工程經(jīng)濟(jì)分析與評價(jià)的基本原理-1

1、2 工程經(jīng)濟(jì)分析與評價(jià)的基本原理2.1 工程經(jīng)濟(jì)要素2.2 經(jīng)濟(jì)性判斷的基本指標(biāo)2.3 經(jīng)濟(jì)分析比較方法2.4 價(jià)值工程2.1 工程經(jīng)濟(jì)要素2.1.1 工程經(jīng)濟(jì)要素基本構(gòu)成2.1.2 各要素之間的關(guān)系2.1.3 方案的投資回報(bào)2.1.4 現(xiàn)金流的年序從物質(zhì)形態(tài)來看，生產(chǎn)過程表現(xiàn)為：從貨幣形態(tài)來看，生產(chǎn)過程表現(xiàn)為，投入資金花費(fèi)成本銷售產(chǎn)品獲得收入現(xiàn)金流量 - 對一個(gè)特定的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，在各時(shí)間點(diǎn)上流入或 流出該系統(tǒng)的資金活動(dòng)。流入系統(tǒng)的資金 - 現(xiàn)金流入流出系統(tǒng)的資金 - 現(xiàn)金流出現(xiàn)金流入 - 現(xiàn)金流出 = 凈現(xiàn)金流量勞動(dòng)工具勞動(dòng)者勞動(dòng)對象產(chǎn)品使用作用于生產(chǎn)出2.1.1 工程經(jīng)濟(jì)要素基本構(gòu)成2.1.

2、1 工程經(jīng)濟(jì)要素基本構(gòu)成(1) 投資(2) 收益(3) 成本(4) 銷售稅金及附加(5) 所得稅及利潤投資的概念廣義投資：是指人們的一種有目的的經(jīng)濟(jì)行為，即以一定的資源投入某項(xiàng)計(jì)劃，以獲取所期望的報(bào)酬。狹義投資：是指人們在社會(huì)生產(chǎn)活動(dòng)中，為實(shí)現(xiàn)某種預(yù)定的生產(chǎn)、經(jīng)營目標(biāo)而預(yù)先墊支的資金。（1） 投資（1） 投資建設(shè)項(xiàng)目的總投資由建設(shè)投資和流動(dòng)資金投資構(gòu)成。（建設(shè)項(xiàng)目的定義見第四章P115）（ 建設(shè)項(xiàng)目總投資構(gòu)成詳見第五章P146P147）2建筑安裝工程費(fèi)用1設(shè)備工器具購置費(fèi)用3工程建設(shè)其它費(fèi)用4預(yù)備費(fèi)5建設(shè)期貸款利息 (1)基本預(yù)備費(fèi) (2)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)建設(shè)投資構(gòu)成含義詳見第五章P152P157流

3、動(dòng)資金： 指在項(xiàng)目投產(chǎn)前預(yù)先墊付，在投產(chǎn)后的生產(chǎn)與經(jīng)營活動(dòng)中用于購買原材料、燃料和動(dòng)力、備品備件、支付工資和其它費(fèi)用以及被在制品、半成品、制成品占用的周轉(zhuǎn)資金。流動(dòng)資金的特點(diǎn) 其價(jià)值一次性全部轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去，并 在產(chǎn)品銷售后以貨幣形式獲得補(bǔ)償； 實(shí)物形態(tài)不斷發(fā)生變化； 每個(gè)生產(chǎn)周期完成一次周轉(zhuǎn)。流動(dòng)資金投資投資策劃自有資金債務(wù)資金資本金資本溢價(jià)長期負(fù)債流動(dòng)負(fù)債建設(shè)投資流動(dòng)資金投資固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)其他資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)折舊費(fèi)攤銷費(fèi)資金籌措投入資金形成資產(chǎn)成本核算開工建設(shè)建成投產(chǎn)運(yùn)行使用建設(shè)項(xiàng)目總投資最終形成四類資產(chǎn)（第二章圖2.3和第五章P147 圖5.1，資金籌措、資本金籌集、負(fù)債籌資等概念詳見第五

