基于對(duì)應(yīng)分析的一帶一路沿線國(guó)家政治風(fēng)險(xiǎn)研究

1、 基于對(duì)應(yīng)分析的“一帶一路”沿線國(guó)家政治風(fēng)險(xiǎn)研究 摘 要“一帶一路”沿線國(guó)家的政治風(fēng)險(xiǎn)是最難預(yù)料和把握的風(fēng)險(xiǎn)，給我國(guó)企業(yè)海外投資帶來(lái)了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。文章采用對(duì)應(yīng)分析的方法對(duì)2016年“一帶一路”沿線22個(gè)國(guó)家政治風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。分別從政治穩(wěn)定性、政府執(zhí)政效率和法律民主狀況三個(gè)維度選取6個(gè)指標(biāo)，在最小程度損失信息的情況下，客觀地分析了東道國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)別差別及區(qū)域差別。研究表明不同國(guó)家的政治風(fēng)險(xiǎn)與不同維度的指標(biāo)關(guān)聯(lián)度不同，且不同區(qū)域也表現(xiàn)出政治風(fēng)險(xiǎn)差異性。中國(guó)企業(yè)在對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家直接投資時(shí)不僅要關(guān)注東道國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異，更要重視東道國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn)并科學(xué)有效地規(guī)避。Key“一帶一路”;OFDI;政治風(fēng)

2、險(xiǎn)評(píng)價(jià);對(duì)外直接投資F125“一帶一路”沿線國(guó)家所處社會(huì)政治發(fā)展階段不一，資源稟賦各異，文化多元，國(guó)情復(fù)雜，社會(huì)局勢(shì)常年動(dòng)蕩，民族和宗教沖突頻繁爆發(fā)，投資風(fēng)險(xiǎn)較大。這極大地增加了我國(guó)企業(yè)開(kāi)拓“一帶一路”沿線國(guó)家市場(chǎng)的不確定性，也使得中國(guó)企業(yè)的利益受到挑戰(zhàn)。由于政治風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家OFDI風(fēng)險(xiǎn)中最受關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)，文章嘗試引入對(duì)應(yīng)分析的方法對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家政治風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，為對(duì)外直接投資企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范做好事前預(yù)防工作，長(zhǎng)期有效可持續(xù)地對(duì)推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)提供支持。1 文獻(xiàn)綜述現(xiàn)階段學(xué)者們對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家政治風(fēng)險(xiǎn)與中國(guó)OFDI的研究大致從東道國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn)與中國(guó)企業(yè)OFDI的區(qū)位選

3、擇、投資策略的視角及政治風(fēng)險(xiǎn)量化研究展開(kāi)。從區(qū)位選擇的角度看，Kolstad（2012）、肖文（2014）認(rèn)為中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資更傾向于自然資源豐富但制度質(zhì)量較差的國(guó)家。韓民春（2017）表示我國(guó)對(duì)“一帶一路”國(guó)家投資表現(xiàn)為政治風(fēng)險(xiǎn)偏好的特點(diǎn)。韋軍亮、陳漓高（2009）的研究表明，東道國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)中國(guó)OFDI無(wú)顯著影響。李麗麗和綦建紅（2017）從投資策略入手，強(qiáng)調(diào)前期投資經(jīng)驗(yàn)的重要性，認(rèn)為東道國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn)越高，企業(yè)越傾向于序貫式投資策略。在政治風(fēng)險(xiǎn)量化研究方面，陳菲瓊、鐘芳芳（2012）分別從有關(guān)政治經(jīng)濟(jì)文化方面提取了8個(gè)指標(biāo)刻畫(huà)我國(guó)海外直接投資政治風(fēng)險(xiǎn)，為了突出我國(guó)海外投資選取了我國(guó)與東道

