財富管理公司產(chǎn)品篩選風控標準

1、產(chǎn)品篩選風控標準（試行） 第一章 總則 為了有效開展（以下簡稱“公司”）產(chǎn)品的采集工作，規(guī)范產(chǎn)品采集行為，有效防范和控制風險，落實標準化管理，制訂本標準。 本辦法所稱產(chǎn)品采集，包括公司內(nèi)部及外部采集的固收類產(chǎn)品和浮收類產(chǎn)品。公司內(nèi)部采集的產(chǎn)品指公司各子公司報送的發(fā)行產(chǎn)品，外部采集產(chǎn)品指公司合作的合格金融機構及長期合作伙伴作為管理人提供的發(fā)行產(chǎn)品。 第二章 更新索引無 第三章 產(chǎn)品采集風控標準 一、 工商企業(yè)流動資金融資類業(yè)務 融資方生產(chǎn)經(jīng)營合法、合規(guī)，信用狀況良好，無失信等不良記錄，無重大未決訴訟。 企業(yè)成立年限在 3 年以上；企業(yè)經(jīng)營者或實際控制人從業(yè)經(jīng)歷在 5 年以上，素質(zhì)良好、經(jīng)營業(yè)績良

2、好、無不良嗜好、無不良個人信用記錄。 融資方連續(xù)三年盈利，一般流動資金單戶最高融資額度不超過3000萬，凈利潤為正且銷售收入凈現(xiàn)金流覆蓋本息2倍，融資方資產(chǎn)負債率不得超過70%。 擔保方總資產(chǎn)不低于100億或凈資產(chǎn)不低于50億，擔保方經(jīng)營狀況良好，連續(xù)三年實現(xiàn)盈利，對外擔保余額原則上不可超過其凈資產(chǎn)的80%。企業(yè)實際控制人或主要股東承擔無限連帶責任擔保。 融資不得用于固定資產(chǎn)、股權等投資，不得用于國家禁止生產(chǎn)、經(jīng)營的領域和用途，不得置換借款人因固定資產(chǎn)、股權等投資而產(chǎn)生的負債。 融資期限以1年期以內(nèi)的短期流動資金貸款為主。 抵/質(zhì)押物：抵、質(zhì)押物必須真實并無權屬瑕疵，并進行抵押及質(zhì)押登記，不接

3、受第二順位抵/質(zhì)押。押品如為土地或房產(chǎn)，抵押標準及抵質(zhì)押率等應符合押品管理的相關規(guī)定如下： 一線城市（北京、上海、廣州、深圳）繁華地區(qū)：抵押率不高于50%。 二線城市（指多數(shù)省會城市或同等規(guī)模城市）繁華地區(qū)：抵押率不高于45%。 三四線城市：抵押率不高于40%。 抵押物評估機構需具備房地產(chǎn)或土地一級評估資質(zhì)。 針對高風險行業(yè)，包括船舶航運產(chǎn)業(yè)鏈、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、鋼鐵有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈、煤炭產(chǎn)業(yè)鏈、紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈、汽車產(chǎn)業(yè)鏈、造紙產(chǎn)業(yè)鏈等，須詳細分析企業(yè)經(jīng)營狀況，謹慎進入，對“兩高一剩”行業(yè)嚴格禁入。 原則上不建議采集契約型基金類流貸產(chǎn)品。 二. 政信類業(yè)務 融資方所在地為東北三省和內(nèi)蒙古地區(qū)禁入，貴

4、州、寧夏、青海、陜西、甘肅和山西僅限省級平臺。 融資方所在地本級公共財政預算收入低于20億，禁止介入。 融資方所在地本級公共財政預算收入連續(xù)三年增長。 準入地域分為兩級：地級市（含直轄市區(qū);省或自治區(qū)下屬的地級市、州、國家級開發(fā)區(qū)）、區(qū)縣（含地級市下屬的區(qū)、縣、省級開發(fā)區(qū)；縣級市）： 全市公共財政預算收入50億元以下的地市級區(qū)域不準入。 全市公共預算收入50億元（含）以上至100億元（含）的地市級區(qū)域，僅能準入至地市級企業(yè)。 全市公共預算收入超過100億元的地市級區(qū)域，除準入地市級平臺外,可準入至其下屬區(qū)縣級區(qū)域。 公共財政預算收入需要覆蓋地方直接債務余額，其中稅收收入不可低于公共財政預算收入

