分析籌資流量　提高籌資效益

1、.：.；分析籌資流量提高籌資效益籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量是企業(yè)資金 HYPERLINK lunwentianxia/class_free/6_1.shtml 管理中的重要一環(huán)，注重企業(yè)籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量分析，對提高企業(yè)籌資效益有艱苦意義。 一、籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入分析一企業(yè)籌資的定性分析。企業(yè)籌資有負(fù)債籌資和權(quán)益籌資，這就呈現(xiàn) HYPERLINK lunwentianxia/class_free/72_1.shtml 債務(wù)資本和權(quán)益資本的比例關(guān)系，即資本構(gòu)造。企業(yè)籌資必需到達(dá)綜合資金 HYPERLINK lunwentianxia/class_free/77_1.shtml 本錢最小，同時(shí)將 HYPE

2、RLINK lunwentianxia/class_free/9_1.shtml 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)堅(jiān)持在適當(dāng)?shù)姆秶鷥?nèi)，使企業(yè)價(jià)值最大化，這就是最正確資本構(gòu)造。在實(shí)踐中怎樣才干合理確定負(fù)債籌資和權(quán)益籌資的比例，把握資本構(gòu)造的最正確點(diǎn)？1、從企業(yè)的銷售收入情況確定：銷售收入穩(wěn)定且有上升趨勢的企業(yè)，可以提高負(fù)債比重。由于企業(yè)銷售收入穩(wěn)定可靠，獲利就有保證，現(xiàn)金流量可較好估計(jì)和掌握，即使企業(yè)籌資較大，也會因企業(yè)資金周轉(zhuǎn)順暢、獲利穩(wěn)定而能支付到期本息，不會遇到較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。相反，假設(shè)企業(yè)銷售收入時(shí)升時(shí)降，那么其現(xiàn)金的回流時(shí)間和數(shù)額也不穩(wěn)定，企業(yè)的負(fù)債比重該當(dāng)?shù)托Ｆ髽I(yè)的銷售收入規(guī)模決議企業(yè)的負(fù)債臨界點(diǎn)。負(fù)債臨

3、界點(diǎn)=銷售收入息稅前利潤率借款年利率。企業(yè)負(fù)債籌資規(guī)模假設(shè)超越這個(gè)臨界點(diǎn)，不僅會墮入償債姿態(tài)，且能夠?qū)е缕髽I(yè)虧損和破產(chǎn)。2、從企業(yè) HYPERLINK lunwentianxia/class_free/9_1.shtml 財(cái)務(wù)管理技術(shù)方面確定：長期負(fù)債大都是用企業(yè)的固定資產(chǎn)作為借款的抵押品，所以固定資產(chǎn)與長期負(fù)債的比率可以提示企業(yè)負(fù)債運(yùn)營的平安程度。通常情況下，固定資產(chǎn)與長期負(fù)債的比率以2：1為平安。只需企業(yè)固定資產(chǎn)全部投入正常營運(yùn)的企業(yè)，才可以在有限的時(shí)間內(nèi)維持1：1的比率關(guān)系。3、從一切者和運(yùn)營者對資本構(gòu)造的態(tài)度確定：假設(shè)一切者和運(yùn)營者不愿使企業(yè)的控制權(quán)分落他人，那么盡量采用債務(wù)籌資而不采

4、用權(quán)益籌資。相反，假設(shè)企業(yè)一切者和運(yùn)營者不太情愿承當(dāng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，那么應(yīng)盡量降低債務(wù)資本比率。4、從行業(yè)的競爭程度確定：假設(shè)企業(yè)所在行業(yè)的競爭程度較低，或具有壟斷性，銷售收入和利潤能夠穩(wěn)定增長，其資本構(gòu)造中的負(fù)債比重可較高。相反，假設(shè)企業(yè)所在行業(yè)競爭程度劇烈，企業(yè)利潤有降低的態(tài)勢，應(yīng)思索降低負(fù)債，以防止償債風(fēng)險(xiǎn)。5、從企業(yè)的信譽(yù)等級方面確定。企業(yè)進(jìn)展債務(wù)籌資時(shí)貸款機(jī)構(gòu)和信譽(yù)評價(jià)機(jī)構(gòu)的態(tài)度往往是決議要素。普通來說，企業(yè)的信譽(yù)等級決議了債務(wù)人的態(tài)度，放企業(yè)資本構(gòu)造中的負(fù)債比例應(yīng)以不影響企業(yè)的信譽(yù)等級為限。從以上籌資的定性分析中可概括出：1假設(shè)企業(yè)在新建或處于不穩(wěn)定和低程度開展階段，為了防止還本付息對企

