機(jī)器人公司匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方案【參考】

1、泓域/機(jī)器人公司匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方案機(jī)器人公司匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方案目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc111583340 一、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc111583340 h 3 HYPERLINK l _Toc111583341 二、 減速器：機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈不可或缺的核心零部件 PAGEREF _Toc111583341 h 5 HYPERLINK l _Toc111583342 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc111583342 h 8 HYPERLINK l _Toc111583343 四、 企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)的控制與管理 PAGEREF _To

2、c111583343 h 8 HYPERLINK l _Toc111583344 五、 企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的主要工具 PAGEREF _Toc111583344 h 14 HYPERLINK l _Toc111583345 六、 風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi) PAGEREF _Toc111583345 h 17 HYPERLINK l _Toc111583346 七、 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn) PAGEREF _Toc111583346 h 18 HYPERLINK l _Toc111583347 八、 風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性 PAGEREF _Toc111583347 h 20 HYPERLINK l _Toc111583348 九

3、、 風(fēng)險(xiǎn)管理的程序 PAGEREF _Toc111583348 h 22 HYPERLINK l _Toc111583349 十、 企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指導(dǎo)原則 PAGEREF _Toc111583349 h 27 HYPERLINK l _Toc111583350 十一、 企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略的構(gòu)成要素 PAGEREF _Toc111583350 h 31 HYPERLINK l _Toc111583351 十二、 利率風(fēng)險(xiǎn)的管理方法 PAGEREF _Toc111583351 h 36 HYPERLINK l _Toc111583352 十三、 利率風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量與資料收集 PAGEREF _To

4、c111583352 h 43 HYPERLINK l _Toc111583353 十四、 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的含義及分類(lèi) PAGEREF _Toc111583353 h 46 HYPERLINK l _Toc111583354 十五、 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的度量 PAGEREF _Toc111583354 h 51 HYPERLINK l _Toc111583355 十六、 項(xiàng)目基本情況 PAGEREF _Toc111583355 h 60 HYPERLINK l _Toc111583356 十七、 公司概況 PAGEREF _Toc111583356 h 67 HYPERLINK l _Toc111583357

5、 公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc111583357 h 67 HYPERLINK l _Toc111583358 公司合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc111583358 h 68 HYPERLINK l _Toc111583359 十八、 SWOT分析說(shuō)明 PAGEREF _Toc111583359 h 68 HYPERLINK l _Toc111583360 十九、 人力資源配置分析 PAGEREF _Toc111583360 h 79 HYPERLINK l _Toc111583361 勞動(dòng)定員一覽表 PAGEREF _Toc111583361 h 80

6、HYPERLINK l _Toc111583362 二十、 發(fā)展規(guī)劃 PAGEREF _Toc111583362 h 81產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析綜合實(shí)力更強(qiáng)。經(jīng)濟(jì)保持中高速增長(zhǎng)，全省生產(chǎn)總值年均增長(zhǎng)7%以上，到2020年生產(chǎn)總值、人均生產(chǎn)總值、城鎮(zhèn)居民人均可支配收入、農(nóng)村居民人均純收入均比2010年翻一番，經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量和效益穩(wěn)步提升。自主創(chuàng)新能力加快提升，研究與試驗(yàn)發(fā)展經(jīng)費(fèi)支出相當(dāng)于生產(chǎn)總值比重達(dá)到2.8%左右，率先進(jìn)入國(guó)家創(chuàng)新型省份和人才強(qiáng)省行列。產(chǎn)業(yè)邁向中高端水平，工業(yè)化和信息化、先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)融合發(fā)展水平進(jìn)一步提高，信息經(jīng)濟(jì)、節(jié)能環(huán)保、健康、旅游、時(shí)尚、金融、高端裝備制造與新材料等萬(wàn)億級(jí)產(chǎn)

7、業(yè)增加值年均增長(zhǎng)10%以上，服務(wù)業(yè)增加值占生產(chǎn)總值的比重達(dá)到53%以上，農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化取得新進(jìn)展，新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)引領(lǐng)作用明顯增強(qiáng)。以交通為重點(diǎn)的現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施更加完善，建成一批具有國(guó)際影響力的重大開(kāi)放平臺(tái)，開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)水平全面提升。城鄉(xiāng)區(qū)域更協(xié)調(diào)。都市區(qū)建設(shè)明顯提速，海洋經(jīng)濟(jì)區(qū)和生態(tài)功能區(qū)布局更加合理，主體功能區(qū)布局基本形成。新型城市化有序推進(jìn)，常住人口城市化率達(dá)到70%左右，戶籍人口城市化率加快提高。中心城市極核功能大幅提升，杭州、寧波等城市的創(chuàng)新功能和國(guó)際化水平明顯增強(qiáng)，美麗鄉(xiāng)村建設(shè)水平進(jìn)一步提高。城鄉(xiāng)之間、區(qū)域之間居民收入水平、基礎(chǔ)設(shè)施通達(dá)水平、基本公共服務(wù)均等化水平等方面差距進(jìn)一步縮小，縣縣建

8、成全面小康，人人享有全面小康。生態(tài)環(huán)境更優(yōu)美。能源資源開(kāi)發(fā)使用效率大幅提高，能源和水資源消耗、建設(shè)用地、碳排放總量得到有效控制，主要污染物排放總量大幅減少。生態(tài)環(huán)保投入持續(xù)增加，生態(tài)環(huán)境質(zhì)量繼續(xù)改善，黑臭河和地表水劣V類(lèi)水質(zhì)全面消除、地表水達(dá)到或優(yōu)于III類(lèi)水質(zhì)比例達(dá)到80%，地級(jí)及以上城市空氣質(zhì)量?jī)?yōu)良天數(shù)比例達(dá)到80%，縣縣實(shí)現(xiàn)基本無(wú)違建，林木蓄積量進(jìn)一步提高，浙江的天更藍(lán)、地更凈、水更清、山更綠。人民生活更幸福。中國(guó)夢(mèng)和社會(huì)主義核心價(jià)值觀更加深入人心，公民文明素質(zhì)和社會(huì)文明程度顯著提高。高質(zhì)量普及15年基礎(chǔ)教育，新增勞動(dòng)力平均受教育年限達(dá)到14年。就業(yè)質(zhì)量不斷提升，居民人均可支配收入年均實(shí)

9、際增長(zhǎng)7.5%，低保水平逐步提高，低收入群眾收入持續(xù)較快增長(zhǎng)。文化、衛(wèi)生、體育等公共服務(wù)體系和社會(huì)保障體系更加健全，居民健康水平和生活質(zhì)量明顯提高。治理體系更完善。重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革取得決定性成果，治理法治化、制度化、規(guī)范化、程序化、信息化水平不斷提高。人民民主更加健全，法治政府基本建成，司法公信力明顯提高，平安浙江、法治浙江建設(shè)全面深化，人民群眾的安全感滿意率位居全國(guó)前列，具有浙江特色的現(xiàn)代治理體系日益完善，治理能力逐步提升。減速器：機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈不可或缺的核心零部件機(jī)器人品類(lèi)眾多，產(chǎn)業(yè)鏈龐大。按照結(jié)構(gòu)功能和應(yīng)用領(lǐng)域，可分為工業(yè)機(jī)器人、協(xié)作機(jī)器人、服務(wù)機(jī)器人和特種機(jī)器人四大類(lèi)。工業(yè)機(jī)器人：

10、面向工業(yè)領(lǐng)域的多關(guān)節(jié)機(jī)械手或多自由度機(jī)器人。自動(dòng)執(zhí)行工作的機(jī)械裝臵，靠自身動(dòng)力和控制能力來(lái)高精度地重復(fù)執(zhí)行特定工作。體積較大，相對(duì)而言比較危險(xiǎn)，一般被限制在特定的工作區(qū)域獨(dú)立工作。工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈上游為三大核心零部件（減速器、伺服、控制器），中游為工業(yè)機(jī)器人（多關(guān)節(jié)機(jī)器人、SCARA平面多關(guān)節(jié)機(jī)器人、delta并聯(lián)機(jī)器人、直角坐標(biāo)機(jī)器人等），下游系統(tǒng)集成應(yīng)用領(lǐng)域（焊接、裝卸、裝配、噴涂、上下料等），主要服務(wù)汽車(chē)、電子、金屬、化學(xué)制品和食品等對(duì)自動(dòng)化、智能化需求較高的終端行業(yè)。協(xié)作機(jī)器人：在工業(yè)生產(chǎn)中實(shí)現(xiàn)人機(jī)協(xié)作的功能。相較于工業(yè)機(jī)器人，協(xié)作機(jī)器人沖破了安全護(hù)欄的束縛，可在生產(chǎn)線上與人協(xié)同工作，

