自考項(xiàng)目決策分析與評價(全書總結(jié)完善版)說課講解

1、0馬爾科夫鏈其他方法市場預(yù)測方法1、2、3、4、1、2、3、4、5、6、7、項(xiàng)目決策分析與評價第一章概論具體目標(biāo)主要有：效益目標(biāo)、規(guī)模目標(biāo)、功能目標(biāo)、市場目標(biāo)。項(xiàng)目決策分析與評價的工作程序：投資機(jī)會研究；初步可行性研究；可行性研究;項(xiàng)目前評估。投資機(jī)會研究：是指為尋找有價值的投資機(jī)會而進(jìn)行的準(zhǔn)備性調(diào)查研究。投資機(jī)會研究的重點(diǎn)是：分析投資環(huán)境。第二章市場分析與市場戰(zhàn)略市場調(diào)查的內(nèi)容：市場供應(yīng)調(diào)查；市場需求調(diào)查；消費(fèi)調(diào)查；競爭者調(diào)查。消費(fèi)調(diào)查：消費(fèi)者調(diào)查包括產(chǎn)品或服務(wù)的消費(fèi)群體，消費(fèi)者購買能力和習(xí)慣、消費(fèi)演變歷史和趨勢等。某一種具體的產(chǎn)品針對某一特定的消費(fèi)者群，在經(jīng)過市場細(xì)分明確了產(chǎn)品的消費(fèi)者之后

2、，需要對這部分消費(fèi)者的消費(fèi)層次、消費(fèi)需求、心理狀況、消費(fèi)動機(jī)、消費(fèi)方式進(jìn)行調(diào)查和分析。市場調(diào)查的方法：文案調(diào)查法；實(shí)地調(diào)查法；問卷調(diào)查法；實(shí)驗(yàn)調(diào)查法。不同方法的比較：文案調(diào)查是一切調(diào)查方法中最簡單、最一般和常用的方法，同時也是其他調(diào)查方法的基礎(chǔ)；實(shí)地調(diào)查能夠控制調(diào)查對象，應(yīng)用靈活，調(diào)查信息充分，但是，調(diào)查周期長、費(fèi)用高，調(diào)查對象容易受調(diào)查的心理暗示影響，存在不夠客觀的可能性；問卷調(diào)查適應(yīng)范圍廣泛、操作簡單易行、費(fèi)用相對較低，得到了大量的應(yīng)用；實(shí)驗(yàn)調(diào)查是最復(fù)雜、費(fèi)用較高、應(yīng)用范圍有限的方法，但調(diào)查結(jié)果可信度較高預(yù)測方法體系：價格彈性公式：價格彈性=購買量變化率十價格變化率能源需求彈性：電=(?E

3、-E)-(?GDP-GDP)7、【例2-4】某市電力需求預(yù)測：【問題】某市2005年GDP達(dá)到1788億元，當(dāng)年電力消費(fèi)量269萬千瓦小時。經(jīng)分析，預(yù)計(jì)未來10年中前5年和后5年，GDP將保持9%和8%的速度增長，同期的電力需求彈性系數(shù)分別為0.66和0.59。請用彈性系數(shù)法預(yù)測2010年和2015年該市電力需求量?！窘獯稹堪凑展剑?=（?-?-（?#?）20062010年和20102015年電力彈性系數(shù)分別為0.66和0.59,則20062010和20102015年年均電力需求增長速度：20062010年=20062010年電力消費(fèi)彈性系數(shù)x20062010年GDP年增長速度=0.66x9

4、%=5.94%20102015年=20102015年電力消費(fèi)彈性系數(shù)x20102015年GDP年增長速度=0.59x8%=4.72%于是，2010年電力需求量=2005年電力消費(fèi)量x（1+20062010年電力需求年增城速度）5=269x（1+5.94%）5=359（萬千瓦時）。2015年電力需求量=2010年電力消費(fèi)量x（1+20062010年電力需求年增城速度）5=359x（1+4.72%）5=452（萬千瓦時）。第三章建設(shè)方案研究1、大型或復(fù)雜工業(yè)項(xiàng)目的建設(shè)方案一般包括以下內(nèi)容：產(chǎn)品方案和建設(shè)規(guī)模；生產(chǎn)工藝技術(shù)；場（廠）址；原材料、燃料供應(yīng)；總圖運(yùn)輸；土建工程方案及防震抗震；公用、輔助及

5、場（廠）外配套工程；節(jié)能、節(jié)水；環(huán)境保護(hù)；職業(yè)安全衛(wèi)生健康與消防；組織機(jī)構(gòu)與人力資源配置；（f項(xiàng)目進(jìn)度計(jì)劃。2、比選指標(biāo)體系包括：技術(shù)層面，經(jīng)濟(jì)層面，社會層面。3、在進(jìn)行建設(shè)方案比選和優(yōu)化時，不僅要選擇比選層面，還要選擇比選因素。市場競爭類型項(xiàng)目比選層面?zhèn)戎丶夹g(shù)層面和經(jīng)濟(jì)層面；公共產(chǎn)品、基礎(chǔ)設(shè)施類項(xiàng)目比選層面?zhèn)戎厣鐣用婧图夹g(shù)層面。4、建設(shè)方案比選步驟：不選問題的命名和準(zhǔn)備選擇比選的組織形式對建設(shè)方案進(jìn)行初審確定比選方案開展參選方案比選工作。5、生產(chǎn)工藝技術(shù)選擇的原則：先進(jìn)性和前瞻性適用性可靠性安全性經(jīng)濟(jì)合理性技術(shù)來源可靠性符合清潔生產(chǎn)要求。6、選址的基本原則和要求：符合國家和地區(qū)規(guī)劃要求。符

