基金課件及試題基礎

1、基金從業(yè)資格投資基金基礎知識精講班：第 26 章 基金的發(fā)展概況本章內容概述本章第一節(jié)介紹了海外市場基金發(fā)展的概況第二節(jié)通過對 QFII、QDII、RQFII、合資基金公司、基金公司海外分支機構、基金互認和滬港通等業(yè)務的介紹，描述了中國基金業(yè)的進程和前景。第一節(jié) 海外市場發(fā)展一、投資基金投資概況(一)投資基金的產(chǎn)生與發(fā)展1.投資基金進行投資、銷售或管理，被稱為投資基金2.投資基金的是伴隨著經(jīng)濟全球化、市場的發(fā)展趨勢而出現(xiàn)的3.從 20 世紀 80 年始，隨著金融及投資市場出現(xiàn)國際的大發(fā)展，基金的運營及銷售出現(xiàn)了的趨勢。學習內容知識點基金的發(fā)展概況投資基金的發(fā)展IOSCO、EU、OECD 的標準

2、及 EU進程IOSCO、EU、OECD 三個組織的標準UCITS 指令、AIFMD主要的基金市場發(fā)展情況英國、基金市場概況、蘭離岸基金中心(二)投資基金的意義1.從投資角度來看，本國基金投資于國際市場，目的是能夠地選擇投資地域和投資標的。2.從風險分散角度來看，基金在全球不同的市場上進行資產(chǎn)配置，可以較大幅度地減少非系統(tǒng)性風險，甚至對于系統(tǒng)性風險的對沖都能起到一定的作用。3.對于投資對象國而言，國外基金在本國市場上投資，本國市場上的投資產(chǎn)品，是一種較好的融資方式。二、投資基金的發(fā)展概況(一)國際組織(IOSCO)投資基金的基本制度1.國際組織組織成立于l983 年，現(xiàn)有近 200 個成員，總部

3、設在西班牙馬德里，是目前投資基金領域最重要的國際組織，中國已加入該組織的全部。2.國際組織關于投資基金的基本制度如下。（1）關于投資基金的原則首先，機構應建立向希望出售或管理基金的個人或機構發(fā)牌并實施的一套標準；其次，機構應制定有關基金的法定模式、以及分離和保護客戶資產(chǎn)的；再次，機構應依據(jù)人信息披露相同原則要求基金進行披露，從而判斷基金是否適合于一個特定投資者并評估投資者在該組合中權益的價值；最后，機構應確立基金資產(chǎn)評估、基金定價和贖回的個適當和透明的依據(jù)。2關于基金管理人的制度國際組織認為各國確立基金管理人的資格標準應考慮如下：（1）基金管理人的誠信程度，（2）資本是否充足，（3）是否具有特

4、定的權力和職責，（4）是否具備完善的管理程序和健全的內控機制。3關于保護投資者權益的制度(1)向投資者充分披露有關信息(2)保護客戶資產(chǎn)(3)公平、準確地進行資產(chǎn)評估和定價(4)投資基金的份額贖回。4關于基金活動的合作與協(xié)調制度(1)相互提供信息(2)提供自發(fā)性協(xié)助：他方主管機構的請求，將其有關信息，主動提供給他方主管機構。(3)對投資基金管理人進行實地檢查。5關于投資基金機構職能的制度6關于自律的制度(二)歐盟(EU)投資基金的基本制度1.歐盟的投資基金大體上可以分為兩類：第一類是從事可轉讓集合投資計劃業(yè)務的投資基金，即投資基金；第二類是所謂的另類投資基金，2.歐盟的投資基金體系以可轉讓集合

5、投資計劃指令(UCITS 指令)為核心。(三)經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(OECD)投資基金規(guī)定1.經(jīng)濟合作與發(fā)展組織簡稱經(jīng)合組織，是由 30 多個市場經(jīng)濟國家組成的間國際經(jīng)濟組織2.經(jīng)合組織在 2005 年的集合投資計劃治理白皮書提出了該組織對新時期投資基金治理及的原則性建議。白皮書共有六個部分：第一部分是框架第二部分是投資者權利第三部分是基金行業(yè)經(jīng)營者的角色第四部分是市場紀律與市場體系第五部分是與信息公開第六部分是投資基金的治理三、歐盟的基金與進程1.歐盟各國進行了多種形式的國際合作，其法律制度也趨于。2.可轉讓集合投資計劃，是歐盟投資基金的主要模式。3.根據(jù) UCITS 指令成立的基金在很多市場

