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文檔簡介
1、目錄上篇財務(wù)第一章財務(wù)治理概論第一節(jié)財務(wù)治理概述第二節(jié)財務(wù)治理的環(huán)境第三節(jié)財務(wù)治理的價值觀念第二章財務(wù)分析第一節(jié)財務(wù)分析概述第二節(jié)財務(wù)分析中常用的財務(wù)比率第三節(jié)企業(yè)財務(wù)狀況的綜合分析第三章財務(wù)預(yù)測和財務(wù)預(yù)算第一節(jié)資金需要量預(yù)測第二節(jié)利潤預(yù)測第三節(jié)財務(wù)預(yù)算第四章籌資治理第一節(jié)企業(yè)籌集資金的緣故與要求第二節(jié)所有者權(quán)益資金的籌集第三節(jié)債務(wù)資金的籌集第四節(jié)資金成本第五節(jié)資金結(jié)構(gòu)第五章投資治理第一節(jié)投資的意義和分類第二節(jié)流淌資產(chǎn)投資治理第三節(jié)有價證券投資治理第四節(jié)固定資產(chǎn)投資治理第六章股利分配第一節(jié)利潤分配的內(nèi)容和程序2財務(wù)與會計第二節(jié)股利分配的政策(80)第三節(jié)股利分配的形式(81)下篇會計第七章財務(wù)
2、會計概論第一節(jié)財務(wù)報告目標、會計假設(shè)和會計基礎(chǔ)第二節(jié)財務(wù)會計要素:確認、計量和報告第三節(jié)財務(wù)會計信息質(zhì)量要求第四節(jié)我國企業(yè)財務(wù)會計核算規(guī)范第八章流淌資產(chǎn)(一)第一節(jié)貨幣資金的核算第二節(jié)應(yīng)收款項的核算第三節(jié)交易性金融資產(chǎn)的核算第四節(jié)外幣交易的核算第九章流淌資產(chǎn)(二)第一節(jié)存貨的確認和計量第二節(jié)原材料的核算第三節(jié)其他存貨的核算第四節(jié)存貨清查的核算第十章非流淌資產(chǎn)(一)第一節(jié)固定資產(chǎn)的確認和計量第二節(jié)固定資產(chǎn)取得的核算第三節(jié)固定資產(chǎn)折舊的核算第四節(jié)固定資產(chǎn)后續(xù)支出、處置的核算第五節(jié)無形資產(chǎn)的核算第六節(jié)固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)減值的核算第十一章非流淌資產(chǎn)(二)第一節(jié)持有至到期投資的核算第二節(jié)可供出售金融資產(chǎn)
3、的核算第三節(jié)長期股權(quán)投資的核算第四節(jié)投資性房地產(chǎn)的核算第五節(jié)長期待攤費用的核算目錄3第十二章流淌負債第一節(jié)應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)的核算第二節(jié)應(yīng)交稅費的核算第三節(jié)其他流淌負債的核算第十三章非流淌負債第一節(jié)借款費用的核算第二節(jié)應(yīng)付債券的核算第三節(jié)其他非流淌負債的核算第四節(jié)可能負債的核算第五節(jié)債務(wù)重組的核算第十四章所有者權(quán)益第一節(jié)投入資本的核算第二節(jié)資本公積的核算第三節(jié)留存收益的核算第十五章收入、成本費用和利潤第一節(jié)收入的確認與計量第二節(jié)收入的核算第三節(jié)產(chǎn)品成本核算的一般程序及差不多方法第四節(jié)期間費用的核算第五節(jié)利潤的核算第六節(jié)所得稅費用的核算第七節(jié)利潤分配的核算第十六章會計調(diào)整第一節(jié)會計政策變更第二節(jié)
4、會計可能變更第三節(jié)前期差錯更正第四節(jié)資產(chǎn)負債表日后事項第十七章財務(wù)報告第一節(jié)資產(chǎn)負債表第二節(jié)利潤表第三節(jié)現(xiàn)金流量表第四節(jié)所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)變動表第五節(jié)附注上篇財務(wù)第一章財務(wù)治理概論第一節(jié)財務(wù)治理概述一、財務(wù)治理的內(nèi)容和方法企業(yè)財務(wù)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中關(guān)于資金收支方面的事務(wù)。它是企業(yè)普遍存在的經(jīng)濟現(xiàn)象,其基礎(chǔ)是市場經(jīng)濟。企業(yè)在再生產(chǎn)過程中,從某種資金形態(tài)動身,通過若干時期,依次轉(zhuǎn)換其形態(tài),又回到原有形態(tài),企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程確實是上述資金的循環(huán)過程。這種資金的循環(huán)在時刻上有繼起性,在空間上有并存性。資金只有不斷的循環(huán),才能在周轉(zhuǎn)過程中實現(xiàn)價值的增值。企業(yè)財務(wù)的核心是研究資金運動規(guī)律并優(yōu)化
5、資源配置。企業(yè)的資金循環(huán)能夠分為資金的籌集、資金的投放與使用、資金的收回與分配等內(nèi)容。(一)財務(wù)治理的內(nèi)容(籌集資金、投資治理、營運資金治理、股利分配)1、籌集資金企業(yè)的生存和進展離不開資金,籌集資金是企業(yè)資金運動的前提,也是企業(yè)資金運動的起點。企業(yè)資金按投資者權(quán)益的不同可分為債務(wù)資金和所有者權(quán)益資金,債務(wù)資金包括流淌負債和非流淌負債,其所有權(quán)屬于企業(yè)債權(quán)人;所有者權(quán)益資金包括所有者投入企業(yè)的資本金和企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中形成的資本公積金、盈余公積金和未分配利潤,其所有權(quán)屬于企業(yè)所有者。企業(yè)資金按企業(yè)占用時刻長短可分為長期資金和短期資金,長期資金包括所有者權(quán)益資金和非流淌負債,短期資金是企業(yè)的流
6、淌負債。在市場經(jīng)濟條件下,企業(yè)能夠依法采取汲取直接投資、發(fā)行股票等方式籌集所有者權(quán)益資金;通過銀行借款、發(fā)行債券等方式籌集債務(wù)資金。企業(yè)財務(wù)人員要科學(xué)地確定所需資金數(shù)額,合理選擇籌集資金的來源渠道和籌資方式,保持較低的資金成本和合理的資金結(jié)構(gòu)。2、投資治理企業(yè)籌集資金的動因是為了投資,企業(yè)只有將資金投入使用,才能在資金周轉(zhuǎn)過程中增值。企業(yè)投資可分為對內(nèi)投資和對外投資,對內(nèi)投資是企業(yè)將資金用于自身的生產(chǎn)經(jīng)營,通過投資形成企業(yè)的固定資產(chǎn)、流淌資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)等資產(chǎn);對外投資是企業(yè)將資金投放給其他企業(yè),對外投資的形式有多種,要緊有股權(quán)投資和債權(quán)投資,股權(quán)投資是企業(yè)將資金投給其他企業(yè)形成所有者
