微型逆變器公司治理結構與股票期權制度分析

1、泓域/微型逆變器公司治理結構與股票期權制度分析微型逆變器公司治理結構與股票期權制度分析xx（集團）有限公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112126268 一、 項目基本情況 PAGEREF _Toc112126268 h 2 HYPERLINK l _Toc112126269 二、 發(fā)達國家公司治理體制帶給我國的啟示 PAGEREF _Toc112126269 h 8 HYPERLINK l _Toc112126270 三、 公司股權結構的比較 PAGEREF _Toc112126270 h 12 HYPERLINK l _Toc112126271 四

2、、 明確實施經理股票期權計劃的適用范圍 PAGEREF _Toc112126271 h 14 HYPERLINK l _Toc112126272 五、 讓經理人員股票期權激勵計劃更加公平 PAGEREF _Toc112126272 h 16 HYPERLINK l _Toc112126273 六、 產業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc112126273 h 19 HYPERLINK l _Toc112126274 七、 精準布局，國產企業(yè)聚焦低滲透率海外市場 PAGEREF _Toc112126274 h 20 HYPERLINK l _Toc112126275 八、 必要性分析 PAGER

3、EF _Toc112126275 h 20 HYPERLINK l _Toc112126276 九、 項目風險分析 PAGEREF _Toc112126276 h 21 HYPERLINK l _Toc112126277 十、 項目風險對策 PAGEREF _Toc112126277 h 23 HYPERLINK l _Toc112126278 十一、 發(fā)展規(guī)劃 PAGEREF _Toc112126278 h 25 HYPERLINK l _Toc112126279 SWOT分析 PAGEREF _Toc112126279 h 28 HYPERLINK l _Toc112126280 （一）優(yōu)

4、勢分析（S） PAGEREF _Toc112126280 h 28 HYPERLINK l _Toc112126281 1、公司具有技術研發(fā)優(yōu)勢，創(chuàng)新能力突出 PAGEREF _Toc112126281 h 28 HYPERLINK l _Toc112126282 公司在研發(fā)方面投入較高，持續(xù)進行研究開發(fā)與技術成果轉化，形成企業(yè)核心的自主知識產權。公司產品在行業(yè)中的始終保持良好的技術與質量優(yōu)勢。此外，公司目前主要生產線為使用自有技術開發(fā)而成。 PAGEREF _Toc112126282 h 28項目基本情況（一）項目承辦單位名稱xx（集團）有限公司（二）項目聯系人李xx（三）項目建設單位概況公

5、司注重發(fā)揮員工民主管理、民主參與、民主監(jiān)督的作用，建立了工會組織，并通過明確職工代表大會各項職權、組織制度、工作制度，進一步規(guī)范廠務公開的內容、程序、形式，企業(yè)民主管理水平進一步提升。圍繞公司戰(zhàn)略和高質量發(fā)展，以提高全員思想政治素質、業(yè)務素質和履職能力為核心，堅持戰(zhàn)略導向、問題導向和需求導向，持續(xù)深化教育培訓改革，精準實施培訓，努力實現員工成長與公司發(fā)展的良性互動。本公司秉承“顧客至上，銳意進取”的經營理念，堅持“客戶第一”的原則為廣大客戶提供優(yōu)質的服務。公司堅持“責任+愛心”的服務理念，將誠信經營、誠信服務作為企業(yè)立世之本，在服務社會、方便大眾中贏得信譽、贏得市場?！皾M足社會和業(yè)主的需要，是

6、我們不懈的追求”的企業(yè)觀念，面對經濟發(fā)展步入快車道的良好機遇，正以高昂的熱情投身于建設宏偉大業(yè)。公司堅持誠信為本、鑄就品牌，優(yōu)質服務、贏得市場的經營理念，秉承以人為本，始終堅持 “服務為先、品質為本、創(chuàng)新為魄、共贏為道”的經營理念，遵循“以客戶需求為中心，堅持高端精品戰(zhàn)略，提高最高的服務價值”的服務理念，奉行“唯才是用，唯德重用”的人才理念，致力于為客戶量身定制出完美解決方案，滿足高端市場高品質的需求。未來，在保持健康、穩(wěn)定、快速、持續(xù)發(fā)展的同時，公司以“和諧發(fā)展”為目標，踐行社會責任，秉承“責任、公平、開放、求實”的企業(yè)責任，服務全國。（四）項目實施的可行性1、符合我國相關產業(yè)政策和發(fā)展規(guī)劃

7、近年來，我國為推進產業(yè)結構轉型升級，先后出臺了多項發(fā)展規(guī)劃或產業(yè)政策支持行業(yè)發(fā)展。政策的出臺鼓勵行業(yè)開展新材料、新工藝、新產品的研發(fā)，促進行業(yè)加快結構調整和轉型升級，有利于本行業(yè)健康快速發(fā)展。2、項目產品市場前景廣闊廣闊的終端消費市場及逐步升級的消費需求都將促進行業(yè)持續(xù)增長。3、公司具備成熟的生產技術及管理經驗公司經過多年的技術改造和工藝研發(fā)，公司已經建立了豐富完整的產品生產線，配備了行業(yè)先進的染整設備，形成了門類齊全、品種豐富的工藝，可為客戶提供一體化染整綜合服務。公司通過自主培養(yǎng)和外部引進等方式，建立了一支團結進取的核心管理團隊，形成了穩(wěn)定高效的核心管理架構。公司管理團隊對行業(yè)的品牌建設、

8、營銷網絡管理、人才管理等均有深入的理解，能夠及時根據客戶需求和市場變化對公司戰(zhàn)略和業(yè)務進行調整，為公司穩(wěn)健、快速發(fā)展提供了有力保障。4、建設條件良好本項目主要基于公司現有研發(fā)條件與基礎，根據公司發(fā)展戰(zhàn)略的要求，通過對研發(fā)測試環(huán)境的提升改造，形成集科研、開發(fā)、檢測試驗、新產品測試于一體的研發(fā)中心，項目各項建設條件已落實，工程技術方案切實可行，本項目的實施有利于全面提高公司的技術研發(fā)能力，具備實施的可行性。受益美國本土政策，Enphase出貨高度集中于美國國內市場?；贜EC2017和2018年對中國光伏逆變器施加301關稅，2019年華為退出美國逆變器市場等機遇都為Enphase打開美國本土銷路

