返程投資 利弊

1、爸從內(nèi)資企業(yè)返程艾投資談外資企業(yè)跋來(lái)源：鄒峻、趙靶曄齡 發(fā)表拜時(shí)間：2006扒-09-06哀瀏覽次數(shù)：2翱819摘要 所謂外資企業(yè)的“超國(guó)民待遇”是指，外商來(lái)華投資可享受內(nèi)資企業(yè)不具有的稅收減免、土地和水電等基礎(chǔ)設(shè)施方面的價(jià)格優(yōu)惠、借用外債和資本匯出方面的政策便利等優(yōu)惠待遇。這種待遇的差異造成了內(nèi)外資企業(yè)不公平的市場(chǎng)環(huán)境。從而也引發(fā)了內(nèi)資海外鍍金，搖身變“外資”的潮流。本文試圖通過(guò)簡(jiǎn)要介紹內(nèi)外資國(guó)內(nèi)投資環(huán)境的差異，分析內(nèi)資企業(yè)返程投資之利弊，以及考察內(nèi)資企業(yè)返程投資的現(xiàn)實(shí)狀況及存在問(wèn)題，從而提出我國(guó)應(yīng)該取消外資企業(yè)“超國(guó)民待遇”的建議。關(guān)鍵詞 超國(guó)民待遇 返程投資 外匯登記管理 外資并購(gòu)一、內(nèi)

2、外資企業(yè)的國(guó)內(nèi)投資環(huán)境差異為了吸引更多的外商來(lái)華投資，我國(guó)政府紛紛出臺(tái)了很多針對(duì)外資企業(yè)的優(yōu)惠政策，以減免稅收、土地和水電等基礎(chǔ)設(shè)施方面的價(jià)格優(yōu)惠、借用外債和資本匯出方面的政策便利方式來(lái)給予外資支持和鼓勵(lì)，造成了內(nèi)外資企業(yè)不公平的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。而在諸多優(yōu)惠政策中起最主要作用的便是所得稅優(yōu)惠政策。主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：1稅率優(yōu)惠。根據(jù)我國(guó)于1991年頒布的中華人民共和國(guó)外商投資企業(yè)和外國(guó)企業(yè)所得稅法（以下簡(jiǎn)稱(chēng)所得稅法，現(xiàn)行有效）的規(guī)定：設(shè)立在經(jīng)濟(jì)特區(qū)的外商投資企業(yè)，減按15的稅率征收所得稅；設(shè)在沿海經(jīng)濟(jì)開(kāi)放區(qū)的外商投資企業(yè)，減按24的稅率征收所得稅。而在這些地區(qū)，內(nèi)資企業(yè)的所得稅稅率卻是33，

3、較之前兩者相差甚多。這也是為何絕大多數(shù)的外資企業(yè)均設(shè)在經(jīng)濟(jì)特區(qū)和開(kāi)放城市的主要原因。2減免稅優(yōu)惠。所得稅法規(guī)定：對(duì)生產(chǎn)性外商投資企業(yè)，經(jīng)營(yíng)期在十年以上的，從開(kāi)始獲利的年度起，第一年和第二年免征企業(yè)所得稅，第三年至第五年減半征收所得稅。其中從事農(nóng)業(yè)、林業(yè)和牧業(yè)或是設(shè)在偏遠(yuǎn)地區(qū)的外商投資企業(yè)在以后的十年內(nèi)可繼續(xù)享受減征1530所得稅的優(yōu)惠待遇。而這些都是內(nèi)資企業(yè)所不享有的。3退稅優(yōu)惠。所得稅法進(jìn)一步規(guī)定：外國(guó)投資者如果將企業(yè)取得的利潤(rùn)直接再投資于該企業(yè)，增加注冊(cè)資本，或者作為資本投資開(kāi)辦其他外商投資企業(yè)，并且經(jīng)營(yíng)期不少于5年的，可退還其再投資部分已繳納所得稅的40的稅款。而內(nèi)資企業(yè)的固定資產(chǎn)投資是

