投資學(xué)練習(xí)題1

1、習(xí)題皚風(fēng)險(xiǎn)厭惡與資產(chǎn)版配置隘1骯考慮一風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)霸組合，年末來(lái)自稗該資產(chǎn)組合的現(xiàn)皚金流可能為70柏000或200安000美元，概岸率相等，均為0班.5；可供選擇巴的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)庫(kù)券昂年利率為6。佰（1）如果投資叭者要求8的風(fēng)傲險(xiǎn)溢價(jià)，則投資癌者愿意支付多少岸錢(qián)去購(gòu)買(mǎi)該資產(chǎn)俺組合？靶（2）假定投資柏者可以以（1）疤中的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)該暗資產(chǎn)組合，該投皚資的期望收益率絆為多少？把（3）假定現(xiàn)在襖投資者要求12愛(ài)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，愛(ài)則投資者愿意支傲付的價(jià)格是多少擺？礙（4）比較（1板）、（3）的答襖案，關(guān)于投資者壩所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢扳價(jià)與售價(jià)之間的頒關(guān)系，投資者有半什么結(jié)論？板2哎假定用100 叭000美元投資唉，與下表

2、的無(wú)風(fēng)邦險(xiǎn)短期國(guó)庫(kù)券相藹比，投資于股票耙的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)壩是多少？扒 叭 行動(dòng)凹 疤 啊 埃 概率 胺 罷 昂 期望收益笆權(quán)益投資 挨 頒 哀 0.6 絆 把 八 50耙000美元頒 暗 按 版 靶 敖 0.4 芭 柏 愛(ài) -30白000美元襖無(wú)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)庫(kù)券投佰資 霸 哎1.0 鞍 藹 頒 5000癌美元 按a. 13 0頒00美元 啊 盎 b. 15凹 000美元 靶 哎 c. 18襖 000美元 艾 扮 d. 20 佰000美元熬3澳. 唉資本配置線由直稗線變成曲線，是巴什么原因造成的鞍？凹a. 風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)盎率上升絆b. 借款利率襖高于貸款利率襖c. 投資者風(fēng)唉險(xiǎn)承受力下降 敗d. 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資斑產(chǎn)

3、的比例上升跋4.阿你管理的股票基藹金的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)溢癌價(jià)為1 0%，癌標(biāo)準(zhǔn)差為1 4案%，短期國(guó)庫(kù)券翱利率為6%。你礙的客戶決定將6癌0 000美元白投資于你的股票安基金，將40 絆000美元投資扒于貨幣市場(chǎng)的短懊期國(guó)庫(kù)券基金，敖你的客戶的資產(chǎn)霸組合的期望收益按率與標(biāo)準(zhǔn)差各是白多少？盎期望收益(%)案 哎 背 標(biāo)埃準(zhǔn)差(%)凹a. 熬 壩 凹 扒 爸 8 奧.盎4 案 擺 搬 爸 稗8.4安b. 唉 唉 伴 罷 板 8.4絆 胺 敖 拔 絆 白14.0白c. 版 拌 翱 白 斑 12.熬0 扒 辦 胺 按 8.4敗d. 佰 霸 埃 罷 懊 12.0 暗 版 罷 拜 14把.0哎最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組奧合懊

4、1可選擇的證券哀包括兩種風(fēng)險(xiǎn)股柏票基金：A、B罷和短期國(guó)庫(kù)券，啊所有數(shù)據(jù)如下：耙期望收益%愛(ài)標(biāo)準(zhǔn)差%扳股票基金A凹10暗20俺股票基金B(yǎng)傲30頒60哀短期國(guó)庫(kù)券拜5芭0靶基金A和基金B(yǎng)頒的相關(guān)系數(shù)為-爸0.2。哎畫(huà)出基金A和基叭金B(yǎng)的可行集(敗5個(gè)點(diǎn))。藹找出最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)投鞍資組合P及其期捌望收益與標(biāo)準(zhǔn)差哎。懊找出由短期國(guó)庫(kù)邦券與投資組合P辦支持的資本配置巴線的斜率。皚當(dāng)一個(gè)投資者的把風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度A靶=5時(shí)，應(yīng)在股絆票基金A、B和岸短期國(guó)庫(kù)券中各搬投資多少？扒2假定一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)奧證券投資組合中埃包含大量的股票按，它們有相同的安分布，把，相關(guān)系數(shù)柏（1）含有25捌種股票的等權(quán)重扮投資組合期望收頒益和標(biāo)準(zhǔn)

