2022年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師金融專業(yè)知識(shí)與實(shí)務(wù)講義

1、中級(jí)經(jīng)濟(jì)師金融專業(yè)知識(shí)與實(shí)務(wù)備考知識(shí)點(diǎn)第一章 金融市場(chǎng)與金融工具第一節(jié)金融市場(chǎng)與金融工具概述 金融市場(chǎng)構(gòu)成要素：金融市場(chǎng)的主體、客戶、中介、價(jià)格。1.金融市場(chǎng)的主體包括家庭、企業(yè)、政府、金融機(jī)構(gòu)、中央銀行及監(jiān)管機(jī)構(gòu)。2.金融工具的分類：按期限不同，金融工具可分為貨幣市場(chǎng)工具和資本市場(chǎng)工具。按性質(zhì)不同，金融工具可分為債權(quán)憑證與所有權(quán)憑證。按與實(shí)際金融活動(dòng)的關(guān)系，可分為原生金融工具（基礎(chǔ)金融工具）和衍生金融工具。3.金融工具的性質(zhì):期限性,流動(dòng)性（途徑：買賣、承兌、貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)）,收益性,風(fēng)險(xiǎn)性。4.金融市場(chǎng)的類型：按照市場(chǎng)中交易標(biāo)的物的不同,分為貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、衍生品市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)

2、和黃金市場(chǎng)等。按照交易中介作用的不同,分為直接金融市場(chǎng)和間接金融市場(chǎng)。按照金融工具的交易程序不同，分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。按照金融交易是否存在固定場(chǎng)所，分為有形市場(chǎng)和無(wú)形市場(chǎng)兩類。按照金融工具的本原和從屬關(guān)系不同，分為傳統(tǒng)金融市場(chǎng)和金融衍生品市場(chǎng)。按照地域范圍的不同，分為國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和國(guó)際金融市場(chǎng)。5.廣義金融市場(chǎng)的有效性：市場(chǎng)活動(dòng)的、定價(jià)的、分配的有效性。6.狹義金融市場(chǎng)的有效性：弱式（歷史信息）、半強(qiáng)式（歷史和公開(kāi)信息）、強(qiáng)式市場(chǎng)（歷史、公開(kāi)、內(nèi)幕）第二節(jié)貨幣市場(chǎng)及其工具 1. 貨幣市場(chǎng)包括同業(yè)拆借、回購(gòu)協(xié)議、票據(jù)、短期政府債券、銀行承兌匯票、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)。2.貨幣市場(chǎng)中交易的金

3、融工具一般都具有期限短、流動(dòng)性高、對(duì)利率敏感等特點(diǎn)，具有“準(zhǔn)貨幣”特性。3.同業(yè)拆借市場(chǎng)特點(diǎn)：（1）期限短（2）參與者廣泛（3）交易對(duì)象的央行賬戶上的超額準(zhǔn)備金（4）信用拆借4.同業(yè)拆借市場(chǎng)功能：（1）調(diào)劑金融機(jī)構(gòu)間資金短缺，提高資金使用效率。（2）同業(yè)拆借市場(chǎng)是中央銀行實(shí)施貨幣政策， 進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要載體（利率是核心）5.回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng):證券的賣方以一定數(shù)量的證券為抵押進(jìn)行短期借款，條件是在規(guī)定期限內(nèi)再購(gòu)回證券，且購(gòu)回價(jià)格高于賣出價(jià)格，兩者的差額即為借款的利息。在證券回購(gòu)協(xié)議中，作為標(biāo)的物的主要是國(guó)庫(kù)券等政府債券或其他有擔(dān)保債券，也可以是商業(yè)票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等其他貨幣市場(chǎng)工具。6.證

