如何看待拜登政府的經(jīng)濟(jì)政策組合

1、 財(cái)長提名人耶倫參議院聽證會(huì)觀點(diǎn)1 月 19 日，被候任總統(tǒng)拜登提名為財(cái)政部長的珍妮特耶倫在參議院接受提名聽證會(huì)，而耶倫針對(duì)財(cái)政政策、美元等市場關(guān)心議題的觀點(diǎn)，是我們觀察拜登政府未來經(jīng)濟(jì)政策組合的重要視角。美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間 1 月 19 日上午，美國財(cái)政部長提名人耶倫接受了參議院提名聽證會(huì)，針對(duì)財(cái)政刺激、美元等市場關(guān)心的議題表達(dá)了自己的觀點(diǎn)。具體而言：財(cái)政刺激方面，耶倫稱目前需要“采取大規(guī)模行動(dòng)”（Act Big）來避免經(jīng)濟(jì)衰退，將繼續(xù)為第二輪救助計(jì)劃努力；債務(wù)負(fù)擔(dān)方面，耶倫表示無論拜登還是其本人，在提出新的救助方案時(shí)都不是沒有考慮美國政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)，但考慮到當(dāng)前的低利率環(huán)境，她認(rèn)為大規(guī)模刺激計(jì)劃

2、的收益將遠(yuǎn)超成本；美元方面，耶倫表示相信匯率是由市場決定的，美國并不尋求通過弱勢(shì)美元來獲得經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)；稅收政策方面，耶倫提到拜登并不希望在疫情期間增稅，現(xiàn)在的重點(diǎn)是提供援助，而不是提高稅收；債券發(fā)行方面，耶倫稱通過發(fā)行長期債券來為債務(wù)融資是有好處的，將研究發(fā)行 50 年期國債的可能性；新能源方面，耶倫稱拜登支持恢復(fù)對(duì)電動(dòng)汽車的激勵(lì)措施，因?yàn)榘l(fā)展電動(dòng)汽車有利于應(yīng)對(duì)氣候變化、創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)。此外，耶倫還聲援了繼續(xù)向州和地方政府提供財(cái)政支持、繼續(xù)實(shí)行薪酬保障計(jì)劃（PPP）、提高最低工資標(biāo)準(zhǔn)、保留社保及醫(yī)保等政策，同時(shí)強(qiáng)調(diào)了氣候變化可能對(duì)資產(chǎn)價(jià)格和金融系統(tǒng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，表達(dá)了對(duì)加密數(shù)字貨幣被恐怖分子用于融資

3、和洗錢的擔(dān)憂。表 1：耶倫在參議院聽證會(huì)上的觀點(diǎn)匯總領(lǐng)域表述讓人們重返工作崗位是我們的首要任務(wù)，第二個(gè)任務(wù)是重建經(jīng)濟(jì)目前需要“采取大規(guī)模行動(dòng)”（Act Big）來避免經(jīng)濟(jì)衰退將繼續(xù)為第二輪救助計(jì)劃努力拜登將很快提交一攬子計(jì)劃，以加強(qiáng)美國的經(jīng)濟(jì)競爭力，包括對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資財(cái)政政策美元匯率債務(wù)負(fù)擔(dān)稅收政策現(xiàn)在還不是停止向州和地方政府提供財(cái)政支持的時(shí)候提高最低工資將能幫助許多勉強(qiáng)度日的工人社會(huì)保障和醫(yī)療保險(xiǎn)對(duì)美國人而言有重要作用，這些福利必須保留減少經(jīng)濟(jì)不平衡的一個(gè)方法是找到更便宜、并且可以更有效地提供醫(yī)療保健的方法如果薪酬保障計(jì)劃（PPP）需要更多資金，我們將尋求解決方案相信匯率是由市場決定的美國

4、并不尋求通過弱勢(shì)美元來獲得經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)自己和拜登在制定財(cái)政政策的時(shí)候都不是沒有考慮到政府債務(wù)負(fù)擔(dān)，但在利率處于歷史低位的情況下，最明智的做法就是推出一項(xiàng)大規(guī)模刺激計(jì)劃，由此帶來的收益將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過成本利率最終會(huì)上升，需要確?；境嘧肿銐蛐±斡泜鶆?wù)利息負(fù)擔(dān)與 GDP 之間的關(guān)系至關(guān)重要聯(lián)邦預(yù)算必須是可持續(xù)的低利率的持續(xù)時(shí)間可能很長現(xiàn)在的重點(diǎn)是提供援助，而不是提高稅收拜登不希望在新冠病毒大流行期間增稅，且沒有提議將企業(yè)稅提高到 2017 年減稅前的水平需要考慮將稅收政策作為基礎(chǔ)設(shè)施、研發(fā)和制造業(yè)投資的一部分美國公司有必要在稅收方面具有全球競爭力希望與經(jīng)合組織就企業(yè)稅收問題進(jìn)行合作債券發(fā)行通過發(fā)行長期債券來

5、為債務(wù)融資是有好處的領(lǐng)域表述將研究（發(fā)行）50 年期債券拜登支持恢復(fù)對(duì)電動(dòng)汽車的激勵(lì)措施，希望創(chuàng)造一個(gè)強(qiáng)勁的電動(dòng)汽車市場，并確保工人擁有新能源氣候變化加密貨幣制造電動(dòng)汽車的技能電動(dòng)汽車是應(yīng)對(duì)氣候變化、為美國人創(chuàng)造良好就業(yè)機(jī)會(huì)的好方法財(cái)政部將研究氣候變化給金融系統(tǒng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)氣候變化構(gòu)成生存威脅，需要對(duì)清潔技術(shù)、可再生能源、電動(dòng)汽車進(jìn)行投資氣候變化可能會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格發(fā)生巨大變化加密貨幣令人擔(dān)憂加密貨幣是恐怖分子在融資和洗錢方面的特別關(guān)注點(diǎn)資料來源：Wind，在耶倫聽證會(huì)針對(duì)財(cái)政和美元等問題闡述觀點(diǎn)之后，大類資產(chǎn)呈現(xiàn)出邊際反映但波動(dòng)幅度整體有限。聽證會(huì)開始后，美國三大股指先窄幅震蕩，后出現(xiàn)上行，當(dāng)日

6、道指收漲0.38%，納指收漲 1.53%，標(biāo)普 500 指數(shù)收漲 0.81%；10 年期美債收益率短線小幅震蕩后下行，然后反彈，當(dāng)日收漲 0.5 個(gè)基點(diǎn)報(bào) 1.094%，30 年期美債收益率漲 0.1 個(gè)基點(diǎn)報(bào) 1.837%；美元指數(shù)呈震蕩走勢(shì)、波動(dòng)幅度有限，當(dāng)日收跌 0.31%至 90.4882；國際金價(jià)在聽證會(huì)開始后有所上行，然后在震蕩一段時(shí)間后小幅回落，波動(dòng)區(qū)間大致為 1832 至 1842美元/盎司。 財(cái)政政策需要 Act Big在此次聽證會(huì)中，我們認(rèn)為有兩個(gè)最值得關(guān)注的重點(diǎn)，耶倫對(duì)財(cái)政政策的看法是其中的第一個(gè)重點(diǎn)。結(jié)合近期提出的 1.9 萬億美元“美國救援計(jì)劃”和耶倫聽證會(huì)發(fā)言，我們