5、的 70%，地方政府債務率（債務余額/ 地方綜合財力）不超過100%，負債率（債務余額/GDP）不超過30%。 融資方生產(chǎn)經(jīng)營合法、合規(guī)，信用狀況良好，無失信等不良記錄，無重大未決訴訟。企業(yè)經(jīng)營狀況良好，有穩(wěn)定的收入來源，企業(yè)運營能力和再融資能力強。 融資方及擔保方無發(fā)債記錄或沒有公開信用評級的，且無土地抵押等強擔保措施的（擔保抵押折扣率不高于50%），禁止介入。 融資方或擔保方公開信用評級須在AA級以上（含AA級），外部評級機構須為公司認可機構，包括中誠信國際信用評級有限責任公司、聯(lián)合資信評估有限公司、大公國際資信評估有限公司、上海新世紀資信評估投資服務有限公司。 融資方使用資金的直接投向符

6、合監(jiān)管和法律要求，項目選擇當?shù)卣骓椖炕蛴僧數(shù)卣鲗У姆枪骓椖俊?優(yōu)先選擇受讓融資方對當?shù)卣膫鶛啵〉脗鶛鄠鶆沾_認書。 擔保方對外擔保額度原則上不得超過其凈資產(chǎn)的100%。 地方政府須將還款納入年度財政預算，地方財政出具財政支持函，人大出具納入年度財政預算決議（如有）等文件。 抵、質(zhì)押物（如有）須真實并無權屬瑕疵，并進行抵押及質(zhì)押登記，不接受第二順位抵/質(zhì)押，押品如為土地或房產(chǎn)，抵押標準及抵質(zhì)押率等應符合押品管理的相關規(guī)定如下： 一線城市（北京、上海、廣州、深圳）繁華地區(qū)：抵押率不高于50%。 二線城市（指多數(shù)省會城市或同等規(guī)模城市）繁華地區(qū)：抵押率不高于45%。 三四線城市：抵押

7、率不高于40%。 抵押物評估機構需具備房地產(chǎn)或土地一級評估資質(zhì)。 融資額度上限為地方本級公共財政預算收入的 40%，預警線為30%，包含在本公司已經(jīng)發(fā)行的產(chǎn)品。 對單一融資方，發(fā)行授信額度不超過總資產(chǎn)的 30%（如擔保方實力強于融資方，可參考擔保方的總資產(chǎn)授信）,同時原則上不超高其在金融機構貸款余額的40%。 原則上不建議采集契約型基金類政信產(chǎn)品。 三. 房地產(chǎn)類業(yè)務 (一) 交易對手 交易對手包括融資方、擔保方、及其控股股東。交易對手須生產(chǎn)經(jīng)營合法、合規(guī)，信用狀況良好，無失信等不良記錄，無重大未決訴訟，交易對手無媒體負面報道。 企業(yè)經(jīng)營者或實際控制人從業(yè)經(jīng)歷在3年以上，素質(zhì)良好、經(jīng)營業(yè)績良好

8、、無不良嗜好、無不良個人信用記錄。 具備房地產(chǎn)開發(fā)二級或二級以上資質(zhì)，連續(xù)三年進入房地產(chǎn)行業(yè)百強。 擔保方經(jīng)營狀況良好，連續(xù)三年實現(xiàn)盈利，對外擔保余額原則上不可超過其凈資產(chǎn)的80%。 交易對手分級 企業(yè)類型 標準 特大型 近三年平均銷售收入300億以上 大型 近三年平均銷售收入100億以上 成長型 近三年平均銷售收入大于50億，且近兩年收入平均增幅在25%以上 中型 近三年平均年銷售收入在 30-50 億元；或省級范圍內(nèi)排名前3名； 小型 近三年平均年銷售收入30億（含）以下 最近三年平均年銷售收入在10億元以下的交易對手，不予準入；不得與僅持有單體項目的交易對手或純粹的自然人股東進行合作；對

9、于最近兩年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額均為負值的交易對手，暫停合作。 (二) 標的項目 標的項目所在區(qū)域首選一線城市（北京、上海、深圳、廣州），有選擇性的二線省會城市的核心區(qū)域，三四線城市禁入。 標的項目以剛需住宅類項目為主，高端別墅類項目禁入。 謹慎開展商業(yè)類項目，優(yōu)選業(yè)態(tài)豐富（包括去化速度快的住宅、寫字樓、部分商業(yè)）的商業(yè)綜合體項目，不宜選擇酒店或純商業(yè)中心為主的項目。 融資方自有資金投入比例超過 30%，不考慮銀行后續(xù)貸款，融資人自有資金與產(chǎn)品資金即可保證項目正常運轉。 產(chǎn)品存續(xù)期間標的項目產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流對產(chǎn)品資金本息的保障倍數(shù)不得低于130%。 (三) 產(chǎn)品要素 產(chǎn)品交易結構可為貸款類、股權類、股

