財務分析與績效評價

1、 HYPERLINK / 2010年中級會計職稱財務治理內部講義第八章 財務分析與評價【考點透視】本章屬于重點章節(jié)，掌握財務分析方法、盈利能力、償債能力、營運能力的指標與方法，上市公司財務分析的內容與方法，企業(yè)綜合分析的內容與方法。了解財務分析的含義、內容與意義?！咎?綱 樹】財務分析與考核的概述財務分析的意義與內容財務分析的方法財務分析的局限性比較分析法比率分析法因素分析法連環(huán)替代法差額分析法財務評價上市公司差不多財務分析上市公司專門財務指標分析治理層討論與分析企業(yè)綜合績效分析與評價企業(yè)綜合分析的意義企業(yè)綜合分析方法（杜邦與沃爾分析）綜合績效評價【提綱綜覽及運用】第一節(jié) 財務分析與考核概述一

2、、財務分析的意義與內容（一）財務分析的意義財務分析是依照企業(yè)財務報表等信息資料，采納專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)財務狀況、經營成果以及以后進展趨勢的過程。1.能夠推斷企業(yè)的財務實力；2.能夠評價和考核企業(yè)的經營業(yè)績，揭示財務活動存在的問題；3.能夠挖掘企業(yè)潛力，尋求提高企業(yè)經營治理水平和經濟效益的途徑；4.能夠評價企業(yè)的進展趨勢。（二）財務分析的內容要緊包括：（1）償債能力的分析（2）資金營運能力分析（3）獲利能力分析；（4）進展能力分析（5）企業(yè)綜合能力分析【例1】（2006）在下列財務分析主體中，必須對企業(yè)營運能力、償債能力、獲利能力及進展能力的全部信息予以詳盡了解和掌握的是（）。A.短期

3、投資者 B.企業(yè)債權人 C.企業(yè)經營者 D.稅務機關【例2】(2006)債權人在進行企業(yè)財務分析時，最為關懷的是（ ）。A.企業(yè)獲利能力 B.企業(yè)償債能力 C.企業(yè)進展能力 D.企業(yè)資產運營能力二、財務分析的方法方法含 義主 要 內 容應注意的問題比較分析法又稱水平分析法，是將兩期或連續(xù)數期財務報告中相同指標進行對比，確定其增減變動的方向、數額和幅度，來講明企業(yè)財務狀況或經營成果的變動趨勢的一種方法。1.重要財務指標的比較2.會計報表的比較3.會計報表項目構成的比較1.所對比指標的計算口徑必須一致；2.應剔除偶發(fā)性項目的阻礙；3.應運用例外原則對某項有顯著變動的指標做重點分析。比率分析法通過計

4、算各種比率指標來確定財務活動變動程度的方法。 1.對比項目的相關性；2.對比口徑的一致性；3.衡量標準的科學性。因素分析法連環(huán)替代法將分析指標分解為各個能夠計量的因素，并依照各個因素之間的依存關系，順次用各因素的比較值（通常即實際值）替代基準值（通常為標準值或打算值），據以測定各因素對分析指標的阻礙。用這種方法分析某一因素對分析指標的阻礙時，假定其他各個因素都不變，順序確定每一個因素單獨變化所產生的阻礙。1.因素分解的關聯性；2.因素替代的順序性；3.順序替代的連環(huán)性；4.計算結果的假定性。差額分析法利用各個因素的比較值與基準值之間的差額，來計算各因素對分析指標的阻礙。【例3】在財務分析中，將

5、通過對比兩期或連續(xù)數期財務報告中的相同指標，以講明企業(yè)財務狀況或經營成果變動趨勢的方法稱為水平分析法。（）【例4】下列指標中，屬于效率比率的是（ ）。A.流淌比率 B資本利潤率 C.資產負債率 D流淌資產占全部資產的比重【因素分析法原理】（1）連環(huán)替代法設某一指標 N是由相互聯系的A、B、C三個因素相乘得到，報告期（實際）和基期（打算）指標為：基期（打算）指標：N0=A0B0C0 （1）第一次替代：N2=A1B0C0（2）第二次替代: N3=A1B1C0（3）報告期（實際）指標為：N1=A1B1C1（4）（2）（1）A因素變動對N的阻礙程度：N2-N0（3）（2）B因素變動對N的阻礙程度：N3

