不良資產(chǎn)處置行業(yè)的精髓

1、不良資產(chǎn)處置行業(yè)的精髓“如果你愛他，就送他去做不良資產(chǎn)處置；如果你恨他，也送他去做不良資產(chǎn)處置?！?在不良資產(chǎn)處置這個(gè)領(lǐng)域，你既會(huì)見證一筆資產(chǎn)短時(shí)間內(nèi)回現(xiàn)，獲得翻倍甚至更高的收益；也可能雖然備受折磨，但一筆資產(chǎn)仍砸在你手中多年毫無變現(xiàn)希望。因?yàn)檫@是一個(gè)融合了法律、評(píng)估、拍賣、金融、心理學(xué)等復(fù)合型學(xué)科的行業(yè)，需要你腦力和體力都好。那么，如何迅速提高風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、監(jiān)控、預(yù)警、催收及不良資產(chǎn)清收水平的綜合實(shí)力成為每個(gè)業(yè)內(nèi)從業(yè)者的當(dāng)務(wù)之急。當(dāng)前，不良率毫無見頂跡象，最新數(shù)據(jù)顯示， 6 月末商業(yè)銀行不良貸款率1.81%，較上季度末再上升0.6 個(gè)百分點(diǎn)。在經(jīng)濟(jì)下行背景下，不良資產(chǎn)處置機(jī)會(huì)或許會(huì)如市場預(yù)期，數(shù)

2、年后迎來大的收獲期。為了幫助不良資產(chǎn)從業(yè)者按圖索驥，本文整理了不良資產(chǎn)處置行業(yè)的演變進(jìn)程、主要模式變遷，并對(duì)傳統(tǒng)模式和新興模式進(jìn)行了簡要而精練的分析，將每部分總結(jié)成了三大類別，方便大家閱讀。2016 年下半年防范化解風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)之一。銀監(jiān)會(huì)也鼓勵(lì)，“進(jìn)一步挖掘銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)回收核銷不良資產(chǎn)的潛力，激發(fā)金融資產(chǎn)管理公司批量市場化處置不良資產(chǎn)的活力，提升地方資產(chǎn)管理公司有效參與不良資產(chǎn)處置的能力”。中國AMC行業(yè)的發(fā)展歷史1997 年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，我國相繼設(shè)立了中國華融、中國長城、中國東方和中國信達(dá)4 大不良資產(chǎn)管理公司，對(duì)口分別接管來自工、農(nóng)、中、建4 大國有商業(yè)銀行的不良貸款，中國的不良資

3、產(chǎn)管理行業(yè)由此誕生。我國不良資管行業(yè)發(fā)展至今，大致經(jīng)歷了3 個(gè)大的發(fā)展時(shí)期：即政策性業(yè)務(wù)時(shí)期、商業(yè)化轉(zhuǎn)型時(shí)期、全面商業(yè)化時(shí)期。第一階段：政策性階段。1999 年，信達(dá)、東方、長城、華融四家國有資產(chǎn)管理公司相繼成立，并于 1999 年和 2004 年分別政策性接收四大國有商業(yè)銀行及國家開發(fā)銀行剝離的逾萬億元不良資產(chǎn)。 2000 年 11 月，國務(wù)院頒布金融資產(chǎn)管理公司條例，明確了四大資產(chǎn)管理公司的運(yùn)行框架，促進(jìn)了不良資產(chǎn)的處置和資產(chǎn)管理公司的規(guī)范運(yùn)作。 2006 年，隨著財(cái)政部規(guī)定的政策性債權(quán)處置的最后期限來臨，四大資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)政策性業(yè)務(wù)基本結(jié)束。第二階段：商業(yè)化轉(zhuǎn)型階段。2004 年

