財務(wù)報表及管理知識分析報告

1、北京同仁堂股份有限公司20102012年度財務(wù)報表分析報告成員：洪英李巖蒲炫伶李悅班級：會計201001班日期：2013年6月23日證券代碼：600085證券簡稱：同仁堂公司名稱：北京同仁堂股份有限公司公司英文名稱：Beijing Tongrentang Co.,Ltd.交易所：上海證券交易所公司曾有名稱：證券簡稱更名歷史：G同仁堂 同仁堂工商登記號：110000005106240注冊地址：北京市北京經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)西環(huán)南路8號辦公地址：北京市東城區(qū)東興隆街52號,北京市崇文門外大街42號注冊資本： HYPERLINK /corp/view/vCI_CorpInfoLink.php?stocki

2、d=600085&RegisterMoney=130207 t _blank 130207萬元郵政編碼：100062聯(lián)系電話：司傳真人代表： HYPERLINK /corp/view/vCI_CorpInfoLink.php?stockid=600085&Corporation=%C3%B7%C8%BA t _blank 梅群董事會秘書：賈澤濤董事會秘書電話立日期： HYPERLINK /corp/view/vCI_CorpInfoLink.php?stockid=600085&EstablishDate=19

3、9706 t _blank 1997-06-18一、研究方向醫(yī)藥行業(yè)是一個多學科先進技術(shù)和手段高度融合的高科技產(chǎn)業(yè)群體，涉及國民健康、社會穩(wěn)定和經(jīng)濟進展。我們以同行業(yè)華潤三九醫(yī)藥股份有限公司作為參照，對北京同仁堂股份有限公司的三大報表作全面的對比分析，揭示公司的優(yōu)勢與劣勢；并對同仁堂的各項財務(wù)指標進行具體分析，通過連續(xù)3年的分項財務(wù)指標的變動趨勢，來揭示其問題及緣故；最后，針對同仁堂股份有限公司的實際情況，對財務(wù)戰(zhàn)略選擇提出了建議。二、同仁堂簡介公司簡介： 北京同仁堂股份有限公司系經(jīng)北京市經(jīng)濟體制改革委員會京體改發(fā)(1997)11號批復批準,由中國北京同仁堂(集團)有限責任公司獨家發(fā)起,以募集

4、方式設(shè)立的股份有限公司。同仁堂于1997年5月29日發(fā)行人民幣一般股5000萬股,1997年6月18日成立,并于1997年6月25日在上海證券交易所正式掛牌。經(jīng)營范圍：制造、加工中成藥制劑、化妝品、酒劑、涂膜劑、軟膠囊劑、硬膠囊劑、保健酒、加工鹿、烏雞產(chǎn)品、營養(yǎng)液制造(不含醫(yī)藥作用的營養(yǎng)液)。 經(jīng)營中成藥、中藥材、西藥制劑、生化藥品、保健食品、定型包裝食品、酒、醫(yī)療器械、醫(yī)療保健用品。 零售中藥飲片、保健食品、定型包裝食品(含乳冷食品)、圖書、百貨。 中醫(yī)科、內(nèi)科專業(yè)、外科專業(yè)、婦產(chǎn)科專業(yè)、兒科專業(yè)、皮膚科專業(yè)、老年病科專業(yè)診療。 技術(shù)咨詢、技術(shù)服務(wù)、技術(shù)開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)培訓、勞務(wù)服務(wù)。

5、藥用動植物的飼養(yǎng)、種植;養(yǎng)殖梅花鹿、烏骨雞、麝、馬鹿。 廣告設(shè)計制作。 危險物資運輸(3類)、一般貨運。物業(yè)治理和供暖服務(wù)。 自營和代理各類商品及技術(shù)的進出口業(yè)務(wù),但國家限定公司經(jīng)營或禁止進出口的商品及技術(shù)除外。其中北京同仁堂股份有限公司和分公司均可生產(chǎn)經(jīng)營的項目為:加工、制造中成藥,經(jīng)營中成藥、西藥制劑,技術(shù)咨詢、技術(shù)服務(wù)、技術(shù)開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)培訓、勞務(wù)服務(wù)。零售百貨。廣告設(shè)計制作。一般貨運。其中僅限分公司生產(chǎn)經(jīng)營的項目為:加工制造酒劑、涂膜劑、軟膠囊劑、硬膠囊劑、保健酒、加工鹿、烏雞產(chǎn)品、營養(yǎng)液制造(不含醫(yī)藥作用的營養(yǎng)液)。經(jīng)營中藥材、保健食品、定型包裝食品、酒、醫(yī)療器械、醫(yī)療保健用品

6、;零售中藥飲片、定型包裝食品(含乳冷食品)、圖書。中醫(yī)科、內(nèi)科專業(yè)、外科專業(yè)、婦產(chǎn)科專業(yè)、兒科專業(yè)、皮膚科專業(yè)、老年病科專業(yè)診療。養(yǎng)殖梅花鹿、烏骨雞、麝、馬鹿。危險物資運輸(3類)、一般貨運。物業(yè)治理和供暖服務(wù)。公司網(wǎng)址： HYPERLINK / t _blank 電子信箱： HYPERLINK mailto:tongrentang t _blank tongrentang所屬板塊： HYPERLINK /mkt/ l diyu_1100 t _blank 北京 HYPERLINK /mkt/ l hangye_ZC8 t _blank 醫(yī)藥、生物制品發(fā)行日期： HYPERLINK /corp