5、業(yè)的壓力，應(yīng)采取偏重一切者權(quán)益的資本構(gòu)造，包括內(nèi)部籌資、發(fā)行普通股和優(yōu)先股籌資等。2企業(yè)處于穩(wěn)定開展階段，那么可經(jīng)過發(fā)行企業(yè)債券或借款等負(fù)債籌資的方式，充分利用財(cái)務(wù)杠桿的作用，偏重于負(fù)債的資本構(gòu)造。二企業(yè)籌資的定量分析。企業(yè)的資金需求量是企業(yè)籌資的數(shù)量根據(jù)。因此需求采用一定的方法預(yù)測資金的需求量。企業(yè)資金主要被占用在固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)上，所以在資金需求量預(yù)測時(shí)，應(yīng)分別加以測算。企業(yè)固定資產(chǎn)的資金需求量比較穩(wěn)定，較易把握。在企業(yè)正常的消費(fèi)運(yùn)營條件下，主要是對流動(dòng)資金需求量進(jìn)展測算。主要方法如下：1、趨勢分析法。計(jì)算公式為：預(yù)測期資金需求量=基期資金量1+增長速度n.式中，n為基期到預(yù)測期的期數(shù)，

6、普通是年數(shù)。趨勢預(yù)測法必需滿足兩個(gè)前提條件：第一是假定事物開展變化的趨勢已掌握，并將繼續(xù)到預(yù)測期；第二是假定相關(guān)財(cái)務(wù)變量雖有變化，但不會改動(dòng)這種趨勢。2、銷售收入資金率法。公式為：方案年度資金需求量=方案期銷售收入報(bào)告期資金占用額占銷售收入的%-報(bào)告期資金其他來源占銷售收入的。3、產(chǎn)值資金率法。產(chǎn)值指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)所消費(fèi)的以資金方式表現(xiàn)的產(chǎn)品總量。算式為：方案年度資金需求量=方案年度總產(chǎn)值上年產(chǎn)值資金率1-方案年度資金周轉(zhuǎn)加速率。式中，上年產(chǎn)值資金率=上年資金平均占用額-不合理資金占用額上年實(shí)踐總產(chǎn)值100。4、資金習(xí)性法。按資金的變動(dòng)與產(chǎn)銷量變動(dòng)之間的依存關(guān)系，分為不變資金和變動(dòng)資金，根據(jù)資

7、金數(shù)量與產(chǎn)銷量關(guān)系的規(guī)律測算資金需求量。其 HYPERLINK lunwentianxia/class_free/117_1.shtml 數(shù)學(xué)模型為：yabx.式中：y為資金需求量；a為不變資金即產(chǎn)銷量在一定范圍內(nèi)變動(dòng)，這部分資金堅(jiān)持不變；b為變動(dòng)資金指隨產(chǎn)銷量變動(dòng)而成同比例變動(dòng)的那部分資金；X為產(chǎn)銷量。資金習(xí)性法的關(guān)鍵是利用真實(shí)的 HYPERLINK lunwentianxia/class_free/171_1.shtml 歷史資料，正確區(qū)分不變資金和變動(dòng)資金。方法有：1高低點(diǎn)法。先根據(jù)歷史資料算出b=最高資金占用額-最低資金占用額最高產(chǎn)銷量-最低產(chǎn)銷量；再分別把求出的b、報(bào)告期的x和y代人

8、yabx，求出a；最后根據(jù)方案期產(chǎn)銷量x及求出的a和b代人yabx，算出方案期資金需求量y2回歸分析法。運(yùn)用最小二乘法原理，用回歸直線方程求出a和b，預(yù)測資金需求量?；貧w直線方程組：y=na+bxxy=ax+bx2先根據(jù)歷史資料列表，分別算出x、y、xy和X2，n為期數(shù)；其次把算出的x、y、xy和x2，以及期數(shù)n都代入回歸直線方程組，解出a和b；最后把a(bǔ)和b的值，以及方案期的產(chǎn)銷量x代入模型y=abx，測算方案期資金需求量y.二、籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出分析一降低企業(yè)籌資本錢。資金本錢指企業(yè)為籌措和運(yùn)用一定量的資金而付出的代價(jià)。這種代價(jià)包括兩部分：一是用資費(fèi)用，企業(yè)在運(yùn)用資金過程中付出的代價(jià)，如支付

9、給 HYPERLINK lunwentianxia/class_free/68_1.shtml 投資者的報(bào)酬，支付給債務(wù)人的利息；二是籌資費(fèi)用，企業(yè)在籌資過程中為獲得一定量的資金而付出的代價(jià)，如代銷 HYPERLINK lunwentianxia/class_free/5_1.shtml 證券的傭金、印刷費(fèi)、廣告費(fèi)、注冊費(fèi)和手續(xù)費(fèi)等。資金本錢有絕對數(shù)和相對數(shù)兩種表示法。相對數(shù)用資金本錢率表示，資金本錢率=用資費(fèi)用籌資總額一籌資費(fèi)用100；絕對數(shù)指企業(yè)的籌資費(fèi)用與用資費(fèi)用的總和。資金本錢是企業(yè)選擇資金來源，擬定籌資方案，進(jìn)展籌資決策的主要根據(jù)。一個(gè)投資工程的投資報(bào)酬率要高于其資金本錢率，該工程才

