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1、.:.;第一章證券市場(chǎng)概述證券定義:記載并代表一定權(quán)益的法律憑證,它用以證明持有人有權(quán)依其所持憑證記載的內(nèi)容而獲得應(yīng)有的權(quán)益。有價(jià)證券是目的有票面金額,用于證明持有人或該證券指定的特定主體對(duì)特定財(cái)富擁有一切權(quán)或債務(wù)的憑證。有價(jià)證券分類一覽表序號(hào)分類規(guī)范詳細(xì)分類1發(fā)行證券的主體政府證券、金融證券、企業(yè)證券2能否在證券買賣所掛牌買賣上市證券、非上市證券3募集方式公募證券、私募證券4按照證券所反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系的性質(zhì)股票、債券、其他證券。股票和債券是最根本的兩個(gè)種類有價(jià)證券的特征1.收益性。2.流動(dòng)性:證券具有極高的流動(dòng)性必需滿足三個(gè)條件:很容易變現(xiàn)、變現(xiàn)的買賣本錢極小,本金堅(jiān)持相對(duì)穩(wěn)定。3.風(fēng)險(xiǎn)性:指

2、實(shí)踐收益與預(yù)期收益的背叛,或者說(shuō)是收益的不確定性。從整體上說(shuō),證券的風(fēng)險(xiǎn)與其收益成正比。4.期限性:債券普通有明確的還本付息期限。股票普通沒(méi)有期限性,可以視為無(wú)期證券。證劵市場(chǎng)是股票、債券、投資基金等有價(jià)證劵發(fā)行和買賣的場(chǎng)所。證券市場(chǎng)的特征價(jià)值直接交換的場(chǎng)所有價(jià)證券是價(jià)值的一種直接表現(xiàn)方式財(cái)富權(quán)益直接交換的場(chǎng)所有價(jià)證券是財(cái)富權(quán)益的直接代表 風(fēng)險(xiǎn)直接交換的場(chǎng)所轉(zhuǎn)移的不僅是收益權(quán),同時(shí)也包含風(fēng)險(xiǎn)證券市場(chǎng)構(gòu)造1.層次構(gòu)造按證券進(jìn)入市場(chǎng)的順序而構(gòu)成的構(gòu)造關(guān)系劃分,證券市場(chǎng)的構(gòu)成可分為發(fā)行市場(chǎng)和買賣市場(chǎng)。證券發(fā)行市場(chǎng)又稱“一級(jí)市場(chǎng)或“初級(jí)市場(chǎng)。證券買賣市場(chǎng)又稱“二級(jí)市場(chǎng)或“次級(jí)市場(chǎng)。2.種類構(gòu)造。構(gòu)成:

3、股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、基金市場(chǎng)、衍消費(fèi)品市場(chǎng)等3.買賣場(chǎng)所構(gòu)造證券市場(chǎng)的根本功能證券市場(chǎng)被稱為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表。表15 證券市場(chǎng)功能一覽表序號(hào)功能詳細(xì)表現(xiàn)1籌資投資功能一方面為資金需求者提供了經(jīng)過(guò)發(fā)行證券籌集資金的時(shí)機(jī),另一方面為資金供應(yīng)者提供了投資對(duì)象2定價(jià)功能經(jīng)過(guò)證券供應(yīng)者和需求者的公開競(jìng)價(jià),提供了資本的合理定價(jià)機(jī)制。證券的價(jià)錢是證券市場(chǎng)上證券供求雙方共同作用的結(jié)果。3資本配置功能是指經(jīng)過(guò)證券價(jià)錢引導(dǎo)資本的流動(dòng)從而實(shí)現(xiàn)資本的合理配置的功能。可以把閑散資源投入到國(guó)民經(jīng)濟(jì)最需求的部門,把資金從利潤(rùn)低的部門轉(zhuǎn)移到利潤(rùn)高的部門證劵市場(chǎng)參與者的構(gòu)成證券發(fā)行人證券發(fā)行人行人證券市場(chǎng)參與者證券投資人證券

4、市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)自律性組織證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)政府和政府機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)公司企業(yè)機(jī)構(gòu)投資者個(gè)人投資者政府機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)各類基金企業(yè)、事業(yè)單位證券公司證券效力機(jī)構(gòu)證券買賣所證券業(yè)協(xié)會(huì)政府機(jī)構(gòu)參與證劵投資的目的:為了調(diào)劑資金余缺和進(jìn)展宏觀調(diào)控。手段:買賣政府或金融債券。出于維護(hù)金融穩(wěn)定的需求政府還可成立或指定專門機(jī)構(gòu)參與證劵市場(chǎng)買賣,減少非理性的市場(chǎng)震蕩。參與證劵投資的金融機(jī)構(gòu):證劵運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)、銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)以及其他金融機(jī)構(gòu)等保險(xiǎn)公司是全球最終要的機(jī)構(gòu)投資者之一。2021年8月31日起實(shí)施的規(guī)定:投資于銀行活期存款、政府債券、中央銀行票據(jù)、政策性銀行債券和貨幣市場(chǎng)基金等資產(chǎn)的賬面余額,合計(jì)不低于本公司上

5、季末總資產(chǎn)的5%;投資于無(wú)擔(dān)保企業(yè)公司債券和非金融企業(yè)債務(wù)融資工具的賬面余額,合計(jì)不高于本公司上季末總資產(chǎn)的20%;投資于股票和股票型基金的賬面余額,合計(jì)不高于本公司上季末總資產(chǎn)的20%;投資于未上市企業(yè)股權(quán)的賬面余額,不高于本公司上季末總資產(chǎn)的5%,投資于未上市企業(yè)股權(quán)相關(guān)金融產(chǎn)品的賬面余額,不高于本公司上季末總資產(chǎn)的4%,兩項(xiàng)合計(jì)不高于本公司上季末總資產(chǎn)的5%投資于不動(dòng)產(chǎn)的賬面余額,不高于本公司上季末總資產(chǎn)的10%;投資于不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品的賬面余額,不高于本公司上季末總資產(chǎn)的3%,兩項(xiàng)合計(jì)不高于本公司上季末總資產(chǎn)的10%投資于根底設(shè)備等債務(wù)投資方案的賬面余額不高于本公司上季末總資產(chǎn)的10

6、%機(jī)構(gòu)投資者1.政府機(jī)構(gòu)2.金融機(jī)構(gòu)3.企業(yè)和事業(yè)法人4.各類基金:證券投資基金、社?;?、企業(yè)年金和社會(huì)公益基金。在大多數(shù)國(guó)家,社保基金分為兩個(gè)層次:其一是國(guó)家以社會(huì)保證稅等方式征收的全國(guó)性基金;其二是由企業(yè)定期向員工支付并委托基金公司管理的企業(yè)年金。在我國(guó),社?;鹨仓饕蓛刹糠纸M成:一部分是社會(huì)保證基金。另一部分是社會(huì)保險(xiǎn)基金。社?;鸬耐顿Y范圍包括銀行存款、國(guó)債、證券投資基金、股票、信譽(yù)等級(jí)在投資級(jí)以上的企業(yè)債、金融債等有價(jià)證券。證劵市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)證劵公司:又稱為“證券商證劵效力機(jī)構(gòu):證劵投資咨詢機(jī)構(gòu)、證劵登記結(jié)算機(jī)構(gòu)具有自律性質(zhì)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)、資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、

7、律師事務(wù)所等。自律性組織:證劵買賣所、證劵業(yè)協(xié)會(huì)、證劵登記結(jié)算機(jī)構(gòu)中國(guó)證券市場(chǎng)開展史舊中國(guó)的證券市場(chǎng)最早出現(xiàn)的證券買賣機(jī)構(gòu)也是由外商興辦的“上海股份公所和“上海眾業(yè)公所;1872年設(shè)立的輪船招商局是我國(guó)第一家股份制企業(yè);1917年北洋政府同意上海證券買賣所開設(shè)證券運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù);1918年夏天成立的北平證券買賣所是中國(guó)人本人興辦的第一家證券買賣所;1920年7月,上海證券物品買賣所得到同意成立,是當(dāng)時(shí)規(guī)模最大的證券買賣所。二新中國(guó)的證券市場(chǎng)1新中國(guó)資本市場(chǎng)的萌生19781992年。1987年9月,中國(guó)第一家專業(yè)證劵公司深圳特區(qū)證劵公司成立。1990年12月19日和1991年7月3日,上海證劵買賣所和