7、 認(rèn)為拜登政府對(duì)于疫情期間強(qiáng)財(cái)政的主張或得到再次確認(rèn)。從耶倫在聽證會(huì)上的說法來看，對(duì)于財(cái)政政策，耶倫認(rèn)為如果缺乏進(jìn)一步的行動(dòng)，衰退將更加嚴(yán)重，將給美國經(jīng)濟(jì)造成持續(xù)更久的傷害。當(dāng)前擺在財(cái)政政策面前一個(gè)非常重要的問題便是美國的政府債務(wù)負(fù)擔(dān)，而對(duì)于這一點(diǎn)耶倫稱拜登和自己都考慮到了財(cái)政刺激將提高政府債務(wù)水平，但在利率處于歷史低位的情況下，最明智的選擇是“采取大規(guī)模行動(dòng)”（Act Big），這樣做“收益將超過成本”，同時(shí)表示拜登將很快提交一攬子計(jì)劃，以加強(qiáng)美國的經(jīng)濟(jì)競爭力，包括對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資。在拜登政府上臺(tái)之前，從上一輪 9000 億美元財(cái)政刺激協(xié)商過程中我們可以便可以看出民主黨對(duì)于大規(guī)模財(cái)政刺激的主

8、張，而結(jié)合近期提出的 1.9 萬億美元“美國救援計(jì)劃”和耶倫聽證會(huì)發(fā)言，我們認(rèn)為拜登政府對(duì)于疫情期間強(qiáng)財(cái)政的主張或得到再次確認(rèn)。而對(duì)于債務(wù)負(fù)擔(dān)高企背景下拜登政府仍舊希望提出大規(guī)模財(cái)政刺激，我們認(rèn)為其主要原因一方面在于疫情帶給美國經(jīng)濟(jì)的壓力仍舊需要財(cái)政政策提供支持，另一方面或?yàn)楫?dāng)前的低利率環(huán)境及其帶來的低發(fā)債成本。當(dāng)前美國政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)處于歷史高位：根據(jù)國際清算銀行（BIS）的數(shù)據(jù)，截至 2020 年 Q2，美國政府部門杠桿率已達(dá)到 116%，為 1951年以來的最高值。美國國會(huì)預(yù)算辦公室（CBO）的數(shù)據(jù)也顯示，2020 財(cái)年公眾持有的美國聯(lián)邦政府債務(wù)占 GDP 的比重將從 2019 財(cái)年的 7

9、9%躍升至超過 100%。在充分考慮債務(wù)負(fù)擔(dān)的背景下，耶倫和拜登依舊主張加碼財(cái)政，一方面在于疫情帶給美國經(jīng)濟(jì)的壓力仍舊需要財(cái)政政策提供支持，另一方面或?yàn)楫?dāng)前的低利率環(huán)境及其帶來的低發(fā)債成本、利息負(fù)擔(dān)。美國國會(huì)預(yù)算辦公室在 2020 年 12 月發(fā)布報(bào)告稱，過去 10 年里美國聯(lián)邦政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)增加了 12 萬億美元，但每年的凈利息支出只增加了 1490 億美元，凈利息支出占 GDP的比重自 2001 年以來長期保持在 2%以下且波動(dòng)幅度較小。而在新冠疫情發(fā)生以后，美聯(lián)儲(chǔ)快速反應(yīng)降息至零利率，按照美國國會(huì)預(yù)算辦公室（CBO）的預(yù)測，2021 年至 2025 年美國凈利息支出占 GDP 的比重仍將

10、進(jìn)一步降低，歷史性的低利率環(huán)境或壓低了美國政府發(fā)債融資的利息支出負(fù)擔(dān)，進(jìn)而為美國繼續(xù)加碼財(cái)政政策提供了空間，令大規(guī)模財(cái)政刺激的“收益大于成本”成為可能。圖 1：BIS 數(shù)據(jù)顯示美國政府部門杠桿率創(chuàng)下歷史新高杠桿率:政府部門:美國（%）12010080602000/032000/112001/072002/032002/112003/072004/032004/112005/072006/032006/112007/072008/032008/112009/072010/032010/112011/072012/032012/112013/072014/032014/112015/072016/

11、032016/112017/072018/032018/112019/072020/0340資料來源：Wind，圖 2：低利率環(huán)境使得美國聯(lián)邦政府的凈利息支出與債務(wù)負(fù)擔(dān)走勢(shì)出現(xiàn)分歧凈利息支出占GDP比重（%）公眾持有的聯(lián)邦政府債務(wù)占GDP比重（右軸，%）3.503.002.502.001.501.000.500.001971 1976 1981 1986 1991 1996 2001 2006 2011 2016 2021 2026120100806040200資料來源：美國國會(huì)預(yù)算辦公室，；注：灰色部分為CBO 預(yù)測值在低利率+高債務(wù)的背景下，我們認(rèn)為強(qiáng)財(cái)政的選擇在短期內(nèi)有其合理性，但在長期

12、來看或仍不具備可持續(xù)性，從疫情恢復(fù)到債務(wù)可持續(xù)性的政策轉(zhuǎn)折或應(yīng)關(guān)注疫情防控與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。短期來看，在低利率環(huán)境下美國聯(lián)邦政府凈利息支出占 GDP 的比重并不高，利息負(fù)擔(dān)較低，強(qiáng)財(cái)政提振經(jīng)濟(jì)、避免衰退的收益或?qū)⒏哂诔杀?，有其合理性。但長期視角下，繼續(xù)加碼財(cái)政可能會(huì)面臨債務(wù)效率下降、增加通脹、擠出私有投資、影響經(jīng)濟(jì)增長潛力和勞動(dòng)生產(chǎn)率提升等一系列問題，因此長期來看強(qiáng)財(cái)政或并不具備可持續(xù)性。從耶倫的目標(biāo)來看，短期內(nèi)是通過財(cái)政政策解決疫情下的就業(yè)和經(jīng)濟(jì)修復(fù)問題，長期來看依舊是削減債務(wù)負(fù)擔(dān)、恢復(fù)財(cái)政健康，而兩個(gè)目標(biāo)切換的關(guān)鍵可能是疫情防控和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。若未來疫情得到有效控制，而財(cái)政刺激的支持使得美國

