廣發(fā)國證新能源車電池ETF投資價值分析

1、目錄政策全面利好新能源車，供需關系推動電池產業(yè)發(fā)展5 HYPERLINK l _TOC_250019 全球政策環(huán)境利好，推動新能源車發(fā)展新浪潮 5 HYPERLINK l _TOC_250018 新能源車帶來新一輪汽車工業(yè)革命，中國企業(yè)獲益匪淺 7 HYPERLINK l _TOC_250017 新能源車帶來行業(yè)格局變化，助力中國企業(yè)彎道超車 7 HYPERLINK l _TOC_250016 產業(yè)鏈完善，中國新能源汽車產業(yè)具備全球競爭力 9 HYPERLINK l _TOC_250015 電池產業(yè)未來需求提升，技術進步推動電池企業(yè)業(yè)績發(fā)展 10 HYPERLINK l _TOC_250014

2、 新能源車替代確定性強，動力電池未來供應缺口明顯 10 HYPERLINK l _TOC_250013 電池行業(yè)龍頭效應明顯，中國企業(yè)市占率高 11 HYPERLINK l _TOC_250012 電動汽車電池技術不斷進步，具備市場化競爭力 12 HYPERLINK l _TOC_250011 鋰電池應用廣泛，助力電池企業(yè)業(yè)績提升 12 HYPERLINK l _TOC_250010 國證新能源車電池指數介紹 13 HYPERLINK l _TOC_250009 指數編制方法及基本信息 13 HYPERLINK l _TOC_250008 電氣設備行業(yè)占比第一，指數成分權重集中度高 14 HY

3、PERLINK l _TOC_250007 新能電池指數歷史走勢良好，累計收益優(yōu)勢明顯 15 HYPERLINK l _TOC_250006 新能電池指數的營收表現優(yōu)于同類指數 17 HYPERLINK l _TOC_250005 新能電池指數估值水平處于成分大調整后低位 18 HYPERLINK l _TOC_250004 廣發(fā)國證新能源車電池 ETF：全市場第一只新能電池指數基金 18 HYPERLINK l _TOC_250003 4附錄 19 HYPERLINK l _TOC_250002 基金管理人簡介 19 HYPERLINK l _TOC_250001 基金經理簡介 20 HYP

4、ERLINK l _TOC_250000 5. 風險提示及聲明 20圖表目錄圖 1：中國新能源車月度產量（萬輛） 5圖 2：傳統(tǒng)燃油車的成本構成 8圖 3：純電動車的成本構成 8圖 4：國產新能源車市場份額大幅提升 8圖 5：全球電動汽車電池生產情況（GWh） 10圖 6：全球電池供需情況（電車電池+儲能電池，GWh） 11圖 7：過去十年中國電動汽車市場電池價格走勢（元/k Wh） 12圖 8：全球通信儲能鋰電池生產情況（GWh） 13圖 9：新能電池指數成分股市值分布（億元） 13圖 10：新能電池指數成分股市值分布占比（單位：億元） 13圖 11：新能電池指數申萬一級行業(yè)權重分布 14圖

5、 12：新能電池指數申萬一級行業(yè)成分股數量分布 14圖 13：新能電池指數與主要寬基指數走勢對比 15圖 14：新能電池指數與其他新能源車相關指數走勢對比 16圖 15：新能源車相關指數 ROA 水平（%） 17圖 16：新能源車相關指數 ROE 水平（%） 17圖 17：新能電池指數主營收入與增速 17圖 18：新能電池指數市盈率 18表 1：2020 年中國新能源汽車產業(yè)部分相關政策 6表 2：海外主流車企新能源車規(guī)劃 6表 3：全球汽車產業(yè)規(guī)模預測（億美元） 7表 4：中國新能源汽車產業(yè)鏈構成 9表 5：電池廠商市場占有率 11表 6：新能電池指數前十大成分股 14表 7：新能電池指數與

