當智能化開始“顛覆”車后市場

1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250011 市場：車后市場規(guī)模大，汽修汽配受益深 5 HYPERLINK l _TOC_250010 產業(yè)價值后移，車后市場潛力巨大 5 HYPERLINK l _TOC_250009 汽修汽配領域受汽車智能化影響 6 HYPERLINK l _TOC_250008 節(jié)奏：智能化前裝滲透加快，后裝市場靜待花開 8 HYPERLINK l _TOC_250007 政策變化是產業(yè)推進的最大推力 8 HYPERLINK l _TOC_250006 汽配市場：政策技術加速演進，智能化配件占比提升 9 HYPERLINK l _TOC_250005 汽修市場：需

2、求提升，服務方式引質變 13 HYPERLINK l _TOC_250004 格局：智能化影響下的后市場格局演繹 16 HYPERLINK l _TOC_250003 汽車電動化出現(xiàn)催化汽修產業(yè)變革 16 HYPERLINK l _TOC_250002 策略：研發(fā)當先，產品為王 18 HYPERLINK l _TOC_250001 研發(fā)迭代樹先發(fā)優(yōu)勢 18 HYPERLINK l _TOC_250000 產品矩陣構品牌壁壘 21圖表目錄圖 1：汽車生命周期循環(huán) 5圖 2：整車和汽車后市場企業(yè)毛利率在 2016 年后趨勢上形成鮮明對比 5圖 3：全球汽車后市場規(guī)模及增速 6圖 4：美國汽車后市場

3、規(guī)模 2018 年增長至近 4000 億美金 6圖 5：2000-2018 年美國汽車保有量 6圖 6：2015 年海外成熟市場汽車產業(yè)價值鏈的利潤分布情況 7圖 7：2018 年中國汽車后市場融資結構 7圖 8：全球汽車零部件市場規(guī)模（億美元） 8圖 9：智能化、網聯(lián)化技術演變過程中汽車新品類的出現(xiàn) 9圖 10：OBD 系列進化過程中其時間線情況以及相對應功能的規(guī)劃 10圖 11：中國 TBOX 市場前裝裝配量情況 10圖 12：全球車載視頻監(jiān)控設備市場規(guī)模增速穩(wěn)定 11圖 13：智能化對傳感器、攝像頭等設備的需求開始增多 12圖 14：2020 年全球車載攝像頭市場規(guī)模（億美元） 12圖

4、15：全球激光雷達市場規(guī)模（億美元） 12圖 16：傳統(tǒng)汽修（主修車身結構、外觀等） 13圖 17：傳統(tǒng)汽修（引擎、發(fā)動機等） 13圖 18：現(xiàn)代汽修主要汽車系統(tǒng)升級為主 13圖 19：ADAS 標定功能工具逐步上線 13圖 20：讀碼卡診斷電腦云端檢測等新式服務 14圖 21：診斷電腦系列產品矩陣 15圖 22：造車新勢力維修服務端口的新方法 15圖 23：新能源汽車銷量占全球乘用車出貨量有限 17圖 24：新能源車長對于傳統(tǒng)四輪定位、傳感器矯正等需求仍存在 17圖 25：特斯拉、蔚來、小鵬以及理想線下體驗、交付以及授權鈑噴中心數(shù)量情況梳理 17圖 26：道通科技圍繞新技術布局節(jié)奏加快 18

5、圖 27：公司研發(fā)投入持續(xù)提升，20Q3 已升至 16.7% 19圖 28：公司近年來招聘研發(fā)部門比例持續(xù)提升 19圖 29：道通科技產品匹配度較其他競品具備優(yōu)勢 20圖 30：道通科技授權中心布局 21圖 31：道通科技線下培訓會交流強化產品迭代能力 21圖 32：實耐寶收入結構情況(億元) 22圖 33：實耐寶產品矩陣 22圖 34：博世移動出行業(yè)務矩陣 22圖 35：實耐寶在世界多國建有生產及配送中心 22圖 36：博世汽車服務中心遍布全球 22表 1：國內外智能化、網聯(lián)化對于監(jiān)測類、傳輸類設備的要求推進汽配市場發(fā)展 8表 2：TPMS 市場主要芯片性能比較 11表 3：TPMS 市場規(guī)

6、模情況（億元） 11表 4：道通科技、實耐寶、博世以及其他相關品牌產品比較 14表 5：傳統(tǒng)車企國內經銷商分布情況（家） 18表 6：2020 年半年報公司在研項目進展情況（萬元） 19表 7：道通科技圍繞汽車診斷維修已構建完整產品矩陣 202020 年年初前后，我們分別聚焦于車載 AI 芯片以及圖商，撰寫過從地平線看智能駕 駛：多點開花、爆點未至、從產業(yè)節(jié)奏看高精度地圖應用：循序漸進，靜待花開兩 篇專題報告，旨在探討汽車智能化推進節(jié)奏對相關產業(yè)鏈的深度影響。隨著特斯拉、蔚 來等造車新勢力的智能汽車進入車后市場，智能化對車后市場的影響也成為關注的重點。本篇報告，圍繞價值量占比持續(xù)提升的車后市場