8、深圳證劵買賣所先后正式營(yíng)業(yè)。1992年10月,推出了我國(guó)第一個(gè)規(guī)范化期貨合約特級(jí)鋁期貨規(guī)范合同2全國(guó)性資本市場(chǎng)的構(gòu)成和初步開展19931998年。1992年10月,國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)簡(jiǎn)稱“證券委及其監(jiān)管執(zhí)行機(jī)構(gòu)中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布成立,標(biāo)志著全國(guó)證券市場(chǎng)進(jìn)展一致監(jiān)視管理的專門機(jī)構(gòu)產(chǎn)生。中國(guó)證監(jiān)會(huì)作為國(guó)務(wù)院直屬事業(yè)單位,是全國(guó)證券、期貨市場(chǎng)的主管部門。3資本市場(chǎng)的進(jìn)一步規(guī)范和開展1999如今。2005年11月,修訂后的和公布,并于2006年1月1日起實(shí)施。2007年末,滬、深市場(chǎng)總市值位列全球資本市場(chǎng)第三,2007年初次公開發(fā)行股票融資位列全球第一中國(guó)證券市場(chǎng)的對(duì)外開放一在國(guó)際資本市場(chǎng)募集資金我國(guó)股票市

9、場(chǎng)融資國(guó)際化是以B股、H股、N股等股權(quán)融資作為突破口的。我國(guó)自1992年起開場(chǎng)在上海、深圳證券買賣所發(fā)行境內(nèi)上市外資股B股,自1993年開場(chǎng)發(fā)行境外上市外資股H股、N股等。1982年1月中國(guó)國(guó)際信托投資公司在日本債券市場(chǎng)發(fā)行100億日元的私募債券,這是我國(guó)國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)初次在境外發(fā)行外幣債券。二開放國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)1995年5月,中國(guó)建立銀行、美國(guó)摩根士丹利國(guó)際公司等5家中外機(jī)構(gòu)共同組建了中國(guó)國(guó)際金融,成為我國(guó)首個(gè)中外合資證券公司。根據(jù)我國(guó)政府對(duì)WTO的承諾,我國(guó)證券業(yè)對(duì)外開放的內(nèi)容主要包括:1外國(guó)證券機(jī)構(gòu)可以不經(jīng)過(guò)中方中介直接從事B股買賣。2外國(guó)證券機(jī)構(gòu)駐華代表處可以成為一切中國(guó)證券買賣所的特別會(huì)員。

10、3允許外國(guó)機(jī)構(gòu)設(shè)立合營(yíng)公司,從事我國(guó)國(guó)內(nèi)證券投資基金管理業(yè)務(wù),外資比例不超越33%;參與后3年內(nèi),外資比例不超越49%。4參與后3年內(nèi),允許外國(guó)證券公司設(shè)立合營(yíng)公司,外資比例不超越1/3。合營(yíng)公司可以不經(jīng)過(guò)中方中介從事A股的承銷,從事B股和H股、政府和公司債券的承銷和買賣,以及發(fā)起設(shè)立基金。5允許合資券商開展咨詢效力及其他輔助性金融效力。2003年5月27日,瑞士銀行成為首家獲批的合格境外機(jī)構(gòu)投資者QFII。三有條件地開放境內(nèi)企業(yè)和個(gè)人投資境外資本市場(chǎng)我國(guó)目前資本工程下的外匯收支尚未完全開放,但是近年來(lái),有關(guān)開放合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者QDII投資境外資本市場(chǎng)的呼聲越來(lái)越高。2007年8月,國(guó)家外匯

11、管理局批復(fù)贊同天津?yàn)I海新區(qū)進(jìn)展境內(nèi)個(gè)人直接投資境外證券市場(chǎng)的試點(diǎn),標(biāo)志著資本項(xiàng)下外匯控制開場(chǎng)松動(dòng),個(gè)人投資者將有望在未來(lái)從事海外直接投資。四對(duì)我國(guó)香港特別行政區(qū)和澳門特別行政區(qū)的開放從2004年1月1日起,香港、澳門已獲得當(dāng)?shù)貜臉I(yè)資歷的專業(yè)人員在內(nèi)地懇求證券從業(yè)資歷,只需經(jīng)過(guò)內(nèi)地法律法規(guī)培訓(xùn)和考試,無(wú)需經(jīng)過(guò)專業(yè)知識(shí)考試;從2006年1月1日起,允許內(nèi)地符合條件的證券公司根據(jù)相關(guān)要求在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu);從2021年1月1日起,允許符合條件的內(nèi)地基金管理公司在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu),運(yùn)營(yíng)有關(guān)業(yè)務(wù)。截至2021年年底,分別有18家內(nèi)地證券公司、12家內(nèi)地基金公司、6家內(nèi)地期貨公司獲準(zhǔn)在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。第

12、二章股票(一)股票的定義:我國(guó)規(guī)定,股票采用紙面方式或者國(guó)務(wù)院證券監(jiān)視管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他方式。股票應(yīng)載明的事項(xiàng)主要有:公司稱號(hào)、公司成立的日期、股票種類、票面金額及代表的股份數(shù)、股票的編號(hào)。股票由法定代表人簽名,公司蓋章。發(fā)起人的股票,該當(dāng)標(biāo)明“發(fā)起人股票字樣。 (二)股票的性質(zhì)1.股票是有價(jià)證券。2.股票是要式證券。3.股票是證權(quán)證券。4.股票是資本證券。5.股票是綜合權(quán)益證券。 (三)股票的特征:1.收益性。2.風(fēng)險(xiǎn)性。3.流動(dòng)性。4.永久性。5.參與性。表25 股票分類方法一覽表分類規(guī)范詳細(xì)類別詳細(xì)闡明 按股東享有的權(quán)益不同分類普通股票1股利隨公司盈利的高低而變動(dòng);2在公司盈余和剩余資產(chǎn)

13、的分配上出于債務(wù)人和優(yōu)先股股東之后(3) 最根本、最常見(jiàn)的一種股票優(yōu)先股票1普通股息率是固定的;2在公司盈余和剩余資產(chǎn)的分配上比普通股股東享有優(yōu)先權(quán) 按能否記載股東姓名分類記名股票指在股票票面和股份公司的股東名冊(cè)上記載有股東姓名的股票不記名股票指在股票票面和股份公司的股東名冊(cè)上均不記載有股東姓名的股票 按能否在股票票面上標(biāo)明金額有面額股票指在股票票面上記載有一定金額的股票無(wú)面額股票指在股票票面不記載股票面額,只注明它在公司總股本中所占比例的股票與股票相關(guān)的部分資本管理概念(一)股利政策股利政策是指股份公司對(duì)公司運(yùn)營(yíng)獲得的盈余公積和應(yīng)付利潤(rùn)采取現(xiàn)金分紅或派息、發(fā)放紅股等方式回饋股東的制度與政策。

14、股利政策表達(dá)了公司的開展戰(zhàn)略和運(yùn)營(yíng)思緒,穩(wěn)定可預(yù)測(cè)的股利政策有利于股東利益最大化,是股份公司穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)的重要目的。1.派現(xiàn)。也稱現(xiàn)金股利,指股份公司以現(xiàn)金分紅方式將盈余公積和當(dāng)期應(yīng)付利潤(rùn)的部分或全部發(fā)放給股東,股東為此應(yīng)支付所得稅。2.送股。也稱股票股利,是指股份公司對(duì)原有股東采取無(wú)償派發(fā)股票的行為。送股時(shí),將上市公司的留存收益轉(zhuǎn)入股本賬戶,留存收益包括盈余公積和未分配利潤(rùn),如今的上市公司普通只將未分配利潤(rùn)部分送股。3.資本公積金轉(zhuǎn)增股本。資本公積金是在公司的消費(fèi)運(yùn)營(yíng)之外,由資本、資產(chǎn)本身及其他緣由構(gòu)成的股東權(quán)益收入。4.四個(gè)重要日期:(1)股利宣布日,即公司董事會(huì)將分紅派息的音訊公布于眾的時(shí)間

15、。(2)股權(quán)登記日,即統(tǒng)計(jì)和確認(rèn)參與本期股利分配的股東的日期,在此日期持有公司股票的股東方能享用股利發(fā)放。(3)除息除權(quán)日,通常為股權(quán)登記日之后的1個(gè)任務(wù)日,本日之后(含本日)買入的股票不再享有本期股利。(4)派發(fā)日,即股利正式發(fā)放給股東的日期。股票的實(shí)際價(jià)錢:股票及其他有價(jià)證券的實(shí)際價(jià)錢就是以一定的必要收益率計(jì)算出來(lái)的未來(lái)收入的現(xiàn)值。股票的市場(chǎng)價(jià)錢:股票的市場(chǎng)價(jià)錢普通是指股票在二級(jí)市場(chǎng)上買賣的價(jià)錢。供求關(guān)系是股票價(jià)錢最直接的影響要素。影響股價(jià)變動(dòng)的根本要素(一)公司運(yùn)營(yíng)情況:股份公司的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀和未來(lái)開展是股票價(jià)錢的基石。1.公司治理程度和管理層質(zhì)量。2.公司競(jìng)爭(zhēng)力。3.財(cái)務(wù)情況:(1)盈利性

