投融資項(xiàng)目盡職調(diào)查流程介紹課件

1、投融資項(xiàng)目盡職調(diào)查流程鄭友林 主講2007年12月 深圳1 各位學(xué)員，大家好！ 歡迎進(jìn)入中國(guó)總裁培訓(xùn)網(wǎng)“總裁在線課堂”，我是今天的主講嘉賓鄭友林。我們今天的題目是“投融資項(xiàng)目盡職調(diào)查流程”。2 這是一個(gè)技術(shù)性、實(shí)用性和實(shí)戰(zhàn)性非常強(qiáng)的課題，迄今為止，很少有人講，我講這個(gè)內(nèi)容基于三點(diǎn)： 第一，在戰(zhàn)略圖中，“盡職調(diào)查”是企業(yè)學(xué)習(xí)和成長(zhǎng)期望籌資能力部分的基礎(chǔ)（回顧戰(zhàn)略戰(zhàn)略圖.ppt圖）。 第二，越來(lái)越普遍，信貸、并購(gòu)。越來(lái)越需要，企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、專業(yè)機(jī)構(gòu)。 第三，越來(lái)越緊迫，要充分認(rèn)識(shí)到重要性，提高效率。3五個(gè)層次，每個(gè)層次有多個(gè)方面。員工競(jìng)爭(zhēng)力技術(shù)公司文化籌資能力通過(guò)創(chuàng)新開(kāi)拓新業(yè)務(wù)通過(guò)顧客管理流程增

2、加顧客價(jià)值通過(guò)運(yùn)營(yíng)和物流流程實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)卓越通過(guò)法則和環(huán)境流程變成好企業(yè)公民運(yùn)營(yíng)卓越親近顧客（顧客獲得保持力和滿意）產(chǎn)品領(lǐng)先開(kāi)拓新業(yè)務(wù)增加顧客價(jià)值改善成本結(jié)構(gòu)提高資產(chǎn)使用率收入增長(zhǎng)戰(zhàn)略生產(chǎn)率戰(zhàn)略提高股東價(jià)值學(xué)習(xí)和成長(zhǎng)期望內(nèi)部流程期望顧客期望顧客價(jià)值提議財(cái)務(wù)期望整合期望對(duì)企業(yè)家的潛在期待收入新來(lái)源顧客利益單位生產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)成本資產(chǎn)效用股價(jià)資本回報(bào)本圖原型來(lái)自卡普蘭和諾頓“戰(zhàn)略圖”，本人做了一些補(bǔ)充和改進(jìn)。資本贏利操縱欲望4投融資項(xiàng)目盡職調(diào)查流程一、什么叫盡職調(diào)查二、為什么要做盡職調(diào)查？三、盡職調(diào)查的主要內(nèi)容四、盡職調(diào)查表的設(shè)計(jì)五、盡職調(diào)查實(shí)務(wù)六、盡職調(diào)查的前期準(zhǔn)備七、盡職調(diào)查的資料獲取八、盡職調(diào)查的技巧

3、九、盡職調(diào)查報(bào)告十、項(xiàng)目概要目錄5一、什么叫盡職調(diào)查 due deligence是指“盡職調(diào)查”或“審查評(píng)鑒”，是當(dāng)潛在投資機(jī)構(gòu)或投資方在并購(gòu)或入資前所進(jìn)行的嚴(yán)格審查，焦點(diǎn)通常聚集在稅務(wù)、法令、知識(shí)產(chǎn)權(quán)及會(huì)計(jì)方面。 “DueDiligence”,作為海商法中的專有名詞,最早出現(xiàn)于美國(guó)1893年哈特法,隨著我國(guó)海商法的頒布被引入我國(guó)。“DueDiligence”一般被譯為“恪盡職守”或“謹(jǐn)慎處理”,它要求承運(yùn)人作為一名具有通常要求的,并謹(jǐn)慎行事的船舶所有人,采取各種為特定情況所合理要求的措施。 投資、融資是指投資機(jī)構(gòu)或者金融機(jī)構(gòu)向一個(gè)企業(yè)投資或者貸款的商業(yè)行為。投資、融資是幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)技術(shù)改造、