7、領域，來探討智能化趨勢下，汽配與汽 修市場的變與不變，以及汽修領域主要廠商，在新趨勢下的競爭策略。市場：車后市場規(guī)模大，汽修汽配受益深產業(yè)價值后移，車后市場潛力巨大傳統(tǒng)車企毛利受沖擊，產業(yè)價值后移。新車從主機廠進入 4S 店銷售運維階段后，伴隨新車車齡提升開始逐步進入汽車后市場銜接部分。其中，對于歐美等成熟汽車市場而言，新車銷售放緩、盈利變薄等因素使得整車價值量開始向汽車后市場中運維服務轉移。從 2016 年開始，比亞迪、豐田、寶馬等傳統(tǒng)車廠毛利率陸續(xù)出現(xiàn)明顯下滑，以 AutoZone、實耐寶、道通科技等為核心的汽車后市場企業(yè)則穩(wěn)中有升，產業(yè)價值鏈轉移正悄然發(fā)生。同時，汽車智能網聯(lián)需求加劇，進

8、一步加速汽車產業(yè)變革，汽車后市場也逐漸呈現(xiàn)多樣化趨勢。圖 1：汽車生命周期循環(huán)資料來源： 圖 2：整車和汽車后市場企業(yè)毛利率在 2016 年后趨勢上形成鮮明對比 70%26%65%24%22%60%20%55%18%16%50%14%45%12%10%40%8%2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019AutoZone道通科技實耐寶 寶馬 比亞迪 豐田資料來源：Wind， 注：右軸為傳統(tǒng)車企全球汽車后市場規(guī)模潛力巨大，歐美地區(qū)發(fā)展起步早且節(jié)奏平穩(wěn)。據(jù)麥肯錫估計，全球汽車后市場規(guī)模，在 20

9、17-2030 年間以年均復合增長率 3%的速度平穩(wěn)增長，至 2030年，全球汽車后市場規(guī)模預計將達 12000 億歐元，發(fā)展?jié)摿薮蟆?圖 3：全球汽車后市場規(guī)模及增速資料來源：前瞻產業(yè)研究院，麥肯錫，其中，歐美地區(qū)汽車產業(yè)發(fā)展成熟，伴隨保有量及平均車齡的提升，其汽車后市場規(guī)?？捎^且增速略高于全球平均水平。當中，美國汽車保有量 2018 年增長至 2.74 億輛，總體態(tài)勢穩(wěn)定；車齡方面，2020 年美國汽車平均年限增長至 11.9 年，扣減 3 年的汽車質保期后，美國車主將有長達接近 9 年的駕車年限將被納入汽車后市場服務范圍。此外，歐美地區(qū)旺盛的私家車主 DIY 需求以及車輛道路駕駛要求的

10、差異，進一步提升了車輛對于汽車后市場服務的需求量。規(guī)模上而言，美國汽車后市場在 2018 年規(guī)模近4000 億美元，占全球市場近 40%。圖 4：美國汽車后市場規(guī)模 2018 年增長至近 4000 億美金圖 5：2000-2018 年美國汽車保有量4500400035003000250020001500100050008%3810392033913561284429733077317232807%6%5%4%3%2%1%0%2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年汽車后市場銷售總額（億美元）增速資料來源：道通科技招股書，資料來源

11、：CEIC，汽修汽配領域受汽車智能化影響細分領域看，移動互聯(lián)改變了汽車金融，物聯(lián)網趨勢或將深度影響汽修汽配產業(yè)。汽車后市場，作為提供汽車售后使用環(huán)節(jié)中后繼所有需求服務的專業(yè)市場，其結構主要包含五大領域：汽車金融、汽車租賃、二手車交易、汽車零部件以及汽車維修保養(yǎng)。以海外市場 2015 年數(shù)據(jù)為例，當中汽車金融、汽車零部件、汽車維修保養(yǎng)占比排名前三，分別占 23%、22%和 18%，合計規(guī)模超 60%。三者中，相比受益互聯(lián)網發(fā)展的汽車金融領域，汽車零部件、汽車維修保養(yǎng)市場則受汽車產業(yè)變革效果更加顯著，未來伴隨智能網聯(lián)化需求提升，汽配汽修領域利潤占比有望進一步擴大。一方面，從傳統(tǒng)市場結構來說，多樣化

12、的選配需求以及多頻次、專業(yè)化的汽修服務為汽車后市場發(fā)展保駕護航，汽車后市場中配件服務與汽修汽保行業(yè)最為“剛需”。從海外較為成熟的汽車市場來看，汽車產業(yè)價值鏈合計占比 40%的汽配汽修行業(yè)，基于汽車零部件的多樣化的選配需求，車主對于組件和集成配件的品類選擇和更迭頻率均有所變化。雖新車質量的提升對維修頻次略有影響，但是出于對個性化需求、安全性、隱私性以及維修效率的考慮，汽車維修服務仍是汽車產業(yè)發(fā)展較快的賽道之一。結合一級市場融資情況來看，2018 年的中國汽車后市場融資結構中，針對維修保養(yǎng)及其他綜合服務的融資比例近 40%，頭部資金的追捧和加碼進一步說明賽道潛力。圖 6：2015 年海外成熟市場汽

13、車產業(yè)價值鏈的利潤分布情況圖 7：2018 年中國汽車后市場融資結構資料來源：Analysys，資料來源：2019 中國汽車后市場白皮書，另一方面，汽車智能化飛速發(fā)展，汽車電子需求也正逐步提升，有望進一步提振汽配汽修領域。汽車智能化、網聯(lián)化的作用下，汽車不再只具備交通工具的屬性，將進一步成為內容、服務的載體，車、人和駕駛艙外環(huán)境將逐步相互融合。汽車價值鏈不斷豐富、動力系統(tǒng)持續(xù)向新能源轉變，未來汽車后市場顛覆性趨勢所覆蓋的技術將以數(shù)字、智能方向為主，趨勢下對于汽車半導體、功率器件以及新興電子化集成裝置等相關產品的需求將進一步凸顯。未來圍繞智能化、網聯(lián)化的汽配汽修領域，也將發(fā)展提速。9780964