16、(2)平安性(3)流動(dòng)性4.公司改組、合并。(二)行業(yè)與部門要素1.行業(yè)分類。2.行業(yè)分析要素。3.行業(yè)生命周期。 (三)宏觀經(jīng)濟(jì)與政策要素1.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。2.經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)。3.貨幣政策。4.財(cái)政政策。5.市場(chǎng)利率。6.通貨膨脹。7.匯率變化。8.國(guó)際收支情況。四影響股價(jià)變化的其他要素一、政治及其他不可抗力的影響1、戰(zhàn)爭(zhēng)2、政權(quán)更迭、領(lǐng)袖更替等政治事件3、政府艱苦經(jīng)濟(jì)政策的出臺(tái)、社會(huì)經(jīng)濟(jì)開展規(guī)劃的制定、重要法規(guī)的公布等。4、國(guó)際社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)的變化。5、因發(fā)生不可預(yù)料和不可抵抗的自然災(zāi)禍或不幸事件二、心思要素 三、穩(wěn)定市場(chǎng)的政策與制度的安排 四、人為支配要素普通股票股東的權(quán)益:1.公司艱苦決策參

17、與權(quán)2.公司資產(chǎn)收益權(quán)和剩余資產(chǎn)分配權(quán)3.其他權(quán)益主要權(quán)益:第一,股東有權(quán)查閱公司章程、股東名冊(cè)等。查閱權(quán)、建議權(quán)和質(zhì)詢權(quán)第二,股東持有的股份可依法轉(zhuǎn)讓。依法轉(zhuǎn)讓權(quán)第三,公司為添加注冊(cè)資本發(fā)行新股時(shí),股東有權(quán)按照實(shí)繳的出資比例認(rèn)購(gòu)新股。優(yōu)先認(rèn)股權(quán)普通股票股東的義務(wù):公司股東該當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)和公司章程,依法行使股東權(quán)益,不得濫用不得權(quán)益損害公司或其他股東的利益,不得濫用公司法人獨(dú)立位置和股東有限責(zé)任損害公司債務(wù)人的利益。公司利潤(rùn)分配順序:彌補(bǔ)虧損、提取法定公積金、提取恣意公積金剩余資產(chǎn)分配順序:支付清理費(fèi)用、支付公司員工工資和勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi)用,繳付所欠稅款、清償公司債務(wù),如還有剩余資產(chǎn),再按照

18、股東持有的股份比例分配。股利分配原那么:股份公司只能用留存收益支付紅利,紅利的支付不能減少其注冊(cè)資本,公司在無(wú)力償債時(shí)不能支付紅利。我國(guó)的股票類型一按投資主體性質(zhì)分類1.國(guó)家股:國(guó)家股是指有權(quán)代表國(guó)家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向公司投資構(gòu)成的股份,包括公司現(xiàn)有國(guó)有資產(chǎn)投資構(gòu)成的股份。國(guó)家股從資金來(lái)源上看,主要有三個(gè)方面:第一,現(xiàn)有國(guó)有企業(yè)改組為股份公司時(shí)所擁有的凈資產(chǎn);第二,現(xiàn)階段有權(quán)代表國(guó)家投資的政府部門向新組建的股份公司的投資;第三,經(jīng)授權(quán)代表國(guó)家投資的投資公司、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)公司、經(jīng)濟(jì)實(shí)體性總公司等機(jī)構(gòu)向新組建股份公司的投資。國(guó)有股權(quán)=國(guó)家股+國(guó)有法人股2.法人股:法人股是指企業(yè)法人或具有法人

19、資歷的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以其依法可支配的資產(chǎn)投入公司構(gòu)成的股份。3.社會(huì)公眾股:我國(guó)規(guī)定,社會(huì)募集公司懇求股票上市的條件之一是,向社會(huì)公開發(fā)行的股份到達(dá)公司股份總數(shù)的25%以上。公司股本總額超越人民幣4億元的,向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例為10%以上。4.外資股:1境內(nèi)上市外資股:境內(nèi)上市外資股原來(lái)是指股份向境外投資者募集并在我國(guó)境內(nèi)上市的股份,投資者限于:外國(guó)的自然人、法人和其他組織;我國(guó)香港、澳門、臺(tái)灣地域的自然人、法人和其他組織;定居在國(guó)外的中國(guó)公民等。2境外上市外資股:境外上市外資股也采取記名股票方式,以人民幣標(biāo)明股票面值,以外幣認(rèn)購(gòu)。公司向境外上市外資股股東支付股利及其他款項(xiàng),以人民幣計(jì)

20、價(jià)和宣布,以外幣支付。境外上市外資股主要由H股、N股、S股等構(gòu)成。H股是指注冊(cè)地在我國(guó)內(nèi)地、上市地在我國(guó)香港的外資股。紅籌股不屬于外資股。紅籌股是指在中國(guó)境外注冊(cè)、在香港上市但主要業(yè)務(wù)在中國(guó)內(nèi)地或大部分股東權(quán)益中國(guó)內(nèi)地的股票。二按流通受限與否分類1.已完成股權(quán)分置改革的公司,按股份流通受限與否可分為以下類別:1有限售條件股份。國(guó)家持股。國(guó)有法人持股。其他內(nèi)資持股。外資持股。2無(wú)限售條件股份。人民幣普通股。境內(nèi)上市外資股。境外上市外資股。其他。2.未完成股權(quán)分置改革的公司,按股份流通受限與否可以分為以下類別:1未上市流通股份。2已上市流通股份。第三章債券一債券的定義:債券是一種有價(jià)證券,是社會(huì)各

21、類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息并到期歸還本金的債務(wù)債務(wù)憑證。二債券的票面要素1.債券的票面價(jià)值。債券的票面價(jià)值是債券票面標(biāo)明的貨幣價(jià)值,是債券發(fā)行人承諾在債券到期日歸還給債券持有人的金額。債券的票面價(jià)值要標(biāo)明的內(nèi)容主要有:要標(biāo)明幣種,要確定票面的金額。2.債券的到期期限。債券到期期限是指?jìng)瘡陌l(fā)行之日起至償清本息之日止的時(shí)間,也是債券發(fā)行人承諾履行合同義務(wù)的全部時(shí)間。決議歸還期限的主要要素:資金運(yùn)用方向、市場(chǎng)利率變化、債券變現(xiàn)才干。普通來(lái)說(shuō),當(dāng)未來(lái)市場(chǎng)利率趨于下降時(shí),應(yīng)發(fā)行期限較短的債券;而當(dāng)未來(lái)市場(chǎng)利率趨于上升時(shí),應(yīng)發(fā)行期限較長(zhǎng)的債券,這樣有利于降低籌資

22、者的利息負(fù)擔(dān)。3.債券的票面利率。影響票面利率的要素:借貸資金市場(chǎng)利率程度。第二,籌資者的資信。第三,債券期限長(zhǎng)短。普通來(lái)說(shuō),期限較長(zhǎng)的債券流動(dòng)性差,風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大,票面利率應(yīng)該定得高一些;而期限較短的債券流動(dòng)性強(qiáng),風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小,票面利率就可以定得低一些。4.債券發(fā)行者稱號(hào):這一要素指明了該債券的債務(wù)主體。債券的特征1.歸還性。歸還性是指?jìng)幸?guī)定的歸還期限,債務(wù)人必需按期向債務(wù)人支付利息和歸還本金。這一特征與股票的永久性有很大的區(qū)別。2.流動(dòng)性。是指?jìng)钟腥丝砂葱枨蠛褪袌?chǎng)的實(shí)踐情況,靈敏地轉(zhuǎn)讓債券,以提早收回本金和實(shí)現(xiàn)投資收益。流動(dòng)性首先取決于市場(chǎng)為轉(zhuǎn)讓所提供的便利程度;其次取決于債券在迅速

23、轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿艜r(shí),能否在以貨幣計(jì)算的價(jià)值上蒙受損失。3.平安性。:普通來(lái)說(shuō),具有高度流動(dòng)性的債券同時(shí)也是較平安的,由于它不僅可以迅速地轉(zhuǎn)換為貨幣,而且還可以按一個(gè)較穩(wěn)定的價(jià)錢轉(zhuǎn)換。債券投資不能收回的兩種情況:第一,債務(wù)人不履行債務(wù),即債務(wù)人不能按時(shí)足額履行商定的利息支付或者歸還本金。第二,流通市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),即債券在市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓時(shí)因價(jià)錢下跌而接受損失。4.收益性。在實(shí)踐經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中,債券收益可以表現(xiàn)為三種方式:一是利息收入;二是資本損益,即債務(wù)人到期收回的本金與買入債券或中途賣出債券與買入債券之間的價(jià)差收入。三是再投資收益。表36債券分類一覽表序號(hào)分類規(guī)范詳細(xì)類別闡明1按照發(fā)行主體分類政府債券發(fā)行主體是政府