6、都可以進行銷售和投資，UCITS 基金已經(jīng)發(fā)展成為具有廣泛國際影響的基金品牌。(一)UCITS 指令1UCITS 系列指令的發(fā)展歷程（1）UCITS 一號指令規(guī)范了UCITS 的批準、投資政策、信息披露、跨市場銷售、單位、投資公司、托管機構的組織架構等內容。（2）2001 年底修訂 UCITS 指令（即 UCITS 三號指令）（3）2002 年發(fā)布 UCITS 三號指令。（4）2009 年 1 月，UCITS 四號指令在歐洲議會獲得通過2UCITS 一號指令1985 年 12 月，歐盟的前身歐共體發(fā)布 UCITS 一號指令。(1)指令的適用范圍：UCITS 基金是指從公眾募金只投資于可轉讓的基

7、金，指令的管轄原則以母國為主，東道國為輔(2)UCITS 基金的核準，基金管理人和托管人的資格：UCITS 基金必須獲取其所在國監(jiān)管機關的核準方可開展業(yè)務。(3)關于投資政策的規(guī)定。投資政策是指令的重點內容，包括可投資的品種、投資比例限制與投資等。3UCITS 三號指令具體內容包括：(1)管理公司的護照(2)更復雜的風險分散規(guī)則(3)更廣泛的投資品種(4)更廣泛的業(yè)務范圍(5)引入簡要招募說明書(6)進一步加強對投資者的保護(7)過渡條款4UCITS 四號指令修改體現(xiàn)在以下五方面：(1)引進基金管理公司通行證(2)分銷程序實現(xiàn)簡化，流程更簡便，并支持 UCITS 部門更快速地啟動營銷。(3)為

8、 UCITS 基金的國內和合并創(chuàng)建法律框架，允許 UCITS 整合，設立便利基金并購的程序，加快現(xiàn)有的大型基金并購小型基金的趨勢。(4)引進主從結構基金以促進資產(chǎn)池的組建，允許某一UCITS 基金(從基金)被另一UCITS基金(主基金)完全投資，幫助 UCITS 基金實現(xiàn)更大的規(guī)模經(jīng)濟和更低的經(jīng)營成本，使得法律框架對于有意創(chuàng)立基金的機構投資者更具。(5)以標準化的“投資人關鍵信息”文件替換原有的簡化募股書。后者通常被認為太過復雜而不利于投資者的理解，而新的標準化關鍵投資者信息文件則能向投資者提供公平、清晰和易懂的信息。5UCITS 指令的發(fā)展展望（1）UCITS 五號指令的計劃包括加強托管人的

9、責任、完善收益回報政策及信息披露等內容。（2）UCITS 六號指令的研究重點包括：擴大可以投資的資產(chǎn)范圍；完善關于貨幣市場基金的規(guī)則；研發(fā)高效的組合管理技術和性管理工具；提供托管人的護照等內容。(二)另類投資基金管理人指令主要內容包括以下幾方面。12機構設置3基金杠桿水平和性要求4管理人薪酬5托管6私募股權投資基金的“資產(chǎn)剝離”規(guī)定7初始資本金要求四、各國基金概況(一)英國基金投資概況1.英國資產(chǎn)管理行業(yè)的非常充分，是歐洲最大的資產(chǎn)管理中心，全球第二大資產(chǎn)管理市場。2.2013 年年底，英國資產(chǎn)管理機構管理的資產(chǎn)已經(jīng)達到 5英鎊，其中有 2英鎊的資產(chǎn)來自客戶，基金的規(guī)模達到 7750 億英鎊，

10、而總部設在英國的資產(chǎn)管理公司在英國境內管理了約 55的資產(chǎn)。(二)基金投資概況1.基金的投資進程是伴隨著其他國家的市場開放而不斷往前推進的。2.基金的另一表現(xiàn)是基金海外發(fā)售募金。(三)作為歐洲第一、世界第八大金融中心，擁有全球第二大基金資產(chǎn)管理市場、全世界 20的管理資產(chǎn)，同時也是另類投資基金的中心。(四)蘭蘭是歐洲最主要的基金地之一。自 1985 年 UCITS 一號指令啟動以來，成為UCITS 基金的同義詞，其基金資產(chǎn)的近 80都屬于UCITS 基金。第二節(jié) 中國基金發(fā)展學習內容知識點中國基金發(fā)展概況QFII 的定義和設立標準QDII 的定義和設立標準合資基金管理公司、海外分支機構的定義和

