國經(jīng)濟高速發(fā)展過程中發(fā)揮了重要作用，從近年來我國燃料油市場的產(chǎn)量情況來看，2018年中國燃

6、料油產(chǎn)量為2024.1萬噸，同比2017年減少了669.3萬噸。2019年1-12月月全國燃料油產(chǎn)量為2469.7萬噸，累計增長為19%，2019年前12月月全國燃料油產(chǎn)量不斷增長。2020年3月中國燃料油產(chǎn)量242.2萬噸，同比增加48.1萬噸或24.78%。第11頁，共35頁。燃料油產(chǎn)量2019年1月-12月燃料油產(chǎn)量第12頁，共35頁。燃料油來源 組成燃料油的元素主要是碳、氫、氧、氮、硫五種。燃料油其組成元素較多，并且其來源也較為復雜，作為各行業(yè)中的常用油，它的應用不僅可以提高設備的使用效率，還可以延長設備的使用壽命，并且其產(chǎn)品的不斷研發(fā)，可擴大其適用范圍。 燃料油主要來源于原油，燃料油

7、的性質主要取決于原油本性以及加工方式。 重油是燃料油中的一種，廣義的說，燃料油包括汽柴油、煤油、燒火油、煤焦油等等油品，只要是能燒的，都算是燃料油。通常所說的燃料油就是指那種用于鍋爐、船舶做燃料用的油品，這就主要是指重油、煤焦油、燒火油。第13頁，共35頁。原油概況與存量原油是指從地下天然油藏直接開采得到的液態(tài)碳氫化合物或其天然形式的混合物，通常是流動或半流動的粘稠液體。重油是原油提取汽油、柴油后的剩余重質油，其特點是分子量大、黏度高。 中國是全球第二大原油儲備國，第一大是美國。根據(jù)國外咨詢商、“大地”匯總后的數(shù)據(jù)，中國的國家戰(zhàn)略原油庫容約為5.1億桶，地方煉油商的原油庫容約為16.8億桶。截

8、止2016年，庫存原油大致為7.0億桶。2016年7.0億捅1656萬噸對外依賴度72%第14頁，共35頁。原油概況與存量 2020年3月中國原油產(chǎn)量1656萬噸，同比下降0.1%，日均產(chǎn)量53.4萬噸；加工原油5004萬噸，同比下降6.6%，日均加工161.4萬噸。一季度，生產(chǎn)原油4857萬噸，同比增長2.4%；加工原油14928萬噸，同比下降4.6%。雖然我國是全球第六大石油開采國，但2018年中國的石油進口量就超過了美國，成為了全球第一大石油進口國。2019年，我國石油進口量為5.06億噸，同比增長9.55%，石油對外依賴度高達72%。第15頁，共35頁。第16頁，共35頁。燃料油進口2

9、019年12月中國燃料油進口量為203.31萬噸，環(huán)比增加97.51萬噸或92.17%，同比上漲34.58%。2019年燃料油總進口量1485.81萬噸，累計同比減少10.81%。2020年3月中國燃料油進口量為95.57萬噸，同比減少50.2萬噸或34.44%。2020年3月中國燃料油出口量為110.5萬噸，同比增加5.63萬噸或5.37%。第17頁，共35頁。2020年3月中國進口燃料油來源國前三位依次為埃及、韓國和馬來西亞。來自埃及的燃料油進口量18.96萬噸；韓國居于第二位，進口量為19.25萬噸；馬來西亞排名第三，進口量為13.29萬噸。從貿易方式來看，3月份中國進口保稅燃料油總量為

10、95.57萬噸，占全部進口量的78.19%；一般貿易燃料油為20.85萬噸，占比21.81%。從進口省份來看，浙江省仍占首位，進口量75.07萬噸，占總進口量78.55%。燃料油進口第18頁，共35頁。瓷磚對燃料油的需求 從生產(chǎn)角度瓷磚是以耐火的金屬氧化物及半金屬氧化物經(jīng)由研磨、混合、壓制、施釉、燒結等過程形成的一種耐酸堿的瓷質或石質建筑或裝飾材料，主要原材料為坯料原料和釉料原料，同時需要液化石油氣、天然氣、電力等能源行業(yè)以及各類輔料的生產(chǎn)制造和陶瓷加工設備。第19頁，共35頁。 2019年全國陶瓷磚產(chǎn)量為101.61億平方米，比去年增長12.8%。截至2019年6月，全國瓷磚總需求量為31.

