份美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議點(diǎn)評(píng)關(guān)注點(diǎn)從金融市場(chǎng)轉(zhuǎn)為經(jīng)濟(jì)狀況

1、 議息會(huì)議結(jié)果利率工具方面，6 月份本次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議上，維持聯(lián)邦基金目標(biāo)利率在 0%-0.25%的決定得到了所有委員的一致同意。資產(chǎn)負(fù)債表工具方面，美聯(lián)儲(chǔ)本次的聲明表示，為了支持信貸流向家庭和企業(yè)，未來(lái)幾個(gè)月里美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)至少以當(dāng)前的速度增加對(duì)美國(guó)國(guó)債及以機(jī)構(gòu)住宅貸款和商業(yè)抵押貸款為支持的證券的持有量，以便維持市場(chǎng)的順暢運(yùn)行，從而促進(jìn)貨幣政策向更廣泛的金融狀況進(jìn)行有效的傳導(dǎo)；同時(shí)，紐約聯(lián)儲(chǔ)發(fā)表的一份 QE 有關(guān)的配合聲明提到，購(gòu)債節(jié)奏為每月購(gòu)買(mǎi)約 800 億美元的美國(guó)國(guó)債，以及約 400 億美元的抵押貸款支持證券(MBS)。 美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)與政策利率預(yù)測(cè)本次議息會(huì)議美聯(lián)儲(chǔ)還更新了經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)與政策

2、利率預(yù)測(cè)，這也是自去年 12 月以來(lái)的首次季度預(yù)測(cè)更新。預(yù)測(cè)顯示所有決策者都預(yù)計(jì)，到 2021 年底，聯(lián)邦基金利率將維持在接近零的水平。而到 2022 年底，除了兩位委員外，所有委員還認(rèn)為這種近零利率也將會(huì)維持。圖 1：2020 年 6 月美聯(lián)儲(chǔ)政策利率預(yù)測(cè)圖 2：2019 年 12 月美聯(lián)儲(chǔ)政策利率預(yù)測(cè)資料來(lái)源：美聯(lián)儲(chǔ)資料來(lái)源：美聯(lián)儲(chǔ)圖 3：美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)資料來(lái)源：美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)前景方面，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期 2020 年 GDP 下滑 6.5%，去年 12 月預(yù)期 2.0%；預(yù)期 2021 年增長(zhǎng) 5.0%，去年 12 月預(yù)期 1.9%；預(yù)期 2022 年增長(zhǎng) 3.5%，去年 12 月預(yù)期 1.8%；更長(zhǎng)

3、周期預(yù)計(jì)增長(zhǎng) 1.8%，去年 12 月預(yù)測(cè)增長(zhǎng) 1。9%。失業(yè)率方面，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期 2020 年失業(yè)率為 9.3%，去年 12 月預(yù)期 3.5%；預(yù)期 2021年為 6.5%，去年 12 月預(yù)期 3.6%；預(yù)期 2022 年為 5.5%，去年 12 月預(yù)期為 3.7%；更長(zhǎng)周期預(yù)期為 4.1%；去年 12 月預(yù)期 4.1%。通脹方面美聯(lián)儲(chǔ)，預(yù)計(jì) 2020 年 PCE 通脹率為 0.8%，2021 年為 1.6%，2022 年為 1.7%，更長(zhǎng)周期為 2.0%，去年 12 月分別預(yù)期為 1.9%、2.0%、2.0%、2.0%。預(yù)計(jì) 2020年核心 PCE 通脹率料為 1.0%，2021 年料為 1

4、.5%，2022 年料為 1.7%，去年 12 月分別預(yù)期為 1.9%、2.0%、2.0%。 鮑威爾的講話鮑威爾在當(dāng)日新聞發(fā)布會(huì)上表示：經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總體上仍并未好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)低迷程度“極不確定”，將取決于能否遏制病毒。不過(guò)，一些指標(biāo)表明某些行業(yè)企穩(wěn)，許多企業(yè)都在不同程度上恢復(fù)活動(dòng)。受到零利率的支撐，美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)普遍預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將在今年下半年復(fù)蘇。就業(yè)方面，鮑威爾表示美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨高度不確定性，疫情對(duì)就業(yè)市場(chǎng)的影響令人“心碎”。5 月份的就業(yè)報(bào)告出乎意料地表現(xiàn)積極，由于持續(xù)的不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)尚未完全了解 5 月就業(yè)報(bào)告是否預(yù)示著未來(lái)的狀況，但疫情導(dǎo)致失業(yè)人數(shù)激增，美國(guó)勞工局可能低估了失業(yè)率。U6 失

5、業(yè)率顯示出美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)普遍疲軟，“很大一部分人”將在一段時(shí)間內(nèi)處于失業(yè)狀態(tài)，即便經(jīng)濟(jì)站穩(wěn)腳跟，可能仍有數(shù)百萬(wàn)人處于失業(yè)狀態(tài)，部分人可能過(guò)很久才能找到工作，如果發(fā)生第二波疫情，經(jīng)濟(jì)會(huì)更加受損。但他表示，未來(lái)幾個(gè)月，應(yīng)該可以看到就業(yè)機(jī)會(huì)顯著增加。貨幣政策方面，鮑威爾表示當(dāng)前貨幣政策是適宜的，美聯(lián)儲(chǔ)根本未考慮加息，同時(shí)承諾將致力于使用所有工具。債券購(gòu)買(mǎi)方面，鮑威爾表示美聯(lián)儲(chǔ)已準(zhǔn)備好根據(jù)需要調(diào)整債券購(gòu)買(mǎi)；為維持市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，未來(lái)幾個(gè)月將至少以目前的速度增持美國(guó)國(guó)債和住房抵押貸款支持證券。對(duì)于主體街貸款，鮑威爾不認(rèn)為主體街貸款計(jì)劃啟動(dòng)過(guò)晚；美聯(lián)儲(chǔ)正處于啟動(dòng)主體街貸款計(jì)劃的最后階段，下一步將是為主體街貸

6、款計(jì)劃的借款方注冊(cè)；美聯(lián)儲(chǔ)仍非常愿意在未來(lái)對(duì)主體街貸款計(jì)劃進(jìn)行調(diào)整，正認(rèn)真考慮將主體街貸款計(jì)劃擴(kuò)大至非盈利組織，且將根據(jù)需要延長(zhǎng)貸款的期限。對(duì)于市場(chǎng)此前關(guān)注的收益率曲線控制，鮑威爾并未給予明確答復(fù)，僅表示“是否使用收益率曲線控制仍是一個(gè)未知數(shù)”。并說(shuō)明在未來(lái)的會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)就收益率曲線控制進(jìn)行討論。此外，鮑威爾評(píng)價(jià)財(cái)政政策稱：不會(huì)在失業(yè)救濟(jì)問(wèn)題上給國(guó)會(huì)提建議，財(cái)政應(yīng)對(duì)措施是大而有力的，且速度很快。薪酬保障計(jì)劃（PPP）、其他的刺激計(jì)劃和美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)減輕了經(jīng)濟(jì)傷害；盡管近期財(cái)政方面提供了援助，但仍可能需要進(jìn)一步的支持，國(guó)會(huì)和美聯(lián)儲(chǔ)可能都需要在經(jīng)濟(jì)方面采取更多行動(dòng)。 美國(guó)近期基本面從就業(yè)方面

