證券投資學(xué)(第二版)第02章 債券

1、第2章債券第2章債券2.1債券及其特性2.1.1債券的定義 債券（bond）是發(fā)行者依照法定程序發(fā)行，并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券，是表明投資者與籌資者之間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的書面?zhèn)鶆?wù)憑證。 使一張書面?zhèn)鶆?wù)憑證成為債券，必須具備以下三個條件：第一，必須可以按照同一權(quán)益和同一票面記載事項(xiàng)，同時向眾多的投資者發(fā)行；第二，它必須在一定期限內(nèi)償還本金，并定期支付利息；第三，在國家金融政策允許的條件下，它必須能夠按照持券人的需要自由轉(zhuǎn)讓。2.1. 2債券的票面要素 （1）發(fā)行單位的名稱。 （2）發(fā)行單位的地址。 （3）債券的票面金額。 （4）債券的票面利率和計(jì)息方法。 （5）還本付息的期限和還本方式。

2、 （6）債券的發(fā)行日期。 （7）發(fā)行單位的印記。 （8）債券號碼。2.1.3債券的基本特性1）債券的權(quán)利性 投資者持有某機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券時，就成為該機(jī)構(gòu)的債權(quán)人。通常，債權(quán)人有以下幾項(xiàng)基本權(quán)利： （1）利息請求權(quán) 利息請求權(quán)是指債權(quán)人在一定條件下，有請求債券發(fā)行單位支付利息的權(quán)利。 （2）償還本金請求權(quán) 償還本金請求權(quán)是指債權(quán)人在一定條件下，有請求債券發(fā)行單位償還債券本金的權(quán)利。 （3）財產(chǎn)索取權(quán) 財產(chǎn)索取權(quán)是指債權(quán)人在一定條件下，有向債券發(fā)行單位索取其擁有的財產(chǎn)的權(quán)利。 （4）其他權(quán)利 2）債券的有期性3）債券的靈活性4）債券的穩(wěn)定性 債券投資風(fēng)險主要來自三個方面：因債務(wù)人破產(chǎn)不能全部收回債券

3、本息所遭受的損失；因市場利率上升導(dǎo)致債券價格下降所遭受的損失；通貨膨脹風(fēng)險，即由于債券利率固定，在出現(xiàn)通貨膨脹時，實(shí)際利息收入將下降。2.1.4債券與股票的比較 （1）從性質(zhì)上看，股票表示的是對公司的所有權(quán)，而債券所表示的只是一種債權(quán)；股票投資者有參與公司經(jīng)營管理的權(quán)利，而債券投資者則沒有參與經(jīng)營管理的權(quán)利。 （2）從發(fā)行目的看，發(fā)行股票是股份公司籌集自有資本的需要；發(fā)行債券是追加資金的需要。發(fā)行股票所籌措的資金列入公司資本；發(fā)行債券所籌措的資金列入公司負(fù)債。 （3）從期限看，股票是一種無期投資，或稱永久投資。債券是一種有期投資。 （4）從投資風(fēng)險的大小看，股票大于債券。 （5）從流通性上看，

4、股票和債券都具有很強(qiáng)的流通性，債券因有期限，流通性遠(yuǎn)不如股票。 （6）從發(fā)行單位看，債券的發(fā)行單位多于股票的發(fā)行單位。2.2債券的種類2.2.1債券的基本分類1）按發(fā)行主體分類 （1）政府公債券 國家債券是指由中央政府或財政部門發(fā)行的債券。 政府機(jī)構(gòu)債券是指各國政府有關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。 地方債券是指由市、縣、鎮(zhèn)等地方公共機(jī)關(guān)，為進(jìn)行經(jīng)濟(jì)開發(fā)、公共設(shè)施建設(shè)等發(fā)行的債券。 （2）金融債券 金融債券是銀行或其他金融機(jī)構(gòu)為籌措中長期信用資金而發(fā)行的債券。 金融債券又可具體分為： 全國性金融債券是由全國性金融機(jī)構(gòu)在全國范圍內(nèi)發(fā)行的金融債券，其安全性較強(qiáng)，也有較好的流動性。 地方性金融債券是由地方性金融機(jī)

