速凍米面項目財務管理手冊

1、泓域/速凍米面項目財務管理手冊速凍米面項目財務管理手冊目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc110403842 一、 項目簡介 PAGEREF _Toc110403842 h 2 HYPERLINK l _Toc110403843 二、 公司簡介 PAGEREF _Toc110403843 h 5 HYPERLINK l _Toc110403844 三、 發(fā)行普通股 PAGEREF _Toc110403844 h 7 HYPERLINK l _Toc110403845 四、 留存收益 PAGEREF _Toc110403845 h 20 HYPERLINK l

2、_Toc110403846 五、 杠桿效應 PAGEREF _Toc110403846 h 22 HYPERLINK l _Toc110403847 六、 資本成本 PAGEREF _Toc110403847 h 27 HYPERLINK l _Toc110403848 七、 投資項目凈現金流量的測算 PAGEREF _Toc110403848 h 36 HYPERLINK l _Toc110403849 八、 動態(tài)評價指標的計算及特征 PAGEREF _Toc110403849 h 39 HYPERLINK l _Toc110403850 九、 財務可行性要素的特征 PAGEREF _Toc

3、110403850 h 45 HYPERLINK l _Toc110403851 十、 產出類財務可行性要素的估算 PAGEREF _Toc110403851 h 45 HYPERLINK l _Toc110403852 十一、 清算財產的分配 PAGEREF _Toc110403852 h 47 HYPERLINK l _Toc110403853 十二、 清算組織及其工作程序 PAGEREF _Toc110403853 h 47 HYPERLINK l _Toc110403854 十三、 企業(yè)的分立 PAGEREF _Toc110403854 h 49 HYPERLINK l _Toc110

4、403855 十四、 企業(yè)購并概念 PAGEREF _Toc110403855 h 50 HYPERLINK l _Toc110403856 十五、 企業(yè)的組織形式 PAGEREF _Toc110403856 h 51 HYPERLINK l _Toc110403857 十六、 企業(yè)設立的條件 PAGEREF _Toc110403857 h 53 HYPERLINK l _Toc110403858 十七、 經濟效益 PAGEREF _Toc110403858 h 56 HYPERLINK l _Toc110403859 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc1104038

5、59 h 56 HYPERLINK l _Toc110403860 綜合總成本費用估算表 PAGEREF _Toc110403860 h 58 HYPERLINK l _Toc110403861 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc110403861 h 60 HYPERLINK l _Toc110403862 項目投資現金流量表 PAGEREF _Toc110403862 h 62 HYPERLINK l _Toc110403863 借款還本付息計劃表 PAGEREF _Toc110403863 h 64 HYPERLINK l _Toc110403864 十八、 項目規(guī)劃進度 PAG

6、EREF _Toc110403864 h 65 HYPERLINK l _Toc110403865 項目實施進度計劃一覽表 PAGEREF _Toc110403865 h 66項目簡介（一）項目單位項目單位：xx有限公司（二）項目建設地點本期項目選址位于xx（以最終選址方案為準），占地面積約51.00畝。項目擬定建設區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設施條件完備，非常適宜本期項目建設。（三）建設規(guī)模該項目總占地面積34000.00（折合約51.00畝），預計場區(qū)規(guī)劃總建筑面積59965.64。其中：主體工程42737.18，倉儲工程7012.43，行政辦公及生活服務設施7

7、589.33，公共工程2626.70。（四）項目建設進度結合該項目建設的實際工作情況，xx有限公司將項目工程的建設周期確定為12個月，其工作內容包括：項目前期準備、工程勘察與設計、土建工程施工、設備采購、設備安裝調試、試車投產等。（五）項目提出的理由1、長期的技術積累為項目的實施奠定了堅實基礎目前，公司已具備產品大批量生產的技術條件，并已獲得了下游客戶的普遍認可，為項目的實施奠定了堅實的基礎。2、國家政策支持國內產業(yè)的發(fā)展近年來，我國政府出臺了一系列政策鼓勵、規(guī)范產業(yè)發(fā)展。在國家政策的助推下，本產業(yè)已成為我國具有國際競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略性新興產業(yè)，伴隨著提質增效等長效機制政策的引導，本產業(yè)將進入持續(xù)

8、健康發(fā)展的快車道，項目產品亦隨之快速升級發(fā)展。參考美國餐飲供應鏈的發(fā)展歷史，餐飲連鎖化是重要的催化劑。隨著戰(zhàn)后嬰兒潮出現、城市化進程加速，20世紀50年代肯德基、漢堡王等連鎖快餐店陸續(xù)成為主流模式，1969年Sysco成立，從速凍食品起家，通過大量兼并收購，完成全國渠道布局，后續(xù)又通過全球化并購成為行業(yè)巨頭。（六）建設投資估算1、項目總投資構成分析本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據謹慎財務估算，項目總投資23773.30萬元，其中：建設投資17828.21萬元，占項目總投資的74.99%；建設期利息226.50萬元，占項目總投資的0.95%；流動資金5718.59萬元，占項

9、目總投資的24.05%。2、建設投資構成本期項目建設投資17828.21萬元，包括工程費用、工程建設其他費用和預備費，其中：工程費用15533.90萬元，工程建設其他費用1882.69萬元，預備費411.62萬元。（七）項目主要技術經濟指標1、財務效益分析根據謹慎財務測算，項目達產后每年營業(yè)收入49100.00萬元，綜合總成本費用39948.49萬元，納稅總額4346.35萬元，凈利潤6693.66萬元，財務內部收益率21.15%，財務凈現值10903.76萬元，全部投資回收期5.65年。2、主要數據及技術指標表主要經濟指標一覽表序號項目單位指標備注1占地面積34000.00約51.00畝1.