6、主要寬基指數收益對比 16表 8：新能電池指數與其他新能源車相關指數收益對比 16表 9：產品基本情況 18表 10：廣發(fā)基金旗下指數型 ETF 基金 19 政策全面利好新能源車，供需關系推動電池產業(yè)發(fā)展全球政策環(huán)境利好，推動新能源車發(fā)展新浪潮隨著全球能源危機和環(huán)境污染問題日益突出，節(jié)能、環(huán)保有關行業(yè)的發(fā)展被高度重視，發(fā)展新能源汽車已經在全球范圍內形成共識。2020 年，全球新能源汽車銷量由 2012 年的 14 萬輛提升至 307 萬輛，年復合增速高達 47%；滲透率從 0.2%增長至 4%。中短期來看，全球節(jié)能減排政策將驅動新能源汽車滲透率快速提升。長期來看，智能化升級將帶來汽車產業(yè)的顛覆

7、性革命，為新能源汽車行業(yè)帶來更大的成長空間。在此背景下，預計全球新能源汽車銷量在 2025 年將達到 1500 萬輛，2030 年達到 2300 萬輛，未來市場容量增長有望超過十倍。回顧過去 5 年國內新能源車生產情況，可見其產量也在逐年攀升，從 2016年 3 月的 4.1 萬輛提高到 2021 年 4 月的 22.9 萬輛。圖 1：中國新能源車月度產量（萬輛）資料來源：Wind，研究堅定發(fā)展新能源車已成全球政策層及企業(yè)層的共識。政策方向明確，企業(yè)電動化戰(zhàn)略明朗，新能源車在購車、用車環(huán)節(jié)的消費者接受度持續(xù)提升。新能源汽車有望維持長期、確定的高速增長。中國于 2020 年 11 月正式通過了新

8、能源汽車產業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021 -2035年），規(guī)劃指出了未來 15 年新能源汽車產業(yè)的發(fā)展方向，從技術創(chuàng)新、制度設計、基礎設施等方面支持新能源汽車產業(yè)加快發(fā)展步伐。規(guī)劃明確到 2025 年中國新能源汽車新車銷量占比達到 20% 左右。根據規(guī)劃估算，到 2025年國內新能源汽車銷量可達 643 萬輛，復合增速約 36%。同時，地方層面也紛紛出臺政策鼓勵新能源汽車消費，國家與地方的政策體系逐漸成型，在造車端，購車端和用車端均給與了新能源汽車行業(yè)發(fā)展極大的助力。表 1：2020 年中國新能源汽車產業(yè)部分相關政策國家層面地方層面智能汽車創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略-指出到 2025 年實現有條件自動駕駛的智能汽車達

9、到規(guī)?；a關于完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知-將新能源汽車推廣應用財政補貼政策實施期限延長至 2022 年底，提高了整車耗能和純電航駛里程門檻關于實施電動汽車強制性國家標準的通知-發(fā)布了電動汽車安全要求、電動客車安全要求、電動汽車用動力蓄電池安全要求三項國家標準工業(yè)和信息化部關于修改的決定-刪除生產企業(yè)準入有關“設計開發(fā)能力”的要求；停止生產的時間由 12 個月調整為 24 個月；刪除有關新能源汽車生產企業(yè)申請準入的過渡時期臨時條款上海市消費者購買新能源汽車充電補助實施細則-對符合申領條件的消費者給予每人 5000 元充電補助江西省江西省新能源公交車推廣應用實施方案-到 2022年

10、末實現全省新增與更換公交車中新能源公交車比重達 92%海南省海南省清潔能源汽車推廣 2020 年行動計劃-2020年全省各級黨政機關、國有企事業(yè)單位新增和更換的公務用車除特殊用途車輛外要 100%使用新能源汽車天津市天津市促進汽車消費若干措施的通知-放寬京、冀戶籍以外的非本市戶籍人員參與小客車個人增量指標競價條件，并給予新能源小客車充電補助資料來源：中國政府網，工信部，各地方政府網站，研究在歐洲，歐盟綠色協(xié)議于 2020 年 9 月更新了2030 年氣候目標計劃草案，提出 2030 年乘用車每公里二氧化碳排放需減少到 2021 年的 50%，即 47.5g/km，比原先 59.4g/km 的目

