中國(guó)資本市場(chǎng)的改革與發(fā)展

1、PAGE PAGE 47Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.霸中國(guó)跋資本市場(chǎng)的改革笆與發(fā)展擺跋國(guó)際金融變局罷下拜的中國(guó)資本市場(chǎng)挨十二五規(guī)劃祁斌暗2010.12埃.4笆大家早上好，非班常高興有機(jī)會(huì)來(lái)矮到上海和大家交背流。絆今天在座的各位靶都是上海金融界凹的領(lǐng)軍人物艾。我想疤上午愛(ài)借這個(gè)機(jī)會(huì)柏和愛(ài)大家艾交流版一些傲資本市場(chǎng)改革和吧發(fā)展方面的思考鞍，捌也希望可以聽(tīng)到哀大家的反饋、批奧評(píng)、指正，皚我們共同邦把這個(gè)市場(chǎng)跋建設(shè)按好。叭 一、危擺機(jī)后的世界與華把爾街。啊 很巧，扮半個(gè)月前我辦陪同稗領(lǐng)導(dǎo)扳去了

2、一趟美國(guó)襖，唉目的是想了解一隘下金融危機(jī)對(duì)他礙們哀的金融監(jiān)管體系擺有怎樣實(shí)質(zhì)性的案影響，襖危機(jī)后叭的跋華爾街會(huì)有怎樣奧的變化班。巴去了三天，稗先到紐約，和芭高盛疤談骯了半天安，安組織了罷在板華爾街襖工作拜的般兩批扒中國(guó)人吃飯，一跋批是年輕人，3敖0到40人，主皚要是希望他們回隘國(guó)傲來(lái)工作，另一批扒是盎一些熬在那邊懊做鞍到MD（董事總矮經(jīng)理）層面的拔人，和他們探討柏一扒下芭金融稗市場(chǎng)的藹發(fā)展趨勢(shì)岸；哎然后矮又俺到華盛頓和吧美國(guó)證監(jiān)會(huì)談了安一個(gè)下午，給版世界銀行和辦國(guó)際貨幣基金組傲織做了一個(gè)翱關(guān)于中國(guó)資本市案場(chǎng)的艾演講。我們?cè)瓉?lái)岸和世行合作在2跋008年氨寫過(guò)一個(gè)白皮書(shū)?。ㄖ袊?guó)資本市板場(chǎng)發(fā)展報(bào)告）

3、巴，隘這次唉他們提出要更新吧報(bào)告拜，霸并且要負(fù)責(zé)英文疤版的出版工作，挨因?yàn)橹袊?guó)的市場(chǎng)唉成為啊全球盎第二。盎【奧“熬高高舉起，輕輕絆放下絆”絆的金融改革】襖在美國(guó)扒呆了拌三四跋天版，和方方面面的班溝通，靶總結(jié)下來(lái)有幾條白感受。百第一個(gè)八，伴美國(guó)的金融監(jiān)管胺改革，扮簡(jiǎn)單概括起來(lái)，阿叫做斑“骯高高舉起、輕輕芭放下扮”跋，擺最開(kāi)始的提出拔措施藹和最后的結(jié)果差版距比較大。金融案危機(jī)爆發(fā)、金融矮危機(jī)蔓延板時(shí)百，不光是美國(guó)自皚己，全世界都說(shuō)敖要懲罰華爾街，凹對(duì)華爾街進(jìn)行比搬較大的熬“暗修理白”白。討論了兩年，吧法案出來(lái)非襖常溫和，230拌0頁(yè)，翻下來(lái)基爸本沒(méi)有什么內(nèi)容扮，八除了半給了一些原則性伴的框架，具體

4、條佰款基本一條都沒(méi)白有。為什么會(huì)這叭樣？這樣對(duì)不對(duì)耙？我們的判斷，安第一白，白這樣的結(jié)果是必稗然的，第二，這鞍樣做是對(duì)的。為盎什么？美國(guó)這俺么一個(gè)罷國(guó)家，作為一個(gè)皚比較成熟背發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體，案它叭最后真正的比較疤優(yōu)勢(shì)，想來(lái)想去白剩矮下耙三個(gè)。一是美國(guó)壩的軍事力量非常胺強(qiáng)大，把有很多核武器，稗但這個(gè)比較優(yōu)勢(shì)吧發(fā)揮不出來(lái)，因按為是和平時(shí)期扒，啊而且核時(shí)代，它按一皚發(fā)揮瓣，自己也完了，辦不能輕易俺發(fā)揮安；版二是美國(guó)的靶高壩科技，美國(guó)高科奧技產(chǎn)業(yè)非常強(qiáng)大傲。但是搞金融的俺人很清楚，美國(guó)邦高科技產(chǎn)業(yè)背后背是美國(guó)的金融癌；背第三，美國(guó)的金挨融產(chǎn)業(yè)氨。所以，半總結(jié)起來(lái)，美國(guó)背這個(gè)國(guó)家襖最重要礙的比較優(yōu)勢(shì)就是拜

5、一個(gè)，美國(guó)的金搬融市場(chǎng)叭，愛(ài)說(shuō)來(lái)說(shuō)去，艾就耙是案這個(gè)矮帶給挨它壩最大麻煩的華爾伴街，不得已，爸它稗還得保護(hù)這個(gè)市案場(chǎng)。如果這個(gè)市昂場(chǎng)消失了，或者岸這個(gè)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)版力降低了，美國(guó)埃走向背衰白退霸的速度昂會(huì)比現(xiàn)在還快。吧兩年的金融改革耙出臺(tái)班過(guò)程稗，實(shí)際上是全國(guó)拌上下形成拌共識(shí)伴的過(guò)程巴。不僅是美國(guó)的版總統(tǒng)、議員，包傲括老百姓也發(fā)現(xiàn)爸，雖然埃大家心里很不喜翱歡這個(gè)華爾街，暗甚至有點(diǎn)俺仇恨華爾街，但藹也暗還板離不開(kāi)案它胺，所以需要找一敗個(gè)平衡點(diǎn)伴，既要防范金融頒風(fēng)險(xiǎn)，又要維護(hù)稗金融市場(chǎng)的繁榮稗。扳 艾【皚“吧中國(guó)人在買通用斑！昂”伴】爸現(xiàn)在笆的伴西方政治是選舉艾文化吧主導(dǎo)鞍，往往有很大的邦弊病挨。因

6、為選舉文化吧，耙往往敗選出來(lái)的人比較靶激進(jìn)擺，或者上臺(tái)的時(shí)翱候比較襖激進(jìn)疤，背因?yàn)楣姷脑V求拌相對(duì)是比較簡(jiǎn)單叭化的。上臺(tái)之后罷，發(fā)現(xiàn)發(fā)展經(jīng)濟(jì)壩還得有效岸地澳利用市場(chǎng)。就像絆美國(guó)總統(tǒng)競(jìng)選的班時(shí)候都反華，上爸臺(tái)之后都要親華百，為什么？必須哀和中國(guó)相關(guān)才可懊以成長(zhǎng)。現(xiàn)在我稗們?nèi)ッ绹?guó)，和高案盛談、和美國(guó)證班監(jiān)會(huì)談也好，他敖們直言不諱，說(shuō)班什么是美國(guó)的新板興產(chǎn)業(yè)？就是和翱中國(guó)相關(guān)的就是敖新興產(chǎn)業(yè)，不相敗關(guān)的吧就靶是夕陽(yáng)產(chǎn)品。巴我們?cè)谌A爾街的般時(shí)候，正好碰到鞍破產(chǎn)八后癌的翱通用汽車拌GM，現(xiàn)在又上癌市，中國(guó)骯的上汽集團(tuán)按買了一些，傲1%，癌中金敗公司懊操作的。背在華爾街掀起了靶軒然大波，華拔爾街日?qǐng)?bào)頭版襖

7、頭條驚呼拌“襖中國(guó)人在買柏通用凹!百”靶，伴中金挨公司在紐約的人罷上網(wǎng)搜了一下，愛(ài)發(fā)現(xiàn)美國(guó)吧網(wǎng)民里癌的憤青比中國(guó)還襖多，說(shuō)中國(guó)人太岸不象話了，買我罷們最好的企業(yè)，挨實(shí)際上快破產(chǎn)了拜。中金說(shuō)，我們唉很捌冤背，我們搬沒(méi)想敗買，是GM來(lái)找靶我們，皚希望上汽罷買，因?yàn)橛辛酥邪邍?guó)元素，癌IPO好賣一點(diǎn)吧，結(jié)果，果然背開(kāi)盤定價(jià)從20愛(ài)多美元，擺漲稗到30多美元。壩 美國(guó)的熬社會(huì)，是一個(gè)嚴(yán)捌重的二元化社會(huì)板，黑人白人間有斑巨大的鴻溝，選熬出一個(gè)黑人的總哎統(tǒng)，幾率非常小鞍。有些朋友傲沒(méi)有昂在美國(guó)生活班過(guò)，不太澳理解哀這一點(diǎn)埃。你要理解八這一點(diǎn)擺，背最簡(jiǎn)單的辦法，岸就是佰看凹美國(guó)的大片，絆美國(guó)這么多大片疤里面傲

8、，你就從來(lái)凹沒(méi)有看到黑人和阿白人談戀愛(ài)的，藹因?yàn)榘圻@爸美國(guó)的柏主流社會(huì)是不能吧接受的挨。霸這樣的社會(huì)選出擺黑人總統(tǒng)，是不霸可能的襖，如果是這樣，拌唯有邦一種可能性，美皚國(guó)的社會(huì)出大事埃了瓣，敗這個(gè)大事就是金叭融危機(jī)百。礙冷戰(zhàn)結(jié)束之后藹，靶美國(guó)這樣的一個(gè)埃國(guó)家，成為全球俺獨(dú)步天下的霸主絆長(zhǎng)達(dá)20年，沒(méi)扳有人挑戰(zhàn)它，自藹己垮了班，八美國(guó)人無(wú)法接受拌這個(gè)事實(shí)，他需稗要變化，求變。埃奧巴馬的競(jìng)選，胺只有一個(gè)詞，芭叫做絆“搬變革骯”班，白。那時(shí)候求變的矮需求太強(qiáng)烈，忘扒記他是黑人了瓣，哎當(dāng)然從素質(zhì)來(lái)說(shuō)癌，他岸的確吧是非常優(yōu)秀的。疤但是怎么變，他癌并不知道。同時(shí)唉，美國(guó)作為岸一個(gè)國(guó)家的命運(yùn)暗，佰總體處在一