7、權(quán)益,債權(quán)投資是將資金投給其他企業(yè)形成債務(wù)。按照形成資產(chǎn)的不同,企業(yè)投資又可分為固定資產(chǎn)投資和營運資金投資。投資是財務(wù)治理的重要內(nèi)容,因此要認真選擇投資方向和投資方式,合理安排資產(chǎn)結(jié)構(gòu),提高投資酬勞率并降低企業(yè)風(fēng)險。3、營運資金治理營運資金是企業(yè)流淌資產(chǎn)和流淌負債的總稱,流淌資產(chǎn)減流淌負債的余額稱為凈運營資金。營運資金治理包括流淌資產(chǎn)治理和流淌負債治理,流淌資產(chǎn)包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)收賬款及存貨等;流淌負債包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)付賬款及應(yīng)付職工薪酬等。合理操縱流淌資產(chǎn)和流淌負債的數(shù)量及其搭配,既能夠增加資產(chǎn)的流淌性,使短期資金得到有效利用,提高整體資
8、金的利用效率,同時能夠降低企業(yè)的風(fēng)險。4、股利分配企業(yè)投資的全然目的是為了獵取利潤。企業(yè)的經(jīng)營成果在補償生產(chǎn)耗費以后,繳納所得稅,稅后利潤應(yīng)屬于企業(yè)所有者,企業(yè)在考慮進展對資金的需要和投資者的意愿的前提下,決定向投資者分配的股利和留存利潤的比例。制定合理的股利分配政策,能夠緩解企業(yè)對資金需求的壓力;降低企業(yè)籌資的資金成本;阻礙企業(yè)股價在市場上的走勢;滿足投資者對投資回報的要求。財務(wù)治理的上述四項差不多內(nèi)容相互之間是具有有機聯(lián)系的整體,它們共同為實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)治理目標服務(wù)。此外,財務(wù)治理的內(nèi)容還包括企業(yè)破產(chǎn)、清算和重整治理;企業(yè)收購與兼并治理;企業(yè)業(yè)績評價;企業(yè)財務(wù)診斷;國際財務(wù)治理等內(nèi)容。(二)
9、財務(wù)治理方法財務(wù)治理方法是企業(yè)在財務(wù)治理中所使用的各種技術(shù)手段。常用的財務(wù)治理方法有:財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策、財務(wù)預(yù)算、財務(wù)操縱、財務(wù)分析。這些方法互相配合,緊密聯(lián)系,構(gòu)成完整的財務(wù)治理方法體系。1、財務(wù)預(yù)測財務(wù)預(yù)測是企業(yè)財務(wù)人員依照歷史資料,采納科學(xué)的方法對企業(yè)以后的財務(wù)狀況和財務(wù)成果所作的可能和測算。財務(wù)預(yù)測的作用表現(xiàn)為:它是財務(wù)決策的基礎(chǔ);它是編制財務(wù)預(yù)算的前提;它是組織日常財務(wù)工作的必要條件。財務(wù)預(yù)測包括定性預(yù)測法和定量預(yù)測法兩類。定性預(yù)測法是預(yù)測人員依據(jù)主觀推斷,依照企業(yè)的實際情況,對以后趨勢進行的推測。這種方法簡單、有用,然而受預(yù)測者主觀因素的阻礙較大。定量預(yù)測法是依照財務(wù)指標之間的數(shù)
10、量關(guān)系,建立數(shù)學(xué)模型進行的預(yù)測。這種方法的預(yù)測結(jié)果較科學(xué),然而相對比較復(fù)雜。2、財務(wù)決策財務(wù)決策是指財務(wù)人員依照企業(yè)的進展目標,從若干個備選方案中選擇最優(yōu)方案。財務(wù)決策一般包括以下步驟:依照企業(yè)進展目標提出備選方案;對各個方案進行分析、評價;確定選擇方案的標準,確定最佳方案。財務(wù)決策常用的方法包括:對比選優(yōu)法、微分求極值法、線性規(guī)劃法、概率決策樹法、損益分析法等。財務(wù)決策是財務(wù)治理方法中對企業(yè)前景阻礙最直接、最重要的方法。3、財務(wù)預(yù)算財務(wù)預(yù)確實是企業(yè)全面預(yù)算的重要組成部分,是企業(yè)將一定時期的生產(chǎn)經(jīng)營過程以貨幣的形式表現(xiàn)出來。財務(wù)預(yù)算以企業(yè)的財務(wù)預(yù)測和財務(wù)決策為前提;是企業(yè)實行內(nèi)部操縱的重要工具
11、;也是財務(wù)操縱的重要依據(jù)。企業(yè)財務(wù)預(yù)算的內(nèi)容要緊有:現(xiàn)金預(yù)算,是對企業(yè)以后一定時期的現(xiàn)金流入、流出進行規(guī)劃并加以平衡的預(yù)算;資本預(yù)算,是關(guān)于企業(yè)長期資產(chǎn)投資與更新改造的預(yù)算;可能損益表,是對企業(yè)一定時期的收入、成本、利潤的預(yù)算;可能資產(chǎn)負債表,是對企業(yè)一定時期有關(guān)資產(chǎn)、負債及所有者權(quán)益的預(yù)算。財務(wù)預(yù)算的編制方法專門多,按產(chǎn)量是否變動分為固定預(yù)算與彈性預(yù)算;按預(yù)算編制的時刻分為零基預(yù)算和滾動預(yù)算。4、財務(wù)操縱財務(wù)操縱是利用有關(guān)信息和特定手段,依照預(yù)算對企業(yè)的財務(wù)活動進行調(diào)節(jié),以保證預(yù)算的完成。由于現(xiàn)實生活中各種因素的變化,導(dǎo)致企業(yè)在執(zhí)行預(yù)算的過程中會出現(xiàn)偏差。因此,財務(wù)人員要隨時分析企業(yè)實際情況
12、與預(yù)算出現(xiàn)的偏差,并分析偏差產(chǎn)生的根源,明確其性質(zhì)和責(zé)任,并針對存在的問題提出應(yīng)采取的有效措施,并將分析結(jié)果及應(yīng)急措施及時反饋給生產(chǎn)經(jīng)營部門。財務(wù)操縱是企業(yè)實現(xiàn)其生產(chǎn)目標的重要保證。5、財務(wù)分析財務(wù)分析是依照企業(yè)財務(wù)報表等資料,運用特定方法,對企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等方面進行的分析和評價。通過財務(wù)分析能夠分析企業(yè)各項預(yù)算指標的執(zhí)行和完成情況;研究和掌握企業(yè)財務(wù)活動的規(guī)律;發(fā)覺和改進財務(wù)治理工作中存在的問題。財務(wù)分析要緊有以下幾種具體方法:比較分析法,是對企業(yè)的某些財務(wù)指標相互比較,從中分析問題的方法。它具有適應(yīng)面廣、方法簡單易行、容易掌握等優(yōu)點;然而在利用這種方法時要注意指標之間的可
13、比性。比率分析法,是將相關(guān)的財務(wù)指標相互比較得到財務(wù)比率,利用財務(wù)比率體系對企業(yè)財務(wù)狀況進行分析的方法。財務(wù)比率要緊反映企業(yè)的償債能力、營運能力、獲利能力等方面的狀況。比率分析法是一種重要的分析方法,具有簡單易明白、計算容易等優(yōu)點;但要注意有時指標之間可能會出現(xiàn)不一致的現(xiàn)象。綜合分析法,是將阻礙企業(yè)財務(wù)狀況的各種因素結(jié)合起來,綜合分析企業(yè)財務(wù)狀況的一種方法。它能夠利用財務(wù)比率體系,也能夠?qū)δ骋灰蛩厣钊敕治?。綜合分析法的優(yōu)點在于能全面、系統(tǒng)、綜合地分析和評價企業(yè)的財務(wù)狀況;但也存在如計算較為復(fù)雜、要求分析者必須有一定的財務(wù)治理知識等缺點。二、財務(wù)治理的目標(一)財務(wù)治理目標的類型財務(wù)治理目標又稱
14、理財目標,是企業(yè)進行財務(wù)治理活動所要達到的目的。財務(wù)治理目標是評價企業(yè)財務(wù)活動是否科學(xué)、合理的標準,它決定著財務(wù)治理的差不多方向。財務(wù)治理是企業(yè)治理的一個重要部分,財務(wù)治理的目標取決于企業(yè)的總目標,又受財務(wù)治理本身特點制約。人們對財務(wù)治理目標的認識有一個不斷深化和完善的過程,形成了利潤最大化、每股收益最大化、股東財寶或企業(yè)價值最大化、每股市價最大化等要緊觀點。1、利潤最大化這種觀點認為:利潤代表了企業(yè)新制造的價值,利潤增加代表著企業(yè)財寶的增加,利潤越多,代表企業(yè)新制造的財寶越多。同時,利潤作為企業(yè)經(jīng)營成果的體現(xiàn),專門容易從企業(yè)財務(wù)報表上得到反映。盡管利潤最大化有其合理之處,但其局限性也十分明顯