4、產(chǎn)權(quán)重組、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要方式，更是實(shí)現(xiàn)企業(yè)資源在社會(huì)范圍內(nèi)重新有效配置的重要手段。在進(jìn)行投融資的過(guò)程中，項(xiàng)目經(jīng)理（律師）的盡職調(diào)查是不可或缺的重要部分，它直接影響到投融資行為的成敗。 6二、為什么要做盡職調(diào)查？ 我出錢，你受益。在我出資之前，要把情況搞清楚。所有的重大疑問(wèn)、疑點(diǎn)都要毫無(wú)保留地溝通。大家要坦誠(chéng)相見(jiàn)。跟洗桑拿一樣，要脫光了洗。 簡(jiǎn)單講，盡職調(diào)查的根本原因在于信息不對(duì)稱。融資方的情況只有通過(guò)詳盡的、專業(yè)的調(diào)查才能摸清楚。 從投資者的角度來(lái)說(shuō)，盡職調(diào)查也就是風(fēng)險(xiǎn)管理的第一步。對(duì)因?yàn)槿魏雾?xiàng)目都存在著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，諸如，融資方過(guò)去財(cái)務(wù)帳冊(cè)的準(zhǔn)確性；投資之后，公司的主要員工、

5、供應(yīng)商和顧客是否會(huì)繼續(xù)留下來(lái)；相關(guān)資產(chǎn)是否具有融資方賦予的相應(yīng)價(jià)值；是否存在任何可能導(dǎo)致融資方運(yùn)營(yíng)或財(cái)務(wù)運(yùn)作分崩離析的任何義務(wù)（或有債務(wù)）。 融資方通常會(huì)對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)和義務(wù)有很清楚的了解，而投資者則沒(méi)有。因而，投資者有必要通過(guò)實(shí)施盡職調(diào)查來(lái)補(bǔ)救雙方在信息獲知上的不平衡。一旦通過(guò)盡職調(diào)查明確了存在哪些風(fēng)險(xiǎn)和法律問(wèn)題，買賣雙方便可以就相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和義務(wù)應(yīng)由哪方承擔(dān)進(jìn)行談判，同時(shí)投資者可以決定在何種條件下繼續(xù)進(jìn)行投資活動(dòng)。 7三、盡職調(diào)查的主要內(nèi)容盡職調(diào)查應(yīng)囊括以下幾個(gè)方面： 1）相關(guān)資產(chǎn)是否具有融資方賦予的價(jià)值； 2）融資方對(duì)相關(guān)資產(chǎn)是否享有完整的權(quán)利（土地使用權(quán)、房產(chǎn)、采礦權(quán)）； 3）相關(guān)資產(chǎn)有無(wú)價(jià)值

6、降低的風(fēng)險(xiǎn)，特別是其中是否有法律糾紛； 4）有無(wú)對(duì)交易標(biāo)的產(chǎn)生負(fù)面影響的義務(wù)，如稅收義務(wù)； 5）隱藏或不可預(yù)見(jiàn)的義務(wù)（如環(huán)境、訴訟）； 6）企業(yè)/資產(chǎn)控制關(guān)系的改變是否影響重要協(xié)議的簽訂或履行； 7）有無(wú)對(duì)融資方運(yùn)營(yíng)能力的其他限制； 8）主要協(xié)議中有無(wú)反對(duì)轉(zhuǎn)讓股份的條款； 9）有無(wú)其他法律障礙。 8四、盡職調(diào)查表的設(shè)計(jì) 對(duì)融資方進(jìn)行詳盡的調(diào)查需要花費(fèi)大量的人力、物力和時(shí)間，為提高效率，節(jié)約交易成本，項(xiàng)目經(jīng)理應(yīng)按照公司要求（具體交易目的、交易時(shí)間表、工作成本及對(duì)融資方的熟悉程度等因素），確定調(diào)查的范圍，制作一份資料調(diào)查清單/表格。 調(diào)查清單/表格應(yīng)清晰具體，有確定的時(shí)間限制及聯(lián)系人。調(diào)查清單會(huì)基

