財務會計及預算管理知識分析

1、第二章預算治理第三節(jié) 預算編制（目標利潤預算方法）1.量本利分析法量本利分析法是依照有關產品的產銷數(shù)量、銷售價格、變動成本和固定成本等因素與利潤之間的相互關系確定企業(yè)目標利潤的方法。（1）差不多公式目標利潤=可能產品產銷數(shù)量（單位產品售價-單位產品變動成本）- 固定成本費用利潤=銷售收入-變動成本-固定成本 =單價銷量-單位變動成本銷量-固定成本 =PQ-VQ-F =(P-V)Q-F2.比例預算法比例預算法是利用利潤指標與其他經(jīng)濟指標之間存在的內在比例關系，來確定目標利潤的方法。（1）差不多公式具體方法差不多公式（1）銷售收入利潤率法目標利潤=可能銷售收入測算的銷售利潤率（2）成本利潤率法目標

2、利潤=可能營業(yè)成本費用核定的成本費用利潤率（3）投資資本回報率法目標利潤=可能投資資本平均總額核定的投資資本回報率（4）利潤增長百分比法目標利潤=上年利潤總額（1+利潤增長百分比）3. 上加法它是企業(yè)依照自身進展、不斷積存和提高股東分紅水平等需要，匡算企業(yè)凈利潤，預算利潤總額（及目標利潤）的方法。（1）差不多公式企業(yè)留存收益=盈余公積金+未分配利潤凈利潤= 或：=本年新增留存收益+股利分配額目標利潤= （要緊預算的編制）1.銷售預算企業(yè)其他預算的編制都必須以銷售預算為基礎，因此，銷售預確實是編制全面預算的起點。差不多原則：收付實現(xiàn)制關鍵公式：現(xiàn)金收入=當期現(xiàn)銷收入+收回前期的賒銷2.生產預算編

3、制基礎：銷售預算生產預算的編制的要緊內容：確定預算期的產品生產量差不多公式：可能生產量可能銷售量+可能期末結存量-可能期初結存量3.材料采購預算編制基礎：生產預算關鍵公式：某種材料耗用量=產品可能生產量單位產品定額耗用量某種材料采購量=某種材料耗用量+該種材料期末結存量-該種材料期初結存量 材料采購支出=當期現(xiàn)購支出+支付前期賒購4.直接人工預算反映的內容：直接人工預確實是一種既反映預算期內人工工時消耗水平，又規(guī)劃人工成本開支的業(yè)務預算。注意的問題：由于工資一般都要全部支付現(xiàn)金，因此直接人工預算表中可能直接人工成本總額確實是現(xiàn)金預算中的直接人工工資支付額。關鍵公式：某種產品直接人工總工時=單位

4、產品定額工時該產品可能生產量某種產品直接人工總成本=單位工時工資率該種產品直接人工工時總數(shù)5.制造費用預算費用必須按成本習性劃分為固定費用和變動費用。需要注意的是，制造費用中的非付現(xiàn)費用，如折舊費在計算現(xiàn)金支出時應予以扣除。關鍵公式：某項目變動制造費用分配率=6.單位生產成本預算編制基礎：生產預算、直接材料消耗及采購預算、直接人工預算和制造費用預算關鍵公式：單位產品可能生產成本=單位產品直接材料成本+單位產品直接人工成本+單位產品制造費用期末結存產品成本=期初結存產品成本+本期產品生產成本-本期銷售產品成本9.現(xiàn)金預算現(xiàn)金預算的編制依據(jù)：日常業(yè)務預算和專門決策預算現(xiàn)金預算的內容： 期初現(xiàn)金余額

5、、現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余缺與籌措五部分。關系公式：現(xiàn)金余缺=期初現(xiàn)金余額+現(xiàn)金收入-現(xiàn)金支出期末現(xiàn)金余額=現(xiàn)金余缺+現(xiàn)金籌措（現(xiàn)金不足時） 或=現(xiàn)金余缺-現(xiàn)金投放（現(xiàn)金多余時）第三章 籌資治理第三節(jié) 債務籌資3.融資租賃租金的計算租金的計算大多采納等額年金法。等額年金法下，通常要依照利率和租賃手續(xù)費率確定一個租費率，作為折現(xiàn)率。前提租金計算殘值歸出租人租金在每期期末支付時每期租金=租金在每期期初支付時每期租金=殘值歸承租人租金在每期期末支付時每期租金=租金在每期期初支付時每期租金=第四節(jié) 衍生工具籌資一、可轉換債券4.轉換比率轉換比率指每一份可轉換債券在既定的轉換價格下能轉換為一般股股票的

6、數(shù)量。第五節(jié) 資金需要量預測一、因素分析法含義又稱分析調整法，是以有關項目基期年度的平均資金需要量為基礎，依照預測年度的生產經(jīng)營任務和資金周轉加速的要求，進行分析調整，來預測資金需要量的一種方法。計算公式資金需要量=（基期資金平均占用額-不合理資金占用額）（1預測期銷售增減率）（1預測期資金周轉速度變動率）特點計算簡便，容易掌握，但預測結果不太精確。適用范圍用于品種繁多、規(guī)格復雜、資金用量較小的項目。二、銷售百分比法含義：銷售百分比法，是依照銷售增長與資產增長之間的關系，預測以后資金需要量的方法。式中：A為隨銷售而變化的敏感性資產；B為隨銷售而變化的敏感性負債；S1為基期銷售額；S2為預測期銷

7、售額；S為銷售變動額；P為銷售凈利率；E為利潤留存率； ：A/S1為敏感資產與銷售額的關系百分比；B/S1為敏感負債與銷售額的關系百分比經(jīng)歷公式：外部融資需求量=增加的資產-增加的負債-增加的留存收益=增加的資金需要量-增加的留存收益其中：（1）增加的資產=增量收入基期敏感資產占基期銷售額的百分比+非敏感資產的調整數(shù)或=基期敏感資產可能銷售收入增長率+非敏感資產的調整數(shù)（2）增加的自發(fā)負債=增量收入基期敏感負債占基期銷售額的百分比或=基期敏感負債可能銷售收入增長率（3）增加的留存收益=可能銷售收入銷售凈利率利潤留存率三、資金習性預測法含義：資金習性預測法，是指依照資金習性預測以后資金需要量的一