24、,“國(guó)債“政府保證債券金融債券發(fā)行主體是銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)公司債券發(fā)行主體是公司企業(yè)2按照付息方式分類貼現(xiàn)債券“貼水債券“零息債券低于票面價(jià)錢發(fā)行附息債券對(duì)持有人定期支付利息通常每半年或每年支付一次。按照計(jì)息方式的不同,這類債券還可細(xì)分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券兩大類。又稱“緩息債券息票累積債券這類債券也規(guī)定了票面利率,但是,債券持有人必需在債券到期時(shí)一次性獲得還本付息,存續(xù)期間沒(méi)有利息支付3按募集方式分類公募債券向不特定的社會(huì)公眾,發(fā)行量大,流動(dòng)性好,審核嚴(yán)厲,公示私募債券向特定的投資者,投資者少,審核寬松,不采取公示制度4按擔(dān)保性質(zhì)分類有擔(dān)保債券以抵押財(cái)富為擔(dān)保發(fā)行無(wú)擔(dān)保債券不提供任何

25、抵押品或擔(dān)保人 “信譽(yù)債券5按債券的券面形狀實(shí)物債券一種具有規(guī)范格式實(shí)物券面的債券例:無(wú)記名國(guó)債憑證式債券外在方式是一種收款憑證,而不是債券發(fā)行人制定的規(guī)范格式的債券記賬式債券沒(méi)有實(shí)物形狀的票券,只是電腦賬戶中的紀(jì)錄銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行金融債券的目的:籌資用于某種特殊用途 改動(dòng)本身的資產(chǎn)負(fù)債構(gòu)造實(shí)物債券特點(diǎn):不記名、不掛失、可上市流通憑證式債券特點(diǎn):可記名、掛失,以憑證式國(guó)債收款憑證記錄債務(wù),不能上市流通,從購(gòu)買之日起計(jì)息;可以到原購(gòu)買點(diǎn)提早兌取。記賬式債券特點(diǎn):可以記名、掛失,平安性較高,發(fā)行時(shí)間短,發(fā)行效率高,買賣手續(xù)方便,本錢低買賣平安。留意:不能上市流通那么一定能提早兌取政府債券的

26、定義:政府債券的發(fā)行主體是政府,它是指政府財(cái)政部門或其他代理機(jī)構(gòu)為籌集資金,以政府名義發(fā)行的、承諾在一定時(shí)期支付利息和到期還本的債務(wù)憑證。中央政府發(fā)行的債券稱為中央政府債券或者國(guó)債,地方政府發(fā)行的債券稱為地方政府債券;有時(shí)也將二者統(tǒng)稱為公債。政府債券的性質(zhì):從方式上看,政府債券是一種有價(jià)證券,它具有債券的普通性質(zhì)。第二,從功能上看,政府債券最初僅僅是政府彌補(bǔ)赤字的手段,但在現(xiàn)代商品經(jīng)濟(jì)條件下,政府債券已成為政府籌集資金、擴(kuò)展公共事業(yè)開支的重要手段,并且隨著金融市場(chǎng)的開展,逐漸具備了金融商品和信譽(yù)工具的職能,成為國(guó)家實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政策、進(jìn)展宏觀調(diào)控的工具。政府債券的特征:1.平安性高。2.流通性強(qiáng)

27、。3.收益穩(wěn)定。4.免稅待遇。國(guó)債的分類:表38 債券分類一覽表序號(hào)分類規(guī)范詳細(xì)類別闡明1按歸還的期限劃分短期國(guó)債歸還期短于1年的,常見(jiàn)方式是國(guó)庫(kù)券中期國(guó)債歸還期在1年以上,10年以下長(zhǎng)期國(guó)債歸還期在10年以上2按照資金的用途分類赤字國(guó)債用于彌補(bǔ)政府預(yù)算赤字建立國(guó)債籌措資金用于建立工程戰(zhàn)爭(zhēng)國(guó)債用于彌補(bǔ)戰(zhàn)爭(zhēng)費(fèi)用的國(guó)債特種國(guó)債為了實(shí)施某種特殊的政策而發(fā)行的國(guó)債3按附息方式分類附息式國(guó)債對(duì)持有人定期支付利息貼現(xiàn)式國(guó)債以低于票面金額的價(jià)錢發(fā)行4按照流通與否分類流通國(guó)債可在流通市場(chǎng)上進(jìn)展流通轉(zhuǎn)讓的國(guó)債非流通國(guó)債不能流通轉(zhuǎn)讓的國(guó)債5按照發(fā)行本位分類實(shí)物國(guó)債以某種商品實(shí)物闡明面值的國(guó)債貨幣國(guó)債以本國(guó)或外國(guó)貨

28、幣闡明面值的國(guó)債金融債券的定義:所謂金融債券,是指銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)按照法定程序發(fā)行并商定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。金融債券的分類:1.政策性金融債券:政策性金融債券是政策性銀行在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的金融債券。政策性銀行包括:國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)開展銀行。金融債券的發(fā)行也進(jìn)展了一些探求性改革:一是探求市場(chǎng)化發(fā)行方式;二是力求金融債券種類多樣化。2.商業(yè)銀行債券。1商業(yè)銀行金融債券:金融機(jī)構(gòu)法人在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行。2商業(yè)銀行次級(jí)債券。商業(yè)銀行次級(jí)債券是指商業(yè)銀行發(fā)行的、本金和利息的清償順序列于商業(yè)銀行其他負(fù)債之后,先于商業(yè)銀行股權(quán)資本的債券。3混合資本債券。3.證

29、券公司債券。4.保險(xiǎn)公司次級(jí)債務(wù)。5.財(cái)務(wù)公司債券:銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行。公司債券的定義:公司債券是公司按照法定程序發(fā)行的、商定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。公司債券屬于債券體系中的一個(gè)種類,它反映發(fā)行債券的公司和債券投資者之間的債務(wù)債務(wù)關(guān)系。公司債券的分類:1.信譽(yù)公司債券。2.不動(dòng)產(chǎn)抵押公司債券。3.保證公司債券。4.收益公司債券。5.可轉(zhuǎn)換公司債券。6.附認(rèn)股權(quán)證的公司債券。7.可交換債券我國(guó)的企業(yè)債券與公司債券企業(yè)債券。發(fā)行人:我國(guó)境內(nèi)有法人資歷的企業(yè)。我國(guó)的企業(yè)債券是指在中華人民共和國(guó)境內(nèi)具有法人資歷的企業(yè)在境內(nèi)按照法定程序發(fā)行、商定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。但是,金融債券和外幣

30、債券除外。公司債券:我國(guó)的公司債券是指公司按照法定程序發(fā)行、商定在1年以上期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。國(guó)際債券的定義:國(guó)際債券是指一國(guó)借款人在國(guó)際證券市場(chǎng)上以外國(guó)貨幣為面值,向外國(guó)投資者發(fā)行的債券。國(guó)際債券的發(fā)行人主要是各國(guó)政府、政府所屬機(jī)構(gòu)、銀行或其他金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)及一些國(guó)際組織等。國(guó)際債券的投資者主要是銀行或其他金融機(jī)構(gòu)、各種基金會(huì)、工商財(cái)團(tuán)和自然人。國(guó)際債券的特征:1.資金來(lái)源廣、發(fā)行規(guī)模大。2.存在匯率風(fēng)險(xiǎn)。3.有國(guó)家主權(quán)保證。4.以自在兌換貨幣作為計(jì)量貨幣。國(guó)際通用貨幣有:美圓、英鎊、歐元、日元、瑞士法郎。外國(guó)債券:外國(guó)債券是指某一國(guó)借款人在本國(guó)以外的某一國(guó)家發(fā)行以該國(guó)貨幣為面值的

31、債券,它的特點(diǎn)是債券發(fā)行人屬于一個(gè)國(guó)家,債券的面值貨幣和發(fā)行市場(chǎng)那么屬于另一國(guó)家。提示:在美國(guó)發(fā)行的外國(guó)債券被稱為揚(yáng)基債券。在日本發(fā)行的外國(guó)債券稱為武士債券。歐洲債券:歐洲債券是指借款人在本國(guó)境外市場(chǎng)發(fā)行的,不以發(fā)行市場(chǎng)所在國(guó)貨幣為面值的國(guó)際債券。目前,歐洲債券已成為各經(jīng)濟(jì)體在國(guó)際資本市場(chǎng)上籌措資金的重要手段。歐洲債券的特點(diǎn)是債券發(fā)行者、債券發(fā)行地點(diǎn)和債券面值所運(yùn)用的貨幣可以分別屬于不同的國(guó)家。由于它不以發(fā)行市場(chǎng)所在國(guó)的貨幣為面值,故也稱為無(wú)國(guó)籍債券。龍債券,是指除日本以外的亞洲地域發(fā)行的一種以非亞洲國(guó)家和地域貨幣標(biāo)價(jià)的債券。龍債券的發(fā)行人亞洲、歐洲、北美洲和南美洲,投資者那么亞洲的主要國(guó)家。

