財務(wù)狀況診斷之資產(chǎn)運作效率

1、財務(wù)狀況診斷資產(chǎn)運作效率資產(chǎn)運作效率是公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)收入(凈值)對各項營運資產(chǎn)的比例關(guān)系，以診斷營業(yè)收入與各項營運資產(chǎn)是否保持合理的關(guān)系。正因為它是評價企業(yè)各項營運資產(chǎn)運作效率，因此有時又稱為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 一、資產(chǎn)運作效率的指標(biāo) 在正常情況下，企業(yè)的經(jīng)營活動有如此的規(guī)律，即通過銷售獲得的收益越大，所需投入的資產(chǎn)也越多。因此就應(yīng)當(dāng)考察企業(yè)的各項資產(chǎn)是否與經(jīng)營收入保持合理的比例，各項資產(chǎn)對收入作出的貢獻大小如何；資產(chǎn)貢獻大小的緣故如何等等。這些問題就需要運用資產(chǎn)運作效率來分析和診斷。 資產(chǎn)運作效率的指標(biāo)要緊有兩大類，一類是直接考察資產(chǎn)負債表中資產(chǎn)類的各項資產(chǎn)的運作效率，如現(xiàn)金運作效率，應(yīng)收賬率的運

2、作效率等；另一類則是考察所有者權(quán)益的運作效率。之因此把所有者權(quán)益運作效率也列入資產(chǎn)運作效率之中，是因為所有者權(quán)益是企業(yè)資產(chǎn)的要緊來源。如此它的指標(biāo)就有： 經(jīng)營收入對現(xiàn)金比率。 經(jīng)營收入對應(yīng)收賬款比率(應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率)。 經(jīng)營收入對存貨比率。 經(jīng)營收入對營運資金凈額比率(營運資金周轉(zhuǎn)率)。 經(jīng)營收入對固定資產(chǎn)比率(固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)。 經(jīng)營收入對其他資產(chǎn)比率(其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)。 經(jīng)營收入對總資產(chǎn)比率(總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)。 所有者權(quán)益周轉(zhuǎn)率。 所有者權(quán)益增長率。 在這些比率所涉及的項目中大多都有明確的意義，同時在資產(chǎn)負債表上都能獵取到它們的凈額(即扣除備抵、折舊、攤銷等的數(shù)值)。惟有經(jīng)營收入一項有不甚明

3、確的地點。在計算資產(chǎn)運作效率比率時經(jīng)營收入取什么數(shù)值有如此幾種看法。第一種認(rèn)為經(jīng)營收入確實是損益表中的主營業(yè)務(wù)收入；第二種認(rèn)為經(jīng)營收入是主營業(yè)務(wù)收入的凈額，也確實是主營業(yè)務(wù)收入減去營業(yè)稅金及附加；第三種認(rèn)為經(jīng)營收入是企業(yè)從事經(jīng)營活動的總收入，即主營業(yè)務(wù)收入凈額加其他業(yè)務(wù)利潤。這三種看法因此各有道理，但為計算方便，本書仍采納第一種意見。 二、各指標(biāo)的計算與應(yīng)用 1、經(jīng)營收入對現(xiàn)金比率。其計算公式為： 經(jīng)營收入對現(xiàn)金比率經(jīng)營收入現(xiàn)金 那個比率測量企業(yè)運用現(xiàn)金的效率高低，而從另一方面也顯示出企業(yè)是否保持足夠的現(xiàn)金，以應(yīng)付經(jīng)營需要。因為企業(yè)手頭上保留現(xiàn)金和等價現(xiàn)金的要緊目的是應(yīng)付日常的某些交易的需要，

4、但保留過多現(xiàn)金卻不能給企業(yè)帶來收益。因此現(xiàn)金存量問題就成為一個兩難問題。如此也就導(dǎo)致經(jīng)營收入對現(xiàn)金比率到底高好依舊低好的問題。 一般講，那個比率高，顯示了現(xiàn)金能夠更有效地使用，但同時也意味著現(xiàn)金調(diào)度十分困難。那個比率低，講明了現(xiàn)金沒有充分有效地使用，可能會有閑置資金及沒有必要的現(xiàn)金余額。但是企業(yè)手頭上有充裕的現(xiàn)金倒能夠應(yīng)付可能發(fā)生的或有負債以及財務(wù)的風(fēng)險。因此資金調(diào)度和現(xiàn)金運作效率是互相矛盾的，專門難為企業(yè)制定一個所謂最佳現(xiàn)金保存量的比率，只有企業(yè)本身要隨時照顧這兩者之間的矛盾，尋求適當(dāng)?shù)谋嚷省?現(xiàn)在觀看下表能夠有如此的結(jié)論，1996年與1999年有專門低的現(xiàn)金使用效率，1997年與1998年