10、1總建筑面積59965.64容積率1.761.2基底面積19720.00建筑系數58.00%1.3投資強度萬元/畝335.552總投資萬元23773.302.1建設投資萬元17828.212.1.1工程費用萬元15533.902.1.2工程建設其他費用萬元1882.692.1.3預備費萬元411.622.2建設期利息萬元226.502.3流動資金萬元5718.593資金籌措萬元23773.303.1自籌資金萬元14528.303.2銀行貸款萬元9245.004營業(yè)收入萬元49100.00正常運營年份5總成本費用萬元39948.496利潤總額萬元8924.887凈利潤萬元6693.668所得稅萬

11、元2231.229增值稅萬元1888.5010稅金及附加萬元226.6311納稅總額萬元4346.3512工業(yè)增加值萬元14918.5813盈虧平衡點萬元17152.95產值14回收期年5.65含建設期12個月15財務內部收益率21.15%所得稅后16財務凈現值萬元10903.76所得稅后公司簡介（一）公司基本信息1、公司名稱：xx有限公司2、法定代表人：杜xx3、注冊資本：600萬元4、統(tǒng)一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機關：xxx市場監(jiān)督管理局6、成立日期：2011-2-267、營業(yè)期限：2011-2-26至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx（二）公司簡介未來，在保

12、持健康、穩(wěn)定、快速、持續(xù)發(fā)展的同時，公司以“和諧發(fā)展”為目標，踐行社會責任，秉承“責任、公平、開放、求實”的企業(yè)責任，服務全國。企業(yè)履行社會責任，既是實現經濟、環(huán)境、社會可持續(xù)發(fā)展的必由之路，也是實現企業(yè)自身可持續(xù)發(fā)展的必然選擇；既是順應經濟社會發(fā)展趨勢的外在要求，也是提升企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的內在需求；既是企業(yè)轉變發(fā)展方式、實現科學發(fā)展的重要途徑，也是企業(yè)國際化發(fā)展的戰(zhàn)略需要。遵循“奉獻能源、創(chuàng)造和諧”的企業(yè)宗旨，公司積極履行社會責任，依法經營、誠實守信，節(jié)約資源、保護環(huán)境，以人為本、構建和諧企業(yè)，回饋社會、實現價值共享，致力于實現經濟、環(huán)境和社會三大責任的有機統(tǒng)一。公司把建立健全社會責任管理

13、機制作為社會責任管理推進工作的基礎，從制度建設、組織架構和能力建設等方面著手，建立了一套較為完善的社會責任管理機制。發(fā)行普通股股票股票是股份有限公司為籌措股權資本而發(fā)行的有價證券，是公司簽發(fā)的證明股東持有公司股份的憑證。股票作為一種所有權憑證，代表著股東對發(fā)行公司凈資產的所有權。股票只能由股份有限公司發(fā)行。（一）股票的特征與分類1.股票的特點（1）永久性。公司發(fā)行股票所籌集的資金屬于公司的長期自有資金，沒有期限，不需歸還。換言之，股東在購買股票之后，一般情況下不能要求發(fā)行企業(yè)退還股金。（2）流通性。股票作為一種有價證券，在資本市場上可以自由轉讓買賣和流通，也可以繼承、贈送或作為抵押品。股票特別

14、是上市公司發(fā)行的股票具有很強的變現能，流動性很強。（3）風險性。由于股票的永久性，股東成了企業(yè)風險的主要承擔者。風險的表現形式有：股票價格的波動性、紅利的不確定性、破產清算時股東處于剩余財產分配的最后順序等。（4）參與性。股東作為股份公司的所有者，擁有參與企業(yè)管理的權利，包括重大決策權、經營者選擇權、財務監(jiān)控權、公司經營的建議和質詢權等。此外，股東還有承擔有限責任、遵守公司章程等義務。2.股東的權利股東最基本的權利是按投入公司的股份額，依法享有公司收益獲取權、公司重大決策參與權和選擇公司管理者的權利，并以其所持股份為限對公司承擔責任。（1）公司管理權。股東對公司的管理權主要體現在重大決策參與權

15、、經營者選擇權、財務監(jiān)控權、公司經營的建議和質詢權、股東大會召集權等方面。（2）收益分享權。股東有權通過股利方式獲取公司的稅后利潤，利潤分配方案由董事會提出并經過股東大會批準。（3）股份轉讓權。股東有權將其所持有的股票出售或轉讓。（4）優(yōu)先認股權。原有股東擁有優(yōu)先認購本公司增發(fā)股票的權利。（5）剩余財產要求權。當公司解散、清算時，股東有對清償債務、清償優(yōu)先股股東以后的剩余財產索取的權利。3.股票的種類（1）按股東權利和義務，分為普通股股票和優(yōu)先股股票。普通股股票簡稱普通股，是公司發(fā)行的代表著股東享有平等的權利、義務，不加特別限制的，股利不固定的股票。普通股是最基本的股票，股份有限公司通常情況只

16、發(fā)行普通股。優(yōu)先股股票簡稱優(yōu)先股，是公司發(fā)行的相對于普通股具有一定優(yōu)先權的股票。其優(yōu)先權利主要表現在股利分配優(yōu)先權和分取剩余財產優(yōu)先權上。優(yōu)先股股東在股東大會上無表決權，在參與公司經營管理上受到一定限制，僅對涉及優(yōu)先股權利的問題有表決權。（2）按票面有無記名，分為記名股票和無記名股票。記名股票是在股票票面上記載有股東姓名或將名稱記入公司股東名冊的股票，無記名股票不登記股東名稱，公司只記載股票數量、編號及發(fā)行日期。我國公司法規(guī)定，公司向發(fā)起人、國家授權投資機構、法人發(fā)行的股票，為記名股票；向社會公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也可以為無記名股票。（3）按發(fā)行對象和上市地點，分為A股、B股、H股、

17、N股和S股等。A股即人民幣普通股票，由我國境內公司發(fā)行，境內上市交易，它以人民幣標明面值，以人民幣認購和交易。B股即人民幣特種股票，由我國境內公司發(fā)行，境內上市交易，它以人民幣標明面值，以外幣認購和交易。H股是注冊地在內地、上市在香港的股票，依此類推，在紐約和新加坡上市的股票，就分別稱為N股和S股。（二）股份有限公司的設立、股票的發(fā)行與上市1.股份有限公司的設立設立股份有限公司，應當有2人以上200人以下為發(fā)起人，其中須有半數以上的發(fā)起人在中國境內有住所。股份有限公司的設立，可以采取發(fā)起設立或者募集設立的方式。發(fā)起設立，是指由發(fā)起人認購公司應發(fā)行的全部股份而設立公司。募集設立，是指由發(fā)起人認購