11、標下降了 20%，未達排放標準的廠商將面臨巨額的罰款，因此各主機廠面臨著新能源轉型的壓力。另一方面，歐洲各國也積極通過增加補貼來刺激新能源汽車消費。例如德國將始于 2016 年的 12 億歐元補貼延長至 2025 年，同時將售價 4 萬歐元以內的純電動汽車政府補貼額上調 50%。英國購置電動乘用車可獲得 3500 英鎊補貼，購置碳排放小于 75g/km 的電動貨車最高可獲得 8000 英鎊補貼。其他國家也相繼出臺直接補貼政策、充電樁建設政策等，對歐洲電動車消費形成強有力的政策刺激。早在燃油車時代，平臺戰(zhàn)略便是大型車企提升產品競爭力、降低生產成本的戰(zhàn)略選擇。如今，隨著各國推動新能源車發(fā)展的相關政

12、策不斷趨于完善，大型車企紛紛引入正向開發(fā)的電動平臺，堅定決心推行電動平臺戰(zhàn)略。隨著平臺研發(fā)投入不斷增加，車企電動化進程不斷加速，2020 年起車企進入平臺戰(zhàn)略收獲期，優(yōu)質車型供應增加，為將來電動車型密集推出奠定良好的基礎。表 2：海外主流車企新能源車規(guī)劃品牌新能源車銷量規(guī)劃新能源車型規(guī)劃大眾到 2025 年，年產 200-300 萬輛電動汽車，占總銷量 20%-25%到2025 年全球累計推100 款新能源車型（70款BEV、30 款PHEV）到 2025 年推出 25 款電動車型（含 12 款 BEV)。寶馬到 2025 年占總銷量的 15%-25%戴姆勒到 2025 年占總銷量的 15%-

13、25%2019 年 6 月在 NEXTGen 峰會宣布，將在 2023 年實現 25 款新能源汽車布局，比原計劃提前 2 年到 2025 年推出 35 款電動車，2030 年 40 款電動車（純電動占比過半）歐系沃爾沃到2025 年，BEV 將占總銷量的50，電動車銷量累計超過 100 萬輛2019 年全部車型配電動機并發(fā)布首款 BEV，到 2021 年，推 5 款 BEV 車型（3 款沃爾沃，2 款 Polestar）美通用到2026 年在全球BEV 銷量為100 萬輛到 2023 年至少推出 20 款 BEV 或燃料電池汽車系日系福特到 2020 年新能源車（含 HV）銷量占總銷量的 10

14、%-25%到 2022 年將推出 40 款新能源車型，其中 16 款 BEV豐田到 2030 年，新能車（含 HV）年總銷量達到 550 萬輛，其中 EV/FCV 合計100 萬輛到 2020 年，推出超過 10 款 BEV；2025 年燃油車車型全部電動化本田到 2030 年，實現混動車、電動車以及零排放車型的銷量占到全球汽車銷量的 2/3 ，其中 15% 為零排放 （ BEV/FCV ） 車 輛 ， 混 動 車 （HV/PHEV）占 502019 年 7 月公布推出全球化電動車平臺計劃，加入電動車布局行列，計劃在 2025 年之前歐洲地區(qū)實現所有車型電動化，其中大部分將會是混動汽車資料來源

15、：Marklines，研究新能源車帶來新一輪汽車工業(yè)革命，中國企業(yè)獲益匪淺新能源車帶來行業(yè)格局變化，助力中國企業(yè)彎道超車汽車產業(yè)是全球規(guī)模最大的產業(yè)，全球市場規(guī)模接近 2 萬億美元。目前全球汽車仍以燃油車為主，新能源汽車市場規(guī)模僅占 10%左右。隨著科技的發(fā)展，智能汽車已經成為當前市場炙手可熱的主題，行業(yè)發(fā)展趨勢確定性強，成長空間巨大，而新能源車是智能汽車的最好載體。這是由于電動車集成更加簡單有利于信息傳輸控制；且電動車可以更加精細的調節(jié)電機轉速；同時，電動車在供電保障上更有優(yōu)勢。因此，電動車在未來逐步替代燃油車不可避免。根據預測，到 2030年新能源汽車市場規(guī)模將達到汽車產業(yè)規(guī)模的 50%以