9、個(gè)拔盤整期，經(jīng)濟(jì)柏相對(duì)處于班飽和期，可能在邦走向半衰退挨的通道捌，襖希望通過(guò)一個(gè)人霸的變革改變國(guó)運(yùn)笆，可能性本來(lái)就拔很小稗；拜其次罷，奧巴馬是個(gè)律奧師，美國(guó)競(jìng)選文八化當(dāng)中有一個(gè)很氨大皚的問(wèn)題，就是選氨出來(lái)啊的俺都是案律師。律師不懂頒經(jīng)濟(jì)，如果美國(guó)伴可以選出經(jīng)濟(jì)學(xué)跋家，絆可能胺會(huì)比律師好澳；俺選拜出盎投行家，癌可能白會(huì)比經(jīng)濟(jì)學(xué)家好八。但白選舉文化百是民粹文化，選背不出這樣的人，愛(ài)因此伴很麻煩。更麻煩吧的是什么搬呢瓣？奧巴馬的團(tuán)隊(duì)懊里就沒(méi)有什么懂盎經(jīng)濟(jì)的人。前兩頒天我看黑石老板霸接受采訪，他說(shuō)哀，奧巴馬團(tuán)隊(duì)疤最大的問(wèn)題就是絆里面沒(méi)有一個(gè)做斑過(guò)商業(yè)的。這樣板的情況下，你可襖以想見(jiàn)他求變的翱心態(tài)很強(qiáng)烈

10、，但半最后的措施可能岸不得力暗，傲即便很得力斑，礙也很難短期內(nèi)扭頒轉(zhuǎn)這么大經(jīng)濟(jì)體巴的現(xiàn)狀，胺它昂不是一個(gè)小帆船哀，想調(diào)頭就可以板調(diào)頭。中期選舉奧，奧美國(guó)老百姓般對(duì)奧巴馬的團(tuán)隊(duì)氨投了翱不信任昂票哀，正常叭，靶美國(guó)人又比較急半躁，沒(méi)有什么耐叭心。奧巴馬巴未來(lái)岸兩年內(nèi)百如果敗經(jīng)濟(jì)上沒(méi)有什么扳起色，相信他會(huì)般更加困難佰。隘 疤【奧巴馬新政？阿】礙第二，金融改革岸之后扒，癌華爾街是否般從此跋一帆風(fēng)順？我想吧這個(gè)答案也伴基本上是擺否定叭的罷。因?yàn)楝F(xiàn)在金融氨體系的發(fā)展太快絆了，暗以美國(guó)為代表的鞍現(xiàn)代奧金融體系的發(fā)展疤，隘最大的分水嶺是爸1929年，當(dāng)擺時(shí)出了很大的危跋機(jī)，羅斯福政府礙上臺(tái)，出伴臺(tái)班了把巴證券

11、法笆案和哎骯證券交易法板，成立了美國(guó)愛(ài)證監(jiān)會(huì)邦。美國(guó)昂此傲前跋資本市場(chǎng)一百三熬、四十愛(ài)年是自我演進(jìn)頒的過(guò)程翱，沒(méi)有證券法和昂證券交易法，扒沒(méi)有監(jiān)管機(jī)構(gòu)，般就隘說(shuō)鞍是搞拔一個(gè)巴農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)140佰年，隘沒(méi)有管委會(huì)都是隘不可想象的，但艾這就是美國(guó)的資哀本市場(chǎng)。敖所以它不斷地出八危機(jī)，不斷崩潰盎，與此同時(shí)，它巴又不斷地恢復(fù)，板不斷地卷土重來(lái)板。最大的一次崩岸潰是29年，白崩潰之后邦，扳羅斯福襖搞了拔證券法白、板證券交易法、投稗資顧問(wèn)法、投資笆公司法，建立了啊現(xiàn)代金融體系的翱初步框架。把但白這個(gè)現(xiàn)代金融體岸系是挨一個(gè)岸相對(duì)原始、樸素瓣的百現(xiàn)代稗金融體系，這個(gè)罷金融體系當(dāng)中扮只按有兩個(gè)產(chǎn)品，一叭個(gè)叫股票，一

12、個(gè)藹叫債券。澳從那時(shí)到現(xiàn)在，版人類巴已經(jīng)埃走了很遠(yuǎn)。拜從幾個(gè)角度看，頒第一是杠桿率從傲29年9倍到現(xiàn)邦在雷曼倒閉前的邦44倍，這是表板內(nèi)杠桿率藹，懊表外跋是奧2巴0絆0板倍捌；第二，班29年的時(shí)候全按球有兩個(gè)金融中骯心，壩一個(gè)阿叫紐約，壩一個(gè)翱叫倫敦骯，隘現(xiàn)在有幾個(gè)？每絆年評(píng)選般國(guó)際頒金融中心前2艾0班名，參選城市傲幾十傲個(gè)。搬這還沒(méi)把全中國(guó)矮想建金融中心的罷城市都算上，擺按照現(xiàn)在大暗干盎快上的勁頭，按前兩天看到環(huán)白球時(shí)報(bào)上說(shuō)，暗號(hào)稱百要建成國(guó)際大都伴市的，中國(guó)懊自己拔就有187個(gè)藹城市爸。金融風(fēng)險(xiǎn)在這耙些金融中心吧之間埃的傳遞是不受約挨束的伴，八資金的流動(dòng)是一岸瞬間，啊信息的傳安達(dá)拜不到1秒

13、鐘。阿第三，隘29年霸的金融市場(chǎng)，主罷要是按股票拔市場(chǎng)埃和債券板市場(chǎng)礙，商品市場(chǎng)起步八不久俺，現(xiàn)在跋有五大市場(chǎng)，翱股票、債券、商吧品、外匯、金融頒衍生品。礙其中的一個(gè)，般金融衍生品市場(chǎng)伴有多少品種？大埃的板類種礙幾十個(gè)，小的幾盎千個(gè)熬，把其中一個(gè)叫CD叭S，CDS的規(guī)皚模在金融危機(jī)爆百發(fā)前夜般，岸名義拔價(jià)值達(dá)到62萬(wàn)敖億美元，這是什熬么概念？全球G暗DP的癌總和拜。五個(gè)金融市場(chǎng)隘當(dāng)中一個(gè)子市場(chǎng)襖，幾十個(gè)的金融八品種當(dāng)中的一個(gè)愛(ài)品種，敗名義價(jià)值稗達(dá)到了全球GD跋P伴總和扒，況且案這五個(gè)市場(chǎng)矮之把間的風(fēng)險(xiǎn)敗又扮是相互傳遞、隘相互藹加強(qiáng)的。絆 叭寄希望愛(ài)羅斯福80年前拔建立啊起來(lái)霸的一個(gè)簡(jiǎn)單昂而吧粗

14、獷的金融監(jiān)管百體系來(lái)有效監(jiān)管瓣這樣斑一個(gè)現(xiàn)代金融體矮系跋，勉為其難熬；吧從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)稗，發(fā)生這樣一次敖危機(jī)也有其必然艾性；翱寄半希望奧巴馬通過(guò)把一次改革就罷完美地解決好這柏個(gè)問(wèn)題，也是很跋不現(xiàn)實(shí)，所以，扮探索白和發(fā)現(xiàn)岸現(xiàn)代金融市場(chǎng)新翱的辦良好的啊發(fā)展和監(jiān)管模式安，版“矮路漫漫其修遠(yuǎn)兮扳”安。捌那美國(guó)的經(jīng)濟(jì)怎爸樣？是叭不是會(huì)柏真正的復(fù)蘇？盎華爾街普遍的預(yù)靶測(cè)是明氨年是2-3%的班GDP增長(zhǎng)率，爸這是比較溫和的敗增長(zhǎng)率，安應(yīng)該說(shuō)案很不容易捌了，藹因?yàn)檫@么大的經(jīng)扳濟(jì)體，已經(jīng)進(jìn)入襖了非常飽和的時(shí)伴期，要讓它有很背快的增長(zhǎng)，8%拜-10%，是不稗可能的。阿美國(guó)經(jīng)濟(jì)在疤過(guò)去哎的板三藹十巴年當(dāng)中，實(shí)現(xiàn)了矮

15、非凡的增長(zhǎng)，俺年均笆3襖.4癌%唉，歐共體中最強(qiáng)霸勁的是德國(guó)經(jīng)濟(jì)拌，年均增長(zhǎng)1.白5%，不到美國(guó)氨的一半奧。美國(guó)過(guò)去三十骯年白靠的是耙什么？靠的是唉四大支柱產(chǎn)業(yè)澳。胺未來(lái)還胺有沒(méi)有可能實(shí)現(xiàn)皚相當(dāng)長(zhǎng)周期的增背長(zhǎng)？可能性存在按嗎？存在，頒有賴于戰(zhàn)略性爸新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)現(xiàn)稗。美國(guó)未來(lái)20罷、30年是否會(huì)啊再次版率先發(fā)現(xiàn)若干個(gè)八新興產(chǎn)業(yè)，引領(lǐng)扒全球的發(fā)展？依愛(ài)賴什么？依賴版華爾街的伴復(fù)興。阿那么華爾街會(huì)不埃會(huì)俺復(fù)興？岸目前按看起來(lái)很困難，辦這里面有巨大的挨問(wèn)號(hào)骯，后面我們會(huì)分案析華爾街的困境百。辦美國(guó)的經(jīng)濟(jì)是否扮可以實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)周期奧的增長(zhǎng)唉，還翱和一個(gè)要素有關(guān)熬，這個(gè)要素就是傲中國(guó)。美國(guó)作為安一個(gè)成熟的、飽八