18、公司應發(fā)行股份的一部分，其余股份向社會公開募集或者向特定對象募集而設立公司。以發(fā)起設立方式設立股份有限公司的，公司全體發(fā)起人的首次出資額不得低于注冊資本的20%，其余部分由發(fā)起人自公司成立之日起2年內繳足（投資公司可以在5年內繳足）。以募集設立方式設立股份有限公司的，發(fā)起人認購的股份不得少于公司股份總數的35%；法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的，從其規(guī)定。股份有限公司的發(fā)起人應當承擔下列責任：公司不能成立時，發(fā)起人對設立行為所產生的債務和費用負連帶責任；公司不能成立時，發(fā)起人對認股人已繳納的股款，返還股款并加算銀行同期存款利息的連帶責任；在公司設立過程中，由于發(fā)起人的過失致使公司利益受到損害的，應當對

19、公司承擔賠償責任。2.股份有限公司首次發(fā)行股票的一般程序（1）發(fā)起人認足股份、繳付股資。發(fā)起方式設立的公司，發(fā)起人認購公司的全部股份；募集方式設立的公司，發(fā)起人認購的股份不得少于公司股份總數的35%。發(fā)起人可以用貨幣出資，也可以非貨幣資產作價出資。在發(fā)起設立方式下，發(fā)起人繳付全部股資后，應選舉董事會、監(jiān)事會，由董事會辦理公司設立的登記事項；在募集設立方式下，發(fā)起人認是其應認購的股份并繳付股資后，其余部分向社會公開募集。（2）提出公開募集股份的申請。以募集方式設立的公司，發(fā)起人向社會公開募集股份時，必須向國務院證券監(jiān)督管理部門遞交募股申請，并報送批準設立公司的相關文件，包括公司章程、招股說明書等

20、。（3）公告招股說明書，簽訂承銷協議。公開募集股份申請經國家批準后，應公告招股說明書。招股說明書應包括公司的章程、發(fā)起人認購的股份數、本次每股票面價值和發(fā)行價格、募集資金的用途等。同時，與證券公司等證券承銷機構簽訂承銷協議。（4）招認股份，繳納股款。發(fā)行股票的公司或其承銷機構一般用廣告或書面通知的辦法招募股份。認股者一旦填寫了認股書，就要承擔認股書中約定的繳納股款義務。如果認股者的總股數超過發(fā)起人擬招募的總股數，可以采取抽簽的方式確定哪些認股者有權認股。認股者應在規(guī)定的期限內向代收股款的銀行繳納股款，同時交付認股書。股款認足后，發(fā)起人應委托法定的機構驗資，出具驗資證明。（5）召開創(chuàng)立大會，選舉

21、董事會、監(jiān)事會。發(fā)行股份的股款募足后，發(fā)起人應在規(guī)定期限內（法定30天）主持召開創(chuàng)立大會。創(chuàng)立大會由發(fā)起人、認股人組成，應有代表股份總數半數以上的認股人出席方可舉行。創(chuàng)立大會通過公司章程，選舉董事會和監(jiān)事會成員，并有權對公司的設立費用進行審核，對發(fā)起人用于抵作股款的財產作價進行審核。（6）辦理公司設立登記，交割股票。經創(chuàng)立大會選舉的董事會，應在創(chuàng)立大會結束后30天內，辦理申請公司設立的登記事項。登記成立后，即向股東正式交付股票。3.股票上市交易（1）股票上市的目的。股票上市的目的是多方面的，主要包括：便于籌措新資金。證券市場是資本商品的買賣市場，證券市場上有眾多的資金供應者。同時，股票上市經過

22、了政府機構的審查批準并接受嚴格的管理，執(zhí)行股票上市和信息披露的規(guī)定，容易吸引社會資本投資者。公司上市后，還可以通過增發(fā)、配股、發(fā)行可轉換債券等方式進行再融資。促進股權流通和轉讓。股票上市后便于投資者購買，提高了股權的流動性和股票的變現力，便于投資者認購和交易。促進股權分散化。上市公司擁有眾多的股東，加之上市股票的流通性強，能夠避免公司的股權集中，分散公司的控制權，有利于公司治理結構的完善。便于確定公司價值。股票上市后，公司股價有市價可循，便于確定公司的價值。對于上市公司來說，即時的股票交易行情，就是對公司價值的市場評價。同時，市場行情也能夠為公司收購兼并等資本運作提供詢價基礎。但股票上市也有對

23、公司不利的一面，這主要有：上市成本較高，手續(xù)復雜嚴格；公司將負擔較高的信息披露成本；信息公開的要求可能會暴露公司的商業(yè)機密；股價有時會歪曲公司的實際情況，影響公司聲譽；可能會分散公司的控制權，造成管理上的困難。（2）股票上市的條件。公司公開發(fā)行的股票進入證券交易所交易，必須受嚴格的條件限制。我國證券法規(guī)定，股份有限公司申請股票上市，應當符合下列條件：股票經國務院證券監(jiān)督管理機構核準已公開發(fā)行；公司股本總額不少于人民幣3000萬元；公開發(fā)行的股份達到公司股份總數的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上；公司最近3年無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載。（3）

24、股票上市的暫停、終止與特別處理。當上市公司出現經營情況惡化、存在重大違法違規(guī)行為或其他原因導致不符合上市條件時，就可能被暫停或終止上市。上市公司出現財務狀況或其他狀況異常的，其股票交易將被交易所“特別處理”?！柏攧諣顩r異常”是指以下幾種情況：最近2個會計年度的審計結果顯示的凈利潤為負值；最近1個會計年度的審計結果顯示其股東權益低于注冊資本；最近1個會計年度經審計的股東權益扣除注冊會計師和有關部門不予確認的部分后，低于注冊資本；注冊會計師對最近1個會計年度的財產報告出具無法表示意見或否定意見的審計報告；最近一份經審計的財務報告對上年度利潤進行調整，導致連續(xù)2個會計年度虧損：經交易所或中國證監(jiān)會認

