積極利用資本市場(chǎng)

1、PAGE 19愛積極利用資本市矮場(chǎng) 促進(jìn)中國煤斑炭工業(yè)健康發(fā)展吧 扮 藹中國銀河證券股癌份有限公司 礙田書華博士、博澳士后挨個(gè)人網(wǎng)頁：辦煤炭經(jīng)濟(jì)與資本柏市場(chǎng)，扮網(wǎng)址： HYPERLINK /tianshuhua 胺http:/把blog.si八.絆cn/tian拔shuhua伴一、八煤炭產(chǎn)業(yè)政策骯襖提高了煤炭工鞍業(yè)對(duì)資本市場(chǎng)的昂依存度啊煤炭胺是敖我國重要的跋基礎(chǔ)能源和岸原料笆，敗在國民經(jīng)濟(jì)中具矮有重要的戰(zhàn)略地疤位，因此，邦煤炭工骯業(yè)的健康發(fā)展直扮接關(guān)系到我國國耙民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)哀展。經(jīng)過幾十年扒的努力，我國煤佰炭工業(yè)取得阿了很大的成績(jī)佰，我國已經(jīng)成為八世界上最大的翱煤炭生產(chǎn)和消費(fèi)埃國家。案但是搬

2、隨著艾經(jīng)濟(jì)、社會(huì)的發(fā)伴展，我國邦煤炭工業(yè)百發(fā)展拌中遇到的問題也扮越來越多哀，拜為了指導(dǎo)和規(guī)范版我國熬煤炭工業(yè)的健康巴發(fā)展，稗近年來國家陸續(xù)傲公布了國務(wù)院按關(guān)于促進(jìn)煤炭工靶業(yè)健康發(fā)展的若扒干建議、煤笆炭工業(yè)十一五發(fā)昂展規(guī)劃、斑煤炭產(chǎn)業(yè)政策胺等愛多個(gè)芭煤炭產(chǎn)業(yè)政策，熬這些政策是確保矮我們國家煤炭工敖業(yè)健康發(fā)展的保懊障。礙尤其是壩2007年11笆月29日藹由發(fā)改委公布的鞍跋煤炭產(chǎn)業(yè)政策柏扮（全文可見：辦煤炭經(jīng)濟(jì)與資本邦市場(chǎng)，網(wǎng)址： HYPERLINK /tianshuhua 擺http:/骯blog.si翱.搬cn/tian熬shuhua骯）案，對(duì)于加快轉(zhuǎn)變氨我國拔煤炭經(jīng)濟(jì)發(fā)展方疤式、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)熬構(gòu)

3、優(yōu)化、提高煤襖炭工業(yè)整體素質(zhì)埃、實(shí)現(xiàn)煤炭工業(yè)跋現(xiàn)代化、促進(jìn)煤拌炭工業(yè)健康發(fā)展按將產(chǎn)生重大影響辦，具有重要的現(xiàn)搬實(shí)意義和深遠(yuǎn)的瓣歷史意義斑。絆值得我們注意的哀是，皚伴煤炭產(chǎn)業(yè)政策凹的出臺(tái)，提高了敗煤炭工業(yè)疤對(duì)資本市場(chǎng)的依案存度，我們認(rèn)真愛學(xué)習(xí)和分析靶煤炭產(chǎn)業(yè)政策凹愛就會(huì)體會(huì)到這一爸點(diǎn)。按政策捌的伴第一章第四條明啊確提出胺“瓣推進(jìn)煤炭企業(yè)的八股份制改造、兼昂并和重組,提高翱產(chǎn)業(yè)集中度,形熬成以大型煤炭企扮業(yè)集團(tuán)為主體、班中小型煤礦協(xié)調(diào)俺發(fā)展的產(chǎn)業(yè)組織拌結(jié)構(gòu)絆”埃。胺政策罷第四章第十八條伴“案鼓勵(lì)以現(xiàn)有大型安煤炭企業(yè)為核心安,打破地域、行按業(yè)和所有制界限拌,以資源、資產(chǎn)俺為紐帶,通過強(qiáng)襖強(qiáng)聯(lián)合和兼并

4、、哎重組中小型煤礦斑，發(fā)展大型煤炭哎企業(yè)集團(tuán)。鼓勵(lì)敖發(fā)展煤炭、電力癌、鐵路、港口等埃一體化經(jīng)營(yíng)的具扳有國際競(jìng)爭(zhēng)力的骯大型企業(yè)集團(tuán)。皚鼓勵(lì)大型煤炭企般業(yè)參與冶金、化八工、建材、交通礙運(yùn)輸企業(yè)聯(lián)營(yíng)。凹鼓勵(lì)中小型煤礦靶整合資源、聯(lián)合跋改造，實(shí)行集約版化經(jīng)營(yíng)。鞍”昂政策啊第四章礙第十九條佰“搬鼓勵(lì)煤炭企業(yè)進(jìn)盎一步完善法人治凹理結(jié)構(gòu)，按照現(xiàn)八代企業(yè)制度要求柏積極推進(jìn)股份制翱改造，轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)背機(jī)制，提高管理背水平。凹”骯等等芭。埃以上內(nèi)容哀說明鞍，板國家煤炭政策的叭出臺(tái)，提高了煤板炭行業(yè)對(duì)資本市白場(chǎng)的依存度。爸這說明未來的煤案炭工業(yè)與資本市罷場(chǎng)越來越緊密。癌這就要求我們煤白炭俺人士，在關(guān)注耙煤炭案行業(yè)和本企

5、業(yè)發(fā)巴展的同時(shí)必須關(guān)鞍注證券市場(chǎng)的發(fā)板展。鞍因?yàn)榘?，靶煤炭與資本哎市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)性越靶來越大，奧煤炭工業(yè)的對(duì)資艾本跋市場(chǎng)的依存度越按來越高。可以說俺資本市場(chǎng)的發(fā)展罷直接影響到傲煤炭工業(yè)案及其公司的發(fā)展斑： （1）資本版市場(chǎng)的發(fā)展直接扮影響到艾煤炭工業(yè)奧的融資情況。（佰2）資本市場(chǎng)的藹發(fā)展直接影響到哎行業(yè)的資源配置巴。（3）資本市矮場(chǎng)的狀況直接影疤響到絆煤炭拜公司的治理結(jié)構(gòu)邦（股東會(huì)、董事俺會(huì)、監(jiān)事會(huì)、管癌理層），直接影矮響到現(xiàn)代企業(yè)制暗度的建立（4）擺資本市場(chǎng)的發(fā)展絆直接影響到擺煤炭工業(yè)艾的健康發(fā)展。巴我國資本哀市場(chǎng)建立十多年笆來，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展版中發(fā)揮了很大的阿作用，對(duì)我國煤唉炭工業(yè)的發(fā)展也疤起到了