6、合城市（鄉(xiāng)、鎮(zhèn)）總體規(guī)劃、土地利用總體規(guī)劃的要求。有可供選擇利用的工業(yè)固體廢棄物存放場地、污水排放口及納污水體，有省市規(guī)定的危險(xiǎn)廢棄物處置場所。有豐富可靠的原料供應(yīng)市場和產(chǎn)品銷售市場，減少運(yùn)輸環(huán)節(jié)；有充足的水源和電源。有便利的外部交通運(yùn)輸條件。有利于生產(chǎn)協(xié)作和上下游加工一體化，有利于原料資源的合理利用，防止資源浪費(fèi)。場（廠）址地形地貌要適合項(xiàng)目特點(diǎn)。有良好的社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境，可依托的基礎(chǔ)設(shè)施和方便的生活服務(wù)設(shè)施。有良好的工程地質(zhì)、水文地質(zhì)、氣象、防洪防澇、防潮、防臺風(fēng)、防地質(zhì)災(zāi)害、防震等條件。環(huán)境條件良好，有一定的環(huán)境容量和納污能力。7、場（廠）址比較的主要內(nèi)容：一般包括建設(shè)條件比較投資費(fèi)用比較運(yùn)

7、輸費(fèi)用比較環(huán)境影響比較安全條件比較。8、廠區(qū)綠化系數(shù)=（廠區(qū)綠化用地計(jì)算面積/廠區(qū)占地面積）x100%投資強(qiáng)度=項(xiàng)目固定資產(chǎn)總投資十項(xiàng)目總用地面積建筑系數(shù)=（建筑物占地面積+構(gòu)筑物占地面積+堆場用地面積）十項(xiàng)目總用地面積X100%場地利用系數(shù)二建筑系數(shù)+（道路、廣場及人行道占地面積+鐵路占地面積+管線及管廊占地面積）*項(xiàng)目總用地面積x100%容積率=總建筑面積十總用地面積行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施用地所占比重=行政辦公、生活服務(wù)設(shè)施占用土地面積十項(xiàng)目總用地面積X100%【建筑系數(shù)和場地利用系數(shù)是衡量項(xiàng)目總平面布置水平的重要指標(biāo)。就一般工業(yè)項(xiàng)目而言，其建筑系數(shù)應(yīng)不低于30%】9、環(huán)境保護(hù)方案研究要求

8、：貫徹國家和地方政府及行業(yè)制定的法規(guī)、條例、規(guī)定、標(biāo)準(zhǔn)；實(shí)行“預(yù)防為主，綜合治理，以管促治”的方針；堅(jiān)持科學(xué)規(guī)劃，突出預(yù)防為主的方針，從源頭防治污染和生態(tài)破壞；采用無污染或少污染的先進(jìn)技術(shù)和生產(chǎn)工藝，合理開發(fā)和利用各種資源；堅(jiān)持“三同時原則”。第四章資源利用分析與評價1、土地資源調(diào)查內(nèi)容：擬選場（廠）址地區(qū)的地區(qū)分類和市縣等別，城市總體規(guī)劃中的土地功能劃分，土地利用總體規(guī)劃中農(nóng)用地、建設(shè)用地和未利用地規(guī)劃。調(diào)查并踏勘建設(shè)用地和未利用地的位置分布、規(guī)模數(shù)量、土地權(quán)屬、周邊環(huán)境、利用現(xiàn)狀等。初步判斷土地資源利用的可能性和合理性。2、建設(shè)項(xiàng)目用地的合理性分析：【定性分析】建設(shè)項(xiàng)目功能分類及土地功能規(guī)

9、劃分析。土地利用的適宜性分析。土地利用合法性分析。土地權(quán)益補(bǔ)償方案。土地利用的社會影響分析?！径糠治觥客恋乩媒?jīng)濟(jì)效益分析有以下指標(biāo)：土地生產(chǎn)率=產(chǎn)量或產(chǎn)值/土地面積（該指標(biāo)為正向指標(biāo)，指標(biāo)數(shù)越大越好。）產(chǎn)值差異率=項(xiàng)目土地平均產(chǎn)值/城市土地平均產(chǎn)值（該指標(biāo)為正向指標(biāo)，指標(biāo)數(shù)必須大于1，且越大越好。）3、土地利用生態(tài)效益分析：環(huán)境損失=綠地面積x單位面積損失價值環(huán)境貢獻(xiàn)=綠地面積x單位面積貢獻(xiàn)價值4、要評價項(xiàng)目節(jié)水工藝是否貫徹中國節(jié)水技術(shù)政策大綱規(guī)定的節(jié)水技術(shù)；采用的節(jié)水技術(shù)、節(jié)水工藝是否是國內(nèi)或國際先進(jìn)水平；水耗指標(biāo)是否達(dá)到國內(nèi)外同行業(yè)的先進(jìn)水平，水的重復(fù)利用率是否滿足要求。第五章環(huán)境影響

10、評價與安全預(yù)評價1、環(huán)境影響評價：指對人類的生產(chǎn)或生活行為可能對環(huán)境造成的影響。實(shí)在環(huán)境質(zhì)量檢測和調(diào)查的基礎(chǔ)上，運(yùn)用模式計(jì)算、類比分析等技術(shù)手段進(jìn)行分析、預(yù)測和評估，提出預(yù)防和減緩不良環(huán)境影響措施的技術(shù)方法。2、環(huán)境影響評價是在環(huán)境質(zhì)量現(xiàn)狀監(jiān)測和調(diào)查的基礎(chǔ)上，運(yùn)用模式計(jì)算、類比分析等技術(shù)手段進(jìn)行分析、預(yù)測和評估，提出預(yù)防和減緩不良環(huán)境影響措施的技術(shù)方法。3、環(huán)境影響評價文件（重書輕表）：可能造成重大環(huán)境影響的，應(yīng)當(dāng)編制環(huán)境影響報(bào)告書,對產(chǎn)生的環(huán)境影響進(jìn)行全面評價；可能造成輕度環(huán)境影響的，應(yīng)當(dāng)編制環(huán)境影響報(bào)告表，對產(chǎn)生的環(huán)境影響進(jìn)行分析或者專項(xiàng)評價；對環(huán)境影響很小、不需要進(jìn)行環(huán)境影響評價的，應(yīng)當(dāng)

