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1、泓域/電解液溶劑公司風(fēng)險(xiǎn)管理手冊電解液溶劑公司風(fēng)險(xiǎn)管理手冊xxx有限公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc110222278 一、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc110222278 h 3 HYPERLINK l _Toc110222279 二、 精準(zhǔn)實(shí)施強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈 PAGEREF _Toc110222279 h 3 HYPERLINK l _Toc110222280 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc110222280 h 5 HYPERLINK l _Toc110222281 四、 什么是人力資本風(fēng)險(xiǎn) PAGEREF _Toc1102222
2、81 h 6 HYPERLINK l _Toc110222282 五、 風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理為什么關(guān)心人力資本風(fēng)險(xiǎn) PAGEREF _Toc110222282 h 6 HYPERLINK l _Toc110222283 六、 損失幅度的估算 PAGEREF _Toc110222283 h 8 HYPERLINK l _Toc110222284 七、 損失頻率的估算 PAGEREF _Toc110222284 h 10 HYPERLINK l _Toc110222285 八、 巨災(zāi)的定義及特點(diǎn) PAGEREF _Toc110222285 h 13 HYPERLINK l _Toc110222286 九、 巨
3、災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢 PAGEREF _Toc110222286 h 15 HYPERLINK l _Toc110222287 十、 巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)與再保險(xiǎn) PAGEREF _Toc110222287 h 16 HYPERLINK l _Toc110222288 十一、 敏感性分析及波動(dòng)性分析 PAGEREF _Toc110222288 h 18 HYPERLINK l _Toc110222289 十二、 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 PAGEREF _Toc110222289 h 20 HYPERLINK l _Toc110222290 十三、 關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn) PAGEREF _Toc110222290 h 24 H
4、YPERLINK l _Toc110222291 十四、 市場風(fēng)險(xiǎn) PAGEREF _Toc110222291 h 24 HYPERLINK l _Toc110222292 十五、 項(xiàng)目概況 PAGEREF _Toc110222292 h 28 HYPERLINK l _Toc110222293 十六、 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析 PAGEREF _Toc110222293 h 31 HYPERLINK l _Toc110222294 十七、 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)對策 PAGEREF _Toc110222294 h 33 HYPERLINK l _Toc110222295 SWOT分析 PAGEREF _Toc1102
5、22295 h 34 HYPERLINK l _Toc110222296 (一)優(yōu)勢分析(S) PAGEREF _Toc110222296 h 34 HYPERLINK l _Toc110222297 1、自主研發(fā)優(yōu)勢 PAGEREF _Toc110222297 h 34 HYPERLINK l _Toc110222298 公司在各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域深入研究的同時(shí),通過整合各平臺(tái)優(yōu)勢,構(gòu)建全產(chǎn)品系列,并不斷進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級,順應(yīng)行業(yè)一體化、集成創(chuàng)新的發(fā)展趨勢。通過多年積累,公司產(chǎn)品性能處于國內(nèi)領(lǐng)先水平。 PAGEREF _Toc110222298 h 34產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析建設(shè)高質(zhì)高效、持續(xù)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)發(fā)展強(qiáng)
6、市。經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)較快增長,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級,實(shí)體經(jīng)濟(jì)不斷壯大,質(zhì)量效益明顯提高。創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)成為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿Γ萍紕?chuàng)新能力明顯增強(qiáng)。區(qū)域協(xié)同發(fā)展取得明顯成效,開放型經(jīng)濟(jì)達(dá)到新水平。產(chǎn)業(yè)強(qiáng)市成效顯著,項(xiàng)目建設(shè)鱗次櫛比,傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級,新興產(chǎn)業(yè)蓬勃興起,現(xiàn)代農(nóng)業(yè)和服務(wù)業(yè)迅猛發(fā)展、蒸蒸日上,市域綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力和影響力邁上新臺(tái)階。建設(shè)生態(tài)良好、環(huán)境優(yōu)美的秀美生態(tài)城市。城鎮(zhèn)化進(jìn)程進(jìn)一步加快,中心城區(qū)綜合服務(wù)功能大幅提升,中小城市和特色小城鎮(zhèn)格局基本形成,城鎮(zhèn)化率達(dá)到60%以上。生態(tài)文明建設(shè)加快推進(jìn),具備條件的農(nóng)村基本建成美麗鄉(xiāng)村。節(jié)約型社會(huì)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)深入發(fā)展,主要污染物減排如期實(shí)現(xiàn)省下達(dá)目標(biāo)任務(wù),
7、森林覆蓋率大幅提升,環(huán)境質(zhì)量明顯改善,經(jīng)濟(jì)、人口與資源環(huán)境相協(xié)調(diào)的發(fā)展格局初步形成。精準(zhǔn)實(shí)施強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈(一)做大做強(qiáng)領(lǐng)軍企業(yè)大力培育一批具有核心競爭力的領(lǐng)軍企業(yè)。鼓勵(lì)石化化工龍頭企業(yè)通過兼并重組等方式提高產(chǎn)業(yè)集中度和資源配置效率,進(jìn)一步延伸產(chǎn)業(yè)鏈。支持符合條件的企業(yè)申報(bào)并優(yōu)先納入省重點(diǎn)上市后備企業(yè),按照省級財(cái)政對省重點(diǎn)上市后備企業(yè)有關(guān)獎(jiǎng)勵(lì)政策給予上市分階段獎(jiǎng)勵(lì);對企業(yè)年?duì)I業(yè)收入首次超過100億元的,省級財(cái)政予以一次性300萬元獎(jiǎng)勵(lì)。支持符合條件的企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)、短期融資券、企業(yè)債券、公司債券等各類債券融資工具。支持符合條件的優(yōu)質(zhì)重點(diǎn)企業(yè)上市融資、再融資。(二)積極培育中小企業(yè)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上中小微
