2022年個人理財筆記

1、個人理財筆記個人理財 第一章 個人理財概述 1.1 個人理財業(yè)務(wù)的概念的分類 1.1.1 個人理財業(yè)務(wù)的概念 1、個人理財業(yè)務(wù)的界定 個人理財業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行為個人客戶供應(yīng)的財務(wù)分 析、財務(wù)規(guī)劃、投資顧問、資產(chǎn)治理等專業(yè)化服務(wù)活動； 專業(yè)化服務(wù)活動表現(xiàn)為兩種性質(zhì)：一種是顧問性質(zhì)；另 一種是受托性質(zhì)； 個人理財業(yè)務(wù)是建立在托付一代理關(guān)系基礎(chǔ)之上的銀行 業(yè)務(wù),是一種個性化、綜合化服務(wù)；1.1.2 個人理財業(yè)務(wù)的分類 1、理財顧問服務(wù) 理財顧問服務(wù)是指商業(yè)銀行向客戶供應(yīng)的財務(wù)分析與規(guī)劃、投資建議、個人投資產(chǎn)品推介等專業(yè)化服務(wù)；2、綜合理財服務(wù) 綜合理財服務(wù)是指商業(yè)銀行在向客戶供應(yīng)理財顧問服務(wù)的 基礎(chǔ)

2、上,接受客戶的托付和授權(quán),依據(jù)與客戶事先商定的投 資方案和方式進(jìn)行投資和資產(chǎn)治理的業(yè)務(wù)活動；綜合理財服務(wù)更加強(qiáng)調(diào)個性化服務(wù)；1 / 18 綜合理財服務(wù)可進(jìn)一步劃分為私人銀行業(yè)務(wù)和理財方案兩 類； 私人銀行業(yè)務(wù) 私人銀行業(yè)務(wù)的核心是個人理財； 理財方案 理財方案是指商業(yè)銀行在對潛在目標(biāo)客戶群分析討論的基 礎(chǔ)上,針對特定目標(biāo)客戶群開發(fā)、設(shè)計并銷售的資金投資和 治理方案； 理財方案可分為保證收益理財方案和非保證收益理財計 劃； 保證收益理財方案 保證收益理財方案是指商業(yè)銀行依據(jù)商定條件向客戶承諾 支付固定收益,銀行承擔(dān)由此產(chǎn)生的投資風(fēng)險,或銀行依據(jù) 商定條件向客戶承諾最低收益并承擔(dān)相關(guān)風(fēng)險,其他投資

3、收 益由銀行和客戶依據(jù)合同商定安排,并共同承擔(dān)相關(guān)投資風(fēng) 險的理財方案；監(jiān)管機(jī)構(gòu)對保證收益理財方案實施嚴(yán)格的審批制度和程序； 非保證收益理財方案 非保證收益理財方案又可進(jìn)一步劃分為保本浮動收益理財 方案和非保本浮動收益理財方案；保本浮動收益理財方案是指商業(yè)銀行依據(jù)商定條件向客戶 保證本金支付,本金以外的投資風(fēng)險由客戶承擔(dān),并依據(jù)實2 / 18 際投資收益情形確定客戶收益的理財方案； 保本浮動收益理財方案的特點：保證客戶的本金安全,但不保證客戶肯定獲得收益；非保本浮動收益理財方案是指商務(wù)銀行依據(jù)商定條件和實 際投資收益情形向客戶支付收益,并不保證客戶本金安全的 理財方案； 1.2 個人理財?shù)倪M(jìn)展

4、 1.2.1 個人理財在國外的進(jìn)展 1、個人理財業(yè)務(wù)的萌芽階段 20 世紀(jì) 20 歲月到 60 歲月,是個人理財業(yè)務(wù)的萌芽時期； 個人理財業(yè)務(wù)主要是保險產(chǎn)品和基金產(chǎn)品的銷售服務(wù)；2、個人理財業(yè)務(wù)的形成與進(jìn)展時期 20 世紀(jì) 60 歲月到 80 歲月是個人理財業(yè)務(wù)的形成與進(jìn)展 時期；這期間又被命名為理財業(yè)；同時仍創(chuàng)建了國際理財人 員協(xié)會（即：今日的理財協(xié)會）； 這個階段個人理財業(yè)務(wù)的進(jìn)展也并非一帆風(fēng)順,開頭仍 然以銷售產(chǎn)品為主要目標(biāo),外加幫忙客戶規(guī)避繁重的賦稅；直到 1986 年,理財業(yè)務(wù)開頭向“ 全面化 ” 進(jìn)展,能夠融合傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)和詢問業(yè)務(wù)；3、個人理財業(yè)務(wù)的成熟時期 20