11、充分發(fā)揮了機(jī)器人的效率和人的智能。相對(duì)而言，協(xié)作機(jī)器人更輕量化，更友好，性價(jià)比更高，并且更安全，一旦發(fā)生觸碰，可立即停止。一般而言，協(xié)作機(jī)器人工作負(fù)載較小，重量較輕，只使用諧波減速器。產(chǎn)業(yè)鏈上游包括力矩電機(jī)、伺服驅(qū)動(dòng)、諧波減速器、傳感器和編碼器，中游為協(xié)作機(jī)器人本體，下游覆蓋焊接膠合、組裝裝配、拋光打磨、產(chǎn)品包裝、上下料、檢測(cè)測(cè)試等工序。服務(wù)機(jī)器人：提供服務(wù)，但不從事工業(yè)生產(chǎn)。是一種半自主或全自主工作的機(jī)器人，能為人類(lèi)提供保養(yǎng)、修理、運(yùn)輸、清晰、保安、救援、監(jiān)護(hù)等功能。從中長(zhǎng)期看，人口老齡化、用工成本上升、產(chǎn)業(yè)升級(jí)都意味著這類(lèi)機(jī)器人有巨大的市場(chǎng)潛力。服務(wù)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈上游包括芯片、伺服系統(tǒng)、控制

12、器、傳感器、減速器以及機(jī)器視覺(jué)、語(yǔ)音識(shí)別等系統(tǒng)集成，中游包括各類(lèi)服務(wù)機(jī)器人制造，下游涵蓋眾多服務(wù)行業(yè)：餐飲、酒店、醫(yī)療、養(yǎng)老、物流、消防、家政等。特種機(jī)器人：應(yīng)用于專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域，輔助替代執(zhí)行各種任務(wù)。常見(jiàn)功能有采掘、安裝、檢測(cè)、維護(hù)、維修、巡檢、偵查、排爆、搜救、輸送、診斷、清潔等功能，運(yùn)用于農(nóng)業(yè)、電力、建筑、物流、醫(yī)用護(hù)理、安防救援、軍事、核工業(yè)、采礦等領(lǐng)域。從工業(yè)機(jī)器人成本構(gòu)成來(lái)看，減速器是價(jià)值占比最高的核心零部件。根據(jù)OFWeek的統(tǒng)計(jì)，工業(yè)機(jī)器人中減速器/伺服系統(tǒng)/控制系統(tǒng)/機(jī)器人本體/其他這五部分的價(jià)值占比分別為35%/25%/10%/15%/15%。減速器配套電機(jī)，降低轉(zhuǎn)速，提升扭矩，

13、是機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈不可或缺的核心零部件。以優(yōu)傲UR5協(xié)作機(jī)器人為例，關(guān)節(jié)處利用電機(jī)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)動(dòng)，但電機(jī)功率有限，轉(zhuǎn)速很高，這帶來(lái)兩個(gè)問(wèn)題：電機(jī)直接輸出的扭矩較小，無(wú)法承受負(fù)載；機(jī)器人關(guān)節(jié)轉(zhuǎn)動(dòng)不需要電機(jī)那樣的高轉(zhuǎn)速。因此，通常需要在電機(jī)的輸出端安裝減速器，從而降低轉(zhuǎn)速，提升扭矩。減速器可分為通用、專(zhuān)用、精密減速器，其中應(yīng)用于機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的主要為精密減速器。通用減速器：一般指齒輪減速器、蝸桿渦輪減速器和行星減速器，以中小型為主，廣泛應(yīng)用于各個(gè)行業(yè)；專(zhuān)用減速器：一般以大型、特大型為主，多為行業(yè)專(zhuān)用減速器，比如汽車(chē)減速器、光伏減速器、風(fēng)電減速器；精密減速器：以微型、小型為主，一般指RV減速器或者諧波減速器，廣泛

14、用于工業(yè)機(jī)器人、機(jī)床、半導(dǎo)體、航空航天等高精度場(chǎng)景，尤其大量運(yùn)用在關(guān)節(jié)型機(jī)器人上。精密減速器中，相對(duì)于RV減速器，諧波減速器結(jié)構(gòu)更簡(jiǎn)單，質(zhì)量和體積更小，單級(jí)傳動(dòng)比和精密度更高，在機(jī)器人領(lǐng)域具有無(wú)可替代的地位。RV減速器：傳動(dòng)比范圍大、精度較為穩(wěn)定、疲勞強(qiáng)度較高，并具有更高的剛性和扭矩承載能力，在機(jī)器人大臂、機(jī)座等重負(fù)載部位擁有優(yōu)勢(shì)，但同時(shí)因?yàn)槠渲亓恐亍⑼庑纬叽巛^大的特性，無(wú)法向輕便、靈活的輕負(fù)載領(lǐng)域發(fā)展。諧波減速器：具有單級(jí)傳動(dòng)比大、體積小、質(zhì)量小、運(yùn)動(dòng)精度高并能在密閉空間和介質(zhì)輻射的工況下正常工作的優(yōu)點(diǎn)。與一般減速器比較，在輸出力矩相同時(shí)，諧波減速器的體積可減少2/3，重量可減輕1/2，這使

15、其在機(jī)器人小臂、腕部、手部等對(duì)輕便、靈活要求較高的部件具有無(wú)可替代的優(yōu)勢(shì)。必要性分析1、提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力項(xiàng)目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，補(bǔ)充流動(dòng)資金將提高公司應(yīng)對(duì)短期流動(dòng)性壓力的能力，降低公司財(cái)務(wù)費(fèi)用水平，提升公司盈利能力，促進(jìn)公司的進(jìn)一步發(fā)展。同時(shí)資金補(bǔ)充流動(dòng)資金將為公司未來(lái)成為國(guó)際領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)服務(wù)商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅(jiān)實(shí)支持，提高公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)的控制與管理（一）外匯交易風(fēng)險(xiǎn)的控制與管理在國(guó)際金融領(lǐng)域，管理不同類(lèi)型的匯率風(fēng)險(xiǎn)的適當(dāng)?shù)牟呗詥?wèn)題尚未得到解決。額度控制是企業(yè)外匯交易風(fēng)險(xiǎn)控制的主要方法，企業(yè)對(duì)所交易的幣種的即期和遠(yuǎn)期頭寸可以設(shè)置限額，還可根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)和主

16、觀判斷為外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸設(shè)置限額。企業(yè)采用的各種限額控制方法大致如下。（1）即期外匯頭寸限額。這種限額一般根據(jù)交易貨幣的穩(wěn)定性、交易的難易程度以及相關(guān)業(yè)務(wù)的交易量來(lái)確定。（2）掉期外匯買(mǎi)賣(mài)限額。由于掉期匯價(jià)受到兩種貨幣同業(yè)拆放利率的影響，故在制定限額時(shí)，必須考慮到該種貨幣利率的穩(wěn)定性，遠(yuǎn)期期限越長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)越大。同時(shí)，還應(yīng)制定不匹配遠(yuǎn)期外匯的買(mǎi)賣(mài)限額。（3）敞口頭寸限額。敞口頭寸是指沒(méi)有及時(shí)抵補(bǔ)而形成的某種貨幣的多頭或者空頭頭寸。敞口頭寸限額一般需要規(guī)定相應(yīng)的時(shí)間和金額。（4）止損點(diǎn)限額。止損點(diǎn)限額是銀行對(duì)交易人員建立外匯頭寸后，面對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)引起的外匯損失的限制，是企業(yè)對(duì)最高損失的容忍程度。而這種

17、容忍程度主要取決于企業(yè)對(duì)外匯業(yè)務(wù)的參與程度和對(duì)外匯業(yè)務(wù)收益的期望值。在外匯市場(chǎng)中參與程度越高，期望收益率越高，愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就越大。除了制定每天各類(lèi)交易的限額之外，還需制定每日各類(lèi)交易的最高虧損限額和總計(jì)最高虧損限額，當(dāng)突破了這些限額時(shí)，企業(yè)將在市場(chǎng)中，進(jìn)行相應(yīng)的外匯即期、遠(yuǎn)期、掉期以及期貨與期權(quán)等交易，將多余的頭寸對(duì)沖掉。（二）外匯折算風(fēng)險(xiǎn)的控制與管理由于外幣折算損益只是一種會(huì)計(jì)賬面上的損益，并不涉及企業(yè)真實(shí)的價(jià)值變動(dòng)，因此外匯折算風(fēng)險(xiǎn)與交易風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)有很大的不同。這種會(huì)計(jì)賬面折算風(fēng)險(xiǎn)主要影響向股東和債權(quán)人提供的會(huì)計(jì)報(bào)表，但是這種折算損益也在一定程度上反映了企業(yè)所承擔(dān)的外匯風(fēng)險(xiǎn)，有可能在