8、種方法?？傎Y金直線方程：Y=a+bX式中：a為不變資金；b為單位產銷量所需變動資金1.依照資金占用總額與產銷量的關系預測（回歸直線法）是依照歷史上企業(yè)資金占用總額與產銷量之間的關系，把資金分為不變和變動兩部分，然后結合可能的銷售量來預測資金需要量差不多公式或：式中，yi為第i期的資金占用量；xi為第i期的產銷量。 2.采納逐項分析法預測（高低點法）差不多公式選擇業(yè)務量最高最低的兩點資料：第六節(jié) 資本成本與資本結構一、資本成本（三）個不資本成本的計算1.資本成本計算的通用模式（1）一般模式為了便于分析比較，資本成本通常用不考慮時刻價值的一般通用模型計算，用相對數(shù)即資本成本率表達。【提示】分子的“

9、年資金占用費用”是指籌資企業(yè)每年實際負擔的資金占用費用，關于負債籌資而言，由于債務利息是在稅前列支，因此實際承擔的年資金占用費用=年支付的占用費用（1-所得稅率）。關于權益籌資而言，由于股利等是在稅后列支，不具有抵稅效應，因此，實際承擔的占用費用與實際支付的占用費用相等。（2）折現(xiàn)模式關于金額大、時刻超過一年的長期資本，更為準確一些的資本成本計算方式是采納折現(xiàn)模式，即債務以后還本付息或股權以后股利分紅的折現(xiàn)值與目前籌資凈額相等時的折現(xiàn)率為資本成本率。即：由：籌資凈額現(xiàn)值-以后資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值=0得：資本成本率=所采納的折現(xiàn)率2.債務資金個不成本計算借款和債券的個不資本成本計算模式成本計算

10、一般模式資本成本=100% 折現(xiàn)模式=I (1-T) (P/A,Kb,n)+M(P/F,Kb,n)(債務面值M)逐步測試結合插值法求貼現(xiàn)率,即找到使得以后現(xiàn)金流出的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流入現(xiàn)值的那一個貼現(xiàn)率?！咎崾尽浚?）在一般模式下，借款沒有溢價折價之講，一般可簡化為：（2）若債券平價發(fā)行： 若債券溢價或折價發(fā)行，為更精確地計算資本成本，應以實際發(fā)行價格作為債券籌資額，不能用化簡公式。3.股權資本成本的計算（1）一般股資本成本方法1公式股利增長模型【提示】在每年股利固定的情況下：一般股成本=式中：D0本期支付的股利；g以后各期股利增長速度；P0目前股票市場價格。方法2公式資本資產定價模型KS=RS=

11、Rf+（Rm-Rf）式中： Rf無風險酬勞率；Rm市場平均酬勞率；某股票貝塔系數(shù)。（2）留存收益資本成本計算與一般股成本相同，也分為股利增長模型法和資本資產定價模型法，不同點在于不考慮籌資費用。（四）平均資本成本含義是以各項個不資本在企業(yè)總資本中的比重為權數(shù)，對各項個不資本成本率進行加權平均而得到的總資本成本率。計算公式式中：KW為平均資本成本；Kj為第j種個不資本成本；Wj為第j種個不資本在全部資本中的比重。權數(shù)的確定賬面價值權數(shù)優(yōu)點：資料容易取得，且計算結果比較穩(wěn)定。缺點：不能反映目前從資本市場上籌集資本的現(xiàn)時機會成本，不適合評價現(xiàn)時的資本結構。市場價值權數(shù)優(yōu)點：能夠反映現(xiàn)時的資本成本水平

12、。缺點：現(xiàn)行市價處于經(jīng)常變動之中，不容易取得；而且現(xiàn)行市價反映的只是現(xiàn)時的資本結構，不適用以后的籌資決策。目標價值權數(shù)優(yōu)點：能體現(xiàn)期望的資本結構，據(jù)此計算的加權平均資本成本更適用于企業(yè)籌措新資金。缺點：專門難客觀合理地確定目標價值。（五）邊際資本成本含義是企業(yè)追加籌資的成本，是企業(yè)進行追加籌資的決策依據(jù)。計算方法加權平均法 （=目標資本結構權數(shù)個不資本成本）權數(shù)確定目標價值權數(shù)二、杠桿效應2.邊際貢獻和息稅前利潤之間的關系（1）邊際貢獻：邊際貢獻=銷售收入-變動成本（2）息稅前利潤：是指不扣利息和所得稅之前的利潤。息稅前利潤=銷售收入-變動成本-固定生產經(jīng)營成本注：一般關于固定的生產經(jīng)營成本簡

13、稱為固定成本。（3）關系息稅前利潤=邊際貢獻-固定成本式中：EBIT為息稅前利潤；S為銷售額；V為變動性經(jīng)營成本；F為固定性經(jīng)營成本；Q為產銷業(yè)務量；P為銷售單價；VC為單位變動成本；M為邊際貢獻。1.經(jīng)營杠桿效應（1）經(jīng)營杠桿的含義：是指由于固定性經(jīng)營成本的存在，而使得企業(yè)的資產酬勞（息稅前利潤）變動率大于業(yè)務量變動率的現(xiàn)象。（2）經(jīng)營杠桿效應的度量指標：經(jīng)營杠桿系數(shù)(Degree of Operating Leverage)定義公式(用于預測)用于預測簡化計算公式用于計算【提示】基期EBIT=(P-V)Q-F可能EBIT1=(P-V)Q1-FEBIT=EBIT1-EBIT= (P-V) Q

14、DOL=(P-V) Q/ EBIT/ (Q/Q)=(P-V)Q/EBIT=M/EBIT（3）結論存在前提只要企業(yè)存在固定性經(jīng)營成本，就存在經(jīng)營杠桿效應。經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風險經(jīng)營杠桿放大了市場和生產等因素變化對利潤波動的阻礙。經(jīng)營杠桿系數(shù)越高，表明資產酬勞等利潤波動程度越大，經(jīng)營風險也就越大。阻礙經(jīng)營杠桿的因素固定成本比重越高、成本水平越高、產品銷售數(shù)量和銷售價格水平越低，經(jīng)營杠桿效應越大，反之亦然。2.財務杠桿效應（1）含義：是指由于固定性資本成本(利息等)的存在，而使得企業(yè)的一般股收益（或每股收益）變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象。(每股收益)EPS=(EBIT-I) (1-T)/N (可理解

15、為凈利潤除以股份數(shù))（2）財務杠桿效應的度量指標財務杠桿系數(shù)（Degree Of Financial Leverage）定義公式(用于預測)DFL=用于預測計算公式用于計算【提示】基期EPS=(EBIT-I)(1-T)/N可能EPS=(EBIT1-I)(1-T)/NEPS=(EBIT1-EBIT) (1-T)/NEPS /EPS=(EBIT1-EBIT)(1-T)/N/ (EBIT-I)(1-T)/N= EBIT/(EBIT-I)DFL=EBIT/(EBIT-I)（3）結論存在財務杠桿效應的前提只要企業(yè)融資方式中存在固定性資本成本，就存在財務杠桿效應。如固定利息、固定融資租賃費等的存在，都會產

