建設工程經(jīng)濟知識點匯總

1、101/101建設工程經(jīng)濟知識點篇一：建設工程經(jīng)濟知識點1z101000 工程經(jīng)濟相關(guān)章節(jié)知識點：1z101011 利息的計算： 一、資金時間價值的概念在工程經(jīng)濟計算中，技術(shù)方案的經(jīng)濟效益，所消耗的人力、物力和自然資源，最后都是以價值形態(tài)，即資金的形式表現(xiàn)出來的。資金運動反映了物化勞動和活勞動的運動過程，而這個過程也是資金隨時間運動的過程。因此，在工程經(jīng)濟分析時，不僅要著眼于技術(shù)方案資金量的大小(資金收入和支出的多少)，而且也要考慮資金發(fā)生的時間。資金是運動的價值，資金的價值是隨時間變化而變化的，是時間的函數(shù)，隨時間的推移而增值，其增值的這部分資金就是原有資金的時間價值。其實質(zhì)是資金作為生產(chǎn)經(jīng)

2、營要素，在擴大再生產(chǎn)與其資金流通過程中，資金隨時間周轉(zhuǎn)使用的結(jié)果。影響資金時間價值的因素很多，其中主要有以下幾點：1.資金的使用時間。在單位時間的資金增值率一定的條件下。資金使用時間越長，則資金的時間價值越大;使用時間越短，則資金的時間價值越小。2.資金數(shù)量的多少。在其他條件不變的情況下，資金數(shù)量越多。資金的肘間價值就越多;反之，資金的時間價值則越少。3.資金投入和回收的特點。在總資金一定的情況下，前期投入的資金越多，資金的負效益越大;反之，后期投入的資金越多，資金的負效益越小。而在資金回收額一定的情況下，離現(xiàn)在越近的時間回收的資金越多，資金的時間價值就越多;反之，離現(xiàn)在越遠的時間回收的資金越

3、多，資金的時間價值就越少。4.資金周轉(zhuǎn)的速度。資金周轉(zhuǎn)越快，在定的時間等量資金的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，資金的時間價值越多;反之，資金的時間價值越少?？傊?，資金的時間價值是客觀存在的，生產(chǎn)經(jīng)營的一項基本原則就是充分利用資金的時間價值并最大限度地獲得其時間價值，這就要加速資金周轉(zhuǎn)，早期回收資金，并不斷從事利潤較高的投資活動;任何資金的閑置，都是損失資金的時間價值。二、利息與利率的概念對于資金時間價值的換算方法與采用復利計算利息的方法完全一樣。因為利息就是資金時間價值的一種重要表現(xiàn)形式。而且通常用利息額的多少作為衡量資金時間價值的絕對尺度，用利率作為衡量資金時間價值的相對尺度。(一)利息在借貸過程中，債務人

4、支付給債權(quán)人超過原借貸金額的部分就是利息。即：式中 i利息;f目前債務人(或債權(quán)人應收)總金額，即還本付息總額;p原借貸金額，常稱為本金。從本質(zhì)上看利息是由貸款發(fā)生利潤的一種再分配。在工程經(jīng)濟分析中.利息常常被看成是資金的一種機會成本。這是因為如果放棄資金的使用權(quán)利，相當于失去收益的機會，也就相當于付出了一定的代價。事實上.投資就是為了在未來獲得更大的收益而對目前的資金進行某種安排。很顯然，未來的收益應當超過現(xiàn)在的投資，正是這科l預期的價值增長才能刺激人們從事投資。因此，在工程經(jīng)濟分析中，利息常常是指占用資金所付的代價或者是放棄使用資金所得的補償。(二)利率在經(jīng)濟學中，利率的定義是從利息的定義

5、中衍生出來的。也就是說，在理論上先承認了利息，再以利息來解釋利率。在實際計算中，正好相反，常根據(jù)利率計算利息。利率就是在單位時間所得利息額與原借貸金額之比，通常用百分數(shù)表示。即：用于表示計算利息的時間單位稱為計息周期，計息周期t通常為年、半年、季、月、周或天。例1z101011-1某公司現(xiàn)借得本金1000萬元，一年后付息80萬元，則年利率為：利率是各國發(fā)展國民經(jīng)濟的重要杠桿之一，利率的高低由以下因素決定：1. 利率的高低首先取決于社會平均利潤率的高低，并隨之變動。在通常情況下，社會平均利潤率是利率的最高界限。因為如果利率高于利潤率，無利可圖就不會去借款。2.在社會平均利潤率不變的情況下，利率高

6、低取決于金融市場上借貸資本的供求情況。借貸資本供過于求，利率便下降;反之，求過于供，利率便上升。3.借出資本要承擔一定的風險，風險越大，利率也就越高。4.通貨膨脹對利息的波動有直接影響，資金貶值往往會使利息無形中成為負值。5.借出資本的期限長短。貸款期限長，不可預見因素多，風險大，利率就高;反之利率就低。3.借出資本要承擔一定的風險，風險越大，利率也就越高。4.通貨膨脹對利息的波動有直接影響，資金貶值往往會使利息無形中成為負值。5.借出資本的期限長短。貸款期限長，不可預見因素多，風險大，利率就高;反之利率就低。(三)利息和利率在工程經(jīng)濟活動中的作用1.利息和利率是以信用方式動員和籌集資金的動力

7、以信用方式籌集資金有一個特點就是自愿性，而自愿性的動力在于利息和利率。比如一個投資者，他首先要考慮的是投資某一項目所得到的利息是否比把這筆資金投入其他項目所得的利息多。如果多，他就可以在這個項目投資;如果所得的利息達不到其他項目的利息水平，他就可能不在這個項目投資。2.利息促進投資者加強經(jīng)濟核算，節(jié)約使用資金投資者借款需付利息，增加支出負擔，這就促使投資者必須精打細算，把借人資金用到刀刃上，減少借人資金的占用，以少付利息。同時可以使投資者自覺減少多環(huán)節(jié)占壓資金。3.利息和利率是宏觀經(jīng)濟管理的重要杠桿國家在不同的時期制定不同的利息政策，對不同地區(qū)、不同行業(yè)規(guī)定不同的利率標準，就會對整個國民經(jīng)濟產(chǎn)

8、生影響。例如對于限制發(fā)展的行業(yè)，利率規(guī)定得高一些;對于提倡發(fā)展的行業(yè)，利率規(guī)定得低一些，從而引導行業(yè)和企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營服從國民經(jīng)濟發(fā)展的總方向。同樣，占用資金時間短的，收取低息;占用時間長的，收取高息。對產(chǎn)品適銷對路、質(zhì)量好、信譽高的企業(yè)，在資金供應上給予低息支持;反之，收取較高利息。4.利息與利率是金融企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的重要條件金融機構(gòu)作為企業(yè)，必須獲取利潤。由于金融機構(gòu)的存放款利率不同，其差額成為金融機構(gòu)業(yè)務收人。此款扣除業(yè)務費后就是金融機構(gòu)的利潤，所以利息和利率能刺激金融企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展。三、利息的計算利息計算有單利和復利之分。當計息周期在一個以上時，就需要考慮“單利與“復利”的問題。(一)單利

