財務(wù)管理資料整合

1、財務(wù)管理復(fù)習(xí)資料一、名詞解釋及思考題1財務(wù)管理：財務(wù)管理就是對企業(yè)的財務(wù)活動進(jìn)行決策、預(yù)算、控制、分析，并對其所體現(xiàn)出來的各種財務(wù)關(guān)系進(jìn)行協(xié)調(diào)、組織的一系列經(jīng)濟(jì)管理工作2、財務(wù)管理目標(biāo)：1、以利潤最大化為目標(biāo)2、以股東財富最大化為目標(biāo)3、財務(wù)管理原理：財務(wù)管理的基本內(nèi)容是：企業(yè)籌資管理、企業(yè)投資管理、營運(yùn)資本管理、利潤及其分配的管理4、財務(wù)管理與會計的異同：財務(wù)和會計是有區(qū)別的兩個不同概念，財務(wù)是指單位在經(jīng)營和再生產(chǎn)過程中與資金或資產(chǎn)有關(guān)的事務(wù)，及其體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，是企業(yè)組織財務(wù)活動、處理與各方面財務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。而會計一般是指核算，對單位經(jīng)營和生產(chǎn)過程中發(fā)生的資金活動進(jìn)行連續(xù)、

2、系統(tǒng)、全面、綜合地核算和監(jiān)督的方法，以提高經(jīng)濟(jì)效益。財務(wù)與會計既有區(qū)別又密切相關(guān)。5、財務(wù)管理對企業(yè)發(fā)展所起到的作用：計劃作用控制作用監(jiān)督作用資本運(yùn)營6、資金時間價值：時間價值是扣除風(fēng)險報酬和通貨膨脹貼水后的真實(shí)報酬率。7、時間價值的兩種表現(xiàn)形式：相對數(shù)形式（時間價值率）：指扣除風(fēng)險報酬和通貨膨脹貼水后的平均資金利潤率或平均報酬率。絕對數(shù)形式（時間價值額）：指資金與時間價值率的乘積。8、復(fù)利終值資金的時間價值一般都是按照復(fù)利計算的。不僅本金要算利息，利息也要計算利息，即通常所說的：“利滾利”。終值又稱復(fù)利值，是若干期以后包括本金和利息在內(nèi)的未來價值，又稱本利和。9、風(fēng)險是指在一定條件下和一定時

3、期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度。風(fēng)險是客觀存在的，按風(fēng)險的程度，可以把公司的財務(wù)決策分為三種：確定性決策、風(fēng)險性決策、不確定性決策。10、風(fēng)險對資本預(yù)算的影響：按資本預(yù)算的三種不同層次，投資項(xiàng)目風(fēng)險可以分為三類：項(xiàng)目總風(fēng)險、項(xiàng)目的組合風(fēng)險、項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險。從單個項(xiàng)目的角度來看，風(fēng)險可能很大；從企業(yè)的角度來看，多個高風(fēng)險項(xiàng)目的組合分散了相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險；從投資者的角度來看，他們只關(guān)心項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險。項(xiàng)目組合風(fēng)險和系統(tǒng)風(fēng)險分別概括了項(xiàng)目對公司風(fēng)險和持有公司股票投資者風(fēng)險的影響程度。11風(fēng)險與報酬之間的辯證關(guān)系（1）對投資活動而言，風(fēng)險是與投資收益的可能性相聯(lián)系的，因此對風(fēng)險的衡量，就要從投資收益的可能

4、性入手。（2）風(fēng)險與收益成反向變動關(guān)系，風(fēng)險大，預(yù)期收益就高；反之，風(fēng)險小，預(yù)期收益少。12、年金:在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動中還存在一定時期內(nèi)多次收付款項(xiàng)的行為如果每次收付款是定期等額的則稱這樣的系列收付款項(xiàng)為年金可分為普通年金先付年金遞延年金永續(xù)年金四類13、投資決策的理解：投資決策階段是整個投資過程的開始階段，此階段決定了投資項(xiàng)目的性質(zhì)。資金流向和投資項(xiàng)目未來獲得報酬的能力。它包括：1、投資項(xiàng)目的提出2、投資項(xiàng)目的評價3、投資項(xiàng)目的決策14、不同實(shí)際情形下，各種投資事項(xiàng)的決策：1、固定資產(chǎn)更新決策2、資本限額投資決策3、投資時機(jī)選擇決策4、投資期選擇決策15、長期融資渠道：政府財政資本、銀行信貸資本

5、、非銀行金融機(jī)構(gòu)資本、其他法人資本、民間資本、企業(yè)內(nèi)部資本、國外和我國港澳臺地區(qū)資本。投入資本籌資（1）投入資本籌資是指非股份制企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國家、其他企業(yè)、個人和外商等直接投入的資本，形成企業(yè)投入資本的一種長期籌資方式。種類：投入資本籌資按所形成股權(quán)資本的構(gòu)成分類。投入資本籌資按投資者的出資形式分類。條件和要求：主題條件。采用投入資本籌資方式籌措投入資本的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)是非股份制企業(yè)，包括個人獨(dú)資企業(yè)、個人合伙企業(yè)和國有獨(dú)資公司。而股份制企業(yè)按規(guī)定應(yīng)以發(fā)行股票方式取得股本。需要要求。企業(yè)投入資本的出資者以現(xiàn)金、實(shí)物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)出資的，必須符合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和科研開發(fā)的需要。消化要求。企業(yè)籌