7、于調(diào)查目的不同而相異，但均應(yīng)當(dāng)包括融資方設(shè)立及變更情況、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況、重大資產(chǎn)、重大合同、對(duì)外擔(dān)保情況、稅務(wù)、勞動(dòng)人事管理、重大債務(wù)、重大訴訟及是否存在行政處罰的情況等。9五、盡職調(diào)查流程盡職調(diào)查的范圍很廣，調(diào)查對(duì)象的規(guī)模亦千差萬(wàn)別，每一個(gè)盡職調(diào)查項(xiàng)目均是獨(dú)一無(wú)二的。 對(duì)于一個(gè)重大投資項(xiàng)目，盡職調(diào)查通常需經(jīng)歷以下程序： 1指定一個(gè)由專家組成的盡職調(diào)查小組（通常包括律師、會(huì)計(jì)師和財(cái)務(wù)分析師）。 2投資方與融資方簽署“保密協(xié)議”。 3由投資方準(zhǔn)備一份盡職調(diào)查清單。 4由融資方在投資者的指導(dǎo)下把所有相關(guān)資料收集在一起并準(zhǔn)備資料索引。 5指定一間用來(lái)放置相關(guān)資料的房間（又稱為“數(shù)據(jù)室”或“盡職調(diào)查室”

8、）。 6建立一套程序，讓投資方提出有關(guān)問(wèn)題并能獲得數(shù)據(jù)室中可以披露之文件的復(fù)印件。 7盡職調(diào)查小組起草盡職調(diào)查報(bào)告（對(duì)盡職調(diào)查的要求；審查過(guò)的文件清單以及要求融資方提供但未提供的文件清單；進(jìn)行盡職調(diào)查所做的各種假設(shè)；對(duì)審查過(guò)的資料進(jìn)行總結(jié)，對(duì)所有審查過(guò)的信息所隱含的財(cái)務(wù)問(wèn)題的評(píng)價(jià)和建議。 ）10六、盡職調(diào)查的細(xì)節(jié) 收集信息、落實(shí)資料的真實(shí)性是盡職調(diào)查的重頭戲。 項(xiàng)目經(jīng)理除了仔細(xì)審閱融資方自行披露的資料外，還應(yīng)親自到工商、國(guó)土、房產(chǎn)、勞動(dòng)、稅務(wù)、環(huán)保、車輛管理等部門(mén)核實(shí)融資方的真實(shí)情況； 必要時(shí)，項(xiàng)目經(jīng)理需要詢問(wèn)融資方的董事、高級(jí)管理人員、法律顧問(wèn)、關(guān)鍵技術(shù)人員和其他關(guān)鍵崗位人員，以核實(shí)一些書(shū)面

9、資料無(wú)法反應(yīng)的事實(shí)、降低融資方披露不實(shí)給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 提示：融資方/借款人應(yīng)該積極配合：按照最大誠(chéng)信原則配合調(diào)查人員盡快弄清真相，提高效率。將原始資料（合同/協(xié)議、批文、帳表、證書(shū)、章程、各種文件、輔助資料）毫無(wú)保留地提供出來(lái)。 忌諱：擠牙膏、打啞謎、都在公告中、你們自己整理吧、你們看著辦。怎么這么麻煩？總有一種被別人脫光了看的感覺(jué)。11七、盡職調(diào)查的資料獲取1、查閱帳表（銷售收入、成本核算）2、核對(duì)原始憑證（工程、納稅證明、與完稅憑證核對(duì)）3、現(xiàn)場(chǎng)查看（機(jī)器設(shè)備、土地所處的位置等）4、第三方取證（銷售合同、委托加工協(xié)議和實(shí)施情況等）12八、調(diào)查人員做好盡職調(diào)查的原則1、認(rèn)識(shí)盡職調(diào)查的意