18、未來(lái)真正變?yōu)閷?shí)際的損失。對(duì)于外匯折算風(fēng)險(xiǎn)的管理與控制主要有以下兩種方法。（1）盡量使資產(chǎn)負(fù)債表中性化。使資產(chǎn)負(fù)債表中性化的方法要求企業(yè)盡量調(diào)整資產(chǎn)和負(fù)債，使得以各種功能貨幣表示的資產(chǎn)和負(fù)債數(shù)額相等，在會(huì)計(jì)折算時(shí)風(fēng)險(xiǎn)頭寸接近于零，因此無(wú)論匯率怎樣變化，也不會(huì)帶來(lái)會(huì)計(jì)折算上的損失。（2）風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖是通過(guò)在金融衍生品交易市場(chǎng)上的操作，利用外匯合約的盈虧來(lái)沖銷(xiāo)外匯會(huì)計(jì)折算的盈虧。（三）外匯經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的控制和管理外匯經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流對(duì)潛在匯率變動(dòng)的敏感性的衡量，其管理控制的主要目標(biāo)是隔離匯率變動(dòng)對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流的影響。具體管理措施如下。（1）考慮匯率變動(dòng)的影響期間。如果匯率變動(dòng)僅僅是暫時(shí)的，為

19、此對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行大規(guī)模的調(diào)整很可能使管理成本大于可能帶來(lái)的收益，因此是不可取的；如果這種變動(dòng)是持久的，對(duì)企業(yè)的影響也將是持久的，則相應(yīng)的調(diào)整就是必要的。（2）考慮企業(yè)需要決定匯率敏感性的政策。這種政策取決于現(xiàn)金流與其變動(dòng)的性質(zhì)，以及管理人員對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。如果根據(jù)所預(yù)測(cè)的匯率變動(dòng)時(shí)間、方向和幅度可以確定未來(lái)現(xiàn)金流的變動(dòng)將有利于企業(yè)，管理人員就沒(méi)有必要采取行動(dòng)。匯率變動(dòng)敏感性風(fēng)險(xiǎn)管理與控制的原則是，應(yīng)該盡可能降低匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金流的不利影響。除了前述的套期對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的方法外，企業(yè)還可以有多種方法來(lái)規(guī)避匯率變動(dòng)敏感性風(fēng)險(xiǎn)。這些方法主要包括：計(jì)價(jià)貨幣；凈額結(jié)算；多元化經(jīng)營(yíng)；籌資分散化；提前或滯后付款；匹配

20、收入和支出；匹配長(zhǎng)期資產(chǎn)和負(fù)債。1、計(jì)價(jià)貨幣避免匯率風(fēng)險(xiǎn)的辦法之一：對(duì)于出口商而言，出售貨物以本國(guó)貨幣計(jì)價(jià)；對(duì)于進(jìn)口商而言，與供應(yīng)商以本國(guó)貨幣計(jì)價(jià)。即使出口商或進(jìn)口商均希望采用這種方法來(lái)避免風(fēng)險(xiǎn)，也只有一方可以這樣做，另一方必須接受貨幣風(fēng)險(xiǎn)。這是因?yàn)樵诤炗喓贤c為貨物支付之間有一段時(shí)間。否則，除非在下訂單時(shí)就進(jìn)行支付。誰(shuí)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)取決于議價(jià)能力。在銷(xiāo)售合同存在競(jìng)爭(zhēng)的情況下，以買(mǎi)方的本國(guó)貨幣計(jì)價(jià)可能形成營(yíng)銷(xiāo)優(yōu)勢(shì)。因?yàn)橐云湄泿胚M(jìn)行計(jì)價(jià)的外國(guó)買(mǎi)方不必面臨保護(hù)自己不受貨幣風(fēng)險(xiǎn)損害的問(wèn)題。實(shí)現(xiàn)同樣結(jié)果的另一種方法是合同中規(guī)定用外幣計(jì)價(jià)，但規(guī)定固定匯率為合同的一個(gè)條款。2、凈額結(jié)算與匹配不同，凈額結(jié)算并不是

21、用技術(shù)上的方法來(lái)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)。然而，它應(yīng)用起來(lái)很方便。其目的僅僅是為了通過(guò)在結(jié)算之前將公司內(nèi)部余額相抵，從而減少交易成本。許多跨國(guó)集團(tuán)的公司進(jìn)行集團(tuán)內(nèi)部的貿(mào)易。凡有設(shè)在不同國(guó)家的關(guān)聯(lián)企業(yè)相互貿(mào)易，就有可能用不同的貨幣進(jìn)行企業(yè)內(nèi)部的債務(wù)優(yōu)惠。凈額結(jié)算可分為雙邊凈額結(jié)算和多邊凈額結(jié)算。雙邊凈額結(jié)算是指兩家公司參與其中，用一家公司的較高的應(yīng)付余額扣除另外一家公司的較低余額，其差值就是將要支付的數(shù)量。多邊凈額結(jié)算是一個(gè)更為復(fù)雜的程序，兩個(gè)以上集團(tuán)企業(yè)的債務(wù)要進(jìn)行相互扣除。進(jìn)行多邊凈額結(jié)算有多種不同的方式。結(jié)算安排將由企業(yè)自己的中央財(cái)務(wù)部門(mén)或者公司銀行進(jìn)行統(tǒng)一協(xié)調(diào)。3、多元化經(jīng)營(yíng)如果企業(yè)已實(shí)現(xiàn)了多元化經(jīng)

22、營(yíng)，那么就會(huì)處于這樣一種優(yōu)勢(shì)地位：當(dāng)匯率波動(dòng)出現(xiàn)時(shí)，可通過(guò)比較不同銷(xiāo)售市場(chǎng)的價(jià)格和不同產(chǎn)地的要素成本而迅速察覺(jué)并作出針對(duì)性反應(yīng)；可決定臨時(shí)增加原材料和半成品的購(gòu)買(mǎi)量；可把生產(chǎn)線從一個(gè)子公司轉(zhuǎn)移到另一個(gè)子公司；匯率波動(dòng)如使產(chǎn)品在出口市場(chǎng)上的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力有所提高，可立即在出口營(yíng)銷(xiāo)方面加強(qiáng)努力。即便企業(yè)并不對(duì)匯率波動(dòng)作出主動(dòng)反應(yīng)，多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略也能減輕企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)沖擊。因?yàn)閰R率的變動(dòng)可能使企業(yè)的某些市場(chǎng)和生產(chǎn)基地受到?jīng)_擊，而在另外一些市場(chǎng)上，來(lái)自另外國(guó)家的子公司的產(chǎn)品可能因而增加了競(jìng)爭(zhēng)力。因此多元化經(jīng)營(yíng)使得外匯風(fēng)險(xiǎn)因相互抵消而趨于中和。4、籌資分散化這是指在幾個(gè)資本市場(chǎng)上選擇多種可以自由兌換貨幣中的某些

23、貨幣，這樣在匯率發(fā)生變化時(shí)有利于根據(jù)需要進(jìn)行兌換或轉(zhuǎn)移，從而減少或避免匯率風(fēng)險(xiǎn)。它是外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)重要策略，優(yōu)點(diǎn)是：可以降低因國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)引起資金流的易變性，穩(wěn)定對(duì)資金的需求；可以降低資本成本；可以分散因時(shí)局動(dòng)蕩帶來(lái)的政治風(fēng)險(xiǎn)；減少證券風(fēng)險(xiǎn)等。需要指出的是，選擇貨幣時(shí)不僅要看其是否為可以自由兌換的貨幣，而且還要注意在出口或?qū)ν赓Y產(chǎn)業(yè)務(wù)上爭(zhēng)取外匯趨于上浮的硬貨幣，在進(jìn)口或?qū)ν庳?fù)債業(yè)務(wù)上爭(zhēng)取匯價(jià)趨于下浮的軟貨幣。5、提前或滑后付款為了充分利用外國(guó)匯率變動(dòng)，若預(yù)期該國(guó)的貨幣將會(huì)轉(zhuǎn)強(qiáng)，企業(yè)應(yīng)該嘗試使用提前付款，即在到期日之前提前支付。這時(shí)應(yīng)該考慮融資成本，即用來(lái)支付的資金能夠產(chǎn)生的利息成本。但

24、提前結(jié)算可能會(huì)獲得折扣。相反的，若預(yù)期該國(guó)的貨幣將會(huì)轉(zhuǎn)弱，企業(yè)則可以考慮滯后付款。6、匹配收入和支出企業(yè)可以通過(guò)匹配收入和支出來(lái)減少或消除外匯交易風(fēng)險(xiǎn)。只要有可能，以同一外幣進(jìn)行支付和收款的公司，應(yīng)該以該貨幣支付抵消收款。在銀行擁有外匯賬戶將使匹配的過(guò)程更加簡(jiǎn)單方便。與安排遠(yuǎn)期合約購(gòu)買(mǎi)貨幣和另一遠(yuǎn)期合約出售貨幣相比，抵消（匹配付款和收款）更加廉價(jià)，前提是收款發(fā)生在付款之前，并且以該貨幣進(jìn)行的收入和支出之間的時(shí)間間隔不是很長(zhǎng)。以某種貨幣計(jì)價(jià)的應(yīng)收款項(xiàng)和應(yīng)付款項(xiàng)之間的差異能夠被買(mǎi)入/賣(mài)出這個(gè)差額的遠(yuǎn)期合約所沖抵。7、匹配長(zhǎng)期資產(chǎn)和負(fù)債如果一個(gè)跨國(guó)公司在國(guó)外擁有子公司，它有可能用同一貨幣的長(zhǎng)期貸款為