5、有相對略高的現(xiàn)金使用率，造成那個馬鞍型的起伏，要緊緣故在于前者有專門大的短期投資。 XXXX公司的經(jīng)營收入與現(xiàn)金比率表(19961999年)單位：千元1996199719981999主營業(yè)務(wù)收入(a)6212.217479.4913877.6026235.27貨幣資金(b)448.43709.15992.181862.00短期投資(c)5300.0031900.28現(xiàn)金(bc)5748.43709.15992.1833762.28經(jīng)營收入與現(xiàn)金比率1.0810.5513.980.782、經(jīng)營收入對應(yīng)收賬款的比率。那個指標(biāo)又叫做應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。其計算公式是： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率經(jīng)營收入平均應(yīng)收凈賬款

6、 經(jīng)營收入與應(yīng)收賬款的比率表示了企業(yè)在商業(yè)信用上的過分?jǐn)U張或收縮的情況。因為非零售性企業(yè)的銷售要緊以賒銷方式進行，因此應(yīng)收賬款的數(shù)額變化依靠于銷售數(shù)額的變化，當(dāng)銷售活動中應(yīng)收賬款額增大過快或過大，那就講明企業(yè)過分?jǐn)U張商業(yè)信用，或者收賬效率過低。反之，應(yīng)收款數(shù)額較小，則可能是企業(yè)過分收縮商業(yè)信用，輕易不賒賬，那個比率就會過高。一般而言，該比率高是比較好的，但過高應(yīng)檢查一下，如擴大賒銷是否會使經(jīng)營收入提高得更快。 現(xiàn)在能夠了解到XXXX公司的經(jīng)營收入對應(yīng)收賬款的比率也有一個馬鞍型的過程，其最高比率值在1997年達到了7.94倍。在這以后逐年下降，到1999年為3.02倍。因此總的趨勢盡管兩個因素都

7、在增長，但從比例上看應(yīng)收賬款增長得更快一些。那個地點的緣故看來要緊是收賬工作效率不高，另外可能是客戶的償債能力不強。 XXXX公司的經(jīng)營收入對應(yīng)收賬款的比率(19961999年) 單位：千元1996199719981999主營業(yè)務(wù)收入(a)6212.217479.4913877.6026235.27應(yīng)收賬款(凈額)(b)4344.92941.672052.138690.99經(jīng)營收入對應(yīng)收賬款比率1.437.496.763.023、營業(yè)收入對存貨比率。那個指標(biāo)的計算公式是： 營業(yè)收入對存貨比率經(jīng)營收入存貨 那個比例關(guān)系講明企業(yè)是否有過量的存貨，存貨周轉(zhuǎn)是否遲緩，以及是否有存貨積壓的現(xiàn)象。 一般而

8、言，存貨越少越好。存貨過多必定會引起耗損增加，保管費用增加，將導(dǎo)致企業(yè)資金調(diào)度困難。因此在日本有存貨為零的治理模式。但存貨過少也會引起另一種局面，如有時原材料供應(yīng)不及時而阻礙了生產(chǎn)，制成品存貨不足會喪失銷售機會或阻礙對顧客的服務(wù)。因此，企業(yè)又需要一定的存貨。 同樣原則上營業(yè)收入對存貨比率越高越好，但假如某企業(yè)那個比率專門低，就要分析一下，是否有如此幾種緣故：為某種專門需要而增加庫存；在短期內(nèi)要大批量地一次性交貨；可能要漲價而搶先采購等等。 XXXX公司那個比率分為前兩年與后兩年二段，前兩年顯然有較多存貨，因而存貨周轉(zhuǎn)過慢，后兩年有明顯改善。自1997年到1999年，存貨平均年增長529，而主營

9、業(yè)務(wù)收入平均年增長87.1。這正是指標(biāo)改善的緣故，至于什么緣故會有如此的增長情況，則還需要進一步了解實際的銷售情況。 XXXX公司營業(yè)收入對存貨比率表(19961999年) 單位：千元1996199719981999主營業(yè)務(wù)收入(a)6212.217479.4913877.602623577存貨期初數(shù)2169.052012.772774.72期末數(shù)2169.052012.772774.757009.29平均數(shù)2169.52090.912393.754892.01營業(yè)收入對存貨比率(a/b)2.863.585.805.364、經(jīng)營收入對營運資金比率。那個指標(biāo)又叫做營運資金周轉(zhuǎn)率其計算公式為： 營