8、企業(yè)“專精特新”發(fā)展,形成大中小企業(yè)分工協(xié)作、互利共贏的產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)。持續(xù)推進(jìn)“小升規(guī)”“規(guī)改股”“股上市”,加快培育一批制造業(yè)單項(xiàng)冠軍、隱性冠軍和和專精特新“小巨人”企業(yè),對新認(rèn)定的省“專精特新”中小企業(yè)和國家專精特新“小巨人”企業(yè),由省級財(cái)政分別予以一次性獎(jiǎng)勵(lì),對實(shí)施中小企業(yè)梯度培養(yǎng)成效明顯的設(shè)區(qū)市,予以最高500萬元獎(jiǎng)勵(lì)。(三)加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目招引聚焦重點(diǎn)領(lǐng)域,發(fā)揮全省重大活動(dòng)集中簽約項(xiàng)目聯(lián)合推進(jìn)工作機(jī)制作用,加快對接引進(jìn)一批產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)鏈項(xiàng)目、延伸項(xiàng)目、升級項(xiàng)目。對引進(jìn)全球500強(qiáng)、全球行業(yè)龍頭企業(yè)、中國企業(yè)500強(qiáng)、中國民營企業(yè)500強(qiáng)、國家制造業(yè)單項(xiàng)冠軍企業(yè)中民營企業(yè)及其控股一級子公司投
9、資的制造業(yè)項(xiàng)目且已落地的,按單個(gè)項(xiàng)目投資額大小給予相應(yīng)設(shè)區(qū)市民營企業(yè)對接牽頭部門前期工作經(jīng)費(fèi)獎(jiǎng)勵(lì)。用好“98”投洽會(huì)、進(jìn)博會(huì)等重要展會(huì)平臺(tái),力爭更多優(yōu)質(zhì)外資項(xiàng)目落地。鼓勵(lì)化工園區(qū)(集中區(qū))開展產(chǎn)業(yè)鏈上下游專場對接,策劃實(shí)施一批延鏈補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈項(xiàng)目,補(bǔ)齊化工新材料發(fā)展短板。對招引重大項(xiàng)目落地填補(bǔ)產(chǎn)業(yè)鏈空白、提升產(chǎn)業(yè)核心競爭力的有關(guān)部門予以重大項(xiàng)目前期經(jīng)費(fèi)支持。(四)強(qiáng)化重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同著力推動(dòng)石化化工產(chǎn)業(yè)與電子信息、紡織鞋服、新能源電池等下游產(chǎn)業(yè)融合,鼓勵(lì)開展產(chǎn)品推介、上下游協(xié)作配套、產(chǎn)能對接等“手拉手”活動(dòng),促進(jìn)企業(yè)持續(xù)加大本省采購、增強(qiáng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同,促進(jìn)一大批配套、協(xié)作企業(yè)發(fā)展。鼓勵(lì)企業(yè)間建立長
10、期戰(zhàn)略合作,穩(wěn)定重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈,實(shí)現(xiàn)石化化工產(chǎn)業(yè)與支柱產(chǎn)業(yè)、傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)之間的集群式聯(lián)動(dòng)和全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。必要性分析1、提升公司核心競爭力項(xiàng)目的投資,引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),補(bǔ)充流動(dòng)資金將提高公司應(yīng)對短期流動(dòng)性壓力的能力,降低公司財(cái)務(wù)費(fèi)用水平,提升公司盈利能力,促進(jìn)公司的進(jìn)一步發(fā)展。同時(shí)資金補(bǔ)充流動(dòng)資金將為公司未來成為國際領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)服務(wù)商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅(jiān)實(shí)支持,提高公司核心競爭力。什么是人力資本風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的生產(chǎn)性資源包括實(shí)物資產(chǎn)和人力資源。所謂人力資本風(fēng)險(xiǎn)是指由于個(gè)人的死亡、受傷、生病、年老或其他原因的失業(yè)而造成的損失的不確定性。直接來說,這種風(fēng)險(xiǎn)完全是員工個(gè)人和家屬面臨的,如員
11、工因病去世或員工年老退休,他損失的是不能再像在職時(shí)那樣有那么高的收入了,這種損失和企業(yè)并沒有直接的關(guān)系。那么,企業(yè)為什么要將人力資本風(fēng)險(xiǎn)納入到企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的范圍內(nèi)呢?另一個(gè)問題是,即使企業(yè)因?yàn)楦鞣N原因希望幫助雇員分擔(dān)一部分風(fēng)險(xiǎn),為什么不把錢直接給雇員,而要選擇諸如企業(yè)年金之類的福利計(jì)劃?風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理為什么關(guān)心人力資本風(fēng)險(xiǎn)1.提高生產(chǎn)率從企業(yè)自身來講,關(guān)心人力資本風(fēng)險(xiǎn)的最主要出發(fā)點(diǎn)是自身的利益。員工對自己所面臨的這些風(fēng)險(xiǎn)勢必感到憂慮,如果能夠幫助他們在一定程度上解除這種后顧之憂,雇員就會(huì)把更大的精力投入到工作中,加之像退休計(jì)劃這樣的福利將最終的收益和工作績效掛鉤,更有利于促進(jìn)生產(chǎn)率的提高。此外,雇員
12、會(huì)對福利好的企業(yè)更加忠實(shí),這有助于減少員工的流動(dòng)性。2.為雇員減少納稅既然企業(yè)為雇員考慮人力資本風(fēng)險(xiǎn)是有利可圖的,那么為什么不把錢直接給雇員,而要費(fèi)心地去安排一些福利計(jì)劃呢?其中一個(gè)原因就是,福利計(jì)劃可以幫助雇員減少納稅,這無形中增加了福利計(jì)劃的吸引力。我們來比較一個(gè)有稅收優(yōu)惠的計(jì)劃和一個(gè)沒有稅收優(yōu)惠的做法之間的區(qū)別。3.團(tuán)體保險(xiǎn)節(jié)約成本在有些方面,由企業(yè)出面處理一些問題比由員工個(gè)人出面具有非常明顯的優(yōu)勢。例如在醫(yī)療衛(wèi)生保健服務(wù)行業(yè),絕大多數(shù)個(gè)人消費(fèi)者對醫(yī)療保險(xiǎn)公司和醫(yī)療保健機(jī)構(gòu)的討價(jià)還價(jià)能力非常有限,而且員工個(gè)人也不可能對自己或家屬所接受的醫(yī)療保健服務(wù)的質(zhì)量進(jìn)行監(jiān)督。但大企業(yè)在與醫(yī)療保健機(jī)構(gòu)
13、的談判中就很有實(shí)力了,而且企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理也有能力對這些醫(yī)療服務(wù)的質(zhì)量進(jìn)行有效的監(jiān)督。大企業(yè)在同保險(xiǎn)公司進(jìn)行談判時(shí)具有同樣的優(yōu)勢,可以得到有利的人壽保險(xiǎn)價(jià)格。由企業(yè)集體購買低價(jià)的人壽保險(xiǎn)符合雇主和員工的共同利益。4.法律法規(guī)的限制有的時(shí)候,法律規(guī)定,企業(yè)必須為雇員提供最低標(biāo)準(zhǔn)的雇員福利。5.其他原因除了上述原因之外,還有其他一些原因使得企業(yè)對雇員的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。(1)企業(yè)的責(zé)任感有的企業(yè)覺得自己對員工的生老病死負(fù)有一定責(zé)任,認(rèn)為自己應(yīng)該為雇員提供良好的福利。(2)公共關(guān)系企業(yè)可能會(huì)認(rèn)為,公眾和同行業(yè)的競爭者都在關(guān)心他是否給員工提供了很好的福利,如果自己能夠在這方面為人所稱道,會(huì)很有價(jià)值。損失幅度
14、的估算人力資本風(fēng)險(xiǎn)的損失主要來源于收入的減少和費(fèi)用(主要是醫(yī)療費(fèi)用)的增多。但精確估計(jì)這種損失非常困難,因?yàn)槲覀儫o法準(zhǔn)確預(yù)計(jì)如果繼續(xù)工作,我們的收入會(huì)是多少。所以人力資本風(fēng)險(xiǎn)的損失幅度都是一個(gè)近似的估計(jì)。1.生命價(jià)值生命價(jià)值法是從收入的角度來評價(jià)雇員的損失。當(dāng)雇員死亡或永久性殘疾時(shí),其損失主要是收入損失,并且是永久性的,與時(shí)間長短呈正相關(guān)。這樣就可以通過計(jì)算雇員在繼續(xù)工作的情況下所得到的收入來估計(jì)員工或其家屬所遭受的損失,即計(jì)算每年的稅后收入減去員工自身消費(fèi)后所剩金額的現(xiàn)值總和,這就是生命價(jià)值。具體計(jì)算步驟為:(1)預(yù)測雇員在退休前每年能得到的稅后收入;(2)如果損失原因是死亡,就要減去用來支
