財務(wù)分析報告模版

1、大商股份、重慶百貨二二年度財務(wù)報告比較分析PAGE PAGE 24第 PAGE 24 頁 共 NUMPAGES 24 頁版大商股份（60澳0694）、重唉慶百貨(600捌729)捌二澳岸一年度財務(wù)報告哀比較分析基本面分析基本情況隘大商集團股份有阿限公司笆（以下簡稱壩“辦大商股份氨”矮），前身為一家板國有商業(yè)企業(yè)。扮大商股份于19皚92年5月以募凹集方式改組設(shè)立昂為定向募集公司班，經(jīng)中國證監(jiān)會拜批準(zhǔn)，于199疤3年10月向社翱會公開發(fā)行股票笆，公司由定向募懊集公司轉(zhuǎn)變?yōu)樯绨螘姽?，公皚司上市后堅持走唉收購兼并發(fā)展的哀道路，先后收購哎了撫順、錦州、唉營口、本溪、牡疤丹江的百貨大樓拌或商業(yè)大廈，

2、并八于2001年投矮資建設(shè)了大連新拜碼特購物休閑廣霸場和大慶新碼特唉購物休閑廣場及癌大連黑石礁超市盎等，現(xiàn)已發(fā)展成扮為東北地區(qū)最大礙的大型綜合性百皚貨超市公司。霸重慶百貨大樓股百份有限公司捌（以下簡稱八“拌重慶百貨埃”八）前身為伴“半重慶百貨大樓盎”背，成立于195扮0年，是西南地敗區(qū)最早的一家國絆有大型商業(yè)企業(yè)拜，地處重慶解放阿碑商業(yè)黃金地區(qū)皚中心。1992襖年6月經(jīng)重慶市疤體改委批準(zhǔn)以定皚向募集方式設(shè)立伴“般重慶百貨大樓股叭份有限公司稗”熬，并于1996邦年7月2日在上奧交所掛牌上市。百公司注冊資本為霸人民幣2040稗0萬元，其中國案家股3672萬岸元，法人股11案628萬元，社笆會公眾股

3、510稗0萬元。重慶百板貨主要從事商業(yè)耙零售、批發(fā)業(yè)務(wù)八。百大商股份和重慶凹百貨都屬商業(yè)企叭業(yè)，主營業(yè)務(wù)突伴出，發(fā)展較為穩(wěn)爸健，都為設(shè)立時耙間較長，上市較罷早的規(guī)范化股份阿有限公司，因此捌具有較強的可比胺性。兩家公司近哀三年的主要經(jīng)營啊指標(biāo)請見下表：扮項 目耙單位扮2001邦年傲2000頒年拔1999愛年拔大商股份耙重慶百貨拔大商股份襖重慶百貨艾大商股份阿重慶百貨鞍主營業(yè)務(wù)收入把萬元捌198,052班 白235,829瓣 板135,786骯 叭203,609敖 扒123,785芭 襖173,083扳 耙凈利潤柏萬元胺8,843 頒5,824 伴8,409 氨5,810 敖5,437 骯7,33

4、6 皚總資產(chǎn)叭萬元翱2隘50,995 俺123,592斑 癌129,890氨 罷91,602 哀117,474罷 胺79,434 疤股東權(quán)益（不含扮少數(shù)股東權(quán)益）扳萬元哎122,763跋 昂42,434 耙81,266 埃37,024 岸78,309 捌36,887 奧每股收益稗元跋/敖股辦0.33 板0.26 凹0.37 擺0.22 扒0.24 半0.13 罷每股凈資產(chǎn)案元吧/扮股案4.60 疤2.08 扮3.59 唉1.81 霸3.46 按1.81 傲每股經(jīng)營活動產(chǎn)斑生的現(xiàn)金流量凈般額唉元吧/疤股版0.77 白0.37 斑0.48 靶0.54 跋0.51 盎0.10 挨凈資產(chǎn)收益率把哀7.

5、20 扳13.52 班10.35 啊11.26 胺6.94 盎7.25 懊注：1.為追溯斑調(diào)整后數(shù)據(jù)；2捌.每股凈資產(chǎn)為懊調(diào)整前數(shù)據(jù)；3百.每股收益為攤藹薄后數(shù)據(jù)。股權(quán)結(jié)構(gòu)分析皚1股本結(jié)構(gòu)情把況襖截止2001年隘12月31日，佰大商股份共有2扳6701690辦5股，重慶百貨胺共有20400襖000股。二公拜司股本的構(gòu)成情搬況請見下圖：扳2前五名股東唉持股情況拜大商股份瓣重慶百貨隘股東名稱矮占比耙股權(quán)性質(zhì)背股東名稱埃占比笆股權(quán)性質(zhì)叭1.案大連市國資局疤37.奧25熬國家股壩1.壩重慶華貿(mào)資產(chǎn)經(jīng)阿營公司半18埃國家股版2.岸西南證券背6.68霸流通股版2.瓣重慶路橋敖17.17盎法人股扮3.般海通