4、章P169P171。）固定資產(chǎn) 使用期較長（一般在1年以上）； 單位價(jià)值在規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)以上； 能為多個(gè)生產(chǎn)周期服務(wù)，在使用過程中保持 原有物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)。特點(diǎn)： 1.能以同樣的實(shí)物形態(tài)連續(xù)為多次生產(chǎn)周期服務(wù)； 在長期使用過程中始終保持原有的實(shí)物形態(tài)。2.其價(jià)值是隨著它的使用磨損，以折舊的方式逐次轉(zhuǎn)移到 產(chǎn)品的價(jià)值中，構(gòu)成產(chǎn)品價(jià)值的一部分；3.所占用的資金循環(huán)一次周期較長，通過折舊形式得到的 補(bǔ)償是隨著產(chǎn)品的銷售一次次逐漸收回并轉(zhuǎn)化為貨幣資金。無形資產(chǎn) - 是指企業(yè)所擁有的沒有物質(zhì)實(shí)體,但可使擁有者長期獲得超額收益的資產(chǎn)。其價(jià)值在服務(wù)期內(nèi)逐年攤銷，攤銷費(fèi)計(jì)入成本特點(diǎn)：1.沒有物質(zhì)實(shí)體； 2.能為擁有

5、者帶來超額利潤。無形資產(chǎn) 可確指無形資產(chǎn)不可確指無形資產(chǎn)：知識產(chǎn)權(quán)行為權(quán)利對物產(chǎn)權(quán)公共關(guān)系專利權(quán)專有技術(shù)權(quán)版權(quán)商標(biāo)權(quán)軟件權(quán)廠商名稱權(quán)專營權(quán)許可證權(quán)購銷合同土地使用權(quán)礦業(yè)權(quán)優(yōu)惠融資權(quán)客戶關(guān)系銷售網(wǎng)絡(luò)職工隊(duì)伍無形資產(chǎn)的內(nèi)容商譽(yù)其他（遞延）資產(chǎn) - 是指不能全部計(jì)入當(dāng)年損益,應(yīng)當(dāng)在以后年度內(nèi)分期攤銷的各項(xiàng)費(fèi)用. 包括開辦費(fèi)、租賃固定資產(chǎn)改良費(fèi)、固定資產(chǎn)裝璜、裝修費(fèi)等。 在規(guī)定年限內(nèi)平均攤銷，攤銷費(fèi)計(jì)入成本。 特點(diǎn)：1.本身沒有交換價(jià)值； 2.具有集合費(fèi)用的性質(zhì)。流動(dòng)資產(chǎn) - 是指可以在一年或超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn).流動(dòng)資金流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)存貨原材料輔助材料燃料其它外購品在

6、產(chǎn)品修理用備品備件協(xié)作件半成品低值易耗品包裝物其它外購材料現(xiàn)金及各種存款應(yīng)收及預(yù)付款短期投資儲(chǔ)備資金生產(chǎn)資金成品資金結(jié)算資金貨幣資金（2） 收益指工程技術(shù)方案投入運(yùn)行使用后所產(chǎn)生的收入總和(Sales Income)。例如，建設(shè)項(xiàng)目建成投入使用后的銷售收入： 銷售收入產(chǎn)品的銷售數(shù)量銷售價(jià)格（含稅）（第六章P187）投資策劃資金籌措投入資金形成資產(chǎn)成本核算開工建設(shè)建成投產(chǎn)運(yùn)行使用建設(shè)項(xiàng)目流程（3）成本機(jī)會(huì)成本 會(huì)計(jì)成本 沉沒成本邊際成本經(jīng)營成本 固定成本和可變成本（3）成本固定成本（FC）是指在一定生產(chǎn)規(guī)模限度內(nèi)不隨產(chǎn)品產(chǎn)量而變動(dòng)的費(fèi)用。如：管理人員工資、差旅費(fèi)、設(shè)備折舊費(fèi)、辦公費(fèi)用、利息支出等

7、。特點(diǎn)： 1）其總額在一定時(shí)期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)不隨產(chǎn)量的增加而變動(dòng)； 2）就單位產(chǎn)品成本而言，其中的固定成本部分與產(chǎn)量的增減成反比。即產(chǎn)量增加時(shí)，單位產(chǎn)品的固定成本減少?？勺兂杀荆╒C）是指產(chǎn)品成本中隨產(chǎn)品產(chǎn)量變動(dòng)而變動(dòng)的費(fèi)用。如：直接原材料、直接人工費(fèi)、直接燃料和動(dòng)力費(fèi)及包裝費(fèi)等。特點(diǎn)： 1）其變動(dòng)成本總額隨產(chǎn)量的增加而增加； 2）就單位產(chǎn)品成本而言，變動(dòng)成本部分是固定不變的。會(huì)計(jì)成本指會(huì)計(jì)人員按照稅法和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，把與企業(yè)已發(fā)生的一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有關(guān)部門的實(shí)際支付、費(fèi)用等計(jì)入成本，如實(shí)地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。會(huì)計(jì)成本又稱歷史成本，是企業(yè)所發(fā)生的過去情況的記錄。機(jī)會(huì)成本是指將一種具有多種用途