6、集的投入資本，如果是實(shí)物和無形資產(chǎn)，必須在技術(shù)上能夠消化，企業(yè)經(jīng)過努力，在工藝、人員操作等方面能夠適應(yīng)。程序確定投入資本籌資的數(shù)量選擇投入資本籌資的具體形式簽署決定、合同或協(xié)議等文件取得資本來源優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：提高企業(yè)的資信和借款能力，不僅可以籌取現(xiàn)金，還能直接獲得所需的先進(jìn)設(shè)備和技術(shù)，盡快地形成生產(chǎn)經(jīng)營能力，財務(wù)風(fēng)險。缺點(diǎn)：成本較高，產(chǎn)權(quán)不夠明晰，不便于進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易16、股票（1）股票是股份有限公司為籌措股權(quán)資本而發(fā)行的有價值證券，是持股人擁有公司股份的憑證。分類：按股東的權(quán)利和義務(wù)，分為普通股和優(yōu)先股按票面有無記名，分為記名股票和無記名股票按票面是否標(biāo)明金額，分為有面額股票和無面額股票按投資主

7、體不同，分為國家股、法人股、個人股和外資股按發(fā)行時間的先后，分為始發(fā)股和新股按發(fā)行對象和上市地區(qū)分類，分為A股、B股、H股、N股和S股條件公司的組織機(jī)構(gòu)健全，運(yùn)行良好公司的盈利能力具有可持續(xù)性公司的財務(wù)狀況良好公司募集資金的數(shù)額和使用符合規(guī)定要求股份有限公司的資本劃分為股份，每一股的金額相等公司的股份采取股票的形式，股票是公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證股票的發(fā)行，實(shí)行公平、公正的原則，同種類的每一股份應(yīng)當(dāng)具有同等權(quán)利同此發(fā)行的同種類股票，每股的發(fā)行條件和價格應(yīng)當(dāng)相同；任何單位或者個人所認(rèn)購的股份，每股應(yīng)當(dāng)支付相同金額股票發(fā)行價格可以按票面金額確定，也可以按照超過票面金額的價格確定，但不得按地

8、域票面金額的價格確定程序：公司董事會應(yīng)帶依法作出決議公司股東大會就發(fā)行股票作出決定公司申請公開發(fā)行股票或者非公開發(fā)行新股中國證監(jiān)會依照程序?qū)徍税l(fā)行證券的申請自中國證監(jiān)會核準(zhǔn)發(fā)行之日起，公司應(yīng)在6個月內(nèi)發(fā)行證券；超過6個月發(fā)行的，核準(zhǔn)失敗，需重新核準(zhǔn)后再發(fā)行證券發(fā)行申請未獲核準(zhǔn)的上市公司，自中國證監(jiān)會作出不予核準(zhǔn)的決定之日起6個月，可再次提出發(fā)行申請發(fā)售方式：自銷方式承銷方式優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：沒有固定的股利負(fù)擔(dān)，沒有規(guī)定的到期日，無須償還，是永久性資本。風(fēng)險小，能提升公司信譽(yù)。缺點(diǎn)：成本較高，可能會分散公司控制權(quán)，可能會降低普通股每股收益，造成股價下跌。如果增發(fā)普通股，可能會引起價格波動。17、長期借

9、款籌資：長期借款是指企業(yè)向銀行等金融機(jī)構(gòu)以及向其他單位借入的，期限在1年以上的各種借款。分類：按提供貸款的機(jī)構(gòu)，分為政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款和其他金融機(jī)構(gòu)貸款按有無抵押品做作擔(dān)保，分為抵押貸款和信用貸款按貸款用途，分為基本建設(shè)貸款、更新改造貸款、科研開發(fā)和新產(chǎn)品試制貸款銀行借款的信用條件授信額度周轉(zhuǎn)授信協(xié)議補(bǔ)償性余額企業(yè)對貸款銀行的選擇銀行對貸款風(fēng)險的政策銀行與借款企業(yè)的關(guān)系銀行為借款企業(yè)提供的咨詢與服務(wù)銀行對貸款專業(yè)化的區(qū)分程序：企業(yè)提出申請銀行進(jìn)行審批簽訂借款合同企業(yè)取得借款企業(yè)償還借款優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：借款籌資速度較快，借款資本成本較低，借款籌資彈性較大，企業(yè)利用借款籌資。缺點(diǎn)：風(fēng)險較大，

10、限制條件較多，數(shù)量有限。18、債券是債務(wù)人為籌集債務(wù)資本而發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價證券。種類按有無記名，分為記名債券和無記名債券按有無抵押擔(dān)保，分為抵押債券與信用債券按利率是否變動，分為固定利率債券與浮動利率債券按是否參與利潤分配，分為參與債券與非參與債券按債券持有人的特定權(quán)益，分為收益?zhèn)?、可轉(zhuǎn)換債券和附認(rèn)股權(quán)債券資格與條件資格：股份有限公司、國有獨(dú)資公司和兩個以上的國有企業(yè)或者其他兩個以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司。條件：發(fā)行債券最高限額、發(fā)行公司自有資本最低限額、公司盈利能力、債券利率水平等。程序：作出發(fā)行債券決議提出發(fā)行債券申請公告?zhèn)技k法委托證券機(jī)

11、構(gòu)發(fā)售交付債券，收繳債券款，等級債券存根簿價格優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：成本較低能夠發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用能夠保障股東的控制權(quán)便于調(diào)整公司的資本結(jié)構(gòu)。缺點(diǎn)：財務(wù)風(fēng)險較大限制條件較多籌資數(shù)量有限19、融資租賃籌資融資租賃是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求融資購買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù)。方式：直接租賃、售后租回、杠桿租賃程序：選擇租賃公司辦理租賃委托簽訂購貨協(xié)議簽訂租賃合同辦理驗(yàn)貨、付款與保險支付租金合同期滿處置設(shè)備租金計算20、短期融資渠道：自然性籌資、短期借款籌資、短期融資券。應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款是指因購買材料、商品或接受勞務(wù)供應(yīng)等而發(fā)生的債務(wù)。預(yù)收賬款預(yù)收賬款科目核算企業(yè)按