6、-N2（4）（3）C因素變動對N的阻礙程度：N1-N3 將各因素變動綜合起來，總阻礙：【點睛】假如將各因素替代的順序改變,則各個因素的阻礙程度也就不同。在考試中一般會給出各因素的順序。（2）差額分析法A因素變動的阻礙=（A1-A0）B0C0B因素變動的阻礙=A1（B1-B0）C0C因素變動的阻礙=A1B1（C1-C0）【點睛】差額分析法公式的經歷：計算某一個因素的阻礙時，必須把公式中的該因素替換為報告期（實際）與基期（打算）之差。在括號前的因素為報告期（實際）值，在括號后的因素為基期（打算）值。 三、財務分析的局限性 存在的局限性局限性存在的緣故資料來源的局限性報表數據存在時效性、真實性、可靠

7、性、可比性、完整性問題財務分析方法的局限性（1）比率分析法要求比較的雙方必須具有可比性（2）比率分析的綜合程度較低，另外，比率指標提供的信息與決策之間的相關性不高；（3）因素分析法的一些假定往往與事實不符；（4）在進行財務分析時，分析者往往只注重數據的比較而忽略經營環(huán)境的變化，如此得出的分析結論是不全面的。財務分析指標的局限性（1）財務指標體系不嚴密（2）財務指標所反映的情況具有相對性；（3）財務指標的評價標準不統(tǒng)一（4）財務指標的計算口徑不一致【例5】下列各項中，屬于財務分析局限性的有（）。.財務分析指標的局限性 .財務分析環(huán)境的局限性 . 財務分析方法的局限性 . 資料來源的局限性四、財務

8、評價（一）含義財務評價，是對企業(yè)財務狀況和經營情況進行總結、考核和評價。它以企業(yè)的財務報表和其他財務分析資料為依據，注重對企業(yè)財務分析指標的綜合考核。（二）財務評價的方法要緊有杜邦分析法、沃爾評分法等。目前我國企業(yè)經營績效評價要緊使用的功效系數法?！局R點鏈接】一、獲利能力指標的分析指標獲利能力指標凈資產收益率總資產收益率總資產酬勞率 指標及計算公式相關講明（1）一般來講，凈資產收益率越高，表明投資收益的能力越強（2）該指標的通用性強，適用范圍廣，不受行業(yè)限制總資產收益率越高，表明企業(yè)總資產為投資者制造的利潤就越高（1）息稅前利潤=凈利潤財務費用所得稅費用（2）總資產酬勞率表示企業(yè)全部資產為投

9、資者、債權人和政府獵取收益的能力，全面反映了企業(yè)的獵取能力和投入產出情況二、償債能力指標的分析指標（一） 短期償債能力指標指標及計算公式應掌握的要點（1）從債權人角度看，流淌比率越高；企業(yè)的短期償債能力越強。從經營者角度看，過高的流淌比率，意味著機會成本的增加和獲利能力的下降。因此并不是流淌比率越高越好（2）流淌比率指標的國及標準值為2流淌比率的下限為1，（1）速動資產貨幣資產交易性金融資產應收票據應收賬款其他應收款（2）較流淌比率更能準確可靠地評價企業(yè)資產的流淌性及短期償債能力。（3）速動比率指標的國際標準值為1現金比率越高，講明即償付的短期債務能力越強（二） 長期償債能力指標指標及計算公式

10、相關講明（1）一般情況下，資產負債率越低，財務風險越小，表明企業(yè)長期償債能力越強。(2)從債權人來講，該指標越小越好；從股東角度來講，該指標過小表明對財務杠桿利用不夠；因此資產負債率并不是越低越好(3)國際標準值認為60%左右較為恰當。100%（1）反映了所有者權益對負債的保障程度（2）產權比率越低，表明長期償債能力越強（3）產權比率一般不超過1.5（1）反映企業(yè)獲利能力對債務所產生的利息的償付保證程度（2）并不是講利息保障倍數越高越好（3）利息保障倍數的國際標準值為3，下限為1【點睛】資產負債率、資產權益率、產權比率、權益乘數的聯系經歷：資產負債率負債總額/總資產100%資產權益率所有者權益

