銀行業(yè)銀行股二季度拾級(jí)而上

1、Part 1：宏觀政策有哪些變化Part 2：銀行基本面如何預(yù)期目錄Part 3：銀行股如何選擇央行對(duì)經(jīng)濟(jì)定調(diào)更加積極，預(yù)示宏觀政策將逐步收緊歷年貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的表述12Q112Q212Q312Q413Q113Q213Q313Q414Q114Q214Q314Q4積極因素增多有望保持穩(wěn)定增長有望保持 平穩(wěn)較快 增長繼續(xù)保持 平穩(wěn)較快 發(fā)展的基 本態(tài)勢(shì)繼續(xù)保持 平穩(wěn)發(fā)展 的基本態(tài) 勢(shì)積極因素 和有利條 件依然較 多保持平穩(wěn) 向好、穩(wěn) 中有進(jìn)的 態(tài)勢(shì)保持平穩(wěn) 向好、穩(wěn) 中有進(jìn)的 態(tài)勢(shì)有望保持平穩(wěn)運(yùn)行經(jīng)有望保 持平穩(wěn)運(yùn) 行面臨一定下行壓力下行壓力仍然較大15Q115Q215Q315Q

2、416Q116Q216Q316Q417Q117Q217Q317Q4下行壓力 仍然較大面臨經(jīng)濟(jì) 下行壓力下行壓力 較大下行壓力 仍然較大下行壓力 仍然存在仍面臨一 定下行壓 力運(yùn)行較為 平穩(wěn)，近 期出現(xiàn)一 定回穩(wěn)態(tài) 勢(shì)有利于經(jīng) 濟(jì)穩(wěn)定增 長的因素 不少有利于經(jīng) 濟(jì)穩(wěn)定增 長的因素 不少穩(wěn)中向好總體企穩(wěn) 向好總體運(yùn)行平穩(wěn)18Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q4經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)經(jīng)濟(jì)韌性 強(qiáng)，運(yùn)行 平穩(wěn)下行壓力有所加大仍面臨下行壓力仍存在下行壓力下行壓力加大下行壓力持續(xù)加大下行壓力較大經(jīng)濟(jì)發(fā)展 面臨的挑 戰(zhàn)前所未 有經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)增長經(jīng)濟(jì)增長 好于

3、預(yù)期， 供需關(guān)系 逐步改善內(nèi)生動(dòng)能 逐步增強(qiáng)， 宏觀形勢(shì) 總體向好21Q1（貨 幣政策例 會(huì)）國內(nèi)經(jīng)濟(jì) 發(fā)展動(dòng)力 不斷增強(qiáng)， 積極因素 明顯增多數(shù)據(jù)來源：央行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告、安信證券研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)連續(xù)4個(gè)季度恢復(fù)，積極因素明顯增多。梳理歷年貨幣政策執(zhí)行報(bào)告對(duì)經(jīng)濟(jì)的表述，一般在經(jīng)濟(jì)下行期， 宏觀政策明顯放松；在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)期，宏觀政策開始邊際收緊，當(dāng)前正處于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)期，央行定調(diào)積極。2020年二季度之后，貨幣環(huán)境從寬松的狀態(tài)逐步回歸中性2016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017

4、-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-03數(shù)據(jù)來源：Wind、安信證券研究中心貨幣政策實(shí)際上在2020年4月底已經(jīng)明顯轉(zhuǎn)向收緊，DR007、6個(gè)月同業(yè)存單利率在2020年12月左右達(dá)到疫 情之前的水平。2021年以來，市場(chǎng)利率再度下行，或許與疫情反復(fù)、春節(jié)效應(yīng)有關(guān)，但并不代表貨幣政 策再度轉(zhuǎn)向?qū)捤?。從過去五年的利率中樞來看，貨幣政策目前處于中性狀態(tài)，尚未

5、顯著收緊，也沒有明顯放松。當(dāng)前的貨 幣市場(chǎng)利率隱含的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)階段類似于2019年。金融市場(chǎng)代表性利率走勢(shì)（單位：%）DR0076個(gè)月同業(yè)存單利率5.55.04.54.03.53.02.52.01.51.00.52020年信用環(huán)境依然寬松：實(shí)體融資成本較低、融資便利度高數(shù)據(jù)來源：央行官網(wǎng)、安信證券研究中心為何去年4月以來貨幣政策收緊，并沒有引起市場(chǎng)風(fēng)格切換？我們認(rèn)為核心邏輯是實(shí)體融資成本仍處于 較低水平，并且企業(yè)融資便利度也處于較好狀態(tài)，企業(yè)基本面改善的速度超過貨幣政策收緊的幅度。去年二季度至年底，政策的組合實(shí)際上是“緊貨幣+寬信用”，對(duì)銀行而言，帶來負(fù)債成本提升、貸款 定價(jià)下行、規(guī)模擴(kuò)張，實(shí)際

6、上并不利于銀行股的投資。5.28%5.32%5.24%5.12%4.82%4.81%4.64%4.68%4.63%4.62%4.61%4.31%4.31%4.20%4.15%4.05%3.85%3.85%3.85%3.85%3.85%3.85%5.5%5.3%5.1%4.9%4.7%4.5%4.3%4.1%3.9%3.7%3.5%2019-062019-072019-092019-122020-032020-042020-062020-072020-092020-112020-12企業(yè)貸款利率一年期LPR2021年的變化一：貨幣政策維持中性，利率中樞小幅下行2020年4月2020年12月，在央

7、行政策利率未調(diào)整的背景下，10年期國債收益率、1年期SHIBOR、1年期同業(yè) 存單利率持續(xù)上升；2021年至今，各類型市場(chǎng)利率基本保持平穩(wěn)，DR007圍繞7天逆回購利率波動(dòng)，1年期存單利率、1年期 SHIBOR圍繞1年期MLF利率波動(dòng)。2020年1月15日，央行貨政司司長孫國峰指出，當(dāng)前利率水平是合適的，表明貨幣政策從去年二季度之后的 持續(xù)收緊轉(zhuǎn)向今年的中性。1.52.02.53.03.51.02020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-02 20