9、所謂單利是指在計算利息時，僅用最初本金來計算，而不計人先前計息周期中所累積增加的利息，即通常所說的“利不生利的計息方法。其計算式如下：在以單利計息的情況下，總利息與本金、利率以與計息周期數(shù)成正比關(guān)系口此外，在利用式(1z101011-4)計算本利和f時，要注意式中n和i 單反映的時期要一致。如f單為年利率，則n應為計息的年數(shù);若i 單為月利率，n即應為計息的月數(shù)。例1z101011-2如某公司以單利方式借入1000萬元，年利率8%，第四年末償還，則各年利息和本利和如表1z101011-1所示由表lz101011-1可見，單利的年利息額都僅由本金所產(chǎn)生，其新生利息不再加入本金產(chǎn)生利息，此即“利不

10、生利”。這不符合客觀的經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律，沒有反映資金隨時都在“增值”的概念，也即沒有完全反映資金的時間價值。因此，在工程經(jīng)濟分析中單利使用較少，通常只適用于短期投資或短期貸款。(二)復利所謂復利是指在計算某一計息周期的利息時，其先前周期上所累積的利息要計算利息，即“利生利”、“利滾利”的計息方式。其表達式如下：式中 i計息周期復利利率;ft-1表示第(t-l)期末復利本利和。而第t期末復利本利和的表達式如下：ft =ft-1 x(1+i) (1z101011-7)例1z101011-3數(shù)據(jù)同例1z101011-2，按復利計算，則各年利息和本利和如表1z101011-2所示從表1z101011-2和

11、表1z101011-1可以看出，同一筆借款，在利率和計息周期均一樣的情況下，用復利計算出的利息金額比用單利計算出的利息金額多。如例1z101011-3與例1z10l0112兩者相差40. 49(1360. 49-1320)萬元。本金越大，利率越高，計息周期越多時，兩者差距就越大。復利計息比較符合資金在社會再生產(chǎn)過程中運動的實際狀況。因此，在實際中得到了廣泛的應用，在工程經(jīng)濟分析中，一般采用復利計算。復利計算有間斷復利和連續(xù)復利之分。按期(年、半年、季、月、周、日)計算復利的方法稱為間斷復利(即普通復利);按瞬時計算復利的方法稱為連續(xù)復利。在實際使用中都采用間斷復利，這一方面是出于習慣，另一方面

12、是因為會計通常在年底結(jié)算一年的進出款，按年支付稅金、保險金和抵押費用，因而采用間斷復利考慮問題更適宜。1z101012 資金等值計算與應用： 資金有時間價值，即使金額一樣，因其發(fā)生在不同時間，其價值就不一樣。反之，不同時點絕對不等的資金在時間價值的作用下卻可能具有相等的價值。這些不同時期、不同數(shù)額但其“價值等效”的資金稱為等值，又叫等效值。資金等值計算公式和復利計算公式的形式是一樣的。常用的等值計算公式主要有終值和現(xiàn)值計算公式。一、現(xiàn)金流量圖的繪制(一)現(xiàn)金流量的概念在進行工程經(jīng)濟分析時，可把所考察的技術(shù)方案視為一個系統(tǒng)。投入的資金、花費的成本和獲取的收益，均可看成是以資金形式體現(xiàn)的該系統(tǒng)的資

13、金流出或資金流人。這種在考察技術(shù)方案整個期間各時點t上實際發(fā)生的資金流出或資金流人稱為現(xiàn)金流量，其中流出系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流出，用符號cot表示;流人系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流入，用符號cit表示;現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差稱為凈現(xiàn)金流量，用符號(ci-co)t表示。(二)現(xiàn)金流量圖的繪制對于一個技術(shù)方案，其每次現(xiàn)金流量的流向(支出或收入)、數(shù)額和發(fā)生時間都不盡一樣，為了正確地進行工程經(jīng)濟分析計算，我們有必要借助現(xiàn)金流量圖來進行分析。所謂現(xiàn)金流量圖就是一種反映技術(shù)方案資金運動狀態(tài)的圖示，即把技術(shù)方案的現(xiàn)金流量繪入一時間坐標圖中，表示出各現(xiàn)金流人、流出與相應時間的對應關(guān)系，如圖12101012-1所示。運

14、用現(xiàn)金流量圖，就可全面、形象、直觀地表達技術(shù)方案的資金運動狀態(tài)?，F(xiàn)以圖1z101012-1說明現(xiàn)金流量圖的作圖方法和規(guī)則：1.以橫軸為時間軸，向右延伸表示時間的延續(xù)，軸上每一刻度表示一個時間單位，可取年、半年、季或月等;時間軸上的點稱為時點，通常表示的是該時間單位末的時點;0表示時間序列的起點。整個橫軸又可看成是我們所考察的“技術(shù)方案”。2.相對于時間坐標的垂直箭線代表不同時點的現(xiàn)金流量情況，現(xiàn)金流量的性質(zhì)(流入或流出)是對特定的人而言的。對投資人而言，在橫軸上方的箭線表示現(xiàn)金流入，即表示收益;在橫軸下方的箭線表示現(xiàn)金流出，即表示費用。3.在現(xiàn)金流量圖中，箭線長短與現(xiàn)金流量數(shù)值大小本應成比例。

15、但由于技術(shù)方案中各時點現(xiàn)金流量常常差額懸殊而無法成比例繪出，故在現(xiàn)金流量圖繪制中，箭線長短只要能適當體現(xiàn)各時點現(xiàn)金流量數(shù)值的差異，并在各箭線上方(或下方)注明其現(xiàn)金流量的數(shù)值即可。4.箭線與時間軸的交點即為現(xiàn)金流量發(fā)生的時點?？傊_繪制現(xiàn)金流量圖，必須把握好現(xiàn)金流量的三要素，即：現(xiàn)金流量的大小(現(xiàn)金流量數(shù)額)、方向(現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出)和作用點(現(xiàn)金流量發(fā)生的時點)。二、終值和現(xiàn)值計算(一) 一次支付現(xiàn)金流量的終值和現(xiàn)值計算1.一次支付現(xiàn)金流量由式(1z101011-6)和式(1z1o1o11-7)可看出，如果一周期一周期地計算，周期數(shù)圖中i計息期復利率;n計息的期數(shù);p現(xiàn)值(即現(xiàn)在的資

16、金價值或本金),資金發(fā)生在(或折算為)某一特定時間序列起點時的價值f終值(即n期末的資金價值或本利和),資金發(fā)生在(或折算為)某一特定時間序列終點的價值。由式(1z101011-6)和式(1z101011-7)可看出，如果一周期一周期地計算，周期數(shù)很多的話，計算是十分繁瑣的，而且在式(1z101011-7)中沒有直接反映出本金p、本利和f、利率i、計息周期數(shù)等要素的關(guān)系。所以有必要對式(1z101011-6)和式(1z101011-7)根據(jù)現(xiàn)金流量支付情形進一步簡化。其中一次支付是最基本的現(xiàn)金流量情形。一次支付又稱整存整付，是指所分析技術(shù)方案的現(xiàn)金流量，無論是流人或是流出，分別在各時點上只發(fā)生