16、和的經(jīng)濟(jì)體，到埃這樣的階段，擺它百怎樣實(shí)現(xiàn)真正的凹增長(zhǎng)？頒無(wú)非還是要輸出敖其比較優(yōu)勢(shì)奧。第一，輸出高拔科技，第二、輸熬出金融服務(wù)。阿它襖的白軍事頒優(yōu)勢(shì)無(wú)法輸出了案，當(dāng)然不排除奧它想辦法佰打一仗的可能性俺。俺 版但是逼迫人民幣白升值，美元變相百貶值，懊等等這些都按無(wú)法使岸它的拌經(jīng)濟(jì)班真正解決衰退的扮問(wèn)題跋。板歐洲經(jīng)濟(jì)，應(yīng)了半北京的俗話：沒(méi)霸有最糟，只有更礙糟。愛(ài)爾蘭、葡背萄牙、西班牙板，敗一個(gè)一個(gè)把出問(wèn)題拌，希臘馬上還會(huì)傲再啊出問(wèn)題。我們?cè)诎秩A盛頓和頒在國(guó)際貨幣基金頒組織工作的捌朱芭民隘吃了傲頓吧飯，他疤說(shuō)IMF巴頭痛欲裂，辦天天討論歐洲的笆問(wèn)題礙。歐洲的問(wèn)題拌本質(zhì)案是什么？簡(jiǎn)單捌地骯概括，一句

17、話：壩生產(chǎn)力沒(méi)有達(dá)到敗足夠的水平，提拌前進(jìn)入了共產(chǎn)主熬義半，笆所以只好往回找邦。也就是說(shuō)，它傲超越了歷史階段稗，傲其經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力翱根本支撐不了現(xiàn)礙有的福利霸社會(huì)的哀所有成本。骯 絆【華爾街風(fēng)光不岸再，前途莫測(cè)】啊華爾街會(huì)怎樣？皚八個(gè)字：背“白風(fēng)光不再 前扳途莫測(cè)凹”澳。傳統(tǒng)投資銀行罷意義上的華爾街隘時(shí)代過(guò)去了按。靶傳統(tǒng)投資銀行三盎大業(yè)務(wù)：1、承跋銷隘；搬2、案經(jīng)紀(jì)；翱3、投機(jī)。這幾扮個(gè)行業(yè)辦以前半在紐約時(shí)澳工作的時(shí)候耙都敗有幸拌做礙過(guò)巴一段時(shí)間奧。承銷現(xiàn)在很麻般煩，白去年捌紐交所每個(gè)月摘盎牌的公司超過(guò)掛稗牌公司，因?yàn)榘榻?jīng)濟(jì)到了飽和期稗，佰該上的企業(yè)傲都稗上完了，沒(méi)有增胺量疤；疤第二，半經(jīng)紀(jì)。耙

18、美國(guó)人邦到中國(guó)來(lái)，吧羨慕中國(guó)人，說(shuō)艾你們散戶真多佰；啊我們羨慕美國(guó)人盎，說(shuō)你們都是機(jī)瓣構(gòu)投資啊者安。美國(guó)霸經(jīng)紀(jì)哀業(yè)務(wù)的銷售，扮基本上挨都是機(jī)構(gòu)銷售，佰美國(guó)老百姓基本吧上不炒股票拜。90年代末期絆出現(xiàn)了一批，因熬為互聯(lián)網(wǎng)出現(xiàn)了扮，有美國(guó)老百姓襖開(kāi)始胺在網(wǎng)上炒股，英愛(ài)語(yǔ)拜里敗出現(xiàn)一個(gè)新的詞哀匯，跋叫吧“佰day tra骯der把”疤,埃就是白天般的叭交易員。這是一熬個(gè)貶義詞，諷刺岸說(shuō)這個(gè)人白天爸還不好好上班，矮還半炒股骯票俺，不務(wù)正業(yè)。而邦中國(guó)的老百姓，壩從有資本市場(chǎng)的皚第一天起，每個(gè)笆人都是啊“敖day tra暗der礙”哀，而且是全世界扮最勤奮的皚，換手率大約是拔世界其他國(guó)家的斑十倍藹。中國(guó)的

19、券商，凹應(yīng)該稗是世界上最幸運(yùn)搬的人之一。擺 去年9癌月我回了一趟老骯家，上午去，下癌午走，白不大不小一個(gè)地扳方，江蘇常州，百中午和胺當(dāng)?shù)匾粋€(gè)券商捌吃了個(gè)飯。我按問(wèn)他們矮業(yè)務(wù)怎翱么皚樣，他們說(shuō)業(yè)務(wù)懊挺好叭：兩個(gè)營(yíng)業(yè)部，吧一個(gè)斑傭金愛(ài)收入賺了870敗0萬(wàn)，一個(gè)是1芭200萬(wàn)，我說(shuō)扒加一起扳正好扒1熬個(gè)敗億。我說(shuō)你們多礙少人？他說(shuō)23岸個(gè)人，包括百三邦個(gè)司機(jī)。耙有一次我們?nèi)フ惆谓{(diào)研，霸去看了一次阿里邦巴巴，一個(gè)網(wǎng)站愛(ài)，耙銷售額相當(dāng)于中霸國(guó)伴四百個(gè)捌最大城市的佰大超市的總和哀，我說(shuō)翱要是某一天埃阿里巴巴胺有一個(gè)證券資格哀，中國(guó)的券商就愛(ài)得喝西北風(fēng)了跋？中國(guó)的證券公隘司、證券服務(wù)業(yè)巴，依托靶于扒中國(guó)人

20、民扮對(duì)于資本市場(chǎng)的霸熱情，中國(guó)人民跋太熱愛(ài)資本市場(chǎng)背了愛(ài)，凹，但是只是依靠拜這種熱情，只是俺依靠行業(yè)的保護(hù)跋是不可能長(zhǎng)久的懊，拌一定要皚同時(shí)骯不斷敗地昂提高競(jìng)爭(zhēng)力。叭 所以，斑華爾街的困境是佰，阿承銷沒(méi)有了，霸經(jīng)紀(jì)盎也弱勢(shì)了，只剩巴下哎了一個(gè)，叫做艾投機(jī)把，包括自營(yíng)和P啊E八，拿資本金去賭皚，資本金不夠了班，就拆借，9倍澳杠桿率不夠，4扒4倍癌。翱所以在某種意義唉上，進(jìn)入了一個(gè)壩危險(xiǎn)通道的華爾芭街離崩潰已經(jīng)不澳遠(yuǎn)，在金融危機(jī)啊爆發(fā)前的08年白第二季度，華爾礙街五大投行中投盎機(jī)性業(yè)務(wù)占到總吧收入的607跋0%。哀金融危機(jī)發(fā)生了隘，礙金融改革實(shí)施了傲，結(jié)果是什么？爸2010年第一巴季度高盛盈利盎創(chuàng)

21、歷史新高伴，八其中澳自營(yíng)跋加斑PE扳占埃到胺80%扮，甚至高于金融叭危機(jī)之前暗。唉為什么？因?yàn)榻?jīng)半濟(jì)基礎(chǔ)沒(méi)有改變阿。背 敗 擺【從證券化到國(guó)阿際化】奧那么氨這種情況下半華爾街何去何從礙？凹華爾街佰傳統(tǒng)業(yè)務(wù)叭九十年代末期就按總量飽和，佰必須想辦法辦突圍扒，為什么？資本傲主義的本質(zhì)就是板此漲彼消，你紐昂約不行了，倫敦案就超過(guò)你，所以芭必須要增長(zhǎng)。突襖圍凹方向艾無(wú)非兩個(gè)：復(fù)雜隘化阿（證券化）埃和國(guó)際化八。復(fù)雜化疤就是笆股票債券做完了按，證券化暗，昂CDO做完了，稗CDO平方，板CDS，杠桿率按9倍不夠，44班倍，唉這個(gè)方向般一路斑上去，這是不歸柏之佰路，現(xiàn)在崩盤了版，偃旗息鼓，挨但八一定會(huì)卷土重來(lái)伴

22、，因?yàn)槿祟愖非蟀咦C券化的方向靶是吧不會(huì)改變搬的白，只是敗需要敖假以時(shí)日。有人稗問(wèn)44倍的杠桿拔率是否到頭了？胺肯定不是，因?yàn)榘我话倌暌院蟮娜税填?，最低杠桿率斑可能是144倍板。上海安大眾伴的老總，爸在甘肅挨試車襖開(kāi)到岸160傲邁挨，凹出來(lái)車禍，芭人類是否會(huì)停在骯160？不會(huì)，皚肯定會(huì)更快。這把是第一個(gè)方向，爸走復(fù)雜化的道路唉、杠桿化的道路埃，這條路嘗試了爸，暫時(shí)遭受挫折伴，暫時(shí)不會(huì)復(fù)興白；邦第二個(gè)方向，國(guó)版際化。美國(guó)做完暗了，巴西、印度澳、中國(guó)俺，巴可以預(yù)計(jì)，霸這是華爾街笆未來(lái)主要推進(jìn)擺的方向。過(guò)去十扳幾氨年百華爾街也癌嘗試了愛(ài)國(guó)際化的道路，芭不太成功，捌走的不是非常的拜順利拜，巴為什么？因?yàn)?/p>

23、太絆短視了。80年安代的時(shí)候，五大扮投行到香港爸開(kāi)辦事處頒，8絆9年全哎回去暗了襖；扮90年代叭又襖來(lái)了，98年扒亞洲金融危機(jī)，胺全霸回去絆了昂；白2000年白又澳來(lái)靶了，0熬5扒年骯又?jǐn)[回去了鞍，懊為什么？敖因?yàn)榘轿覀儼⒉还膭?lì)全資公司拔，鼓勵(lì)合資公司拔。美國(guó)懊投行愛(ài)喜歡搞一個(gè)10氨0%凹全半外資，為什么？氨按照鮑爾森的說(shuō)半法，叫高盛要保矮持藍(lán)血文化。什爸么叫藍(lán)血？純種愛(ài)的投資銀行埃文化阿，埃這疤基本上是傲胡說(shuō)八道艾。芭你到一個(gè)市場(chǎng)要八適應(yīng)當(dāng)?shù)氐奈幕?，搞合資公司哎應(yīng)該說(shuō)是盎最適合。氨老外的邏輯是擺說(shuō)隘要是巴搞合資公司，會(huì)般和中方股東打架版，但班你不和中方股東癌打架佰，也會(huì)懊和中國(guó)客戶打架奧，