9、奠定了基石。且美國戶用光伏政策成熟，疊加本土化服務和宣傳，Enphase在美國國內的收入連續(xù)3年超過80%，其出貨多集中在本土的優(yōu)勢市場。（五）項目建設選址及建設規(guī)模項目選址位于xx（待定），占地面積約41.00畝。項目擬定建設區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設施條件完備，非常適宜本期項目建設。項目建筑面積59257.07，其中：主體工程39884.31，倉儲工程12881.92，行政辦公及生活服務設施5345.04，公共工程1145.80。（六）項目總投資及資金構成1、項目總投資構成分析本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據謹慎財務估算，項目總投資20

10、903.60萬元，其中：建設投資16359.49萬元，占項目總投資的78.26%；建設期利息340.69萬元，占項目總投資的1.63%；流動資金4203.42萬元，占項目總投資的20.11%。2、建設投資構成本期項目建設投資16359.49萬元，包括工程費用、工程建設其他費用和預備費，其中：工程費用14127.40萬元，工程建設其他費用1832.78萬元，預備費399.31萬元。（七）資金籌措方案本期項目總投資20903.60萬元，其中申請銀行長期貸款6952.87萬元，其余部分由企業(yè)自籌。（八）項目預期經濟效益規(guī)劃目標1、營業(yè)收入（SP）：40600.00萬元。2、綜合總成本費用（TC）：3

11、1373.95萬元。3、凈利潤（NP）：6754.98萬元。4、全部投資回收期（Pt）：5.62年。5、財務內部收益率：24.35%。6、財務凈現值：11999.68萬元。（九）項目建設進度規(guī)劃本期項目按照國家基本建設程序的有關法規(guī)和實施指南要求進行建設，本期項目建設期限規(guī)劃24個月。（十）項目綜合評價主要經濟指標一覽表序號項目單位指標備注1占地面積27333.00約41.00畝1.1總建筑面積59257.07容積率2.171.2基底面積17493.12建筑系數64.00%1.3投資強度萬元/畝389.102總投資萬元20903.602.1建設投資萬元16359.492.1.1工程費用萬元14

12、127.402.1.2工程建設其他費用萬元1832.782.1.3預備費萬元399.312.2建設期利息萬元340.692.3流動資金萬元4203.423資金籌措萬元20903.603.1自籌資金萬元13950.733.2銀行貸款萬元6952.874營業(yè)收入萬元40600.00正常運營年份5總成本費用萬元31373.956利潤總額萬元9006.647凈利潤萬元6754.988所得稅萬元2251.669增值稅萬元1828.4410稅金及附加萬元219.4111納稅總額萬元4299.5112工業(yè)增加值萬元14165.4713盈虧平衡點萬元15113.76產值14回收期年5.62含建設期24個月15

13、財務內部收益率24.35%所得稅后16財務凈現值萬元11999.68所得稅后發(fā)達國家公司治理體制帶給我國的啟示西方發(fā)達國家的公司治理結構都有一個共同的特點，即在兩權分離的基礎上構建完善的法人資產制度，從而能對經營者的行為實施有效的激勵和約束。法人資產制度使法人所有權不依賴于股東而獨立存在，并由法人獨立占有、支配、處分和收益，法人成為公司自負盈虧的主體。法人資產制度的建立為企業(yè)法人治理結構的完善創(chuàng)造了必要的條件。那么，要把國有企業(yè)改造成真正的市場競爭主體和法人實體，就要著眼于產權制度的變革。1.企業(yè)必須具有獨立的法人資格。只有當企業(yè)在法律上成為民事主體，才能獨立地承擔財產責任。而企業(yè)產權獨立化是

14、衡量企業(yè)是否具有法人資格的主要標志。所謂企業(yè)產權獨立化，是指終極所有者按照投入資本額獲取相應的權益和承擔有限責任，不再與公司資產的運營直接相關。轉歸法人所有的公司資產成為與所有者財產相區(qū)別的資產，公司法人依法享受資產權益，獨立承擔資產經營責任。如果企業(yè)沒有獨立的產權，也就不具備承擔財產責任的能力，而只能由所有者成為企業(yè)債務的最終清償者。2.確立有限責任制度。企業(yè)在經營中形成的利潤和資產增值，出資人有權享有；而當企業(yè)破產時，出資人最大的損失即為投入企業(yè)的資本金。有限責任制度不僅使人們愿意為企業(yè)提供資本，因為投資于企業(yè)的風險代價較小，而且企業(yè)分散的投資風險也使企業(yè)的經營者樂意籌資?？梢哉f，有限責任

15、制度是市場經濟條件下，出資人既敢于向經營者更多地讓渡權力，使其放心經營，又能實行自我保護的一種有效辦法。實行有限責任制度是國有企業(yè)進入市場，提高企業(yè)治理結構的必要條件。3.股票可以自由讓渡。在兩權分離的股份公司中，常常會遇到這樣的難題：當多數表決做出的決策與少數人意志不符時，應有使少數派股東脫離公司、轉移資本的可能性；當公司資本的固定化和回收期的長期化與出資人要求的短期回收保證形成沖突時，出資人要求能夠保證按照自己的意愿隨時收回投資。但允許股東隨時抽走資本顯然與股份制的準則相悖，也必將損害公司的長期發(fā)展，而如果股票能在股票市場上自由轉讓，則以上兩個難題就迎刃而解了。所以，為了提高國有企業(yè)的治理