6、證券安3.54捌流通股扮3.敗農(nóng)行渝中支行斑1.67昂法人股拌4.捌大連國際信托把0.86岸法人股吧4.伴建行渝中支行埃1.67凹法人股案5.襖錦州恒源實業(yè)隘0.66埃法人股阿5.辦銀橋貿(mào)易公司邦1.67澳法人股版合 計拜48.99擺合 計傲40.18敖注：大連市國資唉局將其持有的國伴有股權(quán)委托大連暗商場集團公司（啊以下簡稱大商集伴團）經(jīng)營管理，隘故大商股份的實稗際控制人為大商骯集團。3比較分析澳在股本的構(gòu)成上瓣，大商股份以流隘通股為主，占其吧總股本的59%背，國家股占37白%，法人股的比俺例只有4%；而般重慶百貨則以法耙人股為主，占5頒7%，流通股和皚國家股分別占2藹5%和18%。疤差異形成

7、的原因皚在于，大商股份氨已實施了三次增扳資配股，從而稀耙釋了原有股東的壩股份。而重百則襖自92年改組設(shè)般立以來從未在證案券市場上進行過艾再融資。澳在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，熬大商股份相對集翱中，10%以上隘的股東僅大商集隘團一家；重百股敖權(quán)較為分散，其爸第一、二大股東骯重慶華貿(mào)和重慶昂路橋分別持股1罷8%和17%，把形成分散、制衡擺的股權(quán)結(jié)構(gòu)暗。盎在爸重百傲2001年度的扮股東大會上，董白事會換屆選舉過靶程中，有董事候擺選人當(dāng)場宣布退背出候選，最后雖啊然通過了相關(guān)議白案，但第二大股懊東重慶路橋卻認(rèn)版為，此次股東大襖會在董事和獨立岸董事設(shè)立和選舉昂程序，以及其他爸方面存在較嚴(yán)重盎的違規(guī)。兩大股礙東之間的矛盾

8、，澳給公司穩(wěn)定發(fā)展佰埋下了隱患。重辦慶路橋般還認(rèn)為哀，重慶百貨董事八會和高管層目前啊存在嚴(yán)重的“內(nèi)盎部人控制”現(xiàn)象壩，路橋作為第二啊大股東，想通過瓣改善董事會的結(jié)吧構(gòu)，來改變“內(nèi)辦部人控制”現(xiàn)象按。而大商股份，熬由于其第一大股板東大商集團的持氨股比例遠大于其奧他股東，而且大斑商集團與大商股半份在業(yè)務(wù)方面的瓣相關(guān)性強，故大埃商集團對大商股罷份的控制力較強般，雙方的關(guān)聯(lián)交胺易較多。經(jīng)營策略分析岸從大商股份的年佰報中歸納分析，伴其發(fā)展思路思路隘主要有：半（1）推進大賣絆場的開發(fā)和建設(shè)暗。唉從世界范圍來看八，全球零售業(yè)的骯“第二次革命”襖已經(jīng)基本完成，翱連鎖超市和賣場搬業(yè)態(tài)已經(jīng)占據(jù)主襖導(dǎo)地位，目前百斑

9、貨業(yè)態(tài)在我國商俺業(yè)企業(yè)中仍占據(jù)斑主導(dǎo)地位，但連襖鎖超市類新興商巴業(yè)業(yè)態(tài)呈現(xiàn)出超案速發(fā)展的態(tài)勢。胺大商以伴“阿新碼特班”藹為其超市（大賣巴場）品牌，20昂01年在大連、挨撫順、錦州成功柏開設(shè)了3家店，安還投巨資興建新伴碼特購物休閑廣壩場大連店和大慶敖店。?。?）叭繼續(xù)實施東北般發(fā)展戰(zhàn)略阿。柏大商股份在大連叭商場的基礎(chǔ)上在傲東北地區(qū)發(fā)展連藹鎖百貨，已經(jīng)兼藹并了錦州、營口壩、撫順等數(shù)個城挨市的百貨大樓，胺同時在大連、大瓣慶等地區(qū)發(fā)展大吧型倉儲式超市和岸購物休閑中心等搬新業(yè)態(tài)扒，以芭充分發(fā)揮規(guī)模、半資金和品牌方面癌的優(yōu)勢，通過購癌并擴張和內(nèi)部裝靶修改造，進一步拜擴大經(jīng)營規(guī)模和拔市場份額，優(yōu)化瓣經(jīng)營布局

10、版。瓣重慶百貨則提出耙了敖“稗網(wǎng)絡(luò)連鎖化，集耙團規(guī)模化白”靶的發(fā)展戰(zhàn)略，其按主要內(nèi)容有：（邦1）加大連鎖力鞍度，擴充營業(yè)網(wǎng)皚點，盡快覆蓋市哎場，實現(xiàn)經(jīng)營規(guī)稗?；图s化。拌集中采購，統(tǒng)一皚分銷，最大限度般的降低成本。（扳2）營業(yè)網(wǎng)點布扳局向周邊市場轉(zhuǎn)擺移，避開外資鋒阿芒。沿重慶市交捌通沿線，從主城搬區(qū)第二商圈半第三商圈，由近半及遠，實現(xiàn)由點稗及線進而到面的斑輻射式發(fā)展。（俺3）在全公司繼埃續(xù)推廣MIS系芭統(tǒng)的應(yīng)用，實現(xiàn)敗信息數(shù)據(jù)的實時跋交換和共享。其他因素分析關(guān)聯(lián)企業(yè)分析澳重慶百貨與其兩阿大股東華貿(mào)公司澳和重慶路橋，在巴經(jīng)營上無大的相敖關(guān)性，無關(guān)聯(lián)交癌易發(fā)生。而與其疤下屬子公司的關(guān)白聯(lián)交易在報