12、照合同規(guī)定或交易雙方之約定，而向購買單位或接受勞務(wù)的單位在未發(fā)出商品或提供勞務(wù)時預(yù)收的款項(xiàng)。短期借款（1）短期借款籌資通常是指銀行短期借款，又稱銀行流動資金借款，是企業(yè)為解決短期資金需求而向銀行申請借入的款項(xiàng)，是籌集短期資金的重要方式。它包括：信用借款、擔(dān)保借款和票據(jù)貼現(xiàn)三類?？紤]因素：短期銀行借款的成本：單利、復(fù)利、貼現(xiàn)利率。貸款銀行的選擇：銀行對待風(fēng)險的基本政策銀行所能提供的咨詢服務(wù)銀行對待客戶的忠誠度銀行貸款的專業(yè)化程度其他程序：企業(yè)提出申請銀行對企業(yè)申請的審查簽訂借款合同企業(yè)取得借款短期借款的歸還優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：銀行資金充足，能為企業(yè)提供比較多的短期貸款。銀行短期借款具有較好的彈性。缺點(diǎn)：

13、資本成本較高限制較多21、短期融資券（1）短期融資券又稱商業(yè)票據(jù)、短期債券，是由大型工商業(yè)或金融企業(yè)發(fā)行的短期無擔(dān)保本票，是一種新興的短期資金籌集方式。種類按發(fā)行方式，分為經(jīng)紀(jì)人代銷的融資券和直接銷售的融資券按發(fā)行人的不同，分為金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券按融資券的發(fā)行和流通范圍，分為國內(nèi)融資券和國際融資券程序：作出籌資決策選擇承銷商辦理信用評級向?qū)徟鷻C(jī)關(guān)提出申請審批機(jī)關(guān)審查和批準(zhǔn)正式發(fā)行，取得資金成本計算優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：成本低，數(shù)額比較大，能提高企業(yè)信譽(yù)。缺點(diǎn)：風(fēng)險比較大，彈性比較小，條件比較嚴(yán)格22、營業(yè)杠桿利益與風(fēng)險的衡量影響因素：（1）產(chǎn)品銷量的變動（2）產(chǎn)品售價的變動（3）單位產(chǎn)

14、品變動成本的變動（4）固定成本總額的變動23、財務(wù)杠桿利益與風(fēng)險影響因素：（1）資本規(guī)模的變動（2）資本結(jié)構(gòu)的變動（3）債務(wù)利率的變動（4）息稅前利潤的變動24、資本結(jié)構(gòu)的融資決策資本成本比較法：資本成本比較法是指在適度財務(wù)風(fēng)險的條件下，測算可供選擇的不同資本結(jié)構(gòu)或籌資組合方案的綜合資本成本率，并以此為標(biāo)準(zhǔn)相互比較，確定最佳資本結(jié)構(gòu)的方法。初始籌資的資本結(jié)構(gòu)決策：通過綜合資本成本率的測算即比較來作出選擇。追加籌資的資本結(jié)構(gòu)決策：（1）直接測算各備選追加籌資方案的邊際資本成本率，從中比較，選擇最佳。（2）分別將各備選追加籌資方案與原有最佳資本結(jié)構(gòu)匯總，測算比較各個追加籌資方案下匯總資本結(jié)構(gòu)的綜合

15、資本成本率，從中比較，選擇最佳。優(yōu)缺點(diǎn)原理容易理解，過程簡單。沒有財務(wù)風(fēng)險因素，因此只是利潤最大化，并不是公司價值最大化。每股收益分析法：每股收益分析法師利用每股收益無差別點(diǎn)來進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的方法。優(yōu)缺點(diǎn)原理比較容易理解，過程較為簡單，沒有具體財務(wù)風(fēng)險因素，其決策目標(biāo)是股東財富最大化或股票價值最大化，不是公司價值最大化。25、最佳資本結(jié)構(gòu)的理論要求、實(shí)際表現(xiàn)與決策最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在適度財務(wù)風(fēng)險的條件下，使其預(yù)期的綜合資本成長率最低，同時企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)，它應(yīng)作為企業(yè)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的影響因素很多，主要有企業(yè)財務(wù)目標(biāo)、企業(yè)發(fā)展階段、企業(yè)財務(wù)狀況、投資者動機(jī)、債權(quán)人態(tài)度

16、、經(jīng)營者行為、稅收政策、行業(yè)差別等。資本結(jié)構(gòu)決策方法有三種，分別是資本成本比較法、每股授予分析法、公司價值比較法。26、營運(yùn)資本有廣義和狹義之分。廣義的營運(yùn)資本是指總營運(yùn)資本，簡單來說就是在生產(chǎn)經(jīng)營活動中的短期資產(chǎn)；狹義的營運(yùn)資本則是指凈營運(yùn)資本，是短期資產(chǎn)減去短期負(fù)債的差額。27、短期資產(chǎn)政策類型：1、寬松的持有政策2、適中的持有政策3、緊縮的持有政策28現(xiàn)金管理的主要內(nèi)容：編制現(xiàn)金收支計劃，以便合理估計未來的現(xiàn)金需求；對日常的現(xiàn)金收支進(jìn)行控制，力求加速收款，延緩付款；用特定的方法確定最佳現(xiàn)金余額，當(dāng)企業(yè)實(shí)際的現(xiàn)金余額與最佳的現(xiàn)金余額不一致時，采用短期籌資策略或采用歸還借款和投資于有價證券策