7、來(lái)看，5 月份美國(guó)非農(nóng)就業(yè)在經(jīng)歷了有史以來(lái)最大降幅后邊際上有所改善，但經(jīng)濟(jì)重啟尚處起步階段，美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的不確定性仍未解除，后續(xù)就業(yè)恢復(fù)或仍需時(shí)間。 5 月份季調(diào)后美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加約 250.9 萬(wàn)人，非農(nóng)就業(yè)新增由負(fù)轉(zhuǎn)正。此前市場(chǎng)對(duì)于 5 月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)變化的預(yù)期為減少 800 萬(wàn)人。在 4 月美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)創(chuàng)下有史以來(lái)最大降幅，單月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少 2053.7 萬(wàn)人后，5 月份公布的非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。雖然后續(xù)美國(guó)勞工部統(tǒng)計(jì)局發(fā)布聲明表示，或?qū)⒉糠峙R時(shí)解雇而失業(yè)的職員錯(cuò)誤分類(lèi)到就業(yè)但缺勤人員，從而造成失業(yè)數(shù)據(jù)的低估，但從整體來(lái)看，5 月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)仍舊體現(xiàn)出美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)

8、的邊際改善。從原因上來(lái)看，我們認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)重啟，各州陸續(xù)推動(dòng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)是 5 月非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期的主因。美國(guó)勞工部在非農(nóng)數(shù)據(jù)的聲明中指出勞動(dòng)力市場(chǎng)的提升反映了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的“有限”恢復(fù)。整體來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)重啟尚處起步階段，企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力仍舊存在，美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的不確定性仍未解除，后續(xù)就業(yè)恢復(fù)或仍需時(shí)間。圖 4：新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)：（單位：千人）圖 5：美國(guó)失業(yè)率（單位：%）5,00015012-5,0009-10,0006-15,000-20,00032019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112

9、019-122020-012020-022020-032020-042020-052004-012004-102005-072006-042007-012007-102008-072009-042010-012010-102011-072012-042013-012013-102014-072015-042016-012016-102017-072018-042019-012019-10-25,0000資料來(lái)源：Wind， 資料來(lái)源：Wind， 通脹方面，疫情影響下美國(guó)通脹表現(xiàn)仍舊低迷。5 月份通脹數(shù)據(jù)在 4 月基礎(chǔ)上繼續(xù)走弱，疫情沖擊仍舊是通脹持續(xù)走弱的主要原因。此前4 月份CPI 數(shù)據(jù)同比

10、0.3%，環(huán)比-0.7%；核心 CPI 數(shù)據(jù)同比 1.4%，環(huán)比-0.5%，5 月通脹數(shù)據(jù)不及預(yù)期，延續(xù) 4 月頹勢(shì)。5 月，美國(guó) CPI 同比 0.1%，預(yù)期 0.3%，連續(xù)第四個(gè)月下滑；核心 CPI 同比 1.2%，預(yù)期 1.3%，連續(xù)第三個(gè)月下滑。疫情沖擊仍舊是 CPI 持續(xù)走弱的主要原因，可選消費(fèi)與服務(wù)需求不振，價(jià)格繼續(xù)下行：服裝項(xiàng)同比-7.9%，前值-5.7%，環(huán)比-2.3%；交通運(yùn)輸項(xiàng)同比-10.7%，前值-9.4%，環(huán)比-1.8%，連續(xù) 5 個(gè)月下滑。但另一方面，必選消費(fèi)價(jià)格繼續(xù)抬升：食品項(xiàng)同比 4%，前值 3.5%，環(huán)比增 0.7%；醫(yī)療保健同比 4.9%，前值 4.8%，環(huán)比

11、增 0.5%。此外，能源仍舊是拖累CPI 的重要分項(xiàng)，繼4 月同比暴跌-17.3%后，5 月能源CPI 同比-18.3%，環(huán)比-1.8%，連續(xù) 5 個(gè)月下滑。核心 PCE 方面，4 月美國(guó)核心 PCE 同比為 1%，預(yù)期 1.1%，前值 1.7%，顯著低于通脹目標(biāo)。圖 6：5 月美國(guó)通脹數(shù)據(jù)（%）美國(guó):CPI:當(dāng)月同比美國(guó):核心CPI:當(dāng)月同比3.503.002.502.001.501.000.502016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032

12、018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-050.00資料來(lái)源：wind， 消費(fèi)方面，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的重啟，美國(guó)消費(fèi)者信心方面雖仍舊較弱，但較 4 月邊際上有所改善。5 月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)錄 72.3，不及預(yù)期 73.7，但優(yōu)于前值 71.8，相較 4 月份美國(guó)消費(fèi)者信心邊際上有所改善。薪資方面，5 月非農(nóng)平均時(shí)薪較 4 月環(huán)比回落 1%，同比增長(zhǎng) 6.7%，延續(xù)高位。但近期美國(guó)平均薪資維持高位的很大一部分原因在于疫情沖擊下大量中低端服務(wù)業(yè)從業(yè)者失業(yè)，低薪

13、崗位流失抬高了整體薪資水平，因此難以從平均薪資的同比增長(zhǎng)衡量其對(duì)于消費(fèi)的促進(jìn)作用。圖 7：美國(guó)密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)美國(guó):密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)105.00100.0095.0090.0085.0080.0075.002016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-05

14、70.00資料來(lái)源：wind， 投資方面，美國(guó)投資者信心有所好轉(zhuǎn)，6 月 Sentix 投資信心指數(shù)略有提高，核心預(yù)期指數(shù)顯著增強(qiáng)。6 月 Sentix 投資信心指數(shù)為-22.3，前值-36.8。其中，Sentix 核心現(xiàn)狀指數(shù)為-57.3，前值-66.8，Sentix 核心預(yù)期指數(shù)為 21.3，前值為 0。從投資者信心的數(shù)據(jù)表現(xiàn)上來(lái)看，整體和現(xiàn)狀指數(shù)表現(xiàn)仍舊較弱，但同樣邊際上略有好轉(zhuǎn)，預(yù)期指數(shù)在上月基礎(chǔ)上顯著增強(qiáng)，反映投資者預(yù)期改善明顯。圖 8：美國(guó) Sentix 投資信心指數(shù)美國(guó):Sentix投資信心指數(shù)美國(guó):Sentix投資信心指數(shù):核心現(xiàn)狀指數(shù)美國(guó):Sentix投資信心指數(shù):核心預(yù)期指