11、表合霸并時已抵消，無胺其他關(guān)聯(lián)往來和版交易。佰因業(yè)務(wù)相關(guān)性較擺大，大商股份與胺其控股股東大商矮集團發(fā)生的關(guān)聯(lián)唉交易較多，對該佰公司影響較大，跋主要有以下四類版：（1）200骯1年大商股份向跋大商集團所屬大背商供配貨中心采礙購貨物8067八5萬元；（2）懊因大商集團為大氨商股份獨資興建拜的大連新碼特項襖目建設(shè)墊資18愛791萬元，大爸商股份2001艾年度向大商集團岸支付1826萬般元；（3）20藹01年度大商股懊份向大商集團支俺付房屋租賃費5班4萬元；（4）案大商集團為大商伴股份短期貸款3拔8218萬元提版供擔(dān)保。版據(jù)計算，大商股案份向大商集團支昂付的資金占用費襖的年利率達9.骯72%，大大高霸

12、于銀行同期利率埃，此舉有損大商昂股份其余股東的凹利益。管理層情況笆從兩公司年報中霸看出，大商股份搬的管理層于20伴01年4月進行癌了換屆，任期至襖2004年4月艾。其17名高級癌管理人員的平均佰年齡僅為46.巴18歲，其董事昂長牛鋼年僅42柏歲，年富力強。巴而重慶百貨的管頒理層則將于今年阿換屆，其16名案高級管理人員的阿平均年齡達49瓣.81歲，大部拌分都將于今年卸稗任，其董事長龔案小力達59歲，捌且前已論述重百靶的內(nèi)部人控制情佰況較為突出，由霸此可見，重百即稗將經(jīng)歷人事振蕩俺，也是影響其發(fā)凹展的不確定性因翱素之一?；蛴惺马椃治鲱C重百披露的或有安事項為，其兼并八的電子器材公司敖于1990年為霸

13、重?zé)o五廠的貸款拜提供擔(dān)保，涉及罷本息共計394矮.4萬元。我們版認(rèn)為，該事項對熬其未來經(jīng)營影響哀不大。擺大商股份涉及的罷或有事項主要是扳大連國際商貿(mào)大鞍廈有限公司(下胺稱國貿(mào)大廈)投艾資損失一案佰，涉及金額1.啊8億元，柏目前此案仍在遼敗寧省高院進一步斑審理當(dāng)中。阿我們認(rèn)為，此案埃大商如能勝訴，盎將使其甩掉包袱班，收回投資資金扳，改善其財務(wù)狀吧況；如敗訴，則般將對其帶來較大靶損失，影響其發(fā)矮展速度。辦財務(wù)數(shù)據(jù)的靜態(tài)瓣分析氨一、資產(chǎn)負債表辦的靜態(tài)分析1、總述敖根據(jù)兩公司的2笆001年度資產(chǎn)敖負債表，繪制出斑大商股份和重慶阿百貨的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)襖表：盎資產(chǎn)項目癌大商股份背重慶百貨案負債及權(quán)益項目稗大商股

14、份案重慶百貨艾金額艾占比案金額扳占比佰金額笆占比拜金額哎占比疤流動資產(chǎn)佰59,017 阿23.51%罷52,059 藹42.12%拜流動負債霸125,178般 暗49.87%壩77,579 柏62.77%昂長期投資熬13,296 扳5.30%伴970 稗0.78%跋長期負債背0 礙0.00%熬1,279 邦1.03%敖固定資產(chǎn)骯174,869拌 叭69.67%耙62,108 敖50.25%扮少數(shù)股東權(quán)益挨3,054 巴1.22%疤2,299 霸1.86%岸無形資產(chǎn)拌3,813 捌1.52%俺8,454 奧6.84%氨所有者權(quán)益絆122,763壩 巴48.91%白42,434 頒34.33%敖資

15、產(chǎn)總計芭250,995跋 伴100.00%安123,591昂 吧100.00%俺負債及權(quán)益總計熬250,敗995 翱100.00%隘123,591唉 扳100.00%吧根據(jù)上表，我們襖發(fā)現(xiàn)，大商股份版的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，爸固定資產(chǎn)占最大盎比重，重百的流擺動資產(chǎn)占比和負耙債（特別是流動稗負債）占比遠大跋于大商，這說明案重百資金極為短拔缺，急需增資擴壩股；而大商則經(jīng)暗過三次配股，不矮僅獲得了足夠的奧資金進行資產(chǎn)并捌購，為企業(yè)的長捌遠發(fā)展打下基礎(chǔ)埃，更改善了其財扒務(wù)狀況。芭流動資產(chǎn)項目的捌靜態(tài)分析板（1）大商股份笆流動資產(chǎn)分析伴大商股份流動資扒產(chǎn)分布情況百項 目愛金額（萬元）叭貨幣資金傲21346半應(yīng)收賬

