2022年道通科技細(xì)分業(yè)務(wù)及核心競爭力分析

1、2022年道通科技細(xì)分業(yè)務(wù)及核心競爭力分析.道通科技業(yè)務(wù)分析深圳市道通科技股份（股票簡稱：道通科技）， 成立于2004年，專注于汽車后市場更加專業(yè)、質(zhì)量更好、功 能更多、服務(wù)更好、性價比更高的診斷設(shè)備及汽車電子的研 發(fā)、生產(chǎn)和銷售。由于汽車智能診斷、檢測行業(yè)的技術(shù)門檻較 高，行業(yè)參與競爭的企業(yè)需要較強(qiáng)的技術(shù)和規(guī)模實力，整體 的集中度較高，經(jīng)過多年的開展，公司已成為全球多區(qū)域行 業(yè)市場的汽車智能診斷、檢測和TPMS （胎壓監(jiān)測系統(tǒng)）產(chǎn)品 及服務(wù)綜合方案提供商之一。公司始終把自身放在國際競技場 上，和國際巨頭同臺競技，在行業(yè)中具有較強(qiáng)的競爭力。公 司憑借著產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)優(yōu)勢，以歐美汽車市場為突破點

2、， 成功翻開了產(chǎn)品市場和樹立了道通的品牌知名度后，又逐步進(jìn) 入全球其他地區(qū)和市場。充電樁業(yè)務(wù)海外充電樁市場分析隨著新能源汽車銷量的快速增加，海外充電樁市場缺口 較大，行業(yè)空間廣闊。從全球充電樁市場來看，根據(jù)國際能 源署IEA最新發(fā)布的GlobalEVOutlook2021報告，預(yù)計到 2025年，全球充電樁預(yù)計保有量將分別到達(dá)4580/6500萬個, 其中全球私人充電樁預(yù)計保有量分別達(dá)3970/5670萬個，全 球公共充電樁預(yù)計保有量達(dá)610/830萬個。截止2022年4月, 全球平均車樁比為9.2:lo根據(jù)安永會計師事務(wù)所(Ernst&Young)和歐洲電力行業(yè)聯(lián) 盟(Eurelectric

3、)的聯(lián)合報告，預(yù)計到2030年，歐洲電動汽車保有 量將從目前的缺乏500萬輛增長到6500萬輛，到2035年將 到達(dá)1.3億輛，2030年到2035年間,每年新增的充電樁數(shù)量需 要翻倍，大約為100萬個，安永估計此次擴(kuò)建公共充電樁需 要資金約620億美元，另外還需要720億美元來安裝剩余的 5600萬個家用充電樁。從美國充電樁市場來看，截止2022年 4月，美國市場車樁比為21.2:1。2022年2月，拜登政府公 布了 一項計劃將在五年內(nèi)撥款近50億美元建造數(shù)千座電動汽 車充電站，美國充電樁市場也將迎來飛速開展。充電樁產(chǎn)業(yè)鏈涉及主體類型復(fù)雜，除傳統(tǒng)的電氣巨頭外,車企、服務(wù)型公司也有參與其中，商

4、業(yè)模式尚處于探索期。充電樁的未來是要代替現(xiàn)有的加油站體系，由于充電的方式 較加油靈活性高，因此可能產(chǎn)生多種模式，例如以原有加油站 進(jìn)行充電改造，或是在購物中心停車場進(jìn)行充電建設(shè)，還可 以以入戶形式進(jìn)行家用充電樁的鋪設(shè)。在成熟的行業(yè)模式尚 未完全成型之前，各國不同主體在行業(yè)開展過程中的參與程度 以及扮演的角色大不相同。中國主要采取“國資電網(wǎng)企業(yè)招標(biāo) +民營設(shè)備商下游拓展運(yùn)營業(yè)務(wù)”兩種復(fù)合模式；歐洲、美國 成長起一批專業(yè)的充電設(shè)備服務(wù)商，同時有本土車企大份額 的參與；日本的車企轉(zhuǎn)而成為充電樁市場主體，充分利用消費(fèi) 者粘性。海外充電樁的硬件提供商主要是傳統(tǒng)的綜合性大型電氣 公司，如ABB （中文名為

