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認(rèn)證類型：個人認(rèn)證

認(rèn)證主體：孔**（實名認(rèn)證）

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IP屬地：北京 上傳時間：2022-08-25 格式：PPTX 頁數(shù)：54 大小：584.16KB 積分：16 舉報 版權(quán)申訴

1、同學(xué)們好！享受所有關(guān)注你的人：.欣賞你的人可以使你充滿自信批評你的人可以使你愈挫愈勇傷害你的人可以使你更加堅強(qiáng)疼惜你的人可以使你知道感恩依賴你的人可以使你擁有能力你想依靠的人可以讓你歇歇腳第三章 企業(yè)價值的確認(rèn)第一節(jié) 貨幣的時間價值第二節(jié) 有價證券的價值確認(rèn)50-1本章學(xué)習(xí)目標(biāo)：1、能熟練計算復(fù)利終值和現(xiàn)值，年金的終值和現(xiàn)值；2、能計算債券與股票的價值。理解關(guān)鍵詞：50-2價值單利法、復(fù)利法名義利率、實際利率普通年金、期初年金終值、現(xiàn)值、年金終值、年金現(xiàn)值債券價值、股票價值、預(yù)期收益率本章重要名詞 50-3現(xiàn)值和終值有何關(guān)系？普通年金與期初年金有何區(qū)別？市場利率如何影響債券的價值？股票的價值主

2、要有哪些因素決定？本章重要問題 50-4第一節(jié) 貨幣的時間價值一、復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值二、名義利率和實際利率三、年金終值和年金現(xiàn)值50-5一、復(fù)利終值和現(xiàn)值1、復(fù)利法：將計息時期劃分為若干期，每期末計算利息，并將這期末的本利和作為下一期的計息基數(shù)，以此繼續(xù)，直到整個計息時期末。利息是隨時間的推移而產(chǎn)生的，因此利息也稱為貨幣資金的時間價值；復(fù)利法的實質(zhì)是利息生利息，即利滾利；復(fù)利法計息的基數(shù)逐期擴(kuò)大，利息逐期增多；在公司理財時，首先要考慮貨幣資金的時間價值，而且要用復(fù)利法。50-62、復(fù)利終值：是指將計息時期初（現(xiàn)在）的資金（本金）按復(fù)利法計息，到整個計息時期末（未來）的本利和。3、復(fù)利現(xiàn)值：是指

3、將計息時期末(未來)的資金(稱為到期值)按復(fù)利法折算到整個計息時期初(現(xiàn)在)的價值(相當(dāng)于本金)。初末求終值初末求現(xiàn)值50-74、復(fù)利法計息公式：設(shè) i 為每期利率，n 為計息期數(shù)，S為復(fù)利終值，P為本金或復(fù)利現(xiàn)值，則： S = P(1+i)n 或：P = S(1+i)n 復(fù)利終值系數(shù) 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)50-8二、名義利率和實際利率1、名義利率：銀行掛牌或票面給定的利率。2、實際利率：實際發(fā)生的（年）利率。 實際利率 = 一年利息本金單利計息或每年復(fù)利計息一次，實際利率等于名義利率；每年計息多于一次，實際利率大于名義利率；每年計息少于一次，實際利率小于名義利率。50-93、名義利率、實際利率的關(guān)系

4、：設(shè) r 為名義利率，m 為每年復(fù)利次數(shù)， i 為每期利率，re 為實際利率，則： i = r/m , re = (1+i)m -1 = (1+ r/m)m -1 50-10m=1 , re = rm1 , re r m1 , re r 三、年金終值和現(xiàn)值（一）年金的基本概念及其分類1、年金：是指在一定時期內(nèi)每隔一定期間發(fā)生一次金額的財務(wù)問題。2、年金額：是指每次發(fā)生的金額。3、年金期間：相鄰兩次年金額間隔時間，算作一期。 4、年金時期：整個年金問題開始到結(jié)束的期間，計有若干期。50-115、依起終日期劃分：確定年金：起始和結(jié)束日期都確定的年金；不確定年金：起始或結(jié)束日期取決于某種意外事故的發(fā)

5、生而發(fā)生的年金。6、依每期年金額是否相等劃分：定額年金：每期年金額都相等的年金；變額年金：每期年金額不全相等的年金。50-12AAAAAA普通年金AAAAAA期初年金7、依每期年金額發(fā)生的時刻劃分：普通年金：即期末年金，在年金時期內(nèi)，每期年金額都在每期末發(fā)生的年金；到期年金：即期初年金，在年金時期內(nèi)，每期年金額都在每期初發(fā)生的年金。50-138、依年金時期是否有限劃分：有限年金：年金時期有限的年金；永久年金：年金時期無限長的年金。9、依年金期間與計息期間的關(guān)系劃分：簡單年金：年金發(fā)生期間與計息期間相同的年金；一般年金：年金發(fā)生期間與計息期間不相同的年金。50-1410、延期年金：是指遲延若干期