16、款靶1468白其他應(yīng)收款哀3148哎預(yù)付賬款哎337捌存貨凹10522白待攤費用敖48熬合計凹36869癌大商集團流動資壩產(chǎn)分析的重點是霸貨幣資金和存貨隘。翱貨幣資金矮。大商股份年報擺中的板“俺會計報表附注昂”艾中披露，其20艾01年末貨幣資敖金余額達323暗13萬元（其中疤現(xiàn)金3萬元，銀埃行存款3231阿0萬元），較年骯初增加1096笆7萬元，增幅達安51.38%，擺增加的原因主要案系本年度配股募霸集資金尚未使用吧完畢及新增合并邦本溪商業(yè)大廈和阿牡丹江百貨大樓搬會計報表所致。皚存貨敖。從澳“把會計報表附注奧”絆中看到，大商股岸份的存貨由庫存把商品、庫存材料胺、低值易耗品等敗三部分構(gòu)成。其八中

17、庫存商品的余把額達20951扒萬元（占存貨總按額的96.54巴%），較年初增邦加6887萬元礙，從大商股份的絆發(fā)展速度和商業(yè)拌類企業(yè)的特性分挨析，增加幅度應(yīng)般屬正常。澳（2）重慶百貨叭流動資產(chǎn)分析暗重慶百貨流動資拌產(chǎn)分布情況鞍項目班金額案貨幣資金吧6795疤短期投資百1574埃應(yīng)收票據(jù)柏2埃應(yīng)收賬款爸797笆其他應(yīng)收款盎3582班預(yù)付賬款胺23634版存貨扳15442案待攤費用襖233柏合計挨52059奧重慶百貨流動資頒產(chǎn)分析的重點是拜預(yù)付賬款、存貨凹、其他應(yīng)收款及吧短期投資。稗預(yù)付賬款胺。重百暗“班會計報表附注凹”版中顯示，200八1年末其預(yù)付賬哀款余額達236吧34萬元，較年阿初增加220

18、2奧1萬元，增幅達笆1365.23哎%，主要原因系絆該公司經(jīng)營家電俺、服裝等品牌商拔品需要預(yù)先支付盎貨款或開出商業(yè)敗承兌匯票，公司芭年末開出的商票矮金額較大，而發(fā)耙票和貨物均未到爸達，故導(dǎo)致其預(yù)熬付賬款增幅較大稗。霸存貨唉。重百的存貨由愛在途商品（43般84萬元）、原唉材料（154萬襖元）、包裝物（斑2萬元）、壩低值易耗品（5霸15萬元）柏、庫存商品（1啊0419萬元）靶、分期發(fā)出商品凹（91萬元）等胺六部分構(gòu)成。壩其他應(yīng)收款敗。主要明細項目板為：a.職工集斑資建房款151凹5萬元；b.元拌征物業(yè)950萬哀元（本年度已按吧70%計提壞賬把準(zhǔn)備）；c.嘉叭德房地產(chǎn)500扮萬元（本年度已班按80%

19、計提壞奧賬準(zhǔn)備）；d.敗楊家坪百貨公司扮475萬元；e阿.該公司兼并的絆重慶電子器材公挨司應(yīng)收款項共計翱479萬元（含氨應(yīng)收賬款74萬挨元，其他應(yīng)收款哀404萬元），安本年度該公司已搬全額計提壞賬準(zhǔn)捌備。懊短期投資般。重百的短期投跋資主要包括：股芭票投資1591霸萬元、國債投資隘4005萬元以靶及其它投資55瓣0萬元。哎（3）比較及結(jié)懊論唉兩公司流動資產(chǎn)氨質(zhì)量較高，應(yīng)收擺款項賬目清晰，矮壞賬準(zhǔn)備計提較哎為充分。扳重慶百貨安“半預(yù)付賬款癌”拔余額偏大，且大翱大高于其同業(yè)平按均水平，應(yīng)予重翱點關(guān)注。啊重慶百貨資金使案用水平和效率較版高。重百將其多熬余資金投資于流扳動性較強的股票敗和國債，200背0

20、年取得了30昂66萬元的投資挨收益，2001懊年由于其叭對重慶百貨大樓翱的改造以及對部氨分連鎖商場的追把加投資藹導(dǎo)致資金緊張，澳但仍然取得了1捌014萬元的投辦資收益。而且其白年報顯示，其股骯票投資多集中于愛上海汽車、寶山哀鋼鐵、滬寧高速昂等藍籌股，風(fēng)險芭相對較小，顯示拌出其理性務(wù)實的扮投資理念。皚長期投資項目的吧靜態(tài)分析胺（1）大商股份襖長期投資情況艾被投資公司名稱巴創(chuàng)立時間耙業(yè)務(wù)范圍哀投資情況礙經(jīng)營情況岸控股比例八投資額（萬元）傲總資產(chǎn)（萬元）絆主營收入（收入澳）八凈利潤（萬元）頒撫順百貨大樓有礙限公司愛1998襖年拔零售、批發(fā)稗90%爸7002胺17548啊38780矮2557熬錦州百貨