16、上，相較于當前規(guī)模提升 400%。表 3：全球汽車產業(yè)規(guī)模預測（億美元）目前2025E2030E燃油車收入合計17500140008750新能源車收入合計180050009000資料來源：研究新能源車的出現打破了傳統(tǒng)汽車產業(yè)的競爭格局，中國企業(yè)正處于彎道超車的過程中。動力總成（發(fā)動機+傳動系統(tǒng)）是汽車中最重要的部件，也是傳統(tǒng)車企的主要競爭壁壘。傳統(tǒng)燃油車動力總成系統(tǒng)（發(fā)動機+ 傳動系統(tǒng)）成本占比約為 25%。然而，新能源車的出現改變了傳統(tǒng)汽車的成本構成，也打破了傳統(tǒng)汽車產業(yè)的競爭格局。新能源車中的“三電”系統(tǒng)（即電池+電機+電控）替代了傳統(tǒng)燃油車的內燃機、變速箱等裝置，是電動汽車重要的零部件，

17、其成本占比超過了 50%，遠超燃油車動力總成，其中電池系統(tǒng)成本占比最高，達到了 38%。圖 2：傳統(tǒng)燃油車的成本構成圖 3：純電動車的成本構成資料來源：研究資料來源：研究由于“三電”系統(tǒng)都有成熟的第三方供應商，傳統(tǒng)汽車企業(yè)的核心競爭壁壘（動力系統(tǒng)）被打破。我國在“三電”技術方面均有所儲備，尤其電池技術現已進入世界第一梯隊。新能源車成本結構的改變幫助中國企業(yè)實現了彎道超車。在 2014 年新能源車開始規(guī)模推向市場之后，中國自主品牌的市場份額有了飛速的提升。在 2019 年全球生產的接近 200 萬輛新能源車中，我國自主品牌的份額達到了 50%。圖 4：國產新能源車市場份額大幅提升 資料來源：研究

18、產業(yè)鏈完善，中國新能源汽車產業(yè)具備全球競爭力新能源汽車行業(yè)由于其成本結構與傳統(tǒng)燃油車的差異性、由于整車廠可以外部采買“三電”系統(tǒng)等核心零部件導致的研發(fā)生產的分離性，以及充電樁等屬于后期市場產業(yè)的重要性，都使得新能源汽車行業(yè)雖然也是汽車行業(yè)的下屬分支，但它的產業(yè)鏈結構已然與傳統(tǒng)汽車產業(yè)大相徑庭。表 4：中國新能源汽車產業(yè)鏈構成礦產資源零部件造車廠后期服務稀土動力電池傳統(tǒng)車廠充電樁鈷礦電機新型車廠換電站鋰礦電控動力電池回收石墨車身模具資料來源：研究目前我國新能源車產業(yè)鏈完整，各環(huán)節(jié)均處于領先地位。以整個新能源汽車產業(yè)鏈中，最為重要的便是動力電池產業(yè)鏈為例，出于對高能量密度的要求，電動汽車上采用的電

19、池基本是鋰離子電池。從產業(yè)鏈結構來看，鋰離子電池的上游原材料主要包括正極材料、負極材料、隔膜和電解液等，稀土永磁材料是指稀土元素 RE（鈰 Ce，釹Nd，釤Sm）和過渡金屬元素 TM（鐵 Fe，鈷Co）形成的合金經一定的工藝制成的永磁材料，是對電機性能、效率提升較明顯的基礎材料。稀土永磁驅動電機由于其高功率密度比，高效率，高可靠性等優(yōu)勢，能夠有效降低新能源汽車的重量，提高其效率，在電車電池產業(yè)中有不可替代的地位。2020年全年中國稀土產量達 14 萬噸，占全球稀土總量的 58.33%。鋰離子電池產業(yè)鏈的中游企業(yè)為鋰離子電池廠商，使用上游電池材料廠商提供的正負極材料、電解液和隔膜生產出不同規(guī)格、