5、世紀(jì) 90 歲月是個人理財業(yè)務(wù)日趨成熟的時期,這一時 期的個人理財業(yè)務(wù)不僅開頭廣泛使用衍生金融產(chǎn)品,而且將 信托業(yè)務(wù)、保險業(yè)務(wù)以及基金業(yè)務(wù)等相互結(jié)合,從而滿意不3 / 18 同客戶的個性化需求；例如：國際注冊財務(wù)詢問師協(xié)會（International Association of Registered Financial Consultants ）,這些專業(yè)機(jī)構(gòu)的顯現(xiàn)和定 位以及高校對理財專業(yè)的重視標(biāo)志著它開頭向一種專業(yè)均勢進(jìn)展； 從 21 世紀(jì)初到 2022 年是中國個人理財業(yè)務(wù)的形成時期； 從 2022 年開頭個人理財業(yè)務(wù)進(jìn)入了大幅擴(kuò)展時期； 目前我國商業(yè)銀行個人理財?shù)幕緲I(yè)務(wù)有：（1）外

6、匯理財產(chǎn)品；（2）人民幣理財產(chǎn)品（導(dǎo)市場）2022 年后,結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品開頭主1.3 個人理財業(yè)務(wù)的影響因素 1.3.1 宏觀因素 1、政治、法律與政策環(huán)境 不僅需要關(guān)注國內(nèi)政治環(huán)境,仍需要同時敏捷地判定國際政治環(huán)境的變化和動態(tài)； 金融機(jī)構(gòu)開展個人理財業(yè)務(wù)必定受到相關(guān)法律法規(guī)的制約； 國家政策的影響也特別顯著；主要表現(xiàn)在以下幾個方面：（1）財政政策；（2）貨幣政策；（3）收入安排政策；4 / 18 針對居民收入水平高低、收入差距大小在安排方面制定的原 就和方針；（4）稅收政策 由于稅收政策直接關(guān)系投資收益與成本,因此對個人和家庭 的投資策略具有直接的影響；2、經(jīng)濟(jì)環(huán)境（1） 經(jīng)濟(jì)進(jìn)展階段（2）

7、 消費(fèi)者的收入水平 衡量消費(fèi)者收入水平的指標(biāo)主要包括： 國民收入 人均國民收入 個人收入 個人可支配收入 個人任意支配收入（3） 宏觀經(jīng)濟(jì)狀況 經(jīng)濟(jì)增長再度和經(jīng)濟(jì)周期 投資者在投資理財時,應(yīng)當(dāng)清晰地熟悉和明白經(jīng)濟(jì)周期的演 變過程：一個經(jīng)濟(jì)周期通常要經(jīng)過復(fù)原、富強(qiáng)、衰退和蕭條 等不同階段；（見教材 P12 圖 1-2 ） 通貨膨脹率 通貨膨脹對個人投資理財策略產(chǎn)生影響的不憐憫形（詳見教 材 P13 表 1-2 ）5 / 18 就業(yè)率 國際收支與匯率 開放金融體系下的個人理財業(yè)務(wù)必需考慮匯率風(fēng)險的影響；3、社會環(huán)境（1） 社會文化環(huán)境 社會文化環(huán)境是指一個國家、地區(qū)或民族的文化傳統(tǒng)、風(fēng)俗 習(xí)慣、倫

8、理道德觀念、價值觀念、宗教信仰、審美觀、語言 文字等；（2） 社會制度環(huán)境 養(yǎng)老保險制度 醫(yī)療保險制度 其他社會保證制度（3） 人口環(huán)境 人口環(huán)境對個人理財業(yè)務(wù)的影響表現(xiàn)在規(guī)模與結(jié)構(gòu)兩個方 面 4、技術(shù)環(huán)境 技術(shù)的變革與進(jìn)步深刻影響著金融機(jī)構(gòu)的市場份額、產(chǎn)品生 命周期、競爭優(yōu)勢；1.3.2 微觀因素 1、金融市場的競爭程度 金融市場上的競爭狀況是影響商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)的一 個重要因素；一方面,相伴著金融業(yè)的全面開放,個人理財業(yè)務(wù)始終是內(nèi)6 / 18 外資銀行爭搶的一個主要領(lǐng)域；另一方面,證券公司等其他金融機(jī)構(gòu)也在金融市場上與商業(yè) 銀行競爭個人理財業(yè)務(wù)；2、金融市場的開放程度 3、金融市場的價