4、不允許在稅前扣除。4扣稅起算日期優(yōu)惠。根據(jù)所得稅法以及國(guó)務(wù)院關(guān)于中華人民共和國(guó)外商投資企業(yè)和外國(guó)企業(yè)所得稅法實(shí)施細(xì)則的規(guī)定，從事基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)、服務(wù)性行業(yè)以及高新技術(shù)的外資企業(yè)，其納稅起始日期上從該外資企業(yè)盈利之日起計(jì)算，而同類(lèi)內(nèi)資企業(yè)仍一律從企業(yè)成立之日起開(kāi)始計(jì)算，使得后者無(wú)端端地就比前者多繳很多稅款。這種在負(fù)稅上的差異使得內(nèi)資企業(yè)在技術(shù)革新、規(guī)模擴(kuò)大、職工福利以及隨之而來(lái)的總體競(jìng)爭(zhēng)力上都明顯落后于外資企業(yè)。不僅如此，各個(gè)地方政府為吸引外資也都是花樣頻出，可謂是“八仙過(guò)海，各顯神通”。比如，江蘇省通州市人民政府規(guī)定：對(duì)符合該市產(chǎn)業(yè)政策，或者比較優(yōu)良的外資項(xiàng)目，不僅優(yōu)先提供土地，而且將大幅度

5、降低土地出讓價(jià)格；凡企業(yè)引進(jìn)當(dāng)前國(guó)際、國(guó)內(nèi)一流設(shè)備或裝備，單臺(tái)（套）價(jià)值50萬(wàn)元以上的，按設(shè)備或裝備購(gòu)置費(fèi)的510進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)等。再如廣東省潮州市人民政府承諾：對(duì)外商投資企業(yè)從事“來(lái)料加工”業(yè)務(wù)可免征增值稅；外商投資企業(yè)再投資總額內(nèi)采購(gòu)國(guó)產(chǎn)設(shè)備，如屬免稅目錄范圍，可全額退還國(guó)產(chǎn)設(shè)備增值稅等等，真是數(shù)不勝數(shù)。提供優(yōu)惠政策，固然能吸引外資來(lái)華投資。但如此“照顧”外資企業(yè)，而全然不顧內(nèi)資企業(yè)，從而使得外資企業(yè)在我國(guó)享有“超國(guó)民待遇”，這不能不令人想起“外來(lái)和尚好念經(jīng)”的老話。事實(shí)上，對(duì)外資的“超國(guó)民待遇”政策所暗藏的隱患和帶來(lái)的弊端也是不容小覷的。目前在我國(guó)普遍存在的內(nèi)資輾轉(zhuǎn)海外“鍍金”，進(jìn)而返程投資的

6、現(xiàn)象便是國(guó)家實(shí)行內(nèi)外資企業(yè)雙軌制的必然產(chǎn)物。二、內(nèi)資企業(yè)返程投資之價(jià)值分析所謂返程投資就是指一國(guó)境內(nèi)投資者將其持有的貨幣資本或股權(quán)轉(zhuǎn)移到境外，再作為直接投資投入該經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)行為。返程投資可以分為狹義和廣義兩種。狹義的返程投資僅指貨幣資本的跨境往返運(yùn)動(dòng)，廣義的返程投資還包括反向并購(gòu)導(dǎo)致的股權(quán)跨境轉(zhuǎn)移。本文所闡述的返程投資是指其廣義上的概念。這種返程投資的最本質(zhì)特征就是：盡管返程投資的過(guò)程可能涉及一層或多層境外殼公司及復(fù)雜的關(guān)聯(lián)資本交易，但實(shí)際上相關(guān)資本或股權(quán)的最終控制人仍是境內(nèi)居民，包括境內(nèi)法人和境內(nèi)自然人。在我國(guó)，內(nèi)資企業(yè)實(shí)現(xiàn)返程投資一般是通過(guò)借道離岸金融中心的回流投資來(lái)實(shí)現(xiàn)的。對(duì)內(nèi)資企業(yè)來(lái)

7、說(shuō)返程投資的直接后果便是“內(nèi)資變外資”，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)了享受外資超國(guó)民待遇的目的。這種內(nèi)資企業(yè)搖身一變成“外資”的方式，盡管可能會(huì)帶回來(lái)一定數(shù)量的增量外資，但綜合來(lái)說(shuō)對(duì)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)建設(shè)卻是弊多利少，對(duì)國(guó)家的法制建設(shè)更是一種破壞和規(guī)避。首先，這種行為是對(duì)國(guó)家關(guān)于外商投資法律法規(guī)和政策的規(guī)避，極大鼓舞了其他企業(yè)和自然人利用國(guó)家法律政策不足和監(jiān)管機(jī)制欠缺的信心，如果不及時(shí)加以阻止，勢(shì)必助長(zhǎng)規(guī)避法律，逃避監(jiān)管的不正之風(fēng)，從而使我國(guó)的法制建設(shè)環(huán)境遭到嚴(yán)重破壞。 其次，為不法份子跨境洗錢(qián)行為提供便利。我國(guó)存在很多境內(nèi)私人資本所有者將財(cái)富轉(zhuǎn)移到國(guó)外然后再返程投資到國(guó)內(nèi)的現(xiàn)象，其中不乏部分境內(nèi)個(gè)人將貪污受賄、侵吞國(guó)有