4、券回購(gòu)作為一種重要的短期融資工具，在貨幣市場(chǎng)中發(fā)揮著重要作用：（1）證券回購(gòu)交易增加了證券的運(yùn)用途徑和閑置資金的靈活性。（2）回購(gòu)協(xié)議是中央銀行進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作的重要工具。7.商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)：公司為籌資，以貼現(xiàn)方式出售給投資者一種短期無(wú)擔(dān)保的信用憑證。絕大部分一級(jí)市場(chǎng)交易。8.銀行承兌匯票具有以下特點(diǎn)：（1）安全性高（2）流動(dòng)性強(qiáng)（3）靈活性好。9.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單CDs特點(diǎn)：（1）不記名且可在市場(chǎng)上流通并轉(zhuǎn)讓。（2）面額固定且較大。（3）不可提前支取，只能在二級(jí)市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓。（4）利率既有固定的，也有浮動(dòng)的，一般高于同期限的定期存款利率。10.我國(guó)的貨幣市場(chǎng):（一）同業(yè)拆借市場(chǎng)（二）回購(gòu)協(xié)

5、議市場(chǎng)，分1-365天質(zhì)押式回購(gòu)和1-91天買斷式回購(gòu)（三）票據(jù)市場(chǎng)，分匯票、本票、支票（四）+短期融資券市場(chǎng)，“非金融”企業(yè)法人發(fā)行、債券性質(zhì)、銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行、期限較短。（五）+同業(yè)存單市場(chǎng)，低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)（3個(gè)月至1年）、開(kāi)立上海清算所托管帳戶。11.銀行間回購(gòu)利率已成為反映在貨幣市場(chǎng)資金價(jià)格的市場(chǎng)化利率基準(zhǔn)。第三節(jié)資本市場(chǎng)及其工具1.我國(guó)的資本市場(chǎng)：（一）債券市場(chǎng)（二）股票市場(chǎng)（三）投資基金市場(chǎng)2.債券分類：根據(jù)發(fā)行主體的不同，分為政府債券、公司債券和金融債券。根據(jù)償還期限的不同，分為短期債券、中期債券和長(zhǎng)期債券。根據(jù)利率是否固定，分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券。根據(jù)利息支付方式的不

6、同，分為付息債券、一次還本付息債券、貼現(xiàn)債券和零息債券。根據(jù)性質(zhì)的不同，分為信用債券、抵押債券、擔(dān)保債券等。3.債券具有以下特征：（1）償還性（2）流動(dòng)性（3）收益性（4）安全性。4.債券市場(chǎng)的功能：（1）籌集資金（2）投資功能（3）反映的功能（企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、國(guó)債利率視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）（4）中央銀行實(shí)施貨幣政策的重要載體。5.證券投資基金分為開(kāi)放式、封閉式、交易所交易、對(duì)沖基金四類。6.投資基金特征：（1）集合投資，降低成本。（2）分散投資，降低風(fēng)險(xiǎn)。（3）專業(yè)化管理。 7.我國(guó)債券市場(chǎng)形成了銀行間市場(chǎng)、交易所市場(chǎng)和商業(yè)銀行柜臺(tái)三個(gè)子市場(chǎng)。（1）銀行間市場(chǎng)是主體，屬于批發(fā)市場(chǎng)，逐筆結(jié)算，實(shí)行一級(jí)

7、托管。交易品種有現(xiàn)券交易、質(zhì)押式回購(gòu)、買斷式回購(gòu)、遠(yuǎn)期交易和債券借貸。（2）交易所市場(chǎng)，屬于零售市場(chǎng)，按凈額結(jié)算，實(shí)行兩級(jí)托管。交易品種有現(xiàn)券交易、質(zhì)押式回購(gòu)、融資融券。（3）商業(yè)銀行柜臺(tái)交易，屬于零售市場(chǎng)，實(shí)行兩級(jí)托管。交易品種是現(xiàn)券交易。8.我國(guó)上市公司股票按發(fā)行范圍可分為：A股、B股（外幣認(rèn)購(gòu)）、H股和F股（海外發(fā)行）。9.上市公司的股份按投資主體分為國(guó)有股、法人股、社會(huì)公眾股。第四節(jié)金融衍生品市場(chǎng)及其工具1.金融衍生品有以下特征:（1）杠桿比例高（2）定價(jià)復(fù)雜（3）高風(fēng)險(xiǎn)性（4）全球化程度高。2.根據(jù)交易目的的不同，金融衍生品市場(chǎng)上的交易主體分為四類：套期保值者、投機(jī)者、套利者和經(jīng)紀(jì)人

