貨幣政策(貨幣銀行學(xué)-蘭州商學(xué)院)

1、第十一章 貨幣政策教學(xué)目的與要求1.正確理解通貨膨脹的含義，掌握測(cè)定通貨膨脹的主要指標(biāo)，熟悉通貨膨脹的常見分類，正確認(rèn)識(shí)我國(guó)通貨膨脹的特點(diǎn)。2.正確區(qū)分通貨膨脹的直接原因與深層原因，重點(diǎn)分析通貨膨脹的深層原因。3.了解西方學(xué)者對(duì)于通貨膨脹經(jīng)濟(jì)影響的爭(zhēng)論，重點(diǎn)掌握我國(guó)學(xué)者的基本共識(shí)，能從社會(huì)再生產(chǎn)四個(gè)環(huán)節(jié)分析通貨膨脹的影響。4.掌握治理通貨膨脹的主要方案與對(duì)策，全面具體分析各種方案的適應(yīng)癥狀。5.理解傳導(dǎo)機(jī)制的主要環(huán)節(jié)和西方學(xué)者的爭(zhēng)論，重點(diǎn)掌握傳導(dǎo)的時(shí)滯效應(yīng)。6.理解兩大政策的一般作用與功能差異，能說明的政策搭配的必要性與組合方式，重點(diǎn)掌握我國(guó)兩大政策協(xié)調(diào)配合的客觀要求。教學(xué)重點(diǎn)1、 貨幣政策的

2、內(nèi)涵2、 貨幣政策主要目標(biāo)和各目標(biāo)之間的關(guān)系3、 貨幣政策中介指標(biāo)的選擇4、 一般性貨幣政策工具的運(yùn)用5、 貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制及其主要環(huán)節(jié)6、 貨幣政策傳導(dǎo)的時(shí)滯效應(yīng)第一節(jié) 貨幣政策目標(biāo)一、什么是貨幣政策：貨幣政策有廣義和狹義之分，現(xiàn)代通常意義的貨幣政策是就其狹義而言，即中央銀行為實(shí)現(xiàn)既定的目標(biāo)運(yùn)用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的各種方針措施。二、貨幣政策目標(biāo)一般有：(一)穩(wěn)定物價(jià)是指中央銀行通過貨幣政策的實(shí)施，使一般物價(jià)水平保持基本穩(wěn)定，在短期內(nèi)不發(fā)生顯著的急劇的波動(dòng)。(二)充分就業(yè)是指失業(yè)率降到社會(huì)可以接受的水平。(三)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是各國(guó)政府追求的最終目標(biāo)。(四)國(guó)際收支平衡有利

3、于一個(gè)國(guó)家國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，特別是對(duì)于開放經(jīng)濟(jì)部門占總體經(jīng)濟(jì)比重較大的國(guó)家更是如此。三、貨幣政策諸目標(biāo)的關(guān)系一致性、相互獨(dú)立性及沖突性。(一)物價(jià)穩(wěn)定與充分就業(yè)的矛盾：這是因?yàn)槎咧g通常存在著一種此高彼低的替代關(guān)系。(二)物價(jià)穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的矛盾：物價(jià)穩(wěn)定是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前提，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是物價(jià)穩(wěn)定的物質(zhì)基礎(chǔ)，二者既統(tǒng)一，又有矛盾。(三)物價(jià)穩(wěn)定與國(guó)際收支平衡的矛盾：是由于二者并存的條件事實(shí)上不存在。(四)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與國(guó)際收支平衡的矛盾：是因?yàn)殡S經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)增加進(jìn)口，從而出現(xiàn)貿(mào)易逆差，惡化國(guó)際收支。各目標(biāo)之間的矛盾主要觀點(diǎn)：西方貨幣政策目標(biāo)理論較有代表性的有新古典綜合派理論、貨幣主義理論與弗萊堡學(xué)派理論。

4、中國(guó)貨幣政策目標(biāo)的選擇是由“雙重目標(biāo)”修正為“保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?！钡诙?jié) 貨幣政策中介指標(biāo)一、中介指標(biāo)的作用與基本要求貨幣政策中介指標(biāo)是指實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)而選定的中間性或傳導(dǎo)性金融變量，選取的基本要求有三：可測(cè)性、可控性、相關(guān)性。中介指標(biāo)的選定取決于貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論的原因：二、可作為中介指標(biāo)的金融變量包括：(一)利率作中介指標(biāo)，就是通過政策工具來(lái)調(diào)節(jié)、監(jiān)控市場(chǎng)利率水平。(二)貨幣供應(yīng)量作為中介指標(biāo)，就是通過政策工具來(lái)調(diào)節(jié)、監(jiān)控貨幣供給量增長(zhǎng)水平，以使貨幣供給增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要求相適應(yīng)。(三)超額準(zhǔn)備金作為中介指標(biāo)，就是通過政策工具來(lái)調(diào)節(jié)、監(jiān)控商業(yè)銀行及其他各類金融機(jī)構(gòu)的