15、付雇員自身消費(fèi)的那部分收入;(3)把每年的收入貼現(xiàn)后相加。生命價(jià)值是一個(gè)近似的估計(jì)值,之所以這樣說,原因有以下幾點(diǎn):(1)收入的估計(jì)是近似的雇員的年收入有很大的不確定性,它受到雇員職業(yè)生涯發(fā)展的影響,同時(shí)還受總體工資水平的影響,但在計(jì)算生命價(jià)值時(shí),必須事先預(yù)計(jì)出年收入,這個(gè)預(yù)計(jì)值和實(shí)際值之間就可能存在差異。(2)消費(fèi)的估計(jì)是近似的員工自身的消費(fèi)也是近似估計(jì)值,實(shí)際中可能會(huì)發(fā)生變化。(3)利率的估計(jì)是近似的在貼現(xiàn)中所用的利率也是一個(gè)平均近似值。(4)收入流與消費(fèi)流發(fā)生的時(shí)間是近似的2.需求需求法是從支出的角度來評價(jià)損失。它是指雇員家屬為保持當(dāng)前的生活水平所需支出的現(xiàn)值。用需求法來估計(jì)損失,不需要
16、考慮雇員的收入以及家屬能使用的部分所占的比例,只需考慮家屬的正常支出,以及這種正常支出如何受員工死亡的影響。需求法在計(jì)算時(shí)考慮到了家庭收入的補(bǔ)償因素,如社會(huì)保障計(jì)劃中為死者家屬提供的福利,其具體的計(jì)算步驟和生命價(jià)值法類似。比較而言,從理論上來說,生命價(jià)值法是一種更為正確的方法,因?yàn)樗饕紤]潛在的損失,而非不同家庭的消費(fèi)水平和消費(fèi)偏好。但在實(shí)際中,人們更喜歡用需求法,因?yàn)樾枨蠓ǜ啙嵜髁耍⑶夷苤苯用枋龉蛦T家庭的經(jīng)濟(jì)福利。3.醫(yī)療保健費(fèi)用當(dāng)雇員遭受生病、部分殘疾等傷害時(shí),主要的損失就是醫(yī)療保健費(fèi)用。但醫(yī)療保健費(fèi)用的估計(jì)非常復(fù)雜,因?yàn)榧膊『蛽p傷的醫(yī)療費(fèi)用水平取決于使用的醫(yī)療服務(wù),因此,我們不能像
17、衡量收入損失一樣來簡單地對醫(yī)療費(fèi)用進(jìn)行經(jīng)濟(jì)估算。4.額外支出額外支出是指如果某件事故沒有發(fā)生就不會(huì)發(fā)生的開支。如雇員去世,家屬需要安排的葬禮的費(fèi)用、遺囑檢查費(fèi)、遺產(chǎn)稅等就屬于額外支出。損失頻率的估算1.死亡死亡的頻率即處于各年齡段的人的死亡頻率。從壽險(xiǎn)業(yè)的生命表中,可以得到有關(guān)死亡概率的信息。2.健康狀況惡化健康狀況惡化是一個(gè)非常籠統(tǒng)的說法,很難用某一個(gè)指標(biāo)來描述健康狀況惡化,只能從某一個(gè)角度側(cè)面來看。(1)致殘率致殘率可以反映比較嚴(yán)重的健康狀況惡化,具體地,活動(dòng)受限天數(shù)、臥床天數(shù)及誤工天數(shù)都不同程度地反映致殘率。(2)同醫(yī)療保健機(jī)構(gòu)的接觸除了比較嚴(yán)重的情況之外,健康狀況惡化還包括偶感風(fēng)寒這類
18、的不適,這可以用看醫(yī)生的頻率來反映。3.年老和退休年老和退休是每個(gè)人都會(huì)面臨的問題,這意味著收入減少,而醫(yī)療費(fèi)用、護(hù)理費(fèi)用可能會(huì)增加,而且這個(gè)數(shù)量非常不確定。雖然每個(gè)人都可以在工作時(shí)進(jìn)行儲(chǔ)蓄,但儲(chǔ)蓄既不是沒有代價(jià)的,也不是無意識地進(jìn)行的,而且需要的資金可能很大,能否有其他更好的辦法替代儲(chǔ)蓄,就成了每個(gè)員工都關(guān)心的問題。如果將年老和退休看做一種風(fēng)險(xiǎn)的話,這一風(fēng)險(xiǎn)是近年來變化較大、影響也較大的一個(gè)問題。這一變化不僅指隨著生活水平的提高,人們的平均余壽增加,更為重要的,是人口老齡化。目前,世界上60歲以上人口的年增長率為1.9%,比總?cè)丝谠鲩L率高60%。據(jù)聯(lián)合國預(yù)測,到2040年全球超過60歲的人口
19、從目前的10%將升至21%。1950年,由12個(gè)15歲至64歲的人供養(yǎng)一個(gè)老年人,而現(xiàn)在世界的平均水平為9:1。據(jù)聯(lián)合國人口司估計(jì),到21世紀(jì)中期,該比例將下降至4:1,屆時(shí),老齡人口將首次超過兒童人口。1999年,中國也進(jìn)入了老齡社會(huì),是較早進(jìn)入老齡社會(huì)的發(fā)展中國家之一。隨著老齡化的到來,中國的人口結(jié)構(gòu)將會(huì)從金字塔形變成檄欖形。4.失業(yè)這里的失業(yè)指的是非自愿失業(yè),它不是由健康狀況惡化引起的,也不是由死亡和年老引起的,而是由經(jīng)濟(jì)原因引起的。失業(yè)是另一個(gè)威脅個(gè)人收入能力的重要因素。很多企業(yè)都會(huì)通過政府強(qiáng)制的失業(yè)保險(xiǎn)為員工提供失業(yè)方面的保障;國外也有一些企業(yè)為員工提供了間接的保險(xiǎn)項(xiàng)目,常常是在員工
20、離開公司時(shí)一次性支付失業(yè)補(bǔ)償和在員工的薪水中連續(xù)支付一定金額的補(bǔ)償金。失業(yè)還有一個(gè)重要特征,即每個(gè)人所經(jīng)歷的失業(yè)的本質(zhì)不盡相同,大致可分為以下三種類型:(1)摩擦性失業(yè)摩擦性失業(yè)是指工人在更換工種期間經(jīng)歷的失業(yè)。(2)周期性失業(yè)周期性失業(yè)是指由于商業(yè)周期或經(jīng)濟(jì)周期的交互更替以及勞動(dòng)力需求的季節(jié)性變化而引起的失業(yè)。(3)結(jié)構(gòu)性失業(yè)結(jié)構(gòu)性失業(yè)是指工人因?yàn)槠浼夹g(shù)不符合勞動(dòng)力市場的需要而造成的失業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理必須清楚地了解企業(yè)員工所面臨的失業(yè),因?yàn)槊糠N失業(yè)引起的問題都各不相同,降低這些失業(yè)的概率的措施也各不相同。巨災(zāi)的定義及特點(diǎn)(一)巨災(zāi)的界定巨災(zāi)通常是指洪水、地震、颶風(fēng)、火災(zāi)、暴風(fēng)雨等破壞力強(qiáng)大的自然
21、災(zāi)害即狹義的巨災(zāi)概念。2001年的“9.11”事件,更將“恐怖主義巨災(zāi)”這一新名詞擺在了人類面前。此外,巨災(zāi)還包括航空、航海、宇航業(yè)等的重大事故。美國保險(xiǎn)業(yè)界對巨災(zāi)有如下的定義:造成超過500萬美元的財(cái)物損失且同時(shí)影響到多位保險(xiǎn)人與被保險(xiǎn)人,它通常是指突發(fā)的、無法預(yù)料的、無法避免的而且嚴(yán)重的災(zāi)害事故。0這個(gè)概念似乎更傾向于廣義的巨災(zāi)概念一包括了以上列舉的各種災(zāi)難。(二)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)1.客觀性巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)是一種不以人們主觀意志為轉(zhuǎn)移的客觀存在。人們可以采取以降低損失頻率和損失幅度為目的的控制型措施進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理,也可以將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到保險(xiǎn)公司或資本市場,但巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)是不可能從根本上消除的。而且,對于某些災(zāi)
22、害來說,例如水災(zāi),一味地想要控制它,采取大量的工程性措施進(jìn)行圍堵是沒有太多效果的,從長期來看,對付災(zāi)害的科學(xué)的做法只能是“和平共處”。2.損失巨大如果把巨災(zāi)造成的損失與普通災(zāi)害事故加以比較,可以看出,雖然普通災(zāi)害事故發(fā)生的頻率高,但每一次事故造成的損失較?。欢逓?zāi)發(fā)生的頻率雖然低,但其一旦發(fā)生就會(huì)造成巨大損失。如一次火災(zāi)事故可以燒毀一幢建筑物或數(shù)幢建筑物,從而造成幾萬、幾十萬甚至上百萬的損失,但一次大地震、大洪水則可導(dǎo)致一個(gè)大范圍內(nèi)的眾多建筑被破壞,從而造成數(shù)億、數(shù)十億甚至更多的損失。例如,1993年美國西部洪水造成的經(jīng)濟(jì)損失高達(dá)120億美元,1995年,日本的阪神大地震造成的損失估計(jì)高達(dá)12