20、不同容量的鋰離子電芯產品，國內著名電池供應商寧德時代已連續(xù)多年蟬聯(lián)全球電車電池出貨量裝機量第一。此外諸如國軒高科，億緯鋰能，中航鋰電等企業(yè)其市場份額也穩(wěn)居全球前列。在下游造車廠上，國內也有以比亞迪，北汽等為代表的傳統(tǒng)車廠和以蔚來，小鵬等為代表的新型車廠。此外，隨著新型基礎設施建設寫入政府工作報告，新能源汽車充電樁作為新基建的一大重要組成部分也將得到廣闊的發(fā)展空間。到 2025 年，我國充電樁市場規(guī)模預計達到 770 億-1290 億元，2020-2025 年新增規(guī)模復合年均增長率預計將超過 25%。電池產業(yè)未來需求提升，技術進步推動電池企業(yè)業(yè)績發(fā)展新能源車替代確定性強，動力電池未來供應缺口明顯

21、電池系統(tǒng)是新能源車中成本占比最高的部件，其成本占比接近 40%。隨著新能源車的普及，動力電池行業(yè)規(guī)模預計將快速增長。2020 年全球電動汽車電池裝機量為 136GWH， SNE Research 預測全球電動汽車電池裝機量在 2025 年將達到 1163GWH，2020-2025 年預計年化增速超過 53%。圖 5：全球電動汽車電池生產情況（GWh） 資料來源：SNE Research，研究綜合考慮電動汽車電池以及儲能電池的情況下，根據 SNE Research 預測，從 2023 年起全球電池產量將低于裝機需求量。在過去的時間里，部分著名車企如特斯拉，奧迪等已經面臨過動力電池供不應求的情景，

22、可以預見未來這一情景將會在各個車企上普遍出現。圖 6：全球電池供需情況（電車電池+儲能電池，GWh） 資料來源：SNE Research，研究電池行業(yè)龍頭效應明顯，中國企業(yè)市占率高動力電池行業(yè)具備資金壁壘高、技術迭代快的特點，導致其龍頭優(yōu)勢明顯。此外，電池對汽車品牌影響深遠，一線車企往往首選電池龍頭企業(yè)，產業(yè)呈典型的倒金字塔競爭格局，行業(yè)集中度較高，2020 年中國動力電池行業(yè)CR3 為74%，全球動力電池企業(yè)CR3 為66%。其中，寧德時代在2020 年全球市占率達到25%，連續(xù)四年裝機量位于全球第一。全球頭部動力電池供應商中，中國企業(yè)可謂占據半壁江山，市占率達到了近 40%。表 5：電池廠

23、商市場占有率201920202021E排名廠商市場份額廠商市場份額廠商市場份額1寧德時代26%寧德時代25%寧德時代28%2松下21%LGC25%LGC28%3LGC14%松下16%松下13%4比亞迪8%三星 SDI9%三星 SDI9%5三星 SDI8%比亞迪6%比亞迪7%6AESC3%SKI5%SKI5%7國軒高科3%AESC2%AESC2%8SKI2%中航鋰電2%中航鋰電2%9中航鋰電1%國軒高科2%國軒高科1%10其他13%其他8%其他6%資料來源：SNE Research，研究電動汽車電池技術不斷進步，具備市場化競爭力經過多年的積累，我國鋰離子電池技術不斷進步，開始批量應用于新能源汽

24、車領域。隨著技術的進步與產業(yè)鏈的日益完善，產品質量、性能快速提升，目前 國內主流產品續(xù)航里程可達到 200 公里以上。與電池配套量不斷上升相對的是，電池價格在不斷下降。2019 年全球鋰電池平均價格為 156 美元/千瓦時，這個價 格與 2018 年相比，下降了約 20。動力電池產業(yè)中上游材料的成本占比最高，合計高達 75%，2020中國動力電池藍皮書顯示，高能量密度正極材料的快 速推廣應用，是動力電池價格下降的重要原因之一。截至 2019 年底，電池級碳 酸鋰價格已下跌至 5.9 萬元/噸，而 2019 年上半年的均價為 7.8 萬元/噸，價格 下降約 24；電解鈷從 2019 年年初的 3