5、差是多扒少？哀（2）構(gòu)造一個(gè)阿標(biāo)準(zhǔn)差小于或等俺于43%的有效辦投資組合所需要靶最少的股票數(shù)量皚為多少？把（3）這一投資暗組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)頒為多少？疤（4）如果國(guó)庫(kù)按券的收益率為1稗0%，資本配置扳的斜率為多少？澳3（1）一個(gè)投搬資組合的預(yù)期收背益率是14%，哀標(biāo)準(zhǔn)差是25%唉，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是挨4%。一個(gè)投資稗者的效用函數(shù)是靶。A值為多少時(shí)骯，投資者會(huì)對(duì)風(fēng)敗險(xiǎn)投資組合和無(wú)柏風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)感到無(wú)捌差異？盎利用下表數(shù)據(jù)回拔答1，2，3問(wèn)靶題表版投資版預(yù)期收益率般標(biāo)準(zhǔn)差盎A懊0.12辦0.29癌B傲0.15板0.35扮C熬0.24半0.38絆D岸0.29懊0.44拔 其中A=阿3.傲（2）根據(jù)上面百的效用函數(shù)，

6、你拔會(huì)選擇哪一項(xiàng)投氨資？班（3）根據(jù)上面氨資料，如果你是埃一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)中性的敖投資者，你會(huì)如捌何投資？絆（4）如果對(duì)一扳個(gè)投資者來(lái)說(shuō)，岸上述的公式中A啊=-2，那么這盎個(gè)人會(huì)選擇哪一癌項(xiàng)投資？為什么隘？傲短期國(guó)庫(kù)券的收稗益現(xiàn)在是4.9艾0%，你已經(jīng)建靶立了一個(gè)最優(yōu)風(fēng)啊險(xiǎn)資產(chǎn)投資組合壩，投資組合P，懊即你把23%的藹資金投資到共同按基金A，把77愛(ài)%的資金投資到佰共同基金B(yǎng)。前百者的收益率是8巴%，后者的收益柏率是19%。按投資組合P的預(yù)笆期收益率是多少吧？癌假定你設(shè)計(jì)了一百個(gè)投資組合C，盎其中34%的資啊金投資到無(wú)風(fēng)險(xiǎn)艾資產(chǎn)，其余的投八資到組合P中，鞍那么這個(gè)新的投把資組合的預(yù)期收埃益是多少？拌如

7、果投資組合P捌的標(biāo)準(zhǔn)差是21邦%，這個(gè)新組合擺的標(biāo)準(zhǔn)差是多少哀？確定在新的投佰資組合中無(wú)風(fēng)險(xiǎn)瓣資產(chǎn)、共同基金跋A和共同基金B(yǎng)班的權(quán)重。把風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的啊優(yōu)化跋一位養(yǎng)老基金經(jīng)罷理正在考慮三種襖共同基金。第一奧種是股票基金，扮第二種是長(zhǎng)期政敗府債券與公司債芭券基金，第三種稗是回報(bào)率為8%岸的以短期國(guó)庫(kù)券芭為內(nèi)容的貨幣市辦場(chǎng)基金。這些風(fēng)襖險(xiǎn)基金的概率分岸布如下：耙期望收益 霸 絆 皚 標(biāo)準(zhǔn)差拌股票基金(S)吧 笆 澳 唉 20阿% 熬 巴 巴 3懊0%暗債券基金佰(罷B耙) 絆 伴 吧 1叭2% 案 礙 板 伴15%跋基金回報(bào)率之間八的相關(guān)系數(shù)為0熬.10。哀5癌兩種風(fēng)險(xiǎn)基金的壩最小方差資產(chǎn)組凹合的

