A股市場策略專題：中報展望中報盈利預(yù)計筑底三大板增速出現(xiàn)分化

1、 第 頁 目錄 HYPERLINK l _bookmark0 中報盈利預(yù)計筑底，三大板增速有所分化1 HYPERLINK l _bookmark8 基于龍頭股的細(xì)分行業(yè)景氣判斷5 HYPERLINK l _bookmark9 行業(yè)分析師觀點(diǎn)匯總5 HYPERLINK l _bookmark12 風(fēng)險因素7插圖目錄 HYPERLINK l _bookmark1 圖 1：中小板業(yè)績預(yù)告類型分布（18 年&19 年）1 HYPERLINK l _bookmark2 圖 2：創(chuàng)業(yè)板業(yè)績預(yù)告類型分布（18 年&19 年）1 HYPERLINK l _bookmark4 圖 3：創(chuàng)業(yè)板全樣本單季度盈利增速

2、（2019Q2 基于業(yè)績預(yù)告，剔除新股發(fā)行因素的影響） HYPERLINK l _bookmark4 2 HYPERLINK l _bookmark5 圖 4：主板 2019H1 凈利潤增量拆解（2019Q2 基于已披露業(yè)績預(yù)告的個股，剔除新股影 HYPERLINK l _bookmark5 響）3 HYPERLINK l _bookmark6 圖 5：創(chuàng)業(yè)板 2019H1 凈利潤增量拆解（2019Q2 基于業(yè)績預(yù)告，剔除新股影響）4表格目錄 HYPERLINK l _bookmark3 表 1：各行業(yè)中報預(yù)告披露率及可比口徑下 2019H1/Q1/Q2 盈利增速1 HYPERLINK l _

3、bookmark7 表 2：創(chuàng)業(yè)板盈利增速-分板塊&分市值4 HYPERLINK l _bookmark10 表 3：中報期投資邏輯及重點(diǎn)個股5 HYPERLINK l _bookmark11 表 4：中報潛在業(yè)績超預(yù)期個股匯總6截至 7 月 15 日，創(chuàng)業(yè)板 2019 年中報預(yù)告已經(jīng)披露完畢。本期報告分為以下幾個部分：（1）各板塊、行業(yè)披露情況及預(yù)計盈利增速概況；（2）創(chuàng)業(yè)板二季度盈利變動分析；基于重點(diǎn)跟蹤的細(xì)分領(lǐng)域龍頭股的業(yè)績預(yù)告，梳理各細(xì)分行業(yè)景氣變動情況；（4）行業(yè)分析師觀點(diǎn)及推薦股票匯總。 中報盈利預(yù)計筑底，三大板增速有所分化中小創(chuàng)盈利繼續(xù)筑底， Q2 增速環(huán)比改善截至 2019 年

4、 7 月 15 日，A 股上市公司 2019 年中報預(yù)告已經(jīng)披露完畢，主板/中小板/創(chuàng)業(yè)板/全部 A 股披露率分別為 21.5%/50.3%/100%/45.5%，與 2018H1 相比，三大板業(yè)績預(yù)喜占比均明顯下滑，主板/中小板/創(chuàng)業(yè)板預(yù)喜比例分別從 60.5%/72.7%/66.6%下滑至43.8%/53.3%/59.1%。以全部 A 股中已披露預(yù)告?zhèn)€股為樣本，剔除新股的可比口徑下，主板（剔除中興通訊）/中小板/創(chuàng)業(yè)板/全部 A 股 2019H1 凈利潤增速分別為 8.6%/-6.0%/-3.0%/+1.0%，其中2019Q2 單季度盈利增速 2.9%/5.4%/7.9%/5.0%，環(huán)比分

5、別-13.4 pcts/+27.4 pcts/+22.2 pcts/+9.0 pcts。分行業(yè)看，2019H1 盈利增速前 5 的行業(yè)分別為農(nóng)林牧漁（7439.2%）、通信（278.0%）、國防軍工（105.7%）、建材（74.2%）、非銀金融（60.6%），2019Q2 盈利增速環(huán)比改善最明顯的 5 個行業(yè)分別為通信（+2472.6 pcts）、農(nóng)林牧漁（+366.3 pcts）、國防軍工（+149.0 pcts）、機(jī)械（+137.5 pcts）、商貿(mào)零售（+88.1 pcts）。圖 1：中小板業(yè)績預(yù)告類型分布（18 年&19 年）資料來源：Wind， 圖 2：創(chuàng)業(yè)板業(yè)績預(yù)告類型分布（18