14、09600962195329500941594059385圖 8：全球汽車零部件市場規(guī)模（億美元）9900980097009600950094009300920091002013201420152016201720182019E2020E2021E資料來源：iMedia Reserach，節(jié)奏：智能化前裝滲透加快，后裝市場靜待花開伴隨汽車智能化、電子化趨勢加速，主機廠對于汽車前裝過程中針對智能化硬件的裝配、加裝等越來越頻繁，這也給汽車后市場中汽修汽配兩個聯(lián)系相對緊密的子賽道諸多實惠。進一步地，受益于行業(yè) 紅利，逐步壯大的汽車后市場也在發(fā)生改變，當中合計占比接 近半數(shù)的汽配汽修領域或將持續(xù)擴張，

15、相配套的產品品類及服務也將更加適應當下的產 業(yè)潮流。政策變化是產業(yè)推進的最大推力整車零部件及相關配件受政策技術推動，更新迭代頻率快，汽配前裝受益明顯。政策端，網聯(lián)化、監(jiān)測檢測類法規(guī)頻出，商用車領域率先落地。歐美地區(qū)從 2003 年美國汽車可維修法案要求車輛提供維修數(shù)據(jù)開始，逐步對 OBD、TPMS 等車輛信息傳輸、監(jiān)測類設備在不同車型上裝配進行相關要求。當中，美國及歐盟地區(qū)在 2008 年前后年針對 TPMS 在輕型車上的裝配出臺相關法律法規(guī)。而中國地區(qū)，自 2017 年起陸續(xù)出臺相應政策，對車用傳感器、TPMS 等裝置做相關部署。這些政策促使全球汽配市場呈現(xiàn)需求多樣化趨勢，以 OBD II、

16、TPMS 等為主的集成裝置、配套零部件的需求持續(xù)增加。技術端，汽車電子整車結構占比持續(xù)提升，前裝應用成熟催化汽車后市場發(fā)展。智能網聯(lián)大趨勢加速后，車載攝像頭、傳感器以及配套芯片用量提升，相比過去傳統(tǒng)汽車在電子零部件上的需求提高許多。目前，燃油車的汽車電子成本占整車成本的比例約為 15%- 28%，而新能源汽車的這一比例接近 65%。隨著汽車配件年限進入后裝周期以及裝置置換等需求的提升，智能化下的汽配后市場勢必將蓬勃發(fā)展。表 1：國內外智能化、網聯(lián)化對于監(jiān)測類、傳輸類設備的要求推進汽配市場發(fā)展國家法案名稱發(fā)布時間主要內容美國汽車可維修法案2003 年 規(guī)定汽車生產企業(yè)應及時向車主、汽車維修者提供

17、診斷、維修車輛必須的技術信息歐盟歐盟第 962/2008 號2008 年 汽車制造商還應制定必要的安排和程序，以確保車輛 OBD 和車輛維修和維護信息易于獲取美國FMVSS138 標準歐盟歐盟第 661/2009 號2009 年要求自 2007 年 9 月以后出廠的重量小于 4.5噸的輕型車必須全部安裝 TPMS，以確保行車安全規(guī)定自 2012 年 11 月起，所有出廠的新車型及所有重量小于 3.5 噸的車輛必配置 TPMS， 2014 年 11 月后胎壓傳感器將列為標準配備針對發(fā)動機中置且寬高比小于等于 0.9 的乘用中國乘用車輪胎氣壓監(jiān)測系統(tǒng) 2017 年 10 車，其新申請型式批準車型自

18、 2020 年 1 月 1的性能要求和試驗方法當前優(yōu)先發(fā)展的高技術產中國業(yè)化重點領域指南月2011 年 6月日起開始實施，其已獲得型式批準的車型自2021 年 1 月 1 日起開始實施車輛維修診斷系統(tǒng)、基于車載自動診斷系統(tǒng)2017 年（OBD III）的遠程車輛信息采集監(jiān)控系統(tǒng)，數(shù)字化儀表等屬于優(yōu)先發(fā)展的重點領域中國汽車產業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃突破車用傳感器、車載芯片等先進汽車電子以及輕量化新材料、高端制造裝備等產業(yè)鏈短板 OBD、新能源汽車下線檢測設備及維護診斷設中國產業(yè)結構調整指導目錄 2019 年中國道路運輸條例（修訂草2020 年案）備分別列入國家鼓勵類產業(yè)產品、新興產業(yè)重點產品目錄客運車輛

19、、危險貨物運輸車輛、半掛牽引車以及總質量 12000 千克以上的載貨車輛應當按照有關規(guī)定配備具有行駛記錄功能的衛(wèi)星定位裝置和智能視頻監(jiān)控裝置，并接入符合標準的監(jiān)控平臺在技術和產品創(chuàng)新能力方面，實現(xiàn)中國品牌智能網聯(lián)汽車競爭力的增強，人-車-路-云高度協(xié)同。在市場應用方面，PA、CA 級智能網聯(lián)汽中國智能網聯(lián)汽車技術路線2.02020 年車滲透率持續(xù)增加，2025 年達到 50%，2030年超過 70%；2025 年 C-V2X 終端的新車裝配率達 50%，2030 年基本普及；2025 年，高度自動駕駛車輛首先在特定場景和限定區(qū)域實現(xiàn)商業(yè)化應用資料來源：道通科技招股書，交通部，中國汽車工業(yè)協(xié)會，