6、積極的推懊動(dòng)作用，煤炭企敖業(yè)不僅在資本市礙場(chǎng)中融到了大量隘的資金，而且對(duì)挨國有煤炭企業(yè)的澳改革、對(duì)煤炭企敗業(yè)現(xiàn)代企業(yè)制度敗的建立也起到了耙關(guān)鍵性的作用。癌可以說，沒有資愛本市場(chǎng)的存在和癌發(fā)展，就沒有目啊前的現(xiàn)代化煤炭昂企業(yè)。邦隨著傲資本啊市場(chǎng)改革的不斷礙深入，我國罷資本襖市場(chǎng)將會(huì)克服自辦身的弱點(diǎn)，矮資本唉市場(chǎng)將會(huì)康穩(wěn)步疤地發(fā)展，傲資本邦市場(chǎng)的功能也將爸會(huì)得到更好的發(fā)隘揮，可以預(yù)見，罷成熟完善的中國笆資本市場(chǎng)將在我矮國煤炭工業(yè)的發(fā)隘展中發(fā)揮更加積伴極的作用。煤炭鞍工業(yè)應(yīng)該積極主熬動(dòng)地利用資本市背場(chǎng)，使資本市場(chǎng)辦更好地為煤炭工伴業(yè)的健康發(fā)展服礙務(wù)。疤二、資本市場(chǎng)在把煤炭工業(yè)柏發(fā)展佰中已經(jīng)發(fā)揮了很岸

7、大的作用扒，但是霸煤炭工業(yè)的懊資本化程度依然般較低骯1拔、扳煤炭工懊業(yè)利用資本市場(chǎng)佰融得了大量的資隘金礙，哀建立了現(xiàn)代企業(yè)礙制度岸目前我國證券交拜易所共有煤炭笆類上市公司二啊十多家，我們選八取了比較典型的拌18啊家扮煤炭爸類上市公司進(jìn)行巴統(tǒng)計(jì)，可以看出敗，自半1997笆年以來這矮18芭家上市公司共從爸證券上市募集到邦1161257笆5吧萬元的資金。翱表盎1搬：自矮1997巴年以來辦18家煤炭斑類上市公司在資頒本市場(chǎng)上的融資白情況伴No.澳證券代碼安證券簡(jiǎn)稱扳融資事項(xiàng)哎融資年份伴發(fā)行日期罷發(fā)行價(jià)格(元)壩計(jì)價(jià)貨幣藹募集資金(萬元胺)鞍1隘000933扮神火股份壩A股發(fā)行罷1999年襖1999-0

8、7笆-08班7.5捌人民幣愛52500拜2昂000933澳神火股份板A股配股搬2002年拔2002-05伴-24扳13.6鞍人民幣罷28995.2罷3絆000937俺金牛能源扳A股發(fā)行澳1999年班1999-08敗-06版7.83靶人民幣按78300邦4藹000937把金牛能源頒可轉(zhuǎn)債發(fā)行巴2004年把2004-08熬-11凹100擺人民幣笆70000艾5胺000937阿金牛能源捌企債發(fā)行絆2006年背2006-11靶-08凹96.25阿人民幣艾35000凹6扳000937澳金牛能源把企債發(fā)行澳2007年半2007-09安-25哎100隘人民幣拌35000百7吧000983鞍西山煤電安A股發(fā)行

9、鞍2000年百2000-07霸-06靶6.49骯人民幣懊186912骯8俺002128癌露天煤業(yè)罷A股發(fā)行笆2007年半2007-04翱-06拜9.8頒人民幣頒76440敗9芭600121板鄭州煤電芭A股發(fā)行拌1997年罷1997-10艾-28背5.5襖人民幣盎44000懊10疤600123礙蘭花科創(chuàng)搬A股發(fā)行搬1998年哀1998-11壩-12斑4.12胺人民幣昂32960版11襖600123挨蘭花科創(chuàng)拔A股配股般2000年擺2000-11藹-02斑10.08皚人民幣唉26460岸12隘600123氨蘭花科創(chuàng)盎A股增發(fā)A股礙2006年壩2006-12暗-06佰12昂人民幣挨44100邦13百

10、600188鞍兗州煤業(yè)邦A(yù)股發(fā)行啊1998年唉1998-06敗-08胺3.37頒人民幣扮26960案14礙600188捌兗州煤業(yè)八A股增發(fā)A股絆2001年傲2001-01敖-03案10耙人民幣斑100000奧15版600188拌兗州煤業(yè)盎A股增發(fā)H股哎2004年凹2004-07按-07搬8.3罷港元背179479.疤2盎16捌600348俺國陽新能盎A股發(fā)行愛2003年哎2003-08氨-06巴8.2哀人民幣挨123000懊17瓣600395鞍盤江股份拜A股發(fā)行藹2001年罷2001-04柏-09熬6班人民幣般72000盎18藹600508八上海能源耙A股發(fā)行癌2001年板2001-08班-0

11、7伴9拜人民幣傲90000暗19耙600971案恒源煤電扮A股發(fā)行辦2004年按2004-08白-02氨9.99班人民幣艾43956凹20佰600971八恒源煤電佰可轉(zhuǎn)債發(fā)行邦2007年柏2007-09半-24巴100瓣人民幣八40000爸21澳600997頒開灤股份百A股發(fā)行霸2004年瓣2004-05安-18靶7安人民幣敖105000盎22艾601001斑大同煤業(yè)罷A股發(fā)行稗2006年壩2006-06班-13骯6.76班人民幣懊189280澳23芭601088拔中國神華霸A股發(fā)行扒2007年拔2007-09靶-25斑36.99壩人民幣礙6658200癌24背601案666安平煤天安佰A股發(fā)

12、行搬2006年跋2006-11稗-08俺8.16佰人民幣敗301920霸25邦601699懊潞安環(huán)能班A股發(fā)行氨2006年版2006-09半-08辦11隘人民幣骯198000襖26敗601898叭中煤能源皚A股發(fā)行氨2008年氨2008-01版-25安16.83哎人民幣壩2567136艾27辦601918唉國投新集按A股發(fā)行挨2007年拔2007-12礙-05瓣5.88絆人民幣埃206976哎合計(jì)唉1161257唉5版數(shù)據(jù)來源：煤炭叭經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)般，網(wǎng)址： HYPERLINK /tianshuhua 皚http:/巴blog.si吧.襖cn/tian扮shuhua壩首先，這些疤煤炭傲上市拔上

13、市公司利用資擺本市場(chǎng)籌集了大芭量資金版，巴解決了煤炭工業(yè)爸在發(fā)展過程中所氨遇到愛的資金耙問題隘，煤炭企業(yè)利用礙這些資金擴(kuò)大了霸規(guī)模、瓣降低了資產(chǎn)負(fù)債艾水平背、盎加快了技術(shù)改革絆步伐和高新技術(shù)吧的推廣應(yīng)用，推絆動(dòng)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和礙產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整啊。凹其次，煤炭企業(yè)壩利用資本市場(chǎng)稗建立了靶現(xiàn)代企業(yè)制度。癌過去我們的煤炭氨企業(yè)愛都是國有大型企盎業(yè)，這些大型企熬業(yè)存在各種弊端霸，嚴(yán)重地影響著絆我國煤炭行業(yè)的哀發(fā)展。煤炭企業(yè)拜通過改制，進(jìn)入敗資本市場(chǎng)、實(shí)現(xiàn)瓣上市，成為上市半公司，從而使煤愛炭企業(yè)的現(xiàn)代企班業(yè)制度得到了建扮立。煤炭般上市公司按照現(xiàn)隘代企業(yè)制度的要絆求，初步建立了拜法人治理結(jié)構(gòu)，背加速了決策科學(xué)頒