11、/總資產100%資產負債率資產權益率1權益乘數總資產/所有者權益1/資產權益率1/（1資產負債率）資產權益率和權益乘數互為倒數產權比率負債總額/所有者權益100%（總資產所有者權益）/所有者權益100%（權益乘數1）100%如權益乘數為4，則資產權益率為1/4（即25%），產權比率（權益乘數1）100=300。由于資產權益率資產負債率=1，因此，資產負債率為75?！纠?】(2006)在下列關于資產負債率、權益乘數和產權比率之間關系的表達式中，正確的是（）。A.資產負債率+權益乘數=產權比率 B.資產負債率權益乘數=產權比率C.資產負債率權益乘數=產權比率 D.資產負債率權益乘數=產權比率三、資

12、金營運能力指標的分析資金營運周轉效率指標流淌資產周轉率應收帳款周轉率存 貨 周 轉 率流淌資產周轉率非流淌資產周轉率固定資產周轉率總資產周轉率相關指標及計算公式應掌握的要點（1）應收賬款周轉天數反映從銷售開始到回收現金平均需要天數（2）應收賬款周轉次數越多，表明應收賬款的治理效率越高，資金利用率越高（3）及時收回應收賬款能夠增強企業(yè)的短期償債能力（4）其中的應收賬款不僅包括應收賬款，還包括應收票據。（1）一般情況下，存貨周次數越多，表明企業(yè)存貨治理效率越高，資金利用率越高。（2）存貨周轉分析的目的在于使存貨治理在保證生產經營連續(xù)性的同時，盡可能減少經營資金占用，提高企業(yè)資金的使用效率，增強企業(yè)

13、短期償債能力。（1）流淌資產周轉次數表示1元流淌資產支持的營業(yè)收入（2）一般情況下，流淌資產周轉次數越多，表明流淌資產利用越好，資產質量越高（1）分析時要緊針對投資預算和項目治理，對投資與其競爭戰(zhàn)略是否一致進行分析（2）一般情況下，非流淌資產周轉次數越多，表明周轉速度越快，資產質量越好一般情況下，固定資產周轉次數越多，表明資產利用越好，資產質量越高一般情況下，總資產周轉次數越多，講明資產利用效率越高，資產質量越好【點睛】（1）在周轉率的公式中，分子是時期指標，分母是時點指標，一般來講，為了使口徑一致，分母要用平均數。（2）上表的周轉率公式中，除存貨周轉率分子是“營業(yè)成本”外，其他指標分子差不多

14、上“營業(yè)收入”，分母是“資產的平均余額”，如總資產周轉率，分子為“營業(yè)收入”，分母為“總資產平均余額”。第二節(jié) 上市公司差不多財務分析一、上市公司專門財務分析指標比率及公式應掌握的要點2.稀釋每股收益是在考慮在一般股稀釋性（可轉換公司債券、認股權證和股份期權）阻礙的基礎上，對差不多每股收益的分子、分母進行調整后再計算的每股收益【例8-3】256頁【例8-4】257頁1.當期發(fā)行在外一般股的加權平均數=期初發(fā)行在外一般股股數當期新發(fā)行一般股股數已發(fā)行時刻報告時刻當期回購一般股股數已回購時刻報告時刻2.已發(fā)行時刻、報告時刻和已回購時刻一般按天數計算，在不阻礙計算結果的前提下，也能夠按月份簡化計算。

15、3.每股收益越高，講明公司的盈利能力越強，股利分配來源也充足，資產增值能力越強。阻礙因素：獲利能力的大小、股利發(fā)放政策（1）反映投資者對上市公司每元凈利潤情愿支付的價格，能夠用來可能股票的投資酬勞和風險。（2）阻礙因素：上市公司盈利能力的成長性、投資者所獲酬勞率的穩(wěn)定性、利率水平的變動利用該指標進行橫向核縱向對比，能夠衡量上市公司股票的投資價值投資者用以衡量、分析個股是否具有投資價值的工具之一【點睛】（1）關于可轉換公司債券，計算稀釋每股收益時，分子的調整項目為可轉換公司債券當期已確認為費用的利息等的稅后阻礙額；分母的調整項目為假定可轉換公司債券當期期初或發(fā)行日轉換為一般股的股數加權平均數。（

16、2）關于認股權證、股份期權等的行權價格低于當期一般股平均市場價格時，應當考慮其稀釋性。（3）在分析每股收益指標時，應注意企業(yè)利用回購庫存股的方式減少發(fā)行在外的一般股數，使每股收益簡單增加。二、治理層討論與分析（一）含義 治理層討論與分析是上市公司定期報告中治理層關于本企業(yè)過去經營狀況的評價分析以及對企業(yè)和以后進展趨勢的前瞻性推斷，是對企業(yè)財務報告中所描述的財務狀況和經營成果的解釋，是對經營中固有風險和不確定性的揭示，同時業(yè)是對企業(yè)進展前景的預期。（二）內容1.報告期間經營業(yè)績變動的解釋；2.企業(yè)以后進展的前瞻性信息（三）治理層討論與分析信息披露的原則和形式在上市公司招股講明書、中報、季報中，以

