解構(gòu)通貨膨脹：定義、度量與傳導(dǎo)機(jī)制研究

1、目 錄 HYPERLINK l _TOC_250011 通貨膨脹的定義與度量 4 HYPERLINK l _TOC_250010 通脹指數(shù)的編制規(guī)則 4國(guó)家局PPI的制則 4國(guó)家局I編則 6 HYPERLINK l _TOC_250009 標(biāo)題通貨膨脹與核心通貨膨脹 8 HYPERLINK l _TOC_250008 狹義通貨膨脹與廣義通貨膨脹 14 HYPERLINK l _TOC_250007 通貨膨脹的傳導(dǎo)機(jī)制研究 17 HYPERLINK l _TOC_250006 物價(jià)指數(shù)傳導(dǎo)機(jī)制的理論與經(jīng)驗(yàn)分析 17 HYPERLINK l _TOC_250005 線性視角下的價(jià)指數(shù)傳導(dǎo)關(guān)系檢驗(yàn)

2、18 HYPERLINK l _TOC_250004 非線性視角下的物價(jià)指數(shù)傳導(dǎo)關(guān)系檢驗(yàn) 22 HYPERLINK l _TOC_250003 未來(lái)通脹形勢(shì)的綜合性分析與研判 24 HYPERLINK l _TOC_250002 當(dāng)前通脹形勢(shì)的定性分析 24 HYPERLINK l _TOC_250001 疫情沖擊，影響幾何 26 HYPERLINK l _TOC_250000 未來(lái)通脹走勢(shì)的預(yù)測(cè) 29圖表目錄圖 ：我國(guó)PI與PI走勢(shì)對(duì)比 8圖 ：剔除了食和能項(xiàng)后，我國(guó)近年來(lái)核通脹走勢(shì) 9圖 ：基于平滑計(jì)算我國(guó)近年來(lái)的核心脹勢(shì) 圖 ：基于濾波計(jì)算我國(guó)近年來(lái)的核心脹勢(shì) 圖 ：基于普遍定義算的我國(guó)

3、近年來(lái)的心脹走勢(shì) 13圖 ：基于福利失定計(jì)算的我國(guó)近年來(lái)核通脹走勢(shì) 14圖 ：日央行降息并未帶來(lái)持久的通膨脹 15圖 ：統(tǒng)計(jì)意義的通膨脹概念可能并不面 15圖 ：金融資產(chǎn)代了義通脹標(biāo)的，吸收大的貨幣 16圖 ：物價(jià)指數(shù)傳導(dǎo)機(jī)的理論框架 17圖 ：我國(guó)CPI和PI定基相關(guān)性在21年出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性斷點(diǎn) 18圖 ：除供給側(cè)改革影外，PI和PI裂口顯利潤(rùn)從上游向下游移 20圖 ：PI內(nèi)部上下游同樣存在周期性分化 20圖 ：221年5月PI同比形勢(shì)變化圖（位） 24圖 ：221年5月PI同比形勢(shì)變化圖（位） 25圖 ：CPI運(yùn)行的周期輯 26圖 ：PI運(yùn)行的周期輯 26圖 ：DE模擬的物價(jià)水平?jīng)_擊響應(yīng)情況

4、 28圖 ：CPI走勢(shì)預(yù)測(cè) 29圖 ：PI走勢(shì)預(yù)測(cè) 29表 ：我國(guó)PI指數(shù)月同比變動(dòng)情況的統(tǒng)性（單位：） 19表 ：我國(guó)PI指數(shù)月同比變動(dòng)情況的統(tǒng)性（單位：） 19表 ：我國(guó)主要價(jià)指分項(xiàng)權(quán)重與貢獻(xiàn)率算單位：） 21表 ：PI和PPI的C建模檢驗(yàn)結(jié)果 21表 ：PI和PPI的非性傳導(dǎo)關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果 23表 ：4月至5月我國(guó)政府部門和有關(guān)單位于宗商品漲價(jià)問題的分策梳理 25通貨膨脹的定義與度量Lie s he atofdawg centconcusons omnscentpe.Suel關(guān)于貨脹量式合理以通應(yīng)錨什么的品子研，是 一項(xiàng)久衰又人話題傳的濟(jì)理認(rèn)為價(jià)是幣面，在 短周內(nèi)幣應(yīng)的化，許對(duì)濟(jì)的實(shí)產(chǎn)發(fā)影

5、；是中長(zhǎng) 期，幣速定有級(jí)中，通與品場(chǎng)無(wú)，幣場(chǎng)商市場(chǎng) 是割而相獨(dú)的在。于個(gè)論宏調(diào)控當(dāng)持幣速產(chǎn)出 增速配否就出通貨脹通緊。而，沿學(xué)研以各國(guó) 央行政實(shí)已證，即釋超產(chǎn)水的貨，貨脹然席。 造成個(gè)象原，能是貨脹度對(duì)出現(xiàn)偏，可是貨膨 脹與幣的系再定。貨脹底量什么如提通膨中關(guān) 于價(jià)趨的效息以及貨脹當(dāng)量么，本分要論三個(gè) 主要題。通脹指數(shù)的編制規(guī)則國(guó)家局PPI的制則作為上游產(chǎn)品價(jià)格動(dòng)總體度量指標(biāo)PI編制需同時(shí)兼顧標(biāo)的覆的度和度。工業(yè)nusy的主職能來(lái)加工制其中包對(duì)自資采集的上游包對(duì)原材進(jìn)加和成中下部工是化大生產(chǎn)不發(fā)的方式歷手業(yè)產(chǎn)機(jī)械大產(chǎn)個(gè)是構(gòu)成第二業(yè)核業(yè)部門類可細(xì)為工業(yè)重業(yè)兩均社再生產(chǎn)重組部于歷原工目然是國(guó)國(guó)經(jīng)中

6、重要的部門其門構(gòu)調(diào)發(fā)速度規(guī)和的變對(duì)民產(chǎn)值的增長(zhǎng)著大響價(jià)是反生狀最敏指標(biāo)而建整工生者價(jià)格系對(duì)算業(yè)長(zhǎng)情算民濟(jì)行觀濟(jì)控理價(jià)體系提了準(zhǔn)科的觀參指標(biāo)工生價(jià)格括業(yè)業(yè)品一出售時(shí)出價(jià)和業(yè)為中投的材力源燃等進(jìn)下簡(jiǎn)稱工業(yè)產(chǎn)購(gòu)價(jià)產(chǎn)者價(jià)數(shù)cer ce ndex, I主用測(cè)度各種品各個(gè)產(chǎn)的價(jià)變情況在，PPI 也指業(yè)出格指數(shù)（cerce nex ornuacued,國(guó)家計(jì)將I調(diào)任務(wù)為項(xiàng)1查業(yè)生者廠格購(gòu)價(jià)。（2編全各（大城的生產(chǎn)出價(jià)總數(shù)各分類指和業(yè)產(chǎn)購(gòu)價(jià)格指及種類數(shù)反工生者價(jià)和購(gòu)進(jìn)格變趨及度（國(guó)經(jīng)核測(cè)工發(fā)速提各分組的格數(shù)4工業(yè)濟(jì)況相經(jīng)活動(dòng)開統(tǒng)分析時(shí)反映工業(yè)產(chǎn)市中新況新題為級(jí)領(lǐng)導(dǎo)管部宏決提服務(wù)（5向會(huì)布生產(chǎn)價(jià)信確導(dǎo)市走和業(yè)構(gòu)