15、數(shù)80.0060.0040.0020.000.00-20.00-40.00-60.002018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-06-80.00資料來(lái)源：wind， 經(jīng)濟(jì)景氣方面，隨著經(jīng)濟(jì)逐步重啟，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)呈

16、現(xiàn)邊際企穩(wěn)跡象。5 月美國(guó) ISM 制造業(yè) PMI 錄得 43.1，前值 41.5，非制造業(yè) PMI 為 45.4，前值 41.8，PMI仍低于榮枯線反映美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處收縮區(qū)間，但下滑趨勢(shì)略有緩和。此前 ISM 非制造業(yè)企業(yè)調(diào)查委員會(huì)主席安東尼.尼夫斯(Anthony Nieves)表示，非制造業(yè)企業(yè)對(duì)新冠疫情的持續(xù)影響仍舊感到擔(dān)憂，但許多受訪企業(yè)希望或正在計(jì)劃恢復(fù)業(yè)務(wù)。圖 9：美國(guó) PMI 指數(shù)美國(guó):供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM):制造業(yè)PMI美國(guó):ISM:非制造業(yè)PMI65.0060.0055.0050.0045.002016-012016-032016-052016-072016-092016-1

17、12017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-0540.00資料來(lái)源：wind， 點(diǎn)評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)這次會(huì)議總體呈現(xiàn)較為鴿派的姿態(tài)，在當(dāng)前亟需政策支持的環(huán)境下也在貨幣政策的后續(xù)工具方面給了市場(chǎng)定心丸，會(huì)議內(nèi)容總體符合我們預(yù)期。首先，從本次會(huì)議聲明與 4 月份的會(huì)議聲明的對(duì)比來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)從關(guān)注金融市場(chǎng)轉(zhuǎn)為關(guān)注經(jīng)濟(jì)基本面，（從 willclosely monito

18、r market conditions 轉(zhuǎn)變?yōu)?will closely monitor developments），同時(shí)承諾政策支持力度，政策不減碼相當(dāng)于給市場(chǎng)吃下定心丸，美聯(lián)儲(chǔ)聲明接下來(lái)的月份將至少以當(dāng)前速度繼續(xù)購(gòu)債（over coming months the Federal Reserve will increase its holdings of Treasury securities and agency residential and commercial mortgage-backed securities at least at the current pace），一定程度上

19、可以看做是 QE 版的“前瞻指引”，這一定程度上也體現(xiàn)出貨幣政策要與財(cái)政政策配合的決心，“無(wú)限量 QE”回歸常規(guī)版 QE。特別是，在金融市場(chǎng)狀況上，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為金融市場(chǎng)狀況已經(jīng)好轉(zhuǎn)，在這種背景下美聯(lián)儲(chǔ)仍然承諾維持政策力度。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和政策利率的預(yù)測(cè)體現(xiàn)出低利率環(huán)境將保持較長(zhǎng)時(shí)間，但也明確拒絕負(fù)利率。我們此前就提到在當(dāng)前的狀況下，貨幣政策與財(cái)政政策配合，政府杠桿高企，為了避免引發(fā)債務(wù)擔(dān)憂等因素，美國(guó)貨幣政策一定是長(zhǎng)期低利率的狀態(tài)（lower for longer）。美聯(lián)儲(chǔ)大多數(shù)委員們預(yù)計(jì) 2022 年底前都將保持接近零利率的水平，盡管預(yù)期明年和后年的 GDP增長(zhǎng)將會(huì)以較快速度恢復(fù)，美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)也預(yù)計(jì)核

20、心通脹將在 2022 年底前逐漸上移，但仍離目標(biāo)通脹有一定距離。這也反映出美聯(lián)儲(chǔ)拒絕負(fù)利率，此前美聯(lián)儲(chǔ)官員們基本表態(tài)反對(duì)這一貨幣實(shí)踐，與市場(chǎng)溝通較為充分。而且，在經(jīng)濟(jì)基本面方面，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)其雙重目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)上，也發(fā)出了鴿派的聲音：在通脹方面，鮑威爾提到美聯(lián)儲(chǔ)必須對(duì)其推高通脹的能力保持謙虛；在就業(yè)市場(chǎng)方面，即使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇站穩(wěn)腳跟，仍然有相當(dāng)一部分人會(huì)沒(méi)有工作。所以，盡管鮑威爾認(rèn)為經(jīng)濟(jì)在下半年就會(huì)開(kāi)始復(fù)蘇，但是雙重目標(biāo)的狀況將使得貨幣政策保持寬松。近期風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的上漲或許更多地是一種貨幣現(xiàn)象。美聯(lián)儲(chǔ)主席在發(fā)布會(huì)上較為罕見(jiàn)地點(diǎn)評(píng)了資產(chǎn)價(jià)格，其認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)絕不會(huì)因?yàn)檎J(rèn)為資產(chǎn)價(jià)格過(guò)高而停止對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持，也是較為鴿

21、派的表態(tài)；同時(shí)，希望投資者像市場(chǎng)應(yīng)該做的那樣對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)。伴隨著美國(guó)的 “無(wú)限量 QE”工具，美國(guó) M2 大增，貨幣供給的增加可能在短期內(nèi)快于貨幣需求，所以這也是美聯(lián)儲(chǔ)希望配合財(cái)政政策的原因，即通過(guò)財(cái)政政策來(lái)創(chuàng)造貨幣需求，但如此快速的貨幣工具或許還是意味著資金空轉(zhuǎn)的可能?！捌屏训馁Y產(chǎn)泡沫會(huì)傷害到求職者”或許也隱含了對(duì)泡沫的擔(dān)憂。收益率曲線控制或也存在“宣示效應(yīng)”。從近期美聯(lián)儲(chǔ)官員以及今晚鮑威爾的表態(tài)來(lái)看，在收益率曲線控制這一工具上，美聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度總是表明自己正在研究其效果，鮑威爾提到本次會(huì)議“評(píng)估了收益率曲線控制，但其有效性仍尚無(wú)定論”，之前美聯(lián)儲(chǔ)“三號(hào)人物”、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席則提到美聯(lián)儲(chǔ)正在“非