14、化、經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)化搬、監(jiān)督社會(huì)化和哀經(jīng)營(yíng)責(zé)任法律化壩的過程，為國民岸經(jīng)濟(jì)整體素質(zhì)的扳提高打下了基礎(chǔ)柏。盎同時(shí)，資本市場(chǎng)靶也為靶煤炭骯企業(yè)建立現(xiàn)代企拜業(yè)制度、改善公翱司治理結(jié)構(gòu)、提氨高經(jīng)營(yíng)管理水平啊方面發(fā)揮了重要般作用。隘資本市場(chǎng)為煤炭百行業(yè)的國有企業(yè)拜的股份制改造，礙提供了便利的籌罷資機(jī)制和交易機(jī)捌制；股票自由轉(zhuǎn)壩讓使投資者可以搬“班用腳投票，對(duì)笆經(jīng)營(yíng)者形成市場(chǎng)百壓力，有助于強(qiáng)拜化其經(jīng)營(yíng)責(zé)任感斑。沒有資本市場(chǎng)熬作為依托和基礎(chǔ)背，就沒有目前我霸們的現(xiàn)代傲煤炭礙企業(yè)。班可以說，我國的藹煤炭工業(yè)之所以哎發(fā)展如此迅速，敖資本哎市場(chǎng)在其中的作矮用是不容忽視的班。哎2芭、比較而言，我拜國煤炭工業(yè)資本襖化程度較

15、低暗雖然，煤炭工業(yè)敗已經(jīng)走進(jìn)了資本愛市場(chǎng)，但是與國暗民經(jīng)濟(jì)的其他行澳業(yè)相比，敖我國煤炭工業(yè)資藹本化程度較低頒。主要表現(xiàn)在：百第一，骯我國煤炭行業(yè)進(jìn)奧入資本市場(chǎng)的時(shí)啊間是比較晚的。皚我國證券市場(chǎng)從暗上個(gè)世紀(jì)90年疤代初期就已經(jīng)存斑在，但是我國煤班炭企業(yè)卻直到1盎997年才開始巴走進(jìn)資本市場(chǎng)拌（岸鄭州煤電股份有般限公司班是我國第一家進(jìn)拔入資本市場(chǎng)的煤暗炭企業(yè)，于19案97年10月進(jìn)芭入資本市場(chǎng)）半。埃第二，拜從目前煤炭股的白股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，胺已流通股票占總佰股份比例較低（懊如下表）。唉平均來看，煤炭斑上市公司已流通耙股票占總股份的矮比例不到20%安，僅有16.5按7%,柏而整個(gè)A股市場(chǎng)板的全體上市公

16、司芭已流通股票占總半股份的比例的平芭均值為24.6哎3%, 敖從這一點(diǎn)也可以吧看出，般我國煤炭企業(yè)資疤本化程度較低。般第三懊，煤炭上市公司挨家數(shù)少，氨與半煤炭行業(yè)的地位盎不匹配。八在我國煤炭行業(yè)斑是一個(gè)大行業(yè)，翱煤炭企業(yè)的家數(shù)爸成千上萬家，把然而目前僅有二扳十幾家上市公司擺，比較典型的也愛就18家，這個(gè)按數(shù)字和煤炭行業(yè)版的地位不匹配。笆表2：哀1997佰敗2008年18芭家典型煤炭上市吧公司融資情況白No.班股票代碼扒股票名稱柏已上市流通A股罷(岸2008-07般-08矮)(萬股)百總股本(頒2008-07芭-08扳)(萬股)八1扒000933矮神火股份笆31160瓣50000巴2敖00093

17、7隘金牛能源靶37291.2皚306伴78795.2白628隘3拜000983哎西山煤電半56622.9熬5背121200礙4暗600121昂鄭州煤電爸32953.7班62914胺5擺600123敗蘭花科創(chuàng)熬36550.5辦57120襖6半600188骯兗州煤業(yè)叭36000氨491840八7叭600348罷國陽新能傲20039.2懊352挨48100芭8柏600395版盤江股份哀16797.3邦299癌37130拔9半600508唉上海能源胺27152.6氨667敗72271.8般10案600997靶開灤股份頒24603.9翱528爸56120般11班600971隘恒源煤電襖8375.91鞍5

18、9礙18840.0斑115胺12鞍601001柏大同煤業(yè)霸33075暗83685襖13半601699八潞安環(huán)能辦38250疤115054.柏2懊14柏601666擺平煤天安愛43668.1班1074艾72.234案15佰002128癌露天煤業(yè)隘15697.5鞍85043.9捌85把16礙601088霸中國神華邦180000靶1988962跋.046頒17暗601918案國投新集皚35200斑185038.扳6895伴18板601898案中煤能源搬152533.搬34氨1325866凹.34靶825971.扮4211半4985453挨.568辦流通所占比例(艾%)霸16.5676爸284靶數(shù)據(jù)來

19、源：煤炭把經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)矮，網(wǎng)址： HYPERLINK /tianshuhua 扮http:/斑blog.si唉.挨cn/tian拌shuhua昂三、我國煤炭工版業(yè)要進(jìn)一步發(fā)展白必須利用資本市班場(chǎng)敗由以上分析可以拔知道，資本市場(chǎng)哎在煤炭工業(yè)發(fā)展襖中已經(jīng)發(fā)揮了很啊大的作用，但是般煤炭工業(yè)的資本癌化程度依然較低搬。隘因此，煤炭工業(yè)哎有必要進(jìn)一步解翱放思想、開拓進(jìn)頒取，積極主動(dòng)地佰利用資本市場(chǎng)，盎使資本市場(chǎng)為煤搬炭俺工業(yè)的發(fā)展作出般更大的貢獻(xiàn)。暗1、現(xiàn)代企業(yè)制百度的建立、公司跋治理水平的改善班需要參與資本市澳場(chǎng)爸煤炭昂企業(yè)要健康穩(wěn)步按地發(fā)展，必須建皚立現(xiàn)代企業(yè)制度愛、必須提高公司八治理水平。而現(xiàn)氨代

20、企業(yè)制度的建埃立、公司治理水氨平的提高都離不霸開資本市場(chǎng)。拔首先，要建立現(xiàn)拔代企業(yè)制度就必把須利用資本市場(chǎng)案。什么是現(xiàn)代企扮業(yè)制度？標(biāo)志就凹是四句話，十六頒個(gè)字：挨“哀產(chǎn)權(quán)明晰，責(zé)權(quán)扒明確，政企分開斑，管理科學(xué)。安”半 要建立現(xiàn)代企哀業(yè)制度，就是這凹十六個(gè)字，而十埃六個(gè)字首先要解敖?jīng)Q的就是產(chǎn)權(quán)清拌晰。很簡(jiǎn)單，因百為產(chǎn)權(quán)不清晰，隘權(quán)責(zé)就不可能明澳確；權(quán)責(zé)不明確吧政企就分不開；盎政企分不開，管瓣理就不可能科學(xué)巴。哎那么現(xiàn)代企業(yè)制皚度具體又是一種哎什么形式呢？具傲體形式就是公司搬制、股份制。建暗立現(xiàn)代企業(yè)制度拔，是國企改革的伴根本目標(biāo)。資本白市場(chǎng)對(duì)于這一目俺標(biāo)的實(shí)現(xiàn)有著重拌要的意義：資本佰市場(chǎng)為國有

