上市公司股權(quán)激勵(lì)模式研究及案例分析

1、上市公司股權(quán)激勵(lì)模式研究及案例分析2014年9月目 錄第一部分上市公司股權(quán)激勵(lì)傳統(tǒng)模式及案例分析第二部分上市公司股權(quán)激勵(lì)創(chuàng)新模式及案例分析模式一：管理層參與上市公司定增模式模式二：?jiǎn)T工持股計(jì)劃模式模式三：資產(chǎn)管理計(jì)劃直接對(duì)接員工激勵(lì)模式模式四：事業(yè)合伙人激勵(lì)模式第一部分上市公司股權(quán)激勵(lì)傳統(tǒng)模式及案例分析2006年1月起上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法施行，隨后相關(guān)制度不斷完善法規(guī)法律部 門(mén) 規(guī) 章上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄1號(hào)、2號(hào)、3號(hào)關(guān)于個(gè)人股票期權(quán)所得征收個(gè)人所得稅問(wèn)題的通知關(guān)于上市公司高管人員股票期權(quán)所得繳納個(gè)人所得稅有關(guān)問(wèn)題的通知國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激

2、勵(lì)試行辦法其他規(guī)定交易所相關(guān)規(guī)定公司法證券法董監(jiān)高及核心技術(shù)人員是股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的一般激勵(lì)對(duì)象激勵(lì)對(duì)象董事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)人員監(jiān)事獨(dú)立董事持股5%以上的主要股東或?qū)嶋H控制人公司認(rèn)為應(yīng)該激勵(lì)的其他員工激勵(lì)對(duì)象為董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的，上市公司應(yīng)當(dāng)建立績(jī)效考核體系和考核辦法，以績(jī)效考核指標(biāo)為實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的條件國(guó)有控股上市公司監(jiān)事暫不納入股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃持股5%以上的主要股東或?qū)嶋H控制人原則上不得成為激勵(lì)對(duì)象，除非經(jīng)股東大會(huì)表決，且關(guān)聯(lián)股東回避表決。股東及實(shí)際控制人的配偶及直系近親屬成為激勵(lì)對(duì)象的，將重點(diǎn)關(guān)注，且關(guān)聯(lián)股東在股東大會(huì)上須回避表決董事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員以外人員

3、成為激勵(lì)對(duì)象的，上市公司應(yīng)在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃備案材料中逐一分類(lèi)分析其與上市公司業(yè)務(wù)或業(yè)績(jī)的關(guān)聯(lián)程度，說(shuō)明其作為激勵(lì)對(duì)象的合理性激勵(lì)對(duì)象不包括獨(dú)立董事股票期權(quán)期權(quán)授予時(shí)僅須登記，員工行權(quán)時(shí)上市公司才變更股本；還可以募集更多的現(xiàn)金激勵(lì)對(duì)象前期無(wú)需付出現(xiàn)金，員工選擇行權(quán)時(shí)才需付出現(xiàn)金，激勵(lì)對(duì)象承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)較低對(duì)現(xiàn)有股價(jià)仍有一定促進(jìn)作用限制性股票上市公司可提前獲得募集資金激勵(lì)對(duì)象可避免董、監(jiān)、高六個(gè)月買(mǎi)入不得賣(mài)出的困擾；授予價(jià)格可以折價(jià)50%，激勵(lì)效果大；禁售期后員工可獲得更高的收益若考核指標(biāo)較高，市場(chǎng)提振作用顯著公司需計(jì)入的成本不比限制性股票低激勵(lì)對(duì)象的行權(quán)價(jià)格不能折價(jià)，激勵(lì)效果一般激勵(lì)對(duì)象獲得純權(quán)利，未付

4、出現(xiàn)金成本，對(duì)考核業(yè)績(jī)的可達(dá)標(biāo)性不如限制性股票的確定授予后公司需立即驗(yàn)資，同時(shí)需變更股本激勵(lì)對(duì)象授予時(shí)需交付現(xiàn)金，資金支付壓力大，且若業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)公司需原價(jià)回購(gòu)股票若考核指標(biāo)設(shè)定較低，激勵(lì)對(duì)象折價(jià)取得股票，市場(chǎng)反響可能消極并拖累股價(jià)限制性股票和股票期權(quán)是股權(quán)激勵(lì)方案的通用形式股票增值權(quán)股票增值權(quán)計(jì)劃下不會(huì)發(fā)行任何股份，也就不會(huì)攤薄股東權(quán)益，市場(chǎng)比較容易接受授予人若為國(guó)外居民，使用限制性股票較為便利股票增值權(quán)授予后立即可行權(quán)（沒(méi)有等待期）激勵(lì)對(duì)象的收益由企業(yè)用現(xiàn)金進(jìn)行支付，其實(shí)質(zhì)是企業(yè)獎(jiǎng)金的延期支付，公司現(xiàn)金壓力較大激勵(lì)對(duì)象不獲得獲取公司股票，僅可獲得升值收益優(yōu)優(yōu)優(yōu)劣劣劣上市公司授予激勵(lì)對(duì)象未來(lái)一

5、定期限內(nèi)以預(yù)先確定的價(jià)格和條件購(gòu)買(mǎi)本公司一定數(shù)量股份的權(quán)利激勵(lì)對(duì)象按照股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定的條件，從上市公司獲得的一定數(shù)量的本公司股票享有股票增值權(quán)的激勵(lì)對(duì)象不實(shí)際擁有股票，也不擁有股東表決權(quán)、配股權(quán)、分紅權(quán)股權(quán)激勵(lì)方案的股份數(shù)量、行權(quán)價(jià)格、資金來(lái)源要求行權(quán)價(jià)格預(yù)留部分激勵(lì)數(shù)量資金來(lái)源等待期授予股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格應(yīng)當(dāng)不低于草案公告日前一交易日標(biāo)的股票收盤(pán)價(jià)和前三十個(gè)交易日標(biāo)的股票平均收盤(pán)價(jià)授予限制性股票的發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的50%上市公司原則上不得預(yù)留股份，如確有必要預(yù)留股份的，預(yù)留比例不得超過(guò)本次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃擬授予權(quán)益數(shù)量的10%且需要對(duì)預(yù)留股份的用途和授權(quán)程序明

6、確約定一般來(lái)說(shuō)，上市公司全部股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)累計(jì)不得超過(guò)總股本的10%非經(jīng)股東大會(huì)特別決議批準(zhǔn)，任何一名激勵(lì)對(duì)象累計(jì)不得超過(guò)總股本的1%上市公司不得為激勵(lì)對(duì)象依股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃獲取有關(guān)權(quán)益提供貸款以及其他任何形式的財(cái)務(wù)資助，包括為其貸款提供擔(dān)保股票期權(quán)授權(quán)日與獲授股票期權(quán)首次可以行權(quán)日之間的間隔不得少于1年股權(quán)激勵(lì)方案實(shí)施期間，公司與激勵(lì)對(duì)象需符合規(guī)定并業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)公司設(shè)定的行權(quán)指標(biāo)須考慮公司的業(yè)績(jī)情況，原則上實(shí)行股權(quán)激勵(lì)后的業(yè)績(jī)指標(biāo)（如：每股收益、加權(quán)凈資產(chǎn)收益率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等）不低于歷史水平績(jī)效考核指標(biāo)應(yīng)包含公司績(jī)效考核指標(biāo)和個(gè)人績(jī)效考核指標(biāo)公司業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)，全部激勵(lì)對(duì)象均無(wú)法行權(quán)