7、整為社會(huì)眾供詢務(wù)6制備器價(jià)數(shù)固資投價(jià)統(tǒng)計(jì)和清核提依。工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格調(diào)采重點(diǎn)調(diào)查與典型調(diào)相合的調(diào)查方法工生者出價(jià)格計(jì)查錄及1個(gè)工行大01工業(yè)業(yè)51 業(yè)行業(yè)小類工產(chǎn)據(jù)國(guó)工企產(chǎn)的際售情計(jì)產(chǎn)分目錄中定了2000 工業(yè)將劃為638 基分為更確的選擇表的業(yè)國(guó)家計(jì)對(duì)查象行了采了國(guó)情的抽樣查法重調(diào)和典調(diào)的別于業(yè)收標(biāo)的分其點(diǎn)調(diào)查抽對(duì)為有營(yíng)業(yè)年入000萬(wàn)上的式主樣典型調(diào)的樣象所主營(yíng)務(wù)入200 元以的業(yè)采方為機(jī)抽查率月期為有查的5和20 代工業(yè)的期單價(jià)為月5 0 次所價(jià)的單術(shù)均容括業(yè)者出廠價(jià)格購(gòu)價(jià)格相基期格報(bào)告單上月價(jià)。I 制循的兩大抽規(guī)如。（一）代表產(chǎn)品采規(guī)則按工業(yè)行業(yè)選擇基本分類和代表產(chǎn)品。一是代表性規(guī)格品所在

8、行業(yè)的銷售產(chǎn)值，應(yīng)占年有業(yè)售值的70以上所工類行和90以的行業(yè)，在基分和表規(guī)品的擇都該最大蓋期價(jià)格指數(shù)的制度有夠客觀。選擇對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行影響大的產(chǎn)品。此條的衡量標(biāo)準(zhǔn)為代表性產(chǎn)品的工業(yè)銷售值，般言銷值大的品重性越。選擇生產(chǎn)較為穩(wěn)定的產(chǎn)品。考慮到指數(shù)編制規(guī)則所要求的連續(xù)性，代表產(chǎn)品應(yīng)能穩(wěn)存一時(shí)，生產(chǎn)不定產(chǎn)段產(chǎn)品暫被入察圍。 4.選有展景產(chǎn)對(duì)于子生新材工業(yè)盡管當(dāng)銷產(chǎn)值可能小但所行為朝行來(lái)能進(jìn)一發(fā)并領(lǐng)場(chǎng)因應(yīng)當(dāng)被入樣圍相的部夕行的業(yè)品盡在查當(dāng)?shù)氖郛a(chǎn)值夠，未發(fā)趨勢(shì)逐衰，此宜被入查圍。5.選擇具有地方特色的產(chǎn)品。部分小眾產(chǎn)品，盡管銷售產(chǎn)值不足以進(jìn)入考察范圍但因具能映地色的取處也以納入查圍。（二代表企采規(guī)則全

9、國(guó)地在報(bào)表企業(yè)應(yīng)保業(yè)選擇廣性全在選擇代表業(yè)，遵以原則：按工業(yè)行業(yè)選擇調(diào)查企業(yè)，各中類行業(yè)原則上都要有調(diào)查企業(yè)。調(diào)查對(duì)象要做不重漏同也能于集所參指編制區(qū)而則所生產(chǎn)中中企，有代表對(duì)進(jìn)樣。大企應(yīng)量選或占當(dāng)比但也不完忽中企在確定本圍應(yīng)用隨抽的式入部分以保數(shù)客性準(zhǔn)確性。選擇生產(chǎn)穩(wěn)定、正常的企業(yè)作為調(diào)查對(duì)象。指數(shù)編制并非截面數(shù)據(jù)，而是時(shí)間列，此調(diào)樣的定性連性有定求。工業(yè)產(chǎn)價(jià)指編的權(quán)資料來(lái)于行業(yè)類的業(yè)售值據(jù)及典調(diào)資料在處理統(tǒng)各統(tǒng)機(jī)在規(guī)的間采分審和匯總方進(jìn)數(shù)處價(jià)指資通國(guó)統(tǒng)計(jì)外聞布國(guó)統(tǒng)計(jì)鑒中經(jīng)景月報(bào)中統(tǒng)摘國(guó)統(tǒng)提或他計(jì)料形式對(duì)發(fā)。1代表產(chǎn)品月環(huán)比指數(shù)的計(jì)算。根據(jù)該代表產(chǎn)品下所屬代表規(guī)格品價(jià)格變動(dòng)相對(duì)數(shù)采用何均計(jì)，

10、算公為：1= 100%1其意為第i個(gè)表品第1 第n 規(guī)品報(bào)（價(jià)與- 1）格比相數(shù)應(yīng)的基分月比數(shù)的算式：1= 10%其中意第i 個(gè)本類第1 個(gè)第n 代產(chǎn)品月比格數(shù)定基數(shù)計(jì)為： = 1 1其，t為告1 上一報(bào)，L為指5為固籃商和服務(wù)金。Q之的換關(guān)，足：5 = 15 指數(shù)算式：環(huán)比=報(bào)告期月PI 定指數(shù)10%上期(月PI 基數(shù)報(bào)告期月PI 定指數(shù)同比= 上年同()PI 定指數(shù)10%本年月PPI 定指的單術(shù)均數(shù)年度= 上年月PPI 定指的單術(shù)均數(shù)100%最后全指根各指按其工業(yè)銷售產(chǎn)值權(quán)平均計(jì)。國(guó)家局I編則居民費(fèi)指城鄉(xiāng)民常費(fèi)求商品服項(xiàng)的居民消費(fèi)價(jià)調(diào)的務(wù)準(zhǔn)客學(xué)搜集查和合些品服項(xiàng)的綜合價(jià)編居消費(fèi)格Conue

11、rcendx,CI于映調(diào)查區(qū)民消品及務(wù)目?jī)r(jià)水變動(dòng)勢(shì)變幅民消費(fèi)價(jià)格平變幅在通貨或縮情的良反指民費(fèi)格指數(shù)的變動(dòng)方向，為研究全國(guó)物價(jià)形勢(shì)和整體價(jià)格水平提供了良好的依據(jù)。同時(shí)分析究格跌況對(duì)居生民濟(jì)行級(jí)府策定宏觀調(diào)控中目，及民濟(jì)核，具重意。根據(jù)家計(jì)公的CI 調(diào)查則居消格調(diào)范包全各（區(qū)、市抽的市縣查對(duì)為店農(nóng)市場(chǎng)服網(wǎng)互聯(lián)網(wǎng)電商等；調(diào)查內(nèi)容是城鄉(xiāng)居民購(gòu)買并用于日常生活消費(fèi)的商品和服務(wù)項(xiàng)目的價(jià)格，主要根據(jù)全國(guó)城鄉(xiāng)居民家庭消費(fèi)支出調(diào)查資料以及居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)和消費(fèi)習(xí)慣確定。其項(xiàng)目可按用劃為8個(gè)大262個(gè)基本類大類的分包括食煙酒、衣著居生活用服務(wù)交通通信文化和娛樂醫(yī)療保其他用品和服務(wù)告為一性（務(wù)月查2 價(jià)于居民生活密相