20、主控芯片圖 9：智能化、網聯(lián)化技術演變過程中汽車新品類的出現(xiàn)資料來源：四維圖新 2018 年報，汽配市場：政策技術加速演進，智能化配件占比提升細化來說，我們從汽車網聯(lián)化（2000 年-2015 年）、智能化（2017 至今）兩個時間維度來剖析汽配前裝節(jié)奏的變革，更深層次理解產業(yè)趨勢變革對行業(yè)發(fā)展的影響。網聯(lián)化節(jié)奏下，對于 OBD 系列、車載視頻監(jiān)控、TPMS 配裝等規(guī)劃要求不斷推進，針對汽車傳統(tǒng)配件之外的信息傳輸以及監(jiān)測類設備開始陸續(xù)進入汽車前裝行列。其中， OBD 設備于 1982 年由美國通用公司提出，1991 年正式在美國全面推廣，發(fā)展至今已有三代。其主要針對汽車定位數(shù)據(jù)、行駛數(shù)據(jù)以及尾

21、氣監(jiān)測等應用，并且伴隨車聯(lián)網的普及，整體產業(yè)已邁入應用成熟期。對于國內而言，政策部署于 2005 年起步，2015 年開始正式在國內商用車領域率先應用，目前滲透率僅 50%左右，預計 OBD II 產品國內普及率在 2025 年將達到 90%左右。 2018 年，OBD 系列主要應用產品 TBOX 國內配裝量僅 613 萬臺，2019 年前四月同比增長近 30%，預計 2023 年將增長至 1416 萬套，滲透節(jié)奏持續(xù)推進。 圖 10：OBD 系列進化過程中其時間線情況以及相對應功能的規(guī)劃概念期1982-1984重視期1985-1990發(fā)展期1991-1993標準化期中國起步期1994-201

22、42005-2009探索期2010-2015啟動期2016高速發(fā)展期2017-2019應用成熟期為滿足對汽這一概念引后美國環(huán)1994年美國汽2005年國家車工程師協(xié)會對環(huán)?？偩謪⒃\斷接口、通訊照清醒汽方式等技術細節(jié)車污染物排進行進一步標準放限值及測化，OBD-I在此量方法（中基礎上發(fā)展成國III、IV階 OBD-II。美國環(huán)段）等5向境保護局采用了標準為國家新的技術標準，污染物排放并要求自1996標準，OBD年起所有在美銷作為強制性售的新車必須符要求首次出合OBD-II所定義現(xiàn)在我國的的技術要求。法規(guī)標準中。OBD-II出現(xiàn)2014年3科技推出2010-2013年是處于車聯(lián)網市場的預熱階段,，

23、OBD產品的應用主要集中在區(qū)域性的商用車市場,并沒有形成產業(yè)規(guī)模。2014 年,BAT紛紛布局車聯(lián)網產業(yè)鏈,加快OBD車聯(lián)網市場的發(fā)展,提升資本市場的關注度。2014年10月騰訊路寶盒子開售月元征golo3資本市場的注資,推動廠商與第蘭方服務商的數(shù)據(jù)對接及應用,個性化定制產品逐步落地，市場資源整合,品牌集中度提升。2016年OBD市場資源整合，品牌集中度提 升2017-2019年,企業(yè)間商業(yè)合作模式逐步規(guī)范,產品形態(tài)更加豐富,行業(yè)進入快速增長期。車聯(lián)網產業(yè)鏈經過2-3年的發(fā)展逐漸成型， UBI保險等定制化產品形成規(guī)模,行業(yè)進入成熟期。2020年后主機廠前裝車聯(lián)網產品研發(fā)。測試逐步完成,前裝車聯(lián)

24、網產裝OBD車聯(lián)網市場品的落地格取代后裝 OBD車聯(lián)網市場車廢棄排放起加州空氣保局要求標準的檢測資源委員會自1991和故障的需的重視，并年起所有要，OBD系于1985年采在美銷售統(tǒng)應運而生。用了SAE所的新車必此概念最早制定的標準，須滿足相于1982年要求從1988關OBD由通用汽車年在加州銷技術要求。引入。售的車輛必因此，須具備基本OBD-I現(xiàn)的OBD功能。世。OBD-I出現(xiàn)OBD概念出現(xiàn)市場認可度資料來源：汽車維修 2011 年第 9 期，Analysys， 圖 11：中國 TBOX 市場前裝裝配量情況1416613同比增長28.9%1600140012001000800600400200

25、02018年2019年1-4月2023E前裝市場裝配量（萬套）資料來源：水清木華研究中心，此外，針對車內以及胎壓監(jiān)測應用的車載攝像頭及 TPMS 芯片等市場規(guī)模也在持續(xù)增長。目前，主流 TPMS 芯片廠商包括英飛凌、恩智浦以及杰發(fā)科技等，當中前裝市場幾乎被英飛凌壟斷。按照乘用車銷量及 TPMS 滲透率的假設，預計 2021 年中國 TPMS 芯片市場規(guī)模將達到 27.4 億美元。另外，基于汽車安全性以及視覺技術的提升，DMS、車內動態(tài)交互等應用逐漸普及，受之影響，2019 年全球車載攝像頭市場規(guī)模已達 16.74億美元，同比增長超 15%。未來伴隨應用范圍擴大，車載攝像頭集成以及相關 CMOS