7、/解鎖；個(gè)人業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)，不影響其余激勵(lì)對(duì)象行權(quán)/解鎖公司業(yè)績(jī)要求不能為股權(quán)激勵(lì)實(shí)施對(duì)象的排除性條件：最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具否定意見(jiàn)或者無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告最近一年內(nèi)因重大違法違規(guī)行為被中國(guó)證監(jiān)會(huì)予以行政處罰中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形不能進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的排除性條件：最近3年內(nèi)被證券交易所公開(kāi)譴責(zé)或宣布為不適當(dāng)人選的最近3年內(nèi)因重大違法違規(guī)行為被中國(guó)證監(jiān)會(huì)予以行政處罰的具有中華人民共和國(guó)公司法規(guī)定的不得擔(dān)任公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員情形的上市公司要求激勵(lì)對(duì)象要求股權(quán)激勵(lì)方案實(shí)施的關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)授權(quán)日：指上市公司向激勵(lì)對(duì)象授予股票期權(quán)、限制性股票的日期。授權(quán)日必須為交易日等待期：

8、股票期權(quán)授權(quán)日至股票期權(quán)每個(gè)行權(quán)期首個(gè)可行權(quán)日之間的時(shí)間，不少于12個(gè)月鎖定期：激勵(lì)對(duì)象獲授的限制性股票禁止轉(zhuǎn)讓的期限，不少于12個(gè)月可行權(quán)日：指激勵(lì)對(duì)象可以開(kāi)始行權(quán)的日期，但超過(guò)期限后，未行權(quán)的股票期權(quán)不得再行權(quán)?？尚袡?quán)日必須為交易日解鎖期：激勵(lì)對(duì)象獲授的限制性股票在鎖定期屆滿(mǎn)后即進(jìn)入解鎖期，通常可將鎖定期滿(mǎn)后的第一個(gè)交易日設(shè)定為解鎖日。在解鎖日，公司為滿(mǎn)足解鎖條件的激勵(lì)對(duì)象辦理解鎖事宜。股票解鎖后，激勵(lì)人員可自行進(jìn)行出售，但上市公司董事、高級(jí)管理人員在解鎖后賣(mài)出股票需遵守公司法、公司章程等相關(guān)規(guī)定證監(jiān)會(huì)備案修訂方案股東大會(huì)起30日內(nèi)董事會(huì)（授權(quán)日、確定公司成本）董事會(huì)（推出草案、確定行權(quán)價(jià)

9、格）股東大會(huì)是否完成考核指標(biāo)董事會(huì)（股權(quán)激勵(lì)修訂稿）15天通知審核授予期權(quán)：等待期股票：鎖定期期權(quán)：行權(quán)期股票：解鎖期應(yīng)納稅額=（股票期權(quán)形式的工資薪金應(yīng)納稅所得額規(guī)定月份數(shù)適用稅率-速算扣除數(shù)）規(guī)定月份數(shù)不需與每月的工資、薪金所得合并后確定適用稅率規(guī)定月份數(shù)是指員工取得來(lái)源于中國(guó)境內(nèi)的股票期權(quán)形式工資薪金所得的境內(nèi)工作期間月份數(shù)，長(zhǎng)于12個(gè)月的，按12個(gè)月計(jì)算由上市公司代扣代繳個(gè)人所得稅限制性股票的個(gè)人所得稅處理授予時(shí)確認(rèn)應(yīng)納稅所得額產(chǎn)生納稅義務(wù)的時(shí)間原則上應(yīng)在限制性股票所有權(quán)歸屬于被激勵(lì)對(duì)象時(shí)確認(rèn)其限制性股票所得的應(yīng)納稅所得額限制性股票個(gè)人所得稅納稅義務(wù)發(fā)生時(shí)間為每一批次限制性股票解禁的日

10、期應(yīng)稅所得額應(yīng)納稅所得額=（股票登記日股票市價(jià)+本批次解禁股票當(dāng)日市價(jià)）2本批次解禁股票份數(shù)-被激勵(lì)對(duì)象實(shí)際支付的資金總額（本批次解禁股票份數(shù)被激勵(lì)對(duì)象獲取的限制性股票總份數(shù)）解禁后股票又轉(zhuǎn)讓的利得收入，應(yīng)按現(xiàn)行稅法和政策規(guī)定征免個(gè)人所得稅應(yīng)納個(gè)人所得稅額的確定應(yīng)納稅額=（股票期權(quán)形式的工資薪金應(yīng)納稅所得額規(guī)定月份數(shù)適用稅率-速算扣除數(shù)）規(guī)定月份數(shù)不需與每月的工資、薪金所得合并后確定適用稅率規(guī)定月份數(shù)是指員工取得來(lái)源于中國(guó)境內(nèi)的股票期權(quán)形式工資薪金所得的境內(nèi)工作期間月份數(shù)，長(zhǎng)于12個(gè)月的，按12個(gè)月計(jì)算由上市公司代扣代繳個(gè)人所得稅股票期權(quán)的個(gè)人所得稅處理行權(quán)時(shí)產(chǎn)生納稅義務(wù)產(chǎn)生納稅義務(wù)的時(shí)間不存

11、在期權(quán)的公開(kāi)市場(chǎng)交易價(jià)格時(shí)，員工行權(quán)時(shí)，其購(gòu)買(mǎi)股票的行權(quán)價(jià)低于購(gòu)買(mǎi)日公平市場(chǎng)價(jià)即產(chǎn)生納稅義務(wù)應(yīng)稅所得額股票期權(quán)形式的工資薪金應(yīng)納稅所得額=（行權(quán)股票當(dāng)日的每股市場(chǎng)價(jià)-每股行權(quán)價(jià)）股票數(shù)量行權(quán)獲得股票后又轉(zhuǎn)讓的利得收入，應(yīng)按現(xiàn)行稅法和政策規(guī)定征免個(gè)人所得稅應(yīng)納個(gè)人所得稅額的確定境內(nèi)國(guó)有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的其他條款上市公司要求公司治理結(jié)構(gòu)規(guī)范，股東會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層組織健全，職責(zé)明確，外部董事（含獨(dú)立董事，下同）占董事會(huì)成員半數(shù)以上薪酬委員會(huì)由外部董事構(gòu)成，且薪酬委員會(huì)制度健全，議事規(guī)則完善，運(yùn)行規(guī)范內(nèi)部控制制度和績(jī)效考核體系健全，基礎(chǔ)管理制度規(guī)范，建立了符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和現(xiàn)代企業(yè)制度要求的勞動(dòng)

12、用工、薪酬福利制度及績(jī)效考核體系發(fā)展戰(zhàn)略明確，資產(chǎn)質(zhì)量和財(cái)務(wù)狀況良好，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)健；進(jìn)三年無(wú)財(cái)務(wù)違法違規(guī)行為和不良記錄股票數(shù)量在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有效期內(nèi)，高級(jí)管理人員個(gè)人股權(quán)激勵(lì)預(yù)期收益水平，應(yīng)控制在其薪酬總水平（含預(yù)期的期權(quán)或股權(quán)收益）的 30%以?xún)?nèi)禁售期在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有效期內(nèi)，每期授予的限制性股票，其禁售期不得低于 2 年禁售期滿(mǎn)，根據(jù)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃和業(yè)績(jī)目標(biāo)完成情況確定激勵(lì)對(duì)象可解鎖（轉(zhuǎn)讓、出售）的股票數(shù)量。解鎖期不得低于 3 年，在解鎖期內(nèi)原則上采取勻速解鎖辦法申報(bào)程序上市公司國(guó)有控股股東在股東大會(huì)審議批準(zhǔn)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃之前，上市公司擬實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃之前， 應(yīng)當(dāng)將上市公司擬實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)計(jì)