16、結構效率，就應使所有權具有可轉讓性。4.界定經營者與公司的關系。英美法系和大陸法系都把經營者與公司之間的關系規(guī)范為委托代理關系，經營者不能把以個人的名義與其他民事主體發(fā)生的效果歸于公司的法律關系，從而不能成為財產責任主體。企業(yè)法人只能由股東大會選出、對外代表公司、對內執(zhí)行業(yè)務的常設機構來代表，這一代表機構在股份公司中就是董事會。經營者在法人代表機構的授權下具體執(zhí)行公司業(yè)務，其收入、升遷、聲譽直接與企業(yè)資產的運營效率及資產的增值狀況相聯系。一旦經營失敗，他原先的地位便會因被公司解雇而即刻失去。5.合理有效的所有權約束。所有權與控制權分離后，所有權約束對于企業(yè)的生存和發(fā)展必不可少。在股份制條件下，

17、所有權約束分為兩個層次：一是股東通過在股東大會上用“手”投票和在股票市場上用“腳”投票，對公司法人代表機構運作公司資產的行為施加股權約束，使公司資產的運營符合出資人增值資產和增加資本收益的愿望；二是公司董事會通過控制重大戰(zhàn)略決策權、經理任免權、監(jiān)督權等方式向經營者施加法人財產權約束，以確保公司的長期穩(wěn)定發(fā)展。6.企業(yè)家階層的崛起。企業(yè)家的素質對法人資產的高效率運營起著至關重要的作用。在法人資產制度下，企業(yè)家分為兩類：一類是以董事身份出現的企業(yè)家，董事會能獨立行使法人財產權，追求資本增值和企業(yè)擴張，并承擔相應風險；另一類是以經理人員身份出現的企業(yè)家。他們并非是企業(yè)財產的所有者和財產風險承擔者，從

18、而能夠超越所有者的短期利潤最大化界限，追求企業(yè)的長期發(fā)展。他們在創(chuàng)新和冒險的經營生涯中實現自身人力資本價值最大化和個人貨幣收益的同時，使企業(yè)資產不斷增值。7.必要的外部約束條件。一是硬的市場約束。在市場機制既不受到行政干預，又不受到單個企業(yè)壟斷的條件下，企業(yè)按照利潤最大化原則，對市場環(huán)境做出靈敏及時的反應，在市場競爭中求生存求發(fā)展，而不可能通過隨意加價或掠奪性經營等途徑追求短期收益和轉嫁風險。二是硬的法律約束。只有完善法律體系，并以法律為準繩，建立起嚴格的債務清償責任制度，懲罰行為人的違法經營行為，才能真正確立企業(yè)的法人地位，使企業(yè)法人以法人資產承擔自負盈虧的責任。公司股權結構的比較美英和德日

19、在融資結構上的差異，進一步促成了兩種截然不同的股權結構。美國和英國，是以非銀行金融機構和個人持股為主；而日本和德國，則以銀行和非金融機構（企業(yè)）持股為主?？梢钥闯雒?、德、日三國的股權結構存在著重大的差別。（1）公司股權集中程度存在著很大的區(qū)別。美國公司的股權特點是分散化，就個人持股而言，美國（30.5%）最高，其次是日本（22.4%），德國則最少（3.0%）。另外，非銀行金融機構（作為信托代理）.投資的股權比例美國（55.1%）也遠高于日本和德國（分別為9.5%和3.0%）。與美國相反，日本和德國的特點是公司股權相對集中，另外，上市公司的前5位大股東所持股比率也可反映股東分散與集中化程度，據統(tǒng)

20、計，1990這一比例在美國為25.4%。日本則為33.1%。德國達到了41.5%。（2）銀行持股方面存在著差別。根據1933年美國頒布的格拉斯一斯蒂格爾法，嚴格區(qū)分了銀行業(yè)務和證券活動，并禁止銀行的跨州的金融活動。這使得銀行不能直接持有其他企業(yè)股份，而只能采取遷回的間接方式，即通過其信托部投資于股票。而德國的證券交易法規(guī)定，有價證券的發(fā)行和轉讓交易必須通過銀行辦理，有銀行代理客戶在全國9家證券交易所承辦買賣業(yè)務。德國商業(yè)銀行還對工商企業(yè)進行參股、控股，到1992年4月底其金額達到660億馬克，占其自由資本的28.6%。2日本也允許銀行持有10%以內的企業(yè)股份。這樣，美國的公司股權結構中，銀行直

21、接持股比率很低，僅為2.0%；而日本、德國這一比例分別為38.5%和33%。（3）企業(yè)法人相互持股方面存在差異。日本于1947年頒布了關于禁止私人企業(yè)的獨占及確保公正交易的法律，限定非金融公司擁有其他公司法人發(fā)行的股份不得超過5%，以后初步放寬了這一規(guī)定。到了上世紀70年代，為了防止外國資本入侵而推行“穩(wěn)定股東工作”，進一步強化了法人持股的做法。而在英美等國，由于認為法人持股會引起壟斷，因而在法律上一般禁止公司法人持有其他上市公司的股份。從上表可以看出，法人股東持股比率在美國僅為7.0%，也遠低于日本和德國（分別為24.9%和42%）。綜上所述，英美和日德企業(yè)的股權結構存在著巨大差別。傳統(tǒng)的英

22、美公司治理傾向于把公司看作是私人合同的產物，法律提供這些合同談判和執(zhí)行的機制，股東擁有的資產價值最大化被普遍認為是公司的經營目標。在這種理念下，股權的集中程度不是非常重要的，因而公司的股權結構常常出現高度分散的特征，而大股東又以基金為主要力量。英美公司的治理模式被稱為內部利益主導或股東主導型的治理模式。而日本和德國的公司卻被看作是具有獨立人格、追求全體相關利益者目標的行為主體，他們的經營和治理方式都體現了公共責任和公共利益，因而大股東比較重視對公司的控股比例。所以，日德的公司治理則被看作由內部人起主要作用，同時由銀行債權人實行主要控制的治理模式。明確實施經理股票期權計劃的適用范圍在國內企業(yè)引入

