經(jīng)濟發(fā)展模式之美國模式篇

1、美國模式美國模式的運行機制與德國模式類似，美國模式同樣可以用經(jīng)濟的五大支柱部門來理解。美國模式核心是個人主義，即個人利益最大化，在個人主義基礎(chǔ)上組成自治性社會，因而社會利益是個人利益的集合，一切制度安排均以保護利益創(chuàng)造者即大公司和企業(yè)家為核心，效率優(yōu)先。具體來看，居民層面，作為曾經(jīng)的被殖民國家移民國家奴隸制國家，社會達爾文主義在美國留下了深刻的烙印。美國政府對富人和企業(yè)家苛以低稅以勉勵其創(chuàng)造財富，而一般居民稅率 則相對較高。居民保障體系在發(fā)達經(jīng)濟體中相對落后，貧富差距大，社會撕裂和種族矛盾難以化解。居民通過持股分紅來分享企業(yè)部門利潤，但是大部分股權(quán)集中在少數(shù)富人手中，因而普通居民并沒能分享美國

2、發(fā)展的經(jīng)濟成果。企業(yè)層面，企業(yè)家彼此之間自由競爭賺取利潤，企業(yè)向壟斷化、跨國化發(fā)展。自由競爭激發(fā)了美國企業(yè)無與倫比的創(chuàng)造力，在美國 引起了第三次科技革命。壟斷是自由競爭的必然結(jié)果，盡管美國政府制定了反壟斷法并對 如 TT 等巨型公司進行分拆，但是新的壟斷公司在新的領(lǐng)域?qū)映霾桓F，得以在全球收獲 壟斷超額利潤。從產(chǎn)業(yè)來看，美國本土主要是高端制造業(yè)和服務業(yè)，低端制造業(yè)依賴進口，造成了龐大的貿(mào)易逆差。海外層面，美國企業(yè)是全球生產(chǎn)的組織者。由于創(chuàng)造力強，美國企業(yè)往往占據(jù)微笑曲線兩端，即毛利率最高的知識產(chǎn)權(quán)和品牌部分，而中間的制造環(huán)節(jié)則 外包至發(fā)展中經(jīng)濟體。由于美國企業(yè)業(yè)務遍布世界，且知識產(chǎn)權(quán)和海外資產(chǎn)存

3、在政治風險，美國必須保證有強大軍力以對外國政府形成威懾，從而保護本國企業(yè)利益。低級產(chǎn)成品和生活品大多依靠進口，積累了貿(mào)易逆差。金融層面，為了支持美國企業(yè)擴張，同時便于企業(yè)兼并，美國發(fā)展起了規(guī)模龐大、交易種類豐富的證券市場。美聯(lián)儲通過制定貨幣政策對 宏觀經(jīng)濟起到調(diào)控作用。政府層面，美國實施大市場、小政府的自由經(jīng)濟模式，對經(jīng)濟干 預較少，但對產(chǎn)業(yè)發(fā)展同樣提供積極的引導和支持?？傮w而言，美國模式強調(diào)自由和效率，鼓勵破壞式創(chuàng)新，財富則存于企業(yè)。圖表：美國模式示意圖資料來源：支柱一：企業(yè)部門高端制造業(yè)現(xiàn)代服務業(yè)從經(jīng)濟結(jié)構(gòu)來看，美國通過 0 世紀 0 年代和 0 年代的兩輪全球制造業(yè)轉(zhuǎn)移，逐步建立起了以高

4、端制造業(yè)和現(xiàn)代服務業(yè)為主的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。制造業(yè)方面，美國制造業(yè)總量和質(zhì)量并不弱。制造業(yè)方面，0 年美國制造業(yè)占GDP 比重為%，遠低于歐盟和日本，但從絕對量上來看，美國制造業(yè)產(chǎn)值僅次于中國，位列全球第二，從總量而言并不弱。根據(jù)0年數(shù)據(jù)計算，美國制造業(yè)雖然僅貢獻了%的就業(yè)崗位、1%的GDP 以及%的凈資本存量，但是卻貢獻了%的生產(chǎn)率增長、%的專利數(shù)、0%的出口額以及%的研發(fā)支出，制造業(yè)在美國經(jīng)濟中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。結(jié)構(gòu)方面，美國制造業(yè)以技術(shù)水平相對更高的計算機電子產(chǎn)品、化學產(chǎn)品（醫(yī)藥等高端化學品）為主，牢牢占據(jù)最為高精尖的制造業(yè)領(lǐng)域。美國制造業(yè)的最主要問題在于產(chǎn)業(yè)鏈不完備，很多原材料和生活物資的對外依

5、賴程度較高，在面臨全球產(chǎn)業(yè)鏈沖擊時往往較為脆弱。圖表：美國制造業(yè)在各項經(jīng)濟指標中占比（%）70557055603520811R&DGDP0R&DGDP勞動力存量注：根據(jù)220年數(shù)據(jù)計算。資料來源：BEA，BS，生專出產(chǎn)利口率數(shù)額支增出長圖表：0年美國行業(yè)增加值結(jié)構(gòu)圖表：0年美國制造業(yè)增加值占比農(nóng)林牧漁, % 采礦業(yè), .%塑料和電氣設(shè)備和政府服務 其他服務, 藝術(shù)娛樂、宿和餐飲, 第一產(chǎn)公用事業(yè), 建筑業(yè), 制造業(yè), 橡膠初級金品 屬制品制造業(yè)雜項部件%其他制造計算機和子產(chǎn)品 教育衛(wèi)健和社會救助, 專業(yè)和商業(yè)務, % 第二產(chǎn)業(yè)第三產(chǎn)業(yè)批發(fā)貿(mào)易, 零售貿(mào)易, 運輸倉儲, 其他運輸備機械加工金屬制