25、子公司的長(zhǎng)期資產(chǎn)進(jìn)行融資。企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的主要工具隨著全球金融外匯市場(chǎng)的不斷發(fā)展，金融創(chuàng)新的步伐不斷加快，匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具層出不窮。匯率風(fēng)險(xiǎn)管理已成為一門(mén)單獨(dú)的學(xué)科，這里只介紹幾種常見(jiàn)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具。（一）遠(yuǎn)期外匯交易遠(yuǎn)期外匯交易是按照事先規(guī)定的金額和匯率在約定的未來(lái)某一時(shí)間交割的外匯買(mǎi)賣(mài)，該匯率即為遠(yuǎn)期匯率。遠(yuǎn)期外匯交易可以用于避免未來(lái)匯率變化的風(fēng)險(xiǎn)。借助遠(yuǎn)期外匯合約，企業(yè)可以創(chuàng)造與未來(lái)外匯流量相反的頭寸，固定未來(lái)外幣現(xiàn)金流量的本幣價(jià)值。（二）掉期外匯交易掉期外匯交易是在買(mǎi)入某日交割的某種外幣（A幣），賣(mài)出另一種外幣（B幣）的同時(shí)，賣(mài)出在另一個(gè)交割日的某種外幣（A幣），買(mǎi)回另一種外幣（

26、B幣）。這兩筆外匯買(mǎi)賣(mài)貨幣數(shù)額相等，方向相反，交割日不同。掉期外匯交易可以幫助客戶鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)或套取匯差，以及軋平各貨幣因到期日不同所造成的資金缺口。（三）外匯期貨外匯期貨實(shí)際上是金額、期限和到期日都標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期外匯合同，而遠(yuǎn)期外匯合同的金額、期限可以由銀行與交易對(duì)手商定。外匯期貨交易只需要繳納保證金，交易一方如果違約，損失的只是保證金。外匯期貨流動(dòng)性強(qiáng)，任何人都可以自由買(mǎi)賣(mài)期貨合同，隨時(shí)通過(guò)做相反交易平倉(cāng)了結(jié)，或者根據(jù)實(shí)際頭寸的變化和市場(chǎng)匯率水平調(diào)整期貨頭寸。外匯期貨交易的套期保值是針對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的某筆交易，在期貨市場(chǎng)上做一筆買(mǎi)賣(mài)方向相反、期限相同的交易，用期貨市場(chǎng)的盈利來(lái)沖抵現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損。

27、外匯期貨的缺陷在于，期貨合同標(biāo)準(zhǔn)化的金額、期限和到期日很難與現(xiàn)貨交易完全一致，而且，期貨價(jià)格的變動(dòng)也可能與現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)不完全一致，從而出現(xiàn)基差風(fēng)險(xiǎn)。（四）外匯期權(quán)外匯期權(quán)是企業(yè)買(mǎi)賣(mài)遠(yuǎn)期外匯的權(quán)利，是一種貨幣買(mǎi)賣(mài)合約，它賦予合約購(gòu)買(mǎi)者在一定期限內(nèi)按規(guī)定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或出售一定數(shù)量某種貨幣的權(quán)利。其與外匯遠(yuǎn)期交易或外匯期貨合同的差別在于：外匯期權(quán)合同的購(gòu)買(mǎi)方有執(zhí)行合同的權(quán)利，而沒(méi)有必須執(zhí)行的義務(wù)。從而在防范不利的匯率波動(dòng)的同時(shí)，又不喪失匯率有利波動(dòng)可能產(chǎn)生額外收益的機(jī)會(huì)。相應(yīng)的，購(gòu)買(mǎi)外匯期權(quán)進(jìn)行套期保值的成本要高一些。期權(quán)合同也是標(biāo)準(zhǔn)化的，其缺陷同樣在于其金額和期限很難與現(xiàn)貨交易保持完全一致。（五）貨

28、幣互換貨幣互換是交易雙方交換支付實(shí)際債務(wù)本金與利息的責(zé)任。交易雙方首先按固定匯率在期初交換兩種不同貨幣的本金，然后按約定的日期和預(yù)定的利率進(jìn)行一系列的利息互換，到期日按事先約定的匯率將本金再換回來(lái)。貨幣互換，期初可以不交換本金，利息可以是浮動(dòng)利率對(duì)浮動(dòng)利率的不同貨幣互換、固定利率對(duì)固定利率的貨幣互換，也可以是固定利率對(duì)浮動(dòng)利率的貨幣互換。企業(yè)可以通過(guò)貨幣互換，換來(lái)所需要貨幣的資金，從而降低所需貨幣的負(fù)債成本，并避免匯率變化的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)定義有不同的風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)，因此在學(xué)術(shù)上風(fēng)險(xiǎn)也沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)。1、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與非經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)按照風(fēng)險(xiǎn)是否導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失，風(fēng)險(xiǎn)分為經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與非經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

29、。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指在生產(chǎn)和銷(xiāo)售等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中由于受市場(chǎng)供求等各種關(guān)系的影響、經(jīng)濟(jì)貿(mào)易條件等因素變化的影響或者經(jīng)營(yíng)決策的失誤，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)上損失的可能性。非經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指沒(méi)有導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。2、靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)與動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)按照風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的環(huán)境，風(fēng)險(xiǎn)分為靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)與動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)。靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)是指在經(jīng)濟(jì)環(huán)境未發(fā)生變化時(shí)發(fā)生損失的可能性，如自然災(zāi)害、人們因過(guò)失而造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)是指由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生有兩類(lèi)因素：一類(lèi)因素是經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)、競(jìng)爭(zhēng)者及客戶等外部環(huán)境，這些因素的變化是不可控制的，它們均有可能為企業(yè)帶來(lái)潛在的經(jīng)濟(jì)損失；另一類(lèi)因素是企業(yè)內(nèi)部因素，即影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)人員決策的因素，這樣的決策可

30、能會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失。3、純粹風(fēng)險(xiǎn)與投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)按照風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)，風(fēng)險(xiǎn)分為純粹風(fēng)險(xiǎn)與投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。純粹風(fēng)險(xiǎn)是指只有損失的可能性而無(wú)獲利的可能性的風(fēng)險(xiǎn)。純粹風(fēng)險(xiǎn)所導(dǎo)致的結(jié)果只有兩種：有損失或無(wú)損失。如火災(zāi)、水災(zāi)、車(chē)禍、墜機(jī)、死亡、疾病和戰(zhàn)爭(zhēng)等，都屬于純粹風(fēng)險(xiǎn)。投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，或稱(chēng)機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，是指既存在損失的可能性，也存在獲利的可能性的風(fēng)險(xiǎn)。投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的結(jié)果可能有三種：有損失、無(wú)損失、獲利。如股市的波動(dòng)、商品價(jià)格的變動(dòng)、賭博等，都屬于投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。一般而言，純粹風(fēng)險(xiǎn)具有可保性，投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)不具有可保性。4、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)引起不確定性的原因，風(fēng)險(xiǎn)可以分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，或外部風(fēng)險(xiǎn)，指外部經(jīng)濟(jì)

31、體的整體變化。這些變化包括社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、政治等企業(yè)難以控制的事實(shí)或事件。這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響程度不一，但所有的企業(yè)都要面對(duì)，這是一種不可分散的風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，指企業(yè)受自身因素影響的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)只造成企業(yè)自己的不確定性，對(duì)其他企業(yè)不發(fā)生影響，是可分散的風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)針對(duì)此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制的措施就比較多。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在未來(lái)經(jīng)營(yíng)中面臨的可能對(duì)其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)產(chǎn)生影響的所有不確定性。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，任何企業(yè)，無(wú)論其經(jīng)營(yíng)規(guī)模多大，經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)如何，在其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中都要面臨來(lái)自企業(yè)外部或內(nèi)部的各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)在不同程度上影響著企業(yè)的生存、發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)力。目前沒(méi)有統(tǒng)一而權(quán)威的關(guān)于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)方法，各

32、種分類(lèi)方法中相同名稱(chēng)的風(fēng)險(xiǎn)概念其內(nèi)涵邊界并不相同。例如，國(guó)資委將企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分為戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)五大類(lèi)。國(guó)際知名的風(fēng)險(xiǎn)咨詢公司甫瀚公司根據(jù)不確定性的來(lái)源將企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分為環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、流程風(fēng)險(xiǎn)和決策信息風(fēng)險(xiǎn)三類(lèi)：環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)包含主權(quán)/政治風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、股東關(guān)系、資本取得等；流程風(fēng)險(xiǎn)包含營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)、授權(quán)風(fēng)險(xiǎn)、信息風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)等；決策信息風(fēng)險(xiǎn)包含經(jīng)營(yíng)性決策風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)性決策風(fēng)險(xiǎn)和戰(zhàn)略性決策風(fēng)險(xiǎn)。華小寧等（2007）將企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和非財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)類(lèi)別，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又分為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和金融產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；非財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又分為操作風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等。王正志等（