17、“治理層討論與分析”部分出現；在年報中則在“董事會報告”部分中出現。【例7】(2007)企業(yè)計算稀釋每股收益時，應當考慮的稀釋潛在的一般股包括（ ）。A股票期權 B.認股權證 C.可轉換公司債券 D.不可轉換公司債券第三節(jié) 企業(yè)綜合績效分析與評價 一、企業(yè)綜合分析的意義 企業(yè)綜合指標分析確實是將營運能力、償債能力、投資收益實現能力以及進展趨勢等各項分析指標有機地聯系起來，作為一套完整的體系，相互配合使用，作出系統(tǒng)地綜合評價，才能從總體意義上把握企業(yè)財務狀況和經營成果的優(yōu)劣。 二、企業(yè)綜合績效分析的方法 企業(yè)綜合績效分析的方法專門多，其中應用比較廣泛的有杜邦財務分析體系和沃爾比重評分法。（一）杜

18、邦財務分析體系 杜邦財務分析體系由美國杜邦公司創(chuàng)立并成功運用而得名，以凈資產收益率為起點，以資產凈利率和權益乘數為核心，重點揭示企業(yè)獲利能力及權益乘數對凈資產收益率的阻礙，以及各相關指標間的相互阻礙作用關系。1.杜邦財務分析圖 凈資產收益率總資產凈利率權益乘數總資產周轉率（利潤表和資產負債表的聯系）營業(yè)凈利率（利潤表的概括）資產負債表的概括不論提高其中的哪一個比率，凈資產收益率都會提升。2.杜邦分析圖中各指標的含義及相互之間的關系（1）凈資產收益率是一個綜合性最強的財務分析指標，是杜邦財務分析體系的起點。該指標的高低取決于總資產凈利率和權益乘數。（2）總資產凈利率是營業(yè)凈利率和總資產周轉率的乘

19、積。這一指標要從銷售成果和資產運營兩方面來分析。（3）營業(yè)凈利率反映了企業(yè)凈利潤與營業(yè)收入的關系，它的高低取決于銷售收入與成本總額的高低，因此，提高營業(yè)凈利率有兩個途徑：一是擴大營業(yè)收入，二是降低成本費用。（4）總資產周轉率揭示出企業(yè)資產總額實現營業(yè)收入的綜合能力。阻礙資產周轉率的一個重要因素是資產總額。（5）權益乘數反映所有者權益同總資產的關系，受資產負債率指標的阻礙，權益乘數提高能給企業(yè)帶來較大的財務杠桿利益，同時，企業(yè)也需要承受較大的風險壓力。【例8-9】263頁【例8】(2005)阻礙凈資產收益率的因素有（ ）。A.權益乘數 B.資產負債率 C.營業(yè)凈利率 D.總資產周轉率【例9】（2

20、009）某企業(yè)2007年和2008年的營業(yè)凈利潤率分不為7%和8%，資產周轉率分不為2和1.5，兩年的資產負債率相同，與2007年相比，2008年的凈資產收益率變動趨勢為（）。 A.上升 B.下降 C.不變 D.無法確定【例10】 負債比率越高，則權益乘數越低，財務風險越大。（） 【例11】已知某公司2006年會計報表的有關資料如下： 單位：萬元資產負債表項目年初數年末數資產800010000負債45006000所有者權益 35004000利潤表項目上年數本年數營業(yè)收入（略）20000凈利潤（略）500要求： （1）計算杜邦財務分析體系中的下列指標（凡計算指標涉及資產負債表項目數據的，均按平均

21、數計算）：凈資產收益率；總資產凈利率（保留三位小數）；營業(yè)凈利率；總資產周轉率（保留三位小數）；權益乘數。（2）用文字列出凈資產收益率與上述其他各項指標之間的關系式，并用本題數據加以驗證。（二）沃爾比重評分法 1.沃爾比重評分法的含義沃爾比重評分法是指將選定的財務比率用線性關系結合起來，并分不給定各自的分數比重，然后通過與標準比率進行比較，確定各項指標的得分及總體指標的累計分數，從而對企業(yè)的信用水平做出評價的方法。2.沃爾比重評分法的差不多步驟1.選擇評價指標并分配指標權重；2.確定各項評價指標的標準值與標準系數；3.對各項評價指標計分并計算綜合分數；4.形成評價結果?！纠?-11】266頁三