8、21-03數(shù)據(jù)來源：Wind、安信證券研究中心10年期國債收益率DR007一年期SHIBOR7天逆回購利率各類型市場(chǎng)利率與央行政策利率之間的關(guān)系（單位：%）率一年期MLF利1年期同業(yè)存單利率2021年的變化二：嚴(yán)查涉房類貸款、嚴(yán)控貸款額度、降政府杠桿數(shù)據(jù)來源：央行官網(wǎng)、國常會(huì)、銀保監(jiān)會(huì)、路透社、安信證券研究中心時(shí)間機(jī)構(gòu)/會(huì)議政策/核心要點(diǎn)2020年12月31日央行、銀保監(jiān)會(huì)出臺(tái)房地產(chǎn)貸款集中度管理政策，嚴(yán)控涉房類貸款2021年1月15日央行、銀保監(jiān)會(huì)出臺(tái)互聯(lián)網(wǎng)存款新規(guī)，嚴(yán)格執(zhí)行存款計(jì)結(jié)息規(guī)則和市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制 相關(guān)規(guī)定2021年2月4日央行央行召開加強(qiáng)存款管理會(huì)議，要求規(guī)范存款創(chuàng)新產(chǎn)品，不

9、得開展異地存款2021年2月20日銀保監(jiān)會(huì)出臺(tái)進(jìn)一步規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)貸款的通知，要求銀行強(qiáng)化出資比例管理，實(shí) 行總量控制和限額管理，嚴(yán)禁跨區(qū)經(jīng)營2021年3月5日路透社據(jù)路透社報(bào)道，監(jiān)管層要求部分銀行控制今年信貸規(guī)模2021年3月15日國常會(huì)保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，政府杠桿率要有所降低2021年3月25日央行央行召開全國主要銀行信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整座談會(huì)，要求保持貸款平穩(wěn)增長合理適度，把握好節(jié)奏2021年3月26日央行出臺(tái)發(fā)布關(guān)于防止經(jīng)營用途貸款違規(guī)流入房地產(chǎn)領(lǐng)域的通知，嚴(yán)查貸 款違規(guī)流入房市2021年的變化三：對(duì)普惠小微貸款增速、利率要求更加溫和數(shù)據(jù)來源：國常會(huì)、政府工作報(bào)告、安信證券研究中心時(shí)間會(huì)議

10、對(duì)小微貸款利率的要求2018年11月9日國常會(huì)力爭(zhēng)主要商業(yè)銀行2018年四季度新發(fā)放小微企業(yè)貸款平均利率比一季度下降1個(gè)百分點(diǎn)2019年4月17日國常會(huì)工農(nóng)中建交5家國有大型商業(yè)銀行要帶頭，確保今年小微企業(yè)貸款余額 增長30%以上、小微企業(yè)信貸綜合融資成本在去年基礎(chǔ)上再降低1個(gè)百 分點(diǎn)2019年12月13日國常會(huì)2020年實(shí)現(xiàn)普惠小微貸款綜合融資成本再降0.5個(gè)百分點(diǎn)，貸款增速繼 續(xù)高于各項(xiàng)貸款增速，其中5家國有大型銀行普惠小微貸款增速不低于 20%2020年2月25日國常會(huì)鼓勵(lì)引導(dǎo)全國性商業(yè)銀行加大對(duì)小微企業(yè)信貸投放力度，努力使小微貸 款利率比上年有明顯下降。國有大型銀行上半年普惠型小微企業(yè)

11、貸款余 額同比增速要力爭(zhēng)不低于30%。政策性銀行將增加3500億元專項(xiàng)信貸額 度，以優(yōu)惠利率向民營、中小微企業(yè)發(fā)放。2020年5月22日兩會(huì)，2020年政府工作報(bào) 告大型商業(yè)銀行普惠型小微企業(yè)貸款增速要高于40%。一定要讓中小微企 業(yè)貸款可獲得性明顯提高，一定要讓綜合融資成本明顯下降。2021年3月15日國常會(huì)今年大型商業(yè)銀行普惠小微企業(yè)貸款增長30%以上，今年務(wù)必做到小微 企業(yè)融資更便利、綜合融資成本穩(wěn)中有降當(dāng)前政策組合: “貨幣中性+金融條件偏緊”與2020年相比，當(dāng)前“貨幣中性+金融條件偏緊”宏觀政策組合拳，對(duì)銀行影響體現(xiàn)在以下 方面：中性的貨幣政策環(huán)境下，央行不再主動(dòng)抬升市場(chǎng)利率中樞，

12、未來市場(chǎng)利率走勢(shì)更多取決于實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況，銀行負(fù)債成本（特別是同業(yè)負(fù)債成本）不具備大幅上升的基礎(chǔ)；在金融條件偏緊的格局下，信用供給趨于收斂，而根據(jù)央行的表態(tài)，當(dāng)前信貸需求強(qiáng)勁， 我們從微觀調(diào)研也了解到銀行項(xiàng)目儲(chǔ)備較多，信貸供給持續(xù)小于信貸需求的背景下，信貸 市場(chǎng)利率將趨于上升；當(dāng)前的金融條件收緊是結(jié)構(gòu)性的，主要針對(duì)政府部門以及房地產(chǎn)，尚未觸及去杠桿，政策 基調(diào)仍是穩(wěn)杠桿+支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因此，將會(huì)出現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇、企業(yè)盈利與經(jīng) 營性現(xiàn)金流改善、信用環(huán)境逐步收斂、銀行經(jīng)營環(huán)境向好的格局，利好銀行股投資。引導(dǎo)“實(shí)際貸款利率下降”，并不意味著貸款利率單邊下行18Q118Q218Q318Q41