7、/view/vCI_CorpInfoLink.php?stockid=600085&PublishDate=199705 t _blank 1997-05-29發(fā)行價格： HYPERLINK /corp/view/vCI_CorpInfoLink.php?stockid=600085&PublishPrice=7.08 t _blank 7.08元上市日期： HYPERLINK /corp/view/vCI_CorpInfoLink.php?stockid=600085&InMarketDate=199706 t _blank 1997-06-25主承銷商： HYPERLINK /corp/v

8、iew/vCI_CorpInfoLink.php?stockid=600085&Dealer=%BB%AA%CF%C4%D6%A4%C8%AF%D3%D0%CF%DE%B9%AB%CB%BE t _blank 華夏證券有限公司上市推舉人： HYPERLINK /corp/view/vCI_CorpInfoLink.php?stockid=600085&InMarketRecommendPerson=Array t _blank 華夏證券股份有限公司 HYPERLINK /corp/view/vCI_CorpInfoLink.php?stockid=600085&InMarketRecommen

9、dPerson=Array t _blank 華夏證券有限公司 公告日期：2012-04-12三、行業(yè)進展現(xiàn)狀及以后進展趨勢2012年，黨的十八大報告提出到2020年實現(xiàn)全面建成小康社會宏偉目標，對中醫(yī)藥事業(yè)再次強調(diào)“堅持中西醫(yī)并重”、“扶持中醫(yī)藥和民族醫(yī)藥事業(yè)進展”，對中醫(yī)藥在提高人民健康水平的工作中發(fā)揮重要作用給予了更高的期望。年內(nèi)，政府大力推動醫(yī)藥行業(yè)的健康進展，衛(wèi)生事業(yè)十二五規(guī)劃、醫(yī)藥工業(yè)十二五規(guī)劃、藥品安全十二五規(guī)劃相繼出臺，加速推動行業(yè)規(guī)范化進程并促進優(yōu)質(zhì)資源向優(yōu)勢企業(yè)集中，促使醫(yī)藥企業(yè)由規(guī)模進展向高質(zhì)量進展轉(zhuǎn)變。報告期內(nèi)，差不多藥物制度進一步推廣落實，醫(yī)藥創(chuàng)新受到鼓舞，醫(yī)藥人才培

10、養(yǎng)得到高度重視，多項措施并舉推動行業(yè)整合，引導醫(yī)藥企業(yè)加強技術(shù)創(chuàng)新、注重節(jié)能環(huán)保、做好人才隊伍建設(shè)，實現(xiàn)醫(yī)藥行業(yè)的長遠健康進展。 目前，國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)仍處于整合、轉(zhuǎn)型時期，中醫(yī)藥企業(yè)數(shù)量眾多，產(chǎn)業(yè)集中度仍有待提高；隨著醫(yī)藥行業(yè)規(guī)劃的逐步落實和醫(yī)改的縱深推進，政策導向下的行業(yè)標準提升、技術(shù)創(chuàng)新及價格管制，也將給醫(yī)藥企業(yè)的應(yīng)變能力、研發(fā)能力和創(chuàng)新能力帶來一定考驗。善于有效運用資源、能夠準確把握政策脈搏、具備持久競爭力的企業(yè)將在行業(yè)的變化中健康成長。四、同仁堂面臨的機遇和挑戰(zhàn)（一）同仁堂面臨的機遇隨著國務(wù)院關(guān)于扶持和促進中醫(yī)藥事業(yè)進展的若干意見的接著貫徹落實，以及中醫(yī)藥事業(yè)進展“十二五”規(guī)劃的頒布出臺

11、，中醫(yī)藥事業(yè)的進展方向明確、思路清晰，政府與社會各界均給予中醫(yī)藥事業(yè)大力支持與幫扶；中醫(yī)藥文化宣傳力度進一步加大，中醫(yī)“治未病”理念深入群眾，中醫(yī)養(yǎng)生形式趨于多樣化，中醫(yī)藥老字號企業(yè)受關(guān)注度不斷提升；繼止渴養(yǎng)陰膠囊之后，同仁堂參丹活血膠囊成為又一個入選北京“十病十藥”工程的品種，進一步提升同仁堂在政府醫(yī)藥采購領(lǐng)域的競爭力。（二）同仁堂面臨的挑戰(zhàn)近期隨著醫(yī)改工作的縱深推進和行業(yè)規(guī)劃的逐步落實，政策對醫(yī)藥企業(yè)在設(shè)備更新、軟件配套、人員資質(zhì)等方面提出更高標準；報告期內(nèi)的部分醫(yī)藥行業(yè)事件，也令醫(yī)藥企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈條完善、產(chǎn)業(yè)上游把關(guān)與下游監(jiān)控方面加大投入和關(guān)注；政策導向下的藥品價格管制還將持續(xù)，因此藥品銷

12、售仍將受到一定程度制約；人民群眾生活質(zhì)量不斷改善，對中醫(yī)藥的服務(wù)能力、服務(wù)質(zhì)量，也持續(xù)提出更高要求。五、財務(wù)報表分析(一)資產(chǎn)負債表分析表1：同仁堂要緊資產(chǎn)負債表項目水平變動表項目2011-2012年增減額2010-2011年增減額2011-2012年增減率2010-2011年增減率貨幣資金1,561,070,000.0 288,800,000.0 75.09%16.13%應(yīng)收票據(jù)61,683,000.0 43,426,700.0 48.14%51.26%應(yīng)收賬款26,720,000.0 7,336,000.0 9.05%2.55%其他應(yīng)收款-10,237,000.0 12,143,500.0