8、資產(chǎn)等不法收入轉(zhuǎn)移到國(guó)外，再投資境內(nèi)，從而達(dá)到跨境洗錢(qián)的目的。這也增大了我國(guó)查處不法份子，追回贓款贓物的難度。第三，在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，返程投資會(huì)造成我國(guó)稅收流失和國(guó)有資產(chǎn)的流失。在返程投資中，企業(yè)股東在將其境內(nèi)權(quán)益轉(zhuǎn)讓給離岸殼公司時(shí)，常常違反法律規(guī)定，蓄意隱瞞巨額股價(jià)轉(zhuǎn)讓溢價(jià)收入，巨額偷逃個(gè)人所得稅。并且，由于境外公司不受?chē)?guó)內(nèi)法律約束，企業(yè)所有者可以通過(guò)境外殼公司隨時(shí)隨地處置境內(nèi)資產(chǎn)，導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)的大量流失。此外，返程投資的存在會(huì)扭曲現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)狀況，從而誤導(dǎo)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)決策。第四，返程投資也會(huì)給我國(guó)帶來(lái)不利的國(guó)際政治影響。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在亞洲金融危機(jī)之后，周邊國(guó)家的國(guó)外直接投資流入放緩甚至出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)的情況

9、，但與此同時(shí)，中國(guó)的國(guó)外直接投資卻在迅速增長(zhǎng)。但實(shí)際上，中國(guó)的國(guó)外直接投資的增量，有相當(dāng)一部分是由返程投資造成的，扣除這一部分，我國(guó)的國(guó)外直接投資流入水平同周邊國(guó)家相差無(wú)幾。但這一情況卻無(wú)疑給某些國(guó)家制造“中國(guó)威脅論”提供了口實(shí)。總而言之，內(nèi)資企業(yè)的返程投資對(duì)我國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)、法律等領(lǐng)域都會(huì)造成不同程度的損害和影響。其最根本的破壞力在于它是對(duì)社會(huì)公平的一種破壞。內(nèi)資通過(guò)返程投資即實(shí)現(xiàn)外資化，就可以獲得稅收減免等優(yōu)惠待遇，這對(duì)于其他遵紀(jì)守法的內(nèi)資企業(yè)而言就是一種社會(huì)的不公平。三、內(nèi)資企業(yè)返程投資之實(shí)證考察（一）返程投資之政策演變歷程我國(guó)對(duì)于內(nèi)資企業(yè)返程投資的態(tài)度有個(gè)演變的過(guò)程。在早期，我國(guó)對(duì)返程

10、投資并未做任何限制，內(nèi)資企業(yè)在返程投資時(shí)是完全作為外資來(lái)對(duì)待。但是，隨著這一現(xiàn)象的涌起，內(nèi)資返程投資的弊端也日益明顯，引起各界人士的廣泛關(guān)注。終于，在各方的強(qiáng)烈要求之下，我國(guó)于2005年1月24日頒布了國(guó)家外匯管理局關(guān)于完善外資并購(gòu)?fù)鈪R管理有關(guān)問(wèn)題的通知（以下簡(jiǎn)稱(chēng)通知1）。通知1要求外匯管理局嚴(yán)格審核該境外企業(yè)是否為境外居民所設(shè)立或控制，對(duì)于境內(nèi)居民通過(guò)境外企業(yè)并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)設(shè)立的外商投資企業(yè)應(yīng)交由總局批準(zhǔn)。通知1還進(jìn)一步規(guī)定對(duì)此類(lèi)企業(yè)的驗(yàn)資詢(xún)證、外匯登記、股東貸款登記、利潤(rùn)登記等項(xiàng)目應(yīng)實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)控，一旦發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，及時(shí)查處。通知1的出臺(tái)標(biāo)志著我國(guó)對(duì)內(nèi)資返程投資行為的態(tài)度從原來(lái)的放任直接轉(zhuǎn)變?yōu)閲?yán)格