26、芯片產品出貨量有望進一步提升。圖 12：全球車載視頻監(jiān)控設備市場規(guī)模增速穩(wěn)定130%816.74642014.4820.19%24.97%11.9610.4121.07%8.33864207.514.89%6.2415.61%11.07%125%1120%115%10%5%0%2013201420152016201720182019市場規(guī)模增速資料來源：，表 2：TPMS 市場主要芯片性能比較供應商推出年份產品傳感器壓力范圍（kPa）溫度精度價格市場情況英飛凌2016 年SP400-15-11壓力、溫度、加速度、電壓100140020-7015-40 美金壟斷SP400-11-01100900

27、恩智浦2016 年FXTH871511壓力、溫度、雙軸加速度、電壓100-150020-70美金FXTH87EH1 100-900杰發(fā)科技2019 年AC5111壓力、溫度、雙軸3國外廠商的 目前處在后加速度、電壓SNP70X壓力、溫暖最大 90085 折裝市場從后裝市場瑞捷電子2018 年SNP739X壓力、溫度、雙軸加速度、電壓最大 15001.5滲透，已獲得前裝訂單廣東合微2016 年HIWAY800壓力、溫度014003資料來源：公司官網，表 3：TPMS 市場規(guī)模情況（億元）項目2016 年2017 年2018 年2019E2020E2021E乘用車產量（萬輛，每年假設2442261

28、327962992320134257%遞增）TPMS 裝配率20%30%40%60%90%100%裝配 TPMS 汽車數(shù) 4887841118179528813425TPMS 芯片需求量 19543136447471811152413700市場規(guī)模（億美元，按照 20 美元/ 3.906.278.9514.3623.0527.40（假設） 量（萬輛）（萬片）片）資料來源：道通科技招股書，圖 13：智能化對傳感器、攝像頭等設備的需求開始增多資料來源：ICDE 2019，22.738.44圖 14：2020 年全球車載攝像頭市場規(guī)模（億美元）圖 15：全球激光雷達市場規(guī)模（億美元）90795842

29、31221216807060504030201002014年2015年2016年2017年2018年2019年2020E市場規(guī)模增速45%2540%35%2030%25%1520%15%1010%5%0%502019年2024E資料來源：中國產業(yè)信息網，資料來源：MarketandMarkets，前瞻產業(yè)研究院，因此，結合汽車智能網聯(lián)化在政策、技術端取得的長足進步，汽車配件前裝市場已經發(fā)展多年，尤其以 OBD 設備、TPMS 及車載監(jiān)控設備等為主的網聯(lián)化已滲透成熟。接下來，這部分零部件所對應的后裝市場將根據(jù)所在區(qū)域應用節(jié)奏的不同，開始陸續(xù)落地。汽修市場：需求提升，服務方式引質變汽修類型來看，產

30、業(yè)升級過程中，以系統(tǒng)維護和新興應用為主的汽修服務占比逐漸提升，維修行業(yè)迎來智能化變革。細化來看，整車結構的調整，汽車組件權重的轉移以及維修技術、工具的升級，均對這個伴隨整車發(fā)展多年的配套行業(yè)產生深遠影響。從傳統(tǒng)汽修，針對車身結構、外觀、引擎等汽車定向維修部分為主；到智能網聯(lián)化下，車機系統(tǒng)升級維護和以 ADAS 為主的智能輔助應用校準等逐漸普及，汽車維修行業(yè)的的變化始終伴隨產業(yè)進步及技術調整在持續(xù)變革。未來，針對智能網聯(lián)化下的汽車維修在整車維修當中的結構占比也有望繼續(xù)提升。圖 16：傳統(tǒng)汽修（主修車身結構、外觀等）圖 17：傳統(tǒng)汽修（引擎、發(fā)動機等）資料來源：Pinterest，資料來源：Pin

31、terest，圖 18：現(xiàn)代汽修主要汽車系統(tǒng)升級為主圖 19：ADAS 標定功能工具逐步上線資料來源：博世官網，資料來源：道通科技官網，汽修工具方面，圍繞汽修難度、對象以及技術的變革，配套的汽修檢修、維修的相關設備也在悄然發(fā)生改變。從傳統(tǒng)的各式型號汽車維修扳手、千斤頂、缸套拉拔器等為主的維修工具，到 20 世紀 90 年代開始出現(xiàn)的汽車讀碼卡、診斷電腦以及校準工具為核心的檢修工具，汽修行業(yè)工具變革也有長足進步。其中，汽車檢測設備較維修工具迭代升級變化幅度更大，從讀取清除汽車故障碼的讀碼卡，到 2000 年左右出現(xiàn)的可快速讀取數(shù)據(jù)進行在線編程解碼的汽車診斷電腦，再到近年來出現(xiàn)的智能云檢測，旨在構

32、建以維修數(shù)據(jù)服務為核心的云端維修平臺，實現(xiàn)遠程診斷。 圖 20：讀碼卡診斷電腦云端檢測等新式服務資料來源：各公司官網，核心玩家各具優(yōu)勢，產品力成檢修設備考量的重要指標。進一步來說，汽車檢修設備當中相對具備代表性的廠商包括博世、實耐寶以及國內的道通科技、元征科技等。他們自傳統(tǒng)汽車讀碼卡、汽車診斷電腦系列開始就已深入汽車行業(yè)，積累了大量檢修數(shù)據(jù)，并打造各自產品矩陣。按照目前的市場標準來看，汽車診斷電腦市場均價在 5000-8000 美金左右，汽車車型覆蓋面超 90%，平均一年更新 5-6 次左右，以滿足 B 端、C 端客戶的應用需求。其中，具備比較優(yōu)勢的產品主要包括實耐寶的 Zeus、博世的 AD