11、填報(bào)環(huán)境影響登記表。4、建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響評價工作程序：第一階段為準(zhǔn)備階段第二階段為正式工作階段第三階段為報(bào)告書編制階段。5、審批部門應(yīng)當(dāng)自收到環(huán)境影響報(bào)告書之日起60日內(nèi)，收到環(huán)境影響報(bào)告表之日起30日內(nèi)，收到環(huán)境影響登記表之日起15日內(nèi)，分別做出審批決定并書面通知建設(shè)單位。6、安全預(yù)評價程序一般包括：準(zhǔn)備階段危險(xiǎn)、有害因素識別與分析評價單元劃分選評價方法的選擇定性、定量評價安全對策措施及建議安全預(yù)評價結(jié)論編制安全預(yù)評價報(bào)告。第六章投資估算1、項(xiàng)目總投資：由建設(shè)投資建設(shè)期利息和流動資金構(gòu)成。建設(shè)投資包括工程費(fèi)用（建設(shè)工程費(fèi)用、設(shè)備購置費(fèi)、安裝工程費(fèi)）、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)用（基本預(yù)備費(fèi)、漲

12、價預(yù)備費(fèi)）。2、建設(shè)投資估算的基礎(chǔ)資料與依據(jù)：專門機(jī)構(gòu)發(fā)布的建設(shè)工程造價費(fèi)用構(gòu)成、估算指標(biāo)、計(jì)算方法，以及其他有關(guān)工程造價的文件；專門機(jī)構(gòu)發(fā)布的工程建設(shè)其他費(fèi)用估算辦法和費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)，以及有關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)布的物價指標(biāo)；部門或行業(yè)制定的投資估算辦法和估算指標(biāo)；擬建項(xiàng)目所需設(shè)備、材料的市場價格；擬建項(xiàng)目建設(shè)方案確定的各項(xiàng)工程建設(shè)內(nèi)容及工程量。3、投資估算的作用：投資估算是投資決策的依據(jù)之一；投資估算是制定項(xiàng)目融資方案的依據(jù)；投資估算是進(jìn)行項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價的基礎(chǔ)；投資估算是編制初步設(shè)計(jì)概算的依據(jù)，對項(xiàng)目的工程造價起控制作用。4、進(jìn)口設(shè)備購置費(fèi)由進(jìn)口設(shè)備貨價、進(jìn)口從屬費(fèi)用及國內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)組成。5、進(jìn)口設(shè)備購置費(fèi)估算：進(jìn)

13、口設(shè)備的貨價：分為離岸價與到岸價兩種價格。進(jìn)口從屬費(fèi)用到岸價=離岸價+國外運(yùn)費(fèi)+國外運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)國外運(yùn)費(fèi)=進(jìn)口設(shè)備離岸價x國外運(yùn)費(fèi)費(fèi)率或國外運(yùn)費(fèi)=單位運(yùn)價x運(yùn)量國外運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)=（進(jìn)口設(shè)備到岸價+國外運(yùn)費(fèi)）x國外運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)費(fèi)率進(jìn)口關(guān)稅=進(jìn)口設(shè)備到岸價x人民幣外匯牌價x進(jìn)口關(guān)稅稅率進(jìn)口環(huán)節(jié)消費(fèi)稅=進(jìn)口設(shè)備到岸價x人民幣外匯牌價+進(jìn)口關(guān)稅/（1-消費(fèi)稅稅率）x消費(fèi)稅稅率進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅=（進(jìn)口設(shè)備到岸價x人民幣外匯牌價+進(jìn)口關(guān)稅+消費(fèi)稅）x增值稅稅率外貿(mào)手續(xù)費(fèi)=進(jìn)口設(shè)備到岸價x人民幣外匯牌價x外貿(mào)手續(xù)費(fèi)費(fèi)率銀行財(cái)務(wù)費(fèi)=進(jìn)口設(shè)備貨價x人民幣外匯牌價x銀行財(cái)務(wù)費(fèi)費(fèi)率（銀行財(cái)務(wù)費(fèi)費(fèi)率一般為0.4%0.5%）國

14、內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)：通常由運(yùn)輸費(fèi)、運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)、裝卸費(fèi)、包裝費(fèi)和倉庫保管費(fèi)等費(fèi)用構(gòu)成。國內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)=進(jìn)口設(shè)備離岸價x人民幣外匯牌價x國內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)費(fèi)率。6、【例6-7】某公司擬從國外進(jìn)口一套機(jī)電設(shè)備，重量1500噸，離岸價為400萬美元。其他有關(guān)費(fèi)用參數(shù)為：國外運(yùn)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為360美元/噸；海上運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)費(fèi)率為0.266%；銀行財(cái)務(wù)費(fèi)費(fèi)率為0.5%；外貿(mào)手續(xù)費(fèi)費(fèi)率為1.5%；關(guān)稅稅率為22%；進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅稅率為17%；人民幣外匯牌價為1美元=8.27元人民幣，設(shè)備的國內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)費(fèi)率為2.5%。試對該套設(shè)備購置費(fèi)進(jìn)行計(jì)算（保留兩位小數(shù)）?！窘獯稹浚焊鶕?jù)上述各項(xiàng)費(fèi)用的計(jì)算公式，則有進(jìn)口設(shè)備離岸價=400 x8.27%=

