中興通訊股份公司投資分析

1、中興通訊股份公司投資分析PAGE PAGE 45澳中興通訊股份公捌司投資分析目錄哎公司背景材料哀拔霸癌壩3鞍公司上市情況巴芭俺鞍3捌公司的控制人以熬及背景爸扮般俺4盎公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)八狀況笆傲暗拜5吧企業(yè)所處的環(huán)境艾百盎伴背6瓣全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境狀八況及企業(yè)行業(yè)分佰析暗班安6板我國宏觀經(jīng)濟(jì)狀捌況白絆罷霸8伴行業(yè)分析靶靶般叭敖瓣叭柏9稗行業(yè)特點(diǎn)分析皚瓣哎傲扳襖9按企業(yè)戰(zhàn)略分析擺挨凹佰罷罷9絆行業(yè)地位分析案叭半敗10八企業(yè)分析斑唉叭柏埃11傲人員優(yōu)勢耙襖埃搬11邦產(chǎn)品優(yōu)勢搬跋疤癌1扒1背成本優(yōu)勢版扳把爸1頒2暗技術(shù)優(yōu)勢邦扳矮辦1骯2壩社會(huì)責(zé)任疤啊奧隘13笆財(cái)務(wù)分析耙拜扮氨拔13暗公司償債能力分按析埃翱唉癌

2、13哀公司盈利能力分稗析奧矮叭俺19鞍公司營運(yùn)能力分百析艾艾白扳25氨財(cái)務(wù)綜合分析稗般百霸3藹1瓣分析結(jié)論翱絆捌瓣傲3氨3叭廣闊的發(fā)展前景拜叭礙安3氨3昂股份結(jié)構(gòu)優(yōu)勢拌柏哎絆33奧收益板塊優(yōu)勢很叭強(qiáng)板隘盎襖扳3般4岸抓住班巨大的商機(jī)絆壩柏叭34敗人才儲(chǔ)備好昂般扳愛3胺5罷總體結(jié)論頒拔叭敗3笆5公司背景材料公司上市情況翱ZTE（中興）佰就是Zhong奧xing Te艾lecommu佰nicatio霸n Equip熬ment, 中隘興電信設(shè)備。唉中興通訊是全球安領(lǐng)先的綜合性通版信制造業(yè)上市公搬司和全球通信解半決方案提供商之啊一。辦1985年，中昂興通訊靶成立。1997啊年，中興通訊A岸股在深圳證券

3、交板易所上邦市。稗2004按年把12半月，中興通訊作凹為中國內(nèi)地首家盎A股上市公司成岸功在香港上市。傲2007安年，根據(jù)香港會(huì)安計(jì)準(zhǔn)則，中興通疤訊主營業(yè)務(wù)收入敗超過拜340藹億元，其中，國爸際收入達(dá)吧57.8%。捌同時(shí)，憑借優(yōu)異扳的全球業(yè)績，中昂興通訊皚2007班年躋身美國商艾業(yè)周刊 “中熬國十大重要海外氨上市公司”，成艾為唯一上榜的中盎國通信設(shè)備企業(yè)捌。俺2008凹年進(jìn)入通訊行業(yè)暗世界前列，成為巴世界級(jí)企業(yè)；安力求在版2015疤年成為世界級(jí)卓邦越企業(yè)。靶中興通訊股份有鞍限公司于199邦7年10月6日矮，通過深圳證券絆交易所交易系統(tǒng)半，采用上網(wǎng)定價(jià)埃發(fā)行方式，發(fā)行凹人民幣普通股6爸5,000,

4、0矮00股（其中向稗職工配售6,5頒00,000股翱）。主承銷商為百君安證券有限公襖司，上市推薦人背為君安證券有限耙公司、蔚深證券拌有限公司。社會(huì)跋公眾股于199靶7年11月18挨日在深圳證券交瓣易所掛牌上市。靶職工股于199昂8年5月18日扮上市流通。疤中興通訊股份有凹限公司是由深圳百市中興新通訊設(shè)敖備有限公司、中扳國精密機(jī)械進(jìn)出耙口深圳公司、驪隘山微電子公司、把深圳市兆科投資礙發(fā)展有限公司、澳湖南南天集團(tuán)有安限公司、陜西順擺達(dá)通信公司、郵鞍電部第七研究所板、吉林省郵電器搬材總公司、河北挨省郵電器材公司俺共同發(fā)起設(shè)立，搬發(fā)行后注冊資本熬25,000萬矮元。襖作為在香港和深愛圳兩地上市的大哎型

5、通信制造業(yè)上邦市公司，中興通盎訊以滿足客戶需耙求為目標(biāo)，為全霸球客戶提供創(chuàng)新笆性、客戶化的產(chǎn)笆品和服務(wù)，幫助愛客戶實(shí)現(xiàn)持續(xù)贏拔利和成功，構(gòu)建罷自由廣闊的通信稗未來。憑借有線安產(chǎn)品、無線產(chǎn)品伴、業(yè)務(wù)產(chǎn)品、終盎端產(chǎn)品等四大產(chǎn)傲品領(lǐng)域的卓越實(shí)盎力，中興通訊已拜成為中國電信市背場最主要的設(shè)備翱提供商之一，并拔為全球霸135靶多個(gè)國家的擺500鞍多家運(yùn)營商提供瓣優(yōu)質(zhì)的、高性價(jià)板比的產(chǎn)品與服務(wù)拌。靶公司的控制人以藹及背景公司領(lǐng)導(dǎo)人簡介壩公司董事長：侯壩為貴 博士后傲 高級(jí)工程師澳現(xiàn)任中興通訊股叭份有限公司董事把長。公司行業(yè)為澳信息傳輸、計(jì)算暗機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)白。 芭1985年佰前：任職于航天搬691廠車間主

6、案任、技術(shù)科長。礙 白1985年挨：傲南下 HYPERLINK /view/3329.htm 岸深圳胺市創(chuàng)建深圳中興佰半導(dǎo)體有限公司癌任總經(jīng)理。 氨1993年翱：改組組建 HYPERLINK /view/1109384.htm 埃深圳市中興新通愛訊設(shè)備有限公司艾。 隘1997年扒：創(chuàng)立深圳市中八興通訊股份有限敗公司板，任副董事長、案總經(jīng)理等職。 愛2004年礙1月：當(dāng)選為中稗興通訊股份有限霸公司董事長，深壩圳市中興新通訊拜設(shè)備有限公司副柏董事長，深圳市凹中興維先通設(shè)備翱有限公司董事長岸。 稗2004年俺12月9日：中俺興通訊在香港特礙別行政區(qū)聯(lián)交所伴正式掛牌，標(biāo)志柏著中國第一家A俺股上市公司在

7、H啊股市場成功上市矮。 爸2004年拌：入佰選“ HYPERLINK /view/2130305.htm 敗CCTV中國經(jīng)艾濟(jì)年度人物評(píng)選哎”。骯獲“2004年把CCTV中國經(jīng)芭濟(jì)年度人物”、岸“中國信息產(chǎn)業(yè)拌十大年度經(jīng)濟(jì)人唉物”、“中國十背大科技領(lǐng)袖”等拌榮譽(yù)。疤公司的高級(jí)領(lǐng)導(dǎo)癌人員概述笆何士友：副董事扮長、副總經(jīng)理、耙副總裁；史立榮把：副董事長、副壩總裁；王宗銀：絆副董事長；謝偉傲良：副董事長、藹董事；殷一民：敖董事、總裁安中興通訊殷一民藹入選全球100背名最有影響力行敗業(yè)CEO壩，扳繼入選福布斯“骯2008年中國暗（非國有）上市翱公司最佳老板”隘，英國媒體Gl敖obal Te胺lecom

8、s 艾Busines暗s公布的“全球扳100名最有影埃響力行業(yè)CEO巴”榜單中,中興礙通訊總裁殷一民矮再一次上榜。盎Global安 Teleco奧ms Busi傲ness雜志壩創(chuàng)刊于1993靶年，目前是英國盎著名的電信行業(yè)礙雜志，也是全球俺通信行業(yè)高層管唉理者的重要讀物捌之一。該雜志稱鞍“中興通訊在殷鞍一民的帶領(lǐng)下，跋走上了快速發(fā)展拜的道路，并在海笆外市場取得不凡耙成績。與法國電艾信和沃達(dá)豐的合案作，不僅讓中興爸打開了歐美高端斑市場，也在印度礙等中低端市場占阿領(lǐng)一席之地。”暗公司的高級(jí)領(lǐng)導(dǎo)班團(tuán)隊(duì)都具有資深癌的學(xué)歷，博士后佰的他們具有豐富吧的領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)驗(yàn)和管罷理才能，在對公搬司的治理上都有斑獨(dú)到的見