17、略來達(dá)到理想狀況。29現(xiàn)金持有量決策：成本分析模型計算步驟：根據(jù)不同現(xiàn)金持有量測算各備選方案的有關(guān)成本數(shù)值按照不同現(xiàn)金持有量及其有關(guān)部門成本資料，計算個方案的機(jī)會成本和短缺成本之和，即總成本，并編制最佳現(xiàn)金持有量測算表在測算表中找出相關(guān)總成本最低時的現(xiàn)金持有量，即最佳現(xiàn)金持有量存貨模型30、短期金融資產(chǎn)管理的原則安全性、流動性與盈利性相均衡的原則分散投資原則理智投資原則種類短期國庫券大額可轉(zhuǎn)讓定期存單貨幣市場基金商業(yè)票據(jù)證券化資產(chǎn)投資組合決策三分組合模式風(fēng)險與報酬組合模式期限搭配組合模式31、企業(yè)應(yīng)收賬款管理與決策應(yīng)收賬款的功能：增加銷售的功能、減少存貨的功能。應(yīng)收賬款管理的基本目標(biāo)：就是在充

18、分發(fā)揮應(yīng)收賬款功能的基礎(chǔ)上，降低應(yīng)收賬款投資的成本，是提供商業(yè)信用，擴(kuò)大銷售所增加的收益大于相關(guān)的各項(xiàng)費(fèi)用。應(yīng)收賬款的成本：機(jī)會成本、管理成本、壞賬成本。應(yīng)收賬款的日?？刂疲海?）企業(yè)的信用調(diào)查（直接調(diào)查、間接調(diào)查）（2）企業(yè)的信用評估（5C評估法、信用評分法）（3）監(jiān)控應(yīng)收賬款（賬齡分析表、應(yīng)收賬款平均賒賬）（4）催收拖欠款項(xiàng)（信件、電話、個人拜訪、收款機(jī)構(gòu)、訴訟程序）存貨控制：（1）存貨的歸口分級控制（2）ABC分類管理（3）適時制管理32、企業(yè)營運(yùn)資本與短期融資政策的關(guān)系探討營運(yùn)資本管理主要解決兩個問題：一是如何確定短期資產(chǎn)的最佳持有量；二是如何籌措短期資金。在營運(yùn)資本管理中，企業(yè)須遵循

19、以下原則：認(rèn)真分析生產(chǎn)經(jīng)營狀況，合理確定營運(yùn)資本的需要數(shù)量在保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下，節(jié)約使用資金加速營運(yùn)資本的周轉(zhuǎn)，提高資金的利用效率合理安排短期資產(chǎn)與短期負(fù)債的比例關(guān)系，保障企業(yè)有足夠的短期償債能力企業(yè)在權(quán)衡確定短期資產(chǎn)的最優(yōu)持有水平時，應(yīng)當(dāng)考慮：風(fēng)險與報酬企業(yè)所處的行業(yè)企業(yè)規(guī)模外部籌資環(huán)境33、股利無關(guān)理論公司價值取決于公司未股利無關(guān)理論認(rèn)為，公司的股利政策不會對公司價值產(chǎn)生任何影響。來的盈利能力和投資決策，與股利分配無關(guān)。優(yōu)劣點(diǎn)：資產(chǎn)在交易過程中不存在套利機(jī)會，也不會發(fā)生價值的損耗。但是這一理論要求的條件非常嚴(yán)格，幾乎不可能達(dá)到。是理想中的狀態(tài)。股利相關(guān)理論1、“一鳥在手”理論：理論認(rèn)

20、為，公司價值與股利政策是相關(guān)的。是實(shí)務(wù)界普遍持有的觀點(diǎn),但是這一理論無法確切地描述股利是如何影響股價的。2、稅收差別理論：理論認(rèn)為，由于股利收入的所得稅稅率通常都高于資本利得的所得稅稅率通常都高于資本利得的所得稅稅率，這種差異會對股東財富產(chǎn)生影響。稅差理論在實(shí)際中也存在一定的問題。各種各樣的稅收規(guī)定使稅差理論缺乏足夠的說服力。高股利損害了投資者的利益，而低股利則會抬高股價，增加企業(yè)的市場價值，從而使股東財富最大化。3、信號傳遞理論：理論認(rèn)為，在投資者與管理層信息部隊(duì)稱的情況下，股利政策包含了公司經(jīng)營狀況和未來發(fā)展前景的信息，投資者通過對這些信息的分析來判斷公司未來盈利能力的變化趨勢，以決定是否

21、購買股票，從而引起股票價格變化。4、代理理論：理論認(rèn)為，公司分派現(xiàn)金股利可以有效地降低代理成本，提高公司價值。34、企業(yè)利潤分配的基礎(chǔ)是凈利潤，即企業(yè)繳納所得稅后的利潤。分配順序：（1）彌補(bǔ)以前年度虧損（2）提取法定公積金（3）提取任意公積金（4）向股東分配股利類型：（1）剩余股利政策（2）固定股利政策（3）穩(wěn)定增長股利政策（4）固定股利支付率政策（5）低正常股利加額外股利政策35、股票紅利：是指股份有限公司以現(xiàn)金的形式從公司凈利潤中分配給股東的投資報酬。股票分割：是指將面值較高的股票分割為幾股面值較低的股票。股利回購：是股份公司出資購回本公司發(fā)行在外的股票，將其作為庫藏股或進(jìn)行注銷的行為。3