15、3308（萬元）國外運(yùn)費(fèi)=360 x8.27x1500-10000=446.58（萬元）國外運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)=（3308+446.58）x0.266%=9.99（萬元）進(jìn)口關(guān)稅=（3308+446.58+9.99）x22%=828.21（萬元）進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅=（3308+446.58+9.99+828.21）x17%=780.77（萬元）外貿(mào)手續(xù)費(fèi)=（3308+446.58+9.99）x1.5%=56.47（萬元）銀行財(cái)務(wù)費(fèi)=3308x0.5%=16.54（萬元）國內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)=3308x2.5%=82.7（萬元）設(shè)備購置費(fèi)=3308+446.58+9.99+828.21+780.77+56.47+16

16、.54+82.7=5529.26（萬元）7、建設(shè)用地費(fèi)用：征地補(bǔ)償費(fèi)【1.土地補(bǔ)償費(fèi)2.安置補(bǔ)助費(fèi)3.地上附著物和青苗補(bǔ)償費(fèi)4.征地動遷費(fèi)5.其他稅費(fèi)】。土地使用權(quán)出讓（轉(zhuǎn)讓）金。租用建設(shè)項(xiàng)目土地使用權(quán)在建設(shè)期支付的租地費(fèi)用，以及建設(shè)期間臨時用地補(bǔ)償費(fèi)。8、基本預(yù)備費(fèi)=（工程費(fèi)用+工程建設(shè)其他費(fèi)用）x基本預(yù)備費(fèi)費(fèi)率9、擴(kuò)大指標(biāo)估算法：簡便易行，但準(zhǔn)確度不高，在項(xiàng)目初步可行性研究階段可采用擴(kuò)大指標(biāo)股算法，某些流動資金需要量小的項(xiàng)目在可行性研究階段也可采用擴(kuò)大指標(biāo)股算法。10、計(jì)算公式分別是：流動資金=年?duì)I業(yè)收入額x營業(yè)收入資金率流動資金=年經(jīng)營成本x經(jīng)營成本資金表流動資金=年產(chǎn)量x單位產(chǎn)量占用流

17、動資金額年周轉(zhuǎn)次數(shù)=360天十最低周轉(zhuǎn)天數(shù)在產(chǎn)品=（年外購原材料、燃料、動力費(fèi)+年工資或薪酬+年修理費(fèi)+年其他制造費(fèi)用）*在產(chǎn)品年周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款=年經(jīng)營成本十應(yīng)收賬款年周轉(zhuǎn)次數(shù)現(xiàn)金=（年工資或薪酬+年其他費(fèi)用）十現(xiàn)金年周轉(zhuǎn)次數(shù)第七章融資方案研究1、融資環(huán)境調(diào)查：法律法規(guī)經(jīng)濟(jì)環(huán)境融資渠道稅務(wù)條件投資政策。2、項(xiàng)目融資與傳統(tǒng)融資方式比較有以下一些特點(diǎn)：項(xiàng)目導(dǎo)向。主要依賴于項(xiàng)目的現(xiàn)金流量而不是依賴于項(xiàng)目的投資人或發(fā)起人的自信安排融資。有限追索。有限追索項(xiàng)目融資的實(shí)質(zhì)是由于項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度還不足以支撐一個“無追索”的融資結(jié)構(gòu)，因而還需要項(xiàng)目的借款人在項(xiàng)目的特定階段提供一定形式的信用支持。風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。

18、一個成功的項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)應(yīng)該是在項(xiàng)目中沒有任何一方單獨(dú)承擔(dān)起全部項(xiàng)目債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任。非公司負(fù)債型融資。簡稱表外融資，是指不需列入資產(chǎn)負(fù)債表的融資方式。信用結(jié)構(gòu)多樣化。一個成功的項(xiàng)目融資，可以講貸款的信用支持分配到與項(xiàng)目有關(guān)的各個關(guān)鍵方面。融資成本較高。項(xiàng)目融資存在的一個主要問題是相對融資成本較高，組織融資所需要的時間較長。3、直接融資與間接融資的區(qū)別：直接融資方式：是指融資主體不通過銀行等金融中介機(jī)構(gòu)而從資金提供者手中直接融資，比如發(fā)行股票和企業(yè)債劵融資。（股票，債券，股東資金）間接融資方式：是指融資主體通過銀行等金融中介機(jī)構(gòu)向資金提供者間接融資，比如向商業(yè)銀行申請貸款，委托信托公司進(jìn)行證劵化融

19、資等。4、項(xiàng)目資金占項(xiàng)目總投資的比例：鋼鐵：40%及以上交通運(yùn)輸、煤炭、水泥、電解鋁、銅冶煉、房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目（不含經(jīng)濟(jì)適用房項(xiàng)目）：35%及以上郵電、化肥：25%及以上電力、機(jī)電、建材、化工、石油加工、有色（銅冶煉除外）、輕工、紡織、商貿(mào)及其他行業(yè)：20%及以上。5、既有法人可用于項(xiàng)目資本金的資金來源分為內(nèi)、外兩個方面。6、內(nèi)部資金來源：是既有法人的自有資金。自有資金主要來自于以下幾個方面：企業(yè)的現(xiàn)金未來生產(chǎn)經(jīng)營中獲得的可用于項(xiàng)目的資金企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。7、外部資金來源：主要是既有法人通過在資本市場發(fā)行股票和企業(yè)增資擴(kuò)股，以及一些準(zhǔn)資本金手段，如優(yōu)先股，來獲取外部投資人的權(quán)益資金投入，