11、控制。而此后不久的國(guó)家外匯管理局關(guān)于境內(nèi)居民個(gè)人境外投資登記及外資并購(gòu)登記有關(guān)問(wèn)題的通知（以下簡(jiǎn)稱(chēng)通知2），通知2的頒布，對(duì)本已岌岌可危的返程投資來(lái)說(shuō)無(wú)疑更是雪上加霜。通知2規(guī)定：“新設(shè)外商投資企業(yè)在辦理外匯登記時(shí)，應(yīng)向所在地外匯局提交登記申請(qǐng)書(shū)，企業(yè)應(yīng)在申請(qǐng)書(shū)中詳細(xì)說(shuō)明外國(guó)投資者的最終控制人和主要經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)”。此項(xiàng)內(nèi)容明顯預(yù)示著我國(guó)對(duì)“外資”的判定標(biāo)準(zhǔn)將從“來(lái)源地制”轉(zhuǎn)變?yōu)椤敖K極股東國(guó)籍制”的立法意圖。以終極股東的國(guó)籍身份作為判定“外資”的標(biāo)準(zhǔn)，從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)是符合國(guó)際上目前的通行做法。但是在我國(guó)特殊國(guó)情背景下，通知2的頒布，也給我國(guó)帶來(lái)諸多不利影響。首先從宏觀層面來(lái)說(shuō)，我國(guó)的建設(shè)資金急劇減少，

12、國(guó)家外匯收入也大幅度降低，就業(yè)率日趨低下，從而造成社會(huì)不穩(wěn)定因素增多等等；其次從微觀的角度來(lái)說(shuō)，通知2的頒布?xì)埲痰囟髿⒘四承┰噲D通過(guò)境外上市的途徑籌集資金，然后返境投資擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，以達(dá)到融資目的企業(yè)的希望。其后果就是阻礙內(nèi)資企業(yè)的健康發(fā)展，人為地降低內(nèi)資企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，削弱了內(nèi)資企業(yè)的后備儲(chǔ)蓄力量，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言也終將會(huì)造成了巨大損失。如何正確對(duì)待內(nèi)資企業(yè)的返程投資，盡量做到趨利比害，是困擾我國(guó)立法者的一大難題。我國(guó)政府對(duì)該領(lǐng)域也是在不斷地探索、嘗試進(jìn)步中。2005年11月1日開(kāi)始實(shí)施的關(guān)于境內(nèi)居民通過(guò)境外特殊目的公司境外融資及返程投資外匯管理有關(guān)問(wèn)題的通知（以下簡(jiǎn)稱(chēng)通知3）可以說(shuō)是

13、給期望返程投資的內(nèi)資企業(yè)家們吹來(lái)了一陣春風(fēng)。根據(jù)通知3的規(guī)定，國(guó)家開(kāi)始允許內(nèi)資企業(yè)通過(guò)境外特殊目的公司進(jìn)行返程投資。所謂特殊目的公司，即指境內(nèi)企業(yè)或自然人以其特有的境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)或權(quán)益在境外進(jìn)行股權(quán)融資（包括可轉(zhuǎn)換債融資）為目的而直接設(shè)立或間接控制的境外企業(yè)。通知3的出臺(tái)表明我國(guó)政府立場(chǎng)的轉(zhuǎn)變，從以前的“一棒子打死”到如今的“區(qū)別對(duì)待”，標(biāo)志著我國(guó)政府對(duì)返程投資的認(rèn)識(shí)的日趨成熟，意識(shí)到以融資為目的的返程投資的合理性和有利性：即通過(guò)境外上市引入增量外資，不僅可以來(lái)帶來(lái)新的資本形成和就業(yè)，更為重要的是，還可以克服我國(guó)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的瓶頸，彌補(bǔ)我國(guó)建設(shè)資金的不足，滿足我國(guó)企業(yè)迅速發(fā)展的需要。（二）返程投

14、資之兩大障礙盡管我國(guó)對(duì)待返程投資的政策已經(jīng)略顯松動(dòng)，但是基于我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)待返程投資的謹(jǐn)慎態(tài)度以及矛盾政策，使得內(nèi)資公司通過(guò)特殊目的公司而返程投資的道路也是障礙重重。1返程投資之障礙1外匯管理登記根據(jù)通知3，內(nèi)資企業(yè)設(shè)立境外特殊目的公司之前，必須持有以下材料向所在地外匯分局、外匯管理部門(mén)申請(qǐng)辦理境外投資外匯登記手續(xù)：（1）書(shū)面申請(qǐng)（應(yīng)詳細(xì)說(shuō)明境內(nèi)企業(yè)基本情況、境外特殊目的公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)以及境外融資安排）；（2） 境內(nèi)居民法人的境內(nèi)登記注冊(cè)文件，境內(nèi)居民自然人需提供身份證明；（3）境外融資商業(yè)計(jì)劃書(shū)；（4）境內(nèi)居民法人的外匯資金來(lái)源核準(zhǔn)批復(fù)和境外投資主管部門(mén)的批準(zhǔn)文件；（5）境內(nèi)居民法人填寫(xiě)的境