16、生財務杠桿效應。財務杠桿與財務風險財務杠桿放大了資產酬勞變化對一般股收益的阻礙，財務杠桿系數(shù)越高，表明一般股收益的波動程度越大，財務風險也就越大。阻礙財務杠桿的因素債務成本比重越高、固定的資本成本支付額越高、息稅前利潤水平越低，財務杠桿效應越大，反之亦然。3.總杠桿效應（1）含義是指由于固定經(jīng)營成本和固定資本成本的存在，導致一般股每股收益變動率大于產銷業(yè)務量的變動率的現(xiàn)象。（2）總杠桿效應的度量指標總杠桿系數(shù)Degree Of Total Leverage定義公式(用于預測)DTL=關系公式DTL=DOLDFL=經(jīng)營杠桿系數(shù)財務杠桿系數(shù)計算公式DTL=（3）結論意義（1）只要企業(yè)同時存在固定性

17、經(jīng)營成本和固定性資本成本，就存在總杠桿效應；（2）總杠桿系數(shù)能夠講明產銷業(yè)務量變動對一般股收益的阻礙，據(jù)以預測以后的每股收益水平；（3）揭示了財務治理的風險治理策略，即要保持一定的風險狀況水平，需要維持一定的總杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿和財務杠桿能夠有不同的組合。阻礙因素凡是阻礙經(jīng)營杠桿和財務杠桿的因素都會阻礙總杠桿系數(shù)。三、資本結構（一）資本結構的含義資本結構資本結構是指企業(yè)資本總額中各種資本的構成及其比例關系?；I資治理中，資本結構有廣義和狹義之分。廣義的資本結構包括全部債務與股東權益的構成比率。狹義的資本結構則指長期負債與股東權益資本構成比率。狹義資本結構下，短期債務作為營運資金來治理。最佳資本結

18、構是指在一定條件下使企業(yè)平均資本成本率最低、企業(yè)價值最大的資本結構。（三）資本結構優(yōu)化方法1.每股收益分析法要點內容差不多觀點該種方法推斷資本結構是否合理，是通過分析每股收益的變化來衡量。能提高每股收益的資本結構是合理的，反之則不夠合理。關鍵指標每股收益分析是利用每股收益的無差不點進行的。所謂每股收益無差不點，是指不同籌資方式下每股收益都相等時的息稅前利潤或業(yè)務量水平。計算公式 N代表股數(shù) “”決策原則（1）當預期公司總的息稅前利潤或業(yè)務量水平大于每股收益無差不點時，應當選擇財務杠桿效應較大的籌資方案；（2）當預期公司總的息稅前利潤或業(yè)務量水平低于每股收益無差不點時，應當選擇財務杠桿效應較小的

19、籌資方案；（3）當預期公司總的息稅前利潤或業(yè)務量水平等于每股收益無差不點時，籌資方案無差不。決策：企業(yè)EBIT預期為260萬元以下時，應當采納甲籌資方案；EBIT預期為260330萬元之間時，應當采納乙籌資方案；EBIT預期為330萬元以上時，應當采納丙籌資方案。2.平均資本成本比較法差不多觀點能夠降低平均資本成本的結構，確實是合理的資本結構。關鍵指標平均資本成本決策原則選擇平均資本成本率最低的方案。3.公司價值分析法差不多觀點能夠提升公司價值的資本結構，確實是合理的資本結構。確定方法（1）公司市場總價值（V）=權益資本的市場價值+債務資本的市場價值=S+B；（2）假設公司各期的EBIT保持不

20、變，債務資本的市場價值等于其面值，權益資本的市場價值（S）可表示為：其中： Ks=Rs=Rf+（Rm-Rf）（3）債券市場價值通常采納簡化做法，按賬面價值確定；（4）平均資本成本 其中：Kb為稅前債務資本成本；KS為股權資本成本。（5）找出公司價值最大的資本結構，該資本結構為最佳資本結構。決策原則最佳資本結構亦即公司市場價值最大的資本結構。在公司價值最大的資本結構下，公司的平均資本成本率也是最低的。投資治理第一節(jié) 投資概述項目計算期、建設期和運營期之間有以下關系成立：項目計算期是指從投資建設開始到最終清理結束整個過程的全部時刻。項目計算期(n）=建設期(s)+運營期(p) 建設起點 投產日 達

21、產日 終結點 試產期 達產期 建設期 運營期項目計算期其中：試產期是指項目投入生產，但生產能力尚未完全達到設計能力時的過渡時期，達產期是指生產運營達到設計預期水平后的時刻。原始投資與項目總投資的關系差不多概念含義原始投資（初始投資）等于企業(yè)為使該項目完全達到設計生產能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實資金。原始投資=建設投資+流淌資金投資項目總投資反映項目投資總體規(guī)模的價值指標。項目總投資=原始投資+資本化利息項目總投資原始投資資本化利息建設投資流淌資金投資固定資產投資無形資產投資預備費投資其他資產投資第二節(jié) 財務可行性要素的估算財務可行性要素包括投入類財務可行性要素的估算和產出類財務可行性要素

22、的估算兩類。投入類財務可行性要素在建設期發(fā)生的建設投資；在運營期初期發(fā)生的墊支流淌資金投資；在運營期發(fā)生的經(jīng)營成本（付現(xiàn)成本）；在運營期發(fā)生的各種稅金（包括營業(yè)稅金及附加和企業(yè)所得稅）。產出類財務可行性要素在運營期發(fā)生的營業(yè)收入；在運營期發(fā)生的補貼收入；通常在項目計算期末回收的固定資產余值；通常在項目計算期末回收的流淌資金。一、投入類財務可行性要素的估算（一）建設投資的估算A.國產設備購置費用的估算設備購置費用=設備購買成本（1+運雜費率）【提示1】固定資產原值=形成固定資產的費用+建設期資本化利息+預備費。 形成固定資產的費用=建筑工程費+設備購置費+安裝工程費+其他費用B.進口設備購置費的

23、估算進口設備購置費用=以人民幣標價的進口設備到岸價+進口從屬費+國內運雜費a.按到岸價結算時： 以人民幣標價的進口設備到岸價=以外幣標價的進口設備到岸價人民幣外匯牌價按離岸價結算時： 以人民幣標價的進口設備到岸價=（+國際運費+）人民幣外匯牌價其中：國際運費（外幣）=離岸價（外幣）國際運費率 或=單位運價（外幣）運輸量 國際運輸保險費（外幣）=（+國際運費）國際運輸保險費率b.從屬費公式： 進口從屬費=進口關稅+外貿手續(xù)費+結匯銀行財務費其中：進口關稅=以人民幣標價的進口設備到岸價進口關稅稅率 外貿手續(xù)費=以人民幣標價的進口設備到岸價外貿手續(xù)費率 結匯銀行財務費=以外匯支付的進口設備到貨價人民