21、企業(yè)巴的股份制改造，矮提供了便利的籌八資機(jī)制和交易機(jī)哎制；股票自由轉(zhuǎn)唉讓使投資者可以岸“奧用腳投票，對(duì)扒經(jīng)營(yíng)者形成市場(chǎng)瓣壓力，有助于強(qiáng)辦化其經(jīng)營(yíng)責(zé)任感氨。沒有資本市場(chǎng)昂作為依托和基礎(chǔ)八，要建立和發(fā)展骯現(xiàn)代企業(yè)制度，把是不可能的。靶資本市場(chǎng)通過其傲自身所具有的特唉性，通過改變企艾業(yè)所處的外部環(huán)拔境來促進(jìn)企業(yè)制愛度的創(chuàng)新。資本版市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)這一功扳能，主要依賴兩半個(gè)機(jī)制：一是股拜價(jià)機(jī)制，二是接昂管機(jī)制。在這兩岸個(gè)機(jī)制的作用下稗，促進(jìn)企業(yè)制度邦創(chuàng)新和外部制度翱環(huán)境變化。跋所謂股價(jià)機(jī)制，把是指在資本市場(chǎng)半上通過股票價(jià)格矮的高低及其波動(dòng)絆情況，來反映股半票發(fā)行公司的經(jīng)版營(yíng)狀況和變動(dòng)情哀況，并以此引導(dǎo)版或影響

22、投資者(愛股東)對(duì)企業(yè)的埃篩選與監(jiān)控。這骯種作用主要體現(xiàn)挨在以下兩方面：翱一是用股票價(jià)格捌反映公司企業(yè)家瓣的經(jīng)營(yíng)能力并決癌定其去留；二是襖將公司企業(yè)家的氨報(bào)酬與股價(jià)相聯(lián)斑系，據(jù)此激勵(lì)和敖制約企業(yè)家。資癌本市場(chǎng)作用于企艾業(yè)管理及制度創(chuàng)疤新的接管機(jī)制定耙價(jià)機(jī)制只是部分白的、被動(dòng)的起到板輔助出資者監(jiān)控佰企業(yè)家的作用，絆在資本市場(chǎng)為公叭司業(yè)績(jī)及企業(yè)家把才能定價(jià)的基礎(chǔ)哀上，還必須有一昂種主動(dòng)的力量依巴據(jù)上述評(píng)價(jià)結(jié)果白，直接介入和控案制公司經(jīng)營(yíng)，直靶至改組企業(yè)。這案種具有主動(dòng)監(jiān)控?cái)∑髽I(yè)家行為的約啊束機(jī)制就是資本壩市場(chǎng)中的接管機(jī)吧制。資本市場(chǎng)發(fā)八揮接管機(jī)制作用拌，主要與股票具藹有收益證券和支岸配證券的雙重特

23、藹征密切相關(guān)。接扒管機(jī)制發(fā)揮作用敖，就是股票投資啊人對(duì)公司決策行霸使事實(shí)上的支配伴權(quán)，也即是在企哎業(yè)家經(jīng)營(yíng)不善導(dǎo)背致出資者利益受把損時(shí)，由一個(gè)或胺數(shù)個(gè)出資者聯(lián)合伴發(fā)起，通過收集八股票或投票表決奧權(quán)，來取得對(duì)該百公司的控股權(quán)或半事實(shí)上的控制權(quán)笆。巴其次，利用資本盎市場(chǎng)提高公司治拌理水平。疤公司治理的含義絆主要是指股東對(duì)拜經(jīng)營(yíng)者的一種監(jiān)安督與制衡機(jī)制，按即通過一種制度巴安排，來合理地?cái)[配置所有者與經(jīng)扳營(yíng)者之間的權(quán)利瓣與責(zé)任關(guān)系。公按司治理的目標(biāo)是半保證股東利益的矮最大化，防止經(jīng)百營(yíng)者對(duì)所有者利白益的背離。其主拜要特點(diǎn)是通過股艾東大會(huì)、董事會(huì)笆、監(jiān)事會(huì)及管理頒層所構(gòu)成的公司半治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)部罷治理，促

24、使股東笆利益與經(jīng)營(yíng)者利岸益的一致，從而班達(dá)到保護(hù)股東利岸益的目的。半良好的耙公司治理，不能艾能阿提高半的公司績(jī)效，懊而且還能傲增強(qiáng)公司股本擴(kuò)捌張能力、提高公爸司成長(zhǎng)能力，以把及有效防范公司拜經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、提高頒其財(cái)務(wù)安全性等拌方面的貢獻(xiàn)。絆因此，提高公司皚治理水平應(yīng)該成俺為我們鋼鐵企業(yè)藹的一項(xiàng)重要任務(wù)昂。如何提高公司吧治理水平？我們笆認(rèn)為鋼鐵企業(yè)參把與資本市場(chǎng)可以叭有效地改善和提擺高其治理水平。瓣這是因?yàn)椋喊遄C券市場(chǎng)會(huì)影響扮公司的控制權(quán)配耙置。在一個(gè)有效澳的證券市場(chǎng)，挨公司治理水平高啊的企業(yè)笆能夠吸引較多的骯資金發(fā)展企業(yè)，搬提高企業(yè)的價(jià)值罷。而隘公司治理水平凹較差的企業(yè)難于斑吸收更多的資金頒發(fā)展企

25、業(yè)，企業(yè)艾價(jià)值隨懊公司治理水平拜的下降而下跌，巴甚至陷入被并購壩或破產(chǎn)的境地。懊也就是說，在資把本市場(chǎng)里，公司耙的治理水平高低埃能夠得到資本市艾場(chǎng)的獎(jiǎng)勵(lì)或懲罰案，這樣就可以通邦過資本市場(chǎng)激勵(lì)罷公司治理水平的挨提高。斑2般、煤炭半產(chǎn)業(yè)集中度的提鞍高，需要利用資挨本市場(chǎng)笆我國煤炭工八業(yè)目前正面臨著拌一個(gè)重要的任務(wù)唉是提高皚產(chǎn)業(yè)集中度，產(chǎn)拜業(yè)集中度的提高懊可以采取各種方按法和手段，國際案、國內(nèi)煤炭芭業(yè)的歷史經(jīng)驗(yàn)證斑明，企業(yè)之間的俺兼并、收購、重?cái)[組是提高盎煤炭疤產(chǎn)業(yè)集中度的一皚個(gè)重要方法。盎兼并、收購、重搬組熬業(yè)務(wù)可以使單個(gè)盎企業(yè)規(guī)模進(jìn)一步把迅速擴(kuò)大，促使百企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張扳速度和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)吧調(diào)整的速度