33、2007）將企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分為自然風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)三類(lèi)。COSO的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理一整合框架將企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件劃分為內(nèi)部因素與外部因素兩大類(lèi)：內(nèi)部因素包含基礎(chǔ)設(shè)施、人力資源、流程和技術(shù)；外部因素包含經(jīng)濟(jì)、政治、社會(huì)、自然環(huán)境、行業(yè)、科技等。RobertJ.Chapman（2006）將企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)劃分為內(nèi)部影響微觀因素和外部影響宏觀因素。風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性事實(shí)證明，所有的企業(yè)都面臨著風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)是一種客觀存在。而幸運(yùn)的企業(yè)往往可以通過(guò)一套比較全面的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，屏蔽掉潛在的風(fēng)險(xiǎn)，或者盡量使其弱化或最小化，只是經(jīng)歷一些較小的問(wèn)題或有驚無(wú)險(xiǎn)的沖擊，之后依然能夠正常經(jīng)營(yíng)、發(fā)展和進(jìn)步。風(fēng)險(xiǎn)管理的主旨不在于消除風(fēng)險(xiǎn)，因

34、為那樣只會(huì)把獲得回報(bào)的機(jī)會(huì)浪費(fèi)掉。風(fēng)險(xiǎn)管理所需要做的應(yīng)該是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，主動(dòng)選擇那些能夠帶來(lái)收益的風(fēng)險(xiǎn)。1、風(fēng)險(xiǎn)管理有助于企業(yè)作出合理的決策一方面，風(fēng)險(xiǎn)管理為經(jīng)濟(jì)主體企業(yè)劃定了行為邊界，約束其擴(kuò)張的沖動(dòng)。企業(yè)作為市場(chǎng)的參加者必須在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間作出理智的權(quán)衡，從而避免將社會(huì)資源投入到重大風(fēng)險(xiǎn)、缺乏現(xiàn)實(shí)可行性的項(xiàng)目之中。風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)市場(chǎng)參加者的行為起著警示和約束作用。另一方面，風(fēng)險(xiǎn)管理也有助于企業(yè)把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)。通常，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大都是雙向的，既存在可能的風(fēng)險(xiǎn)損失，也存在可能的風(fēng)險(xiǎn)收益。因此，在市場(chǎng)上，時(shí)刻都有大量風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在，同時(shí)也帶來(lái)了新的機(jī)遇。如果企業(yè)能夠洞察市場(chǎng)供求狀況及影響市場(chǎng)的各種因素，

35、預(yù)見(jiàn)市場(chǎng)的變化趨勢(shì)，采取有效、科學(xué)的措施控制和防范風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)果斷決策、把握機(jī)會(huì)，就有可能獲取可觀的收益。2、風(fēng)險(xiǎn)管理可以降低企業(yè)效益的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)之一是降低公司收益和市值對(duì)外部變量的敏感性。例如，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理比較完善的公司，其股票價(jià)格對(duì)市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)就可以顯示出較低的敏感性，不至于因?yàn)檎麄€(gè)市場(chǎng)價(jià)格下跌，其股價(jià)市值造成大幅度的縮水；手中持有外匯資產(chǎn)或負(fù)債的公司，如果在風(fēng)險(xiǎn)管理方面做得比較出色，就可以顯示出其外匯資產(chǎn)的價(jià)值、收益或負(fù)債成本對(duì)市場(chǎng)匯率變動(dòng)較低的敏感性，這些都是由實(shí)證得出的結(jié)論。總之，受到利率、匯率、能源價(jià)格和其他市場(chǎng)變量的影響，公司通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)管理能更好地管理收益波動(dòng)。3、風(fēng)險(xiǎn)管理可

36、以提升股東價(jià)值承擔(dān)基于風(fēng)險(xiǎn)的股東價(jià)值管理項(xiàng)目的公司大都認(rèn)同風(fēng)險(xiǎn)管理和經(jīng)營(yíng)最優(yōu)化可以增加20%30%或更多的公司價(jià)值，這也是由實(shí)證得出的結(jié)論。弗吉尼亞大學(xué)的喬治，阿萊亞斯與姆斯.威斯通在1998年的一項(xiàng)研究支持了這一看法。他們比較了從1990年到1995年或多或少積極從事市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的公司的市值與面值的比率，結(jié)果發(fā)現(xiàn)更積極地從事市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的公司得到了市值平均20%的回報(bào)。風(fēng)險(xiǎn)管理不僅使個(gè)別公司增值，而且通過(guò)降低資本費(fèi)用和減少商業(yè)活動(dòng)的不確定性來(lái)支持經(jīng)濟(jì)的全面增長(zhǎng)。4、風(fēng)險(xiǎn)管理有助于增加公司機(jī)構(gòu)效率大多數(shù)公司都擁有風(fēng)險(xiǎn)管理和公司監(jiān)督職能部門(mén)，如財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、審計(jì)及合規(guī)部等。此外，有的公司還有特別風(fēng)險(xiǎn)

37、管理單位。例如，投資銀行通常有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理單位，而能源公司則有商品風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)理。風(fēng)險(xiǎn)總監(jiān)的任命和企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理職能部門(mén)的設(shè)立為各個(gè)部門(mén)有效地工作提供了自上而下的必要協(xié)調(diào)。一個(gè)綜合團(tuán)隊(duì)可以更好地處理的，不僅是公司面臨的各個(gè)單獨(dú)的風(fēng)險(xiǎn)，也應(yīng)包括由這些風(fēng)險(xiǎn)之間的錯(cuò)綜復(fù)雜關(guān)系構(gòu)成的風(fēng)險(xiǎn)組合。此外，隨著市場(chǎng)體系和各種制度建設(shè)的日益完善，迫使企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的社會(huì)壓力也日益增加。直接的壓力來(lái)自于有影響力的權(quán)益方，如股東、雇員、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)分析專(zhuān)家和監(jiān)管機(jī)構(gòu)等。他們都期望收益更有可預(yù)測(cè)性，以避免和控制自己的風(fēng)險(xiǎn)和減少對(duì)市場(chǎng)的破壞性。最近幾年，隨著經(jīng)濟(jì)計(jì)量技術(shù)和計(jì)算機(jī)模擬技術(shù)的迅速發(fā)展，基于波動(dòng)率的模型如

38、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值模型和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本收益率模型，已經(jīng)用來(lái)計(jì)量公司面臨的各種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而且這一應(yīng)用現(xiàn)在正在推廣到信用風(fēng)險(xiǎn)及運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)中。風(fēng)險(xiǎn)管理的程序風(fēng)險(xiǎn)管理的基本程序包括風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)衡量、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、選擇風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)技術(shù)、實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理決策和風(fēng)險(xiǎn)管理效果評(píng)價(jià)等6個(gè)環(huán)節(jié)。（一）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是風(fēng)險(xiǎn)管理的第一個(gè)環(huán)節(jié)。識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)有助于風(fēng)險(xiǎn)單位及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，減少風(fēng)險(xiǎn)事故的發(fā)生。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)主要應(yīng)識(shí)別各種可能對(duì)其產(chǎn)生負(fù)面影響的損失風(fēng)險(xiǎn)，可能導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值減少（損失）的重大風(fēng)險(xiǎn)，如導(dǎo)致企業(yè)物質(zhì)財(cái)產(chǎn)損失的風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)信用危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。具體識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)有環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。1、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的程序（1）篩選。即按一定的程序?qū)⒕?/p>

39、有潛在風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品、過(guò)程、事件、現(xiàn)象和人員進(jìn)行分類(lèi)選擇的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別過(guò)程。（2）監(jiān)測(cè)。即在風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)后，對(duì)事件、過(guò)程、現(xiàn)象、后果進(jìn)行觀測(cè)、記錄和分析的過(guò)程。（3）診斷。即對(duì)風(fēng)險(xiǎn)及損失的前兆、風(fēng)險(xiǎn)后果與各種原因進(jìn)行評(píng)價(jià)與判斷，找出主要原因并進(jìn)行仔細(xì)檢查的過(guò)程。2、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法（1）財(cái)務(wù)報(bào)表分析法。財(cái)務(wù)報(bào)表分析法是依據(jù)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表等財(cái)務(wù)資料，對(duì)企業(yè)固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行分析，以發(fā)現(xiàn)其潛在的風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)主要包括3種：資產(chǎn)本身可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)、因遭受風(fēng)險(xiǎn)引起生產(chǎn)或業(yè)務(wù)中斷可能帶來(lái)的損失、造成人身傷害和財(cái)產(chǎn)損毀應(yīng)付的賠償金。（2）流程圖法。生產(chǎn)流程是指投料后，通過(guò)一定的生產(chǎn)設(shè)備和管理順序連續(xù)進(jìn)行加