8、的稀缺資源用于該方案放棄的其他用途中的最大收益。沉沒成本是指本方案實(shí)施之前已經(jīng)發(fā)生或者按某種憑證而必需支付的費(fèi)用，這些成本不因決策而變化，在工程經(jīng)濟(jì)分析時(shí)不予考慮。邊際成本又稱增量成本。是指在一定產(chǎn)量水平下，增加或減少一個(gè)單位產(chǎn)量所引起成本總額的變動(dòng)數(shù)，用以判斷增減產(chǎn)量在經(jīng)濟(jì)上是否合算。 【例2.1】上大學(xué)的機(jī)會(huì)成本？大學(xué)4年的會(huì)計(jì)成本=學(xué)費(fèi)、住宿+教材、印刷費(fèi)+生活費(fèi)52000元大學(xué)4年的機(jī)會(huì)成本=如參加工作4年工資收入+工作資歷+社會(huì)活動(dòng)實(shí)際經(jīng)驗(yàn)120000元上大學(xué)總成本=會(huì)計(jì)成本（扣除生活費(fèi)）+機(jī)會(huì)成本17萬上大學(xué)的總收益=豐富知識+未來擁有更好工作崗位+較高的預(yù)期收入+社會(huì)名譽(yù)當(dāng)總收益

9、總成本時(shí)，上大學(xué)的決策才是正確的?！纠?.2】某百貨公司打算購買一棟銷售門市部，為此他為標(biāo)價(jià)100萬元的門市部交了20萬元優(yōu)先購買權(quán)的定金，若成交，補(bǔ)交80萬元；若不成交，定金不予返還。但后來，他發(fā)現(xiàn)一棟同樣理想的標(biāo)價(jià)75萬元的門市部。問應(yīng)買哪家門市部？例：某飯店有100個(gè)客房，目前的客房出租率只有40%。該飯店每個(gè)客房房間每天的固定成本為130元，可變成本為每天20元，正常價(jià)格為每天200元。今有一單位要租用該飯店50個(gè)房間舉辦為期10天的學(xué)習(xí)班，但他們每個(gè)房間每天只肯出50元。問：該飯店要不要承接這個(gè)業(yè)務(wù)？解： 每個(gè)房間的邊際利潤= 邊際收益 邊際成本 = 50 20 = 30元 每天可補(bǔ)

10、償固定成本=5030=1500元 10天可補(bǔ)償固定成本=150010=15000元（第六章P189P194）經(jīng)營成本是指工程技術(shù)方案投入使用后在運(yùn)行過程中所發(fā)生的現(xiàn)金支出。經(jīng)營成本=總成本費(fèi)用-（折舊費(fèi)+攤銷費(fèi)+維簡費(fèi)+利息支出）按經(jīng)濟(jì)性質(zhì)分類（4） 銷售稅金及附加銷售稅 土地增值稅 營業(yè)稅銷售稅附加城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅教育費(fèi)附加（5） 利潤利潤總額（稅前利潤）(Gross Profit) 銷售收入總成本費(fèi)用銷售稅及附加所得稅(Income Tax)（利潤總額以前年度虧損） 所得稅稅率稅后利潤 利潤總額所得稅(After-tax Profit)進(jìn)行分配提取盈余公積金應(yīng)付利潤未分配利潤利潤的分配順序：