13、劃報(bào)履行國(guó)有資產(chǎn)出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)或部門(mén)審核（控股股東為集團(tuán)公司的由集團(tuán)公司申報(bào)），經(jīng)審核同意后提請(qǐng)股東大會(huì)審議目前股權(quán)激勵(lì)作為備案類(lèi)項(xiàng)目，較審核類(lèi)項(xiàng)目相比，尺度相對(duì)寬松激勵(lì)對(duì)象期權(quán)分配期權(quán)數(shù)量業(yè)績(jī)指標(biāo)激勵(lì)對(duì)象的資格符合相關(guān)法規(guī)規(guī)定關(guān)注全部激勵(lì)對(duì)象的必要性，是否屬于公司的核心業(yè)務(wù)、技術(shù)人員關(guān)注激勵(lì)額度顯著高于其他同級(jí)別人員的激勵(lì)對(duì)象 激勵(lì)對(duì)象取得的股權(quán)股權(quán)激勵(lì)數(shù)量應(yīng)與其對(duì)公司的貢獻(xiàn)之間具有一定的對(duì)應(yīng)關(guān)系，以體現(xiàn)其分配的合理性業(yè)績(jī)考核指標(biāo)將從行業(yè)發(fā)展速度、同行業(yè)公司發(fā)展水平、上市公司歷史業(yè)績(jī)等多維度進(jìn)行比較，以保證股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)于上市公司的發(fā)展和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有促進(jìn)作用 股權(quán)激勵(lì)總量及每一名激勵(lì)對(duì)象的激

14、勵(lì)數(shù)量符合相關(guān)法規(guī)規(guī)定如有預(yù)留期權(quán)，分析其必要性實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案的數(shù)量日益增長(zhǎng)，趨勢(shì)明顯股權(quán)激勵(lì)方案實(shí)施數(shù)量為了完善公司法人治理結(jié)構(gòu)和薪酬體系，建立有效的激勵(lì)與約束機(jī)制；平衡公司短期目標(biāo)與長(zhǎng)期目標(biāo)，建立股東與職業(yè)經(jīng)理團(tuán)隊(duì)之間的利益共享與約束機(jī)制，引導(dǎo)管理層關(guān)注公司股票在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，越來(lái)越多的上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)截止目前，2014年公告或已實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案的數(shù)量已達(dá)到178個(gè)（上市公司174家），較2013年全年案例數(shù)量增長(zhǎng)28.06%資料來(lái)源：WIND、華泰聯(lián)合證券整理，數(shù)據(jù)自2005年至今股權(quán)激勵(lì)方案的所處階段統(tǒng)計(jì)已實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案的實(shí)施方案統(tǒng)計(jì)單一的限制性股票或股票期權(quán)是市場(chǎng)主流的股權(quán)

15、激勵(lì)方案資料來(lái)源：WIND、華泰聯(lián)合證券整理，數(shù)據(jù)自2005年至今自2005年至今，已公告的股權(quán)激勵(lì)方案數(shù)量達(dá)到769個(gè)（上市公司625家），其中已實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃家數(shù)為529個(gè)，停止實(shí)施的163個(gè)，未通過(guò)證監(jiān)會(huì)備案的僅4家在已實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)方案案例中，限制性股票方案數(shù)量為227個(gè)，期權(quán)授予方案為239個(gè)，同時(shí)，進(jìn)行限制性股票及期權(quán)的授予方案數(shù)量為52個(gè)，可見(jiàn)，單一的限制性股票或股票期權(quán)是市場(chǎng)主流的股權(quán)激勵(lì)方案案例：藍(lán)色光標(biāo)股權(quán)激勵(lì)增強(qiáng)二級(jí)市場(chǎng)信心股權(quán)激勵(lì)方案推出時(shí)點(diǎn)BA期權(quán)限制性股票AB行權(quán)對(duì)象：高級(jí)管理人員、 核心業(yè)務(wù)及技術(shù)人員等相關(guān)人員，合計(jì)185人行權(quán)價(jià)格：32.92元/股，復(fù)權(quán)后，

16、49.72元/股行權(quán)條件：第一、二、三個(gè)行權(quán)期：以2010年凈利潤(rùn)為基數(shù)，2011年-2013年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于30%、60%、100%，2011-2013年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于8%、8.5%、9%行權(quán)對(duì)象：公司中層管理人員及核心業(yè)務(wù)骨干人員行權(quán)價(jià)格：29.97元/股，復(fù)權(quán)后，137.90元/股行權(quán)條件：本次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃公司業(yè)績(jī)考核指標(biāo)為2014年至2016年每年歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)不低于 4.8 億元、5.7 億元、6.6 億元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于 11%、11.2%、11.5%第二部分上市公司股權(quán)激勵(lì)創(chuàng)新模式及案例分析模式一：管理層參與上市公司定增

17、模式概念及交易結(jié)構(gòu)管理層參與上市公司定增模式是指被激勵(lì)對(duì)象（可以是管理層，也可以是其他核心技術(shù)員工等）通過(guò)直接認(rèn)購(gòu)或其他合法形式（包括成立合伙企業(yè)或資產(chǎn)管理計(jì)劃等）認(rèn)購(gòu)上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票的方式持有上市公司的股權(quán)，持有的股票需鎖定36個(gè)月，期滿(mǎn)解禁后通過(guò)出售股票獲取股票增值收益如果通過(guò)資產(chǎn)管理計(jì)劃認(rèn)購(gòu)，目前只能通過(guò)成立非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的方式，不能有任何結(jié)構(gòu)化分級(jí)條款，否則以最新的實(shí)踐來(lái)看，證監(jiān)會(huì)將不予放行非公開(kāi)發(fā)行股票（鎖定36個(gè)月）資產(chǎn)管理計(jì)劃發(fā)行認(rèn)購(gòu)認(rèn)購(gòu)管理層及其他核心人員解禁后減持兌付收益有限合伙（LP）出資上市公司或有管理層參與上市公司定增模式的交易結(jié)構(gòu)模式一：管理層參與上市公司定增模式

18、核心條款及方案創(chuàng)新點(diǎn)如果使用管理層參與上市公司定增的模式，則必須要在董事會(huì)預(yù)案中明確披露，并且所認(rèn)購(gòu)的股票必須鎖定36個(gè)月通過(guò)資管產(chǎn)品或有限合伙企業(yè)參與定增的，不得有任何結(jié)構(gòu)化的設(shè)計(jì)因其發(fā)行的是36個(gè)月的鎖價(jià)定增，所以募集資金的用途可以用于項(xiàng)目建設(shè)，也可用于補(bǔ)充流動(dòng)資金管理層認(rèn)購(gòu)不能導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變化認(rèn)購(gòu)價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前二十個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的90%核心條款管理層能夠曲線完成增持，有效規(guī)避了二級(jí)市場(chǎng)上買(mǎi)不到量和導(dǎo)致股價(jià)波動(dòng)的情形在認(rèn)購(gòu)定向增發(fā)和拋售股票的時(shí)候都不用繳納稅金，能夠有效進(jìn)行避稅因涉及新增股票，因此管理層可以對(duì)股權(quán)進(jìn)行調(diào)節(jié)，可成為管理層實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化的有效手段方案創(chuàng)新

