2022年個(gè)人理財(cái)筆記

1、個(gè)人理財(cái)筆記個(gè)人理財(cái) 第一章 個(gè)人理財(cái)概述 1.1 個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的概念的分類 1.1.1 個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的概念 1、個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的界定 個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行為個(gè)人客戶供應(yīng)的財(cái)務(wù)分 析、財(cái)務(wù)規(guī)劃、投資顧問、資產(chǎn)治理等專業(yè)化服務(wù)活動(dòng)； 專業(yè)化服務(wù)活動(dòng)表現(xiàn)為兩種性質(zhì)：一種是顧問性質(zhì)；另 一種是受托性質(zhì)； 個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)是建立在托付一代理關(guān)系基礎(chǔ)之上的銀行 業(yè)務(wù),是一種個(gè)性化、綜合化服務(wù)；1.1.2 個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的分類 1、理財(cái)顧問服務(wù) 理財(cái)顧問服務(wù)是指商業(yè)銀行向客戶供應(yīng)的財(cái)務(wù)分析與規(guī)劃、投資建議、個(gè)人投資產(chǎn)品推介等專業(yè)化服務(wù)；2、綜合理財(cái)服務(wù) 綜合理財(cái)服務(wù)是指商業(yè)銀行在向客戶供應(yīng)理財(cái)顧問服務(wù)的 基礎(chǔ)

2、上,接受客戶的托付和授權(quán),依據(jù)與客戶事先商定的投 資方案和方式進(jìn)行投資和資產(chǎn)治理的業(yè)務(wù)活動(dòng)；綜合理財(cái)服務(wù)更加強(qiáng)調(diào)個(gè)性化服務(wù)；1 / 18 綜合理財(cái)服務(wù)可進(jìn)一步劃分為私人銀行業(yè)務(wù)和理財(cái)方案兩 類； 私人銀行業(yè)務(wù) 私人銀行業(yè)務(wù)的核心是個(gè)人理財(cái)； 理財(cái)方案 理財(cái)方案是指商業(yè)銀行在對(duì)潛在目標(biāo)客戶群分析討論的基 礎(chǔ)上,針對(duì)特定目標(biāo)客戶群開發(fā)、設(shè)計(jì)并銷售的資金投資和 治理方案； 理財(cái)方案可分為保證收益理財(cái)方案和非保證收益理財(cái)計(jì) 劃； 保證收益理財(cái)方案 保證收益理財(cái)方案是指商業(yè)銀行依據(jù)商定條件向客戶承諾 支付固定收益,銀行承擔(dān)由此產(chǎn)生的投資風(fēng)險(xiǎn),或銀行依據(jù) 商定條件向客戶承諾最低收益并承擔(dān)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn),其他投資

3、收 益由銀行和客戶依據(jù)合同商定安排,并共同承擔(dān)相關(guān)投資風(fēng) 險(xiǎn)的理財(cái)方案；監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)保證收益理財(cái)方案實(shí)施嚴(yán)格的審批制度和程序； 非保證收益理財(cái)方案 非保證收益理財(cái)方案又可進(jìn)一步劃分為保本浮動(dòng)收益理財(cái) 方案和非保本浮動(dòng)收益理財(cái)方案；保本浮動(dòng)收益理財(cái)方案是指商業(yè)銀行依據(jù)商定條件向客戶 保證本金支付,本金以外的投資風(fēng)險(xiǎn)由客戶承擔(dān),并依據(jù)實(shí)2 / 18 際投資收益情形確定客戶收益的理財(cái)方案； 保本浮動(dòng)收益理財(cái)方案的特點(diǎn)：保證客戶的本金安全,但不保證客戶肯定獲得收益；非保本浮動(dòng)收益理財(cái)方案是指商務(wù)銀行依據(jù)商定條件和實(shí) 際投資收益情形向客戶支付收益,并不保證客戶本金安全的 理財(cái)方案； 1.2 個(gè)人理財(cái)?shù)倪M(jìn)展