25、定為財務狀況異常的?！捌渌麪顩r異?！笔侵缸匀粸暮Α⒅卮笫鹿实葘е律a經營活動基本中止，公司涉及的可能賠償金額超過公司凈資產的訴訟等情況。在上市公司的股票交易被實行特別處理期間，其股票交易遵循下列規(guī)則：股票報價日漲跌幅限制為5%；股票名稱改為原股票名前加“ST”；上市公司的中期報告必須經過審計。（三）上市公司的股票發(fā)行上市的股份有限公司在證券市場上發(fā)行股票，包括公開發(fā)行和非公開發(fā)行兩種類型。公開發(fā)行股票又分為首次上市公開發(fā)行股票和上市公開發(fā)行股票，非公開發(fā)行即向特定投資者發(fā)行，也叫定向發(fā)行。1.首次上市公開發(fā)行股票.首次上市公開發(fā)行股票（以下簡稱IPO），是指股份有限公司向社會公開發(fā)行股票并上市

26、流通和交易。實施IPO的公司，應當符合中國證監(jiān)頒布的首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法規(guī)定的相關條件，并經中國證監(jiān)會核準。實施IPO的基本程序是：公司董事會應當依法就本次股票發(fā)行的具體方案、本次募集資金使用的可行性及其他事項做出決議，并提請股東大會批準；公司股東大會就本次發(fā)行股票做出的決議；由保薦人保薦并向證監(jiān)會申報；證監(jiān)會受理，并審核批準；自證監(jiān)會核準發(fā)行之日起，公司應在6個月內公開發(fā)行股票；超過6個月未發(fā)行的，核準失效，須經證監(jiān)會重新核準后方可發(fā)行。2.上市公開發(fā)行股票上市公開發(fā)行股票，是指股份有限公司已經上市后，通過證券交易所在證券市場上對社會公開發(fā)行股票。上市公司公開發(fā)行股票，包括增發(fā)和配

27、股兩種方式。其中，增發(fā)是指增資發(fā)行，即上市公司向社會公眾發(fā)售股票的再融資方式，而配股是指上市公司向原有股東配售發(fā)行股票的再融資方式。增發(fā)和配股也應符合證監(jiān)會規(guī)定的條件；并經過證監(jiān)會的核準。3.非公開發(fā)行股票上市公司非公開發(fā)行股票，是指上市公司采用非公開方式，向特定對象發(fā)行股票的行為，也叫定向募集增發(fā)。其目的往往是為了引入該機構的特定能力，如管理、渠道等。定向增發(fā)的對象可以是老股東，也可以是新投資者。總之，定向增發(fā)完成之后，公司的股權結構往往會發(fā)生較大變化，甚至發(fā)生控股權變更的情況。在公司設立時，上市公開發(fā)行股票與非上市不公開發(fā)行股票相比較，上市公開發(fā)行股票方式的發(fā)行范圍廣，發(fā)行對象多，易于足額

28、籌集資本，同時還有利于提高公司的知名度。但公開發(fā)行方式審批手續(xù)復雜嚴格，發(fā)行成本高。在公司設立后再融資時，上市公司定向增發(fā)和非上市公司定向增發(fā)相比較，上市公司定向增發(fā)優(yōu)勢在于：有利于引入戰(zhàn)略投資者和機構投資者；有利于利用上市公司的市場化估值溢價，將母公司資產通過資本市場放大，從而提升母公司的資產價值；定向增發(fā)是一種主要的并購手段，特別是資產并購型定向增發(fā)，有利于集團企業(yè)整體上市，并同時減輕并購的現金流壓力。（四）引入戰(zhàn)略投資者1.戰(zhàn)略投資者的概念與要求我國在新股發(fā)行中引入戰(zhàn)略投資者，允許戰(zhàn)略投資者在公司發(fā)行新股中參與配售。按照證監(jiān)會的規(guī)則解釋，戰(zhàn)略投資者是指與發(fā)行人具有合作關系或有合作意向和潛

29、力，與發(fā)行公司業(yè)務聯系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人。從國外風險投資機構對戰(zhàn)略投資者的定義來看，一般認為戰(zhàn)略投資者是能夠通過幫助公司融資、提供營銷與銷售支持的業(yè)務，或通過個人關系增加投資價值的公司或個人投資者。一般來說，作為戰(zhàn)略投資者的基本要求是：要與公司的經營業(yè)務聯系緊密；要出于長期投資目的而較長時期地持有股票；要具有相當的資金實力，且持股數量較多。2.引入戰(zhàn)略投資者的作用戰(zhàn)略投資者具有資金、技術、管理、市場、人才等方面的優(yōu)勢，能夠增強企業(yè)的核心競爭力和創(chuàng)新能力。上市公司引入戰(zhàn)略投資者，使其能夠和上市公司之間形成緊密的、伙伴式的合作關系，并由此增強公司經營實力、提高公司管理水平、改善公司

30、治理結構。因此，對戰(zhàn)略投資者的基本資質條件要求是：擁有比較雄厚的資金、核心的技術、先進的管理等，同時要有較好的實業(yè)基礎和較強的投融資能力。（1）提升公司形象，提高資本市場認同度。戰(zhàn)略投資者往往都是實力雄厚的境內外大公司、大集團，甚至是國際、國內500強，他們對公司股票的認購，是對公司潛在未來價值的認可和期望。（2）優(yōu)化股權結構，健全公司法人治理。戰(zhàn)略投資者在公司占一定股權份額并長期持股，能夠分散公司控制權，戰(zhàn)略投資者參與公司管理，能夠改善公司治理結構。戰(zhàn)略投資者帶來的不僅是資金和技術，更重要的是能帶來先進的管理水平和優(yōu)秀的管理團隊。（3）提高公司資源整合能力，增強公司的核心競爭力。戰(zhàn)略投資者往

31、往都有較好的實業(yè)基礎，能夠帶來先進的工藝技術和廣闊的產品營銷市場，并致力于長期投資合作，能夠促進公司產品結構和產業(yè)結構的調整升級，有助于形成產業(yè)集群，整合公司的經營資源。（4）達到階段性的融資目標，加快實現公司上市融資的進程。戰(zhàn)略投資者具有較強的資金實力，并與發(fā)行人簽訂有關配售協議，長期持有發(fā)行人股票，能夠為新上市的公司提供長期穩(wěn)定的資本，幫助上市公司用較低的成本融得較多的資金，提高了公司的融資效率。從現有情況來看，目前我國上市公司確定戰(zhàn)略投資者還處于募集資金最大化的實用原則階段。誰的申購價格高，誰就能成為戰(zhàn)略投資者，管理型、技術型的戰(zhàn)略投資者還很少見。資本市場中的戰(zhàn)略投資者，目前多是追逐持股