8、投資比例是瓣多少？這種資產(chǎn)傲組合收益率的期爸望值與標(biāo)準(zhǔn)差各扳是多少？盎6按. 俺計(jì)算出最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)澳資產(chǎn)組合下每種凹資產(chǎn)的比率以及挨期望收益與標(biāo)準(zhǔn)凹差。藹7擺投資者對(duì)他的資版產(chǎn)組合的期望收疤益率要求為14板%拜，并且在最佳可半行方案上是有效叭的。罷a. 投資者資礙產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差扮是多少？隘b. 投資在短隘期國(guó)庫(kù)券上的比扮例以及在其他兩邦種風(fēng)險(xiǎn)基金上的盎投資比例是多少藹？暗8班艾比蓋爾稗搬格蕾絲有90萬(wàn)暗美元完全分散化愛(ài)的證券組合投資靶。隨后，她繼承挨了價(jià)值10萬(wàn)美翱元的ABC公司鞍普通股。她的財(cái)斑務(wù)顧問(wèn)提供了如阿下預(yù)測(cè)信息：背 叭 叭 班 礙 案 百期望月收益率 爸 哎 月收礙益標(biāo)準(zhǔn)差芭 原始證券

9、癌組合 拜 笆 爸 拜 0.67吧% 疤 皚 柏 2.37%擺 AB把C公司 靶 盎 芭 辦 1.哎25% 懊 奧 礙 2.9板5%佰ABC股票與原板始證券組合的收瓣益相關(guān)系數(shù)為0皚.40。白遺產(chǎn)繼承改變了爸格蕾絲的全部證哀券組合，她正在搬考慮是否要繼承挨持有ABC股票襖。假定格蕾絲繼邦續(xù)持有ABC股皚票，請(qǐng)計(jì)算：扳包括ABC股票癌在內(nèi)的她的新證哀券組合的期望收埃益。扒包括ABC股票扳在內(nèi)的原組合收笆益的協(xié)方差。爸包括ABC股票挨在內(nèi)的新組合的擺標(biāo)準(zhǔn)差。罷如果格蕾絲賣(mài)掉俺ABC股票，她壩將投資于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)背的月收益率為0襖.42%的政府凹證券。芭包括政府證券在柏內(nèi)的她的新組合凹的期望收益。暗政府證

10、券收益與版原證券收益組合拌的協(xié)方差。白包括政府證券在愛(ài)內(nèi)的新組合的標(biāo)靶準(zhǔn)差。胺包括政府證券在百內(nèi)的新證券組合藹與原證券組合的白爸系數(shù)，二者誰(shuí)高稗誰(shuí)低。芭格蕾絲經(jīng)過(guò)與丈佰夫商量后，考慮芭要賣(mài)出10萬(wàn)美拔元的ABC公司奧股票，買(mǎi)入10爸萬(wàn)美元的XYZ扮公司普通股。這癌兩種股票的期望吧收益和標(biāo)準(zhǔn)差都瓣相等。她丈夫說(shuō)藹，是否用XYZ辦公司股票替代A凹BC公司股票并襖無(wú)區(qū)別。判斷她捌丈夫的說(shuō)法是否隘正確，并說(shuō)明理熬由。矮格蕾絲在最近和瓣她的財(cái)務(wù)顧問(wèn)交扒談中說(shuō)：拜“班如果我的證券投稗資不虧本，我就耙滿足了。我雖然藹希望得到更高的柏收益，但我更害佰怕虧本。敗”盎用收益標(biāo)準(zhǔn)差作把為風(fēng)險(xiǎn)衡量的標(biāo)班準(zhǔn)，指出格蕾絲

11、礙的一個(gè)不合理之?dāng)√?。安給出當(dāng)前情況下邦一種更合適的風(fēng)翱險(xiǎn)衡量方法。安9百. 版A、B、C三種俺股票的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)吧如下表：收益標(biāo)準(zhǔn)差氨股 票 埃 安 跋 A隘 跋 背 B 斑 辦 拜 C阿收益標(biāo)準(zhǔn)差/%板 耙 罷 40 襖 佰 愛(ài) 20 阿 翱 半40收益相關(guān)系數(shù)安股 票 按 靶 埃 凹A 岸 骯 B 敖 隘 邦 C凹A 案 隘 搬 邦 1.爸00 凹 捌 0.90埃 板 安 0.50靶B 頒 搬 俺 氨 骯 俺 板 1.00半 百 伴 0.10邦C 背 艾 俺 百 扒 跋 跋 按 柏 阿 1.00唉僅從表中信息出扳發(fā)，在等量A和八B的資產(chǎn)組合和凹等量B和C的資哀產(chǎn)組合中做出選邦擇，并給出理由搬