25、5 萬元/噸，下降至 26 萬元/噸。此外， 電池生產設備的價格也普遍下降了 20，這都為電池企業(yè)節(jié)省了大量的投資成本。此外，快充技術的發(fā)展，也讓電動汽車使用更為便捷。圖 7：過去十年中國電動汽車市場電池價格走勢（元/kWh） 資料來源：國際能源網，研究除了電池成本的下降外，我國電車電池技術也不斷趨于成熟，根據工信部歷年發(fā)布的免征車輛購置稅的新能源汽車車型目錄中數據顯示，純電動乘用車的純電動平均續(xù)駛里程和蓄電池組總能量從 2014 年第一批車型的 159.7km 和 29.5kWh 提升至如今第 42 批的 350.67 千米和 47.1kWh，實用性的逐步提高將更好的提升電動汽車在汽車行業(yè)的

26、市場份額。鋰電池應用廣泛，助力電池企業(yè)業(yè)績提升除了動力電池領域，鋰離子電池還廣泛應用于消費電子產品和儲能領域。在當前儲能電池裝機規(guī)模持續(xù)提升的背景下，能夠為電池制造產業(yè)鏈上的相關龍頭企業(yè)的業(yè)績起到錦上添花的作用。以 5G 基站建設為例，由于在體積、散熱等方面的要求，磷酸鐵鋰電池是當前 5G 基站備用電源的最佳選擇。根據工信部2020 年通信業(yè)統(tǒng)計公報，2020年我國 4G 基站總數達到 575 萬個，新建 5G 基站 60 萬個。截至 2025 年，若 5G 基站達到 500 萬個，則對儲能的需求將達到 18.5GW；如部分 4G 基站的鉛酸電池逐步替換為鋰電池，則還可能帶來 5GW 的增量圖

27、 8：全球通信儲能鋰電池生產情況（GWh） 資料來源：GGII，研究國證新能源車電池指數介紹指數編制方法及基本信息國證新能源車電池指數（簡稱：新能電池，指數代碼：980032）是為反映 A股市場中新能源車電池產業(yè)上市公司的市場表現而編制的指數，指數基日為 2002 年 12 月 31 日，基點為 1000 點，于 2015 年 2 月 17 日發(fā)布。國證新能源車電池指數樣本空間為上市時間超過 6 個月；最近一年公司無重大違規(guī)，財務報告無重大問題，經營無異常無重大虧損；公司業(yè)務領域屬于涉及新能源車電池（正極材料、負極材料、電解液、隔膜等）、新能源車電池管理系統(tǒng)及新能源車充電樁的非ST、*ST 股

28、票。在上述樣本空間中，剔除最近半年日均成交金額排名后 10%的股票后，選取近半年日均總市值前 50 的股票作為指數樣本。截止至 2021 年 5 月 25 日，指數樣本股總市值為 3.07 萬億元，平均市值為613.61 億元。圖 9：新能電池指數成分股市值分布（億元）圖 10：新能電池指數成分股市值分布占比（單位：億元）資料來源：Wind，研究，數據截至 2021/5/25資料來源：Wind，研究，數據截至 2021/5/25電氣設備行業(yè)占比第一，指數成分權重集中度高按照申萬一級行業(yè)分類來看，不論是數量還是權重，新能電池指數成分股中占比最高的均是電氣設備。根據申萬一級級行業(yè)分類，新能電池指數

29、中權重最高的 5 個行業(yè)是電氣設備、有色金屬、化工、汽車、機械設備，權重分別為 32%、 24%、17%、10%、6%。 圖 11：新能電池指數申萬一級行業(yè)權重分布圖 12：新能電池指數申萬一級行業(yè)成分股數量分布資料來源：Wind，研究，數據截至 2021/5/25資料來源：Wind，研究，數據截至 2021/5/25從成分股權重來看，新能電池指數內權重最大的個股為寧德時代，權重占比為 12.34%。同時其 9213.77 億元的總市值也排行成分股第一位。指數前十大成分股權重之和為 63.62%，成分集中度較高。表 6：新能電池指數前十大成分股代碼簡稱權重總市值(億)申萬一級行業(yè)300750.