20、用于新上項(xiàng)目的資本金。企業(yè)增資擴(kuò)股優(yōu)先股。8、債務(wù)資金的基本要素：時間和數(shù)量融資成本建設(shè)期利息的支付附加條件債權(quán)保證利用外債的責(zé)任。9、信貸方式融資：商業(yè)銀行貸款政策性銀行貸款出口信貸外國政府貸款國際金融機(jī)構(gòu)貸款銀團(tuán)貸款股東借款。10、項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)：是指項(xiàng)目籌集資金中資本金、債務(wù)資金的形式、各種資金的占比、資金來源以及資本金結(jié)構(gòu)、債務(wù)資金結(jié)構(gòu)。11、債務(wù)資金結(jié)構(gòu)債務(wù)期限比境內(nèi)外借貸占比外匯幣種選擇償債順序安排。12、合理的債務(wù)資金結(jié)構(gòu)需要考慮：融資成本、融資風(fēng)險(xiǎn)、合理設(shè)計(jì)融資方式、幣種、期限、償還順序及保證方式。13、項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)分析的內(nèi)容：資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目控制風(fēng)險(xiǎn)資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)資金追加風(fēng)險(xiǎn)利

21、率匯率風(fēng)險(xiǎn)。14、Ks=Rf+B（Rm-Rf）Ks-普通股資金成本、Rf-社會無風(fēng)險(xiǎn)投資收益率、價項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)、Rm-市場投資組合收益率。15、匸?=?（祿？?I-加權(quán)平均資金成本、i-第t種容易的資金成本、f-第t種融資金額占融資方案總?cè)谫Y金額的比例Xft=1。第八章資金時間價值與方案經(jīng)濟(jì)比選1、影響資金等值的因素：資金額的大??；換算期數(shù)；利率的高低單利法：F=P（1+nxi）P-本金，i-期利率，n-計(jì)息次數(shù)。復(fù)利法：F=P（1+i）nF-本利和有效利率與名義利率的關(guān)系：i=（1+r十m）m-1i-有效利率r-名義利率m-年計(jì)息次數(shù)現(xiàn)值與終值的換算：已知P求F：F=P（1+i）n【（1

22、+i）n記為（F/P,i,n）】P-資金現(xiàn)值i-年利率n-年數(shù)。已知F求A:P=F（1+i）-n【（1+i）-n記為（P/F,i,n）】年值與終值的換算：已知A求F：等額支付現(xiàn)金流量終值：F=A（1+i）n-1-I【（1+i）n-1-I記為（F/A,i,n）】已知F求A:A=FI-（1+i）n-1【I-（1+i）n-1記為（A/F,i,n）】現(xiàn)值與年值的換算：已知A求P：P=F（1+I）-n=A（1+i）n-1-i（1+i）n【（1+i）n-1-i（1+i）n記為（P/A,i,n）】已知P求A:A=P（1+i）n勺（1+i）n-1【（1+i）nF（1+i）n-1記為（A/P,i,n）】靜態(tài)投資

23、回收期：Pt=（累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值得年分?jǐn)?shù)-1）+（上一年累計(jì)現(xiàn)金流量的絕對值/當(dāng)年的現(xiàn)金流量動態(tài)投資回收期：Pt=（累計(jì)凈現(xiàn)金折現(xiàn)值開始出現(xiàn)正值的年分?jǐn)?shù)-1）+（上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值得絕對值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量絕對值表8-2項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價常用指標(biāo)分類表劃分標(biāo)準(zhǔn)常用指標(biāo)分類是否考慮資金時間價值靜態(tài)評價指標(biāo)靜態(tài)投資回收期等動態(tài)評價指標(biāo)凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率，動態(tài)投資回收期等財(cái)務(wù)分析指標(biāo)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期等項(xiàng)目評價層次:經(jīng)濟(jì)分析指標(biāo)經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值、經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率等時間性指標(biāo)投資回收期指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)價值性指標(biāo)凈現(xiàn)值、凈年值比例性指標(biāo)內(nèi)部收益率，凈現(xiàn)值率、效益費(fèi)用比等內(nèi)部收益率（IR

24、R）:卑。（CICO）（1+IRR）-t=0NPV=E=o（CICO）t（1+IRR）-tr=r1+（2-3）xNPV1十（NPV1+INPV2|）r-內(nèi)部收益率，r1-較低的試算折現(xiàn)率，r2-較高的試算折現(xiàn)率，NPV1-以r1對應(yīng)的凈現(xiàn)值，NPV2以r2對應(yīng)的折現(xiàn)率2、項(xiàng)目評價層次：財(cái)務(wù)分析指標(biāo)：（1）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值；（2）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率；（3）投資回收期。經(jīng)濟(jì)分析指標(biāo)：（1）經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值；（2）經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率。3、工程技術(shù)人員遇到的問題多為互斥型方案的選擇；高層計(jì)劃部門遇到的問題多為獨(dú)立型項(xiàng)目或?qū)踊祉?xiàng)目（方案）的選擇。4、壽命不等的互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果的比選，關(guān)鍵在于使其比較的基礎(chǔ)相一致。5、獨(dú)立