15、外投資外匯登記證，境內(nèi)居民自然人填寫(xiě)的境內(nèi)居民個(gè)人境外投資外匯登記表；（6）其他真實(shí)性證明材料。外匯局對(duì)上述材料審核無(wú)誤后，應(yīng)在境外投資外匯登記證或境內(nèi)居民個(gè)人境外投資外匯登記表上加蓋資本項(xiàng)目外匯業(yè)務(wù)專(zhuān)用章。然后外商投資者才能憑借以上材料去銀行申請(qǐng)外匯帳戶。因此，能否取得外匯帳戶是特殊目的公司返程投資的首要障礙。因?yàn)?，如果無(wú)法申請(qǐng)外匯帳戶，那么特殊目的公司的返程投資公司就無(wú)法自由匯入?yún)R出資金，公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)也勢(shì)必受到影響甚至破壞。而外匯帳戶的取得則必須通過(guò)外匯局的審核批準(zhǔn)。這就為特殊目的公司的返程投資憑添諸多風(fēng)險(xiǎn)。并且，即便特殊目的公司能順利取得外匯帳號(hào)，基于其以被冠上“外資”身份，因此其返程

16、投資就要受到我國(guó)對(duì)外資并購(gòu)規(guī)定的限制。投資道路仍是障礙重重。2返程投資之障礙2外資并購(gòu)的限制 我國(guó)現(xiàn)行的針對(duì)外資并購(gòu)的政策法規(guī)有外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄、外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定以及最近剛剛出臺(tái)的關(guān)于外商投資的公司審批登記理管法律適用等。這幾部法規(guī)是迄今為止我國(guó)在外資并購(gòu)領(lǐng)域比較具針對(duì)性的法規(guī)。通過(guò)其與公司法的比較發(fā)現(xiàn)，我國(guó)對(duì)外資并購(gòu)主要是從市場(chǎng)準(zhǔn)入、企業(yè)控制權(quán)以及審批登記等問(wèn)題進(jìn)行了限制。 盡管，這種限制對(duì)外資企業(yè)來(lái)說(shuō)是一種不公平的表現(xiàn)，但不公平并不意味著不合理。國(guó)家保護(hù)本國(guó)企業(yè)不受外來(lái)資本的侵犯，這是國(guó)家主權(quán)原則的體現(xiàn)，是無(wú)可厚非的。并且，就我國(guó)目前的國(guó)情分析，此種限制也是不可或缺。 一

17、場(chǎng)十年浩劫，使我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)又回歸到解放前一窮二白的境地。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)堅(jiān)持以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心，社會(huì)生產(chǎn)力得到了空前的發(fā)展，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)得有聲有色。盡管如此，我國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力還是很少能與發(fā)達(dá)國(guó)家的相抗衡。入世之后，國(guó)外資本更是大量流入，對(duì)我國(guó)的國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)都造成了不同程度的沖擊。在這種歷史背景和國(guó)際環(huán)境下，如果不對(duì)外資企業(yè)加以限制，其后果嚴(yán)重程度將不堪設(shè)想。 當(dāng)然，保護(hù)內(nèi)資企業(yè)的合理性并不意味著我國(guó)可以違背自己所承擔(dān)的國(guó)際義務(wù)。我國(guó)在請(qǐng)求入世時(shí)，就承諾我國(guó)將逐步放開(kāi)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，逐步允許外資企業(yè)自由進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)，并就此專(zhuān)門(mén)制訂具體承諾減讓表。細(xì)數(shù)近幾年來(lái)我國(guó)歷次修訂的外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄，

