期貨公司研究分析報(bào)告

1、 光大期貨研究報(bào)告 品種 報(bào)告類不期指仿真周報(bào) 報(bào)告日期2010年4月3日 分析師田238tianye期市有風(fēng)險(xiǎn)入市須慎重產(chǎn)品創(chuàng)新助突破近期基調(diào)仍看漲摘要截至本周五，上證指數(shù)收市報(bào)3157.96點(diǎn)，全周上漲3.21%；深證成指收市報(bào)12767.86點(diǎn)，全周上漲4.31%.本周兩市日均成交2475億元，較上周1939億元的水平放大近三成。股市投資者關(guān)于股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)的良好預(yù)期對(duì)大盤形成技術(shù)突破提供了較好的支持，短期內(nèi)權(quán)重股的交易將趨于活躍，同時(shí)活躍程度有望進(jìn)一步提高。從技術(shù)面看大盤已突破本輪調(diào)整的要緊下降通道上軌。隨著投資者對(duì)融資融券業(yè)務(wù)的進(jìn)一步了解和熟悉和股

2、指期貨正式上市時(shí)刻的臨近，可能短期內(nèi)國(guó)內(nèi)股市將接著震蕩走高，滬深300指數(shù)或?qū)y(cè)試3500點(diǎn)位。一、本周市場(chǎng)回憶1、滬深股市與300指數(shù)截至本周五，上證指數(shù)收市報(bào)3157.96點(diǎn)，全周上漲3.21%；深證成指收市報(bào)12767.86點(diǎn)，全周上漲4.31%.本周兩市日均成交2475億元，較上周1939億元的水平放大近三成。A股市場(chǎng)本周超過八成半個(gè)股上漲。按照新財(cái)寶行業(yè)分類，各大行業(yè)全線上漲，煤炭開采、有色金屬、電力設(shè)備與新能源、房地產(chǎn)、電子、汽車和零部件均漲逾5%，其中領(lǐng)漲的煤炭開采行業(yè)更是勁升近9%；另外，通信和食品飲料行業(yè)表現(xiàn)靠后，兩個(gè)行業(yè)本周漲幅均不到1%。圖1、滬深300指數(shù)周K線圖個(gè)股方

3、面，截止到周五收盤時(shí)候?yàn)橹?，滬?00成分股中權(quán)重排名前十的股票及其對(duì)滬深300指數(shù)的貝塔系數(shù)分不如下表：表1、滬深300指數(shù)權(quán)重前十成分股及其貝塔系數(shù)（計(jì)算貝塔系數(shù)的起始日為2008年3月27日）代碼名稱權(quán)重最新價(jià)滬深300行業(yè)指數(shù)貝塔系數(shù)600036招商銀行3.6716.29300金融1.0905601328交通銀行2.778.4300金融0.9721601318中國(guó)平安2.6951.51300金融1.0642600016民生銀行2.667.76300金融1.0297600030中信證券2.4328.81300金融1.2489601166興業(yè)銀行2.3436.79300金融1.169760

4、0000浦發(fā)銀行2.2122.91300金融1.1736601088中國(guó)神華1.7729.54300能源1.0608000002萬科1.729.77300金融1.0714601601中國(guó)太保1.5727.42300金融1.1430資料來源：中證指數(shù)有限公司 光大期貨研究所2、期指仿真交易情況上周滬深300指數(shù)上漲較為明顯，漲幅超過4%，而仿真期指的波動(dòng)幅度則較小，因此各合約基差都有明顯縮小，另外一方面也使得各合約間價(jià)差保持穩(wěn)定，接著維持在較小的區(qū)間內(nèi)震蕩。從目前的情況來看，高頻跨期套利的機(jī)會(huì)或較多。圖2、期指仿真合約基差變化圖資料來源：光大期貨研究所圖3、期指仿真交易合約間價(jià)差變化圖資料來源：

5、光大期貨研究所二、阻礙市場(chǎng)的要緊因素1、股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)助推股市本周一，證監(jiān)會(huì)公布消息正式批準(zhǔn)中金所開展股指期貨交易業(yè)務(wù)，中金所隨后確定了股指期貨上市交易的相關(guān)事項(xiàng)，其中上市時(shí)刻定為4月16日。關(guān)于股指期貨正式獲批的消息反應(yīng)到周一的市場(chǎng)上是刺激了權(quán)重股的上漲，進(jìn)而帶動(dòng)股市大盤指數(shù)形成突破，打破了自2009年12月以來形成的調(diào)整趨勢(shì)上軌，市場(chǎng)做多人氣被激發(fā)。周二，融資融券業(yè)務(wù)明確將于第二天上市的消息再次推升股市。但第二天開盤股市反而下跌，融資融券業(yè)務(wù)當(dāng)天成交情況較為清淡，權(quán)重股獲利盤借機(jī)平倉(cāng)了結(jié)，大盤受到打壓。股市投資者關(guān)于股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)的良好預(yù)期對(duì)大盤形成技術(shù)突破提供了較好的支持