11、設立標準中國基金發(fā)展情況QFII 的業(yè)務概況QDII 的業(yè)務概況RQFII 的業(yè)務概況一、中國基金發(fā)展概況(一)QFII 的定義及其設立標準1QFII 的定義合格機構投資者(QFII)，是我國在資本項目未完全開放的背景下選擇的一種過渡性資本市場開放制度。2QFII 的設立標準(1)QFII 主體資格的認定。申請合格投資者資格，應當具備下列條件：申請人的財務穩(wěn)健，資信良好，達到中國規(guī)定的資產(chǎn)規(guī)模等條件。A.對資產(chǎn)管理機構(即基金管理公司)而言，其經(jīng)營資產(chǎn)管理業(yè)務應在 2 年以上，最近一個會計年度管理的資產(chǎn)不少于 5 億；B.對保險公司而言，成立 2 年以上，最近一個會計年度持有的資產(chǎn)不少于 5

12、億；C.對公司而言，券業(yè)務 5 年以上，凈資產(chǎn)不少于 5 億，最近一個會計年度管理的資產(chǎn)不少于 50 億；D.對商業(yè)而言，經(jīng)營業(yè)務 l0 年以上，一級資本不少于 3 億，最近一個會計年度管理的資產(chǎn)不少于 50 億；E.對其他機構投資者(養(yǎng)老基金、慈善、捐贈基金、公司、投資管理公司等)而言，成立 2 年以上，最近一個會計年度管理或持有的資產(chǎn)不少于 5 億。申請人的從業(yè)符合所在國家或者地區(qū)的有關從業(yè)資格的要求。申請人有健全的治理結構和完善的內控制度，經(jīng)營行為規(guī)范，近 3 年未受到機合資基金公司的發(fā)展海外分支機構的業(yè)務概況基金互認和滬港通基金互認、滬港通的基本內容構的處罰。申請人所在國家或者地區(qū)有完

13、善的法律和制度，其機構已與中國簽訂合作諒解備忘錄，并保持著有效的合作關系。中國根據(jù)審慎原則規(guī)定的其他條件。(2)QFII 投資額度的規(guī)定。國家外匯管理局規(guī)定單個合格投資者申請投資額度每次不低于等值 5000 萬，累計不高于等值 10 億。主權基金、央行及貨幣等投資額度上限可超過等值 10 億。合格投資者應在每次投資額度獲批之日起 6 個月內匯入投資本金，在規(guī)定時間足額匯入本金但超過等值 2000 萬的，以實際匯入金額作為其投資額度。合格投資者在上次投資額度獲批后 l 年內不能再次提出增加投資額度的申請。(3)投資范圍、持股比例的規(guī)定A.QFII 投資范圍在交易所交易或轉讓的、債券和權證。在間債

14、券市場交易的固定收益產(chǎn)品。投資基金。股指。中國允許的其他金融工具。B.QFII 持股比例限制：單個投資者通過合格投資者持有一家上市公司的，持股比例不得超過該公司總數(shù)的 10。所有投資者對單個上市公司的持股比例總和，不超過該上市公司總數(shù)的 30。(4)的規(guī)定：養(yǎng)老基金、保險基金、共同基金等類型的合格投資者，以及合格投資者發(fā)起設立的開放式中國基金的投資本金鎖定期為 3 個月；其他合格投資者的投資本金鎖定期為 1 年。(5)托管人資格的規(guī)定條件：設有專門的資產(chǎn)托管部實收資本不少于 80 億元有足夠的熟悉托管業(yè)務的專職具備安全保管合格投資者資產(chǎn)的條件具備安全、高效的、交割能力具備外匯指定資格和經(jīng)營業(yè)務