15、。第一,利潤是一個絕對數(shù),它忽略了與投資額的聯(lián)系,難以反映投入產(chǎn)出關(guān)系,對兩個規(guī)模不同的企業(yè)而言沒有可比性;第二,利潤最大化沒有考慮利潤產(chǎn)生的時刻,沒有考慮資金的時刻價值,不能推斷今年的100萬元和明年的105萬元哪個更能反映企業(yè)是否實現(xiàn)了財務(wù)治理目標;第三,沒有考慮利潤與所承擔風(fēng)險的關(guān)系,依照財務(wù)治理的差不多原理:風(fēng)險越高,要求的酬勞越大,因此,當企業(yè)承擔的風(fēng)險不同時,就不能僅用利潤指標來衡量哪個企業(yè)完成財務(wù)治理的目標;第四,可能造成經(jīng)營行為的短期化,為了使企業(yè)利潤最大化,一些企業(yè)可能會少提折舊、少計成本、費用,這種行為嚴峻時,就可能阻礙到企業(yè)今后的進展。4財務(wù)與會計2、每股收益最大化每股收
16、益(EPS)最大化觀點將企業(yè)的利潤與股東投入的股本聯(lián)系起來,考慮了投資額與利潤的關(guān)系。然而,每股收益最大化仍然沒有考慮到利潤發(fā)生的時刻;沒有考慮到利潤與風(fēng)險的關(guān)系;可能造成企業(yè)經(jīng)營行為短期化。3、股東財寶或企業(yè)價值最大化股東投資建立企業(yè)的目的是為了增加財寶,而企業(yè)是屬于股東所有,企業(yè)價值最大實際等同于股東財寶最大。財寶不等同于當期收益的高低,而要以企業(yè)的長遠利益來衡量。財寶最大化考慮了資金的時刻價值和風(fēng)險價值,也能幸免經(jīng)營行為短期化的缺陷。企業(yè)價值最大化目標反映了所有者、債權(quán)人、治理者及國家等各方面的要求;企業(yè)價值最大化依舊現(xiàn)代財務(wù)治理理論的前提。然而如何衡量企業(yè)價值是一個十分困難的問題。4、
17、每股市價最大化在不能衡量企業(yè)價值的情況下,能夠考慮以市場的方式衡量企業(yè)價值,股票價格確實是一個特不行的指標,股票價格反映了市場對企業(yè)價值的客觀評價,它是企業(yè)價值最大化的另一種表現(xiàn)。然而,股票價格的阻礙因素專門多,除了企業(yè)價值以外,每股股利的多少、股票市場資金供求關(guān)系及非經(jīng)濟因素都能夠阻礙股票價格的變動;另外,對非上市企業(yè),利用股價最大化就特不困難。本教材以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)治理的目標。(二)阻礙財務(wù)治理目標的因素財務(wù)治理的目標是企業(yè)價值最大化,股票價格往往能體現(xiàn)企業(yè)的價值,因此,對上市公司而言,股票價格的高低反映了財務(wù)治理目標的實現(xiàn)程度。公司的股票價格受外部和內(nèi)部因素的阻礙,外部緣故構(gòu)成企
18、業(yè)財務(wù)治理的環(huán)境,在第二節(jié)將進行詳細分析,那個地點先分析阻礙股票價格的內(nèi)部因素。1、投資酬勞率股票價格是風(fēng)險與收益的統(tǒng)一,在風(fēng)險一定的情況下,收益越高,股票價格越高。較高的投資酬勞率能夠增加企業(yè)的收益,有助于股票價格的提高。2、風(fēng)險阻礙股票價格的另外一個因素是風(fēng)險,在收益相同的情況下,風(fēng)險越低,股票價格越高。企業(yè)在決定投資方案時,需要考慮到收益,也要考慮到風(fēng)險,只有將二者專門好地結(jié)合起來才能使企業(yè)專門好地完成其財務(wù)治理目標。企業(yè)的風(fēng)險包括經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險,經(jīng)營風(fēng)險要緊取決于固定成本的大小,固定成本越大,經(jīng)營風(fēng)險越大;固定成本越小,經(jīng)營風(fēng)險越小。財務(wù)風(fēng)險的大小要緊取決于負債的多少,負債越多,財
19、務(wù)風(fēng)險越大;負債越少,財務(wù)風(fēng)險越小。負債的多少取決于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu),即企業(yè)的全部資金中債務(wù)資金與所有者權(quán)益資金的比例。3、每股股利企業(yè)股票價格的高低和每股股利也有緊密的關(guān)系,一般來講,每股股利越高,企業(yè)的股票價格越高;每股股利越低,企業(yè)的股票價格越低。阻礙每股股利的因素是每股收益和股利支付率,每股收益越高,能夠發(fā)給股東的股利可能越多;反之,則沒有股利發(fā)給股東。而股利的支付率則決定有多少股利能夠發(fā)給股東,有多少股利留給企業(yè)接著使用。股利支付率是由企業(yè)股利分配政策決定的,不同的股利政策有不同的股利支付率。因此,企業(yè)的股利分配政策也阻礙股票價格。三、財務(wù)治理特點財務(wù)治理區(qū)不于生產(chǎn)治理、技術(shù)治理、營銷
20、治理、人事治理的要緊特點為:(一)涉及面廣財務(wù)治理對象是企業(yè)資金,專門難想象一個企業(yè)的哪一個部門不和資金有關(guān)。因此,財務(wù)治理工作滲透到企業(yè)的每一個部門、每一項活動中,涉及企業(yè)的方方面面。財務(wù)部門通過資金和企業(yè)的各個環(huán)節(jié)建立聯(lián)系,通過資金的治理對各個部門的活動加以約束。(二)綜合程度強財務(wù)治理是利用價值手段治理企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動,將企業(yè)的生產(chǎn)過程、經(jīng)營成果轉(zhuǎn)化成價值形態(tài),因此需要用一種高度綜合的手段進行治理。(三)靈敏度高企業(yè)的一切活動都通過財務(wù)指標反映到財務(wù)部門,財務(wù)部門通過對財務(wù)指標的分析、計算、整理、綜合,能夠掌握企業(yè)的各部門的動態(tài)。例如,生產(chǎn)部門可能沒有發(fā)覺生產(chǎn)流程中存在問題而導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)
21、量的下降,然而,財務(wù)部門可能從銷售退回及急增的維修費用中發(fā)覺問題。第二節(jié)財務(wù)治理的環(huán)境財務(wù)治理環(huán)境又稱理財環(huán)境,是指對企業(yè)財務(wù)活動產(chǎn)生阻礙作用的外部條件。理財環(huán)境是企業(yè)財務(wù)治理賴以生存的土壤,也是進行財務(wù)決策時難以改變的外部約束條件。財務(wù)治理的環(huán)境涉及的范圍十分廣泛,包括如法律、經(jīng)濟、稅收、社會文化、自然資源環(huán)境、宏觀經(jīng)濟狀況等。財務(wù)治理環(huán)境是實施財務(wù)治理的基礎(chǔ)條件,沒有良好的財務(wù)治理環(huán)境,企業(yè)的各項財務(wù)治理職能就不能專門好的發(fā)揮。財務(wù)治理的環(huán)境又是處于動態(tài)變化過程中的,它隨著各個時期的政治、法律、文化、治理體制的變化而變化,只有認識并掌握財務(wù)治理環(huán)境的變化規(guī)律,才能相應(yīng)地制定企業(yè)的進展戰(zhàn)略,