19、點(diǎn)模式一：管理層參與上市公司定增模式優(yōu)缺點(diǎn)分析36個(gè)月的鎖定期，解禁時(shí)股價(jià)難以預(yù)測(cè)，一旦公司經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)重大變化，不能夠及時(shí)對(duì)股票進(jìn)行處理由于傳統(tǒng)股權(quán)激勵(lì)的買(mǎi)入價(jià)格可以在市價(jià)的基礎(chǔ)上有較大的折扣，因此與傳統(tǒng)的股權(quán)激勵(lì)相比買(mǎi)入價(jià)格有一定的劣勢(shì)如果采用資管計(jì)劃等方式認(rèn)購(gòu)，則可能需要支付額外的通道費(fèi)用管理層通過(guò)曲線增持，規(guī)避了二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，高管持股并鎖定三年也彰顯了管理層對(duì)公司發(fā)展的信心，為資本市場(chǎng)起到正面的示范作用稅收：認(rèn)購(gòu)定向增發(fā)的增持與減持目前實(shí)踐中均不收稅，有效的降低了稅負(fù)可以繞開(kāi)國(guó)企股權(quán)激勵(lì)在業(yè)績(jī)考核、授予人員對(duì)象、行權(quán)時(shí)間等多方面的諸多限制，達(dá)到激發(fā)員工工作熱情的目的，一

20、舉多得募資流向上市公司，有利于緩解公司業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)對(duì)流動(dòng)資金的需求，為公司的外延式擴(kuò)張奠定基礎(chǔ)從實(shí)踐來(lái)看，三年定增的審批相對(duì)較快，審批難度相對(duì)較低認(rèn)購(gòu)價(jià)格比二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)有優(yōu)勢(shì)，可以在市價(jià)的基礎(chǔ)上打九折管理層參與上市公司定增模式的缺點(diǎn)管理層參與上市公司定增模式的優(yōu)點(diǎn)模式一：管理層參與上市公司定增模式案例：金風(fēng)科技發(fā)行對(duì)象本次非公開(kāi)發(fā)行的發(fā)行對(duì)象為王海波、曹志剛、吳凱、霍常寶、馬金儒、劉瑋、周云志、楊華、海通金風(fēng)1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃及海通金風(fēng)2號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃本次發(fā)行的發(fā)行對(duì)象王海波、曹志剛為公司的董事兼高級(jí)管理人員、吳凱、霍常寶、馬金儒、劉瑋、周云志、楊華為公司的高級(jí)管理人員，此外海通金風(fēng)1號(hào)

21、集合資產(chǎn)管理計(jì)劃及海通金風(fēng)2號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃由公司部分高管及具備出資能力員工實(shí)際出資設(shè)立發(fā)行價(jià)格發(fā)行價(jià)格為定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日（不含定價(jià)基準(zhǔn)日）公司A股股票交易均價(jià)的90%，即8.87元/股發(fā)行數(shù)量本次發(fā)行的股票數(shù)量為4,095.30萬(wàn)股募集資金約為36,325.31萬(wàn)元鎖定期36個(gè)月發(fā)行對(duì)象結(jié)構(gòu)化安排無(wú)結(jié)構(gòu)化安排定向增發(fā)方案要點(diǎn)模式一：管理層參與上市公司定增模式案例：金風(fēng)科技（續(xù)）非公開(kāi)發(fā)行股票（鎖定36個(gè)月）海通金風(fēng)1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃&海通金風(fēng)2號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃發(fā)行認(rèn)購(gòu)認(rèn)購(gòu)公司高管（王海波、曹志剛、吳凱、霍常寶、馬金儒、劉瑋、周云志、楊華）解禁后減持兌付收益金風(fēng)科技（002202

22、.SZ）公司部分高管及具備出資能力員工解禁后減持兌付收益方案結(jié)構(gòu)認(rèn)購(gòu)模式一：管理層參與上市公司定增模式實(shí)施此模式的公司統(tǒng)計(jì)資料來(lái)源：Wind資訊 ，2014年9月18日序號(hào)名稱(chēng)預(yù)案公告日增發(fā)價(jià)格（元）預(yù)計(jì)募集資金（億元）募集資金用途高管參與方式1蘇交科2014-9-158.133.74全部用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金符冠華，王軍華和江蘇省交通科學(xué)研究院股份有限公司第1期員工持股計(jì)劃2金風(fēng)科技2014-9-38.873.63補(bǔ)充流動(dòng)資金王海波、曹志剛等高管，由公司部分高管及具備出資能力的員工實(shí)際出資設(shè)立的海通金風(fēng)1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃及海通金風(fēng)2號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃3隆華節(jié)能2014-9-312.267.1

23、1濱海縣區(qū)域供水和縣城污水處理廠遷建工程投資建設(shè)-移交（BT）項(xiàng)目李占明（公司控股股東、實(shí)際控制人之一，董事長(zhǎng)）、楊媛（公司第五大股東、董事）及孫建科（公司總經(jīng)理）4銀輪股份2014-9-110.263.39補(bǔ)充流動(dòng)資金萬(wàn)家基金-恒贏定增5號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃擬由公司部分董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員出資設(shè)立，恒贏定增6號(hào)由公司部分骨干員工出資設(shè)立5康緣藥業(yè)2014-8-924.113.601500噸植物提取物系列產(chǎn)品生產(chǎn)項(xiàng)目，剩下的補(bǔ)充流動(dòng)資金匯康資產(chǎn)管理計(jì)劃由康緣藥業(yè)的董事、高管和核心人員及連云港康緣醫(yī)藥商業(yè)有限公司認(rèn)購(gòu)6回天新材2014-8-612.944.011）17,560萬(wàn)元投資“年產(chǎn)一萬(wàn)噸有

24、機(jī)硅建筑膠及年產(chǎn)一萬(wàn)噸聚氨酯膠粘劑建設(shè)項(xiàng)目”；2）剩余不超過(guò)22,554萬(wàn)元將用于補(bǔ)充公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展所需營(yíng)運(yùn)資金財(cái)通基金玉泉91號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃，章鋒，吳正明，劉鵬和長(zhǎng)江證券超越理財(cái)寶9號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃模式一：管理層參與上市公司定增模式實(shí)施此模式的公司統(tǒng)計(jì)（續(xù)）資料來(lái)源：Wind資訊 ，2014年9月18日序號(hào)名稱(chēng)預(yù)案公告日增發(fā)價(jià)格（元）預(yù)計(jì)募集資金（億元）募集資金用途高管參與方式7特銳德2014-7-2312.550.50全部用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金青島特銳德電氣股份有限公司2014年度員工持股計(jì)劃，發(fā)行對(duì)象為于德翔、屈東明等公司員工8亞泰集團(tuán)2014-5-213.3723.77償還銀行貸款、

25、補(bǔ)充流動(dòng)資金發(fā)行對(duì)象為北方水泥有限公司，吉林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司，華安基金管理有限公司，長(zhǎng)春市城市發(fā)展投資控股（集團(tuán)）有限公司，唐山冀東水泥股份有限公司和吉林金塔投資股份有限公司。金塔投資持有本公司股份30,900,816股，占本公司股本總額的1.63%，其主要股東為公司高管人員、所屬企業(yè)班子成員（總部中層）和核心骨干管理人員，是本公司的關(guān)聯(lián)方9奧康國(guó)際2014-5-2013.394.02奧康國(guó)際館建設(shè)項(xiàng)目匯康資管計(jì)劃2.8億元認(rèn)購(gòu)資金中，外部投資人認(rèn)購(gòu)1.4億元，奧康國(guó)際及其控股子公司的部分董事、高級(jí)管理人員、業(yè)務(wù)骨干及部分優(yōu)秀經(jīng)銷(xiāo)商認(rèn)購(gòu)剩余1.4億元10成飛集成2014-5-1916.