9、格機(jī)制 金融市場上的一系列價格指標(biāo)對理財產(chǎn)品的定價都有重 要的影響,特殊是利率水平； 利率水平的變動會影響人們對投資收益的預(yù)期,從而影 響其消費(fèi)支出和投資決策的意愿； 此外仍需要留意區(qū)分名義利率和實際利率,只有在物價 水平不變的前提下,不同的名義利率才能真實反應(yīng)投資者投 資于理財產(chǎn)品所獲得的實際收益率水平的差異； 在能夠準(zhǔn)時精確判定市場真實利率水平變動的前提下,投資者便可以據(jù)此判定自己持有的理財產(chǎn)品可能會受到怎 么樣的影響；其次章個人理財基礎(chǔ) 2.1 生命周期與個人理財規(guī)劃 2.1.1 生命周期理論 1. 生命周期概念生命周期理論是由F.莫迪利尼亞與賓夕法尼亞高校的R. 布倫博格, A.安多共

10、同制造的；該理論指出,一個人是在相當(dāng) 長的時間內(nèi)方案他的消費(fèi)和儲蓄行為的,在整個生命周期內(nèi)7 / 18 實現(xiàn)消費(fèi)的正確配置；在理財領(lǐng)域,個人的生命周期與家庭的生命周期緊密相連；家庭的生命周期是指家庭形成期,家庭成長期,家庭成熟期 和家庭衰老期的整個過程；2. 家庭生命周期在金融理財方面的運(yùn)用（1） 金融理財師可以幫忙客戶依據(jù)其家庭生命周期設(shè)計適 合客戶的保險,信托,信貸理財套餐；（2） 金融理財師可以幫忙客戶依據(jù)其家庭生命周期的流淌 性,收益性和獲利性需求賜予資產(chǎn)配置建議；2.1.2 個人理財規(guī)劃 1. 個人理財規(guī)劃的范疇 個人理財規(guī)劃就是依據(jù)在個人不同生命周期的特點,針對學(xué) 業(yè)、職業(yè)的挑選到

11、家庭、居住、退休所需的財務(wù)狀況,綜合 使用銀行產(chǎn)品、證券、保險產(chǎn)品等金融工具,來進(jìn)行理財活 動和財務(wù)支配；2. 個人生命四周各階段的理財活動（1） 探究期 每個人將來的財務(wù)狀況從同學(xué)時代特殊是步入高校時就應(yīng) 開頭預(yù)備；（2） 建立期 自完成學(xué)業(yè)走入社會開頭第一份工作并領(lǐng)取第一份酬勞開 始,真正意義上的個人理財生涯才開頭；8 / 18 （3） 穩(wěn)固期 成家立業(yè)之后,兩人的事業(yè)開頭進(jìn)入穩(wěn)固的上升階段,這一時期要做好投資規(guī)劃與家庭現(xiàn)金流規(guī)劃,失業(yè)等風(fēng)險；（4） 維護(hù)期以防范疾病、 意外、這一時期是事業(yè)進(jìn)展的黃金時期,收入和財寶積存都處于人 生的正確時期,更是個人財務(wù)規(guī)劃的關(guān)鍵時期；這一時期,財務(wù)投資

12、特殊是高風(fēng)險的組合投資成為主要手段；（5） 高原期 這個時期基本上沒有什么支出,也沒有債務(wù)負(fù)擔(dān),財務(wù)積存 到了高峰期；主要財務(wù)任務(wù)是妥當(dāng)治理好積存的財寶,積極 調(diào)整投資組合,降低風(fēng)險投資,多配置資金、債務(wù)、儲蓄、結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品,以穩(wěn)健的方式使資產(chǎn)得以保值增值；（6） 退休期 主要的人生目標(biāo)就是安享晚年,這一時期的主要理財任務(wù)就 是穩(wěn)健投資保住財產(chǎn),合理支出積蓄的財寶以保證退休期間 的正常支出,最大的一塊就是醫(yī)療保健支出；2.2 理財價值 觀 2.2.1 理財價值觀的含義 理財價值觀就是客戶對不同理財目標(biāo)的優(yōu)先次序的主要評 價；客戶在個人理財過程中的兩種支出：義務(wù)性支出和挑選 性支出；義務(wù)性支出