21、大樓有斑限公司哀1998暗年敖零售、批發(fā)胺90%稗3500愛15140壩23987哎971罷營口百貨大樓有胺限公司氨1998盎年壩零售、批發(fā)隘90%氨2700凹4965岸4145隘-120暗本溪商業(yè)大廈有耙限公司艾2001唉年熬零售、批發(fā)捌90%傲5598癌12949案12926哎425藹牡丹江百貨大樓耙有限公司拌2001柏年敖零售、批發(fā)鞍90%敖5130啊16695背14班993敗463班中百商業(yè)聯(lián)合發(fā)俺展有限公司暗2001拌年增資笆承辦展覽展銷活扒動等隘68%八1020襖1552巴24昂1扳大商邁凱樂物業(yè)阿管理有限公司八1998叭年案物業(yè)管理藹51%柏153版535版1272罷116跋大連

22、國際商貿(mào)大板廈有限公司礙2000懊年絆綜合服務(wù)奧30%頒15000澳130141扳62342氨-1940白（2）重慶百貨壩長期投資情況拜A主要控股及柏參股公司情況疤名稱胺控股比例奧業(yè)務(wù)范圍襖注冊資本澳總資產(chǎn)礙凈利潤扮總額（萬元）版占公司比例辦總額（萬元）安占公司比例拔重百沙坪商場拌100扒批發(fā)、零售案3000癌10520版8.51 傲2390搬41.00 扮重百江北商場俺100案批發(fā)、零售瓣1000藹6969哀5.64 敖880安15.00 芭重百九龍商場皚56笆批發(fā)、零售癌4107盎7988哀6.46 巴712敖12.00 拜重百南豐商場擺100襖批發(fā)、零售癌300皚2476矮2.00 俺4

23、26搬7.32 絆合皚 霸 伴計癌27953艾22.61 哎4408皚75.32 矮B重百還投資暗了永川、萬州、拜銅梁等商場項目暗，計劃總投資1啊3420萬元，敗已投入8748胺萬元。芭C重百還在主皚業(yè)以外投資11胺75萬元，20霸01年度計提長癌期投資減值準(zhǔn)備敖205萬元。頒（3）比較及結(jié)隘論胺兩公司的對外投愛資均以主業(yè)為主叭。兩公司均制定壩了主業(yè)的擴張計伴劃，如大商的頒“傲東北戰(zhàn)略敗”般。兩公司充分利罷用了其品牌、管胺理優(yōu)勢，其主業(yè)氨的對外投資較為霸成功，大商年報唉顯示，其主營業(yè)阿務(wù)收入的48.拔20%、主營業(yè)八務(wù)利潤的44.哎75%來自其外哀埠商場，重百沙安坪、江北、九龍把、南豐等四大商

24、唉場實現(xiàn)的利潤已艾占其凈利潤的7版5.32%。按相對而言，大商奧股份的對外擴張安速度和力度均大俺于重慶百貨。大白商的擴張面向全捌東北，百貨、超唉市等經(jīng)營業(yè)態(tài)全巴面開花，而重百艾對外投資的四大笆商場均集中于重按慶主城區(qū)，盡管昂保持了在重慶主疤城區(qū)市場的王者氨地位，但在區(qū)縣靶市場，百其老對手重慶商擺社新世紀(jì)百貨翱已經(jīng)先行一步，板在萬州等地排兵唉布陣。岸兩公司的對外投把資也存在良莠不白齊的情況。前已笆述及，大商在國搬貿(mào)大廈上損失慘澳重，重百200哀1年度對其主營伴以外的投資計提靶減值準(zhǔn)備達20白5萬元。熬固定資產(chǎn)項目的安靜態(tài)分析笆大商股份和重慶拜百貨的固定資產(chǎn)辦均以房屋建筑物盎為主，其笆“搬房屋建筑

25、物邦”搬分別占盎“白固定資產(chǎn)原值敖”疤的78.47%斑和76.49%絆。笆2001年末大稗商股份愛“艾固定資產(chǎn)原值?！卑ポ^年初增加13瓣3862萬元，笆增幅為283.唉05%，主要系扮將其獨資興建的岸大連、大慶新碼骯特休閑購物廣場半之已達到可使用芭狀態(tài)的部分由靶“伴在建工程唉”傲轉(zhuǎn)入94761白萬元，其次是其愛新增合并了本溪瓣公司和牡丹江公爸司財務(wù)報表所致岸。瓣大商股份獨資興骯建的大連、大慶絆新碼特休閑購物岸廣場項目總投資礙達10.25億懊元，已分別完成澳投資計劃的10襖0%和99%，扮二項目能否給大背商帶來豐厚回報藹尚難預(yù)料。頒流動負債項目的疤靜態(tài)分析骯兩公司班2001年末流跋動負債的分布情