30、SZ寧德時代12.34%9213.77電氣設備300014.SZ億緯鋰能8.70%2026.13電氣設備002460.SZ贛鋒鋰業(yè)7.57%1613.55有色金屬002594.SZ比亞迪7.52%5050.49汽車603799.SH華友鈷業(yè)5.30%1140.74有色金屬002709.SZ天賜材料5.17%714.98化工300450.SZ先導智能4.70%764.69機械設備002812.SZ恩捷股份4.47%1327.98化工002340.SZ格林美4.02%500.83有色金屬603993.SH洛陽鉬業(yè)3.84%1226.84有色金屬資料來源：Wind，研究，數據截至 2021/5/25

31、新能電池指數歷史走勢良好，累計收益優(yōu)勢明顯自基日以來，新能電池指數累計收益率為 1249%，年化收益率 15.68%。由于創(chuàng)業(yè)板指基日為 2010 年 5 月 31 日，故統(tǒng)計新能電池指數與其他寬基指數自 2010 年 5 月 31 日以來的歷史表現對比情況。自 2010 年 5 月 31 日以來，新能電池指數累計收益率為 427.26%，年化收益率 16.47%，夏普比率 0.64；均高于滬深 300，中證 500，中證全指以及創(chuàng)業(yè)板指。圖 13：新能電池指數與主要寬基指數走勢對比資料來源：Wind，研究，統(tǒng)計區(qū)間為 2010/5/31-2021/5/25表 7：新能電池指數與主要寬基指數收

32、益對比新能電池滬深 300中證 500中證全指創(chuàng)業(yè)板指累計收益率427.26%91.78%61.28%83.21%222.74%年化收益率16.47%6.02%4.27%5.55%11.60%年化波動率34.08%22.90%26.28%23.60%31.26%夏普比率0.640.320.250.300.50最大回撤-53.74%-46.70%-65.20%-57.85%-69.74%資料來源：Wind，研究，統(tǒng)計區(qū)間為 2010/5/31-2021/5/25將新能電池指數與其他新能源車相關指數進行對比，可見其收益率，夏普率和最大回撤依舊優(yōu)于其他新能源車相關指數。值得注意的是，我們發(fā)現雖然其他

33、新能源車相關指數不如新能電池指數表現那么優(yōu)異，但相比于主流寬基指數，其收益率和夏普率仍有較大優(yōu)勢，這說明新能源車行業(yè)整體表現是顯著優(yōu)于整體市場的，彰顯了行業(yè)的良好發(fā)展歷程。圖 14：新能電池指數與其他新能源車相關指數走勢對比資料來源：Wind，研究，統(tǒng)計區(qū)間為 2014/12/31-2021/5/25表 8：新能電池指數與其他新能源車相關指數收益對比新能電池CS 新能車中證新能源車國證新能源車累計收益率264.50%175.98%183.36%147.18%年化收益率23.19%17.92%18.22%15.78%年化波動率37.76%34.40%34.29%34.17%夏普比率0.820.6

34、90.700.62最大回撤-53.74%-62.18%-58.68%-55.66%資料來源：Wind，研究，統(tǒng)計區(qū)間為 2014/12/31-2021/5/25新能電池指數的營收表現優(yōu)于同類指數新能電池指數相較于其他新能源車指數其財務表現在過去普遍更優(yōu)。據指數 2021 年一季報顯示，新能電池指數的總資產凈益率 ROA 為 1.09%，凈資產收益率ROE 為 2.44%，均高于其他新能源車指數。 圖 15：新能源車相關指數 ROA 水平（%）圖 16：新能源車相關指數 ROE 水平（%）資料來源：Wind，研究，數據取自指數一季報資料來源：Wind，研究，數據取自指數一季報國證新能電池指數成長