25、項(xiàng)目的比選指的是在資金約束條件下，如何選擇一組項(xiàng)目組合，以便獲得最大的總體效益，既ENPV（ic）最大。（NPV（?0或IRRg第九章財(cái)務(wù)分析1、財(cái)務(wù)分析：是以財(cái)務(wù)報(bào)告資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)等經(jīng)濟(jì)組織過去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動、分配活動的盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力和增長能力狀況等進(jìn)行分析與評價的經(jīng)濟(jì)管理活動。2、財(cái)務(wù)分析的基本原則：費(fèi)用與效益計(jì)算口徑的一致性原則；費(fèi)用與效益識別的有無對比的原則；動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動態(tài)分析為主的原則；基礎(chǔ)數(shù)據(jù)確定的穩(wěn)妥原則。3、財(cái)務(wù)分析的取價原則：財(cái)務(wù)分析應(yīng)米用預(yù)測價格；現(xiàn)金流量分析上米用實(shí)價

26、體系；償債能力分析和財(cái)務(wù)生存能力分析的原則上采用時價體系；對財(cái)務(wù)分析采用價格體系的簡化；財(cái)務(wù)分析采用價格是否應(yīng)該包含增值稅的問題及相關(guān)處理。4、評價用的建設(shè)期：是指從項(xiàng)目資金的正式投入起到項(xiàng)目建成投產(chǎn)止所需的時間。5、項(xiàng)目進(jìn)度計(jì)劃中的建設(shè)期是指從項(xiàng)目主體工程正式破土動工到項(xiàng)目建成投產(chǎn)止所需的時間。（評價用的建設(shè)期和項(xiàng)目進(jìn)度計(jì)劃中的建設(shè)期終點(diǎn)相同，起點(diǎn)可能有差異）。6、總成本費(fèi)用=生產(chǎn)成本+期間費(fèi)用；生產(chǎn)成本=直接材料費(fèi)+直接動力和燃料費(fèi)+直接工資或薪酬+其他直接指出+制造費(fèi)用期間費(fèi)用=管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用+營業(yè)費(fèi)用總成本費(fèi)用=外購原材料、燃料及動力+工資或薪酬+折舊費(fèi)+攤銷費(fèi)+修理費(fèi)+利息支出+

27、其他費(fèi)用7、年限平均法：年折舊率=（1-預(yù)算凈殘值率）十折舊年限X100%年折舊額=固定資產(chǎn)原值x年折舊率工作量法：單位里程折舊額=固定資產(chǎn)原值x（1-預(yù)計(jì)凈殘值率）十總行駛里程年折舊額=單位里程折舊額x年行駛里程雙倍余額遞減法：年折舊率=（2十折舊年限）x100%年折舊額=年初固定資產(chǎn)凈值x年折舊率年初固定資產(chǎn)凈值=固定資產(chǎn)原值-以前各年累計(jì)折舊年數(shù)總和法：（重點(diǎn)）年折舊率=（折舊年限-已使用年數(shù)）寧折舊年限x（折舊年限+1）寧2X100%年折舊額=（固定資產(chǎn)原值-預(yù)算凈殘值）x年折舊率8、經(jīng)營成本=外購原材料費(fèi)+外購燃料及動力費(fèi)+工資或薪酬+修理費(fèi)+其他費(fèi)用經(jīng)營成本=總成本費(fèi)用一折舊費(fèi)一攤

28、銷費(fèi)一利息支出9、改擴(kuò)建項(xiàng)目的特點(diǎn)：在不同程度上利用了與有資產(chǎn)和資源，以增量調(diào)動存量，以較小的新增投入獲得較大的效益；原來已在生產(chǎn)，若不改擴(kuò)建，原有狀況也會發(fā)生改變，因此項(xiàng)目效益與費(fèi)用的識別和計(jì)算較新建項(xiàng)目復(fù)雜；建設(shè)區(qū)期建設(shè)和生產(chǎn)可能同步進(jìn)行；項(xiàng)目與企業(yè)既有聯(lián)系，又有區(qū)別。既要考察項(xiàng)目給企業(yè)帶來的效益，又要考察企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況；項(xiàng)目效益和費(fèi)用可隨目的目標(biāo)不同而又很大區(qū)別，其效益可能表現(xiàn)在不同方面；改擴(kuò)建項(xiàng)目的費(fèi)用多樣，不僅包括新增投資，新增成本費(fèi)用，還可能包括因改造引起的停產(chǎn)損失。10、現(xiàn)金流量分析分為三個層次：第一層是項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析；第二層是項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析；第三層是投資各方現(xiàn)金

29、流量分析。11、現(xiàn)金流量分析基準(zhǔn)參數(shù)的選?。夯鶞?zhǔn)參數(shù)的確定要與指標(biāo)的內(nèi)涵相對應(yīng)；基準(zhǔn)參數(shù)的確定要與所采用價格體系相協(xié)調(diào)；基準(zhǔn)參數(shù)的確定要考慮資金成本；基準(zhǔn)參數(shù)的確定要考慮資金機(jī)會成本；項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)參數(shù)；項(xiàng)目資金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的判別基準(zhǔn)；投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的判別基準(zhǔn)。12、總投資收益率=（年息稅前利潤十項(xiàng)目總投資）X100%息稅前利潤=利潤總額+支付的全部利息息稅前利潤=營業(yè)收入-營業(yè)稅金及附加-經(jīng)營成本-折舊和攤銷項(xiàng)目資本金凈利潤率=（年凈利潤十項(xiàng)目資本金）x100%13、【例9-12】某制造業(yè)新建項(xiàng)目建設(shè)投資為850萬元（發(fā)生在第1年末），全部形成固定資產(chǎn)。項(xiàng)目建設(shè)期1年