5、構(gòu)在本地區(qū)范圍內(nèi)發(fā)行的金融債券，其安全性和流動性均低于全國性金融債券。 （3）企業(yè)債券 企業(yè)債券是企業(yè)為籌集投資資金而發(fā)行的債券。 （4）國際債券 國際債券是指各主權(quán)國家政府、信譽(yù)好的大公司以及國際機(jī)構(gòu)等，在本國以外的國際金融市場上發(fā)行的債券。 國際債券特點(diǎn)：第一，國際債券資金來源更廣，發(fā)行規(guī)模更大；第二，匯率風(fēng)險是國際債券的重要風(fēng)險；第三，國際債券市場具有較高的安全性。 國際債券目前又可具體分為： 外國債券是指某一國借款人在本國以外的某個國家發(fā)行以發(fā)行所在地國家貨幣為面值并還本付息的債券。 歐洲債券是指某一國借款人在本國境外市場發(fā)行的，不以發(fā)行市場所在國貨幣而是以另一種貨幣為面值并還本付息的

6、債券。 龍債券是指在除日本以外的亞洲國家和地區(qū)發(fā)行的一種以非亞洲國家和地區(qū)貨幣標(biāo)價的債券。2）按債券的期限分類 （1）短期債券。指償還本金的期限在1年以下的 （2）中期債券。償還期限在1年以上10年以下的 （3）長期債券。償還期限在10年以上的3）按利息的支付方式分類 （1）一般付息債券。付息債券是指債券利息按票面利率計(jì)算，債券到期后一次還本付息的債券。 （2）附息票債券。附息票債券是指債券上附有各期領(lǐng)取利息憑證，每年在付息日以息票領(lǐng)取利息的債券。 （3）貼現(xiàn)債券。貼現(xiàn)債券是指以面額為基礎(chǔ)，將債券利息用貼現(xiàn)的方式先行扣除，采用低于面額的價格發(fā)行，到期后按面額償還的債券。4）按債券的信用形式分類

7、 （1）信用債券 信用債券是指僅憑債券發(fā)行單位的信用作保證而發(fā)行的，沒有抵押品作擔(dān)保的債券。 （2）抵押債券 抵押債券是指本金和利息的支付有抵押品作保證的債券。它又具體分為抵押債券、抵押信托債券。 （3）擔(dān)保債券 擔(dān)保債券（保證債券）是指由第三者擔(dān)保償還本息的債券。 5）按投資人的收益能力和權(quán)益分類 （1）固定利率債券。固定利率債券是在發(fā)行時就已經(jīng)明確規(guī)定了固定不變利率的債券。 （2）浮動利率債券。浮動利率債券是利率可隨市場利率的變動作相應(yīng)調(diào)整的債券。 （3）累進(jìn)利率債券。累進(jìn)利率債券是指根據(jù)實(shí)際債券持有期限的長短執(zhí)行不同利率等級的債券。 （4）參加債券（分紅債券）。參加債券是指在債券發(fā)行時規(guī)

8、定，債權(quán)人除可得到利息收入外，當(dāng)公司盈余超過應(yīng)付利息時，還可以參加公司紅利分配的債券。 （5）收益?zhèn)?。收益?zhèn)侵咐⒅Ц锻耆鶕?jù)公司盈虧情況而定，但到期必須償還本金的債券，即有盈余則付利息，無盈余不付利息的債券。 （6）免稅債券。免稅債券是指政府不向債券持有人征收益稅的債券。 （7）附新股認(rèn)購權(quán)債券。附新股認(rèn)購權(quán)債券是發(fā)行單位規(guī)定，認(rèn)購此種債券即可享有公司新股份認(rèn)購權(quán)的債券。 （8）可轉(zhuǎn)換債券?？赊D(zhuǎn)換債券是指債券發(fā)行單位在發(fā)行債券時規(guī)定，在特定條件下，可請求將其兌換成某種股票或其他債券，或可以繼續(xù)持有，在到期日償還本息。6）按是否記名分類 （1）記名債券。記名債券是券面需要記載債權(quán)人姓名的債券。 （2）無記名債券。無記名債券是券面無需記載債權(quán)人姓名的債券。 （3）交換債券。交換債券是指在公司同時發(fā)行記名債券和無記名債券時，債權(quán)人可隨時提出將記名債券轉(zhuǎn)換成無記名債券，或?qū)o記名債券轉(zhuǎn)換成記名債券的債券。7）按債券募集方式分類 （1）私募債券。私募債券是指僅向發(fā)行單位內(nèi)部或與發(fā)行單位有特殊關(guān)系的投資人發(fā)售的債券。 （2）公募債券。公募債券是指向社會公開銷售的債券。2.2.2我國債券的主要分類 （1）國家債券。 我國國債在實(shí)物