22、常認(rèn)真地考慮”將國(guó)債收益率限制在特定目標(biāo)水平?；蛟S，美聯(lián)儲(chǔ)也希望在政策工具上留有彈藥，但是這種討論本身給市場(chǎng)積極的預(yù)期，有助于壓低債券收益率水平，雖然政策未出但也能夠?qū)崿F(xiàn)寬松的效果。 美國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)議息會(huì)議結(jié)果總體符合市場(chǎng)預(yù)期，三大股指漲跌互現(xiàn)，道指收跌 1.04%報(bào) 26989.99點(diǎn)，標(biāo)普 500 收跌 0.53%報(bào) 3190.14 點(diǎn)，納指收漲 0.67%報(bào) 10020.35 點(diǎn)，金融、能源股全線走低，大型科技股集體上漲。美債收益率走低，跌逾 9 個(gè)基點(diǎn)至 0.73%，美元指數(shù)短線急挫，跌逾 50 點(diǎn)后轉(zhuǎn)漲，逐步收復(fù)失地。國(guó)際金價(jià)短線急升，漲逾 1%。 資金面市場(chǎng)回顧2020 年 6 月

23、10 日，銀存間質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)利率大體上行，隔夜、7 天、14 天、21天和 1 個(gè)月分別變動(dòng) 0.22bps、4.94bps、5.19bps、9.03bps 和 9.17bps 至 1.84%、1.96%、 1.84%、1.92%和 1.10%。國(guó)債到期收益率大體下行，1 年、3 年、5 年、10 年分別變動(dòng)1.56bps、3.32bps、1.32bps、1.70bps 至 2.07%、2.33%、2.51%、2.82%。上證指數(shù)跌0.42%至 2943.75；深證成指漲 0.46%至 11335.60；創(chuàng)業(yè)板指漲 0.94%至 2101.99。央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，20

24、20 年 6 月 10 日人民銀行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了 600 億元逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率 2.20%【流動(dòng)性動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)】我們對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性情況進(jìn)行跟蹤，觀測(cè) 2017 年開(kāi)年來(lái)至今流動(dòng)性的“投與收”。增量方面，我們根據(jù)逆回購(gòu)、SLF、MLF 等央行公開(kāi)市場(chǎng)操作、國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存等規(guī)模計(jì)算總投放量；減量方面，我們根據(jù) 2020 年 5 月對(duì)比 2016 年 12 月 M0 累計(jì)增加 14718.3 億元，外匯占款累計(jì)下降 7346.2 億元、財(cái)政存款累計(jì)增加 2404.3 億元，粗略估計(jì)通過(guò)居民取現(xiàn)、外占下降和稅收流失的流動(dòng)性，并考慮公開(kāi)市場(chǎng)操作到期情況，計(jì)算每日流動(dòng)性減少總量。同時(shí)，我們對(duì)公開(kāi)市場(chǎng)操作

25、到期情況進(jìn)行監(jiān)控。圖 10：2018 年 1 月 1 日至 2020 年 6 月 10 日公開(kāi)市場(chǎng)操作和到期監(jiān)控（億元）資料來(lái)源：Wind， 圖 11：2017 年 1 月 1 日至 2020 年 6 月 10 日流動(dòng)性投放和回籠統(tǒng)計(jì)（億元）資料來(lái)源：Wind， 圖 12：2020 年 6 月 10 日人民幣對(duì)各幣種匯率當(dāng)前值相對(duì)于 2017 年年末值變化百分比資料來(lái)源：Wind， 市場(chǎng)回顧及觀點(diǎn)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)回顧6 月 10 日轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，平價(jià)指數(shù)收于 101.26 點(diǎn)，下跌 0.13%，轉(zhuǎn)債指數(shù)收于 123.26點(diǎn)，下跌 0.12%。254 支上市可交易轉(zhuǎn)債（輝豐轉(zhuǎn)債除外），除機(jī)電轉(zhuǎn)債、巖土轉(zhuǎn)債

26、和寒銳轉(zhuǎn)債橫盤(pán)外，102 支上漲，149 支下跌。其中，溢利轉(zhuǎn)債（7.02%）、新天轉(zhuǎn)債（6.42%）和特發(fā)轉(zhuǎn)債（6.35%）領(lǐng)漲，廣電轉(zhuǎn)債（-6.10%）、小康轉(zhuǎn)債（-4.25%）和凱龍轉(zhuǎn)債（-2.64%）領(lǐng)跌。252 支可轉(zhuǎn)債正股（*ST 輝豐除外），除清水源、溢多利、洪濤股份和濟(jì)川藥業(yè)橫盤(pán)以外，87 支上漲，161 支下跌。其中富祥藥業(yè)（7.56%）、博威合金（5.59%）和振德醫(yī)療（5.41%）領(lǐng)漲，晶瑞股份（-5.65%）、龍?bào)纯萍迹?4.15%）和威帝股份（-4.04%）領(lǐng)跌?？赊D(zhuǎn)債市場(chǎng)周觀點(diǎn)上周轉(zhuǎn)債市場(chǎng)延續(xù)了前一周反彈的方向，但是相對(duì)于正股表現(xiàn)明顯偏弱，走出了過(guò)山車(chē)行情，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)

27、情緒修復(fù)較為緩慢。前期周報(bào)中我們對(duì)股性估值做出了短期分析判斷，認(rèn)為 15%可能是當(dāng)前一個(gè)合理的區(qū)間。上周股性溢價(jià)率短暫修復(fù)回到 16%水位后再度回落，當(dāng)前估值大幅擴(kuò)張的概率有限，相反仍存在中期壓縮的空間。策略方面，我們?nèi)耘f堅(jiān)持在二季度的總體框架下，延續(xù)上周周報(bào)對(duì)6 月份行情的預(yù)估，市場(chǎng)提供的驚喜可能更多出現(xiàn)在上半月。實(shí)際上 6 月剛剛過(guò)去的一周不少標(biāo)的已經(jīng)體現(xiàn)了足夠客觀的絕對(duì)收益水平，驚喜正在市場(chǎng)發(fā)酵，其中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)是當(dāng)前我們建議重點(diǎn)參與的方向。但是轉(zhuǎn)債市場(chǎng)只爭(zhēng)朝夕的特征并沒(méi)有消失，當(dāng)前的價(jià)格與估值水平只能說(shuō)尚且合理，并沒(méi)有被市場(chǎng)低估，而純債市場(chǎng)的調(diào)整又構(gòu)成額外的拖累。我們認(rèn)為需要從正股的視