23、00億美元。3.不確定性程度高由于巨災(zāi)發(fā)生概率小,發(fā)生機(jī)理復(fù)雜,可供研究的歷史資料少,因此,人類對巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識與評估尚在探索之中。4.不完全滿足可保風(fēng)險(xiǎn)的條件完全可保風(fēng)險(xiǎn)的特征包括損失的可預(yù)測性,以及足夠多的同類或相似的承災(zāi)體,而且這些承災(zāi)體不會(huì)因大的災(zāi)難全部或大部分受損,這是由保費(fèi)厘定的基礎(chǔ)一大數(shù)定理決定的。對于這兩個(gè)條件,嚴(yán)重的地震、洪水和風(fēng)暴潮等巨災(zāi)都沒有滿足。首先,數(shù)據(jù)的不完備以及發(fā)生機(jī)制的復(fù)雜性使得人類對某些巨災(zāi)的發(fā)生頻率估計(jì)還處于研究階段。其次,巨災(zāi)往往造成同類或相似承災(zāi)體的大面積損失,而且較為嚴(yán)重。這就使得對巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的管理不能單純依靠商業(yè)保險(xiǎn)。巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(一)巨災(zāi)
24、風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀聯(lián)合國國際減災(zāi)十年委員會(huì)于1994年在日本橫濱召開的世界減災(zāi)大會(huì)上發(fā)表的災(zāi)情報(bào)告指出,世界上發(fā)生的大災(zāi)在過去20年間增加了數(shù)倍。根據(jù)新界定的大災(zāi)標(biāo)準(zhǔn)判斷(財(cái)產(chǎn)損失超過該國國民收入的1%,受災(zāi)人口超過該國總?cè)丝诘?%,死亡人數(shù)超過100人),1963年至1992年的30年中,全球共發(fā)生大災(zāi)1531起,受災(zāi)人口達(dá)30億,因?yàn)?zāi)害死亡人數(shù)360萬人,直接經(jīng)濟(jì)損失超過3400億美元。20世紀(jì)90年代以來,災(zāi)情有增無減,全球由于自然災(zāi)害而造成的保險(xiǎn)損失居高不下。(二)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展趨勢近年來,年度巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)損失呈上升趨勢。導(dǎo)致這種趨勢的原因很多,社會(huì)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及人類對高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)的開發(fā)利用都是重要的
25、影響因素。諸如1992年美國佛羅里達(dá)州的Andrew颶風(fēng),1999年歐洲冬季的暴風(fēng)雪以及2002年夏季歐洲的洪水等,這些損失上百億美元的巨災(zāi)。巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)與再保險(xiǎn)傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為,對付巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)最好的辦法無過于進(jìn)行再保險(xiǎn)。關(guān)于這一點(diǎn),許多學(xué)者都通過建立模型給予了嚴(yán)格的證明。但實(shí)際上的情況又是如何呢?一般而言,一次巨災(zāi)發(fā)生以后,對于保險(xiǎn)公司而言,一般都有正反兩方面的效果。負(fù)面效果就是它要支付更多的損失賠償,但同時(shí)巨災(zāi)的發(fā)生也有助于提高人們的風(fēng)險(xiǎn)防范意識。因此一旦例如洪水、地震、颶風(fēng)這樣的巨災(zāi)發(fā)生以后,投保的人數(shù)也會(huì)大為增加,保險(xiǎn)公司就可以相應(yīng)提高保費(fèi),并獲得更高的收入。但奇怪的是,現(xiàn)實(shí)的情況正好與此相
26、反。一旦一次巨災(zāi)發(fā)生以后,保險(xiǎn)公司非但不積極提供這方面的保險(xiǎn),反而往往會(huì)把這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)列為除外責(zé)任,對它的投保也加上一系列非常嚴(yán)格的限制。最典型的一個(gè)例子莫過于“9.11”事件以后,許多美國保險(xiǎn)公司不僅不趁此機(jī)會(huì)銷售“恐怖襲擊保險(xiǎn)”,反而紛紛在保單中把“恐怖主義”列為除外責(zé)任,不予保險(xiǎn)。而且即便保險(xiǎn),也要加上非常嚴(yán)格的限制。隨著承保損失的增加,再保險(xiǎn)的比例逐漸下降。而且在實(shí)際中,再保險(xiǎn)的保費(fèi)也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于期望損失。通過許多保險(xiǎn)公司的做法,我們可以發(fā)現(xiàn),與理論的預(yù)測正好相反,現(xiàn)實(shí)中的保險(xiǎn)公司對于那些巨災(zāi)損失,往往不是通過再保險(xiǎn)的方式將其轉(zhuǎn)移出去,而是把它自留下來。由此可見,在現(xiàn)實(shí)世界中,再保險(xiǎn)并沒有像
27、理論預(yù)測的那樣發(fā)揮其應(yīng)有的作用,甚至它的表現(xiàn)還讓人感到非常失望。比如,一旦一次巨災(zāi)發(fā)生以后,許多再保險(xiǎn)公司往往不是在考慮積極進(jìn)入該行業(yè),而是在考慮是否應(yīng)該部分或全部退出該行業(yè)。另外一些評級機(jī)構(gòu),如Moody也紛紛調(diào)低對再保險(xiǎn)公司的信用評級。也就是說,在這個(gè)問題上,現(xiàn)實(shí)與理論之間存在著巨大的差距,這也被稱為“再保險(xiǎn)之謎”。造成這一現(xiàn)象的原因主要有:(1)資本市場的缺陷由于資本市場是不完善的,巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生以后,保險(xiǎn)公司不可能一下子就從資本市場籌措到大量的資金以進(jìn)行賠付。這就要求保險(xiǎn)公司擁有大量的流動(dòng)性很強(qiáng)的資產(chǎn)以應(yīng)付突然出現(xiàn)的賠付,但一系列因素(如會(huì)計(jì)、稅收、被收購的風(fēng)險(xiǎn)等)卻使得保險(xiǎn)公司不愿意這
28、樣做。(2)再保險(xiǎn)公司擁有市場勢力當(dāng)前的再保險(xiǎn)市場由幾家公司壟斷經(jīng)營(例如瑞士再保險(xiǎn)公司、慕尼黑再保險(xiǎn)公司等)。一個(gè)市場如果被幾家公司壟斷,它們往往就會(huì)采取少承保、提高保費(fèi)的做法,以獲取更高的利潤。此外,再保險(xiǎn)市場存在著嚴(yán)重的信息不對稱,從而引發(fā)出道德風(fēng)險(xiǎn)與逆向選擇問題;再保險(xiǎn)公司內(nèi)部在公司治理結(jié)構(gòu)方面也存在代理問題等。由于再保險(xiǎn)公司以及再保險(xiǎn)市場的一些缺陷,使得采用再保險(xiǎn)來應(yīng)付巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)往往并不會(huì)達(dá)到最優(yōu)的結(jié)果。敏感性分析及波動(dòng)性分析2、敏感性分析敏感性分析通過金融資產(chǎn)價(jià)值對相關(guān)市場因子的敏感度來評估其市場風(fēng)險(xiǎn)。敏感度是指當(dāng)市場因子發(fā)生變化時(shí),金融資產(chǎn)價(jià)值的變化幅度。敏感度描述了金融資產(chǎn)對相關(guān)
29、市場因子變化的反應(yīng),敏感度越大的金融資產(chǎn),受市場因子變化的影響越大,相應(yīng)地,風(fēng)險(xiǎn)越大。不同的金融資產(chǎn)針對不同的市場因子,有不同的敏感度。實(shí)際中常用的敏感度包括:債券的持續(xù)期和凸性,股票的Beta值,衍生工具的Delta、Gamma、Theta、Vega值等。敏感性分析在概念上簡明且直觀,使用起來比較簡單,但它也有一定的局限性:(1)大多數(shù)敏感度指標(biāo)度量的是金融資產(chǎn)價(jià)值相對于市場因子變化的線性變化,但一些金融資產(chǎn)價(jià)值的變化不是市場因子變化的線性函數(shù),特別是期權(quán)類金融工具。(2)市場因子的變化并不能完全解釋金融資產(chǎn)價(jià)值的變化。因此,即使某金融資產(chǎn),的敏感度低,它也可能面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。(3)不同的金