8、。3.按照衍生品合約類型的不同，最為常見(jiàn)的金融衍生品有遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換和信用衍生品等。4.金融遠(yuǎn)期合約主要有遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約和遠(yuǎn)期股票合約。非標(biāo)準(zhǔn)化合約、無(wú)固定交易所5.金融期貨有貨幣期貨、利率期貨、股指期貨。標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議、固定交易所6.期權(quán)與其他衍生金融工具的主要區(qū)別，在于交易風(fēng)險(xiǎn)在買賣雙方之間的分布不對(duì)稱性。期權(quán)交易的風(fēng)險(xiǎn)在買賣雙方之間的分布不對(duì)稱，期權(quán)合約的買方損失是有限的，收益是無(wú)限的，而賣方則與此相反。7.金融互換分為貨幣互換、利率互換和交叉互換8.信用衍生品，最常用的是信用違約互換（CDS），是買方向賣方付保險(xiǎn)費(fèi)，發(fā)生信用事件時(shí)，賣方賠償基礎(chǔ)資產(chǎn)面值的損失部分。CDS

9、只能轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)不能消滅風(fēng)險(xiǎn)，全是柜臺(tái)交易，不透明，可能累積更大風(fēng)險(xiǎn)。9.2006年9月8日，中國(guó)金融期貨交易所上海成立，2010年4月股指期貨上市，2013年國(guó)債期貨正式上市交易 第二章利率與金融資產(chǎn)定價(jià)第一節(jié)利率的計(jì)算1.實(shí)際利率是指在通貨膨脹條件下，名義利率扣除物價(jià)變動(dòng)率后的利率。2.單利：利息=本金期限利率 I=Pr n 本息和=本金+利息 FV=P（1+ rn） 復(fù)利:1)一年計(jì)息一次 FV=P（1+ r）n 2)一年內(nèi)多次復(fù)利 FV=P（1+r/m）mn 3)連續(xù)復(fù)利 FV= Pe rn3.本利和（終值）變化規(guī)律：1）每年計(jì)息次數(shù)越多，最終的本利越大；2）隨計(jì)息間隔的縮短（計(jì)息次數(shù)的增

10、加）本利和以遞減速度增加，最后等于連續(xù)復(fù)利的本息和。4.變化規(guī)律：1）每年計(jì)息次數(shù)越多，現(xiàn)值越?。ǘ磕暧?jì)息次數(shù)越多，終值越大），終值越大；2）隨計(jì)息間隔的縮短（計(jì)息次數(shù)的增加），現(xiàn)值以遞減速度減少，最后等于連續(xù)第二節(jié) 利率決定理論1.到期期限相同的債權(quán)工具利率不同是由三個(gè)原因（利率風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)）：違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性和所得稅因素。2.利率的期限結(jié)構(gòu)，指具有相同風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性、稅收特征的債券，因到期日不同，利率也會(huì)不同。3.利率的期限結(jié)構(gòu)分為：預(yù)期理論、分割市場(chǎng)理論和流動(dòng)性溢價(jià)理論。預(yù)期理論，長(zhǎng)期等于預(yù)期短期利率的平均值；短期利率預(yù)期值是不同的；長(zhǎng)期小于短期波動(dòng)。分割市場(chǎng)理論, 不同期限獨(dú)立分割，利率取

11、決于供需。流動(dòng)性溢價(jià)理論，平均+供需4.利率決定理論:（一）古典利率理論（真實(shí)利率理論）:儲(chǔ)蓄與投資。儲(chǔ)蓄（S）為利率（i）的遞增函數(shù)，投資（I）為利率的遞減函數(shù)（二）流動(dòng)性偏好利率理論:凱恩斯認(rèn)為，貨幣供給是外生變量，由中央銀行直接控制。貨幣需求則取決于公眾的流動(dòng)性偏好，包括交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)（與收入成正比）和投機(jī)動(dòng)機(jī)（與利率成反比）。在“流動(dòng)性陷阱”區(qū)間，貨幣政策是完全無(wú)效的，只能依靠財(cái)政政策（三）可貸資金利率理論:利率由可貸資金供求決定，取決于商品和貨幣市場(chǎng)的共同均衡。第三節(jié)收益率 1.名義收益率=債券息票（年利息）/債券面值 R=C/F 實(shí)際收益率=名義收益率-通貨膨脹率2.本期收益率