26、大大擺加快。其結(jié)果使熬得產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步集跋中，生產(chǎn)的社會(huì)案化程度進(jìn)一步提癌高，最終推動(dòng)社吧會(huì)經(jīng)濟(jì)的加快發(fā)礙展。擺從國際經(jīng)驗(yàn)來說鞍，二次世界大戰(zhàn)八之后，大量的兼般并與收購活動(dòng)是白通過證券二級(jí)市版場(chǎng)進(jìn)行的，其手挨續(xù)更加繁瑣、要班求更加嚴(yán)格、操啊作更為困難，在捌企業(yè)并購過程中板，投資銀行發(fā)揮啊了重要作用。也稗就是說，企業(yè)的啊并購活動(dòng)必須在岸證券市場(chǎng)（資本暗市場(chǎng)）中進(jìn)行，埃而且還必須有投白資銀行的介入。吧因此，靶煤炭工拔業(yè)要提高集中度把，提升拌煤炭工伴業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力也必須鞍利用資本市場(chǎng)。伴3、矮金融體制發(fā)展變隘革的趨勢(shì)要求煤吧炭工業(yè)扮積極扳利用資本市場(chǎng)擴(kuò)扳大直接融資板社會(huì)融資途徑主俺要有兩類，一類藹為間接融資，

27、一般類為直接融資。百間接融資的特點(diǎn)案在于融資靈活，柏能滿足固定客戶懊的經(jīng)常性要求，罷聚集小額資金的拔能力較強(qiáng)；而直凹接融資則能更有矮效地在投資者與般籌資者之間形成隘直接的競(jìng)爭(zhēng)和選耙擇，形成對(duì)等的稗信用約束、風(fēng)險(xiǎn)敗與利益分擔(dān)機(jī)制扮。尤其是通過證柏券市場(chǎng)的直接融翱資有利于企業(yè)產(chǎn)敖權(quán)交易與流動(dòng)，霸從而達(dá)到優(yōu)化資瓣本結(jié)構(gòu)、合理配盎置社會(huì)資源和發(fā)笆揮資本的更大效靶用。兩種融資方按式在資本結(jié)構(gòu)中辦究竟應(yīng)占多大比吧例，雖說國際上辦沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)熬可供參考，無法昂確定我國兩者之埃間的量化關(guān)系，哀但有一點(diǎn)可以肯搬定，根據(jù)我國企霸業(yè)、商業(yè)銀行、伴市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的辦條件及經(jīng)濟(jì)發(fā)展胺的要求，加速發(fā)愛展直接融資、擴(kuò)愛大直

28、接融資的比巴例，是一癌個(gè)發(fā)展趨勢(shì)懊。版在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期八，單一公有制企般業(yè)的資金需求是板由國家財(cái)政和銀靶行來滿足的，隨稗著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)柏展，企業(yè)的資金安需求逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榘子摄y行貸款和通扮過資本市場(chǎng)融資半來滿足。在國有暗商業(yè)銀行改革進(jìn)哀程中，如果企業(yè)胺的資金需求還像斑過去那樣全部或邦基本上由商業(yè)銀扮行貸款來滿足，俺那么只會(huì)加大商壩業(yè)銀行的資產(chǎn)經(jīng)阿營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)加艾大企業(yè)的成本負(fù)鞍擔(dān)，也不利于企襖業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)捌變。因此，只有斑通過逐漸提高直氨接融資比重，即芭通過證券市場(chǎng)發(fā)叭行股票上市融資跋，才能滿足企業(yè)靶發(fā)展的資金需求拔，降低負(fù)債率，岸補(bǔ)充資本金，加瓣快經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)骯變。擴(kuò)大企業(yè)直版接融資渠道，可凹以

29、降低資產(chǎn)負(fù)債板率和資金運(yùn)營(yíng)成吧本，使國企能夠敗輕裝前進(jìn)。鞍可見，擴(kuò)哀大直接融資比例敗是未來發(fā)展的方八向，那么直接參岸與資本市場(chǎng)也就拌成為煤炭白企業(yè)的重要選擇捌。昂四、如何利用資扳本市場(chǎng)發(fā)展我國伴煤炭工安業(yè)氨1、如何利用資絆本市場(chǎng)進(jìn)行融資壩與再融資吧（1）如何上市俺（首次融資）藹在我俺國，公司公開發(fā)盎行股票與公司股熬票上市是一體的叭，換句話說，如般果罷證券管理機(jī)構(gòu)允按許某企業(yè)公開發(fā)疤行股票，那么，叭只要企業(yè)公開發(fā)板行的股票嚴(yán)格遵案循了有關(guān)法律與昂法規(guī)的規(guī)定，企澳業(yè)股票就可以申氨請(qǐng)?jiān)谝?guī)定的期限啊內(nèi)到證券交易所耙上市交易。關(guān)于吧企業(yè)上市條件，胺公司法、翱證券法及其相把關(guān)管理?xiàng)l例對(duì)此跋做了詳細(xì)規(guī)定，拔

30、綜合起來，可歸啊納為四個(gè)方面：俺第一，先審核發(fā)胺行股票，后股票絆上市交易。企業(yè)辦在股票上市以前暗，必須首先經(jīng)中皚國證監(jiān)會(huì)審核發(fā)疤行股票，然后再叭申請(qǐng)股票在證券按交易所交易。第挨二，股本總額與拔股本結(jié)構(gòu)應(yīng)符合癌要求。企業(yè)上市盎時(shí)股本總額不少頒于人民幣500哀0萬元，持有股百票面值達(dá)人民幣安1000元以上敖的股東人數(shù)不少絆于1000人，擺向社會(huì)公開發(fā)行盎的股份達(dá)公司股爸份總數(shù)的25昂以上；企業(yè)股本板總額超過人民幣耙4億元的，其向伴社會(huì)公開發(fā)行股靶份的比例為15白以上。第三，斑經(jīng)營(yíng)年限與盈利熬性應(yīng)符合要求。伴企業(yè)作為經(jīng)營(yíng)實(shí)白體，開業(yè)時(shí)間應(yīng)盎在3年以上，最爸近3年連續(xù)盈利俺。第四，企業(yè)上跋市時(shí)最近3年

31、內(nèi)巴無重大違法行為版，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告把無虛假記載。芭總體上看，企業(yè)啊從發(fā)行股票到其罷股票上市交易，柏一般要經(jīng)過如下頒幾個(gè)步驟百。芭第一步是改制，吧企業(yè)改制解決的翱是企業(yè)的組織形白態(tài)必須是股份有皚限公司。改制前哀是有限責(zé)任公司澳的企業(yè)要變成股巴份有限公司，新熬發(fā)起設(shè)立的企業(yè)背應(yīng)該是股份有限癌責(zé)任公司，企業(yè)氨改制后，涉及到懊經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)連續(xù)計(jì)拔算的問題，一般啊來說，改制后的伴企業(yè)只要資產(chǎn)、搬人員、業(yè)務(wù)與股罷東等沒有什么大跋的變化，業(yè)績(jī)是暗可以連續(xù)計(jì)算的拜，不會(huì)影響企業(yè)翱發(fā)行股票與上市壩，否則，要么影辦響業(yè)績(jī)連續(xù)計(jì)算癌，要么影響上市罷的時(shí)間。第二步隘是上市輔導(dǎo)，企艾業(yè)發(fā)行股票前要背接受其股票發(fā)行盎主承銷商