4、3 月開始，基于經(jīng)營及改制上市需求，國有銀行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行以及信托公司等各類金融機(jī)構(gòu)陸續(xù)開展不良資產(chǎn)的商業(yè)化剝離，四大資產(chǎn)管理公司開展商業(yè)化收購，正式開啟不良資產(chǎn)商業(yè)化收購的新時(shí)代。2007 年起，四大資產(chǎn)管理公司從傳統(tǒng)不良資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)向多元化金融服務(wù)領(lǐng)域邁進(jìn)，向金融控股集團(tuán)的方向轉(zhuǎn)型。第三階段：全面商業(yè)化階段，參與主體多元化。2010年6月開始，AMCL構(gòu)進(jìn)行股份制改造，信達(dá)與華融紛紛在香港上市。四大AMC勻建立了金融控股平臺(tái)。同時(shí)，接近30家地方性AMM構(gòu)相繼成立，越來越多的民營不良資產(chǎn)投資者和線上平臺(tái)進(jìn)入，不良資產(chǎn)處置機(jī)構(gòu)日漸豐富。 2013 年開始，隨著國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的下行

5、，商業(yè)銀行體系內(nèi)的不良資產(chǎn)逐漸暴露，不良率急劇上升。 2013 年11 月底，中國銀監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于地方資產(chǎn)管理公司開展金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量收購處置業(yè)務(wù)資質(zhì)認(rèn)可條件等有關(guān)問題的通知，允許各省設(shè)立或授權(quán)一家地方資產(chǎn)管理公司，參與本省范圍內(nèi)金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量收購和處置業(yè)務(wù)。截至目前，地方AMC已經(jīng)擴(kuò)容至27家，涉及浙江、上海、廣東、北京等地，不良資產(chǎn)市場參與主體呈現(xiàn)多元化趨勢。、不良資產(chǎn)模式篇之三大業(yè)務(wù)模式雖然經(jīng)過多年變遷，不良資產(chǎn)行業(yè)常用的處置手段并沒有根本性改變，這些傳 統(tǒng)模式很多依然是不良資產(chǎn)處置的必經(jīng)之路。財(cái)政部金融資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)處置管理辦法（ 修訂 ） （ 財(cái)金 200885 號(hào) ） 第

6、十六條規(guī)定 : “資產(chǎn)公司可通過追償債務(wù)、租賃、轉(zhuǎn)讓、重組、資產(chǎn)置換、委托處置、債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)、資產(chǎn)證券化等多種方式處置資產(chǎn)?！辈涣假Y產(chǎn)證券化與債轉(zhuǎn)股也是目前銀行業(yè)不良資產(chǎn)處置的新方向。不過，根據(jù)東方證券的總結(jié)，在實(shí)踐中，根據(jù)不良資產(chǎn)的處置和退出方式， AMC的業(yè)務(wù)模式可以分成三類，其中轉(zhuǎn)讓和重組是當(dāng)前較為主流的處置手段。一是債權(quán)轉(zhuǎn)讓。AMCA銀行等不良資產(chǎn)的賣方購買不良資產(chǎn)，再交由其他 AMC或者其他買方，債務(wù)企業(yè)得以存續(xù)，這一模式業(yè)務(wù)收入主要來源于買賣價(jià)差。二是債務(wù)重組。該模式主要收入來源于不良債權(quán)資產(chǎn)的經(jīng)營收入以及債務(wù)重組中的財(cái)務(wù)顧問、融資利息等收入。該類業(yè)務(wù)模式能實(shí)現(xiàn)債權(quán)人和債務(wù)人的雙贏，