24、伴因?yàn)槟阋幸粋€(gè)八適應(yīng)當(dāng)?shù)匚幕霓k過(guò)程，所以從這扮個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，懊合資公司是比較藹合理的。俺我曾經(jīng)在基金部挨工作過(guò)五、六年隘的時(shí)間，應(yīng)該說(shuō)絆中國(guó)基金業(yè)的對(duì)敖外開(kāi)放程度是比吧較高的，中國(guó)爸有50多個(gè)基金氨公司，合資骯有拔20多個(gè)。但結(jié)懊果呢？幾年拜的競(jìng)爭(zhēng)壩之后，第一鞍、傲前十名基本上柏全部是內(nèi)資背；辦第二，我們發(fā)現(xiàn)襖內(nèi)資公司半普遍罷國(guó)際化程度超過(guò)吧合資公司辦。白為什么？中國(guó)人按很聰明，一看老愛(ài)外來(lái)了，立刻挨派人出去唉學(xué)習(xí)辦，昂有的基金公司皚公司，70%多奧的員工在過(guò)去3把到5年暗到國(guó)外拔接受過(guò)把金融扒培訓(xùn)爸；背第三，合資公司暗里，也有干得好斑的，總體來(lái)說(shuō)他辦們也霸是霸受益班者靶。誰(shuí)干得拔比較壩好

25、暗呢胺？埃仔細(xì)觀察，你會(huì)懊發(fā)現(xiàn)，唉哪個(gè)公司的總經(jīng)挨理比較土就干得半好，這個(gè)土不是班貶義，而是比較罷本土化、爸比較霸了解中國(guó)的國(guó)情凹。這背后的稗根本原因芭，愛(ài)就是一個(gè)不對(duì)稱絆，安中國(guó)學(xué)俺習(xí)敖老外的東西比老安外學(xué)般習(xí)罷中國(guó)人的東西快背。阿這就決定了我們襖在對(duì)外開(kāi)放的過(guò)芭程中，背只要開(kāi)放的過(guò)程把是漸進(jìn)的，受益昂最大的就是中國(guó)把和中國(guó)人熬，當(dāng)然還有一個(gè)拌前提就是這個(gè)市笆場(chǎng)是在中國(guó)的搬。八當(dāng)然，我們也應(yīng)矮該認(rèn)識(shí)到，案無(wú)論骯內(nèi)罷資公司邦、捌外資公司還是合傲資公司，都是中胺國(guó)資本市場(chǎng)的捌重要柏組成部分，我們翱都擺希望他稗們能夠成功巴、繁榮。邦外資和合資很大暗程度上愛(ài)提供了外部的競(jìng)叭爭(zhēng)，癌也芭才使我們的機(jī)構(gòu)斑

26、要比原來(lái)傲更加昂強(qiáng)大。板我們可以試想，般如果襖雷曼胺在骯01到04年，壩在中國(guó)買一個(gè)殼扳或者是成立一個(gè)伴合資券商，20愛(ài)08年9月15版號(hào)雷曼紐約倒閉盎，雷曼中國(guó)一上奧市，安可能靶損失俺回來(lái)一半翱。為什么？胺江蘇把有一個(gè)券商叫華敗泰證券，原來(lái)笆很多人都邦沒(méi)聽(tīng)說(shuō)過(guò)岸，拌一上市，100叭0億市值，江蘇胺第一大企業(yè)。搬估計(jì)八江蘇的襖很多大企業(yè)有苦敗難言啊，吧搞了幾十年搞不邦過(guò)一個(gè)沒(méi)怎么聽(tīng)頒說(shuō)過(guò)的耙券商熬，為什么？因?yàn)榘敝袊?guó)資本市場(chǎng)、稗中國(guó)爸金融服務(wù)業(yè)的前挨景，幾乎是無(wú)限板的。高盛，般相對(duì)來(lái)說(shuō)，比起胺雷曼要聰明一些艾，白他們說(shuō)癌他們凹不是不貪婪，傲而跋是長(zhǎng)期貪婪?？偘w來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期貪昂婪柏的凹回報(bào)壩看來(lái)

27、奧是要白高一些。澳 百【中美資本市場(chǎng)叭的差異】唉我們皚在這里討論美國(guó)礙，討論華爾街，氨主要是為了佰比照板思考我們鞍應(yīng)該怎樣發(fā)展。啊我們應(yīng)該認(rèn)識(shí)到矮，罷中美資本市場(chǎng)有皚巨大的差異，兩板個(gè)方面，一是發(fā)啊展階段，二是發(fā)扮展水平。發(fā)展階扮段，中國(guó)現(xiàn)在屬笆于高歌猛進(jìn)吧的快速成長(zhǎng)靶期，誰(shuí)也擋不住骯，皚全球擺今年敖的IPO是中國(guó)耙大陸八第一，美國(guó)是第澳二，搬歐洲第三，跋香港稗第四，但皚我們要記住，香辦港是中國(guó)的一部拌分傲，唉美國(guó)的一半來(lái)自癌于中國(guó)背，叭中國(guó)的增長(zhǎng)，幾扮乎在全球是獨(dú)步拔天下。這趨勢(shì)會(huì)扳延續(xù)多久？10扳年以上。中國(guó)資壩本市場(chǎng)未來(lái)的空霸間是巨大的懊，襖與此同時(shí)，美國(guó)拜進(jìn)入相對(duì)緩慢邦的襖增長(zhǎng)期。襖可

28、能美國(guó)華爾街奧今天的窘迫我們癌幾十年、一百年骯后也會(huì)有，那時(shí)骯中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入飽板和期稗，靶中國(guó)的券商唉應(yīng)該靶怎么辦？應(yīng)該哎馬上到非洲稗去拔開(kāi)一個(gè)辦事處柏，扳因?yàn)槟菚r(shí)候非洲霸就巴該唉崛起了。班但是俺盡管頒我們胺有快速成長(zhǎng)的優(yōu)笆勢(shì)皚，唉我們和美國(guó)市場(chǎng)伴的笆發(fā)展水平差距是礙巨大的。矮差距吧有多大襖？邦大扒到我們很多人不班知道我們自己有礙多差笆。 凹金融危機(jī)之后，罷我們有皚很多所謂的專家哎說(shuō)，美國(guó)拌有那板么多有毒的產(chǎn)品盎，傲我們哀很幸運(yùn)，我們一俺個(gè)都沒(méi)有。但我吧們不幸之處也在礙此，氨這些產(chǎn)品我們頒一個(gè)也不認(rèn)識(shí)。翱而我們和發(fā)達(dá)國(guó)俺家在胺這些產(chǎn)品和領(lǐng)域笆中熬同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)是早晚俺的事唉，而且來(lái)得要比百你想象得還要

29、快跋。比如皚我們扳某航空公司出去俺做昂衍生品氨，皚原來(lái)皚希望把是套期保值敖，結(jié)果一下哎損失安60億笆，據(jù)說(shuō)八這個(gè)公司一年的伴利潤(rùn)哀也就拜是1億，安六十年的利潤(rùn)沒(méi)笆有了，跋一夜回到了解放搬前。霸所以，我們還是啊要加快學(xué)習(xí)、創(chuàng)敖新和發(fā)展的步伐襖。笆 擺【金融市場(chǎng)的發(fā)按展趨勢(shì)】巴在危機(jī)之后，我敗們觀察未來(lái)世界芭的發(fā)展，一定要敗關(guān)注長(zhǎng)期的趨勢(shì)般。拌我一直認(rèn)為，暗經(jīng)濟(jì)史比經(jīng)濟(jì)學(xué)埃重要，罷金融史比金融學(xué)板重要氨，因?yàn)楹芏嗳祟惏ド鐣?huì)的發(fā)展規(guī)律俺，需要一定的世癌界沉淀才能顯現(xiàn)凹出其真實(shí)的面貌瓣。壩過(guò)去扳100年中埃，柏美國(guó)金融發(fā)生傲了拔這樣的演變，1吧913年美國(guó)股爸市懊市值搬和銀行存款比例斑1：1挨，199

30、9年，氨這個(gè)比例暗變成岸9：1邦；半也就是說(shuō)，經(jīng)過(guò)岸了頒100年叭的演變，鞍今天美國(guó)岸的氨金融資源90%邦在資本市場(chǎng)運(yùn)行擺，10%在商業(yè)艾銀行運(yùn)行。為什瓣么會(huì)有這樣的變敗化扳？爸因?yàn)閺拈L(zhǎng)期統(tǒng)計(jì)壩平均來(lái)看，市場(chǎng)百配置資源的能力辦遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)行政，癌或者任何一半個(gè)暗與之吧競(jìng)爭(zhēng)的方式罷，吧盡管這個(gè)市場(chǎng)充傲滿了缺陷，還經(jīng)暗常出現(xiàn)危機(jī)。罷這是人類發(fā)展的阿必然規(guī)律。挨所以，扮中國(guó)的金融改革邦，包括兩個(gè)部分愛(ài)，一是發(fā)展資本跋市場(chǎng)，耙二挨是改造商業(yè)銀行擺，怎么改造？一版?zhèn)€是商業(yè)銀行主扳動(dòng)上市，一個(gè)是案加快向中間業(yè)務(wù)挨轉(zhuǎn)型拔。哀這些做法的本質(zhì)八是同一個(gè)：熬把伴更多背的稗中國(guó)的金融資源盎推向市場(chǎng)。中國(guó)芭的幸運(yùn)在板于爸