11、1）違反稅法規(guī)定支付的滯納金和罰款；（具有賠償性和懲罰性，是企業(yè)經(jīng)營管理不善而形成的支出。）2）彌補(bǔ)企業(yè)以前年度的虧損；3）提取法定盈余公積金；（按稅后利潤扣除前兩項(xiàng)后的10%提取，主要用于補(bǔ)充投資者分利的不足，以及按規(guī)定轉(zhuǎn)增資本金。）4）提取公益金；（主要用于企業(yè)職工集體福利設(shè)施的支出，通常按企業(yè)決議確定的比例（5%10%），從稅后利潤扣除前三項(xiàng)后提取。）5）提取任意盈余公積金；是按股份有限公司章程或董事會(huì)決議提取，并按董事會(huì)決定的用途分配使用，滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的需要。6）向投資者分配利潤。7）未分配利潤。主要指剩余的利潤，可用于償還固定資產(chǎn)投資借款等。1折舊、攤銷費(fèi)、維簡費(fèi)經(jīng)營成本2利息支

12、出3外購原料、燃料、動(dòng)力4工資及福利費(fèi)5修理費(fèi)6其他費(fèi)用銷售收入總成本費(fèi)用利潤總額銷售稅及附加所得稅稅后利潤例：某企業(yè)2007年生產(chǎn)電動(dòng)風(fēng)扇5萬臺，生產(chǎn)成本 550萬元，當(dāng)年銷售4.6萬臺，銷售單價(jià)150元臺，全年發(fā)生管理費(fèi)用9萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用7萬元，銷售費(fèi)用為銷售收入的4，銷售稅金及附加相當(dāng)于銷售收入的5，所得稅率為25，企業(yè)投資收益為14.1萬，求該企業(yè)2007年利潤總額和稅后利潤？解：利潤總額 = 4.61504.655059 74.61504 4.61505 +14.1 = 120（萬元） 所得稅 = 120 25=30 （萬元） 稅后利潤 = 12030=90（萬元）例：某企業(yè)2006

13、年生產(chǎn)A產(chǎn)品1萬件，生產(chǎn)成本150萬元，當(dāng)年銷售8000件，銷售單價(jià)220元件，全年發(fā)生管理費(fèi)用10萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用6萬元，銷售費(fèi)用為銷售收入的3， 若銷售稅金及附加相當(dāng)于銷售收入的5，所得稅率為25，企業(yè)無其他收入，求該企業(yè)2006年的利潤總額、稅后利潤是多少? 解： 利潤總額=2200.815010.8106 2200.83%2200.85% =25.9萬元 稅后利潤：25.9-25.925%=19.4萬元2.1.2 各要素之間的關(guān)系投資、資產(chǎn)、成本關(guān)系圖2.1.3 方案的投資回報(bào)2.1.3 方案的投資回報(bào)2.1.3 方案的投資回報(bào)在確定方案的現(xiàn)金流構(gòu)成中要注意：（1）經(jīng)營成本中不包括折舊費(fèi)

14、、攤銷費(fèi)和利息；（2）剔除沉沒成本；（3）計(jì)入機(jī)會(huì)成本；2.1.3 方案的投資回報(bào)即，方案投入運(yùn)行后的每年凈收益（凈現(xiàn)金流量）。全部投資每年的回報(bào)資本金每年的回報(bào)銷售收入銷售稅金及附加經(jīng)營成本所得稅或稅后利潤折舊費(fèi)攤銷費(fèi)利息支出銷售收入銷售稅金及附加經(jīng)營成本所得稅借款利息支出 與本金償還或稅后利潤折舊費(fèi)攤銷費(fèi)借款本金償還思考題 擬建一個(gè)工程項(xiàng)目，第1年年初投資1000萬元，第2年年初又投資2000萬元，第3年年初再投資1500萬元。從第4年起，連續(xù)8年每年的銷售收入5200萬元，經(jīng)營成本2600萬元，折舊費(fèi)800萬元，銷售稅金160萬元，所得稅率為33%，項(xiàng)目在期末的殘值為700萬元。試計(jì)算該

15、項(xiàng)目的年凈現(xiàn)金流量并畫出該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量圖。 2.2 經(jīng)濟(jì)評價(jià)的基本指標(biāo)2.2.1 基準(zhǔn)投資收益率2.2.2 凈現(xiàn)值、凈將來值和年值2.2.3 內(nèi)部收益率2.2.4 投資回收期2.2.5 經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)比較2.2.1 基準(zhǔn)投資收益率在選擇投資機(jī)會(huì)和決定技術(shù)方案取舍之前，投資者首先要確定一個(gè)最低盈利目標(biāo)選擇特定的投資機(jī)會(huì)或投資方案必須達(dá)到的預(yù)期收益率，稱為基準(zhǔn)投資收益率（簡稱基準(zhǔn)收益率，通常用 ic 表示）。在國外一些文獻(xiàn)中又被稱為“最小誘人投資收益率（MARRMinimum Attractive Rate of Return）”又稱為基準(zhǔn)折現(xiàn)率或基準(zhǔn)貼現(xiàn)率2.2.1 基準(zhǔn)投資收益率基準(zhǔn)收益率是極