5、阿西布朗勃法瑞）和西門子等。 ABB主要從事電氣工程行業(yè)，從高壓電力傳輸?shù)礁叩蛪弘娏?開關(guān)均有涉及，目前開始切入充電樁業(yè)務(wù)，推出了種類豐富的 交直流充電樁，并積極與車企和各國第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)合作， 推廣充電樁業(yè)務(wù)。與海外相比，中國是以國家電網(wǎng)等國企來 開展充電樁業(yè)務(wù)，具有偏公用事業(yè)的屬性，毛利率偏低，且中 國電價與興旺國家相比也偏低，ToC業(yè)務(wù)推廣難度較高。而 興旺國家不存在上述的問題，但其制造本錢和人力本錢偏高, 因此如果有國內(nèi)企業(yè)可以進(jìn)入海外充電樁市場的話，可能會 取得更高的利潤率。ChargePoint是典型輕資產(chǎn)模式的專業(yè)充電樁運(yùn)營商，業(yè) 務(wù)模式主要由銷售充電樁產(chǎn)品以及聯(lián)網(wǎng)充電樁收取網(wǎng)絡(luò)

6、費(fèi)、 交易費(fèi)、維護(hù)服務(wù)費(fèi)構(gòu)成。作為美國充電樁運(yùn)營商龍頭企業(yè)， ChargePoint在美國的市占率超過75%,全球建有11.28萬座 充電站，計劃到2025年完成250萬臺充電樁建設(shè)。 ChargePoint充電站可提供多種類型的充電端口，歐洲使用的 SAECombo （寶馬、群眾等）和日本使用的CHAdeMO （日產(chǎn) 等）標(biāo)準(zhǔn)接口皆可匹配，同時提供交流充電器，能以較慢的 充電速度為大局部電動汽車充電。ExpressPlus直流充電樁最高可提供500kW充電功率，轉(zhuǎn) 換效率大于95%,另有交流樁產(chǎn)品CT4000系列（3.8 7.2kW）、CPF50系歹I （3.312kW）,以及直流樁產(chǎn)品 E

7、xpress250 （單功率模塊31.25kW,單樁最高62.5kW）,并 針對專用、私人、社會公用等多種應(yīng)用場景設(shè)定不同管理系 統(tǒng)，方便業(yè)主自主選擇收費(fèi)模式。除銷售充電樁產(chǎn)品外，公 司以聯(lián)網(wǎng)充電樁收取網(wǎng)絡(luò)費(fèi)、交易費(fèi)、維護(hù)服務(wù)費(fèi)構(gòu)成的訂閱 業(yè)務(wù)更值得關(guān)注，目前由于充電網(wǎng)絡(luò)市場尚小，且用戶習(xí)慣 尚未養(yǎng)成，商業(yè)模式仍待觀察。特斯拉是車企自建自營充電樁的代表，該業(yè)務(wù)定位于對 車輛的服務(wù)性支持上，尚不關(guān)注盈利能力。截至2022Q1,據(jù) 特斯拉官網(wǎng)顯示，特斯拉在全球建設(shè)了超過30000臺充電樁。特斯拉充電站大局部地區(qū)按度電標(biāo)準(zhǔn)收取充電服務(wù)費(fèi)，費(fèi)用為 0.28美元/kWh,另有局部地區(qū)采用分鐘計費(fèi)，功率6

8、0kW 以上的充電樁收取0.266美元/ min, 60kW以下收取0.136美 元/min。當(dāng)充電站內(nèi)充電樁即時占用率在50%以上時，假設(shè)充 電完成的電動車沒有在5分鐘之內(nèi)離開，將收取額外的閑置費(fèi) 0.26美元/分鐘o道通科技的充電樁業(yè)務(wù)道通科技對充電產(chǎn)品線進(jìn)行業(yè)務(wù)進(jìn)行了全面布局并投入 研發(fā)經(jīng)費(fèi)，力圖抓住汽車的電動化風(fēng)口實現(xiàn)營收的擴(kuò)張。公 司基于電池檢測技術(shù)的積累，切入充電樁領(lǐng)域。公司充電樁 產(chǎn)品非常豐富，覆蓋7KW交流、10KW交流和12KW交流、 20kW直流、120KW直流快充、240kW直流快充、360KW和 480kW直流超充產(chǎn)品，具有車樁兼容技術(shù)、平安充電技術(shù)、 智慧電池檢測技術(shù)