7、而且配套金融服務(wù)有助于AM版業(yè)拓展收入渠道，因此是 AMC勺首選。三是債權(quán)實(shí)現(xiàn)。該模式的收入主要來源于回收資金與購入成本的差額。由于該 業(yè)務(wù)模式容易導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)，因此推行起來較有難度，也會(huì)牽涉各地復(fù)雜的司法環(huán)境。AMS司在處置不良資產(chǎn)的過程中,還會(huì)發(fā)展出基于不良資產(chǎn)的其他衍生業(yè)務(wù)，如基金、托管清算與重組顧問等資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。三、不良資產(chǎn)機(jī)構(gòu)篇之三類 AMCB前我國不良資產(chǎn)處置行業(yè)主要有國有四大AMC地方性AMC以及不持牌AMC三類機(jī)構(gòu)：圖：中國不良資產(chǎn)處置行業(yè)格局1、行業(yè)龍頭一國有四大AMC大AMC依靠其全國性經(jīng)營的特許權(quán)利以及深厚的資本實(shí)力，并結(jié)合旗下金融機(jī)構(gòu)提供綜合金融服務(wù)，在開展大型不良資

8、產(chǎn)的管理業(yè)務(wù)上有先天優(yōu)勢。依靠其批量轉(zhuǎn)讓的特許權(quán)利及資本實(shí)力，在債權(quán)收購和再轉(zhuǎn)讓方面也有優(yōu)勢。所以，四大資產(chǎn)管理公司自成立以來一直是行業(yè)的主導(dǎo)者。1999年，為了應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)，中國效仿美國解決次貸危機(jī)的RTC模式，經(jīng)國務(wù)院及中國人民銀行批準(zhǔn)，成立了四大國有金融資產(chǎn)管理公司：信達(dá)資產(chǎn)、華融資產(chǎn)管理、東方資產(chǎn)、中國長城資產(chǎn)管理公司，收購銀行業(yè)1.4 億元不良資產(chǎn)。2006 年前后，隨著中國經(jīng)濟(jì)走入一段上行期，來自銀行的不良資產(chǎn)逐漸減少，四大資產(chǎn)管理公司通過“改制、引入戰(zhàn)略投資者、上市”的方式謀求資本運(yùn)作、實(shí)行商業(yè)化轉(zhuǎn)型。2013 年至今，信達(dá)、華融率先在香港上市。東方、長城也已經(jīng)上報(bào)改制方案，

9、目前方案已經(jīng)得到監(jiān)管部門認(rèn)可，進(jìn)入審批通道。2、后起之秀省級(jí)地方性 AMC2012 年，財(cái)政部和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布關(guān)于印發(fā)金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法的通知，允許各省級(jí)人民政府設(shè)立或授權(quán)一家資產(chǎn)管理公司，專業(yè)從事不良資產(chǎn)收購處置業(yè)務(wù)。截至目前，已成立有27 家省級(jí)地方資產(chǎn)管理公司，地方不良資產(chǎn)管理公司各有優(yōu)勢，上海、江蘇、浙江、重慶、山東等地方AMC已跑在前列在業(yè)務(wù)模式上，地方性 AMC只能收購區(qū)域內(nèi)的不良資產(chǎn)，區(qū)域范圍受到限制。在處置手段上，不能采用債權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式，只能通過債務(wù)重組、債權(quán)實(shí)現(xiàn)或經(jīng)營（并購重組，保留經(jīng)營）等手段。同時(shí)，在資金方面，是由地方自籌資金，承接不良債務(wù)以市場化方式運(yùn)作，

10、資金規(guī)模也受到很大限制。盡管地方性AMC與四大AMC相比，劣勢明顯，但其也有自己的獨(dú)特優(yōu)勢：能夠處理盤根錯(cuò)節(jié)的地方關(guān)系。當(dāng)?shù)胤秸幌Ｍ`約企業(yè)控制權(quán)旁落，或不希望四大AMC采用極端手段處置不良（比如強(qiáng)力清收、破產(chǎn)清算）而造成過大社會(huì)成本時(shí)，都會(huì)交由省級(jí) AMCi理，這也在一定程度上保護(hù)了地方AMC的業(yè)務(wù)。3、小國林立一不持牌AMC寸于不持牌AMC并沒有專門的規(guī)章出臺(tái)，因此處于不禁止即可參與的狀態(tài)，任何合法投資者均可參與。從業(yè)務(wù)類型來看，不持牌AMC只能從事10戶以下不良資產(chǎn)的組包轉(zhuǎn)讓，但其從事的地域范圍并沒有限制。在我國浙江、廣東等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份，從事不良資產(chǎn)處置的民營機(jī)構(gòu)數(shù)量繁多，呈現(xiàn)欣欣向