4、 1.2.1 個(gè)人理財(cái)在國外的進(jìn)展 1、個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的萌芽階段 20 世紀(jì) 20 歲月到 60 歲月,是個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的萌芽時(shí)期； 個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)主要是保險(xiǎn)產(chǎn)品和基金產(chǎn)品的銷售服務(wù)；2、個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的形成與進(jìn)展時(shí)期 20 世紀(jì) 60 歲月到 80 歲月是個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的形成與進(jìn)展 時(shí)期；這期間又被命名為理財(cái)業(yè)；同時(shí)仍創(chuàng)建了國際理財(cái)人 員協(xié)會(huì)（即：今日的理財(cái)協(xié)會(huì)）； 這個(gè)階段個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的進(jìn)展也并非一帆風(fēng)順,開頭仍 然以銷售產(chǎn)品為主要目標(biāo),外加幫忙客戶規(guī)避繁重的賦稅；直到 1986 年,理財(cái)業(yè)務(wù)開頭向“ 全面化 ” 進(jìn)展,能夠融合傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)和詢問業(yè)務(wù)；3、個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的成熟時(shí)期 20

5、世紀(jì) 90 歲月是個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)日趨成熟的時(shí)期,這一時(shí) 期的個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)不僅開頭廣泛使用衍生金融產(chǎn)品,而且將 信托業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以及基金業(yè)務(wù)等相互結(jié)合,從而滿意不3 / 18 同客戶的個(gè)性化需求；例如：國際注冊(cè)財(cái)務(wù)詢問師協(xié)會(huì)（International Association of Registered Financial Consultants ）,這些專業(yè)機(jī)構(gòu)的顯現(xiàn)和定 位以及高校對(duì)理財(cái)專業(yè)的重視標(biāo)志著它開頭向一種專業(yè)均勢(shì)進(jìn)展； 從 21 世紀(jì)初到 2022 年是中國個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的形成時(shí)期； 從 2022 年開頭個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)入了大幅擴(kuò)展時(shí)期； 目前我國商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)?shù)幕緲I(yè)務(wù)有：（1）外

6、匯理財(cái)產(chǎn)品；（2）人民幣理財(cái)產(chǎn)品（導(dǎo)市場(chǎng)）2022 年后,結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品開頭主1.3 個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的影響因素 1.3.1 宏觀因素 1、政治、法律與政策環(huán)境 不僅需要關(guān)注國內(nèi)政治環(huán)境,仍需要同時(shí)敏捷地判定國際政治環(huán)境的變化和動(dòng)態(tài)； 金融機(jī)構(gòu)開展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)必定受到相關(guān)法律法規(guī)的制約； 國家政策的影響也特別顯著；主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）財(cái)政政策；（2）貨幣政策；（3）收入安排政策；4 / 18 針對(duì)居民收入水平高低、收入差距大小在安排方面制定的原 就和方針；（4）稅收政策 由于稅收政策直接關(guān)系投資收益與成本,因此對(duì)個(gè)人和家庭 的投資策略具有直接的影響；2、經(jīng)濟(jì)環(huán)境（1） 經(jīng)濟(jì)進(jìn)展階段（2）

7、 消費(fèi)者的收入水平 衡量消費(fèi)者收入水平的指標(biāo)主要包括： 國民收入 人均國民收入 個(gè)人收入 個(gè)人可支配收入 個(gè)人任意支配收入（3） 宏觀經(jīng)濟(jì)狀況 經(jīng)濟(jì)增長再度和經(jīng)濟(jì)周期 投資者在投資理財(cái)時(shí),應(yīng)當(dāng)清晰地熟悉和明白經(jīng)濟(jì)周期的演 變過程：一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期通常要經(jīng)過復(fù)原、富強(qiáng)、衰退和蕭條 等不同階段；（見教材 P12 圖 1-2 ） 通貨膨脹率 通貨膨脹對(duì)個(gè)人投資理財(cái)策略產(chǎn)生影響的不憐憫形（詳見教 材 P13 表 1-2 ）5 / 18 就業(yè)率 國際收支與匯率 開放金融體系下的個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)必需考慮匯率風(fēng)險(xiǎn)的影響；3、社會(huì)環(huán)境（1） 社會(huì)文化環(huán)境 社會(huì)文化環(huán)境是指一個(gè)國家、地區(qū)或民族的文化傳統(tǒng)、風(fēng)俗 習(xí)慣、倫