30、融工具有不同的敏感度,這些敏感度不具有可比性,無法用來比較不同證券的風(fēng)險(xiǎn)大小,也無法度量由不同證券組成的證券組合的風(fēng)險(xiǎn)。這極大地限制了敏感性分析的應(yīng)用。由于上述不足,敏感性分析比較適合簡單金融工具在市場因子變化較小情形下的風(fēng)險(xiǎn)分析,對于復(fù)雜的證券組合或市場因子大幅波動(dòng)的情況,敏感性分析的準(zhǔn)確性就比較差,或者因?yàn)閺?fù)雜而失去了原有的簡單直觀性。2、波動(dòng)性分析波動(dòng)性分析從未來收益的不確定性入手,通過實(shí)際結(jié)果偏離期望結(jié)果的程度來度量,風(fēng)險(xiǎn),經(jīng)常采用的度量指標(biāo)為方差和標(biāo)準(zhǔn)差。波動(dòng)性分析描述了金融資產(chǎn)價(jià)格的變化程度,但它沒有反映出金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)損失到底會(huì)達(dá)到多少。僅僅通過方差還不能將概率分布中的信息完整地
31、表達(dá)出來。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值為了解決傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)評估方法所不能解決的問題,一種能夠全面度量復(fù)雜證券組合的市場風(fēng)險(xiǎn)的工具風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值被提出。1.VaR的概念VaR的含義是“處于風(fēng)險(xiǎn)中的價(jià)值”,它指的是市場正常波動(dòng)下,在一定的概率水平,(置信度)下,某一金融資產(chǎn)或證券組合在未來特定的一段時(shí)間內(nèi)的最大可能損失。VaR的意義非常直觀。如JPMorgan公司1994年置信度為95%的日VaR值為960萬美元,這就意味著該公司可以以95%的把握保證,1994年每一特定時(shí)點(diǎn)上的證券組合在未來24小時(shí)內(nèi),由于市場價(jià)格變動(dòng)而帶來的損失不會(huì)超過960萬美元。換句話說,只有5%的可能會(huì)超過960萬美元。在VaR的定義中,置信度的概念
32、非常重要。如果沒有置信度,VaR就相當(dāng)于回答“在一個(gè)給定的期間內(nèi),資產(chǎn)組合可能會(huì)損失多少”,而這個(gè)問題的答案是,可能會(huì)損失資產(chǎn),組合的全部價(jià)值,否則其他任何一個(gè)值我們都無法以百分之百的把握保證損失不超過它。2.VaR的計(jì)算VaR的計(jì)算方法主要有三種:非參數(shù)法、參數(shù)法和蒙特卡羅模擬法。首先,根據(jù)歷史數(shù)據(jù)或模擬數(shù)據(jù)得到既定期間(如1天或10天)內(nèi)資產(chǎn)組合價(jià)值或收益的遠(yuǎn)期分布;其次,將置信度c轉(zhuǎn)化為相應(yīng)的分位數(shù),計(jì)算此分位數(shù)下的可能最大損失。如果所用數(shù)據(jù)本身就是損益值,那么按上述步驟直接就可以求出VaR值,如果所用數(shù)據(jù)是金融資產(chǎn)或證券組合的價(jià)值,則要進(jìn)行簡單的轉(zhuǎn)換,使之成為損益值。(1)非參數(shù)法非參
33、數(shù)法也稱為歷史模擬法,它基于歷史數(shù)據(jù)的頻率分布來計(jì)算VaR。因?yàn)檫@種方法不涉及對某種理論分布的估計(jì),故其結(jié)果也稱為非參數(shù)VaR。非參數(shù)法不依賴于對風(fēng)險(xiǎn)因子分布的任何假定,而且,因?yàn)闅v史數(shù)據(jù)反映了市場中所有風(fēng)險(xiǎn)因子的同步變化,所以經(jīng)常需要單獨(dú)考慮的波動(dòng)性、相關(guān)性以及厚尾問題都可以通過數(shù)據(jù)體現(xiàn)出來。但這種方法完全依賴特定的歷史數(shù)據(jù),它基于這樣一個(gè)假定,即未來的情況和歷史數(shù)據(jù)中表現(xiàn)的過去的情況是一致的,但實(shí)際上,過去影響損益的一些事件在未來不一定還會(huì)重現(xiàn),而未來出現(xiàn)的事件也可能是過去不曾有過的。另一個(gè)局限是,非參數(shù)法可能會(huì)受數(shù)據(jù)數(shù)量的限制,不能完全反映出風(fēng)險(xiǎn)的狀況,如一些極端的、不太可能發(fā)生的情況。
34、(2)參數(shù)法在非參數(shù)法中,VaR是根據(jù)金融資產(chǎn)在1年內(nèi)每日損益數(shù)據(jù)的歷史分布來計(jì)算的。在這種非參數(shù)VaR的計(jì)算中,沒有對損益的分布做出任何假定。如果能夠假定損益分布為某種可分析的密度函數(shù)f(R),則VaR的計(jì)算就會(huì)簡化,只需根據(jù)歷史數(shù)據(jù)估計(jì)假定的分布函數(shù)的參數(shù)即可。參數(shù)法的計(jì)算較為簡便,而且即使影響到收益的風(fēng)險(xiǎn)因子不服從正態(tài)分布,根據(jù)中心極限定理,只要風(fēng)險(xiǎn)因子的數(shù)量足夠大,而且相互之間獨(dú)立,也可以使用這種方法。但是,也有一些情況無法滿足正態(tài)性假設(shè),只能使用別的方法。(3)蒙特卡羅模擬法當(dāng)沒有充足的數(shù)據(jù),或者現(xiàn)有數(shù)據(jù)無法滿足參數(shù)法的假設(shè)要求時(shí),可以使用蒙特卡羅模擬法得到大量的數(shù)據(jù)。蒙特卡羅模擬法
35、通過對那些決定市場價(jià)格和收益率的情況進(jìn)行重復(fù)的模擬,得出一系列可能的結(jié)果,當(dāng)模擬次數(shù)足夠多時(shí),模擬分布就將趨近于真實(shí)分布。蒙特卡羅模擬法可以適用于任何情況的分布,也可以將任何復(fù)雜的資產(chǎn)組合納入模型,但這種方法計(jì)算過程復(fù)雜,極端依賴于計(jì)算機(jī)。3.持有期和置信度的選擇在VaR的定義中,有兩個(gè)重要的參數(shù),即持有期和置信度。在計(jì)算VaR之前必須給定這兩個(gè)參數(shù)。持有期是VaR的時(shí)間范圍,持有期越長,VaR可能越大。通常選擇一天或一個(gè)月作,為持有期,某些金融機(jī)構(gòu)也選取更長的持有期,如一個(gè)季度或一年。在1997年年底生效的巴塞爾委員會(huì)的資本充足性條款中,持有期為兩個(gè)星期(10個(gè)交易日)。流動(dòng)性、正態(tài)性、頭寸
36、調(diào)整和數(shù)據(jù)約束是影響持有期選擇的四個(gè)因素。如果交易頭寸可以快速流動(dòng),則可以選擇較短的持有期。如果采用參數(shù)法,并假設(shè)投資收益服從正態(tài)分布,則選擇較短的持有期更適合。由于管理者會(huì)根據(jù)市場狀況不斷調(diào)整其頭寸或組合,在計(jì)算VaR時(shí),往往假定在不同持有期下組合的頭寸是相同的,因此,持有期越短就越容易滿足組合保持不變的假定。最后,VaR的計(jì)算往往需要大量的歷史數(shù)據(jù),持有期較長,所需的歷史時(shí)間跨度也越長,實(shí)際數(shù)據(jù)可能無法滿足。持有期越短,得到大量樣本數(shù)據(jù)的可能性越大。實(shí)踐中,經(jīng)常采用的置信度有95%、99%等。置信度的選擇依賴于有效性驗(yàn)證的需要、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)資本需求和監(jiān)管要求等。如果選擇較高的置信度,則意味著實(shí)
37、際中損失超過VaR的可能性較小,在對VaR進(jìn)行驗(yàn)證時(shí),就需要較多的數(shù)據(jù),否則無法觀察到這種極端值。但實(shí)際中可能無法獲得這么多數(shù)據(jù),這就限制了高置信度的使用。在準(zhǔn)備風(fēng)險(xiǎn)資本時(shí),要反映機(jī)構(gòu)對風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度,安全性追求越高,置信度選擇也越高。此外,美國等國家的監(jiān)管當(dāng)局為了保持金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性,有時(shí)也會(huì)要求金融機(jī)構(gòu)設(shè)置較高的置信度。關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)是指由于相關(guān)產(chǎn)業(yè)或相關(guān)市場發(fā)生嚴(yán)重問題,而使行為人遭受損失的不確定性?,F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中,許多企業(yè)之間的聯(lián)系都非常緊密,一個(gè)企業(yè)發(fā)生問題,可能會(huì)導(dǎo)致其他一些企業(yè)受到牽連,尤其在金融領(lǐng)域,可能會(huì)因?yàn)橐患毅y行的問題,波及整個(gè)市場,誘發(fā)銀行危機(jī)。市場風(fēng)險(xiǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)是指由于受