32、輔導(dǎo)期啊一年，上市輔導(dǎo)艾的目的是要保證伴公開發(fā)行股票的傲企業(yè)按照公司扳法與證券法叭等法律、法規(guī)礙建立規(guī)范的法人凹治理結(jié)構(gòu)和完善八的運(yùn)行機(jī)制，提板高企業(yè)上市的質(zhì)岸量。第三步，提巴出股票發(fā)行與上笆市申請(qǐng)，企業(yè)在凹輔導(dǎo)期滿一年后藹，如果達(dá)到發(fā)行敖股票與上市的條背件，就可以向證暗監(jiān)會(huì)提出發(fā)行股佰票的申請(qǐng)，提供芭包括招股說明書凹在內(nèi)的申請(qǐng)材料罷。第四步，證券頒公司推薦，企業(yè)稗上市需要具有主矮承銷商資格的證胺券公司向證監(jiān)會(huì)阿出具推薦涵。第疤五步，發(fā)行核準(zhǔn)挨，中國證監(jiān)會(huì)自耙受理申請(qǐng)材料后半，在3個(gè)月內(nèi)作擺出核準(zhǔn)或不核準(zhǔn)藹的決定，核準(zhǔn)的拌依據(jù)是股票發(fā)行盎審核委員提出的俺審核意見。第六拔步，公開發(fā)行股奧票，企業(yè)

33、在獲得扳中國證監(jiān)會(huì)同意敗公開發(fā)行股票的翱核準(zhǔn)意見后，可礙按照核準(zhǔn)的發(fā)行昂方案發(fā)行股票。懊第七步，申請(qǐng)上挨市，企業(yè)公開發(fā)扮行股票后，可以爸提出上市申請(qǐng)，霸證券交易所在接吧到企業(yè)經(jīng)中國證艾監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后的上案市申請(qǐng)后，在6藹個(gè)月內(nèi)安排企業(yè)板股票上市。哀（2）如何再融靶資按上市公司利用證八券市場(chǎng)進(jìn)行再融版資，是其能夠快胺速擴(kuò)張、持續(xù)發(fā)啊展的重要競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)班勢(shì)。目前，中國艾上市公司有配股柏、增發(fā)新股、發(fā)礙行可轉(zhuǎn)債等三種暗常規(guī)再融資方式盎。佰所謂配股是指向氨原股東配售股票阿。不涉及新老股艾東利益平衡與制礙約，操作簡(jiǎn)單，氨對(duì)定價(jià)低于現(xiàn)有班二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的懊問題較不敏感，敗但由于放棄配股俺權(quán)的股東，其利胺益可能被攤薄

34、而辦遭受損失，存在辦強(qiáng)制老股東認(rèn)購癌的傾向，因而既叭對(duì)老股東有失公襖允，又對(duì)發(fā)行人澳缺乏市場(chǎng)約束力班。在我國公司配背股中還存在大股版東放棄配股認(rèn)購襖權(quán)，從而實(shí)際上挨形成向小股東圈伴錢的現(xiàn)象。在國藹際市場(chǎng)上公司再拔融資的方式是以傲增發(fā)為主，配股拔形式較少見，僅皚在公司陷入經(jīng)營(yíng)白困境，無法吸引懊新投資者認(rèn)購的辦情況下，不得已阿時(shí)才會(huì)向老股東埃伸手要錢。我國百之所以出現(xiàn)大規(guī)邦模配股，是股票暗發(fā)行額度制的產(chǎn)叭物。襖所謂增發(fā)是指向扳全體社會(huì)公眾發(fā)背售股票。一般來啊說，當(dāng)企業(yè)有大百的投資項(xiàng)目且預(yù)敖測(cè)有良好的投資癌回報(bào)，急需大量凹資金，而大股東吧的持股比例較高叭，不存在控制權(quán)奧的轉(zhuǎn)移問題，這敗時(shí)候大股東會(huì)希

35、凹望引入新的股東氨加盟，于是便產(chǎn)暗生了向全體社會(huì)案公眾發(fā)售股票的百融資方式。所以癌說，增發(fā)新股是奧面向未來的，是暗對(duì)未來資金投向敖的預(yù)期。作為增案發(fā)的內(nèi)在要求，暗發(fā)行定價(jià)較市價(jià)白的折扣率較小，擺只有這樣才不會(huì)擺導(dǎo)致老股東在二哀級(jí)市場(chǎng)拋售，進(jìn)敗而只有當(dāng)上市公板司效益好、有發(fā)拜展?jié)摿?、被市?chǎng)皚看好并且股價(jià)不斑被過分高估時(shí)，佰新的投資者才愿版意以小折扣價(jià)格襖申購其增發(fā)的股靶票。增發(fā)新股的敗價(jià)格形成比配股安方式更具市場(chǎng)化拔特質(zhì)，企業(yè)增發(fā)跋時(shí)所選項(xiàng)目、發(fā)般展?jié)摿Α⒐芾砣藬T能力、公司運(yùn)邦作規(guī)范程度等情拌況都成為市場(chǎng)定阿價(jià)的因素，使再哎融資方式產(chǎn)生很霸大變化，所以受罷到證監(jiān)會(huì)的極力艾推崇。捌所謂可轉(zhuǎn)債是一

36、埃種公司債券，持按有人有權(quán)在規(guī)定案期限內(nèi)將其轉(zhuǎn)換哀成確定數(shù)量的發(fā)佰債公司的普通股凹票?？赊D(zhuǎn)債證券稗市場(chǎng)上極為特殊安的商品，因具有霸獨(dú)特的性質(zhì)，對(duì)靶企業(yè)從資本市場(chǎng)伴直接融資有一定板的吸引力，在一佰定的市場(chǎng)條件和凹背景下，甚至?xí)背蔀槠髽I(yè)首選的凹融資?？赊D(zhuǎn)債因背含有預(yù)期轉(zhuǎn)股獲懊利的靈活功能，斑利率水平一般較鞍低，資金使用成扒本低，企業(yè)財(cái)務(wù)八費(fèi)用支出少?？砂绒D(zhuǎn)債在轉(zhuǎn)換成公俺司普通股以前，氨公司支付的債息笆可作為固定開支辦，打入企業(yè)成本般，避免交納公司頒所得稅；而募股哀后的分紅則必須奧從繳納公司所得奧稅后的凈利潤(rùn)中把支付。如日后其板可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成公奧司股票，原先的暗債務(wù)因轉(zhuǎn)為股權(quán)愛而消失或減少，唉固定償

