期貨公司研究分析報告

1、 光大期貨研究報告 品種 報告類不期指仿真周報 報告日期2010年4月3日 分析師田238tianye期市有風險入市須慎重產(chǎn)品創(chuàng)新助突破近期基調(diào)仍看漲摘要截至本周五，上證指數(shù)收市報3157.96點，全周上漲3.21%；深證成指收市報12767.86點，全周上漲4.31%.本周兩市日均成交2475億元，較上周1939億元的水平放大近三成。股市投資者關于股指期貨和融資融券業(yè)務的良好預期對大盤形成技術突破提供了較好的支持，短期內(nèi)權重股的交易將趨于活躍，同時活躍程度有望進一步提高。從技術面看大盤已突破本輪調(diào)整的要緊下降通道上軌。隨著投資者對融資融券業(yè)務的進一步了解和熟悉和股

2、指期貨正式上市時刻的臨近，可能短期內(nèi)國內(nèi)股市將接著震蕩走高，滬深300指數(shù)或將測試3500點位。一、本周市場回憶1、滬深股市與300指數(shù)截至本周五，上證指數(shù)收市報3157.96點，全周上漲3.21%；深證成指收市報12767.86點，全周上漲4.31%.本周兩市日均成交2475億元，較上周1939億元的水平放大近三成。A股市場本周超過八成半個股上漲。按照新財寶行業(yè)分類，各大行業(yè)全線上漲，煤炭開采、有色金屬、電力設備與新能源、房地產(chǎn)、電子、汽車和零部件均漲逾5%，其中領漲的煤炭開采行業(yè)更是勁升近9%；另外，通信和食品飲料行業(yè)表現(xiàn)靠后，兩個行業(yè)本周漲幅均不到1%。圖1、滬深300指數(shù)周K線圖個股方

3、面，截止到周五收盤時候為止，滬深300成分股中權重排名前十的股票及其對滬深300指數(shù)的貝塔系數(shù)分不如下表：表1、滬深300指數(shù)權重前十成分股及其貝塔系數(shù)（計算貝塔系數(shù)的起始日為2008年3月27日）代碼名稱權重最新價滬深300行業(yè)指數(shù)貝塔系數(shù)600036招商銀行3.6716.29300金融1.0905601328交通銀行2.778.4300金融0.9721601318中國平安2.6951.51300金融1.0642600016民生銀行2.667.76300金融1.0297600030中信證券2.4328.81300金融1.2489601166興業(yè)銀行2.3436.79300金融1.169760

4、0000浦發(fā)銀行2.2122.91300金融1.1736601088中國神華1.7729.54300能源1.0608000002萬科1.729.77300金融1.0714601601中國太保1.5727.42300金融1.1430資料來源：中證指數(shù)有限公司 光大期貨研究所2、期指仿真交易情況上周滬深300指數(shù)上漲較為明顯，漲幅超過4%，而仿真期指的波動幅度則較小，因此各合約基差都有明顯縮小，另外一方面也使得各合約間價差保持穩(wěn)定，接著維持在較小的區(qū)間內(nèi)震蕩。從目前的情況來看，高頻跨期套利的機會或較多。圖2、期指仿真合約基差變化圖資料來源：光大期貨研究所圖3、期指仿真交易合約間價差變化圖資料來源：

5、光大期貨研究所二、阻礙市場的要緊因素1、股指期貨和融資融券業(yè)務助推股市本周一，證監(jiān)會公布消息正式批準中金所開展股指期貨交易業(yè)務，中金所隨后確定了股指期貨上市交易的相關事項，其中上市時刻定為4月16日。關于股指期貨正式獲批的消息反應到周一的市場上是刺激了權重股的上漲，進而帶動股市大盤指數(shù)形成突破，打破了自2009年12月以來形成的調(diào)整趨勢上軌，市場做多人氣被激發(fā)。周二，融資融券業(yè)務明確將于第二天上市的消息再次推升股市。但第二天開盤股市反而下跌，融資融券業(yè)務當天成交情況較為清淡，權重股獲利盤借機平倉了結，大盤受到打壓。股市投資者關于股指期貨和融資融券業(yè)務的良好預期對大盤形成技術突破提供了較好的支持