17、一次，如圖1z101012-2所示。一次支付情形的復利計算式是復利計算的基本公式。f=p(f/p,i,n) (1z101012-2)在(f/p,i,n)這類符號中，括號斜線上的符號表示所求的未知數(shù)，斜線下的符號表示已知數(shù)。(f/p,i,n)表示在已知p、i和n的情況下求解f的值。例1z101012-1某公司借款1000萬元，年復利率i=10%，試問5年末連本帶利一次需償還若干?解：按式(1z101012-1)計算得:f = p(1+i)n = 1000 x(1+10%)5 = 1000 x1.61051 = 1610.51(萬元)3.現(xiàn)值計算(已知f求p)由式(1z101012-1)的逆運算即

18、可得出現(xiàn)值p的計算式為：式中(1+f)-n稱為一次支付現(xiàn)值系數(shù).用符號(p/f,i,n)表示。式(1z101012-3)又可寫成：p=f(p/f,i,n) (1z101012-4)一次支付現(xiàn)值系數(shù)這個名稱描述了它的功能，即未來一筆資金乘上該系數(shù)就可求出其現(xiàn)值。計算現(xiàn)值p的過程叫“折現(xiàn)”或“貼現(xiàn)”，其所使用的利率常稱為折現(xiàn)率或貼現(xiàn)率。故(1+f)-n或(p/f,i,n)也可叫折現(xiàn)系數(shù)或貼現(xiàn)系數(shù)。例lzl0l012-2某公司希望所投資項目5年末有1000萬元資金，年復利率i=10%，試問現(xiàn)在需一次投人多少?解：由式(12101012-3)得：從表1z101012-2可知，按l2%的利率，時間20年

19、，現(xiàn)值與終值相差9.6倍。如用終值進行分析，會使人感到評價結(jié)論可信度降低;而用現(xiàn)值概念很容易被決策者接受。因此，在工程經(jīng)濟分析中，現(xiàn)值比終值使用更為廣泛。在工程經(jīng)濟評價中，由于現(xiàn)值評價常常是選擇現(xiàn)在為同一時點，把技術(shù)方案預計的不同時期的現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值，并按現(xiàn)值之代數(shù)和大小作出決策。因此，在工程經(jīng)濟分析時應當注意以下兩點：一是正確選取折現(xiàn)率。折現(xiàn)率是決定現(xiàn)值大小的一個重要因素，必須根據(jù)實際情況靈活選用。二是要注意現(xiàn)金流量的分布情況。從收益方面來看，獲得的時間越早、數(shù)額越多，其現(xiàn)值也越大。因此，應使技術(shù)方案早日完成，早日實現(xiàn)生產(chǎn)能力，早獲收益，多獲收益，才能達到最佳經(jīng)濟效益。從投資方面看，在投

20、資額一定的情況下，投資支出的時間越晚、數(shù)額越少，其現(xiàn)值也越小。因此，應合理分配各年投資額，在不影響技術(shù)方案正常實施的前提下，盡量減少建設初期投資額，加大建設后期投資比重。(二)等額支付系列現(xiàn)金流量的終值、現(xiàn)值計算1.等額支付系列現(xiàn)金流量在工程經(jīng)濟活動中，多次支付是最常見的支付情形。多次支付是指現(xiàn)金流量在多個時點發(fā)生，而不是集中在某一個時點上。如果用a表示第t期末發(fā)生的現(xiàn)金流量大小，可正可負，用逐個折現(xiàn)的方法，可將多次支付現(xiàn)金流量換算成現(xiàn)值，即：在上面式子中，雖然那些系數(shù)都可以計算得到，但如果行較長，a較多時，計算也是比較繁瑣的。如果多次支付現(xiàn)金流量a有如下特征，則可大大簡化上述計算公式。各年的

21、現(xiàn)金流量序列是連續(xù)的，且數(shù)額相等，即：at=a=常數(shù) t=1,2,3, (1z101012-9)式中a年金，發(fā)生在(或折算為)某一特定時間序列各計息期末(不包括零期)的等額資金序列的價值。等額支付系列現(xiàn)金流量如圖1zlol012-3所示。2.終值計算(已知a，求f)由式(121010127)可得出等額支付系列現(xiàn)金流量的終值為：式中 稱為等額支付系列終值系數(shù)或年金終值系數(shù)，用符號(f/a,i,n)表示。則式(1z10101210)又可寫成：f=a(f/a,i,n) (1z101012-11)例1z101012-3某投資人若10年每年末存10000元，年利率8%，問10年末本利和為多少?例1zl0

22、1012-4某投資項目，計算期5年，每年年末等額收回l00萬元，問在利率為l0%時，開始須一次投資多少?解：由式(1z101012-12)得三、等值計算的應用(一)等值計算公式使用注意事項(1)計息期數(shù)為時點或時標.本期末即等于下期初。0點就是第一期初，也叫零期;第一期末即等于第二期初;余類推。(2)p是在第一計息期開始時(0期)發(fā)生。(3)f發(fā)生在考察期期末，即n期末。(4)各期的等額支付a,發(fā)生在各期期末。(5)當問題包括p與a時，系列的第一個a與p隔一期。即p發(fā)生在系列a的前一期。(6)當問題包括a與f時，系列的最后一個a是與f同時發(fā)生。不能把a定在每期期初,為公式的建立與它是不相符的。

23、(二)等值計算的應用根據(jù)上述復利計算公式可知，等值基本公式相互關(guān)系如圖1z101012-4所示。例1z101012-5設i=10%，現(xiàn)在的1000元等于5年末的多少元?解：畫出現(xiàn)金流量圖(如圖1z101012-5所示)。根據(jù)式(1z101012-1)可計算出5年末的本利和f為：計算表明.在年利率為l0%時，現(xiàn)在的i000元，等值于5年末的1610.5元;或5年末的l610.5元，當i=10%時，等值于現(xiàn)在的l000元。如果兩個現(xiàn)金流量等值，則對任何時刻的價值必然相等?，F(xiàn)用上例求第3年末的價值。按p=1000元計算3年末的價值，根據(jù)式(1z101012-1)可計算得：用f=1610.5元。計算2

24、年前的價值.根據(jù)式(1zl01012-3)可計算得：若計算第七年末的價值：按p=1000元計算第七年末的價值，根據(jù)式(1z1o1o12-1)可計算得：按f=1610.5元，計算第七年末的價值(注意：這時n=7-5=2)，根據(jù)式(1zl0l012-1)可計算得：影響資金等值的因素有三個：資金數(shù)額的多少、資金發(fā)生的時間長短、利率(或折現(xiàn)率)的大小。其中利率是一個關(guān)鍵因素，一般等值計算中是以同一利率為依據(jù)的。在工程經(jīng)濟分析中，等值是一個十分重要的概念，它為評價人員提供了一個計算某一經(jīng)濟活動有效性或者進行技術(shù)方案比較、優(yōu)選的可能性。因為在考慮資金時間價值的情況下，其不同時間發(fā)生的收入或支出是不能直接相