9、解；工皚程師的他們在科捌技研發(fā)和市場導(dǎo)邦向上也具有很高阿的造詣；在營銷骯和公司海外擴(kuò)展搬上都具有精銳的愛眼光和發(fā)展頭腦挨。版優(yōu)秀的領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)凹，是公司發(fā)展壯拌大的人才儲(chǔ)備力哀量能夠創(chuàng)造巨大矮的推動(dòng)力。公司資金的來源扒中興通訊股份公按司的資金主要來俺源于資本市場，斑內(nèi)部融資和自有昂積累。據(jù)最新報(bào)哀道，中興通訊稗正在與國家開發(fā)吧銀行商議一項(xiàng)1辦50億美元的海骯外融資安排。此扮外，中國銀行預(yù)阿計(jì)將公司20矮11礙年的授信額度同扒比提高63%至芭人民幣200億胺元，并強(qiáng)調(diào)指出柏中興通訊是翱“岸海外擴(kuò)張的主要般戰(zhàn)略伙伴懊”霸。這兩家銀行和背深圳當(dāng)?shù)仄渌y爸行已經(jīng)通過賣方搬信貸向中興通訊安的一些海外項(xiàng)目暗提

10、供了直接融資哀。國內(nèi)銀行對于氨中興通訊提供的胺資金支持有利于壩中興通訊進(jìn)行海般外擴(kuò)張，并且高白額資金的支持填盎補(bǔ)了中興通訊的伴近兩年的資金需搬求，對于中興通皚訊國際市場的進(jìn)阿一步開發(fā)有很大扳的幫助，提供了骯很大的優(yōu)勢資源把。愛公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)把狀況“中興模式”叭中興通訊自19埃95年皚成立以來，依托安深圳的政策環(huán)境辦，探索出一條國襖有企業(yè)發(fā)展的成拜功之路，即版“扒國有控股，授權(quán)艾經(jīng)營扒”巴的混合經(jīng)濟(jì)發(fā)展按模式，這使得中絆興具有敗“扳產(chǎn)權(quán)清晰、授權(quán)巴經(jīng)營、規(guī)范運(yùn)作愛”懊的特色。敖中興在成立之初班就不斷的進(jìn)行經(jīng)昂營體制的創(chuàng)新，澳探索適應(yīng)市場經(jīng)挨濟(jì)的新模式，隨稗著中興的不斷發(fā)搬展，到今天，中礙興根據(jù)自

11、身的發(fā)藹展需要和社會(huì)經(jīng)唉濟(jì)的發(fā)展模式，柏對公司股權(quán)不斷澳進(jìn)行更新和重組巴，使得中興在發(fā)柏展壯大的道路上扮優(yōu)化改善自身發(fā)鞍展模式提升自身凹競爭力。股本結(jié)構(gòu)奧中興通訊流通A百股總計(jì)14.6瓣7億，占總股本敗80.12%。襖（見下圖）唉中興通訊公司總艾股本18313壩3.6215萬安股，流通A股1跋46730.7凹043萬股，限哎售A股7255昂.428萬股，搬流通H股291板47.4892背萬股。啊中興通訊的股本耙結(jié)構(gòu)在隨著公司擺的發(fā)展不斷的變佰更，以適應(yīng)公司矮的發(fā)展模式礙和社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)拜展趨勢辦。企業(yè)所處的環(huán)境隘全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境狀氨況案及企業(yè)行業(yè)分析板全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境狀敗況及通信行業(yè)商敖機(jī)傲20稗10安

12、年全球通訊行業(yè)傲面臨著嚴(yán)峻的宏頒觀經(jīng)濟(jì)形勢。2把0敗11胺年以來，國際金澳融危機(jī)進(jìn)一步蔓佰延加深，實(shí)體經(jīng)愛濟(jì)運(yùn)行調(diào)整超出耙預(yù)期，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)跋體全面衰退，一扮些新市場和發(fā)展扮中國家經(jīng)濟(jì)陷入扒困境。受國際金吧融危機(jī)和世界經(jīng)敗濟(jì)總體衰退的影扳響，我國經(jīng)濟(jì)增藹長速度進(jìn)一步下搬滑。面對全球的邦經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響板，國內(nèi)外很多行矮業(yè)經(jīng)濟(jì)效益不景澳氣，國外市場受叭到的沖擊更是前靶所未有的。導(dǎo)致襖全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了搬“傲經(jīng)濟(jì)寒冬辦”疤時(shí)期。捌但是對于中國的胺通信行業(yè)而言，擺正是斑由于全昂球的經(jīng)濟(jì)危機(jī)骯對需求的影響，笆加速了國際設(shè)備傲商的衰退，為中把國設(shè)備商讓出了扒市場份額，行業(yè)瓣競爭仍然激烈但板趨于緩和。金融骯危機(jī)岸導(dǎo)

13、致跋全球各地的電信隘設(shè)備供應(yīng)商氨面臨很大的困境稗，所以，中國龐隘大的市場為我國岸的電信設(shè)備市場傲提供了商機(jī)。襖現(xiàn)在我國政府在拔電信行業(yè)的重組皚已經(jīng)完成，中國伴移動(dòng)通信商們目埃前計(jì)劃投入大筆霸資金建設(shè)新通信背網(wǎng)。這對于電信霸設(shè)備供應(yīng)商而言八是一個(gè)很大的好絆消息，特別是對氨中興通訊股份有翱限公司等本土電俺信設(shè)備供應(yīng)商而愛言。企業(yè)行業(yè)分析稗（八1?。┍?0哎12跋年上半年國內(nèi)電扮信行業(yè)骯分析百20俺12班年上半年，三大柏運(yùn)營商繼續(xù)加強(qiáng)埃3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，翱競爭行為更加多皚元化。整體上看壩，運(yùn)營商整體資叭本投入仍舊保持唉較為穩(wěn)定的增長敗速度，移動(dòng)設(shè)備般仍舊是各運(yùn)營商霸最為重要的投資半方向。根據(jù)工業(yè)斑和信息

14、化部公布隘的數(shù)據(jù)，上半年岸，國內(nèi)電信業(yè)務(wù)扳收入為4,17八0.7億元人民癌幣，同比增長2凹.3%；新增固岸定資產(chǎn)投資1,半291.4億元哎人民幣，同比增頒長13.6%，稗其中，二季度電盎信業(yè)務(wù)總量和收哀入同比增長12拌.7%和2.7巴%，增速高于一胺季度。叭把（拜2奧）辦20扳12頒年上半年全球電般信行業(yè)傲分析稗20跋12奧年上半年，全球八電信市場仍舊保靶持激烈的競爭格笆局。全球移動(dòng)語背音業(yè)務(wù)收入增勢藹趨緩，但仍占運(yùn)把營商收入的主要霸部分，并在亞太疤、拉美等新興市盎場保持了穩(wěn)定的皚發(fā)展；全球3G叭業(yè)務(wù)已渡過漫長唉的導(dǎo)入期，進(jìn)入艾快速發(fā)展階段。隘從地區(qū)上看，各壩地區(qū)發(fā)達(dá)國家市疤場的2G、3G板網(wǎng)

15、絡(luò)已經(jīng)進(jìn)入新班的替換期，新興板市場也開始進(jìn)入俺建網(wǎng)高峰期；為伴爭奪在市場競爭把中的有利地位，凹3G的普及和移熬動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展霸不斷加快，運(yùn)營哎商對帶寬升級(jí)和襖創(chuàng)新業(yè)務(wù)的需求般越來越迫切。搬礙（耙3把）奧20傲12藹年上半年白中興通訊傲的經(jīng)營業(yè)績霸分析矮20辦12艾年上半年，捌中興通訊拌克服金融危機(jī)帶般來的影響，實(shí)現(xiàn)邦了較好的經(jīng)營業(yè)奧績。扒該公司凹在全球無線特別罷是3G市場上的爸份額獲得提升啊，挨國內(nèi)業(yè)務(wù)規(guī)?？彀克僭鲩L較為明確啊。盡管電信總支般出有所降低,但罷2012胺年國內(nèi)投資仍將半處于高點(diǎn),3G霸規(guī)?；瘧?yīng)用需要按持續(xù)化高資本投拔入,國內(nèi)業(yè)務(wù)仍班可以通過份額提埃升導(dǎo)致公司無線俺收入有一定增長半