6、石油和化學產(chǎn)品食品、飲及煙草金融和房產(chǎn), 信息業(yè), 品% 汽車及零件炭產(chǎn)資料來源Win，資料來源Win，服務業(yè)方面，一種觀點認為美國服務業(yè)不產(chǎn)出實質(zhì)性產(chǎn)品，對于經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展不利。但美國的服務業(yè)至少在三個層面推動了經(jīng)濟社會發(fā)展：其一，服務業(yè)相對于制造業(yè)，更能吸納就業(yè)人口。其二，生產(chǎn)性服務業(yè)為制造業(yè)提供服務性支持，從美國主要制造業(yè)行業(yè)的中間投入來看，服務業(yè)中間投入占其總中間投入的%以上，電信、營銷和金融等服務業(yè)于支持制造業(yè)功不可沒。其三，信息技術(shù)、人工智能、云計算等現(xiàn)代服務業(yè)有利于降低制造業(yè)成本、提高制造業(yè)效率，UTC 數(shù)據(jù)顯示，在生產(chǎn)中投入更多服務業(yè)中間投入的行業(yè)往往具有更高的生產(chǎn)率增速，說明

7、現(xiàn)代服務業(yè)有利于美國制造商在全球?qū)用嫔媳３指偁幜?。其四，美國服務提供商對外提供服務，由此產(chǎn)生國際收支賬戶中的服務項順差，在一定程 度上彌補了美國在商品方面的貿(mào)易逆差。圖表：美國主制造業(yè)中間投入產(chǎn)品圖表：服務業(yè)投入與生產(chǎn)率增速（十億（十億美元）00000000000000000第一產(chǎn)業(yè)采礦業(yè)制造業(yè)電熱氣水業(yè)建筑業(yè)服務業(yè)食 紡 品 織 、 品 飲 服 料 裝 和 皮 煙 革 草紙 焦 化 制 炭 學 品 和 品 及 成 及 印 品 藥刷 油 劑制品其 基 金 他 本 屬 非 金 制 金 屬 品 屬 礦光產(chǎn)學產(chǎn)品電 機 機 其 氣 械 動 他 設(shè) 設(shè) 車 運 備 備 輛 輸 設(shè) 備注：根據(jù)21OEC

8、D-CIOtale計算資料來源：OECD，資料來源：USTC，綜合來看，美國通過高端制造業(yè)+現(xiàn)代服務業(yè)的組合，牢牢把握了品牌、設(shè)計、標準、專利等核心要素，并生產(chǎn)出最為高精尖的制造業(yè)產(chǎn)品如芯片，獲得更高的附加值率，呈現(xiàn)出典型的微笑曲線。圖表：美國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的微笑曲線房地產(chǎn)活動健康和社會工作活動科學研究與開信息服務活動行政和支持服務活動電影、錄房地產(chǎn)活動健康和社會工作活動科學研究與開信息服務活動行政和支持服務活動電影、錄像出版活動批發(fā)貿(mào)易 廣告和市場研其他專業(yè)科技活動計算機電子光學產(chǎn)品制金融服務活動法律會計咨詢活動零售貿(mào)易基礎(chǔ)藥品和藥劑制劑輔助性金融服務和?；顒咏ㄖI(yè)金屬制品電氣設(shè)備制造機械設(shè)備制造

9、業(yè)非金屬礦產(chǎn)產(chǎn)品制造其他運輸設(shè)備制造農(nóng)牧活動汽車制造木材制品保險和養(yǎng)老基紡織、服裝和皮革制品化學品制造紙和紙制品的制航空運輸增加值率增加值率.6.7.8.91.1.2.3上游產(chǎn)業(yè)鏈位置下游注：根據(jù)216年WO-CIOTle計算。資料來源WO，從組織形式來看，大型跨國公司是美國經(jīng)濟的中流砥柱。美國跨國公司在所有美國公司中 所占的比例不到%，但它們在許多方面為美國經(jīng)濟作出了不成比例的貢獻。據(jù)A數(shù)據(jù)美國跨國企業(yè)貢獻了美國近%的工作崗位，超過%的資本開支，超過%的研發(fā)支出以及0%以上的進出口，體現(xiàn)了跨國企業(yè)在美國經(jīng)濟中的作用。但大型跨國企業(yè)逐漸在其行業(yè)內(nèi)形成壟斷，也在一定程度上對經(jīng)濟造成負面影響。圖表

10、：美國跨國公司的經(jīng)濟貢%)000美國總部美國分支私工薪人作酬部崗門位工業(yè)增加值制 資 產(chǎn) 進 造 本 業(yè) 口 業(yè) 支 研薪出發(fā)酬支出注：根據(jù)219年數(shù)據(jù)計算資料來源：BEA，從科技創(chuàng)新來看，美國企業(yè)是研發(fā)支出和科技創(chuàng)新的重要來源，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)革命推動生產(chǎn)力發(fā)展。里根經(jīng)濟學主張減少對市場干預、壓縮政府開支、減少國營事業(yè)，要求企業(yè)通過公平競爭獲取合法利潤。在自由經(jīng)濟下，美國公司充滿活力，一是初創(chuàng)公司不斷成立，在各個領(lǐng)域與已有公司展開競爭，推動行業(yè)發(fā)展。二是新技術(shù)不斷涌現(xiàn)，以計算機、互聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)為典型，帶動了生產(chǎn)力發(fā)展。三是知識產(chǎn)權(quán)和研發(fā)投入不斷增加，美國研發(fā)支出中超過%的比例來自于企業(yè)的研發(fā)投入，說