30、，運(yùn)營期5年，投產(chǎn)第1年負(fù)荷60%，其他年份均為100%。滿負(fù)荷流動資金為100萬元，投產(chǎn)第1年流動資金估算為70萬元。計(jì)算期末將全部流動資金回收。生產(chǎn)運(yùn)營期內(nèi)滿負(fù)荷運(yùn)營時，銷售收入650萬元（對于制造業(yè)項(xiàng)目，可將營業(yè)收入及做銷售收入），經(jīng)營成本250萬元，其中原材料和燃料動力200萬元，以上均已不含稅價格表示。投入和產(chǎn)出的增值稅率均為17%，營業(yè)稅金及附加按增值稅的10%計(jì)算，企業(yè)所得稅率33%。折舊年限5年，不計(jì)殘值，按年限平均法折舊。設(shè)定所得稅前財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率12%，所得稅后財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率10%?！締栴}】一、識別并計(jì)算各年的現(xiàn)金流量，編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表（融資前分析）。（現(xiàn)金流量按年末

31、發(fā)生計(jì)）（2）計(jì)算項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅前和所得稅后），并由此評價項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性?！窘獯稹俊疽弧烤幹祈?xiàng)目投資現(xiàn)金流量表。第1年年末現(xiàn)金流量：【現(xiàn)金流入：0,現(xiàn)金流出：建設(shè)投資850（萬元）】第2年年末現(xiàn)金流量：【現(xiàn)金流入：銷售收入650 x60%+390萬元，現(xiàn)金流出：（1）流動資金：70（萬元）（2）經(jīng)營成本：200 x60%+（250-200）=170（萬元）（3）營業(yè)稅金及附加：增值稅390 x17%-200 x60%x17%=45.9（萬元），營業(yè)稅金及附加45.9x10%=4.6（萬元）（4）調(diào)整所得稅:要計(jì)算調(diào)整所得稅，必須先計(jì)算折舊，再計(jì)算除息稅前利潤。先算

32、折舊（融資前）：固定資產(chǎn)原值=850（萬元），年折舊率=（1-0%）十5=20%，年折舊額=850 x20%=170（萬元），再算息稅前利潤（EBIT）:息稅前利潤=銷售收入-經(jīng)營成本-折舊-營業(yè)稅金及附加=390-170-170-4.6=45.4（萬元），最后算調(diào)整所得稅:調(diào)整所得稅=息稅前利潤x所得稅率=45.4x33%=15.0（萬元）。】第3年年末現(xiàn)金流量：【現(xiàn)金流入：銷售收入650萬元，現(xiàn)金流出：（1）流動資金增加額：100-70=30（萬元）（2）經(jīng)營成本：250萬元（3）營業(yè)稅金及附加：增值稅650 x17%-200 x17%=76.5（萬元），營業(yè)稅金及附加：76.5x10%=

33、7.7（萬元）（4）調(diào)整所得稅：息稅前利潤=650-250-170-7.7=222.3（萬元），調(diào)整所得稅=222.3x33%=73.4（萬元）】第4、5年年末現(xiàn)金流量：出流動資金增加額為0夕卜，其余同第3年。第六年年末現(xiàn)金流量：【現(xiàn)金流入：（1）銷售收入同第4年（2）回收流動資金100萬元（3）回收固定資產(chǎn)余值為0（因不計(jì)殘值，同時折舊年限與運(yùn)營期相同）。現(xiàn)金流出：同第4年?！繉⑺?jì)算的歌年現(xiàn)金流量匯入，編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表，見表9-11.年項(xiàng)份目123456（一）現(xiàn)金流入3906506506507501.銷售收入3906506506506502.回收固定資產(chǎn)余值03.回收流動資金100（

34、二）現(xiàn)金流出850259.6361.1331.1331.1331.11.建設(shè)投資8502.流動資金70303.經(jīng)營成本1702502502502504.營業(yè)稅金及附加4.67.77.77.77.75.調(diào)整所得稅15.073.473.473.473.4（三）所得稅前凈現(xiàn)金流量（一）-（二）+（二）5-850145.4362.3392.3392.3492.3（四）所得稅后凈現(xiàn)金流量（一）-（二）-850130.4288.9318.9318.9418.9【二】依據(jù)項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表計(jì)算相關(guān)指標(biāo)。所得稅前：ENPV(i=12%)=-850 x(1.12)-1+145.4x(1.12)-2+362.3x

35、(1.12)-3+392.3xx(1.12)-4+392.3x(1.12)-5+492.3x(1.12)-6=-850 x0.8929+145.4x0.7972+362.3x0.7118+392.3x0.6355+392.3x0.5674+492.3x0.5066=336.13(萬元)FIRR計(jì)算：經(jīng)計(jì)算FNPV(i=25%)=16.83,FNPV(i=27%)=-15.40,FIRR必在25%和27%之間，采用人工試算法計(jì)算的所得稅前FIRR如下：FIRR=25%+16.83十(16.83+15.40)x(27%-25%)=26.04%所得稅前財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于設(shè)定的基準(zhǔn)收益率12%，所得稅

36、前財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(ie=12%)大于零，項(xiàng)目財(cái)務(wù)收益是可以接受的。所的稅后指標(biāo)：FNPV(i=10%)=-850 x(1.1)-1+130.4x(1.1)-2+288.9x(1.1)-3+318.9x(1.1)+318.9x(1.1)-5+418.9x(1.1)-6=-850 x0.9091+130.4x0.8264+288.9x0.7513+318.9x0.6830+318.9x0.6209+418.9x0.5645=204.36（萬元）FIRR計(jì)算：經(jīng)計(jì)算FNPV（i=17%）=28.09,FNPV（i=19%）=-10.58,FIRR必在17%和19%之間，采用人工試算法計(jì)算的所得稅前FIR