22、促進企業(yè)順利進展;才能避開對企業(yè)的不利阻礙,防止企業(yè)遭受損失。下面僅介紹幾個對企業(yè)財務(wù)活動有重大阻礙的環(huán)境因素。一、法律環(huán)境法律環(huán)境是指對企業(yè)財務(wù)治理活動產(chǎn)生阻礙的各種法律因素。市場經(jīng)濟是法治經(jīng)濟,通常需要建立一個完整的法律體系來維護市場秩序。對企業(yè)來講,法律為企業(yè)經(jīng)營活動規(guī)定了活動空間,也為企業(yè)在相對空間內(nèi)自由經(jīng)營提供了法律上的愛護。那個法律體系包括企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟關(guān)系時所應(yīng)遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章,涉及企業(yè)設(shè)立、企業(yè)運轉(zhuǎn)、企業(yè)合并和分立以及企業(yè)的破產(chǎn)清理等各方面;也涉及企業(yè)籌資活動、投資活動和分配活動等財務(wù)治理的各個環(huán)節(jié)。與我國企業(yè)財務(wù)治理有緊密關(guān)系的法律環(huán)境包括:(一)中華人民共和國
23、公司法(以下簡稱公司法)公司法是我國規(guī)定公司的設(shè)立、組織和活動的法律。我國現(xiàn)行公司法是由第十屆全國人民代表大會常務(wù)委員會第十八次會議于2005年10月27日第二次修訂通過,并于2006年1月1日起施行的。要緊內(nèi)容包括:總則;有限責(zé)任公司的設(shè)立和組織機構(gòu);有限責(zé)任公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓;股份有限公司的設(shè)立和組織機構(gòu);股份有限公司的股份發(fā)行和轉(zhuǎn)讓;公司債券;公司財務(wù)、會計;公司合并、分立、增資、減資;公司解散和清算;外國公司的分支機構(gòu);法律責(zé)任等十三章二百一十九條。公司法是企業(yè)財務(wù)治理必須要遵守的特不重要的法律。(二)中華人民共和國稅收法規(guī)(以下簡稱稅法)稅法是我國指定的用來規(guī)范國家和納稅人在征、納稅方面
24、權(quán)利與義務(wù)關(guān)系的法律規(guī)范的總稱。它是征、納稅雙方的行為準則,其目的是保證征、納雙方的合法權(quán)益,維護正常的稅收秩序,保證國家及時、足額地取得財政收入。目前我國的工商稅收要緊有五大類:所得稅類、流轉(zhuǎn)稅類、資源稅類、財產(chǎn)稅類、行為稅類。與企業(yè)財務(wù)治理相關(guān)的重要稅種有以下幾種:1、增值稅。是對在我國境內(nèi)銷售物資或提供加工、修理修配勞務(wù),以及進口物資的單位和個人征收的一種流轉(zhuǎn)稅。增值稅的征稅對象為生產(chǎn)、流通中各環(huán)節(jié)的新增價值或商品附加值。增值稅的納稅人分為一般納稅人和小規(guī)模納稅人。一般納稅人是指年銷售額超過規(guī)定標準的納稅人;小規(guī)模納稅人指年銷售額在規(guī)定標準以下且又不能準確提供計算進項稅額和銷項稅額等資料
25、的納稅人。2、營業(yè)稅。是對在我國境內(nèi)提供應(yīng)稅勞務(wù)、轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)或銷售不動產(chǎn)的單位和個人,就其取得的營業(yè)額征收的一種稅收。3、消費稅。是對在我國境內(nèi)從事生產(chǎn)、托付加工和進口應(yīng)稅消費品的單位和個人,就其銷售額和銷售量征收的一種稅收。4、所得稅。是對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得征收的一種稅收,企業(yè)所得包括來源于境內(nèi)所得和境外所得。各種稅負是企業(yè)的一種費用,它增加了企業(yè)的現(xiàn)金流出,各種稅負對企業(yè)的現(xiàn)金流及經(jīng)營成果有專門大的阻礙,做好財務(wù)治理工作必須要熟悉稅收環(huán)境。此外,還有證券法、票據(jù)法、破產(chǎn)法、合同法等法律、法規(guī)與企業(yè)財務(wù)治理活動有關(guān),企業(yè)財務(wù)治理人員要熟知這些法律、法規(guī),在守法的前提下利用財務(wù)治理的
26、職能,實現(xiàn)企業(yè)的財務(wù)目標。二、經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境是阻礙企業(yè)財務(wù)治理的各種經(jīng)濟因素的總和,包括國民經(jīng)濟進展總體形勢;經(jīng)濟政策、經(jīng)濟治理體制;社會總供求情況以及由此決定的通貨膨脹水平等。國民經(jīng)濟進展總體形勢是指國家在一定時期內(nèi)的經(jīng)濟進展水平和各個時期所處的進展時期。從經(jīng)濟進展水平來看,假如國民經(jīng)濟進展處于落后狀態(tài),生產(chǎn)力水平不高,財務(wù)治理就可不能被重視,更談不上更好地實現(xiàn)財務(wù)治理目標了;而假如國民經(jīng)濟進展水平較高,企業(yè)就會重視財務(wù)治理工作,會有一個專門好的財務(wù)治理環(huán)境;生產(chǎn)力的高水平需要高素養(yǎng)的治理,財務(wù)治理水平的高低直接阻礙到生產(chǎn)力能否最大限度地釋放。從經(jīng)濟進展時期來看,假如經(jīng)濟處于上升時期,經(jīng)濟
27、增長速度加快,人民收入水平大幅度提高,企業(yè)內(nèi)部的資金流轉(zhuǎn)不容易出現(xiàn)問題,出現(xiàn)資金短缺也專門容易利用外部資金來彌補;相反,經(jīng)濟處于下降、停滯時期,市場萎縮、蕭條,購買力水平下降,社會資金供應(yīng)緊張,則企業(yè)內(nèi)部的資金流轉(zhuǎn)也容易出現(xiàn)問題,出現(xiàn)資金短缺問題后常常導(dǎo)致企業(yè)陷入困境。國家的經(jīng)濟進展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策、經(jīng)濟治理體制對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)活動也有極為重要的阻礙。國家對不同地區(qū)、不同行業(yè)規(guī)定不同的傾斜政策、優(yōu)惠措施,體現(xiàn)著國家的宏觀調(diào)控。國家的經(jīng)濟治理體制對企業(yè)財務(wù)治理也有直接的阻礙,例如在打算經(jīng)濟條件下,國家對企業(yè)直接治理,企業(yè)財務(wù)自主權(quán)專門??;在市場經(jīng)濟條件下,國家進行宏觀調(diào)控,企業(yè)經(jīng)營及財務(wù)自主
28、權(quán)增大,從而使企業(yè)財務(wù)治理從內(nèi)容、職能、目標和手段等方面都有專門大變化。社會的總需求與總供給決定社會通貨膨脹水平。由于通貨膨脹造成物價上漲,資金供應(yīng)緊張,可能會造成企業(yè)資金的緊張;同時,通貨膨脹會促使名義利率上漲,而利率又是阻礙企業(yè)投資預(yù)期、企業(yè)股票、債券價格的重要指標,因此,社會資金的供求平衡對財務(wù)治理工作阻礙特不大。企業(yè)財務(wù)治理人員要認真研究國家經(jīng)濟政策,按照政策導(dǎo)向行事,才能趨利除弊。三、金融市場環(huán)境金融市場是指資金融通的場所。廣義的金融市場,是指一切資本流淌的場所,包括實物資本和貨幣資本的流淌。廣義金融市場的交易對象包括貨幣借貸、票據(jù)的承兌和貼現(xiàn)、有價證券的買賣、黃金和外匯的買賣、辦理