13、經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，耶倫的主要目標(biāo)或?qū)l(fā)生切換。屆時(shí)，拜登的加稅政策或成為改善美國財(cái)政可持續(xù)性的方法之一。盡管耶倫提到 “拜登并不希望在疫情期間加稅”，但拜登此前已多次明確了加稅的政策傾向并提出了較為詳細(xì)的目標(biāo)，疫情消退后或?qū)⒅ν菩衅渲鲝垼裰鼽h對(duì)參眾兩院的控制權(quán)也提高了加稅最終實(shí)現(xiàn)的可能性。 相信匯率由市場決定聽證會(huì)另一個(gè)值得關(guān)注的重點(diǎn)是耶倫對(duì)美元的看法，我們認(rèn)為耶倫提出的不尋求弱勢(shì)美元獲得經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)可能并非一個(gè)單方向的表態(tài)，而是對(duì)特朗普時(shí)期政府施壓美聯(lián)儲(chǔ)做法的修正，其目的或?yàn)闇p少美元走勢(shì)的干擾因素，增強(qiáng)市場影響下美元走勢(shì)的穩(wěn)定性。由于耶倫曾任美聯(lián)儲(chǔ)主席，對(duì)貨幣政策理解較為深刻，其作為財(cái)政部長對(duì)于美

14、元的觀點(diǎn)可能會(huì)影響后續(xù)美國財(cái)政與貨幣政策的組合。耶倫表示“相信匯率是由市場決定的；美國并不尋求通過弱勢(shì)美元來獲得經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)”。市場對(duì)此有不同解讀，有人認(rèn)為這是強(qiáng)勢(shì)美元回歸的信號(hào)，也有人認(rèn)為這意味著美元將在貨幣超發(fā)背景下繼續(xù)貶值。我們認(rèn)為耶倫可能并不是一個(gè)單方向的表態(tài)，而是意味著耶倫不會(huì)主動(dòng)采取財(cái)政手段或政府施壓美聯(lián)儲(chǔ)等方式來影響美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的獨(dú)立性，追求美元的單向變化趨勢(shì)，這可能也是對(duì)特朗普時(shí)期政府明確表示需要弱美元做法的修正，從而減少美元走勢(shì)的干擾因素，增強(qiáng)市場影響下美元走勢(shì)的穩(wěn)定性。表 2：特朗普政府對(duì)于弱美元政策的表態(tài)時(shí)間事件特朗普接受華爾街日?qǐng)?bào)采訪時(shí)說美元已經(jīng)“太強(qiáng)”，在一定程度上是因

15、為所謂的“中2017 年 1 月 16 日2017 年 1 月 23 日2017 年 1 月 31 日2017 年 2 月 10 日2017 年 4 月 13 日國人為壓制人民幣匯率”努欽說，雖然升值可以反映對(duì)經(jīng)濟(jì)的信心，“但有時(shí)過分強(qiáng)勁的美元可能對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面的短期影響”，注意到美元目前“非常、非常強(qiáng)勁”，重申有意評(píng)估所謂“中國操縱匯率的問題”特朗普在與制藥企業(yè)會(huì)晤時(shí)說其他國家利用貨幣貶值獲取優(yōu)勢(shì)，聲稱中國和日本“操縱匯市”，“而我們就像一群傻瓜似的坐在那里”特朗普在和到訪的日本首相安倍晉三聯(lián)合舉行的記者會(huì)上承諾稱，美國、中國和日本貨幣很快就將“站在公平的競技場上”。特朗普說：“至于說貨幣貶

16、值問題，我已經(jīng)抱怨了很長一段時(shí)間了?！碧乩势罩按蚱屏烁傔x中的一個(gè)核心承諾，表示自己不會(huì)給中國貼上匯率操縱國的標(biāo)簽，同時(shí)他表示美元的強(qiáng)勢(shì)會(huì)傷及美國2018 年 1 月 24 日財(cái)政部長努欽表示弱勢(shì)美元有利美國經(jīng)濟(jì)2018 年 7 月 20 日特朗普發(fā)表推文指責(zé)中國和歐盟“操縱他們的貨幣和利率走低”。資料來源：Bloomberg，從匯率政策的角度來看，強(qiáng)美元與弱美元的選擇各有利弊，而其中值得注意的一點(diǎn)是美元的強(qiáng)弱還關(guān)系到美元的國際地位，持續(xù)的弱美元政策可能將在一定程度上動(dòng)搖美元的國際地位。審視 1970 年以來的走勢(shì)，美元指數(shù)已走過兩輪完整的大周期，當(dāng)前正處于第三輪大周期中。從強(qiáng)美元來看，強(qiáng)美元

17、的政策選擇有利于遏制通脹并吸引國際資本流入，如 1979 年美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率上調(diào)至 11%以擺脫石油危機(jī)導(dǎo)致的滯脹局面，同時(shí)有利于美國對(duì)外投資，但會(huì)對(duì)美國的出口產(chǎn)生壓力。從弱美元來看，特朗普在任期間曾反復(fù)強(qiáng)調(diào)美元走強(qiáng)使美國在和其他經(jīng)濟(jì)體競爭時(shí)處于劣勢(shì)，并要求美聯(lián)儲(chǔ)推動(dòng)美元貶值，其財(cái)長姆努欽也認(rèn)為美元過強(qiáng)可能有損經(jīng)濟(jì)，二者均認(rèn)同弱美元政策，認(rèn)可其對(duì)美國出口的有利影響。但在強(qiáng)弱美元政策的選擇當(dāng)中值得注意的是，美債等美元資產(chǎn)是重要的國際儲(chǔ)備資產(chǎn)，其貶值或意味著美國債務(wù)的向外轉(zhuǎn)嫁，持續(xù)的弱美元政策可能將在一定程度上動(dòng)搖美元的國際地位。圖 3：美元指數(shù)的前兩輪大周期美元指數(shù)美國:聯(lián)邦基金利率MA

18、7（右軸，%）1702415020130161211089041971/011973/011975/011977/011979/011981/011983/011985/011987/011989/011991/011993/011995/011997/011999/012001/012003/012005/012007/012009/012011/012013/012015/012017/012019/012021/01700資料來源：Wind， 拜登政府可能的政策組合對(duì)于拜登上臺(tái)后的政策組合，我們認(rèn)為從政府角度來看，在疫情期間或?yàn)閺?qiáng)財(cái)政刺激和主張穩(wěn)定美元的政策組合。結(jié)合前文我們對(duì)于耶倫參議

19、院聽證會(huì)當(dāng)中的觀點(diǎn)分析，我們認(rèn)為從耶倫的表態(tài)來看，拜登政府上臺(tái)以后，在新冠疫情對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的影響仍在持續(xù)的背景下，從政府角度或施行強(qiáng)財(cái)政刺激和主張穩(wěn)定美元的政策組合。一方面，疫情帶給美國經(jīng)濟(jì)的壓力仍舊需要財(cái)政政策提供支持，另一方面當(dāng)前的低利率環(huán)境或也為拜登短期內(nèi)進(jìn)一步提高債務(wù)規(guī)模提供了可能。而從美元的角度來看，過強(qiáng)與過弱的美元表現(xiàn)都有其利弊兩面，結(jié)合耶倫以前美聯(lián)儲(chǔ)主席的身份，拜登政府或減少對(duì)貨幣政策的干擾影響，充分發(fā)揮美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的獨(dú)立性，增強(qiáng)市場影響下的美元穩(wěn)定性。但對(duì)于拜登政府可能采取的政策組合，一方面財(cái)政政策目前是兩黨之間爭執(zhí)的重點(diǎn)，財(cái)政政策的推行需要兩黨之間更多的配合與協(xié)調(diào)。另一方面，