12、=本期債券利息（股利）/本期市場(chǎng)價(jià)格 r=C/P3.零息債券到期收益率：每年復(fù)利一次 P=F/(1+r)n r=(F/P)1/n-1 每半年復(fù)利一次 P=F/(1+r/2)2n 4.附息債券到期收益率：結(jié)論債券市場(chǎng)價(jià)格與到期收益率成反比，債券的價(jià)格隨市場(chǎng)利率的上升而下降。5.持有期收益率：r=(Pn-Po)/T+C/Po (賣出價(jià)-買入價(jià))/年數(shù)+息票/買入價(jià) 第四節(jié)金融資產(chǎn)定價(jià) 1.債券定價(jià)：到期一次還本付息 P= F/(1+r)n 分期付息到期歸還本金 2.結(jié)論：市場(chǎng)利率債券收益率（票面利率），拆價(jià)發(fā)行；市場(chǎng)利率股票價(jià)格=每股稅后盈利市盈率5.有效市場(chǎng)假說(shuō)：弱式、半強(qiáng)式、強(qiáng)式市場(chǎng) 研究信息

13、對(duì)證券價(jià)格的影響，包括信息量大小和信息傳播速度這兩方面的內(nèi)容。6.資產(chǎn)定價(jià)理論：B系數(shù)衡量的是資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，越大風(fēng)險(xiǎn)越大。B系數(shù)衡量證券組合收益水平對(duì)市場(chǎng)平均水平的敏感性。B為正，與市場(chǎng)同方向變動(dòng)，反之，反方向；B絕對(duì)值越大，敏感性越大；預(yù)期行情上升，優(yōu)選B值大的股票。B1，激進(jìn)型；B1,資產(chǎn)運(yùn)用過(guò)度，固定利率資產(chǎn)的差額，變動(dòng)利率負(fù)債參考利率，交割額為正，賣方向買方支付交割額；若協(xié)議利率1% 4)爬行盯?。汗俜桨聪刃嫉墓潭▍R率，定期小幅調(diào)整匯率5)爬行區(qū)間盯住6)事先不公布匯率目標(biāo)的管理浮動(dòng)7)單獨(dú)浮動(dòng)：匯率由市場(chǎng)決定.12.影響匯率制度選擇的主要因素: 1）經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度2)經(jīng)濟(jì)規(guī)模3)進(jìn)

14、出口貿(mào)易的商品結(jié)構(gòu)和地域分布4)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度及其與國(guó)際金融市場(chǎng)的一體化程度5)相對(duì)的通貨膨脹率。(開(kāi)放度高、規(guī)模小、產(chǎn)品集中的傾向于固定匯率)11.匯率制度選擇的“經(jīng)濟(jì)論”認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)因素與匯率制度選擇的具體關(guān)系是：經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度高，經(jīng)濟(jì)規(guī)模小，或者進(jìn)出口集中在某幾種商品或某一國(guó)家的國(guó)家，一般傾向于實(shí)行固定匯率制或盯住匯率制；而經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度低，進(jìn)出口商品多樣化或地域分布分散化，則傾向于實(shí)行浮動(dòng)匯率制或彈性匯率制。“依附論”認(rèn)為，匯率制度選擇取決于對(duì)外經(jīng)濟(jì)、政治、軍事等。12. 1994年我國(guó)人民幣匯率與官方匯率并軌，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制。人民幣匯率形成機(jī)制改