25、加減的。而利用等值的概念，則可以把在不同時點發(fā)生的資金換算成同一時點的等值資金，然后再進行比較。所以，在工程經(jīng)濟分析中，技術(shù)方案比較都是采用等值的概念來進行分析、評價和選定。例1z10l012-6某項目投資l0000萬元，由甲乙雙方共同投資。其中：甲方出資60%，乙方出資40%。由于雙方未重視各方的出資時間，其出資情況如表1z101012-4所示表1z101012-4所示的這種資金安排沒有考慮資金的時間價值，從絕對額看是符合各方出資比例的。但在考慮資金時間價值后，情況就不同了。設該項目的收益率為i=10%，運用等值的概念計算甲乙雙方投資的現(xiàn)值如表1z1o1012-5所示。由表1z101012-

26、5可知，這種出資安排有損甲方的利益，必須重新作出安排。一般情況下，應堅持按比例同時出資，特殊情況下，不能按比例同時出資的，應進行資金等值換算。1z101013 名義利率與有效利率的計算： 在復利計算中，利率周期通常以年為單位，它可以與計息周期一樣，也可以不同。當計息周期小于一年時，就出現(xiàn)了名義利率和有效利率的概念。一、名義利率的計算所謂名義利率r是指計息周期利率i乘以一年的計息周期數(shù)m所得的年利率。即：若計息周期月利率為1%，則年名義利率為12%。很顯然，計算名義利率時忽略了前面各期利息再生的因素，這與單利的計算一樣。通常所說的年利率都是名義利率。二、有效利率的計算有效利率是指資金在計息中所發(fā)

27、生的實際利率，包括計息周期有效利率和年有效利率兩種情況。1.計息周期有效利率的計算計息周期有效利率，即計息周期利率i，其計算由式(1z101013-1)可得：2.年有效利率的計算若用計息周期利率來計算年有效利率，并將年的利息再生因素考慮進去，這時所得的年利率稱為年有效利率(又稱年實際利率)。根據(jù)利率的概念即可推導出年有效利率的計算式。根據(jù)利息的定義(參見公式1zl010111)可得該年的利息i為：再根據(jù)利率的定義(參見公式1zi010ll-2)可得該年的實際利率，即年有效利率ieff為：由此可見，年有效利率和名義利率的關(guān)系實質(zhì)上與復利和單利的關(guān)系一樣。例1zl0l013-1現(xiàn)設年名義利率r=1

28、0%，則年、半年、季、月、日的年有效利率如表1zl01013所示從式(1z101013-3)和表1z101013可以看出，每年計息周期m越多，ieff與r相差越大;另一方面。名義利率為l0%，按季度計息時，按季度利率2.5%計息與按年利率10.38%計息，二者是等價的。所以，在工程經(jīng)濟分析中，如果各技術(shù)方案的計息期不同，就不能簡單地使用名義利率來評價，而必須換算成有效利率進行評價，否則會得出不正確的結(jié)論。三、計息周期小于(或等于)資金收付周期時的等值計算當計息周期小于(或等于)資金收付周期時，等值的計算方法有以下兩種。1.按收付周期實際利率計算。2.按計息周期利率計算，即：例1z101013-

29、2 現(xiàn)在存款1000元，年利率l0%，半年復利一次。問5年末存款金額為多少?解：現(xiàn)金流量如圖1z101013-2所示。(1)按年實際利率計算ieff=(1+10%/2)2-1=10.25%圖1z101013-2現(xiàn)金流量圖有時上述兩法計算結(jié)果有很小差異.這是因為一次支付終值系數(shù)略去尾數(shù)誤差造成的，此差異是允許的。但應注意.對等額系列流量，只有計息周期與收付周期一致時才能按計息期利率計算。否則，只能用收付周期實際利率來計算。例1z101013-3 每半年存款1000元，年利率8%，每季復利一次。問五年末存款金額為多少?解:現(xiàn)金流量如圖1z101013-3所示。由于本例計息周期小于收付周期，不能直接

30、采用計息期利率計算，故只能用實際利率來計算。計息期利率 i=r/m=8%/4=2%半年期實際利率 ieff=(1+2%)2-1=4.04%一、經(jīng)濟效果評價的基本容經(jīng)濟效果評價的容應根據(jù)技術(shù)方案的性質(zhì)、目標、投資者、財務主體以與方案對經(jīng)濟與社會的影響程度等具體情況確定，一般包括方案盈利能力、償債能力、財務生存能力等評價容。(一)技術(shù)方案的盈利能力技術(shù)方案的盈利能力是指分析和測算擬定技術(shù)方案計算期的盈利能力和盈利水平。其主要分析指標包括方案財務部收益率和財務凈現(xiàn)值、資本金財務部收益率、靜態(tài)投資回收期、總投資收益率和資本金凈利潤率等，可根據(jù)擬定技術(shù)方案的特點與經(jīng)濟效果分析的目的和要求等選用。(二)技

31、術(shù)方案的償債能力技術(shù)方案的償債能力是指分析和判斷財務主體的償債能力，其主要指標包括利息備付率、償債備付率和資產(chǎn)負債率等。(三)技術(shù)方案的財務生存能力財務生存能力分析也稱資金平衡分析，是根據(jù)擬定技術(shù)方案的財務計劃現(xiàn)金流量表，通過考察擬定技術(shù)方案計算期各年的投資、融資和經(jīng)營活動所產(chǎn)生的各項現(xiàn)金流人和流出，計算凈現(xiàn)金流量和累計盈余資金，分析技術(shù)方案是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營，以實現(xiàn)財務可持續(xù)性。而財務可持續(xù)性應首先體現(xiàn)在有足夠的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量，這是財務可持續(xù)的基本條件;其次在整個運營期間，允許個別年份的凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)負值，但各年累計盈余資金不應出現(xiàn)負值，這是財務生存的必要條件。若出現(xiàn)負值，應

32、進行短期借款，同時分析該短期借款的時間長短和數(shù)額大小，進一步判斷擬定技術(shù)方案的財務生存能力。短期借款應體現(xiàn)在財務計劃現(xiàn)金流量表中，其利息應計入財務費用。為維持技術(shù)方案正常運營.還應分析短期借款的可靠性。在實際應用中，對于經(jīng)營性方案，經(jīng)濟效果評價是從擬定技術(shù)方案的角度出發(fā)，根據(jù)國家現(xiàn)行財政、稅收制度和現(xiàn)行市場價格，計算擬定技術(shù)方案的投資費用、成本與收入、稅金等財務數(shù)據(jù)，通過編制財務分析報表，計算財務指標，分析擬定技術(shù)方案的盈利能力、償債能力和財務生存能力，據(jù)此考察擬定技術(shù)方案的財務可行性和財務可接受性，明確擬定技術(shù)方案對財務主體與投資者的價值貢獻，并得出經(jīng)濟效果評價的結(jié)論。投資者可根據(jù)擬定技術(shù)方