20、當(dāng)前美元走勢(shì)受到財(cái)政貨幣政策預(yù)期與市場情緒等多方面因素的影響，走勢(shì)存在較大幅度波動(dòng)的可能，因此拜登政府政策組合的推行或仍將面臨一定的挑戰(zhàn)。資金面市場回顧2021 年 1 月 22 日，銀存間質(zhì)押式回購加權(quán)利率全面下行，隔夜、7 天、14 天、21 天和1 個(gè)月分別變動(dòng)了-13.46bps、-5.13bps、-0.92bp、-8.36bps 和-2.21bps 至 2.46%、2.35%、2.64%、2.68%和 2.78%。國債到期收益率大體上行，1 年、3 年、5 年、10 年分別變動(dòng) 0.50bp、0.45bp、1.29bp、-1.50bps 至2.45%、2.76%、2.94%、3.12

21、%。上證綜指下跌0.40%至3606.75，深證成指上漲 0.70%至 15628.73，創(chuàng)業(yè)板指上漲 2.27%至 3358.24。央行公告稱，稅期高峰已過，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，2021 年 1 月 22 日人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了 20 億元逆回購操作?！玖鲃?dòng)性動(dòng)態(tài)監(jiān)測】我們對(duì)市場流動(dòng)性情況進(jìn)行跟蹤，觀測 2017 年開年來至今流動(dòng)性的“投與收”。增量方面，我們根據(jù)逆回購、SLF、MLF 等央行公開市場操作、國庫現(xiàn)金定存等規(guī)模計(jì)算總投放量；減量方面，我們根據(jù) 2020 年 12 月對(duì)比 2016 年 12 月 M0累計(jì)增加 16010.66 億元，外匯占款累計(jì)下降 8117.

22、16 億元、財(cái)政存款累計(jì)增加 9868.66億元，粗略估計(jì)通過居民取現(xiàn)、外占下降和稅收流失的流動(dòng)性，并考慮公開市場操作到期情況，計(jì)算每日流動(dòng)性減少總量。同時(shí)，我們對(duì)公開市場操作到期情況進(jìn)行監(jiān)控。圖 4：2019 年 1 月 22 日至 2021 年 1 月 22 日公開市場操作和到期監(jiān)控（億元）資料來源：Wind，圖 5：2017 年 1 月 1 日至 2021 年 1 月 22 日流動(dòng)性投放和回籠統(tǒng)計(jì)（億元）資料來源：Wind，圖 6：2021 年 1 月 22 日人民幣對(duì)各幣種匯率當(dāng)前值相對(duì)于上一日值變化百分比資料來源：Wind， 市場回顧及觀點(diǎn)可轉(zhuǎn)債市場回顧1 月 22 日轉(zhuǎn)債市場，中證

23、轉(zhuǎn)債指數(shù)收于 377.31 點(diǎn)，日上漲 0.01%，等權(quán)可轉(zhuǎn)債指數(shù)收于 1,454.62 點(diǎn)，日下跌 0.81%，可轉(zhuǎn)債預(yù)案指數(shù)收于 1,219.22 點(diǎn)，日下跌 0.21%；平均平價(jià)為 107.74 元，日上漲 0.47%，平均轉(zhuǎn)債價(jià)格為 135.42 元，日上漲 0.61%。341 支上市交易可轉(zhuǎn)債（輝豐轉(zhuǎn)債除外），除柳藥轉(zhuǎn)債和朗新轉(zhuǎn)債橫盤外，91 支上漲，248 支下跌。其中韋爾轉(zhuǎn)債（72.18%）、英科轉(zhuǎn)債（10.73%）和三諾轉(zhuǎn)債（10.73%）領(lǐng)漲，天鐵轉(zhuǎn)債（-9.64%）、翔港轉(zhuǎn)債（-9.43%）和靖遠(yuǎn)轉(zhuǎn)債（-6.85%）領(lǐng)跌。335 支可轉(zhuǎn)債正股（*ST輝豐除外），除洪城水業(yè)和

24、君禾股份橫盤外，99 支上漲，234 支下跌。其中三諾生物（17.63%）、英科醫(yī)療（11.80%）和杭電股份（10.06%）領(lǐng)漲，精研科技（-10.21%）、翔港科技（-10.04%）和亞太藥業(yè)（-9.91%）領(lǐng)跌?？赊D(zhuǎn)債市場周觀點(diǎn)近期市場持續(xù)地處于高波動(dòng)的狀態(tài)，但是波動(dòng)中卻持續(xù)地創(chuàng)出新高。波動(dòng)背后也出現(xiàn)了一定的行業(yè)輪動(dòng)，市場在主線之間顯出了一絲的猶豫。映射到轉(zhuǎn)債市場同樣明顯，導(dǎo)致持倉體驗(yàn)不佳。雖然市場在方向上有所糾結(jié)，我們需要再次明確的是在當(dāng)前的市場傳統(tǒng)主線仍在趨勢(shì)之中，在結(jié)構(gòu)中做出一定的平衡即可。轉(zhuǎn)債市場此類標(biāo)的的價(jià)格普遍高企，結(jié)合分化和提前贖回做出一定的配置遷移即可。當(dāng)前市場的核心驅(qū)動(dòng)

25、力短期有所變化，當(dāng)前上市企業(yè)盈利預(yù)期的修復(fù)已經(jīng)較為統(tǒng)一，且有可能在疫情反復(fù)下受到一定沖擊。市場邏輯暫時(shí)向資金驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)移?？紤]到市場估值差異較大，高彈性低估值的成長板塊具有估值修復(fù)的可能。傳統(tǒng)的主線仍舊聚焦在順周期方向，順周期的行情已經(jīng)步入下半場，單純的價(jià)格上行邏輯并不足夠，向量價(jià)齊升邏輯的個(gè)券聚焦，重申我們重點(diǎn)關(guān)注的方向是有色、能化、農(nóng)產(chǎn)品，其余部分行業(yè)的標(biāo)的暫時(shí)并不做出推薦。絕對(duì)收益策略的角度仍舊是布局期，當(dāng)下還未到這一策略的鋪開階段，但是存在估值修復(fù)的可能，是當(dāng)前策略均衡的方向。雖然有諸多邏輯來“抄底”，但正股視角和債性配置視角為當(dāng)前值得關(guān)注的選擇。單純的低價(jià)并非參與的原因。我們重點(diǎn)關(guān)注 T