16、其重要的一個(gè)評價(jià)參數(shù)，是決定方案取舍的一個(gè)主要參照基準(zhǔn)。確定時(shí)考慮的因素：1資金成本（資金費(fèi)用）2風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬4通貨膨脹3資金機(jī)會(huì)成本思考：試分析基準(zhǔn)投資收益率、資金費(fèi)用率、投資的機(jī)會(huì)成本的大小關(guān)系2.2.1 基準(zhǔn)投資收益率基準(zhǔn)收益率確定方法：資本金資金成本資本金占全部資本比例債務(wù)資金成本債務(wù)資金全部資本比例加權(quán)平均資金成本(Weighted Average Cost of Capital）2.2.1 基準(zhǔn)投資收益率其中：KE確定采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPMThe Capital Asset Pricing Model ）無風(fēng)險(xiǎn)的投資收益率行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率市場平均投資收益率2.2.1 基準(zhǔn)投資收益

17、率基準(zhǔn)投資收益率思考基準(zhǔn)投資收益率與銀行貸款利率基準(zhǔn)投資收益率必須合理確定凈現(xiàn)值的概念將投資方案各期所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量（現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出）按既定的折現(xiàn)率（基準(zhǔn)收益率）統(tǒng)一折算為現(xiàn)值（計(jì)算期起點(diǎn)的值）的代數(shù)和，稱為凈現(xiàn)值（NPVNet Present Value）。 2.2.2 凈現(xiàn)值、凈將來值和年值凈現(xiàn)值NPV的計(jì)算公式將投資方案各期所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量（現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出）按既定的折現(xiàn)率（基準(zhǔn)收益率）統(tǒng)一折算為現(xiàn)值（計(jì)算期起點(diǎn)的值）的代數(shù)和，稱為凈現(xiàn)值（NPV）。 設(shè)投資方案的計(jì)算壽命期為n，各期凈現(xiàn)金流量為(CI-CO)t(t=0,1,2,.,n)， 基準(zhǔn)收益率為ic，則凈現(xiàn)值計(jì)算公式為：凈現(xiàn)

18、值例：某公司擬投資新增一條流水線，預(yù)計(jì)初始投資900萬元，使用期為年，新增流水線可使公司每年銷售收入增加513萬元，運(yùn)營費(fèi)用增加300萬元，第年末的殘值為200萬元。公司確定的基準(zhǔn)收益率為10。試計(jì)算該方案的凈現(xiàn)值。513900103245300200900103245213413凈現(xiàn)金流量圖NPV的計(jì)算公式凈現(xiàn)值900103245213413例：某公司擬投資新增一條流水線，預(yù)計(jì)初始投資900萬元，使用期為年，新增流水線可使公司每年銷售收入增加513萬元，運(yùn)營費(fèi)用增加300萬元，第年末的殘值為200萬元。公司確定的基準(zhǔn)收益率為10。試計(jì)算該方案的凈現(xiàn)值。NPV的計(jì)算公式NPV的經(jīng)濟(jì)涵義NPV的

19、計(jì)算結(jié)果有三種情況：如果方案的NPV0，表明該方案的實(shí)施可以收回投資資金而且恰好取得既定的收益率（基準(zhǔn)收益率）。900103245213413931.5931.50如果方案的NPV0， 表明該方案不僅收回投資而且取得了比既定收益率更高的收益（即尚有比通常的投資機(jī)會(huì)有更多的收益），其超額部分的現(xiàn)值就是 NPV值；凈現(xiàn)值NPV的計(jì)算結(jié)果有三種情況：如果方案的NPV0，表明該方案的實(shí)施可以收回投資資金而且恰好取得既定的收益率（基準(zhǔn)收益率）。9001032452134131000100068.50如果方案的NPV0， 表明該方案不僅收回投資而且取得了比既定收益率更高的收益（即尚有比通常的投資機(jī)會(huì)有更多