15、革堅(jiān)持主動(dòng)性、可控性、漸進(jìn)性的原則。2005年7月21日，人民幣匯率形成機(jī)制改革啟動(dòng)，開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)制度。匯率政策目標(biāo)：由穩(wěn)定人民幣對(duì)美元的雙邊匯率轉(zhuǎn)向穩(wěn)定多邊的名義有效匯率。 外匯市場(chǎng)改革：交易主體多元化，銀行、符合條件的非金融企業(yè)、非銀行金融機(jī)構(gòu)都可以進(jìn)入銀行間外匯市場(chǎng)；外匯交易機(jī)制改革，改外匯單向交易為雙向交易，引進(jìn)美元做市商制度，在銀行間市場(chǎng)引進(jìn)詢價(jià)交易機(jī)制，競(jìng)價(jià)交易方式逐步淡出。第二節(jié)國(guó)際收支及其調(diào)節(jié) 1.國(guó)際收支本質(zhì)特征：1）流量的概念，是一定時(shí)期的發(fā)生額2）收支的概念3）總量的概念4）國(guó)際的概念，居民與非居民。2.國(guó)際收支的構(gòu)成:國(guó)

16、際收支由經(jīng)常項(xiàng)目收支和資本項(xiàng)目收支構(gòu)成。 經(jīng)常項(xiàng)目收支又包括貿(mào)易收支、服務(wù)收支、要素報(bào)酬收支和單方轉(zhuǎn)移收支。資本項(xiàng)目收支又包括直接投資、證券投資和其他投資。3.編制原理：復(fù)式記賬法：借方記錄資金占用（支出）-外匯流出記借方，貸方記錄資金來(lái)源（收入）3.國(guó)際收支平衡表:（1）經(jīng)常賬戶（實(shí)質(zhì)資源的國(guó)際流動(dòng)，包括商品、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移）（2）資本與金融賬戶（資本賬戶：資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買與放棄；金融賬戶：直接投資、證券投資、其他投資、儲(chǔ)備資產(chǎn)）（3）錯(cuò)誤與遺漏賬戶（人為的平衡賬戶）4.引致國(guó)際收支的經(jīng)濟(jì)交易，根據(jù)交易的動(dòng)機(jī)分類為自主性交易和補(bǔ)償性交易（事后被動(dòng)）。國(guó)際收支不均衡類型

17、：（1）根據(jù)差額的性質(zhì)，國(guó)際收支不均衡分為順差與逆差（2）根據(jù)產(chǎn)生的原因，國(guó)際收支不均衡分為收入性不均衡、貨幣性不均衡、周期性不均衡與結(jié)構(gòu)性不均衡（3）根據(jù)不同賬戶的狀況，國(guó)際收支不均衡分為經(jīng)常賬戶不均衡、資本與金融賬戶不均衡、綜合性不均衡。5.國(guó)際收支不均衡的調(diào)節(jié)：（一）必要性（穩(wěn)定物價(jià)、穩(wěn)定匯率、保有適量外匯儲(chǔ)備的要求） （二）政策措施（1）宏觀經(jīng)濟(jì)政策財(cái)政政策貨幣政策匯率政策（2）微觀政策措施外貿(mào)管制和外匯管制逆差時(shí)，短期信用融資，本國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備（三）國(guó)際收支不均衡調(diào)節(jié)中內(nèi)部均衡與外部均衡的兼顧（1）內(nèi)部均衡與外部均衡的不同組合（2）兼顧內(nèi)部均衡與外部均衡的政策措施 （內(nèi)外部不均時(shí)，內(nèi)部

18、盯住財(cái)政策，外部盯住貨幣政策，貨幣政策盯住進(jìn)口）6.宏觀經(jīng)濟(jì)政策財(cái)政政策：調(diào)節(jié)經(jīng)常項(xiàng)目收支，逆差時(shí)：緊財(cái)政，產(chǎn)生需求、價(jià)格效應(yīng)貨幣政策：調(diào)節(jié)經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目收入，逆差時(shí)：緊貨幣，產(chǎn)生需求、價(jià)格、利率效應(yīng)匯率政策：調(diào)節(jié)經(jīng)常項(xiàng)目收支，逆差時(shí)：本幣法定貶值第三節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備及其管理 1.國(guó)際儲(chǔ)備具有四個(gè)本質(zhì)特征：（1）官方儲(chǔ)備，不包括民間持有的黃金、外匯等資產(chǎn)（2）貨幣資產(chǎn)，不包括實(shí)物資產(chǎn)（3）各國(guó)普遍接受的貨幣資產(chǎn)（4）存量的概念，一般以截止某一時(shí)點(diǎn)的余額。2.國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成：黃金儲(chǔ)備.外匯儲(chǔ)備.IMF的儲(chǔ)備頭寸（又稱普通提款權(quán)）.特別提款權(quán)（SDR）3.外匯儲(chǔ)備的主要形式是：外幣活期存款、外幣支付