37、R如下：FIRR=17%+28.09十（28.09+10.58）x（19%-17%）=18.45%所得稅前財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于設(shè)定的基準(zhǔn)收益率10%，所得稅前財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（ie=10%）大于零，項(xiàng)目財(cái)務(wù)收益是可以接受的。14、【例9-13】接【例9-12】，該項(xiàng)目初步融資方案為：用于建設(shè)投資的項(xiàng)目資本金450萬元，建設(shè)投資借款400萬元，年利率6%，計(jì)算的建設(shè)期利息12萬元。流動資金全部來源于項(xiàng)目資本金，無流動資金借款。已編制的項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表如表9-12所示，試根據(jù)該表計(jì)算項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，并評價資本金的盈利能力。表9-12項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表（萬元）注：本表所得稅與表9-11中調(diào)整

38、所得稅不同，應(yīng)以銷售收入減去總成本費(fèi)用和營業(yè)稅金及附加之后得出的利潤總額為基數(shù)計(jì)算，同時注意建設(shè)期利息納入固定資產(chǎn)原值后計(jì)算折舊。年項(xiàng)份目123456（一）現(xiàn)金流入3906506506507501.銷售收入3906506506506502.回收固定資產(chǎn)余值03.回收流動資金100（二）現(xiàn)金流出450348.4451.4422.9424.5426.31.建設(shè)投資4502.流動資金70303.經(jīng)營成本1702502502502504.營業(yè)稅金及附加4.67.77.77.77.75.調(diào)整所得稅97.897.897.897.897.8（三）所得稅前凈現(xiàn)金流量（一）-（二）+（二）56.065.967.

39、469.070.8（四）所得稅后凈現(xiàn)金流量（一）-（二）-45041.6198.6227.1225.5323.7表9-17借款還本付息計(jì)劃表（萬元）年項(xiàng)分目X23456年初借款余額412.0338.9261.4179.392.3當(dāng)年還本付息97.897.897.897.897.8其中：還本73.177.582.187.092.3付息24.720.315.710.85.5年末借款余額338.9261.4179.392.30【解答】表中所得稅的計(jì)算，以第6年為例：【銷售收入：650,經(jīng)營成本：250,折舊：(850+12)x(1-0%)十5=172.4,利息：5.5(見表9-17),營業(yè)稅金及附加

40、：7.7,利潤總額=650-250-172.4-5.5-7.7=214.4,所得稅=214.4x33%=70.8】FIRR計(jì)算：經(jīng)計(jì)算NPV(i=26%)=10.33,NPV(i=28%)=-7.68,FIRR必在26%和28%之間，采用人工試算法計(jì)算的項(xiàng)目資本金FIRR如下：FIRR=26%+10.33十(10.33+7.68)x(28%-26%)=27.14%若設(shè)定的最低可接受收益率為15%，項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于該最低可接受收益率，說明項(xiàng)目資本金獲利水平超過了要求，從項(xiàng)目權(quán)益投資者整體角度看，在該融資方案下財(cái)務(wù)效益是可以接受的。15、效益難以貨幣化的非經(jīng)營性項(xiàng)目比選要求：遵循基本的

41、方案比選原則和方法；費(fèi)用應(yīng)包含從項(xiàng)目投資開始到項(xiàng)目終結(jié)的整個期間內(nèi)所發(fā)生的全部費(fèi)用，可按費(fèi)用現(xiàn)值或費(fèi)用年值計(jì)算；效果的計(jì)量單位應(yīng)能切實(shí)度量項(xiàng)目目標(biāo)現(xiàn)實(shí)的程度，切便于計(jì)算；在效果相同的條件下，應(yīng)當(dāng)選取費(fèi)用最小的備選方案；在費(fèi)用相同條件下，應(yīng)當(dāng)選取效果最大的備選方案；備選方案效果和費(fèi)用均不相同時，應(yīng)比較兩個備選方案之間的費(fèi)用差額和效果差額，計(jì)算增量的效果費(fèi)用比或費(fèi)用效果比，分析獲得增量效果所付出的增量費(fèi)用是否值得。(利息備付率至少應(yīng)大于1，一般不小于2)第十章經(jīng)濟(jì)分析I、經(jīng)濟(jì)分析：是按合理配置資源的原則，采用社會折現(xiàn)值、影子匯率、影子工資和貨物影子價格等經(jīng)濟(jì)分析參數(shù)，從項(xiàng)目對社會經(jīng)濟(jì)所做貢獻(xiàn)以及社

42、會為項(xiàng)目付出代價的角度，考察項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)合理性。5、經(jīng)濟(jì)分析與財(cái)務(wù)分析識別的基本要求：對經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用進(jìn)行全面識別；遵循有無對比原則；合理確定經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用識別的時間跨度；正確處理“轉(zhuǎn)移支付“；遵循以本國社會成員作為分析對象的原則。6、轉(zhuǎn)移支付：從社會經(jīng)濟(jì)角度看，并沒有造成資源的實(shí)際增加或減少，部應(yīng)急做經(jīng)濟(jì)效益或費(fèi)用。轉(zhuǎn)移支付包括：企業(yè)向政府繳納的大部分稅費(fèi)，政府給于項(xiàng)目的各種補(bǔ)貼，項(xiàng)目向國內(nèi)銀行等金融機(jī)構(gòu)支付的貸款利息和獲得的存款利息。7、乘數(shù)效果：指項(xiàng)目的實(shí)施使原來閑置的資源得到利用，從而產(chǎn)生一系列的連鎖反應(yīng)，刺激某一地區(qū)或全國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。8、經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用的估算原則：支付意愿原則；受償意愿原則；機(jī)會成本原則；實(shí)際價值計(jì)算原則。9、影子價格：是指進(jìn)行項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)析專用的計(jì)算價格。10、影子工資是指項(xiàng)目使用的勞動力，社會為此付出的代價，包括勞動力的機(jī)會成本和勞動力轉(zhuǎn)移引起的新增資源消耗。II、ENPV=?=%