12、格動(dòng)較頻的品每5天查一價(jià)國(guó)或方一定價(jià)一商服或價(jià)相穩(wěn)的服務(wù)月查次家統(tǒng)計(jì)局負(fù)責(zé)全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的編制及相關(guān)工作，并組織、指導(dǎo)?。▍^(qū)、市調(diào)查隊(duì)消價(jià)調(diào)統(tǒng)計(jì)作國(guó)統(tǒng)局（區(qū)市調(diào)總負(fù)統(tǒng)組織實(shí)本、范圍的費(fèi)格查計(jì)工全各查縣照統(tǒng)一調(diào)制開消價(jià)格查作。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局調(diào)查市（縣）的抽選方法為：按照大中小兼顧以及地區(qū)分布合理原則，采用分層隨機(jī)抽樣方確定同時(shí)為強(qiáng)地價(jià)格數(shù)代性分（區(qū)）需要加查時(shí)經(jīng)報(bào)家計(jì)批同可合地際況適當(dāng)增選一數(shù)的小市縣區(qū)行查價(jià)調(diào)點(diǎn)的選法1市縣調(diào)查在當(dāng)人的要消水和費(fèi)況清底數(shù)掌當(dāng)市主經(jīng)營(yíng)種售額指的基數(shù)礎(chǔ)銷品齊銷額的商、級(jí)貿(mào)場(chǎng)綜性點(diǎn)為價(jià)定調(diào)單（特大城市大市須擇5 個(gè)以農(nóng)市和3 上綜型市為格查點(diǎn)；中等市須擇3個(gè)上農(nóng)市和

13、2個(gè)上合型市為格查城市和必?fù)? 以農(nóng)貿(mào)和1 以綜型超作價(jià)調(diào)點(diǎn)。編制民費(fèi)格一個(gè)項(xiàng)涉的重依據(jù)所商或別單在居整消的品服務(wù)支中占比本輪算民費(fèi)指的固定期商籃確在205 級(jí)數(shù)為市數(shù)要據(jù)215年城市居家消支調(diào)資口料理算縣權(quán)主據(jù)205 村居民家消支調(diào)資和人資整計(jì)表規(guī)品選原各地根據(jù)當(dāng)居消實(shí)情商銷情等本素自決定每基類代表規(guī)品量則不少于度定最標(biāo)格查則商的掛牌格實(shí)成價(jià)不一，須查集際成價(jià)。CPI指數(shù)的計(jì)表格品月平價(jià)用單算平方計(jì)先算規(guī)格在個(gè)查的均價(jià)，根各調(diào)點(diǎn)的格出度均。111 = () =1=1=1其為第i規(guī)品第j個(gè)格查的第k次調(diào)的為第i格品第j 調(diào)點(diǎn)度平價(jià)，m 調(diào)個(gè)數(shù)n 調(diào)次。表規(guī)格品價(jià)變相數(shù)：=)10%其中為第i個(gè)表

14、格在第t報(bào)期格（1價(jià)對(duì)比相。此外CI 基分環(huán)比數(shù)算定指的編以指換規(guī)等均與PPI保一數(shù)則據(jù)國(guó)市農(nóng)指數(shù)城鄉(xiāng)居民消支數(shù)據(jù)加權(quán)平計(jì)。數(shù)式為：環(huán)比=報(bào)告期月PI 定指數(shù)10%上期(CI 定指數(shù)報(bào)告期月PI 定指數(shù)同比= 上年期月PI 基數(shù)100%本年月PI 基數(shù)簡(jiǎn)算平數(shù)年度= 上年月PI 基數(shù)簡(jiǎn)算平數(shù)100%圖 ：我國(guó)PI與PI走勢(shì)對(duì)比數(shù)據(jù)來(lái)源：ind，標(biāo)題通貨膨脹與核心通貨膨脹傳統(tǒng)貨幣理論認(rèn)為，貨幣政策在短期內(nèi)會(huì)影響真實(shí)產(chǎn)出、真實(shí)消費(fèi)和就業(yè)等變量但長(zhǎng)效為維持格定貨政在長(zhǎng)期角的一標(biāo)而短期需兼價(jià)穩(wěn)和產(chǎn)穩(wěn)（據(jù)利斯曲即分業(yè)兩使命何據(jù)價(jià)勢(shì)精準(zhǔn)實(shí)貨調(diào)賴于幣策盯的介標(biāo)的選。于價(jià)衡方法實(shí)中在標(biāo)通貨脹headnenao

15、核心貨（coenao兩測(cè)標(biāo)目標(biāo)常這者間生不同的量式將導(dǎo)宏觀控節(jié)、度時(shí)機(jī)擇形較的異。標(biāo)題貨即意義國(guó)統(tǒng)局期布的通貨脹衡量的對(duì)象居日生用和消服項(xiàng)的本化包居消開涉的所有品服的通常照出例執(zhí)加權(quán)均表標(biāo)為消費(fèi)者格C是術(shù)的究漸明題貨脹非個(gè)好的貨幣政策中介目標(biāo)，央行若盯住標(biāo)題通貨膨脹進(jìn)行宏觀調(diào)控，會(huì)產(chǎn)生諸多問題例如Cechei 和Byan 在1993 的究明于普通CI 的制法包含了某細(xì)項(xiàng)里有沖擊會(huì)成貨事的臨性擾并且CI以出比例權(quán)的權(quán)會(huì)導(dǎo)權(quán)偏前案例比自災(zāi)和氣原因?qū)е率硟r(jià)上OEC 壟合以聯(lián)抬價(jià)等致以油為代表能價(jià)上等后者理則括類品價(jià)所含通膨趨未必和在費(fèi)出的比直相關(guān)不大消費(fèi)和務(wù)非步格整等些時(shí)的聲引發(fā)價(jià)變應(yīng)是貨政所節(jié)目以

16、在討通膨的平趨勢(shì)應(yīng)去以擾因nkw 和Res在203年的文立一以定物和定產(chǎn)為標(biāo)的幣策析系研表如果直接將普通PI作為貨幣政策調(diào)控目反會(huì)大幅增加經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)不穩(wěn)定性了服題貨膨作宏調(diào)中目標(biāo)天缺心貨脹應(yīng)運(yùn)生。核心貨脹論于20 紀(jì)70年代這念誕的景歐幅提高原油格導(dǎo)西發(fā)國(guó)家特是度業(yè)的國(guó)生嚴(yán)的本動(dòng)型通膨而時(shí)國(guó)家了理通所取的縮貨政使得經(jīng)濟(jì)增迅回濟(jì)家在滯發(fā)后總了宏調(diào)政的失得了一條要經(jīng)即量貨政所住通膨脹平需將解成兩大塊一由數(shù)定成項(xiàng)（食品能項(xiàng)目?jī)r(jià)波價(jià)變動(dòng)所引發(fā)暫性稱為時(shí)通膨由總需求和總供給相缺口所形成的趨勢(shì)性成這部分決定了通貨膨的期方向這被稱核心貨膨脹經(jīng)濟(jì)家認(rèn)由CI構(gòu)成素少項(xiàng)的發(fā)的時(shí)價(jià)上不有持續(xù)，暫性擊退時(shí)CI 會(huì)快，果