5、超額準(zhǔn)備金水平。(四)基礎(chǔ)貨幣作為中介指標(biāo)，就是中央銀行直接調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣量。西方學(xué)者關(guān)于中介指標(biāo)選擇的爭(zhēng)論集中在利率與貨幣供應(yīng)量這兩個(gè)金融變量上。三、我國(guó)現(xiàn)行的貨幣政策中介指標(biāo)有：(一)貨幣供應(yīng)量，一般包括流通中現(xiàn)金和社會(huì)公眾、單位在銀行的存款。(二)信用總量，包括銀行信用量、合作信用量、國(guó)家信用量、股份信用量、企業(yè)間商業(yè)信用量、銀行間同業(yè)拆借信用量、民間信用量等，是上述信用量的總和。(三)同業(yè)拆借利率是指各銀行和金融機(jī)構(gòu)間的臨時(shí)資金融通的利率。(四)銀行備付金及其比率：備付金西方稱之為超額儲(chǔ)備，銀行備付金率是銀行(包括非銀行金融機(jī)構(gòu))的存款備付金與當(dāng)期存款總額的比率。第三節(jié) 貨幣政策工具一、

6、貨幣政策工具的含義貨幣政策工具又稱貨幣政策手段，是指中央銀行為調(diào)控中介指標(biāo)進(jìn)而實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)所采用的政策手段。二、一般性政策工具也稱為“三大法寶”(一)法定存款準(zhǔn)備率是指以法律形式規(guī)定商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)將其吸收存款的一部分上繳中央銀行作為準(zhǔn)備金的比率。(二)再貼現(xiàn)政策是指中央銀行對(duì)商業(yè)銀行持有未到期票據(jù)向中央銀行申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)時(shí)所作的政策性規(guī)定。(三)公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)是指中央銀行在金融市場(chǎng)上公開買賣有價(jià)證券，以此來(lái)調(diào)節(jié)市場(chǎng)貨幣量的政策性行為。三、選擇性政策工具是對(duì)某些特殊領(lǐng)域的信用活動(dòng)加以調(diào)節(jié)和影響的一系列措施。(一)消費(fèi)者信用控制是指中央銀行對(duì)不動(dòng)產(chǎn)以外的各種耐用消費(fèi)品的銷售融資予以控制。(二)證

7、券市場(chǎng)信用控制是指中央銀行對(duì)有關(guān)證券交易的各種貸款進(jìn)行限制，目的在于抑制過度的投機(jī)。(三)不動(dòng)產(chǎn)信用控制是指中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)在房地產(chǎn)貸款方面的限制性措施，以抑制投機(jī)。(四)優(yōu)惠利率是中央銀行對(duì)國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)部門或產(chǎn)業(yè)所采取的鼓勵(lì)性措施。(五)預(yù)繳進(jìn)口保證金：是中央銀行要求進(jìn)口商預(yù)繳相當(dāng)于進(jìn)口商品總值一定比例的存款，以抑制進(jìn)口過快增長(zhǎng)。四、其他政策工具主要有兩大類(一)直接信用控制是以行政命令或其他方式，直接對(duì)金融機(jī)構(gòu)尤其是商業(yè)銀行的信用活動(dòng)進(jìn)行控制。(二)間接信用指導(dǎo)是指中央銀行通過道義勸告、窗口指導(dǎo)等辦法來(lái)間接影響商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)行為的做法。中國(guó)貨幣政策工具的選用：逐步由直接調(diào)控為主

8、向間接調(diào)控為主轉(zhuǎn)化。第四節(jié) 貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制一、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制主要環(huán)節(jié)的順序從中央銀行到商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)；從商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)到企業(yè)、居民等非金融部門的各類經(jīng)濟(jì)行為主體；從非金融部門經(jīng)濟(jì)行為主體到社會(huì)各經(jīng)濟(jì)變量。西方學(xué)者關(guān)于傳導(dǎo)機(jī)制的理論主要分為凱恩斯學(xué)派的傳導(dǎo)機(jī)制理論和貨幣學(xué)派的傳導(dǎo)機(jī)制理論。 二、貨幣政策傳導(dǎo)的時(shí)滯效應(yīng)貨幣政策時(shí)滯是指從貨幣政策制定到最終影響各經(jīng)濟(jì)變量，實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)所經(jīng)過的時(shí)間?？煞譃閮?nèi)部時(shí)滯和外部時(shí)滯，主要指后者。第五節(jié) 貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合一、貨幣政策與財(cái)政政策的一般作用體現(xiàn)在政策的“松”與“緊”上。貨幣政策與財(cái)政政的功能差異(一)傳導(dǎo)過