26、6052.82配套融資航晟投資的股東為沈飛集團(tuán)高管人員及技術(shù)骨干，騰飛投資則由成飛集團(tuán)及成飛集成的高級(jí)管理人員設(shè)立模式一：管理層參與上市公司定增模式實(shí)施此模式的公司統(tǒng)計(jì)（續(xù)）資料來(lái)源：Wind資訊 ，2014年9月18日序號(hào)名稱(chēng)預(yù)案公告日增發(fā)價(jià)格（元）預(yù)計(jì)募集資金（億元）募集資金用途高管參與方式11浙江龍盛2014-3-2712.0311.89全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金本次非公開(kāi)發(fā)行股票的發(fā)行對(duì)象具體為阮偉祥，項(xiàng)志峰，阮興祥，王勇，羅斌，姚建芳，陳國(guó)江，金瑞浩，周波和何旭斌。其中阮偉祥和項(xiàng)志峰為本公司控股股東及實(shí)際控制人，阮興祥為公司副董事長(zhǎng)，王勇為公司的監(jiān)事會(huì)主席，羅斌和姚建芳分別為公司的財(cái)務(wù)總監(jiān)

27、和董事會(huì)秘書(shū)，陳國(guó)江、金瑞浩、周波和何旭斌為本公司的核心管理人員12物產(chǎn)中拓2014-2-257.308.00全部用于補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金本次非公開(kāi)發(fā)行的對(duì)象為浙江省物產(chǎn)集團(tuán)公司，天弘基金管理有限公司，四川博宇國(guó)際經(jīng)貿(mào)有限公司，長(zhǎng)沙合眾鑫榮股權(quán)投資企業(yè)（有限合伙）及長(zhǎng)沙合眾鑫越股權(quán)投資企業(yè)（有限合伙），物產(chǎn)集團(tuán)持有公司46.13%的股份，為公司的控股股東；合眾鑫榮、合眾鑫越為公司及子公司高級(jí)管理人員、核心人員等成立的合伙企業(yè)，為公司的關(guān)聯(lián)方13精華制藥2014-2-1111.596.95補(bǔ)充流動(dòng)資金本次發(fā)行對(duì)象為控股股東、大股東關(guān)聯(lián)方以及公司董事、高級(jí)管理人員。具體為昝圣達(dá)先生、南通產(chǎn)業(yè)控股集團(tuán)有

28、限公司、朱春林先生、周云中先生、楊小軍先生、孫海勝先生、徐躍先生、曹燕紅女士、吉正坤先生、宋皞先生模式二：?jiǎn)T工持股計(jì)劃模式概念及交易結(jié)構(gòu)員工持股計(jì)劃是指通過(guò)讓員工持有本公司股票和期權(quán)而使其獲得激勵(lì)的一種長(zhǎng)期績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃2014年6月，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)指導(dǎo)意見(jiàn)，員工持股計(jì)劃可以通過(guò)薪金所得、以及法律法規(guī)許可的其他形式籌措資金，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)、認(rèn)購(gòu)非公開(kāi)發(fā)行股票等合法合規(guī)的形式持有上市公司股票，達(dá)到持有上市公司股票的目的，持有期滿(mǎn)后，持有人根據(jù)預(yù)先設(shè)定的條件進(jìn)行兌付公司股票（鎖定期12個(gè)月，購(gòu)買(mǎi)期6個(gè)月）資產(chǎn)管理計(jì)劃認(rèn)購(gòu)認(rèn)購(gòu)管理層及其他核心人員員工持股計(jì)劃出資員工持股計(jì)

29、劃結(jié)束后兌付員工持股計(jì)劃模式的交易結(jié)構(gòu)模式二：?jiǎn)T工持股計(jì)劃模式核心條款及方案創(chuàng)新點(diǎn)員工持股計(jì)劃的參加對(duì)象：公司員工，包括管理層人員員工持股計(jì)劃可以通過(guò)以下方式解決所需資金：（1）員工的合法薪酬；（2）法律、行政法規(guī)允許的其他方式員工持股計(jì)劃可以通過(guò)以下方式解決股票來(lái)源：（1）上市公司回購(gòu)本公司股票；（2）二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)；（3）認(rèn)購(gòu)非公開(kāi)發(fā)行股票；（4）股東自愿贈(zèng)與；（5）法律、行政法規(guī)允許的其他方式每期員工持股計(jì)劃的持股期限不得低于12個(gè)月；以非公開(kāi)發(fā)行方式實(shí)施員工持股計(jì)劃的，持股期限不得低于36個(gè)月；持股期限自上市公司公告標(biāo)的股票過(guò)戶(hù)至本期持股計(jì)劃名下時(shí)起算；上市公司應(yīng)當(dāng)在員工持股計(jì)劃屆滿(mǎn)前6

30、個(gè)月公告到期計(jì)劃持有的股票數(shù)量上市公司全部有效的員工持股計(jì)劃所持有的股票總數(shù)累計(jì)不得超過(guò)公司股本總額的10%；單個(gè)員工所獲股份權(quán)益對(duì)應(yīng)的股票總數(shù)累計(jì)不得超過(guò)公司股本總額的1%；員工持股計(jì)劃持有的股票總數(shù)不包括員工在公司首次公開(kāi)發(fā)行股票上市前獲得的股份、通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)自行購(gòu)買(mǎi)的股份及通過(guò)股權(quán)激勵(lì)獲得的股份員工持股計(jì)劃需通過(guò)職工代表大會(huì)、董事會(huì)以及股東大會(huì)審議通過(guò)員工持股計(jì)劃可以自主管理、也可以委托其他具有資產(chǎn)管理資質(zhì)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理核心條款為員工持有公司股票、同時(shí)通過(guò)公司成長(zhǎng)獲取個(gè)人收益提供了合法、合規(guī)的渠道，通過(guò)員工持股計(jì)劃可以實(shí)現(xiàn)勞動(dòng)者與所有者風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享，挖掘公司內(nèi)部成長(zhǎng)的原動(dòng)力，提高公

31、司自身的凝聚力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力明確了股票來(lái)源的方式，來(lái)源可以多樣、可以是非公開(kāi)發(fā)行、也可以是回購(gòu)、二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)等形式方案創(chuàng)新點(diǎn)模式二：?jiǎn)T工持股計(jì)劃模式優(yōu)缺點(diǎn)分析稅收配套政策不完善：稅收政策如何制定、優(yōu)惠力度涉及面有多廣，都將直接影響員工持股計(jì)劃的實(shí)施預(yù)期，但目前這些內(nèi)容尚未明確與傳統(tǒng)的股權(quán)激勵(lì)銜接尚不明確：傳統(tǒng)的股權(quán)激勵(lì)方式中也存在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入、回購(gòu)和股東贈(zèng)與等方式，實(shí)行的是之前出臺(tái)的一系列股權(quán)激勵(lì)管理辦法，但是指導(dǎo)意見(jiàn)出臺(tái)之后，在稅收、股票來(lái)源等一系列實(shí)現(xiàn)員工持股計(jì)劃的核心要素使用何種規(guī)定尚待明確程序較為復(fù)雜：比起直接對(duì)接資管的方式，員工持股計(jì)劃要過(guò)職代會(huì)、董事會(huì)和股東大會(huì)，程序上較為漫長(zhǎng)信息披