31、中國(guó)阿的熬商業(yè)銀行頒在過(guò)去的幾年中扮正好做了這兩件阿事，使得中國(guó)的爸商業(yè)銀行能夠在艾金融危機(jī)中獨(dú)善爸其身拔很多同志可能忘盎記五年前的中國(guó)捌商業(yè)銀行是怎樣瓣的情況，五年前八世界銀行到中國(guó)頒來(lái)評(píng)估中國(guó)的商挨業(yè)銀行，矮給擺了皚工商銀行跋一個(gè)拜評(píng)價(jià)是扳，安“扳技術(shù)靶上已經(jīng)鞍破產(chǎn)癌”芭，加一個(gè)腳注，辦說(shuō)俺破產(chǎn)案了骯三次，因?yàn)榘覈?guó)家唉注資搬了傲三次。五年后工隘商銀行奧成為了埃全球半第一大商業(yè)銀行般，吧五年間發(fā)生了什邦么變化？最大的礙變化是走向了資阿本市場(chǎng)，完善了拜治理結(jié)構(gòu)，優(yōu)化安了科學(xué)決策。資白本市場(chǎng)和商業(yè)銀絆行最大的差別在版哪里？在于資本斑市場(chǎng)上，一個(gè)人隘能夠配置的資源跋是非常有限的，襖一個(gè)分析師、基拜

32、金經(jīng)理，一輩子扮研究一個(gè)行業(yè)，埃發(fā)個(gè)研究報(bào)告，佰往往過(guò)兩天一看礙，錯(cuò)了，為什么暗，因?yàn)槭袌?chǎng)的變壩化太大，不可預(yù)熬測(cè)。一個(gè)商業(yè)銀半行行長(zhǎng)，分行或阿支行的行長(zhǎng)，能佰動(dòng)用的資源往往凹都是很大的，俺貸款范圍可能涵艾蓋幾個(gè)甚至十幾俺個(gè)行業(yè)，可是一扳個(gè)人能懂幾個(gè)行瓣業(yè)、十幾個(gè)行業(yè)伴嗎？可能性不大拌，況且有些人天白天喝酒背，不學(xué)習(xí)。疤我斑今年有一次哀去洛陽(yáng)開(kāi)會(huì)傲，會(huì)議結(jié)束后，奧主辦方帶我們參瓣觀了一個(gè)景點(diǎn)般，胺廟里的柏住扮持和我們聊天，耙問(wèn)我們是做什么艾工作的，昂我說(shuō)我們搞證券拌的。他說(shuō)，你們辦搞敖證券的藹很拔不容易扳啊搬，我們廟里經(jīng)常搬有唉些敗基金經(jīng)理和分析跋師岸來(lái)版，他們絆燒香拜佛奧都瓣特虔誠(chéng)吧。隘他這

33、句話對(duì)我很百有觸動(dòng)。我想這邦些基金經(jīng)理、分艾析師艾為什么胺特別虔誠(chéng)？疤我想可能是艾他們案每天要骯面對(duì)市場(chǎng)，般而按市場(chǎng)有太多不確佰定性礙，而這種對(duì)市場(chǎng)半和世界的敬畏感鞍是有益的礙。阿我想，拔我們改革開(kāi)放3叭0年，最大成就瓣之一可能就是讓疤很多人，尤其是扮我們很多的干部胺，增加了一份稗對(duì)市場(chǎng)柏和世界的唉敬畏感，耙我們疤國(guó)家擺的經(jīng)濟(jì)發(fā)展才能俺順利地白走到八了懊今天挨。藹應(yīng)該說(shuō)，這次金矮融危機(jī)對(duì)全世界跋都產(chǎn)生了巨大的哎沖擊，世界的發(fā)襖展模式甚至?xí)虬说玫胶艽蟮男薨日?。所以，我們耙可以說(shuō)，世界在芭這里轉(zhuǎn)了一個(gè)彎佰，轉(zhuǎn)了一個(gè)什么跋彎？世界的經(jīng)濟(jì)敗、金融發(fā)展模式斑都因此必然走向班一個(gè)更加平衡、班可持續(xù)的發(fā)

34、展方搬向，耙邁上經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇崎稗嶇之路的世界各敖國(guó)，也不得不小八心翼翼地在高杠傲桿和高效率的傳骯統(tǒng)金融發(fā)展目標(biāo)吧與金融穩(wěn)定之間班、大規(guī)模金融創(chuàng)吧新和金融產(chǎn)品極按大豐富與金融風(fēng)愛(ài)險(xiǎn)的管理和把控懊之間、放松管制般以尋求寬松的經(jīng)哀濟(jì)金融發(fā)展環(huán)境扳和保持適當(dāng)?shù)谋O(jiān)啊管力度之間，以跋及與此幾乎同時(shí)半顯現(xiàn)的，人類追跋求高歌猛進(jìn)式的唉單一經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目唉標(biāo)與尋求更加可芭持續(xù)發(fā)展路徑和斑維系和諧地球生昂態(tài)之間，艱難地芭去尋求新的平衡版。人類過(guò)去幾千襖年，只追求一樣柏東西，就是GD澳P，搬就像頒一個(gè)阿年輕人說(shuō)，我扒終于岸想明白了，我這氨輩子要發(fā)財(cái)、致挨富、賺錢，但板突然斑發(fā)現(xiàn)稗，百身體垮了。氨人類罷就是這個(gè)年輕人吧，所以

35、鞍現(xiàn)在吧一定要尋找平衡辦發(fā)展的道路。吧但同時(shí)，盡管發(fā)頒生了這么一場(chǎng)規(guī)澳模巨大的挨金融危機(jī)，拔再次壩證明市場(chǎng)不搬是案萬(wàn)能皚的或般完美扳的俺，但從總的方向昂來(lái)說(shuō)，人類發(fā)展鞍市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、金融阿資源越來(lái)越多地百通過(guò)資本市場(chǎng)配捌置的埃大懊方向不會(huì)改變爸，襖正如敖總書(shū)記在金融危瓣機(jī)之后說(shuō)過(guò)的一岸句話，挨“礙市場(chǎng)配置資源的拔基礎(chǔ)性作用沒(méi)有傲發(fā)生改變熬”愛(ài)。案這個(gè)涵義是非常耙深刻和深遠(yuǎn)的。吧 昂【聚光燈下的中跋國(guó)經(jīng)濟(jì)】鞍金融危機(jī)前翱后，氨中國(guó)經(jīng)濟(jì)芭在世界的地位頒實(shí)現(xiàn)了背一個(gè)躍遷半。金融危機(jī)前，氨我們?cè)谌蚺诺诎宜?、第五。那時(shí)哀候也有人提出G傲2，美中時(shí)代或扳者中美時(shí)代礙，斑那時(shí)候我們覺(jué)得岸是老外按在忽悠我們。現(xiàn)

36、般在全世界都認(rèn)了阿，G2，這個(gè)世辦紀(jì)就是中國(guó)和美瓣國(guó)。為什么呢？捌因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)哀在鞍09年對(duì)世界經(jīng)霸濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了6案0%靶，般一個(gè)國(guó)家貢獻(xiàn)全挨球增長(zhǎng)的一半以懊上，歷史上還是矮比較少見(jiàn)的安。今年，中國(guó)經(jīng)頒濟(jì)總量超過(guò)了日氨本，成為了全球扳第二。靶現(xiàn)在中國(guó)在世界胺上的地位哀，我們每次出國(guó)百參加會(huì)議都能夠愛(ài)感受。我們有時(shí)岸候到美國(guó)去參加靶國(guó)際金融論壇、邦國(guó)際經(jīng)濟(jì)論壇。啊到了會(huì)場(chǎng)一看，柏就兩個(gè)模塊，一叭個(gè)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)，凹一個(gè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)捌，然后結(jié)束了。頒我就想，參加這瓣些會(huì)議的其他國(guó)拜家的代表肯定很辦不爽，但美國(guó)人岸不在乎，他想干扒什么就干什么，佰老大做慣了。往吧往討論美國(guó)經(jīng)濟(jì)把的時(shí)候，你都不懊能走神，你一

37、走癌神，發(fā)現(xiàn)人家都罷看著你。為什么愛(ài)？從討論美國(guó)經(jīng)絆濟(jì)開(kāi)始，就討論奧中國(guó)，到中國(guó)模哎塊，全是中國(guó)。半我們一個(gè)同事陪拌同領(lǐng)導(dǎo)去板參加G20首腦笆會(huì)談，回來(lái)給我版?zhèn)冎v按了一個(gè)芭細(xì)節(jié)，很有趣，拜也很說(shuō)明問(wèn)題。翱美國(guó)還是世界老挨大，誰(shuí)講話按奧巴馬是會(huì)議的八中心人物芭，熬 邦哪個(gè)國(guó)家發(fā)言他扳都得聽(tīng)著吧，板還戴著同聲傳譯敖的耳麥。輪到澳西班牙發(fā)言澳時(shí)，估計(jì)他是累靶了，版就把同聲傳譯的扮耳麥摘了班，懊我們般的敗同事就問(wèn)美國(guó)頒代表皚，安說(shuō)吧你們矮的澳總統(tǒng)翱挺爸博盎學(xué)板啊盎，還會(huì)西班牙語(yǔ)氨？美國(guó)人說(shuō)，不翱會(huì)安。為什么不聽(tīng)了巴？礙因?yàn)槲靼嘌勒f(shuō)什熬么他不在乎。但疤中國(guó)半代表澳一發(fā)言，他馬上隘把耳麥拿起來(lái)辦了，因?yàn)橹?/p>

38、國(guó)太拜重要了，他不能翱錯(cuò)過(guò)中國(guó)人說(shuō)的扒任何一句話巴。班過(guò)去二十年的反翱差，我們這代人半感受是很強(qiáng)烈霸的。靶92年我從清華隘去美國(guó)留學(xué)，那背時(shí)候中國(guó)挨還是非常白窮。當(dāng)時(shí)我在清哎華教書(shū)，一個(gè)月靶78塊錢罷，把獎(jiǎng)金時(shí)有時(shí)無(wú)，伴有的時(shí)候耙是耙20。當(dāng)時(shí)申請(qǐng)矮美國(guó)捌留學(xué)骯的申請(qǐng)費(fèi)，一般昂是20到25美背元，那時(shí)候敗美元對(duì)人民幣襖5：1。一個(gè)月百的工資1拌6白美元，柏不夠交申請(qǐng)費(fèi)的氨。昂等出國(guó)了擺一看，拜美國(guó)學(xué)校里也罷沒(méi)有幾個(gè)中國(guó)人癌，礙那個(gè)時(shí)候氨日本留學(xué)生很多敗，美國(guó)人哀經(jīng)常案會(huì)把你當(dāng)成日本襖人。本來(lái)和吧美國(guó)人搬聊天，聊得挺高埃興按的礙，拜他叭突然問(wèn)斑你是芭不是拌日本人？我們很熬生氣，轉(zhuǎn)身走了案。他案還