6、年&19 年）資料來源：Wind， 表 1：各行業(yè)中報預(yù)告披露率及可比口徑下 2019H1/Q1/Q2 盈利增速行業(yè)股票數(shù)量披露數(shù)量披露率2019H12019Q22019Q1環(huán)比變化方向石油石化451635.6%15.7%10.1%24.0%煤炭36719.4%-46.4%-45.2%-47.7%有色金屬1043836.5%-49.3%-23.7%-75.0%電力及公用事業(yè)1606339.4%-6.6%-15.3%4.8%行業(yè)股票數(shù)量披露數(shù)量披露率2019H12019Q22019Q1環(huán)比變化方向鋼鐵461737.0%-37.3%-30.1%-45.7%基礎(chǔ)化工29715752.9%-24.5%

7、-22.6%-26.7%建筑1264132.5%-71.4%-65.5%-103.6%建材883944.3%74.2%51.4%279.2%輕工制造1054542.9%-2.5%-3.7%-0.8%機(jī)械35120257.5%57.4%142.7%5.2%電力設(shè)備1609056.3%21.5%20.4%23.3%國防軍工632742.9%105.7%137.6%-11.4%汽車1827139.0%-50.6%-14.1%-79.8%商貿(mào)零售962526.0%-87.9%-81.0%-169.1%餐飲旅游311548.4%-24.6%-40.7%15.7%家電712940.8%13.4%54.1%

8、-14.3%紡織服裝882831.8%17.5%-85.0%97.5%醫(yī)藥28412644.4%24.6%9.8%44.1%食品飲料1032322.3%34.1%37.0%32.0%農(nóng)林牧漁894651.7%7439.2%254.0%-112.3%非銀行金融671928.4%60.6%10.7%106.6%房地產(chǎn)1454833.1%35.3%23.0%53.3%交通運(yùn)輸1102421.8%53.3%52.5%54.1%電子元器件22613459.3%-1.6%8.6%-14.5%通信1278163.8%278.0%2651.7%179.2%計算機(jī)19913165.8%6.8%19.9%-27.

9、5%傳媒1427552.8%-40.7%-39.7%-41.6%綜合472246.8%47.2%21.6%505.6%資料來源：Wind， 主板受基數(shù)等因素影響，Q2 增速與創(chuàng)業(yè)板分化中小創(chuàng)中報盈利繼續(xù)筑底，但受基數(shù)影響 2019Q2 單季度凈利潤增速轉(zhuǎn)正。主板按照已披露中報預(yù)告的公司為樣本（剔除中興通訊），可比口徑下 2019H1 盈利增速+8.6%，其中 2019Q2 單季度增速+2.9%，環(huán)比大幅下滑 13.4 pcts。圖 3：創(chuàng)業(yè)板全樣本單季度盈利增速（2019Q2 基于業(yè)績預(yù)告，剔除新股發(fā)行因素的影響）資料來源：Wind， 造成主板與創(chuàng)業(yè)板Q2 單季度盈利走勢的分化的主要原因在于已

10、披露股票盈利結(jié)構(gòu)差異和基數(shù)效應(yīng)。我們對 2019H1 主板和創(chuàng)業(yè)板相對 2018H1 的凈利潤增量進(jìn)行拆解，預(yù)測主板 2019H1/2019Q2/2019Q1 相比去年同期的凈利潤增量分別為 153.7/40.5/113.2 億元， 創(chuàng)業(yè)板相比去年同期的凈利潤增量分別為-15.5/21.1/-36.6 億元，主板 Q2 凈利潤增量小于Q1，創(chuàng)業(yè)板 Q2 凈利潤增量大幅轉(zhuǎn)正。以凈利潤增量貢獻(xiàn)最大的通信、房地產(chǎn)、非銀金融、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥等行業(yè)為例，主要可以細(xì)分為以下三種情況：受基數(shù)影響較大的行業(yè)，例如通信。主板由于中國聯(lián)通、工業(yè)富聯(lián)等權(quán)重股未披露預(yù)告，凈利潤增量的變化主要來自中興通訊，而中興通訊