23、經理股票期權計劃決不能如同群眾運動一般一哄而上，想當然地認為“股票期權，一抓就靈”。在實行股票期權制度時，首先應明確其適用的范圍。大體來說，下列三類企業(yè)暫時不宜實施經理股票期權計劃：1.政企不分的企業(yè)不宜實行股票期權激勵。在政企不分的情況下很難界定經理人的績效。當政企不分有利于企業(yè)時，經理人獲得股票期權增值收益是不合理的，對公司股東和其他員工也是不公平的；當政企不分不利于企業(yè)時，經理人當然也就不會愿意承擔股票期權貼水的風險。2.股份不能全部流通的上市公司不宜實行股權激勵。目前國內上市公司存在占總股本高達70%左右的不可流通股，由于流動性的差異，兩類股票所隱含的內在價值迥異，使市場參與者幾乎不可

24、能對公司價值形成有效的判斷。公司的社會公眾股東不得不為手中所持股票的流動性付出額外的代價，公司國家股、法人股股東的股權又不具備證券資產應有的流動性，因而不能正確反映這部分股權應代表的公司價值。實施經理人員股票期權計劃首先需要能在一定程度上反映公司價值的股票市值，其次需要執(zhí)行期權后獲得的股票能夠隨時變現。所以，目前我國上市公司的股權結構對實施經理人員股票期權激勵計劃是一大障礙?？上驳氖牵磳㈤_設的國內創(chuàng)業(yè)板市場已同規(guī)范的證券市場完全接軌，在創(chuàng)業(yè)板上市的公司，其全部股份最終均可流通，這就從市場操作的角度為創(chuàng)業(yè)板上市公司順利實施經理股票期權計劃鋪平了道路。3.缺乏有效的公司治理結構的公司不宜實行股票

25、期權激勵計劃。必須建立能夠在所有者和經營者之間形成制衡關系的公司治理結構，確保董事會履行其受托責任，董事會不干預企業(yè)的日常經營，但必須通過戰(zhàn)略決策，任免高層經理人員，并對他們的經營活動進行全過程的監(jiān)督，防止個別股東、董事以及經理人員濫用公司資產和進行私下交易；設立財務控制與風險監(jiān)測系統(tǒng)，確保公司的會計和財務報告的真實性，監(jiān)察主要的資本支出、資產售出、收購和兼并；監(jiān)督信息披露的過程，保證信息披露的全面和及時，來履行它對股東的受托責任。要避免決策層與執(zhí)行層重疊的企業(yè)中有控制能力的內部人，利用內幕信息以股票期權計劃為手段，損害企業(yè)其他利益群體而為自身牟取私利。讓經理人員股票期權激勵計劃更加公平盡管經

26、理人員股票期權提供了一種機制，即能夠由市場來判斷經理在增加企業(yè)價值方面的工作績效和決定經理應得的報酬，但僅僅依靠公司的股票市值來判斷公司價值的變化，進而根據公司股票市值來決定經理們的工作績效和決定他們的報酬也會存在一定的局限性。首先，由于健全有效的證券市場只是理想狀態(tài)，公司的股票價格并不一定在所有時刻與公司的“企業(yè)價值”完全正相關，另外也因為公司的股票價格在證券市場上還會受到外力影響，政府政策、經濟景氣度甚至一些突發(fā)事件都可能對公司股票價格造成影響，從而扭曲了股票價格對公司內在價值的反映。雖然從理論上講，通過執(zhí)行經理股票期權制度，經理人員的利益與其他股東的利益保持了一致，但在實際情況中，這種一

27、致性只存在于公司股票價格上漲之時，而當股價下跌時，這種一致性就消失了，因為他可以選擇不行使該項期權。前面曾提到，目前國際上常用的股票期權行權價的確定一般有三種方法：是現值有利法，即行使價低于當前股價；二是等現值法，即行使價等于當前市價；三是現值不利法，即行使價高于當前股價。在前兩種定價方式下，首席執(zhí)行官們獲得的幾乎是“現錢式”的認股權，這就是說，如果某公司的經理股票期權發(fā)放當日股價是20元，根據等現值法，則期權行使價也是20元，而且在整個股票期權有效期（比如7年）內保持20元，那么該公司的經理們發(fā)財致富根本不需要高超的管理技藝。因為，如果該公司的首席執(zhí)行官用公司的收益購買債券，而不是以股利的形

28、式分給股東或是用于其他能給公司帶來更高收益但需要冒風險的投資，這部分資產的賬面價值必然會隨時間推移而上漲，股價也會隨之上漲。這樣一來，一個擁有100萬份認股期權而在公司經營管理上毫無建樹的經理也同樣可以暴富。投資大師巴菲特對美國許多大公司制定的限制條件太低的經理認股權計劃深惡痛絕。例如百事可樂公司的首席執(zhí)行官羅杰恩里科自1996年以來從所獲得的1864000份認股權上獲利1700萬美元，而在這段期間，百事可樂公司只給了股東48%的回報，比標準普爾500指數低了25個百分點。盡管如此，世界各地的“巴菲特”們并沒有提出停止分配經理股票期權的要求。相反，越來越多的投資者們還青睞一批由勇敢的首席執(zhí)行官

29、執(zhí)掌的公司，因為這些公司采取了嚴格的經理股票期權分配方案，這些方案首先考慮到的是股東的利益，而不是首席執(zhí)行官們的利益。簡單地說，受到投資者歡迎的這些美國公司只是采用了“現值不利法”來給經理股票期權制定行權價，所不同的是，這些公司的董事們將經理人員面前的“橫桿”升高了。這些公司的董事會制定了更高的要求，給經理們的股票期權將按照“升水”定價。形形色色的方案各有不同的目標，但基本上都是與標準普爾500指數升幅或同類行業(yè)板塊的公司業(yè)績掛鉤，并加上股息和一到兩個百分點，才算經理們達到了最低目標。在1998年的牛市中，一般的目標是使公司的股票市值增長8%10%，首席執(zhí)行官只有達到或超過這個目標才能從公司的