33、S 系列以及道通科技的 MaxiSys 系列等。產品類型公司名稱產品型號市場售價車型覆蓋面產品主要特征表 4：道通科技、實耐寶、博世以及其他相關品牌產品比較道通科技MaxiSys Elite$3900-4200覆蓋美、歐、亞以及中國 每周升級（費用$1300/年），開機時間車型，且至 2020 年實耐寶Zeus$9000-10000覆蓋美、歐、亞車型，且至 2018 年快，匹配度高，續(xù)航 8 小時一年 2 次（費用$1300/年），匹配度高，續(xù)航 5 小時汽車診斷博世ADS625$4800-5300覆蓋美、歐、亞車型，且 一年 6 次（費用$1300/年），售后服務維修電腦至 2019 年體系

34、完善，續(xù)航 4 小時OTCEvolve$4200-4700覆蓋美、歐、亞車型，且 一年 4 次（費用$700/年），售后服務至 2019 年元征科技PAD III$2200-2700覆蓋美、歐以及中國車型，且至 2019 年體系完善，續(xù)航 4 小時每周升級（費用$700/年），開機時間快，續(xù)航 8 小時道通科技TS608$700-900支持 115 個車系，1679 OBD 覆蓋面超 77%，支持胎壓加裝且TPMS系統(tǒng)診斷個子車型年內可升級 6-8 次工作BartecTech500$900-1200支持 82 個車系，1277 個 OBD 覆蓋面超 30%，年內可升級 3-4子車型次TexaA

35、XONENemo/S12613級且覆蓋 25 款車型AreqVT56$900-1200支持 81 個車系，1541 個 OBD 覆蓋面超 60%，支持胎內編程且子車型年內可升級 3-4 次OTC3838$1250-1350支持 62 個車系，566 個 OBD 覆蓋面超 54%，支持胎內編程且子車型年內可升級 3-4 次道通科技四合一胎壓傳感器$25-30國際車型 75 個品牌/40 個 通用型，且與 OEM 廠商水平相當，國產車系；覆蓋面超 98%支持自動定位算法TPMSSensorSensataEZ-Sensor33500$30-35覆蓋面超過 96%通用型，且與 OEM 廠商水平相當，支

36、持自動定位算法保隆科技Dill Redi-sensor$30-35支持預編程覆蓋車型范圍預編程多協(xié)議胎壓傳感器道通科技MaxiSys ADAS 套件EUR11700國際車型 48 個品牌；合 覆蓋ACC/LDW 等 4 個系統(tǒng)，標定工資 17 個車系具毫米級且覆蓋 54 款車型ADAS 檢BoschDCU220/DAS1000EUR13400國際車型 30 個品牌覆蓋ACC/LDW 系統(tǒng)，標定工具毫米級且覆蓋 24 款車型測設備GutmannMega macs/CSCEUR9300國際車型 31 個品牌覆蓋ACC/LDW 系統(tǒng)，標定工具厘米EUR12500國際車型 32 個品牌覆蓋ACC/LD

37、W 系統(tǒng)，標定工具厘米級且覆蓋 27 款車型資料來源：道通科技招股書，順應產業(yè)趨勢，廠商布局智能化維修服務。無論整車廠還是汽修專項廠商，均已意識到汽修數(shù)字化進程的推進，對此持續(xù)推出包括云端檢測平臺、定向定期車輛數(shù)據(jù)報告、車機系統(tǒng) OTA 升級等相關服務。一方面，通過持續(xù)深耕汽修領域新技術，保持自身產品矩陣的領先性；另一方面，維護與經銷商、C 端車輛用戶的粘性，掌握第一手車輛檢修數(shù)據(jù)，持續(xù)更迭汽修產品及數(shù)據(jù)結構形成閉環(huán)。圖 21：診斷電腦系列產品矩陣 圖 22：造車新勢力維修服務端口的新方法資料來源：資料來源：蔚來官網，格局：智能化影響下的后市場格局演繹汽車電動化出現(xiàn)催化汽修產業(yè)變革汽車電動化的

38、出現(xiàn)對汽修汽配行業(yè)的影響，可從三個層面來觀察，具體來說：1）汽修難度/種類的變化，汽車網關的增加、汽車底盤結構的調整、汽車動力源的改變、汽車控制器的改變；2）新能源車廠對于整車服務的強調，包括特斯拉在內的造車新勢力持續(xù)強調汽車維修層面的服務內容；3）新車質量提升/駕駛習慣改變，降低維修頻次，隨著新車質量和駕駛習慣的改變，新車維修頻次隨之降低，這無形中對汽修產業(yè)的參與者增加了壓力。首先，關于核心問題的結論，我們的判斷是汽車電動化的出現(xiàn)和普及對汽修行業(yè)影響很小，雖會造成行業(yè)的些許變化，但 3-5 年內很難改變其真正格局。新勢力的商業(yè)模式與服務模式會改變生態(tài)，但是受限于新能源汽車在全球汽車保有量與新

39、增汽車產銷量較低的占比，并且整體維修方向并未改變，所以長期來看，汽車電動化無法顛覆汽修行業(yè)。第一個需要強調的點是，新勢力的新商業(yè)模式會沖擊傳統(tǒng)生態(tài)。傳統(tǒng)車廠下設的 4S店在新車生命周期的前 3 年時間里囊括了汽修汽配的主要任務，車主需要到合同到期后才能自由選擇整車維修服務點。但是，新能源車廠摒棄了這樣的商業(yè)模式，考慮到利潤分成、用戶粘性以及服務中心密度等諸多創(chuàng)新商業(yè)模式的建設，他們采用的是更貼近用戶的直銷模式，更透徹地理解用戶需求。在交付能力相對有限的情況下，選擇更加穩(wěn)妥且利潤更充裕的模式進行可持續(xù)經營。這也和特斯拉對造車新勢力市場用戶的消費教育做得好有關，獲客成本大幅減少，造車新勢力才得以實