17、對(duì)些時(shí)況出反僅能到經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)效反加大濟(jì)出就市的波，因暫時(shí)性波動(dòng)不應(yīng)該納入決策分析框架也應(yīng)該成為央行貨幣策關(guān)注的目標(biāo)。最初關(guān)于核心通貨膨脹的定義和編制方法，并沒有形成統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)。用埃奇沃思（Egeo199 的點(diǎn)來(lái)要解心膨脹意首是清我們需要決問本即“在始答題前必須解題真內(nèi)各國(guó)央普的法計(jì)算題貨脹除其的品能價(jià)重新按新項(xiàng)和自支出比重衡通膨脹真變趨勢(shì)樣理的理認(rèn)食項(xiàng)能源的格動(dòng)更會(huì)受短因其供因素的擾價(jià)信中包含噪比更效信較種算法然簡(jiǎn)便易理解但視了品能價(jià)的導(dǎo)效和能此發(fā)續(xù)沖擊心貨脹編和計(jì)該決量什而如量。圖 ：剔除了食和能項(xiàng)后，我國(guó)近年來(lái)核通脹走勢(shì)數(shù)據(jù)來(lái)源：ind，正如edn 名所“無(wú)何何地通脹始都一貨現(xiàn)當(dāng)前海學(xué)界業(yè)實(shí)中

18、將心貨脹制方劃為大一類是基于貨持續(xù)性的義即為有期續(xù)的格是膨脹的核心第類更調(diào)貨膨普遍性定認(rèn)為品格普性漲程，是衡通膨長(zhǎng)趨的良指三為基于貨脹來(lái)福損定義的心貨脹量標(biāo)即過量貨造成經(jīng)效損確定核心通膨的小。核心貨脹持續(xù)性這分思來(lái)自于edan 在1963 提的論，即通膨的義一價(jià)格平持上理論幣策導(dǎo)具有時(shí)滯如宏調(diào)暫時(shí)波作反么當(dāng)幣策正揮效用，價(jià)格平暫性動(dòng)能已結(jié)么這的調(diào)措僅能到定經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)作而成為濟(jì)動(dòng)來(lái)此幣策定目應(yīng)當(dāng)是通膨“有性的分根該標(biāo)題貨脹可被為兩部分，： = +其中，為標(biāo)題通貨膨脹為標(biāo)題通貨膨脹的持續(xù)部分，即核心通貨膨脹為標(biāo)題通貨膨脹中的暫性部分。按照持續(xù)性定，可以被視為白噪聲，么照經(jīng)的號(hào)理移動(dòng)平滑法和濾波法以時(shí)間

19、序列中的白噪進(jìn)良好的處理首介基移平滑的心貨脹算方動(dòng)滑根參測(cè)度的量量被分一法多基于元的心貨脹計(jì)算公式： = (1)=0上式本為RA 型，中p 為滑數(shù)可以過標(biāo)通膨的間序列進(jìn)行回歸以獲得相應(yīng)的估計(jì)值，此類方法對(duì)數(shù)據(jù)集的時(shí)間區(qū)間選擇較為敏感穩(wěn)定性一般。多元法一般是指結(jié)構(gòu)向量自回歸（ucual ecor AuoRegeo, R型計(jì)方建立長(zhǎng)視的幣假的礎(chǔ)上即在周期里貨對(duì)實(shí)出有影。型表式：12 = = ,1,=0其中第t期方所表的量代表實(shí)出y 第t期值一差分為第t期題貨脹的階1等參表回系1,為心通貨脹理上對(duì)實(shí)產(chǎn)沒長(zhǎng)影,為暫時(shí)通對(duì)實(shí)出的影是約核心脹論短還中長(zhǎng)都該相關(guān)。因此我可獲結(jié)化模的束件：1 = 0=0從而心

20、貨的表式就成： = 1,=0圖 ：基于平滑計(jì)算我國(guó)近年來(lái)的核心脹勢(shì)數(shù)據(jù)來(lái)源：ind，上述量法缺在模的論礎(chǔ)貨的長(zhǎng)中而有貨是否在期角維中即對(duì)實(shí)出成響界無(wú)論部實(shí)檢驗(yàn)表幣策長(zhǎng)仍然非性特移動(dòng)均外濾法是見的提核通膨的學(xué)方其HodcecotFeBnsFer和 KaanFer最常見對(duì)結(jié)性化別力好的aveetehods也以被應(yīng)用核通膨的量。圖 ：基于濾波計(jì)算我國(guó)近年來(lái)的核心脹勢(shì)數(shù)據(jù)來(lái)源：ind，第二是于貨普遍性的義該論表性是kun 和en，他們通膨定為費(fèi)品服項(xiàng)價(jià)的遍性理認(rèn)貨政策是量節(jié)具有構(gòu)調(diào)的因此幣策需對(duì)遍性的物價(jià)動(dòng)出需要其特項(xiàng)類的價(jià)上作調(diào)則就會(huì)出臟連孩一潑出后果在理論想指下核通貨膨脹度的象所消品和務(wù)目格化共同

21、勢(shì)除對(duì)應(yīng)變成局部目的格動(dòng)后者也稱為質(zhì)相價(jià)格變（dosynac eave Pce oven。應(yīng)表達(dá)則成： = +上式持性義區(qū)在于是區(qū)了I成項(xiàng)中結(jié)性（的影響以得心貨的測(cè)更向衡共性部在于遍論定義的核通膨框下我們要決問就如何可的小質(zhì)相價(jià)格變所生影Ban 在197 的文給出解方是通切尾平均edea來(lái)估核通膨。尾平法含是首對(duì)I所有分，按波大小序1 2 ，這分支出重別=1為1,2, = 1假需剔的切比剔動(dòng)率=1靠前靠比例子目剩項(xiàng)的合 = : 1 其為切尾后剩余子項(xiàng)目的累積權(quán)重。切尾平均法計(jì)算得出的核心通貨膨脹表達(dá)式為： =1 ,1 從上可看切均法計(jì)結(jié)與的選關(guān)極如擇了不合適參，么終計(jì)算果也功一。hr 在203

22、 的中給出最參選法，均方誤標(biāo)RootanedEro,R其計(jì)算公為：( 2 = () = =1,)但是RE 則樣了一悖，如確通貨脹長(zhǎng)趨。如果這標(biāo)能被那么意著貨脹長(zhǎng)期勢(shì)可并已的那么此計(jì)核通膨就顯多一。了服這問Bs 和Benow 在 2004 年文中出以通非稱尾方，來(lái)正單參的賴。該方法通過引第三個(gè)，即控制切尾動(dòng)率圍的上限，,) = : 1 。新公為：= ,1 在此礎(chǔ)Dewet進(jìn)步提了動(dòng)倒加的思動(dòng)倒加法將 CI 各項(xiàng)波率數(shù)作權(quán)，過權(quán)均的式度核通膨的絕對(duì)平按這思，核通膨的算式就成：221 = =112其2為I第i 子的方。實(shí)波率數(shù)加法本思是重修正比除和尾均等法能納更的價(jià)信是的使用波動(dòng)加會(huì)來(lái)的題即動(dòng)倒的并