11、明企業(yè)是美國科技創(chuàng)新的中堅力量。圖表：美國D支出來（十億美元）00企業(yè)政府高等教育非營利組織000000000000000010203040506070809資料來源：美國國家科學與工程中心，支柱二：政府部門里根經(jīng)濟學下的“小政府”模式延續(xù)至今當前美國政府在經(jīng)濟中的作用起源于“里根經(jīng)濟學。里根模式下極力壓縮政府職能，實施“大市場、小政府”的政治經(jīng)濟模式，政府成為經(jīng)濟的守夜人。具體舉措包括，1）削減預算：里根政府出臺了一攬子法案削減社會保障項目。2）大幅減稅：里根政府全面降低個稅，將納稅等級從4級減少到3級，最高稅率從%下降到%，實際公司稅率從 %下降到 %。）放松管制：里根政府強調(diào)政府管制需要

12、符合成本收益分析，放松航 空、鐵路、汽車、電信、教育、醫(yī)療、能源等行業(yè)的管制。政府放松對企業(yè)和行業(yè)的監(jiān)管，一方面便于企業(yè)更為自由地開展業(yè)務，形成資源集聚并推動科技創(chuàng)新，提高生產(chǎn)率，但另一方面也為壟斷企業(yè)的形成提供了沃土，又會反過來阻礙科技創(chuàng)新和經(jīng)濟增長。里根改革下的減稅成功但縮減公共開支不成功，導致美國財政赤字大幅擴張，是其“雙赤字”政策在財政端的主要體現(xiàn)。盡管里根主張削減財政支出，尤其是社會福利支出，但里根執(zhí)政期間，國會僅僅通過了格拉姆-拉德曼-霍林思平衡預算法案，被迫保留了主要社會福利并未觸動，但減稅政策則推進較為順利。同時伴隨著軍事開支大幅增加，0 年代后美國財政赤字大幅擴張。圖表： 美

13、國奉行財政赤字政策美元）美元）美國聯(lián)邦財政收入美國:聯(lián)邦財政支出美國聯(lián)邦財政盈余,00,00,00,0002,0)4,0)90 93 96 99 92 95 98 01 04 07 00 03 06 09資料來源Win，圖表： 9年美國財政收入結(jié)構(gòu)圖表： 9年美國財政支出結(jié)構(gòu)遺產(chǎn)及贈與稅 關(guān)稅雜項收益消費個人所得社會保險企業(yè)所得稅收入保一般公共務國防教育娛樂及文醫(yī)療公共秩序安全經(jīng)濟事住房和社區(qū)服務務%資料來源Win，資料來源Win，在產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面，美國政府同樣發(fā)揮了積極的引導和支持作用。其一，美國政府通過制定知識產(chǎn)權(quán)保護制度、打造發(fā)達的融資機制支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展；其二，美國通過財政支出進行研發(fā)支持和

14、高科技產(chǎn)品采購支持，并通過稅收優(yōu)惠鼓勵企業(yè)研發(fā)，如美國稅法規(guī)定，科研機構(gòu)作為非盈利機構(gòu)免征各項稅收，而企業(yè)的研發(fā)費用享受稅收優(yōu)惠。其三，美國政府制定產(chǎn)業(yè)政策，鼓勵和扶持戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)發(fā)展。日期產(chǎn)業(yè)政策圖表日期產(chǎn)業(yè)政策80年90年拜杜法案允許研究機構(gòu)享有政府資助科研成果的專利權(quán)并向產(chǎn)業(yè)界轉(zhuǎn)讓82年92年小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展法扶持小企業(yè)創(chuàng)新90年先進技術(shù)計劃資助私營部門從事研發(fā)項目93年先進制造技術(shù)計劃開發(fā)先進制造技術(shù)97年下一代制造行動框架勾畫美國制造業(yè)在1世紀全球化展望下的藍圖98年集成制造技術(shù)路線圖計劃提出未來制造業(yè)面臨的六大特征04年04年制造技術(shù)競爭能力法通過財政支持發(fā)展新興制造技術(shù)，尤其是信息化

15、技術(shù)09年復興美國制造業(yè)框架在技術(shù)、貿(mào)易、稅收、人才領(lǐng)域重振制造業(yè)10年制造業(yè)促進法案打造創(chuàng)新基地環(huán)境，減稅降低進口成本12年先進制造業(yè)國家戰(zhàn)略計劃培育重點產(chǎn)業(yè)和技術(shù)領(lǐng)域18年先進制造業(yè)美國領(lǐng)導力戰(zhàn)略開發(fā)和轉(zhuǎn)化新的制造技術(shù)，培育集聚制造業(yè)勞動力，擴展制造供應鏈能資料來源：美國政府官網(wǎng)，特別地，與美國企業(yè)作為研發(fā)支出重要組成部分相對應的，對于盈利性較弱的基礎(chǔ)學科研究，則主要由美國政府提供資金支持?；A(chǔ)學科研究是應用研究的根源，一般具有非盈利性質(zhì)，通過政府直接的基礎(chǔ)學科研究投入，推動基礎(chǔ)研究發(fā)展，并通過產(chǎn)學研的合作促進基礎(chǔ)研究的應用化，使得美國成為全球創(chuàng)新和科技中心。圖表： 美國政府是基礎(chǔ)學科投入