32、價差、有較大承受能力的股票持有者，一般都是大型證券投資機構。（五）發(fā)行普通股的籌資特點（1）所有權與經營權相分離，分散公司控制權，有利于公司自主管理、自主經營。普通股籌資的股東眾多，公司的日常經營管理事務主要由公司的董事會和經理層負責。（2）沒有固定的股息負擔，資本成本較低。公司有盈利，并認為適于分配時才分派股利；公司盈利較少，或者雖有盈利但現金短缺或有更好的投資機會，也可以少支付或不支付股利。相對于吸收直接投資來說，普通股籌資的資本成本較低。（3）能增強公司的社會聲譽。普通股籌資使得股東大眾化，由此給公司帶來了廣泛的社會影響。特別是上市公司，其股票的流通性強，有利于市場確認公司的價值。（4）

33、促進股權流通和轉讓。普通股籌資以股票作為媒介的方式便于股權的流通和轉讓，便于吸收新的投資者。（5）籌資費用較高，手續(xù)復雜。（6）不易盡快形成生產能力。普通股籌資吸收的一般都是貨幣資金，還需要通過購置和建造形成生產經營能力。（7）公司控制權分散，容易被經理人控制。同時，流通性強的股票交易，也容易被惡意收購。留存收益（一）留存收益的性質從性質上看，企業(yè)通過合法有效地經營所實現的稅后凈利潤，都屬于企業(yè)的所有者。企業(yè)將本年度的利潤部分甚至全部留存下來的原因很多，主要包括：第一，收益的確認和計量是建立在權責發(fā)生制基礎上的，企業(yè)有利潤，但企業(yè)不一定有相應的現金凈流量增加，因而企業(yè)不一定有足夠的現金將利潤全

34、部或部分派給所有者。第二，法律法規(guī)從保護債權人利益和要求企業(yè)可持續(xù)發(fā)展等角度出發(fā)，限制企業(yè)將利潤全部分配出去。公司法規(guī)定，企業(yè)每年的稅后利潤，必須提取10%的法定盈余公積金。第三，企業(yè)基于自身擴大再生產和籌資的需求，也會將一部分利潤留存下來。（二）留存收益的籌資途徑1.提取盈余公積金。盈余公積金，是指有指定用途的留存凈利潤。盈余公積金是從當期企業(yè)凈利潤中提取的積累資金，其提取基數是本年度的凈利潤。盈余公積金主要用于企業(yè)未來的經營發(fā)展，經投資者審議后也可以用于轉增股本（實收資本）和彌補以前年度經營虧損；但不得用于以后年度的對外利潤分配。2.未分配利潤。未分配利潤，是指末限定用途的留存凈利潤。未分

35、配利潤有兩層含義：第一，這部分凈利潤本年沒有分配給公司的股東投資者；第二，這部分凈利潤未指定用途，可以用于企業(yè)未來的經營發(fā)展、轉增資本（實收資本），彌補以前年度的經營虧損及以后年度的利潤分配。（三）利用留存收益的籌資特點1.不用發(fā)生籌資費用企業(yè)從外界籌集長期資本，與普通股籌資相比較，留存收益籌資不需要發(fā)生籌資費用，資本成本較低。2.維持公司的控制權分布利用留存收益籌資，不用對外發(fā)行新股或吸收新投資者，由此增加的權益資本不會改變公司的股權結構，不會稀釋原有股東的控制權。3.籌資數額有限留存收益的最大數額是企業(yè)到期的凈利潤和以前年度未分配利潤之和，不像外部籌資一次性可以籌集大量資金。如果企業(yè)發(fā)生虧

36、損，那么當年就沒有利潤留存。另外，股東和投資者從自身期望出發(fā)，往往希望企業(yè)每年發(fā)放一定的利潤，保持一定的利潤分配比例。杠桿效應財務管理中存在著類似于物理學中的杠桿效應，表現為：由于特定固定支出或費用的存在，導致當某一財務變量以較小幅度變動時，另一相關變量會以較大幅度變動。財務管理中的杠桿效應，包括經營杠桿、財務杠桿和總杠桿三種效應形式。杠桿效應既可以產生杠桿利益，也可能帶來杠桿風險。（一）經營杠桿效應1.經營杠桿經營杠桿，是指由于固定性經營成本的存在，而使得企業(yè)的資產報酬（息稅前利潤）變動率大于業(yè)務量變動率的現象。經營杠桿反映了資產報酬的波動性，用以評價企業(yè)的經營風險。當產品成本中存在固定成本

37、時，如果其他條件不變，產銷業(yè)務量的增加雖然不會改變固定成本總額，但會降低單位產品分攤的固定成本，從而提高單位產品利潤，使息稅前利潤的增長率大于產銷業(yè)務量的增長率，進而產生經營杠桿效應。當不存在固定性經營成本時，所有成本都是變動性經營成本，邊際貢獻等于息稅前利潤，此時息稅前利潤變動率與產銷業(yè)務量的變動率完全一致。2.經營杠桿系數只要企業(yè)存在固定性經營成本，就存在經營杠桿效應。但不同的產銷業(yè)務量，其相應杠桿效應的大小程度是不一致的。測算經營杠桿效應程度，常用指標為經營杠桿系數。經營杠桿系數，是息稅前利潤變動率與產銷業(yè)務量變動率的比。3.經營杠桿與經營風險經營風險是指企業(yè)由于生產經營上的原因而導致的

38、資產報酬波動的風險。引起企業(yè)經營風險的主要原因是市場需求和生產成本等因素的不確定性，經營杠桿本身并不是資產報酬不確定的根源，只是資產報酬波動的表現。但是，經營杠桿放大了市場和生產等因素變化對利潤波動的影響。經營杠桿系數越高，表明資產報酬等利潤波動程度越大，經營風險也就越大。在企業(yè)不發(fā)生經營性虧損、息稅前利潤為正的前提下，經營杠桿系數最低為1，不會為負數；只要有固定性經營成本存在，經營杠桿系數總是大于1。影響經營杠桿的因素包括：企業(yè)成本結構中的固定成本比重；息稅前利潤水平。其中，息稅前利潤水平又受產品銷售數量、銷售價格、成本水平（單位變動成本和固定成本總額）高低的影響。固定成本比重越高，成本水平