40、現(xiàn)與用戶直接對話的直銷模式。汽修難度/種類均有變化，新增諸多汽修新需求，反而成為了一種新助力。新能源汽車的出現(xiàn)帶來了基于新動力系統(tǒng)下的汽車革命，汽車網關、汽車底盤結構、動力源、控制器等諸多傳統(tǒng)汽車要素發(fā)生變化。對于傳統(tǒng)車廠而言，增加的更多還是學習成本和時間要素。一方面，新需求的出現(xiàn)會加速行業(yè)傳統(tǒng)/創(chuàng)新的結構變化，更像是一種增量替代部分存量的過程，對于行業(yè)規(guī)模實質性影響??；另一方面，汽修產業(yè)層面的深度變化，對于汽修產業(yè)格局同樣是一種促進，加快行業(yè)洗牌，加快行業(yè)專業(yè)化程度的提升，更加強調汽車維修專業(yè)化的規(guī)范，進一步提升汽修產業(yè)的維度和格局。不變的是，新能源較傳統(tǒng)燃油車非常低的滲透率和整車結構及四輪

41、定位的基礎功能。相比傳統(tǒng)汽車 14 億輛左右的全球保有量而言，目前每年 200 萬輛左右的新能源乘用車出貨量，在結構層面顯得勢單力薄；同時，相比傳統(tǒng)燃油汽車而言，新能源汽車利用電機等新裝置，但整車的車身結構及四輪定位等基礎能力并未改變，所以汽車電動化對整車維修大方向的思路并未形成挑戰(zhàn)?；谝陨蟽牲c大框架下的判斷，我們認為汽車電動化的出現(xiàn)對于汽修行業(yè)影響甚小。圖 23：新能源汽車銷量占全球乘用車出貨量有限圖 24：新能源車長對于傳統(tǒng)四輪定位、傳感器矯正等需求仍存在資料來源：BNEF，資料來源：汽車之家，特斯拉官網，新能源車廠對整車服務的強調，確實對汽修行業(yè)造成了一定影響但尚小。新能源車廠相比傳統(tǒng)

42、車廠做了幾點改變：新增了會員制年費形式的維修/軟件服務等，摒棄了整車制造4S 店車端用戶這個長達多年的商業(yè)模式，改為了直銷模式（體驗中心、交付中心等）。細化來看，首先是提出會員制的維修服務，這對傳統(tǒng)汽修而言確實是一種商業(yè)模式上的創(chuàng)新，通過強調服務來提升在新車銷售層面的溢價能力以及利潤格局；但另一方面也改變了整車維修行業(yè)的傳統(tǒng)利益鏈條，對汽車維修有一定影響。但細細來看，新能源汽車廠商所授權的鈑噴中心都是專業(yè)化程度高的傳統(tǒng)汽修廠，對于車輪定位等需求依然存在，這樣的選擇也減少了對行業(yè)的沖擊。同時，雖有會員制年費形式的服務，但是真實的付費粘性尚需考慮，諸多的汽車用戶或仍然愿意選擇合適的汽修廠為自己提供

43、相關服務，這另一方面也說明了維修服務的模式對于行業(yè)沖擊的影響雖存在但尚小。 圖 25：特斯拉、蔚來、小鵬以及理想線下體驗、交付以及授權鈑噴中心數(shù)量情況梳理 NIOHouse：23NIOSpace：173綜合服務中心：57機電服務：101零售中心：87交付中心：32維修中心：50授權鈑噴中心：57售后服務中心：72授權鈑噴中心：88體驗中心：222服務中心：82資料來源：各公司官網，注：時間截至 2020 年 12 月 31 日表 5：傳統(tǒng)車企國內經銷商分布情況（家）品牌豐田大眾寶馬奧迪奔馳比亞迪4S 店1,2352,088531514604611綜合店9943108861078平行進口5015

44、017560資料來源：車主之家，注：綜合店：一般為二級經銷商；平行進口：未經品牌廠商授權，從海外市場購買并引入中國市場進行銷售（截止時間 2021 年 1 月 31 日）目前來看，造車新勢力的維修服務網點相對有限，鈑噴授權中心的布局也尚在起步階段。針對整車外觀、四輪定位、電機電氣系統(tǒng)等相關問題，仍然需要專業(yè)的汽修團隊來執(zhí)行，對于專業(yè)化服務的汽修診斷設備也同樣有需求。策略：研發(fā)當先，產品為王研發(fā)迭代樹先發(fā)優(yōu)勢新品、新賽道推出后，具備先進研發(fā)能力、本地化且可以快速響應的企業(yè)有望率先突圍。為適應汽車智能化應用滲透率不斷提升的節(jié)奏，整車廠以及配套 Tier1 廠商持續(xù)加大研發(fā)投入以及配套研發(fā)人員的招聘

45、力度，依照企業(yè)相應戰(zhàn)略，持續(xù)在新技術領域實現(xiàn)突破。這其中，道通科技作為本土汽修設備廠商中的典范，無論是研發(fā)投入，或是研發(fā)方向以及社、校招節(jié)奏均表現(xiàn)突出。其近期研發(fā)投入占比水平始終保持 15%以上，在研項目針對云平臺、ADAS 以及新能源汽車領域的進展也相對順利。同時，針對 ADAS、無人駕駛等新技術的滲透提升，道通科技在以 JAVA 開發(fā)、視覺方案等校招板塊持續(xù)調整比例，2021 年校招研發(fā)部門占比已提升至 89%。企業(yè)結合產業(yè)節(jié)奏的持續(xù)研發(fā)投入，勢必將會為其在未來的市場競爭中占據(jù)有利位置提供助力。 圖 26：道通科技圍繞新技術布局節(jié)奏加快資料來源：道通科技 2019 年年報，表 6：2020