19、憑證、外幣有價(jià)證券、其他外幣資產(chǎn)。4.國(guó)際儲(chǔ)備的功能：（1）彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差（基本功能）（2）穩(wěn)定本國(guó)貨幣匯率（3）維持國(guó)際資信和投資環(huán)境5.國(guó)際儲(chǔ)備的管理：（一）總量管理（二）結(jié)構(gòu)管理（三）外匯儲(chǔ)備的管理模式6. 確定國(guó)際儲(chǔ)備總量因考慮因素：1.是否是儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)-2.經(jīng)濟(jì)規(guī)模與對(duì)外開(kāi)放程度+3國(guó)際支出的流量+4.外債規(guī)模+5.短期國(guó)際融資能力-6.其他調(diào)節(jié)措施的可用性與有效性-7.匯率制度，固定利率多7.國(guó)際儲(chǔ)備總量是否適度的經(jīng)驗(yàn)指標(biāo)：（1）國(guó)際儲(chǔ)備額與國(guó)民生產(chǎn)總值之比，一般為10%（2）國(guó)際儲(chǔ)備額與外債總額之比，一般在30%到50%（3）國(guó)際儲(chǔ)備額與進(jìn)口額之比，一般為25%；國(guó)際儲(chǔ)備額

20、應(yīng)能滿足3個(gè)月的進(jìn)口需求8.國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理內(nèi)容：1）國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化；2）外匯儲(chǔ)備貨幣結(jié)構(gòu)的優(yōu)化；3）外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化9.積極的外匯儲(chǔ)備管理實(shí)現(xiàn)路徑:（1）貨幣當(dāng)局本身的外匯管理轉(zhuǎn)型（2）由國(guó)家成立專門的投資公司或部門，將超額的外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)給其進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作和管理，通過(guò)多元化的資產(chǎn)配置，分散風(fēng)險(xiǎn)，延長(zhǎng)投資期限，提高投資回報(bào)。10.我國(guó)的外匯儲(chǔ)備特征：總量增長(zhǎng)迅速，結(jié)構(gòu)變化顯著：外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)，在基金組織的儲(chǔ)備頭寸和特別提款權(quán)微不足道。第四節(jié)國(guó)際貨幣體系 1.金本位制內(nèi)容如下：（1）由鑄幣平價(jià)決定的匯率構(gòu)成各國(guó)貨幣的中心匯率（2）市場(chǎng)匯率受外匯市場(chǎng)供求關(guān)系的影響而圍繞鑄幣平價(jià)上下

21、波動(dòng)，波動(dòng)幅度為黃金輸送點(diǎn)。 國(guó)際金本位制的特征： 1)黃金是最主要的儲(chǔ)備資產(chǎn) 2)匯率制度是固定匯率制，避免了匯率劇烈波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn) 3)國(guó)際收支不均衡，存在物價(jià)與現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制的自動(dòng)調(diào)節(jié)。 國(guó)際金本位制的崩潰：（1929-1933）黃金的供應(yīng)量、政府的干預(yù)：?jiǎn)适Т嬖诘那疤?.布雷頓森林體系的主要內(nèi)容：（1）建立一個(gè)永久性的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)IMF（2）實(shí)行雙掛鉤的固定匯率制（3）取消對(duì)經(jīng)常賬戶交易的外匯管制，但是對(duì)國(guó)際資金流動(dòng)做出了一定的限制。 主要運(yùn)行特征：（1）美元與黃金掛鉤，取得等同于黃金的地位，成為最主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣（2）實(shí)行以美元為中心的、可調(diào)整的固定匯率制度。游戲規(guī)則不對(duì)稱，美國(guó)以外