8、理道德觀念、價(jià)值觀念、宗教信仰、審美觀、語言 文字等；（2） 社會(huì)制度環(huán)境 養(yǎng)老保險(xiǎn)制度 醫(yī)療保險(xiǎn)制度 其他社會(huì)保證制度（3） 人口環(huán)境 人口環(huán)境對(duì)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的影響表現(xiàn)在規(guī)模與結(jié)構(gòu)兩個(gè)方 面 4、技術(shù)環(huán)境 技術(shù)的變革與進(jìn)步深刻影響著金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)份額、產(chǎn)品生 命周期、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；1.3.2 微觀因素 1、金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度 金融市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)狀況是影響商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的一 個(gè)重要因素；一方面,相伴著金融業(yè)的全面開放,個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)始終是內(nèi)6 / 18 外資銀行爭(zhēng)搶的一個(gè)主要領(lǐng)域；另一方面,證券公司等其他金融機(jī)構(gòu)也在金融市場(chǎng)上與商業(yè) 銀行競(jìng)爭(zhēng)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)；2、金融市場(chǎng)的開放程度 3、金融市場(chǎng)的價(jià)

9、格機(jī)制 金融市場(chǎng)上的一系列價(jià)格指標(biāo)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的定價(jià)都有重 要的影響,特殊是利率水平； 利率水平的變動(dòng)會(huì)影響人們對(duì)投資收益的預(yù)期,從而影 響其消費(fèi)支出和投資決策的意愿； 此外仍需要留意區(qū)分名義利率和實(shí)際利率,只有在物價(jià) 水平不變的前提下,不同的名義利率才能真實(shí)反應(yīng)投資者投 資于理財(cái)產(chǎn)品所獲得的實(shí)際收益率水平的差異； 在能夠準(zhǔn)時(shí)精確判定市場(chǎng)真實(shí)利率水平變動(dòng)的前提下,投資者便可以據(jù)此判定自己持有的理財(cái)產(chǎn)品可能會(huì)受到怎 么樣的影響；其次章個(gè)人理財(cái)基礎(chǔ) 2.1 生命周期與個(gè)人理財(cái)規(guī)劃 2.1.1 生命周期理論 1. 生命周期概念生命周期理論是由F.莫迪利尼亞與賓夕法尼亞高校的R. 布倫博格, A.安多共

10、同制造的；該理論指出,一個(gè)人是在相當(dāng) 長的時(shí)間內(nèi)方案他的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄行為的,在整個(gè)生命周期內(nèi)7 / 18 實(shí)現(xiàn)消費(fèi)的正確配置；在理財(cái)領(lǐng)域,個(gè)人的生命周期與家庭的生命周期緊密相連；家庭的生命周期是指家庭形成期,家庭成長期,家庭成熟期 和家庭衰老期的整個(gè)過程；2. 家庭生命周期在金融理財(cái)方面的運(yùn)用（1） 金融理財(cái)師可以幫忙客戶依據(jù)其家庭生命周期設(shè)計(jì)適 合客戶的保險(xiǎn),信托,信貸理財(cái)套餐；（2） 金融理財(cái)師可以幫忙客戶依據(jù)其家庭生命周期的流淌 性,收益性和獲利性需求賜予資產(chǎn)配置建議；2.1.2 個(gè)人理財(cái)規(guī)劃 1. 個(gè)人理財(cái)規(guī)劃的范疇 個(gè)人理財(cái)規(guī)劃就是依據(jù)在個(gè)人不同生命周期的特點(diǎn),針對(duì)學(xué) 業(yè)、職業(yè)的挑選到