26、MT、高端制造業(yè)方向下的成長標(biāo)的。基于上述策略的方向，我們持續(xù)的調(diào)整周報(bào)關(guān)注標(biāo)的結(jié)構(gòu)，同時(shí)調(diào)出公告提前贖回的標(biāo)的。高彈性組合建議重點(diǎn)關(guān)注贛鋒轉(zhuǎn) 2、韋爾（弘信）轉(zhuǎn)債、恒逸轉(zhuǎn)債、利爾轉(zhuǎn)債、火炬轉(zhuǎn)債、隆 20 轉(zhuǎn)債、太陽轉(zhuǎn)債、聚飛轉(zhuǎn)債、長海轉(zhuǎn)債、恩捷轉(zhuǎn)債。穩(wěn)健彈性組合建議關(guān)注紫銀轉(zhuǎn)債、紫金轉(zhuǎn)債、精測轉(zhuǎn)債、中礦（盛屯）轉(zhuǎn)債、金能轉(zhuǎn)債、洪城轉(zhuǎn)債、財(cái)通轉(zhuǎn)債、新鳳轉(zhuǎn)債、星宇（雙環(huán)）轉(zhuǎn)債、歐派轉(zhuǎn)債。風(fēng)險(xiǎn)因素市場流動(dòng)性大幅波動(dòng)，宏觀經(jīng)濟(jì)增速不如預(yù)期，無風(fēng)險(xiǎn)利率大幅波動(dòng)，正股股價(jià)超預(yù)期波動(dòng)。 股票市場表 3：市場概況代碼簡稱收盤價(jià)日變化（%）成交額（億）成交額同比變化（%）000001.SH上證指數(shù)3,606.

27、75-0.404854.523.32399001.SZ深證成指15,628.730.706282.242.02399300.SZ滬深 3005,569.780.09399005.SZ中小板指10,510.311.13399006.SZ創(chuàng)業(yè)板指3,358.242.27000016.SH上證 503,846.39-0.10資料來源：Wind，表 4：行業(yè)漲跌幅榜每日漲幅前五板塊日漲跌幅（%）每日跌幅前五板塊日漲跌幅（%）醫(yī)藥3.90通信-2.49消費(fèi)者服務(wù)3.28房地產(chǎn)-2.43電力設(shè)備及新能源2.82煤炭-2.42有色金屬0.70非銀行金融-1.98輕工制造0.65農(nóng)林牧漁-1.85資料來源：W

28、ind，表 5：概念板塊漲跌幅榜每日漲幅前五板塊日漲跌幅（%）每日跌幅前五板塊日漲跌幅（%）新冠肺炎檢測7.21國產(chǎn)化創(chuàng)新-5.61體外診斷5.91股票質(zhì)押-4.01鋰礦5.08鋰電正極-3.81血液制品4.16呼吸機(jī)-3.62醫(yī)療器械4.00PM2.5-3.55資料來源：Wind， 轉(zhuǎn)債市場表 6：可轉(zhuǎn)債市場名稱收盤價(jià)日變化（%）中證轉(zhuǎn)債指數(shù)377.310.01等權(quán)可轉(zhuǎn)債指數(shù)1,454.62-0.81可轉(zhuǎn)債預(yù)案指數(shù)1,219.22-0.21平均平價(jià)107.740.47平均轉(zhuǎn)債價(jià)格135.420.61名稱簡稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）110031.SH航信轉(zhuǎn)債106.650.130

29、.80110033.SH國貿(mào)轉(zhuǎn)債108.41-0.160.83110034.SH九州轉(zhuǎn)債115.740.521.40110038.SH濟(jì)川轉(zhuǎn)債104.70-0.860.23110041.SH蒙電轉(zhuǎn)債108.00-0.440.13110043.SH無錫轉(zhuǎn)債122.65-1.242.58110044.SH廣電轉(zhuǎn)債253.65-2.376.90110045.SH海瀾轉(zhuǎn)債98.15-0.660.60113009.SH廣汽轉(zhuǎn)債109.99-0.446.86113011.SH光大轉(zhuǎn)債126.93-0.6713.17113012.SH駱駝轉(zhuǎn)債118.051.603.96113013.SH國君轉(zhuǎn)債121.36

30、-0.526.39113014.SH林洋轉(zhuǎn)債115.500.205.20113016.SH小康轉(zhuǎn)債108.308.2787.71113017.SH吉視轉(zhuǎn)債92.28-0.691.17113502.SH嘉澳轉(zhuǎn)債96.39-1.460.34113504.SH艾華轉(zhuǎn)債134.80-1.130.28113505.SH杭電轉(zhuǎn)債103.104.0512.08113508.SH新鳳轉(zhuǎn)債129.761.109.68113509.SH新泉轉(zhuǎn)債263.000.6916.23113516.SH蘇農(nóng)轉(zhuǎn)債109.12-1.200.08123002.SZ國禎轉(zhuǎn)債111.72-0.680.10123004.SZ鐵漢轉(zhuǎn)債96

31、.520.030.86123007.SZ道氏轉(zhuǎn)債111.68-0.121.94資料來源：Wind，表 7：可轉(zhuǎn)債個(gè)券名稱簡稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）123010.SZ博世轉(zhuǎn)債100.10-0.700.51123011.SZ德爾轉(zhuǎn)債94.80-0.630.18123012.SZ萬順轉(zhuǎn)債125.13-1.244.74123013.SZ橫河轉(zhuǎn)債487.000.2980.25123014.SZ凱發(fā)轉(zhuǎn)債143.70-0.219.70123015.SZ藍(lán)盾轉(zhuǎn)債304.78-2.0084.28127003.SZ海印轉(zhuǎn)債102.00-0.761.66127004.SZ模塑轉(zhuǎn)債192.76-2.7

32、514.96127005.SZ長證轉(zhuǎn)債129.51-0.911.16127006.SZ敖東轉(zhuǎn)債103.39-0.770.52127007.SZ湖廣轉(zhuǎn)債98.60-1.690.38128010.SZ蔚藍(lán)轉(zhuǎn)債130.68-0.0267.78128012.SZ輝豐轉(zhuǎn)債100.870.000.00128013.SZ洪濤轉(zhuǎn)債98.15-0.480.81128014.SZ永東轉(zhuǎn)債101.97-0.020.19128015.SZ久其轉(zhuǎn)債95.60-0.410.55128017.SZ金禾轉(zhuǎn)債204.802.1435.94128018.SZ時(shí)達(dá)轉(zhuǎn)債99.68-0.520.25128021.SZ兄弟轉(zhuǎn)債110.5

33、0-1.341.61128022.SZ眾信轉(zhuǎn)債93.97-0.070.87128023.SZ亞太轉(zhuǎn)債95.59-0.650.31128025.SZ特一轉(zhuǎn)債98.160.120.24128026.SZ眾興轉(zhuǎn)債98.75-0.370.40128028.SZ贛鋒轉(zhuǎn)債334.607.05221.43128029.SZ太陽轉(zhuǎn)債204.205.2621.57128030.SZ天康轉(zhuǎn)債212.223.7532.10128032.SZ雙環(huán)轉(zhuǎn)債109.320.060.51128033.SZ迪龍轉(zhuǎn)債96.19-0.330.15128034.SZ江銀轉(zhuǎn)債107.70-0.980.60128035.SZ大族轉(zhuǎn)債125