39、越高，產品銷售數量和銷售價格水平越低，經營杠桿效應越大，反之亦然。在其他因素不變的情況下，銷售額越小，經營杠桿系數越大，經營風險也就越大，反之亦然。（二）財務杠桿效應1.財務杠桿財務杠桿，是指由于固定性資本成本的存在，而使得企業(yè)的普通股收益（或每股收益）變動率大于息稅前利潤變動率的現象。財務杠桿反映了股權資本報酬的波動性，用以評價企業(yè)的財務風險。影響普通股收益的因素包括資產報酬、資本成本、所得稅稅率等因素。當有固定利息費用等資本成本存在時，如果其他條件不變，息稅前利潤的增加雖然不改變固定利息費用總額，但會降低每一元息稅前利潤分攤的利息費用，從而提高每股收益，使得普通股收益的增長率大于息稅前利潤

40、的增長率，進而產生財務杠桿效應。當不存在固定利息、股息等資本成本時，息稅前利潤就是利潤總額，此時利潤總額變動率與息稅前利潤變動率完 全一致。如果兩期所得稅稅率和普通股股數保持不變，每股收益的變動率與利潤總額變動率也完全一致，進而與息稅前利潤變動率一致。2.財務杠桿系數只要企業(yè)融資方式中存在固定性資本成本，就存在財務杠桿效應。如固定利息、固定融資租賃費等的存在，都會產生財務杠桿效應。在同一固定的資本成本支付水平上，不同的息稅前利潤水平，對固定的資本成本的承受負擔是不一樣的，其財務杠桿效應的大小程度是不一致的。測算財務杠桿效應程度，常用指標為財務杠桿系數。財務杠桿系數，是每股收益變動率與息稅前利潤

41、變動率的倍數。資本成本固定型的資本所占比重越高，財務杠桿系數就越大。3.財務枉桿與財務風險財務風險是指企業(yè)由于籌資原因產生的資本成本負擔而導致的普通股收益波動的風險。引起企業(yè)財務風險的主要原因是資產報酬的不利變化和資本成本的固定負擔。由于財務杠桿的作用，當企業(yè)的息稅前利潤下降時，企業(yè)仍然需要支付固定的資本成本，導致普通股剩余收益以更快的速度下降。財務杠桿放大了資產報酬變化對普通股收益的影響，財務杠桿系數越高，表明普通股收益的波動程度越大，財務風險也就越大。只要有固定性資本成本存在，財務杠桿系數總是大于1。從公式可知，影響財務杠桿的因素包括：企業(yè)資本結構中債務資本比重；普通股收益水平；所得稅稅率

42、水平。其中，普通股收益水平又受息稅前利潤、固定資本成本（利息）高低的影響。債務成本比重越高、固定的資本成本支付額越高、息稅前利潤永平越低，財務杠桿效應越大，反之亦然。（三）總杠桿效應1.總杠桿經營杠桿和財務杠桿可以獨自發(fā)揮作用，也可以綜合發(fā)揮作用，總杠桿是用來反映兩者之間共同作用結果的，即權益資本報酬與產銷業(yè)務量之間的變動關系。由于固定性經營成本的存在，產生經營杠桿效應，導致產銷業(yè)務量變動對息稅前利潤變動有放大作用；同樣，由于固定性資本成本的存在，產生財務杠桿效應，導致息稅前利潤變動對普通股收益有放大作用。兩種杠桿共同作用，將導致產銷業(yè)務量的變動引起普通股每股收益更大的變動。總杠桿，是指由于固

43、定經營成本和固定資本成本的存在，導致普通股每股收益變動率大于產銷業(yè)務量的變動率的現象。2.總杠桿系數只要企業(yè)同時存在固定性經營成本和固定性資本成本，就存在總杠桿效應。產銷量變動通過息稅前利潤的變動，傳導至普通股收益，使得每股收益發(fā)生更大的變動。用總杠桿系數表示總杠桿效應程度，可見，總杠桿系數是經營杠桿系數和財務杠桿系數的乘積，是普通股每股收益變動率相當于產銷量變動率的倍數。3.總杠桿與公司風險公司風險包括企業(yè)的經營風險和財務風險?？偢軛U系數反映了經營杠桿和財務杠桿之間的關系，用以評價企業(yè)的整體風險水平。在總杠桿系數一定的情況下，經營杠桿系數與財務杠桿系數此消彼長。總杠桿效應的意義在于：第一，能

44、夠說明產銷業(yè)務量變動對普通股收益的影響，據以預測未來的每股收益水平；第二，揭示了財務管理的風險管理策略，即要保持一定的風險狀況水平，需要維持一定的總杠桿系數，經營杠桿和財務杠桿可以有不同的組合。一般來說，固定資產比較重大的資本密集型企業(yè)，經營杠桿系數高，經營風險大，企業(yè)籌資主要依靠權益資本，以保持較小的財務杠桿系數和財務風險；變動成本比重較大的勞動密集型企業(yè)，經營杠桿系數低，經營風險小，企業(yè)籌資主要依靠債務資本，保持較大的財務杠桿系數和財務風險。一般來說，在企業(yè)初創(chuàng)階段，產品市場占有率低，產銷業(yè)務量小，經營杠桿系數大，此時企業(yè)籌資主要依靠權益資本，在較低程度上使用財務杠桿；在企業(yè)擴張成熟期，產

45、品市場占有率高，產銷業(yè)務量大，經營杠桿系數小，此時，企業(yè)資本結構中可擴大債務資本，在較高程度上使用財務杠桿。資本成本資本成本是衡量資本結構優(yōu)化程度的標準，也是對投資獲得經濟效益的最低要求。企業(yè)籌得的資本付諸使用以后，只有投資報酬率高于資本成本；才能表明所籌集的資本取得了較好的經濟效益。（一）資本成本的含義資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價，包括籌資費用和占用費用。資本成本是資本所有權與資本使用權分離的結果。對出資者而言，由于讓渡了資本使用權，必須要求有一定的補償，資本成本表現為讓渡資本使用權所帶來的投資報酬。對籌資者而言，由于取得了資本使用權，必須支付一定代價，資本成本表現為取得資本