13、9Q119Q219Q319Q4-降低小微企業(yè)融 資成本確保小微企 業(yè)融資成本 下降以市場(chǎng)化改 革辦法促進(jìn) 實(shí)際利率水 平明顯降低督促銀行降低 貸款附加費(fèi)用 確保小微企業(yè) 融資成本下降20Q120Q220Q320Q43月22日，優(yōu)化信 貸結(jié)構(gòu)座談會(huì)21Q1貨幣政策例會(huì)、政府工作報(bào)告任 務(wù)分解用改革的辦法促 進(jìn)社會(huì)融資成本 進(jìn)一步下行用改革的辦 法推動(dòng)綜合 融資成本明 顯下降用改革的 辦法促進(jìn) 融資成本 進(jìn)一步下 行鞏固貸款實(shí)際利率下降成果小微企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降適當(dāng)降低小微企業(yè)支付手續(xù)費(fèi)。優(yōu)化存 款利率監(jiān)管，推動(dòng)實(shí)際貸款利率進(jìn)一步 降低，繼續(xù)引導(dǎo)金融系統(tǒng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓 利。今年務(wù)必做到小微企業(yè)

14、融資更便利 綜合融資成本穩(wěn)中有降。數(shù)據(jù)來源：貨幣政策執(zhí)行報(bào)告、央行官網(wǎng)、安信證券研究中心當(dāng)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告沒有要求降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本時(shí)，貸款利率易上難下；2019Q1開始，央行重點(diǎn)聚焦小微貸款利率下行，也是從2019年初，以常熟銀行為代表的的小微銀行貸款利率 開始下行；央行在2019Q3、2020Q1Q3，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)融資成本明顯降低，對(duì)應(yīng)加權(quán)平均貸款利率開始加速下行；2020Q4至今，央行重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)實(shí)際貸款利率，應(yīng)該理解為：無風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)-通貨膨脹率。政策重心可能 是在解決小微企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)較高的問題。除了小微貸款之外的其他類型貸款，譬如按揭、信用卡、經(jīng)營貸、 其他對(duì)公貸款利率，央行的考核實(shí)

15、際上是有所淡化的，所以貸款利率再度單邊下行的可能性較低。2018年至今，央行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的表述繼續(xù)引導(dǎo)金融系統(tǒng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利，但淡化讓利規(guī)模目標(biāo)數(shù)據(jù)來源：央行官網(wǎng)、安信證券研究中心2021年3月5日，政府工作報(bào)告指出“繼續(xù)引導(dǎo)金融系統(tǒng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利”。但與2020年讓利1.5萬億元的 目標(biāo)相比，今年淡化了讓利規(guī)模。并且從2020年1.5萬億元讓利的結(jié)構(gòu)來看，單純通過降低LPR讓利僅占比36%，所以今年讓利并不對(duì)應(yīng)貸 款利率再度下行。目前已經(jīng)在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)的讓利方式包括：存量貸款重定價(jià)、延期還本付息政策延 期。我們認(rèn)為這兩項(xiàng)讓利實(shí)際上都是一次性的，并不構(gòu)成銀行股的長期利空。

16、2020年，金融企業(yè)累計(jì)為市場(chǎng)主體減負(fù)1.5萬億元明細(xì)項(xiàng)減負(fù)措施減負(fù)金額（億元）占比減負(fù)措施明細(xì)減負(fù)金額（億元）占比降低利率7,54048.46%一年期LPR累計(jì)下行30個(gè)基點(diǎn)，帶動(dòng)2020年全年貸 款利率較2019年下降0.5個(gè)百分點(diǎn)5,60035.99%2020年8月底順利完成存量貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換，轉(zhuǎn)換 中直接降低利率和重定價(jià)后利率下降2801.80%再貸款再貼現(xiàn)支持發(fā)放優(yōu)惠利率貸款4602.96%債券利率下行向債券發(fā)行人減負(fù)1,2007.71%延期還本付息3,58023.01%通過減少企業(yè)孳息支出、過橋費(fèi)用等方式為企業(yè)讓 利3,58023.01%普惠小微信用貸 款支持計(jì)劃2405.71%

17、為企業(yè)節(jié)約擔(dān)保費(fèi)用2401.54%其他4,20026.99%減少收費(fèi)、支持企業(yè)重組和債轉(zhuǎn)股等方式，引導(dǎo)銀 行讓利4,20026.99%“進(jìn)一步加大不良貸款處臵”，對(duì)銀行業(yè)有哪些影響？2021年1月22日，銀保監(jiān)會(huì)首席風(fēng)險(xiǎn)官肖遠(yuǎn)企表示：預(yù)估今后一段時(shí)間銀行不良資產(chǎn)有增加的潛在風(fēng) 險(xiǎn)，這里的潛在風(fēng)險(xiǎn)，不是說未來銀行不良資產(chǎn)就一定會(huì)增加，而是要做好這樣的預(yù)估。2021年3月2日，銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清表示：2021年將保持不良貸款處臵力度不減，但現(xiàn)在沒有一個(gè)明確 指標(biāo)，還在和各家銀行溝通，看看各家銀行怎么估計(jì)自己銀行的狀況，可能2021年需要處臵的不良貸款 還會(huì)增長，甚至?xí)永m(xù)到2022年，因?yàn)橛械馁J款

18、期限比較長。銀行業(yè)不良貸款處臵情況不良貸款處臵（萬億元）不良貸款余額（萬億元）不良率貸款總額（萬億元）不良生成率2017年1.402.391.90%125.751.32%2018年2.082.842.00%142.131.89%2019年2.303.191.98%162.551.74%2020年3.023.471.92%182.291.91%在各種不良貸款處臵、不良生成率情形下，對(duì)2021年銀行業(yè)不良率測(cè)算2021年銀行業(yè)不良生成率1.91%1.80%1.70%1.60%1.50%1.40%1.30%2021年不良貸款處臵規(guī)模（萬億元）3.02.05%1.95%1.85%1.76%1.66%1

19、.57%1.47%3.12.00%1.90%1.80%1.71%1.61%1.52%1.42%3.21.95%1.85%1.75%1.66%1.56%1.47%1.37%3.31.90%1.80%1.70%1.61%1.51%1.42%1.32%3.41.85%1.75%1.65%1.56%1.46%1.37%1.27%3.51.80%1.70%1.60%1.51%1.41%1.32%1.22%3.61.75%1.65%1.55%1.46%1.36%1.27%1.17%3.71.70%1.60%1.51%1.41%1.31%1.22%1.12%3.81.66%1.55%1.46%1.36%1.