32、露較為繁瑣：?jiǎn)T工持股計(jì)劃要求上市公司應(yīng)當(dāng)每月公告一次購(gòu)買(mǎi)股票的時(shí)間、數(shù)量、價(jià)格、方式等具體情況傳統(tǒng)的股權(quán)激勵(lì)模式的授予價(jià)格或行權(quán)價(jià)格有較大折扣率，而資管計(jì)劃通過(guò)大宗減持的方式接股票，最多只能到市價(jià)的九折，激勵(lì)成本較高資金來(lái)源和股票來(lái)源多樣，可以通過(guò)多種合法合規(guī)的手段解決，例如大股東可以通過(guò)質(zhì)押融資然后借款給計(jì)劃持有人購(gòu)買(mǎi)份額鎖定期12個(gè)月，相比非公開(kāi)發(fā)行36個(gè)月的鎖定期有較大優(yōu)勢(shì)此種模式是證監(jiān)會(huì)目前大力鼓勵(lì)的形式，在審批、執(zhí)行等方面具有較大的優(yōu)勢(shì)員工持股計(jì)劃能夠?qū)⒐镜墓蓛r(jià)上漲與員工的利益較好的結(jié)合在一起，從而激勵(lì)員工提升效率，促進(jìn)公司的發(fā)展員工持股計(jì)劃模式的缺點(diǎn)員工持股計(jì)劃模式的優(yōu)點(diǎn)模式二：

33、員工持股計(jì)劃模式案例：海普瑞資金來(lái)源員工持股計(jì)劃設(shè)立時(shí)的資金總額為人民幣1.7億元，資金來(lái)源為員工持股計(jì)劃的持有人向國(guó)聯(lián)證券股份有限公司申請(qǐng)融資所得，公司控股股東烏魯木齊飛來(lái)石科技有限公司將以其持有的部分股票對(duì)該項(xiàng)融資提供質(zhì)押擔(dān)保標(biāo)的股票來(lái)源員工持股計(jì)劃的持有人通過(guò)國(guó)聯(lián)證券股份有限公司受托管理的國(guó)聯(lián)匯金29號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)等法律法規(guī)許可的方式取得并持有標(biāo)的股票標(biāo)的股票數(shù)量本員工持股計(jì)劃涉及的標(biāo)的股票數(shù)量約為904萬(wàn)股，涉及的股票數(shù)量約占公司現(xiàn)有股本總額的1.13%持有人情況公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員出資9,273.5萬(wàn)元，占本員工持股計(jì)劃總規(guī)模的 54.55；其他人員出資7

34、,726.5萬(wàn)元，占本員工持股計(jì)劃總規(guī)模的 45.45%存續(xù)期員工持股計(jì)劃的存續(xù)期為自本員工持股計(jì)劃通過(guò)股東大會(huì)審議之日起的兩年購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的股票的鎖定期最后一筆購(gòu)買(mǎi)的標(biāo)的股票登記過(guò)戶(hù)并由海普瑞發(fā)布相關(guān)公告之日起12個(gè)月員工持股計(jì)劃方案要點(diǎn)國(guó)聯(lián)匯金29號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃結(jié)構(gòu)總份額規(guī)模本集合計(jì)劃推廣期規(guī)模上限為2億份，存續(xù)期規(guī)模上限為2億份，推廣期參與資金利息轉(zhuǎn)份額部分不受此限委托人數(shù)量2人以上（含）200人以下（含）結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)不設(shè)分級(jí)條款存續(xù)期不設(shè)固定存續(xù)期限，管理期限為員工持股計(jì)劃的實(shí)際管理期限，預(yù)期管理期限為24個(gè)月（實(shí)際管理期限由本集合計(jì)劃所投金融資產(chǎn)拋售情況決定），具體情況由管理人在指定網(wǎng)站

35、提前公告。當(dāng)本集合計(jì)劃參與投資的金融資產(chǎn)全部出清，即現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)占集合計(jì)劃凈值比例為100%時(shí)，本集合計(jì)劃結(jié)束模式二：?jiǎn)T工持股計(jì)劃模式案例：海普瑞（續(xù)）公司股票（鎖定期12個(gè)月，購(gòu)買(mǎi)期6個(gè)月）國(guó)聯(lián)匯金29號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)認(rèn)購(gòu)管理層及其他人員員工持股計(jì)劃出資員工持股計(jì)劃結(jié)束后兌付國(guó)聯(lián)證券有限公司申請(qǐng)融資烏魯木齊飛來(lái)石科技有限公司股票質(zhì)押擔(dān)保方案結(jié)構(gòu)模式二：?jiǎn)T工持股計(jì)劃模式實(shí)施員工持股計(jì)劃的公司統(tǒng)計(jì)資料來(lái)源：Wind資訊 ，2014年9月18日序號(hào)公司名稱(chēng)預(yù)案公告日計(jì)劃規(guī)模股票來(lái)源員工持股計(jì)劃存續(xù)時(shí)間認(rèn)購(gòu)對(duì)象1陽(yáng)光城2014年9月17日8000萬(wàn)元二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)36個(gè)月參加本員工持股計(jì)劃

36、的范圍為公司董事（不包括獨(dú)立董事）、高級(jí)管理人員、公司及下屬子公司的正式員工，參加對(duì)象應(yīng)當(dāng)在公司或下屬子公司全職工作，領(lǐng)取薪酬，并簽訂勞動(dòng)合同2龍凈環(huán)保2014年9月12日3429萬(wàn)元通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)、參與認(rèn)購(gòu)公司非公開(kāi)發(fā)行的股份、參與認(rèn)購(gòu)公司配股48個(gè)月員工持股計(jì)劃確定的首期參與員工共計(jì)325人。其中，高級(jí)管理人員14名，公司及子公司骨干員工311名3蘇寧云商2014年9月5日55000萬(wàn)元二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)30個(gè)月參加本員工持股計(jì)劃的員工總?cè)藬?shù)不超過(guò)1，200人，具體參加人數(shù)根據(jù)員工實(shí)際繳款情況確定。參加本員工持股計(jì)劃的公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員包括：監(jiān)事李建穎、汪曉玲、華志松及財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人肖忠

37、祥4大北農(nóng)2014年8月29日9848萬(wàn)股本公司控股股東邵根伙博士無(wú)償贈(zèng)與本員工持股計(jì)劃資產(chǎn)凈值低于100萬(wàn)元后自動(dòng)終止，自終止之日起15個(gè)工作日內(nèi)員工持股計(jì)劃完成清算本員工持股計(jì)劃將分三批實(shí)施，總?cè)藬?shù)約3000人，在5年內(nèi)分配完畢，首批參與員工人數(shù)約1000人，包括公司部分董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其他員工，每一位員工通過(guò)員工持股計(jì)劃獲得的股份總數(shù)不得超過(guò)公司總股本的1%模式二：?jiǎn)T工持股計(jì)劃模式實(shí)施員工持股計(jì)劃的公司統(tǒng)計(jì)（續(xù)）資料來(lái)源：Wind資訊 ，2014年9月18日序號(hào)公司名稱(chēng)預(yù)案公告日計(jì)劃規(guī)模股票來(lái)源員工持股計(jì)劃存續(xù)時(shí)間認(rèn)購(gòu)對(duì)象5新海宜2014年8月28日11063萬(wàn)元二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)3