22、的國(guó)家需要承擔(dān)本國(guó)貨幣與美元匯率保持穩(wěn)定的義務(wù)（3）國(guó)際貨幣基金組織作為一個(gè)新興機(jī)構(gòu)成為國(guó)際貨幣體系的核心。 布雷頓森林體系崩潰：1973年；美元荒美元災(zāi)關(guān)閉黃金窗口3.“牙買加協(xié)議”規(guī)定：浮動(dòng)匯率合法化；黃金非貨幣化；擴(kuò)大特別提款權(quán)的作用；擴(kuò)大發(fā)展中國(guó)家的資金融通且增加會(huì)員國(guó)的基金份額。主要運(yùn)行特征：（1）國(guó)際儲(chǔ)備多樣化（2）匯率制度安排多元化（3）黃金非貨幣化（4）通過(guò)多種國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制解決國(guó)際收支困難。缺陷：政策不協(xié)調(diào)、發(fā)展中國(guó)家話語(yǔ)權(quán)弱第五節(jié)離岸金融市場(chǎng) 1.離岸金融中心有三種類型：（1）倫敦型中心，（一體型中主）倫敦和中國(guó)香港（2）紐約型中心（分離型）美國(guó)國(guó)際銀行便利設(shè)施、日本海外

23、帳戶（3）避稅港型中心（走帳型中主、簿記型中心）巴哈馬、開(kāi)曼。2.避稅港型（tax heaven type）中心的特點(diǎn)是：（1）資金流動(dòng)幾乎不受任何限制，且免征有關(guān)稅收（2）資金來(lái)源于非居民，也運(yùn)用于非居民（3）市場(chǎng)上幾乎沒(méi)有實(shí)際的交易，而只是起著其他金融中心資金交易的記賬和轉(zhuǎn)賬作用，所以又稱為走賬型或簿記型中心。3.歐洲貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)：（1）交易客體是歐洲貨幣。非居民的外幣存款，非居民與非居民之間借貸的境內(nèi)貨幣（2）交易主體主要是市場(chǎng)所在地的非居民（3）交易中介是歐洲銀行4.歐洲貨幣市場(chǎng)的構(gòu)成：（1）歐洲銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)（雙向報(bào)價(jià)制，出價(jià)利率：報(bào)價(jià)行吸收存款的利率；要價(jià)利率：對(duì)其他銀行貸款的

24、利率）（2）歐洲中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)（銀團(tuán)貸款：辛迪加貸款，雙邊貸款：獨(dú)家銀行貸款）（3）歐洲債券市場(chǎng)（國(guó)內(nèi)債券和國(guó)際債券）5.國(guó)際債券分為外國(guó)債券和歐洲債券。外國(guó)債券：非居民在異國(guó)發(fā)行市場(chǎng)所在地貨幣為面值（揚(yáng)基債券、武士債券、猛犬債券、倫布蘭特債券、熊貓債券）歐洲債券：在發(fā)行國(guó)外，以貨幣發(fā)行國(guó)為面值（墨西哥政府在日本發(fā)行美元債券），特別提款權(quán)是歐洲債券。6.外國(guó)債券和歐洲債券的差別： 第一，承銷：外國(guó)債券由市場(chǎng)所在地的國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的承銷辛迪加承銷；歐洲債券則由來(lái)自多個(gè)國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)組成的國(guó)際性承銷辛迪加承銷。第二，監(jiān)管：歐洲債券發(fā)行無(wú)須登記、管制、可上市；外國(guó)債券受監(jiān)管，公募發(fā)行要登記、可上市；私募發(fā)行無(wú)須登記、不能上市；第三，稅收，歐洲債券免稅；第四，付息方式，歐洲債券年付息。第五，法律，歐洲債券不受限制。第六節(jié)外匯管理與外債管理 1.依據(jù)可兌換程度劃分，貨幣可兌換分為完全可兌換