32、第四章證券投資基金證券投資基金是指經(jīng)過(guò)公開出賣基金份額募集資金,由基金托管人托管,由基金管理人管理和運(yùn)用資金,為基金份額持有人的利益,以資產(chǎn)組合方式進(jìn)展證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。證券投資基金的特點(diǎn):1.集合投資。2.分散風(fēng)險(xiǎn)。3.專業(yè)理財(cái)。表46 證券投資基金與股票、債券的區(qū)別比較工程證券投資基金股票債券反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同信托關(guān)系一切權(quán)關(guān)系債務(wù)債務(wù)關(guān)系所籌資金的投向不同主要投向有價(jià)證券等金融工具資金主要投向?qū)崢I(yè)資金主要投向?qū)崢I(yè)風(fēng)險(xiǎn)程度不同基金主要投資于有價(jià)證券,投資選擇相當(dāng)靈敏,風(fēng)險(xiǎn)可以低于股票股票的收益直接取決于發(fā)行公司的經(jīng)濟(jì)效益,不確定性強(qiáng),風(fēng)險(xiǎn)最大債券的收益是事先商

33、定的,風(fēng)險(xiǎn)最小契約型基金與公司型基金的區(qū)別 留意:目前我國(guó)的基金全部是契約型基金。比較工程契約型基金公司型基金資金的性質(zhì)不同經(jīng)過(guò)發(fā)行基金份額籌集起來(lái)的信托資金經(jīng)過(guò)發(fā)行普通股票籌集的公司法人的資本投資者的位置不同基金契約的當(dāng)事人之一,享有基金的受害權(quán)。股東,對(duì)基金運(yùn)作的影響比契約型基金的投資者大基金的營(yíng)運(yùn)根據(jù)不同根據(jù)基金契約營(yíng)運(yùn)基金根據(jù)投資公司章程營(yíng)運(yùn)資金封鎖式基金與開放式基金的區(qū)別比較工程封鎖式基金開放式基金期限不同有固定的存續(xù)期,通常在5年以上,普通為10年或15年,可以適當(dāng)延伸沒(méi)有固定期限發(fā)行規(guī)模限制不同規(guī)模是固定的,封鎖期限內(nèi)未經(jīng)法定程序認(rèn)可不能添加發(fā)行。沒(méi)有發(fā)行規(guī)模限制基金份額買賣方式

34、不同在封鎖期限內(nèi)不能贖回,只能在證劵買賣場(chǎng)所出賣給第三者。可以在初次發(fā)行一段時(shí)間后,隨時(shí)提出申購(gòu)或贖回懇求。絕大多數(shù)開放式基金不上市買賣?;鸱蓊~的買賣價(jià)錢計(jì)算規(guī)范不同買賣價(jià)錢受市場(chǎng)供求關(guān)系的影響取決于每一基金份額凈資產(chǎn)值的大小基金份額資產(chǎn)凈值公布的時(shí)間不同普通每周或更長(zhǎng)時(shí)間公布一次普通在每個(gè)買賣日延續(xù)公布買賣費(fèi)用不同在基金價(jià)錢之外要支付手續(xù)費(fèi)要支付申購(gòu)費(fèi)和贖回費(fèi)投資戰(zhàn)略不同在封鎖期內(nèi)基金規(guī)模不會(huì)減少,因此可進(jìn)展長(zhǎng)期投資,基金資產(chǎn)的投資組合能有效地在預(yù)定方案內(nèi)進(jìn)展。所募集來(lái)的資金不能全部用來(lái)投資,更不能把全部資金用于長(zhǎng)期投資。貨幣市場(chǎng)基金是以貨幣市場(chǎng)工具為投資對(duì)象的一種基金,其投資對(duì)象期限在1

35、年以內(nèi),包括銀行短期存款、國(guó)庫(kù)券、公司債券、銀行承兌票據(jù)及商業(yè)票據(jù)等貨幣市場(chǎng)工具。在我國(guó),根據(jù)的規(guī)定,僅投資于貨幣市場(chǎng)工具的,為貨幣市場(chǎng)基金。貨幣市場(chǎng)基金的優(yōu)點(diǎn)是資本平安性高、購(gòu)買限額低、流動(dòng)性強(qiáng)、收益較高、管理費(fèi)用低,有些還不收取贖回費(fèi)用。因此,貨幣市場(chǎng)基金通常被以為是低風(fēng)險(xiǎn)的投資工具。開放式基金是指基金份額總額不固定,基金份額可以在基金合同商定的時(shí)間和場(chǎng)所申購(gòu)或者贖回的基金?;鸸芾砣耸菗?dān)任基金發(fā)起設(shè)立與運(yùn)營(yíng)管理的專業(yè)性機(jī)構(gòu),不僅擔(dān)任基金的投資管理,而且承當(dāng)著產(chǎn)品設(shè)計(jì)、基金營(yíng)銷、基金注冊(cè)登記、基金估值、會(huì)計(jì)核算和客戶效力等多方面的職責(zé)。基金管理人的資歷:基金管理人的主要業(yè)務(wù)是發(fā)起設(shè)立基金和

36、管理基金。對(duì)基金管理人需具備的條件,各個(gè)國(guó)家和地域有不同的規(guī)定。我國(guó)對(duì)基金管理公司實(shí)行市場(chǎng)準(zhǔn)入管理,規(guī)定:“設(shè)立基金管理公司,該當(dāng)具備以下條件,并經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)視管理機(jī)構(gòu)有符合本法和規(guī)定的章程;注冊(cè)資本不低于一億元人民幣,且必需為實(shí)繳貨幣資本;主要股東具有從事證券運(yùn)營(yíng)、證券投資咨詢、信托資產(chǎn)管理或者其他金融資產(chǎn)管理的較好的運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)和良好的社會(huì)信譽(yù),最近三年沒(méi)有違法記錄,注冊(cè)資本不低于三億元人民幣;獲得基金從業(yè)資歷的人員到達(dá)法定人數(shù);有符合要求的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所、平安防備設(shè)備和與基金管理業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)備;有完善的內(nèi)部稽核監(jiān)控制度和風(fēng)險(xiǎn)控制制度;法律、行政法規(guī)規(guī)定的和經(jīng)國(guó)務(wù)院同意的國(guó)務(wù)院證券監(jiān)視管理機(jī)構(gòu)

37、規(guī)定的其他條件?;鸸芾砣说穆氊?zé):我國(guó)規(guī)定:“基金管理人該當(dāng)履行以下職責(zé):依法募集基金,辦理或者委托經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)視管理機(jī)構(gòu)認(rèn)定的其他機(jī)構(gòu)代為辦理基金份額的出賣、申購(gòu)、贖回和登記事宜;辦理基金備案手續(xù);對(duì)所管理的不同基金財(cái)富分別管理、分別記賬,進(jìn)展證券投資;按照基金合同的商定確定基金收益分配方案,及時(shí)向基金份額持有人分配收益;進(jìn)展基金會(huì)計(jì)核算并編制基金財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告;編制中期和年度基金報(bào)告;計(jì)算并公告基金資產(chǎn)凈值,確定基金份額申購(gòu)、贖回價(jià)錢;辦理與基金財(cái)富管理業(yè)務(wù)活動(dòng)有關(guān)的信息披露事項(xiàng);召集基金份額持有人大會(huì);保管基金財(cái)富管理業(yè)務(wù)活動(dòng)的記錄、賬冊(cè)、報(bào)表和其他相關(guān)資料;以基金管理人名義,代表基金份

38、額持有人利益行使訴訟權(quán)益或者實(shí)施其他法律行為;國(guó)務(wù)院證券監(jiān)視管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他職責(zé)?;鸸芾砣说母膿Q條件:我國(guó)規(guī)定:“有以下情形之一的,基金管理人職責(zé)終止:被依法取消基金管理資歷;被基金份額持有人大會(huì)解任;依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產(chǎn);基金合同商定的其他情形。我國(guó)基金管理公司的主要業(yè)務(wù)范圍:1、證劵投資基金業(yè)務(wù)。2、受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 3、投資咨詢效力基金托管人又稱基金保管人,是根據(jù)法律法規(guī)的要求,在證券投資基金運(yùn)作中承當(dāng)資產(chǎn)保管、買賣監(jiān)視、信息披露、資金清算與會(huì)計(jì)核算等相應(yīng)職責(zé)的當(dāng)事人。基金托管人是基金持有人權(quán)益的代表,通常由有實(shí)力的商業(yè)銀行或信托投資公司擔(dān)任?;鹜泄苋伺c基金管理人