29、國內(nèi)外保險、生產(chǎn)資料的產(chǎn)權(quán)交換等。狹義的金融市場一般是指有價證券市場,即證券的發(fā)行和買賣市場。金融市場是企業(yè)投資和籌資的場所,其環(huán)境如何對企業(yè)財務(wù)活動阻礙極大。金融市場的發(fā)育程度,各種融資方式的開放和利用情況,承兌、抵押、轉(zhuǎn)讓、貼現(xiàn)等各種票據(jù)業(yè)務(wù)的開展程度,直接決定企業(yè)在需要資金時能否便利地選擇適合自己的方式籌資,在資金剩余時能否靈活地選擇投資方式,為其資金查找出路。(一)金融市場的種類金融市場是由不同層次的分市場構(gòu)成的市場體系,它能夠從不同角度進行分類。要緊有以下幾種分類:1、按交易的期限,分為資金市場和資本市場。資金市場又叫貨幣市場,是指期限不超過一年的短期資金交易市場。其業(yè)務(wù)包括銀行短期
30、信貸市場業(yè)務(wù)、短期證券市場業(yè)務(wù)和貼現(xiàn)市場業(yè)務(wù)。短期資金市場要緊是滿足企業(yè)對短期資金的需求、進行短期資金融通。資本市場,是指期限在一年以上的長期資金交易市場。其業(yè)務(wù)包括長期信貸市場業(yè)務(wù)、長期證券市場業(yè)務(wù)。長期資金市場要緊是滿足企業(yè)對長期資金的需求,進行長期資金融通。2、按交割的時刻,分為現(xiàn)貨市場和期貨市場。現(xiàn)貨市場是指買賣雙方成交后,當場或幾天內(nèi)買方付款、賣方交出證券的交易市場。期貨市場是指買賣雙方成交后,在雙方約定的以后某一特定的時日才交割的交易市場。3、按交易的性質(zhì),分為發(fā)行市場和流通市場。發(fā)行市場是指從事證券和票據(jù)等金融工具初次買賣的市場,也叫初級市場或一級市場。流通市場是指從事已發(fā)行、上
31、市的各種證券和票據(jù)等金融工具買賣的轉(zhuǎn)讓市場,也叫次級市場或二級市場。4、按交易的直接對象分為同業(yè)拆借市場、國債市場、企業(yè)債券市場、股票市場、金融期貨市場等。(二)金融市場的組成8財務(wù)與會計金融市場由主體、客體和市場參與人組成。主體是指銀行和非銀行金融機構(gòu),他們構(gòu)成市場的主體,是連接籌資者和投資者的紐帶。我國的銀行體系包括中國人民銀行、政策性銀行和商業(yè)銀行。中國人民銀行是我國的中央銀行,它代表政府治理全國的金融機構(gòu)和金融活動,經(jīng)理國庫業(yè)務(wù);政策性銀行是由政府設(shè)立,以貫徹國家產(chǎn)業(yè)政策、區(qū)域進展政策為目的,不是以盈利為目的的金融機構(gòu);商業(yè)銀行是以經(jīng)營存款、貸款、辦理轉(zhuǎn)賬結(jié)算為要緊業(yè)務(wù),以盈利為要緊經(jīng)
32、營目標的金融企業(yè)。非銀行金融機構(gòu)包括保險公司、信托投資公司、證券機構(gòu)、財務(wù)公司、金融租賃公司等機構(gòu)。(三)利率利率,是衡量資金增值的差不多單位,是資金的增值同投入的資金的價值比,也是資金使用權(quán)的價格。利率能夠用下式表示:KK0IPDPLPMP式中:K名義利率;K0純利率;IP通貨膨脹預(yù)期補償率;DP違約風(fēng)險補償率;LP流淌性風(fēng)險補償率;MP期限風(fēng)險補償率。純利率是指沒有風(fēng)險、沒有通貨膨脹情況下的利率,它只是受貨幣的供求關(guān)系的阻礙。通貨膨脹預(yù)期補償率是由于通貨膨脹造成貨幣實際購買力的下降而對投資者的補償,它與今后的通貨膨脹水平有關(guān),與當前的通貨膨脹水平關(guān)系不大。風(fēng)險補償率受風(fēng)險大小的阻礙,風(fēng)險越
33、高,要求的酬勞率越大,當風(fēng)險升高時,就相應(yīng)要求提高酬勞率。違約風(fēng)險是指由于借款人無法按時支付利息或償還本金而給投資者帶來的風(fēng)險:流淌性風(fēng)險是指一項資產(chǎn)能否迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金,假如能迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金,講明其變現(xiàn)能力強,流淌性風(fēng)險小,反之,流淌性風(fēng)險大;期限風(fēng)險是指在一定時期內(nèi)利率變動的幅度,利率變動幅度越大,期限風(fēng)險越大,反之,期限風(fēng)險越小。在市場經(jīng)濟條件下,金融市場作為資金融通的場所,是企業(yè)籌集資金和投資的重要場所,金融環(huán)境的好壞關(guān)系到企業(yè)資金來源和閑置資金的利用,關(guān)系到現(xiàn)代財務(wù)治理手段的發(fā)揮。企業(yè)財務(wù)治理人員必須明白得金融市場的各種類型和治理規(guī)則,有效地利用金融市場來組織資金的籌集和開展資本投資活
34、動。第三節(jié)財務(wù)治理的價值觀念資金時刻價值和投資風(fēng)險價值,是財務(wù)活動中客觀存在的經(jīng)濟現(xiàn)象,也是進行財務(wù)治理必須樹立的價值觀念。一、資金時刻價值企業(yè)把資金存入銀行能夠獲得利息,用于投資能夠得到收益。現(xiàn)在把1元鈔票存入銀行或用于投資,明年就能得到1元多鈔票,因為它帶來了一些額外的酬勞。這些酬勞是由于投資者進行投資以后而獲得的,它隨時刻而變化,投資時刻越長酬勞就越多,反之則少,因此把它稱為資金時刻價值。只是,在投資有風(fēng)險的條件下,投資者因投資而獲得的酬勞除了包含資金時刻價值以外,還包含有投資風(fēng)險價值??梢姡Y金時刻價值是指投資者在沒有投資風(fēng)險的情況下進行投資而獲得的酬勞。(一)資金時刻價值的計算資金時
35、刻價值是時刻的函數(shù),可按單利計算,也可按復(fù)利計算,一般情況下按復(fù)利計算。用復(fù)利計算資金時刻價值,不僅要考慮到利息,而且要考慮到利息的利息,即利生利。資金時刻價值隨時刻變化而變化,它有兩種表示方法:現(xiàn)值和終值?,F(xiàn)值是指貨幣資金的現(xiàn)在價值,即今后某一時點的一定資金折合成現(xiàn)在的價值;終值是指貨幣以后的價值,即一定量的資金在今后某一時點的價值,表現(xiàn)為本利和。資金時刻價值的計算方法如下:1、終值。終值表現(xiàn)為本利和,計算價值增值有單利和復(fù)利兩種計算方法。單利計算法是只有本金增值,利息不增值的計息方法;復(fù)利計息法是不光本金計算利息,利息也要計算利息的計息方法。單利法計算終值的公式為:FP(1rn)式中:F終
36、值,即資金的本利和;P本金,即發(fā)生的金額;r年利率();n計算利息的年數(shù)。例1假設(shè)某年初投資60萬元,年利率為5,則一年底的終值是:FP(1rn)60(15)63(萬元);五年底的終值是:60(155)75(萬元)復(fù)利終值計算公式為:FP(1r)n式中:F終值,即資金的本利和;P本金,即發(fā)生的金額;r年利率();n計算利息的年數(shù)。例2某工廠年初把臨時閑置的資金20萬元存入銀行,年利率5;則兩年底的復(fù)利終值是:FP(1r)220(15)222.05(萬元);三年底的復(fù)利終值是:FP(1r)320(15)323.15(萬元)為了方便計算,我們將(1r)n稱為復(fù)利終值系數(shù),記為FVr,n。能夠通過復(fù)
37、利終值系數(shù)表查得,計算復(fù)利終值的問題就變?yōu)榘l(fā)生的金額乘以復(fù)利終值系數(shù)。在上例中,三年底的復(fù)利終值為:201.157623.152(萬元)2、現(xiàn)值。是今后某一時點的一定資金折合成現(xiàn)在的價值,今后的資金包括本利和,因此,計算現(xiàn)值確實是要將所包含的利息去掉?,F(xiàn)值的計算公式能夠依照終值的計算公式推導(dǎo)出來,同樣,有單利計息和復(fù)利計息兩種情況。單利計息計算現(xiàn)值的公式:PF(1nr)式中:P現(xiàn)值;F今后某一時點發(fā)生的金額;r年利率();n計算利息的年數(shù)。10財務(wù)與會計例3某企業(yè)想要在五年底得到一筆10000元的款項,年利率10,按單利計算,則現(xiàn)在需要在銀行存入的款項金額為:P1000(1510%)6666.