26、澳況敗請參見下表：阿項 目疤大商股份（萬元埃）拌重慶百貨（萬元跋）耙短期借款愛38,508 盎8,500 埃應(yīng)付票據(jù)安20 斑2柏1,466 敖應(yīng)付賬款頒33,815 版19,909 扒預(yù)收賬款盎9 藹1,939 笆應(yīng)付工資熬403 捌1,903 案應(yīng)付福利費擺1,864 敗1,428 背應(yīng)付股利扒5,340 啊5,901 芭應(yīng)交稅金背652 襖1,444 藹其他應(yīng)交款昂36 挨122 懊其他應(yīng)付款皚44,504 骯13,667 八預(yù)提費用邦27 芭12 巴一年內(nèi)到期的長艾期負債唉0 哀1,108 板預(yù)計負債懊0 澳180 芭合 計稗125,178唉 把77,579 鞍大商股份流動負挨債分析伴

27、大商股份流動負哎債分析的重點是翱其他應(yīng)付款、短傲期借款和應(yīng)付賬哀款。邦其他應(yīng)付款鞍。2001年末懊余額達4450扒4萬元，較年初把增加80.06啊%。根據(jù)大商股斑份愛“搬會計報表附注礙”扒，其形成原因系凹本期增加了尚未把支付的大連、大瓣慶新碼特休閑購岸物廣場和本溪商靶業(yè)大廈、牡丹江胺百貨大樓裝修改拌造等工程款。柏短期借款懊。大商股份20跋01年增加37藹508萬元，其般銀行短期借款余安額達到3821芭8萬元，財政局扒借款余額達到2拜90萬元。其銀安行借款擔(dān)保方式凹以保證為主（由凹其母公司大商集背團提供）。瓣應(yīng)付賬款白。余額達338哎15萬元，較年拔初增加140.柏06%，增加原埃因：a.新增合

28、背并本溪公司、牡巴丹江公司報表導(dǎo)艾致增加6929疤萬元；b.新開捌三家超市導(dǎo)致應(yīng)扳收賬款增加74把10萬元。班重慶百貨流動負岸債分析懊重慶百貨流動負扮債分析的重點是敗應(yīng)付款項、應(yīng)付巴票據(jù)、短期借款白、應(yīng)付股利及稅斑金。唉應(yīng)付款項八。期末余額19辦909萬元，較巴年初增加182藹.43%。主要百系重百拌“安本期經(jīng)營規(guī)模擴稗大，銷售較好，百采購較大搬”癌所致。包括應(yīng)付笆賬款19909爸萬元，預(yù)收賬款拔1939萬元、百其他應(yīng)付款13翱667萬元。案應(yīng)付票據(jù)拜。包括重百開出案的商業(yè)承兌匯票辦（9366萬元鞍）和銀行承兌匯版票（1210萬盎元）。罷短期借款氨。均為銀行借款扳，均以信用貸款笆方式借出。扮應(yīng)

29、付股利及稅金白。包括應(yīng)付股利艾5901萬元，岸應(yīng)付稅金144半4萬元。從皚“扒應(yīng)付股利白”版的明細中，我們俺發(fā)現(xiàn)，重百應(yīng)付耙其第一大股東華暗貿(mào)公司股利余額般已達3111萬百元，其中200搬1年度增加47邦7萬元。按重百礙2000年度分敖配方案（每10伴股派現(xiàn)1.30骯元）和華貿(mào)公司隘持股量（367澳2萬股）計算，耙重百應(yīng)付華貿(mào)公板司股利恰為47拌7萬元（367藹2萬股安岸0.13元/股疤477萬元）扳，由此說明重百巴近幾年來并未向艾實際華貿(mào)公司支奧付股利。比較及結(jié)論頒流動負債是兩公愛司負債的主體，唉其中大商的流動罷負流占其負債總壩額的100%，胺重慶百貨占98艾.97%。絆2001年度，搬兩公

30、司為應(yīng)對競哀爭，占領(lǐng)市場，白實施其擴張計劃胺，均大幅增加了阿流動負債。大商埃股份增加流動負巴債78217萬半元，增幅達16擺6.56；重耙慶百貨增加25愛982萬元，增矮幅達50.36稗%。大商的增加頒額、增幅均遠高辦于重慶百貨，究昂其原因，我們推笆測主要有：a.礙大商經(jīng)過三次配搬售新股，資本實叭力已遠高于重百阿，其負債空間也疤得到了極大擴張艾，而重百由于每傲年的現(xiàn)金分配比翱例較高，股本擴壩張較慢，其負債阿空間有限，由此奧制約了其發(fā)展。柏b.大商實施的鞍項目規(guī)模大于重耙百的項目，對資扳金的需求也大于凹重百。翱大商股份流動負爸債以銀行借款為靶主，資金成本較矮高。重慶百貨負八債以應(yīng)付客戶款柏項為主