22、6、思考與討論企業(yè)股利政策、企業(yè)效益狀態(tài)對具體股利分配的影響37、資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)、科目等正確認(rèn)知資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)在某一特定日期的財務(wù)狀況的財務(wù)報表（P77）利潤表也稱損益表，是反映企業(yè)在一定期間生產(chǎn)經(jīng)營成果的財務(wù)報表（P78）現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為基礎(chǔ)編制的財務(wù)狀況變動表，是企業(yè)對外報送的一張重要財務(wù)報表（P79）財務(wù)報表分析的基本目的、內(nèi)容、程序、方法目的1、債權(quán)人進(jìn)行財務(wù)分析的目的。債權(quán)人風(fēng)險與報酬的不對稱性特征，決定了他們非常關(guān)注其貸款的安全性。2、股權(quán)投資者進(jìn)行財務(wù)分析的目的。分析企業(yè)的盈利能力和風(fēng)險狀況，以便據(jù)此評估企業(yè)價值或股票價值，進(jìn)行有效地投

23、資決策。3、企業(yè)管理層進(jìn)行財務(wù)分析的目的。在于通過財務(wù)分析所提供的信息來監(jiān)控企業(yè)的經(jīng)營活動和財務(wù)狀況的變化，以便盡早發(fā)現(xiàn)問題，采取改進(jìn)措施。4、審計師進(jìn)行財務(wù)分析的目的。在某種程度上確保財務(wù)報表的編制符合公認(rèn)會計準(zhǔn)則，沒有重大錯誤和不規(guī)范的會計處理。政府部門進(jìn)行財務(wù)分析的目的。更好地了解宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況和企業(yè)的經(jīng)營活動是否遵守法律法規(guī)，以便為其制定相關(guān)政策提供決策依據(jù)。內(nèi)容1、償債能力分析2、營運(yùn)能力分析3、盈利能力分析4、發(fā)展能力分析5、財務(wù)趨勢分析6、財務(wù)綜合分析程序1、確定財務(wù)分析的范圍，搜集有關(guān)的經(jīng)濟(jì)資料2、現(xiàn)則適當(dāng)?shù)姆治龇椒?，確定分析指標(biāo)3、進(jìn)行因素分析，抓住主要矛盾4、為作出經(jīng)濟(jì)

24、決策提供各種建議方法1、比率分析法（構(gòu)成比率、效率比率、相關(guān)比率）2、比較分析法（縱向比較分析法、橫向比較分析法）38、財務(wù)報表的比率分析，包含償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力、發(fā)展能力等各種指標(biāo)的公式、含義、應(yīng)用條件等全部掌握償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。短期流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負(fù)債現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）/流動負(fù)債現(xiàn)金流量比率=現(xiàn)金流量凈額/流動負(fù)債長期資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額股東權(quán)利比率=股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益總額償債保障比率=負(fù)債總額/現(xiàn)金流量凈額利息

25、保障倍數(shù)=（稅前利潤+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用現(xiàn)金利息保障倍數(shù)（太長不考）39影響企業(yè)償債能力的因素或有負(fù)債；擔(dān)保責(zé)任；租賃活動；可用的銀行授信額度盈利能力是企業(yè)的主要經(jīng)營目標(biāo)之一，它反映了企業(yè)的綜合素質(zhì)。資產(chǎn)利潤率=利潤總額/資產(chǎn)平均額資產(chǎn)凈利率=凈利潤/資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)凈利率=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*銷售凈利率股東權(quán)益報酬率=凈利潤/股東權(quán)益=資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)T資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額銷售毛利率=銷售毛利/營業(yè)收入銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入每股利潤=（凈利潤-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)股利支付率=每股股利/每股利潤每股凈資產(chǎn)=股東權(quán)益總額/發(fā)行在外的普通股股數(shù)市盈率=每股市價/每股利潤市

26、凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)營運(yùn)能力反映了企業(yè)對資產(chǎn)的利用和管理能力。平均值部分計算如下同應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額t（期初+期末）/2存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨平均余額公式也可寫為：PV=FVnPVIFi,n=FVn(P/F,i,n)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/流動資產(chǎn)平均余額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/固定資產(chǎn)平均凈值總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)平均總額發(fā)展能力可以判斷企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?，預(yù)測企業(yè)的經(jīng)營前景。銷售增長率=本年?duì)I業(yè)收入增長額/上年?duì)I業(yè)收入總額資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額股權(quán)資本增長率=本年股東權(quán)益增長額/年初股東權(quán)益總額可持續(xù)增長率=(凈利潤*留存比率

27、)/年初股東權(quán)益總額利潤增長率=本年利潤總額增長率/上年利潤總額40財務(wù)報表的綜合分析(財務(wù)比率綜合評分法、杜邦分析法等)財務(wù)比率綜合評分法是通過對選定的幾項(xiàng)財務(wù)比率進(jìn)行評分，然后計算出綜合得分，并據(jù)此評價企業(yè)的綜合財務(wù)狀況的方法。一般遵循如下程序：1、選定評價財務(wù)狀況的財務(wù)比率2、確定財務(wù)比率標(biāo)準(zhǔn)評分值3、確定財務(wù)比率評分值的上下限4、確定財務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值5、計算關(guān)系比率6、計算出各項(xiàng)財務(wù)比率的實(shí)際得分。杜邦分析法利用集中主要財務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合分析企業(yè)的財務(wù)狀況。股東權(quán)益報酬率二資產(chǎn)凈利率平均權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率二銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率二凈利潤亠銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二銷售收入亠

28、資產(chǎn)平均總額41、思考與討論1、應(yīng)用掌握的財務(wù)報表分析思路與方法，完成對某家上市公司實(shí)際報表的具體分析，并得出自己的結(jié)論二、公式計算1、復(fù)利終值計算公式：FVn=PV(1+i)n其中FU表示復(fù)利終值，PV表示復(fù)利現(xiàn)值，i表示利息率，n表示計息期數(shù)。(1+i)n稱為復(fù)利終值系數(shù)，可寫作FVIFi,也可以寫成(F/P,i,n)復(fù)利終值計算公式也可表示為：FU=PV(1+i)n=PVFVIFi,n=PV(F/P,i,n)2、復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值是指以后年份收入和支出資金的現(xiàn)在價值。由終值求現(xiàn)值，叫做貼現(xiàn)。由公式FW=PV(1+i)n可以得到：PV=FVn=FV1(1i)n(1i)1其中L稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)