11、2018Q1 基數(shù)極低， 導(dǎo)致通信行業(yè)整體 2019Q1 凈利潤增量明顯高于 2019Q2。主板、創(chuàng)業(yè)板公司結(jié)構(gòu)存在明顯差異的行業(yè)，例如房地產(chǎn)、非銀金融、醫(yī)藥。房地產(chǎn)行業(yè)，主板已披露公司包括大量房地產(chǎn)開發(fā)商（綠地控股等），而創(chuàng)業(yè)板 3家均為建筑設(shè)計和咨詢行業(yè)；非銀金融行業(yè)，主板已披露公司包括大量券商（ 、長江證券等），而創(chuàng)業(yè)板只有 2 家融資租賃和第三方支付公司；醫(yī)藥行業(yè)，主板披露企業(yè)預(yù)告的企業(yè)中一半為中藥，Q2 凈利潤增量轉(zhuǎn)負(fù)，而創(chuàng)業(yè)板包含大量盈利穩(wěn)健的生物醫(yī)藥和化學(xué)制藥公司。此外，對主板二季度凈利潤增量拖累明顯的商貿(mào)零售、鋼鐵行業(yè)，并不在創(chuàng)業(yè)板的構(gòu)成中。公司結(jié)構(gòu)相似的行業(yè)，主板創(chuàng)業(yè)板凈利潤

12、增量趨勢也相同，例如農(nóng)林牧漁、基礎(chǔ)化工等。圖 4：主板 2019H1 凈利潤增量拆解（2019Q2 基于已披露業(yè)績預(yù)告的個股，剔除新股影響）資料來源：Wind， 圖 5：創(chuàng)業(yè)板 2019H1 凈利潤增量拆解（2019Q2 基于業(yè)績預(yù)告，剔除新股影響）資料來源：Wind， 中小市值權(quán)重股拖累創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)我們對創(chuàng)業(yè)板不同口徑下業(yè)績增速做如下測算和分拆：以所有創(chuàng)業(yè)板上市公司為樣本，基于業(yè)績預(yù)告，創(chuàng)業(yè)板整體 2019H1/2019Q2/2019Q1 盈利增速分別為-1.6%/8.9%/-12.2%。剔除新股上市的影響。僅考慮 2018 年 6 月 30 日之前上市的樣本，可比口徑下， 創(chuàng)業(yè)板 2019H

13、1/2019Q2 /2019Q1 盈利增速分別為-3.0%/+7.9%/-14.4%；再剔除業(yè)績大幅波動的個股影響。這里我們剔除溫氏股份、堅瑞沃能、樂視網(wǎng)、光線傳媒，可比口徑下，創(chuàng)業(yè)板 2019H1/2019Q2 /2019Q1 盈利增速分別為-1.4%/-3.1%/+0.9%，這個口徑下 Q2 環(huán)比是惡化的。受部分中小市值權(quán)重股業(yè)績不及預(yù)期影響，創(chuàng)業(yè)板 50/創(chuàng)業(yè)板指成分股中報業(yè)績整體弱于非指數(shù)權(quán)重股，但分市值角度看，大市值個股中報業(yè)績明顯超過中小市值個股。表 2：創(chuàng)業(yè)板盈利增速-分板塊&分市值剔除業(yè)績大幅波動個股2019H12019Q22019Q1創(chuàng)業(yè)板（包含新股影響）-0.01580.0

14、88581-0.1218創(chuàng)業(yè)板（剔除新股影響）-3.0%7.9%-14.4%剔除新股和溫氏/樂視/堅瑞/光線-1.4%-3.1%0.9%分指數(shù)（剔除新股影響）2019H12019Q22019Q1創(chuàng)業(yè)板 50-11.2%-9.7%-12.9%非創(chuàng)業(yè)板 501.7%17.8%-15.2%創(chuàng)業(yè)板指數(shù)-9.6%1.8%-21.7%非創(chuàng)業(yè)板指數(shù)5.6%15.6%-5.0%分市值（剔除新股影響）2019H12019Q22019Q1500 億以上72.6%323.1%-29.9%400-500 億33.4%-7.5%158.3%300-400 億19.7%23.8%14.7%200-300 億-35.7%-

15、10.4%-52.0%100-200 億-13.6%-16.5%-9.6%剔除業(yè)績大幅波動個股2019H12019Q22019Q1100 億以下-7.6%-5.7%-9.7%資料來源：Wind， 基于龍頭股的細(xì)分行業(yè)景氣判斷對于全部 A 股非金融企業(yè)的盈利分析，我們難以僅僅通過中報業(yè)績預(yù)告來得到有效結(jié)論，主要是因?yàn)橹靼迮堵瘦^低，而中小板大部分業(yè)績預(yù)告發(fā)生在 4 月份，信息滯后且已經(jīng)被市場反映，此外 2019 年 4 月明確了應(yīng)披露業(yè)績預(yù)告的情形，中小板披露率同比大幅降低。由于 A 股整體披露率較低，我們結(jié)合龍頭業(yè)績預(yù)告和行業(yè)組觀點(diǎn)做出細(xì)分行業(yè)景氣判斷：周期：1）傳統(tǒng)周期 2019Q2 盈利分