10、義（最大誠(chéng)信原則）；2、要盡快了解必要的專業(yè)知識(shí)；3、態(tài)度端正、積極勤奮、細(xì)致認(rèn)真、盡職盡責(zé)。13九、盡職調(diào)查報(bào)告1、對(duì)盡職調(diào)查的要求（調(diào)查那些項(xiàng)目、要了解的基本事實(shí)）；2、審查過(guò)的文件清單以及要求融資方提供但未提供的文件清單；3、進(jìn)行盡職調(diào)查所做的各種假設(shè)；4、對(duì)審查過(guò)的資料進(jìn)行總結(jié)；5、對(duì)所有審查過(guò)的信息所隱含的財(cái)務(wù)問(wèn)題的評(píng)價(jià)和建議。14 十、項(xiàng)目概要A、公司基本情況（名稱、住所、股東、主要業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)情況）B、項(xiàng)目基本情況（項(xiàng)目名稱、批準(zhǔn)文件、前期投資、需要資金、風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)控制辦法）C、還款來(lái)源和現(xiàn)金流分析（還不還得起？前三年現(xiàn)金流、后五年的現(xiàn)金流分析，主要依據(jù)）D、抵押品設(shè)置（借款方用

11、什么做抵押？能不能抵押？是否足值？）E、關(guān)鍵情況說(shuō)明（有關(guān)項(xiàng)目的一些特殊情況） 因?yàn)楣卷?xiàng)目眾多，高層決策者沒(méi)有太多的時(shí)間細(xì)看項(xiàng)目資料，因此，必須做一個(gè)簡(jiǎn)表，將一個(gè)項(xiàng)目的所有主要內(nèi)容綜合在一張A4的紙上，一目了然，簡(jiǎn)明扼要，方便領(lǐng)導(dǎo)了解情況，也能以引起領(lǐng)導(dǎo)重視。 說(shuō)明：項(xiàng)目概要建立在詳盡的調(diào)查基礎(chǔ)之上。盡職調(diào)查做的詳細(xì)，項(xiàng)目概要就清楚明白，能講到點(diǎn)子上。 格言：在項(xiàng)目融資和評(píng)審過(guò)程中，真正的發(fā)言權(quán)掌握在那些了解基本事實(shí)和關(guān)鍵數(shù)據(jù)的人手中。15本節(jié)課我們就講到這里。謝謝大家！161、不是井里沒(méi)有水，而是你挖的不夠深。不是成功來(lái)得慢，而是你努力的不夠多。2、孤單一人的時(shí)間使自己變得優(yōu)秀，給來(lái)的人一

12、個(gè)驚喜，也給自己一個(gè)好的交代。3、命運(yùn)給你一個(gè)比別人低的起點(diǎn)是想告訴你，讓你用你的一生去奮斗出一個(gè)絕地反擊的故事，所以有什么理由不努力!4、心中沒(méi)有過(guò)分的貪求，自然苦就少?？诶锊徽f(shuō)多余的話，自然禍就少。腹內(nèi)的食物能減少，自然病就少。思緒中沒(méi)有過(guò)分欲，自然憂就少。大悲是無(wú)淚的，同樣大悟無(wú)言。緣來(lái)盡量要惜，緣盡就放。人生本來(lái)就空，對(duì)人家笑笑，對(duì)自己笑笑，笑著看天下，看日出日落，花謝花開(kāi)，豈不自在，哪里來(lái)的塵埃!25、你不能拼爹的時(shí)候，你就只能去拼命！26、如果人生的旅程上沒(méi)有障礙，人還有什么可做的呢。27、我們無(wú)法選擇自己的出身，可是我們的未來(lái)是自己去改變的。勵(lì)志名言：比別人多一點(diǎn)執(zhí)著，你就會(huì)創(chuàng)造