29、或扌斤現(xiàn)系數(shù)，可寫成PVIFi,n,也可寫成(P/F.n)3、單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險測算確定概率分布計算期望報酬率n期望報酬率公式：&巳尺fPRi4計算標(biāo)準(zhǔn)差利用概率分布的概念能夠?qū)︼L(fēng)險進(jìn)行衡量，即期望未來報酬的概率分布越集中，則該投資的風(fēng)險越小。為了準(zhǔn)確度量風(fēng)險大小，引入標(biāo)準(zhǔn)差這一度量概率分布密度的指標(biāo)。標(biāo)準(zhǔn)差越小，概率分布越集中，同時，相應(yīng)的風(fēng)險也就越小。標(biāo)準(zhǔn)差計算過程如下：（1）計算期望報酬率。n期望報酬率R=vRRi=4（2）每個可能的報酬率（R）減去期望報酬率（R）得到一組相對于R的離差。離差j=R_R（3）求各離差的平方，并將結(jié)果與該結(jié)果對應(yīng)的發(fā)生概率相乘，然后將這些乘積相加，得到概率分布的

30、方差。n_方差石2=送（RR）2ri=1（4）最后，求出方差的平方根，即得到標(biāo)準(zhǔn)差。n（Ri-R）2Ri=4可見標(biāo)準(zhǔn)差實(shí)際上是偏離期望值得離差的加權(quán)平均值，它度量的是實(shí)際值偏離期望值得程度。利用歷史數(shù)據(jù)度量風(fēng)險利用歷史數(shù)據(jù)，報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差可用如下公式計算：、（R-R）2估計匚二心n-1Rt表示第t期所實(shí)現(xiàn)的報酬率；R表示過去n年內(nèi)獲得的平均年度報酬率。計算離散系數(shù)計算公式：CV=R4、證券組合的期望報酬_n_公式：Rp=W4RiW2R2飛nRn=wiRii#Rp表示投資組合的期望報酬率；Ri表示單只證券的期望報酬率；證券組合中有n項(xiàng)證券，W表示第i只證券所占的比重。證券組合的風(fēng)險市場風(fēng)險的程度

31、=(L)訂MoMJM表示第i只股票的報酬與市場組合報酬的相關(guān)s系數(shù)，匚i表示第i只股票報酬的標(biāo)準(zhǔn)差，cM表示市場組合報酬的標(biāo)準(zhǔn)差證券組合的風(fēng)險報酬率公式：Rp(Rm-Rf)Rp表示證券組合的風(fēng)險報酬率；1p表示證券組合的一：系數(shù)；Rm表示所有股票的平均報酬率；Rf表示無風(fēng)險報酬率，一般用政府公債的利息率來衡量。5、普通年金(后付年金)現(xiàn)值計算P=A*1-(1+y-n/i(表示各期年金現(xiàn)值系數(shù))終值計算F=A*(1+i)An-1/i先付年金現(xiàn)值P=A(P/A,i,n-1)+1先付年金終值F=A(F/A,i,n+1)-1普通年金現(xiàn)/終值:P=A*1-(1+i)-n/iF=A*(1+i)n-1/i遞

32、延年金p=A(P/A,i,n)*(P/F,i,m)永續(xù)年金F=A1-(1+i)A-n/i6、現(xiàn)金流量測算逐項(xiàng)測算發(fā)單位生產(chǎn)能力估算法擬建項(xiàng)目投資總額二同類項(xiàng)目單位生產(chǎn)能力投資額擬建項(xiàng)目生產(chǎn)能力裝置能力指數(shù)法匕=丫1a丫2表示擬建項(xiàng)目投資額；丫1表示類似項(xiàng)目投資額；X2表示擬建項(xiàng)目裝置能力；Xi表示類似項(xiàng)目裝置能力；t表示裝置能力指數(shù)；a表示新舊項(xiàng)目之間的調(diào)整系數(shù)。凈現(xiàn)值-NPV=-12yikikNPV表示凈現(xiàn)值；NCFt表示第t年的凈現(xiàn)金流量;NCFi丄NCF2丄丄NCFn(1+K$n-C八K表示折現(xiàn)率；n表示項(xiàng)目預(yù)計使用年限。計算步驟：第一步，計算每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量第二步，計算未來現(xiàn)金流量

33、的總現(xiàn)值將每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值；如果每年的NCF星等，則按年金法折算成現(xiàn)值。將終結(jié)現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值計算未來現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值第三步，計算凈現(xiàn)值。其公式：凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值-初始投資。獲利指數(shù)公式：心沖+性單lc(1+K)(1+K)(1+Kn計算步驟：第一步，計算未來現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值。第二步，計算獲利指數(shù)，即本局未來現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值和初始投資額之比計算獲利指數(shù)。投資回收期投資回收期二初始投資額每年NCF7、稅收的幾個計算公式：應(yīng)繳納營業(yè)稅二不動產(chǎn)變價收入營業(yè)稅稅率應(yīng)納增值稅二固定資產(chǎn)變價收入4%50%應(yīng)納所得稅二固定資產(chǎn)變價收入-折余價值-所納流轉(zhuǎn)稅所得稅稅率8、固定資產(chǎn)更新