38、67(元)復(fù)利計息計算現(xiàn)值的公式:PF(1r)n式中:P現(xiàn)值;F今后某一時點發(fā)生的金額;r年利率();n計算利息的年數(shù)。例4某企業(yè)想要在十年底得到一筆50000元的款項,年利率10,按復(fù)利計算,則現(xiàn)在需要在銀行存入的款項金額為:P50000(110%)1019277.16(元)為了方便計算,我們將1(1r)n稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù),記為PVr,n能夠通過復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表查得,計算復(fù)利現(xiàn)值的問題就變?yōu)榘l(fā)生的金額乘以復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)。上例中,現(xiàn)在需要在銀行存入的款項金額為:500000.385519275(元)(二)年金的計算年金是在一定時期內(nèi)每隔相等時刻、發(fā)生相等數(shù)額的收付款項。在經(jīng)濟生活中,年金的現(xiàn)象十分
39、普遍,如等額分期付款、直線法折舊、每月相等的薪金、等額的現(xiàn)金流量等。年金按發(fā)生的時刻不同分為:一般年金和預(yù)付年金,一般年金又稱后付年金,是每期期末發(fā)生的年金;預(yù)付年金是每期期初發(fā)生的年金。由于年金的發(fā)生時刻不同,因此,將每一期發(fā)生的金額計算出終值并相加稱為年金終值;將每一期發(fā)生的金額計算出現(xiàn)值并相加稱為年金現(xiàn)值。年金終值和年金現(xiàn)值的計算同樣能夠利用單利計息法和復(fù)利計息法。然而,一般情況下只用復(fù)利計息法計算年金的終值和現(xiàn)值。1、一般年金終值一般年金的每一筆金額差不多上每期期末發(fā)生的,利用復(fù)利計息法計算終值的公式,能夠計算出每一筆金額的終值,將這些終值加總即為年金終值。計算公式為:FA(1r)n-
40、1A(1r)n-2A(1r)AA(1r)n1r式中:F年金終值;A年金;r年利率();n計算利息的年數(shù)。例5某企業(yè)進行一項技術(shù)改造工程,需要向銀行借款,年利率為9。該項目分3年建成,每年需要資金100萬元,則項目建成時向銀行還本付息的金額為:100(1+9%)319%327.81(萬元)同樣,為了方便計算,我們將(1r)n1r稱為年金終值系數(shù),記為FVAr,n,能夠通過年金終值系數(shù)表查得,計算年金終值的問題就變?yōu)榘l(fā)生的年金乘以年金終值系數(shù)。上例中,向銀行還本付息的金額為:1003.2781327.81(萬元)2、一般年金現(xiàn)值一般年金的每一筆金額差不多上每期期末發(fā)生的,利用復(fù)利計息法計算現(xiàn)值的公
41、式,能夠計算出每一筆金額的現(xiàn)值,將這些現(xiàn)值加總即為年金現(xiàn)值。計算公式為:P式中:P年金現(xiàn)值;A年金;r年利率();n計算利息的年數(shù)。例6企業(yè)對外投資,投資利潤率為15,假如每年年底得到20萬元的收益,并打算在五年底收回全部投資,該企業(yè)現(xiàn)在必須投資:2011(115%)5)15%67.044(萬元)同樣,為了方便計算,我們將稱為年金現(xiàn)值系數(shù),記為PVAr,n,能夠通過年金現(xiàn)值系數(shù)表查得,計算年金現(xiàn)值的問題就變?yōu)榘l(fā)生的年金乘以年金現(xiàn)值系數(shù)。上例中,企業(yè)現(xiàn)在必須投資:203.352267.044(萬元)預(yù)付年金的現(xiàn)值和終值能夠利用一般年金的現(xiàn)值、終值計算,由于篇幅有限,請讀者自己推導(dǎo)出計算公式。(三
42、)專門的年金計算關(guān)于年金的計算還有以下幾種:1、償債基金的計算償債基金是為了償還若干年后到期的債券,每年必須積存固定數(shù)額的資金,由于償還債券是在一定時刻以后,每年又積存相等數(shù)額的資金,因此,償債基金的計算實際是已知年金終值計算年金的問題。例7某企業(yè)5年后要償還1000000元的債務(wù),從現(xiàn)在起每年末在銀行存入一筆定額存款,年利率為8,每年末應(yīng)存入的定額存款為:AFFVAr,n10000005.8666170456.48(元)2、年均投資回收額的計算年均投資回收額是為了收回現(xiàn)在的投資,在今后的一段時刻內(nèi)每年收回相等數(shù)額的資金。年均投資回收額的計算相當于已知年金現(xiàn)值計算年金的問題。例8某企業(yè)購買生產(chǎn)
43、設(shè)備需要向銀行借款500萬元,年利率為8,打算8年收回全部投資,每年應(yīng)收回的投資額為:APPVAr,n5005.746687(萬元)3、永續(xù)年金永續(xù)年金是指無限期的年金。永續(xù)年金沒有終止期限,因此就沒有終值。然而,能夠計算永續(xù)年金的現(xiàn)值。永續(xù)年金現(xiàn)值的計算公式為:12財務(wù)與會計PAr式中:P永續(xù)年金現(xiàn)值;A永續(xù)年金;r年利率()。例9擬建立一項永久性獎學(xué)金,打算每年頒發(fā)獎金10萬元,假如銀行目前的存款利率為4,問現(xiàn)在需要存入多少元?PAr104250(萬元)4、遞延年金遞延年金不是從第一期就開始發(fā)生年金,而是在幾期以后每期末發(fā)生相等數(shù)額的款項,遞延年金的終值沒有阻礙,要緊是阻礙遞延年金的現(xiàn)值,
44、遞延年金的計算有兩種方法,計算公式如下:PA(PVAr,m+nPVAr,m)PAPVAr,nPVr,m例10企業(yè)打算投資一個項目,需要投資500萬元,項目建設(shè)期3年,能夠使用10年,每年產(chǎn)生收益90萬元。假如企業(yè)要求的酬勞率為9,問投資項目是否可行?因為項目的建設(shè)期為3年,因此是遞延年金問題,依照前面公式:P90(7.48692.5313)446.004(萬元)由于收回的資金小于投資數(shù)額,該項目不可行。利用第二個公式計算得:P906.41770.7722446.02(萬元)同樣,該項目不可行。二、投資風(fēng)險價值當一項投資活動的以后情況存在有多種可能性時,這項投資就存在風(fēng)險。在有風(fēng)險的情況下進行投
45、資不僅要考慮資金時刻價值,而且要考慮投資風(fēng)險價值,即決策時所要求的投資收益率既包括資金時刻價值,又包括投資風(fēng)險價值。所謂投資風(fēng)險價值,是指投資者因在投資活動中冒風(fēng)險而取得的超過資金時刻價值的額外酬勞。投資者冒風(fēng)險越大、要求得到的風(fēng)險酬勞就越多,因此,投資的預(yù)期收益率也就越高。投資的風(fēng)險價值有兩種表現(xiàn)形式:一種是絕對數(shù),即“風(fēng)險酬勞額”,指的是由于冒風(fēng)險進行投資而取得的額外酬勞;另一種是相對數(shù),即“風(fēng)險酬勞率”,指的是額外酬勞占投資總額的百分率。為了進行正確投資,在有風(fēng)險的情況下,需要確定風(fēng)險酬勞率。確定風(fēng)險酬勞率一般有兩種方法,一種是由決策人員依照自己的經(jīng)驗和各行業(yè)的情況進行主觀推斷,在美國,