16、化，除水泥、煤炭、火電有價格因素支撐企業(yè)盈利外，預(yù)計石油石化、鋼鐵、有色等行業(yè)受景氣下行影響，中報業(yè)績增速承壓。2）油服、 化纖、工程機(jī)械保持高景氣。油服工程持續(xù)復(fù)蘇，化纖板塊在 Q1 受到中美貿(mào)易爭端影響經(jīng)歷調(diào)整后，預(yù)計 Q2 盈利環(huán)比提升明顯；工程機(jī)械板塊銷量超預(yù)期，預(yù)計龍頭公司 2019中報盈利增速超預(yù)期（中聯(lián)重科預(yù)增 172%至 212%）。3）下半年關(guān)注供給預(yù)期下滑、價格有望改善的品類，包括有色板塊的銅、鋁，化工板塊的黃磷等。消費(fèi)+醫(yī)藥：1）二季度總量數(shù)據(jù)企穩(wěn)回升，消費(fèi)中報總體平穩(wěn)。分板塊看，必選消費(fèi) 延續(xù)穩(wěn)健表現(xiàn)，抗風(fēng)險能力突出；可選消費(fèi)的部分賽道，例如免稅、餐飲、教育龍頭預(yù)計中報

17、表現(xiàn)亮眼。此外，6 月社零數(shù)據(jù)可選消費(fèi)增速全面回暖，汽車品類增速超預(yù)期，或?qū)Χ唐跇I(yè)績形成一定支撐。2）醫(yī)藥：板塊整體業(yè)績穩(wěn)健，細(xì)分龍頭業(yè)績確定性高。TMT：1）受周期性因素影響，網(wǎng)絡(luò)安全、半導(dǎo)體、機(jī)器人、激光設(shè)備等行業(yè)的整體景氣明顯低于去年；2）預(yù)計 TMT 板塊業(yè)績相對穩(wěn)健的細(xì)分行業(yè)有消費(fèi)電子、5G、IDC。新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈：中報整體承壓。預(yù)計上游（鈷鋰資源品）中報業(yè)績大幅下滑，動 力電池龍頭（寧德時代預(yù)增 120%至 150%）優(yōu)勢穩(wěn)固，整車處于行業(yè)景氣底部，下半年有望迎來改善。 行業(yè)分析師觀點(diǎn)匯總最后，我們結(jié)合行業(yè)組最新觀點(diǎn)，梳理了細(xì)分領(lǐng)域潛在業(yè)績超預(yù)期個股，還有核心資產(chǎn)重點(diǎn)分布的金融消

18、費(fèi)板塊投資邏輯，供投資者參考。表 3：中報期投資邏輯及重點(diǎn)個股行業(yè)投資邏輯板塊推薦白酒：二季度行業(yè)景氣穩(wěn)健，高端白酒淡季不淡，價格持續(xù)回升，趨勢穩(wěn)健向上。繼續(xù)推薦高端白酒貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖，以及發(fā)展勢頭強(qiáng)勁的山西汾酒、古井貢酒、今世緣，關(guān)注洋河股份食品飲料大眾品：調(diào)味品行業(yè)仍然延續(xù)了穩(wěn)健的表現(xiàn)；乳制品 Q2 行業(yè)景氣略有放緩，龍頭繼續(xù)搶占市場份額；啤酒受天氣&掃黑除影響 Q2 行業(yè)銷量增速下行推薦餐飲產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤纨堫^標(biāo)的：安井食品、頤海國際、中炬高新；啤酒看好龍頭產(chǎn)品高端化、盈利能力持續(xù)改善，推薦華潤啤酒、青島啤酒、重慶啤酒；乳制品需求平穩(wěn)，龍頭份額持續(xù)提升，推薦伊利股份，蒙牛乳業(yè)；關(guān)注