39、簽署托管協(xié)議,在托管協(xié)議規(guī)定的范圍內(nèi)履行本人的職責(zé)并收取一定的報(bào)酬?;鹜泄苋说臈l件:基金托管人應(yīng)該是完全獨(dú)立于基金管理機(jī)構(gòu)、具有一定的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、實(shí)收資本到達(dá)一定規(guī)模、具有行業(yè)信譽(yù)的金融機(jī)構(gòu)。我國(guó)規(guī)定,基金托管人由依法設(shè)立并獲得基金托管資歷的商業(yè)銀行擔(dān)任?;鹜泄苋说穆氊?zé):我國(guó)規(guī)定,基金托管人該當(dāng)履行以下職責(zé):平安保管基金財(cái)富;按照規(guī)定開設(shè)基金財(cái)富的資金賬戶和證券賬戶;對(duì)所托管的不同基金財(cái)富分別設(shè)置賬戶,確?;鹭?cái)富的完好與獨(dú)立;保管基金托管業(yè)務(wù)活動(dòng)的記錄、賬冊(cè)、報(bào)表和其他相關(guān)資料;按照基金合同的商定,根據(jù)基金管理人的投資指令,及時(shí)辦理清算、交割事宜;辦理與基金托管業(yè)務(wù)活動(dòng)有關(guān)的信息披露事項(xiàng);

40、對(duì)基金財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、中期和年度基金報(bào)告出具意見(jiàn);復(fù)核、審查基金管理人計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值和基金份額申購(gòu)、贖回價(jià)錢;按照規(guī)定召集基金份額持有人大會(huì);按照規(guī)定監(jiān)視基金管理人的投資運(yùn)作;國(guó)務(wù)院證券監(jiān)視管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他職責(zé)?;鹜泄苋说母膿Q條件:我國(guó)規(guī)定,有以下情形之一的,基金托管人職責(zé)終止:被依法取消基金托管資歷;被基金份額持有人大會(huì)解任;依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產(chǎn);基金合同商定的其他情形?;鹳Y產(chǎn)凈值是指基金資產(chǎn)總值減去負(fù)債后的價(jià)值?;鸱蓊~凈值是指某一時(shí)點(diǎn)上某一投資基金每份基金份額實(shí)踐代表的價(jià)值?;鹳Y產(chǎn)凈值是衡量一個(gè)基金運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)的主要目的,也是基金份額買賣價(jià)錢的內(nèi)在價(jià)值和計(jì)算根據(jù)。

41、證券投資基金存在的風(fēng)險(xiǎn)主要有:市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 管理才干風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)開放式基金特有的風(fēng)險(xiǎn)證券投資基金的投資范圍我國(guó)規(guī)定,基金財(cái)富該當(dāng)用于以下投資:第一,上市買賣的股票、債券;第二,國(guó)務(wù)院證券監(jiān)視管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他證券種類。因此,證券投資基金的投資范圍為股票、債券等金融工具。目前我國(guó)的基金主要投資于國(guó)內(nèi)依法公開發(fā)行上市的股票、非公開發(fā)行股票、國(guó)債、企業(yè)債券和金融債券、公司債券、貨幣市場(chǎng)工具、資產(chǎn)支持證券、權(quán)證等。證券投資基金的投資限制對(duì)基金投資進(jìn)展限制的主要目的,一是引導(dǎo)基金分散投資,降低風(fēng)險(xiǎn);二是防止基金支配市場(chǎng);三是發(fā)揚(yáng)基金引導(dǎo)市場(chǎng)的積極作用?;鸸芾砣诉\(yùn)用基金財(cái)富進(jìn)展證券投資,不得有以

42、下情形:1一只基金持有一家上市公司的股票,其市值超越基金資產(chǎn)凈值的10%;2同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司發(fā)行的證券,超越該證券的10%;3基金財(cái)富參與股票發(fā)行申購(gòu),單只基金所申報(bào)的金額超越該基金的總資產(chǎn),單只基金所申報(bào)的股票數(shù)量超越擬發(fā)行股票公司本次發(fā)行股票的總量;4違反基金合同關(guān)于投資范圍、投資戰(zhàn)略和投資比例等商定;5中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定制止的其他情形。完全按照有關(guān)指數(shù)的構(gòu)成比例進(jìn)展證券投資的基金種類可以不受第1、2項(xiàng)規(guī)定的比例限制。第五章金融衍生工具金融衍生工具:指建立在根底產(chǎn)品或根底變量之上,其價(jià)錢取決于根底金融產(chǎn)品價(jià)錢或數(shù)量變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。金融衍生工具的根本特征1.跨期性2.

43、杠桿性:放大效應(yīng)3.聯(lián)動(dòng)性4.不確定性和高風(fēng)險(xiǎn)性金融衍生工具伴隨的幾種風(fēng)險(xiǎn):1、信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)2、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)3、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)4、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)5、操作風(fēng)險(xiǎn)6、法律風(fēng)險(xiǎn)表55金融衍生工具分類一覽表分類根據(jù)類別概念闡明包涵的詳細(xì)種類按照產(chǎn)品形狀和買賣場(chǎng)所分類內(nèi)置型衍生工具指嵌入到非衍生合同以下簡(jiǎn)稱“主合同中的衍生金融工具目前公司債券條款中能夠包含贖回條款、返售條款、轉(zhuǎn)股條款、重設(shè)條款等等買賣所買賣的衍生工具指在有組織的買賣所上市買賣的衍生工具例如在股票買賣所買賣的股票期權(quán)產(chǎn)品,在期貨買賣所和專門的期權(quán)買賣所買賣的各類期貨合約、期權(quán)合約等等OTC買賣的衍生工具指經(jīng)過(guò)各種通訊方式,不經(jīng)過(guò)集中的買賣所,實(shí)行分散的、一對(duì)

44、一買賣的衍生工具例如金融機(jī)構(gòu)之間、金融機(jī)構(gòu)與大規(guī)模買賣者之間進(jìn)展的各類互換買賣和信譽(yù)衍生品買賣按照根底工具種類分類股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具以股票或股價(jià)指數(shù)為根底工具的金融衍生工具股票期貨、股票期權(quán)、股指期貨、股指期權(quán)貨幣衍生工具以各種貨幣為根底工具的金融衍生工具遠(yuǎn)期外集合約、貨幣期貨、貨幣期權(quán)、貨幣互換利率衍生工具以利率或利率的載體為根底工具的金融衍生工具遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權(quán)、利率互換信譽(yù)衍生工具是以根底產(chǎn)品所蘊(yùn)含的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)或違約風(fēng)險(xiǎn)為根底變量的金融衍生工具,用于轉(zhuǎn)移或防備信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)信譽(yù)互換、信譽(yù)結(jié)合票據(jù)其它衍生工具除以上四類金融衍生工具之外,還有相當(dāng)數(shù)量金融衍生工具是在非金融變量的根底

45、上開發(fā)的用于管理氣溫變化風(fēng)險(xiǎn)的天氣期貨、管理政治風(fēng)險(xiǎn)的政治期貨、管理巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的巨災(zāi)衍消費(fèi)品等 按照其本身買賣的方法和特點(diǎn)分類金融遠(yuǎn)期合約指合約雙方贊同在未來(lái)日期按照固定價(jià)錢交換金融資產(chǎn)的合約遠(yuǎn)期利率協(xié)議,遠(yuǎn)期外集合約、遠(yuǎn)期股票合約金融期貨指買賣雙方在有組織的買賣所內(nèi)已公開競(jìng)價(jià)的方式達(dá)成的,在未來(lái)某一特定時(shí)間交收一定金融工具的協(xié)議貨幣期貨、外匯期貨、股指期貨、股票期貨金融期權(quán)指合約雙方按照商定價(jià)錢,在商定日期內(nèi)就能否買賣某種金融工具達(dá)成的協(xié)議現(xiàn)貨期權(quán)、期貨期權(quán)金融互換指兩個(gè)獲兩個(gè)以上的當(dāng)事人共同商定的條件,在商定的時(shí)間內(nèi)交換一定支付款項(xiàng)的金融買賣貨幣互換、利率互換構(gòu)造化金融衍生工具利用其構(gòu)造化特

46、性,經(jīng)過(guò)相互結(jié)合或者與根底金融工具相結(jié)合,可以開發(fā)設(shè)計(jì)出更多具有復(fù)雜特性的金融衍消費(fèi)品,后者通常被稱為構(gòu)造化金融衍生工具在股票買賣所買賣的各類構(gòu)造化票據(jù)、目前我國(guó)各家商業(yè)銀行推行的外匯構(gòu)造化理財(cái)富品等都是其典型代表現(xiàn)貨買賣:“一手交錢,一手交貨。遠(yuǎn)期買賣:遠(yuǎn)期買賣是雙方商定在未來(lái)某時(shí)辰按照如今確定的價(jià)錢進(jìn)展買賣。期貨買賣:期貨買賣是指買賣雙方在集中的買賣所市場(chǎng)以公開競(jìng)價(jià)方式所進(jìn)展的規(guī)范化期貨合約的買賣。期貨買賣普通不進(jìn)展實(shí)踐交割,而是在合約到期前進(jìn)展反向買賣、平倉(cāng)了結(jié)?,F(xiàn)貨買賣與金融期貨的區(qū)別現(xiàn)貨買賣金融期貨買賣對(duì)象某一詳細(xì)形狀的金融工具金融期貨合約買賣目的首要目的是籌資或投資主要目的是套期保