46、 年半年報公司在研項目進展情況（萬元）序號項目名稱預計總投資規(guī)模本期投入金額累計投入金額進展成果擬達到目標初步構建了診斷設備和數(shù)字化檢1、通過整合汽車診斷數(shù)據(jù)、車輛和部測設備的物聯(lián)網云基礎設施，支件信息、維修資料、實測案例等數(shù)持設備管理和診斷數(shù)據(jù)上云初步據(jù)，以及維修企業(yè)標準化服務流程，構建了遠程專家云服務，支持遠形成以汽車維修技術服務為核心的平1新一代云平臺9390.98932.831780.28程求助、遠程診斷和遠程編程服臺化業(yè)務；2、通過大數(shù)據(jù)、人工智能務；初步構建了客戶預約、檢技術，在聚集龐大實測案例基礎上進測、派工和維修等門店管理行維修預測，制定出根據(jù)故障量身定Saas 服務，支持門店

47、可移動運做的維修方案，幫助維修技師迅速進營。行維修，提高維修效率。1.ADAS 的快速擺放功能已經驗1、四輪定位系列產品包括 3D 四輪定證完成，可提高客戶擺放效率位儀、快速檢測定位儀、非接觸式四30%以上。2.3D 四輪定位儀的輪定位儀等，通過對車輛的檢測，指2新一代四輪定位儀1562.50575.91921.42相機系統(tǒng)已經初步穩(wěn)定，精度測導用戶對車輪參數(shù)進行調整，使車輛試基本完成。3.ADAS 和四輪的達到理想的行駛性能；2、四輪定位與軟件融合已經形成完整方案，待ADAS 結合產品，提供快速的四輪參實現(xiàn)。數(shù)調整和 ADAS 傳感器標定。1、硬件方案以及凍結，進入批1、OBD 電池注冊功能

48、，能在更換電量生產階段；2、電池檢測核心池后通過注冊讓車輛ECU 重新識別新3汽車蓄電池檢測儀1750.00903.451597.38算法取得突破，在檢測準確率和電池，是汽車電池檢測、更換的一個壞電池檢出率方面達到領先水完整的解決方案；2、電池系統(tǒng)讀碼清平；碼、電池相關的系統(tǒng)診斷和服務功能4ADAS 系統(tǒng)項目5000.00139.35 139.351.對標當前最新 ADAS 部分系統(tǒng)1.基于傳感器探測的環(huán)境信息，執(zhí)行設計已經完成。2.第一版手板件 緊急制動決策的乘用車以及商用車已經完成，并且在實驗室環(huán)境內AEB 系統(tǒng)；2.通過與 ADAS 傳感器進可以實現(xiàn)部分核心功能。3.可滿 行感知信息融合

49、可以實現(xiàn)乘用車以及足 L3 級別以上功能的環(huán)境感知 商用車ADAS 系統(tǒng)核心功能；3.資料來源：道通科技 2020 年半年報，算法設計已經完成。ADAS 系列傳感器提供多種動態(tài)以及靜態(tài)的環(huán)境感知信息。圖 27：公司研發(fā)投入持續(xù)提升，20Q3 已升至 16.7%圖 28：公司近年來招聘研發(fā)部門比例持續(xù)提升2.01.81.61.41.21.00.80.60.40.20.02012年 2013年 2014年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020Q3研發(fā)支出（億元）研發(fā)占比35%30.09%24.38%14.78%16.68%14.56% 15.13%11.86%7.72%30%2

50、5%20%15%10%5%0%120%100%80%60%40%20%0%1541357789%64%73%201920202021研發(fā)招聘人員占比其他研發(fā)人員人數(shù)180160140120100806040200資料來源：Wind，注：2016 年、2017 年兩年因公司無人機業(yè)務仍在體內，故整體研發(fā)占比較高。資料來源：道通科技官網，此外，企業(yè)產品端快速迭代能力也尤為重要，這主要體現(xiàn)在廠商對于整車廠新車上市后，應用的快速匹配以及方案的響應能力。在新車迭代頻率加快的今天，除新品研發(fā)、新賽道開發(fā)外，供應商產品端的快速迭代能力也顯得格外重要。對于整車上市后，零部件、系統(tǒng)以及其他汽車組件的快速匹配和配

51、套維修、檢測升級方案的部署，各家供應商也大展拳腳。通過建立線下服務網點、不間斷的客戶交流研討會、更開放的產品結構及數(shù)據(jù)應用平臺，道通科技在汽修檢測設備領域當中已占據(jù)一定地位。相比博世、實耐寶等競品，更高的匹配度、更頻繁的產品更新頻率以及更豐富的應用覆蓋幫助道通科技的相關產品在市場中獲得較高評價。 圖 29：道通科技產品匹配度較其他競品具備優(yōu)勢資料來源：道通科技招股書，表 7：道通科技圍繞汽車診斷維修已構建完整產品矩陣一級產品二級產品三級產品四級產品亞馬遜均價（美元）AL31935.98AL 系列 AL609104.99AL529HD 119.98ML329 36.00簡易診斷儀讀碼卡系列ML 系列MaxiAP 系列 ML52964.00ML629