13、 -17.08%25.41%存貨513,070,000.0 1,118,270,000.0 16.20%54.59%流淌資產(chǎn)合計2,130,290,000.0 1,539,670,000.0 35.80%34.91%固定資產(chǎn)凈額72,477,000.0 2,105,000.0 8.19%0.24%無形資產(chǎn)97,785,000.0 100,106,900.0 49.71%103.61%非流淌資產(chǎn)合計207,740,000.0 300,910,000.0 15.05%27.89%資產(chǎn)總計2,338,030,000.0 1,840,580,000.0 31.90%33.53%應(yīng)付賬款104,410,

14、000.00828,494,000.007.50%147.06%預(yù)收款項184,002,000.00207,820,000.0045.95%107.91%應(yīng)付職工薪酬46,629,000.0012,455,600.0076.75%25.79%應(yīng)交稅費61,801,200.0012,242,500.00128.61%34.19%其他應(yīng)付款72,366,000.0083,592,000.0025.57%41.92%流淌負債合計478,810,000.001,205,680,000.0019.79%99.29%應(yīng)付債券1,025,920,000.000.00其他非流淌負債24,992,000.002

15、9,289,800.0032.28%60.85%非流淌負債合計1,065,896,200.0045,125,600.001078.26%83.99%所有者權(quán)益合計793,320,000.00589,780,000.0016.49%13.97%負債和所有者權(quán)益2,338,030,000.001,840,580,000.0031.90%33.53%表2：同仁堂要緊資產(chǎn)負債表項目占總資產(chǎn)（負債和所有者權(quán)益）的比重項目2012年2011年2010年貨幣資金37.65%28.36%32.61%存貨38.06%43.20%37.32%流淌資產(chǎn)合計83.58%81.17%80.34%固定資產(chǎn)凈額9.91%1

16、2.08%16.09%無形資產(chǎn)3.05%2.68%1.76%非流淌資產(chǎn)合計16.42%18.83%19.66%資產(chǎn)總計100.00%100.00%100.00%短期借款2.39%3.15%3.15%應(yīng)付賬款15.48%18.99%10.26%預(yù)收款項6.04%5.46%3.51%應(yīng)付職工薪酬1.11%0.83%0.88%應(yīng)交稅費1.14%0.66%0.65%其他應(yīng)付款3.68%3.86%3.63%流淌負債合計29.98%33.02%22.12%應(yīng)付債券10.61%0.00%0.00%其他非流淌負債1.06%1.06%0.88%非流淌負債合計12.05%1.35%0.98%負債合計42.03%3

17、4.36%23.10%所有者權(quán)益合計57.97%65.64%76.90%負債和所有者權(quán)益100.00%100.00%100.00%對同仁堂資產(chǎn)總規(guī)模及變動趨勢分析從圖中能夠看到，自2010年以來同仁堂資產(chǎn)規(guī)?？傮w呈上升的趨勢。2011年增長了約18.41億，增長率為33.53%，要緊是由于存貨和貨幣資金分不增長了約11.18億和2.89億，增長率分不為為54.59%和16.13%；2012年增長了約23.38億，增長率為31.90%，要緊是由于存貨和貨幣資金分不增長了約5.13億和15.61億，增長率分不為為16.20%和75.09%。從資產(chǎn)的項目構(gòu)成趨勢來看，流淌資產(chǎn)占了資產(chǎn)總額的大部分，且

18、近年來呈上升的趨勢，從2010年的80.34%上升到2012年的83.58%。從資產(chǎn)各項目的變動能夠看到，資產(chǎn)總額的上升，要緊是流淌資產(chǎn)的上升所致。與華潤三九公司的比較分析，從資產(chǎn)規(guī)模的絕對數(shù)上看，同仁堂的資產(chǎn)規(guī)模2010年和2011年還小于華潤三九，由于2011年和2012年的大幅增長，2012年資產(chǎn)規(guī)模大于華潤三九。從資產(chǎn)規(guī)模的變動趨勢上看，二者的變化趨勢差不多一致，從2010年到2012年都呈上升趨勢，但同仁堂的增長速度高于華潤三九。2、資產(chǎn)質(zhì)量分析（1）貨幣資金的質(zhì)量分析對同仁堂來講，從規(guī)模來看，貨幣資金2012年比2011年增加了約15.61億元，增長了75.09%，增長幅度是相當大

19、的。從其占流淌資產(chǎn)的比重來看，2012年占到了近一半，遠遠超過2011年。其上升的緣故，要緊2012年發(fā)行公司債券籌資增加的約11.81億貨幣資金和經(jīng)營活動增加約3.29億貨幣資金所致。 （2）存貨質(zhì)量分析單位：萬元年份項目2012年2011年變動額變動率變動額變動率原材料24972.15%2849532.54%在產(chǎn)品-879-3.14%567025.46%庫存商品5021229.51%5482747.53%低值易耗品-140-10.14%735.58%在途物資-653-65.76%43878.92%材料物資和包裝物270257.14%-863-89.15%合計5130716.2%895103

20、9.40%同仁堂2011年存貨較2010年上升了39.40%，庫存商品上升約5.48億；2012年存貨較2011年上升了16.20%，庫存商品上升約5.02億，結(jié)合營業(yè)收入能夠看出該公司2011年和2012年擴大了企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模；而原材料上升則講明同仁堂公司儲備充足足，產(chǎn)品銷售前景比較樂觀。（3）固定資產(chǎn)質(zhì)量分析首先，從規(guī)模上看，2012年同仁堂固定資產(chǎn)較2011年增加了約7248萬元，上升了8.19 %。盡管在建工程較2011年下降了3.14 %，但我們從同仁堂公司2012年年報能夠看出，該公司已通過發(fā)行債券方式籌集11.81億元專項資金將用于大興生產(chǎn)基地建設(shè)項目，該項目將于2013年正式投