9、程差異：貨幣政策的傳導(dǎo)過程具有多層次的特點(diǎn)，財(cái)政政策的傳導(dǎo)過程具有直接性。(二)政策調(diào)整時(shí)滯差異：貨幣政策調(diào)整時(shí)滯比較短，財(cái)政政策調(diào)整時(shí)滯長(zhǎng)。(三)政策調(diào)節(jié)的側(cè)重點(diǎn)差異：一般地講，貨幣政策側(cè)重于對(duì)總量的調(diào)節(jié)，而財(cái)政政策側(cè)重于結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)。 貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)調(diào)運(yùn)用的必要性是由財(cái)政和銀行相互之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系及兩大政策時(shí)總需求的不同調(diào)節(jié)功能決定的。二、財(cái)貨政策實(shí)踐：西方國(guó)家貨幣政策與財(cái)政政策的搭配一般有四種組合，一松一緊主要解決結(jié)構(gòu)問題；使用雙松或雙緊主要為解決總量問題。我國(guó)貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合需注意：兩大政策的協(xié)調(diào)配合要以實(shí)現(xiàn)社會(huì)總供求的基本平衡為共同目標(biāo)；應(yīng)有利于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；兩大政策既要

10、相互支持，又要保持相對(duì)獨(dú)立性；從實(shí)際出發(fā)進(jìn)行兩大政策的搭配運(yùn)用。三、貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的作用以調(diào)節(jié)貨幣流通、貨幣供應(yīng)和信用規(guī)模為中心內(nèi)容的貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的作用是總體上和全方位的，突出表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：1、通過調(diào)控貨幣供應(yīng)量保持社會(huì)總供給與社會(huì)總需求的平衡。2、通過調(diào)控利率和貨幣總量控制通貨膨脹，保持物價(jià)總水平的穩(wěn)定。3、調(diào)節(jié)國(guó)民收入中消費(fèi)與儲(chǔ)蓄的比重。4、引導(dǎo)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化，實(shí)現(xiàn)資源的合理配置。各目標(biāo)之間的矛盾主要在 1、物價(jià)穩(wěn)定與充分就業(yè)，二者之間通常存在著一種此高彼低的替代關(guān)系。 2、物價(jià)穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的矛盾，物價(jià)穩(wěn)定是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前提，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是穩(wěn)定物價(jià)的物質(zhì)基礎(chǔ)，二者既有統(tǒng)一又有矛盾性。 3

11、、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與國(guó)際收支平衡的矛盾，主要是由于隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，就業(yè)人數(shù)和收入水平提高，對(duì)進(jìn)口商品的需求也相應(yīng)增加，導(dǎo)致國(guó)際收支惡化，出現(xiàn)貿(mào)易逆差，要消除逆差，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度就會(huì)減慢。中介指標(biāo)的選定取決于貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論的原因： 如何運(yùn)用貨幣政策工具，最終實(shí)現(xiàn)既定的貨幣政策目標(biāo)，既設(shè)計(jì)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制，也與中介指標(biāo)的選擇有關(guān)，因?yàn)閭鲗?dǎo)過程是一個(gè)很長(zhǎng)的過程，因而需要設(shè)置中介指標(biāo)以了解政策的貫徹是否得力，對(duì)傳導(dǎo)機(jī)制的不同觀點(diǎn)，往往構(gòu)成不同貨幣政策中介指標(biāo)選擇的理論基礎(chǔ)。因?yàn)橹薪橹笜?biāo)既是傳導(dǎo)環(huán)節(jié)，又是傳導(dǎo)因素，所以，不同的傳導(dǎo)機(jī)制理論所選用的中介指標(biāo)也不同。在這方面，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為背景的理論有兩種思想：一種