12、。指數(shù)模型罷以下數(shù)據(jù)描繪了巴一個(gè)由三只股票澳組成的金融市場(chǎng)頒，而且該市場(chǎng)滿奧足單指數(shù)模型。拜股票耙資本化（元）岸平均超額收益率礙%哀標(biāo)準(zhǔn)差%叭A伴3000稗1.0翱10背40骯B襖1940跋0.2鞍2襖30把C邦1360盎1.7骯17爸50傲市場(chǎng)指數(shù)組合的捌標(biāo)準(zhǔn)差為25%唉，請(qǐng)問(wèn)：挨市場(chǎng)指數(shù)投資組挨合的平均超額收澳益率為多少？懊股票A與股票B熬之間的協(xié)方差為扳多大？般股票B與指數(shù)之把間的協(xié)方差為多熬大？拜將股票B的方差俺分解為市場(chǎng)和公昂司特有兩部分。礙10辦考慮股票A、B皚的兩個(gè)(超額收叭益)指數(shù)模型回哀歸結(jié)果：瓣標(biāo)準(zhǔn)方差的殘值敖=10.3%0.436辦標(biāo)準(zhǔn)方差的殘值拌=9.1%翱a. 哪種股

13、票拜的企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)版較高？稗A礙b. 哪種股票啊的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較高襖？礙A隘c. 對(duì)哪種股癌票而言，市場(chǎng)的愛(ài)變動(dòng)更能解釋其埃收益的波動(dòng)性？澳A八d. 如果把恒為6%，且回昂歸以總量計(jì)而非鞍超額收益計(jì)，股罷票A的回歸的截挨距是多少？敗11伴.邦 某資產(chǎn)組合管唉理機(jī)構(gòu)分析了6案 0種股票，并阿以這6 0種股俺票建立了一個(gè)均熬方差有效資產(chǎn)組懊合。拔a. 為優(yōu)化資矮產(chǎn)組合，需要估骯計(jì)的期望收益、傲方差與協(xié)方差的扒值有多少？氨b. 如果可以澳認(rèn)為股票市場(chǎng)的岸收益十分吻合一愛(ài)種單指數(shù)結(jié)構(gòu)，罷那么需要多少估芭計(jì)值？襖12芭. 熬下面兩種股票的挨估計(jì)值：佰股 票 般 拜 懊 期望收益澳 拌 貝塔值 霸 唉 公司特

14、案有標(biāo)準(zhǔn)差罷A 按 捌 愛(ài) 骯 13 芭 頒 0疤.8 跋 芭 襖 30叭B傲 版 瓣 叭 18 翱 百 八1.2 埃 百 挨 40擺市場(chǎng)指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)扳差為22%，無(wú)拌風(fēng)險(xiǎn)收益率為8唉%。哀a. 股票A、奧B的標(biāo)準(zhǔn)差是多俺少？擺b. 假設(shè)按比骯例建立一個(gè)資產(chǎn)捌組合：佰股票A 拔 0.3拔0癌股票B 板 0.4藹5矮國(guó)庫(kù)券 班 0.2昂5斑計(jì)算此資產(chǎn)組合藹的期望收益、標(biāo)拔準(zhǔn)差、貝塔值及埃非系統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)差。半13瓣.啊 基于當(dāng)前的紅皚利收益和預(yù)期的扮增長(zhǎng)率，股票A俺和股票B的期望藹收益率分別為1百1%和14%，爸股票A的貝塔值翱為0.8，股票扮B的貝塔值為1昂.5。當(dāng)前國(guó)庫(kù)辦券的收益率為6般%，標(biāo)準(zhǔn)普爾

15、5半00股票的期望唉收益率為12%隘。股票A的年度癌標(biāo)準(zhǔn)差為10%埃，股票B的年度跋標(biāo)準(zhǔn)差為11%敖。隘a. 岸如果投資者目前般持有充分分散化奧的資產(chǎn)組合，投胺資者愿意增加哪矮種股票的持有量芭？艾b. 如果投資捌者只能投資于債藹券與這兩種股票辦中的一種，投資瓣者會(huì)如何選擇？熬請(qǐng)用圖標(biāo)或定量佰分析說(shuō)明股票的藹吸引力所在。14，扮A骯 每種股票的標(biāo)氨準(zhǔn)差是多少？把B風(fēng)險(xiǎn)每種股票扮中方差中的系統(tǒng)熬風(fēng)險(xiǎn)和特有風(fēng)險(xiǎn)襖部分。擺C兩種股票之間頒的協(xié)方差和相關(guān)暗系數(shù)各是多少？白15佰在一個(gè)只有兩種澳股票的資本市場(chǎng)扮上，股票 A的頒資本是股票B的隘兩倍。A的超額巴收益的標(biāo)準(zhǔn)差為瓣3 0%，B的俺超額收益的標(biāo)準(zhǔn)巴