15、資格最近 3 年沒有外匯管理規(guī)定的商業(yè)境內分行在境內持續(xù)經(jīng)營 3 年以上的，可申請成為托管人，其實收資本數(shù)額條件按其總行的計算。3QFII 機制的意義(1)促使中國封閉的資本市場向開放的市場轉變(2)QFII 機制促進國內市場投資主體多元化以及上市公司行為規(guī)范化(3)QFII 機制促進國內投資者的投資理念趨于理性化(4)QFII 機制加快我國市場金新步伐，實現(xiàn)我國市場運行規(guī)則與國際慣例的接軌(二)QDII 的定義及其設立標準1QDII 的定義（1）QDII 是在沒有實現(xiàn)可兌換、資本項目尚未開放的情況下，有限度地允許境內投資者投資市場的一項過渡性的制度安排。（2）除了基金管理公司和公司外，商業(yè)等

16、其他金融機構也可以代客產(chǎn)品。2QDII 的設立標準(1)申請 QDII 資格的機構投資者應當符合下列條件：申請人的財務穩(wěn)健，資信良好，資產(chǎn)管理規(guī)模、經(jīng)營年限等符合中國的規(guī)定。A.對基金管理公司而言，凈資產(chǎn)不少于 2 億元，券投資基金管理業(yè)務達 2年以上，在最近一個季度末資產(chǎn)管理規(guī)模不少于 200 億元或等值外匯資產(chǎn)。B.對公司而言，各項風險控制指標符合規(guī)定標準，凈資本不低于 8 億元，凈資本與凈資產(chǎn)比例不低于 70，經(jīng)營集合資產(chǎn)管理計劃業(yè)務達 1 年以上，在最近一個季度末資產(chǎn)管理規(guī)模不少于 20 億元或等值外匯資產(chǎn)。擁有符合規(guī)定的具有投資管理相關經(jīng)驗的，即具有 5 年以上市場投資管理經(jīng)驗和相關

17、專業(yè)資質的中級以上管理不少于 l 名，具有 3 年以上市場投資管理相關經(jīng)驗的不少于 3 名。具有健全的治理結構和完善的內控制度，經(jīng)營行為規(guī)范。最近 3 年沒有受到機構的處罰，沒有事項正在接受司法部門、機構的。中國根據(jù)審慎原則規(guī)定的其他條件。(2)QDII 基金的投資范圍存款、可轉讓存單、承兌匯票、票據(jù)、商業(yè)票據(jù)、回購協(xié)議、短期債券等工具。債券、公司債券、可轉換債券、住房按揭支持、資產(chǎn)支持及經(jīng)中國證監(jiān)會認可的國際金融組織的等。與中國簽署雙邊合作諒解備忘錄的國家或地區(qū)市場掛牌交易的普通股、優(yōu)先股、全球存托憑證和存托憑證、房地產(chǎn)憑證。在已與中國簽署雙邊合作諒解備忘錄的國家或地區(qū)機構登記注冊的公募基金

18、。與固定收益、股權、信用、商品指數(shù)、基金等標的物掛鉤的結構性投資產(chǎn)品。遠期合約、互換及經(jīng)中國認可的交易所上市交易的權證、等金融衍生產(chǎn)品。(3)投資顧問應當符合下列條件：在設立，經(jīng)所在國家或地區(qū)機構批準從事投資管理業(yè)務。所在國家或地區(qū)機構已與中國簽訂雙邊合作諒解備忘錄，并保持著有效的合作關系。經(jīng)營投資管理業(yè)務達 5 年以上，最近一個會計年度管理的資產(chǎn)不少于 100 億美元或等值貨幣。有健全的治理結構和完善的內控制度，經(jīng)營行為規(guī)范，最近 5 年沒有受到所在國家或地區(qū)機構的處罰，沒有事項正在接受司法部門、機構的。(4)資產(chǎn)托管人設立條件：大陸以外的國家或地區(qū)設立，受當?shù)?、金融或機構的。最近一個會計年