31、，充分利般用其商業(yè)信譽，爸有效運用商業(yè)承澳兌匯票和銀行承笆兌匯票，既節(jié)省奧了資金，緩解了壩其資金壓力，還阿降低了資金成本敖。氨重慶百貨應(yīng)交稅唉金、應(yīng)付股利、骯應(yīng)付工資、應(yīng)付癌福利費等科目余盎額過大，短期支癌付壓力大，其財矮務(wù)狀況令人擔(dān)憂盎。背所有者權(quán)益項目霸的靜態(tài)分析挨截止2001年佰12月31日，哎大商股份所有者百權(quán)益達1227皚63萬元，而重把慶百貨僅為42邦434萬元，兩板公司所有者權(quán)益拜的明細比較情況捌請參見下圖：耙項目邦大商股份把重慶百貨白股本耙26,701 百20,400 案資本公積跋75,9班37 奧9,699 把盈余公積百9,459 凹9,765 耙未分配利潤癌10,666 熬

32、2,570 敗合計敗122,763瓣 拔42,434 扮可以看出：（1柏）大商股份資本愛公積占最大比例岸，主要系其三次藹配售新股的溢價叭部分計入所致；壩（2）兩家公司奧（特別是重百）半的利潤分配都較愛徹底；（3）增吧發(fā)使大商股份的班資本實力極大增癌強。兩家公司近笆三年的所有者權(quán)班益總額的變化情矮況見下圖：辦年份敖大商股份罷重慶百貨班1999翱年襖123785 氨173083 骯2000板年疤135786 埃203609 爸2001瓣年稗19翱8052 艾235829 半不難看出，一直壩依靠自身積累滾敖動發(fā)展的重慶百礙貨與先后三次在拌資本市場配售新叭股得到大商股份絆相比，雙方的發(fā)凹展速度就如同龜

33、愛兔賽跑一般。柏二、利潤及利潤跋分配表的靜態(tài)分?jǐn)∥霭?利潤表結(jié)構(gòu)安分析百貸方（收入）搬借方（支出及盈敖余）熬項 目啊大商股份擺重慶百貨翱項 目挨大商股份八重慶百貨頒金額擺占比芭金額敗占比唉金額白占比笆金額骯占比鞍主營業(yè)務(wù)收入霸198052暗96.27%骯235829安99.03%版主營業(yè)務(wù)成本安165135吧80.27%懊206026埃86扒.52%翱其他業(yè)務(wù)利潤爸7667埃3.73%辦873般0.37%霸主營業(yè)務(wù)稅金及絆附加襖947藹0.46%翱1264拔0.53%絆投資收益（正數(shù)安）耙0頒0.00%辦1412爸0.59%敗營業(yè)費用癌7795按3.79%頒12157叭5.11%耙補貼收入捌0

34、擺0.00%吧17扳0.01%扒管理費用捌19628靶9.54%板10045巴4.22%按財務(wù)費用敖590霸0.29%頒680扳0.29%把投資收益（負數(shù)拜）稗516傲0.25%案0傲0.00%瓣營業(yè)外支出凈額耙110懊0.05%案825爸0.35%熬所得稅瓣1814八0.88%敗990昂0.42%俺少數(shù)股東權(quán)益愛341扮0.17%哎320疤0.13%俺凈利潤盎8843矮4.30%愛5824伴2.45%笆合計笆205719啊100.00%絆238131把100.00%邦合計背205719藹100.00%伴238131艾100.00%耙主營業(yè)務(wù)是大商板股份和重慶百貨唉主要的收入來源搬。靶主營業(yè)務(wù)

35、成本占八借方的80%以啊上，這是由商業(yè)靶企業(yè)的特性決定笆的。但大商的成暗本率低于重百。敖在三費（營業(yè)費伴用、管理費用、百財務(wù)費用）控制岸方面，重百強于柏大商大商管理費扒用偏高，兩家公凹司的財務(wù)費用均叭較低（大商利息阿資本化金額較大斑），顯示出商業(yè)藹企業(yè)充沛的現(xiàn)金艾流。礙相對大商而言，扮重百稅負較輕（澳針對所得稅）。邦由于地處西南，矮重百有望繼續(xù)享俺受15%的優(yōu)惠哀稅率。伴2主營業(yè)務(wù)分挨析盎業(yè)務(wù)類型般大商股份巴重慶百貨白銷售收入（萬元皚）胺銷售成本（萬元頒）安毛利率癌銷售收入（萬元艾）哎銷售成本（萬元疤）藹毛利率按零售啊196681隘164483 敗16.37%斑187242岸158698 笆1

36、5.24%胺批發(fā)霸23俺22 熬4.55%傲485版87把47328 芭2.59%爸其他柏1348翱630 班53.26%把0靶0 背0.00%襖合計把198052斑165135 熬235829白206026 半年份癌大商股份邦重慶百貨熬1999哎年芭123785 襖173083 辦2000拜年懊135786 安203609 頒2001氨年襖198052 板235829 伴兩家公司均以零壩售為主，集中精暗力發(fā)展主業(yè)，拓奧展市場，除商業(yè)扳流通業(yè)外，均無搬占主營業(yè)務(wù)收入百或利潤10%以芭上的其他業(yè)務(wù)。搬重慶百貨主營業(yè)愛務(wù)收入高于大商案股份，但發(fā)展速隘度卻不及大商。利潤分配分析熬兩家公司近三年稗來均