18、發(fā)現(xiàn)，我國(guó)目前正嚴(yán)格遵照我國(guó)的入世承諾，逐步放開(kāi)國(guó)內(nèi)各個(gè)領(lǐng)域的市場(chǎng)，取消對(duì)外資并購(gòu)的限制。 由此可見(jiàn)，隨著我國(guó)入世承諾期限的臨近，來(lái)源于外資并購(gòu)方面的阻力將日趨減少，并直至消滅。屆時(shí)，外匯管理登記將成為特殊目的公司返程投資的最主要障礙。而引起該障礙的主要原因還是基于我國(guó)對(duì)返程投資的否定態(tài)度，即唯恐除特殊目的公司以外的其他內(nèi)資企業(yè)成為“漏網(wǎng)之魚(yú)”，從而享受只對(duì)外商適用的優(yōu)惠政策心理。但是，該問(wèn)題歸根結(jié)底，筆者認(rèn)為仍然是由我國(guó)政府對(duì)待外商投資企業(yè)的“超國(guó)民待遇”政策所造成。 （三）返程投資之其他尚存問(wèn)題 為確保特殊目的公司返程投資地順利進(jìn)行，我們除需要掃清以上兩大障礙外，尚有很多其他問(wèn)題有待我們研

19、究和解決。本文基于篇幅的限制，不可能一一羅列，只是概括性地提出現(xiàn)階段的幾大主要問(wèn)題并對(duì)其加以簡(jiǎn)要分析。 1法律和政策之標(biāo)準(zhǔn)雙重性。我國(guó)對(duì)調(diào)整外商投資的法律主要有三部：中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法、中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)法以及外資企業(yè)法。該三部大法均未對(duì)“外國(guó)企業(yè)”進(jìn)行界定。而根據(jù)我國(guó)的民法通則的規(guī)定，我國(guó)對(duì)法人的國(guó)籍采取注冊(cè)登記地標(biāo)準(zhǔn)。因此，從法律的角度，內(nèi)資企業(yè)在境外設(shè)立公司，并通過(guò)該境外公司返程投資，那么該境外公司應(yīng)當(dāng)視為“外商投資企業(yè)”。但是，根據(jù)我國(guó)相繼出臺(tái)的通知1、通知2以及通知3等政策，卻是將內(nèi)資企業(yè)的返程投資同外資企業(yè)相嚴(yán)格區(qū)別對(duì)待。這種現(xiàn)象反映了我國(guó)的法律和政策的相互矛盾性，也表現(xiàn)了我國(guó)法律體

20、系內(nèi)部的混亂性。2特殊目的公司判斷標(biāo)準(zhǔn)之模糊性。根據(jù)通知3的規(guī)定，所謂特殊目的公司，即指境內(nèi)企業(yè)或自然人以其特有的境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)或權(quán)益在境外進(jìn)行股權(quán)融資（包括可轉(zhuǎn)換債融資）為目的而直接設(shè)立或間接控制的境外企業(yè)。即所謂的“特殊目的”就是指“股權(quán)融資”，但是如何判斷境內(nèi)企業(yè)在境外設(shè)立企業(yè)的目的是為了“股權(quán)融資”，通知3未做詳細(xì)說(shuō)明，只是要求申請(qǐng)企業(yè)應(yīng)向外匯管理部門(mén)遞交的申請(qǐng)材料中必須包含“境外融資安排”和“境外融資商業(yè)計(jì)劃書(shū)”。但是外匯管理部門(mén)對(duì)該材料是做實(shí)質(zhì)性審查，或是形式性地審查，通知3就未作進(jìn)一步地說(shuō)明，亦未有其他相關(guān)法律政策可供遵循。 3審查程序之不合理性。根據(jù)我國(guó)中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法、中外合

21、作經(jīng)營(yíng)企業(yè)法以及外資企業(yè)法等三部大法的規(guī)定，外商境內(nèi)投資應(yīng)交由我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作部批準(zhǔn)，并發(fā)放批準(zhǔn)書(shū)。但是，對(duì)于特殊目的企業(yè)“外資身份”的卻是由外匯管理局加以認(rèn)定。而外匯管理局的審核又是外商投資企業(yè)所有審批程序中的最后環(huán)節(jié)，因此，對(duì)于特殊目的公司來(lái)說(shuō)，其很有可能面臨著在最后環(huán)節(jié)審批未能通過(guò)，前功盡棄的風(fēng)險(xiǎn)。這就不僅是政府和申請(qǐng)企業(yè)的人力、物力等資源浪費(fèi)，更為重要的是它攪亂了企業(yè)的發(fā)展計(jì)劃，是對(duì)企業(yè)的一種嚴(yán)重打擊。 筆者認(rèn)為，既然我們已經(jīng)意識(shí)到以股權(quán)融資作為特殊目的的公司的返程投資于我國(guó)大為有利的事實(shí)，那么我們就應(yīng)該好好利用，并為之創(chuàng)造良好的法律環(huán)境和便利的審批手續(xù)。一方面，要禁止某些另懷鬼胎的企業(yè)有機(jī)可乘，另一方面，也要保障確