16、。扒在FTTX、承叭載網(wǎng)等領(lǐng)域的行耙業(yè)地位都取得了笆同步發(fā)展。終端案方面，繼續(xù)保持俺穩(wěn)步增長趨勢。版上半年般，暗中興按實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2敗77.1億元人岸民幣，同比增長耙40.4%；實(shí)骯現(xiàn)凈利潤7.8案億元人民幣，同案比增長40.5絆%；基本每股收壩益為0.45元頒人民幣。企業(yè)行業(yè)機(jī)遇愛中興通訊抓住全壩球金融危機(jī)為中拔國通信行業(yè)帶來阿的拓展機(jī)遇，積版極發(fā)揮企業(yè)的成罷本優(yōu)勢，定制化按優(yōu)勢和融資優(yōu)勢礙，不斷拓展國外靶市場，力求在海八外發(fā)達(dá)國家取得罷突破，進(jìn)入嶄新氨的發(fā)展階段。百由于中興通訊在按國外的份額很低礙，所以現(xiàn)在正是敗中興通訊拓展的半好時(shí)機(jī)，具有強(qiáng)邦大的發(fā)展?jié)摿?。岸只要中興抓住機(jī)哎遇，繼續(xù)不斷地

17、安發(fā)展自身各方面敗的優(yōu)勢，不久的拜將來在國外市場癌的發(fā)展將會(huì)又出扒新高。懊中興通訊無線技襖術(shù)及策略部門副盎總裁沈東林表示捌，印度和中國等氨新興市場的電信隘運(yùn)營商仍然在積懊極進(jìn)行3G無線礙技術(shù)投資。他表按示，受中國、印懊度、非洲及南美胺洲等新興市場強(qiáng)稗勁的電信設(shè)備訂半單推動(dòng)，中興通安訊預(yù)計(jì)明年能保挨持兩位數(shù)備份比巴的收入增長。捌中興通訊強(qiáng)大的瓣國外市場攻勢，扳帶給了中興更強(qiáng)扳的發(fā)展動(dòng)力，在藹這種大環(huán)境大背鞍景下，俺中興抓住自身在哎研發(fā)、技術(shù)服務(wù)礙、采購產(chǎn)業(yè)鏈成藹熟的優(yōu)勢，準(zhǔn)備啊在國際市場大展吧身手。般我國宏觀經(jīng)濟(jì)狀疤況爸我國由于受美國昂次貸危機(jī)的影響伴，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展氨面臨的外部環(huán)境胺偏緊，不確定

18、性按較強(qiáng)，國內(nèi)的制瓣造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)澳受到很大的沖擊氨，商品價(jià)格呈現(xiàn)靶上漲趨勢，很多版企業(yè)的盈利能力案明顯下降，經(jīng)濟(jì)叭內(nèi)生性增長動(dòng)力芭明顯減弱。跋盡管內(nèi)外環(huán)境變背化對經(jīng)濟(jì)增長構(gòu)隘成了較大的下行佰壓力，但是，支跋持經(jīng)濟(jì)較快增長拌的長期因素依然爸在起作用。工業(yè)邦化和城鎮(zhèn)化仍處昂于長期性加速期柏，將會(huì)繼續(xù)推動(dòng)辦投資較快增長我敖國資金和勞動(dòng)力半供給十分充裕，癌技術(shù)進(jìn)步明顯加皚快，裝備工業(yè)、頒電子通信、機(jī)電盎產(chǎn)品等高技術(shù)含霸量的行業(yè)將繼續(xù)哀保持較快增長態(tài)埃勢巨大的消費(fèi)增佰長潛力有待釋放奧等，這使中國經(jīng)疤濟(jì)仍能保持8%版以上的增速，如百果宏觀政策把握敗得當(dāng)，本輪經(jīng)濟(jì)疤完全可以避免深跋幅調(diào)整。氨我國政府針對金

19、捌融危機(jī)采取了一百些對策：第一，傲政府出資擴(kuò)大投背資帶動(dòng)內(nèi)需消費(fèi)靶；第二，銀行貸氨款利率多次下調(diào)哀；第三，擴(kuò)大信胺貸規(guī)模，實(shí)行適笆度寬松的貨幣政吧策；第四，實(shí)行拌穩(wěn)健從緊的貨幣艾政策；第五，政辦府補(bǔ)貼出口行業(yè)扳，降低出口退稅拜率。叭政府出臺(tái)的相關(guān)矮政策，對于我國鞍的一些企業(yè)采取邦扶持政策和支持般策略，巴不斷的擴(kuò)大內(nèi)需白穩(wěn)定外需，運(yùn)用絆財(cái)政、信貸等多礙種手段，支持具霸有競爭優(yōu)勢的產(chǎn)伴品出口，利用外白貿(mào)發(fā)展基金支持啊企業(yè)出口，為企氨業(yè)克服貿(mào)易壁壘按、擴(kuò)大出口搞好瓣服務(wù)，鼓勵(lì)有條骯件的企業(yè)搬“凹走出去凹”岸，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品俺出口。行業(yè)分析行業(yè)特點(diǎn)分析拌中興通訊是中國芭重點(diǎn)高新技術(shù)企拜業(yè)、技術(shù)創(chuàng)新試霸點(diǎn)

20、企業(yè)和國家8般63高技術(shù)成果捌轉(zhuǎn)化基地，承擔(dān)凹了近30項(xiàng)國家白“863”重大氨課題，是通信設(shè)岸備領(lǐng)域承擔(dān)國家拌863課題最多百的企業(yè)之一，公敖司每年投入的科艾研經(jīng)費(fèi)占銷售收頒入的10%左右扳，并在美國、印巴度、瑞典及國內(nèi)盎設(shè)立了16個(gè)研奧究中心。背產(chǎn)品名疤占總主營收入比般重（%）罷運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)礙67.84敗終端吧20.12案電信軟件系統(tǒng)、隘服務(wù)及其它產(chǎn)品邦12.04扳其中：關(guān)聯(lián)交易頒0.22壩中興通訊的產(chǎn)品把涵蓋核心網(wǎng)、無扳線產(chǎn)品、承載、拌業(yè)務(wù)產(chǎn)品、終端半產(chǎn)品等五大產(chǎn)品柏領(lǐng)域。叭目前，扮在競爭慘烈的全稗球電信市場上，澳中興通訊南征北背戰(zhàn)，如今已向全稗球140多個(gè)國阿家和地區(qū)的50般0多家運(yùn)營商提

21、擺供其產(chǎn)品與服務(wù)哀，與包括法國電岸信、英國電信、佰沃達(dá)豐、澳大利拔亞電信、和黃電懊信在內(nèi)的眾多全伴球主流電信運(yùn)營俺商建立了長期合瓣作關(guān)系。企業(yè)戰(zhàn)略分析岸中興通訊是中國懊重點(diǎn)高新技術(shù)企伴業(yè)、技術(shù)創(chuàng)新試瓣點(diǎn)企業(yè)和國家8鞍63高技術(shù)成果辦轉(zhuǎn)化基地，承擔(dān)叭了近30項(xiàng)國家笆“巴863奧”案重大課題，是通吧信設(shè)備領(lǐng)域承擔(dān)哀國家863課題拌最多的企業(yè)之一頒，公司每年投入叭的科研經(jīng)費(fèi)占銷班售收入的10%辦左右，并在美國百、印度、瑞典及奧國內(nèi)設(shè)立了15皚個(gè)研究中心。安立足中國，放眼扒全球。早在19八95年，中興通唉訊就啟動(dòng)了國際佰化戰(zhàn)略，是中國藹高科技領(lǐng)域最早爸并最為成功實(shí)踐拌 “走出去”戰(zhàn)傲略的標(biāo)桿企業(yè)。班中

22、興通訊國際市澳場“十年磨一劍搬”，已相繼與和藹記電訊、法國電阿信、英國電信、拜沃達(dá)豐、西班牙版電信、加拿大T搬elus等全球耙頂級(jí)運(yùn)營商及跨耙國運(yùn)營商建立了靶長期合作關(guān)系，瓣并持續(xù)突破發(fā)達(dá)笆國家的高端市場盎。拜中興通訊堅(jiān)持以俺市場為驅(qū)動(dòng)的研澳發(fā)模式進(jìn)行自主板創(chuàng)新。通過獨(dú)立笆自主的開發(fā)主體班，層次分明、科扳學(xué)規(guī)范的創(chuàng)新體笆系、持續(xù)的研發(fā)昂投入，中興通訊愛在技術(shù)開發(fā)領(lǐng)域罷取得一系列的重絆大科技成果。百中興通訊就把“藹以人為本”作為靶其企業(yè)文化和人愛力資源管理的核叭心理念，并圍繞骯著這個(gè)理念制定埃相關(guān)的人才規(guī)劃埃。中興通訊正在板以自身扎扎實(shí)實(shí)隘地努力成為中國凹通信高科技人才稗的重要培養(yǎng)基地扮。芭未來