39、芭不明白，捌你辦為什么生氣阿了艾？阿很多每個(gè)人半沒(méi)有歷史常識(shí)。啊現(xiàn)在白情況搬基本唉上瓣倒過(guò)來(lái)了，一個(gè)氨日本人到美國(guó)旅敖游，走到街上，愛(ài)美國(guó)人會(huì)問(wèn)，你襖是不是中國(guó)人？翱為什么？滿街都八是中國(guó)人啊，奧全世界稗都拜處都是斑中國(guó)人辦，拜巴黎機(jī)場(chǎng)掉下一疤個(gè)什么東西，擺還般砸到白了翱三個(gè)中國(guó)人埃，襖中國(guó)確實(shí)比以前罷的實(shí)力強(qiáng)大很多邦。埃中國(guó)一下被推倒岸了世界的聚光燈疤下。哀盡管吧我們的GDP氨已經(jīng)排到岸全球第二，但是挨如果我們冷靜的柏思考，我們會(huì)發(fā)唉現(xiàn)懊中國(guó)經(jīng)濟(jì)疤有很多隱憂，我胺們總量的強(qiáng)大，藹和經(jīng)濟(jì)效率澳和質(zhì)量的相對(duì)落礙后伴形成氨了叭巨大的反差。我挨們GDP全球第叭二，人均GDP敗是全球哎第靶99。這是什

40、么皚概念？拜第白98是誰(shuí)？是阿哎爾巴尼亞。巴三十年前是我們八的兄弟國(guó)家，現(xiàn)斑在還是兄弟，還敖排在我們的前面班。疤【富士康事件的安背后】襖中國(guó)社會(huì)在這樣哀一個(gè)反差之下，靶暴扮露出很多嚴(yán)峻的百問(wèn)題。在過(guò)去的案一年中我們看到辦幾件事。一是富艾士康事件，震撼壩了全中國(guó)、全社巴會(huì)。13、14按連跳，擺像叭實(shí)況直播。扮多年之后，我們芭會(huì)發(fā)現(xiàn)，富士康斑事件可能標(biāo)志著哎中國(guó)社會(huì)的一個(gè)癌重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，斑它可能是第一次埃中國(guó)的工人喚醒半了自身福利的意奧識(shí)，它也提醒全佰社會(huì)要關(guān)注下一胺代年輕人的心理稗健康問(wèn)題，但更襖深層次，富士康八事件揭示了中國(guó)百制造的窘境。因岸為我們知道，頒富士康不是中國(guó)襖最差的企業(yè)，幾八乎是熬

41、同類企業(yè)中埃最好的。矮我們隘大部分代工企業(yè)版遠(yuǎn)遠(yuǎn)跋不如富士康。邦富士康事件發(fā)生白后我疤看頒到疤中央臺(tái)經(jīng)濟(jì)半小佰時(shí)，天天報(bào)道這胺件事。記者在門盎口采訪阿民工暗，捌問(wèn)稗富士康13連跳吧了扳，你為什么還在擺這里報(bào)名伴要加入富士康暗？笆一個(gè)民工岸說(shuō)，至少富士康扒不拖欠工資。扒記者白再問(wèn)一個(gè)排隊(duì)的邦小姑娘叭說(shuō)，富士康一加啊班就十幾個(gè)小時(shí)鞍，案你為什么要來(lái)富八士康？唉小吧姑娘說(shuō)，我礙們半出來(lái)打工，就是拔來(lái)拔加班的，半我吧最怕辦的就是他鞍不讓我加班。半據(jù)說(shuō)啊富士康的工頭，拜最大的權(quán)利就是暗不讓人加班。愛(ài)富士康事件的本版質(zhì)在于中國(guó)制造愛(ài)在全球的談判力柏過(guò)于低下。富士胺康為蘋果生產(chǎn)i襖Phone，售爸價(jià)4000

42、元人靶民幣，蘋果拿1扒800，富士康百只拿73。與其埃說(shuō)富士康剝削工霸人，還不如說(shuō)它爸首先在世界產(chǎn)業(yè)版鏈中被剝削。而爸我們國(guó)家大部分按的產(chǎn)品，拜利潤(rùn)率甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)藹落后于富士康。安這次南非世界杯般，我們胺非常有名的霸產(chǎn)品笆是嗚嗚祖拉，我俺們的百足球踢不進(jìn)去，哀我們的八產(chǎn)品售出去了板，扮賣了100萬(wàn)個(gè)吧，在當(dāng)?shù)厥蹆r(jià)合拌56元矮人民幣啊，但我們啊的巴廠家掙多少？2耙毛錢，千分之?dāng)[四不到敗。我們叭很多的產(chǎn)品在罷全球的奧談判力大致如此隘。傲說(shuō)了半天好像都挨是小商品，我們翱有一個(gè)大產(chǎn)業(yè)很鞍強(qiáng)大，伴是鋼鐵產(chǎn)業(yè)扒。2009年半中國(guó)白鋼鐵產(chǎn)量全球百第一，后面20伴個(gè)國(guó)家加一起沒(méi)半有中國(guó)多。但這皚個(gè)強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)背柏后

43、有跋兩個(gè)阿不幸的板數(shù)據(jù)，岸一個(gè)是礙去年我們笆全年般進(jìn)口的鋼材平均般價(jià)格是我們出口昂鋼材的200%版，我們買的百都案是挨特種鋼、捌附加值高的霸、貴的哎，我們賣的啊都斑是粗鋼艾、最便宜的，我鞍們?cè)谧约鹤顝?qiáng)大案的產(chǎn)業(yè)里，幾乎埃還是最低端鞍的癌。第二個(gè)數(shù)據(jù)更敖發(fā)人深省，昂20爸09年半中國(guó)扒消耗背了熬全球90%的鐵澳礦石，但是在鐵跋礦石價(jià)格談判當(dāng)拌中我們沒(méi)有拌一點(diǎn)還手之力白，礙我們熬260笆0敖家和人家般同時(shí)襖談判，懊毫無(wú)談判力俺。叭我們的鋼鐵產(chǎn)業(yè)疤沒(méi)有整合在一起按。盎 般所以，這個(gè)時(shí)候挨中央提出轉(zhuǎn)變經(jīng)挨濟(jì)發(fā)展方式，奧恰逢其時(shí)，也迫氨在眉睫。班什么叫轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)般發(fā)展方式？礙有非常豐富的內(nèi)邦容，拜核心內(nèi)容

44、伴應(yīng)該有兩個(gè)，懊一是增加中國(guó)產(chǎn)骯業(yè)鞍的佰競(jìng)爭(zhēng)力，伴使得中國(guó)從世界般產(chǎn)業(yè)鏈的下游能昂遷移到中游甚至皚是上游。矮二是提高背中國(guó)經(jīng)濟(jì)的柏可持續(xù)發(fā)展能力熬。不能說(shuō)過(guò)案了版五年、十年、二鞍十年，發(fā)現(xiàn)我們皚的能源都消耗完跋了，環(huán)境澳全部污染愛(ài)了，這是不負(fù)責(zé)按任哀的方式。怎樣做愛(ài)到礙這兩條皚？有很多的壩辦罷法，有行政的手扒段，相關(guān)各部門佰出臺(tái)案有關(guān)頒政策奧；挨有稅收的手段，皚通過(guò)稅收的作用敖引擺導(dǎo)行業(yè)發(fā)展；但安不要忘了，還要霸利用好市場(chǎng)的手皚段。癌一是擺中國(guó)經(jīng)濟(jì)存量的壩整合，挨二是般中國(guó)經(jīng)濟(jì)增量的靶發(fā)現(xiàn)。存量的整胺合，壩指的是利用市場(chǎng)俺手段整合中國(guó)現(xiàn)半有產(chǎn)業(yè)，例如絆鋼鐵、化工、汽愛(ài)車邦，等等翱，需要霸大量板

45、的昂并購(gòu)，尤其是依按托于資本市場(chǎng)的芭并購(gòu)，來(lái)提高經(jīng)邦濟(jì)效益，來(lái)實(shí)現(xiàn)案規(guī)模效應(yīng)敗。在胺類鞍似的發(fā)展階段，捌美國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了礙風(fēng)起云涌的并購(gòu)佰浪潮。增量般的發(fā)現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)一拌批新的戰(zhàn)略性新扮興產(chǎn)業(yè)敗。霸怎樣發(fā)現(xiàn)戰(zhàn)略性傲新興產(chǎn)業(yè)？哪個(gè)鞍國(guó)家會(huì)在危機(jī)后擺的全球競(jìng)爭(zhēng)中懊占領(lǐng)制高點(diǎn)？盎依擺賴于一個(gè)事情，唉就是般哪個(gè)阿國(guó)家金融疤市場(chǎng)尤其是資本吧市場(chǎng)能夠發(fā)揮作絆用，哪個(gè)國(guó)家的板資源配置效率艾比較藹高佰。暗 罷【歷史上的昨天懊和今天】靶看一下世界上三耙大經(jīng)濟(jì)昂美日歐板的轉(zhuǎn)型，對(duì)我們靶今天應(yīng)該說(shuō)是有翱非常大的啟示。班歷史上的昨天和案今天，我們要學(xué)伴一些歷史，這樣昂很多事情就可以版一目了然。美國(guó)愛(ài)歷史上有兩次轉(zhuǎn)八型，一次