6、，短期內(nèi)權重股的交易將趨于活躍，同時活躍程度有望進一步提高。一方面權重股交易趨于活躍可能加大股市的波動幅度，然而另外一方面也令股市的上漲空間擴大，在一定程度上可能在短期形成利多效應。2、3月PMI數(shù)據(jù)好于預期，經(jīng)濟復蘇形勢保持良好中國物流與采購聯(lián)合會日前公布的數(shù)據(jù)顯示,3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為55.1%,比2月上升3.1個百分點。制造業(yè)PMI是一個綜合指數(shù),按照國際上通用的做法,由5個要緊擴散指數(shù)加權而成。通常PMI指數(shù)在50%以上,反映經(jīng)濟總體擴張;低于50%,反映經(jīng)濟衰退。我國PMI指數(shù)已持續(xù)13個月保持在50%以上,反映出經(jīng)濟已走向穩(wěn)定較快增長軌道。 從分項指數(shù)看,新訂單指數(shù)為58

7、.1%,比2月上升4.4個百分點。分行業(yè)來看,20個行業(yè)中,有16個行業(yè)高于50%,其中有6個行業(yè)達到60%以上。調(diào)查顯示,本月反映新訂單較2月上升的企業(yè)比重達50.7%,反映進口較2月上升的企業(yè)比重達28.5%,均為近年來的最高值;從企業(yè)類型來看,生產(chǎn)用制成品類企業(yè)生產(chǎn)指數(shù)最高,逼近70%,講明當前重工業(yè)生產(chǎn)增勢較為強勁。從國內(nèi)外訂單增長情況來看，多位經(jīng)濟學家認為，我國制造業(yè)出口回暖態(tài)勢隨著全球經(jīng)濟復蘇而日益明顯。我們認為PMI指數(shù)的良好表現(xiàn)能夠被看成是推動本周股市上漲的差不多面因素，隨著經(jīng)濟復蘇步伐的行進，此前一系列經(jīng)濟刺激政策逐步在統(tǒng)計數(shù)據(jù)上有所體現(xiàn)，然而目前經(jīng)濟數(shù)據(jù)還不能表明復蘇已進入

8、穩(wěn)定狀態(tài)，相應的經(jīng)濟刺激政策的退出仍然會較為慎重，近期內(nèi)股市政策面上的利空消息可能較少。三、行情展望及操作建議圖3、滬深300指數(shù)日K線圖本周在差不多面因素的作用下形成突破，從技術面看已突破本輪調(diào)整的要緊下降通道上軌，但此次突破并未完全脫離該調(diào)整的區(qū)間。隨著投資者對融資融券業(yè)務的進一步了解和熟悉，融資融券成分股的交易將趨于活躍，市場人氣將有所提高。而股指期貨正式上市時刻的臨近也將進一步刺激大盤股的成交，有助于提振市場人氣?？赡芏唐趦?nèi)國內(nèi)股市將接著震蕩走高，滬深300指數(shù)或將測試3500點位。上海總部地址：上海市新閘路1508號靜安國際廣場2樓郵編：200040電話真

9、點治理事業(yè)部地址：上海市新閘路1508號靜安國際廣場2樓郵編：200040電話真B治理事業(yè)部地址：上海市新閘路1508號靜安國際廣場2樓郵編：200040電話真構渠道事業(yè)部地址：上海市浦東新區(qū)福山路458號同盛大廈13樓郵編：200122電話真海肇嘉浜營業(yè)部地址：上海徐匯區(qū)肇嘉浜路680號金鐘大廈811郵編：200031電話64155173，64736928傳真：021-6

10、4736784大連營業(yè)部地址：大連市中山區(qū)五五路32號,安達商務大廈1603房郵編：116001電話真波營業(yè)部地址：浙江省寧波市海曙區(qū)華樓巷19號天一豪景A3-11郵編：315010電話真州營業(yè)部地址：福建省福州市華林路207號東網(wǎng)大廈8層郵編：350003電話真京營業(yè)部地址：北京市西城區(qū)月壇北街2號月壇大廈東配樓三層郵編：100029電話真州營業(yè)部地址：河南省

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