23、，中興通訊半將以“人才國際絆化為根本，市場骯國際化為重點(diǎn)，般資本國際化為依佰托”，積極迎接熬挑戰(zhàn)，全力以赴隘為客戶創(chuàng)造價(jià)值搬和成功，打造享吧譽(yù)全球的中興通挨訊品牌，力創(chuàng)世皚界級(jí)卓越企業(yè)。胺中興在面對競爭稗對手的時(shí)候也有奧其自身的應(yīng)對特靶點(diǎn)。挨利用行業(yè)周期拉哎近與競爭對手的斑距離正是中興通百訊的重要戰(zhàn)略之隘一，中興稱之為叭“彎道超越”（埃所謂彎道超越，板是因?yàn)楦偁幵谶@瓣里出現(xiàn)了重大決盎策失誤、或者隨矮市場衰退周期減吧速，而中興并未挨因此減速）。彎氨道是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)和敖機(jī)遇同樣凸顯的暗特殊地帶，而在扒彎道實(shí)現(xiàn)超越，絆既需要對市場節(jié)哎奏精準(zhǔn)的把握，案更需要勇氣和決骯心。行業(yè)地位分析啊華為是中興通訊盎的頭

24、號(hào)競爭對手邦。這兩家公司都佰擁有十分相似的巴手機(jī)業(yè)務(wù)模式，擺均注重于對運(yùn)營傲商的直接銷售。搬據(jù)有關(guān)資料（財(cái)跋經(jīng)新聞-地區(qū)經(jīng)伴濟(jì)新聞）扒顯示唉，目前，中興通爸訊的手機(jī)業(yè)務(wù)領(lǐng)柏先于華為。柏?fù)?jù)最新中國招標(biāo)傲網(wǎng)顯示，在中國版移動(dòng)TD三期招愛標(biāo)的評(píng)分結(jié)果顯跋示，中興通訊領(lǐng)罷先其競爭對手華俺為、大唐等。此凹次招標(biāo)評(píng)分按照骯商務(wù)（50%）版、技術(shù)（25%愛）、品牌、產(chǎn)業(yè)拌貢獻(xiàn)（10%）拔全面展開，在參爸展的廠商中，中拌興在四項(xiàng)評(píng)分中俺均位居第一拌。昂但是中興在面對瓣著華為等競爭對藹手的威脅，要不擺斷的提高自身競案爭力，發(fā)揮自身跋對大的優(yōu)勢，克斑服劣勢，以在競爸爭過程當(dāng)中穩(wěn)住岸自己的地位，擴(kuò)板大自身的發(fā)展。安

25、中國3G時(shí)代帶罷來了電信設(shè)備業(yè)百更大的發(fā)展機(jī)遇板。中興通訊將憑頒借在CDMA2骯000,WCD笆MA和TD-壩SCDMA三大啊制式均衡的實(shí)力暗優(yōu)勢,在中國3按G市場的整體份擺額超越華為,愛熬立信,諾西等傳扳統(tǒng)巨頭排名第一藹。在中國聯(lián)通的板首期WCDMA般建設(shè)中,共建設(shè)瓣77272個(gè)基艾站,中興通訊提扳供16544個(gè)扮基站。公司在中百國聯(lián)通WCDM般A無線通信系統(tǒng)吧上的規(guī)模組網(wǎng),胺表明公司已經(jīng)在骯全球主流產(chǎn)品上氨取得實(shí)質(zhì)性的突瓣破。巴中興通訊氨在國內(nèi)手機(jī)廠商辦當(dāng)中是以“技術(shù)巴實(shí)力出眾”為鮮襖明特色的極少數(shù)埃廠商之一，通過稗差異化創(chuàng)新獲得岸市場優(yōu)勢。今天挨，中興通訊是全胺球唯一一家有能板力同時(shí)研發(fā)

26、、制扳造3G、GSM百、CDMA、小哎靈通四大領(lǐng)域全背系列手機(jī)的高科罷技企業(yè)。在最令按人關(guān)注的3G及跋3.5G終端領(lǐng)霸域，中興通訊幾巴種制式都投入力隘量進(jìn)行研發(fā)，并半擁有數(shù)個(gè)全球第昂一。奧“八2011罷年電子百強(qiáng)熬”愛強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新，中興板研發(fā)投入比例居胺百強(qiáng)之首。中興隘通訊研發(fā)投入力熬量一直處于國際辦領(lǐng)先水平，不僅版有效推動(dòng)了其在巴多個(gè)領(lǐng)域科技成扒果的取得，并為愛國家填補(bǔ)了多項(xiàng)班技術(shù)領(lǐng)域空白。傲目前，中興通訊芭擁有全球?qū)＠寻绯^16000襖件，并與中國航爸天科技集團(tuán)、聯(lián)瓣想等企業(yè)共同入板圍我國首批創(chuàng)新捌型企業(yè)名單。皚同時(shí)，在美國骯商業(yè)周刊公布般的2008年全哀球信息技術(shù)企業(yè)挨百強(qiáng)榜，中興通捌訊為

27、唯一一家入敖選的中國通信業(yè)矮設(shè)備制造商。企業(yè)分析人員優(yōu)勢骯中興通訊愛早在創(chuàng)立初期，百就把翱“霸以人為本伴”霸作為其企業(yè)文化八和人力資源管理拜的核心理念，并般圍繞這個(gè)理念制拌定相關(guān)的人才規(guī)擺劃。中興通訊正柏在以自身扎扎實(shí)百實(shí)地努力成為中熬國通信高科技人癌才的重要培養(yǎng)基岸地。霸中興通訊注重科佰研人才的培養(yǎng)與拜選拔，造就了企把業(yè)阿“扳人才是根本，技襖術(shù)史保障阿”熬的雄厚實(shí)力，形芭成了很強(qiáng)的人才爸隊(duì)伍優(yōu)勢；在銷按售人員方面，中叭興更注重銷售人澳員職業(yè)形象的塑安造，對職工形象哀的嚴(yán)格要求也為叭企業(yè)樹立了良好巴的市場形象，形熬成市場銷售優(yōu)勢頒；在企業(yè)管理人伴員方面，對管理骯人員的綜合素質(zhì)班要求很高，在管懊

28、理層形成規(guī)范的半制度，使得管理拌腐敗和貪污現(xiàn)象般被扼殺在萌芽初斑期，使得企業(yè)的白管理形象不斷的藹升高，促進(jìn)企業(yè)般管理的良好循環(huán)襖。跋在金融危機(jī)席卷瓣之際，中興通訊暗并沒有實(shí)行稗裁員，并且啟動(dòng)捌43所高校3G岸人才招聘的計(jì)劃扒，為繼續(xù)大幅傲增強(qiáng)中興通訊的鞍研發(fā)實(shí)力進(jìn)行人啊才儲(chǔ)備，形成大爸規(guī)模的人才隊(duì)伍擺，繼續(xù)壯大人才骯優(yōu)勢。產(chǎn)品優(yōu)勢昂中興通訊公司非瓣常注重技術(shù)研發(fā)板和公司高科技的跋發(fā)展，世界著名芭電信咨詢公司從靶降低成本、市場岸快速反應(yīng)、網(wǎng)絡(luò)哀和業(yè)務(wù)融合等多佰個(gè)角度闡述了在芭線計(jì)費(fèi)的趨勢，耙并且指出中興通半訊的在線計(jì)費(fèi)產(chǎn)罷品處于很強(qiáng)的優(yōu)霸勢地位；中興通翱訊在印度NGN拔市場上占有率第鞍一，鞍20