40、工，直到生產(chǎn)出產(chǎn)成品的全過(guò)程。按照流程圖法，應(yīng)首先將生產(chǎn)過(guò)程按順序排成流程圖，然后對(duì)每一階段、每一環(huán)節(jié)，逐段進(jìn)行調(diào)查分析，從中發(fā)現(xiàn)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，挖掘產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的根源，分析風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后可能造成的損失及其對(duì)整個(gè)企業(yè)造成的不利影響。（3）環(huán)境分析法。環(huán)境分析法是根據(jù)對(duì)企業(yè)面臨的外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境的系統(tǒng)分析，推斷環(huán)境可能對(duì)企業(yè)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)與潛在損失的一種識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的方法。采用環(huán)境分析法，首先應(yīng)全面系統(tǒng)地分析企業(yè)的外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境，以及環(huán)境變化對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響；其次應(yīng)分析企業(yè)與內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境的相互關(guān)系及其穩(wěn)定程度。（4）德?tīng)柗品ā５聽(tīng)柗品ㄊ且环N集中眾人智慧進(jìn)行科學(xué)預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)分析方法。德?tīng)柗品ㄊ敲绹?guó)咨詢機(jī)

41、構(gòu)蘭德公司首先提出的，它主要是借助于有關(guān)專(zhuān)家的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和判斷來(lái)對(duì)企業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)加以估計(jì)和分析。（5）幕景分析法。幕景分析法是指通過(guò)利用數(shù)字、圖表、曲線等，對(duì)企業(yè)未來(lái)的狀態(tài)進(jìn)行描繪，從而識(shí)別引起風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素及其影響程度的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法。幕景分析法研究的重點(diǎn)是：當(dāng)引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的條件和因素發(fā)生變化時(shí)，會(huì)產(chǎn)生什么樣的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致什么樣的后果等。幕景分析法既注意描述未來(lái)的狀態(tài)，又注重描述未來(lái)某種情況發(fā)展變化的過(guò)程。（二）風(fēng)險(xiǎn)衡量風(fēng)險(xiǎn)衡量是在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的基礎(chǔ)上，通過(guò)對(duì)大量的、過(guò)去損失資料的定量和定性的分析，估測(cè)潛在損失可能發(fā)生的頻率和程度。風(fēng)險(xiǎn)衡量方法有概率分布法（如期望值、標(biāo)準(zhǔn)差、變異系數(shù)的計(jì)算）、數(shù)字仿真法

42、等。（三）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)是在風(fēng)險(xiǎn)衡量的基礎(chǔ)上，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，為選擇合適的風(fēng)險(xiǎn)處理方法提供依據(jù)。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)需要了解：企業(yè)的哪些財(cái)產(chǎn)會(huì)發(fā)生損失？哪些風(fēng)險(xiǎn)會(huì)導(dǎo)致這些財(cái)產(chǎn)發(fā)生損失？損失帶來(lái)的潛在的財(cái)務(wù)后果是什么？風(fēng)險(xiǎn)衡量和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)結(jié)合起來(lái)可以統(tǒng)稱(chēng)為風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。（四）選擇風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)技術(shù)在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行衡量、評(píng)價(jià)以后，企業(yè)就要選擇合適的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)技術(shù)。盡管風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)技術(shù)種類(lèi)繁多，但從對(duì)風(fēng)險(xiǎn)本身的影響來(lái)看，總體上可以分為控制型風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)技術(shù)和財(cái)務(wù)型風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)技術(shù)兩大類(lèi)。前者試圖對(duì)風(fēng)險(xiǎn)加以改變，即改變風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率或損失的幅度，或者兩者兼而有之；后者不試圖改變風(fēng)險(xiǎn)，只是在風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)，保證有足夠的財(cái)務(wù)資源來(lái)補(bǔ)償損

43、失，或者以一定的代價(jià)使風(fēng)險(xiǎn)的承受主體發(fā)生改變。1、控制型風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)技術(shù)控制型風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)技術(shù)通常分為風(fēng)險(xiǎn)回避和風(fēng)險(xiǎn)降低兩種。（1）風(fēng)險(xiǎn)回避。風(fēng)險(xiǎn)回避是指通過(guò)不再參與導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的活動(dòng)而避免風(fēng)險(xiǎn)，從而消除企業(yè)所面臨的損失風(fēng)險(xiǎn)。因而，在這種情況下，風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生的概率降低為0。風(fēng)險(xiǎn)回避通常只有在其他管理手段無(wú)效或成本太高，并且無(wú)法接受時(shí)才會(huì)予以考慮。風(fēng)險(xiǎn)回避的方式通常有剝離、禁止、終止、鎖定、篩選和消除。（2）風(fēng)險(xiǎn)降低。風(fēng)險(xiǎn)降低是指通過(guò)實(shí)施一些政策和程序，直接降低風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生的概率或減少損失幅度，或者兩者兼而有之，將風(fēng)險(xiǎn)降低至可接受的范圍之內(nèi)。風(fēng)險(xiǎn)降低的方式通常有損失預(yù)防、損失抑制、風(fēng)險(xiǎn)因子管理和多元化。

44、2、財(cái)務(wù)型風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)技術(shù)財(cái)務(wù)型風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)技術(shù)通常分為風(fēng)險(xiǎn)接受和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)兩種。（1）風(fēng)險(xiǎn)接受。風(fēng)險(xiǎn)接受是指接受風(fēng)險(xiǎn)維持在目前的水平。風(fēng)險(xiǎn)接受的方式通常有保持、調(diào)價(jià)、自保和抵消。（2）風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)是指將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給有承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的、獨(dú)立的交易方。風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的方式通常有保險(xiǎn)、再保險(xiǎn)、對(duì)沖、證券化、非保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。（五）實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理決策風(fēng)險(xiǎn)管理決策的實(shí)施是風(fēng)險(xiǎn)管理的重要步驟。風(fēng)險(xiǎn)管理決策付諸實(shí)施才能反映其成效。（六）風(fēng)險(xiǎn)管理效果評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)管理決策實(shí)施后，必須對(duì)其貫徹執(zhí)行的情況進(jìn)行檢查與評(píng)價(jià)，其原因是：一方面，由于風(fēng)險(xiǎn)是在不斷變化的，因此風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)技術(shù)應(yīng)隨時(shí)間、地點(diǎn)等的不同而變化

45、；另一方面，有時(shí)作出的風(fēng)險(xiǎn)管理決策是錯(cuò)誤的，需要加以糾正。企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指導(dǎo)原則風(fēng)險(xiǎn)管理是管理的一個(gè)特殊領(lǐng)域，隨著其發(fā)展，人們?cè)絹?lái)越關(guān)注其原則與技術(shù)的正規(guī)化，如確定為風(fēng)險(xiǎn)管理決策過(guò)程提供指導(dǎo)的原則。風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域最早的研究成果之一是一系列“風(fēng)險(xiǎn)管理原則”的發(fā)展。這些原則為風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理的具體風(fēng)險(xiǎn)管理行為提供了具有普遍意義的原理。風(fēng)險(xiǎn)管理最為重要的原則有3項(xiàng)。1、不冒不能承受的風(fēng)險(xiǎn)這是三條原則中最重要的。這個(gè)原則雖然不能確定對(duì)于一個(gè)給定的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該做些什么，但是，它確實(shí)告訴人們，對(duì)某些風(fēng)險(xiǎn)一定要有所作為。如果一開(kāi)始就能注意到，當(dāng)對(duì)于一個(gè)已經(jīng)存在的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)所作為時(shí)，企業(yè)將要面臨因?yàn)檫@個(gè)風(fēng)險(xiǎn)而引起損失的可能性

46、。那么就可以知道對(duì)某些風(fēng)險(xiǎn)必須做點(diǎn)什么，從而確定哪些風(fēng)險(xiǎn)是一定不能自擔(dān)的。在確定哪些風(fēng)險(xiǎn)需要特殊的防范措施時(shí)最重要的因素是哪些風(fēng)險(xiǎn)會(huì)引起最大的潛在損失。有些損失會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)上的災(zāi)難，逐步地吞噬企業(yè)的資產(chǎn)；反之，另一些損失就只產(chǎn)生一些輕微的財(cái)務(wù)后果。如果一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的最大潛在損失程度達(dá)到了企業(yè)不可承受的地步，那么，自擔(dān)這樣的風(fēng)險(xiǎn)是不可行的?？赡艿膿p失必須被降低到一個(gè)可以控制的水平下，否則就必須將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。如果一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)既不能降低到一個(gè)可以控制的水平，又無(wú)法轉(zhuǎn)移，那么必須將它避免。至于企業(yè)可以安全地自擔(dān)多大規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題是非常復(fù)雜的，也是很有技術(shù)性的。各個(gè)單一風(fēng)險(xiǎn)的自擔(dān)水平直接與企業(yè)的總體損失承擔(dān)能力有