4、國(guó)之間的距離變量：民主距離、腐敗距離以及東道國(guó)對(duì)我國(guó)的依賴程度，通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行因子分析，得到各年度政治風(fēng)險(xiǎn)的得分，并將政治風(fēng)險(xiǎn)分等定級(jí)。文章嘗試將對(duì)應(yīng)分析應(yīng)用到對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)分析中。國(guó)內(nèi)對(duì)該方法的應(yīng)用領(lǐng)域大多為競(jìng)爭(zhēng)分析、產(chǎn)品細(xì)分及市場(chǎng)定位等，但是在對(duì)外直接投資領(lǐng)域基本沒(méi)有運(yùn)用，文章嘗試采用對(duì)應(yīng)分析對(duì)“一帶一路”國(guó)家政治風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究，為中國(guó)企業(yè)對(duì)“一帶一路”直接投資風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避提供依據(jù)。2 我國(guó)對(duì)外直接投資指標(biāo)體系的建立政治風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式多樣且隱蔽，文章借鑒World Governance Indictors（WGI）的指標(biāo)，綜合現(xiàn)有文獻(xiàn)分析，將政治風(fēng)險(xiǎn)化分為內(nèi)部政治穩(wěn)定性、政府執(zhí)政能力、法律民主

5、狀況三個(gè)維度，并選取政治穩(wěn)定與無(wú)暴力程度，該指標(biāo)反映一國(guó)內(nèi)部的政治穩(wěn)定性狀況;以腐敗控制、政府效能、監(jiān)管質(zhì)量、政府問(wèn)責(zé)等指標(biāo)來(lái)刻畫(huà)政府執(zhí)政能力水平;用法治反映法律民主狀況。綜上所述，文章選取6項(xiàng)指標(biāo)作為“一帶一路”政治風(fēng)險(xiǎn)影響因素進(jìn)行研究，具體見(jiàn)表1。3 樣本選取與數(shù)據(jù)處理（1）樣本選取?！耙粠б宦贰毖鼐€國(guó)家中，除東歐外，絕大多數(shù)處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的過(guò)程中。中亞國(guó)家貧富差距過(guò)大，官員腐敗等，部分國(guó)家政治法律制度混亂，執(zhí)法不嚴(yán)，使得中國(guó)企業(yè)在外投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)大大增加。西亞國(guó)家中伊朗、伊拉克、土耳其、敘利亞、以色列、巴勒斯坦等國(guó)常年受戰(zhàn)爭(zhēng)因素困擾，是對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的高發(fā)區(qū)。然而這些國(guó)家由于擁有豐富的自然

6、資源，中國(guó)企業(yè)對(duì)這些國(guó)家的投資熱情反而更加高漲，且這幾年與我國(guó)的合作十分密切。因此文章選取中亞6國(guó)及西亞17國(guó)作為研究樣本，對(duì)這些國(guó)家的政治風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，同時(shí)也可為與這些國(guó)家合作的企業(yè)提供相對(duì)科學(xué)的投資依據(jù)。（2）數(shù)據(jù)來(lái)源及說(shuō)明。政治風(fēng)險(xiǎn)下的所有指標(biāo)均來(lái)源于世界銀行的WGI數(shù)據(jù)庫(kù)（Worldwide Governance Indicators），并選取最新公布的2016年的各維度政治風(fēng)險(xiǎn)的等級(jí)指標(biāo)。該指標(biāo)是范圍在0100，滿足對(duì)應(yīng)分析所要求的非負(fù)性，且該指標(biāo)為正向指標(biāo)，引入文章的政治風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系后該指標(biāo)的方向?yàn)橹翟酱箫L(fēng)險(xiǎn)越小，無(wú)須進(jìn)行歸一化處理。文章利用統(tǒng)計(jì)軟件R3.4.4進(jìn)行對(duì)應(yīng)分析過(guò)程的處

7、理。4 實(shí)證分析（1）方法的適用性說(shuō)明。對(duì)應(yīng)分析不僅能分析出各個(gè)指標(biāo)與樣本之間的關(guān)聯(lián)性，更能分析出指標(biāo)與指標(biāo)、樣本與樣本間的關(guān)聯(lián)性。在這種分析體系下，能很清晰地掌握東道國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境，并引導(dǎo)企業(yè)做好規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的措施。運(yùn)用軟件R3.4.4對(duì)輸入的原始數(shù)據(jù)進(jìn)行卡方檢驗(yàn)，結(jié)果顯示2的值為750.99，P值遠(yuǎn)小于0.05，所以拒絕原假設(shè)H0，接受H1，可進(jìn)行對(duì)應(yīng)分析。（2）分析結(jié)果及說(shuō)明。借助軟件R3.4.4實(shí)現(xiàn)對(duì)應(yīng)分析的程序，輸出對(duì)應(yīng)分析圖，如圖1所示，得到如下結(jié)論。從圖1的左上角可以看出，阿富汗、伊拉克和也門三個(gè)國(guó)家的政府問(wèn)責(zé)指標(biāo)的關(guān)聯(lián)性最強(qiáng)，并且與其他指標(biāo)的關(guān)聯(lián)性極弱。也就是說(shuō)，這三個(gè)國(guó)家易受政