23、沒考居實(shí)消支結(jié)構(gòu)得通膨趨并不很的合民費(fèi)情如在國(guó)民費(fèi)結(jié)構(gòu)和CI關(guān)中食項(xiàng)價(jià)特是肉格變化對(duì)價(jià)數(shù)影大，僅僅照價(jià)波率衡量重性遠(yuǎn)不的還該分慮消對(duì)其的賴此可以上進(jìn)修得更貼實(shí)的果修正方法為入費(fèi)出重新的算法式下：22 = =1(2)圖 ：基于普遍定義算的我國(guó)近年來(lái)的心脹走勢(shì)數(shù)據(jù)來(lái)源：ind，第三是于貨福利損失的義這流的代人有veeonee 和 Eusepi他的心點(diǎn)果社中有部和民為通貨脹會(huì)阻法貨的通使用并導(dǎo)經(jīng)生陷入亂從通膨會(huì)讓社會(huì)承較的貨政策應(yīng)該去調(diào)節(jié)通膨帶來(lái)的福利損失們其他核心通計(jì)方的評(píng)于前兩核心貨脹的義無(wú)是基“續(xù)性抑或“遍是計(jì)上技處手沒有實(shí)經(jīng)基時(shí)對(duì)于計(jì)所的心貨脹沒一良的法去驗(yàn)果否意即相于標(biāo)題通貨膨脹，核心通貨

24、膨脹是否可以更好的解決貨幣政策變動(dòng)應(yīng)當(dāng)盯住什么指標(biāo)的問?；诶Яx核通貨脹算式很的解了述題首福利損失法的微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)更為扎實(shí)，計(jì)算公式的推導(dǎo)和結(jié)論都是建立在動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡論上其損失提了會(huì)利數(shù)好解了何量計(jì)算結(jié)果問。理定的社整福函如： = 1( 2 +( +) 20=02上式中，0為期望算子，為折現(xiàn)參數(shù)，為需求的價(jià)格彈性，滿足關(guān)系式 = (11為濟(jì)中生者上期格變概為對(duì)風(fēng)厭惡系為工彈的數(shù)為產(chǎn)缺。利失函的式： = ()+1()+2()其中y代實(shí)產(chǎn)i表利1、2代表計(jì)。那我可得基福利損失義核通膨計(jì)算式： = =1其中為CI分對(duì)支出重即福函中定 = (11。圖 ：基于福利失定計(jì)算的我國(guó)近年來(lái)核通脹走勢(shì)數(shù)

25、據(jù)來(lái)源：ind，狹義通貨膨脹與廣義通貨膨脹各國(guó)方計(jì)構(gòu)定的通膨標(biāo)通脹及延出核貨膨脹概某意上屬狹通膨度量際世紀(jì)年代大脹生主要濟(jì)的行助貨膨目功服了通脹美更實(shí)了二十年大和期（heGeatodeaon。個(gè)時(shí)期典特是通膨脹管有動(dòng)但體維下趨終持低位徘的態(tài)。傳統(tǒng)貨理認(rèn)度的幣應(yīng)長(zhǎng)助穩(wěn)定濟(jì)促繁如果貨幣增大超實(shí)產(chǎn)增會(huì)發(fā)貨甚至性貨將會(huì)反過來(lái)制濟(jì)長(zhǎng)以雪方式代典濟(jì)學(xué)論貨脹其經(jīng)濟(jì)變的系幣應(yīng)*幣通度真*價(jià)平此當(dāng)量供應(yīng)現(xiàn)如沒隨生力極發(fā)么后必是濟(jì)發(fā)通貨膨脹，幣值生秩陷入亂者退。但是現(xiàn)世中自緩和來(lái)許西發(fā)國(guó)家經(jīng)運(yùn)狀乎古典經(jīng)學(xué)論道馳例如歐和本年用寬政量購(gòu)本債券時(shí)施利政以刺信本行至直買TF來(lái)放幣但歐洲日的貨脹平卻久保在位并未預(yù)中隨央的息

26、擴(kuò)表產(chǎn)通飆經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)論和脹是利經(jīng)發(fā)的而和日的幣策效使低率經(jīng)提振用濟(jì)的逆周期調(diào)措紛失00 年冠炎情全的大是一使得這個(gè)問徹的冠肺疫期海國(guó)央執(zhí)了寬的常規(guī)貨幣政打“利購(gòu)組量放的幣未成幣水也沒有正帶曠持的通膨這現(xiàn)禁令深究是經(jīng)濟(jì)理論錯(cuò)，是實(shí)界的經(jīng)運(yùn)，了么題？圖 ：日本央行降息并未帶來(lái)持久的通膨脹數(shù)據(jù)來(lái)源：ind，造成個(gè)象原能有點(diǎn)一古經(jīng)學(xué)分框在下然效因?yàn)橛般y和融生等現(xiàn)金工的以及接資不推去基于接資系分結(jié)論再用今的濟(jì)運(yùn)行二通膨度范疇不全貨被到了前貨脹計(jì)的范之的種說法都有應(yīng)學(xué)理支后的論正斷上當(dāng)?shù)呢浉采w范圍不面是為信解釋。圖 ：統(tǒng)計(jì)意義的通膨脹概念可能并不面數(shù)據(jù)來(lái)源：過，買房益產(chǎn)債和他標(biāo)資產(chǎn)被為資不納入通膨的算圍但是隨

27、時(shí)的移尤其在富距斷化當(dāng)下融產(chǎn)于同會(huì)階的義已遠(yuǎn)超過史任時(shí)幣策對(duì)金資的價(jià)作學(xué)層已有詳盡討歷央息和貨幣寬各類的融資而是大利好最都促金資的價(jià)格行放幣如沒流標(biāo)貨膨所量商和務(wù)范圍（狹通膨么大概是入金資領(lǐng)成金資廣義通膨而持有融產(chǎn)人群任何濟(jì)中是對(duì)數(shù)更多的依工和府移支收而活中和底人民金資價(jià)飆升甚泡來(lái)少數(shù)財(cái)?shù)乃僖约皵?shù)財(cái)水和買力的相對(duì)值最造貧極端分維社分配度平角看基廣義通膨的觀控式來(lái)當(dāng)步入眾視了進(jìn)配平將資產(chǎn)格入貨脹度量的是項(xiàng)意選擇。圖 ：金融資產(chǎn)代了義通脹標(biāo)的，吸收大的貨幣數(shù)據(jù)來(lái)源：勞動(dòng)的對(duì)值度否應(yīng)被入貨脹計(jì)另項(xiàng)門題馬克思本論中值的義“結(jié)商中的差的類動(dòng)換言之民通過勞動(dòng)所換取的商品和服務(wù)來(lái)效用是否出現(xiàn)了跨升或貶值的狀