46、是19襖00年前后，美擺國(guó)進(jìn)入重工業(yè)化鞍時(shí)代。重工業(yè)化辦時(shí)代的時(shí)候，美把國(guó)所有產(chǎn)業(yè)進(jìn)行八了大量俺并購(gòu)。石油冶煉版產(chǎn)業(yè)白洛頒克菲勒收購(gòu)40疤0家廠，非常慘藹烈矮，很多中小煉油藹廠廠主跳樓的跳安樓，臥軌的臥軌壩，體現(xiàn)了美國(guó)無(wú)板序的原始資本主伴義的殘酷性，所罷以，叭洛叭克菲勒最后20哀年什么都不干，巴就是捐錢，尋求翱心理平衡稗，辦但愛(ài)不能否認(rèn)，這些壩并購(gòu)符合經(jīng)濟(jì)發(fā)阿展的必然趨勢(shì)安。190按1翱年扒的暗美國(guó)卡耐基胺公司吧，產(chǎn)量達(dá)到英國(guó)阿鋼鐵產(chǎn)量的翱總和愛(ài)。當(dāng)年的英國(guó)，瓣相當(dāng)于今天美國(guó)愛(ài)的地位。今天半我中國(guó)有沒(méi)有哪白家鋼鐵產(chǎn)量隘超過(guò)柏了壩美國(guó)？疤好像還疤沒(méi)有。懊J昂P摩根找到矮卡耐基巴，說(shuō)你工廠辦得岸不

47、錯(cuò)，但是有個(gè)霸問(wèn)題，有什么問(wèn)班題呢？你規(guī)模太白小了?？突蛋沉?，我規(guī)模這么安大，怎么還說(shuō)我盎規(guī)模小呢？稗J捌P摩根說(shuō)，我要襖把你和美國(guó)其他扳的幾個(gè)最大的鋼熬鐵公司合并在一埃起，這樣可以按在全球范圍內(nèi)敗獲得更大的談判白權(quán)爸和絕對(duì)的壟斷罷權(quán)辦。這就是啊在美國(guó)重工業(yè)化扒階段，瓣美國(guó)礙的案資本市場(chǎng)、美國(guó)拜的斑投資銀行發(fā)揮的靶作用。矮第二次主要的轉(zhuǎn)挨型在岸1980年敗前后傲，美國(guó)愛(ài)經(jīng)過(guò)二戰(zhàn)結(jié)束后熬的三十年快速成瓣長(zhǎng)，進(jìn)入經(jīng)濟(jì)滯埃漲，班再次進(jìn)入經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)襖型期俺。美國(guó)澳從班經(jīng)濟(jì)滯漲懊走出來(lái)，依靠熬的是胺四大產(chǎn)業(yè)，PC拔、電信、互聯(lián)網(wǎng)澳、生物醫(yī)藥。這哀不僅帶動(dòng)美國(guó)經(jīng)安濟(jì)的復(fù)蘇，也引安領(lǐng)全球高新產(chǎn)業(yè)按的浪潮。笆

48、這些產(chǎn)業(yè)的興起佰依托的是什么？奧全部依托納斯達(dá)盎克辦，靶一個(gè)例外都沒(méi)有斑。盎所以，絆我們可以看到，白在美國(guó)這么一個(gè)扳國(guó)家，隘它扳的盎經(jīng)濟(jì)耙崛起襖過(guò)程中最重要的矮兩件事，一個(gè)是八重工業(yè)化，一個(gè)襖是高科技產(chǎn)業(yè)般興起，都和其強(qiáng)熬大的資本市場(chǎng)息矮息相關(guān)，當(dāng)然，愛(ài)它的資本市場(chǎng)也胺依托于其實(shí)體經(jīng)翱濟(jì)的成長(zhǎng)而發(fā)展吧起來(lái)按。稗我們?yōu)槭裁匆v班這兩跋次轉(zhuǎn)型??？板因?yàn)?，從某種意擺義上來(lái)說(shuō)，搬今天的中國(guó)俺經(jīng)濟(jì)絆正好是美國(guó)愛(ài)歷史上奧這兩個(gè)階段的疊皚加。一方面，我氨們正在進(jìn)行大規(guī)按模的重工業(yè)化，邦另外一方面我們啊希望發(fā)現(xiàn)戰(zhàn)略型礙新興產(chǎn)業(yè)。如果拔我們足夠幸運(yùn)，爸如果我們做得足拜夠好，可以在未笆來(lái)的20年、3巴0年芭同時(shí)完

49、成這熬兩個(gè)熬任務(wù)翱：一是加速并完絆成中國(guó)的重工業(yè)凹化。二是扳帶領(lǐng)白中國(guó)經(jīng)濟(jì)芭真正走向愛(ài)創(chuàng)新把經(jīng)濟(jì)藹。把我們看到，奧美國(guó)頒歷史上哎分別完成這兩個(gè)巴階段的壩任務(wù)芭都是依托盎于其資本市場(chǎng)捌，今天的中國(guó)拌同樣如此班。扳 有的同百志可能讀過(guò)偉皚大的博弈，癌這是我翻譯的，敗所以有義務(wù)告訴霸大家網(wǎng)上有免費(fèi)罷電子版可以下載柏。壩希望襖沒(méi)讀過(guò)的同志們阿能讀一下。讀一拌下你可能會(huì)看到八，隘美國(guó)的崛起背后背有兩個(gè)重要的因案素骯。美國(guó)癌這個(gè)國(guó)家最開(kāi)始扮是版一個(gè)拜不毛之地扒，跋來(lái)了一群人，這翱群人捌也靶不是社會(huì)精英芭，主要是兩類人頒，第一類藹是逃犯，唉所以美國(guó)社會(huì)有俺一個(gè)很重要的情白結(jié)，就是懊反政府情結(jié)非常啊強(qiáng)烈捌，崇

50、尚自由主義昂，崇尚小政府，霸不信任政府；疤第二擺類拜是異教徒，所以捌美國(guó)社會(huì)還有一半個(gè)重要的情結(jié)，瓣就是敖反教會(huì)情結(jié)非常隘強(qiáng)烈懊，美國(guó)社會(huì)的教版會(huì)勢(shì)力從來(lái)沒(méi)有白象歐洲那么強(qiáng)大奧。這樣一個(gè)不毛伴之地來(lái)了一批阿人，瓣也芭不是唉什么敖精英，案兩百年挨之后成為敗世界第一霸經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)。捌兩條重要原因，奧一是艾從建國(guó)第一天起霸，就奉行了市場(chǎng)巴經(jīng)濟(jì)敗的基本原則鞍。1787年凹的傲費(fèi)版城會(huì)議，13個(gè)奧州氨在一起約定，盎州挨和凹州辦之間不允許有貿(mào)藹易壁壘。斑這在今天的世界壩上沒(méi)什么新鮮的艾了，你藹從上海運(yùn)一車土唉豆版到南京，啊當(dāng)然拜不用交稅耙，而在1787背年的法國(guó)，從魯扮昂到馬賽，你要稗是運(yùn)一車貨物過(guò)奧去，需要

51、交多少敖次稅？五十次以佰上的稅賦。所以板美國(guó)從版建國(guó)的拜第一天起，就癌形成了懊共同市場(chǎng)。第二唉，百美國(guó)背從建國(guó)第一天起昂，巴其金融資源的運(yùn)半行就主要依靠資巴本市場(chǎng)，盡管奧這個(gè)市場(chǎng)爸很霸不瓣完美，不斷出危凹機(jī)，不斷崩潰，頒不斷恢復(fù)，稗不斷修整霸，然后再出危機(jī)斑，周而復(fù)始把。但笆就是俺這樣的八一個(gè)跋市場(chǎng)，百使其經(jīng)濟(jì)胺遠(yuǎn)遠(yuǎn)敗地笆超過(guò)了拌其敖競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手澳般歐洲。為什么？扮盡管是一個(gè)不完背美的市場(chǎng)，但是絆這個(gè)市場(chǎng)配置資柏源的效率還是遠(yuǎn)班遠(yuǎn)地拌超過(guò)任何其他的澳方式。今天奧的中國(guó)，我們看拜到了這樣一個(gè)規(guī)霸律，我們可以做骯得比美國(guó)更好，傲既讓市場(chǎng)發(fā)揮重跋要的資源配置作扒用，又不讓過(guò)度伴無(wú)節(jié)制的自由模敗式給社會(huì)帶

52、來(lái)傲重大的危機(jī)和創(chuàng)爸傷。辦 岸【日本俺和歐洲的轉(zhuǎn)型拔】斑相對(duì)來(lái)說(shuō)日本辦和歐洲柏的經(jīng)濟(jì)稗轉(zhuǎn)型壩就不太成功敖。吧日本，百曾經(jīng)有過(guò)阿輝煌藹的七十年代和八扮十年代，198俺9年經(jīng)濟(jì)泡沫破氨裂，從此一蹶不奧振。8跋9年到99年鞍，他們盎叫伴“頒失去的十年扮”氨，99到09年拜又是一個(gè)敖“稗失去的十年稗”扮。日本財(cái)政大臣叭山本有二跋訪問(wèn)證監(jiān)會(huì)時(shí)奧說(shuō)，日本經(jīng)濟(jì)懊陷入長(zhǎng)期翱衰退之后，大部翱分日本人認(rèn)為是笆美國(guó)人的陰謀頒，廣場(chǎng)協(xié)議，日藹元升值藹。扮但笆他說(shuō)，熬盡管日元升值對(duì)佰日本經(jīng)濟(jì)沖擊很板大，但如此長(zhǎng)期矮的衰退，本質(zhì)上稗是唉日本笆自己鞍的問(wèn)題耙。俺什么問(wèn)題？他說(shuō)半，是岸日本的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)辦體制不完善，市奧場(chǎng)化程度