16、的主要源（十億美元00政府企業(yè)高等教育非營利組織0000102030405060708資料來源：美國財政部，支柱三：居民部門脆弱的資產(chǎn)負債表、較大的貧富差距與頂尖的高等教育美國人口支撐起了龐大的消費市場。20 年美國人口普查顯示，美國共有人口3 億，排名世界第三，僅次于中國和印度。從民族結(jié)構(gòu)看，美國是一個多種族共存的移民國家，白人為最大族群但占比不斷下滑，從0年%下滑至0年的%，過去0年第二大群體拉丁裔人口增加了%，占比%，而亞裔人口也增加了%，占比%，非洲裔占比 %。從人口分布來看，%的美國人居住在人口稠密的大城市及郊區(qū)，人口由中部向西南部轉(zhuǎn)移，中西部地區(qū)小城鎮(zhèn)人口持續(xù)萎縮，全美近半數(shù)的縣都

17、經(jīng)歷著人口流失，存在大片的無人區(qū)。從年齡結(jié)構(gòu)看，得益于新的移民不斷進入，美國人口較其他發(fā)達國家更加年輕。但另一方面，白人相對其他種族老齡化更嚴重，少數(shù)族裔人口占比持續(xù)增長正在動搖美國白人社會地位和政治根基，種族矛盾正在撕裂美國社會。圖表： 美國的年齡結(jié)構(gòu)更為年（9年）圖表： 美國老齡化率不到%美國 德國（%）0+美國 德國（%）0+599094589084579074569064559054549044539034529024519014-9-4（%）84045909090900000008資料來源：世界銀行，資料來源：世界銀行，超前消費帶來龐大需求同時帶來高負債和低儲蓄。由于征信體系完善、信

18、用卡消費方便及消費觀念的緣故，美國居民熱衷提前消費。0 年以來美國家庭負債與GDP 比值有兩個大的上漲階段，分別是0 年至0 年，以及0 年至金融危機前。8 年美聯(lián)儲的數(shù)據(jù)顯示目前美國家庭的平均負債為 4 萬美元，是美國家庭收入中值的兩倍多。如果再加上1萬億美元的學生貸款，美國家庭部門負債率突破了%。負債率較高的另一面儲蓄率較低。較低的儲蓄率在一定程度上決定了美國企業(yè)只能以證券等直接融資方式而非貸款方式來籌集資金，支撐了 0 年代后美國股市的大繁榮。超前消費帶來的龐大需求刺激了 0 年代以來美國經(jīng)濟的大發(fā)展，但是與此同時高負債也令美國經(jīng)濟愈發(fā)脆弱，居民部門資產(chǎn)負債表惡化成為 8 年金融危機的導

19、火索，而疫情后美聯(lián)儲的政策重點在于維護居民部門資產(chǎn)負債表健康，也與其本身的脆弱性有關(guān)。圖表： 主要國家和地區(qū)儲蓄率圖表： 主要國家和地區(qū)居民部門杠桿率（） （） 中國歐元區(qū)美國5日本美國英國歐元區(qū)中國00 02 04 06 08 00 02 04 06 08 0020000日本英國00 02 04 06 08 00 02 04 06 08 00資料來源Win，資料來源：Blombr，社會達爾文主義激發(fā)生產(chǎn)力但也擴大貧富差距。供給學派和里根經(jīng)濟學體現(xiàn)了強者生存的達爾文主義。根據(jù)供給學派的觀點，窮人不工作的原因在于自認為收入足夠，而富人不工作的原因在于給予的報酬不夠，因此用窮人的福利補貼富人的收益

20、能夠同時激勵窮人和富人工作。因此，美國的財政收入和支出占 GDP 比重均明顯低于歐洲經(jīng)濟體，政府在收入分配中發(fā)揮的作用相對有限，這在一定程度上確實激發(fā)了居民生產(chǎn)力，但也加劇了貧富差距。在通脹增速快于工資增長的環(huán)境中，依靠工資收入的低收入階級的實際收入反而下降，而高收入階級可以通過資本市場獲得超額收益，居民貧富差距不斷擴大。美國擁有全球最為頂尖的高等教育，是科學家和科技創(chuàng)新的搖籃。美國高等教育是高度分散的，以競爭和自治為特征。高等院校從事基礎(chǔ)學科研究和應用學科研究，通過提升教學質(zhì)量、發(fā)展各自特色、貼近產(chǎn)業(yè)和科學前沿、重金聘用人才為教授同時加強與企業(yè)聯(lián)絡(luò)，保證學生能受到良好教育并在畢業(yè)后能找到好工

21、作。畢業(yè)生走向工作崗位后也常常反哺學校，包括捐贈資金和項目合作等，形成良性循環(huán)。頂尖的高等教育為美國輸送了源源不斷的科學家，使得美國無論在漸進式創(chuàng)新還是顛覆式創(chuàng)新方面都居于全球領(lǐng)先水平。但是另一方面，美國優(yōu)秀大學多為私立，學費昂貴，使得大批底層居民無緣大學教育，不同階級就讀高等院校的機會不均衡，也在一定程度上加劇了貧富差距。圖表： 美國等教育入學率領(lǐng)先圖表： 主要國家諾貝爾獎獲獎人數(shù)%中國韓國歐元區(qū)英國%中國韓國歐元區(qū)英國日本美國00091 95 99 92 96 90 93 97 01 04 08 02注：高等教育入學率表示高等教育入學人數(shù)占中學畢業(yè)后五歲年齡組總?cè)丝诘姆直?。資料來源：OrW