10、權+債權類。 貸款類項目采用抵押、質(zhì)押物必須真實并無權屬瑕疵，須進行抵押及質(zhì)押登記，不接受第二順位抵押、質(zhì)押。 土地、在建工程、房產(chǎn)物業(yè)的抵押率不得超過融資金額的 50%，抵押物評估機構需具備房地產(chǎn)或土地一級評估資質(zhì)。 不建議操作類永續(xù)債產(chǎn)品。 (四) 產(chǎn)品集中度 為防范房地產(chǎn)類業(yè)務的集中度風險，對單一房地產(chǎn)企業(yè)在公司的發(fā)行規(guī)模進行總量控制。 綜合考量房地產(chǎn)企業(yè)各項指標進行額度授信，綜合考慮指標包括但不限于資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)負債率、連續(xù)三年銷售收入、銷售收入增長率、利潤率、土地儲備量、在建項目數(shù)量、開工面積、在售項目等。 四. 上市公司股票質(zhì)押類業(yè)務 質(zhì)押標的的范圍包括 A 股主板股票、中小板股票

11、、創(chuàng)業(yè)板股票，原則上不接受ST類股票、上一年度虧損且該年度有虧損預警的股票、因重大事項停牌股票及上市未滿3個月的新股。 質(zhì)押率按回購價款或本息除以股票質(zhì)押市值計算，質(zhì)押市值計算以股價的20日均價為參考值。原則上全流通1年期股票質(zhì)押，主板質(zhì)押率不超過5折，中小板不超過4折，創(chuàng)業(yè)板不超過3折。對于限售股及限售期超過 1 年的股票在上述質(zhì)押率的基礎上再以 9 折計算。 預警線與止損線為質(zhì)押股票市值除以回購價款或本息的值，分為以下三檔： 自然人股東轉讓股份須繳納個人所得稅的，預警與止損線分別設置為170%和150%； 主板股票預警與止損線分別設置為150%和130%； 除上述情形外，預警與止損線分別設

12、置為160%和140%。 質(zhì)押股票為限售股時，產(chǎn)品期限需覆蓋限售期且需預留至少3 個月處置期。 普通個股累計質(zhì)押數(shù)量占總股本比例原則上主板股票不得超過35%，中小板股票不超過30%，創(chuàng)業(yè)板股票不超過15%。上市公司高管限售股票，質(zhì)押股票數(shù)量以其持有股份的25%為限。如提供有實力的第三方連帶責任擔保，集中度可適當放寬。 五. 定向增發(fā)業(yè)務 基金管理人擁有或者能夠獲得豐富的投行資源和項目資源，有和相關上市公司保持良好溝通的能力和制度。 管理人過往三年累計規(guī)模市場前30名優(yōu)先考慮。 核心成員有3年以上定增投資經(jīng)驗、8年以上證券市場工作經(jīng)驗，近兩年核心人員離職率均不超過50%。 至少5名定增投研人員，

13、核心成員對擬投行業(yè)有3年以上專業(yè)研究經(jīng)驗。有明確的投研制度、成熟可行的行業(yè)研究體系和精細的個股研究體系。 如有歷史業(yè)績，管理人和產(chǎn)品具體管理人員曾參與的定增項目業(yè)績優(yōu)秀。具體評價方式主要通過管理人獲配次數(shù)、規(guī)模、參與項目解禁時收益情況、sharpe 比率、最大回撤、及管理人提供的其他數(shù)據(jù)進行綜合評價。 組合投資產(chǎn)品至少投資4只個股、3個行業(yè)，單一個股投資比例不超過總資產(chǎn)40%。 有負責對沖的獨立團隊優(yōu)先。如有對沖安排，不超過80%投資于定增股票。 有一二級市場聯(lián)動、外延式并購等增值服務和業(yè)績承諾、大股東兜底、保底型定增等特殊條款優(yōu)先。 管理人過去三年沒有因為內(nèi)幕交易、市場操縱、老鼠倉等交易型違