46、使用權所付出的代價。1.籌資費籌資費，是指企業(yè)在資本籌措過程中為獲得資本而付出的代價，如向銀行支付的借款手續(xù)費，因發(fā)行股票、公司債券而支付的發(fā)行費等?；I資費用通常在資本籌集時一次性發(fā)生，在資本使用過程中不再發(fā)生，因此，視為籌資數額的一項扣除。2.占用費占用費，是指企業(yè)在資本使用過程中因占用資本而付出的代價，如向銀行等債權人支付的利息，向股東支付的股利等。占用費用是因為占用了他人資金而必須支付的，是資本成本的主要內容。（二）資本成本的作用1.資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據；各種資本的資本成本率，是比較、評價各種籌資方式的依據。在評價各種籌資方式時一般會考慮的因素包括對企業(yè)控制權的影響

47、、對投資者吸引力的大小、融資的難易和風險、資本成本的高低等，而資本成本是其中的重要因素。在其他條件相同時，企業(yè)籌資應選擇資本成本最低的方式。2.平均資本成本是衡量資本結構是否合理的依據企業(yè)財務管理目標是企業(yè)價值最大化，企業(yè)價值是企業(yè)資產帶來的未來經濟利益的現值。計算現值時采用的貼現率通常會選擇企業(yè)的平均資本成本；當平均資本成本率最小時，企業(yè)價值最大，此時的資本結構是企業(yè)理想的最佳資本結構。3.資本成本是評價投資項目可行性的主要標準資本成本通常用相對數表示，它是企業(yè)對投入資本所要求的報酬率（或收益率），即最低必要報酬率。任何投資項目，如果它預期的投資報酬率超過該項目使用資金的資本成本率，則該項目

48、在經濟上就是可行的。因此，資本成本率是企業(yè)用以確定項目要求達到的按資報酬率的最低標準。4.資本成本是評價企業(yè)整體業(yè)績的重要依據一定時期企業(yè)資本成本的高低，不僅反映企業(yè)籌資管理的水平，還可作為評價企業(yè)整體經營業(yè)績的標準。企業(yè)的生產經營活動，實際上就是所籌集資本經過投放后形成的資產營運，企業(yè)的總資產報酬率應高于其平均資本成本率，才能帶來剩余收益。（二）影響資本成本的因素1.總體經濟環(huán)境總體經濟環(huán)境和狀態(tài)決定企業(yè)所處的國民經濟發(fā)展狀況和水平，以及預期的通貨膨脹?？傮w經濟環(huán)境變化的影響，反映在無風險報酬率上，如果國民經濟保持健康、穩(wěn)定、持續(xù)增長，整個社會經濟的資金供給和需求相對均衡且通貨膨脹水平低，資

49、金所有者投資的風險小，預期報酬率低，籌資的資本成本相應就比較低。相反，如果國民經濟不景氣或者經濟過熱，通貨膨脹持續(xù)居高不下，投資者投資風險大，預期報酬率高，籌資的資本成本就高。2、資本市場條件資本市場效率表現為資本市場上的資本商品的市場流動性。資本商品的流動性高，表現為容易變現且變現時價格波動較小。如果資本市場缺乏效率，證券的市場流動性低，投資者投資風險大，要求的預期報酬率高，那么通過資本市場籌集的資本其資本成本就比較高。3.企業(yè)經營狀況和融資狀況企業(yè)內部經營風險是企業(yè)投資決策的結果，表現為資產報酬率的不確定性；企業(yè)融資狀況導致的財務風險是企業(yè)籌資決策的結果，表現為股東權益資本報酬率的不確定性

50、。兩者共同構成企業(yè)總體風險，如果企業(yè)經營風險高，財務風險大，則企業(yè)總體風險水平高，投資者要求的預期報酬率高，企業(yè)籌資的資本成本相應就大。4.企業(yè)對籌資規(guī)模和時限的需求在一定時期內，國民經濟體系中資金供給總量是一定的，資本是一種稀缺資源。因此企業(yè)一次性需要籌集的資金規(guī)模越大、占用資金時限越長，資本成本就越高。當然，融資規(guī)模、時限與資本成本的正向相關性并非線性關系，一般說來，融資規(guī)模在一定限度內，并不引起資本成本的明顯變化，當融資規(guī)模突破一定限度時，才引起資本成本的明顯變化。（四）個別資本成本的計算個別資本成本是指單一融資方式的資本成本，包括銀行借款資本成本、公司債券資本成本、融資租賃資本成本、普

51、通股資本成本和留存收益成本等，其中前三類是債務資本成本，后兩類是權益資本成本。個別資本成本率可用于比較和評價各種籌資方式。1.資本成本計算的基本模式（1）一般模式。為了便于分析比較，資本成本通常不考慮時間價值的一般通用模型計算，而是用相對數即資本成本率表達。計算時，將初期的籌資費用作為籌資額的一項扣除，扣除籌資費用后的籌資額稱為籌資凈額。（注：若資金來源為負債，還存在稅前資本成本和稅后資本成本的區(qū)別。計算稅后資本成本需要從年資金占用費中減去資金占用費稅前扣除導致的所得稅節(jié)約額。）（2）折現模式。對于金額大、時間超過1年的長期資本，更準確一些的資本成本計算方式是采用折現模式，即將債務未來還本付息

52、或股權未來股利分紅的折現值與目前籌資凈額相等時的折現率作為資本成本率。2.銀行借款資本成本的計算銀行借款資本成本包括借款利息和借款手續(xù)費用。利息費用稅前支付，可以起抵稅作用，一般計算稅后資本成本率，稅后資本成本率與權益資本成本率具有可比性。對于長期借款，考慮時間價值問題，還可以用折現模式計算資本成本率。3.公司債券資本成本的計算公司債券資本成本包括債券利息和借款發(fā)行費用。債券可以溢價發(fā)行，也可以折價發(fā)行。4.融資租賃資本成本的計算融資租賃各期的租金中，包含有本金每期的償還和各期手續(xù)費用（即租賃公司的各期 利潤），其資本成本率只能按貼現模式計算。5.普通股資本成本的計算普通股資本成本主要是向股東