28、角去對(duì)沖債券特性帶來(lái)的沖擊，未來(lái)一段時(shí)間轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的核心要素在于正股。市場(chǎng)風(fēng)格方面，我們依舊延續(xù)價(jià)值的思路。中報(bào)業(yè)績(jī)公告的窗口已經(jīng)臨近，市場(chǎng)的業(yè)績(jī)邏輯會(huì)愈發(fā)明顯。結(jié)構(gòu)上我們更加關(guān)注疫情沖擊后景氣度快速回復(fù)的板塊。換而言之，相比順周期的視角，我們建議增加逆周期的配置倉(cāng)位。“驚喜”的框架下，預(yù)計(jì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性特征會(huì)進(jìn)一步突出。順周期方向堅(jiān)持內(nèi)需（消費(fèi)龍頭+新老基建）+科技龍頭的配置，但對(duì)于部分高價(jià)券可以逐步地兌現(xiàn)盈利，逆周期要勇于提前布局，重點(diǎn)關(guān)注周期+可選消費(fèi)行業(yè)，這一方向可能是未來(lái)盈利先行修復(fù)的潛在選擇。高彈性組合建議重點(diǎn)關(guān)注東財(cái)轉(zhuǎn) 2、博威轉(zhuǎn)債、聚飛轉(zhuǎn)債、福特轉(zhuǎn)債、維爾轉(zhuǎn)債、博特轉(zhuǎn)債、希望轉(zhuǎn)債、顧

29、家轉(zhuǎn)債、中天轉(zhuǎn)債、瀚藍(lán)轉(zhuǎn)債。穩(wěn)健彈性組合建議關(guān)注順豐轉(zhuǎn)債、長(zhǎng)集轉(zhuǎn)債、裕同轉(zhuǎn)債、新泉轉(zhuǎn)債、日月轉(zhuǎn)債、深南轉(zhuǎn)債、金力轉(zhuǎn)債、仙鶴轉(zhuǎn)債、天目轉(zhuǎn)債。風(fēng)險(xiǎn)因素市場(chǎng)流動(dòng)性大幅波動(dòng)，宏觀經(jīng)濟(jì)增速不如預(yù)期，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率大幅波動(dòng)，正股股價(jià)超預(yù)期波動(dòng)。 股票市場(chǎng)表 1：市場(chǎng)概況代碼簡(jiǎn)稱收盤(pán)價(jià)日變化（%）成交額（億）成交額同比變化（%）000001.SH上證指數(shù)2,943.75-0.422439.68-2.96399001.SZ深證成指11,335.860.463711.360.61399300.SZ滬深 3004,039.71-0.18399005.SZ中小板指7,439.580.71399006.SZ創(chuàng)業(yè)板指2,2

30、01.990.94000016.SH上證 502,908.48-0.68資料來(lái)源：Wind， 表 2：行業(yè)漲跌幅榜每日漲幅前五板塊日漲跌幅（%）每日跌幅前五板塊日漲跌幅（%）建材1.76消費(fèi)者服務(wù)-1.13醫(yī)藥1.67煤炭-1.02電子0.64非銀行金融-0.99商貿(mào)零售0.48汽車(chē)-0.85輕工制造0.46石油石化-0.83每日漲幅前五板塊日漲跌幅（%）每日跌幅前五板塊日漲跌幅（%）醫(yī)療器械2.75MLCC-3.81鋰電負(fù)極2.75手機(jī)產(chǎn)業(yè)-3.20疫苗2.53陸股通持續(xù)凈買(mǎi)入-2.66西部水泥2.49深圳市國(guó)資-2.11電子煙2.38金控平臺(tái)-2.10資料來(lái)源：Wind， 表 3：概念板塊

31、漲跌幅榜資料來(lái)源：Wind， 轉(zhuǎn)債市場(chǎng)表 4：可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)名稱收盤(pán)價(jià)日變化（%）中證轉(zhuǎn)債指數(shù)342.74-0.17平價(jià)指數(shù)101.26-0.13轉(zhuǎn)債指數(shù)123.26-0.12名稱簡(jiǎn)稱收盤(pán)價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（千萬(wàn)）110031.SH航信轉(zhuǎn)債111.000.121.47資料來(lái)源：Wind， 表 5：可轉(zhuǎn)債個(gè)券名稱簡(jiǎn)稱收盤(pán)價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（千萬(wàn)）110033.SH國(guó)貿(mào)轉(zhuǎn)債108.700.000.47110034.SH九州轉(zhuǎn)債115.00-0.020.35110038.SH濟(jì)川轉(zhuǎn)債111.01-0.050.51110041.SH蒙電轉(zhuǎn)債111.57-0.100.08110042.SH航

32、電轉(zhuǎn)債116.00-0.400.65110043.SH無(wú)錫轉(zhuǎn)債105.90-0.472.31110044.SH廣電轉(zhuǎn)債216.00-0.9855.84110045.SH海瀾轉(zhuǎn)債98.980.072.87113008.SH電氣轉(zhuǎn)債108.00-0.086.56113009.SH廣汽轉(zhuǎn)債107.48-0.030.07113011.SH光大轉(zhuǎn)債114.82-0.7319.93113012.SH駱駝轉(zhuǎn)債103.95-0.380.07113013.SH國(guó)君轉(zhuǎn)債114.29-0.581.43113014.SH林洋轉(zhuǎn)債103.000.002.71113016.SH小康轉(zhuǎn)債98.01-0.191.481130

33、17.SH吉視轉(zhuǎn)債101.06-0.330.24113019.SH玲瓏轉(zhuǎn)債121.47-0.282.07113502.SH嘉澳轉(zhuǎn)債103.50-0.900.12113504.SH艾華轉(zhuǎn)債132.410.390.27113505.SH杭電轉(zhuǎn)債104.25-0.590.25113508.SH新鳳轉(zhuǎn)債102.41-0.400.28113509.SH新泉轉(zhuǎn)債154.031.9413.04113514.SH威帝轉(zhuǎn)債135.29-1.436.28113515.SH高能轉(zhuǎn)債116.74-2.434.50113516.SH蘇農(nóng)轉(zhuǎn)債103.19-0.300.80113518.SH顧家轉(zhuǎn)債128.27-1.200

34、.18123002.SZ國(guó)禎轉(zhuǎn)債115.55-0.390.59123004.SZ鐵漢轉(zhuǎn)債100.60-0.110.30123007.SZ道氏轉(zhuǎn)債106.46-1.150.19123010.SZ博世轉(zhuǎn)債111.140.530.10123011.SZ德?tīng)栟D(zhuǎn)債102.35-0.110.59123012.SZ萬(wàn)順轉(zhuǎn)債120.23-2.505.18123013.SZ橫河轉(zhuǎn)債305.500.5634.96123014.SZ凱發(fā)轉(zhuǎn)債134.91-3.2715.54123015.SZ藍(lán)盾轉(zhuǎn)債134.02-1.539.59127003.SZ海印轉(zhuǎn)債113.200.171.13127004.SZ模塑轉(zhuǎn)債210.4