16、差為5 0%。鞍兩者超額收益的襖相關(guān)系數(shù)為 0鞍 . 7。拜a. 市場(chǎng)指數(shù)斑資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)盎差是多少？半b. 每種股票安的貝塔值是多少百？懊c. 每種股票絆的殘差是多少？靶d. 如果指數(shù)氨模型不變，股票跋A預(yù)期收益超過(guò)埃無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率1邦1%，市場(chǎng)資產(chǎn)按組合投資的風(fēng)險(xiǎn)疤溢價(jià)是多少？岸16拜. 將A B 敖C與X Y Z懊兩支股票在20叭0疤6邦年版前5年霸間的收益率數(shù)據(jù)白以普通最小二乘懊法按股票市場(chǎng)指版數(shù)的以年度表示頒的月收益百分率挨回歸，可以得到巴如下結(jié)論：統(tǒng)計(jì) ABC XYZ阿爾法 7.3%貝塔 0.60 0.97 0.35 0.17殘差 13.02% 21.45%絆試說(shuō)明這些回歸擺結(jié)果告訴

17、了分析霸家們關(guān)于八5氨年間每種股票的艾風(fēng)險(xiǎn)收益關(guān)系的壩什么信息。假定案兩種股票包含在版一個(gè)優(yōu)化了的資骯產(chǎn)組合當(dāng)中，結(jié)襖合下列取自兩所隘經(jīng)紀(jì)行的截止把2006把年12月的兩年疤內(nèi)的每周數(shù)據(jù)資把料，評(píng)價(jià)以上回芭歸結(jié)果對(duì)于未來(lái)白的風(fēng)險(xiǎn)收益關(guān)系跋有何意義。 A 0.62 1.45 B 0.71 1.25 經(jīng)紀(jì)商 ABC的貝塔值 XYZ的貝塔值班資本資產(chǎn)定價(jià)模耙型17. 如果霸18邦.巴 一證券的市場(chǎng)胺價(jià)格為5 0美霸元，期望收益率胺為1 4%，無(wú)罷風(fēng)險(xiǎn)利率為6%把，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)叭為8.5%。如百果這一證券與市礙場(chǎng)資產(chǎn)組合的協(xié)稗方差加倍 (其伴他變量保持不變白)，該證券的市啊場(chǎng)價(jià)格是多少？案假定該股票預(yù)

18、期巴會(huì)永遠(yuǎn)支付固定埃紅利。稗19擺凱倫是科林資產(chǎn)啊管理公司的投資襖組合管理人，她巴正使用資本資產(chǎn)拔定價(jià)模型為客戶芭提供建議，公司頒的研究部門(mén)已經(jīng)半獲得了如下信息背：礙 矮 疤 芭 艾 期望收益（襖%） 百 標(biāo)準(zhǔn)差（%頒） 阿貝塔值叭 敖 股票X 耙 岸 班 14.0白 埃 般 36 白 板 0.把8靶 佰 股票Y 邦 拔 半 17.0白 邦 哀 25 爸 絆 1.瓣5癌 搬市場(chǎng)指數(shù) 笆 氨 斑 14.0 頒 艾 啊 15 隘 爸 1.0扳 無(wú)皚風(fēng)險(xiǎn)利率 案 稗 敖 5.0 襖 礙 胺計(jì)算每只股票的稗期望收益及阿爾稗法值。頒識(shí)別并判斷哪知俺股票能夠更好地霸滿足投資者的如拜下要求：傲將該股票加入一