34、決策的計算新舊設(shè)備使用壽命相同的情況采用差量分析法，所有增減量均用“.:”表示。假設(shè)有兩個不同的投資期方案A和B。首先，將兩個方案的先盡量進(jìn)行對比，求出厶現(xiàn)金流量(A的現(xiàn)金流量一B的現(xiàn)金流量)。其次，根據(jù)各期的厶現(xiàn)金流量，計算兩個方案的厶凈現(xiàn)值。最后，根據(jù)厶凈現(xiàn)值做出判斷：如果厶凈現(xiàn)值仝0,則選擇方案A;否則，選擇方案B。新舊設(shè)備使用壽命不同的情況年均凈現(xiàn)值法:ANPVNPVPVIFAkANPV表示年均凈現(xiàn)值,NPV表示凈現(xiàn)值，PVIFAk,n表示建立在資本成本率和項(xiàng)目壽命期基礎(chǔ)上的年金現(xiàn)值系數(shù)。年金成本計算公式:ACCPVIFAk,nAC表示年均成本，C表示項(xiàng)目的總成本的現(xiàn)值,PVIFAk,

35、n表示建立在公司資本成本率和項(xiàng)目壽命期基礎(chǔ)上的年金現(xiàn)值系數(shù)。9、資本限額投資決策的計算使用獲利指數(shù)法的步驟：第一步，計算所有項(xiàng)目的獲利指數(shù)，并列出每個項(xiàng)目的初始投資額。第二步，接受所有PI-1的項(xiàng)目。如果資本限額能夠滿足所有可接受的項(xiàng)目，則決策過程完成。第三步，如果資本限額不能滿足所有PI一1的項(xiàng)目，則對所有項(xiàng)目在資本限額內(nèi)進(jìn)行各種可能的組合，然后計算出各種可能組合的加權(quán)平均獲利指數(shù)。第四步，接受加權(quán)平均獲利指數(shù)最大的投資組合。(2)使用凈現(xiàn)值法的步驟：第一步，計算所有項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并列出每個項(xiàng)目的初始投資額。第二步，接受所有NPV_0的項(xiàng)目。如果資本限額能夠滿足所有可接受的項(xiàng)目，則決策過程完

36、成。第三步，如果資本限額不能滿足所有的NPV_0項(xiàng)目，則對所有項(xiàng)目在資本限額內(nèi)進(jìn)行各種可能的組合，然后計算出各種可能組合的凈現(xiàn)值合計數(shù)。第四步，接受凈現(xiàn)值合計數(shù)最大的投資組合。投資時機(jī)選擇決策的計算標(biāo)準(zhǔn)仍然是凈現(xiàn)值最大化。折算成同一個時點(diǎn)的現(xiàn)值再進(jìn)行比較。投資期選擇決策的計算差量分析法或分別計算兩種發(fā)難的凈現(xiàn)值，通過比較得出。10、風(fēng)險投資決策的計算：按風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法用資本資產(chǎn)定價模型來調(diào)整折現(xiàn)率?？傎Y產(chǎn)風(fēng)險=不可分散風(fēng)險-可分散風(fēng)險Kj卡R-RfKj表示項(xiàng)目j按風(fēng)險調(diào)整的折現(xiàn)率或項(xiàng)目的必要報酬率，Rf表示無風(fēng)險折現(xiàn)率，打表示項(xiàng)目j不可分散風(fēng)險的1系數(shù)，Rm表示所有項(xiàng)目平均的折現(xiàn)率或必要報酬

37、率。按投資項(xiàng)目的風(fēng)險等級來調(diào)整折現(xiàn)率。按風(fēng)險調(diào)整現(xiàn)金流量法冃定當(dāng)量法肯定的現(xiàn)金流量二期望現(xiàn)金流量約當(dāng)系數(shù)當(dāng)現(xiàn)金流量確定時，可取系數(shù)當(dāng)現(xiàn)金流量風(fēng)險很小時，可取系數(shù)當(dāng)現(xiàn)金流量風(fēng)險一般時，可取系數(shù)當(dāng)現(xiàn)金流量風(fēng)險很大時，可取系數(shù)(2)概率法各年的期望現(xiàn)金流量計算公式：nNCFt=NCFtiRii母NCFt表示第t年的期望凈現(xiàn)金流量,Rti表示第t年的第i種結(jié)果的發(fā)生概率，投資的期望凈現(xiàn)值公式：mNPV=送NCFt漢PVIFk,tt=0NPV表示投資項(xiàng)目的期望凈現(xiàn)值，d=1.001.00d_0.800.80d_0.400.40d0NCFti表示第t年的第i種結(jié)果的凈現(xiàn)金流量,n表示第t年可能結(jié)果的數(shù)量。

38、PVIFk,t表示折現(xiàn)率為k，第t年的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù),m表示未來現(xiàn)金流量的期數(shù)。決策樹法把項(xiàng)目分成明確界定的幾個階段（2）列出每一個階段可能發(fā)生的結(jié)果（3）基于當(dāng)前可以得到的信息，列出各個階段每個結(jié)果發(fā)生的概率（4）計算每一個結(jié)果對項(xiàng)目的預(yù)期現(xiàn)金流量的影響（5）根據(jù)前面階段的結(jié)果及其對現(xiàn)金流量的影響，從后向前評估決策樹各個階段所采取的最佳行動（6）基于整個項(xiàng)目的預(yù)期現(xiàn)金流量和所有可能的結(jié)果，并考慮各個結(jié)果相應(yīng)的發(fā)生概率，估算第一階段應(yīng)采取的最佳行動。敏感性分析（1）確定具體的評價指標(biāo)作為敏感性分析的對象，如NPVIRR等（2）選擇不確定因素。選擇對項(xiàng)目的投資收益影響較大且自身的不確定性較大的因素