38、到證券、利率、匯率或商品價(jià)格的不確定變動(dòng)的影響而遭受損失的不確定性。具體地,市場風(fēng)險(xiǎn)包括利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、證券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。1.利率風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場利率的不確定變動(dòng)而使行為人遭受損失的不確定性。利率風(fēng)險(xiǎn)是許多企業(yè)面臨的主要金融風(fēng)險(xiǎn)之一。20世紀(jì)70年代之前,大多數(shù)國家對利率都實(shí)行嚴(yán)格的管制,利率在長時(shí)期內(nèi)都保持穩(wěn)定,利率風(fēng)險(xiǎn)也沒有受到重視。隨著80年代世界宏觀金融形勢的巨大變化,西方各國相繼放松或取消了對利率的管制,利率的不確定變動(dòng)逐漸影響到眾多企業(yè)的經(jīng)營與利潤。利率風(fēng)險(xiǎn)的根本來源是貨幣供求及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變動(dòng)。當(dāng)貨幣當(dāng)局采用寬松的貨幣政策時(shí),資金供給充足,市場融資渠道通暢
39、,市場利率趨于下降;而當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于高速增長的階段時(shí),投資機(jī)會(huì)增多,對資金的需求增加,市場利率趨于上升。利率風(fēng)險(xiǎn)的影響主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面,一個(gè)方面是作用于企業(yè)內(nèi)部的,另一個(gè)方面是作用于企業(yè)外部的。首先,利率風(fēng)險(xiǎn)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的現(xiàn)金流量不確定,從而使得融資成本和收益不確定。當(dāng)利率升高時(shí),融資成本可能會(huì)增加,反之,當(dāng)利率降低時(shí),企業(yè)的收益可能會(huì)減少。其次,利率的不確定變動(dòng)會(huì)對企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境產(chǎn)生影響,進(jìn)而影響到企業(yè)的利潤。當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境對利率敏感時(shí)尤其如此。例如,裝修材料生產(chǎn)商的經(jīng)營就與房地產(chǎn)市場密切相關(guān),而房地產(chǎn)業(yè)是利率敏感性行業(yè),當(dāng)利率升高,房地產(chǎn)業(yè)走向低迷時(shí),裝修材料生產(chǎn)商的經(jīng)營也將受到打擊。2.匯
40、率風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率的不確定變動(dòng)而使行為人遭受損失的不確定性。1973年,“布雷頓森林體系”這一維系世界外匯市場價(jià)格穩(wěn)定的基本機(jī)制崩潰,世界主要匯率自由浮動(dòng),使得匯率的波動(dòng)性急劇上升。90年代以來,經(jīng)濟(jì)全球化與金融一體化的趨勢使得匯率波動(dòng)更為頻繁??傮w而言,一國的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況和實(shí)力是影響該國貨幣匯率變動(dòng)的最基本因素。國的生產(chǎn)發(fā)展速度快,財(cái)政收支狀況良好,物價(jià)穩(wěn)定,出口貿(mào)易增加,則該國貨幣升值。反之,若一國生產(chǎn)停滯,財(cái)政收支赤字?jǐn)U大,通貨膨脹不斷發(fā)生,出口貿(mào)易減少,則該國貨幣貶值。匯率風(fēng)險(xiǎn)的影響主要有三個(gè)方面,分別稱為交易暴露、換算暴露和經(jīng)濟(jì)暴露。交易暴露是指企業(yè)預(yù)期的現(xiàn)金流量因?yàn)閰R率的不
41、確定變動(dòng)而面臨的不確定性。在用外幣支付的貿(mào)易中,出口商會(huì)因外幣貶值而遭受損失,進(jìn)口商會(huì)因外幣升值而遭受損失。換算暴露是指涉外企業(yè)會(huì)計(jì)科目中以外幣計(jì)的各種科目,因匯率變動(dòng)引起的賬面價(jià)值的不確定變動(dòng)。如在合并會(huì)計(jì)報(bào)表、將海外子公司的報(bào)表轉(zhuǎn)為本國基本貨幣記賬時(shí),都可能因匯率變動(dòng)而導(dǎo)致公司資產(chǎn)價(jià)值損失。經(jīng)濟(jì)暴露比較間接,它是指匯率變動(dòng)會(huì)影響到一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)環(huán)境,進(jìn)而使得企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)、銷貨價(jià)格、融資能力等受到影響。3.證券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)證券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是指證券價(jià)格的不確定變化導(dǎo)致行為人遭受損失的不確定性。金融市場是整個(gè)市場體系的一個(gè)重要組成部分,金融市場中的國債、企業(yè)債、股票等證券的價(jià)格每天都處于波動(dòng)之中,尤其
42、是股票價(jià)格,變幻莫測,不確定性很大。證券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的影響因素有很多,涉及政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、心理等很多方面,甚至還與一些自然風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。如1995年1月日本的阪神地震,就使得日經(jīng)225指數(shù)大幅下挫。證券價(jià)格的變動(dòng)會(huì)影響到企業(yè)的投資收益以及融資成本。4.商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中可能會(huì)涉及多種商品,這些商品價(jià)格的不確定變化使得企業(yè)面臨損失的不確定性,這就是商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目概況(一)項(xiàng)目基本情況1、承辦單位名稱:xxx有限公司2、項(xiàng)目性質(zhì):擴(kuò)建3、項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn):xx4、項(xiàng)目聯(lián)系人:鄒xx(二)主辦單位基本情況未來,在保持健康、穩(wěn)定、快速、持續(xù)發(fā)展的同時(shí),公司以“和諧發(fā)展”為目標(biāo),踐行社會(huì)責(zé)任,秉
43、承“責(zé)任、公平、開放、求實(shí)”的企業(yè)責(zé)任,服務(wù)全國。公司注重發(fā)揮員工民主管理、民主參與、民主監(jiān)督的作用,建立了工會(huì)組織,并通過明確職工代表大會(huì)各項(xiàng)職權(quán)、組織制度、工作制度,進(jìn)一步規(guī)范廠務(wù)公開的內(nèi)容、程序、形式,企業(yè)民主管理水平進(jìn)一步提升。圍繞公司戰(zhàn)略和高質(zhì)量發(fā)展,以提高全員思想政治素質(zhì)、業(yè)務(wù)素質(zhì)和履職能力為核心,堅(jiān)持戰(zhàn)略導(dǎo)向、問題導(dǎo)向和需求導(dǎo)向,持續(xù)深化教育培訓(xùn)改革,精準(zhǔn)實(shí)施培訓(xùn),努力實(shí)現(xiàn)員工成長與公司發(fā)展的良性互動(dòng)。公司將依法合規(guī)作為新形勢下實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的基本保障,堅(jiān)持合規(guī)是底線、合規(guī)高于經(jīng)濟(jì)利益的理念,確立了合規(guī)管理的戰(zhàn)略定位,進(jìn)一步明確了全面合規(guī)管理責(zé)任。公司不斷強(qiáng)化重大決策、重大事項(xiàng)的