30、股價增值收益中分成。上面這些美國公司制定的按“升水”定價的經理股票期權方案在股市看好或波動幅度平穩(wěn)時不失為一種好辦法。但是一旦股價大幅下跌或持續(xù)低迷，如今年NASDAQ所表現出來的熊市狀態(tài)，多數認股權會降到平均線以下，即使戴爾和錢伯斯們表現絕佳，將公司股價每年提高5%，并且超出NASDAQ綜合指數的上升水平，也只能眼看自己的認股權計劃流產。這時的公司存在危險在于優(yōu)秀的經理人員會“另謀高就”，原因是股市狀況不佳，他們得不到應有的回報。對于出現這種情況的解決辦法之一是制定可“掉期”的期權行使價格，即把行權價指數化。其宗旨是，隨某種股票價格指數的上升或下降，經理股票期權的行使價格也隨之變化。指數化的

31、行權價方案可使經理人員的貢獻與股票市場的動蕩分離開來，不至于股市中的因不可抗力因素挫傷經理人員的積極性。產業(yè)環(huán)境分析烏魯木齊，通稱烏市，舊稱迪化，是新疆維吾爾自治區(qū)首府，國務院批復確定的中國西北地區(qū)重要的中心城市和面向中亞西亞的國際商貿中心。截至2018年，全市下轄7個區(qū)、1個縣，總面積14216.3平方千米，建成區(qū)面積436平方千米，常住人口350.58萬人，城鎮(zhèn)人口261.57萬人，城鎮(zhèn)化率74.61%。烏魯木齊地處中國西北地區(qū)、新疆中部、亞歐大陸中心、天山山脈中段北麓、準噶爾盆地南緣，毗鄰中亞各國，是新疆的政治、經濟、文化、科教和交通中心，世界上距離海洋最遠的大城市，有亞心之都的稱呼，是

32、第二座亞歐大陸橋中國西部橋頭堡和中國向西開放的重要門戶，并被列入吉尼斯世界紀錄大全，是世界上最內陸、距離海洋和海岸線最遠的大型城市（2500千米）。西漢初年，漢朝即置戊己校尉在烏魯木齊近處的金滿（吉木薩爾）設營屯田，維護絲路北道安全；唐朝時期在天山北麓設置庭州；清朝乾隆二十年（1755年）因清朝在新疆駐軍開始大規(guī)模開發(fā)，乾隆二十八年（1763年）清乾隆擴建筑城，改稱迪化；1884年迪化為新疆省省會，從此成為全疆的政治中心；1954年迪化改稱烏魯木齊，蒙古語里意為優(yōu)美的牧場。烏魯木齊還是全國文明城市、國家園林城市、全國雙擁模范城市、中國優(yōu)秀旅游城市、全國民族團結進步模范城市。2018年11月，入

33、選中國城市全面小康指數前100名；12月，入選2018中國大陸最佳商業(yè)城市100強。2019年12月，國家民委命名烏魯木齊市為全國民族團結進步示范市。精準布局，國產企業(yè)聚焦低滲透率海外市場受益美國本土政策，Enphase出貨高度集中于美國國內市場?；贜EC2017和2018年對中國光伏逆變器施加301關稅，2019年華為退出美國逆變器市場等機遇都為Enphase打開美國本土銷路奠定了基石。且美國戶用光伏政策成熟，疊加本土化服務和宣傳，Enphase在美國國內的收入連續(xù)3年超過80%，其出貨多集中在本土的優(yōu)勢市場。國產微逆重心瞄準非美國海外市場，避開正面競爭搶占新興市場。當前拉美與歐洲的微逆出

34、貨量增速尚可，不過在整體分布式市場的滲透率較低，具有很強的增長潛力。這兩大市場的用戶對價格敏感性高，更具性價比的國產微逆產品在這兩大市場的潛力更高，昱能科技和禾邁股份在拉美、歐洲市場的營收合計占比均超過60%，對于美國市場的態(tài)度是積極開拓但是并不會與Enphase產生過多的市場競爭。必要性分析1、提升公司核心競爭力項目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產負債結構，補充流動資金將提高公司應對短期流動性壓力的能力，降低公司財務費用水平，提升公司盈利能力，促進公司的進一步發(fā)展。同時資金補充流動資金將為公司未來成為國際領先的產業(yè)服務商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅實支持，提高公司核心競爭力。項目風險分析（一）政策風

35、險本項目符合國家產業(yè)政策。項目實施后，可以向市場提供需要的相關系列產品，同時穩(wěn)定企業(yè)的生產經營，增加就業(yè)崗位，保障社會和諧，符合國家發(fā)展和諧社會的要求。根據市場調研分析，該系列產品市場空間大，需求旺盛，競爭力強，同時產品結構合理，產品靈活，因此政策風險很小。（二）社會風險本項目選址地勢平坦，市政設施配套齊全，交通便捷，是建設該項目的理想地段。周邊無任何文物古跡，礦產資源以煙煤為主，是非生態(tài)脆弱區(qū)。因此，分析該項目社會風險小。（三）經濟風險經濟因素在項目的全壽命周期內長期存在，影響頻率高，交叉作用多見，原因較為復雜。主要有合同風險（如合同履約與變更問題，爭議與索賠，合同的條款確定等）、建設成本風

36、險（包括涉及到項目的建設成本的融資問題、財務問題、利率與匯率波動、通貨膨脹和物價波動問題等）、項目的竣工風險（主要是指項目的進度計劃和竣工時間的不確定性）、稅收政策的風險（指項目在建設期和運營期內負擔的稅賦和稅率、稅種變化的不確定性）。而對于以上各種風險，除非不可抗力的原因造成外，大部分風險是人為可控的，如合同風險、項目竣工風險等通常在執(zhí)行過程中通過嚴格的程序化控制，其風險是可以接受的。本節(jié)不做分析。其他風險分析如下：1、稅收風險：目前及未來幾年，由于國家采用的是刺激消費，造福民生的宏觀政策，稅收應是越來越寬松的，因此，本項目不存在稅收風險。2、利率匯率風險、通貨膨脹風險和物價波動風險：目前世