21、入。講明同仁堂公司對新建項目的投入增加，在努力擴大產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，進一步調(diào)整固定資產(chǎn)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，使之更適合企業(yè)以后的進展。從固定資產(chǎn)的增長規(guī)模上看，2012年增長了8.19，而營業(yè)務(wù)收入增長了22.85?？梢姡潭ㄙY產(chǎn)的增長是有效的，且固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也呈上升趨勢，這就意味著，企業(yè)的固定資產(chǎn)質(zhì)量在提高。（4）無形資產(chǎn)質(zhì)量分析同仁堂近三年的無形資產(chǎn)總量都不大，2012年最高，但只占資產(chǎn)總額的3.05%，要緊由土地使用權(quán)構(gòu)成，非專利技術(shù)所占比重較小。2012年無形資產(chǎn)比2011年增長49.71%，要緊是本期購買大興生物醫(yī)藥基地土地所致。在科學技術(shù)高度發(fā)達的今天企業(yè)的無形資產(chǎn)所占比重如此低，特不是非專利

22、技術(shù)較小，這講明企業(yè)的科技投入不夠，研發(fā)力量不足。這對提高產(chǎn)品的科技含量，開發(fā)新產(chǎn)品，增強企業(yè)的競爭力差不多上不利的。3、資本結(jié)構(gòu)分析（1）總體狀況分析從圖中能夠看到，同仁堂和華潤三九的的資本結(jié)構(gòu)中，所有者權(quán)益差不多上要緊的資本來源，其次是流淌負債，最后是非流淌負債，且負債所占比重較低?？梢姡侍煤腿A潤三九兩家公司的資本來源要緊靠自身的積存，負債相對較低，是比較穩(wěn)健的資本結(jié)構(gòu)。從資本構(gòu)成的趨勢來看，2010年到2012年，同仁堂負債所占比重在逐漸提高，2010年負債占資產(chǎn)的比重由23.10%上升到2012年的42.03，較2010年上升了近20個百分點；所有者權(quán)益2010年比重為76.90，

23、2011年65.64%，2012年為57.97，這講明同仁堂公司在調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，加大了負債的籌資力度。（2）對流淌負債的分析同仁堂公司近三年年的流淌負債構(gòu)成中應(yīng)付賬款所占比重最大，其次是預(yù)收賬款，接下來是其他應(yīng)付款和短期借款。從流淌負債的各項目變動來看，2012年應(yīng)付賬款下降近6個百分點，講明同仁堂公司本年度一定程度上加大了了付款力度，同時也講明公司的無息負債籌資額有所下降，可能是由于該公司的商業(yè)信用下降所致。（3）對非流淌負債的分析同仁堂公司2012年非流淌負債較2011年增加約10.66億元，其中，長期借款沒有變動，要緊是應(yīng)付債券的增加10.26億元，而增加的應(yīng)付債券是用于大興生產(chǎn)基地建設(shè)

24、項目，表明公司對資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，增加了長期負債的籌資，加強了財務(wù)杠桿的利用，從而增強公司的進展后勁。（二）2012年度利潤表分析表1：同仁堂要緊利潤表項目水平變動表項目2011-2012年增減額2010-2011年增減額2011-2012年增減率2010-2011年增減率營業(yè)收入1,395,650,000.002,283,930,000.0022.85%59.72%營業(yè)成本604,670,000.001,516,510,000.0016.78%72.64%銷售費用361,150,000.00277,642,000.0034.65%36.31%治理費用143,247,000.00223,273,

25、000.0026.87%72.06%財務(wù)費用11,234,670.003,957,530.00-413.94%-59.32%投資收益-4,911,900.005,485,800.00-38.78%76.41%營業(yè)利潤259,779,000.00236,766,000.0032.90%42.83%利潤總額274,817,000.00239,891,000.0034.28%42.70%凈利潤223,963,000.00183,558,000.0034.21%38.96%1、對主營業(yè)務(wù)收入進行分析從圖能夠看出，同仁堂近三年年的營業(yè)務(wù)收入一直呈上升趨勢，但2012年相較于2011年上升的幅度卻呈下降趨

26、勢，2011年上升59.72%，2012年上升22.85%。講明公司的市場份額在擴大，但擴張的速度有所減緩，講明競爭的加劇。而華潤三九的營業(yè)務(wù)收入除了2010年比同仁堂略多之外，其余年份均小于同仁堂，講明華潤三九近兩年的主營沒有沙隆達進展的好，但華潤三九近三年的營業(yè)收入增幅較為穩(wěn)定，均超過20%，可見其進展后勁較足。期間費用及其變動表2：期間費用變動率項目201220112010銷售費用18.70%17.06%19.99%治理費用9.01%8.73%8.10%財務(wù)費用0.11%-0.04%-0.87%期間費用率是指銷售費用、治理費用和財務(wù)費用與主營業(yè)務(wù)收入的比率。一般來講，在企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、銷售

27、規(guī)模、營銷策略等方面變動不大的情況下，企業(yè)的費用規(guī)模變化可不能太大。這是因為，變動性費用會隨著業(yè)務(wù)量的變化而變化，而固定性費用則可不能有太大的變化。從表2中能夠看到，三項費用率在2010年到2012年均較為平穩(wěn)，沒有太大變化。（三）2012年度現(xiàn)金流量表分析項目2011-2012年增減額2010-2011年增減額2011-2012年增減率2010-2011年增減率經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額329,063,000.00 52,861,000.00 60.39%10.74%投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額108,000.00 -80,555,000.00 51.33%籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1,160