53、支付的各期股利。由于各期股利并不一定固定，隨企業(yè)各期收益波動，因此普通股的資本成本只能按貼現模式計算，并假定各期股利的變化具有一定的規(guī)律性。如果是上市公司普通股，其資本成本還可以根據該公司的股票收益率與市場收益率的相關性，按資本資產定價模型法估計。方法有：股利增長模型法；資本資產定價模型法。6.留存收益資本成本的計算留存收益是企業(yè)稅后凈利形成的，是一種所有者權益，其實質是所有者向企業(yè)的追加投資。企業(yè)利用留存收益籌資無須發(fā)生籌資費用。如果企業(yè)將留存收益用于再投資，所獲得的收益率低于股東自己進行一項風險相似的投資項目的收益率，企業(yè)就應該將其分配給股東。留存收益的資本成本率，表現為股東追加投資要求的

54、報酬率，其計算與普通股成本相同，也分為股利增長模型法和資本資產定價模型法，不同點在于留存收益資本成本不考慮籌資費用。（五）平均資本成本的計算平均資本成本是指多元化融資方式下的綜合資本成本，反映了企業(yè)資本成本整體水平的高低。在衡量和評價單一融資方案時，需要計算個別資本成本；在衡量和評價企業(yè)籌資總體的經濟性時，需要計算企業(yè)的平均資本成本。平均資本成本用于衡量企業(yè)資本成本水平，確立企業(yè)理想的資本結構。企業(yè)平均資本成本，是以各項個別資本在企業(yè)總資本中的比重為權數，對各項個別資本成本率進行加權平均而得到的總資本成本率。平均資本成本的計算，存在著權數價值的選擇問題，即各項個別資本按什么權數來確定資本比重。

55、通常，可供選擇的價值形式有賬面價值、市場價值、目標價值等。1.賬面價值權數即以各項個別資本的會計報表賬面價值為基礎來計算資本權數，確定各類資本占總資本的比重。其優(yōu)點是資料容易取得，可以直接從資產負債表中得到，而且計算結果比較穩(wěn)定。其缺點是，當債券和股票的市價與賬面價值差距較大時，導致按賬面價值計算出來的資本成本，不能反映目前從資本市場上籌集資本的現時機會成本，不適合評價現時的資本結構。2.市場價值權數即以各項個別資本的現行市價為基礎來計算資本權數，確定各類資本占總資本的比重。其優(yōu)點是能夠反映現時的資本成本水平，有利于進行資本結構決策。但現行市價處于經常變動之中，不容易取得，而且現行市價反映的只

56、是現時的資本結構，不適用未來的籌資決策。3.目標價值權數即以各項個別資本預計的未來價值為基礎來確定資本權數，確定各類資本占總資本的比重。目標價值是目標資本結構要求下的產物，是公司籌措和使用資金對資本結構的一種要求。對于公司籌措新資金，需要反映期望的資本結構來說，目標價值是有益的，適用于未來的籌資決策，但目標價值的確定難免具有主觀性。以目標價值為基礎計算資本權重，能體現決策的相關性。目標價值權數的確定，可以選擇未來的市場價值，也可以選擇未來的賬面價值。選擇未來的市場價值，與資本市場現狀聯系比較緊密，能夠與現時的資本市場環(huán)境狀況結合起來，目標價值權數的確定一般以現時市場價值為依據。但市場價值波動頻

57、繁，可行方案是選用市場價值的歷史平均值?？傊?，目標價值權數是主觀愿望和預期的表現，依賴于財務經理的價值判斷和職業(yè)經驗。（六）邊際資本成本的計算邊際資本成本是企業(yè)追加籌資的成本。企業(yè)的個別資本成本和平均資本成本，是企業(yè)過去籌集的單項資本的成本和目前使用全部資本的成本。然而，企業(yè)在追加籌資時，不能僅僅考慮目前所使用資本的成本，還要考慮新籌集資金的成本，即邊際資本成本。邊際資本成本，是企業(yè)進行追加籌資的決策依據?；I資方案組合時，邊際資本成本的權數采用目標價值權數。投資項目凈現金流量的測算投資項目的凈現金流量（又稱現金凈流量）是指在項目計算期內由建設項目每年現金流入量與每年現金流出量之間的差額所形成的

58、序列指標?，F金流入量（又稱現金流入）是指在其他條件不變時能使現金存量增加的變動量，現金流出量（又稱現金流出）是指在其他條件不變時能夠使現金存量減少的變動量。建設項目現金流入量包括的主要內容有：營業(yè)收入、補貼收入、回收固定資產余值和回收流動資金等產出類財務可行性要素。建設項目現金流出量包括的主要內容有：建設投資、流動資金投資、經營成本、維持運營投資、營業(yè)稅金及附加和企業(yè)所得稅等投入類財務可行性要素。顯然，凈現金流量具有以下兩個特征：第一，無論是在運營期內還是在建設期內都存在凈現金流量的范疇；第二，由于項目計算期不同階段上的現金流入量和現金流出量發(fā)生的可能性不同，使得各階段上的凈現金流量在數值上表

59、現出不同的特點，如建設期內的凈現金流量一般小于或等于零；在運營期內的凈現金流量則多為正值。凈現金流量又包括所得稅前凈現金流量和所得稅后凈現金流量兩種形式。前者不受籌資方案和所得稅政策變化的影響，是全面反映投資項目方案本身財務獲利能力的基礎數據。計算時，現金流出量的內容中不考慮調整所得稅因素；后者則將所得稅視為現金流出，可用于評價在考慮所得稅因素時項目投資對企業(yè)價值所做的貢獻?？梢栽诙惽皟衄F金流量的基礎上，直接扣除調整所得稅求得。（一）確定建設項目凈現金流量的方法確定一般建設項目的凈現金流量，可分別采用列表法和簡化法兩種方法。列表法是指通過編制現金流量表來確定項目凈現金流量的方法，又稱一般方法，

60、這是無論在什么情況下都可以采用的方法；簡化法是指在特定條件下直接利用公式來確定項目凈現金流量的方法，又稱特殊方法或公式法。1.列表法在項目投資決策中使用的現金流量表，是用于全面反映某投資項目在其未來項目計算期內每年的現金流入量和現金流出量的具體構成內容，以及凈現金流量水平的分析報表。它與財務會計使用的現金流量表在具體用途、反映對象、時間特征、表格結構和信息屬性等方面都存在較大差異。項目可行性研究中使用的現金流量表包括“項目投資現金流量表”“項目資本金現金流量表”和“投資各方現金流量表”等不同形式。本章主要介紹項目投資現金流量表的編制方法。項目投資現金流量表要根據項目計算期內每年預計發(fā)生的具體現