22、、綜合績效評價企業(yè)綜合績效評價由財務績效定量評價和治理績效定性評價兩部分組成。財務績效定量評價的內容和指標評價內容評價指標差不多指標修正指標企業(yè)盈利能力分析與評判要緊通過資本及資產酬勞水平、成本費用操縱水平和經營現金流量狀況等方面的財務指標，綜合反映企業(yè)的投入產出水平以及盈利質量和現金保障狀況。1.凈資產收益率2.總資產酬勞率1.銷售（營業(yè)）利潤率2.利潤現金保障倍數3.成本費用利潤率4.資本收益率企業(yè)資產質量分析與評判要緊通過資產周轉速度、資產運行狀態(tài)、資產結構以及資產有效性等方面的財務指標，綜合反映企業(yè)所占用經濟資源的利用效率、資產治理水平和資產的安全性。1.總資產周轉率2.應收賬款周轉率

23、1.不良資產比率2.流淌資產周轉率3.資產現金回收率企業(yè)債務風險分析與評判要緊通過債務負擔水平、資產負債結構、或有負債情況、現金償債能力等方面的財務指標，綜合反映企業(yè)的債務水平、償債能力及其面臨的債務風險。1.資產負債率2.已獲利息倍數1.速動比率2.現金流淌負債比率3.帶息負債比率4.或有負債比率企業(yè)經營增長分析與評判要緊通過銷售增長、資本積存、效益變化以及技術投入等方面的財務指標，綜合反映企業(yè)的經營增長水平及進展后勁。1.銷售（營業(yè)）收入增長率2.資本保值增值率1.銷售（營業(yè)）利潤增長率2.總資產增長率3.技術投入率【例12】下列（ ）屬于財務績效定量評價中評價企業(yè)資產質量的指標。A.應收

24、賬款周轉率 B.不良資產比率 C.總資產增長率 D.資本收益率【例13】（2007）在下列財務績效評價指標中，屬于企業(yè)獲利能力差不多指標的是（ ）。A營業(yè)利潤增長率 B.總資產周轉率 C.總資產酬勞率 D.資本保值增值率【例14】下列各項中，不屬于財務績效定量評價指標的是（）。（2008）A.獲利能力 B.資產質量指標 C.經營增長指標 D.人力資源指標（二）治理業(yè)績定性評價指標戰(zhàn)略治理評價指標要緊反映企業(yè)所制定戰(zhàn)略規(guī)劃的科學性，戰(zhàn)略規(guī)劃是否符合企業(yè)實際，職員對戰(zhàn)略規(guī)劃的認知程度，戰(zhàn)略規(guī)劃的保障措施及其執(zhí)行力，以及戰(zhàn)略規(guī)劃的實施效果等方面的情況。進展創(chuàng)新評價指標要緊反映企業(yè)在經營治理創(chuàng)新、工藝

25、革新、技術改造、新產品開發(fā)、品牌培育、市場拓展、專利申請及核心技術研發(fā)等方面的措施及成效。經營決策評價指標要緊反映企業(yè)在決策治理、決策程序、決策方法、決策執(zhí)行、決策監(jiān)督、責任追究等方面采取的措施及實施效果，重點反映企業(yè)是否存在重大經營決策失誤。風險操縱評價指標要緊反映企業(yè)在財務風險、市場風險、技術風險、治理風險和道德風險等方面的治理和操縱措施及效果，包括風險操縱標準、風險評估程序、風險方法與化解措施等?；A治理評價指標要緊反映企業(yè)在制度建設、內部操縱、重大事項治理、信息化建設、標準化治理等方面的情況，包括財務治理、對外投資、采購與銷售、存貨治理、質量治理、安全治理、法律事務等。人力資源評價指標