13、奇跡28、偉人之所以偉大，是因?yàn)樗c別人共處逆境時(shí)，別人失去了信心，他卻下決心實(shí)現(xiàn)自己的目標(biāo)。29、人生就像一道漫長(zhǎng)的階梯，任何人也無(wú)法逆向而行，只能在急促而繁忙的進(jìn)程中，偶爾轉(zhuǎn)過(guò)頭來(lái)，回望自己留下的蹣跚腳印。30、時(shí)間，帶不走真正的朋友；歲月，留不住虛幻的擁有。時(shí)光轉(zhuǎn)換，體會(huì)到緣分善變；平淡無(wú)語(yǔ)，感受了人情冷暖。有心的人，不管你在與不在，都會(huì)惦念；無(wú)心的情，無(wú)論你好與不好，只是漠然。走過(guò)一段路，總能有一次領(lǐng)悟；經(jīng)歷一些事，才能看清一些人。31、我們無(wú)法選擇自己的出身，可是我們的未來(lái)是自己去改變的。32、命好不如習(xí)慣好。養(yǎng)成好習(xí)慣，一輩子受用不盡。33、比別人多一點(diǎn)執(zhí)著，你就會(huì)創(chuàng)造奇跡。50、

14、想像力比知識(shí)更重要。不是無(wú)知，而是對(duì)無(wú)知的無(wú)知，才是知的死亡。51、對(duì)于最有能力的領(lǐng)航人風(fēng)浪總是格外的洶涌。52、思想如鉆子，必須集中在一點(diǎn)鉆下去才有力量。53、年少時(shí)，夢(mèng)想在心中激揚(yáng)迸進(jìn)，勢(shì)不可擋，只是我們還沒(méi)學(xué)會(huì)去戰(zhàn)斗。經(jīng)過(guò)一番努力，我們終于學(xué)會(huì)了戰(zhàn)斗，卻已沒(méi)有了拼搏的勇氣。因此，我們轉(zhuǎn)向自身，攻擊自己，成為自己最大的敵人。54、最偉大的思想和行動(dòng)往往需要最微不足道的開(kāi)始。55、不積小流無(wú)以成江海，不積跬步無(wú)以至千里。56、遠(yuǎn)大抱負(fù)始于高中，輝煌人生起于今日。57、理想的路總是為有信心的人預(yù)備著。58、抱最大的希望，為最大的努力，做最壞的打算。59、世上除了生死，都是小事。從今天開(kāi)始，每天

15、微笑吧。60、一勤天下無(wú)難事，一懶天下皆難事。61、在清醒中孤獨(dú)，總好過(guò)于在喧囂人群中寂寞。62、心里的感覺(jué)總會(huì)是這樣，你越期待的會(huì)越行越遠(yuǎn)，你越在乎的對(duì)你的傷害越大。63、彩虹風(fēng)雨后，成功細(xì)節(jié)中。64、有些事你是繞不過(guò)去的，你現(xiàn)在逃避，你以后就會(huì)話十倍的精力去面對(duì)。65、只要有信心，就能在信念中行走。66、每天告訴自己一次，我真的很不錯(cuò)。67、心中有理想 再累也快樂(lè)68、發(fā)光并非太陽(yáng)的專利，你也可以發(fā)光。69、任何山都可以移動(dòng)，只要把沙土一卡車一卡車運(yùn)走即可。70、當(dāng)你的希望一個(gè)個(gè)落空，你也要堅(jiān)定，要沉著！71、生命太過(guò)短暫，今天放棄了明天不一定能得到。72、只要路是對(duì)的，就不怕路遠(yuǎn)。73、