35、0-3.2232.94127005.SZ長(zhǎng)證轉(zhuǎn)債112.27-0.691.99127006.SZ敖東轉(zhuǎn)債104.70-0.341.48127007.SZ湖廣轉(zhuǎn)債111.98-0.651.46128010.SZ順昌轉(zhuǎn)債105.48-0.120.17128012.SZ輝豐轉(zhuǎn)債100.070.000.00128013.SZ洪濤轉(zhuǎn)債102.30-0.261.25128014.SZ永東轉(zhuǎn)債102.10-0.630.44128015.SZ久其轉(zhuǎn)債102.89-0.462.87名稱簡(jiǎn)稱收盤(pán)價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（千萬(wàn)）128017.SZ金禾轉(zhuǎn)債119.96-0.460.19128018.SZ時(shí)達(dá)轉(zhuǎn)債10

36、0.10-0.240.12128019.SZ久立轉(zhuǎn) 2109.60-0.111.13128021.SZ兄弟轉(zhuǎn)債114.30-1.390.14128022.SZ眾信轉(zhuǎn)債108.000.651.28128023.SZ亞太轉(zhuǎn)債98.120.100.21128025.SZ特一轉(zhuǎn)債109.88-0.740.39128026.SZ眾興轉(zhuǎn)債101.23-0.101.04128028.SZ贛鋒轉(zhuǎn)債133.00-0.824.30128029.SZ太陽(yáng)轉(zhuǎn)債126.950.190.14128030.SZ天康轉(zhuǎn)債191.100.1628.25128032.SZ雙環(huán)轉(zhuǎn)債98.99-0.580.31128033.SZ迪龍

37、轉(zhuǎn)債99.90-0.110.91128034.SZ江銀轉(zhuǎn)債105.40-0.380.37128035.SZ大族轉(zhuǎn)債105.50-0.080.38128036.SZ金農(nóng)轉(zhuǎn)債147.380.8161.21128037.SZ巖土轉(zhuǎn)債99.00-0.720.22128039.SZ三力轉(zhuǎn)債115.00-0.182.28128040.SZ華通轉(zhuǎn)債123.74-0.684.72128041.SZ盛路轉(zhuǎn)債209.51-2.7911.60128042.SZ凱中轉(zhuǎn)債106.77-0.650.56128043.SZ東音轉(zhuǎn)債217.450.3914.33128044.SZ嶺南轉(zhuǎn)債103.38-0.120.261280

38、45.SZ機(jī)電轉(zhuǎn)債120.62-0.730.13128046.SZ利爾轉(zhuǎn)債114.800.530.77113520.SH百合轉(zhuǎn)債185.78-1.0416.86128048.SZ張行轉(zhuǎn)債113.00-0.181.91113519.SH長(zhǎng)久轉(zhuǎn)債107.290.110.22113521.SH科森轉(zhuǎn)債138.43-1.351.57110047.SH山鷹轉(zhuǎn)債110.060.013.42113020.SH桐昆轉(zhuǎn)債119.30-0.391.30128049.SZ華源轉(zhuǎn)債107.17-0.780.29123017.SZ寒銳轉(zhuǎn)債117.51-0.750.17127008.SZ特發(fā)轉(zhuǎn)債358.00-2.6455

39、.53128050.SZ鈞達(dá)轉(zhuǎn)債109.190.083.78110048.SH福能轉(zhuǎn)債110.66-0.520.92113524.SH奇精轉(zhuǎn)債102.15-0.180.21128051.SZ光華轉(zhuǎn)債113.00-0.881.33113525.SH臺(tái)華轉(zhuǎn)債106.20-0.420.35128052.SZ凱龍轉(zhuǎn)債320.88-3.2119.27123018.SZ溢利轉(zhuǎn)債161.001.5265.01113526.SH聯(lián)泰轉(zhuǎn)債139.50-3.287.44113527.SH維格轉(zhuǎn)債91.97-0.220.57128053.SZ尚榮轉(zhuǎn)債198.350.6989.07128054.SZ中寵轉(zhuǎn)債170.0

40、00.6568.28名稱簡(jiǎn)稱收盤(pán)價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（千萬(wàn)）113021.SH中信轉(zhuǎn)債106.53-0.093.38113528.SH長(zhǎng)城轉(zhuǎn)債103.00-0.070.44128056.SZ今飛轉(zhuǎn)債102.21-0.741.24110051.SH中天轉(zhuǎn)債125.040.024.10113022.SH浙商轉(zhuǎn)債111.25-0.300.64123020.SZ富祥轉(zhuǎn)債238.9910.14274.33110052.SH貴廣轉(zhuǎn)債111.25-0.670.22128057.SZ博彥轉(zhuǎn)債112.71-0.880.43128059.SZ視源轉(zhuǎn)債129.200.612.08110053.SH蘇銀轉(zhuǎn)債10

41、9.02-0.452.83127011.SZ中鼎轉(zhuǎn) 2105.00-0.380.77110055.SH伊力轉(zhuǎn)債113.300.854.22128058.SZ拓邦轉(zhuǎn)債116.49-1.070.86123022.SZ長(zhǎng)信轉(zhuǎn)債169.810.042.08110056.SH亨通轉(zhuǎn)債118.45-0.351.53123023.SZ迪森轉(zhuǎn)債99.620.160.25123024.SZ岱勒轉(zhuǎn)債102.96-0.030.48113530.SH大豐轉(zhuǎn)債104.26-0.230.06123025.SZ精測(cè)轉(zhuǎn)債146.510.906.85113532.SH海環(huán)轉(zhuǎn)債103.950.010.16128063.SZ未來(lái)轉(zhuǎn)

42、債111.00-0.180.31128062.SZ亞藥轉(zhuǎn)債80.410.010.46113024.SH核建轉(zhuǎn)債101.26-0.060.93127012.SZ招路轉(zhuǎn)債102.80-0.261.27110057.SH現(xiàn)代轉(zhuǎn)債110.25-0.400.34113534.SH鼎勝轉(zhuǎn)債111.19-0.110.99113025.SH明泰轉(zhuǎn)債104.61-0.090.77128064.SZ司爾轉(zhuǎn)債102.41-0.450.48113026.SH核能轉(zhuǎn)債101.14-0.032.18110058.SH永鼎轉(zhuǎn)債103.900.871.49128065.SZ雅化轉(zhuǎn)債116.67-0.560.26128066.