9、等核心技術(shù)，具有充電更快、電池更平安、 車樁兼容性更好及運(yùn)維本錢更低等突出的產(chǎn)品性能優(yōu)勢。與 海外大廠，例如ABB等相比，道通科技的充電樁在充電功率、 效率以及電池檢測軟件開發(fā)等方面擁有獨特優(yōu)勢。公司憑借技術(shù)、本錢和市場渠道優(yōu)勢，發(fā)力海外充電樁 業(yè)務(wù)。我們測算了國內(nèi)及海外參與充電樁業(yè)務(wù)的公司的毛利 率水平。國內(nèi)公司除盛弘股份外，充電樁相關(guān)業(yè)務(wù)毛利率都 未超過30%；海外公司以產(chǎn)品開發(fā)為主的ABB和西門子的毛利率都超過了 30%。此外，從特斯拉CEO埃隆馬斯克在推特 透露的信息可知，特斯拉的充電樁業(yè)務(wù)毛利也在30%左右。 綜合以上信息，考慮到國內(nèi)制造本錢優(yōu)勢，我們預(yù)計道通的充 電樁平均毛利率至少

10、可維持在30%。我們認(rèn)為，公司基于強(qiáng) 大的平臺化能力和海外市場經(jīng)驗，將會快速翻開海外的充電 樁市場。.核心競爭力分析從公司的開展歷程可以看出，雖然公司業(yè)務(wù)線較多，但 都是基于自身強(qiáng)大的AI軟件架構(gòu)和平臺化形式不斷的積累， 然后向外進(jìn)行的拓展。總結(jié)來看，我們認(rèn)為公司的核心優(yōu)勢 有以下幾點：.管理層的品牌建立、市場推廣和新業(yè)務(wù)拓展能力強(qiáng)： 公司創(chuàng)始團(tuán)隊深耕汽車后市場十多年，在歐美等興旺地區(qū)與 國際巨頭博世、實耐寶、TEXA等競爭中，建立了自有品牌 并形成了獨特的優(yōu)勢。從TPMS的開展可以看出，公司在有 業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性的新興業(yè)務(wù)的推廣能力很強(qiáng)，公司管理層在汽車電 動化的浪潮中，積極開掘公司的優(yōu)勢并利用原

11、有的技術(shù)基礎(chǔ) 進(jìn)行充電樁、電動車檢測以及ADAS等新業(yè)務(wù)，海外市場的 拓展經(jīng)驗和客戶渠道也將助力公司新業(yè)務(wù)的推廣。.對研發(fā)特別是軟件和數(shù)據(jù)使用方面的研發(fā)非常重視， 軟硬件一體化形成五大核心系統(tǒng)，產(chǎn)品壁壘高：公司人員構(gòu)成中，有1122人是從事技術(shù)研發(fā)的，占比達(dá)48.45%。2021 年研發(fā)費(fèi)用率到達(dá)21.43%。公司長期堅持汽車智能診斷、檢 測領(lǐng)域的專研和突破，在軟件研發(fā)的基礎(chǔ)上將汽車硬件、云服 務(wù)、移動終端等技術(shù)特點深度結(jié)合，形成了自身獨有的核心 技術(shù)積累，核心技術(shù)體系高度凝結(jié)成為五大核心系統(tǒng)，即汽 車診斷專用操作系統(tǒng)、汽車診斷通信系統(tǒng)、智能仿真分析系 統(tǒng)、智能診斷專家系統(tǒng)和云平臺維修信息系統(tǒng)