11、6億，同比下滑10%；主要是存量裝修起到了支撐作用。用戶可以在投影儀或者計算機上進行演示也可以將演示文稿打印出來制作成膠片標題文字添加 世界瓷磚市場穩(wěn)步增長，預計全球瓷磚市場從2018年至2024年將以9.8%的復合年增長率擴張。第20頁，共35頁。宏觀經(jīng)濟分析03第21頁，共35頁。政治經(jīng)濟因素 燃料油是各國經(jīng)濟發(fā)展中的重要能源，特別是在電力行業(yè)、石化行業(yè)、交通運輸行業(yè)、建材和輕工行業(yè)使用范圍越來越廣泛，燃料油的需求與經(jīng)濟發(fā)展密切相關。在分析宏觀經(jīng)濟時，有兩個指標是很重要的，一是經(jīng)濟增長率，或者說是GDP增長率，另一個是工業(yè)生產(chǎn)增長率。在經(jīng)濟增長時，燃料油的需求也會增長，從而帶動燃料油價格的

12、上升，在經(jīng)濟滑坡時，燃料油需求的萎縮會促使價格的下跌。因此，要把握和預測好燃料油價格的未來走勢，把握宏觀經(jīng)濟的演變是相當重要的。第22頁，共35頁。（1）國際海事組織2020新規(guī)要求，全球范圍內的船舶燃油含硫量從3.5%下降至0.5%。新政意味著全球范圍內航行的船舶將使用符合規(guī)定的低硫燃油或液化天然氣、液化石油氣等氣體燃料。這是燃料油行業(yè)準則有史以來最大的一次變革。該政策將使燃油成本急劇上升，燃油價格也會因此上升。用戶可以在投影儀或者計算機上進行演示也可以將演示文稿打印出來制作成膠片標題文字添加經(jīng)濟政策及影響第23頁，共35頁。（2）稅收政策，燃油稅收提高。國家出臺的燃油稅及新的管理規(guī)定有利于

13、節(jié)能減排，理順稅費體制，凈化燃料油市場環(huán)境。但高額的稅賦也在很大程度上制約了國內船用燃料油市場的發(fā)展。在內貿油方面，過高的消費稅大幅.增加了調油商的生產(chǎn)成本和船舶的用油成本。一些不法企業(yè)為了降低成本、獲取非法利益，采取變票的方式偷稅漏稅，有的還使用非成品油石油制品模塊開具不含消費稅的發(fā)票避稅，甚至不開發(fā)票逃稅。而一部分船東和多數(shù)漁船為了減少用油成本也積極配合。用戶可以在投影儀或者計算機上進行演示也可以將演示文稿打印出來制作成膠片標題文字添加經(jīng)濟政策及影響第24頁，共35頁。 國際上燃料油的交易一般以美元標價，而目前國際上幾種主要貨幣均實行浮動匯率制，以美元標價的國際燃料油價格勢必會受到匯率的影

14、響，利率的影響；利率是政府調控經(jīng)濟的一個重要手段，根據(jù)利率的變化，可了解政府的經(jīng)濟政策，從而預測經(jīng)濟發(fā)展情況的演變，以及其對原油和燃料油的需求影響。所以匯率市場和利率市場都對油價有相當?shù)挠绊憽?中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布，2020年5月14日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為：1美元對人民幣7.0948元匯率第25頁，共35頁。影響因素04第26頁，共35頁。庫存 據(jù)海關最新公布的數(shù)據(jù)顯示，4月，中國再進口4043.1萬噸原油，自此，1-4月，中國累計進口原油1.7億噸，增加1.7%。第27頁，共35頁。地緣關系 在影響油價的因素中，地緣政治是不可忽視的重要因素之一。在地緣政治中，世界