10、運資金周轉(zhuǎn)率經(jīng)營收入營運資金 一個企業(yè)能夠擁有許多資產(chǎn)，但就從短期角度來看，能夠用作營業(yè)上的資產(chǎn)僅僅是流淌資產(chǎn)減流淌負債的剩余，即營運資產(chǎn)部分。因此，經(jīng)營收入對營運資金的比例作為測定企業(yè)治理人員運用營運資金的效率指標(biāo)是專門有用的。 從其計算公式來看，那個比率反映了每一元營運資產(chǎn)能產(chǎn)生多少經(jīng)營收入。因此，從那個角度顯然比率數(shù)值越高越好。然而經(jīng)營收入與營運資金之間應(yīng)當(dāng)有一個相互依存的關(guān)系。我們差不多明白，過少的營運資金必定阻礙企業(yè)的經(jīng)營，因此相應(yīng)的經(jīng)營收入必定有相應(yīng)的營運資金支持。過高的比率表示了企業(yè)營運資金的高效運用，但也隱含了流淌資金不足的危險；較低的比率表示了企業(yè)不能有效地運用營運資金，使?fàn)I

11、運資金有呆滯現(xiàn)象發(fā)生。因此，應(yīng)有一個適度的水平，如略高于行業(yè)的平均水平。 XXXX公司營業(yè)收入對營運資金比率表(19961999年) 單位：千元1996199719981999主營業(yè)務(wù)收入(a)6212.27479.4913877.6026253.77營運資金余額(b)7455.56655.9111008.9620212.91主營業(yè)務(wù)收入對營運資金比率(a/b)0.831.121.261.30上表指出了XXXX公司營運資金運用的情況。盡管從趨勢上看經(jīng)營收入對營運資金的比例逐步改善，經(jīng)營收入與營運資金同時增長，但總的看來并不理想。首先該比率數(shù)值較小，最高的1999年也僅有1：30，其次增長緩慢。

12、這兩者都顯示了公司在營運資金的運用上水平不高，營運資金余額過大。假如將XXXX公司與AAAA公司的該項比率進行橫向比較的話，能夠看得更清晰。進一步分析XXXX公司的資產(chǎn)負債表可發(fā)覺，造成營運資金余額過大的直接緣故，確實是有較大的短期投資和其他流淌資產(chǎn)。 AAAA股份有限公司經(jīng)營收入對營運資金比率表(19971999年)單位：千元199719981999主營收入對營運資金的比率5.1920.9712.635、經(jīng)營收入對固定資產(chǎn)比率。那個指標(biāo)又叫做固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，其計算公式為： 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率經(jīng)營收入/固定資產(chǎn)一個企業(yè)的固定資產(chǎn)不論以如何樣的方式被投入使用，但其全然目標(biāo)是為企業(yè)制造收益因此在財務(wù)診

13、斷中，經(jīng)常采納經(jīng)營收入對固定資產(chǎn)的比率來衡量運用固定資產(chǎn)的效率。 那個比率代表每一元固定資產(chǎn)的投入產(chǎn)出多少元的收入。但那個比率的使用又有某些專門的地點要注意。首先一個企業(yè)的固定資產(chǎn)相對講有較長時刻的穩(wěn)定，即一個正常運行的企業(yè)不可能年年有固定資產(chǎn)大幅度的變動。但經(jīng)營收入則較多地受到外界阻礙而表現(xiàn)出波動。其次固定資產(chǎn)的擴充與縮小一般都不是漸近的，而是急劇的，在這種變化的時刻，對該比率的阻礙是專門大的。再則，有些企業(yè)的固定資產(chǎn)是通過租賃方式獵取，有的出租給外企業(yè)，因此就可能有這種情況發(fā)生，即資產(chǎn)負債表中沒有列入的資產(chǎn)正在為企業(yè)制造收入，而資產(chǎn)負債表中已列入的資產(chǎn)可能為不人服務(wù)，這也會對該比率的準(zhǔn)確性

14、造成阻礙。 一般地講，企業(yè)的經(jīng)營收入對固定資產(chǎn)的比例越高，反映該企業(yè)使用固定資產(chǎn)的效率也高。這也表示固定資產(chǎn)所占比例相對較低，因此折舊比例也相對較低，這就使企業(yè)的經(jīng)營處在比較有利的位置。反之則對企業(yè)經(jīng)營極為不利。 下表給出了XXXX公司的經(jīng)營收入對固定資產(chǎn)的比率。在這期間該比率相對比較穩(wěn)定，處于12之間，同時總趨勢有明顯的增長，表示固定資產(chǎn)的使用水平有所提高。但作橫向比較來看固定資產(chǎn)的使用效果不令人中意?？疾霢AAA公司的該項比率能夠發(fā)覺有較大的差距。假如進一步考慮到這兩家企業(yè)的產(chǎn)業(yè)特征，則屬于機械加工業(yè)的AAAA公司有較大的固定資產(chǎn)存量，而屬于辦公用品產(chǎn)業(yè)的XXXX公司有相當(dāng)小的固定資產(chǎn)存量