16、如果一個(gè)人愛(ài)你、特別在乎你，有一個(gè)表現(xiàn)是他還是有點(diǎn)怕你。74、先知三日，富貴十年。付諸行動(dòng)，你就會(huì)得到力量。75、愛(ài)的力量大到可以使人忘記一切，卻又小到連一粒嫉妒的沙石也不能容納。1、這世上，沒(méi)有誰(shuí)活得比誰(shuí)容易，只是有人在呼天搶地，有人在默默努力。2、當(dāng)熱誠(chéng)變成習(xí)慣，恐懼和憂慮即無(wú)處容身。缺乏熱誠(chéng)的人也沒(méi)有明確的目標(biāo)。熱誠(chéng)使想象的輪子轉(zhuǎn)動(dòng)。一個(gè)人缺乏熱誠(chéng)就象汽車沒(méi)有汽油。善于安排玩樂(lè)和工作，兩者保持熱誠(chéng)，就是最快樂(lè)的人。熱誠(chéng)使平凡的話題變得生動(dòng)。3、起點(diǎn)低怕什么，大不了加倍努力。人生就像一場(chǎng)馬拉松比賽，拼的不是起點(diǎn)，而是堅(jiān)持的耐力和成長(zhǎng)的速度。只要努力不止，進(jìn)步也會(huì)不止。4、如果你不相信努力和

17、時(shí)光，那么時(shí)光第一個(gè)就會(huì)辜負(fù)你。不要去否定你的過(guò)去，也不要用你的過(guò)去牽扯你的未來(lái)。不是因?yàn)橛邢Ｍ湃ヅΓ桥α?，才能看到希望?、人生每天都要笑，生活的下一秒發(fā)生什么，我們誰(shuí)也不知道。所以，放下心里的糾結(jié)，放下腦中的煩惱，放下生活的不愉快，活在當(dāng)下。人生喜怒哀樂(lè)，百般形態(tài)，不如在心里全部淡然處之，輕輕一笑，讓心更自在，生命更恒久。積極者相信只有推動(dòng)自己才能推動(dòng)世界，只要推動(dòng)自己就能推動(dòng)世界。6、人性本善，純?nèi)缜逑魉冬摖q。欲望與情緒如風(fēng)沙襲擾，把原本如天空曠蔚藍(lán)的心蒙蔽。但我知道，每個(gè)人的心靈深處，不管烏云密布還是陰淤蒼茫，但依然有一道彩虹，亮麗于心中某處。7、每個(gè)人的心里，都藏著一

18、個(gè)了不起的自己，只要你不頹廢，不消極，一直悄悄醞釀著樂(lè)觀，培養(yǎng)著豁達(dá)，堅(jiān)持著善良，只要在路上，就沒(méi)有到達(dá)不了的遠(yuǎn)方！8、不要活在別人眼中，更不要活在別人嘴中。世界不會(huì)因?yàn)槟愕谋г共粷M而為你改變，你能做到的只有改變你自己！9、欲戴王冠，必承其重。哪有什么好命天賜，不都是一路披荊斬棘才換來(lái)的。10、放手如拔牙。牙被拔掉的那一刻，你會(huì)覺(jué)得解脫。但舌頭總會(huì)不由自主地往那個(gè)空空的牙洞里舔，一天數(shù)次。不痛了不代表你能完全無(wú)視，留下的那個(gè)空缺永遠(yuǎn)都在，偶爾甚至?xí)惓炷睢＿m應(yīng)是需要時(shí)間的，但牙總是要拔，因?yàn)樘矗越K歸還是要放手，隨它去。11、這個(gè)世界其實(shí)很公平，你想要比別人強(qiáng)，你就必須去做別人不想做的事，你想要過(guò)更好的生活，你就必須去承受更多的困難，承受別人不能承受的壓力。12、逆境給人寶貴的磨煉機(jī)會(huì)。只有經(jīng)得起環(huán)境考驗(yàn)的人，才能算是真正的強(qiáng)者。自古以來(lái)的偉人，大多是抱著不屈不撓的精神，從逆境中掙扎奮斗過(guò)來(lái)的。13、不同的人生，有不同的幸福。去發(fā)現(xiàn)你所擁有幸運(yùn)，少抱怨上蒼的不公，把握屬于自己的幸福。你，我，我們大家都可以經(jīng)歷幸福的人生。14、給自己一份堅(jiān)強(qiáng)，擦干眼淚；給自己一份自信，不卑不亢；給自