33、案的經(jīng)濟效果評價結(jié)論、投資的財務狀況和投資所承擔的風險程度，決定擬定技術(shù)方案是否應該實施。對于非經(jīng)營性方案，經(jīng)濟效果評價應主要分析擬定技術(shù)方案的財務生存能力。二、經(jīng)濟效果評價方法由于經(jīng)濟效果評價的目的在于確保決策的正確性和科學性，避免或最大限度地減小技術(shù)方案的投資風險，明了技術(shù)方案投資的經(jīng)濟效果水平，最大限度地提高技術(shù)方案投資的綜合經(jīng)濟效果。因此，正確選擇經(jīng)濟效果評價的方法是十分重要的。(一)經(jīng)濟效果評價的基本方法經(jīng)濟效果評價的基本方法包括確定性評價方法與不確定性評價方法兩類。對同一個技術(shù)方案必須同時進行確定性評價和不確定性評價。(二)按洋價方法的性質(zhì)分類按評價方法的性質(zhì)不同，經(jīng)濟效果評價分為

34、定撾分析和定性分析。1.定量分析定量分析是指對可度量因素的分析方法。在技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價中考慮的定量分析因素包括資產(chǎn)價值、資本成本、有關(guān)銷售額、成本等一系列可以以貨幣表示的一切費用和收益。2.定性分析定性分析是指對無法精確度量的重要因素實行的估量分析方法。在技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價中，應堅持定量分析與定性分析相結(jié)合，以定量分析為主的原則。(三)按評價方法是否考慮時間因素分類對定量分析，按其是否考慮時間因素又可分為靜態(tài)分析和動態(tài)分析。1.靜態(tài)分析靜態(tài)分析是不考慮資金的時間因素，亦即不考慮時間因素對資金價值的影響，而對現(xiàn)金流量分別進行直接匯總來計算分析指標的方法。2.動態(tài)分析動態(tài)分析是在分析方案的經(jīng)

35、濟效果時，對發(fā)生在不同時間的現(xiàn)金流量折現(xiàn)后來計算分析指標。在工程經(jīng)濟分析中.由于時間和利率的影響，對技術(shù)方案的每一筆現(xiàn)金流量都應該考慮它所發(fā)生的時間，以與時間因素對其價值的影響。動態(tài)分析能較全面地反映技術(shù)方案整個計算期的經(jīng)濟效果。在技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價中，應堅持動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合.以動態(tài)分析為主的原則。(四)按評價是否考慮融資分類經(jīng)濟效果分析可分為融資前分析和融資后分析。一般宜先進行融資前分析，在融資前分析結(jié)論滿足要求的情況下，初步設定融資方案。再進行融資后分析。1.融資前分析融資前分析應考察技術(shù)方案整個計算期現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，編制技術(shù)方案投資現(xiàn)金流量表，計算技術(shù)方案投資部收益率、凈現(xiàn)

36、值和靜態(tài)投資回收期等指標。融資前分析排除了融資方案變化的影響，從技術(shù)方案投資總獲利能力的角度，考察方案設計的合理性，應作為技術(shù)方案初步投資決策與融資方案研究的依據(jù)和基礎。融資前分析應以動態(tài)分析為主，靜態(tài)分析為輔。2.融資后分析融資后分析應以融資前分析和初步的融資方案為基礎，考察技術(shù)方案在擬定融資條件下的盈利能力、償債能力和財務生存能力.判斷技術(shù)方案在融資條件下的可行性。融資后分析用于比選融資方案，幫助投資者做出融資決策。融資后的盈利能力分析也應包括動態(tài)分析和靜態(tài)分析。(1)動態(tài)分析包括下列兩個層次：一是技術(shù)方案資本金現(xiàn)金流量分析。分析應在擬定的融資方案下，從技術(shù)方案資本金出資者整體的角度，計算

37、技術(shù)方案資本金財務部收益率指標，考察技術(shù)方案資本金可獲得的收益水平。二是投資各方現(xiàn)金流量分析。分析應從投資各方實際收入和支出的角度，計算投資各方的財務部收益率指標，考察投資各方可能獲得的收益水平。(2)靜態(tài)分析系指不采取折現(xiàn)方式處理數(shù)據(jù)，依據(jù)利潤與利潤分配表計算技術(shù)方案資本金凈利潤率(roe)和總投資收益率(r0i)指標。靜態(tài)分析可根據(jù)技術(shù)方案的具體情況選做。(五)按技術(shù)方案評價的時間分類按技術(shù)方案評價的時間可分為事前評價、事中評價和事后評價。1.事前評價事前評價。是指在技術(shù)方案實施前為決策所進行的評價。顯然.事前評價都有一定的預測性，因而也就有一定的不確定性和風險性。2.事中評價事中評價，亦

38、稱跟蹤評價，是指在技術(shù)方案實施過程中所進行的評價。這是由于在技術(shù)方案實施前所做的評價結(jié)論與評價所依據(jù)的外部條件(市場條件、投資環(huán)境等)的變化而需要進行修改，或因事前評價時考慮問題不周、失誤，甚至根本未做事前評價，在建設中遇到困難，而不得不反過來重新進行評價，以決定原決策有無全部或局部修改的必要性。3.事后評價事后評價，亦稱后評價，是在技術(shù)方案實施完成后，總結(jié)評價技術(shù)方案決策的正確性，技術(shù)方案實施過程中項目管理的有效性等。三、經(jīng)濟效果評價的程序(一)熟悉技術(shù)方案的基本情況熟悉技術(shù)方案的基本情況，包括投資目的、意義、要求、建設條件和投資環(huán)境，做好市場調(diào)查研究和預測、技術(shù)水平研究和設計方案。(二)收

39、集、整理和計算有關(guān)技術(shù)經(jīng)濟基礎數(shù)據(jù)資料與參數(shù)技術(shù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)資料與參數(shù)是進行技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價的基本依據(jù)，所以在進行經(jīng)濟效果評價之前，必須先收集、估計、測算和選定一系列有關(guān)的技術(shù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)與參數(shù)。主要包括以下幾點。1.技術(shù)方案投人物和產(chǎn)出物的價格、費率、稅率、匯率、計算期、生產(chǎn)負荷與基準收益率等。它們是重要的技術(shù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)與參數(shù)，在對技術(shù)方案進行經(jīng)濟效果評價時，必須科學、合理地選用。2.技術(shù)方案建設期間分年度投資支出額和技術(shù)方案投資總額。技術(shù)方案投資包括建設投資和流動資金需要量。3.技術(shù)方案資金來源方式、數(shù)額、利率、償還時間，以與分年還本付息數(shù)額。4.技術(shù)方案生產(chǎn)期間的分年產(chǎn)品成本。分別計算出總成本