19、度實收資本不少于 10 億或等值貨幣，或托管資產(chǎn)規(guī)模不少于1000 億或等值貨幣。有足夠的熟悉托管業(yè)務的專職。具備安全保管資產(chǎn)的條件。具備安全、高效的、交割能力。最近 3 年沒有受到機構的處罰，沒有事項正在接受司法部門、機構的。3QDII 機制的意義(1)QDII 機制可以為境內金融資產(chǎn)提供風險分散，并有效分流儲蓄，化解。(2)實行QDII 機制有利于引導國內居民通過正常參與投資，減輕資本外逃的壓力，將資本流出置于可的狀態(tài)。(3)建立QDII 機制有利于特區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展。(4)在法律方面，通過實施QDII 制度，必然增加國內對國際金融、慣例等規(guī)則的關注，從長遠來說能夠促進我國金融與世界金融制度的

20、接軌。4我國QDII 設立標準的方向(1)調整經(jīng)營機構 QDII 資格準入條件(2)豁免基金管理公司子公司擔任 QDII 業(yè)務的投資顧問的條件，理順母子公司的合作機制(3)根據(jù)實踐情況調整 QDII 產(chǎn)品的業(yè)績披露標準(4)調整QDII 產(chǎn)品投融衍生品的市場范圍(5)完善外匯額度管理的有關表述(三)合資基金管理公司的設立形式及標準1.中外合資基金管理公司的股東應當具備下列條件：(1)為依其所在國家或者地區(qū)法律設立，合法存續(xù)并具有金融資產(chǎn)管理經(jīng)驗的金融機構，財務穩(wěn)健，資信良好，最近 3 年沒有受到機構或者司法機關的處罰。(2)所在國家或者地區(qū)具有完善的法律和制度，其機構已與中國證監(jiān)會或者中國認可

21、的其他機構簽訂合作諒解備忘錄，并保持著有效的合作關系。(3)實繳資本不少于 3 億元的等值可兌換貨幣。(4)經(jīng)批準的中國規(guī)定的其他條件。特別行政區(qū)、特別行政區(qū)和地區(qū)的投資機構比照適用前款規(guī)定，持股比例上限為不超過 49，港資持股比例可達 50以上。(四)分支機構的設立形式及標準1具備設立分支機構的基本條件(1)公司治理健全，完善，經(jīng)營穩(wěn)定，有較強的持續(xù)經(jīng)營能力。(2)公司最近 1 年內沒有因違法行為受到行政處罰或者刑事處罰。(3)公司沒有因違法行為正在被機構，或者正處于期間。(4)擬設立的子公司、分支機構有符合規(guī)定的名稱、辦公場所、業(yè)務、安全防范設施和與業(yè)務有關的其他設施。(5)擬設立的子公司

22、、分支機構有明確的職責和完善的管理制度。(6)中國規(guī)定的其他條件。2全面評估經(jīng)營狀況3保持良好的財務狀況4加強風險管理5申請報批6事項二、中國投資基金進展情況(一)QFII 的業(yè)務概況1我國QFII 的發(fā)展歷程2我國QFII 機制的特點(1)QFII 機制引入時的跳躍式發(fā)展(2)QFII 準入的主體范圍擴大、要求提高(3)我國對QFII 制度的設計降低資格標準、加強性等方式吸引長期機構投資者。3QFII 投資市場的形式及投資風格（1）目前 QFII 在市場主要采取兩種形式：自營模式和基金模式（2）在國內市場，QFII 具有經(jīng)營穩(wěn)健、注重長期投資以及行為相對規(guī)范的投資風格。（3）QFII 堅持分

23、散化投資組合理論的，以基本面分析理論指導其進行長期投資，以技術分析理論對目標進行短期微調。(二)QDII 的業(yè)務概況1我國 QDII 基金的發(fā)展歷程2我國 QDII 基金產(chǎn)品的特點(1)QDII 基金的投資范圍較為廣泛，包括了幾乎所有發(fā)達國家和絕大部分新興市場的股票和(非。(2)QDII 基金的投資組合較為豐富。部分 QDII 基金持有 ETF、FOF、權證、股指等金融衍生產(chǎn)品。(3)在投資管理過程中，國內基金公司除了借助投資顧問的力量外，還可以組成專門的投資團隊參與投資的整個過程，具有完全的主動決策權，體現(xiàn)出專業(yè)性強、投資更為積極主動的特點。(4)QDII 基金產(chǎn)品的門檻較低，大部分金融投資產(chǎn)品認購門檻為幾萬元甚至幾十萬元人民幣，而 QDII 基金產(chǎn)品起點僅為 l 000 元，適合更為廣泛的投資者參與。3我國Q