24、幣外匯牌價結匯銀行財務費率c.國內運雜費公式： 國內運雜費=（以人民幣標價的進口設備到岸價+進口關稅）運雜費率工具、器具和生產經(jīng)營用家具購置費=標準的工具、器具和生產經(jīng)營用家具購置費率項目的廣義設備購置費=狹義設備購置費+工具、器具和生產經(jīng)營用家具購置費（二）流淌資金投資的估算1.差不多公式（1）本年流淌資金需用額=該年流淌資產需用額-該年流淌負債需用額（2）某年流淌資金投資額（墊支數(shù)）=本年流淌資金需用額-截至上年的流淌資金投資額 或 =本年流淌資金需用額-上年流淌資金需用額2.流淌資產與流淌負債的分項詳細估算（1）統(tǒng)一估算模型某一流淌項目的資金需用額某一流淌項目的資金需用額=1年內該流淌項

25、目最多周轉次數(shù)=【提示】最低周轉天數(shù)則是在所有生產經(jīng)營條件最為有利的情況下，完成一次周轉所需要的天數(shù)。在確定各個流淌項目的最低周轉天數(shù)時，應綜合考慮儲存天數(shù)、在途天數(shù)，并考慮適當?shù)谋ｋU系數(shù)。（2）流淌項目周轉額的確定各項目年周轉額的確定=流淌資產=存貨=外購原材料需用額年外購原材料費用外購燃料動力需用額年外購燃料動力費用其他材料需用額年外購其他材料費用在產品需用額年外購原材料費用+年外購燃料動力費用+年職工薪酬+年修理費+年其他制造費用其他制造費用是指從制造費用中扣除了所含原材料、外購燃料動力、職工薪酬、折舊費和修理費以后的剩余部分。產成品需用額年經(jīng)營成本-年銷售費用應收賬款需用額年經(jīng)營成本預

26、付賬款需用額外購商品或服務年費用金額現(xiàn)金需用額年職工薪酬+年其他費用其中：其他費用=制造費用+治理費用+銷售費用-以上三項費用中所含的職工薪酬、折舊費、攤銷費和修理費流淌負債=應付賬款需用額年外購原材料、燃料動力及其他材料年費用預收賬款需用額年預收的營業(yè)收入金額（三）經(jīng)營成本的估算經(jīng)營成本（付現(xiàn)成本）加法估算公式某年經(jīng)營成本=該年外購原材料燃料和動力費+該年職工薪酬+該年修理費+該年其他費用減法估算公式某年經(jīng)營成本=該年不包括財務費用的總成本費用-該年折舊額-該年無形資產和其他資產的攤銷額（四）運營期相關稅金的估算運營期相關稅金營業(yè)稅金及附加營業(yè)稅金及附加=應交營業(yè)稅+應交消費稅+都市維護建設

27、稅+教育費附加其中：都市維護建設稅=（應交營業(yè)稅+應交消費稅+應交增值稅）都市維護建設稅稅率教育費附加=（應交營業(yè)稅+應交消費稅+應交增值稅）教育費附加率調整所得稅調整所得稅=息稅前利潤適用的企業(yè)所得稅稅率其中：息稅前利潤=營業(yè)收入-不包括財務費用的總成本費用-營業(yè)稅金及附加二、產出類財務可行性要素的估算要素估算公式營業(yè)收入年營業(yè)收入=該年產品不含稅單價該年產品的產銷量補貼收入補貼收入是與運營期收益有關的政府補貼，可依照按政策退還的增值稅、按銷量或工作量分期計算的定額補貼和財政補貼等予以估算。固定資產余值假定要緊固定資產的折舊年限等于運營期，則終結點回收的固定資產余值等于該要緊固定資產的原值與

28、其法定凈殘值率的乘積，或按事先確定的凈殘值估算?；厥樟魈寿Y金終結點一次回收的流淌資金必定等于各年墊支的流淌資金投資額的合計數(shù)。第三節(jié) 投資項目財務可行性評價指標的測算二、投資項目凈現(xiàn)金流量的測算（一）投資項目凈現(xiàn)金流量（NCF）的概念1.含義凈現(xiàn)金流量是指在項目計算期內由建設項目每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額形成的序列指標?？杀硎緸椋?某年凈現(xiàn)金流量 = 該年現(xiàn)金流入量該年現(xiàn)金流出量1.列表法（1）全部投資的現(xiàn)金流量表與項目資本金現(xiàn)金流量表的區(qū)不全部投資的現(xiàn)金流量表與項目資本金現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流入項目沒有變化，但流出項目和流量的計算內容上有區(qū)不。區(qū)不點全部投資的現(xiàn)金流量表項目資本金現(xiàn)

29、金流量表流出項目不同不考慮本金償還和利息支付考慮本金償還和利息支付流量計算內容不同既計算所得稅后凈現(xiàn)金流量也計算所得稅前凈現(xiàn)金流量只計算所得稅后凈現(xiàn)金流量2.簡化法建設期某年凈現(xiàn)金流量運營期某年凈現(xiàn)金流量所得稅前凈現(xiàn)金流量=該年息稅前利潤+該年折舊+該年攤銷+該年回收額-該年維持運營投資-該年流淌資金投資=-該年原始投資額所得稅后凈現(xiàn)金流量=該年所得稅前凈現(xiàn)金流量-(該年息稅前利潤-利息)所得稅稅率三、靜態(tài)評價指標的含義、計算方法及特征（一）靜態(tài)投資回收期1.含義靜態(tài)投資回收期，是指以投資項目經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償原始投資所需要的全部時刻。2兩種形式包括建設期的投資回收期（PP），不包括建設期的投

30、資回收期（PP）3.計算（1）公式法（專門條件下簡化計算）專門條件某一項目運營期內前若干年（假定為s+1s+m年，共m年）每年凈現(xiàn)金流量相等，且其合計大于或等于建設期發(fā)生的原始投資合計。公式不包括建設期的回收期（PP）包括建設期的回收期PPPP建設期【提示】假如全部流淌資金投資均不發(fā)生在建設期內，則公式中分子應調整為建設投資合計。（2）列表法（一般條件下的計算）P117不包括建設期的靜態(tài)投資回收期PP=PP-建設期4.優(yōu)缺點：優(yōu)點缺點能夠直觀地反映原始投資的返本期限；沒有考慮資金時刻價值；便于理解，計算比較簡單；不能正確反映投資方式的不同對項目的阻礙；能夠直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息。沒