20、27%1.17%1.08%3.91.61%1.50%1.41%1.31%1.22%1.12%1.03%4.01.56%1.45%1.36%1.26%1.17%1.07%0.98%數(shù)據(jù)來源：央行官網(wǎng)、銀保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)、安信證券研究中心Part 1：宏觀政策有哪些變化Part 2：銀行基本面如何預(yù)期目錄Part 3：銀行股如何選擇業(yè)績?cè)鏊偕鲜秀y行2020年年報(bào)出現(xiàn)積極變化。和2020年三季報(bào)相比，2020年年報(bào)上市銀行營收增速、PPOP增速有 所回暖，歸母凈利潤增速明顯回升；其中，國有行表現(xiàn)相對(duì)更優(yōu)，股份行營收增速、PPOP增速降幅明顯 收窄。上市銀行業(yè)績同比增速（累計(jì)）營收增速2020Q12020H

21、2020Q1-Q32020年全年上市銀行6.58%5.86%4.99%5.15%國有行4.75%4.30%4.12%4.56%股份行10.78%9.30%6.90%6.52%PPOP增速2020Q12020H2020Q1-Q32020年全年上市銀行8.02%6.30%5.31%5.58%國有行5.62%4.23%4.08%5.08%股份行13.20%10.48%7.83%6.51%歸母凈利潤增速2020Q12020H2020Q1-Q32020年全年上市銀行5.18%-10.25%-8.16%0.47%國有行4.16%-11.20%-8.65%1.93%股份行8.19%-8.00%-7.03%-

22、3.34%備注：如無特殊說明，第二部分上市銀行數(shù)據(jù)，采用截 至3月31日已經(jīng)披露年報(bào)的21家銀行。數(shù)據(jù)來源：上市公司公告、安信證券研究中心凈息差貸款結(jié)構(gòu)備注：如無特殊說明，第二部分上市銀行數(shù)據(jù)，采用截 至3月31日已經(jīng)披露年報(bào)的21家銀行。數(shù)據(jù)來源：上市公司公告、安信證券研究中心去年下半年，上市銀行普遍加大了零售信貸投放力度，壓降對(duì)公貸款以及低風(fēng)險(xiǎn)的票據(jù)。上市銀行信貸結(jié)構(gòu)變化一般對(duì)公信貸占比2019Q22019Q42020Q22020Q4上市銀行52.69%51.65%52.68%52.18%國有行53.52%52.42%53.52%53.41%股份行50.17%49.16%50.04%48.

23、56%票據(jù)貼現(xiàn)占比2019Q22019Q42020Q22020Q4上市銀行4.76%5.12%4.94%4.52%國有行4.55%4.76%4.36%3.74%股份行5.26%6.06%6.43%6.50%零售貸款占比2019Q22019Q42020Q22020Q4上市銀行41.68%42.18%42.05%43.14%國有行40.74%41.36%41.66%42.61%股份行44.57%44.78%43.53%44.94%凈息差貸款結(jié)構(gòu)備注：如無特殊說明，第二部分上市銀行數(shù)據(jù)，采用截 至3月31日已經(jīng)披露年報(bào)的21家銀行。數(shù)據(jù)來源：上市公司公告、安信證券研究中心從零售信貸的結(jié)構(gòu)來看，上市銀

24、行普遍降低風(fēng)險(xiǎn)偏好，按揭貸款占比提升，信用卡貸款占比下降，股份行下 降更為明顯。對(duì)于信用卡發(fā)展策略，銀行之間發(fā)生分化。國有大行、招行、興業(yè)等前期發(fā)展穩(wěn)健的銀行去年下半年依然加 大了信用卡信貸的投放力度，而前期發(fā)展較快的股份行，譬如浦發(fā)、平安、中信、光大等銀行，明顯收緊信 用卡業(yè)務(wù)。各項(xiàng)零售信貸占總貸款比例按揭占比2019Q22019Q42020Q22020Q4上市銀行27.16%27.81%27.43%27.97%國有行30.68%31.38%30.71%31.28%股份行17.78%18.91%19.19%19.86%信用卡占比2019Q22019Q42020Q22020Q4上市銀行6.75

25、%6.80%6.24%6.34%國有行4.20%4.33%4.01%4.14%股份行14.17%13.84%12.66%12.54%信用卡占全部貸款的比例邊際變化（pc)2019Q22019Q42020Q22020Q4招商銀行15.09%14.94%13.45%14.85%1.40重慶銀行-2.71%2.92%3.44%0.53興業(yè)銀行9.44%10.15%10.06%10.33%0.27農(nóng)業(yè)銀行3.51%3.56%3.35%3.58%0.24郵儲(chǔ)銀行2.32%2.48%2.30%2.53%0.23建設(shè)銀行4.63%4.95%4.71%4.93%0.22常熟銀行1.74%1.77%1.60%1

26、.78%0.19交通銀行8.86%8.81%7.77%7.94%0.16無錫銀行0.48%0.43%0.17%0.24%0.08中國銀行3.65%3.66%3.44%3.51%0.07工商銀行3.86%4.04%3.66%3.66%0.00民生銀行13.10%12.78%12.05%12.00%-0.05鄭州銀行1.42%1.44%1.36%1.24%-0.12光大銀行16.55%16.37%15.29%14.82%-0.47中信銀行13.04%12.87%11.42%10.86%-0.56平安銀行24.54%23.26%20.43%19.85%-0.58浦發(fā)銀行11.83%10.47%9.4

27、2%8.21%-1.21凈息差貸款收益由于新發(fā)放對(duì)公信貸利率下降以及LPR重定價(jià)的影響，去年下半年，上市銀行對(duì)公貸款利率較上半年仍在繼續(xù)下降。但從邊際變化來看，國有行對(duì)公貸款收益率下降幅度在趨緩。5.0%4.8%4.6%4.4%4.2%4.0%3.8%3.6%上市銀行國有行股份行2019H1對(duì)公信貸收益率2019H22020H12020H2對(duì)公信貸收益率邊際變化（bp）2019H12019H22020H12020H2民生銀行5.16%5.36%5.15%4.52%-62常熟銀行5.75%6.12%5.53%5.08%-45中信銀行5.15%5.24%5.06%4.62%-43光大銀行4.98%