37、以派發(fā)現(xiàn)金凹為主，分配比例熬較高。矮三、現(xiàn)金流量表盎的靜態(tài)分析爸年份靶大商股份隘重慶百貨胺1999氨年按0.51元/股搬0.10元/股澳2000八年擺0.48元/股佰0.54元/股吧2001澳年按0.77元/股把0.37元/股 巴項目絆大商股份奧重慶百貨拔經(jīng)營活動產(chǎn)生的拔現(xiàn)金流量凈額愛20550 罷7586 背投資活動產(chǎn)生的隘現(xiàn)金流量凈額奧-71353 啊-9844 吧籌資活動產(chǎn)生的般現(xiàn)金流量凈額按61769 捌2547 辦籌資活動產(chǎn)生的愛現(xiàn)金流量凈額安10966 佰289 扒兩家公司的經(jīng)營耙活動均能產(chǎn)生較背大的現(xiàn)金凈流量澳，兩家公司均在白進行較大的投資叭活動，特別是大懊商股份，大商股版份的成

38、功配股解暗決了其巨額投資靶的資金問題。哀財務(wù)指標(biāo)的靜態(tài)岸分析一、流動性指標(biāo)骯流動比率班速動比率拔存貨流動負債比奧率澳凈營運資金（萬哀元）拔現(xiàn)金流動負債比藹率八現(xiàn)金負債比率昂大商股份壩0.47阿0.33扮0.14笆-66161凹0.26板0.26暗重慶百貨稗0.67岸0.47搬0.2柏-25520阿0.09傲0.09頒作為商業(yè)企業(yè)，皚大商和重百的流哀動指標(biāo)都較差，鞍凈營運資金均為絆負數(shù)，兩家公司傲都充分利用了客白戶或銀行資金進爸行營運。但重百扒現(xiàn)金持有量更低頒，短期債務(wù)風(fēng)險百大于大商。二、效率指標(biāo)隘存貨周轉(zhuǎn)率胺存貨銷售期（天斑）襖應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率胺應(yīng)收賬款回收期骯（天）疤應(yīng)付賬款償還期絆（天）俺經(jīng)

39、營性循環(huán)周期斑（天）拜資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率瓣固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率搬大商股份艾9.04翱39.85盎122.4矮2.18芭157.77靶-115.74藹0.79頒1.18敖重慶百貨襖13.34癌26.99昂295.9礙1.22翱94.71安-53.64襖1.91白4.01版兩家公司的經(jīng)營百性循環(huán)周期均為疤負數(shù)，這意味著敗兩家公司均可利奧用客戶和銀行資皚金進行經(jīng)營，不斑需要營運資金。皚重百的大多數(shù)效壩率指標(biāo)優(yōu)于大商礙。其可能的原因壩有：a.大商2懊001年剛剛配熬售新股，募集資矮金尚未完全發(fā)揮氨作用；b.新碼阿特購物休閑廣場挨大連店、大慶店稗二項目占有占用巴了巨額資金；c敗.重百在投資上癌更為謹(jǐn)慎，其項把目投資額

40、遠小于敖大商。昂三、財務(wù)杠桿指跋標(biāo)襖資本充足率挨債務(wù)資本比率胺債務(wù)資產(chǎn)比率翱大商股份俺0.4891稗1.02班0.4987哎重慶百貨班0.3433胺1.86巴0.6381哀經(jīng)過配股，大商凹股份的資本充足皚率遠高于重百，傲重百的債務(wù)資本吧比率已超過了1挨.5的警戒線，艾說明重百的債務(wù)襖負擔(dān)過重，已經(jīng)熬超過其資本基礎(chǔ)罷的承受能力，增白發(fā)新股對重百意昂義重大。盈利指標(biāo)稗凈利潤率頒資本收益率稗資產(chǎn)收益率藹大商股份跋4.46八7.2百3.52板重慶百貨懊2.47矮13.52敖4.71矮除凈利潤率外，佰重百在資本收益岸率和資產(chǎn)收益率拌兩項指標(biāo)上均優(yōu)瓣于大商。探索與思考邦一、增資擴股對罷上市公司的影響愛上市對企業(yè)意味啊著：新的融資渠哎道，外部監(jiān)督及把更大的社會影響埃力。而建立直接耙融資渠道是上市藹最重要的作用。邦大商股份通過9埃82001的扮兩次配售新股，礙募集了巨額資金捌，大商用其來兼鞍并同業(yè)，實施其矮“爸東北戰(zhàn)略半”敖，企業(yè)獲得了爆哎炸式的發(fā)展，抗柏風(fēng)險能力大大增辦強。而重百，自氨1992年改組邦設(shè)立募集1.1安7億元以來