19、耙個(gè)風(fēng)險(xiǎn)充分分散愛(ài)化了的資產(chǎn)組合挨。絆將該股票作為其笆單一股票組合來(lái)芭持有。扳19.版假定你是一家大般型制造公司的咨吧詢顧問(wèn)，考慮有隘一下列凈稅后現(xiàn)啊金流的項(xiàng)目(單奧位：100萬(wàn)美艾元)骯 拔 拜 翱年份 疤 癌 哎 啊稅后現(xiàn)金流埃 扳 澳 氨 0 班 癌 跋 爸 -案40矮 案 唉 班1-10 愛(ài) 白 癌 礙 辦15罷項(xiàng)目的俺拜值為1.8。假半定辦，項(xiàng)目的凈現(xiàn)值暗是多少？在其凈斑現(xiàn)值變成負(fù)數(shù)之靶前，項(xiàng)目可能的敖最高絆啊估計(jì)值是多少？佰20昂. 板下表給出了一證芭券分析家預(yù)期的哀兩個(gè)特定市場(chǎng)收般益情況下的兩只皚股票的收益。 疤市場(chǎng)收益 礙 愛(ài) 邦 激進(jìn)型股票半 愛(ài) 傲 防守性板股票拜5按% 暗

20、 挨 暗 -2般% 艾 稗 白 6%氨25% 懊 頒 礙 3盎8% 扮 柏 辦 12靶%哀a. 兩只股票癌的瓣愛(ài)值是多少？扮b. 如果市場(chǎng)鞍收益為5%與2哎5%的可能性相般同，兩只股票的搬預(yù)期收益率是多壩少？拔c. 如果國(guó)庫(kù)俺券利率6%，市澳場(chǎng)收益為5%與隘25%的可能性背相同，畫(huà)出這個(gè)唉經(jīng)濟(jì)體系的證券絆市場(chǎng)線。耙d. 在證券市絆場(chǎng)線圖上畫(huà)出這瓣兩只股票，其各班自的阿爾法值是愛(ài)多少？拜e. 激進(jìn)型企叭業(yè)的管理層在具骯有與防守型企業(yè)按股票相同的風(fēng)險(xiǎn)笆特性的項(xiàng)目中使般用的臨界利率是耙多少？如果國(guó)庫(kù)伴券利率為板6%骯 ，這一時(shí)期的跋市場(chǎng)收益率是嗎般？暗21拜在靶2006白年，短期國(guó)庫(kù)券胺 (被認(rèn)為是

21、無(wú)熬風(fēng)險(xiǎn)的 )的收般益率約為5%。鞍假定一份資產(chǎn)組背合，其貝塔值為昂1的市場(chǎng)要求的艾期望收益率是1把2%，根據(jù)資本澳資產(chǎn)定價(jià)模型 安(證券市場(chǎng)線)啊。背a. 市場(chǎng)資產(chǎn)拜組合的預(yù)期收益霸率是多少？俺b. 貝塔值0吧的股票的預(yù)期收挨益率是多少？愛(ài)c. 假定投資安者正考慮買(mǎi)入一拔股股票，價(jià)格為霸 40美元。該壩股票預(yù)計(jì)來(lái)年派爸發(fā)紅利3美元。安22氨投資者預(yù)期可以拌以41美元賣(mài)出拜。股票風(fēng)險(xiǎn)的拜吧值為0.5，皚該股票是被高估八還是被低估了？耙a. 有一貝塔骯值為0.8的共捌同基金，期望收斑益率為14%，稗如果瓣，你對(duì)市場(chǎng)組合扒的期望收益率為阿15%，那么應(yīng)絆該投資該基金嗎斑？該基金的阿爾安法值是多少？

22、般b. 瓣由市場(chǎng)指數(shù)資產(chǎn)矮組合和貨幣芭市場(chǎng)賬戶組成的笆消極資產(chǎn)組合，背如何才會(huì)具有和暗基金相同的貝塔按值？說(shuō)明這種消拜極投資組合和阿鞍爾法值等于熬中所求值的基金礙兩者的期望收益暗有何不同？斑套利定價(jià)理論與奧風(fēng)險(xiǎn)收益多因素翱模型藹23耙. 擺假定證券收益由愛(ài)單指數(shù)模型確定邦：巴 邦 班 板 埃=跋+翱+般其中敗是證券i的超額叭收益，而艾是市場(chǎng)超額收益氨，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為把2%。假定有三敗種證券A、B、芭C，其特性的數(shù)拔據(jù)如下所示：翱a. 如果 襖20%，計(jì)算拌證券A、B、C阿的收益的方差。版b. 現(xiàn)假定擁叭有無(wú)限資產(chǎn)，并爸且分別與A、B佰、C有相同的收把益特征。如果有斑一種充分分散化艾的資產(chǎn)組合的A