40、、經(jīng)營成本、單位產(chǎn)品成本、固定成本和變動成本。5.技術(shù)方案生產(chǎn)期間的分年產(chǎn)品銷售數(shù)量、營業(yè)收入、營業(yè)稅金與附加、營業(yè)利潤與其分配數(shù)額。根據(jù)以上技術(shù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)與參數(shù)分別估測出技術(shù)方案整個計算期(包括建設期和生產(chǎn)期)的財務數(shù)據(jù)。(三)根據(jù)基礎財務數(shù)據(jù)資料編制各基本財務報表(四)經(jīng)濟效果評價運用財務報表的數(shù)據(jù)與相關(guān)參數(shù)，計算技術(shù)方案的各經(jīng)濟效果分析指標值，并進行經(jīng)濟可行性分析，得出結(jié)論。具體步驟如下：1.首先進行融資前的盈利能力分析，其結(jié)果體現(xiàn)技術(shù)方案本身設計的合理性，用于初步投資決策以與方案的比選。也就是說用于考察技術(shù)方案是否可行，是否值得去融資。這對技術(shù)方案投資者、債權(quán)人和政府管理部門都是有用的。

41、2.如果第一步分析的結(jié)論是“可行的，那么進一步去尋求適宜的資金來源和融資方案，就需要借助于對技術(shù)方案的融資后分析，即資本金盈利能力分析和償債能力分析，投資者和債權(quán)人可據(jù)此作出最終的投融資決策。四、經(jīng)濟效果評價方案由于技術(shù)經(jīng)濟條件的不同，實現(xiàn)同一目的的技術(shù)方案也不同。因此，經(jīng)濟效果評價的基本對象就是實現(xiàn)預定目的的各種技術(shù)方案。評價方案的類型較多，但常見的主要有兩類。(一)獨立型方案獨立型方案是指技術(shù)方案間互不干擾、在經(jīng)濟上互不相關(guān)的技術(shù)方案，即這些技術(shù)方案是彼此獨立無關(guān)的，選擇或放棄其中一個技術(shù)方案，并不影響其他技術(shù)方案的選擇。顯然，單一方案是獨立型方案的特例。對獨立型方案的評價選擇，其實質(zhì)就是

42、在“做”與“不做”之間進行選擇。因此，獨立型方案在經(jīng)濟上是否可接受，取決于技術(shù)方案自身的經(jīng)濟性，即技術(shù)方案的經(jīng)濟指標是否達到或超過了預定的評價標準或水平。為此，只需通過計算技術(shù)方案的經(jīng)濟指標，并按照指標的判別準則加以檢驗就可做到。這種對技術(shù)方案自身的經(jīng)濟性的檢驗叫做“絕對經(jīng)濟效果檢驗”，若技術(shù)方案通過了絕對經(jīng)濟效果檢驗，就認為技術(shù)方案在經(jīng)濟上是可行的，可以接受的，值得投資的，否則，應予拒絕。(二)互斥型方案互斥型方案又稱排他型方案，在若干備選技術(shù)方案中，各個技術(shù)方案彼此可以相互代替，因此技術(shù)方案具有排他性，選擇其中任何一個技術(shù)方案，則其他技術(shù)方案必然被排斥?；コ夥桨副冗x是工程經(jīng)濟評價工作的重要

43、組成部分。也是尋求合理決策的必要手段。方案的互斥性，使我們在若干技術(shù)方案中只能選擇一個技術(shù)方案實施，由于每一個技術(shù)方案都具有同等可供選擇的機會，為使資金發(fā)揮最大的效益，我們當然希望所選出的這一個技術(shù)方案是若干備選方案中經(jīng)濟性最優(yōu)的。因此，互斥方案經(jīng)濟評價包含兩部分容：一是考察各個技術(shù)方案自身的經(jīng)濟效果.即進行“絕對經(jīng)濟效果檢驗”;二是考察哪個技術(shù)方案相對經(jīng)濟效果最優(yōu)，即“相對經(jīng)濟效果檢驗”。兩種檢驗的目的和作用不同，通常缺一不可，從而確保所選技術(shù)方案不但最優(yōu)而且可行。只有在眾多互斥方案中必須選擇其中之一時才可單獨進行相對經(jīng)濟效果檢驗。但需要注意的是在進行相對經(jīng)濟效果檢驗時，不論使用哪種指標，都

44、必須滿足方案可比條件。五、技術(shù)方案的計算期技術(shù)方案的計算期是指在經(jīng)濟效果評價中為進行動態(tài)分析所設定的期限，包括建設期和運營期。(一)建設期建設期是指技術(shù)方案從資金正式投人開始到技術(shù)方案建成投產(chǎn)為止所需要的時間。建設期應參照技術(shù)方案建設的合理工期或技術(shù)方案的建設進度計劃合理確定。(二)運營期運營期分為投產(chǎn)期和達產(chǎn)期兩個階段。1.投產(chǎn)期是指技術(shù)方案投入生產(chǎn)，但生產(chǎn)能力尚未完全達到設計能力時的過渡階段。2.達產(chǎn)期是指生產(chǎn)運營達到設計預期水平后的時間。運營期一般應根據(jù)技術(shù)方案主要設施和設備的經(jīng)濟壽命期(或折舊年限)、產(chǎn)品壽命期、主要技術(shù)的壽命期等多種因素綜合確定。行業(yè)有規(guī)定時，應從其規(guī)定。綜上可知，技

45、術(shù)方案計算期的長短主要取決于技術(shù)方案本身的特性，因此無法對技術(shù)方案計算期作出統(tǒng)一規(guī)定。計算期不宜定得太長：一方面是因為按照現(xiàn)金流量折現(xiàn)的方法，把后期的凈收益折為現(xiàn)值的數(shù)值相對較小，很難對經(jīng)濟效果分析結(jié)論產(chǎn)生有決定性的影響;另一方面由于時間越長，預測的數(shù)據(jù)會越不準確。計算期較長的技術(shù)方案多以年為時間單位。對于計算期較短的技術(shù)方案，在較短的時間間隔(如月、季、半年或其他非日歷時間間隔)現(xiàn)金流水平有較大變化，可根據(jù)技術(shù)方案的具體情況選擇合適的計算現(xiàn)金流量的時間單位。由于折現(xiàn)評價指標受計算時間的影響，對需要比較的技術(shù)方案應取一樣的計算期1z101022 經(jīng)濟效果評價指標體系： 技術(shù)方案的經(jīng)濟效果評價，