14、規(guī)行為受到監(jiān)管機構處罰。 定增產(chǎn)品篩選體系 考察項目 考察指標 備注 基本條件 定增參與規(guī)模 過往三年累計規(guī)模市場前30名優(yōu)先考慮 公司實力 公司實力 股東的性質(zhì)及其財務狀況、公司注冊資本及資產(chǎn)負債情況 公司自身經(jīng)營實力 管理資產(chǎn)規(guī)模及其穩(wěn)定性；人員規(guī)模、辦公地點和場所、業(yè)務部門設置等；公司盈利能力（預期收入管理費收入以及人員經(jīng)營成本） 公司長期經(jīng)營規(guī)劃 人員與規(guī)模的匹配、發(fā)展目標等 投資團隊 團隊規(guī)模 團隊規(guī)模（至少5名定增投研人員） 投資經(jīng)驗 核心成員3年以上定增投資經(jīng)驗，8年以上證券市場工作經(jīng)驗 有無一級市場投資經(jīng)驗、證券從業(yè)經(jīng)驗 投資體系 成熟可行的行業(yè)研究體系、精細的個股研究體系 投

15、研制度規(guī)范度 是否有明文的投研制度 團隊穩(wěn)定性 核心人員離職率（近兩年均不超過50%）、激勵制度等 歷史業(yè)績 絕對收益能力 凈值增長率 風險調(diào)整后收益 sharpe比率 風險控制能力 最大回撤 產(chǎn)品策略 集中度 至少4只個股，3個行業(yè)，防范個股非系統(tǒng)性風險 有無對沖安排 有無負責對沖的獨立團隊，展期成本以及基差風險控制能力 倉位控制 有對沖安排下：不超過80%投資于定增股票 必要時可用剩余頭寸進行對沖控制系統(tǒng)風險 其他 市值管理 有無一二級市場聯(lián)動以及外延式并購等增值服務 配套協(xié)議 業(yè)績承諾、大股東兜底、保底型定增等特殊條款 定增次數(shù) ABC輪定增 六. 二級市場投資業(yè)務二級市場產(chǎn)品的篩選，主

16、要依托各類型產(chǎn)品的綜合評價標準，結合定量和定性兩大維度指標，建立待入產(chǎn)品的合作機構準入制度。 (一) 量化評價 以凈值時間序列為基礎，通過量化計算對二級市場產(chǎn)品進行評價，追求客觀性、可比性。將滿足最近一年綜合評級在四星以上（包含四星）的產(chǎn)品匯集為量化初篩名單。 綜合評級：根據(jù)公募、非公募基金產(chǎn)品凈值披露特征、產(chǎn)品收益目標的不同，以及各類產(chǎn)品中投資類型的區(qū)別，設定不同的指標進行評級。根據(jù)在同類產(chǎn)品中的排名，進行星級劃分。 樣本 評級體系 評價方向 指標細化 權重 結果劃分 公募 偏股基金、債券基金 收益指標 凈值增長率 35% 總分排名前15%， 15%至35%， Sharp比率 25% 相對收

17、益穩(wěn)性 同業(yè)勝率 15% 排名波動率 10% 絕對收益穩(wěn)定性 最大回撤 15% 貨幣類基金 絕對收益水平 凈值增長率 70% 35% 至65%， 65%至85%， 85%之后 收益率穩(wěn)定性 萬份收益標準差 30% 指數(shù)基金 跟蹤效果 跟蹤誤差 70% 超額效果 信息比率 30% 非公募 私募、專戶等 絕對收益水平 凈值增長率 30% 風險調(diào)整后收益 年化sharp比率 40% 風險控制水平 最大回撤 30% 風險評價：根據(jù)凈值增長率標準差、最大回撤等風險指標與市場同期指標的比值關系，對產(chǎn)品風險特征進行劃分。 評價指標 指標權重 結果劃分 標準差比率 50% 高風險總分大于0.8 中高風險總分0

18、.5-0.8 中風險總分0.2-0.5 最大回撤比率 50% 中低風險總分0.05-0.2 風格評價：通過對凈值增長率時間序列的回歸分析，對產(chǎn)品風格特征進行指標化評價。 評價方向 評價指標 結果劃分 相對市場彈性 Beta系數(shù) 高貝塔大于0.8 中高貝塔0.5至0.8 中貝塔0.2至0.5 中低貝塔0.05至0.2 低貝塔小于0.05 持股風格偏向 大小盤系數(shù) 大盤風格大盤比例大于0.67 持股風格偏向 大小盤系數(shù) 小盤風格小盤比例大于0.67 均衡風格其他比例 (二) 定性評價 通過對公開信息的跟蹤，以及溝通交流對二級市場產(chǎn)品進行評價。通過有針對性地預約產(chǎn)品管理人進行電話路演或者上門路演，作