43、SZ亞泰轉(zhuǎn)債112.40-0.600.40127013.SZ創(chuàng)維轉(zhuǎn)債115.85-1.350.72128067.SZ一心轉(zhuǎn)債127.801.961.97113535.SH大業(yè)轉(zhuǎn)債100.22-0.030.18113536.SH三星轉(zhuǎn)債114.95-0.330.50123026.SZ中環(huán)轉(zhuǎn)債109.61-0.310.33123027.SZ藍(lán)曉轉(zhuǎn)債112.56-0.350.24113537.SH文燦轉(zhuǎn)債112.470.230.68113028.SH環(huán)境轉(zhuǎn)債124.66-0.880.79113027.SH華鈺轉(zhuǎn)債101.30-0.320.30128069.SZ華森轉(zhuǎn)債109.89-0.420.321

44、23028.SZ清水轉(zhuǎn)債106.41-0.140.16128070.SZ智能轉(zhuǎn)債104.02-1.051.20113541.SH榮晟轉(zhuǎn)債109.182.904.59名稱簡(jiǎn)稱收盤(pán)價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（千萬(wàn)）113542.SH好客轉(zhuǎn)債113.08-2.290.17113543.SH歐派轉(zhuǎn)債124.80-0.081.38123029.SZ英科轉(zhuǎn)債514.012.25124.47128073.SZ哈爾轉(zhuǎn)債104.40-0.981.56123030.SZ九洲轉(zhuǎn)債120.210.024.63128071.SZ合興轉(zhuǎn)債108.33-0.710.60128072.SZ翔鷺轉(zhuǎn)債101.61-0.410.1

45、3123031.SZ晶瑞轉(zhuǎn)債276.80-2.8843.32113544.SH桃李轉(zhuǎn)債124.130.361.21128074.SZ游族轉(zhuǎn)債129.720.4010.33123032.SZ萬(wàn)里轉(zhuǎn)債113.23-0.097.57128075.SZ遠(yuǎn)東轉(zhuǎn)債119.84-0.142.36128077.SZ華夏轉(zhuǎn)債145.66-0.388.24113545.SH金能轉(zhuǎn)債110.430.130.30128076.SZ金輪轉(zhuǎn)債102.88-0.140.41128078.SZ太極轉(zhuǎn)債129.84-0.662.56110059.SH浦發(fā)轉(zhuǎn)債103.88-0.3321.26113546.SH迪貝轉(zhuǎn)債105.02

46、-0.350.57127014.SZ北方轉(zhuǎn)債110.22-0.350.25128079.SZ英聯(lián)轉(zhuǎn)債131.221.6221.74113548.SH石英轉(zhuǎn)債143.62-0.697.42113547.SH索發(fā)轉(zhuǎn)債120.07-1.290.24123033.SZ金力轉(zhuǎn)債111.93-0.642.87110060.SH天路轉(zhuǎn)債112.67-0.290.14123034.SZ通光轉(zhuǎn)債149.90-2.0317.23110061.SH川投轉(zhuǎn)債112.87-0.400.51128080.SZ順豐轉(zhuǎn)債132.81-0.1318.64123035.SZ利德轉(zhuǎn)債115.11-1.030.78113549.SH

47、白電轉(zhuǎn)債108.87-0.490.18113551.SH福特轉(zhuǎn)債143.993.4320.09113550.SH常汽轉(zhuǎn)債127.52-0.713.90128081.SZ海亮轉(zhuǎn)債106.720.091.41113552.SH克來(lái)轉(zhuǎn)債128.10-0.470.53110062.SH烽火轉(zhuǎn)債123.20-0.453.18128083.SZ新北轉(zhuǎn)債111.00-0.270.57110063.SH鷹 19 轉(zhuǎn)債109.300.341.58128082.SZ華鋒轉(zhuǎn)債105.45-0.520.32113029.SH明陽(yáng)轉(zhuǎn)債114.50-0.280.62113553.SH金牌轉(zhuǎn)債123.26-0.440.41

48、128085.SZ鴻達(dá)轉(zhuǎn)債109.90-0.051.95113556.SH至純轉(zhuǎn)債128.86-1.201.01123036.SZ先導(dǎo)轉(zhuǎn)債133.800.982.13128084.SZ木森轉(zhuǎn)債117.981.844.47128086.SZ國(guó)軒轉(zhuǎn)債223.703.09340.39113554.SH仙鶴轉(zhuǎn)債123.040.030.99名稱簡(jiǎn)稱收盤(pán)價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（千萬(wàn)）113557.SH森特轉(zhuǎn)債106.41-1.010.37113559.SH永創(chuàng)轉(zhuǎn)債102.30-0.640.20110065.SH淮礦轉(zhuǎn)債107.02-0.631.98113555.SH振德轉(zhuǎn)債270.006.20304.

49、08113558.SH日月轉(zhuǎn)債125.82-0.060.41110064.SH建工轉(zhuǎn)債103.80-1.160.70128087.SZ孚日轉(zhuǎn)債101.30-0.300.69128088.SZ深南轉(zhuǎn)債142.00-2.9816.01128091.SZ新天轉(zhuǎn)債175.62-1.61103.61113030.SH東風(fēng)轉(zhuǎn)債108.36-0.510.12128089.SZ麥米轉(zhuǎn)債132.82-1.696.61128093.SZ百川轉(zhuǎn)債106.65-0.020.33123038.SZ聯(lián)得轉(zhuǎn)債124.70-1.031.38128092.SZ唐人轉(zhuǎn)債111.900.042.29123037.SZ新萊轉(zhuǎn)債151

50、.290.2236.03123039.SZ開(kāi)潤(rùn)轉(zhuǎn)債110.16-0.700.12123040.SZ樂(lè)普轉(zhuǎn)債128.501.132.80128090.SZ汽模轉(zhuǎn) 2118.20-0.800.47127015.SZ希望轉(zhuǎn)債141.020.2315.54113562.SH璞泰轉(zhuǎn)債131.270.223.21113561.SH正裕轉(zhuǎn)債105.62-0.380.08123041.SZ東財(cái)轉(zhuǎn) 2132.32-0.2912.36123042.SZ銀河轉(zhuǎn)債106.11-0.710.48113031.SH博威轉(zhuǎn)債130.722.1316.88128094.SZ星帥轉(zhuǎn)債118.200.250.99113563.S

51、H柳藥轉(zhuǎn)債114.90-0.150.14128095.SZ恩捷轉(zhuǎn)債121.000.331.33113565.SH宏輝轉(zhuǎn)債127.25-0.1812.95113564.SH天目轉(zhuǎn)債119.85-0.791.01128096.SZ奧瑞轉(zhuǎn)債108.21-0.200.12128097.SZ奧佳轉(zhuǎn)債107.100.660.91113032.SH桐 20 轉(zhuǎn)債110.80-0.662.03128098.SZ康弘轉(zhuǎn)債126.801.104.43123043.SZ正元轉(zhuǎn)債112.60-0.440.72113566.SH翔港轉(zhuǎn)債119.95-1.080.96110066.SH盛屯轉(zhuǎn)債100.22-0.263.0