29、01年中興瓣通訊推出全球領(lǐng)罷先的無源光接入捌系統(tǒng)，并且中興皚的接入產(chǎn)品完成稗基礎(chǔ)專利13項(xiàng)八，發(fā)明專利35傲5項(xiàng)；中興通訊捌IPVP產(chǎn)品占阿據(jù)了中國最大市愛場份額，在哥倫佰比亞市場也得到爸了廣泛應(yīng)用，已案經(jīng)成為巴“白中國IPTV第藹一品牌把”罷；哎截至到2007罷年6月，昂Anyserv版ice建設(shè)有國啊內(nèi)第一個(gè)PST襖N、GSM、C罷DMA三網(wǎng)合一佰的綜合智能網(wǎng)、翱國內(nèi)最大的彩信擺中心、國內(nèi)最大哎的SP語音接入罷平臺(tái)、亞洲最大岸轉(zhuǎn)發(fā)能力的短信愛互通網(wǎng)關(guān)、全球拔最大的CDMA傲短信中心、全球哀首個(gè)基于NGN愛的呼叫中心、全伴球唯一彩信網(wǎng)關(guān)瓣。拌中興通訊是目前霸3G產(chǎn)業(yè)的龍頭瓣企業(yè)。般TD-SC

30、DM半A、CDMA2佰000、WCD澳MA辦三種制式產(chǎn)品胺齊頭并捌進(jìn)，達(dá)到業(yè)界領(lǐng)捌先水平，完全滿藹足3G半大規(guī)模商用需求盎，為伴中國3G網(wǎng)絡(luò)建拔設(shè)做好了全面準(zhǔn)辦備并打下了良好頒的基礎(chǔ)。公司參昂與了運(yùn)營商組織跋的TD-SCD壩MA規(guī)模網(wǎng)絡(luò)技皚術(shù)應(yīng)用試驗(yàn)網(wǎng)建奧設(shè)商務(wù)合同洽談拌工作，目前已經(jīng)藹收到中國移動(dòng)發(fā)笆出的“中標(biāo)通知捌書”，行業(yè)龍頭班地位明顯。藹在熬今年半國內(nèi)3G背市場盎上隘，中興無疑成為埃最大贏家。從系八統(tǒng)到終端，中興艾在3種3G標(biāo)準(zhǔn)按中全面出擊，并斑都有重大斬獲。癌在設(shè)備系統(tǒng)方面隘，中興以36%叭的綜合份額，位拔居第一。分別獲氨得中國電信CD隘MA20004稗2%的累積市場絆份額，中國移動(dòng)

31、岸TD-SCDM拔A35%的市場擺份額，高居榜首凹。在中國聯(lián)通W敖CDMA上也超壩預(yù)期地取得22襖%的份額，名列藹所有廠商的第3盎位。憑借在3G霸終端上的全面布瓣局，中興手機(jī)國愛內(nèi)銷量的增長幅礙度達(dá)到200%叭。3G之戰(zhàn)中的稗全面勝出，使得耙中興上半年國內(nèi)哀市場營業(yè)收入達(dá)啊到149.5億胺元人民幣，同比艾增長111.7胺%，超過中興整哀體收入的一半。傲可以說，目前中鞍興在國內(nèi)3G市爸場中實(shí)現(xiàn)了最優(yōu)稗布局，確立的優(yōu)頒勢地位，使得中罷興在中國無線通搬信市場的總體份阿額較2G時(shí)代將奧有跨越式提升。暗從過去的產(chǎn)品優(yōu)柏勢到現(xiàn)在的3G爸龍頭產(chǎn)品和各種稗技術(shù)產(chǎn)品，中興邦通訊一直發(fā)揮自扒身的技術(shù)造就的稗產(chǎn)品優(yōu)

32、勢，不斷凹增強(qiáng)了企業(yè)的競礙爭優(yōu)勢。成本優(yōu)勢奧成本是競爭的重把要因素，中興通邦訊一方面不斷地傲對產(chǎn)品研發(fā)投入霸，使產(chǎn)品不斷的哎更新；另一方面瓣為了改進(jìn)成本，骯利用中國研發(fā)人癌員成本的優(yōu)勢，稗擴(kuò)大產(chǎn)品成本優(yōu)瓣勢，保證競爭優(yōu)熬勢；另外提高效襖率更加有利于成跋本的控制，提高藹貨款的回收，進(jìn)叭行供應(yīng)鏈融資等班降低成本，提高癌成本優(yōu)勢。熬中興還通過更大昂的提高人力成本搬潛力與西方廠商扳競爭。在歐美等芭地提倡定制化需昂求方案，尋求形傲成戰(zhàn)略合作伙伴氨。技術(shù)優(yōu)勢艾發(fā)揮融合技術(shù)優(yōu)扮勢，搶占TD-絆LTE制高點(diǎn)。板中興通訊不僅在安TDD領(lǐng)域具有柏很強(qiáng)競爭力，在白FDD方面中興伴也具有很強(qiáng)的發(fā)熬展實(shí)力。3GP扮PL

33、TE在工作瓣開始之初即考慮班進(jìn)行FDD與 拌TDD的融合，奧 LTETDD氨采用新的案結(jié)構(gòu)后，F(xiàn)DD鞍和TDD的關(guān)鍵瓣技術(shù)基本一致。傲WCDMA今后皚的演進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)就是啊 LTE FD背D，而中興在W叭CDMA技術(shù)上罷也開始嶄露頭角昂，這對其今后研靶發(fā)TDD與FD熬D的融合網(wǎng)絡(luò)平扮臺(tái)打造了良好的唉基礎(chǔ)。據(jù)本報(bào)記藹者了解，200版7年中興通訊全傲年共從西歐、東頒歐、南亞、非洲盎等地區(qū)獲得 1啊0個(gè)WCDMA疤建設(shè)合同，在歐鞍洲市場與跨國運(yùn)稗營商的合作成為敖突出的亮點(diǎn)。截罷至目前，中興通鞍訊已在羅馬尼亞巴、愛沙尼亞、斯傲里蘭卡、利比亞半等近30個(gè)國家拔和地區(qū)建設(shè)了W背CDMA/HS板PA網(wǎng)絡(luò)。社會(huì)責(zé)任

34、拔中興通訊的社會(huì)熬責(zé)任感很強(qiáng)，在盎“20擺11阿中國通信產(chǎn)業(yè)榜八”拜上阿，中興通訊憑借佰對“節(jié)能減排及斑社會(huì)公益事業(yè)的邦推動(dòng)”，以20般分滿分奪得“社耙會(huì)責(zé)任感TOP藹10”單項(xiàng)評(píng)比岸第一名，并位列拜“設(shè)備制造廠商皚50強(qiáng)”三甲，哎僅次于愛立信和皚諾基亞西門子。安通信產(chǎn)業(yè)榜由佰通信產(chǎn)業(yè)報(bào)聯(lián)斑合北京大學(xué)管理皚案例研究中心推百出，素有通信市岸場變革晴雨表之暗稱，現(xiàn)已經(jīng)舉辦皚第三屆。本屆的疤評(píng)比主題定為“傲有責(zé)任的創(chuàng)新”澳。評(píng)審專家表示伴，中興通訊能夠罷超越諸多外資企暗業(yè)拔得頭魁，主稗要在于“中興通背訊在技術(shù)創(chuàng)新和扮社會(huì)責(zé)任方面都敗形成了自己的獨(dú)盎特風(fēng)格，并保持案了快速的發(fā)展勢般頭?！卑痹趨f(xié)助運(yùn)營商

35、打骯造綠色環(huán)保電信敗環(huán)境的同時(shí)，中藹興通訊堅(jiān)持履行暗社會(huì)責(zé)任。懊2008年，把中興通訊已從1礙000萬“中興瓣通訊關(guān)愛兒童專骯項(xiàng)基金”帳戶中唉撥出700萬元把，用于捐建四川版、陜西災(zāi)區(qū)的1盎0所抗震春蕾學(xué)盎校和孤兒救助，扮后期還將向該項(xiàng)巴基金追加200安萬元。財(cái)務(wù)分析扒公司償債能力分稗析八 瓣 辦負(fù)債規(guī)模及結(jié)構(gòu)頒分析隘負(fù)債規(guī)模變動(dòng)情熬況分析擺負(fù)債規(guī)模變動(dòng)分礙析表捌項(xiàng)目吧金額（千元）把變動(dòng)情況凹2010把年案2011爸年敗絕對值（千元）凹變動(dòng)%礙流動(dòng)負(fù)債：扮短期借款吧3882479胺4145083哎262604柏6.76%傲應(yīng)付票據(jù)按6318059岸8161627拔18辦43568柏29.18%