38、6個(gè)月出資參加本員工持股計(jì)劃的公司及下屬子公司的部分董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和員工共有178人，其中公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員11人，具體為張亦斌、毛真福、蘭紅兵、馬崇基、葉建彪、徐磊、陳衛(wèi)明、陳桂芬、張小剛、馬玲芝、戴巍6歐菲光2014年8月21日公司所有存續(xù)期持股計(jì)劃所持有的股票總數(shù)累計(jì)不得超過(guò)公司股本總額的10%（1）二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)；（2）認(rèn)購(gòu)非公開(kāi)發(fā)行股票；（3）股東自愿贈(zèng)與36個(gè)月公司部分董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、公司及下屬子公司經(jīng)理級(jí)以上（包括部分業(yè)務(wù)骨干）的正式員工7三安光電2014年8月13日30808萬(wàn)元二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)36個(gè)月出資參加本員工持股計(jì)劃的公司及下屬子公司的部分董事、

39、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和員工共有979人，其中公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員11人，具體為公司董事闞宏柱，董事、常務(wù)副總經(jīng)理韋大曼，監(jiān)事林柏泓、邵小娟，財(cái)務(wù)總監(jiān)黃智俊，董事會(huì)秘書(shū)王慶，副總經(jīng)理林海、徐宸科、張家宏、蔡文必、蘇住裕8海普瑞2014年7月10日17000萬(wàn)元二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)24個(gè)月本員工持股計(jì)劃的持有人包括公司及下屬子公司的部分董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和員工，持有人在公司或公司的子公司全職工作，領(lǐng)取薪酬，并簽訂勞動(dòng)合同，共 97 人，占員工持股計(jì)劃（草案）公告前一日公司員工總數(shù)的8.19%模式三：資產(chǎn)管理計(jì)劃直接對(duì)接員工激勵(lì)模式概念及交易結(jié)構(gòu)資產(chǎn)管理計(jì)劃對(duì)接員工激勵(lì)的第一家方案由臥龍電氣推出

40、，該模式的具體操作方式為：設(shè)立資產(chǎn)管理計(jì)劃用于員工激勵(lì)，上市公司的控股股東進(jìn)行大宗減持，同時(shí)該資產(chǎn)管理計(jì)劃直接對(duì)接此部分減持的股票，激勵(lì)對(duì)象（管理層及其他員工，可以是全體員工）購(gòu)買(mǎi)該資管計(jì)劃份額，用于購(gòu)買(mǎi)份額的現(xiàn)金由股東質(zhì)押融資和激勵(lì)對(duì)象的自籌資金共同組成資產(chǎn)管理計(jì)劃認(rèn)購(gòu)管理層及其他核心人員資管計(jì)劃結(jié)束后根據(jù)事先設(shè)立的條件進(jìn)行兌付控股股東大宗減持減持資金自籌資金認(rèn)購(gòu)公司股票擔(dān)保融資資金資產(chǎn)管理計(jì)劃直接對(duì)接員工激勵(lì)模式的交易結(jié)構(gòu)模式三：資產(chǎn)管理計(jì)劃直接對(duì)接員工激勵(lì)模式核心條款及方案創(chuàng)新點(diǎn)增持人員（激勵(lì)對(duì)象）的自籌資金由減持的大股東統(tǒng)一代收，大股東在完成融資之后，以資產(chǎn)委托人身份，將融資資金和員工

41、自籌資金統(tǒng)一交付給金融機(jī)構(gòu)，成立資產(chǎn)管理計(jì)劃，委托基金管理公司在對(duì)應(yīng)托管銀行監(jiān)督下進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化投資管理。該資管計(jì)劃原則上只能交易該上市公司股票資管計(jì)劃鎖定期2+N年，自資管計(jì)劃購(gòu)入上市公司股票當(dāng)日起計(jì)算，鎖定期滿(mǎn)后資管計(jì)劃將在6個(gè)月之內(nèi)妥善完成清算鎖定期滿(mǎn)后，每個(gè)增持人員依據(jù)自身不同的考核系數(shù)及資產(chǎn)管理計(jì)劃的實(shí)際回報(bào)率情況，可以獲得不同的收益分配及保障，保障系數(shù)與公司績(jī)效和個(gè)人績(jī)效同時(shí)掛鉤所有增持人員，在資產(chǎn)管理計(jì)劃存續(xù)期間，對(duì)于透過(guò)資管計(jì)劃間接持有上市公司的股票而擁有的表決權(quán)，明確表示放棄相應(yīng)的表決權(quán)。資產(chǎn)管理人在資管計(jì)劃存續(xù)期間，亦放棄相關(guān)股份表決權(quán)核心條款本方案核心是由控股股東進(jìn)行擔(dān)保融資

42、，并且融資資金直接參與認(rèn)購(gòu)購(gòu)買(mǎi)資管計(jì)劃的資金可以是自籌資金和融資資金的結(jié)合，考慮到股東利益與員工利益的平衡，自籌資金與融資資金的比例建議設(shè)置為1:21:3員工如果想獲得更好的收益，需達(dá)到公司以及個(gè)人的業(yè)績(jī)考核條件，達(dá)到條件后，按照預(yù)先設(shè)定的條款進(jìn)行收益分配，由此將激勵(lì)效果和公司成長(zhǎng)和個(gè)人成長(zhǎng)牢牢掛鉤方案創(chuàng)新點(diǎn)模式三：資產(chǎn)管理計(jì)劃直接對(duì)接員工激勵(lì)模式優(yōu)缺點(diǎn)分析該方案的亮點(diǎn)就是控股股東能夠?yàn)榧?lì)對(duì)象提供股票來(lái)源并擔(dān)保融資，如果控股股東沒(méi)有減持意愿或者不愿意進(jìn)行擔(dān)保融資，則該計(jì)劃的實(shí)施效果會(huì)大打折扣設(shè)立資管計(jì)劃需要涉及資產(chǎn)管理公司等多方機(jī)構(gòu)，增加了通道成本傳統(tǒng)的股權(quán)激勵(lì)模式的授予價(jià)格或行權(quán)價(jià)格有較大

43、折扣率，而資管計(jì)劃通過(guò)大宗減持的方式接股票，最多只能到市價(jià)的九折，激勵(lì)成本較高資管計(jì)劃直接對(duì)接控股股東減持的股票，直接解決了股票來(lái)源的問(wèn)題控股股東擔(dān)保融資與自籌資金相結(jié)合，減輕了激勵(lì)對(duì)象籌集現(xiàn)金的壓力，并且有控股股東的資金做背書(shū)，等于為資產(chǎn)管理計(jì)劃做了變相增信稅收：資管計(jì)劃的買(mǎi)賣(mài)目前稅法并沒(méi)有嚴(yán)格規(guī)定是否交稅，可以做免稅處理在此模式中，上市公司業(yè)績(jī)、股價(jià)表現(xiàn)、個(gè)人績(jī)效三者都是相互關(guān)聯(lián)的，只有公司績(jī)效、股價(jià)和個(gè)人績(jī)效都能夠達(dá)到理想位置才能夠獲取最大的激勵(lì)效果，但對(duì)于激勵(lì)對(duì)象的收益也有變相保底措施，這對(duì)于激勵(lì)對(duì)象來(lái)講，一方面可以積極的參與資產(chǎn)管理計(jì)劃，另一方面內(nèi)在的指標(biāo)設(shè)計(jì)也鞭策員工更好的工作，以