47、關(guān)，而后者又取決于企業(yè)的現(xiàn)金流量、流動(dòng)資產(chǎn)和在出現(xiàn)緊急情況下增加現(xiàn)金流量的能力。對(duì)任何企業(yè)而言，有些損失可以直接用現(xiàn)金流量補(bǔ)償，有些需要?jiǎng)佑闷髽I(yè)的現(xiàn)金儲(chǔ)備或變賣(mài)流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)補(bǔ)償，還有些損失只好通過(guò)借貸來(lái)補(bǔ)償，有些損失甚至通過(guò)所有措施都不能補(bǔ)償。企業(yè)“可以承擔(dān)的損失”的數(shù)額因企業(yè)而不同；一家企業(yè)的損失承受水平也因時(shí)而變，主要取決于企業(yè)在損失發(fā)生時(shí)所能獲得的資源。2、考慮損失可能性人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注往往首先取決于損失程度。例如，即使在損失發(fā)生可能性很小的時(shí)候，如果潛在的損失程度很大，這樣的損失風(fēng)險(xiǎn)仍是必須加以關(guān)注的。這并不是說(shuō)在如何應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候特定風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)損失的可能性是可以忽略的。恰恰相反，即使當(dāng)潛

48、在的損失程度表明不許對(duì)某個(gè)風(fēng)險(xiǎn)采取什么措施時(shí)（就是說(shuō)，不允許自擔(dān)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)），這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)中損失的可能性對(duì)最終的風(fēng)險(xiǎn)管理決策可能會(huì)有決定性的作用。知道風(fēng)險(xiǎn)會(huì)引起損失的可能性是小、中等，還是很大，將幫助風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理來(lái)決定如何處理這個(gè)既定的風(fēng)險(xiǎn)。如果損失發(fā)生的可能性很大，那么對(duì)于使用保險(xiǎn)來(lái)處理風(fēng)險(xiǎn)來(lái)說(shuō)可能就不是一個(gè)經(jīng)濟(jì)的方法，這是因?yàn)楸ｋU(xiǎn)是基于平均損失而運(yùn)作的。在過(guò)去經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，保險(xiǎn)公司評(píng)估他們?yōu)榱说窒麚p失發(fā)生時(shí)的理賠而需要收取的保險(xiǎn)費(fèi)。除了抵消損失，保險(xiǎn)費(fèi)還包括了保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用。因此，雖然這看起來(lái)很矛盾，但是最應(yīng)該買(mǎi)保險(xiǎn)的是那些最不容易發(fā)生的損失。損失的概率越高，使用保險(xiǎn)作為這種風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施就越發(fā)

49、顯得不合適。最適合購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該具有這樣的特點(diǎn)：損失頻率較低，而損失程度較高。最不適合購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)所具有的特點(diǎn)是：潛在損失程度低，而損失頻率高。對(duì)于損失頻率較高的風(fēng)險(xiǎn)，最為有效的方法是通過(guò)損失預(yù)防措施來(lái)降低損失頻率。考慮損失可能性原則強(qiáng)調(diào)了針對(duì)特定的風(fēng)險(xiǎn)，在考慮采用應(yīng)對(duì)措施時(shí)把損失的可能性或概率作為一個(gè)重要因素來(lái)考慮。3、不因小失大風(fēng)險(xiǎn)管理的第一個(gè)原則告訴人們哪些風(fēng)險(xiǎn)必須被轉(zhuǎn)移（即那些可能會(huì)引起巨額損失而損失程度又不能降低的風(fēng)險(xiǎn)），而第二個(gè)原則告訴人們哪些風(fēng)險(xiǎn)不應(yīng)該投保（就是那些損失頻率很高的風(fēng)險(xiǎn)）。這兩個(gè)原則還不能涵蓋所有的風(fēng)險(xiǎn)決策，因而需要其他原則。就本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，第三個(gè)原則告訴人們，

50、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的代價(jià)和通過(guò)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)而得到保護(hù)的財(cái)產(chǎn)價(jià)值之間必須要有一個(gè)合理的關(guān)系。它在兩個(gè)方面提供指導(dǎo)：一方面，相對(duì)于自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而節(jié)約下的保險(xiǎn)費(fèi)（?。┒?，可能的損失很大時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)不應(yīng)該被自擔(dān)：另一方面，有時(shí)候保險(xiǎn)費(fèi)相對(duì)于所轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)而帶來(lái)的利益而言很大，這樣的風(fēng)險(xiǎn)不應(yīng)該投保，因?yàn)榇藭r(shí)保險(xiǎn)費(fèi)是“大”，保險(xiǎn)利益是“小”。盡管“不冒不能承受的風(fēng)險(xiǎn)”這一原則隱含了自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的最大水平，但“不因小失大”的原則表明了有些低于這一最大自擔(dān)水平的風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)該被轉(zhuǎn)移。最大自擔(dān)水平對(duì)所有風(fēng)險(xiǎn)都是一樣的，但對(duì)于有些風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際自擔(dān)水平可能小于這個(gè)最大值。企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略的構(gòu)成要素企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略一般包括以下6個(gè)要素。（一

51、）風(fēng)險(xiǎn)模型和風(fēng)險(xiǎn)度量風(fēng)險(xiǎn)模型和風(fēng)險(xiǎn)度量是整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略及風(fēng)險(xiǎn)分析和評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自己的實(shí)際情況建立在整個(gè)企業(yè)中統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)模型和風(fēng)險(xiǎn)度量，用以描述本企業(yè)各個(gè)部門(mén)和層面上所有的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)度量是指企業(yè)建立一套標(biāo)準(zhǔn)去度量企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的重要性，然后利用這些基準(zhǔn)去分析風(fēng)險(xiǎn)。而這些度量方法主要應(yīng)用于被指定的范圍內(nèi)，因?yàn)闆](méi)有一種度量方法是適用于所有范疇的。有些風(fēng)險(xiǎn)的度量只能在主觀上進(jìn)行大致估計(jì)。對(duì)此，微軟公司的風(fēng)險(xiǎn)管理人員有如下觀點(diǎn)：“我們只能盡可能地把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量化、精確化，但也不必為不能將所有因素?cái)?shù)量化而感到愧惜”。在現(xiàn)實(shí)當(dāng)中，人們更容易得到高頻率、小破壞力事件的分布數(shù)據(jù)。如果風(fēng)險(xiǎn)能夠被準(zhǔn)確

52、度量，企業(yè)就能確定風(fēng)險(xiǎn)的真實(shí)水平，而不至于僅憑感覺(jué)和經(jīng)驗(yàn)行事。目前，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量的模型主要有：正常情況下的VaR價(jià)值模型、極端情況下的壓力測(cè)試或情景分析方法、資產(chǎn)/負(fù)債管理模型。對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量的模型主要有信用評(píng)分模型、信用轉(zhuǎn)移模型、信用敞口模型及信用組合模型。營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的度量方法主要有自上而下法和自下而上法。這些模型將在第三篇和第四篇中進(jìn)行詳細(xì)說(shuō)明，在此不再贅述。（二）風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受度企業(yè)及其下屬各級(jí)單位應(yīng)當(dāng)利用建立的風(fēng)險(xiǎn)模型和度量，從本單位的戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)目標(biāo)出發(fā)建立本單位的風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受度。在眾多的風(fēng)險(xiǎn)中，有些是企業(yè)不愿承擔(dān)而需要避免、轉(zhuǎn)移或者降低的，而有些則因?yàn)槟軌蛉〉酶叩幕?/p>

53、報(bào)率是企業(yè)愿意承擔(dān)的。這就是為什么需要風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略和政策來(lái)確定企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受度。實(shí)際上，風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受度解決這樣的問(wèn)題：“企業(yè)在追尋自己的目標(biāo)、執(zhí)行自己的策略時(shí)，希望接受什么樣的變動(dòng)因素及相應(yīng)可能的損失呢？”1、風(fēng)險(xiǎn)偏好（1）風(fēng)險(xiǎn)偏好的概念。所謂風(fēng)險(xiǎn)偏好，廣義地講，就是企業(yè)在追求其價(jià)值增值過(guò)程中所愿意接受的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量。它反映了一個(gè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理理念，反過(guò)來(lái)也會(huì)對(duì)企業(yè)文化與經(jīng)營(yíng)風(fēng)格產(chǎn)生影響。許多企業(yè)定性地考慮風(fēng)險(xiǎn)偏好問(wèn)題，將風(fēng)險(xiǎn)分為高、中、低幾個(gè)大類(lèi)；另外一些企業(yè)采用定量方法，在增長(zhǎng)、收益與風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行平衡。風(fēng)險(xiǎn)偏好直接和公司的戰(zhàn)略目標(biāo)制定有關(guān)。因?yàn)橹贫ú煌膽?zhàn)略會(huì)產(chǎn)生不同的風(fēng)險(xiǎn)，而

54、考慮該風(fēng)險(xiǎn)是否和公司的風(fēng)險(xiǎn)偏好一致就會(huì)影響管理層戰(zhàn)略目標(biāo)的選擇。（2）風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)企業(yè)的影響。風(fēng)險(xiǎn)偏好引導(dǎo)企業(yè)的資源配置。高風(fēng)險(xiǎn)偏好的企業(yè)愿意將企業(yè)的大部分資本投入高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，如新興市場(chǎng)等。相反，低風(fēng)險(xiǎn)偏好的企業(yè)可能為了限制資本短期內(nèi)的巨大損失而僅投資于成熟、穩(wěn)定的市場(chǎng)。公司可以根據(jù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好來(lái)分配資金。有些公司，主要是商業(yè)銀行及其金融機(jī)構(gòu)，分配資金（股權(quán)或監(jiān)管要求的資金）給主要的風(fēng)險(xiǎn)源頭。事實(shí)上，在大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家，銀行業(yè)的監(jiān)管要求商業(yè)銀行根據(jù)不同的業(yè)務(wù)來(lái)分配資金。風(fēng)險(xiǎn)偏好與企業(yè)的戰(zhàn)略直接相關(guān)。不同的戰(zhàn)略伴隨不同的風(fēng)險(xiǎn)，因此，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理有助于管理層選擇一種預(yù)期價(jià)值創(chuàng)造與公司風(fēng)險(xiǎn)偏好相一致的戰(zhàn)