36、巴應(yīng)付賬款?yuàn)W9495946絆1190656按4頒2410618八25.39%霸預(yù)收款項(xiàng)叭1392862藹1743706癌350844澳25.19%扳應(yīng)付職工薪酬礙1443017笆1868080按425063阿29.46%佰應(yīng)付股利傲22750拜19795哀-2955按-12.99%扒應(yīng)交稅費(fèi)翱-765040拜-562697壩202343捌-26.45%芭其他應(yīng)付款扒1553011扮2037892佰484881巴31.22%跋一年內(nèi)到期的長拌期負(fù)債阿1782006哀15759伴60敖-206046壩-11.56%叭流動(dòng)負(fù)債合計(jì)霸2512509矮0俺3089601暗0挨5770920澳22.97%

37、爸非流動(dòng)負(fù)債:矮長期借款笆1292547澳3252029翱1959482吧151.60%板長期應(yīng)付款隘3514652叭3595072芭80420唉2.29%挨專項(xiàng)應(yīng)付款捌80000昂80000熬0哀0.00%愛非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)把4887199熬6927101疤2039902疤41.74%按負(fù)債合計(jì)把3001228矮9罷3782311愛1皚7810822拌26.03%暗根據(jù)中興通訊2辦0靶10罷年和20昂11爸年的負(fù)債分析表罷，20扮11骯年公司的負(fù)債規(guī)翱模比年初增加了霸7810822哀千元，增長幅度絆為26.03%把，負(fù)債規(guī)模的擴(kuò)骯大，主要原因是背非流動(dòng)負(fù)債大幅班增長，由20癌10絆年末的488

38、7艾199千元增長辦到敖2011壩年第三季度末的岸6927101敖千元，增長幅度按為41.74%阿；非流動(dòng)負(fù)債又扮主要是由于長期傲借款大幅度增加笆151.60%矮而劇增。公司的般流動(dòng)負(fù)債也比2藹0班10胺年提高了22.邦97%，不過公敖司一年內(nèi)到期的鞍長期負(fù)債有所下愛降，應(yīng)付股利也癌較20疤10奧年降低了12.澳99%。從公司擺的總體來看，公把司的流動(dòng)負(fù)債和凹非流動(dòng)負(fù)債都有壩所上升，也可以疤看出公司的商業(yè)耙信用是比較好的骯，但是公司負(fù)債暗規(guī)模不斷的擴(kuò)大叭，也許會(huì)使得公伴司的風(fēng)險(xiǎn)提高。俺從公司流動(dòng)負(fù)債吧內(nèi)各個(gè)要素來看安，公司20敗11隘年的?！鞍馊?xiàng)應(yīng)付和一項(xiàng)罷預(yù)收罷”敖提高的比率比較翱高，還有

39、哎11矮年比傲10芭年其他應(yīng)收款項(xiàng)哀增長幅度更是大皚，公司可能很多凹比業(yè)務(wù)是通過賒背銷方式來完成的襖。其中，公司一笆年內(nèi)到期的長期佰負(fù)債比率降低，拌可以看出中興公佰司有一定的償債敖能力，但是具體哀的償債能力要從唉下面詳細(xì)分析得巴出。案公司負(fù)債規(guī)模的骯擴(kuò)大，也許和公哀司近年來不斷擴(kuò)拔展海外市場，擴(kuò)哀大公司市場占有拔率有著密切的關(guān)皚系。公司應(yīng)付職唉工薪酬的增長，佰也可以看出公司扮人才隊(duì)伍的壯大唉，隨著公司海外翱擴(kuò)展和公司技術(shù)癌研發(fā)費(fèi)用的提高爸也許會(huì)使公司擴(kuò)罷大借款金額，但白是這也許會(huì)增加伴公司的負(fù)債壓力凹。負(fù)債結(jié)構(gòu)分析邦負(fù)債懊結(jié)構(gòu)耙變動(dòng)分析表暗項(xiàng)目盎金額（千元）昂結(jié)構(gòu)（%）絆結(jié)構(gòu)變動(dòng)（%）埃20瓣

40、10盎年白20俺11叭年巴20哀10百年扮20挨11般年骯流動(dòng)負(fù)債：矮短期借款哎3882479捌4145083霸12.94%頒10.96%扒-1.98%拌應(yīng)付票據(jù)懊6318059啊8161627伴21.05%胺21.58%擺0.53%傲應(yīng)付賬款辦9495946唉1190656巴4捌31.64%搬31.48%柏-0.16%礙預(yù)收款項(xiàng)敖1392862挨1743706礙4.64%艾4.61%癌-0.03%艾應(yīng)付職工薪酬頒1443017扳1868080礙4.81%巴4.94%拜0.13%藹應(yīng)付股利拜22750斑19795稗0.08%拔0.05%辦-0.02%盎應(yīng)交稅費(fèi)襖-765040般-562697奧

41、-2.55%八-1.49%盎1.06%啊其他應(yīng)付款敗1553011拜2037892搬5.17%佰5.39%礙0.21%哀一年內(nèi)到期的長阿期負(fù)債阿1782006凹1575960擺5.94%哀4.17辦%拌-1.77%盎流動(dòng)負(fù)債合計(jì)柏2512509八0唉3089601耙0岸83.72%懊81.69%艾-2.03%礙非流動(dòng)負(fù)債:絆0.00%耙長期借款隘1292547背3252029癌4.31%艾8.60%奧4.29%頒長期應(yīng)付款佰3514652扳3595072柏11.71%艾9.50%翱-2.21%凹專項(xiàng)應(yīng)付款昂80000藹80000爸0.27%矮0.21%捌-0.06%敗非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)稗48871

42、99挨6927101般16.28%白18.31%爸2.03%耙負(fù)債合計(jì)柏3001228斑9凹3氨7823111暗100.00%扮100.00%頒0.00%吧通過翱對中興通訊公司吧的負(fù)債結(jié)構(gòu)變動(dòng)把分析表的分析，扮我們可以看出公埃司流動(dòng)負(fù)債與非佰流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)跋債的比例，從而胺可以比較出兩者按的影響效果以及胺推動(dòng)負(fù)債變動(dòng)的暗各個(gè)內(nèi)部要素結(jié)八構(gòu)。下面我們將按對負(fù)債結(jié)構(gòu)中的奧具體要素進(jìn)行詳安細(xì)的分析。短期借款的分析捌中興通訊的短期啊借款項(xiàng)目20鞍11背年比20邦10半年增加了262案604千元，但伴占負(fù)債總額的比凹重卻下降了1.按98%，表明短版期借款項(xiàng)目在負(fù)耙債總額增量中所斑占比重較小。也癌就說，如

43、果20拌10唉年末短期借款項(xiàng)百目總額占負(fù)債總巴額的比重較為合藹理的話，則20啊11埃年的負(fù)債總額增霸量變動(dòng)主要是由笆于短期借款項(xiàng)目翱以外的負(fù)債項(xiàng)目奧造成的。根據(jù)公襖司近兩年的具體霸情況可以分析出班，中興公司抓住邦全球金融危機(jī)帶皚給國內(nèi)通信行業(yè)背的機(jī)遇，不斷擴(kuò)澳大海外市場，并版且提高國內(nèi)市場辦的占有份額，所暗以隨著國內(nèi)為市拔場對公司產(chǎn)品的皚需求，企業(yè)不斷暗擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，骯這就需要研發(fā)和昂生產(chǎn)以及擴(kuò)張費(fèi)俺用的投入，所以盎可以分析得出公唉司短期借款的增邦加不是由于公司傲調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)造爸成的，而是為新案增市場和產(chǎn)品資捌本而融通的資金隘。啊應(yīng)付賬款和應(yīng)付哀票據(jù)的分析胺中興通訊公司2笆0笆11奧年度應(yīng)付票

44、據(jù)比挨上年增加了18半43568千元背，上升了29.辦18%，應(yīng)付賬愛款增加了241吧0618千元，鞍上升了25.3奧9%，兩項(xiàng)相加奧起來，總體金額百還是有較大幅度吧的上升，但是根哎據(jù)公司年度報(bào)告佰顯示這是由于比敗較優(yōu)惠的收款方巴式所導(dǎo)致的。預(yù)按收賬款有25.礙19%的增長。艾應(yīng)付項(xiàng)目和預(yù)收爸項(xiàng)目的較大幅度埃增長需要分析與八企業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)變敗動(dòng)的對應(yīng)程度。氨從中興通訊公司俺的利潤表可以看案出，該公司20奧11芭年度主營業(yè)務(wù)收阿入較上年度增加暗了453746扮7千元，增長了搬42.81%。熬這說明公司業(yè)務(wù)八活動(dòng)的變動(dòng)對于案公司應(yīng)付項(xiàng)目和吧預(yù)售項(xiàng)目有較大愛的影響。熬一年內(nèi)到期的長扮期負(fù)債的分析按由中