44、達(dá)到組織績(jī)效和個(gè)人績(jī)效的統(tǒng)一，從而收獲最大的利益資管計(jì)劃對(duì)接員工激勵(lì)模式的缺點(diǎn)資管計(jì)劃對(duì)接員工激勵(lì)模式的優(yōu)點(diǎn)模式三：資產(chǎn)管理計(jì)劃直接對(duì)接員工激勵(lì)模式案例：臥龍電氣增持人員類(lèi)別增持股數(shù)（萬(wàn)股）占本次增持股份比例占公司總股本比例公司董事、監(jiān)事、高管及下屬子公司經(jīng)營(yíng)班子（79名）1,19034%1.07%其他增持人員（107名）2,02257.77%1.82%未來(lái)人才（預(yù)留）2888.23% 0.26%合計(jì)3,500100%3.15%2014年6月17日，臥龍控股通過(guò)上海證券交易所大宗交易系統(tǒng)以不高于6.50元/股減持其所持有的本公司3,500萬(wàn)股股份，合計(jì)占公司已發(fā)行總股本1,110,527,23

45、6股的3.15%；此次減持部分股份由資管計(jì)劃買(mǎi)入，公司增持人員通過(guò)資管計(jì)劃間接持有公司股份增持人員以自愿、量力而行為原則，將其自籌資金委托臥龍控股統(tǒng)一代收，臥龍控股在完成1:2比例（自籌資金與融資資金比例）融資之后，以資產(chǎn)委托人身份，將融資資金和員工自籌資金統(tǒng)一交付給基金管理公司，成立“靈活1號(hào)”資產(chǎn)管理計(jì)劃，委托基金管理公司在對(duì)應(yīng)托管銀行監(jiān)督下進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化投資管理資管計(jì)劃為公司未來(lái)引進(jìn)的適格人才預(yù)留了部分股份。該部分資管計(jì)劃份額由臥龍控股先行認(rèn)購(gòu)，屆時(shí)根據(jù)具體情況分配模式三：資產(chǎn)管理計(jì)劃直接對(duì)接員工激勵(lì)模式案例：臥龍電氣（續(xù)）方案結(jié)構(gòu)國(guó)聯(lián)安-臥龍-靈活配置1號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃認(rèn)購(gòu)管理層及其他核心人

46、員資管計(jì)劃結(jié)束后根據(jù)事先設(shè)立的條件進(jìn)行兌付臥龍控股大宗減持減持資金自籌資金認(rèn)購(gòu)臥龍電氣股票（600580.SH）擔(dān)保融資資金模式三：資產(chǎn)管理計(jì)劃直接對(duì)接員工激勵(lì)模式案例：臥龍電氣（續(xù)）國(guó)聯(lián)安-臥龍-靈活配置1號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃總份額規(guī)模2.31億元結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)無(wú)分級(jí)條款投資標(biāo)的“靈活1號(hào)”以不高于6.50元/股的價(jià)格通過(guò)大宗交易方式購(gòu)入臥龍控股持有的臥龍電氣（股票代碼：600580）股票進(jìn)行投資?！办`活1號(hào)”原則上只能交易臥龍電氣（股票代碼：600580）股票存續(xù)期資管計(jì)劃鎖定期兩年，自資管計(jì)劃購(gòu)入臥龍電氣股票當(dāng)日起計(jì)算。鎖定期內(nèi)，除本管理辦法規(guī)定的特殊情形外，增持人員不得要求退出或分配清算分配原則

47、鎖定期滿(mǎn)后，“靈活1號(hào)”將在6個(gè)月之內(nèi)妥善完成清算；“靈活1號(hào)”清算交收完成后的15個(gè)工作日內(nèi)，按照本管理辦法對(duì)增持人員進(jìn)行收益分配收益分配及保障鎖定期滿(mǎn)后，每個(gè)增持人員依據(jù)自身不同的考核系數(shù)及“靈活1號(hào)”的實(shí)際回報(bào)率情況，可以獲得不同的收益分配及保障考核系數(shù)=整體目標(biāo)系數(shù)*個(gè)人績(jī)效基數(shù)整體目標(biāo)系數(shù)整體目標(biāo)系數(shù)按照整體業(yè)績(jī)目標(biāo)的實(shí)際完成率確定，如完成率大于等于60%，整體目標(biāo)系數(shù)統(tǒng)一確定為1；如完成率小于60%，則整體目標(biāo)系數(shù)為統(tǒng)一確定為0。臥龍電氣的整體業(yè)績(jī)目標(biāo)為：a.2014年對(duì)比2013年銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)20%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)20%；b.2015年對(duì)比2014年銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)20%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)20

48、%；以上收入及利潤(rùn)以經(jīng)過(guò)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，利潤(rùn)為不扣除非經(jīng)常性損益數(shù)據(jù)。個(gè)人績(jī)效系數(shù)個(gè)人績(jī)效系數(shù)按照公司以往的個(gè)人考核體系及個(gè)人KPI系數(shù)確定增持人員的收益分配及保障鎖定期內(nèi)兩年的考核系數(shù)平均后的結(jié)果=考核結(jié)果依據(jù)“靈活1號(hào)”的實(shí)際回報(bào)率及每個(gè)增持人員不同的考核結(jié)果，確定了不同的收益保障，如有不足，由臥龍控股負(fù)責(zé)補(bǔ)足模式三：資產(chǎn)管理計(jì)劃直接對(duì)接員工激勵(lì)模式案例：臥龍電氣（續(xù)）收益分配方案1234增持人員的自籌資金部分，按實(shí)際回報(bào)率分配收益融資配比資金部分，按（實(shí)際回報(bào)率-融資成本率）*考核結(jié)果向增持人員進(jìn)行分配收益差額部份由臥龍控股享有增持人員的自籌資金部分，按15%回報(bào)率分配收益；不足部分

49、由臥龍控股負(fù)責(zé)補(bǔ)足融資配比資金的實(shí)際收益由臥龍控股享有融資成本由臥龍控股承擔(dān)0.6考核結(jié)果1，且實(shí)際回報(bào)率15.5%增持人員的自籌資金部分，按實(shí)際回報(bào)率分配收益融資配比資金的實(shí)際收益由臥龍控股享有融資成本由臥龍控股承擔(dān)增持人員的自籌資金部分，按實(shí)際回報(bào)率分配收益（如小于5%，則按5%分配，不足部分由臥龍控股負(fù)責(zé)補(bǔ)足）融資配比資金的實(shí)際收益由臥龍控股享有融資成本由臥龍控股承擔(dān)0.6考核結(jié)果1，且實(shí)際回報(bào)率15.5%考核結(jié)果0.6，且實(shí)際回報(bào)率15.5%考核結(jié)果0.6，且實(shí)際回報(bào)率15.5%模式四：事業(yè)合伙人激勵(lì)模式概念及交易結(jié)構(gòu)事業(yè)合伙人激勵(lì)模式的開(kāi)創(chuàng)者是上市公司萬(wàn)科，該模式的具體操作方式為，管理層及其他員工（可以是全體員工）發(fā)起事業(yè)合伙人組織，事業(yè)合伙人的入伙人員通過(guò)簽署授權(quán)委托與承諾書(shū)，將其在經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)獎(jiǎng)金集體獎(jiǎng)金賬戶(hù)中的全部權(quán)益，委托給上市公司間接控制的一家合伙企業(yè)進(jìn)行管理，該合伙企業(yè)通過(guò)資產(chǎn)管理計(jì)劃從二級(jí)市場(chǎng)上買(mǎi)入上市公司的股票上述經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)獎(jiǎng)金是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)減去股權(quán)資本的機(jī)會(huì)成本，即企業(yè)為股東創(chuàng)造的超出社會(huì)平均收益水平的超額利潤(rùn)，反映了經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)為股東創(chuàng)造的真實(shí)價(jià)值事業(yè)合伙人激勵(lì)模式的組織結(jié)構(gòu)事業(yè)合伙人激勵(lì)模式的交易結(jié)構(gòu)上市公司二級(jí)子公司三級(jí)子公司XX合伙（