31、有考慮回收期滿后接著發(fā)生的凈現(xiàn)金流量。5.決策原則只有靜態(tài)投資回收期指標小于或等于基準投資回收期的投資項目才具有財務可行性。（二）總投資收益率1.含義及計算含義又稱投資酬勞率（記作ROI），是指達產期正常年份的年息稅前利潤或運營期年均息稅前利潤占項目總投資的百分比。計算公式總投資收益率（POI）=2.指標特點優(yōu)缺點優(yōu)點：計算公式簡單；缺點：（1）沒有考慮資金時刻價值因素；（2）不能正確反映建設期長及投資方式不同和回收額的有無等條件對項目的阻礙；（3）分子、分母的計算口徑的可比性較差；（4）無法直接利用凈現(xiàn)金流量信息。決策原則只有總投資收益率指標大于或等于基準總投資收益率指標的投資項目才具有財務

32、可行性。四、動態(tài)評價指標的含義、計算方法及特點（二）凈現(xiàn)值(Net Present Value)1.含義是指在項目計算期內，按設定折現(xiàn)率或基準收益率計算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。2.計算凈現(xiàn)值是各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計，事實上質是資金時刻價值的計算現(xiàn)值的公式利用。計算方法的種類內容一般方法公式法：本法依照凈現(xiàn)值的定義，直接利用公式來完成該指標計算的方法。列表法：本法是指通過現(xiàn)金流量表計算凈現(xiàn)值指標的方法。凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計的數(shù)值即為凈現(xiàn)值。專門方法本法是指在專門條件下，當項目投產后凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為一般年金或遞延年金時，能夠利用計算年金現(xiàn)值或遞延年金現(xiàn)值的技巧直接計算出項目凈現(xiàn)值的方法，又稱

33、簡化方法。3.決策原則NPV0，方案可行；否則，方案不可行。4.優(yōu)缺點優(yōu)點：綜合考慮了資金時刻價值、項目計算期內的全部凈現(xiàn)金流量和投資風險。缺點：無法從動態(tài)的角度直接反映投資項目的實際收益率水平；與靜態(tài)投資回收期指標相比，計算過程比較繁瑣。（三）凈現(xiàn)值率（記作NPVR）1.含義是指投資項目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的比率，亦可將其理解為單位原始投資的現(xiàn)值所制造的凈現(xiàn)值。2.計算凈現(xiàn)值率是凈現(xiàn)值與原始投資現(xiàn)值的比率。凈現(xiàn)值率（NPVR）=3.決策標準NPVR0，方案可行；否則，方案不可行。4.優(yōu)缺點優(yōu)點：能夠從動態(tài)的角度反映項目投資的資金投入與凈產出之間的關系。缺點：與凈現(xiàn)值指標相似，無法直接反

34、映投資項目的實際收益率。（四）內部收益率(Internal Rate of Return,記作IRR)1.含義：內部收益率又叫內含酬勞率，即指項目投資實際可望達到的酬勞率，亦可將其定義為能使投資項目的凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。理解：內部收益率確實是方案本身的實際收益率。2.計算：找到能夠使方案的凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。（1）專門條件下的簡便算法適合于建設期為0，運營期每年凈現(xiàn)金流量相等，即符合一般年金形式，內部收益率可直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)表結合內插法來確定。 （“I”代表原始投資，“NCF”代表相等的凈現(xiàn)金流量）（P/A，IRR，10）=5.0000查10年的年金現(xiàn)值系數(shù)表：（P/A，14%，10）

35、=5.21615.0000（P/A，16%，10）=4.83325.000014%IRR16% 應用內插法IRR=14%+（2）一般條件下：逐步測試法逐步測試法確實是要通過逐步測試找到一個能夠使凈現(xiàn)值大于零，另一個使凈現(xiàn)值小于零的兩個最接近的折現(xiàn)率，然后結合內插法計算IRR。【教材例4-32】某投資項目只能用一般方法計算內部收益率。按照逐次測試逼近法的要求，自行設定折現(xiàn)率并計算凈現(xiàn)值，據(jù)此推斷調整折現(xiàn)率。通過5次測試，得到表4-6中所示數(shù)據(jù)（計算過程略）：表4-6 逐次測試逼近法數(shù)據(jù)資料 價值單位:萬元測試次數(shù)j設定折現(xiàn)率凈現(xiàn)值,(按計算)110%+918.3839230%-192.79913

36、20%+217.3128424%+39.3177526%-30.1907計算該項目的內部收益率IRR的步驟如下:+39.3177=-30.1907=24%=26%26%-24%=2%5%24%IRR26%應用內插法：IRR=24%+（26%-24%）25.13%（五）動態(tài)指標之間的關系1.相同點第一，都考慮了資金時刻的價值；第二，都考慮了項目計算期全部的現(xiàn)金流量；第三，都受建設期的長短、回收額的有無以及現(xiàn)金流量的大小的阻礙；第四，在評價單一方案可行與否的時候，結論一致；當NPV0時，NPVR0， IRR基準收益率；當NPV0時，NPVR0， IRR基準收益率；當NPV0時，NPVR0， IRR

37、基準收益率。第五，差不多上正指標。2.區(qū)不：指標凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率內部收益率相對指標/絕對指標絕對指標相對指標相對指標是否能夠反應投入產出的關系不能能能是否受設定折現(xiàn)率的阻礙是是否能否反映項目投資方案本身酬勞率否否是五、運用相關指標評價投資項目的財務可行性（一）可行性評價與決策關系：只有完全具備或差不多具備：同意 完全不具備或差不多不具備：拒絕（二）評價要點1.假如某一投資項目的所有評價指均處于可行期間，即同時滿足以下條件時，則能夠斷定該投資項目不管從哪個方面看完全具備財務可行性，應當同意此投資方案。這些條件是：動態(tài)指標要緊指標 凈現(xiàn)值NPV0 內部收益率IRR基準折現(xiàn)率ic凈現(xiàn)值率NPVR0靜態(tài)

38、指標次要指標 包括建設期的靜態(tài)投資回收期PPn/2(即項目計算期的一半) 不包括建設期的靜態(tài)投資回收期PPP/2(即運營期的一半)輔助指標總投資收益率ROI基準投資收益率ic (事先給定)2.若要緊指標結論可行，而次要或輔助指標結論不可行，則差不多具備財務可行性。3.若要緊指標結論不可行，而次要或輔助指標結論可行，則差不多不具備財務可行性。4.若要緊指標結論不可行，次要或輔助指標結論也不可行，則完全不具備財務可行性?！舅儆洝縿討B(tài)指標、靜態(tài)指標均可行完全具備財務可行性完全不具備財務可行性動態(tài)指標、靜態(tài)指標均不可行獨立方案動態(tài)指標可行、靜態(tài)指標不可行差不多具備財務可行性靜態(tài)指標可行、動態(tài)指標不可行