28、況，同樣代表物水平的相對(duì)升貶值。這里效分兩含一是義價(jià)數(shù)單位動(dòng)出獲的入否存在射費(fèi)服務(wù)否對(duì)位動(dòng)出現(xiàn)比關(guān)的二是在消費(fèi)的費(fèi)策暇的值否來(lái)即勞強(qiáng)是保在合意水平費(fèi)是能自掌控作生間平等管義通膨度量指并將上目入衡范圍但如費(fèi)者效函曲隨時(shí)不斷的么種應(yīng)當(dāng)宏調(diào)的策定所其入通貨膨脹的計(jì)圍不為項(xiàng)好選。通貨膨脹的傳導(dǎo)機(jī)制研究Experence ever ead; what you ae ed by s ony your udgen, and hs eadsyoubyancpangeusomexpeenceofakndhatsnotpoducedbyyour expeen.onadoDa nci物價(jià)數(shù)據(jù)制法度量象不同可分為費(fèi)價(jià)

29、指和產(chǎn)價(jià)格指觀看二間應(yīng)存某聯(lián)盡管量標(biāo)物所別，計(jì)算們最目是為表經(jīng)體商和服價(jià)的動(dòng)從產(chǎn)業(yè)鏈邏看PPI 當(dāng)和CI 是強(qiáng)關(guān)，格機(jī)庫(kù)存期連兩的梁和紐帶與同，果們觀中的I 和PP，可發(fā)這一特：下游的價(jià)數(shù)勢(shì)實(shí)著相也在個(gè)顯的構(gòu)斷點(diǎn)前后兩者相性全同無(wú)論線角看亦是從線角出前國(guó) PPI 與CI 的導(dǎo)似乎現(xiàn)某停I 的抬升下進(jìn)步導(dǎo)的可能性在計(jì)義來(lái)并不很。物價(jià)指數(shù)傳導(dǎo)機(jī)制的理論與經(jīng)驗(yàn)分析PPI 和CI 是映社會(huì)般價(jià)平重參考標(biāo)兩的行勢(shì)是中央行行幣控重要據(jù)從文編方法度看CI 計(jì)圍和計(jì)方均向端費(fèi)入CI統(tǒng)對(duì)商品服籃集反了游消費(fèi)的格變方；I 的制計(jì)算式生產(chǎn)成，其格集中反映上工業(yè)的變動(dòng)向從市出一般衡角度看I 代表生產(chǎn)本CI 表價(jià)格二之

30、應(yīng)存順暢傳關(guān)，游價(jià)波動(dòng)會(huì)過材漲的式逐向傳最響消者收的反過， CI 的漲對(duì)游形成制終的需會(huì)向反，終逼材端的價(jià)調(diào)。圖 ：物價(jià)指數(shù)傳導(dǎo)機(jī)的理論框架數(shù)據(jù)來(lái)源：按照濟(jì)的論輯導(dǎo)CI 和PPI 間著強(qiáng)導(dǎo)系二走應(yīng)具有較的似而通過察國(guó)有整計(jì)數(shù)以的基定指的物價(jià)勢(shì)史可發(fā)一個(gè)乎悖此的輯推的實(shí)即：01 年 10月，的CI和I傳導(dǎo)系出了構(gòu)斷點(diǎn)在01年10月前二者的勢(shì)關(guān)較；21 年10 月之，者勢(shì)出了鉤并這背離關(guān)系乎續(xù)對(duì)此象解主集在兩一大商格持續(xù)而顯的跌來(lái)價(jià)沖及游價(jià)性二在期持貨幣政策寬和動(dòng)成的升。圖 ：我國(guó)CPI和PI定基相關(guān)性在21年出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性斷點(diǎn)數(shù)據(jù)來(lái)源：ind，如果一均的那么們可從質(zhì)摩擦角來(lái)解個(gè)題從之前理分制造運(yùn)原

31、料勞生產(chǎn)間下企中間品和勞動(dòng)生產(chǎn)終端產(chǎn)品。通常而言，上游企業(yè)的國(guó)企比例較高，企業(yè)規(guī)模相對(duì)較大，融資臨是約環(huán)下游業(yè)企比高模相較資力。當(dāng)原料格降格粘阻了游格下需無(wú)達(dá)衡狀，產(chǎn)生負(fù)出央行了定率會(huì)取松貨政以刺激需求如前析企業(yè)融能較面臨約環(huán)是增資本投入較為容易，但其中許多是無(wú)效投入形成的僵尸過剩產(chǎn)能，進(jìn)一步增強(qiáng)了供給，加劇失。線性視角下的物價(jià)指數(shù)傳導(dǎo)關(guān)系檢驗(yàn)關(guān)于濟(jì)量因關(guān)的研究在性輯為常的法格杰果系檢。203 諾爾學(xué)獎(jiǎng)主萊格Cve.Gange）先提出了這方因?qū)W這個(gè)證略他名命蘭因檢本質(zhì)是對(duì)平時(shí)序的R 型檢，體模設(shè)如下。 = 1 + + +=1=1 = 2 + + +=1=1其C 回截項(xiàng)為回參為差蘭杰果系驗(yàn)原假設(shè)

32、分如：01 = 2 = = = 0即PPI不是CI的性格杰因0：1 = 2 = = = 0即I是PPI的性格杰因我國(guó)I 包生資生活料大，中產(chǎn)資又分采材和加工三部活料可被為品衣一日品耐消品四個(gè)部國(guó)I的包括品住生用及通通信、育化娛、療保、他品服等八大CI 和PPI 的類分項(xiàng)標(biāo)計(jì)質(zhì)下?lián)^(qū)取201年1至021年5 據(jù)頻為度。此外因CI 的項(xiàng)中“煙”及其用和服”項(xiàng)計(jì)在2015年末生整尤是者的據(jù)自2016 年1 方才始布因暫納結(jié)構(gòu)性點(diǎn)響格杰果關(guān)檢的究疇。表 ：我國(guó)PI指數(shù)月同比變動(dòng)情況的統(tǒng)性（單位：）結(jié)構(gòu)性斷點(diǎn)前結(jié)構(gòu)性斷點(diǎn)后大類細(xì)分項(xiàng)目均值標(biāo)準(zhǔn)差均值標(biāo)準(zhǔn)差PPI2.64.20.2 3.6生產(chǎn)料3.35.1

33、0.3 4.8PP子項(xiàng)目PP生產(chǎn)資料PP生活資料生活料0.72.30.4 0.7采掘1.214.70.1 12.8原材料5.26.60.6 7.0加工1.23.50.2 3.3食品2.93.71.2 1.5衣著0.91.50.8 1.1一般用品0.92.00.3 0.9耐用費(fèi)品2.61.80.9 0.6數(shù)據(jù)來(lái)源：ind，表 ：我國(guó)PI指數(shù)月同比變動(dòng)情況的統(tǒng)性（單位：）結(jié)構(gòu)性斷點(diǎn)前結(jié)構(gòu)性斷點(diǎn)后大類細(xì)分項(xiàng)目均值標(biāo)準(zhǔn)差均值標(biāo)準(zhǔn)差CPI2.42.52.2 1.1食品5.86.24.4 4.9CPI子項(xiàng)CPI細(xì)分非食品0.81.21.5 0.7衣著1.31.11.7 1.1居住3.13.11.7 1.1