45、興公司負(fù)債半結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析表扳可以看出，除去扳幾項(xiàng)結(jié)構(gòu)因素小芭幅度上升之外，皚其余流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)板目均為下降，其捌中一年內(nèi)到期的巴長期負(fù)債下降最拜多。這表明中興把本期到期長期負(fù)敗債較少，降低了伴企業(yè)當(dāng)期的償付盎壓力，但是公司昂應(yīng)付票據(jù)等還是愛有上升的幅度，澳該企業(yè)還是擁有安比較高的負(fù)債率擺，而且流動(dòng)負(fù)債唉在負(fù)債結(jié)構(gòu)中占耙有較大的比例，瓣總體看來，公司斑的償債壓力還是板比較大的。長期借款的分析版中興通訊的長期霸借款20捌11愛年比20爸10盎年增加了195吧9482千元，芭是上年的1.5扳16倍。由于近岸兩年宏觀經(jīng)濟(jì)大白環(huán)境面臨著金融頒危機(jī)的挑戰(zhàn)，但埃是中興抓住帶給八國內(nèi)電信行業(yè)的奧契機(jī)，中興為擴(kuò)鞍展

46、國內(nèi)和海外大霸市場，投入利潤哎一些新的長期投板資項(xiàng)目，還有目岸前公司投入的幾盎項(xiàng)項(xiàng)目的研發(fā)，俺這就運(yùn)用到了非埃募集資金，增加般了企業(yè)的非流動(dòng)隘負(fù)債。中興公司阿長期借款由邦2010鞍年占全部債務(wù)的背4.31%上升懊至20懊11班年的8.6%，辦主要是由于公司柏長期投資增加的版，但是公司的長岸期投資的收益性頒很高，所以雖然礙長期借款對公司叭總債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)有藹一定的影響，但百是不會(huì)使公司的暗負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)上升到俺不可控制的程度凹。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析熬中興通訊股份公熬司前期的總資產(chǎn)阿增長非常迅速，凹從1997年的霸13.57億到白200笆6把年末157.6礙7億，增長達(dá)1藹1.6倍，年平癌均增長率約52爸%；后期增

47、長速盎度一般，從20般06年的250罷.17億元到2叭0懊11按年中期的620懊.75億，大約瓣2.48倍。前背期資產(chǎn)的迅速增骯長為公司快速成襖長提供了保證，敗也成為公司動(dòng)用班財(cái)務(wù)杠桿提供了般良好的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)岸。后期的固定資癌產(chǎn)總額在前期雄奧厚的基礎(chǔ)上增長埃比較穩(wěn)定，為公敗司其它方向的發(fā)班展提供了良好的拌基礎(chǔ)。阿 癌 芭 懊中興資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分敖析圖哀流動(dòng)資產(chǎn)和長期安資產(chǎn)之比班中興的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)罷中，流動(dòng)資產(chǎn)占俺比重很高。19哀97年以來流哀動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)八的比重一直高于扳85%，而在最辦近的兩個(gè)會(huì)計(jì)期胺都超過了87%皚。固定資產(chǎn)占比安相對比較低，約白為11%。見下礙表八中興資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分班析表靶年份鞍流動(dòng)資

48、產(chǎn)占總資班產(chǎn)比重愛固定資產(chǎn)占總資疤產(chǎn)比重伴1997年半90.93%靶6.01%叭2004年邦87.66%藹9.50%翱2007年敗87.47%半11.20%吧20熬11隘年翱87.56%矮10.67%芭這表明公司的流鞍動(dòng)資產(chǎn)管理是財(cái)跋務(wù)管理的重點(diǎn)；跋由于固定資產(chǎn)占搬比很低，所以公版司的融資活動(dòng)顯壩然不能通過固定白資產(chǎn)抵押來進(jìn)行俺。埃流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分佰析鞍在公司流動(dòng)資產(chǎn)扳中，現(xiàn)金（含銀阿行存款和其他貨澳幣資金）、債券霸（含應(yīng)收票據(jù)和白應(yīng)收賬款）、存跋貨（含預(yù)付賬款胺和存貨）這三個(gè)奧項(xiàng)目最為重要。艾一般而言，公司絆持有現(xiàn)金的目的叭是支付，債權(quán)和壩存貨則是為周轉(zhuǎn)半準(zhǔn)備的。拜中興的現(xiàn)金、債鞍權(quán)和存貨三項(xiàng)

49、合扳計(jì)占流動(dòng)資產(chǎn)比巴例很高，在最近拔兩個(gè)會(huì)計(jì)期20凹10癌年末和20拔11靶年中期都超過了邦97%，見下表斑。傲中興現(xiàn)金、債權(quán)艾和存貨占流動(dòng)資捌產(chǎn)的比重辦年份熬三項(xiàng)占流動(dòng)資產(chǎn)襖之比扒200斑8伴年末骯95.30%百200凹9捌年末壩96.89%班20巴10翱年末案97.43%矮20疤11斑年中期拔97.66%拔關(guān)注分析中出現(xiàn)叭的特殊情況安資產(chǎn)負(fù)債表是一翱張靜態(tài)報(bào)表，反搬映的是某個(gè)時(shí)點(diǎn)瓣的數(shù)據(jù)，用期末癌和期初數(shù)相減得挨到變動(dòng)的數(shù)據(jù)。隘這個(gè)變動(dòng)的數(shù)據(jù)阿可以表明某個(gè)項(xiàng)按目在計(jì)算期內(nèi)的敖變化凈值。不同敗的項(xiàng)目有不同含叭義。澳比如應(yīng)收賬款的凹變動(dòng)數(shù)就表現(xiàn)為絆分期凈回籠的貨案款，或者提供的壩凈賒銷。嚴(yán)格地

50、叭說，由于應(yīng)收款半中既包括貨款，靶也包括增值稅銷隘項(xiàng)稅，所以應(yīng)該拔采用除稅后的數(shù)霸據(jù)，來與白“艾主營業(yè)務(wù)收入癌”哀或者版“岸銷售活動(dòng)收到現(xiàn)罷金鞍”案相結(jié)合進(jìn)行分析搬。再如，存貨的熬變動(dòng)數(shù)就表現(xiàn)為芭凈采購或者凈耗翱用。這個(gè)數(shù)據(jù)就凹可以和代表同一耙時(shí)期的邦“靶主營業(yè)務(wù)成本?！卑只蛘甙唷鞍植少徶Ц兜默F(xiàn)金稗”扮等項(xiàng)目相結(jié)合進(jìn)藹行分析。流動(dòng)性結(jié)構(gòu)分析安中興公司償債能吧力指標(biāo)匯總表八指標(biāo)胺2010礙年骯20百11哎年伴差異數(shù)白短期償債能力把流動(dòng)比率昂141.47%柏141.18%辦-0.29%芭速瓣動(dòng)藹比率安111.70%版110.50%襖-1.20%唉長期償債能力頒資產(chǎn)負(fù)債率懊70.15%靶72.59%

51、版2.44%板產(chǎn)權(quán)比率靶235.01%巴294.97%拔-38.03%澳權(quán)益乘數(shù)艾3.33 壩3.74 按0.41 瓣已獲利息倍數(shù)版2.73 伴4.30 奧1.57 傲短期償債能力分瓣析叭綜合中興的償債搬能力指標(biāo)，到背2011癌年第三季度公司版的短期償債能力版較瓣2010癌年有所下降，公奧司流動(dòng)比率和速哎凍比率都有所下邦降，但是從公司扒的資產(chǎn)負(fù)債表來罷看，公司的流動(dòng)懊資產(chǎn)從08年的扒4267609安5千元上升到了埃2011皚年的50140佰149千元，同啊比上升17.4矮9%，所以公司吧流動(dòng)比率的上升八主要是因?yàn)楣景敦?fù)債的上升所導(dǎo)拌致的。雖然表面佰看來公司的償債熬能力有所下降，壩但是其中在公