6、，短期內(nèi)權(quán)重股的交易將趨于活躍，同時(shí)活躍程度有望進(jìn)一步提高。一方面權(quán)重股交易趨于活躍可能加大股市的波動(dòng)幅度，然而另外一方面也令股市的上漲空間擴(kuò)大，在一定程度上可能在短期形成利多效應(yīng)。2、3月PMI數(shù)據(jù)好于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)保持良好中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)日前公布的數(shù)據(jù)顯示,3月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為55.1%,比2月上升3.1個(gè)百分點(diǎn)。制造業(yè)PMI是一個(gè)綜合指數(shù),按照國(guó)際上通用的做法,由5個(gè)要緊擴(kuò)散指數(shù)加權(quán)而成。通常PMI指數(shù)在50%以上,反映經(jīng)濟(jì)總體擴(kuò)張;低于50%,反映經(jīng)濟(jì)衰退。我國(guó)PMI指數(shù)已持續(xù)13個(gè)月保持在50%以上,反映出經(jīng)濟(jì)已走向穩(wěn)定較快增長(zhǎng)軌道。 從分項(xiàng)指數(shù)看,新訂單指數(shù)為58

7、.1%,比2月上升4.4個(gè)百分點(diǎn)。分行業(yè)來看,20個(gè)行業(yè)中,有16個(gè)行業(yè)高于50%,其中有6個(gè)行業(yè)達(dá)到60%以上。調(diào)查顯示,本月反映新訂單較2月上升的企業(yè)比重達(dá)50.7%,反映進(jìn)口較2月上升的企業(yè)比重達(dá)28.5%,均為近年來的最高值;從企業(yè)類型來看,生產(chǎn)用制成品類企業(yè)生產(chǎn)指數(shù)最高,逼近70%,講明當(dāng)前重工業(yè)生產(chǎn)增勢(shì)較為強(qiáng)勁。從國(guó)內(nèi)外訂單增長(zhǎng)情況來看，多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，我國(guó)制造業(yè)出口回暖態(tài)勢(shì)隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而日益明顯。我們認(rèn)為PMI指數(shù)的良好表現(xiàn)能夠被看成是推動(dòng)本周股市上漲的差不多面因素，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐的行進(jìn)，此前一系列經(jīng)濟(jì)刺激政策逐步在統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上有所體現(xiàn)，然而目前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還不能表明復(fù)蘇已進(jìn)入

8、穩(wěn)定狀態(tài)，相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)刺激政策的退出仍然會(huì)較為慎重，近期內(nèi)股市政策面上的利空消息可能較少。三、行情展望及操作建議圖3、滬深300指數(shù)日K線圖本周在差不多面因素的作用下形成突破，從技術(shù)面看已突破本輪調(diào)整的要緊下降通道上軌，但此次突破并未完全脫離該調(diào)整的區(qū)間。隨著投資者對(duì)融資融券業(yè)務(wù)的進(jìn)一步了解和熟悉，融資融券成分股的交易將趨于活躍，市場(chǎng)人氣將有所提高。而股指期貨正式上市時(shí)刻的臨近也將進(jìn)一步刺激大盤股的成交，有助于提振市場(chǎng)人氣。可能短期內(nèi)國(guó)內(nèi)股市將接著震蕩走高，滬深300指數(shù)或?qū)y(cè)試3500點(diǎn)位。上?？偛康刂罚荷虾Ｊ行麻l路1508號(hào)靜安國(guó)際廣場(chǎng)2樓郵編：200040電話真

9、點(diǎn)治理事業(yè)部地址：上海市新閘路1508號(hào)靜安國(guó)際廣場(chǎng)2樓郵編：200040電話真B治理事業(yè)部地址：上海市新閘路1508號(hào)靜安國(guó)際廣場(chǎng)2樓郵編：200040電話真構(gòu)渠道事業(yè)部地址：上海市浦東新區(qū)福山路458號(hào)同盛大廈13樓郵編：200122電話真海肇嘉浜營(yíng)業(yè)部地址：上海徐匯區(qū)肇嘉浜路680號(hào)金鐘大廈811郵編：200031電話64155173，64736928傳真：021-6

10、4736784大連營(yíng)業(yè)部地址：大連市中山區(qū)五五路32號(hào),安達(dá)商務(wù)大廈1603房郵編：116001電話真波營(yíng)業(yè)部地址：浙江省寧波市海曙區(qū)華樓巷19號(hào)天一豪景A3-11郵編：315010電話真州營(yíng)業(yè)部地址：福建省福州市華林路207號(hào)東網(wǎng)大廈8層郵編：350003電話真京營(yíng)業(yè)部地址：北京市西城區(qū)月壇北街2號(hào)月壇大廈東配樓三層郵編：100029電話真州營(yíng)業(yè)部地址：河南省

11、鄭州市以后大道69號(hào)以后大廈1208室郵編：450008電話真津營(yíng)業(yè)部地址：天津市河西區(qū)圍堤道53號(hào)麗晶商務(wù)大廈1003室郵編：300201電話202傳真島營(yíng)業(yè)部地址：青島市香港西路67號(hào)光大國(guó)際金融中心12F/JK10郵編：266071電話真春營(yíng)業(yè)部地址：長(zhǎng)春市解放大路2677號(hào)光大大廈15層郵編：130061電話真沙營(yíng)業(yè)部地址：長(zhǎng)沙市開福區(qū)芙蓉中路一段478號(hào)運(yùn)達(dá)國(guó)際廣場(chǎng)喜來登寫字樓1505室郵編：410005電話真州營(yíng)業(yè)部地址：廣州市天河北路689號(hào)光大銀行大廈1809