信貸資產(chǎn)證券化漸行漸近

1、.PAGE ：.；PAGE 3信貸資產(chǎn)證券化漸行漸近 2005年03月28日 07:40:58中財(cái)網(wǎng) 信貸資產(chǎn)如何證券化“簡單地說，信貸資產(chǎn)證券化就是銀行把放出去的貸款劃分成假設(shè)干規(guī)范等份后，在市場上銷售和流通。陳永生教授通知記者，在銀行放出去的貸款中，有的放貸時(shí)間很長，銀行方面為了盡快收回這些貸款，可以將這些缺乏流動性但可以產(chǎn)生未來現(xiàn)金流的資產(chǎn)，經(jīng)過構(gòu)造性重組，轉(zhuǎn)化為可以在金融市場上銷售和流通的證券。陳永生教授引見說，按照西方興隆國家資產(chǎn)證券化的做法，銀行把這些貸款期限長，流動性差的貸款匯總成為一個(gè)貸款組合，組成一定規(guī)模的“資產(chǎn)池，然后“打包出賣給專業(yè)操作資產(chǎn)證券化的中介機(jī)構(gòu)英文簡稱為。據(jù)悉

2、，此次國家開發(fā)銀行就將設(shè)立一個(gè)有限責(zé)任公司來作為該行資產(chǎn)證券化的中介機(jī)構(gòu)?！百Y產(chǎn)證券化的程序比較復(fù)雜。陳永生教授這樣以為，“先要對證券化資產(chǎn)進(jìn)展價(jià)值評價(jià)，既要評價(jià)這些資產(chǎn)的賬面價(jià)值，更要評價(jià)其實(shí)踐價(jià)值，即這些資產(chǎn)的質(zhì)量和未來能夠產(chǎn)生的收益等。然后選擇好的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為一定面值的有價(jià)證券，并將其分為優(yōu)先級、普通級和次級等不同的等級，最后把這些有價(jià)證券出賣給投資者。投資者如何買賣陳永生教授在回答記者提問時(shí)糾正了這樣一些錯誤的認(rèn)識：一是以為證券化就等同于股票?！百Y產(chǎn)證券化本質(zhì)上是一種債券，它的價(jià)值支撐體系就是這些信貸資產(chǎn)本身價(jià)值及未來將要產(chǎn)生的收益；二是不少人以為凡是債券就不能流通?；谫Y產(chǎn)證券化的債券

3、是可以進(jìn)展流通的，有點(diǎn)類似于目前的買賣所債券，當(dāng)然也可以不斷持有到期，屆時(shí)兌換本息。不過，陳永生教授同時(shí)引見說，也有能夠設(shè)計(jì)不流通的債券，但僅僅限于期限較短的種類。而銀行推行信貸資產(chǎn)證券化的本意是盤活放貸時(shí)間長普通均在年以上、流動性差的那部分信貸資產(chǎn)，假設(shè)不設(shè)計(jì)流通框架，很難獲得投資者認(rèn)同?！巴顿Y者持有的證券化資產(chǎn)，其中途流動時(shí)的價(jià)錢決議于以下兩個(gè)方面。第一個(gè)方面也是最為重要的，即預(yù)期收益程度能否穩(wěn)定。這就要看銀行終究拿的是哪一部分信貸資產(chǎn)來證券化；第二個(gè)決議價(jià)錢的要素是當(dāng)時(shí)貨幣市場的資金供求情況。資金寬裕會使證券化資產(chǎn)價(jià)錢看高一線；反之亦然。那么，投資者如何買賣證券化資產(chǎn)呢？根據(jù)征求意見稿，

4、資產(chǎn)證券將在全國銀行間債券市場買賣，參照執(zhí)行全國銀行間債券市場買賣規(guī)那么。也就是說，個(gè)人尚無法涉足證券化資產(chǎn)。資產(chǎn)證券化能否一帆風(fēng)順目前我國城鄉(xiāng)居民儲蓄超越萬多億元，而銀行的傳統(tǒng)操作方式為：貸款、收回貸款、再貸款、再收回貸款周而復(fù)始。銀行中長期貸款構(gòu)成的資金流動性差與銀行希望加速資金流轉(zhuǎn)的矛盾一直無法處理；而證券化后銀行那么可以構(gòu)成這樣的操作方式：貸款、貸款出賣、再貸款、再出賣貸款從而將解開資金緊缺的“死結(jié)。但記者在采訪中得悉，也有專家擔(dān)憂在我國實(shí)施資產(chǎn)證券化的難度。首先，實(shí)施資產(chǎn)證券化能否具備投資者認(rèn)可的條件？適于證券化的理想資產(chǎn)普通具有可預(yù)測的現(xiàn)金流、拖欠率和違約率較低和多樣化的借款者。目前符合上述要求的信貸資產(chǎn)應(yīng)該是住房貸款，但銀行能否會將這塊資產(chǎn)拿出來證券化？其次，實(shí)施資產(chǎn)證券化能否具備完善的法律環(huán)境？應(yīng)有相關(guān)法律法規(guī)對其規(guī)范，對證券化資產(chǎn)出賣者的老實(shí)守信進(jìn)展監(jiān)視。但目前尚難言樂觀。第三，參與資產(chǎn)證券化的中介機(jī)構(gòu)能否擁有較高的業(yè)務(wù)素質(zhì)？資產(chǎn)證券化涉及如擔(dān)保、評價(jià)、定價(jià)、稅收、法律及會計(jì)制度等方方面面