13、也成強(qiáng)制性支出,是收入中必需優(yōu)先滿9 / 18 足的支出；挑選性支出也成任意性支出,對于任意性支出的 次序挑選會有所不同；2.2.2 四種典型的理財價值觀 后享受型、先享受型、購房型和以子女為中心型 2.3 客戶的 風(fēng)險屬性 2.3.1 影響客戶投資風(fēng)險承擔(dān)才能的因素 1. 年齡 客戶年齡越大,所能夠承擔(dān)的投資風(fēng)險越低；2. 資金的投資期限 假如用于投資的一項資金可以長時間連續(xù)進(jìn)行投資而無須 考慮短時間內(nèi)變現(xiàn),那么這項投資可承擔(dān)的風(fēng)險才能就較 強(qiáng)；影響投資風(fēng)險的主要有以下幾點因素；（1） 景氣循環(huán)（2） 復(fù)利效益（3） 投資期限,投資期限越長,平均酬勞率越穩(wěn)固；3. 理財目標(biāo)的彈性 理財目標(biāo)的

14、彈性越大,可承擔(dān)的風(fēng)險也越高；4. 投資者主觀的風(fēng)險偏好 個人的性格、閱歷、膽識、意識等主觀因素所打算的個人態(tài)度,直接打算了一個人對不同風(fēng)險程度的產(chǎn)品的挑選與決 策；5. 學(xué)歷與學(xué)問水平10 / 18 把握專業(yè)技能和擁有高學(xué)歷的人,對風(fēng)險的熟悉更清晰,管 理風(fēng)險的才能越強(qiáng),往往能從事高風(fēng)險的投資；6. 財寶 肯定風(fēng)險承擔(dān)才能隨財寶的增加而增加,而相對風(fēng)險承擔(dān)能力未必隨財寶的增加而增加；2.3.2 客戶風(fēng)險偏好的分類及風(fēng)險評估 1. 分類（1） 特別進(jìn)取型 相對比較年輕、有專業(yè)學(xué)問技能、敢于冒險、社會負(fù)擔(dān)較輕的人士,他們對投資的缺失也有很強(qiáng)的承擔(dān)才能；（2） 溫順進(jìn)取型 情愿承擔(dān)肯定的風(fēng)險,追求

15、較高的投資收益；（3） 中庸穩(wěn)健型 對任何投資都比較理性,查找風(fēng)險適中、收益適中的產(chǎn)品；（4） 溫順保守型 對風(fēng)險的關(guān)注更甚于對收益的關(guān)懷；（5） 特別保守型 往往對于投資風(fēng)險的承擔(dān)才能很低,挑選一項產(chǎn)品或投資工 具首要考慮的是否能夠保本,然后才考慮追求收益；2. 個人風(fēng)險承擔(dān)才能的評估（1） 評估目的 風(fēng)險承擔(dān)才能的評估不是為了讓金融理財師將自己的看法11 / 18 強(qiáng)加給客戶,可接受的風(fēng)險水平應(yīng)當(dāng)由客戶自己來確定,金 融理財師的角色是幫忙客戶熟悉自我,以做出客觀的評估和 明智的決策；（2） 常見的評估方法 定性方法和定量方法：定性評估方法對這些信息的評估 基于直覺和印象；定量評估方法可以將

16、觀看結(jié)果轉(zhuǎn)化為某種 形式的數(shù)值； 客戶投資目標(biāo)：必需幫忙客戶明確自己投資目標(biāo)； 對投資產(chǎn)品的偏好：直接的方法是讓客戶回答自己所偏 好的投資產(chǎn)品,也可以讓客戶將投資產(chǎn)品從最喜愛到最不喜 歡排序； 概率和收益的權(quán)衡：第一, 確定 / 不確定性偏好法； 其次,最低勝利概率法；所選的勝利概率越高,說明其風(fēng)險厭惡程 度越高；第三,最低收益法；要求客戶就可能的收益而不是 收益概率作出挑選；要求的收益越高,說明其風(fēng)險厭惡程度 越高； 2.4 貨幣的時間價值與利率的相關(guān)運(yùn)算 2.4.1 貨幣時間概念 1. 概念 將肯定數(shù)量的貨幣在兩個時點之間的價值差異稱為貨幣時 間價值；貨幣之所以具有時間價值,是由于：（1）

17、貨幣可以滿意相當(dāng)消費(fèi)或用于投資而產(chǎn)生回報,貨幣占用具有機(jī)會成本；（2）12 / 18 通貨膨脹可能造成貨幣貶值；需要供應(yīng)風(fēng)險補(bǔ)償；（3）投資可能產(chǎn)生投資風(fēng)險,2. 影響貨幣時間價值的主要因素（1） 時間時間的長短是影響金錢時間價值的首要因素,時間越長,金錢的時間價值越明顯；（2） 收益率或通貨膨脹率 收益率打算一筆貨幣在將來增值程度的關(guān)鍵因素；（3） 單利與復(fù)利 2.4.2 貨幣的時間價值與利率的運(yùn)算 1. 基本參數(shù) 現(xiàn)值：貨幣今日的價值,通常用 PV 表示；終值：貨幣在將來某個時間點上的價值,通常用 FV 表示；時間：金錢貨幣價值的參照系,通常用 t 表示；利率：即影響金錢時間價值程度的波動