6、后才開始發(fā)生年金額（前延期），或提前結(jié)束年金額仍拖延若干期時間（后延期）的年金。AAAA前延期年金AAAA后延期年金50-15（三）年金終值和現(xiàn)值公式：年金終值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù) 50-16 設(shè)： i 為每期利率，n 為年金期數(shù)，A為年金額，則：1、普通年金終值（FVA）和現(xiàn)值（PVA）公式為：(1+i)n-1iFVA= A1-(1+i)-niPVA= AA0AA相加得：(n1)期12n1nAA(1+i)(n1)(n2)期A(1+i)(n2)1期A(1+i)A50-17(1+i)n-1iFVA= AA0AA1期12n1nAA(1+i)12期A(1+i)2(n1)期A(1+i)(n1)n期A(1+

7、i)n相加得：50-181-(1+i)-niPVA= A50-192、期初年金終值（FVdue）和 現(xiàn)值（PVdue）公式為：(1+i)n-1iFVdue= A (1+i)1-(1+i)-niPVdue= A (1+i)50-203、延期年金終值（FVdef）和 現(xiàn)值（PVdef）公式為：(1+i)n-1iFVdef= A (1+i)k1-(1+i)-niPVdef= A (1+i)-k其中k為延期期數(shù)。后延期只影響終值不影響現(xiàn)值；前延期只影響現(xiàn)值不影響終值！（前延期）（后延期）50-214、永久年金現(xiàn)值（PV ）公式為：永久年金只有現(xiàn)值！n1-(1+i)-niPV = lim A Ai= 第

8、二節(jié) 有價證券的價值確定一、債券價值的確定二、股票價值的確定50-2250-23一、債券價值的確定：1、債券價值的確定方法：債券的內(nèi)在價值應(yīng)等于債券未來的現(xiàn)金流量按投資者的要求收益率折算成的現(xiàn)值。 債券未來現(xiàn)金流包括：到期時的面值和每期支付的債券利息； 債券價值應(yīng)等于面值的復(fù)利現(xiàn)值與債券利息的年金現(xiàn)值之和。50-242、債券價值的計算公式：1-(1+kd)-nkdP0= Mr + M(1+kd)-n其中：P0 為內(nèi)在價值，M 為面值，r 為票面期利率，n 為期數(shù)，kd 為每期要求收益率，Mr 為每期利息。債券市場價格會隨其內(nèi)在價值上下波動；投資者要想達(dá)到要求收益率，購買價格不能超過當(dāng)時的內(nèi)在價

9、值P0 !50-253、債券到期收益率（YTM ）的確定：M(1+nr)-Pn(M+P)/2YTM = 如用市場價格 P 代替 P0，則對應(yīng)的 kd 就是債券到期收益率YTM。可用以下近似計算公式求得：到期收益率大于或等于要求收益率時應(yīng)購買該債券，且該到期收益率就是債券投資者持有債券到期時的實際收益率。50-26二、股票價值的確定：1、優(yōu)先股價值的確定：優(yōu)先股股息通常是固定的，其價值為一個永久年金（股息）按要求收益率折算成的現(xiàn)值。DpkpP0 =其中：P0 為優(yōu)先股價值， Dp 為優(yōu)先股每年股息， kp 為優(yōu)先股股東要求收益率。50-272、普通股價值的確定：對于長期持有的普通股，其價值為每年

10、的股利按要求收益率折算成的現(xiàn)值。（1）零增長模型股票價值：DkeP0 =其中：P0 為普通股價值， D為普通股每年股息， ke 為普通股股東要求收益率。50-28（2）常數(shù)增長模型股票價值：D0(1+g)ke-gP0 = D1ke-g= 其中：P0 為普通股價值，g 為股息增長率， D0為普通股目前股息， D1為下一年股息， ke 為普通股股東要求收益率。股息增長率一般小于要求收益率，否則股票價值是無窮大。50-293、股票預(yù)期收益率（1）零增長模型股票收益率：DP0ke =其中：此時P0 為股票市價， ke 為股票預(yù)期收益率。D1P0ke= + g（2）常數(shù)增長模型股票收益率：一、計算題：例

11、3.1 某人于1997年6月1日在銀行存入1000元，復(fù)利計息，年利率6%，每年計息一次，到2007年6月1日取出全部存款。請求他取得的利息、本利和各是多少？典型例題50-30解已知：P=1000，i=6%，n=10；要求： I，S。由復(fù)利法計息公式得：50-31 S = P(1+i)n = 1000(1+6%)10 = 1790.85 (元)I = S P = 1790.85 1000 = 790.85 (元)答：他取得利息790.85元、本利和是1790.85元。例3.2 某人于1997年6月1日在銀行存入1000元，復(fù)利計息，年利率6%，每年計息兩次，到2007年6月1日取出全部存款。請