44、合規(guī)論證審查,加強(qiáng)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)防控,確保依法管理、合規(guī)經(jīng)營。嚴(yán)格貫徹落實(shí)國家法律法規(guī)和政府監(jiān)管要求,重點(diǎn)領(lǐng)域合規(guī)管理不斷強(qiáng)化,各部門分工負(fù)責(zé)、齊抓共管、協(xié)同聯(lián)動(dòng)的大合規(guī)管理格局逐步建立,廣大員工合規(guī)意識普遍增強(qiáng),合規(guī)文化氛圍更加濃厚。企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任,既是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)、環(huán)境、社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的必由之路,也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身可持續(xù)發(fā)展的必然選擇;既是順應(yīng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展趨勢的外在要求,也是提升企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的內(nèi)在需求;既是企業(yè)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、實(shí)現(xiàn)科學(xué)發(fā)展的重要途徑,也是企業(yè)國際化發(fā)展的戰(zhàn)略需要。遵循“奉獻(xiàn)能源、創(chuàng)造和諧”的企業(yè)宗旨,公司積極履行社會(huì)責(zé)任,依法經(jīng)營、誠實(shí)守信,節(jié)約資源、保護(hù)環(huán)境,以人為本、構(gòu)建和諧
45、企業(yè),回饋社會(huì)、實(shí)現(xiàn)價(jià)值共享,致力于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)、環(huán)境和社會(huì)三大責(zé)任的有機(jī)統(tǒng)一。公司把建立健全社會(huì)責(zé)任管理機(jī)制作為社會(huì)責(zé)任管理推進(jìn)工作的基礎(chǔ),從制度建設(shè)、組織架構(gòu)和能力建設(shè)等方面著手,建立了一套較為完善的社會(huì)責(zé)任管理機(jī)制。(三)項(xiàng)目建設(shè)選址及用地規(guī)模本期項(xiàng)目選址位于xx,占地面積約26.00畝。項(xiàng)目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越,交通便利,規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設(shè)施條件完備,非常適宜本期項(xiàng)目建設(shè)。(四)項(xiàng)目總投資及資金構(gòu)成本期項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算,項(xiàng)目總投資13368.12萬元,其中:建設(shè)投資10509.64萬元,占項(xiàng)目總投資的78.62%;建設(shè)期利息26
46、9.25萬元,占項(xiàng)目總投資的2.01%;流動(dòng)資金2589.23萬元,占項(xiàng)目總投資的19.37%。(五)項(xiàng)目資本金籌措方案項(xiàng)目總投資13368.12萬元,根據(jù)資金籌措方案,xxx有限公司計(jì)劃自籌資金(資本金)7873.17萬元。(六)申請銀行借款方案根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測算,本期工程項(xiàng)目申請銀行借款總額5494.95萬元。(七)項(xiàng)目預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益規(guī)劃目標(biāo)1、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年預(yù)期營業(yè)收入(SP):26900.00萬元。2、年綜合總成本費(fèi)用(TC):22074.09萬元。3、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年凈利潤(NP):3530.48萬元。4、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR):20.20%。5、全部投資回收期(Pt):6.02年(含建設(shè)期2
47、4個(gè)月)。6、達(dá)產(chǎn)年盈虧平衡點(diǎn)(BEP):9959.47萬元(產(chǎn)值)。(八)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度規(guī)劃項(xiàng)目計(jì)劃從可行性研究報(bào)告的編制到工程竣工驗(yàn)收、投產(chǎn)運(yùn)營共需24個(gè)月的時(shí)間。項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析(一)政策風(fēng)險(xiǎn)本項(xiàng)目符合國家產(chǎn)業(yè)政策。項(xiàng)目實(shí)施后,可以向市場提供需要的相關(guān)系列產(chǎn)品,同時(shí)穩(wěn)定企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營,增加就業(yè)崗位,保障社會(huì)和諧,符合國家發(fā)展和諧社會(huì)的要求。根據(jù)市場調(diào)研分析,該系列產(chǎn)品市場空間大,需求旺盛,競爭力強(qiáng),同時(shí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理,產(chǎn)品靈活,因此政策風(fēng)險(xiǎn)很小。(二)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)本項(xiàng)目選址地勢平坦,市政設(shè)施配套齊全,交通便捷,是建設(shè)該項(xiàng)目的理想地段。周邊無任何文物古跡,礦產(chǎn)資源以煙煤為主,是非生態(tài)脆弱區(qū)。因此,分析
48、該項(xiàng)目社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)小。(三)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)因素在項(xiàng)目的全壽命周期內(nèi)長期存在,影響頻率高,交叉作用多見,原因較為復(fù)雜。主要有合同風(fēng)險(xiǎn)(如合同履約與變更問題,爭議與索賠,合同的條款確定等)、建設(shè)成本風(fēng)險(xiǎn)(包括涉及到項(xiàng)目的建設(shè)成本的融資問題、財(cái)務(wù)問題、利率與匯率波動(dòng)、通貨膨脹和物價(jià)波動(dòng)問題等)、項(xiàng)目的竣工風(fēng)險(xiǎn)(主要是指項(xiàng)目的進(jìn)度計(jì)劃和竣工時(shí)間的不確定性)、稅收政策的風(fēng)險(xiǎn)(指項(xiàng)目在建設(shè)期和運(yùn)營期內(nèi)負(fù)擔(dān)的稅賦和稅率、稅種變化的不確定性)。而對于以上各種風(fēng)險(xiǎn),除非不可抗力的原因造成外,大部分風(fēng)險(xiǎn)是人為可控的,如合同風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目竣工風(fēng)險(xiǎn)等通常在執(zhí)行過程中通過嚴(yán)格的程序化控制,其風(fēng)險(xiǎn)是可以接受的。本節(jié)不做分析。其他風(fēng)
49、險(xiǎn)分析如下:1、稅收風(fēng)險(xiǎn):目前及未來幾年,由于國家采用的是刺激消費(fèi),造福民生的宏觀政策,稅收應(yīng)是越來越寬松的,因此,本項(xiàng)目不存在稅收風(fēng)險(xiǎn)。2、利率匯率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)和物價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn):目前世界金融危機(jī)已波及全球,原材料、產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)會(huì)產(chǎn)生一定的影響。這些風(fēng)險(xiǎn)對本項(xiàng)目 而言,是可以接受的。3、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn):就項(xiàng)目財(cái)務(wù)的評價(jià)報(bào)告可以看出,本項(xiàng)目的靜態(tài)與動(dòng)態(tài)盈利能力超過了行業(yè)的基本標(biāo)準(zhǔn),財(cái)務(wù)評價(jià)結(jié)果是良好的。(四)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)本項(xiàng)目涉及的生產(chǎn)技術(shù)為本公司既有技術(shù),生產(chǎn)工藝、檢測技術(shù)成熟,原材料有穩(wěn)定供應(yīng)渠道,生產(chǎn)操作條件溫和、易控,產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定。本項(xiàng)目的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)較小。(五)管理風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目由于管理原因而產(chǎn)生的