28、4.97%4.84%4.53%-31招商銀行4.36%4.32%4.12%3.84%-28興業(yè)銀行4.75%4.67%4.51%4.29%-22浙商銀行5.44%5.59%5.28%5.06%-22工商銀行4.48%4.48%4.34%4.13%-21無錫銀行5.17%5.01%4.98%4.79%-19平安銀行5.03%4.54%4.38%4.19%-19中國銀行4.50%4.40%4.36%4.18%-18農(nóng)業(yè)銀行4.45%4.51%4.34%4.19%-15建設(shè)銀行4.36%4.47%4.19%4.06%-13交通銀行4.65%4.64%4.35%4.22%-13渝農(nóng)商行4.98%5.0

29、4%5.02%4.91%-11浦發(fā)銀行4.84%4.90%4.32%4.22%-9郵儲(chǔ)銀行4.36%4.34%4.16%4.08%-8青島銀行5.09%5.41%5.34%5.35%1鄭州銀行5.76%6.07%5.97%6.01%4備注：如無特殊說明，第二部分上市銀行數(shù)據(jù)，采用截 至3月31日已經(jīng)披露年報(bào)的21家銀行。數(shù)據(jù)來源：上市公司公告、安信證券研究中心凈息差存款結(jié)構(gòu)去年下半年，上市銀行存款結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)明顯的活期化趨勢(shì)，特別是大部分股份行活期存款占總存款的比例，較中報(bào)明顯提升。52%50%48%46%44%42%40%上市銀行國有行股份行活期存款占總存款比例2019Q22019Q42020Q

30、22020Q4活期存款占總存款比例邊際變化（pc）2019Q22019Q42020Q22020Q4招商銀行58.69%58.73%61.95%65.86%3.90浦發(fā)銀行44.23%42.37%42.72%46.34%3.62民生銀行36.49%38.99%37.60%41.08%3.48中信銀行47.94%47.73%46.24%49.04%2.80浙商銀行33.05%32.94%32.09%34.65%2.56平安銀行32.68%32.33%32.19%34.74%2.55青島銀行48.73%52.55%46.36%48.74%2.38中國銀行48.74%47.93%47.17%49.25

31、%2.08工商銀行47.89%48.14%48.60%50.34%1.74重慶銀行25.69%29.21%27.00%28.71%1.72鄭州銀行38.60%35.13%31.63%32.88%1.25郵儲(chǔ)銀行36.33%37.28%35.38%36.37%0.99無錫銀行27.75%29.75%29.38%30.25%0.87常熟銀行36.36%36.69%35.92%36.53%0.61江陰銀行36.26%36.68%31.70%32.24%0.54興業(yè)銀行37.60%38.58%39.08%39.54%0.46交通銀行41.34%42.79%42.40%42.66%0.25農(nóng)業(yè)銀行57.

32、02%56.91%54.25%54.48%0.23渝農(nóng)商行36.10%35.81%34.56%34.66%0.10光大銀行35.01%33.19%32.48%32.43%-0.04建設(shè)銀行52.51%54.60%54.59%53.07%-1.52備注：如無特殊說明，第二部分上市銀行數(shù)據(jù)，采用截 至3月31日已經(jīng)披露年報(bào)的21家銀行。數(shù)據(jù)來源：上市公司公告、安信證券研究中心凈息差存款結(jié)構(gòu)從活期存款內(nèi)部結(jié)構(gòu)來看，對(duì)公活期占比提升較多，并且股份行改善最為明顯，這或許與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流改善有關(guān)，該指標(biāo)與去年下半年M1同比增速回升相一致。37%35%33%31%29%27%25%上市銀行國有行

33、股份行對(duì)公活期存款占總存款比例2019Q22019Q42020Q22020Q4備注：如無特殊說明，第二部分上市銀行數(shù)據(jù)，采用截 至3月31日已經(jīng)披露年報(bào)的21家銀行。數(shù)據(jù)來源：上市公司公告、安信證券研究中心對(duì)公活期存款占總存款比例邊際變化（pc）2019Q22019Q42020Q22020Q4浦發(fā)銀行37.42%35.83%35.50%38.96%3.46民生銀行30.63%33.04%31.12%34.54%3.42招商銀行35.87%34.71%37.75%40.97%3.23青島銀行38.85%42.98%37.84%40.43%2.60平安銀行24.83%24.20%23.17%25.

34、75%2.58中信銀行40.83%40.96%39.36%41.89%2.53浙商銀行29.13%29.07%28.87%31.27%2.41中國銀行27.81%28.03%27.95%29.37%1.42重慶銀行21.50%24.66%22.60%23.62%1.03交通銀行29.70%30.23%29.76%30.36%0.60農(nóng)業(yè)銀行26.93%26.39%25.46%25.66%0.20工商銀行30.52%29.30%29.49%29.66%0.17興業(yè)銀行30.30%31.01%31.43%31.59%0.16無錫銀行20.77%21.63%21.65%21.56%-0.10光大銀行

35、27.64%25.97%24.53%24.43%-0.10鄭州銀行30.73%27.14%23.61%23.27%-0.35郵儲(chǔ)銀行8.78%8.28%8.80%8.44%-0.36常熟銀行23.65%22.32%22.12%21.72%-0.39江陰銀行26.41%26.72%22.07%21.45%-0.62渝農(nóng)商行19.40%18.58%17.81%16.87%-0.94建設(shè)銀行33.65%32.27%32.03%30.44%-1.59凈息差存款結(jié)構(gòu)2019年至今，零售活期存款占總存款比例也在提升，并且城商行、國有大行表現(xiàn)更加優(yōu)異。零售活期存款占總存款比例邊際變化（pc）2019Q220

36、19Q42020Q22020Q4鄭州銀行7.87%7.99%8.02%9.61%1.59工商銀行17.37%18.84%19.11%20.68%1.57郵儲(chǔ)銀行27.55%29.00%26.57%27.93%1.36江陰銀行9.85%9.95%9.63%10.79%1.16渝農(nóng)商行16.71%17.23%16.75%17.79%1.04常熟銀行12.71%14.37%13.80%14.80%1.00無錫銀行6.98%8.12%7.73%8.69%0.97重慶銀行4.18%4.55%4.40%5.09%0.69招商銀行22.82%24.03%24.21%24.88%0.68中國銀行20.92%1