12、求（1）他取得多少錢？（2）該存款的實際利率是多少？50-32解已知：P=1000，i=6%2 = 3% ，m=2，n=102=20；要求（1） I，S。（2）re由復(fù)利法計息公式得：每年計息次數(shù)越多本利和及利息就越大！50-33 S = P(1+i)n = 1000(1+3%)20 = 1806.11 (元)re=(1+i)m -1=(1+3%)2-1=0.0609=6.09%答：（1）他取到1806.11元； （2）該存款的實際利率為6.09%。解例3.3 一張六個月后到期、面值為1000元的無息票據(jù)，若以年利率6%（每年復(fù)利兩次）折算，則其現(xiàn)值是多少？已知：S=1000，i = 6%2

13、= 0.03，n = 0.52 = 1； 要求：P。由復(fù)利現(xiàn)值公式得：50-34P = S(1+i)-n = 1000(1+3%)-1 = 970.87 (元)答：其現(xiàn)值為970.87元。解例3.4 一張六個月后到期、面值為1000元的無息票據(jù)，若以年利率6%（每月復(fù)利一次）折算，則其現(xiàn)值是多少？已知：S=1000，i = 6%12 = 0.005，n = 0.512 = 6； 要求：P。每年計息次數(shù)越多現(xiàn)值就越??！50-35P = S(1+i)-n = 1000(1+0.005)-6 = 970.51 (元)答：其現(xiàn)值為970.51元。解例3.5 一張面值1000元、票面利率4% 、2年后到

14、期的票據(jù)，若要求收益率為6%，則該票據(jù)的價值是多少？已知：S=1000(1+4%2)=1080，i = 6%，n = 2 ； 要求：P。50-36P = S(1+i)-n = 1080(1+6%)-2 = 961.20 (元)答：該票據(jù)價值為961.20元。例3.6 2007年每月末存入銀行2000元，年利率12%。請求到年末的本利和是多少？解已知 A=2000， i = 12%12 = 0.01，n = 12，要求：FVA。 50-37(1+0.01)12-10.01 = 2000 =200012.6825= 25365 (元)答：一年存款的本利和為25365元。(1+i)n-1iFVA=

15、A例3.7 每年初投資20萬元，連續(xù)10年，年利率12%。請求這項投資到第十年末的終值。解已知 A=20， i = 12%，n = 10，要求：FVdue。 50-38(1+12%)10-112% = 20 (1+12%) = 2017.5491.12= 393.10 (萬元)答：這項投資的終值為393.10萬元。 (1+i)n- 1iFVdue= A (1+i)例3.8 每月初投資A元，年利率12%，要想50年末的終值達(dá)到500萬元，A為多少？解已知 FVdue =5000000，i =12%12=0.01，n = 1250 = 600，要求：A。 50-39 A = 126.75 (元)。

16、 (1+i)n- 1iFVdue= A (1+i) (1+0.01)600- 10.015000000= A (1+0.01)例3.9 你現(xiàn)有存款500萬元，準(zhǔn)備每月末提取A元， 50年提完，年利率12%，請求A。解已知 PVA=5000000，i =12%12=0.01，n = 1250 = 600，要求：A。 50-40 A = 50128 (元)。 1- (1+i)-niPVA= A 1- (1+0.01)-6000.015000000= A 例3.10 借款10萬元 ，年利率12%，規(guī)定從第四年開始在5年內(nèi)每年初等額還清。請問每年應(yīng)還多少元？解已知 PVdef =100000，i =1

17、2%，n = 5 ，k=4，要求：A。 50-41 A = 43651 (元)答：每年應(yīng)還款43651元。 1- (1+i)-niPVdef= A (1+i)-k 1-(1+12%)-512% 100000= A (1+12%)-4例3.11 學(xué)校準(zhǔn)備撥一筆款存入銀行，年利率10%，以發(fā)放每半年的助學(xué)金12萬元。請問存入銀行的這筆款應(yīng)是多少？解已知 A =12，i =10%2=5%，要求： PV 。 50-42 = 12/5% = 240 (萬元)答：這筆款為240萬元。 Ai PV= 例3.12 豐裕公司面值1000元、息票率8%、每半年付息一次的債券8年后到期。要求：（1）如要求收益率10

18、%，則該債券的價值是多少？（2）如該債券的市場價格為980元，請估計它的到期收益率。 50-43解50-44 = 892 (元)答： （1）該債券的價值為892元。（1）已知： M=1000，r = 8%2 = 4%，n = 28 = 16，kd = 10%2 = 5% ， 要求：P0 。1-(1+kd)-nkdP0= Mr + M(1+kd)-n1-(1+5%)-165%=10004% + 1000(1+5%)-1650-45 = 0.04167 = 4.167%年利率 = 4.167%2 = 8.33%答：（2）其到期收益率約為8.33%。（2）已知： M=1000，P = 980， r = 4%，n = 16， 要求：YTM。M(1+nr)-Pn(M+P)/2YTM =1000(1+164%)-98016(1000+980)/2=例3.13 豐裕公司股票市場價格是20元，預(yù)計每年紅利為0.5元。要求：（1）該股票的預(yù)期收益率；（2）如你的要求收益率10%，則對你來說該股票的價格應(yīng)是多少？（3）你是否會購買該股票？50-46解50-47（1）已知：D=0.5，P0 = 20 ，要求：k