46、投資風(fēng)險酬勞率一般取68;另一種方法是依照有關(guān)數(shù)據(jù)進行定量分析,依照計算結(jié)果求出風(fēng)險酬勞率。(一)計算投資收益期望值例11假設(shè)某企業(yè)投資12600萬元購買固定資產(chǎn)生產(chǎn)某種產(chǎn)品,經(jīng)分析預(yù)測,產(chǎn)品銷售時有20的可能會出現(xiàn)市場暢銷,每年能獲得經(jīng)營收益2000萬元;有50的可能會出現(xiàn)市場銷售情況一般,每年獲得經(jīng)營收益1000萬元;有30的可能會出現(xiàn)市場銷售情況較差,每年只能得到經(jīng)營收益500萬元。有關(guān)情況見表11。表11可能出現(xiàn)的市場情況投資收益率(Xi)概率(Pi)暢銷X115.87P10.2一般X27.94P20.5較差X33.97P30.3產(chǎn)品銷售以后能得到多少經(jīng)營收益率現(xiàn)在并不確定,它是一個隨
47、機變量(用Xi表示),我們能夠運用概率論的方法解決這一問題。概率(用Pi表示)是用百分數(shù)或小數(shù)表示的各隨機變量可能發(fā)生的程度,它必須符合以下兩個條件:1、每一個隨機變量的概率最小為0,最大為1。概率等于0,講明這種情況不可能出現(xiàn);概率等于1,講明這種情況必定出現(xiàn);概率越大,講明該事項出現(xiàn)的可能性越大;概率越小,講明該事項出現(xiàn)的可能性越小。從上表所列數(shù)值來看:P10.2,P20.5,P30.32、隨機變量的全部概率之和等于1。用公式表示為:Pi1從上表能夠看出:P1P2P30.20.50.31上例中可能得到的經(jīng)營收益值為經(jīng)營收益期望值(用表示),它是各個隨機變量以其各自的概率進行加權(quán)平均所得的平
48、均數(shù),計算公式是:(xiPi)。依照上例資料:15.870.27.940.53.970.38.34(二)計算標準差前面計算的經(jīng)營期望收益率為8.34,表明企業(yè)投資12600萬元在各種可能的風(fēng)險條件下,每年將得到的平均經(jīng)營收益率。然而,實際出現(xiàn)的情況只能是其中一種,實際的經(jīng)營收益率一般不等于經(jīng)營期望收益率。因此,必須考慮各隨機變量與期望值可能發(fā)生偏離的程度,即風(fēng)險程度。在實際工作中,經(jīng)常用標準差(用表示)來反映隨機變量與期望值之間的偏離程度,偏離程度越大,風(fēng)險越大;偏離程度越小,風(fēng)險越小。標準差的計算公式如下:上例中,標準差為:4.13標準差是由隨機變量與期望值之間的差距所決定的,它們之間的差距
49、越大,標準差就越大,風(fēng)險也就大;反之,則越小。因此,標準差的大小,能夠看做是衡量風(fēng)險價值大小的指標。除了標準差外,還能夠用標準離差率來反映風(fēng)險的大小。標準離差率的計算公式為:標準離差率越大,風(fēng)險越大;標準離差率越小,風(fēng)險越小。上例中,標準離差率為:V4.138.3449.5214財務(wù)與會計(三)計算風(fēng)險酬勞率上面講過,標準差越大,投資的風(fēng)險也越大,而風(fēng)險越大,投資者要求的酬勞率越高??梢姡瑯藴什钆c風(fēng)險酬勞率正比關(guān)系。然而,標準差并不等于風(fēng)險酬勞率,因為標準差是反映項目酬勞率偏離均值的程度,而風(fēng)險酬勞率是投資者冒風(fēng)險取得的酬勞與投資資額的比率。同樣,標準離差率也能夠反映風(fēng)險的大小。依照酬勞率與風(fēng)
50、險成正比的關(guān)系,風(fēng)險酬勞率的計算公式如下:式中:Kr風(fēng)險酬勞率;風(fēng)險酬勞系數(shù);V標準離差率。風(fēng)險酬勞系數(shù)是企業(yè)承擔風(fēng)險的度量,一般由專業(yè)機構(gòu)評估,也能夠依照往常年度的投資項目推導(dǎo)出來。一項投資的酬勞率是由兩部分組成,一部分是由于承擔風(fēng)險的風(fēng)險酬勞率,另一部分是無風(fēng)險酬勞率,三者之和即為項目的總酬勞率。因此,投資酬勞率(用K表示)可用公式表示為:KKFKRKFV例12在前面例11中,假如企業(yè)往常投資相似的項目的投資酬勞率為18,標準離差率為60,無風(fēng)險酬勞率為6并一直保持不變,則該投資項目的投資酬勞率為多少?由于投資項目相同,則兩個項目的風(fēng)險相同,依照上述公式計算如下:KKFKRKFV6%0.2
51、49.52%15.9%第二章財務(wù)分析一、財務(wù)分析的意義和內(nèi)容(一)財務(wù)分析的意義財務(wù)分析是利用財務(wù)報表的數(shù)據(jù),并結(jié)合其他有關(guān)的補充信息,對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量進行綜合比較與評價的一種工作。財務(wù)分析是企業(yè)財務(wù)治理的重要環(huán)節(jié),它既是對已完成的財務(wù)活動的總結(jié),也是進行財務(wù)預(yù)測、開展日常治理的前提。做好財務(wù)分析工作具有下重要意義:1、評價企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果,揭示企業(yè)經(jīng)營活動中存在的矛盾和問題,為改善經(jīng)營治理提供方向和線索。2、預(yù)測企業(yè)以后的風(fēng)險和酬勞,為投資人、債權(quán)人和經(jīng)營者的決策提供關(guān)心。3、檢查企業(yè)預(yù)算完成情況,考核經(jīng)營治理人員的業(yè)績,為完善合理的激勵機制提供關(guān)心。(二)財務(wù)分
52、析的目的按財務(wù)分析的主體不同分為投資人、債權(quán)人進行的財務(wù)分析、企業(yè)治理人員的財務(wù)分析、國家監(jiān)管部門進行的財務(wù)分析。分析的主體不同,財務(wù)分析的目的也不相同。1、債權(quán)人,債權(quán)人所關(guān)懷的是企業(yè)能否按時支付利息并在債權(quán)到期日歸還本金,假如企業(yè)能夠按時支付利息并在債權(quán)到期日歸還本金,則債權(quán)人一般可不能關(guān)懷企業(yè)的其他方面的問題,因此債權(quán)人關(guān)懷的是企業(yè)資產(chǎn)能否及時變現(xiàn)以及償債能力。2、投資人,投資人是企業(yè)的所有者,除了企業(yè)的償僨能力以外,還要關(guān)懷企業(yè)的資產(chǎn)治理及使用情況;企業(yè)的獲利能力,還要考慮企業(yè)的長期進展趨勢。3、企業(yè)經(jīng)營治理人員,財務(wù)分析對予經(jīng)營治理人員來講是一種十分有用的工具,利用財務(wù)分析,治理者能
53、夠了解企業(yè)在什么方面做得比較好,在什么方面還存在缺陷,距離好的標準還有多大的差距。因此,治理者進行財務(wù)分析的的目的是為了對企業(yè)財務(wù)狀況及經(jīng)營成果作出準確的推斷,提高企業(yè)的經(jīng)營治理水平。4、國家宏觀調(diào)控和監(jiān)管部門,一方面國家作為國有企業(yè)的所有人的角度要了解企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況,即作為投資者要對企業(yè)進行財務(wù)分析;另一方面,作為國家宏觀治理機構(gòu),也要對企業(yè)進行財務(wù)分析以了解國民經(jīng)濟的進展方向;考察企業(yè)是否合法經(jīng)營;企業(yè)是否依法納稅。(三)財務(wù)分析的內(nèi)容財務(wù)分析是由不同的使用者進行的,他們各自有不同的分析重點,也有共同的要求。財務(wù)分析的差不多內(nèi)容,要緊包括以下幾個方面:1、分析企業(yè)的償債能力,分析企業(yè)資