11、家庭、居住、退休所需的財(cái)務(wù)狀況,綜合 使用銀行產(chǎn)品、證券、保險(xiǎn)產(chǎn)品等金融工具,來進(jìn)行理財(cái)活 動(dòng)和財(cái)務(wù)支配；2. 個(gè)人生命四周各階段的理財(cái)活動(dòng)（1） 探究期 每個(gè)人將來的財(cái)務(wù)狀況從同學(xué)時(shí)代特殊是步入高校時(shí)就應(yīng) 開頭預(yù)備；（2） 建立期 自完成學(xué)業(yè)走入社會(huì)開頭第一份工作并領(lǐng)取第一份酬勞開 始,真正意義上的個(gè)人理財(cái)生涯才開頭；8 / 18 （3） 穩(wěn)固期 成家立業(yè)之后,兩人的事業(yè)開頭進(jìn)入穩(wěn)固的上升階段,這一時(shí)期要做好投資規(guī)劃與家庭現(xiàn)金流規(guī)劃,失業(yè)等風(fēng)險(xiǎn)；（4） 維護(hù)期以防范疾病、 意外、這一時(shí)期是事業(yè)進(jìn)展的黃金時(shí)期,收入和財(cái)寶積存都處于人 生的正確時(shí)期,更是個(gè)人財(cái)務(wù)規(guī)劃的關(guān)鍵時(shí)期；這一時(shí)期,財(cái)務(wù)投資

12、特殊是高風(fēng)險(xiǎn)的組合投資成為主要手段；（5） 高原期 這個(gè)時(shí)期基本上沒有什么支出,也沒有債務(wù)負(fù)擔(dān),財(cái)務(wù)積存 到了高峰期；主要財(cái)務(wù)任務(wù)是妥當(dāng)治理好積存的財(cái)寶,積極 調(diào)整投資組合,降低風(fēng)險(xiǎn)投資,多配置資金、債務(wù)、儲(chǔ)蓄、結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品,以穩(wěn)健的方式使資產(chǎn)得以保值增值；（6） 退休期 主要的人生目標(biāo)就是安享晚年,這一時(shí)期的主要理財(cái)任務(wù)就 是穩(wěn)健投資保住財(cái)產(chǎn),合理支出積蓄的財(cái)寶以保證退休期間 的正常支出,最大的一塊就是醫(yī)療保健支出；2.2 理財(cái)價(jià)值 觀 2.2.1 理財(cái)價(jià)值觀的含義 理財(cái)價(jià)值觀就是客戶對(duì)不同理財(cái)目標(biāo)的優(yōu)先次序的主要評(píng) 價(jià)；客戶在個(gè)人理財(cái)過程中的兩種支出：義務(wù)性支出和挑選 性支出；義務(wù)性支出

13、也成強(qiáng)制性支出,是收入中必需優(yōu)先滿9 / 18 足的支出；挑選性支出也成任意性支出,對(duì)于任意性支出的 次序挑選會(huì)有所不同；2.2.2 四種典型的理財(cái)價(jià)值觀 后享受型、先享受型、購房型和以子女為中心型 2.3 客戶的 風(fēng)險(xiǎn)屬性 2.3.1 影響客戶投資風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)才能的因素 1. 年齡 客戶年齡越大,所能夠承擔(dān)的投資風(fēng)險(xiǎn)越低；2. 資金的投資期限 假如用于投資的一項(xiàng)資金可以長時(shí)間連續(xù)進(jìn)行投資而無須 考慮短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn),那么這項(xiàng)投資可承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)才能就較 強(qiáng)；影響投資風(fēng)險(xiǎn)的主要有以下幾點(diǎn)因素；（1） 景氣循環(huán)（2） 復(fù)利效益（3） 投資期限,投資期限越長,平均酬勞率越穩(wěn)固；3. 理財(cái)目標(biāo)的彈性 理財(cái)目標(biāo)的

14、彈性越大,可承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越高；4. 投資者主觀的風(fēng)險(xiǎn)偏好 個(gè)人的性格、閱歷、膽識(shí)、意識(shí)等主觀因素所打算的個(gè)人態(tài)度,直接打算了一個(gè)人對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)程度的產(chǎn)品的挑選與決 策；5. 學(xué)歷與學(xué)問水平10 / 18 把握專業(yè)技能和擁有高學(xué)歷的人,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的熟悉更清晰,管 理風(fēng)險(xiǎn)的才能越強(qiáng),往往能從事高風(fēng)險(xiǎn)的投資；6. 財(cái)寶 肯定風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)才能隨財(cái)寶的增加而增加,而相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力未必隨財(cái)寶的增加而增加；2.3.2 客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好的分類及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 1. 分類（1） 特別進(jìn)取型 相對(duì)比較年輕、有專業(yè)學(xué)問技能、敢于冒險(xiǎn)、社會(huì)負(fù)擔(dān)較輕的人士,他們對(duì)投資的缺失也有很強(qiáng)的承擔(dān)才能；（2） 溫順進(jìn)取型 情愿承擔(dān)肯定的風(fēng)險(xiǎn),追求