47、值買賣價(jià)錢的含義實(shí)時(shí)的成交價(jià)對(duì)金融現(xiàn)貨未來(lái)價(jià)錢的預(yù)期買賣方式要求在成交后的幾個(gè)買賣日內(nèi)完成資金與金融工具的全額結(jié)算實(shí)行保證金和逐日盯市制度,買賣者并不需求在成交時(shí)擁有或借入全部資金或根底金融工具結(jié)算方式以根底金融工具與貨幣的轉(zhuǎn)手而終了買賣活動(dòng)絕大多數(shù)的期貨合約是經(jīng)過(guò)做相反買賣實(shí)現(xiàn)對(duì)沖而平倉(cāng)的。金融期貨與普通遠(yuǎn)期買賣區(qū)別:普通遠(yuǎn)期買賣金融期貨買賣場(chǎng)所、買賣組織方式在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)展雙邊買賣在買賣所集中買賣買賣監(jiān)管程度較少受監(jiān)視嚴(yán)厲買賣內(nèi)容買賣內(nèi)容可協(xié)商規(guī)范化買賣風(fēng)險(xiǎn)不同買賣對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)較大。風(fēng)險(xiǎn)小,因有保證金和每日結(jié)算制度金融遠(yuǎn)期合約是最根底的金融衍消費(fèi)品。由于采用了“一對(duì)一買賣的方式,買賣事項(xiàng)可協(xié)

48、商確定,較為靈敏。缺陷:非集中買賣同時(shí)也帶來(lái)了搜索困難、買賣本錢較高、存在對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)等缺陷。根據(jù)根底資產(chǎn)劃分,金融遠(yuǎn)期合約包括:股權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約:包括單個(gè)股票的遠(yuǎn)期合約、一攬子股票的遠(yuǎn)期合約和股票價(jià)錢指數(shù)的遠(yuǎn)期合約三個(gè)子類。債務(wù)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約:主要包括定期存款單、短期債券、長(zhǎng)期債券、商業(yè)票據(jù)等固定收益證券的遠(yuǎn)期合約。遠(yuǎn)期利率協(xié)議:是指按照商定的名義本金,買賣雙方在商定的未來(lái)日期交換支付浮動(dòng)利率和固定利率的遠(yuǎn)期協(xié)議。遠(yuǎn)期匯率協(xié)議:期貨合約那么是由買賣雙方訂立的,商定在未來(lái)某日按成交時(shí)商定的價(jià)錢交割一定數(shù)量的某種商品的規(guī)范化協(xié)議。金融期貨的主要買賣制度1.集中買賣制度金融期貨是在期貨買賣所

49、或證券買賣所進(jìn)展集中買賣。期貨買賣所是期貨市場(chǎng)的中心。2.規(guī)范化期貨合約和對(duì)沖機(jī)制3.保證金制度4.結(jié)算所和無(wú)負(fù)債結(jié)算制度結(jié)算所是期貨買賣的專門清算機(jī)構(gòu),通常附屬于買賣所,但又以獨(dú)立的公司方式組建。5.限倉(cāng)制度為了防止市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中和防備支配市場(chǎng)的行為,而對(duì)買賣者持倉(cāng)數(shù)量加以限制的制度。6.大戶報(bào)告制度 以便買賣所審查大戶能否有過(guò)度投機(jī)和支配市場(chǎng)的行為,并判別大戶買賣風(fēng)險(xiǎn)情況的風(fēng)險(xiǎn)控制制度。7.每日價(jià)錢動(dòng)搖限制及斷路器規(guī)那么金融期貨按照根底工具劃分:外匯期貨、利率期貨、股權(quán)類期貨。買賣規(guī)那么:1、分類編碼2、保證金 3、競(jìng)價(jià)買賣 4、結(jié)算價(jià)5、漲跌幅限制6、持倉(cāng)限額和大戶報(bào)告制度 7、假設(shè)干

50、重要風(fēng)險(xiǎn)控制手段金融期貨的根本功能 1.套期保值功能 1套期保值原理 2套期保值的根本做法2.價(jià)錢發(fā)現(xiàn)功能在一個(gè)公開、公平、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨市場(chǎng)中,經(jīng)過(guò)集中競(jìng)價(jià)構(gòu)成期貨價(jià)錢的功能,期貨價(jià)錢具有預(yù)期性、延續(xù)性、權(quán)威性的特點(diǎn)。具有價(jià)錢發(fā)現(xiàn)功能的緣由:期貨市場(chǎng)將眾多影響供求關(guān)系的要素集中于買賣所內(nèi),經(jīng)過(guò)買賣雙方公開競(jìng)價(jià),集中轉(zhuǎn)化為一個(gè)一致的買賣價(jià)錢。3.投機(jī)功能 與一切有價(jià)證券買賣一樣,期貨市場(chǎng)上的投機(jī)者也會(huì)利用對(duì)未來(lái)期貨價(jià)錢走勢(shì)的預(yù)期進(jìn)展投機(jī)買賣,估計(jì)價(jià)錢上漲的投機(jī)者會(huì)建立期貨多頭,反之那么建立空頭。期貨投機(jī)具有:T+0,可以進(jìn)展日內(nèi)投機(jī);高風(fēng)險(xiǎn)特征。4.套利功能:套利的實(shí)際根底在于經(jīng)濟(jì)學(xué)中的一價(jià)

51、定律,即忽略買賣費(fèi)用的差別,同一商品只能有一個(gè)價(jià)錢。期權(quán)又稱選擇權(quán),是指其持有者能在規(guī)定的期限內(nèi)按買賣雙方商定的價(jià)錢購(gòu)買或出賣一定數(shù)量的根底工具的權(quán)益。金融期權(quán)的特征:主要特征在于它僅僅是買賣權(quán)益的交換。期權(quán)的買方支付期權(quán)費(fèi),獲得權(quán)益,沒(méi)有義務(wù)。期權(quán)的賣方獲得期權(quán)費(fèi),只需義務(wù),沒(méi)有權(quán)益。金融期貨與金融期權(quán)的區(qū)別:1.根底資產(chǎn)不同。凡可作期貨買賣的金融工具都可用作期權(quán)買賣??捎米髌跈?quán)買賣的金融工具卻未必可作期貨買賣。只需金融期貨期權(quán),而沒(méi)有金融期權(quán)期貨。普通而言,金融期權(quán)的根底資產(chǎn)多于金融期貨的根底資產(chǎn)。2.買賣者權(quán)益與義務(wù)的對(duì)稱性不同。金融期貨買賣雙方的權(quán)益與義務(wù)對(duì)稱。金融期權(quán)買賣雙方的權(quán)益與

52、義務(wù)存在著明顯的不對(duì)稱性。對(duì)于期權(quán)的買方只需權(quán)益沒(méi)有義務(wù),對(duì)于期權(quán)的賣方只需義務(wù)沒(méi)有權(quán)益。3.履約保證不同。金融期貨買賣雙方均需開立保證金賬戶,并按規(guī)定交納履約保證金。在金融期權(quán)買賣中,只需期權(quán)出賣者,尤其是無(wú)擔(dān)保期權(quán)的出賣者才需開立保證金財(cái)戶,并按規(guī)定交納保證金,由于它有義務(wù)沒(méi)有權(quán)益。而作為期權(quán)的買方只需權(quán)益沒(méi)有義務(wù)。它不需求交納保證金,它的虧損最多就是期權(quán)費(fèi),而期權(quán)費(fèi)它已付出。4.現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同。金融期貨買賣雙方在成交時(shí)不發(fā)生現(xiàn)金收付關(guān)系,但在成交后,由于實(shí)行逐日結(jié)算制度,買賣雙方將因價(jià)錢的變動(dòng)而發(fā)生現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。而在金融期權(quán)買賣中,在成交時(shí),期權(quán)購(gòu)買者為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)益,必需向期權(quán)出賣

53、者支付一定的期權(quán)費(fèi),但在成交后,除了到期履約外,買賣雙方將不發(fā)生任何現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。5.盈虧特點(diǎn)不同。金融期貨買賣雙方都無(wú)權(quán)違約、也無(wú)權(quán)要求提早交割或推遲交割,而只能在到期前的任一時(shí)間經(jīng)過(guò)反向買賣實(shí)現(xiàn)對(duì)沖或到期進(jìn)展實(shí)物交割。其盈利或虧損的程度決議于價(jià)錢變動(dòng)的幅度。因此,金融期貨買賣中購(gòu)銷雙方潛在的盈利和虧損是有限的。在金融期權(quán)買賣中,期權(quán)的購(gòu)買者與出賣者在權(quán)益和義務(wù)上不對(duì)稱,金融期權(quán)買方的損失僅限于他所支付的期權(quán)費(fèi),而他能夠獲得的盈利卻是無(wú)限的,相反,期權(quán)出賣者在買賣中所獲得的盈利是有限的,僅限于他所收取的期權(quán)費(fèi),損失是無(wú)限的。6.套期保值的作用和效果不同。利用金融期權(quán)進(jìn)展套期保值,假設(shè)價(jià)錢發(fā)生不利