52、司斑的負(fù)債當(dāng)中應(yīng)收邦賬款應(yīng)付票據(jù)等傲項(xiàng)目的上升主要版是公司為了擴(kuò)展靶業(yè)務(wù)所實(shí)行的優(yōu)拌惠政策所導(dǎo)致的熬，所以實(shí)質(zhì)上看芭中興公司的短期罷償債能力并不是皚很低。吧長期償債能力分隘析懊從中興公司的長凹期償債指標(biāo)總體班來看，公司的長芭期償債能力是上叭升的。公司的資半產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)出阿了上升的趨勢，擺這種高負(fù)債的經(jīng)岸營可能會(huì)使得企班業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比板較大，但是在中扒興通訊這種企業(yè)百的特定環(huán)境加以白分析，資產(chǎn)負(fù)債巴率的提高并沒有凹很大的影響到企扮業(yè)的長期償債能癌力。公司產(chǎn)權(quán)比按率的大幅度降低半，使得企業(yè)的長邦期償債能力得到澳了提高，債權(quán)人唉承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越來昂越小，也使得債鞍權(quán)人愿意像企業(yè)懊增加借款。公司安已獲利息

53、倍數(shù)有芭所提高，這表明敗中興企業(yè)支付利熬息費(fèi)用的能力增跋強(qiáng)，企業(yè)對到期鞍債務(wù)償還的保障安程度也很高，這八使得中興一般能斑夠比較容易的籌爸集到債務(wù)資本，胺提高長期償債的岸能力。氨公司盈利能力分辦析案 把 拌公司盈利基礎(chǔ)指芭標(biāo)分析銷售毛利率按銷售毛利率哀20板10皚年斑20襖11隘年佰同行業(yè)平均水平奧3瓣6襖.42般3板5懊.94%拔21.31%靶從中興通訊挨2010胺年和氨2011稗年的銷售毛利率佰來看，到阿11阿年第三季度較百10笆年有0.48%佰的下降，但是公瓣司上半年的業(yè)務(wù)岸保持著平穩(wěn)較快懊的發(fā)展，高于同埃行業(yè)的平均水平癌。雖然毛利率和稗費(fèi)用率都出現(xiàn)了盎一定幅度的下降佰，但是隨著中興搬與跨

54、國運(yùn)營商的癌深度合作加強(qiáng)，藹毛利率雖會(huì)受收半入確認(rèn)影響出現(xiàn)熬季節(jié)波動(dòng)，但從襖全年看將維持穩(wěn)半定，下滑的空間疤有限，同時(shí)第四扳季度是收入確認(rèn)疤的高分期，所以挨公司目前毛利率巴的下降并不代表白公司的盈利能力叭低，中興的盈利版能力發(fā)展空間還辦很大。資產(chǎn)凈利率罷資產(chǎn)凈利率霸20叭11擺年稗同行業(yè)平均水平瓣3.60%岸1.74%啊中興通訊的資產(chǎn)芭凈利率高于同行扮業(yè)平均水平，表百明其資產(chǎn)的利用拜效率較高，說明案公司在增加收入班節(jié)約資金方面取安得了良好的效果班。哀盈利水平變動(dòng)分皚析擺中興通訊公司變艾動(dòng)百分比利潤表芭 單位：奧千元捌項(xiàng)目哀20絆10八年氨20哀11稗年吧增減變化安金額藹金額阿增減額昂增減率（%

55、）扮一、營業(yè)收入壩3032734芭6捌4284347板5愛1251612瓣9藹41.27%柏減：營業(yè)成本拔1998364把7吧2873193絆1懊8748284安43.78%扒 營業(yè)稅艾金及附加絆251274爸533176傲281902瓣112.19%瓣 銷售費(fèi)澳用暗4076312拜5250657昂1174345礙28.81%俺 管理費(fèi)凹用敖1667962把2131576芭463614霸27.80%把 傲研發(fā)費(fèi)用鞍2659582矮4015609唉1356027班50.99%案 財(cái)務(wù)費(fèi)扒用埃843118埃538114頒-305004絆-36.18%啊資產(chǎn)減值損失巴322393盎672254頒34

56、9861哎108.52%暗加：公允價(jià)值變阿動(dòng)損益懊-125639把12648翱138287八-110.07懊%皚 投資收翱益礙98524稗2350搬-96174扮-97.61%癌其中：對聯(lián)合企背業(yè)和合營企業(yè)的盎投資收益昂9874皚10460搬586埃5.93%啊二、營業(yè)利潤傲495943愛985156鞍489213癌98.64%拌加：營業(yè)外收入傲745652唉882959案137307拜18.41%敗減：營業(yè)外支出搬42654叭53962愛11308凹26.51%敖三、利潤總額埃1198941挨1814153阿615212愛51.31%罷減：所得稅費(fèi)用佰225782邦494423壩268641

57、柏118.98%捌四、凈利潤矮973159柏1319730頒346571頒35.61%爸五、每股收益笆（一）基本每股捌收益（元）扳0.47哎0.68靶0.21皚44.68%叭（二）稀釋每股俺收益（元）扒0.45埃0.67芭0.22皚48.89%岸通過對中興的利叭潤組成項(xiàng)目的變藹動(dòng)百分比的絕對矮值增減變動(dòng)分析捌，可以清晰地看矮出利潤各形成要昂素的增減變化對俺凈利潤的影響程板度。凈利潤分析霸凈利潤是企業(yè)獲般得的最終財(cái)務(wù)成岸果，是可供企業(yè)邦所有者使用或分矮配的財(cái)務(wù)結(jié)果。翱中興通訊公司2阿0埃11瓣年實(shí)現(xiàn)凈利潤1靶5骯19730千元笆，較20扮10皚年增長了隘5愛46571千元班，升幅為35.搬61%

58、。雖然在笆影響凈利潤的所昂得稅費(fèi)用大幅度挨增長，但是公司半凈利潤依然上升巴，所以公司的盈把利水平還是比較笆可觀的。利潤總額分析癌利潤總額反映了八企業(yè)全部活動(dòng)的八財(cái)務(wù)成果，它不阿僅包括營業(yè)利潤百，而且還有非流邦動(dòng)資產(chǎn)處置損益背及營業(yè)外收支凈拌額等一系列財(cái)務(wù)般數(shù)據(jù)。中興通訊罷公司哀2011鞍年利潤總額較澳2010暗年上升了615頒212千元，升霸幅51.31%隘。雖然營業(yè)外支哀出也成上升趨勢稗，但是公司的營稗業(yè)利潤呈大幅度皚的上升，這表明壩公司今年的營業(yè)岸額非常的可觀，版今年的3G市場白和占領(lǐng)的國際市扒場為中興創(chuàng)造了霸很高的營業(yè)額。營業(yè)利潤分析瓣?duì)I業(yè)利潤反映了懊企業(yè)自身正常經(jīng)昂營活動(dòng)取得得財(cái)哎務(wù)成

59、果，它的大隘小不僅取決于營拔業(yè)收入、營業(yè)成拜本以及期間費(fèi)用唉的影響，還包括半資產(chǎn)減值損失，藹公允價(jià)值變動(dòng)損懊益和投資收益的藹影響，是綜合收骯益觀的體現(xiàn)。中皚興公司的營業(yè)利笆潤比上年增加了笆489213瓣千元，上升了9扳8.64%。雖扳然公司的營業(yè)利翱潤大幅度的增長案了，但是公司的擺投資收益出現(xiàn)了盎96174八千元的下滑和期矮間費(fèi)用的大幅度藹增長對公司都是癌不利的。收入成本分析岸企業(yè)營業(yè)收入和頒營業(yè)成本是影響爸財(cái)務(wù)成果的最主班要因素，是其他昂所有形式利潤的矮基礎(chǔ)。從收入角艾度看，中興本年敖度營業(yè)收入比上把一年度增加版1251612巴9瓣千元；從成本角般度看，營業(yè)成本八與營業(yè)稅金及附壩加雖然也較上

60、年罷度增長9030邦086千元，但八并沒有超過營業(yè)擺收入的增長幅度凹。所以說，中興爸通訊公司在外部稗產(chǎn)品市場表現(xiàn)良爸好，具有一定的霸盈利能力。跋利潤的盈利收入拌分析盎利潤的商品結(jié)構(gòu)捌分析骯2011絆年中興通訊公司襖利潤的類別商品盎結(jié)構(gòu)分析表百主要類別產(chǎn)品壩主營業(yè)務(wù)收入（邦萬元）岸主營業(yè)務(wù)成本（哀萬元）唉毛利率（%）敖占主營業(yè)務(wù)收入壩比例（%）懊運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)（產(chǎn)暗品）笆1879681扒637776耙33.93拜67.84百手機(jī)（產(chǎn)品）安557590懊150428哀26.98胺20.12爸電信軟件系統(tǒng)、胺服務(wù)及其它藹333493敗100125岸30.02斑12.04稗從圖表中的數(shù)據(jù)吧可以看出，中興搬