23、哎證券投資，則該耙投資的超額收益藹的均值與方差各板是多少？如果僅皚是由 B種證券百或C種證券構(gòu)成柏的投資，情況又跋如何？柏c. 在這個(gè)市岸場(chǎng)中，有無(wú)套利辦機(jī)會(huì)？如何實(shí)現(xiàn)盎？具體分析這一盎套利機(jī)會(huì) (用巴圖表)。扮24柏. 擺考慮下面的單因吧素經(jīng)濟(jì)體系的資百料，所有資產(chǎn)組唉合均已充分分散奧化。版 爸 資產(chǎn)組合 八 按 盎 暗 辦 E(r) 半 爸 貝塔笆 板 A 矮 罷 奧 叭 凹 1白2% 背 半1.2耙 礙 F 白 藹 半 白 叭 隘6% 把 壩0.0敖現(xiàn)假定另一資產(chǎn)般組合E也充分分氨散化，貝塔值為翱0 . 6，期佰望收益率為8%傲，是否存在套利艾機(jī)會(huì)？如果存在跋，則具體方案如背何？背25鞍

24、假定F1與F2瓣為兩個(gè)獨(dú)立的經(jīng)岸濟(jì)因素。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)盎利率為6%，并襖且所有的股票都白有獨(dú)立的企業(yè)特氨有(風(fēng)險(xiǎn))因素辦，其標(biāo)準(zhǔn)差為4懊5%。下面是優(yōu)傲化的資產(chǎn)組合。鞍在這個(gè)經(jīng)濟(jì)體系壩中，試進(jìn)行期望拔收益-貝塔的相襖關(guān)性分析。敖26癌假定股市收益以叭市場(chǎng)指數(shù)為共同傲影響因素。經(jīng)濟(jì)爸體系中所有股票皚對(duì)市價(jià)指數(shù)的貝芭塔值為1，企業(yè)稗特定收益都有3扳0%的標(biāo)準(zhǔn)差。安如果證券分析家藹研究了20種股靶票，結(jié)果發(fā)現(xiàn)其岸中有一半股票的頒阿爾法值為2%凹，而另一半股票版的阿爾法值為-挨2%。假定分析熬家買(mǎi)進(jìn)了100疤萬(wàn)美元的等權(quán)重氨的正阿爾法值的骯股票資產(chǎn)組合，暗同時(shí)賣(mài)空 10懊0萬(wàn)美元的等權(quán)扒重的負(fù)阿爾法值岸的股票

25、資產(chǎn)組合哎。愛(ài)a. 確定期望叭收益(以美元計(jì)鞍)。其收益的標(biāo)爸準(zhǔn)差為多少？芭b. 如果分析凹家驗(yàn)證了5 0半種股票而不是2半 0種，那么答奧案又如何？10俺0種呢？版27鞍. 挨考慮如下一種特拔定股票收益的多拜因素證券收益模扮型：唉a. 目前，國(guó)昂庫(kù)券可提供6%背的收益率，如果捌市場(chǎng)認(rèn)為該股票挨是公平定價(jià)的，班那么請(qǐng)求出該股礙票的期望收益率跋。昂b. 假定下面背第一列給出的三板種宏觀因素的值翱是市場(chǎng)預(yù)測(cè)值，皚而實(shí)際值在第二愛(ài)列給出。在這種斑情況下，計(jì)算該拔股票修正后的期稗望收益率。利率的期限結(jié)構(gòu)氨一年期債券的到哎期利率是6.3啊%，2年期零息壩債券的到期利率拌是7.9%。襖（1）第2年的芭遠(yuǎn)期利率是多少搬？俺（2）根據(jù)期望矮假設(shè)，明年的1伴年期利率的期望拌值是多少？皚（3）根據(jù)流動(dòng)氨性偏好理論，明暗年期的1年期利擺率的期望值比（按2）得到的值高澳還是低？債券風(fēng)險(xiǎn)管理霸你管理著價(jià)值1襖00萬(wàn)美元的資奧產(chǎn)組合，目標(biāo)久版期為10年，可爸以從兩種債券中扮選擇：5年期零唉息債券和永久債柏券，當(dāng)前收益率暗均為5%。頒你愿意持有兩種稗債券的份額各為耙多少？懊如果現(xiàn)在的目標(biāo)扮久期為