19、絕味食品、恒行業(yè)投資邏輯板塊推薦順醋業(yè)、天味食品、雙匯發(fā)展1）研發(fā)管線豐富的龍頭藥企恒瑞醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥、中國生物制藥等2）直接受益創(chuàng)新審評和進(jìn)口替代的國產(chǎn)中高端醫(yī)療器械龍頭樂普醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療、大博醫(yī)療、安圖生物醫(yī)藥3）“賣水者”邏輯下的藥明康德、山東藥玻、山河藥輔和凱萊英等4）醫(yī)藥流通及連鎖藥店領(lǐng)域的益豐藥房、老百姓和柳藥股份等5）精準(zhǔn)醫(yī)療大發(fā)展下的金域醫(yī)學(xué)和艾德生物等。餐飲旅游：短期政策拉動消費(fèi)意圖明確，免稅作為吸引消費(fèi)回流主陣地，政策利好明確中國國旅投資邏輯清晰，建議持續(xù)配置；低位增配處于新項(xiàng)目密集開業(yè)期、主業(yè)增長趨勢明確、估值業(yè)績有望同步提升的宋城演藝，休閑景區(qū)白馬、估值低位的中青旅社會

20、服務(wù)教育行業(yè)：政策是教育行業(yè)投資最基礎(chǔ)邏輯，重申以政策為綱，重點(diǎn)配置職業(yè)教育、教育信息化等受益于政策方向的賽道，龍頭為先教育類龍頭公司上半年業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，視源股份、中公教育分別預(yù)計增長 40%、112%，體現(xiàn)出教育剛性消費(fèi)需求特征以及龍頭公司優(yōu)秀運(yùn)營下的高增長，建議積極配置文化紙企 Q2 盈利料改善明顯，但全年壓力未消，生活用紙成為板塊唯一亮點(diǎn)。家居品牌預(yù)計 19Q2 收入增速演繹會出現(xiàn)分化，業(yè)績端仍承壓。輕工消費(fèi)與包裝細(xì)分龍頭業(yè)績預(yù)期穩(wěn)定推薦中報可能超預(yù)期的中順潔柔、晨光文具和勁嘉股份輕工制造紡織服裝下半年服裝消費(fèi)整體壓力仍在，行業(yè)分化仍在持續(xù)，但整體趨勢伴隨消費(fèi)預(yù)期的改善而改善推薦增長具有

21、高確定性，中報可能超預(yù)期的申洲國際、安踏體育、李寧商貿(mào)零售在供應(yīng)鏈提效、新零售實(shí)踐、激勵優(yōu)化方面卓有成效的公司已呈現(xiàn)出持續(xù)的逆勢成長態(tài)勢；年初以來，初創(chuàng)公司洗牌、傳統(tǒng)公司優(yōu)勝劣汰， 行業(yè)并購整合提速，建議精選成長性的龍頭公司長期配置；同時把握國企改革、消費(fèi)分層等主題或細(xì)分領(lǐng)域機(jī)會。投資主線：1.已建立生態(tài)優(yōu)勢或在特定區(qū)域內(nèi)擁有絕對優(yōu)勢的蘇寧易購、永輝超市、天虹股份、家家悅、紅旗連鎖；2. 品牌與精神消費(fèi)屬性強(qiáng)，擁有特定渠道優(yōu)勢，受益于消費(fèi)升級、代際轉(zhuǎn)化等持續(xù)提升市占率的珀萊雅、周大生，關(guān)注上海家化的年輕化進(jìn)程；3.有望國改落地并進(jìn)而推動激勵改善、業(yè)績穩(wěn)健增長可期的重慶百貨、老鳳祥全國來看生豬產(chǎn)

22、能去化或已超過 30%。根據(jù)上半年疫情影響和補(bǔ)欄情況推算，7 月-8 月出欄量將有大幅下降，隨著消費(fèi)的逐步增加，供需缺口將進(jìn)一步擴(kuò)大。短期來看，豬價將逐月上漲，7 月底-8 月中旬或上漲至 20 元/公斤。中期來看，本輪周期豬價高度、持續(xù)時間長度等或?qū)⒗^續(xù)超預(yù)期。繼續(xù)建議一攬子整體配置生豬養(yǎng)殖板塊，推薦牧原股份、正邦科技、溫氏股份農(nóng)業(yè)汽車二季度批發(fā)銷量、產(chǎn)量降幅約為 20%，且終端促銷優(yōu)惠力度大，預(yù)計中報整體承壓，商用車板塊有超預(yù)期的可能，下半年起行業(yè)景氣度將持續(xù)好轉(zhuǎn)推薦行業(yè)龍頭濰柴動力（A+H，市場份額提升，中報或超預(yù)期）、廣汽集團(tuán)（H）、華域汽車、上汽集團(tuán)，關(guān)注廣匯汽車。行業(yè)整體格局穩(wěn)定，