37、界金融危機已波及全球，原材料、產品的價格波動會產生一定的影響。這些風險對本項目 而言，是可以接受的。3、財務風險：就項目財務的評價報告可以看出，本項目的靜態(tài)與動態(tài)盈利能力超過了行業(yè)的基本標準，財務評價結果是良好的。（四）技術風險本項目涉及的生產技術為本公司既有技術，生產工藝、檢測技術成熟，原材料有穩(wěn)定供應渠道，生產操作條件溫和、易控，產品質量穩(wěn)定。本項目的技術風險較小。（五）管理風險項目由于管理原因而產生的安全、質量、責任事故影響惡劣，且后果損失巨大，其中多數因管理組織方式的建立、管理制度的制定不健全或是因疏于對人員的管理教育而產生道德行為風險和職業(yè)責任風險。項目風險對策（一）加強項目建設及運

38、營管理本項目的建設采用招標方式選擇工程設計承包商，在保證建設質量的同時，努力降低建設投資和設備采購成本。項目建設按照國家有關規(guī)定，招標選擇項目監(jiān)理，確保項目的建設質量、建設工期和降低項目造價。建成投入運營后，加強管理降低生產成本，構成較大的價格變動空間，以增強企業(yè)的市場競爭能力。（二）采取多元化融資方式選擇多種籌集建設資金的渠道，緊緊抓住國家鼓勵和支持行業(yè)發(fā)展的大好機遇，積極爭取政府資金的支持和吸收社會其他資金投入，盡可能的降低債務投資的比例，從而從根本上降低償債壓力和風險。（三）政策風險對策為應對所得稅優(yōu)惠、出口退稅政策調整的風險，公司一方面應抓住時機，加大力度實現銷售和收入，加快回收投資。

39、另一方面要注意控制成本和技術研發(fā)，保持公司的核心競爭力。（四）市場風險對策1、加強市場開拓。加強市場開發(fā)，建立有效的市場開拓網絡和體制，采取必要的宣傳和市場開拓措施，擴大市場占有率，降低產品成本，以高質量和低成本占領市場。通過以上措施擴大和穩(wěn)定市場份額，抵御市場變化帶來的風險。2、加大產品宣傳力度，創(chuàng)新營銷手段和方式，開拓新興市場，建立獨立、主動、可控的銷售渠道和銷售網絡，建立高素質的銷售隊伍。企業(yè)計劃通過產品宣傳、博覽會、網絡、媒體等形式，向顧客宣傳、展示公司產品，吸引客戶推動產品銷售，逐步擴大客戶群，以降低市場風險因素的影響。（五）技術風險對策公司將加大對技術研發(fā)高投入。項目運營過程中將進

40、一步引進高素質的專業(yè)人才，建立高水平的技術研發(fā)中心，提供先進的研發(fā)條件，加強產學研合作和國內外專家的學術交流，緊跟世界行業(yè)的前沿信息，不斷開發(fā)掌握新工藝、應用新技術、發(fā)展新產品，注重自主創(chuàng)新和自主知識產權管理，不斷增強公司的核心競爭力，以化解各種技術風險和未來技術壁壘的沖擊。（六）資金風險對策密切關注匯率變化，利用各種金融工具防范匯率風險。簽訂產品外銷合同時盡量選擇人民幣作為支付貨幣，或者選擇幣值相對穩(wěn)定的外幣作為支付貨幣。發(fā)展規(guī)劃（一）公司發(fā)展規(guī)劃1、戰(zhàn)略目標與發(fā)展規(guī)劃公司致力于為多產業(yè)的多領域客戶提供高質量產品、技術服務與整體解決方案，為成為百億級產業(yè)領軍企業(yè)而努力奮斗。2、措施及實施效果

41、公司立足于本行業(yè)，以先進的技術和高品質的產品滿足產品日益提升的質量標準和技術進步要求，為國內外生產商率先提供多種產品，為提升轉換率和品質保證以及成本降低持續(xù)做出貢獻，同時通過與產業(yè)鏈優(yōu)質客戶緊密合作，為公司帶來穩(wěn)定的業(yè)務增長和持續(xù)的收益。公司通過產品和商業(yè)模式的不斷創(chuàng)新以及與產業(yè)鏈企業(yè)深度融合，建立創(chuàng)新引領、合作共贏的模式，再造行業(yè)新格局。3、未來規(guī)劃采取的措施公司始終秉持提供性價比最優(yōu)的產品和技術服務的理念，充分發(fā)揮公司在技術以及膜工藝技術的扎實基礎及創(chuàng)新能力，為成為百億級產業(yè)領軍企業(yè)而努力奮斗。在近期的三至五年，公司聚焦于產業(yè)的研發(fā)、智能制造和銷售，在消費升級帶來的產業(yè)結構調整所需的領域積

42、極布局。致力于為多產業(yè)的多領域客戶提供中高端技術服務與整體解決方案。在未來的五至十年，以蓬勃發(fā)展的中國市場為核心，利用中國“一帶一路”發(fā)展機遇，利用獨立創(chuàng)新、聯合開發(fā)、并購和收購等多種方法，掌握國際領先的技術，使得公司真正成為國際領先的創(chuàng)新型企業(yè)。（二）保障措施1、加強組織領導建立部門協同、上下聯動的產業(yè)工作協調機制。制定具體實施方案，明確相關部門責任分工，強化工作督導，抓好規(guī)劃落實，統(tǒng)籌推進區(qū)域產業(yè)發(fā)展。積極探索建立產業(yè)運行統(tǒng)計監(jiān)測體系。結合本地實際，制定本地產業(yè)發(fā)展規(guī)劃，建立本地產業(yè)發(fā)展的工作推進機制，完善配套政策。支持產業(yè)全產業(yè)體系各類協會、學會、商會等社會組織發(fā)展，加強行業(yè)自律、規(guī)范行