12、共五大核心系 統(tǒng)。從產(chǎn)品端來看，公司除硬件產(chǎn)品外，在智能維修預(yù)測、遠(yuǎn) 程診斷、云平臺架構(gòu)、診斷數(shù)據(jù)管理等軟件方面擁有獨特優(yōu) 勢，不僅實現(xiàn)了毛利率更高的增量收入，還通過軟件與硬件 的綁定提升了產(chǎn)品壁壘。.公司形成科技云平臺型公司，SaaS商業(yè)模式初具雛形: 基于網(wǎng)絡(luò)化趨勢，公司汽車智能維修云平臺通過現(xiàn)有產(chǎn)品與 云平臺、大數(shù)據(jù)的新技術(shù)手段結(jié)合，在智能診斷、檢測分析 系統(tǒng)領(lǐng)域進(jìn)行了從診斷設(shè)備到診斷業(yè)務(wù)綜合解決方案的業(yè)務(wù) 拓展，為客戶提供故障維修預(yù)測、遠(yuǎn)程診斷和協(xié)助、智能維修 方案推薦、新型數(shù)字化車輛檢測等一系列更為高效智能的功 能。公司汽車智能診斷、檢測產(chǎn)品將逐漸成為未來維修場景 中的智能中樞，即公

13、司汽車智能診斷電腦通過與云平臺、大 數(shù)據(jù)技術(shù)的結(jié)合，逐步集成和互通各種汽車電子零部件、內(nèi)外部專用診斷檢測設(shè)備及其檢修數(shù)據(jù)，連接現(xiàn)有產(chǎn)品、在研產(chǎn) 品等逐步新增的功能群，開放信息端口，并引入汽車廠、保 險、二手車、零部件供應(yīng)商等汽車后市場生態(tài)圈資源，形成 信息聚合的中樞和功能整合平臺，進(jìn)而輸出全方位的汽車健 康狀況檢測報告及各種綜合解決方案及服務(wù)，例如綜合診斷 檢測報告、集成維修信息、集成服務(wù)看板、集成汽車線路圖等 等，最終實現(xiàn)更多整體化、全方位的功能。圖1:通通科技的產(chǎn)品戰(zhàn)及推出時間0斷：診見妙45906上布Mu)Sy% LIO 上 IBBHi - ar南用情w0斷：診見妙45906上布MMVt

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15、ii*rs MmiDASDS7Q81M 船HH BftiiftXATMOi XAi B-ftlimaWMVioi胎壓*第一oeoit卡就20092011年2005 年aa料，修勤面尊寫姨 汽卑沙網(wǎng)椎丹累收線修新只拿電* Hyundai&KIA GM、PSA、Honda. Ford. BMW、BYD、長城、路虎、上汽 群眾等品牌最新年款的車型覆蓋，其中大量新車首發(fā)覆蓋。 在本地化和小語種方面持續(xù)優(yōu)化，新能源方面完成了 Tesla覆 蓋支持。同時不斷迭代編程、刷隱藏等高級功能，Ultra系列 更新全新拓?fù)鋱D，BENZ、BMW、AUDI新增引導(dǎo)式智能診 斷，云服務(wù)上線遠(yuǎn)程專家、AccuFix、報告上

16、云等功能，同時 提供OE維修資料，全面拓寬診斷的深度和廣度，進(jìn)一步打開汽車后市場的想象空間。從公司獲得的知識產(chǎn)權(quán)可以看出, 與軟件相關(guān)的專利數(shù)量得到了大幅提升。公司的智能仿真系統(tǒng)是軟件生態(tài)中有代表性的技術(shù)，仿 真建模提升了新產(chǎn)品的研發(fā)效率。公司為實現(xiàn)高效采集通信 數(shù)據(jù)、汽車模擬仿真以及自動分析診斷協(xié)議的功能，基于大 數(shù)據(jù)計算和機(jī)器學(xué)習(xí)，為診斷軟件研發(fā)出一個集協(xié)議自動解析 和驗證于一體的虛擬化仿真環(huán)境，即一套智能仿真分析系統(tǒng), 命名為MaxiSim,智能仿真分析的形成很大程度地提高了研 發(fā)效率。智能仿真分析系統(tǒng)率先采用一系列的自動化分析技術(shù), 包括算法匹配、模擬仿真、數(shù)據(jù)標(biāo)記和測試，并開創(chuàng)性將專家 系統(tǒng)和神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)結(jié)合起來，可快速完成