23、長期邏輯清晰，預(yù)計廚電板塊中報環(huán)比改善，白電板塊中報環(huán)比持平或小幅下滑，下半年隨著地產(chǎn)竣工及可選消費(fèi)實(shí)質(zhì)改善，廚電業(yè)績改善確定性最高推薦三條主線：1、政策利好下溢價能力強(qiáng)、外資配置最偏好的龍頭，如：青島海爾、格力電器、美的集團(tuán)等；2、估值處在歷史低位，受益地產(chǎn)邊際改善的企業(yè)，如：老板電器、華帝股份，關(guān)注海信家電、歐普照明等；3、行業(yè)成長性強(qiáng)， 且處于自身經(jīng)營周期向上的公司，如：奧佳華，關(guān)注九陽股份、新寶股份家電銀行銀行基本面量價風(fēng)險三要素運(yùn)行平穩(wěn)，預(yù)計中報業(yè)績增速有望延續(xù)一季度水平、維持在 6%左右建議配置資產(chǎn)負(fù)債策略均衡、資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健的銀行，優(yōu)選招商銀行、平安銀行，關(guān)注低估值的興業(yè)銀行、南京

24、銀行、常熟銀行、工商銀行和中國銀行券商：供給側(cè)改革重塑行業(yè)格局，強(qiáng)者恒強(qiáng)的時代正在來臨；建議長線資金積極配置估值合理的港股龍頭華泰證券、中金公司非銀金融保險：保險公司保單銷售短期承壓，但全年預(yù)期 ROE 和盈利增速向好；建議積極配置估值底部、持股性價比較高的中國太保，和其他保險龍頭中國平安、中國財險、新華保險資料來源： 表 4：中報潛在業(yè)績超預(yù)期個股匯總代碼簡稱行業(yè)EPS個股觀點(diǎn)18A19E20E01579.HK頤海國際食品0.490.720.96預(yù)判 2019H1 公司收入/扣非凈利潤同增 45%+/40%+,其中關(guān)聯(lián)方業(yè)務(wù)收入增長 30%+、其他調(diào)味料同增約 35%、自加熱產(chǎn)品翻倍以上增長

25、。603939益豐藥房醫(yī)藥1.141.511.98院外零售景氣度上升，疊加去年并購并表因素，2019 年中報有望超預(yù)期。600529山東藥玻醫(yī)藥0.841.11.38一類玻璃瓶保持高增長，毛利率持續(xù)提升，2019 年中報有望超預(yù)期。601888中國國旅旅游-免稅1.592.412.37公司 19Q1 剝離旅行社業(yè)務(wù)確認(rèn)投資收益，歸母凈利潤同比+98.80%； 19Q2 因并表、投資收益以及季節(jié)性影響，增速環(huán)比預(yù)計有所放緩，但預(yù)計免稅主業(yè)仍將延續(xù)上季度增長趨勢，增長預(yù)計超過 30%。002841視源股份社會服務(wù)1.5322.8公司 TV 板卡業(yè)務(wù)繼續(xù)受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和行業(yè)結(jié)構(gòu)變化，毛利率同比去年回

26、升；19Q1 歸母凈利潤同比增長+47.39%，預(yù)期 19Q2 延續(xù) 19Q1 勢頭，同時兼顧季節(jié)性因素。002607中公教育社會服務(wù)0.190.260.32公司業(yè)績預(yù)告 19H 歸母凈利潤同比+100.14%至+135.46%?？紤]到 Q2是省考旺季，但招錄人數(shù)較去年有減少，預(yù)測取公司預(yù)測區(qū)間的下部。002511中順潔柔輕工制造0.310.420.51漿價跌勢仍未消，漿紙企業(yè) Q2 盈利料將改善，生活用紙因需求穩(wěn)定最為受益，成為板塊唯一可超預(yù)期的子行業(yè)，預(yù)計中順潔柔 2019H1 業(yè)績增速區(qū)間 30%35%02313.HK申洲國際紡織服飾3.023.524.15運(yùn)動龍頭品牌表現(xiàn)仍較為強(qiáng)勁，預(yù)計 2019 年四大客戶仍會保持平穩(wěn)較快增長，優(yōu)質(zhì)稀缺產(chǎn)能預(yù)計在未來幾年仍將供不應(yīng)求，奠定優(yōu)質(zhì)訂單持續(xù)增長