26、要緊反映企業(yè)人才結構、人才培養(yǎng)、人才引進、人才儲備、人事調配、職員績效治理、分配與激勵、企業(yè)文化建設、職職員作熱情等方面的情況。行業(yè)阻礙評價指標要緊反映企業(yè)主營業(yè)務的市場占有率、對國民經濟及區(qū)域經濟的阻礙力與帶動力、要緊產品的市場認可程度、是否具有核心競爭能力以及產業(yè)引導能力等方面的情況。社會貢獻評價指標要緊反映企業(yè)在資源節(jié)約、環(huán)境愛護、吸納就業(yè)、工資福利、安全生產、上繳稅收、商業(yè)誠信、和諧社會建設等方面的貢獻程度和社會責任的履行情況?！纠?5】下列（ ）是治理業(yè)績定性評價中的基礎治理評價指標的內容。A.采購與銷售 B.商業(yè)誠信 C.企業(yè)文化建設 D.法律事務（三）企業(yè)綜合績效評價標準包括財務

27、績效定量評價標準和治理績效定性評價標準（四）企業(yè)綜合績效評價工作程序、計分方法（略）（五）企業(yè)綜合績效評價結果與評價報告1.評價結果：企業(yè)綜合績效評價結果以85、70、50、40分作為類型判定的分數線2.綜合評價報告是依照業(yè)績評價結果編制、反映被評價企業(yè)業(yè)績狀況的文件，由報告正文和附件構成。 【例16】（2005年）某企業(yè)2004年12月31日的資產負債表（簡表）如下：資產負債表（簡表）2004年12月31日 單位：萬元資產期末數負債及所有者權益期末數貨幣資金應收賬款凈額存貨固定資產凈值無形資產30090018002100300應付賬款應付票據長期借款實收資本留存收益3006002700120

28、0600資產總計5400負債及所有者權益總計5400該企業(yè)2004年的主營業(yè)務收入凈額為6000萬元，主營業(yè)務凈利率為10，凈利潤的50分配給投資者?？赡?005年主營業(yè)務收入凈額比上年增長25，為此需要增加固定資產200萬元，增加無形資產100萬元，依照有關情況分析，企業(yè)流淌資產項目和流淌負債項目將隨主營業(yè)務收入同比例增減。假定該企業(yè)2005年的主營業(yè)務凈利率和利潤分配政策與上年保持一致，該年度長期借款不發(fā)生變化；2005年年末固定資產凈值和無形資產合計為2700萬元。2005年企業(yè)需要增加對外籌集的資金由投資者增加投入解決。要求：（1）計算2005年需要增加的營運資金額。（2）預測2005

29、年需要增加對外籌集的資金額（不考慮計提法定盈余公積的因素；往常年度的留存收益均已有指定用途）。（3）預測2005年末的流淌資產額、流淌負債額、資產總額、負債總額和所有者權益總額。（4）預測2005年的速動比率和產權比率。（5）預測2005年的流淌資產周轉次數和總資產周轉次數。（6）預測2005年的凈資產收益率?！灸拇鸢浮俊纠?7】某公司是一家上市公司，相關資料如下：（2008年）資料一：2007年12月31日的資產負債表如下：要求：（1）依照資料一計算2007年年末的產權比率。（2）依照資料一、二、三計算：2007年年末變動資產占營業(yè)收入的百分比；2007年年末變動負債占營業(yè)收入的百分比；2

30、008年需要增加的資金數額；2008年對外籌資數額。（3）依照資料三計算固定資產投資項目的凈現值。（4）依照資料四計算2008年發(fā)行債券的資金成本?！镜湫屠}解答】1.C 2. B 3. 4.B 5.ACD 6.C 7. ABC 8. ABCD 9. B 10. 11. 【答案及解析】 （1）凈資產收益率總資產凈利率 營業(yè)凈利率總資產周轉率（2）凈資產收益率營業(yè)凈利率總資產周轉率權益乘數2.5%2.2222.413.33%12. AB 13. C 14. D 15. AD 16. 【答案及解析】（1）變動資產銷售百分比（3009001800）/600050變動負債銷售百分比（300600）/6

31、000152005年需要增加的營運資金額600025（50-15）525（萬元）或者：2005年需要增加的營運資金額（3009001800）-（300600）25525（萬元）或者：2005年需要增加的流淌資產額（3009001800）25750（萬元）2005年需要增加的流淌負債額（300600）25225（萬元）2005年需要增加的營運資金額750-225525（萬元）（2）2005年需要增加對外籌集的資金額525200100-6000（125）10（1-50）450（萬元）（3）2005年末的流淌資產（3009001800）（125）3750（萬元）或者：2005年末的流淌資產（3009001800）600025（3009001800