22、ldinDt，（人） 美國英國德國法國日本0050005000090 90 90 90 90 90 90 90 90 00 00 00資料來源：瑞典皇家科學院，支柱四：金融部門全能的證券市場美國金融機構(gòu)類型繁多，資本市場工具豐富。美國金融機構(gòu)包括商業(yè)銀行、儲蓄機構(gòu)、信用社等存款類金融機構(gòu)、以及貨幣市場基金、非貨幣投資基金（共同基金、TFs 等、保險公司、養(yǎng)老基金和其他金融機構(gòu)（Gs、金融公司、RIs 等。美國保險公司和養(yǎng)老基金的金融資產(chǎn)規(guī)模相對更大，說明居民的養(yǎng)老保險等保險支出是資本市場資金的重要來源，又由于其融資來源相對穩(wěn)定且長期，可投資工具遍及貨幣市場工具、債券、股權(quán)、商品、匯率等傳統(tǒng)金融

23、產(chǎn)品以及期權(quán)、期貨、互換等眾多衍生品。圖表： 美國主要金融機構(gòu)的金融資產(chǎn)規(guī)模（萬億美元）保險公司和養(yǎng)老基金貨幣市場基金非貨幣投資基金存款性金融機構(gòu)其他金融機構(gòu)402000090 92 94 96 97 99 01 03 04 06 08 00 01 03 05 07 08 00資料來源：美聯(lián)儲，從融資方式來看，美國企業(yè)以直接融資為主，銀行貸款居于次要位置。除了國內(nèi)融資外， 美國廣泛的全球性金融機構(gòu)在世界各地為美國跨國公司在當?shù)匕l(fā)展提供了資金和信息支持。除了融資外，繁榮的衍生品市場起到了價格發(fā)現(xiàn)和避險的作用，例如 Mttas Rttr（2）研究顯示，CE 交易的氣溫期貨對氣溫的預測精度比天氣預報

24、更高，而大量的做空和做多工具可以幫助企業(yè)對沖未來波動，便于企業(yè)做出經(jīng)營安排和擴展業(yè)務，提高經(jīng)營質(zhì)量。圖表： 美德直接融資占（%）000美國德國00010203040506070809資料來源：美聯(lián)儲，以直接融資為主的金融市場結(jié)構(gòu)極大推動了美國科技創(chuàng)新。以直接融資為主導的市場結(jié)構(gòu)下風險投資等創(chuàng)投資金涌現(xiàn)。創(chuàng)投資金追求高風險高收益的投資模式，加大對各類初創(chuàng)型企業(yè)的投資，這與突破式創(chuàng)新的高風險高收益特征完美匹配，初創(chuàng)企業(yè)在收獲風險投資后進行突破式創(chuàng)新，推動美國科技極大突破，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)革命、人工智能技術(shù)都離不開創(chuàng)投資金的身影。支柱五：海外部門產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移與貿(mào)易逆差美國主導建立了全球經(jīng)濟分工格局。二戰(zhàn)后“美

25、國創(chuàng)新-日韓和發(fā)展中國家生產(chǎn)全球銷售”的經(jīng)濟分工格局逐漸形成。美國跨國公司通過在國外建廠或者產(chǎn)品外包的方式實現(xiàn)全球生產(chǎn)，壓縮了成本。根據(jù)微笑曲線理論，這一做法顯著提高了美國企業(yè)的毛利率。在海外市場銷售更多的企業(yè)利潤率提升更多，而外包更徹底的行業(yè)，例如電腦和機械生產(chǎn)的利潤率增幅也相比服務于境內(nèi)市場的行業(yè)如公用事業(yè)更大。圖表： 9年美國進出口結(jié)構(gòu)其它運輸設(shè)非食用原料(不含燃料礦物燃特種工業(yè)專用機食品和活動物飲料和煙通用工業(yè)機械設(shè)備及零發(fā)電機械及設(shè)備化學其它電力機自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備電信設(shè)按原料分類的制成陸路車雜項制50)30)00出口 進口 凈出（十億美元）00資料來源：美聯(lián)儲，美國成為全球最大的貿(mào)易

26、逆差國，作為其“雙赤字”在貿(mào)易端的表現(xiàn)形式。貿(mào)易赤字改善了美國經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境，是美國國際分工高級化的必然結(jié)果，信息技術(shù)革命之后，高科技新興產(chǎn)業(yè)逐漸代替?zhèn)鹘y(tǒng)制造業(yè)成為美國經(jīng)濟主導產(chǎn)業(yè)，伴隨著國內(nèi)制造業(yè)的大量外遷，美國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也逐步實現(xiàn)升級和轉(zhuǎn)型，服務業(yè)迅速地擴張，其相比制造行業(yè)具有更高的就業(yè)創(chuàng)造效應和正外部性，對于整個社會的就業(yè)增長和生產(chǎn)率增長都有好處。同時本土保留了大量高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)出口優(yōu)化了對外貿(mào)易條件，有利于提高美國整體勞動生產(chǎn)率水平和工人素質(zhì)。更為重要的是，大量相對低廉的國外商品進入美國，有助于穩(wěn)定物價水平，壓低通貨膨脹率水平，提高了美國國內(nèi)居民的真實收入和整體福利水平。圖表：