43、業(yè)發(fā)展。2、開展宣傳引導統(tǒng)一思想認識，充分認識產業(yè)發(fā)展的重要性，加強領導，明確責任。加大產業(yè)招商服務宣傳，匯編產業(yè)相關文件，強化產業(yè)法律法規(guī)和政策的宣貫，運用各種媒介，擴大區(qū)域產業(yè)知名度。3、強化監(jiān)測評估加強對規(guī)劃實施的監(jiān)測評估，建立和完善與經濟發(fā)展狀況相適應的產業(yè)統(tǒng)計與監(jiān)測指標體系。加強產業(yè)調查統(tǒng)計，監(jiān)督評估主要目標和任務的實施狀況，開展產業(yè)對經濟增長貢獻度研究評估，定期編制發(fā)布與區(qū)域重點產業(yè)等有關的產業(yè)報告及產業(yè)密集型產業(yè)發(fā)展報告，形成常態(tài)化、制度化、規(guī)范化的產業(yè)統(tǒng)計體系。4、落實政策支持完善產業(yè)現代化發(fā)展的政策法規(guī)措施，結合產業(yè)發(fā)展等方面的政策，加大對產業(yè)現代化發(fā)展的政策支持力度。相關部

44、門應結合實際，加大重點項目發(fā)展在有關產業(yè)發(fā)展、規(guī)劃審批、土地供應、基礎設施配套、財政金融、行業(yè)監(jiān)管等支持政策的落實力度，確保落實到位。5、拓寬融資渠道鼓勵銀行、擔保機構拓寬產業(yè)企業(yè)的抵質押品范圍，加強信貸和擔保服務，開發(fā)適合產業(yè)企業(yè)的創(chuàng)新型金融產品。支持符合條件的產業(yè)企業(yè)通過多層次資本市場發(fā)行公司債券或上市融資。鼓勵國內外風險投資、創(chuàng)業(yè)投資、股權投資、天使基金等機構投資產業(yè)企業(yè)。支持設立產業(yè)發(fā)展基金，引導社會資本投入產業(yè)領域。6、優(yōu)化產業(yè)發(fā)展環(huán)境引導企業(yè)積極履行社會責任，嚴格規(guī)范市場秩序。積極發(fā)展混合所有制經濟，大力發(fā)展民營經濟，進一步增強市場主體活力。SWOT分析（一）優(yōu)勢分析（S）1、公司

45、具有技術研發(fā)優(yōu)勢，創(chuàng)新能力突出公司在研發(fā)方面投入較高，持續(xù)進行研究開發(fā)與技術成果轉化，形成企業(yè)核心的自主知識產權。公司產品在行業(yè)中的始終保持良好的技術與質量優(yōu)勢。此外，公司目前主要生產線為使用自有技術開發(fā)而成。2、公司擁有技術研發(fā)、產品應用與市場開拓并進的核心團隊公司的核心團隊由多名具備行業(yè)多年研發(fā)、經營管理與市場經驗的資深人士組成，與公司利益捆綁一致。公司穩(wěn)定的核心團隊促使公司形成了高效務實、團結協作的企業(yè)文化和穩(wěn)定的干部隊伍，為公司保持持續(xù)技術創(chuàng)新和不斷擴張?zhí)峁┝吮匾娜肆Y源保障。3、公司具有優(yōu)質的行業(yè)頭部客戶群體公司憑借出色的技術創(chuàng)新、產品質量和服務，樹立了良好的品牌形象，獲得了較高的

46、客戶認可度。公司通過與優(yōu)質客戶保持穩(wěn)定的合作關系，對于行業(yè)的核心需求、產品變化趨勢、最新技術要求的理解更為深刻，有利于研發(fā)生產更符合市場需求產品，提高公司的核心競爭力。4、公司在行業(yè)中占據較為有利的競爭地位公司經過多年深耕，已在技術、品牌、運營效率等多方面形成競爭優(yōu)勢；同時隨著行業(yè)的深度整合，行業(yè)集中度提升，下游客戶為保障其自身原材料供應的安全與穩(wěn)定，在現有競爭格局下對于公司產品的需求亦不斷提升。公司較為有利的競爭地位是長期可持續(xù)發(fā)展的有力支撐。（二）劣勢分析（W）1、資本實力相對不足近年來，隨著公司訂單迅速增加，生產規(guī)模不斷擴大，各類產品市場逐步打開，公司對流動資金需求增大；隨著產品技術水平

47、的提升，公司對先進生產設備及研發(fā)項目的投資需求也持續(xù)增加。公司規(guī)模和業(yè)務的不斷擴大對公司的資本實力提出了更高的要求。公司急需改變以往主要靠自有資金的發(fā)展模式，轉向利用多種融資方式相結合模式，以求增強資本實力，更進一步地擴大產能、自主創(chuàng)新、持續(xù)發(fā)展。2、規(guī)模效益不明顯歷經多年發(fā)展，行業(yè)整合不斷加速。公司已在同行業(yè)企業(yè)中占據了較為優(yōu)勢的市場地位。但與行業(yè)的龍頭廠商相比，公司的規(guī)模效益仍存在提升空間。因此，公司擬通過加大優(yōu)勢項目投資，擴大產能規(guī)模，促進公司向規(guī)模經濟化方向進一步發(fā)展。（三）機會分析（O）1、符合我國相關產業(yè)政策和發(fā)展規(guī)劃近年來，我國為推進產業(yè)結構轉型升級，先后出臺了多項發(fā)展規(guī)劃或產業(yè)