12、是選用利率作中介指標(biāo)；另一種主張選用貨幣供應(yīng)量作中介指標(biāo)。利率、貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策中介指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)與不足1、作為中介指標(biāo)，利率的優(yōu)點(diǎn)有：可控性強(qiáng) ；可測(cè)性強(qiáng)；貨幣當(dāng)局能夠通過影響投資和消費(fèi)支出，從而調(diào)節(jié)總供求。但是，利率作為中介指標(biāo)也有不理想之處，因?yàn)樽鳛閮?nèi)生的經(jīng)濟(jì)變量，利率的變動(dòng)是順循環(huán)的，利率作為內(nèi)生變量和作為政策變量很難區(qū)分。造成中央銀行很難判斷自己的政策操作是否已達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。2、以貨幣供應(yīng)量作為中介指標(biāo)，就是通過政策工具來(lái)調(diào)節(jié)、監(jiān)控貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)水平，以使貨幣供給增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相適應(yīng)。選取貨幣供應(yīng)量作為中介指標(biāo)，優(yōu)點(diǎn)在于：該項(xiàng)指標(biāo)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r聯(lián)系密切；這一指標(biāo)與貨幣政策最終目標(biāo)比

13、較接近；貨幣供應(yīng)量的變化作為內(nèi)生變量是順循環(huán)的，而作為政策變量是逆循環(huán)的，中央銀行比較容易判斷其政策效果。但是，貨幣供應(yīng)量本身的范圍或統(tǒng)計(jì)口經(jīng)比較復(fù)雜，難以清晰界定；中央銀行對(duì)貨幣供應(yīng)量的控制隨著當(dāng)代金融創(chuàng)新的活躍更為困難。分析法定存款準(zhǔn)備率的政策效果。 法定存款準(zhǔn)備率是指以法律形式規(guī)定商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)將其吸收存款的一部分上繳中央銀行作為準(zhǔn)備金的比率。法定存款準(zhǔn)備率通常被認(rèn)為是貨幣政策最猛烈的工具之一，其政策效果表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：存款準(zhǔn)備率也存在著明顯的局限性：法定存款準(zhǔn)備率政策效果表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：1、法定存款準(zhǔn)備率是通過決定或改變貨幣乘數(shù)來(lái)改變貨幣供給。既使準(zhǔn)備金調(diào)整的幅度小，也會(huì)引

14、起貨幣供應(yīng)量的巨大波動(dòng)。2、中央銀行的其他貨幣政策工具都是以存款準(zhǔn)備金為基礎(chǔ)，沒有法定準(zhǔn)備金其他貨幣政策工具難以發(fā)揮作用。3、既使商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)由于種種原因持有準(zhǔn)備金，法定存款準(zhǔn)備金的調(diào)整也會(huì)產(chǎn)生效果。4、既使存款準(zhǔn)備率維持不變，它也在很大程度上限制了商業(yè)銀行體系創(chuàng)造派生存款的能力。存款準(zhǔn)備率的局限性主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：1、由于準(zhǔn)備率調(diào)整的效果較猛烈，其調(diào)整對(duì)整個(gè)社會(huì)和公眾心理預(yù)期都會(huì)產(chǎn)生顯著的影響，不宜作為中央銀行調(diào)控貨幣供給的日常性工具。2、存款準(zhǔn)備金對(duì)各種類別的金融機(jī)構(gòu)和不同種類的存款的影響不一致，因而貨幣政策實(shí)現(xiàn)的效果可能因這些復(fù)雜情況的存在而不易把握。再貼現(xiàn)政策的內(nèi)容及局限性

15、再貼現(xiàn)政策是指中央銀行對(duì)商業(yè)銀行持有未到期票據(jù)向中央銀行申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)時(shí)所作的政策性規(guī)定。再貼現(xiàn)政策一般包括兩方面的內(nèi)容：1、再貼現(xiàn)率的確定與調(diào)整；（主要著眼于短期）2、規(guī)定向中央銀行申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)的資格。（主要著眼于長(zhǎng)期）再貼現(xiàn)政策也存在一定的局限性，主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：再貼現(xiàn)政策的局限性主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：1、主動(dòng)權(quán)并非只在中央銀行，甚至市場(chǎng)的變化可能違背其政策意圖；2、再貼現(xiàn)率的調(diào)節(jié)作用是有限度的；3、與法定準(zhǔn)備率比較而言，再貼現(xiàn)率易于調(diào)整，但隨時(shí)調(diào)整會(huì)引起市場(chǎng)利率的經(jīng)常波動(dòng)，使商業(yè)銀行無(wú)所適從。公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的政策效果 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)是指中央銀行在金融市場(chǎng)上公開買賣有價(jià)證券，以此來(lái)調(diào)節(jié)貨幣