28、,081,000.00 -65,432,000.00 39.21%現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額1,492,526,800.00 -98,855,800.00 2177.50%-59.05%講明：1、從經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額來看，同仁堂2010年到2012年都在逐漸增長，講明企業(yè)經(jīng)營活動正常；從現(xiàn)金流入具體項目來看，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金占了要緊部分，且2010年到2012年都呈增長趨勢，同樣講明企業(yè)經(jīng)營活動正常。2、2012年籌資活動的現(xiàn)金流入要緊是發(fā)行債券所得，這講明同仁堂股東2012年沒有對公司追加投資，且發(fā)行債券數(shù)額較上年增加了11.81億元，講明公司加大了負債的籌資力度；在現(xiàn)金流

29、出中，要緊是用于償還債務(wù)和支付約6.79億，而公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額約為8.74億，講明同仁堂的償債壓力較小。五、財務(wù)指標分析（一）償債能力分析年份指標201220112010同仁堂華潤三九同仁堂華潤三九同仁堂華潤三九短期償債能力流淌比率2.791.542.461.573.632.23速動比率1.521.231.151.311.951.92現(xiàn)金比率（%）125.5750.0485.9176.74147.42110.08長期償債能力資產(chǎn)負債率（%）42.0335.2634.3636.1723.1026.72產(chǎn)權(quán)比率（%）51.7248.7150.3054.4228.7735.30權(quán)益乘數(shù)

30、（%）151.72154.45150.30156.66128.77136.46長期資本負債率（%）17.2175.552.0169.561.2657.23利息保障倍數(shù)12734-101.04-294.36-59.45-83.2072.03負債保障系數(shù)（%）32.9744.3542.1943.3348.7562.53短期償債能力：同仁堂近三年流淌比率與速動比率的變動都有一定程度的波動，但近三年的流淌比率都大于2，速動比率都大于1，講明企業(yè)短期償債能力專門強。同行業(yè)華潤三九的流淌比率和速動比率近三年呈下降趨勢，流淌比率的變動在1-2之間，速度比率大于1，兩公司相比較，同仁堂2012年的短期償債能力

31、要強于華潤三九。同時能夠看出同仁堂可能存在資金閑置的現(xiàn)象。長期償債能力：資產(chǎn)負債率近三年資產(chǎn)負債率呈逐年上升的趨勢，從債權(quán)人的角度看，是希望那個指標越小越好；但從企業(yè)的角度來看，是能夠充分利用借入的資金，為企業(yè)帶來好處。一般認為資產(chǎn)負債率在40%-60%較為恰當，講明該企業(yè)的長期償債能力依舊較強的。與同行業(yè)華潤三九相比，該企業(yè)2012年的長期償債能力弱于華潤三九。但同仁堂的資產(chǎn)負債率是合理的提升，也提升了經(jīng)營性現(xiàn)金流的使用效率。 利息保障系數(shù)2011和2010年的利息保障系數(shù)差不多上負數(shù)，但在2012年為正，要緊是由于企業(yè)的應(yīng)付債券大幅增加，但企業(yè)償還利息的能力依舊專門強。同時企業(yè)2012年較

32、好的利用了財務(wù)杠桿效應(yīng)。（二）營運能力分析年份指標201220112010同仁堂華潤三九同仁堂華潤三九同仁堂華潤三九存貨周轉(zhuǎn)率1.233.551.383.861083.71應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率24.3014.9820.9414.7113.0413.06流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.071.661181.440.931.33固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率7.623.876.694.304.193.73總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.880.850.950.810.730.74存貨周轉(zhuǎn)率2012年與2011年相比周轉(zhuǎn)速度變慢，關(guān)于該企業(yè)而言，可能是存在存貨積壓現(xiàn)象，且存貨占用的資金不能更好的運轉(zhuǎn)，一定程度上阻礙企業(yè)的短期償債能力和盈利能力。同時可

33、能與該公司采取緊縮的信用政策有關(guān)。通常認為存貨周轉(zhuǎn)率的標準值為3，而近三年同仁堂該指標均專門低，講明存貨周轉(zhuǎn)速度專門慢，存貨治理水平低，存貨占用資金水平高，流淌性越強，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越慢，阻礙企業(yè)的短期償債能力；華潤三九該指標近三年均大于3，存貨周轉(zhuǎn)速度快，存貨占用資金水平低。講明同仁堂亟待提高存貨周轉(zhuǎn)率，縮短營業(yè)周期，提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率該指標近三年呈上升趨勢，且增幅較大，講明同仁堂收賬的天數(shù)減少，資金能及時的回流，有利于增強企業(yè)的短期償債能力。從上表能夠看出，2011年和2012年同仁堂的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠高于華潤三九，講明同仁堂2011年和2012年可能采納緊

34、縮型的信用政策。（三）盈利能力分析年份指標201220112010同仁堂華潤三九同仁堂華潤三九同仁堂華潤三九經(jīng)營盈利能力銷售毛利率（%）43.9161.1441.0058.9641.4561.37主營業(yè)務(wù)利潤率（%）13.9818.3212.9316.7714.4522.05銷售凈利率（%）11.7115.6910.7214.7512.3219.68成本費用利潤率（%）16.8922.8215.3120.6617.5430.12資產(chǎn)盈利能力凈資產(chǎn)收益率（%）14.3319.1012.6016.7310.5419.37總資產(chǎn)凈利潤率(%)9.0913.348.9311.918.5814.661、