39、差不多不具備財務可行性第四節(jié) 項目投資決策方法及應用二、項目投資決策的要緊方法（一）原始投資相同且項目計算期相等時決策方法關鍵指標確定決策原則適用范圍凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值選擇凈現(xiàn)值大的方案作為最優(yōu)方案。該法適用于原始投資相同且項目計算期相等的多方案比較決策。凈現(xiàn)值率法凈現(xiàn)值率選擇凈現(xiàn)值率大的方案作為最優(yōu)方案。項目計算期相等且原始投資相同的多個互斥方案的比較決策。（二）原始投資不相同,但項目計算期相同時決策方法關鍵指標確定決策原則差額投資內部收益率法差額內部收益率的計算與內部收益率指標的計算方法是一樣的，只只是所依據(jù)的是差量凈現(xiàn)金流量。當差額內部收益率指標大于或等于基準收益率或設定折現(xiàn)率時，原始投資額

40、大的方案較優(yōu)；反之，則投資少的方案為優(yōu)。（三）項目計算期不同時決策方法關鍵指標確定決策原則年等額凈回收額法年等額凈回收額該方案凈現(xiàn)值/（P/A,ic, n）在所有方案中，年等額凈回收額最大的方案為優(yōu)。計算期統(tǒng)一法方案重復法重復凈現(xiàn)金流量或重復凈現(xiàn)值計算最小公倍壽命期下的調整后凈現(xiàn)值選擇調整后凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu)。最短計算期法調整后凈現(xiàn)值年等額凈回收額（P/A,ic, 最短計算期）三、兩種專門的固定資產投資決策（一）固定資產更新決策1需要注意的問題：（1）確定的是增量稅后凈現(xiàn)金流量（NCF）；（2）需要考慮在建設起點舊設備可能發(fā)生的變價凈收入；（3）項目計算期不取決于新設備的使用年限，而是由舊設

41、備可接著使用的年限決定；2更新改造項目凈現(xiàn)金流量計算 （通過差額算內部收益率）（1）有建設期NCF0=-該年差量原始投資額=-（該年新固定資產投資-舊固定資產變價凈收入）建設期某年NCF建設期末的NCF=因舊固定資產提早報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額運營期某年的NCF=購買設備每年增加的息稅前利潤（1-所得稅稅率）+購買設備每年增加的折舊額+該年增加的回收額（2）沒有建設期運營期其他年的NCF=購買設備每年增加的凈利潤+購買設備每年增加的折舊額+該年增加的回收額運營期第1年的NCF=購買設備每年增加的息稅前利潤（1-所得稅率）+購買設備每年增加的折舊額+因舊固定資產提早報廢發(fā)生凈損失而抵減的所

42、得稅額NCF0=-該年差量原始投資額=-（該年新固定資產投資-舊固定資產變價收入）運營期某年凈現(xiàn)金流量【提示】（1）舊固定資產提早報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額舊固定資產清理凈損失適用的企業(yè)所得稅稅率。在沒有建設期時發(fā)生在第一年年末，有建設期時，發(fā)生在建設期期末。（2）差量折舊（差量原始投資差量回收殘值）尚可使用年限3.決策決策方法差額投資內部收益率法決策原則當更新改造項目的差額內部收益率指標大于或等于基準折現(xiàn)率或設定折現(xiàn)率時，應當進行更新；反之，就不應當進行此項更新。（二）購買或經(jīng)營租賃固定資產的決策有兩種決策方法能夠考慮，第一方法是分不計算兩個方案的差量凈現(xiàn)金流量，然后按差額投資內部收益率

43、法進行決策；第二種方法是直接比較兩個方案的折現(xiàn)總費用的大小，然后選擇折現(xiàn)總費用低的方案。【提示】經(jīng)營租賃租入設備方案的所得稅后的凈現(xiàn)金流量為：初始現(xiàn)金流量=0租入設備方案的所得稅后凈現(xiàn)金流量=租入設備每年增加營業(yè)收入-（每年增加經(jīng)營成本+租入設備每年增加的租金）（1-所得稅率）（1）差額投資內部收益率法（2）折現(xiàn)總費用比較法不管是購買設備依舊租賃設備，每年增加營業(yè)收入、每年增加的營業(yè)稅金及附加和增加經(jīng)營成本都不變，能夠不予以考慮計算公式：=-第五章 營運資金治理第一節(jié) 營運資金治理概述（一）營運資金的概念營運資金是指流淌資產減去流淌負債后的余額?！窘馕觥繝I運資金=流淌資產總額-流淌負債總額1.

44、 流淌資產投資戰(zhàn)略的種類種類特點緊縮的流淌資產投資戰(zhàn)略（1）維持低水平的流淌資產與銷售收入比率；（2）更高風險、高收益。寬松的流淌資產投資戰(zhàn)略（1）維持高水平的流淌資產與銷售收入比率；（2）較低的投資收益率，較小的運營風險。（二）流淌資產的融資戰(zhàn)略1.流淌資產的專門分類分類特點永久性流淌資產銷售處于最低水平常，對流淌資產的最差不多的需求水平。波動性流淌資產當銷售發(fā)生季節(jié)性變化時，超過永久性流淌資產水平的額外流淌資產。2.流淌資產融資戰(zhàn)略的種類及特點融資戰(zhàn)略特點對應關系風險收益的比較期限匹配融資戰(zhàn)略在給定的時刻，企業(yè)的融資數(shù)量反映了當時的波動性流淌資產的數(shù)量。短期融資=波動性流淌資產收益與風險居

45、中長期融資（即：長期負債+權益資本）=永久性流淌資產固定資產保守融資戰(zhàn)略（1）短期融資的最小使用；（2）較高的流淌性比率。短期融資波動性流淌資產收益與風險較低長期融資永久性流淌資產固定資產激進融資戰(zhàn)略（1）更多的短期融資方式使用；（2）較低的流淌性比率。短期融資波動性流淌資產收益與風險較高長期融資永久性流淌資產固定資產第二節(jié) 現(xiàn)金治理二、目標現(xiàn)金余額的確定（一）成本模型相關成本機會成本治理成本短缺成本與現(xiàn)金持有量的關系正比例變動無明顯的比例關系（固定成本）反向變動決策原則最佳現(xiàn)金持有量是使上述三項成本之和最小的現(xiàn)金持有量。最佳現(xiàn)金持有量=min（治理成本+機會成本+短缺成本）（二）隨機模型（米