48、政策支持行業(yè)發(fā)展。政策的出臺鼓勵行業(yè)開展新材料、新工藝、新產品的研發(fā)，促進行業(yè)加快結構調整和轉型升級，有利于本行業(yè)健康快速發(fā)展。2、項目產品市場前景廣闊廣闊的終端消費市場及逐步升級的消費需求都將促進行業(yè)持續(xù)增長。3、公司具備成熟的生產技術及管理經驗公司經過多年的技術改造和工藝研發(fā)，公司已經建立了豐富完整的產品生產線，配備了行業(yè)先進的染整設備，形成了門類齊全、品種豐富的工藝，可為客戶提供一體化染整綜合服務。公司通過自主培養(yǎng)和外部引進等方式，建立了一支團結進取的核心管理團隊，形成了穩(wěn)定高效的核心管理架構。公司管理團隊對行業(yè)的品牌建設、營銷網絡管理、人才管理等均有深入的理解，能夠及時根據客戶需求和市

49、場變化對公司戰(zhàn)略和業(yè)務進行調整，為公司穩(wěn)健、快速發(fā)展提供了有力保障。4、建設條件良好本項目主要基于公司現有研發(fā)條件與基礎，根據公司發(fā)展戰(zhàn)略的要求，通過對研發(fā)測試環(huán)境的提升改造，形成集科研、開發(fā)、檢測試驗、新產品測試于一體的研發(fā)中心，項目各項建設條件已落實，工程技術方案切實可行，本項目的實施有利于全面提高公司的技術研發(fā)能力，具備實施的可行性。（四）威脅分析（T）1、市場風險（1）市場競爭風險目前我國相關行業(yè)內企業(yè)數量較多且絕大多數為中小型企業(yè)，市場化程度較高、產業(yè)集中度低、市場競爭較為激烈。相關行業(yè)的重要技術支撐正在不斷轉變發(fā)展思路，向高質量發(fā)展邁進，同時隨著國家對相關行業(yè)整治力度加強，環(huán)保要求

50、進一步提升，行業(yè)內主要企業(yè)都在依靠科技進步、管理創(chuàng)新、節(jié)能減排來推進轉型升級，并呈現資源向優(yōu)勢企業(yè)不斷集中的趨勢，在一定程度上加劇了相關企業(yè)之間的競爭。若公司未來不能進一步提升品牌影響力和競爭優(yōu)勢，公司的業(yè)務和經營業(yè)績將會受到不利影響。（2）原材料及能源價格波動風險若未來原材料及能源采購價格發(fā)生較大波動，公司在銷售產品定價、成本控制等方面未能有效應對，可能對公司經營產生不利影響。（3）宏觀經濟波動風險近年來受歐美國家一系列貿易限制措施等因素影響，對我國經濟發(fā)展特別是外貿出口造成沖擊，外貿出口的下降直接影響了公司下游客戶出口業(yè)務，而隨著國內經濟增速放緩，相關行業(yè)及下游相關行業(yè)的需求也受到一定影響

51、。公司相關業(yè)務同時會受到國內外市場供需和經濟周期性波動的影響，因此公司經營將會面臨宏觀經濟波動引致的風險。（4）人民幣匯率波動及國際貿易摩擦的風險隨著匯率制度改革不斷深入，人民幣匯率波動漸趨市場化，同時國內外政治、經濟環(huán)境也影響著人民幣匯率的走勢，對我國出口企業(yè)的國際競爭力造成不利影響，進而產生將不利影響傳導至相關行業(yè)的風險，下游客戶由于心理預期不明確，導致其相關業(yè)務下單更趨謹慎。如果未來國際間貿易摩擦加劇，將會產生對相關行業(yè)發(fā)展不利影響的風險。2、環(huán)保風險隨著人們環(huán)境保護意識的逐漸增強以及相關環(huán)保法律法規(guī)的實施，國家對相關產業(yè)提出了更高的環(huán)保要求，公司的排污治理成本將進一步提高。公司歷來十分

52、重視環(huán)境保護工作，持續(xù)加大環(huán)保方面投入，嚴格遵守環(huán)保法律法規(guī)，未發(fā)生重大環(huán)境污染事故和嚴重的環(huán)境違法行為。但如果公司不能始終嚴格執(zhí)行在環(huán)保方面的標準，或操作人員不按規(guī)章操作，可能增加公司在環(huán)保治理方面的費用支出，將面臨一定的環(huán)境保護風險。此外，若國家進一步提高環(huán)保標準，公司上游生產企業(yè)也面臨較大的增加環(huán)保投入的壓力，公司存在采購價格上升的風險，從而影響公司的盈利能力。3、技術風險（1）技術開發(fā)風險近年來，公司緊密把握產品市場發(fā)展趨勢，密切跟蹤客戶個性化需求的變化，開發(fā)一系列差別化加工工藝。不同客戶對產品要求不盡相同，新產品的更新速度較快，這要求公司緊跟客戶的需求變化，對工藝不斷進行技術研發(fā)、更

53、新、升級。雖然公司對市場需求趨勢變動的前瞻能力較強，具有較強的新工藝開發(fā)能力，但由于新工藝的開發(fā)需要投入較多的人力和財力，周期較長，開發(fā)過程不確定因素較多，公司存在技術開發(fā)風險。（2）技術流失風險公司一貫重視科技創(chuàng)新，經過多年的研究和開發(fā)，公司在高質量產品等方面具備了較為深厚的技術沉淀，形成了技術流程先進的工藝，有力支撐了公司的快速健康發(fā)展。公司建立了嚴格的保密工作制度，與公司核心技術人員均簽署了保密協議，嚴格規(guī)定了技術人員的保密職責。盡管公司采取了上述措施防止核心技術對外泄露，但若公司核心技術人員離職或私自泄露公司技術機密，仍可能會給公司帶來直接或間接的經濟損失。4、財務風險（1）主要客戶發(fā)生不利變動及流失風險行業(yè)及產品特點導致客戶較為分散、集中度較低、變動較大。公司不斷加大營銷力度，努力拓展市場，擴大收入來源，但行業(yè)競爭的加劇以及服裝