27、 美國雙赤字不影響美元幣值穩(wěn)定億美億美元）美國貿(mào)易差額美國聯(lián)邦財政盈余美元指數(shù)（右）.560.0400.5)201.0)001.5)2.0)2.5)3.0)3.5)090 93 96 99 92 95 98 91 94 97 00 03 06 09 02 05 08資料來源Win，此外，美國可以通過經(jīng)濟和外交手段直接影響全球供需。美國通過馬歇爾計劃、布雷頓森林體系、石油美元等建立了美元在全球結(jié)算體系中的主宰地位，美元匯率的升降直接影響各國產(chǎn)品的價格競爭力，進而影響各國產(chǎn)品供需、資本流動和經(jīng)濟景氣程度。除了美聯(lián)儲通過貨幣政策影響美國利率進而影響匯率、政府出臺財政政策刺激經(jīng)濟、結(jié)成貿(mào)易同盟等干預辦

28、法外，美國政府還可以通過外交手段干預外國經(jīng)濟政策，例如廣島協(xié)議要求日德刺激本國需求及美元貶值以降低美國貿(mào)易赤字，對歐盟及其他國家的各類反補貼、反傾銷調(diào)查，對華貿(mào)易戰(zhàn)要求中國取消壁壘及縮減對美貿(mào)易順差等。美國模式如何促進科技創(chuàng)新美國的科技創(chuàng)新不僅僅來源于制造業(yè)，而是全產(chǎn)業(yè)鏈層級的重新配置與創(chuàng)新，其社會根源在于新自由主義思潮、冒險精神以及創(chuàng)新意識。從企業(yè)部門來看，美國企業(yè)部門遵循效率優(yōu)先的原則，積極將成本較高、利潤率較低的部門轉(zhuǎn)移至海外，自身則從事利潤率最高的生產(chǎn)和服務活動。其形成了“產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移利潤增加研發(fā)投入突破式創(chuàng)新超額利潤”的良性循環(huán)，企業(yè)部門成為美國研發(fā)投入的主要來源。且因為美國的創(chuàng)新活動多

29、由科學家以及風險投資支持，更易產(chǎn)生突破式創(chuàng)新，使其成為全球產(chǎn)業(yè)的引領(lǐng)者，開創(chuàng)了高精尖制造業(yè)+現(xiàn)代服務業(yè)的典型模式。企業(yè)部門在此過程中積累了大量財富，并逐漸形成大型跨國企業(yè)，更有利于資金和資源的集聚（但如果形成壟斷則反而會起到副作用。中小企業(yè)和初創(chuàng)企業(yè)同樣可以獲得股權(quán)融資支持，并向原有企業(yè)發(fā)起追趕，鑒于風險投資基金的盈利壓力，很容易在此過程中誕生顛覆式創(chuàng)新。從居民部門來看，美國具有僅次于中國和印度的人口總數(shù)，并且有全球頂尖的高等教育和領(lǐng)先的大學生入學率，這同樣形成了一個良性循環(huán)，即“高等學校開展科學活動培養(yǎng)科學家（盡管比例很低）生產(chǎn)率提高企業(yè)利潤增加企業(yè)反哺高等教育，而高等院校作為前沿學科的代表

30、，往往能誕生突破式創(chuàng)新。此外，美國雖然貧富差距較大，但也因此催生大批創(chuàng)業(yè)者，推動科技創(chuàng)新。從金融部門來看，美國多元且龐大的資本市場為各類企業(yè)提供了融資來源，大型企業(yè)可以通過多渠道獲得資金并投入研發(fā)活動；初創(chuàng)企業(yè)也能從風險資本處獲得投資并開展創(chuàng)新活動，企業(yè)部門和資本活動的互動同樣催生了一批批初創(chuàng)企業(yè)，成為美國創(chuàng)新的中堅力量。從政府部門來看，美國政府在教育、科技方面的投入同樣不低，對于產(chǎn)業(yè)的發(fā)展更是給予充足的支持，如直接通過財政支出和稅收優(yōu)惠鼓勵高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、完善有利于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的制度建設(shè)、制定產(chǎn)業(yè)政策鼓勵特定行業(yè)發(fā)展。而且，里根之后美國奉行小政府模式，降低對各行業(yè)的管制，使得企業(yè)可以自由開展各

31、類活動，集聚資源和資本，有利于企業(yè)發(fā)展，但其后的大型企業(yè)壟斷也與此有關(guān)。從海外部門來看，海外一方面為美國提供優(yōu)質(zhì)的大學生生源，成為美國科研人員的重要來源；另一方面，美元循環(huán)使得美國企業(yè)可以在全球市場開展投融資活動，在積累企業(yè)利潤的同時促進資本市場發(fā)展，資本市場的發(fā)展又反過來推動科技創(chuàng)新。美國模式的深層次背景資源稟賦優(yōu)勢為美國經(jīng)濟發(fā)展提供原始資本美國遠離歐亞大陸，獲得了和平發(fā)展的良機。美國處于北美大陸中段，北與加拿大友好，而南面墨西哥國力較弱，除此之外附近并無大國，美國得以在這種外無強敵的環(huán)境中發(fā)展。這樣的地理位置一方面幫助美國躲過了一戰(zhàn)和二戰(zhàn)對本國產(chǎn)業(yè)的破壞，幫助美國在戰(zhàn)后攫 取經(jīng)濟霸主的地位