11、榮的局勢。不持牌AMC主要包括以下幾類：1）民間資本成立、專門從事不良資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的一般企業(yè)，如一諾銀華、海岸投資。2）大型企業(yè)集團(tuán)設(shè)立，以處理企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部不良資產(chǎn)為主AMC如三一重工旗下中鑫資產(chǎn)。3）從事不良資產(chǎn)清收、并購重組等業(yè)務(wù)的民間拍賣機(jī)構(gòu)等。圖：不同類型AMQ匕較國有雪火Ah4c地方AMC不抄件AMC吁業(yè)地位吁北乩頭，曲中國人出想打批 承建盤，曲掌已上市打業(yè)新發(fā)力覃.已有18 ,軍 盾變點(diǎn)扶持?jǐn)?shù)量近多，包耒成七戲星孔和誠七日檢準(zhǔn)營匡喊杜經(jīng)營.只能在開裝 業(yè)篝演有三城厚制.我白身能力而氣業(yè)弄梟獴九瑋收購一蟆審癡所有不良資 產(chǎn)業(yè)芬位來白于慢行.艱機(jī)構(gòu), 來反非金融至北不良資產(chǎn)處置 牌原不

12、輪生一帆審場宜揀曲的，咚埋哽 國有.她才AMC圣托巡吊處置系 良貴產(chǎn)此K方用債權(quán)件讓.業(yè)如.借權(quán)境現(xiàn)僅可誑行情等定悔，不隹批十 幡讓R能從事10戶以F不比騎產(chǎn)的加 包邦讓鼬皆建謔姬竹精里.同業(yè)市純排楷，裝 獰金融惜等品種地方自號(hào)奇登-果遒單一企業(yè)直導(dǎo)女看治展方向轉(zhuǎn)費(fèi)為金融控限*司國尼化.市渝化加梅或債網(wǎng)實(shí)科要業(yè)壽為主本輪不良資產(chǎn)爆發(fā)的最大特點(diǎn)之一是規(guī)模龐大，來源復(fù)雜。未來四大及省級(jí) AMC等成為主要的參與者，民間資本也會(huì)依靠專業(yè)化和利用地方優(yōu)勢占有一席 之地。各類參與者各有所長，不過差異化特征將日益凸顯。四、不良資產(chǎn)模式之民資的三類機(jī)會(huì)簡要來看，目前民間金融機(jī)構(gòu)參與不良資產(chǎn)處置的主要形式包括三

13、方面：一是直接收購。方式是與四大 AMCE地方AMC&作，通過招投標(biāo)、拍賣等公開 方式或法律許可的其他方式購入金融不良債權(quán)資產(chǎn)。繼而通過債務(wù)追償、債權(quán) 轉(zhuǎn)讓、以物抵債、債務(wù)重組等多種方式，進(jìn)行清收處置投資收益。這也是目前 民營資產(chǎn)管理公司最重要的業(yè)務(wù)來源。二是直接參與單一或少量（低于十戶）的不良資產(chǎn)出讓及管理業(yè)務(wù)。三是參與非銀機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)出讓及管理業(yè)務(wù)。主要是幫助金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行不良 資產(chǎn)的投資及管理業(yè)務(wù)，例如前期盡職調(diào)查、估價(jià)、競價(jià)收購咨詢等服務(wù)，以及收購后的清收處置獲取投資收益服務(wù)，成立不良資產(chǎn)投資基金，直接介入到資產(chǎn)的收購、運(yùn)營以及到后期的具體退出等。未來隨著業(yè)務(wù)規(guī)模和收費(fèi)盈利模式的清晰化