35、銷售毛利率同仁堂近三年銷售毛利率均超過40%，講明該企業(yè)經(jīng)營盈利能力較強，講明企業(yè)獵取較多利潤的把握越大；但與同行業(yè)的華潤三九相比，其銷售毛利還有專門大的提升空間。同仁堂的銷售毛利率在2012年比2011年增加了2.91%，從企業(yè)的營業(yè)收入和營業(yè)成本中看，在一定程度上反應(yīng)了企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)效率的提高，成本操縱較好。2、銷售凈利率通常認為銷售凈利率應(yīng)設(shè)置為10%，同仁堂近三年該指標均高于10%,同樣講明該企業(yè)盈利能力較強；但再看華潤三九企業(yè)的銷售凈利率遠高于同仁堂，講明同仁堂的盈利能力還有待加強。（四）進展能力分析年份指標201220112010同仁堂華潤三九同仁堂華潤三九同仁堂華潤三九營業(yè)收入增長

36、率（%）22.8524.7259.7226.5817.67-10.05凈利潤增長率（%）34.2132.6338.96-5.1221.3212.80資本積存率（%）16.4914.9613.978.677.8812.96總資產(chǎn)增長率（%）31.9013.3433.5324.7611.528.161、資本積存率該指標反映企業(yè)所有者權(quán)益在當年的變動水平，體現(xiàn)了企業(yè)資本的積存情況，是企業(yè)進展強盛的標志，也是擴大再生產(chǎn)的源泉，展示了企業(yè)的進展?jié)摿ΑＭ侍媒曩Y本積存率呈不斷上升趨勢，講明同仁堂進展?jié)摿ｉT好。2012年，同仁堂資本積存率高于華潤三九。2、總資產(chǎn)增長率同仁堂2010年至2012年總資產(chǎn)

37、增長率呈先升后降的趨勢，但從整體上看，相關(guān)于2010年，2012年仍保持上升趨勢；而華潤三九近三年該指標均低于同仁堂，講明同仁堂資產(chǎn)規(guī)模不斷擴大，擴張速度也較快，進展能力優(yōu)于三九。（五）獲現(xiàn)能力年份指標201220112010同仁堂華潤三九同仁堂華潤三九同仁堂華潤三九銷售現(xiàn)金比率（%）11.65%17.59%8.92%17.28%12.87%19.43%全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（%）9.04%14.07%3.42%12.57%9.93%13.93%1、銷售現(xiàn)金比率該指標反映企業(yè)通過產(chǎn)品銷售或提供勞務(wù)獵取現(xiàn)金的能力。同仁堂和華潤三九2010年至2012年銷售現(xiàn)金比率均是略有起伏，整體上仍有所下降，但近

38、三年中華潤三九該指標均遠高于同仁堂，講明同仁堂企業(yè)銷售形式稍弱，公司治理層的經(jīng)營能力較差，獲現(xiàn)能力有待提高。2、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率該指標反映企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營收現(xiàn)水平。2010至2012年，同仁堂全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率波動較大，總體上仍呈下降趨勢；華潤三九近三年該指標雖略有波動，但仍呈上升趨勢。講明同仁堂企業(yè)資產(chǎn)相對的利用效率較低，獵取 HYPERLINK /view/372955.htm t _blank 現(xiàn)金 HYPERLINK /view/41286.htm t _blank 能力和公司進展?jié)摿σ草^弱。六、對同仁堂財務(wù)狀況的綜合評價及建議1、公司的短期償債能力較強，長期償債能力也較強。公司持有大

39、量的貨幣資金和存貨，可應(yīng)付短期償債和長期償債。2、公司的盈利能力在不斷上升。銷售毛利率和銷售凈利率近三年都呈上升趨勢。但與華潤三九公司比較起來，仍有較大差距，可見，該公司的盈利能力還有待提高。3、同仁堂公司的資產(chǎn)和利潤獲現(xiàn)能力較低，資產(chǎn)質(zhì)量和利潤質(zhì)量均不高。公司的資本要緊來源于所有者權(quán)益，與華潤三九公司比較起來，其資本結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)健。但企業(yè)資金運用效率較差，建議企業(yè)改善資產(chǎn)治理能力，優(yōu)化資源配置，并有效使用各種資金。4、同仁堂公司的營運能力還不錯，但有下降趨勢。存貨的周轉(zhuǎn)率在同行業(yè)中處于中下水平。企業(yè)的存貨在不斷上升，在一定程度上將阻礙企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度，一旦企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率降低，存貨積壓的風險

40、將會變大，相對的企業(yè)的變現(xiàn)能力將會變低。因此，企業(yè)應(yīng)通過對存貨的結(jié)構(gòu)以及阻礙存貨周轉(zhuǎn)速度的重要項目進行分析，力求改進治理，是存貨的治理可保證經(jīng)營連續(xù)性的同時，提高資金的使用率。5、同仁堂公司進展能力專門強，但無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重較低，且要緊由土地使用權(quán)構(gòu)成，非專利技術(shù)所占比重較小。在科學技術(shù)高度發(fā)達的今天企業(yè)的無形資產(chǎn)所占比重如此低，特不是非專利技術(shù)較小，這講明企業(yè)的科技投入不夠，研發(fā)力量不足。這對提高產(chǎn)品的科技含量，開發(fā)新產(chǎn)品，增強企業(yè)的競爭力差不多上不利的。因此同仁堂公司應(yīng)加大科研力度，不斷提高產(chǎn)品的科技含量。同仁堂資產(chǎn)負債表報表日期2012-12-312011-12-312010-12-