37、9.90%19.22%19.88%0.66興業(yè)銀行7.31%7.57%7.64%7.95%0.30中信銀行7.11%6.76%6.88%7.15%0.27浦發(fā)銀行6.81%6.53%7.22%7.38%0.16浙商銀行3.92%3.88%3.22%3.38%0.16建設(shè)銀行18.85%22.32%22.56%22.63%0.07民生銀行5.86%5.95%6.48%6.54%0.06光大銀行7.36%7.22%7.94%8.00%0.06農(nóng)業(yè)銀行30.10%30.52%28.79%28.82%0.03平安銀行7.85%8.13%9.02%8.99%-0.03青島銀行9.88%9.57%8.52

38、%8.30%-0.22交通銀行11.64%12.56%12.65%12.30%-0.3526%24%22%20%18%16%14%12%10%8%上市銀行國有行股份行零售活期存款占總存款比例2019Q22019Q42020Q22020Q4備注：如無特殊說明，第二部分上市銀行數(shù)據(jù)，采用截 至3月31日已經(jīng)披露年報(bào)的21家銀行。數(shù)據(jù)來源：上市公司公告、安信證券研究中心凈息差存款成本受益于存款活期化的趨勢(shì)，以及對(duì)高成本存款的管控，上市銀行去年存款成本呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，2020H2較2020H1下降3bp，其中股份行下降10bp，表現(xiàn)更加優(yōu)異。平安銀行、無錫銀行、交通銀行等存款成本下降較為明顯。2.30%

39、2.20%2.10%2.00%1.90%1.80%1.70%1.60%1.50%上市銀行國有行股份行存款成本率2019H12019H22020H12020H2存款成本率邊際變化（pc）2019H12019H22020H12020H2平安銀行2.47%2.46%2.34%2.12%-22無錫銀行2.35%2.29%2.35%2.14%-21交通銀行2.36%2.34%2.30%2.10%-19民生銀行2.40%2.32%2.34%2.18%-16興業(yè)銀行2.37%2.41%2.32%2.20%-12中信銀行2.04%2.12%2.16%2.04%-12光大銀行2.25%2.30%2.35%2.2

40、4%-11招商銀行1.52%1.65%1.60%1.50%-10渝農(nóng)商行1.88%1.97%2.00%1.94%-6鄭州銀行2.65%2.51%2.54%2.49%-5中國銀行1.94%1.88%1.87%1.83%-4工商銀行1.56%1.61%1.62%1.59%-3農(nóng)業(yè)銀行1.58%1.59%1.52%1.54%3建設(shè)銀行1.54%1.61%1.57%1.61%4浦發(fā)銀行2.08%2.17%2.08%2.12%4青島銀行1.81%1.86%2.01%2.06%5郵儲(chǔ)銀行1.52%1.59%1.56%1.61%5常熟銀行2.20%2.22%2.30%2.36%6浙商銀行2.48%2.58%

41、2.59%2.68%9江陰銀行2.04%2.16%2.17%2.27%10備注：如無特殊說明，第二部分上市銀行數(shù)據(jù)，采用截 至3月31日已經(jīng)披露年報(bào)的21家銀行。數(shù)據(jù)來源：上市公司公告、安信證券研究中心凈息差存款成本對(duì)公存款成本方面，上市銀行2020H2較2020H1下降4bp，其中股份行下降8bp。無錫銀行、交通銀行、渝農(nóng)商行等存款成本下降較為明顯。對(duì)公存款成本率邊際變化（pc）2019H12019H22020H12020H2無錫銀行2.25%2.15%2.19%1.92%-27交通銀行2.33%2.29%2.22%2.02%-20渝農(nóng)商行1.19%1.26%1.26%1.07%-19民生銀

42、行2.45%2.33%2.32%2.16%-16平安銀行2.08%2.06%1.78%1.63%-15興業(yè)銀行2.41%2.43%2.31%2.19%-12光大銀行2.16%2.22%2.27%2.18%-9中信銀行1.99%2.06%2.08%2.00%-8郵儲(chǔ)銀行1.18%1.24%1.26%1.20%-6招商銀行1.69%1.82%1.75%1.70%-5鄭州銀行2.74%2.64%2.25%2.24%-1農(nóng)業(yè)銀行1.44%1.44%1.41%1.41%0工商銀行1.41%1.44%1.43%1.44%1中國銀行1.61%1.57%1.60%1.60%1青島銀行1.53%1.61%1.7

43、6%1.78%2浦發(fā)銀行2.05%2.00%2.01%2.03%2浙商銀行2.40%2.45%2.44%2.48%5建設(shè)銀行1.31%1.48%1.41%1.47%6常熟銀行1.42%1.31%1.33%1.41%72.20%2.10%2.00%1.90%1.80%1.70%1.60%1.50%2019H1對(duì)公存款成本率2019H22020H12020H21.40%上市銀行國有行股份行備注：如無特殊說明，第二部分上市銀行數(shù)據(jù)，采用截 至3月31日已經(jīng)披露年報(bào)的21家銀行。數(shù)據(jù)來源：上市公司公告、安信證券研究中心凈息差存款成本零售存款成本方面，上市銀行2020H2較2020H1上升2bp，其中股

44、份行下降6bp。無錫銀行、中信銀行、平安銀行、招商銀行等存款成本下降較為明顯。零售存款成本率邊際變化（pc）2019H12019H22020H12020H2無錫銀行2.66%2.60%2.70%2.46%-24中信銀行2.25%2.33%2.44%2.20%-24平安銀行2.43%2.38%2.38%2.18%-20招商銀行1.21%1.34%1.32%1.13%-19光大銀行2.55%2.57%2.64%2.46%-18交通銀行2.44%2.44%2.45%2.28%-17民生銀行2.20%2.29%2.41%2.28%-12興業(yè)銀行2.19%2.30%2.36%2.24%-12鄭州銀行2.