53、不夠深叭，一個(gè)標(biāo)志就是凹日本的金融體系傲是以商業(yè)銀行為癌主導(dǎo)，資本市場(chǎng)俺不發(fā)達(dá)。也就是襖說(shuō)罷日本的發(fā)展模式版是胺三菱重工和熬三菱頒銀行捆綁發(fā)展，班三菱重工出了問(wèn)隘題，傲三菱懊銀行般就破產(chǎn)，三菱銀罷行出來(lái)問(wèn)題，三笆菱重工就破產(chǎn)芭。案而且，一旦出了盎問(wèn)題，兩者脫鉤敖都要花很長(zhǎng)的時(shí)俺間，花了多長(zhǎng)時(shí)把間？12年，日版本靶清理不良貸款花隘了12年，可以懊想象嗎？中國(guó)1拜2天不發(fā)展都不斑行。叭日本的問(wèn)題，胺走到一定的程度霸走不下去，關(guān)鍵白是笆市場(chǎng)化程度太低柏，你不能想象一鞍個(gè)國(guó)家發(fā)展市場(chǎng)芭經(jīng)濟(jì)發(fā)展了60版年，最后沒(méi)有一邦個(gè)年輕人想創(chuàng)業(yè)瓣，日本的年輕人阿都想干什么呢？柏最想進(jìn)的就是東佰芝、索尼，去干奧什么？

54、掃地。日佰本這國(guó)家有很多佰的假象，寧可到敖大公司掃地也不般愿意創(chuàng)業(yè)，吧這不是真正的市埃場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。癌這又一點(diǎn)象日本搬的民主，日本搞疤了60年所謂的背民主，到最后每藹次選出一個(gè)首相叭，你發(fā)現(xiàn)他爺爺矮或外公都干過(guò)首叭相，你說(shuō)這是真疤正的民主嗎？版 我們暗在美國(guó)的商學(xué)院哎讀書(shū)的時(shí)候，注擺意到一個(gè)現(xiàn)象。骯那時(shí)候日本經(jīng)濟(jì)案非常發(fā)達(dá)，在美澳國(guó)讀商學(xué)院的日拔本人很多。捌日本人八在耙一起搞一個(gè)聚會(huì)吧或者擺協(xié)會(huì)，半要爸選一個(gè)頭兒出來(lái)挨。藹他們選的扮程序半非常簡(jiǎn)單，俺問(wèn)擺一個(gè)矮問(wèn)題矮就八可以敗決定。誰(shuí)是東京澳大學(xué)畢業(yè)的？我壩是捌，那柏你盎就岸是老大八，瓣因?yàn)闁|京大學(xué)是奧日本最好的大學(xué)板，你敖是捌東大畢業(yè)的，愛(ài)大家啊全

55、服案了凹。如果有兩個(gè)東敖大畢業(yè)的，怎么拔辦？很簡(jiǎn)單，誰(shuí)矮比誰(shuí)高一屆？高拌一屆岸的就暗是老大。如果芭一幫捌中國(guó)人在一起的稗，敖問(wèn)斑誰(shuí)是北大、清華胺畢業(yè)的？藹說(shuō)皚我是敗，把不算，重來(lái)笆。中國(guó)人拌誰(shuí)也不服誰(shuí)。骯你會(huì)意識(shí)到，跋日本文化里缺一班個(gè)元素，就是資半本主義精神挨。罷這個(gè)詞，有點(diǎn)意八識(shí)形態(tài)的偏見(jiàn)，稗換個(gè)詞，背叫做傲創(chuàng)業(yè)精神艾，搬再換一個(gè)詞，捌叫做白競(jìng)爭(zhēng)俺意識(shí)敖。扳日本文化里就缺扮點(diǎn)這種精神，所佰以走著走著就唉后繼乏力霸了拜。俺中國(guó)人最不缺的岸就是這種競(jìng)爭(zhēng)意壩識(shí)，倒是缺一點(diǎn)翱競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則，所以半我們要加快建設(shè)唉市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的體制百，為中國(guó)人的創(chuàng)奧業(yè)精神提供更好岸的規(guī)則體系。把【日本電視臺(tái)的芭頭條新聞】搬最

56、近我絆去班日本骯參加一個(gè)會(huì)議伴，非常不巧，去笆的時(shí)候是愛(ài)9月13日胺，芭正好爆發(fā)啊了釣魚(yú)島事件矮，返程拜是搬9扒月版18日搬，哎“癌9百唉18事變紀(jì)念日暗”稗。骯可能出訪日本很巴難找到一個(gè)比這礙個(gè)更糟糕的時(shí)間盎段了，鞍我艾和同行的同事說(shuō)巴，愛(ài)到了日本，不柏要說(shuō)芭話斑，中日關(guān)按系的敖敏感板時(shí)期，在屋里傲看電視。凹發(fā)現(xiàn)吧日本的電視臺(tái)有暗50多個(gè)，全是壩日語(yǔ)，連百一個(gè)外語(yǔ)臺(tái)啊都沒(méi)有。我說(shuō)辦這個(gè)國(guó)家不行了靶，為什么？不開(kāi)熬放。你看暗咱皚們案中國(guó)骯心胸多開(kāi)闊般，熬我去了趟辦世博會(huì)，傲一看那路牌，恨柏不得隘全是英文，扳差不多氨連罷中文都沒(méi)有了奧。稗所以看來(lái)看去這搬日本的電視，一啊點(diǎn)都看不懂。最芭奇怪的是，

57、那幾絆天日本電臺(tái)反復(fù)佰在播一條新聞，艾頭條新聞，哀一般都應(yīng)該是世拔界大事，但這條愛(ài)新聞里既沒(méi)有藹奧巴馬拌，扒也沒(méi)有咱們總書(shū)罷記捌，絆是幾個(gè)日本人圍辦著一個(gè)桌子討論艾，還偶爾切換一拜下中國(guó)的街景扳。五天，天天如拜此。我說(shuō)這是什絆么新聞？聽(tīng)不懂辦啊。最后只好找拔了一個(gè)壩會(huì)說(shuō)英語(yǔ)的罷日本服務(wù)員？我鞍說(shuō)你幫我講講這半是什么新聞？他昂說(shuō)這是半日本現(xiàn)在的挨一件大事啊。八什么大事呢？北按京一個(gè)民營(yíng)企業(yè)背組織一萬(wàn)員工要伴去度假，原來(lái)是藹首選日本，爸釣魚(yú)島事件發(fā)生絆之后，皚大家說(shuō)熬不去日本氨了埃，去馬來(lái)西亞。哎日本人就開(kāi)始算暗帳，一個(gè)中國(guó)人版到捌日本埃平均艾消費(fèi)1萬(wàn)，1萬(wàn)凹中國(guó)人是1億埃，藹1億人民幣板就是佰十

58、幾億日元，日伴本一下十幾億日奧元沒(méi)有了。這柏對(duì)日本國(guó)民的心瓣理產(chǎn)生了巨大的白沖擊，一躍成為奧了哎頭條癌新聞凹，天天討論藹。壩所以你看到一個(gè)懊國(guó)家，啊無(wú)論熬它吧當(dāng)班除多么扳輝煌，但失去了背增長(zhǎng)的動(dòng)力，2哀0年陷入衰退，阿現(xiàn)在吧最大的增長(zhǎng)佰動(dòng)力鞍來(lái)自于罷中國(guó)。骯 在日本胺，熬我們參加一個(gè)研叭討會(huì)，俺發(fā)現(xiàn)兩個(gè)現(xiàn)象。隘一個(gè)是芭日本的企業(yè)哭著辦喊著邦找婆家，為什么礙？拔日本的產(chǎn)業(yè)埃是這樣的，半東芝、索尼邦、豐田的很多安技術(shù)是埃有吧幾十個(gè)邦二級(jí)靶企業(yè)供應(yīng)的，上扳面不行俺了敖，下面哀也疤完扮了跋，迫切希望中國(guó)擺企業(yè)到日本哀并購(gòu)。最近一批翱中國(guó)人把奧日本的高爾夫球安桿公司芭HO班N辦MA收盎購(gòu)敗了，般在日本奧

59、球桿賣不出去了罷，老齡化絆社會(huì)胺，打球百的人越來(lái)越少白，而中國(guó)盎高爾夫人口是埃爆炸性增長(zhǎng)。最?yuàn)W后版賣給了中國(guó)人，邦日本人好面子，跋說(shuō)是戰(zhàn)略同盟，胺其實(shí)就是被收購(gòu)傲了。蘇寧，到日八本收購(gòu)一電器店拔，這電器店要破澳產(chǎn)了，一收購(gòu)，俺活過(guò)來(lái)了，賺錢壩了。因?yàn)榘ず芏嘀袊?guó)人到日安本旅游，要買電伴器，就到拌這里礙來(lái)買電器佰。罷一下子爸扭虧為盈了扒。笆日本另外一個(gè)現(xiàn)按象，就是資金沒(méi)俺有地方可以投。版日本的共同基金岸在過(guò)去的十年縮辦水了90%，也敗就是說(shuō)，你要是疤日本的巴菲特，跋戰(zhàn)勝市場(chǎng)30%八，正好縮水了6班0%。阿所以日本人迫切捌地希望到中國(guó)來(lái)霸投資。這兩個(gè)現(xiàn)伴象的背后是日本皚經(jīng)濟(jì)對(duì)于中國(guó)的吧依存度越來(lái)越高

60、罷。擺這次百訪日，矮我離開(kāi)日本機(jī)場(chǎng)八的時(shí)候回頭罷一看，很扒有感觸隘。辦日本機(jī)場(chǎng)的每個(gè)哎登機(jī)口都有一個(gè)斑木牌愛(ài)，上面打著襖漢字，敖所以八你放眼望去，一耙串登機(jī)奧口的木牌上寫著澳，唉東京版飛往拜北京、東京啊飛往凹上海、東京八飛往搬成都、東京拌飛往白西安熬、東京飛往廣州澳。冷不丁一看，捌你以為這是盎一個(gè)按中國(guó)捌國(guó)內(nèi)笆機(jī)胺場(chǎng)。暗這一瞬間，你明叭白了今天拌中日關(guān)系邦的本質(zhì)，骯中國(guó)可以不要日癌本，日本霸再也岸離不開(kāi)中國(guó)。斑 翱【沃爾沃和薩博擺】啊在過(guò)去的30年扳中，歐洲的高科霸技產(chǎn)業(yè)是在美國(guó)啊后面亦步亦趨得奧模仿，2007按年，歐盟發(fā)布競(jìng)骯爭(zhēng)力研究報(bào)告坦爸承，癌“挨歐盟在科技產(chǎn)業(yè)把方面落后美國(guó)2班8年搬”