54、變動(dòng),套期保值者可經(jīng)過(guò)執(zhí)行期權(quán)來(lái)防止損失;假設(shè)價(jià)錢發(fā)生有利變動(dòng),套期保值者又可經(jīng)過(guò)放棄期權(quán)來(lái)維護(hù)利益。而利用金融期貨進(jìn)展套期保值,在防止價(jià)錢不利變動(dòng)呵斥的損失的同時(shí)也必需放棄假設(shè)價(jià)錢有利變動(dòng)能夠獲得的利益。并不是說(shuō)金融期權(quán)比金融期貨更為有利。如從保值角度來(lái)說(shuō),金融期貨通常比金融期權(quán)更為有效,也更為廉價(jià),而且要在金融期權(quán)買賣中真正做到既保值又獲利,現(xiàn)實(shí)上也并非易事。權(quán)證是根底證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的,商定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日,有權(quán)按商定價(jià)錢向發(fā)行人購(gòu)買或出賣標(biāo)的證券,或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)證券。權(quán)證的分類:1.按根底資產(chǎn)分類2.按根底資產(chǎn)的來(lái)源分類3.按持有人權(quán)益分

55、類4.按行權(quán)的時(shí)間分類:分為:美式權(quán)證、歐式權(quán)證、百慕大式權(quán)證等類別。5.按權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值分類權(quán)證的要素:1.權(quán)證類別2.標(biāo)的3.行權(quán)價(jià)錢4.存續(xù)時(shí)間5.行權(quán)日期6.行權(quán)結(jié)算方式7.行權(quán)比例可轉(zhuǎn)換債券:持有者可以在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例或價(jià)錢將其轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券;可轉(zhuǎn)換債券通常是轉(zhuǎn)換成普通股票,當(dāng)股票價(jià)錢上漲時(shí),可轉(zhuǎn)換債券的持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)比較有利。因此,可轉(zhuǎn)換債券本質(zhì)上嵌入了普通股票的看漲期權(quán)??赊D(zhuǎn)換債券分類:可轉(zhuǎn)換債券、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票 可轉(zhuǎn)換債券券特征:1是附有認(rèn)股權(quán)的債券,兼有公司債券和股票的雙重特征2具有雙重選擇權(quán)的特征:持有人具有能否轉(zhuǎn)換的權(quán)益;發(fā)行人具有能否贖回的權(quán)益。一方

56、面,投資者可自行選擇能否轉(zhuǎn)股,并為此承當(dāng)轉(zhuǎn)債利率較低的時(shí)機(jī)本錢;另一方面,轉(zhuǎn)債發(fā)行人擁有能否實(shí)施贖回條款的選擇權(quán),并為此要支付比沒(méi)有贖回條款的轉(zhuǎn)債更高的利率。雙重選擇權(quán)是可轉(zhuǎn)換公司債券最主要的金融特征。可轉(zhuǎn)換債券的要素1.有效期限、轉(zhuǎn)換期限 有效期限與普通債券一樣,指?jìng)瘡陌l(fā)行之日起至償清本息之日止的存續(xù)時(shí)間。轉(zhuǎn)換期限是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股票的起始日至終了日的期間??赊D(zhuǎn)換公司債的期限最短為1年,最長(zhǎng)為6年,自發(fā)行之日6個(gè)月后可轉(zhuǎn)換為公司股票。2.票面利率或股息率:可轉(zhuǎn)換債券的票面利率普通低于一樣條件下的不可轉(zhuǎn)換公司債券。3.轉(zhuǎn)換比例、轉(zhuǎn)換價(jià)錢轉(zhuǎn)換比例是指一定面額可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換成普通股的股

57、數(shù)。轉(zhuǎn)換比例可轉(zhuǎn)換債券面值/轉(zhuǎn)換價(jià)錢轉(zhuǎn)換價(jià)錢是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為每股普通股份所支付的價(jià)錢。轉(zhuǎn)換價(jià)錢可轉(zhuǎn)換債券面值/轉(zhuǎn)換比例4.贖回條款或回售條款。5.轉(zhuǎn)換價(jià)錢修正條款附權(quán)證的可分別公司債券: 2006年5月8日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布,明確規(guī)定,上市公司可以公開發(fā)行認(rèn)股權(quán)和債券分別買賣的可轉(zhuǎn)換公司債券。簡(jiǎn)稱“分別買賣的可轉(zhuǎn)換公司債券這種債券與可轉(zhuǎn)換債券之間的區(qū)別:1.權(quán)益載體不同??赊D(zhuǎn)換債券的權(quán)益載體是債券本身,因此,債券持有人即轉(zhuǎn)股權(quán)一切人;而附權(quán)證債券的權(quán)益載體是權(quán)證,在可分別的情況下,權(quán)證持有人能夠與債券持有人相分別。2.行權(quán)方式不同??赊D(zhuǎn)換債券持有人在行使權(quán)益時(shí),將債券按規(guī)定的轉(zhuǎn)換比例轉(zhuǎn)換為上

58、市公司股票,債券將不復(fù)存在;而附權(quán)證債券發(fā)行后,權(quán)證持有人將按照權(quán)證規(guī)定的認(rèn)股價(jià)錢以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)標(biāo)的股票,對(duì)債券不產(chǎn)生直接影響。3.權(quán)益內(nèi)容不同??赊D(zhuǎn)換債券持有人的轉(zhuǎn)股權(quán)有效期通常等于債券期限,債券發(fā)行條款中可以規(guī)定假設(shè)干修正轉(zhuǎn)股價(jià)錢的條款;而附權(quán)證債券的權(quán)證有效期通常不等于債券期限。存托憑證DR是指在一國(guó)證券市場(chǎng)流通的代表外國(guó)公司有價(jià)證券的可轉(zhuǎn)讓憑證。存托憑證普通代表外國(guó)公司股票,有時(shí)也代表債券。存托憑證也稱預(yù)托憑證,是指在一國(guó)個(gè)證券市場(chǎng)上流通的代表另一國(guó)個(gè)證券市場(chǎng)上流通的證券的證券。存托憑證是由J.P.摩根首創(chuàng)的。1927年,J.P.摩根設(shè)立了一種美國(guó)存托憑證ADR。目前我國(guó)也開場(chǎng)醞釀推出中國(guó)

59、存托憑證CDR,即在大陸發(fā)行的代表境外或者香港特區(qū)證券市場(chǎng)上某一種證券的證券。資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持,發(fā)行可買賣證券的一種融資方式。傳統(tǒng)的證券發(fā)行是以企業(yè)為根底,而資產(chǎn)證券化以特定的資產(chǎn)池為根底發(fā)行證券。資產(chǎn)證券化的種類與范圍1.根據(jù)根底資產(chǎn)分類.可以分為:不動(dòng)產(chǎn)證券化、應(yīng)收賬款證券化、信貸資產(chǎn)證券化、未來(lái)收益證券化、債券組合證券化等類別。2.按資產(chǎn)證券化的地域分類.可以分為:境內(nèi)資產(chǎn)證券化、離岸資產(chǎn)證券化。3.按證券化產(chǎn)品的屬性分類.可以分為:股權(quán)型證券化、債務(wù)型證券化和混合型證券化。最早的證券化產(chǎn)品是以商業(yè)銀行房地產(chǎn)按揭貸款為支持,故稱為按揭支持證券MBS。資產(chǎn)證券化

60、的有關(guān)當(dāng)事人1.發(fā)起人。也稱原始權(quán)益人,是證券化根底資產(chǎn)的原始一切者,通常是金融機(jī)構(gòu)或大型工商企業(yè)。2.特定目的機(jī)構(gòu)或特定目的的受托人SPV。指接受發(fā)起人轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn),或受發(fā)起人委托持有資產(chǎn),并以該資產(chǎn)為根底發(fā)行證劵化的產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)。選擇特定目的機(jī)構(gòu)或受托人時(shí),通常要求滿足所謂“破產(chǎn)隔離條件,即發(fā)起人破產(chǎn)對(duì)其不產(chǎn)生影響。3.資金和資產(chǎn)存管機(jī)構(gòu)。4.信譽(yù)增級(jí)機(jī)構(gòu)。分外部增級(jí)和內(nèi)部增級(jí)。5.信譽(yù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。假設(shè)發(fā)行的證券化產(chǎn)品屬于債券,發(fā)行前必需經(jīng)過(guò)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)展信譽(yù)評(píng)級(jí)。6.承銷人。是指擔(dān)任證券設(shè)計(jì)和發(fā)行承銷的投資銀行,假設(shè)證券化買賣涉及金額較大,能夠會(huì)組成承銷團(tuán)。7.證券化產(chǎn)品投資者。除上述當(dāng)事人外,

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