34、生活品服務(wù)0.11.91.1 0.7交通通信1.11.00.5 1.9教育化娛樂1.02.41.6 0.8醫(yī)療健1.21.62.7 1.7數(shù)據(jù)來(lái)源：ind，從基統(tǒng)性看在構(gòu)性點(diǎn)后CI 和I 各自現(xiàn)較顯的，從而出了離PI 的變化特點(diǎn)是微幅降波中下沉。PPI 月同值，自 201 后正負(fù)在給側(cè)構(gòu)改前度續(xù)54 個(gè)運(yùn)在增間，工業(yè)通壓增游企面“務(wù)通陷阱PI的變化特波動(dòng)率下降，價(jià)中樞平CI 月同均中變化明，是動(dòng)卻幅下降顯下企作一個(gè)體經(jīng)情相穩(wěn)健業(yè)確性強(qiáng)此我們可以出延結(jié)是隨著PPI與PI背離程的擴(kuò)大企業(yè)利潤(rùn)呈現(xiàn)從上游向下游轉(zhuǎn)移的過這過程也帶來(lái)了上個(gè)年消費(fèi)品大牛市以及下消費(fèi)品行業(yè)的業(yè)績(jī)高確定性當(dāng)前個(gè)間果來(lái)CI和PP

35、I裂逐修，那么潤(rùn)經(jīng)從游上游向移過之而將上業(yè)的利潤(rùn)修和定上。圖 ：除供給側(cè)改革影外，PI和PI裂口顯利潤(rùn)從上游向下游移數(shù)據(jù)來(lái)源：ind，圖 ：PI內(nèi)部上下游同樣存在周期性分化數(shù)據(jù)來(lái)源：ind，為了助明述論除基統(tǒng)性外我還可進(jìn)權(quán)測(cè)和因進(jìn)一步析發(fā)CI和PPI等物指變的實(shí)素權(quán)的算于法貢獻(xiàn)率測(cè)則于下式：= 其中為第i 個(gè)價(jià)在第t 期貢獻(xiàn)為價(jià)指對(duì)的重分別第t期整貨膨率第i的膨脹。果理下。表 ：我國(guó)主要價(jià)指分項(xiàng)權(quán)重與貢獻(xiàn)率算單位：）結(jié)構(gòu)性斷點(diǎn)前結(jié)構(gòu)性斷點(diǎn)后大類細(xì)分項(xiàng)目權(quán)重貢獻(xiàn)率權(quán)重貢獻(xiàn)率PP子項(xiàng)目CPI子項(xiàng)目生產(chǎn)料73.190.175.7 84.9生活料26.99.924.3 15.1食品33.763.430

36、.6 49.3非食品66.336.669.4 50.7數(shù)據(jù)來(lái)源：ind，從分后結(jié)看PPI和CI受構(gòu)斷影程度導(dǎo)的果不相同。就PPI 言結(jié)性前后數(shù)制成權(quán)近似變但產(chǎn)料生資料的格動(dòng)對(duì)PPI 變化小變，產(chǎn)料的獻(xiàn)小下，應(yīng)活資料貢度幅升盡管個(gè)化分微就CI 而，構(gòu)斷前，指數(shù)構(gòu)權(quán)和項(xiàng)的貢率有大度變化品的重獻(xiàn)均明顯降對(duì)非品的權(quán)和獻(xiàn)的著升。最對(duì)I和PPI行蘭杰果系驗(yàn)證中們現(xiàn)CPI和I存在協(xié)整關(guān)系此格因果系驗(yàn)基之需進(jìn)行C 模建處，我們了EG兩步法和Johanen協(xié)整檢驗(yàn)。公式下示。 = 1 +11 + + +=1=1 = 2 +21 + + +=1=1式中E 長(zhǎng)誤修,1和2分代回系。終檢結(jié)如表。表 ：PI和PPI的C

37、建模檢驗(yàn)結(jié)果回歸回歸數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差回歸數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差PPI一階差分,PP0.060.020.120.05CPI一階差分PI)0.020.020.140.06結(jié)構(gòu)性斷點(diǎn)前結(jié)構(gòu)性斷點(diǎn)后數(shù)據(jù)來(lái)源：ind，檢驗(yàn)果有烈經(jīng)學(xué)含和示。一在結(jié)性點(diǎn)，I 與CI 協(xié)整關(guān)的數(shù)二者向時(shí)I和I 間有為的傳導(dǎo)機(jī)制上游PPI 表業(yè)品脹夠下游CI 代表消品脹導(dǎo)第二，在結(jié)性點(diǎn)后PPI和I 協(xié)關(guān)轉(zhuǎn)負(fù)表明者現(xiàn)背PPI代的上游脹再夠暢向下傳，與們前的論析果致。非線性視角下的物價(jià)指數(shù)傳導(dǎo)關(guān)系檢驗(yàn)在進(jìn)了于性論物價(jià)數(shù)導(dǎo)系果驗(yàn)后們到一意的回即CI和I系確在構(gòu)斷后發(fā)了大變自21年下PPI通向I通脹導(dǎo)能大減是前研并對(duì)和PPI 傳關(guān)作完整回，竟管者的性導(dǎo)系上

38、但線性的導(dǎo)系不另洞天？文下的分借助Dks和Pachnko所提出非性蘭因檢驗(yàn)對(duì)上問出整的答。非線格杰果驗(yàn)思想源于VC型剔了性系的差，進(jìn)行參蘭檢參格杰驗(yàn)初靠TAL檢統(tǒng)顯性Dks等對(duì)此進(jìn)了進(jìn)構(gòu)統(tǒng)計(jì)簡(jiǎn)了算模的基原是為向的m領(lǐng)項(xiàng) 代表量 的階階后于既的， 1， 以數(shù)0 ，是的蘭原，有： | , )= | )上式 |)為件為測(cè)度大根概和測(cè)論公有如下合率度數(shù)： , ) = + + )上式非格杰驗(yàn)達(dá)式：1( +,2,)3(+,)=4,)其表第i個(gè)合密度數(shù)他分代下面關(guān)。+ + , ,) = , )1 , ,) = ( , )2 +,) = + + )3 (,) = 如原設(shè)Z不是Y的線格杰原因那就 = 0。權(quán)函數(shù)

39、式：(,) = 2)那么可被寫： = ,),(,) ,)構(gòu)統(tǒng)計(jì)進(jìn)非性蘭杰果驗(yàn)： = ( 1) ( , , ) ( )( , ) , )( =1, , 構(gòu)造統(tǒng)量正分收們?yōu)榈姆讲钣?jì)接來(lái)有統(tǒng)計(jì)布：( ) () 01實(shí)證，了持據(jù)本的致，們樣用2001 年1 月至021 年5 數(shù)據(jù)率月的CI和PPI 據(jù)結(jié)如。表 ：PI和PPI的非性傳導(dǎo)關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)T T 值P 值T 值P 值PPI不是PI的非線性蘭杰原因0.120.450.330.37CPI不是PI的非線性蘭杰原因0.370.650.100.54數(shù)據(jù)來(lái)源：ind，東北證券結(jié)構(gòu)性斷點(diǎn)前結(jié)構(gòu)性斷點(diǎn)后從非性蘭因關(guān)的實(shí)結(jié)論結(jié)構(gòu)斷是構(gòu)性斷點(diǎn)后PPI 與CI 非性意