41、312009-12-31單位元元元元流淌資產(chǎn)貨幣資金3,640,060,000.00 2,078,990,000.00 1,790,190,000.00 1,599,960,000.00 交易性金融資產(chǎn)0.00 0.00 0.00 0.00 應(yīng)收票據(jù)189,828,000.00 128,145,000.00 84,718,300.00 45,439,700.00 應(yīng)收賬款322,108,000.00 295,388,000.00 288,052,000.00 298,385,000.00 預(yù)付款項104,885,000.00 220,757,000.00 60,859,000.00 28,40

42、7,700.00 應(yīng)收利息0.00 0.00 0.00 0.00 應(yīng)收股利0.00 0.00 220,000.00 0.00 其他應(yīng)收款49,703,000.00 59,940,000.00 47,796,500.00 11,611,200.00 存貨3,679,840,000.00 3,166,770,000.00 2,048,500,000.00 1,815,110,000.00 待攤費用0.00 0.00 0.00 0.00 待處理流淌資產(chǎn)損益0.00 0.00 0.00 0.00 一年內(nèi)到期的非流淌資產(chǎn)0.00 0.00 0.00 0.00 其他流淌資產(chǎn)93,867,600.00 0.

43、00 90,000,000.00 0.00 流淌資產(chǎn)合計8,080,290,000.00 5,950,000,000.00 4,410,330,000.00 3,798,910,000.00 非流淌資產(chǎn)發(fā)放貸款及墊款0.00 0.00 0.00 0.00 可供出售金融資產(chǎn)0.00 0.00 0.00 0.00 持有至到期投資0.00 0.00 0.00 0.00 長期應(yīng)收款0.00 0.00 0.00 0.00 長期股權(quán)投資36,713,600.00 28,694,200.00 59,953,600.00 54,542,500.00 投資性房地產(chǎn)0.00 0.00 0.00 0.00 固定資產(chǎn)

44、原值2,011,270,000.00 1,827,030,000.00 1,690,690,000.00 1,670,370,000.00 累計折舊973,994,000.00 894,380,000.00 798,011,000.00 736,399,000.00 固定資產(chǎn)凈值1,037,270,000.00 932,651,000.00 892,683,000.00 933,969,000.00 固定資產(chǎn)減值預(yù)備79,477,200.00 47,333,500.00 9,470,070.00 1,418,080.00 固定資產(chǎn)凈額957,795,000.00 885,318,000.00

45、883,213,000.00 932,551,000.00 在建工程155,185,000.00 160,214,000.00 4,250,640.00 5,129,130.00 工程物資0.00 0.00 0.00 0.00 固定資產(chǎn)清理0.00 0.00 0.00 0.00 生產(chǎn)性生物資產(chǎn)0.00 0.00 0.00 0.00 公益性生物資產(chǎn)0.00 0.00 0.00 0.00 油氣資產(chǎn)0.00 0.00 0.00 0.00 無形資產(chǎn)294,512,000.00 196,727,000.00 96,620,100.00 98,208,700.00 開發(fā)支出0.00 0.00 0.00 0

46、.00 商譽0.00 0.00 25,975.60 25,975.60 長期待攤費用89,854,800.00 65,061,300.00 12,387,200.00 9,042,080.00 股權(quán)分置流通權(quán)0.00 0.00 0.00 0.00 遞延所得稅資產(chǎn)40,225,800.00 41,888,200.00 22,540,800.00 16,511,100.00 其他非流淌資產(chǎn)13,350,400.00 2,000,000.00 0.00 7,350,000.00 非流淌資產(chǎn)合計1,587,640,000.00 1,379,900,000.00 1,078,990,000.00 1,1

47、23,360,000.00 資產(chǎn)總計9,667,930,000.00 7,329,900,000.00 5,489,320,000.00 4,922,270,000.00 流淌負債短期借款231,000,000.00 231,000,000.00 173,000,000.00 173,000,000.00 應(yīng)付票據(jù)0.00 0.00 0.00 0.00 應(yīng)付賬款1,496,260,000.00 1,391,850,000.00 563,356,000.00 494,847,000.00 預(yù)收款項584,412,000.00 400,410,000.00 192,590,000.00 103,3

48、70,000.00 賣出回購金融資產(chǎn)款0.00 0.00 0.00 0.00 應(yīng)付手續(xù)費及傭金0.00 0.00 0.00 0.00 應(yīng)付職工薪酬107,383,000.00 60,754,000.00 48,298,400.00 43,625,800.00 應(yīng)交稅費109,854,000.00 48,052,800.00 35,810,300.00 33,275,000.00 應(yīng)付利息445,685.00 0.00 0.00 0.00 應(yīng)付股利6,056,070.00 4,899,680.00 1,825,780.00 6,322,130.00 其他應(yīng)交款0.00 0.00 0.00 0.0

49、0 應(yīng)付保證金0.00 0.00 0.00 0.00 內(nèi)部應(yīng)付款0.00 0.00 0.00 0.00 其他應(yīng)付款355,386,000.00 283,020,000.00 199,428,000.00 120,242,000.00 一年內(nèi)到期的非流淌負債8,000,000.00 0.00 0.00 0.00 其他流淌負債0.00 0.00 0.00 0.00 流淌負債合計2,898,800,000.00 2,419,990,000.00 1,214,310,000.00 974,682,000.00 非流淌負債長期借款0.00 0.00 0.00 0.00 應(yīng)付債券1,025,920,000