34、.402.454.41128036.SZ金農(nóng)轉(zhuǎn)債149.05-1.3414.59128037.SZ巖土轉(zhuǎn)債94.80-1.270.34128039.SZ三力轉(zhuǎn)債104.39-1.330.66128040.SZ華通轉(zhuǎn)債107.38-0.980.50128041.SZ盛路轉(zhuǎn)債344.00-2.5839.37128042.SZ凱中轉(zhuǎn)債99.21-0.090.16128044.SZ嶺南轉(zhuǎn)債88.88-1.340.14128046.SZ利爾轉(zhuǎn)債141.901.372.95128048.SZ張行轉(zhuǎn)債120.30-0.660.49113519.SH長久轉(zhuǎn)債96.80-0.150.10110047.SH山鷹轉(zhuǎn)

35、債106.80-1.882.55128049.SZ華源轉(zhuǎn)債100.05-0.830.52123017.SZ寒銳轉(zhuǎn)債188.806.07152.96127008.SZ特發(fā)轉(zhuǎn)債244.82-2.465.60128050.SZ鈞達(dá)轉(zhuǎn)債126.61-0.855.24名稱簡稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）110048.SH福能轉(zhuǎn)債110.060.040.94113524.SH奇精轉(zhuǎn)債98.51-1.120.23128051.SZ光華轉(zhuǎn)債111.65-0.321.01113525.SH臺(tái)華轉(zhuǎn)債97.03-1.220.10128052.SZ凱龍轉(zhuǎn)債313.60-1.8528.69123018.SZ溢

36、利轉(zhuǎn)債242.00-3.0118.62113526.SH聯(lián)泰轉(zhuǎn)債130.71-1.010.25113527.SH維格轉(zhuǎn)債82.20-0.620.37128053.SZ尚榮轉(zhuǎn)債151.90-0.3925.92113021.SH中信轉(zhuǎn)債105.36-0.388.41113528.SH長城轉(zhuǎn)債95.69-0.920.31128056.SZ今飛轉(zhuǎn)債103.55-0.720.42110051.SH中天轉(zhuǎn)債123.91-0.554.50110052.SH貴廣轉(zhuǎn)債100.05-0.010.51128057.SZ博彥轉(zhuǎn)債113.80-0.250.34110053.SH蘇銀轉(zhuǎn)債109.02-0.897.2212

37、7011.SZ中鼎轉(zhuǎn) 2122.60-0.250.13110055.SH伊力轉(zhuǎn)債163.39-1.6720.64123022.SZ長信轉(zhuǎn)債149.80-4.342.18110056.SH亨通轉(zhuǎn)債106.80-1.480.26123023.SZ迪森轉(zhuǎn)債93.60-0.840.52123024.SZ岱勒轉(zhuǎn)債102.83-1.030.61113530.SH大豐轉(zhuǎn)債97.200.210.71123025.SZ精測轉(zhuǎn)債150.001.078.86113532.SH海環(huán)轉(zhuǎn)債96.56-0.630.09128063.SZ未來轉(zhuǎn)債99.70-0.350.31128062.SZ亞藥轉(zhuǎn)債70.01-6.6827.

38、97113024.SH核建轉(zhuǎn)債104.09-0.631.14127012.SZ招路轉(zhuǎn)債105.40-0.582.36110057.SH現(xiàn)代轉(zhuǎn)債106.49-0.160.76113534.SH鼎勝轉(zhuǎn)債97.52-1.280.69113025.SH明泰轉(zhuǎn)債136.50-1.284.55128064.SZ司爾轉(zhuǎn)債107.20-1.650.23113026.SH核能轉(zhuǎn)債104.30-1.072.35110058.SH永鼎轉(zhuǎn)債91.82-0.770.95128065.SZ雅化轉(zhuǎn)債316.997.64247.09128066.SZ亞泰轉(zhuǎn)債95.33-1.730.33127013.SZ創(chuàng)維轉(zhuǎn)債99.68-1

39、.600.66113535.SH大業(yè)轉(zhuǎn)債94.020.012.01113536.SH三星轉(zhuǎn)債114.06-0.330.53123027.SZ藍(lán)曉轉(zhuǎn)債178.000.7216.91113537.SH文燦轉(zhuǎn)債140.52-0.624.19113027.SH華鈺轉(zhuǎn)債110.14-0.831.06128069.SZ華森轉(zhuǎn)債95.21-0.460.33123028.SZ清水轉(zhuǎn)債95.30-1.040.19名稱簡稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）128070.SZ智能轉(zhuǎn)債106.80-1.406.90113541.SH榮晟轉(zhuǎn)債111.28-1.150.58113542.SH好客轉(zhuǎn)債112.270.6

40、00.70113543.SH歐派轉(zhuǎn)債210.086.4619.64123029.SZ英科轉(zhuǎn)債3420.4010.73353.47128073.SZ哈爾轉(zhuǎn)債100.60-0.911.10123030.SZ九洲轉(zhuǎn)債171.750.7319.03128071.SZ合興轉(zhuǎn)債107.42-1.101.05128072.SZ翔鷺轉(zhuǎn)債93.90-1.080.28123031.SZ晶瑞轉(zhuǎn)債264.791.8122.27128074.SZ游族轉(zhuǎn)債96.10-2.021.24128075.SZ遠(yuǎn)東轉(zhuǎn)債118.33-1.620.71113545.SH金能轉(zhuǎn)債184.391.6423.73128076.SZ金輪轉(zhuǎn)債9

41、4.86-0.480.16128078.SZ太極轉(zhuǎn)債135.47-1.760.22110059.SH浦發(fā)轉(zhuǎn)債101.92-0.2522.50113546.SH迪貝轉(zhuǎn)債95.26-1.100.21127014.SZ北方轉(zhuǎn)債101.82-0.770.12128079.SZ英聯(lián)轉(zhuǎn)債119.700.172.58113548.SH石英轉(zhuǎn)債145.22-3.881.92123033.SZ金力轉(zhuǎn)債120.39-0.0116.02110060.SH天路轉(zhuǎn)債110.26-1.390.22123034.SZ通光轉(zhuǎn)債215.30-0.7847.95110061.SH川投轉(zhuǎn)債124.300.270.47123035.

