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文檔簡(jiǎn)介

1、電氣設(shè)備行業(yè)2012年策略簡(jiǎn)介2011年12月20日?qǐng)?bào)告框架行業(yè)基本判斷-寒冬已過,靜待春來行業(yè)投資策略電源建設(shè):火電拐點(diǎn),核電重啟特高壓輸電:機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)共舞智能電網(wǎng):變、配、用電有望爆發(fā)電力電子:節(jié)能減排和高端裝備制造的受益者P2行業(yè)基本判斷-寒冬已過,靜待春來P32011年行業(yè)整體低迷2011年電力設(shè)備與新能源行業(yè)板塊跌幅達(dá)30%,成為市場(chǎng)上跑得最差的行業(yè),大幅度低于2010年底的預(yù)期。行業(yè)基本判斷-寒冬已過,靜待春來P42011年行業(yè)整體低迷行業(yè)基本判斷-寒冬已過,靜待春來P5PE仍處于相對(duì)高位行業(yè)基本判斷-寒冬已過,靜待春來P6行業(yè)相對(duì)估值仍較高行業(yè)基本判斷-寒冬已過,靜待春來P7PB

2、處于平均水平行業(yè)基本判斷-寒冬已過,靜待春來P8國(guó)網(wǎng)招標(biāo)帶來行業(yè)整體毛利率大幅下滑招標(biāo)方式的改變,未來價(jià)格回升原材料價(jià)格目前處于低位電網(wǎng)投資低于預(yù)期特高壓建設(shè)蓄勢(shì)待發(fā)智能電網(wǎng)建設(shè)有望加速行業(yè)基本判斷-寒冬已過,靜待春來P9電源投資趨緩,核電、風(fēng)電事故影響核電重啟基本確定電力缺口推動(dòng)火電建設(shè)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境影響2012下半年能否逐步復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)疲軟背景下的電網(wǎng)投資戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型背景行業(yè)投資策略-電源建設(shè)電荒背景下電源投資2012年有望增速;火電利用小時(shí)數(shù)已接近07年以來高點(diǎn),未來火電建設(shè)仍會(huì)成為電源建設(shè)重點(diǎn);核電重啟是大概率事件;光伏迎來較快發(fā)展,但盈利能力堪憂,風(fēng)電延續(xù)調(diào)整,天然氣發(fā)電有待觀察;關(guān)注標(biāo)

3、的:東方電氣P10行業(yè)投資策略-特高壓特高壓直流穩(wěn)步推進(jìn),十二五期間國(guó)網(wǎng)和南網(wǎng)12條線路2300億規(guī)劃;特高壓交流2012年有望加速,晉東南擴(kuò)建項(xiàng)目試驗(yàn)效果決定未來風(fēng)向,錫盟-南京線路明年獲批概率較大;特高壓直流標(biāo)的許繼電氣+集團(tuán)資產(chǎn)注入預(yù)期;特高壓交流標(biāo)的平高電氣+一次設(shè)備整合平臺(tái);P11行業(yè)投資策略-智能電網(wǎng)2011年智能電網(wǎng)在用電側(cè)大規(guī)模鋪開,但在智能變電站和配電自動(dòng)化方面仍處于試點(diǎn)期;從下半年的招標(biāo)情況來看,變電站中智能化的比重不斷加大,2012年放量可期;農(nóng)網(wǎng)改造將繼續(xù)帶動(dòng)配網(wǎng)類產(chǎn)品的景氣周期;行業(yè)內(nèi)關(guān)注標(biāo)的重點(diǎn)關(guān)注:國(guó)電南瑞、置信電氣四方股份、理工監(jiān)測(cè)、新聯(lián)電子P12行業(yè)投資策略-

4、電力電子節(jié)能減排壓力帶來行業(yè)2-3年內(nèi)的高增速;工業(yè)從低端向高端轉(zhuǎn)型過程中對(duì)電力電子需求;關(guān)注標(biāo)的榮信股份合康變頻匯川技術(shù)P13重點(diǎn)公司P14公司股價(jià)2011業(yè)績(jī)與估值2012業(yè)績(jī)與估值評(píng)級(jí)EPSPEEPSPE東方電氣 23.34 1.64 14.23 1.95 11.97 持有許繼電氣 22.48 0.46 48.87 0.62 36.26 中性平高電氣 9.66 0.01 1,380.00 0.25 38.64 中性國(guó)電南瑞 33.93 0.80 42.41 1.23 27.59 持有置信電氣 16.41 0.35 46.89 0.55 29.84 推薦四方股份 17.61 0.55 32.02 0.78 22.58 中性理工監(jiān)測(cè) 46.79 1.20 38.99 1.75 26.74 中性新聯(lián)電子 18.00 0.81 22.22 1.11 16.22 中性榮信股份 18.42 0.65 28.34 0.88 20.93 推薦合康變頻 1

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