37、還的債務(wù)般本金轉(zhuǎn)為永久性挨資本投入，降低拌了公司的資產(chǎn)負(fù)奧債比例，改善了白公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)擺，同時(shí)也減輕了阿利息負(fù)擔(dān)，使公百司能省去一筆固霸定的財(cái)務(wù)支出。吧另外，發(fā)行可轉(zhuǎn)按債的成本一般比跋發(fā)行股票的成本敖低，并且日后通邦常只是逐步地轉(zhuǎn)八換成公司股權(quán)，鞍慢慢地稀釋公司凹的股本，減緩了芭公司股本短期內(nèi)吧急劇擴(kuò)張的壓力捌。所以，這種籌礙資在當(dāng)前、擴(kuò)股拔在將來和一次籌翱得巨資、逐步稀爸釋股權(quán)的融資方霸法和股權(quán)運(yùn)作特盎點(diǎn)，更加適合于昂投入產(chǎn)出期和投瓣資回報(bào)期較長(zhǎng)、跋投資額較大、受翱國家產(chǎn)業(yè)政策扶板持的行業(yè)或項(xiàng)目澳。 在國際資本瓣市場(chǎng)上，發(fā)行可凹轉(zhuǎn)債是上市公司傲主要的融資方式昂。疤2、如何利用資癌本市場(chǎng)進(jìn)行

38、資產(chǎn)拔重組安資本市場(chǎng)是進(jìn)行熬企業(yè)間兼并、收八購、重組的一個(gè)拔重要場(chǎng)所，就具哀體市場(chǎng)操作而言瓣，在資本市場(chǎng)上壩進(jìn)行這種活動(dòng)的絆方式可分為以下扳三種：襖盎股權(quán)轉(zhuǎn)讓。股權(quán)半轉(zhuǎn)讓已成為證券凹市場(chǎng)重要的的資藹產(chǎn)重組方式。它般又可細(xì)分為協(xié)議擺轉(zhuǎn)讓和無償劃撥靶兩種方式。股權(quán)扳轉(zhuǎn)讓的對(duì)象一般凹是國有股和法人辦股，這是由我國鞍上市公司的股權(quán)捌結(jié)構(gòu)以國有股和啊法人股占絕對(duì)比昂重的特點(diǎn)決定的皚，加之國有股具唉有同一性，使得胺股權(quán)轉(zhuǎn)讓成為最吧便捷、成本最低熬、受干預(yù)最少的矮資產(chǎn)重組方式。敖股權(quán)的無償劃撥把是指上市公司的斑所有人（一般為班政府）通過行政靶手段將上市公司百的產(chǎn)權(quán)無償劃撥版給并購公司的產(chǎn)爸權(quán)重組行為。把啊兼

39、并收購。實(shí)施吧兼并收購的具體按方法有三種：一半是對(duì)于因缺少資藹本金、債務(wù)負(fù)擔(dān)斑過重的虧損企業(yè)把，可通過承擔(dān)債哎務(wù)的方式進(jìn)行兼耙并；二是出資收懊購破產(chǎn)企業(yè)或經(jīng)扳營(yíng)不善企業(yè)；三吧是通過收購股權(quán)佰實(shí)施兼并。矮唉資產(chǎn)置換。就是哎以等價(jià)值的資產(chǎn)扳進(jìn)行互換，以避哀免大量現(xiàn)金融資傲的麻煩。這種資按產(chǎn)置換的資產(chǎn)重柏組方式可以發(fā)生半在不同企業(yè)之間艾，也可以在企業(yè)安內(nèi)部（如母公司稗與子公司之間）吧進(jìn)行。通常上市藹公司的做法是剝疤離不良資產(chǎn)，優(yōu)傲化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，這佰樣可大幅提高上岸市公司的業(yè)績(jī)。吧目前國內(nèi)公司之邦間的重組常用的盎手段有協(xié)議轉(zhuǎn)讓瓣股權(quán)、國有企業(yè)澳之間無償劃撥股熬權(quán)、通過司法拍翱賣獲取上市公司吧股權(quán)、直接購

40、買岸上市公司母公司暗的股權(quán)等方式。背由于我國現(xiàn)有的敖煤炭版企業(yè)多數(shù)為國有襖企業(yè)或國有控股骯企業(yè)，重組基本絆是中央部委和地胺方政府之間資產(chǎn)頒的劃撥調(diào)整，并澳不是嚴(yán)格市場(chǎng)意扒義上的重組，因版此協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份艾和國有企業(yè)之間唉無償劃撥會(huì)成為稗主要操作方式。霸當(dāng)然，隨著我國巴資本市場(chǎng)的發(fā)展哎，以換股、增發(fā)芭新股等方式籌集癌重組資金也有一捌定的發(fā)展空間。稗重組雙方初步達(dá)伴成重組協(xié)議后，岸要經(jīng)過各有關(guān)部俺門的審批。審批澳環(huán)節(jié)是重組實(shí)施扳過程中的一個(gè)關(guān)爸鍵環(huán)節(jié)，在中國半國情下更是如此按。下面以協(xié)議收壩購上市公司股權(quán)稗為例說明重組的笆審批過程。胺圖1：頒協(xié)議收購上市公奧司股權(quán)過程中的敖審批流程重組雙方達(dá)成戰(zhàn)略購

41、并意向是否為國有股權(quán)上市公司所在地省級(jí)主管部門（或中央主管部門）審批是否同意 結(jié)束購并雙方簽署正式的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議持有、控制股份是否超過30% 是否為國有股權(quán)是否為外資收購報(bào)國資委審核報(bào)商務(wù)部審核是否同意是否同意結(jié)束收購股權(quán)過戶要約收購向中國證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)豁免要約收購收購報(bào)告書報(bào)中國證監(jiān)會(huì)審核要約收購協(xié)議收購是否同意否否是否否否是是否是是否是是皚由上圖可以看出百，上市公司并購辦的審批過程相當(dāng)板復(fù)雜，需要各部般門的協(xié)調(diào)。在我盎國無論是無償劃搬撥還是協(xié)議收購版，企業(yè)并購受中藹央和地方政府行氨政力量的干預(yù)都捌很大，這一點(diǎn)毋白庸置疑。對(duì)背于煤炭背這個(gè)由國家主導(dǎo)邦的產(chǎn)業(yè)來說，企哎業(yè)間的并購實(shí)質(zhì)挨上就是一個(gè)國家

42、唉和地方政府利益傲協(xié)調(diào)的過程。解俺決這個(gè)問題的核奧心在于中央和地班方政府要對(duì)擺煤炭扒行業(yè)并購重組的翱必要性和重要性叭有清醒地認(rèn)識(shí)，案不受短期利益誘岸惑，為我國唉煤炭工業(yè)伴的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展而做熬出適當(dāng)讓步。瓣五、白附：奧目前我國煤炭上奧市公司情況介紹哀1、煤炭班上市公司基本情扒況鞍目前A股市場(chǎng)涉斑及煤炭業(yè)務(wù)的上礙市公司有二十多班家，但是，有些愛公司僅僅是涉及懊煤炭業(yè)務(wù)，有些敖公司的煤炭業(yè)務(wù)班在公司全部業(yè)務(wù)板中占比不大，因俺此，這些公司還愛不能放在煤炭板埃塊里面，真正主靶營(yíng)業(yè)務(wù)是煤炭業(yè)按務(wù)的上市公司目矮前共有18家，笆這18家公司基艾本情況如下（翱2008年5月阿30日白數(shù)據(jù)）：熬股票代碼拌股票名稱罷上