19、為定性評價的依據(jù)，同時出具路演評價表。 公司背景分析 評價方向 評價指標 基礎信息 成立年限 公司規(guī)模 股權結構 治理環(huán)境 組織架構 投資決策流程 激勵措施 投研團隊分析 評價方向 評價指標 團隊實力 研究人員數(shù)量 研究人員從業(yè)經(jīng)驗 投資人員數(shù)量 投資人員從業(yè)經(jīng)驗 人員穩(wěn)定性 核心人員 核心人員履歷 核心人員歷史業(yè)績 投資方法的理論與邏輯性 風險控制分析 評價方向 評價指標 風控體系 風控團隊情況 風控條款設置 條款是否有效執(zhí)行 產(chǎn)品風險 市場風險 資產(chǎn)配置風險 折溢價風險 信用風險 信用結構（債券型） 流動性風險 持倉流動性（注1） 規(guī)模流動性（注2） 注 1：持倉流動性包括持倉證券限售（如

20、定增）、交易不活躍（如新三板）等風險。 注2：規(guī)模流動性指開放式基金受申購贖回沖擊的風險，主要針對規(guī)模過小的貨幣基金、指數(shù)基金。 投資策略分析 投資策略類型 評價指標 通用 投資收益目標 偏股型 倉位水平 行業(yè)偏好 選股偏好 持股集中度 換手速度 量化對沖 細分策略比例 換手速度 套利機制（套利策略） 中性程度（阿爾法策略） 持股集中度（阿爾法策略） 投資期貨品種（CTA策略） 定增、新三板 倉位水平 行業(yè)偏好 選股偏好 持股集中度 是否對沖（定增） 債券型 權益?zhèn)}位 杠桿水平 期限結構 信用水平 交易偏好 指數(shù)型 跟蹤方式 跟蹤指數(shù) 指數(shù)類型 貨幣型 資產(chǎn)結構 平均期限 信用水平 海外產(chǎn)品

21、投資區(qū)域 其他（同相同投資類型國內(nèi)產(chǎn)品） 合作機構準入 若定量評價和定性評價一致認可該二級市場產(chǎn)品符合引入的基本要求，再通過對產(chǎn)品管理人團隊的實地調(diào)研，最終出具盡調(diào)報告并確定是否進入合作機構準入名單。 結構化產(chǎn)品結構化產(chǎn)品的篩選，重點以產(chǎn)品杠桿比例、補倉線、止損線以及私募管理人綜合實力、其他保障條款、監(jiān)管要求等因素作為考量因素。 七. 股權投資類業(yè)務產(chǎn)品的擬投行業(yè)屬國家支柱產(chǎn)業(yè)以及國家鼓勵發(fā)展并處于上升階段行業(yè)。建議投資的行業(yè)包括房地產(chǎn)、醫(yī)療大健康、高端裝備制造、文化體育、TMT、新能源環(huán)保以及消費行業(yè)。 主題投資基金：單一標的投資金額不高于基金總規(guī)模的 40%，早期單標的投資金額不高于基金總

22、規(guī)模10%，房地產(chǎn)股權投資基金類產(chǎn)品早期單標的投資規(guī)模不受此限制。 單一標的投資基金需滿足以下條件： 擬投資標的的商業(yè)模式具有競爭優(yōu)勢，被市場認可，并且在細分市場排名前五。暫不考慮處于初創(chuàng)期的標的企業(yè)。 擬投資標的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營合法、合規(guī)，信用狀況良好，無失信等不良記錄，無重大未決訴訟。 擬投資標的企業(yè)經(jīng)營者或實際控制人從業(yè)經(jīng)歷在3年以上，素質(zhì)良好、經(jīng)營業(yè)績良好、無不良嗜好、無不良個人信用記錄。 擬投資標的企業(yè)的估值模式（PE/PB/PS等）與行業(yè)估值方式一致，并且業(yè)績預測和對賭合理，實際控制人或者大股東具備對賭回購的履約能力。如果擬投資標的沒有設置業(yè)績對賭回購的產(chǎn)品只允許向機構投資人進行推介銷售。 退出方式和投資期限合理。 (