15、。如此更顯示了XXXX公司在固定資產(chǎn)的使用效率上存在著進一步改善的潛力。 XXXX公司經(jīng)營收入對固定資產(chǎn)比率表(19961999年) 單位：千元1996199719981999主營業(yè)務(wù)收入(a)6212.217479.4913877.6026283.77固定資產(chǎn)(b)5657.127009.597251.5113369.48經(jīng)營收入對固定資產(chǎn)比率(a/b)1.101.071.911.96AAAA公司經(jīng)營收入對固定資產(chǎn)比率表(19971999年) 單位：千元199719981999經(jīng)營收入對固定資產(chǎn)比率4.83.634.996、經(jīng)營收入對其他資產(chǎn)比率。那個指標(biāo)又叫做其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，其計算公式為：

16、 其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率經(jīng)營收入/其他資產(chǎn)那個地點的其他資產(chǎn)要緊是指無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)及列入流淌資產(chǎn)下的其他流淌資產(chǎn)。 經(jīng)營收入對其他資產(chǎn)比率表示經(jīng)營收入對其他資產(chǎn)的比例關(guān)系，或每元其他資產(chǎn)能制造多少經(jīng)營收入。在使用那個比率時要注意對研究與開發(fā)費用的處理。隨著企業(yè)的進展及市場競爭程度的加劇，每個企業(yè)都投入大量的人力財力物力進行產(chǎn)品開發(fā)，從而使研發(fā)費成為一項重要的項目。目前比較通行的做法是把它列入遞延資產(chǎn)項目下在以后年度分期推銷。如此造成其他資產(chǎn)擴大，而這部分“資產(chǎn)”對當(dāng)前經(jīng)營收入又不作任何貢獻，因此在計算與評價經(jīng)營收入對其他資產(chǎn)的比率時，要依照情況及產(chǎn)業(yè)的差不給予考慮，是把研發(fā)費列入依舊扣除。 下表給

17、出XXXX公司的經(jīng)營收入與其他資產(chǎn)的比率，從比率數(shù)值看，仍在低水平上徘徊，同時也沒有明顯的改善趨勢。從資產(chǎn)負債表上看要緊是因為其他流淌資產(chǎn)數(shù)額較高，尤其是其他資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額占專門大比例。這部分應(yīng)收款在正常營業(yè)時要緊是一些雜項應(yīng)收款，那個數(shù)額所占比例過高除講明交易對方的支付能力不足外，還應(yīng)在公司內(nèi)分析推斷什么業(yè)務(wù)造成這種狀況，并設(shè)法限制這種性質(zhì)業(yè)務(wù)增長。 XXXX公司經(jīng)營收入對其他資產(chǎn)比率表(19961999年) 單位：千元1996199719981999主營業(yè)務(wù)收入(a)6212.217479.4913877.6026253.77其他流淌資產(chǎn)5634.7635548.8926520.61

18、無形及其他資產(chǎn)885.84其他資產(chǎn)合計(b)5634.7635548.8927406.45經(jīng)營收入與其他資產(chǎn)比率(a/b)1.330.380.96 7、經(jīng)營收入對總資產(chǎn)的比率。那個指標(biāo)又叫總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，其計算公式為： 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率經(jīng)營收入總資產(chǎn) 那個比率用來測定總資產(chǎn)對收入所作的貢獻程度，推斷企業(yè)運用資產(chǎn)的效率如何等。那個比率高，因此顯示了資產(chǎn)運用有較高的效率。但高到什么程度，要和投資酬勞率和利潤率聯(lián)系在一起考慮。因此那個比率也要求有一個適當(dāng)?shù)南薅取?XXXX公司經(jīng)營收入對總資產(chǎn)比率表(19961999年) 單位：千元1996199719981999主營業(yè)務(wù)收入(a)6212.217479.4

19、913877.6026259.77資產(chǎn)總額(b)20255.5219033.94109165.91146551.60經(jīng)營收入對總資產(chǎn)比率(a/b)0.310.390.130.18 上表顯示了XXXX公司四年的變動。其中1997年達到最高點，然后又下降至最低的1998年，1999年有所上升。造成這種反復(fù)的緣故，要緊是資產(chǎn)總額變動過大，而主營業(yè)務(wù)收入在1998年以來迅速上升，后三年年平均增長55，但這三年中資產(chǎn)總額的增長更為劇烈，年平均增長97。正是這種差距造成了總資產(chǎn)使用效率處在較低水平上。進一步分析總資產(chǎn)膨脹的緣故，1998年與1997年相比，總資產(chǎn)是由過大的對外投資與過多的其他流淌資產(chǎn)造成的；1999年與1998年相比，短期投資與固定資產(chǎn)的增長是要緊緣故，短期投資從