8、府問(wèn)責(zé)的影響，企業(yè)對(duì)這三個(gè)國(guó)家投資時(shí)應(yīng)著重注意投資項(xiàng)目對(duì)東道國(guó)執(zhí)政能力的敏感度。圖3的右上角土庫(kù)曼斯坦和烏茲別克斯坦與政治穩(wěn)定性和無(wú)暴力指標(biāo)的關(guān)聯(lián)性很大，與其他指標(biāo)的關(guān)聯(lián)性也相對(duì)較弱。這也說(shuō)明這兩個(gè)國(guó)家內(nèi)部政治穩(wěn)定性不高，這符合這兩個(gè)國(guó)家實(shí)際的政治環(huán)境，企業(yè)在向這兩個(gè)國(guó)家投資時(shí)應(yīng)著重關(guān)注東道國(guó)政府穩(wěn)定性是否會(huì)對(duì)投資項(xiàng)目產(chǎn)生影響。其余國(guó)家受法治民主程度和政府的執(zhí)政效力影響較大，政府問(wèn)責(zé)度和政府穩(wěn)定性的關(guān)聯(lián)度不大，企業(yè)對(duì)這些國(guó)家投資時(shí)應(yīng)綜合考量各項(xiàng)指標(biāo)，做好風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略，減少因東道國(guó)法治和政府執(zhí)政效率不確定性帶來(lái)的損失。對(duì)圖1進(jìn)行整體觀察可以明顯地發(fā)現(xiàn)，中亞6國(guó)中有4個(gè)國(guó)家都在圖標(biāo)的第一象限，這體

9、現(xiàn)出區(qū)域的趨同性。中亞各國(guó)的政治狀況常年不穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)矛盾沖突不斷，中亞6國(guó)無(wú)論是地理位置還是宗教習(xí)俗都十分接近，這也導(dǎo)致中亞國(guó)家在對(duì)應(yīng)分析圖中表現(xiàn)出的趨同性十分明顯。通過(guò)以上實(shí)證分析，對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家政治風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了相對(duì)科學(xué)的評(píng)價(jià)。5 結(jié)論與建議文章通過(guò)引入對(duì)應(yīng)分析的分析方法，對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的政治風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析。選取了西亞和中亞兩個(gè)典型的政治風(fēng)險(xiǎn)熱點(diǎn)區(qū)域，涵蓋政治穩(wěn)定性、政府執(zhí)政能力、法律民主狀況三個(gè)維度的6個(gè)政治風(fēng)險(xiǎn)影響因素，在最小程度損失信息的情況下，客觀地分析了東道國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)別差別及區(qū)域差別。通過(guò)對(duì)應(yīng)分析圖，發(fā)現(xiàn)不同國(guó)家的政治風(fēng)險(xiǎn)與不同維度的指標(biāo)關(guān)聯(lián)度不同，且不同區(qū)域間表

10、現(xiàn)出政治風(fēng)險(xiǎn)的差異性。因此我國(guó)企業(yè)在對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家直接投資時(shí)不只是要關(guān)注東道國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異，更要重視東道國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)不同區(qū)域的政治風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)該區(qū)別看待。結(jié)合“一帶一路”沿線國(guó)家政治風(fēng)險(xiǎn)差異做好區(qū)位選擇，以減少東道國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失。Reference：1肖文，周君芝. 國(guó)家特定優(yōu)勢(shì)下的中國(guó) OFDI 區(qū)位選擇偏好基于企業(yè)投資動(dòng)機(jī)和能力的實(shí)證檢驗(yàn)J.浙江大學(xué)學(xué)報(bào)（人文社會(huì)版），2014，44（1）： 184-196.2韓民春，江聰聰. 政治風(fēng)險(xiǎn)、文化距離和雙邊關(guān)系對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資的影響基于“一帶一路”沿線主要國(guó)家的研究J. 貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)報(bào)，2017（2）：84-91.3韋軍亮，陳漓高. 政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)中國(guó)企業(yè)走出去的影響基于面板數(shù)據(jù)模型的實(shí)證研究J. 浙江工商大學(xué)學(xué)報(bào)，2009（3）：53-61.4李麗麗，綦