40、均不存在統(tǒng)計(jì)義上顯著的相關(guān)性我們可以判CI和PPI間率不在線傳關(guān)這就除此提的問，即線意上相性驗(yàn)結(jié)，不表非性不在關(guān)。至此我完了對(duì)CI 和PPI 導(dǎo)系完究。顧節(jié)容我發(fā)現(xiàn)， 201 年10 月是一個(gè)重的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，PI 和PPI的傳導(dǎo)關(guān)系在此前發(fā)了深刻的轉(zhuǎn)變過C 模驗(yàn)我證了結(jié)斷點(diǎn)前CI和I有向趨勢(shì)，時(shí)者間傳關(guān)系順的在構(gòu)斷點(diǎn)CI 和PPI 勢(shì)向出現(xiàn)了背離。同時(shí)，我們也通過構(gòu)造統(tǒng)計(jì)量，證明了無(wú)論是在結(jié)構(gòu)性斷點(diǎn)前后， CI 和I 不在性意上傳關(guān)。有的術(shù)究對(duì)I 和PPI的結(jié)性點(diǎn)解要集于宗品負(fù)價(jià)格擊寬的幣境同時(shí)也部研認(rèn)融摩和下企的質(zhì)不是致樣果出現(xiàn)的關(guān)鍵，畢竟融資面臨的是預(yù)算軟約束，還是剛性約束，對(duì)企業(yè)產(chǎn)能周期的

41、調(diào)整，是較顯的產(chǎn)周和市定權(quán)傳阻至關(guān)要。未來(lái)通脹形勢(shì)的綜合性分析與研判Neher eeve or eect yhng, bcaue any oher pn has eeced of beevd . Heaen hasgven ou a d orudgng uh ad eo,Ue.hmas ee通貨脹象一持而連的非沖擊則將自身的演化輯行然難遇新肺疫了全通膨的化勢(shì)，同樣改了國(guó)物形數(shù)應(yīng)需應(yīng)疊同還全應(yīng)鏈阻塞風(fēng)于前脹勢(shì)的峻度可續(xù)市似已出了歧我們通定分結(jié)于動(dòng)隨一均的量化疫沖了比較完整解數(shù)模的視看外性擊可持終過去物價(jià)水平的響相短在充消了生因沖擊通膨?qū)⒁咔榍暗能?，續(xù)隨生邏輯下。當(dāng)前通脹形勢(shì)的定性分析從我統(tǒng)局的I

42、 和PPI 數(shù)看201 年5 月，國(guó)CI 同上漲1.，較前長(zhǎng)04 百，主受尾素響其中食項(xiàng)格前負(fù)長(zhǎng) 0.7成上漲0.3，響CI 漲約005 百點(diǎn)。食項(xiàng)，運(yùn)復(fù)為明顯飛票油柴價(jià)格別漲3232.和24.2PPI比漲90，較前增22 百，工品脹勢(shì)消品而更明。中生資料價(jià)同上漲12.0較前多增2.9 百；生資價(jià)同上漲0.5，較前增0.2個(gè)分。圖 ：221年5月PI同比形勢(shì)變化圖（位）數(shù)據(jù)來(lái)源：ind，整體我目物勢(shì)仍處溫上的段宏上健貨策和微 觀上肉供恢穩(wěn)定國(guó)價(jià)到積的作是應(yīng)到境 外大商供失所發(fā)的材物上漲經(jīng)對(duì)業(yè)通造了定影。針對(duì)一況我已采取動(dòng)積應(yīng)輸性通壓時(shí)國(guó)內(nèi)商 品期和權(quán)衍品調(diào)控有的解機(jī)性發(fā)局商價(jià)過化風(fēng)計(jì)年國(guó)貨膨走

43、呈前后的狀通壓未步緩釋后將回。圖 ：221年5月PI同比形勢(shì)變化圖（位）數(shù)據(jù)來(lái)源：ind，表 ：4月至5月我國(guó)政府部門和有關(guān)單位于宗商品漲價(jià)問題的分策梳理時(shí)間部門政策或表態(tài)內(nèi)容4 月8 日金融穩(wěn)定委員會(huì)要保持物價(jià)基本穩(wěn)定，特別是關(guān)注大宗商品價(jià)格走勢(shì)4 月6 日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局總的來(lái)看，國(guó)內(nèi)上游產(chǎn)品的價(jià)格不具備長(zhǎng)期上漲的基礎(chǔ)這是全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇、供需關(guān)系短期調(diào)整、流動(dòng)性寬裕以及投機(jī)炒作等因素交4 月0 日發(fā)改委4 月0 日工信部 國(guó)務(wù)院關(guān)織作用的結(jié)果，供需并沒有出現(xiàn)整體性、趨勢(shì)性變化，價(jià)格不具備長(zhǎng)期上漲基目前全球債務(wù)高企、貧富分化懸殊、老齡化問題突出這些結(jié)構(gòu)性矛盾導(dǎo)致全球濟(jì)復(fù)蘇艱難曲折，我們認(rèn)為大宗商

44、品價(jià)格不具備長(zhǎng)期上漲的基礎(chǔ)自221年5月1 日起，對(duì)生、粗鋼、再生鋼鐵原料、鉻鐵等產(chǎn)品實(shí)行零進(jìn)口暫4 月8 日月8 日稅則委員財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局定稅率；適當(dāng)提高硅鐵、鉻鐵、高純生鐵等產(chǎn)品的出口關(guān)稅自221年5月1 日起，將有括合金鋼粉末、冷軋非卷材、不銹鋼絲等在內(nèi)的16 類鋼鐵產(chǎn)品取消出口退稅月0 日大商所10 日漲停的鐵礦石相關(guān)合約易保證金水平1 日將提高至5%5 月1 日中國(guó)人民銀行全球大宗商品價(jià)格上漲可能階段性推升我國(guó)PPI，但輸入通脹的風(fēng)險(xiǎn)總體可控5 月2 日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要跟蹤分析國(guó)內(nèi)外形勢(shì)和市場(chǎng)變化，有效應(yīng)對(duì)大宗商品價(jià)格過快上漲及連帶影響5 月4 5 月4 唐山市市場(chǎng)監(jiān)管局發(fā)改委、工信局上海市市場(chǎng)監(jiān)管局發(fā)改委、經(jīng)信委聯(lián)合約談全市鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，要求各鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)嚴(yán)格執(zhí)行中華人民共和國(guó)格法價(jià)格違法行為行政處罰規(guī)定等價(jià)格法律、法規(guī)，加強(qiáng)自律提示廣大鋼材生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)企業(yè)要嚴(yán)格遵守中華人民共和國(guó)價(jià)格法價(jià)格違法為行政處罰規(guī)定等法律法規(guī)，規(guī)范價(jià)格行為對(duì)于PPI 上漲帶來(lái)的影響，為企業(yè)