46、勒-奧爾模型）差不多原理企業(yè)依照歷史經(jīng)驗和現(xiàn)實需要，測算出一個現(xiàn)金持有量的操縱范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量操縱在上下限之內。差不多計算公式（1）下限（L）的確定：現(xiàn)金治理部經(jīng)理在綜合考慮短缺現(xiàn)金的風險程度；公司借款能力；公司日常周轉所需資金；銀行要求的補償性余額。（2）回歸線R的計算公式： +L式中：b證券轉換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉換為證券的成本；公司每日現(xiàn)金流變動的標準差；i以日為基礎計算的現(xiàn)金機會成本。（3）最高操縱線H的計算公式為：H=3R-2L【提示】需要考慮的相關成本是機會成本和交易成本。特點隨機模式建立在企業(yè)的現(xiàn)金以后需求總量和收支不可預測的前提下,計算出來的現(xiàn)金持有量比

47、較保守。【提示】只要現(xiàn)金持有量在上限和下限之間就不用進行操縱，但一旦達到上限，就進行證券投資（H-R），使其返回到回歸線。一旦達到下限，就變現(xiàn)有價證券(R-L)補足現(xiàn)金，使其達到回歸線。四、現(xiàn)金收支治理（一）現(xiàn)金周轉期含義現(xiàn)金周轉期，確實是指介于公司支付現(xiàn)金與收到現(xiàn)金之間的時刻段，也確實是存貨周轉期與應收賬款周轉期之和減去應付賬款周轉期。周轉期內容1.存貨周轉期，是指從購買原材料開始，并將原材料轉化為產成品再銷售為止所需要的時刻；2.應收賬款周轉期，是指從應收賬款形成到收回現(xiàn)金所需要的時刻；3.應付賬款周轉期，是指從購買原材料形成應付賬款開始直到以現(xiàn)金償還應付賬款為止所需要的時刻。計算公式現(xiàn)金

48、周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期-應付賬款周轉期其中：存貨周轉期=平均存貨/每天的銷貨成本應收賬款周轉期=平均應收賬款/每天的銷貨收入應付賬款周轉期=平均應付賬款/每天的購貨成本減少現(xiàn)金周轉期的措施（1）加快制造與銷售產成品 減少存貨周轉期（2）加速應收賬款的回收 減少應收賬款周轉期（3）減緩支付應付賬款 延長應付賬款周轉期第三節(jié) 應收賬款治理一、應收賬款的功能與成本（一）應收賬款的功能p152功能增加銷售功能、減少存貨功能(二) 應收賬款的成本1.機會成本（應收賬款占用資金的應計利息）應收賬款占用資金的應計利息=應收賬款占用資金資本成本其中：應收賬款占用資金=應收賬款平均余額變動成本率 應

49、收賬款平均余額=日賒銷額平均收賬天數(shù)則：應收賬款應計利息=日賒銷額平均收賬天數(shù)變動成本率資本成本率（三）應收賬款信用政策決策總額分析法差量分析法（1）計算各個方案的收益：=銷售收入-變動成本=邊際貢獻=銷售量單位邊際貢獻【注意】固定成本如有變化應予以考慮。（1）計算收益的增加：=增加的銷售收入-增加的變動成本=增加的邊際貢獻=銷售量的增加單位邊際貢獻【注意】假如固定成本有變化，還應該減去增加的固定成本。（2）計算各個方案實施信用政策的成本：第一：計算占用資金的應計利息應收賬款占用資金應計利息=應收賬款占用資金資本成本其中：應收賬款占用資金=應收賬款平均余額變動成本率=日賒銷額信用期間或平均收現(xiàn)

50、期變動成本率存貨占用資金的應計利息=存貨占用資金資本成本其中：存貨占用資金=存貨平均余額應付賬款占用資金的應計利息減少=應付賬款占用資金資本成本其中：應付賬款占用資金=應付賬款平均余額第二：計算收賬費用和壞賬損失第三：計算折扣成本（若提供現(xiàn)金折扣時）折扣成本=賒銷額折扣率享受折扣的客戶比率（2）計算實施信用政策成本的增加：第一：計算占用資金的應計利息增加第二：計算收賬費用和壞賬損失增加第三：計算折扣成本的增加（若提供現(xiàn)金折扣時）（3）計算各方案稅前損益=收益-成本費用（3）計算改變信用政策增加的稅前損益=收益增加-成本費用增加決策原則：選擇稅前損益最大的方案為優(yōu)。決策原則：假如改變信用政策增加

51、的稅前損益大于0，能夠改變?！咎崾?】P157信用期變動的分析，一方面要考慮對利潤表的阻礙（包括收入、成本和費用）；另一方面要考慮對資產負債表的阻礙（包括應收賬款、存貨、應付賬款），同時要將對資金占用的阻礙用“資本成本”轉化為“應計利息”，以便進行統(tǒng)一的得失比較?！咎崾?】在題中沒有給出平均收賬天數(shù)的情況下，假如沒有現(xiàn)金折扣條件，則用信用期作為平均收賬天數(shù)；假如有現(xiàn)金折扣條件，則用加權平均數(shù)作為平均收賬天數(shù)。三、應收賬款的監(jiān)控（一）應收賬款周轉天數(shù)應收賬款周轉天數(shù)或平均收賬期是衡量應收賬款治理狀況的一種方法。應收賬款周轉天數(shù) “平均日銷售額”用每月賒銷相加除以合計天數(shù)平均逾期天數(shù)=應收賬款周轉

52、天數(shù)-平均信用期天數(shù)第四節(jié) 存貨治理二、存貨的持有成本取得成本購置成本：年需要量單價訂貨成本固定訂貨成本與訂貨次數(shù)無關變動訂貨成本與訂貨次數(shù)相關：年訂貨次數(shù)每次訂貨成本儲存成本固定儲存成本與存貨占用量無關變動儲存成本與存貨占用量相關：年平均庫存量單位存貨的年儲存成本缺貨成本1、訂貨成本=F1+F1為固定訂貨成本；D為存貨年需要量；Q為每次進貨量；K為每次訂貨的變動成本2、取得成本=訂貨成本+購置成本=訂貨固定成本+訂貨變動成本+購置成本TCa=F1+DU “D代表年需要量，U代表單價” 3、儲存成本=儲存固定成本+儲存變動成本 TCc=F2+ Kc代表單位儲存變動成本總成本=取得成本+儲存成本