32、，另一方面也使得美國可以全球擴張而不用擔心本土遭到打擊。廣袤的國土支撐龐大的人口承載量，資源優(yōu)勢幫助美國建立經(jīng)濟基礎(chǔ)。與歐洲發(fā)達國家相比，廣袤而空曠的國土、平坦的地形和良好的水熱條件支撐美國大規(guī)模發(fā)展機械化農(nóng)業(yè)，進而支撐龐大的人口基數(shù)，為工業(yè)化提供充足的勞動力。直至今日，美國仍是世界的主要糧食出口國，對世界各國糧食的控制幫助美國贏得了話語權(quán)。由于地廣人稀，美國各地人口自然聚集形成一個個大城市，連接各個城市的需求迫使美國大面積建造鐵路和發(fā)展汽車制造業(yè)，帶動了美國工業(yè)化和信息技術(shù)快速發(fā)展。大城市人口的集聚也有利于現(xiàn)代服務業(yè)的開展，吸納了大量城市就業(yè)。霸權(quán)主義是維持美國模式運行的核心要素美國模式得以

33、運行的關(guān)鍵在于其在美元、軍事、科技以及全球規(guī)則方面的霸權(quán)主義。其一，美元霸權(quán)。美國的基本經(jīng)濟循環(huán)模式是，企業(yè)部門外包低利潤的制造環(huán)節(jié)，然后本國龐大的消費市場再買回制成品，此過程提升了企業(yè)部門的利潤率，同時積累貿(mào)易逆差，美元凈流出。外國獲得貿(mào)易順差即得到外匯儲備，然后通過購買美國金融資產(chǎn)（或者實體經(jīng)濟直接投資）的方式重新投資美國市場，美元回流完成循環(huán)。美國能夠長期維持“雙赤字”政策，在很大程度上是因為美元是主導性國際貨幣。美元作為主要的全球貿(mào)易計價貨幣，美國可以利用美元方便地購買國際商品，因此可以將制造業(yè)轉(zhuǎn)移并奉行效率優(yōu)先的發(fā)展模式。在此過程中，美國享受到了全球的優(yōu)質(zhì)商品，且作為計價貨幣，商品價

34、格受匯率影響較小。與此同時，因為美元霸權(quán)的存在，貿(mào)易順差國包括中國將出口收入轉(zhuǎn)變?yōu)槊涝鈪R儲備，貿(mào)易赤字可以通過印發(fā)美元來彌補，美國貿(mào)易逆差不會對其經(jīng)濟產(chǎn)生顯著影響，反而使其獲得了全球優(yōu)質(zhì)商品。資本賬戶方面，美國能夠大規(guī)模利用本幣進行國際融資，從而突破貿(mào)易赤字的國際融資約束，同時也能發(fā)行美元對外進行直接投資。由于美國資產(chǎn)的低風險性和勞動成本高昂，外國投資美國金融資產(chǎn)和實體經(jīng)濟投資的收益率均較低，而美國投資外國金融資產(chǎn)和實體經(jīng)濟的收益率都較高，美國金融業(yè)在此過程中往往能獲得正的超額收益，其收益又進一步促進其金融業(yè)發(fā)展。美元霸權(quán)之下，巨額的財政赤字同樣不成問題。美元是美債的計價貨幣，而且美國國債賣

35、給世界上所有持有美元外匯儲備的國家。雖然美國債臺高筑，美國國債規(guī)模和貿(mào)易赤字規(guī)模巨大，但美國國債仍然是信用等級最高的金融資產(chǎn)，因為美國能夠通過它的金融霸權(quán)不斷發(fā)新債還舊債，美債不會違約。圖表： 美元循環(huán)示意圖資料來源：美聯(lián)儲，其二，軍事霸權(quán)。在全球生產(chǎn)的背景下，如何保護美國企業(yè)資產(chǎn)，獲取有利于美國企業(yè)的價格和資源是美國政府和企業(yè)關(guān)心的重要命題。從里根政府開始，美國政府對外態(tài)度越發(fā)強硬。里根上臺后制定了向蘇聯(lián)主動出擊的冷戰(zhàn)戰(zhàn)略。除此之外，歷屆美國總統(tǒng)先后發(fā)起了海灣戰(zhàn)爭、科索沃戰(zhàn)爭、阿富汗戰(zhàn)爭和伊拉克戰(zhàn)爭，通過軍事實力擴張其在經(jīng)濟方面的影響力。29年，美國軍費開支居全球之首，且約等于-1名國家的總

36、和。圖表： 9年全球主要國家軍費開支（十億美元）名之和0名之和000000000000000美中印俄法德英日韓意國國度羅國國國本國大斯利資料來源：Blombrg，美國模式的主要問題及可借鑒之處制造業(yè)空心化“制造業(yè)空心化”被廣泛用來描述美國制造業(yè)的現(xiàn)狀，盡管從占比來看美國制造業(yè)占比確實在發(fā)達經(jīng)濟體中較低，但其總量規(guī)模僅次于中國，為世界第二大工業(yè)國，且具有很高的增加值率。因此，美國“制造業(yè)空心化”并不體現(xiàn)在其制造業(yè)總量和競爭力方面，而是體現(xiàn)在制造業(yè)廣度不夠，產(chǎn)業(yè)鏈不完整，其制造業(yè)的產(chǎn)品供給和其自身龐大的終端需求并不匹配，容易遭受外部沖擊。從行業(yè)門類來看，有四類產(chǎn)業(yè)可以通過提高投入或經(jīng)營方式等手段來