55、略。風(fēng)險(xiǎn)偏好影響企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略：實(shí)際上，企業(yè)可以選擇接受、轉(zhuǎn)移或減輕風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)（或利益相關(guān)者）的風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)于方法的選擇有很大的影響。比如，企業(yè)家接受了某種風(fēng)險(xiǎn)，既可能因?yàn)樗軌蛉淌苓@種風(fēng)險(xiǎn)，也可能因?yàn)樗軌蜣D(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)或把風(fēng)險(xiǎn)的影響減輕到某種可承受的程度。2、風(fēng)險(xiǎn)承受度企業(yè)必須確定每種風(fēng)險(xiǎn)的最大風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)極限，特別是必須指出那些損失不能自擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。設(shè)置這樣一個(gè)限制是制定風(fēng)險(xiǎn)管理政策中最困難的決策之一，但是，要避免極端的風(fēng)險(xiǎn)，就必須作出這個(gè)決策。（1）風(fēng)險(xiǎn)承受度的概念。風(fēng)險(xiǎn)承受度是指企業(yè)有能力承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，它是許多變量的一個(gè)函數(shù)。這些變量包括人員，流程，用來(lái)測(cè)量、監(jiān)控及管理風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)，公司的運(yùn)營(yíng)環(huán)境

56、，以及資金、長(zhǎng)期商業(yè)策略、負(fù)債能力、收入/現(xiàn)金流對(duì)財(cái)務(wù)及其他因素的敏感性。企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承受度與企業(yè)的目標(biāo)相關(guān)，在確定風(fēng)險(xiǎn)承受度時(shí)，管理層需要考慮各具體目標(biāo)的相對(duì)重要性，并將風(fēng)險(xiǎn)承受與風(fēng)險(xiǎn)偏好相協(xié)調(diào)。（2）風(fēng)險(xiǎn)承受度的決定因素。企業(yè)到底能夠承擔(dān)多少風(fēng)險(xiǎn)？這個(gè)問(wèn)題既復(fù)雜，又充滿技術(shù)性。風(fēng)險(xiǎn)管理的基本理念是一個(gè)企業(yè)應(yīng)該盡可能多地自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)企業(yè)可以承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)然取決于它的現(xiàn)金流量、流動(dòng)資產(chǎn)和企業(yè)在應(yīng)對(duì)緊急事件時(shí)可以從外部獲得的資金。確定可以安全消化的損失最大量，需要測(cè)定現(xiàn)金流和估計(jì)現(xiàn)金流增加的可能性。大多數(shù)管理人員都會(huì)同意：風(fēng)險(xiǎn)偏好必須總是低于公司承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力，否則公司就會(huì)陷于重大財(cái)務(wù)困難的風(fēng)險(xiǎn)泥

57、淖中。公司的挑戰(zhàn)在于，在尋求有效率的調(diào)度資金時(shí)，選擇合適的中間地帶，并通過(guò)長(zhǎng)期監(jiān)控來(lái)更新選擇。（三）風(fēng)險(xiǎn)管理指導(dǎo)方針企業(yè)及其下屬各級(jí)單位應(yīng)當(dāng)建立結(jié)合本單位戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)管理指導(dǎo)方針，包括對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的基本態(tài)度、風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)、各種風(fēng)險(xiǎn)管理策略的選擇和實(shí)施規(guī)劃。企業(yè)應(yīng)當(dāng)明確風(fēng)險(xiǎn)管理為企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)服務(wù)的原則。在制定風(fēng)險(xiǎn)管理指導(dǎo)方針時(shí)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)充分考慮到各方利益相關(guān)人的利益訴求，特別關(guān)注企業(yè)合規(guī)經(jīng)營(yíng)的需要。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在風(fēng)險(xiǎn)管理的指導(dǎo)方針中確定對(duì)每一個(gè)或每一類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策，包括風(fēng)險(xiǎn)回避、風(fēng)險(xiǎn)接受、風(fēng)險(xiǎn)降低和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。（四）風(fēng)險(xiǎn)管理的資源配置企業(yè)及其下屬各級(jí)單位應(yīng)當(dāng)為實(shí)行本單位的風(fēng)險(xiǎn)管理總體戰(zhàn)略準(zhǔn)備必需

58、的資源，以保證風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略的執(zhí)行；同時(shí)，注意把握風(fēng)險(xiǎn)管理成本與風(fēng)險(xiǎn)管理收益的平衡。（五）風(fēng)險(xiǎn)文化企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)文化是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理水平的反映，也是風(fēng)險(xiǎn)管理的有力工具。企業(yè)應(yīng)當(dāng)致力于風(fēng)險(xiǎn)文化的培養(yǎng)，使風(fēng)險(xiǎn)管理真正成為企業(yè)文化的有機(jī)組成部分。企業(yè)應(yīng)當(dāng)通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)等手段，增強(qiáng)每一位職工的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，努力把風(fēng)險(xiǎn)管理變成每一位員工的自覺(jué)行動(dòng)。企業(yè)要充分發(fā)揮企業(yè)中黨組織和職工代表大會(huì)的作用，推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)文化的建設(shè)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)制定并公布本企業(yè)員工遵守的道德誠(chéng)信準(zhǔn)則。企業(yè)的道德誠(chéng)信準(zhǔn)則應(yīng)當(dāng)經(jīng)過(guò)全體員工討論后由企業(yè)董事會(huì)或決策層批準(zhǔn)。（六）為實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理某一具體目標(biāo)而作的特殊安排企業(yè)應(yīng)當(dāng)在清楚認(rèn)識(shí)企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略要求的基礎(chǔ)上

59、，分析風(fēng)險(xiǎn)管理工作的需要，為滿足全面風(fēng)險(xiǎn)管理的戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)、報(bào)告和合規(guī)4個(gè)目標(biāo)做出具體安排。利率風(fēng)險(xiǎn)的管理方法降低利率風(fēng)險(xiǎn)的常見(jiàn)方法包括：平滑法：維持固定利率借款與浮動(dòng)利率借款的平衡；匹配法：使具有共同利率的資產(chǎn)和負(fù)債相匹配；遠(yuǎn)期利率協(xié)議；現(xiàn)金余額的集中；利率期貨；利率期權(quán)；利率互換。本節(jié)將主要討論上述第項(xiàng)。（一）遠(yuǎn)期利率協(xié)議遠(yuǎn)期利率協(xié)議，是指在當(dāng)前簽訂一項(xiàng)協(xié)議，約定在將來(lái)的某一特定日期，按照規(guī)定的貨幣、金額、期限和利率進(jìn)行交割的一種約定。遠(yuǎn)期利率協(xié)議是一種資產(chǎn)負(fù)債平衡表外的工具，不涉及實(shí)質(zhì)性的本金交收，是不管未來(lái)市場(chǎng)利率是多少都要支付或收取約定利率的承諾。遠(yuǎn)期利率協(xié)議可用來(lái)對(duì)未來(lái)的利率變動(dòng)進(jìn)行

60、防范。借款人買(mǎi)人FRA，從而將他在未來(lái)某一時(shí)間的借款利率預(yù)先固定下來(lái)以防范未來(lái)利率上升的風(fēng)險(xiǎn)。投資人賣(mài)出FRA，從而將他在未來(lái)某一時(shí)間的投資利率預(yù)先確定下來(lái)以防范未來(lái)利率下降的風(fēng)險(xiǎn)。遠(yuǎn)期利率協(xié)議，通常在企業(yè)與銀行間達(dá)成。遠(yuǎn)期利率協(xié)議的缺點(diǎn)是通常只面向大額貸款。而且，一年以上的遠(yuǎn)期利率協(xié)議很難達(dá)成。遠(yuǎn)期利率協(xié)議的優(yōu)點(diǎn)是，至少在遠(yuǎn)期利率協(xié)議存續(xù)的期間內(nèi)，能夠保護(hù)借款人免受利率出現(xiàn)不利變動(dòng)的影響，原因是雙方已根據(jù)協(xié)議商定利率。正常的可變利率貸款，借款人面臨著市場(chǎng)發(fā)生不利變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。但另一方面，遠(yuǎn)期利率協(xié)議使借款人同樣不能從有利的市場(chǎng)利率變動(dòng)中獲益。銀行愿意為遠(yuǎn)期利率協(xié)議設(shè)定的利率將反映它們當(dāng)前對(duì)利率