42、SZ利德轉(zhuǎn)債118.00-0.410.19113549.SH白電轉(zhuǎn)債98.88-1.440.19113550.SH常汽轉(zhuǎn)債134.440.312.39128081.SZ海亮轉(zhuǎn)債101.88-1.233.02110062.SH烽火轉(zhuǎn)債114.95-1.741.48128083.SZ新北轉(zhuǎn)債102.80-0.580.70110063.SH鷹 19 轉(zhuǎn)債106.80-1.882.17128082.SZ華鋒轉(zhuǎn)債99.99-0.920.24113029.SH明陽轉(zhuǎn)債174.860.7270.00128085.SZ鴻達(dá)轉(zhuǎn)債83.342.1325.89113556.SH至純轉(zhuǎn)債156.010.4922.70

43、113557.SH森特轉(zhuǎn)債93.86-0.980.25113559.SH永創(chuàng)轉(zhuǎn)債108.781.650.49110065.SH淮礦轉(zhuǎn)債124.62-1.103.44110064.SH建工轉(zhuǎn)債99.31-0.890.26128087.SZ孚日轉(zhuǎn)債85.45-0.302.43128091.SZ新天轉(zhuǎn)債128.71-0.684.24113030.SH東風(fēng)轉(zhuǎn)債108.062.5421.20128093.SZ百川轉(zhuǎn)債100.80-0.450.57123038.SZ聯(lián)得轉(zhuǎn)債120.990.171.82123039.SZ開潤轉(zhuǎn)債104.700.270.21名稱簡稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）128

44、090.SZ汽模轉(zhuǎn) 2116.80-1.2720.83127015.SZ希望轉(zhuǎn)債128.50-1.152.23113561.SH正裕轉(zhuǎn)債101.49-0.650.13123042.SZ銀河轉(zhuǎn)債157.00-1.4618.59128094.SZ星帥轉(zhuǎn)債109.30-0.100.54113563.SH柳藥轉(zhuǎn)債110.220.000.27128095.SZ恩捷轉(zhuǎn)債223.20-0.3632.51113565.SH宏輝轉(zhuǎn)債106.46-1.361.40113564.SH天目轉(zhuǎn)債112.39-0.920.79128096.SZ奧瑞轉(zhuǎn)債115.50-0.822.52128097.SZ奧佳轉(zhuǎn)債149.78-

45、1.721.35123043.SZ正元轉(zhuǎn)債135.20-1.0176.69113566.SH翔港轉(zhuǎn)債99.66-9.4323.02110066.SH盛屯轉(zhuǎn)債171.863.4364.53113568.SH新春轉(zhuǎn)債95.66-0.190.27113567.SH君禾轉(zhuǎn)債101.98-0.100.33113569.SH科達(dá)轉(zhuǎn)債89.26-1.780.28113570.SH百達(dá)轉(zhuǎn)債98.10-1.510.21128100.SZ搜特轉(zhuǎn)債91.41-0.728.05110067.SH華安轉(zhuǎn)債113.30-0.840.62113572.SH三祥轉(zhuǎn)債111.50-0.990.25123044.SZ紅相轉(zhuǎn)債13

46、5.500.663.02123045.SZ雷迪轉(zhuǎn)債112.72-1.703.65128101.SZ聯(lián)創(chuàng)轉(zhuǎn)債113.00-0.880.42110068.SH龍凈轉(zhuǎn)債103.23-0.640.93123046.SZ天鐵轉(zhuǎn)債164.00-9.6480.33123047.SZ久吾轉(zhuǎn)債113.720.9917.09128103.SZ同德轉(zhuǎn)債152.66-1.3813.06113033.SH利群轉(zhuǎn)債101.90-0.670.89113574.SH華體轉(zhuǎn)債100.700.021.05113575.SH東時(shí)轉(zhuǎn)債170.022.2673.06113034.SH濱化轉(zhuǎn)債117.30-1.100.81113576.

47、SH起步轉(zhuǎn)債99.12-1.721.91110069.SH瀚藍(lán)轉(zhuǎn)債136.11-0.912.56128106.SZ華統(tǒng)轉(zhuǎn)債114.900.200.18123048.SZ應(yīng)急轉(zhuǎn)債123.00-1.482.08123049.SZ維爾轉(zhuǎn)債108.60-0.820.90128105.SZ長集轉(zhuǎn)債101.11-0.870.27127016.SZ魯泰轉(zhuǎn)債97.70-0.190.16113577.SH春秋轉(zhuǎn)債122.40-3.613.92110070.SH凌鋼轉(zhuǎn)債96.34-1.050.32123050.SZ聚飛轉(zhuǎn)債122.60-1.210.40113578.SH全筑轉(zhuǎn)債94.65-1.370.461135

48、80.SH康隆轉(zhuǎn)債290.30-1.6418.75113573.SH縱橫轉(zhuǎn)債98.390.111.00名稱簡稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）113579.SH健友轉(zhuǎn)債118.300.491.13128107.SZ交科轉(zhuǎn)債106.23-1.000.82113035.SH福萊轉(zhuǎn)債301.903.9640.03128108.SZ藍(lán)帆轉(zhuǎn)債144.845.49340.61113583.SH益豐轉(zhuǎn)債146.142.279.97128109.SZ楚江轉(zhuǎn)債118.87-0.080.53113582.SH火炬轉(zhuǎn)債324.84-1.4919.13113584.SH家悅轉(zhuǎn)債106.26-0.380.1612

49、3051.SZ今天轉(zhuǎn)債109.50-1.011.04123053.SZ寶通轉(zhuǎn)債108.00-0.920.28127017.SZ萬青轉(zhuǎn)債119.19-0.260.68123052.SZ飛鹿轉(zhuǎn)債115.01-1.992.50123054.SZ思特轉(zhuǎn)債96.60-1.430.14128111.SZ中礦轉(zhuǎn)債216.737.29158.24113585.SH壽仙轉(zhuǎn)債130.03-2.071.22128110.SZ永興轉(zhuǎn)債384.001.75214.42123055.SZ晨光轉(zhuǎn)債125.883.7621.59128112.SZ歌爾轉(zhuǎn) 2175.66-3.5781.52113588.SH潤達(dá)轉(zhuǎn)債111.75

50、-1.862.21113587.SH泛微轉(zhuǎn)債141.35-1.180.69128114.SZ正邦轉(zhuǎn)債117.00-0.752.21128113.SZ比音轉(zhuǎn)債118.55-0.390.54128115.SZ巨星轉(zhuǎn)債269.403.6256.15113589.SH天創(chuàng)轉(zhuǎn)債85.61-1.250.18128117.SZ道恩轉(zhuǎn)債112.370.086.85113591.SH勝達(dá)轉(zhuǎn)債101.703.255.31123056.SZ雪榕轉(zhuǎn)債113.61-0.790.50128116.SZ瑞達(dá)轉(zhuǎn)債96.19-1.030.69123057.SZ美聯(lián)轉(zhuǎn)債104.37-0.543.67113590.SH海容轉(zhuǎn)債19

51、3.022.7046.98110071.SH湖鹽轉(zhuǎn)債96.87-0.430.26113592.SH安 20 轉(zhuǎn)債185.187.0538.21127018.SZ本鋼轉(zhuǎn)債78.05-2.296.37128118.SZ瀛通轉(zhuǎn)債92.49-1.050.28113036.SH寧建轉(zhuǎn)債99.66-0.450.16128119.SZ龍大轉(zhuǎn)債143.202.6815.32128121.SZ宏川轉(zhuǎn)債110.40-1.874.00123058.SZ欣旺轉(zhuǎn)債151.665.7210.60127019.SZ國城轉(zhuǎn)債80.15-2.030.71113593.SH滬工轉(zhuǎn)債128.981.181.46123059.SZ銀

