美國(guó)刺激政策對(duì)我國(guó)出口的外溢效應(yīng)

1、美時(shí)間3 月1日美國(guó)統(tǒng)簽了9 萬(wàn)美元新冠困法，標(biāo)志該法正式生，的9。一、美國(guó)刺激政策的外溢路徑顧0 帶至1 年2 月2約為3：0 年3 月3 。截至1 年2 月2 日美聯(lián)量寬松模為8 萬(wàn)，其中3 萬(wàn)用于產(chǎn)買，4。0 年3 月至4 月美國(guó)先通過(guò)備應(yīng)衛(wèi)生件充款案庭優(yōu)健達(dá)1 5，5 7和5 。圖表 10）注：以上根據(jù)美國(guó)聯(lián)邦預(yù)算委員會(huì)數(shù)據(jù)繪制而成，美國(guó)抗疫救助資金來(lái)源主要有三類：國(guó)會(huì)通過(guò)的援助法案，即財(cái)政刺激法案；美聯(lián)儲(chǔ)；以及總統(tǒng)所在行政部門。以上統(tǒng)計(jì)日期截止日期為021 年2 月2 日。資料來(lái)源：odoetracer，興業(yè)研究策表出口產(chǎn)結(jié)構(gòu)看，在國(guó)統(tǒng)計(jì)口徑，0 年我對(duì)美國(guó)出口比-%，降較9 年窄

2、3 表。主：圖表 2與P 比資料來(lái)源：UN OMTADE，興業(yè)研究圖表 3）資料來(lái)源：UN OMTADE，興業(yè)研究政表服費(fèi)在4支的%至%-至-至表。圖表 4 利資料來(lái)源：IND，興業(yè)研究圖表 5比資料來(lái)源：UIT，興業(yè)研究占的%和表松求0至8住表同步高數(shù)顯，0 年二度來(lái)美住建支出步升帶我資品美表。圖表 6構(gòu)資料來(lái)源：IND，興業(yè)研究圖表 7比資料來(lái)源：IND，興業(yè)研究圖表 8比資料來(lái)源：IND，UITC，興業(yè)研究二、美國(guó)刺激政策外溢效應(yīng)量化條出。，多？際。自ietraeg至0 年2 月2 ，際放 0 美業(yè)現(xiàn)可。的至0年2 為%于9 年2 月4，表口至0年2 國(guó)為%占%以0 年2 均為%變0 張

3、3%。圖表 9向資料來(lái)源：IND，興業(yè)研究圖表 10 比資料來(lái)源：IND，興業(yè)研究。截 至5為表。圖表 11 例資料來(lái)源：IND，興業(yè)研究需指的，5 年后國(guó)中國(guó)費(fèi)口數(shù)不公，我無(wú)根這一據(jù)測(cè)中現(xiàn)-7為較-7升3 合8經(jīng)：華至%至0 進(jìn) 資料來(lái)源：麥肯錫研究院，219 年 7 月中國(guó)與世界：理解變化中的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系， hts/ HYPERLINK /wp-content/uploads/2019/07/ wwmkne.o.nw-otn/pod/090/，查于221年3月9日由7 的%至%與2 假設(shè)0 美對(duì)口內(nèi)比回到3 年%水；，悲設(shè)，美至8年前。合0 測(cè)0長(zhǎng)8至3行3 至0 表。圖表 12 0算華口國(guó)消

4、比例費(fèi)張模口溢美口部口位美元美元觀3.0266.0079891.770.32性6.0266.0015.783.540.64觀9.0266.0023.675.310.96資料來(lái)源：IND，興業(yè)研究的9 溢的9 向有0貼張. 表美長(zhǎng)2 至7 長(zhǎng)2 至7 表。圖表 13 9 ）資料來(lái)源：TengonPo，興業(yè)研究圖表 14 1國(guó)9 應(yīng)對(duì)華進(jìn)口占國(guó)內(nèi)消費(fèi)比例消費(fèi)擴(kuò)張規(guī)模進(jìn)口外溢對(duì)美出口同比全部出口同比單位億美元億美元悲觀30017.05.1124022中性60017.01222249045樂(lè)觀90017.01834373067資料來(lái)源：IND，興業(yè)研究看地費(fèi)。一。消在%表在9年3：一假受影，居房求，住

5、消向至%第二9至9 在%傾在9年%在至%。在這三種假設(shè)下，0 年已生效的規(guī)模共計(jì)1 萬(wàn)億財(cái)政刺激政策約帶來(lái)住房支出凈增加4至6。圖表 15 向資料來(lái)源：IND，興業(yè)研究同時(shí)，從美國(guó)自中國(guó)建筑材料進(jìn)口依賴度看，截至0 年2 月，美國(guó)建材進(jìn)口依賴度為%。結(jié)合美國(guó)自國(guó)平均進(jìn)口依賴度，我們可進(jìn)步算出美國(guó)自中國(guó)建筑材料進(jìn)依賴度為%/。圖表 16 度資料來(lái)源：IND，TADE EONOMIS 興業(yè)研究對(duì)觀和設(shè)效刺共我國(guó)對(duì)美國(guó)建筑材料出口增加 -6 億美元，進(jìn)而拉動(dòng) 0 年我國(guó)對(duì)美出口整體上行 1 個(gè)百分點(diǎn)；同時(shí)即將生效的 9 萬(wàn)億財(cái)政刺政策或拉動(dòng)我國(guó)美建筑材出口增加 2 至 4 億美動(dòng) 1行 1 。圖表 17 ）個(gè)人住居民可支配收自中國(guó)建房平均入凈增（現(xiàn)金筑材料進(jìn)消費(fèi)傾支出與失業(yè)救房地產(chǎn)擴(kuò)口占住宅對(duì)美出口全部出口同向濟(jì)）張投資比例進(jìn)口外溢同比比單位億美元億美元億美元樂(lè)觀(00年）60091.050600100570010023中性(00年）48091.046480100460010018悲觀(00年）44091.048440100420010017樂(lè)觀(01年）60068.040800100400010016中性(01年）48068.030640100320010013悲觀(01年）44068.023920100290010012資料來(lái)源：IND，興業(yè)研究不難看出，美國(guó)房地產(chǎn)擴(kuò)張