15、主要產(chǎn)油國的國內發(fā)生革命或暴亂，中東地區(qū)爆發(fā)戰(zhàn)爭等，尤其是近期恐怖主義在世界范圍的擴散和加劇，都會對油價產(chǎn)生重要的影響。回顧近三十多年來的油價走勢不難發(fā)現(xiàn)，世界主要產(chǎn)油國或中東地區(qū)地緣政治發(fā)生的重大變化，都會反映在油價的走勢中。30%50%40%70%35%30%第28頁，共35頁。投機力量與相關市場的影響投機力量與相關市場的影響國際對沖基金以及其它投機資金是各石油市場最活躍的投機力量，由于基金對宏觀基本面的理解更為深刻并具有”先知先覺”，所以基金的頭寸與油價的漲跌之間有著非常好的相關性，雖然在基金參與的影響下，價格的漲跌都可能出現(xiàn)過度，但了解基金的動向也是把握行情的關鍵。第29頁，共35頁。

16、替代品-生物醇油 生物醇油現(xiàn)在被許多的商家尤其是餐飲行業(yè)都認可并且使用，認為這是可以全面取代液化氣和天然氣的一種新型燃料。 生物醇油就是醇基燃料，是一種新能源燃料，有著許多的優(yōu)勢讓各行各業(yè)都趨之若鶩，其中最值得人們注意的幾個優(yōu)點就是安全可靠，不易爆炸；低碳環(huán)保，節(jié)能減排；經(jīng)濟實惠，便宜好用；熱效超高，火力超猛；循環(huán)使用可再生，易存易放便運輸；原料普遍隨處可見，生產(chǎn)容易操作簡單等等優(yōu)點，簡直就像是上天的寵兒一樣集萬千寵愛于一身。 雖然生物醇油的優(yōu)勢那么多，但是現(xiàn)在也不能完全取代傳統(tǒng)能源燃料的地位，因為畢竟傳統(tǒng)能源燃料經(jīng)營多年，有著基礎地位，二是生物醇油不被有些群眾和政府認可，雖然國家已經(jīng)頒布了生

17、物醇油的標準政策，但是還是有一些不良商家膽大妄為，想要渾水摸魚；正是因為這些不良商家的存在才導致現(xiàn)在的生物醇油乃至整個新能源燃料行業(yè)都是一片烏煙瘴氣20FK第30頁，共35頁。替代品-生物柴油 生物柴油的主要原料為油脂，如豆油、棕櫚油、菜籽油、廢棄油脂等等。我國提倡以廢棄油脂為生物柴油的主要原料，變廢為寶、化害為利，促進循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展。 生物柴油是一種重要的可再生能源，可直接替代或與化石柴油調合使用，是化石柴油的優(yōu)良替代品。生物柴油具有環(huán)保性能好、發(fā)動機啟動性能好、燃料性能好，原料來源廣泛、可再生等特性。20FK第31頁，共35頁。替代品-天然氣 我國以前探明的和開發(fā)的天燃氣很少，天然氣占總燃料

18、的比例在20世紀80年代僅為2.3%,而世界平均約為20%。近年來我國發(fā)現(xiàn)天然氣儲量及開采量迅猛地增加，為替代燃料油提供了較充足的能源條件。 機械行業(yè)的工業(yè)爐窯就其熱工工藝要求，用天然氣替代燃料油是完全可行的。其加熱性能和質量會優(yōu)于燃料油，綜合運行成本低于燃料油。天然氣不存在象重油的儲運、加熱、清掃等輔助運行成本，雖然多數(shù)地區(qū)天然氣直接價位高于重油，但實際總的運行成本天然氣與油比較并不高，主要問題是配套費用高。20FK天然氣是一種熱值高，清潔的優(yōu)質氣體燃料，它具有比油的燃燒性能還要好的一種替代燃料。第32頁，共35頁。（1）在全球范圍內，由于擔心新冠病毒會拖累全球運輸并抑制中國國內的商務和出行，石油和精煉石油產(chǎn)品（如航空燃料、柴油和汽油）受到打擊。受疫情影響，國際原油價格從1月20日至1月31日持續(xù)下跌，截止1月31日，WTI收于51.63美元/桶，較1月23日下跌4.07美元/桶，跌幅7.3%，brent收于56.66美元/桶，下跌4.62美元/桶，跌幅7.5%。用戶可以在投影儀或者計算機上進行演示也可以將演示文稿打印出來制作成膠片標題文字添加實時影響因素第33頁，共35頁。實時影響因素（2）國內成品油方面，地方煉廠的汽柴油出貨受阻，庫存壓力上升，煉