15、較高的投資收益；（3） 中庸穩(wěn)健型 對(duì)任何投資都比較理性,查找風(fēng)險(xiǎn)適中、收益適中的產(chǎn)品；（4） 溫順保守型 對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注更甚于對(duì)收益的關(guān)懷；（5） 特別保守型 往往對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)才能很低,挑選一項(xiàng)產(chǎn)品或投資工 具首要考慮的是否能夠保本,然后才考慮追求收益；2. 個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)才能的評(píng)估（1） 評(píng)估目的 風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)才能的評(píng)估不是為了讓金融理財(cái)師將自己的看法11 / 18 強(qiáng)加給客戶,可接受的風(fēng)險(xiǎn)水平應(yīng)當(dāng)由客戶自己來確定,金 融理財(cái)師的角色是幫忙客戶熟悉自我,以做出客觀的評(píng)估和 明智的決策；（2） 常見的評(píng)估方法 定性方法和定量方法：定性評(píng)估方法對(duì)這些信息的評(píng)估 基于直覺和印象；定量評(píng)估方法可以將

16、觀看結(jié)果轉(zhuǎn)化為某種 形式的數(shù)值； 客戶投資目標(biāo)：必需幫忙客戶明確自己投資目標(biāo)； 對(duì)投資產(chǎn)品的偏好：直接的方法是讓客戶回答自己所偏 好的投資產(chǎn)品,也可以讓客戶將投資產(chǎn)品從最喜愛到最不喜 歡排序； 概率和收益的權(quán)衡：第一, 確定 / 不確定性偏好法； 其次,最低勝利概率法；所選的勝利概率越高,說明其風(fēng)險(xiǎn)厭惡程 度越高；第三,最低收益法；要求客戶就可能的收益而不是 收益概率作出挑選；要求的收益越高,說明其風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度 越高； 2.4 貨幣的時(shí)間價(jià)值與利率的相關(guān)運(yùn)算 2.4.1 貨幣時(shí)間概念 1. 概念 將肯定數(shù)量的貨幣在兩個(gè)時(shí)點(diǎn)之間的價(jià)值差異稱為貨幣時(shí) 間價(jià)值；貨幣之所以具有時(shí)間價(jià)值,是由于：（1）

17、貨幣可以滿意相當(dāng)消費(fèi)或用于投資而產(chǎn)生回報(bào),貨幣占用具有機(jī)會(huì)成本；（2）12 / 18 通貨膨脹可能造成貨幣貶值；需要供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償；（3）投資可能產(chǎn)生投資風(fēng)險(xiǎn),2. 影響貨幣時(shí)間價(jià)值的主要因素（1） 時(shí)間時(shí)間的長短是影響金錢時(shí)間價(jià)值的首要因素,時(shí)間越長,金錢的時(shí)間價(jià)值越明顯；（2） 收益率或通貨膨脹率 收益率打算一筆貨幣在將來增值程度的關(guān)鍵因素；（3） 單利與復(fù)利 2.4.2 貨幣的時(shí)間價(jià)值與利率的運(yùn)算 1. 基本參數(shù) 現(xiàn)值：貨幣今日的價(jià)值,通常用 PV 表示；終值：貨幣在將來某個(gè)時(shí)間點(diǎn)上的價(jià)值,通常用 FV 表示；時(shí)間：金錢貨幣價(jià)值的參照系,通常用 t 表示；利率：即影響金錢時(shí)間價(jià)值程度的波動(dòng)

18、要素,通常用 r 表示；2. 現(xiàn)值和終值的運(yùn)算（1） 單期中的終值（2） 單期中的現(xiàn)值（3） 多期的終值和現(xiàn)值 3. 復(fù)利期間和有效年利率的運(yùn)算（1） 復(fù)利期間（2） 有效年利率（ EAR）13 / 18 4. 年金的運(yùn)算 年金是在某個(gè)特定的時(shí)段內(nèi)一組時(shí)間間隔相同、金額相等、方向相同的現(xiàn)金流；年金通常用 PMT 表示；依據(jù)等值現(xiàn)金流 發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)不同, 年金可分為期初年金和期末年金；2.5 投 資理論和市場(chǎng)有效性 2.5.1 投資收益與風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)定 1. 持有期收益和持有期收益率 投資的時(shí)間區(qū)間為投資持有期,而這期間的收益是持有期收 益（ HPR）. 持有期收益率 （ HPY）,是指投資者在持有