16、供應(yīng)量的政策行為。公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)有名顯的優(yōu)越性： 1、主動(dòng)性強(qiáng) 2、靈活性高 3、調(diào)空效果和緩，震動(dòng)小 4、影響范圍廣公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)要能有效發(fā)揮作用必須具備三個(gè)條件： 1、中央銀行必須具有強(qiáng)大的，足以干預(yù)和控制整個(gè)金融市場(chǎng)的金融實(shí)力。 2、要有一個(gè)發(fā)達(dá)完善的金融市場(chǎng)且市場(chǎng)必需是全國(guó)性的，證券種類要齊全且達(dá)到一定規(guī)模。 3、必須有其他政策工具的配合。貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)一般有哪幾種組合方式？我國(guó)貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合須注意哪些問題？ 貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合主要有四種方式，究竟使用哪一種主要取決于政府對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷。概括的說“一松一緊”主要解決結(jié)構(gòu)問題，單獨(dú)使用：“雙松雙緊”主要解決

17、總量問題。具體的使用方法有須注意的問題：1、兩大政策的協(xié)調(diào)配合要以實(shí)現(xiàn)社會(huì)總供求的基本平衡為共同目標(biāo)。2、兩大政策的協(xié)調(diào)配合應(yīng)有利于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。3、兩大政策既要相互支持又要保持相對(duì)獨(dú)立。4、從實(shí)際出發(fā)進(jìn)行兩大政策的搭配運(yùn)用。兩大政策的協(xié)調(diào)配合具體有：1、在總量平衡的情況下，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和政府與公眾間的投資比例，一般采取貨幣政策和財(cái)政政策“一松一緊”的辦法；2、在總量失衡的情況下，微量調(diào)整，一般單獨(dú)使用財(cái)政政策和貨幣政策；3、在總量失衡較為嚴(yán)重的情況下，一般同時(shí)使用財(cái)政政策和貨幣政策兩種手段，“雙松”或“雙緊”；4、在總量失衡與結(jié)構(gòu)失調(diào)并存的情況下，政府一般采用先調(diào)總量，后調(diào)結(jié)構(gòu)的辦法，即在放松

18、或緊縮總量的前提下調(diào)整結(jié)構(gòu)，使經(jīng)濟(jì)在穩(wěn)定中恢復(fù)平衡。復(fù)習(xí)提要 關(guān)鍵詞： 貨幣政策、最終目標(biāo)、相機(jī)抉擇、貨幣政策工具、直接信用控制、時(shí)滯思考題：1.西方國(guó)家貨幣政策的最終目標(biāo)有哪幾個(gè)？中央銀行在同一時(shí)間實(shí)行同一種貨幣政策能否同時(shí)達(dá)到這些最終目標(biāo)？為什么？2.聯(lián)系實(shí)際，談?wù)勀銓?duì)我國(guó)貨幣政策目標(biāo)的認(rèn)識(shí)。3.中央銀行的一般性貨幣政策工具有拿幾種？它們分別是怎樣調(diào)控貨幣供給量的？其各自優(yōu)缺點(diǎn)分別有哪些？5.中央銀行選擇貨幣政策中介目標(biāo)的依據(jù)主要有哪些？問題與思考央行影響貼現(xiàn)貸款規(guī)模的唯一方式是調(diào)貼現(xiàn)率。試評(píng)述如果央行不去管理貼現(xiàn)窗口以限制借款，并且，如果貼現(xiàn)率低于貸款利幾個(gè)百分點(diǎn)，你預(yù)計(jì)貨幣供應(yīng)會(huì)有什么變化由于有了存款保險(xiǎn)公司，銀行發(fā)生恐慌的可能性已經(jīng)消除，因而貼現(xiàn)也就不再需要了。試討論。依據(jù)靈活性、可逆轉(zhuǎn)性、有效性和實(shí)施快慢程度點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)，比較說明三大貨幣政策工具。失業(yè)是一件壞事，政府應(yīng)該盡一切努力來(lái)消滅它。你同意嗎？解釋。央行用什么程序來(lái)控制三個(gè)月期國(guó)庫(kù)券利率？為什么對(duì)這種利率的控制蘊(yùn)含著央行將失去對(duì)貨幣供應(yīng)的控制。當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入蕭條時(shí)，自由儲(chǔ)備目標(biāo)或利率目標(biāo)兩者都將導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)率降低。解釋該說法?；I措投資的成本只與利率有關(guān)，因此貨幣政策能夠影響投資支出的唯一途徑是通過它對(duì)利率的影響。試