45、83%2.67%3.32%3.23%-10渝農(nóng)商行2.11%2.20%2.22%2.21%-1中國銀行2.04%1.99%1.89%1.90%1工商銀行1.65%1.77%1.80%1.81%1農(nóng)業(yè)銀行1.68%1.69%1.59%1.63%4建設(shè)銀行1.74%1.72%1.72%1.78%6郵儲(chǔ)銀行1.57%1.64%1.60%1.68%7常熟銀行2.85%2.88%2.90%2.99%9青島銀行2.35%2.41%2.55%2.69%14浙商銀行3.03%3.31%3.35%3.51%16浦發(fā)銀行2.45%2.96%2.31%2.87%552.30%2.20%2.10%2.00%1.90%

46、1.80%1.70%2019H1零售存款成本率2019H22020H12020H21.60%1.50%上市銀行國有行股份行備注：如無特殊說明，第二部分上市銀行數(shù)據(jù)，采用截 至3月31日已經(jīng)披露年報(bào)的21家銀行。數(shù)據(jù)來源：上市公司公告、安信證券研究中心凈息差數(shù)據(jù)來源：銀保監(jiān)會(huì)、安信證券研究中心2020年四季度，商業(yè)銀行凈息差環(huán)比提升1bp，國有行、城商行、農(nóng)商行表現(xiàn)優(yōu)異；但從同比角度來看，各類型商業(yè)銀行凈息差均明顯下行，對(duì)凈利息收入形成拖累?？紤]今年一季度面臨貸款重定價(jià)壓力，息差環(huán)比去年四季度可能略有下降，但從同比角度來看，其對(duì)凈 利息收入的負(fù)面影響將明顯減弱。單季度凈息差（銀保監(jiān)會(huì)口徑）201

47、9Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q4環(huán)比變化（bp）同比變化（bp）商業(yè)銀行2.19%2.20%2.10%2.09%2.09%2.10%1-10國有行2.11%2.12%2.04%2.03%2.03%2.05%2-8股份行2.13%2.12%2.09%2.08%2.09%2.07%-2-5城商行2.11%2.09%2.00%2.00%1.99%2.00%1-9農(nóng)商行2.74%2.81%2.44%2.42%2.43%2.49%6-32資產(chǎn)質(zhì)量不良率1.59%1.45%1.40%1.35%1.30%1.25%1.20%1.60%1.55%1.50%1.45%1.70%

48、1.65%2019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q4上市銀行不良率國有行股份行備注：如無特殊說明，第二部分上市銀行數(shù)據(jù)，采用截 至3月31日已經(jīng)披露年報(bào)的21家銀行。數(shù)據(jù)來源：上市公司公告、安信證券研究中心不良率邊際變化（bp）2020Q32020Q4中信銀行1.98%1.64%-34興業(yè)銀行1.47%1.25%-22光大銀行1.53%1.38%-15平安銀行1.32%1.18%-14浦發(fā)銀行1.85%1.73%-12青島銀行1.62%1.51%-11無錫銀行1.17%1.10%-7招商銀行1.13%1.07%-6鄭州銀行2.10%2.08

49、%-2中國銀行1.48%1.46%-2浙商銀行1.44%1.42%-2江陰銀行1.80%1.79%-1民生銀行1.83%1.82%-1交通銀行1.67%1.67%0郵儲(chǔ)銀行0.88%0.88%0常熟銀行0.95%0.96%1渝農(nóng)商行1.29%1.31%2建設(shè)銀行1.53%1.56%3工商銀行1.55%1.58%3農(nóng)業(yè)銀行1.52%1.57%5去年四季度末，上市銀行不良率環(huán)比下降2bp，其中股份行資產(chǎn)質(zhì)量改善最明顯，不良率環(huán)比下降 14bp。中信銀行、興業(yè)銀行、光大銀行、平安銀行等股份行資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)優(yōu)異。資產(chǎn)質(zhì)量不良率備注：如無特殊說明，第二部分上市銀行數(shù)據(jù)，采用截 至3月31日已經(jīng)披露年報(bào)的2

50、1家銀行。數(shù)據(jù)來源：上市公司公告、安信證券研究中心去年下半年大部分銀行零售信貸不良率明顯下降，基本達(dá)到疫情之前的水平，其中平安銀行、浙商銀行、 浦發(fā)銀行改善最顯著；對(duì)公信貸不良率走勢(shì)出現(xiàn)分化，部分優(yōu)質(zhì)股份行延續(xù)改善的趨勢(shì)，而國有大行對(duì)公信貸不良率明顯上升；對(duì)公貸款不良率邊際變化（bp)2019H2019A2020H2020A平安銀行2.51%2.29%1.76%1.24%-52興業(yè)銀行2.17%2.11%1.80%1.41%-39中信銀行2.64%2.60%2.71%2.42%-29鄭州銀行2.87%2.92%2.42%2.19%-23青島銀行2.07%2.20%2.11%1.91%-20光大

51、銀行1.93%1.76%1.79%1.59%-20招商銀行2.00%1.84%1.70%1.58%-12浦發(fā)銀行2.42%3.08%2.43%2.33%-10郵儲(chǔ)銀行0.70%0.89%0.95%0.94%-1中國銀行2.52%2.43%2.38%2.42%4建設(shè)銀行2.60%2.47%2.47%2.56%9交通銀行1.63%1.78%2.04%2.13%9常熟銀行1.31%1.30%1.41%11重慶銀行1.60%1.44%1.58%14浙商銀行1.75%1.71%1.72%1.86%14渝農(nóng)商行1.69%1.79%1.94%15工商銀行2.23%2.24%2.31%2.51%20民生銀行1

52、.55%1.36%1.49%1.72%23農(nóng)業(yè)銀行2.13%2.10%2.12%2.37%25零售貸款不良率邊際變化（bp)2019H2019A2020H2020A平安銀行1.09%1.19%1.56%1.13%-43浙商銀行0.85%0.90%1.07%0.72%-35浦發(fā)銀行1.41%1.32%1.61%1.35%-26交通銀行1.13%1.06%1.17%0.95%-22光大銀行1.20%1.38%1.34%1.19%-14重慶銀行0.97%1.13%0.99%-14渝農(nóng)商行0.71%0.71%0.61%-10工商銀行0.69%0.61%0.65%0.56%-9中信銀行0.90%0.88