18、要素,通常用 r 表示；2. 現(xiàn)值和終值的運(yùn)算（1） 單期中的終值（2） 單期中的現(xiàn)值（3） 多期的終值和現(xiàn)值 3. 復(fù)利期間和有效年利率的運(yùn)算（1） 復(fù)利期間（2） 有效年利率（ EAR）13 / 18 4. 年金的運(yùn)算 年金是在某個特定的時段內(nèi)一組時間間隔相同、金額相等、方向相同的現(xiàn)金流；年金通常用 PMT 表示；依據(jù)等值現(xiàn)金流 發(fā)生的時間點不同, 年金可分為期初年金和期末年金；2.5 投 資理論和市場有效性 2.5.1 投資收益與風(fēng)險的測定 1. 持有期收益和持有期收益率 投資的時間區(qū)間為投資持有期,而這期間的收益是持有期收 益（ HPR）. 持有期收益率 （ HPY）,是指投資者在持有

19、投資對象的一段時 間內(nèi)所獲得的收益率,它等于這段時間內(nèi)所獲得的收益額與 初始投資之間的比率；2. 預(yù)期收益率 預(yù)期收益率是指投資對象將來可能獲得的各種收益率的平均值；3. 風(fēng)險的測定 就投資而言,風(fēng)險是指資產(chǎn)收益率的不確定性,通常可以用 標(biāo)準(zhǔn)差和方差進(jìn)行衡量；（1） 方差（2） 標(biāo)準(zhǔn)差（3） 變異系數(shù) 4. 必要收益率14 / 18 必要收益率是指投資某投資對象所要求的最低的回報率,也 稱必要回報率；投資者對投資的將來收益不能確定,他將要 求對該不確定性進(jìn)行補(bǔ)償,即投資的風(fēng)險補(bǔ)償；真實收益率、通貨膨脹率和風(fēng)險酬勞三部分構(gòu)成了投資者的 必要收益率；5. 系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險風(fēng)險 系統(tǒng)性風(fēng)險也

20、稱宏觀風(fēng)險,是指由于某種全局性的因素而對 全部投資品收益都有產(chǎn)生作用的風(fēng)險；詳細(xì)包括市場風(fēng)險、利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、購買力風(fēng)險、政策風(fēng)險等；非系統(tǒng)性風(fēng)險也稱微觀風(fēng)險,是因個別特殊情形造成的風(fēng)險,它與整個市場沒有關(guān)聯(lián)；詳細(xì)包括財務(wù)風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、信用風(fēng)險、偶然風(fēng)險大事風(fēng)險等；2.5.2 市場有效性 1. 隨機(jī)閑逛與市場有效性 隨機(jī)閑逛是指股票價格的變動是隨機(jī)且不行猜測的；在市場均衡的條件下,股票價格將反映全部的信息；2. 市場有效的三個層次（1） 弱型有效市場 股票已經(jīng)反映了全部能從市場交易數(shù)據(jù)中得到的信息；（2） 半強(qiáng)型有效市場 證券價格充分反映了公開信息；（3） 強(qiáng)型有效市場15 / 18 證

21、券價格充分反映了全部信息,包括公開信息和內(nèi)幕信息；3. 有效市場假定對投資政策的含義 假如信任市場無效,投資者將實行主動投資策略；假如信任 市場有效,投資者將實行被動投資策略；（1） 主動投資策略 市場有效性假定意味著只要市場達(dá)到弱有效,技術(shù)分析將毫 無可取之處；市場有效性假定認(rèn)為,假如市場是次強(qiáng)有效,股價已反映了 全部的公開信息,那么基本面分析將是白費(fèi)的；（2） 被動投資策略 信任市場有效性的投資人實行被動投資策略,該策略不試圖戰(zhàn)勝市場,取得超額收益；2.6.1 資本配置原理 1. 資產(chǎn)配置的概念2.6 資本配置與產(chǎn)品組合資產(chǎn)配置是指依據(jù)所要達(dá)到的理財目標(biāo),按資產(chǎn)的風(fēng)險最低 與酬勞正確的原理,將資金有效地安排在不同類型的資產(chǎn) 上,構(gòu)建達(dá)到增強(qiáng)投資組合酬勞與掌握風(fēng)險的資產(chǎn)投資組 合；維護(hù)正確資產(chǎn)投資組合,必需經(jīng)過完整縝密的資產(chǎn)