10、是可行的，否那么是不可行的。那么企業(yè)在籌資過程中怎樣才干做到降低籌資本錢？1、以較低個(gè)別資金本錢籌資。各種籌資方式的本錢即個(gè)別資金本錢，包括 HYPERLINK lunwentianxia/class_free/73_1.shtml 銀行借款、債券、優(yōu)先股、普通股和保管盈余等各項(xiàng)個(gè)別資金本錢。計(jì)算個(gè)別資金本錢，通常即用上述資金本錢率公式。在運(yùn)用該公式計(jì)算個(gè)別資金本錢時(shí)：借款和公司債券的本錢應(yīng)思索扣稅要素，即再乘以1-所得稅率；普通股和保管盈余的資金本錢率都要在公式之后乘以普通股年增長率。2、以最低綜合資金本錢籌資。企業(yè)從多種渠道、用多種方式進(jìn)展籌資時(shí)，必需計(jì)算企業(yè)的綜合資金本錢，也叫加權(quán)平均資

11、金本錢。它是以各種資金占全部資金的比重為權(quán)數(shù)，對各個(gè)個(gè)別資金本錢進(jìn)展加權(quán)平均確定。公式為：Kw=Kjwj式中：Kw 指綜合資金本錢；Kj指第j種個(gè)別資金本錢，Wj指第j種個(gè)別資金占全部資金的比重權(quán)數(shù)。計(jì)算方法：先分別算出各種資金占全部資金的比重權(quán)數(shù)；其次將各種資金的比重乘以相應(yīng)的個(gè)別資金本錢；再把它們的積相加，得出綜合資金本錢。經(jīng)過計(jì)算，選擇綜合資金本錢最低的籌資構(gòu)造進(jìn)展籌資。3、充分利用表外籌資，降低資金本錢。表外籌資是指企業(yè)的籌資不在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)直接反映，而其構(gòu)成的費(fèi)用及獲得的運(yùn)營成果卻在利潤表中反映出來，如運(yùn)營性租賃籌資、應(yīng)收帳款籌資、代銷商品和來料加工等。表外籌資不涉及負(fù)債的添加，不支

12、付籌資費(fèi)用和用資費(fèi)用，減少了企業(yè)的籌資本錢。二控制籌資風(fēng)險(xiǎn)?；I資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因負(fù)債籌資而呵斥財(cái)務(wù)困難的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)控制籌資風(fēng)險(xiǎn)的方法：1、要充分認(rèn)識引起籌資風(fēng)險(xiǎn)的要素：1資本供求的變化。資本 HYPERLINK lunwentianxia/class_free/79_1.shtml 市場供應(yīng)寬松時(shí)，較易籌集資金；假設(shè)資本市場供應(yīng)較緊，籌集資金較難，這時(shí)要謹(jǐn)防風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。2利率程度的變化。應(yīng)留意因資金本錢的升高而帶來的受害下降。3獲利才干的變化?；I資時(shí)應(yīng)堅(jiān)持資本受害率高于資本本錢率的原那么。4資本構(gòu)造的變化。留意因資本構(gòu)造的變動(dòng)而引起的綜合資金本錢升降。2、要合理權(quán)衡財(cái)務(wù)杠桿利益與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。

13、財(cái)務(wù)杠桿利益指利用債務(wù)籌資這個(gè)杠桿給企業(yè)一切者帶來的額外收益。但是企業(yè)債務(wù)籌資的規(guī)模是有限制的，應(yīng)結(jié)合企業(yè)所在的行業(yè)特征，把籌資量控制在企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和流動(dòng)比率答應(yīng)的范圍內(nèi)。從國際興隆國家的閱歷來看，行業(yè)的合理資產(chǎn)負(fù)債率上限：第一產(chǎn)業(yè)為20左右，第二產(chǎn)業(yè)為4050左右，第三產(chǎn)業(yè)為6070%左右。假設(shè)超越各該比率就是超負(fù)債。3、應(yīng)慎選籌資渠道和方法，有效逃避籌資風(fēng)險(xiǎn)。不同渠道及方式的籌資本錢和承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)相差很大，企業(yè)要根據(jù)本身實(shí)踐挑選最適宜企業(yè)開展的渠道和方式，確定籌資規(guī)模、期限和還款方式等，逃避籌資風(fēng)險(xiǎn)。4、采取多方式籌資和渠道多元化，以分散籌資風(fēng)險(xiǎn)。我國的籌資渠道有：國家 HYPERLINK lunwentianxia/class_free