53、%1.18%1.10%-8常熟銀行0.80%0.81%0.76%-5中國銀行0.63%0.63%0.69%0.65%-4民生銀行2.04%1.85%2.00%1.96%-4建設(shè)銀行0.46%0.41%0.43%0.41%-2郵儲(chǔ)銀行1.04%1.00%0.99%0.98%-1招商銀行0.79%0.73%0.81%0.81%0青島銀行0.79%0.46%0.52%0.54%2農(nóng)業(yè)銀行0.58%0.59%0.59%0.62%3興業(yè)銀行0.66%0.75%0.99%1.04%5鄭州銀行1.89%1.69%1.95%2.24%29資產(chǎn)質(zhì)量不良率備注：如無特殊說明，第二部分上市銀行數(shù)據(jù)，采用截 至3月3

54、1日已經(jīng)披露年報(bào)的21家銀行。數(shù)據(jù)來源：上市公司公告、安信證券研究中心相較于去年中報(bào)，2020年末大部分銀行信用卡不良率明顯下降；但從不良率的絕對(duì)值來看，仍處于過去幾年的較高水平，未來對(duì)于零售型銀行的信用卡風(fēng)險(xiǎn)，仍值得持 續(xù)關(guān)注。信用卡貸款不良率邊際變化（bp)2019H2019A2020H2020A浦發(fā)銀行2.38%2.30%3.31%2.52%-79工商銀行2.21%2.65%1.89%-76交通銀行2.38%2.90%2.27%-63重慶銀行1.50%1.31%1.02%-29招商銀行1.11%1.35%1.85%1.66%-19平安銀行1.37%1.66%2.35%2.16%-19郵儲(chǔ)

55、銀行1.85%1.74%1.99%1.83%-16農(nóng)業(yè)銀行1.84%1.62%1.01%0.85%-16常熟銀行0.95%1.01%0.85%-16中信銀行1.74%1.74%2.50%2.38%-12中國銀行2.22%2.22%2.57%2.50%-7民生銀行2.48%3.23%3.28%5興業(yè)銀行1.26%1.47%2.01%2.16%15建設(shè)銀行1.21%1.03%1.17%1.40%23鄭州銀行1.55%1.55%1.39%2.09%70資產(chǎn)質(zhì)量關(guān)注率去年四季度末，上市銀行關(guān)注率較中報(bào)下降17bp，其中股份行改善最明顯，關(guān)注率下降30bp。江陰銀行、平安銀行、青島銀行等關(guān)注率下降幅度較

56、大。3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%上市銀行國有銀行股份行關(guān)注率2019H2019A2020H2020A關(guān)注率邊際變化（bp）2019Q22019Q42020Q22020Q4江陰銀行1.26%2.23%1.94%1.02%-92平安銀行2.48%2.01%1.86%1.11%-75青島銀行4.54%3.49%2.15%1.47%-68中信銀行2.32%2.22%2.55%2.01%-53浙商銀行1.98%2.34%2.16%1.75%-41交通銀行2.32%2.16%1.78%1.41%-37興業(yè)銀行1.88%1.78%1.67%1.37%-30浦發(fā)銀行2.91%2.5

57、3%2.80%2.58%-22工商銀行2.71%2.71%2.41%2.21%-20招商銀行1.30%1.17%0.99%0.81%-18常熟銀行1.72%1.55%1.34%1.17%-17民生銀行3.34%2.96%3.13%2.98%-15重慶銀行3.11%3.09%2.96%-13鄭州銀行2.40%2.08%2.14%2.03%-11農(nóng)業(yè)銀行2.43%2.24%2.09%2.01%-8中國銀行2.73%2.22%1.94%1.87%-7渝農(nóng)商行2.41%2.32%2.41%2.36%-5光大銀行2.30%2.21%2.19%2.15%-4建設(shè)銀行2.80%2.93%2.99%2.95%

58、-4郵儲(chǔ)銀行0.67%0.66%0.53%0.53%0無錫銀行0.52%0.37%0.32%0.40%8備注：如無特殊說明，第二部分上市銀行數(shù)據(jù)，采用截 至3月31日已經(jīng)披露年報(bào)的21家銀行。數(shù)據(jù)來源：上市公司公告、安信證券研究中心資產(chǎn)質(zhì)量關(guān)注率+不良率從關(guān)注率+不良率走勢(shì)來看，上市銀行去年下半年下降16bp，其中股份行下降44bp，關(guān)注類貸款向下遷 徙的速度在加快，前期受到關(guān)注的貸款在加速裂變?yōu)椴涣迹黄渲衅桨层y行、江陰銀行、青島銀行等該指標(biāo)下行的幅度較大。4.0%3.9%3.8%3.7%3.6%3.5%3.4%3.3%3.2%3.1%3.0%2.9%上市銀行國有行股份行2019H關(guān)注率+不良

59、率2019A2020H2020A關(guān)注率+不良率邊際變化（bp）2019H2019A2020H2020A平安銀行4.15%3.65%3.51%2.29%-122江陰銀行3.17%4.06%3.77%2.81%-96青島銀行6.22%5.14%3.78%2.98%-80中信銀行4.05%3.88%4.38%3.65%-73興業(yè)銀行3.44%3.32%3.14%2.62%-52浦發(fā)銀行4.73%4.58%4.72%4.31%-40浙商銀行3.35%3.71%3.57%3.18%-39交通銀行3.79%3.63%3.46%3.08%-38招商銀行2.53%2.34%2.13%1.88%-26光大銀行3

60、.87%3.77%3.75%3.54%-21鄭州銀行4.79%4.45%4.30%4.11%-19常熟銀行2.68%2.51%2.30%2.13%-17工商銀行4.19%4.15%3.91%3.79%-12重慶銀行4.39%4.33%4.22%-11中國銀行4.13%3.59%3.36%3.33%-3渝農(nóng)商行3.66%3.57%3.70%3.67%-3民生銀行5.09%4.52%4.82%4.79%-2郵儲(chǔ)銀行1.48%1.52%1.42%1.42%0建設(shè)銀行4.23%4.35%4.49%4.51%2無錫銀行1.63%1.58%1.46%1.50%3農(nóng)業(yè)銀行3.86%3.64%3.53%3.5