20、的收益），其超額部分的現(xiàn)值就是 NPV值；NPV的經(jīng)濟(jì)涵義NPV的計(jì)算結(jié)果有三種情況：如果方案的NPV0，表明該方案的實(shí)施可以收回投資資金而且恰好取得既定的收益率（基準(zhǔn)收益率）。如果方案的NPV0， 表明該方案不僅收回投資而且取得了比既定收益率更高的收益（即尚有比通常的投資機(jī)會(huì)有更多的收益），其超額部分的現(xiàn)值就是 NPV值； 因此，凈現(xiàn)值是考察方案盈利能力的重要指標(biāo)，只有方案的NPV0或0時(shí)，方案在經(jīng)濟(jì)上才可以接受；若方案的NPV0或0來判斷方案在經(jīng)濟(jì)上是否可以接受。凈將來值概念年值指將方案各期的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率統(tǒng)一折算成計(jì)算期內(nèi)各期都發(fā)生的等額支付系列的值。年值2計(jì)算公式年值指將方案各

21、期的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率統(tǒng)一折算成計(jì)算期內(nèi)各期都發(fā)生的等額支付系列的值。年值計(jì)算公式900103245213413前例：AW年值A(chǔ)W的經(jīng)濟(jì)涵義年度等值具有與凈現(xiàn)值相同的經(jīng)濟(jì)含義，同樣可以根據(jù)是否AW0或0來判斷方案在經(jīng)濟(jì)上是否可以接受。年值NPV、NFV、AW三者之間的關(guān)系用它們來評價(jià)同一方案會(huì)得出相一致的評價(jià)結(jié)論，一般情況下只需選擇其中的一個(gè) 思考折現(xiàn)率由誰確定，應(yīng)考慮哪些因素？折現(xiàn)率與基準(zhǔn)折現(xiàn)率折現(xiàn)率與凈現(xiàn)值的關(guān)系2.2.3 內(nèi)部收益率（1）IRR的概念（2）IRR的計(jì)算（3）IRR的經(jīng)濟(jì)涵義（4）IRR的幾種特殊情況（IRRInternal Rate of Return ）1概念內(nèi)部收

22、益率（IRR）就是使得凈現(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率。是項(xiàng)目能夠承受的最高貸款利率。 內(nèi)部收益率IRR滿足下式： 900103245213413例：上例中方案的凈現(xiàn)值函數(shù)為令i=11.24%,則NPV(11.24%)=0所以，方案的IRR11.24%2IRR的計(jì)算公式過去常用的是一種手工的近似計(jì)算方法 線性內(nèi)插法。i1i2IRRiNPViNPV(i)(1)通過試算，找到折現(xiàn)率i1和i2 ，滿足下列條件：(2)IRR必介于i1和i2 之間，用線性插入法2IRR的計(jì)算公式也可編程計(jì)算。EXCEL中有專門的IRR函數(shù)用以計(jì)算IRR。(3)IRR的經(jīng)濟(jì)涵義IRR實(shí)際上就是方案本身的投資收益率，它反映方案在計(jì)算期

23、內(nèi)對占用資金所能償付的最大的資金占用價(jià)格，即方案所占用資金的盈利率，也反映了方案對投資資金成本最大承受能力。在方案整個(gè)壽命期內(nèi)，在IRR的條件下，始終存在著未被回收的投資及其利息，僅在方案壽命期末，它才恰恰被完全回收。342110004003702402202201100700400770200440(B)10002204003701234240(A)IRR =10%(3)IRR的經(jīng)濟(jì)涵義所以：）當(dāng)方案的IRRic時(shí)，認(rèn)為方案在經(jīng)濟(jì)上是可接受的；）當(dāng)方案的IRRic時(shí)，認(rèn)為方案在經(jīng)濟(jì)上是不可行的。如果：IRR=ic，表明方案的投資收益率恰好達(dá)到既定的收益率（基準(zhǔn)收益率）；IRRic，表明方案的投資收益率超過既定的收益率；IRRic，表明方案的投資收益率未能達(dá)到既定的收益率。(4)IRR的幾種特殊情況一般正常情況下，方案的現(xiàn)金流量圖的特征：當(dāng)t=0,1,2,M時(shí)， Ct0當(dāng)t=