39、（3）對所有選中的不確定性因素分好、中等、差等情況，做出估計（4）估算出基礎(chǔ)狀態(tài)下的評價指標(biāo)數(shù)值（5）改變其中一個影響因素，并假設(shè)其他影響因素保持在正常狀態(tài)下，估算對應(yīng)的評價指標(biāo)數(shù)值。（6）以正常情況下的評價指標(biāo)數(shù)值作為標(biāo)準(zhǔn)，分析其對各種影響因素的敏感程度，進(jìn)而對該項(xiàng)目的可行性做出分析盈虧平衡分析會計盈虧平衡點(diǎn)公式：會計盈虧平衡點(diǎn)固定成本=固定成本單位售價-單位變動成本單位邊際貢獻(xiàn)財務(wù)盈虧平衡點(diǎn)首先計算使得凈現(xiàn)值為零時ACFC（即達(dá)到財務(wù)盈虧平衡時）的年金現(xiàn)金流量ACF為:PVIFAk,nC表示初始投資，PVIFAk,n表示建立在項(xiàng)目壽命期和公司資本成本率基礎(chǔ)上的年金現(xiàn)值系數(shù)財務(wù)盈虧平衡點(diǎn)為：

40、QACF-DF1-T-a-v1-TACF表示年均現(xiàn)金流量，a表示銷售單價，v表示單位變動成本，Q表示銷售數(shù)量，F(xiàn)表示固定成本，T表示公司所得稅稅率，D表示該項(xiàng)目的年折舊額。債券價格Fn|債券發(fā)行價格J1t（i+Rmyz+Rm）F表示債券面額，I表示債券年利息，Rm表示債券發(fā)售時的市場利率，n表示債券期限，t表示債券付息期數(shù)11、融資租賃租金計算平均分?jǐn)偡ǎ篈=C-S1F-NA表示每次支付的租金，C表示租賃設(shè)備的購置成本，S表示租賃設(shè)備預(yù)計殘值，I表示租賃期間利息，F(xiàn)表示租賃期間手續(xù)費(fèi)，N表示租期等額年金法：PVIFAi,nA表示每年支付租金，PVAn表示等額租金現(xiàn)值，PVIFAi,n表示等額租

41、金現(xiàn)值系數(shù)，n表示支付租金期數(shù)，i表示資本成本率應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率米購成本同期應(yīng)付賬款平均余額短期融資券成本計算短期融資券資本成本率n360r表示票面利率，n表示票據(jù)期限個別資本成本率的測算D、DK或者K=P-fP1-FK表示資本成本率，以百分比表示，D表示用資費(fèi)用額，P表示籌資額,額F表示籌資費(fèi)用率f表示籌資費(fèi)用長期債務(wù)資本成本率的測算Kili1-TLTKl表示長期借款資本成本率,ll表示長期借款年利息額,L表示長期借款籌資額，F(xiàn)lKi=R1-T表示長期借款籌資費(fèi)用率，T表示所得稅稅率企業(yè)借款的籌資費(fèi)用很少，這時，長期借款資本成本率公式:R表示借款利息率，其他符號含義同前。在借款年內(nèi)結(jié)息

42、次數(shù)超過一次時，借款資本成本率的測算公式是:k：1mTM表示一年內(nèi)借款結(jié)息次數(shù)，其他符號含義同前。長期債券資本成本率的測算Kblb1-TB1-FbKb表示債券資本成本率，B表示債券籌資額,T表示所得稅稅率，F(xiàn)b表示債券籌資費(fèi)用率。在考慮貨幣時間價值時，公司債券的稅前資本成本率也就是債券持有人投資的必要報酬率，再乘以1_T折算為稅后的資本成本率，過程如下：第一步，先測算稅前資本成本率：nIpP-tJt41Rb1RbF0表示債券籌資凈額，I表示債券年利息額，F(xiàn)表示債券面額或到期價值，Rb表示債券投資的必要報酬率即稅前資本成本率，t表示債券付息期數(shù)，n表示債券期限第二步，測算債券的稅后資本成本率:心

43、二Rb1-T12、普通股資本成本率的測算股利折現(xiàn)模型0Pc八t土Dt1KctF表示普通股籌資凈額即發(fā)行價格扣除發(fā)行費(fèi)用,Dt表示普通股第t年的股利，Kc表示普通股投資的必要報酬率即普通股資本成本率如果公司實(shí)行固定股利政策，即每年分派現(xiàn)金股利D元，則資本成本率公式為:KcFCG,則資本成本率公式為:如果公式實(shí)行固定增長股利政策，股利固定增長率為DKcGFC資本資產(chǎn)定價模型二RfR,-RfKc表示普通股投資的必要報酬率，Rf表示無風(fēng)險報酬率，Rm表示市場報酬率，表示第i種股票的貝塔系數(shù)優(yōu)先股資本成本率的測算KpDpPpKp表示優(yōu)先股資本成本率,Dp表示優(yōu)先股每股年股利,Pp表示優(yōu)先股籌資凈額綜合資本成本率的測算公式：心=KWKbWbKpWpKCWcKrWrKw表示綜合資本成本率，Ki表示長期借款資本成率，W表示長期借款資本比例，Kb表示長期債券資本成本率，W表示長期債券資本比例，Kp表示優(yōu)先股資本成本率，Wp表示優(yōu)先股資本比例，Kc表示普通股資本成本率，WC表示普通股資本比例，Kr表示留用利潤資本成本率，W表示留用利潤資本比例簡化如下：n心八他Kw表示綜合資本成本率，Kj表示第j種長期資本的資本成本率，Wj表示第j種長期資本的資本比例n其中7Wj=1j413、營業(yè)杠桿利益與風(fēng)險的測算測算公式EBIT/EBITAEBIT/EBITDOL或者DOL二ASSA