53、+缺貨成本 =TCa+TCc+TCs= F1+DU+ F2+ TCs三、最優(yōu)存貨量的確定（一）經(jīng)濟訂貨模型（3）差不多公式差不多公式經(jīng)濟訂貨批量：EOQ=存貨相關總成本=變動訂貨成本+變動儲存成本TIC=K+D每期對存貨的總需求；Q每次訂貨批量；K每次訂貨費用；Kc每期單位存貨持有費率（二）保險儲備不考慮保險儲備的再訂貨點=可能交貨期內的需求=交貨時刻平均日需求考慮保險儲備的再訂貨點=可能交貨期內的需求+保險儲備=交貨時刻平均日需求+保險儲備4.合理保險儲備的確定與保險儲備量相關總成本=缺貨損失+保險儲備的持有成本=一次訂貨期望缺貨量年訂貨次數(shù)單位缺貨損失+保險儲備量單位存貨的年存儲成本=SN

54、KU+BKC第五節(jié) 流淌負債治理一、短期借款（一）短期借款的信用條件3.補償性余額含義需注意的問題補償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或實際借用額一定比例計算的最低存款余額。補償性余額提高了借款的實際利率。（實際利率高于名義利率）通用公式：（二）短期借款利息的支付方式付息方式含義實際利率與名義利率的關系收款法計息（利隨本清法）借款到期時向銀行支付利息實際利率=結論：實際利率=名義利率貼現(xiàn)法計息（預扣利息）即銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息，而到期時借款企業(yè)再償還全部本金的方法。企業(yè)可利用的貸款額只有本金扣除利息后的差額部分，從而提高了貸款的實際利率。實際利率=結論：實際利

55、率高于名義利率三、商業(yè)信用（三）商業(yè)信用決策決策指標【提示】阻礙因素：折扣率越高，折扣期越長，放棄折扣的信用成本率越高；信用期（付款期）越長，放棄折扣的信用成本率越低。決策原則放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率大于短期借款利率（或短期投資酬勞率），應選擇享受折扣；放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率小于短期借款利率（短期投資酬勞率），應選擇放棄折扣。第六章 收益與分配治理第二節(jié) 收入治理定量分析法趨勢預測分析法因果預測分析法算術平均法加權平均法移動平均法指數(shù)平滑法（二）銷售預測的定量分析法1、趨勢預測分析法算術平均法算術平均法預測原理將若干歷史時期的實際銷售量或銷售額作為樣本值，求出其算術平均數(shù)，并將該平均數(shù)作為下

56、期銷售量的預測值。計算公式式中：Y預測值；Xi第i期的實際銷售量；n期數(shù)。適用范圍適用于每月銷售量波動不大的產品的銷售預測。加權平均法預測原理將若干歷史時期的實際銷售量或銷售額作為樣本值，將各個樣本值按照一定的權數(shù)計算得出加權平均數(shù)，并將該平均數(shù)作為下期銷售量的預測值。權數(shù)選取原則由于市場變化較大，離預測期越近的樣本值對其阻礙越大，而離預測期越遠的則阻礙越小，因此權數(shù)的選取應遵循“近大遠小”的原則。計算公式式中：Y預測值；Wi第i期的權數(shù)（0WiWi+11, ）；Xi第i期的實際銷售量；n期數(shù)。特點加權平均法較算術平均法更為合理，計算也較方便，在實踐中應用較多。移動平均法移動平均法預測原理移動

57、平均法是從n期的時刻數(shù)列銷售量中選取m期（m數(shù)值固定，且mn/2）數(shù)據(jù)作為樣本值，求其m期的算術平均數(shù)，并不斷向后移動計算觀測其平均值，以最后一個m期的平均數(shù)作為以后第n+1期銷售預測值的一種方法。計算公式移動平均法：【備注】最近m期實際數(shù)據(jù)的簡單算術平均修正移動平均法的計算公式為：=本期移動預測值+（本期移動預測值-上期移動預測值）特點由于移動平均法只選用了n期數(shù)據(jù)中的最后m期作為計算依據(jù)，故而代表性較差。適用范圍此法適用于銷售量略有波動的產品預測。（4）指數(shù)平滑法預測原理指數(shù)平滑法實質上是一種加權平均法，是以事先確定的平滑指數(shù)及（）作為權數(shù)進行加權計算，預測銷售量的一種方法。計算公式=前期

58、實際值+（-）前期預測值式中：以后第n+1期的預測值； 第n期預測值，即預測前期的預測值；第n期的實際銷售量，即預測前期的實際銷售量； 平滑指數(shù)；期數(shù)。平滑指數(shù)的取值一般地，平滑指數(shù)的取值通常在0.30.7之間。（）采納較大的平滑指數(shù)，預測值能夠反映樣本值新近的變化均勢（在銷售量波動較大或進行短期預測時用）；（）采納較小的平滑指數(shù)，則反映了樣本值變動的長期均勢。（在銷售量波動較小或進行長期預測時用）。特點該方法運用比較靈活，適用范圍較廣，但在平滑指數(shù)的選擇上具有一定的主觀隨意性。2.因果預測分析法含義因果預測分析法是指通過阻礙產品銷售量（因變量）的相關因素（自變量）以及它們之間的函數(shù)關系，并利

59、用這種函數(shù)關系進行產品銷售預測的方法。因果預測分析法最常用的是回歸分析法?；貧w分析法預測公式: Ya+bx其常數(shù)項a、b的計算公式為： 二、銷售定價治理（三）產品定價方法定價方法以成本為基礎的定價方法以市場需求為基礎的定價方法保本定價法全部成本費用加成定價法目標利潤定價法變動成本定價法需求價格彈性系數(shù)定價法邊際分析定價法1.以成本為基礎的定價方法（1）成本基礎的選擇成本基礎的種類內容特點變動成本變動制造成本+變動期間費用變動成本能夠作為增量產量的定價依據(jù)，但不能作為一般產品的定價依據(jù)。制造成本一般包括直接材料、直接人工和制造費用。由于它不包括各種期間費用，因此不能正確反映企業(yè)產品的真實價值消耗

60、和轉移。利用制造成本定價不利于企業(yè)簡單再生產的接著進行。完全成本費用完全成本費用制造成本+治理費用+銷售費用+財務費用在此成本基礎上制定價格，能夠保證企業(yè)簡單再生產的正常進行，又能夠使勞動者為社會勞動所制造的價值得以全部實現(xiàn)。具體定價方法種類差不多公式經(jīng)歷：利用通用公式倒擠完全成本加成定價法成本利潤率定價【因為】：單位利潤單位成本成本利潤率【因此利用通用公式】：單位產品價格（1-稅率）單位成本+單位成本成本利潤率銷售利潤率定價銷售利潤率定價：【因為】：單位利潤單位價格銷售利潤率【因此利用通用公式】：單位產品價格（1-稅率）單位成本+單位產品價格銷售利潤率保本點定價法保本點又稱盈虧平衡點，是指企