52、信轉(zhuǎn)債104.31-0.670.48127020.SZ中金轉(zhuǎn)債113.40-1.312.54123060.SZ蘇試轉(zhuǎn)債126.30-1.940.40123062.SZ三超轉(zhuǎn)債116.50-2.337.37128120.SZ聯(lián)誠轉(zhuǎn)債95.71-0.630.23名稱簡稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）128122.SZ興森轉(zhuǎn)債103.56-1.090.30113037.SH紫銀轉(zhuǎn)債106.95-1.001.89123061.SZ航新轉(zhuǎn)債126.91-2.769.38113595.SH花王轉(zhuǎn)債90.79-2.461.21128123.SZ國光轉(zhuǎn)債106.80-0.120.30123063.SZ

53、大禹轉(zhuǎn)債115.60-0.260.96128124.SZ科華轉(zhuǎn)債104.591.435.02110073.SH國投轉(zhuǎn)債117.20-0.512.74113596.SH城地轉(zhuǎn)債88.47-1.350.27128125.SZ華陽轉(zhuǎn)債110.37-0.791.63113597.SH佳力轉(zhuǎn)債94.46-1.040.15113598.SH法蘭轉(zhuǎn)債122.821.151.13113594.SH淳中轉(zhuǎn)債106.52-0.710.13127021.SZ特發(fā)轉(zhuǎn) 2102.680.090.22113599.SH嘉友轉(zhuǎn)債102.21-0.230.56113038.SH隆 20 轉(zhuǎn)債224.473.89200.541

54、28126.SZ贛鋒轉(zhuǎn) 2229.808.91133.02128127.SZ文科轉(zhuǎn)債92.30-0.710.54113600.SH新星轉(zhuǎn)債88.87-0.980.42110072.SH廣匯轉(zhuǎn)債77.47-2.326.71113601.SH塞力轉(zhuǎn)債98.500.310.60128128.SZ齊翔轉(zhuǎn) 2115.031.3616.11113039.SH嘉澤轉(zhuǎn)債98.13-1.670.71128129.SZ青農(nóng)轉(zhuǎn)債108.86-1.221.10128130.SZ景興轉(zhuǎn)債113.81-1.125.24110074.SH精達(dá)轉(zhuǎn)債97.79-0.380.85113602.SH景 20 轉(zhuǎn)債116.000.0

55、81.97123064.SZ萬孚轉(zhuǎn)債127.883.125.70123065.SZ寶萊轉(zhuǎn)債115.900.2512.33128131.SZ崇達(dá)轉(zhuǎn) 2104.38-1.250.65123066.SZ賽意轉(zhuǎn)債137.00-1.163.70123067.SZ斯萊轉(zhuǎn)債104.67-1.404.26128132.SZ交建轉(zhuǎn)債92.01-0.480.43128133.SZ奇正轉(zhuǎn)債111.651.273.41113603.SH東纜轉(zhuǎn)債135.630.773.73128134.SZ鴻路轉(zhuǎn)債130.520.402.86110075.SH南航轉(zhuǎn)債124.57-0.0612.00123068.SZ弘信轉(zhuǎn)債109.3

56、5-1.751.09123069.SZ金諾轉(zhuǎn)債95.55-1.250.50123070.SZ鵬輝轉(zhuǎn)債130.500.389.41123072.SZ樂歌轉(zhuǎn)債156.40-2.3113.31113605.SH大參轉(zhuǎn)債137.011.533.67113040.SH星宇轉(zhuǎn)債152.554.078.62127022.SZ恒逸轉(zhuǎn)債146.39-0.424.54123073.SZ同和轉(zhuǎn)債106.501.045.01名稱簡稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）123074.SZ隆利轉(zhuǎn)債142.220.9283.22113604.SH多倫轉(zhuǎn)債109.03-1.550.06128135.SZ洽洽轉(zhuǎn)債132.90

57、0.181.81127023.SZ華菱轉(zhuǎn) 2109.20-0.730.97113606.SH榮泰轉(zhuǎn)債107.60-0.510.29123075.SZ貝斯轉(zhuǎn)債103.80-2.540.79110076.SH華海轉(zhuǎn)債118.00-0.383.10123071.SZ天能轉(zhuǎn)債100.97-0.661.26113041.SH紫金轉(zhuǎn)債177.491.1924.83113607.SH偉 20 轉(zhuǎn)債115.44-0.390.09113608.SH威派轉(zhuǎn)債99.00-1.540.23128137.SZ潔美轉(zhuǎn)債124.05-0.370.28127024.SZ盈峰轉(zhuǎn)債121.790.230.30127025.SZ冀

58、東轉(zhuǎn)債116.10-0.850.61128136.SZ立訊轉(zhuǎn)債133.000.4510.68123076.SZ強(qiáng)力轉(zhuǎn)債94.23-3.721.15123077.SZ漢得轉(zhuǎn)債100.05-0.080.63123078.SZ飛凱轉(zhuǎn)債112.25-1.541.74110077.SH洪城轉(zhuǎn)債109.66-0.310.45123080.SZ海波轉(zhuǎn)債94.59-0.590.58123081.SZ精研轉(zhuǎn)債110.20-2.391.03113610.SH靈康轉(zhuǎn)債99.88-1.221.21113611.SH福 20 轉(zhuǎn)債154.322.4651.29113609.SH永安轉(zhuǎn)債90.45-1.551.67128

59、138.SZ僑銀轉(zhuǎn)債103.70-0.060.43128139.SZ祥鑫轉(zhuǎn)債95.71-2.040.65123079.SZ運(yùn)達(dá)轉(zhuǎn)債126.67-2.193.48123082.SZ北陸轉(zhuǎn)債101.15-0.273.65123085.SZ萬順轉(zhuǎn) 294.400.302.29113043.SH財(cái)通轉(zhuǎn)債118.01-0.526.43128140.SZ潤建轉(zhuǎn)債97.70-1.110.62123087.SZ明電轉(zhuǎn)債97.20-0.760.89123083.SZ朗新轉(zhuǎn)債111.700.000.85123088.SZ威唐轉(zhuǎn)債91.58-0.890.89113612.SH永冠轉(zhuǎn)債103.42-1.241.981

60、23084.SZ高瀾轉(zhuǎn)債96.69-0.741.11123089.SZ九洲轉(zhuǎn) 295.40-0.111.14123090.SZ三諾轉(zhuǎn)債137.8510.73100.49127026.SZ超聲轉(zhuǎn)債100.50-1.783.52113615.SH金誠轉(zhuǎn)債113.23-2.198.13113044.SH大秦轉(zhuǎn)債101.72-0.4253.87123091.SZ長海轉(zhuǎn)債134.600.9810.68123092.SZ天壕轉(zhuǎn)債100.330.182.75128141.SZ旺能轉(zhuǎn)債107.25-2.016.00113614.SH健 20 轉(zhuǎn)債120.00-1.252.04名稱簡稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（%）成