50、.00 0.00 0.00 0.00 長期應(yīng)付款177,280.00 16,330,900.00 388,995.00 339,770.00 專項應(yīng)付款5,694,800.00 0.00 0.00 0.00 可能非流淌負債0.00 0.00 0.00 0.00 遞延所得稅負債30,540,900.00 5,098,790.00 5,204,940.00 5,482,590.00 其他非流淌負債102,416,000.00 77,424,000.00 48,134,200.00 28,807,600.00 非流淌負債合計1,164,750,000.00 98,853,800.00 53,728,

51、200.00 34,629,900.00 負債合計4,063,550,000.00 2,518,840,000.00 1,268,040,000.00 1,009,310,000.00 所有者權(quán)益實收資本(或股本)1,302,070,000.00 1,302,070,000.00 520,826,000.00 520,826,000.00 資本公積380,118,000.00 253,930,000.00 790,598,000.00 796,765,000.00 庫存股0.00 0.00 0.00 0.00 專項儲備0.00 0.00 0.00 0.00 盈余公積375,435,000.00

52、 343,199,000.00 313,331,000.00 288,165,000.00 一般風險預(yù)備0.00 0.00 0.00 0.00 未確定的投資損失0.00 0.00 0.00 0.00 未分配利潤1,955,070,000.00 1,612,560,000.00 1,656,550,000.00 1,451,710,000.00 擬分配現(xiàn)金股利0.00 0.00 0.00 0.00 外幣報表折算差額(33,856,400.00)(34,905,500.00)(24,231,700.00)(21,157,600.00)歸屬于母公司股東權(quán)益合計3,978,830,000.00 3,4

53、76,850,000.00 3,257,070,000.00 3,036,310,000.00 少數(shù)股東權(quán)益1,625,550,000.00 1,334,210,000.00 964,212,000.00 876,647,000.00 所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計5,604,380,000.00 4,811,060,000.00 4,221,280,000.00 3,912,950,000.00 負債和所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)總計9,667,930,000.00 7,329,900,000.00 5,489,320,000.00 4,922,270,000.00 同仁堂利潤表報表日期2012-

54、12-312011-12-312010-12-312009-12-31單位元元元元一、營業(yè)收入7,504,030,000.00 6,108,380,000.00 3,824,450,000.00 3,250,220,000.00 減：營業(yè)成本4,208,840,000.00 3,604,170,000.00 2,087,660,000.00 1,820,410,000.00 營業(yè)稅金及附加75,152,100.00 58,856,500.00 47,265,200.00 41,094,500.00 銷售費用1,403,340,000.00 1,042,190,000.00 764,548,00

55、0.00 635,179,000.00 治理費用676,370,000.00 533,123,000.00 309,850,000.00 256,232,000.00 財務(wù)費用8,520,620.00 (2,714,050.00)(6,671,580.00)(2,075,800.00)資產(chǎn)減值損失90,252,000.00 95,893,800.00 76,204,600.00 52,995,300.00 公允價值變動收益0.00 0.00 0.00 0.00 投資收益7,752,900.00 12,664,800.00 7,179,000.00 6,921,250.00 其中:對聯(lián)營企業(yè)和合

56、營企業(yè)的投資收益6,925,770.00 8,985,950.00 7,179,000.00 6,921,250.00 二、營業(yè)利潤1,049,310,000.00 789,531,000.00 552,765,000.00 453,310,000.00 加：營業(yè)外收入30,158,600.00 15,793,600.00 12,880,600.00 8,221,530.00 減：營業(yè)外支出3,016,190.00 3,691,270.00 3,904,070.00 1,154,370.00 非流淌資產(chǎn)處置損失658,770.00 1,009,160.00 2,325,700.00 661,9

57、52.00 三、利潤總額1,076,450,000.00 801,633,000.00 561,742,000.00 460,377,000.00 所得稅費用197,840,000.00 146,982,000.00 90,648,500.00 72,084,700.00 四、凈利潤878,614,000.00 654,651,000.00 471,093,000.00 388,292,000.00 歸屬于母公司所有者的凈利潤570,056,000.00 438,067,000.00 343,234,000.00 285,611,000.00 少數(shù)股東損益308,558,000.00 216,

58、584,000.00 127,860,000.00 102,682,000.00 五、每股收益差不多每股收益0.44 0.34 0.66 0.55 稀釋每股收益0.44 0.34 0.66 0.55 六、其他綜合收益1,452,500.00 (14,384,600.00)(5,113,770.00)469,887.00 七、綜合收益總額880,066,000.00 640,266,000.00 465,979,000.00 388,762,000.00 歸屬于母公司所有者的綜合收益總額571,105,000.00 426,871,000.00 340,599,000.00 285,710,00

59、0.00 歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額308,961,000.00 213,396,000.00 125,380,000.00 103,052,000.00 同仁堂現(xiàn)金流量表報告期2012-12-312011-12-312010-12-312009-12-31單位元元元元一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金7,243,430,000.00 5,492,240,000.00 3,461,260,000.00 3,786,120,000.00 收到的稅費返還3,559,500.00 2,742,810.00 2,294,860.00 25,803,800.00 收到的其他與經(jīng)營活

60、動有關(guān)的現(xiàn)金132,681,000.00 81,834,400.00 56,211,600.00 25,090,000.00 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計7,379,670,000.00 5,576,820,000.00 3,519,760,000.00 3,837,010,000.00 購買商品、同意勞務(wù)支付的現(xiàn)金3,617,470,000.00 2,826,260,000.00 1,590,920,000.00 1,944,770,000.00 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金1,069,040,000.00 851,217,000.00 559,747,000.00 473,108,000.00