46、一方面取決于基礎數(shù)據(jù)的完整性和可靠性;另一方面取決于選取的評價指標體系的合理性，只有選取正確的評價指標體系.經(jīng)濟效果評價的結(jié)果才能與客觀實際情況相吻合.才具有實際意義。一般來講。技術(shù)方案的經(jīng)濟效果評價指標不是唯一的.在工程經(jīng)濟分析中，常用的經(jīng)濟效果評價指標體系如圖1z101022所示。靜態(tài)分析指標的最大特點是不考慮時間因素.計算簡便。所以在對技術(shù)方案進行粗略評價.或?qū)Χ唐谕顿Y方案進行評價.或?qū)χ鹉晔找娲笾孪嗟鹊募夹g(shù)方案進行評價時，靜態(tài)分析指標還是可采用的。動態(tài)分析指標強調(diào)利用復利方法計算資金時間價值，它將不同時間資金的流入和流出，換算成同一時點的價值，從而為不同技術(shù)方案的經(jīng)濟比較提供了可比基礎

47、，并能反映技術(shù)方案在未來時期的發(fā)展變化情況?？傊?在進行技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價時，應根據(jù)評價深度要求、可獲得資料的多少以與評價方案本身所處的條件，選用多個不同的評價指標，這些指標有主有次，從不同側(cè)面反映評價方案的經(jīng)濟效果。1z101023 投資收益率分析： 一、概念投資收益率是衡量技術(shù)方案獲利水平的評價指標，它是技術(shù)方案建成投產(chǎn)達到設計生產(chǎn)能力后一個正常生產(chǎn)年份的年凈收益額與技術(shù)方案投資的比率。它表明技術(shù)方案在正常生產(chǎn)年份中，單位投資每年所創(chuàng)造的年凈收益額。對生產(chǎn)期各年的凈收益額變化幅度較大的技術(shù)方案，可計算生產(chǎn)期年平均凈收益額與技術(shù)方案投資的比率，其計算公式為：二、判斷準則將計算出的投資收益率

48、(r)與所確定的基準投資收益率(r。)進行比較。若rrc則技術(shù)方案可以考慮接受;若r 三、應用式根據(jù)分析的目的不同，投資收益率又具體分為：總投資收益率(roj)、資本金凈利潤率(roe)。(一)總投資收益率(roi)總投資收益率(roi)表示總投資的盈利水平，按下式計算：式中 ebit技術(shù)方案正常年份的年息稅前利潤或運營期年平均息稅前利潤;ti一技術(shù)方案總投資(包括建設投資、建設期貸款利息和全部流動資金)。公式中所需的財務數(shù)據(jù)，均可從相關(guān)的財務報表中獲得?？偼顿Y收益率高于同行業(yè)的收益率參考值，表明用總投資收益率表示的技術(shù)方案盈利能力滿足要求。(二)資本金凈利潤率(roe)技術(shù)方案資本金凈利潤率

49、(roe)表示技術(shù)方案資本金的盈利水平，按下式計算：式中np技術(shù)方案正常年份的年凈利潤或運營期年平均凈利潤，凈利潤=利潤總額一所得稅;ec技術(shù)方案資本金。公式中所需的財務數(shù)據(jù)，均可從相關(guān)的財務報表中獲得。技術(shù)方案資本金凈利潤率高于同行業(yè)的凈利潤率參考值，表明用資本金凈利潤率表示的技術(shù)方案盈利能力滿足要求。例1z101023 已知某技術(shù)方案擬投入資金和利潤如表1z101023所示。計算該技術(shù)方案的總投資利潤率和資本金利潤率。解：(1)計算總投資收益率(roi)技術(shù)方案總投資ti=建設投資+建設期貸款利息+全部流動資金=1200+340+2000+60+300+100+400=4400(萬元)根據(jù)

50、式(1z101023-2)可計算總投資收益率(roi)總投資收益率(rod是用來衡量整個技術(shù)方案的獲利能力，要求技術(shù)方案的總投資收益率(roi)應大于行業(yè)的平均投資收益率;總投資收益率越高，從技術(shù)方案所獲得的收益就越多。而資本金凈利潤率(roe)則是用來衡量技術(shù)方案資本金的獲利能力，資本金凈利潤率(roe)越高，資本金所取得的利潤就越多，權(quán)益投資盈利水平也就越高;反之，則情況相反。對于技術(shù)方案而言，若總投資收益率或資本金凈利潤率高于同期銀行利率，適度舉債是有利的;反之，過高的負債比率將損害企業(yè)和投資者的利益。由此可以看出，總投資收益率或資本金凈利潤率指標不僅可以用來衡量技術(shù)方案的獲利能力，還可

51、以作為技術(shù)方案籌資決策參考的依據(jù)。四、優(yōu)劣投資收益率(r)指標經(jīng)濟意義明確、直觀，計算簡便，在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣.可適用于各種投資規(guī)模。但不足的是沒有考慮投資收益的時間因素，忽視了資金具有時間價值的重要性;指標的計算主觀隨意性太強。正常生產(chǎn)年份的選擇比較困難，其確定帶有一定的不確定性和人為因素。因此，以投資收益率指標作為主要的決策依據(jù)不太可靠，其主要用在技術(shù)方案制定的早期階段或研究過程，且計算期較短、不具備綜合分析所需詳細資料的技術(shù)方案，尤其適用于工藝簡單而生產(chǎn)情況變化不大的技術(shù)方案的選擇和投資經(jīng)濟效果的評價。1z101024 投資回收期分析： 一、概念投資回收期也稱返本期，是反映

52、技術(shù)方案投資回收能力的重要指標.分為靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期.通常只進行技術(shù)方案靜態(tài)投資回收期計算分析。技術(shù)方案靜態(tài)投資回收期是在不考慮資金時間價值的條件下.以技術(shù)方案的凈收益回收其總投資(包括建設投資和流動資金)所需要的時間.一般以年為單位。靜態(tài)投資回收期宜從技術(shù)方案建設開始年算起，若從技術(shù)方案投產(chǎn)開始年算起，應予以特別注明。從建設開始年算起靜態(tài)投資回收期(pt)的計算公式如下：二、應用式靜態(tài)投資回收期可借助技術(shù)方案投資現(xiàn)金流量表.根據(jù)凈現(xiàn)金流量計算，其具體計算又分以下兩種情況：1.當技術(shù)方案實施后各年的凈收益(即凈現(xiàn)金流量)均一樣時，靜態(tài)投資回收期的計算公式如下：例1z101024-

53、1 某技術(shù)方案估計總投資2800萬元，技術(shù)方案實施后各年凈收益為320萬元,則該技術(shù)方案的靜態(tài)投資回收期為：在應用式(1zl01024-2)時應注意，由于技術(shù)方案的年凈收益不等于年利潤額.所以靜態(tài)投資回收期不等于投資利潤率的倒數(shù)。2.當技術(shù)方案實施后各年的凈收益不一樣時，靜態(tài)投資回收期可根據(jù)累計凈現(xiàn)金流量求得(如圖1z101024所示)，也就是在技術(shù)方案投資現(xiàn)金流量表中累計凈現(xiàn)金流量由負值變?yōu)榱愕臅r點。其計算公式為：例1z101024-2某技術(shù)方案投資現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)如表1z101024所示，計算該技術(shù)方案的靜態(tài)投資回收期。解：根據(jù)式(1z101024-3)，可得:三、判別準則將計算出的靜態(tài)投