50、安全、質(zhì)量、責(zé)任事故影響惡劣,且后果損失巨大,其中多數(shù)因管理組織方式的建立、管理制度的制定不健全或是因疏于對人員的管理教育而產(chǎn)生道德行為風(fēng)險(xiǎn)和職業(yè)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)對策(一)政策風(fēng)險(xiǎn)對策目前,國內(nèi)有良好的宏觀經(jīng)濟(jì)政策,但還需要把握機(jī)會(huì),抓住國家目前鼓勵(lì)符合產(chǎn)業(yè)政策項(xiàng)目建設(shè)的機(jī)會(huì),讓項(xiàng)目盡快進(jìn)入實(shí)施階段。(二)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)對策加強(qiáng)與當(dāng)?shù)馗骷壵块T的溝通,以期獲得更好的支持和幫助,為項(xiàng)目的順利實(shí)施提供保障。(三)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)對策密切關(guān)注國際金融和政治環(huán)境對本項(xiàng)目產(chǎn)品市場的影響,依據(jù)實(shí)際情況調(diào)整營銷策略。另外,企業(yè)內(nèi)部要不斷地進(jìn)行技術(shù)改進(jìn)和管理創(chuàng)新,節(jié)能減排,使項(xiàng)目產(chǎn)品成本降至最低限度。同時(shí),與下游客戶建
51、立良好的合作關(guān)系,形成穩(wěn)固的銷售網(wǎng)絡(luò)。(四)管理風(fēng)險(xiǎn)對策選聘優(yōu)秀的管理人才,并施以職業(yè)道德、修養(yǎng)、能力等綜合方面的教育;同時(shí)制定合理高效適用的管理程序和制度,杜絕由于管理制度和措施的不到位、不完善造成的風(fēng)險(xiǎn)。特別是在項(xiàng)目建設(shè)過程中應(yīng)選擇具有較好業(yè)績和口碑的設(shè)計(jì)工程公司、監(jiān)理公司、施工單位,確保項(xiàng)目按時(shí)按質(zhì)完成建設(shè),及時(shí)投運(yùn)。SWOT分析(一)優(yōu)勢分析(S)1、自主研發(fā)優(yōu)勢公司在各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域深入研究的同時(shí),通過整合各平臺(tái)優(yōu)勢,構(gòu)建全產(chǎn)品系列,并不斷進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級,順應(yīng)行業(yè)一體化、集成創(chuàng)新的發(fā)展趨勢。通過多年積累,公司產(chǎn)品性能處于國內(nèi)領(lǐng)先水平。公司多年來堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新,不斷改進(jìn)和優(yōu)化產(chǎn)品性能,實(shí)現(xiàn)
52、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。公司結(jié)合國內(nèi)市場客戶的個(gè)性化需求,不斷升級技術(shù),充分體現(xiàn)了公司的持續(xù)創(chuàng)新能力。在不斷開發(fā)新產(chǎn)品的過程中,公司已有多項(xiàng)產(chǎn)品均為國內(nèi)領(lǐng)先水平。在注重新產(chǎn)品、新技術(shù)研發(fā)的同時(shí),公司還十分重視自主知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)。2、工藝和質(zhì)量控制優(yōu)勢公司進(jìn)口大量設(shè)備和檢測設(shè)備,有效提高了精度、生產(chǎn)效率,為產(chǎn)品研發(fā)與確保產(chǎn)品質(zhì)量奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。此外,公司是行業(yè)內(nèi)較早通過ISO9001質(zhì)量體系認(rèn)證的企業(yè)之一,公司產(chǎn)品根據(jù)市場及客戶需要通過了產(chǎn)品認(rèn)證,表明公司產(chǎn)品不僅滿足國內(nèi)高端客戶的要求,而且部分產(chǎn)品能夠與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌,能夠躋身于國際市場競爭中。在日常生產(chǎn)中,公司嚴(yán)格按照質(zhì)量體系管理要求,不斷完善產(chǎn)品的研
53、發(fā)、生產(chǎn)、檢驗(yàn)、客戶服務(wù)等流程,保證公司產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性。3、產(chǎn)品種類齊全優(yōu)勢公司不僅能滿足客戶對標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的需求,而且能根據(jù)客戶的個(gè)性化要求,定制生產(chǎn)規(guī)格、型號不同的產(chǎn)品。公司齊全的產(chǎn)品系列,完備的產(chǎn)品結(jié)構(gòu),能夠?yàn)榭蛻籼峁┮徽臼椒?wù)。對公司來說,實(shí)現(xiàn)了對具有多種產(chǎn)品需求客戶的資源共享,拓展了銷售渠道,增加了客戶粘性。公司產(chǎn)品價(jià)格與國外同類產(chǎn)品相比有較強(qiáng)性價(jià)比優(yōu)勢,在國內(nèi)市場起到了逐步替代進(jìn)口產(chǎn)品的作用。4、營銷網(wǎng)絡(luò)及服務(wù)優(yōu)勢根據(jù)公司產(chǎn)品服務(wù)的特點(diǎn)、客戶分布的地域特點(diǎn),公司營銷覆蓋了華南、華東、華北及東北等下游客戶較為集中的區(qū)域,并在歐美、日本、東南亞等國家和地區(qū)初步建立經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò),及時(shí)了解客
54、戶需求,為客戶提供貼身服務(wù),達(dá)到快速響應(yīng)的效果。公司擁有一支行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富的銷售團(tuán)隊(duì),在各區(qū)域配備銷售人員,建立從市場調(diào)研、產(chǎn)品推廣、客戶管理、銷售管理到客戶服務(wù)的多維度銷售網(wǎng)絡(luò)體系。公司的服務(wù)覆蓋產(chǎn)品服務(wù)整個(gè)生命周期,公司多名銷售人員具有研發(fā)背景,可引導(dǎo)客戶的技術(shù)需求并為其提供解決方案,為客戶提供及時(shí)、深入的專業(yè)技術(shù)服務(wù)與支持。公司與經(jīng)銷商互利共贏,結(jié)成了長期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系,公司經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)較為穩(wěn)定,有利于深耕行業(yè)和區(qū)域市場,帶動(dòng)經(jīng)銷商共同成長。(二)劣勢分析(W)1、資本實(shí)力不足公司發(fā)展主要依賴于自有資金和銀行貸款,公司產(chǎn)能建設(shè)、研發(fā)投入及日常營運(yùn)資金需求較大,目前的信貸模式難以滿足公司的資金需求,制約公司發(fā)展。尤其面對國外主要競爭對手的資本實(shí)力,以及智能制造產(chǎn)業(yè)升級需求,公司需要拓寬融資渠道,進(jìn)一步提高技術(shù)水平、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),增強(qiáng)自身的競爭力。2、產(chǎn)能瓶頸制約公司產(chǎn)品核心技術(shù)國內(nèi)領(lǐng)先,產(chǎn)品質(zhì)量獲得客戶高度認(rèn)可,但未來隨著業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大、產(chǎn)品質(zhì)量和性能不斷提升,訂單逐年增加,公司現(xiàn)有產(chǎn)能已不能滿足日益增長的市場需求。面對未來逐年上升的產(chǎn)品需求量,產(chǎn)能成為制約公司快速發(fā)展的重要因素,可能會(huì)削弱公司未來在國內(nèi)外市場的核心競爭力
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