14、，有較好資質(zhì)的公司將脫穎而出。五、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)之三類模式據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近一年來，以互聯(lián)網(wǎng)渠道為主的新的不良資產(chǎn)處置機(jī)構(gòu)已有25至 30 家，以三大類別最為常見。第一種是提供相關(guān)數(shù)據(jù)查詢，提供個(gè)人和企業(yè)的債務(wù)信息、資產(chǎn)信息、工商信息、涉訴信息等數(shù)據(jù)查詢。第二種是撮合平臺(tái)。平臺(tái)上除了買賣交易雙方，還引入法律、評(píng)估、催收等第三方中介機(jī)構(gòu)，提高不良資產(chǎn)處置效率。平臺(tái)作為中間撮合和風(fēng)控保障，收取中間服務(wù)費(fèi)。第三種是通過眾籌模式打包成理財(cái)產(chǎn)品銷售。認(rèn)購期滿，平臺(tái)方聯(lián)合專業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)、律所、二手房交易平臺(tái)等，將該項(xiàng)抵押資產(chǎn)變賣或處置，平臺(tái)收取一定比例傭金。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)不良資產(chǎn)處置平臺(tái)的發(fā)展，原動(dòng)大不良資產(chǎn)處置平臺(tái)

15、CEO殷賓總結(jié)，通過互聯(lián)網(wǎng)方式參與不良資產(chǎn)處置仍屬“一片空白，毫無經(jīng)驗(yàn)可以借鑒”，雖然已經(jīng)出現(xiàn)淘寶拍賣類、數(shù)據(jù)服務(wù)類、撮合催收類及眾籌類等諸多模式，但行業(yè)的整體水平和處置效率仍較低，單一的業(yè)務(wù)模式無法承受龐大規(guī)模之重，尚未出現(xiàn)模式清晰、業(yè)務(wù)完整的綜合處置平臺(tái)。圖：不良資產(chǎn)交易所構(gòu)架六、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)之三大突破方向在金地毯大數(shù)據(jù)中心看來，”互聯(lián)網(wǎng)金融公司參與不良資產(chǎn)的收購經(jīng)營處置，是個(gè)好現(xiàn)象，我希望這些民營的進(jìn)入到不良資產(chǎn)市場的機(jī)構(gòu)，先從小規(guī)模的不良資產(chǎn)項(xiàng)目開始，不要一口做得很大?！苯张e行的2016朗迪金融科技峰上，某互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，利 用互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)可打破地域壁壘，提高效率的同時(shí)大幅降低成本。在他看來，未來互聯(lián)網(wǎng)不良資產(chǎn)處置模式有三大突破方向一是撮合類，“繼續(xù)立足并深耕互聯(lián)網(wǎng)金融類撮合催收業(yè)務(wù)，并以免費(fèi)模式吸納更多委托方、處置方資源，搭建匯聚全產(chǎn)業(yè)鏈資源的完整生態(tài)圈?！睔w根結(jié)底，不良資產(chǎn)處置也應(yīng)以資產(chǎn)變現(xiàn)、債權(quán)真正消亡為目的，吸納外部資金進(jìn)入才能真正消亡債權(quán)。原動(dòng)天所采取免費(fèi)開放信息共享平臺(tái)的模式，整合了大量委托方和處置方資源，并引入亞洲最大律師事務(wù)所、知名征信機(jī)構(gòu)等產(chǎn)業(yè)上下游資源，通過借助云計(jì)算和大數(shù)據(jù)分析技術(shù)實(shí)現(xiàn)委托方和處置方資源的精準(zhǔn)匹配，解決了債務(wù)雙方信息不對(duì)稱、溝通成本高、委案流程長等問題，提供一站式互聯(lián)網(wǎng)不良資產(chǎn)處置方案