54、產(chǎn)的結(jié)構(gòu),估量所有者權(quán)益對債務(wù)資金的利用程度,制定企業(yè)籌資策略。2、評價企業(yè)資產(chǎn)的營運能力,分析企業(yè)資產(chǎn)的分布情況和周轉(zhuǎn)使用情況,測算企業(yè)以后的資金需用量。3、評價企業(yè)的盈利能力,分析企業(yè)利潤目標的完成情況和不同年度盈利水平的變動情況,預(yù)測企業(yè)盈利前景。4、從總體上評價企業(yè)的資金實力,分析各項財務(wù)活動的相互聯(lián)系和協(xié)調(diào)情況,揭示企業(yè)財務(wù)活動方面的優(yōu)勢和薄弱環(huán)節(jié),找出改進財務(wù)治理工作的要緊矛盾。以上各項分析內(nèi)容互相聯(lián)系、互相補充,可綜合地描述出企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果,以滿足不同使用者對財務(wù)信息的需要。二、財務(wù)分析的差不多步驟財務(wù)分析的內(nèi)容十分廣泛,不同的分析者、不同的分析目的、不同的數(shù)據(jù)范圍,采
55、納不同的分析程序和方法。換言之,財務(wù)分析的具體步驟和程序,需要依照分析的目的,由分析人員自己設(shè)計。財務(wù)分析的一般步驟如下:1、明確分析的目的,制訂分析工作打算;2、收集有關(guān)的信息資料;3、依照分析目的,運用科學(xué)的分析方法,深入比較、研究所收集的資料;4、作出分析結(jié)論,提出分析報告。三、財務(wù)分析的差不多方法(一)比率分析法比率分析法是利用財務(wù)比率進行分析、揭示企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種分析方法。財務(wù)比率是將財務(wù)報表及有關(guān)財會資料中相關(guān)指標比較的相對數(shù)。在財務(wù)分析中,比率分析法應(yīng)用比較廣泛。這是因為,只采納絕對值對比不能深入揭示企業(yè)理財活動的內(nèi)在矛盾,而采納相對值對比則能做到這一點。例如,甲、乙
56、兩個企業(yè),年營業(yè)利潤差不多上100萬元,甲企業(yè)的營業(yè)凈收入為1000萬元,乙企業(yè)的營業(yè)凈收入為5000萬元。假如從營業(yè)利潤的絕對值來看,兩個企業(yè)的經(jīng)營成果相同,但那個評價是不確切的。實際上,甲企業(yè)的營業(yè)收入利潤率為10(1001000),乙企業(yè)的營業(yè)收入利潤率只有2(1005000)。可見,采納相對值對比分析,甲企業(yè)的經(jīng)營成果明顯優(yōu)于乙企業(yè),那個評價與利用絕對數(shù)評價相比更符合客觀實際。在比率分析中常用的財務(wù)比率有:1、相關(guān)比率,是同一時期財務(wù)報表及有關(guān)財會資料中兩項相關(guān)數(shù)值的比率。這類比率包括:反映償債能力的比率、反映營運能力的比率、反映盈利能力的比率和反映貢獻能力的比率。2、結(jié)構(gòu)比率,是財務(wù)
57、報表中某項目的數(shù)值與各項目總和的比率。這類比率揭示了部分與整體的關(guān)系,通過不同時期結(jié)構(gòu)比率的比較還能夠揭示其變化趨勢。存貨與流淌資產(chǎn)的比率、流淌資產(chǎn)與全部資產(chǎn)的比率等都屬于這類比率。3、動態(tài)比率,是財務(wù)報表及有關(guān)財會資料中某項目不同時期的兩項數(shù)值的比率。這類比率又分為定基比率和環(huán)比比率,可分不從不同角度揭示某項財務(wù)指標的變化趨勢和進展速度。對比率分析的內(nèi)容和方法,下節(jié)將予詳細介紹。(二)比較分析法比較分析法是通過某項財務(wù)指標與性質(zhì)相同的指標評價標準進行對比,揭示企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種分析方法。在比較分析中常用的指標評價標準有:1、行業(yè)標準。是反映某行業(yè)水平的指標評價標準。在比較分析時,既
58、能夠用本企業(yè)財務(wù)指標與同行業(yè)平均水平指標對比,也能夠用本企業(yè)財務(wù)指標與同行業(yè)先進水平指標對比,還能夠用本企業(yè)財務(wù)指標與同行業(yè)公認標準指標對比。通過行業(yè)標準指標比較,有利于揭示本企業(yè)在同行業(yè)中所處的地位及存在的差距。2、歷史標準。是反映本企業(yè)歷史水平的指標評價標準。在財務(wù)分析中,運用歷史標準的具體方法有三種,即:期末與期初對比、本期與歷史同期對比以及本期與歷史最好水平對比。財務(wù)分析中采納歷史標準,有利于揭示企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變化趨勢及存在的差距。3、目標標準,常采納預(yù)算標準。是反映本企業(yè)目標水平的指標評價標準。當企業(yè)的實際財務(wù)指標達不到目標標準時,應(yīng)進一步分析緣故,以便改進財務(wù)治理工作。(
59、三)趨勢分析法趨勢分析法是利用財務(wù)報表等提供的數(shù)據(jù)資料,將各期實際指標與歷史指標進行定基對比和環(huán)比對比,揭示企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果變化趨勢的一種分析方法。采納趨勢分析法通常要編制比較財務(wù)報表,具體做法有兩種:1、編制絕對數(shù)比較財務(wù)報表,立即一般財務(wù)報表的“金額欄”劃分成若干期的金額,以便進行比較分析。2、編制相對數(shù)比較財務(wù)報表,立即財務(wù)報表上的某一關(guān)鍵項目的金額當作100,再計算出其他項目對關(guān)鍵項目的百分比,以顯示各項目的相對地位,然后把連續(xù)若干期按相對數(shù)編制的財務(wù)報表合并為一張比較財務(wù)報表,以反映各項目結(jié)構(gòu)上的變化。第二節(jié)財務(wù)分析中常用的財務(wù)比率為了便于講明,本章各項財務(wù)比率的計算將以宏大股
60、份有限公司為例,該公司的資產(chǎn)負債表、利潤表如表21、表22所示。一、反映償債能力的比率償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。反映償債能力的比率通常有以下幾個:1、流淌比率。是企業(yè)流淌資產(chǎn)與流淌負債的比率,計算公式為:流淌比率流淌資產(chǎn)流淌負債該公司年初、年末流淌比率可計算如下:年初流淌比率186670550003.394年末流淌比率216700745002.9118財務(wù)與會計一般來講,流淌比率越高,講明資產(chǎn)的流淌性越強,短期償債能力越強;流淌比率越低,講明資產(chǎn)的流淌性越差,短期償債能力越弱。流淌比率大于1,講明企業(yè)流淌資產(chǎn)大于流淌負債,企業(yè)償還短期負債不必動用固定資產(chǎn)等非流淌資產(chǎn);流淌比率小于1,
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