35、能力突出。指數 2020 年主營收入高達 6523.5 億元，同比增加 171.86%，并且預計在 2021 年和 2022 年分別保持 32.06%和 16.28%的營收增速。圖 17：新能電池指數主營收入與增速資料來源：Wind，研究新能電池指數估值水平處于成分大調整后低位國證新能電池指數目前市盈率為 79.64，位于歷史百分之 84.26 分位（數據截止至 2021 年 5 月 25 日），雖然處于歷史較高位，但值得注意的是，指數在 2020 年 5 月 7 日進行了一次大規(guī)模的成分調整，在調整前后指數的估值水平發(fā)生了大幅度的變化。如若僅觀察 2020 年 5 月 7 日成分調整以后的估

36、值水平，可以發(fā)現當前市盈率水平處于歷史百分之 6.25 分位，估值處于歷史低位。圖 18：新能電池指數市盈率資料來源：Wind，研究，數據截止至 2021/5/25廣發(fā)國證新能源車電池 ETF：全市場第一只新能電池指數基金廣發(fā)國證新能源車電池ETF（基金代碼：159755）是廣發(fā)基金管理有限公司旗下的一只主題 ETF，是全市場第一只以新能電池指數為標的的指數基金，基金經理為羅國慶先生。該基金緊密跟蹤新能電池指數，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化?；鸸芾碣M率為 0.50%、托管費率為 0.10%?；鹩?2021 年 6 月 1 日至 2021 年 6 月 8 日進行發(fā)售。投資者可選擇網下現金認

37、購和網上現金認購 2 種方式。表 9：產品基本情況基金全稱廣發(fā)國證新能源車電池交易型開放式指數證券投資基金基金簡稱廣發(fā)國證新能源車電池 ETF場內簡稱電池 ETF基金代碼 159755募集開始日期2021/6/1募集結束日期2021/6/8基金管理人廣發(fā)基金管理有限公司基金經理羅國慶跟蹤指數簡稱新能電池跟蹤指數代碼980032.CNI緊密跟蹤標的指數，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化。在正常情況下，投資目標本基金力爭控制投資組合的凈值增長率與業(yè)績比較基準之間的日均跟蹤偏離度的絕對值小于 0.2%，年化跟蹤誤差不超過 2%。托管費0.10%費率結構管理費0.50%資料來源：基金招募說明書，研究附錄

38、基金管理人簡介廣發(fā)基金管理有限公司成立于 2003 年 8 月 5 日，是業(yè)內第 30 家成立的基金管理公司。公司及旗下子公司擁有公募基金管理、社?；鹁硟任型顿Y管理人、基本養(yǎng)老保險基金證券投資管理機構、特定客戶資產管理、QDII、RQFII、 QFII、受托管理保險資金投資管理人和保險保障基金委托資產管理投資管理人等業(yè)務資格，是具備綜合資產管理能力與經驗的大型基金管理公司。截至 2020 年 12 月 31 日，廣發(fā)基金公司管理資產規(guī)模超萬億，管理開放式基金 234 只，同時還管理多個特定客戶資產管理投資組合、社?；鹜顿Y組合、養(yǎng)老基金投資組合。公司產品線齊全，旗下產品覆蓋主動權益、債券、

39、貨幣、海外投資、被動投資、量化對沖、另類投資等不同類別。截至 2021 年 5 月 25 日，廣發(fā)基金旗下共有指數型 ETF 基金 21 只，規(guī)模總計達到 294.93 億元。表 10：廣發(fā)基金旗下指數型 ETF 基金基金代碼基金名稱類型規(guī)模(億)基金成立日管理費率（%）托管費率（%）159944.OF廣發(fā)中證全指原材料 ETF行業(yè)0.302015-06-250.500.10515120.OF廣發(fā)中證創(chuàng)新藥產業(yè) ETF主題12.822020-12-030.500.10159945.OF廣發(fā)中證全指能源 ETF行業(yè)0.442015-06-250.500.10159938.OF廣發(fā)中證全指醫(yī)藥衛(wèi)生 ETF行業(yè)15.682014-12-010.500.10159952.OF廣發(fā)創(chuàng)業(yè)板 ETF寬基21.052017-04-2