37、提高附加值率，分別是（）規(guī)模效應和標準化行業(yè)，通過投資實物資本、提高工廠利用率以及零部件和流程標準化能夠極大提高生產(chǎn)效率，如汽車制造業(yè)、機械設(shè)備制造業(yè)（）具有學習曲線效應的行業(yè)，通過投入時間、資金和工程可以實現(xiàn)指數(shù)級的工藝改進，如半導體行業(yè)、新能源行業(yè)（3）研發(fā)和設(shè)計驅(qū)動的行業(yè)，利用研究、知識產(chǎn)權(quán)、設(shè)計、軟件和其他無形資產(chǎn)的大量投入來創(chuàng)造差異化和市場化產(chǎn)品，盡管其生產(chǎn)過程可能外包，如高端藥品、新一代數(shù)字設(shè)備等，當然也包括芯片設(shè)計等現(xiàn)代服務業(yè)（）靈活且可定制的行業(yè)，圍繞定制、分布式生產(chǎn)、快速訂單交付和售后服務等商業(yè)模式來進行小規(guī)模生產(chǎn)，如航空零件、醫(yī)療設(shè)備等。但 8 年-7 年間，美國僅在研發(fā)和

38、設(shè)計驅(qū)動行業(yè)的產(chǎn)值、總雇傭以及企業(yè)家數(shù)獲得增長，而這些行業(yè)包含眾多的服務業(yè)企業(yè)；美國在其他三類能獲得高附加值的行業(yè)均有所倒退，顯示其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整并非完全合理；且在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的過程中，美國產(chǎn)業(yè)鏈完整度降低，極易受到全球產(chǎn)業(yè)鏈中斷的影響，不利于國家安全。圖表： 美國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整并非完全合理（%）20年占世界產(chǎn)值比例變化年總雇傭變化8年企業(yè)總數(shù)變化0002)4)6)規(guī)模效應標準化產(chǎn)基于學習曲的產(chǎn)業(yè)研發(fā)和設(shè)驅(qū)動產(chǎn)業(yè)靈活的可定制產(chǎn)業(yè)資料來源：HS Makit，US Cess Buau，大型企業(yè)壟斷美國模式推動創(chuàng)新，催生了一大批互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的大型企業(yè)，但同時政府降低管制，使得互聯(lián)網(wǎng)巨頭壟斷愈發(fā)明顯。壟斷企業(yè)

39、可以輕松復制新進入者的商業(yè)模式，并利用成本和融資優(yōu)勢擊敗初創(chuàng)企業(yè)，在一定程度上抑制了美國的科技創(chuàng)新水平。美國新創(chuàng)業(yè)企業(yè)數(shù)量在1 年后陷入瓶頸，新辦企業(yè)和新辦企業(yè)提供工作崗位數(shù)量震蕩下滑，直到金融危機后的0年才重新抬頭，直至6年后才恢復至金融危機前水平。圖表： 美國初創(chuàng)企業(yè)數(shù)量千）0000000000030609020508資料來源：美國勞工部，貧富差距巨大在主要發(fā)達經(jīng)濟體中，美國的貧富差距相對更大，不利于整體福利和消費傾向的提高，也成為社會不穩(wěn)定因素。從收入分配來看，美國前 %收入的階層占據(jù)了 %的總收入；從包含了金融資產(chǎn)的財富分配來看，美國前 %財富的階層占據(jù)了近 %的總財富，而前 %財富的

40、階層占據(jù)了 %的社會財富，社會貧富差距巨大。這種巨大的貧富差距與美國模式的多個運行機制都有關(guān)系：從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來看，美國內(nèi)部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)差距巨大，既有工資較高的信息技術(shù)行業(yè)，也有工資較低的傳統(tǒng)服務業(yè)，如住宿餐飲業(yè)；且因為大型企業(yè)的存在，公司管理層和普通員工，股東和非股東之間的收入差距也較大，使得收入的初次分配便存在巨大差異；從政府部門來看，小政府模式下，美國的稅收收入和福利支出均小于歐洲國家，說明政府在收入分配調(diào)節(jié)方面發(fā)揮的作用相對有限，財富仍存于企業(yè)和富余居民；從居民部門來看，不同種族和地域的居民在教育以及就業(yè)方面的機會本身便是不平等的， 聯(lián)邦制對于全國范圍內(nèi)的收入分配也存在限制。從教育和創(chuàng)新機制來

41、看，美國的教育模式 培養(yǎng)天才、培養(yǎng)科學家，鼓勵顛覆式創(chuàng)新，如果缺乏政府合理的引導，必然意味著高風險、高收益和高差距的局面。從金融部門來看，以資本市場為主的金融結(jié)構(gòu)以及美元霸權(quán)使得美國資本可以獲得超額收益，資產(chǎn)增值使得窮人陷入惡性循環(huán)，富人越富，窮人越窮，僅能依靠工資收入的低收入階層生活在社會的最底層。圖表： 美國收入分配圖表： 美國財富分配) 德國前 ) 德國前 德國后美國前 美國后萬億美元）后前%前%前前04020000098 93 98 93 98 03 08 03 080909 211 601 903 205 507 809 111 501 803資料來源Wldeulitytbse，資料來源：美聯(lián)儲，美國模式可借鑒之處市場對于美國模式同樣存在一些常見的誤解，比如認為美國的制造業(yè)不強，且服務業(yè)比重過大。但其實美國是僅次于中國的第二大制造業(yè)強國，且在高精尖的前沿制造領(lǐng)域具有很強的優(yōu)勢，其主要問題在于比較優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的背景之