19、投資對(duì)象的一段時(shí) 間內(nèi)所獲得的收益率,它等于這段時(shí)間內(nèi)所獲得的收益額與 初始投資之間的比率；2. 預(yù)期收益率 預(yù)期收益率是指投資對(duì)象將來可能獲得的各種收益率的平均值；3. 風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)定 就投資而言,風(fēng)險(xiǎn)是指資產(chǎn)收益率的不確定性,通常可以用 標(biāo)準(zhǔn)差和方差進(jìn)行衡量；（1） 方差（2） 標(biāo)準(zhǔn)差（3） 變異系數(shù) 4. 必要收益率14 / 18 必要收益率是指投資某投資對(duì)象所要求的最低的回報(bào)率,也 稱必要回報(bào)率；投資者對(duì)投資的將來收益不能確定,他將要 求對(duì)該不確定性進(jìn)行補(bǔ)償,即投資的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償；真實(shí)收益率、通貨膨脹率和風(fēng)險(xiǎn)酬勞三部分構(gòu)成了投資者的 必要收益率；5. 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn) 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也

20、稱宏觀風(fēng)險(xiǎn),是指由于某種全局性的因素而對(duì) 全部投資品收益都有產(chǎn)生作用的風(fēng)險(xiǎn)；詳細(xì)包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等；非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也稱微觀風(fēng)險(xiǎn),是因個(gè)別特殊情形造成的風(fēng)險(xiǎn),它與整個(gè)市場(chǎng)沒有關(guān)聯(lián)；詳細(xì)包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、偶然風(fēng)險(xiǎn)大事風(fēng)險(xiǎn)等；2.5.2 市場(chǎng)有效性 1. 隨機(jī)閑逛與市場(chǎng)有效性 隨機(jī)閑逛是指股票價(jià)格的變動(dòng)是隨機(jī)且不行猜測(cè)的；在市場(chǎng)均衡的條件下,股票價(jià)格將反映全部的信息；2. 市場(chǎng)有效的三個(gè)層次（1） 弱型有效市場(chǎng) 股票已經(jīng)反映了全部能從市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)中得到的信息；（2） 半強(qiáng)型有效市場(chǎng) 證券價(jià)格充分反映了公開信息；（3） 強(qiáng)型有效市場(chǎng)15 / 18 證

21、券價(jià)格充分反映了全部信息,包括公開信息和內(nèi)幕信息；3. 有效市場(chǎng)假定對(duì)投資政策的含義 假如信任市場(chǎng)無效,投資者將實(shí)行主動(dòng)投資策略；假如信任 市場(chǎng)有效,投資者將實(shí)行被動(dòng)投資策略；（1） 主動(dòng)投資策略 市場(chǎng)有效性假定意味著只要市場(chǎng)達(dá)到弱有效,技術(shù)分析將毫 無可取之處；市場(chǎng)有效性假定認(rèn)為,假如市場(chǎng)是次強(qiáng)有效,股價(jià)已反映了 全部的公開信息,那么基本面分析將是白費(fèi)的；（2） 被動(dòng)投資策略 信任市場(chǎng)有效性的投資人實(shí)行被動(dòng)投資策略,該策略不試圖戰(zhàn)勝市場(chǎng),取得超額收益；2.6.1 資本配置原理 1. 資產(chǎn)配置的概念2.6 資本配置與產(chǎn)品組合資產(chǎn)配置是指依據(jù)所要達(dá)到的理財(cái)目標(biāo),按資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)最低 與酬勞正確的原理,將資金有效地安排在不同類型的資產(chǎn) 上,構(gòu)建達(dá)到增強(qiáng)投資組合酬勞與掌握風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)投資組 合；維護(hù)正確資產(chǎn)投資組合,必需經(jīng)過完整縝密的資產(chǎn)