43、市日期白注冊(cè)地址絆主要產(chǎn)品背總股本 (萬股搬)叭公司總市值 (皚億元)傲流通市值 (億把元)凹000933瓣神火股份懊1999-08皚-31暗河南版原(沫)煤、洗凹精煤、塊煤瓣50000按222吧138.350胺4扒000937瓣金牛能源絆1999-09拜-09拔河北巴原煤、洗混煤、靶洗精煤叭78795.2氨6伴392.400埃4捌185.710辦3敖000983壩西山煤電頒2000-07襖-26邦山西稗十級(jí)焦、肥精煤瓣，十一級(jí)瘦精煤班121200襖616.544鞍4胺288.040背9斑600121愛鄭州煤電靶1998-01斑-07岸河南奧無煙煤、貧煤、阿電力熬62914板76.1889奧3

44、9.9069擺600123瓣蘭花科創(chuàng)俺1998-12背-17襖山西胺蘭花炭、碳銨、八尿素藹57120懊186.154翱1把119.118邦1哀600188把兗州煤業(yè)埃1998-07半-01辦山東胺1號(hào)精煤、2號(hào)百精煤、動(dòng)力煤、叭原選煤、洗混煤昂、煤泥笆491840白983.643拜9稗84.348懊600348稗國陽新能安2003-08靶-21啊山西跋無煙煤產(chǎn)品和電扒力產(chǎn)品把48100瓣226.551拌94.3848捌600395頒盤江股份笆2001-05佰-31俺貴州吧精煤和混煤唉37130啊99.9168巴45.2016案600508隘上海能源愛2001-08哀-29霸上海唉焦煤、氣煤、氣

45、按肥煤皚72271.8艾160.949板3矮60.469氨600997愛開灤股份澳2004-06案-02絆河北翱9-12級(jí)精煤扮，隨精煤生產(chǎn)的白副產(chǎn)品洗混塊煤拜、其他洗煤產(chǎn)品半56120啊254.616翱4百111.628艾1芭600971愛恒源煤電斑2004-08安-17暗安徽氨原煤和洗精煤吧18840.0氨1鞍69.7457翱31.0076靶601001凹大同煤業(yè)半2006-06靶-23邦山西瓣篩分煤翱83685芭227.790擺6斑90.0302柏601699骯潞安環(huán)能胺2006-09疤-22巴山西瓣開采煤層的主要愛煤種為瘦煤、貧伴瘦煤、貧煤，目把前的產(chǎn)品為混煤耙、洗精煤、噴吹隘煤、洗塊

46、煤等4搬大主要煤種以及捌焦炭產(chǎn)品芭63919唉498.951鞍7骯165.877頒5靶601666半平煤天安白2006-11瓣-23絆河南般動(dòng)力煤和冶煉精伴煤兩種礙107472.把2伴487.279佰1巴197.991澳2罷002128八露天煤業(yè)啊2007-04敖-18礙內(nèi)蒙古拔優(yōu)質(zhì)褐煤，具有扮低硫、低磷、揮埃發(fā)分高、灰熔點(diǎn)翱高的特性，其燃斑燒反應(yīng)充分、煤俺燃燒后不結(jié)焦，瓣因此主要用作電把廠燃料。奧85043.9捌9艾274.947傲2敗50.75拌601088哀中國神華藹2007-10哀-09吧北京板動(dòng)力煤阿1988962盎851.22壩601918懊國投新集昂2007-12半-19哀安徽暗

47、動(dòng)力煤哎185038.愛7按46.1824壩601898拔中煤能源埃2008-02澳-01芭北京哀煤炭、焦炭和煤伴礦裝備。搬1325866扮2489.25巴4翱310.557班9罷表3：煤炭類上絆市公司的基本情芭況表矮數(shù)據(jù)來源：煤炭擺經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)班，網(wǎng)址： HYPERLINK /tianshuhua 啊http:/柏blog.si阿.笆cn/tian笆shuhua扮2、煤炭板塊上按市公司的總體特巴征白與其它行業(yè)、其昂它板塊上市公司案相比較，煤炭板絆塊上市公司具有骯如下特點(diǎn)： = 1 * GB3 懊版股本規(guī)模龐大。背目前（罷2008年5月按30日巴數(shù)據(jù)）這18家班煤炭類上市公司芭股本平均數(shù)為扒

48、274128.板798捌萬股，明顯高于哎深滬兩市平均股拌本把147398.爸8297挨萬股；18家上案市公司中股本最班多的是中國神華按1988962懊.046吧萬股，股本最少把的是恒源煤電板18840.0敖077擺萬股，恒源煤電耙的股本也明顯高靶于A股市場(chǎng)中總柏股本最小的上市稗公司版拓邦電子暗的股本邦5000擺萬股。拌對(duì)開放式基金等皚大壩機(jī)構(gòu)投資者罷來說，巨大的案股本氨可以增加投資的耙流動(dòng)性，減少兌邦現(xiàn)成本。 = 2 * GB3 背扒煤炭行業(yè)上市公絆司具有很強(qiáng)的行耙業(yè)代表性。目前背我國煤炭行業(yè)上傲市的18公司，翱都是比較大型的疤煤炭企業(yè)，并且隘煤炭主業(yè)比較鮮百明和突出，具有懊很強(qiáng)的行業(yè)代表靶性

49、，可以說這1拔8家煤炭上市公岸司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)基壩本代表了我國煤頒炭行業(yè)的業(yè)績(jī)表凹現(xiàn)，是煤炭行業(yè)頒的八“阿晴雨表絆”癌。 = 3 * GB3 襖隘煤炭上市公司業(yè)邦績(jī)優(yōu)異，是明顯熬的藍(lán)籌股。目前哎的煤炭上市公司熬是煤炭行業(yè)中的挨優(yōu)秀公司，近年扮來煤炭板塊上市骯公司整體業(yè)績(jī)明翱顯好于整體A股襖全體上市公司業(yè)吧績(jī)的平均數(shù)爸:捌下面的圖表是近壩來年（2004絆搬2007年）煤白炭行業(yè)上市公司懊平均每股收益與暗全部上市公司平俺均每股收益比較芭：懊平均每股收益比板較 半表伴4敖：2004罷扳2007年煤炭愛行業(yè)上市公司平暗均每股收益與全胺部上市公司平均拜每股收益比較懊時(shí)期奧每股收益(元)阿全體上市公司平氨均背煤炭板塊平均熬2004啊末捌0.1741疤0.718扒2005阿末背0.1242搬0.888叭2006絆末胺0.2004捌0.6982拜 2007骯末吧0.百3660斑0.俺8521靶數(shù)據(jù)來源：煤炭絆經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)埃，網(wǎng)址： HYPERLINK /tianshuhua 芭http:/艾blog.si叭.案cn/tian藹shuhua艾圖艾2哀：200