52、8113571.SH博特轉(zhuǎn)債154.195.5811.26113568.SH新春轉(zhuǎn)債107.900.170.58113567.SH君禾轉(zhuǎn)債107.36-0.590.28113569.SH科達(dá)轉(zhuǎn)債102.72-0.700.14113570.SH百達(dá)轉(zhuǎn)債110.00-0.140.58128100.SZ搜特轉(zhuǎn)債94.43-0.320.81110067.SH華安轉(zhuǎn)債109.86-0.260.56113572.SH三祥轉(zhuǎn)債112.72-0.870.09128099.SZ永高轉(zhuǎn)債126.870.670.60名稱簡(jiǎn)稱收盤(pán)價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（千萬(wàn)）123044.SZ紅相轉(zhuǎn)債111.91-0.170.1

53、6123045.SZ雷迪轉(zhuǎn)債106.88-0.050.21128101.SZ聯(lián)創(chuàng)轉(zhuǎn)債113.80-0.190.17110068.SH龍凈轉(zhuǎn)債106.00-0.330.49128102.SZ海大轉(zhuǎn)債131.75-0.0517.72123046.SZ天鐵轉(zhuǎn)債123.50-0.010.14123047.SZ久吾轉(zhuǎn)債118.41-0.750.93128103.SZ同德轉(zhuǎn)債110.81-0.980.52113033.SH利群轉(zhuǎn)債102.58-0.862.05113574.SH華體轉(zhuǎn)債112.19-0.740.03128104.SZ裕同轉(zhuǎn)債127.701.596.21113575.SH東時(shí)轉(zhuǎn)債121.30

54、0.131.41113034.SH濱化轉(zhuǎn)債106.78-0.211.20113576.SH起步轉(zhuǎn)債99.79-0.150.53110069.SH瀚藍(lán)轉(zhuǎn)債126.610.090.46128106.SZ華統(tǒng)轉(zhuǎn)債120.00-0.030.13123048.SZ應(yīng)急轉(zhuǎn)債110.10-0.100.71123049.SZ維爾轉(zhuǎn)債116.28-0.731.19128105.SZ長(zhǎng)集轉(zhuǎn)債134.87-0.542.15127016.SZ魯泰轉(zhuǎn)債105.21-0.281.51113577.SH春秋轉(zhuǎn)債133.730.545.91110070.SH凌鋼轉(zhuǎn)債100.790.140.52123050.SZ聚飛轉(zhuǎn)債122

55、.400.701.57113578.SH全筑轉(zhuǎn)債121.882.422.11113581.SH龍?bào)崔D(zhuǎn)債127.58-2.6577.29113580.SH康隆轉(zhuǎn)債113.17-0.550.18113573.SH縱橫轉(zhuǎn)債106.56-0.700.51113579.SH健友轉(zhuǎn)債135.224.4119.11128107.SZ交科轉(zhuǎn)債109.660.157.57名稱簡(jiǎn)稱收盤(pán)價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（億）600271.SH航天信息16.820.902.38600755.SH廈門(mén)國(guó)貿(mào)6.25-0.790.61600998.SH九州通18.06-0.391.07600566.SH濟(jì)川藥業(yè)22.970.00

56、2.10600863.SH內(nèi)蒙華電2.57-1.150.17600372.SH中航電子13.420.520.63600908.SH無(wú)錫銀行4.91-0.410.23600831.SH廣電網(wǎng)絡(luò)8.04-1.831.72600398.SH海瀾之家6.352.921.26601727.SH上海電氣4.79-1.032.43601238.SH廣汽集團(tuán)9.63-2.131.14601818.SH光大銀行3.79-1.042.40601311.SH駱駝股份9.11-0.330.37資料來(lái)源：Wind， 表 6：可轉(zhuǎn)債正股名稱簡(jiǎn)稱收盤(pán)價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（億）601211.SH國(guó)泰君安16.25-0.

57、613.58601222.SH林洋能源5.26-0.570.38601127.SH小康股份8.96-3.451.42601929.SH吉視傳媒2.13-1.390.28601966.SH玲瓏輪胎20.291.861.68603822.SH嘉澳環(huán)保23.32-1.400.09603989.SH艾華集團(tuán)28.021.931.24603618.SH杭電股份5.58-0.890.31603225.SH新鳳鳴10.27-1.820.38603179.SH新泉股份22.022.610.69603023.SH威帝股份4.51-4.040.40603588.SH高能環(huán)境10.97-1.881.31603323

58、.SH蘇農(nóng)銀行4.36-0.230.25603816.SH顧家家居46.05-0.931.18300388.SZ國(guó)禎環(huán)保9.11-0.440.23300197.SZ鐵漢生態(tài)2.56-1.920.27300409.SZ道氏技術(shù)11.31-1.740.62300422.SZ博世科11.141.360.50300473.SZ德?tīng)柟煞?5.50-0.470.43300057.SZ萬(wàn)順新材5.02-0.990.20300539.SZ橫河模具6.760.300.05300407.SZ凱發(fā)電氣8.08-0.120.09300297.SZ藍(lán)盾股份3.69-3.150.90000861.SZ海印股份3.220.

59、310.87000700.SZ模塑科技7.22-3.992.59000783.SZ長(zhǎng)江證券6.270.161.39000623.SZ吉林敖東15.58-0.061.00000665.SZ湖北廣電5.56-1.590.63002245.SZ澳洋順昌3.93-2.240.39002496.SZ*ST 輝豐2.72-0.730.18002325.SZ洪濤股份3.110.000.17002753.SZ永東股份8.30-0.840.12002279.SZ久其軟件7.41-1.335.50002597.SZ金禾實(shí)業(yè)22.690.041.23002527.SZ新時(shí)達(dá)5.04-0.400.12002318.S

60、Z久立特材7.200.420.54002562.SZ兄弟科技5.27-1.860.54002707.SZ眾信旅游7.064.752.34002284.SZ亞太股份4.84-2.020.33002728.SZ特一藥業(yè)14.90-0.730.40002772.SZ眾興菌業(yè)8.84-0.340.73002460.SZ贛鋒鋰業(yè)51.56-0.9210.80002078.SZ太陽(yáng)紙業(yè)9.650.521.16002100.SZ天康生物14.460.352.03002472.SZ雙環(huán)傳動(dòng)4.97-0.600.22名稱簡(jiǎn)稱收盤(pán)價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（億）002658.SZ雪迪龍6.02-0.170.080