54、資回收期pt與所確定的基準投資回收期pc進行比較。若ptpc，表明技術(shù)方案投資能在規(guī)定的時間收回，則技術(shù)方案可以考慮接受;若pt pc，則技術(shù)方案是不可行的。四、優(yōu)劣靜態(tài)投資回收期指標容易理解，計算也比較簡便，在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。顯然，資本周轉(zhuǎn)速度愈快，靜態(tài)投資回收期愈短，風險愈小，技術(shù)方案抗風險能力強。因此在技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價中一般都要求計算靜態(tài)投資回收期，以反映技術(shù)方案原始投資的補償速度和技術(shù)方案投資風險性。對于那些技術(shù)上更新迅速的技術(shù)方案，或資金相當短缺的技術(shù)方案，或未來的情況很難預測而投資者又特別關(guān)心資金補償?shù)募夹g(shù)方案，采用靜態(tài)投資回收期評價特別有實用意義。但不足的是，

55、靜態(tài)投資回收期沒有全面地考慮技術(shù)方案整個計算期現(xiàn)金流量，即只考慮回收之前的效果，不能反映投資回收之后的情況，故無法準確衡量技術(shù)方案在整個計算期的經(jīng)濟效果。所以，靜態(tài)投資回收期作為技術(shù)方案選擇和技術(shù)方案排隊的評價準則是不可靠的，它只能作為輔助評價指標，或與其他評價指標結(jié)合應用。1z101025 財務凈現(xiàn)值分析： 一、概念財務凈現(xiàn)值(fnpv)是反映技術(shù)方案在計算期盈利能力的動態(tài)評價指標。技術(shù)方案的財務凈現(xiàn)值是指用一個預定的基準收益率(或設定的折現(xiàn)率)ic，分別把整個計算期間各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到技術(shù)方案開始實施時的現(xiàn)值之和。財務凈現(xiàn)值計算公式為：二、判別準則財務凈現(xiàn)值是評價技術(shù)方案盈利能

56、力的絕對指標。當fnpv o時，說明該技術(shù)方案除了滿足基準收益率要求的盈利之外，還能得到超額收益，換句話說，技術(shù)方案現(xiàn)金流人的現(xiàn)值和大于現(xiàn)金流出的現(xiàn)值和，該技術(shù)方案有收益，故該技術(shù)方案財務上可行;當fnpv=0時，說明該技術(shù)方案基本能滿足基準收益率要求的盈利水平，即技術(shù)方案現(xiàn)金流入的現(xiàn)值正好抵償技術(shù)方案現(xiàn)金流出的現(xiàn)值，該技術(shù)方案財務上還是可行的;當fnpv 0時，說明該技術(shù)方案不能滿足基準收益率要求的盈利水平，即技術(shù)方案收益的現(xiàn)值不能抵償支出的現(xiàn)值，該技術(shù)方案財務上不可行。三、優(yōu)劣財務凈現(xiàn)值指標的優(yōu)點是：考慮了資金的時間價值，并全面考慮了技術(shù)方案在整個計算期現(xiàn)金流量的時間分布的狀況;經(jīng)濟意義明

57、確直觀.能夠直接以貨幣額表示技術(shù)方案的盈利水平判斷直觀。不足之處是：必須首先確定一個符合經(jīng)濟現(xiàn)實的基準收益率.而基準收益率的確定往往是比較困難的;在互斥方案評價時，財務凈現(xiàn)值必須慎重考慮互斥方案的壽命，如果互斥方案壽命不等，必須構(gòu)造一個一樣的分析期限，才能進行各個方案之間的比選;財務凈現(xiàn)值也不能真正反映技術(shù)方案投資中單位投資的使用效率不能直接說明在技術(shù)方案運營期間各年的經(jīng)營成果;沒有給出該投資過程確切的收益大小，不能反映投資的回收速度。1z101026 財務部收益率分析： 一、財務部收益率的概念對具有常規(guī)現(xiàn)金流量(即在計算期，開始時有支出而后才有收益，且方案的凈現(xiàn)金流量序列的符號只改變一次的現(xiàn)

58、金流量)的技術(shù)方案，其財務凈現(xiàn)值的大小與折現(xiàn)率的高低有直接的關(guān)系。若已知某技術(shù)方案各年的凈現(xiàn)金流量，則該技術(shù)方案的財務凈現(xiàn)值就完全取決于所選用的折現(xiàn)率，即財務凈現(xiàn)值是折現(xiàn)率的函數(shù)。其表達式如下：工程經(jīng)濟中常規(guī)技術(shù)方案的財務凈現(xiàn)值函數(shù)曲線在其定義域(-1 從圖1z101026可以看出，按照財務凈現(xiàn)值的評價準則，只要fnpv(i)0，技術(shù)方案就可接受。但由于fnpv(i)是i的遞減函數(shù)，故折現(xiàn)率i定得越高，技術(shù)方案被接受的可能性越小。那么，若fnpv(i) 0,則i最大可以大到多少，仍使技術(shù)方案可以接受呢?很明顯，i可以大到使fnpv(i)=0,這時fnpv(i)曲線與橫軸相交，i達到了其臨界值i

59、可以說i是財務凈現(xiàn)值評價準則的一個分水嶺。i就是財務部收益率(firr)。對常規(guī)技術(shù)方案，財務部收益率其實質(zhì)就是使技術(shù)方案在計算期各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。其數(shù)學表達式為：財務部收益率是一個未知的折現(xiàn)率，由式(12101026-2)可知，求方程式中的折現(xiàn)率需解高次方程，不易求解。在實際工作中，一般通過計算機直接計算.手算時可采用試算法確定財務部收益率firr。二、判斷財務部收益率計算出來后，與基準收益率進行比較。若firric，則技術(shù)方案在經(jīng)濟上可以接受;若firr ic，則技術(shù)方案在經(jīng)濟上應予拒絕。技術(shù)方案投資財務部收益率、技術(shù)方案資本金財務部收益率和投資各方財務部收益率可有

60、不同判別基準。三、優(yōu)劣財務部收益率(firr)指標考慮了資金的時間價值以與技術(shù)方案在整個計算期的經(jīng)濟狀況，不僅能反映投資過程的收益程度，而且firr的大小不受外部參數(shù)影響，完全取決于技術(shù)方案投資過程凈現(xiàn)金流量系列的情況。這種技術(shù)方案部決定性，使它在應用中具有一個顯著的優(yōu)點，即避免了像財務凈現(xiàn)值之類的指標那樣須事先確定基準收益率這個難題，而只需要知道基準收益率的大致圍即可。但不足的是財務部收益率計算比較麻煩;對于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的技術(shù)方案來講，其財務部收益率在某些情況下甚至不存在或存在多個部收益率。四、firr與fnpv比較對獨立常規(guī)技術(shù)方案的評價，從圖1z101026可知，當firr ic1