電氣設(shè)備行業(yè)月度報告：光伏裝機(jī)量未達(dá)預(yù)期電源投資額持續(xù)上升

1、內(nèi)容目錄 HYPERLINK l _TOC_250015 一、市場表現(xiàn)4 HYPERLINK l _TOC_250014 1、市場指數(shù)表現(xiàn)4 HYPERLINK l _TOC_250013 2、板塊指數(shù)表現(xiàn)5 HYPERLINK l _TOC_250012 3、估值分析6 HYPERLINK l _TOC_250011 二、行業(yè)信息9 HYPERLINK l _TOC_250010 1、發(fā)改委修訂電網(wǎng)企業(yè)全額保障性收購可再生能源電量監(jiān)管辦法9 HYPERLINK l _TOC_250009 2、10 月新建充電樁大增，充電量環(huán)比下降9 HYPERLINK l _TOC_250008 3、電力供

2、需形勢分析預(yù)測報告發(fā)布，全年用電量增速預(yù)計(jì) 5%10 HYPERLINK l _TOC_250007 4、前三季度新能源消納持續(xù)向好11 HYPERLINK l _TOC_250006 三、產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)11 HYPERLINK l _TOC_250005 1、用電量與設(shè)備利用率13 HYPERLINK l _TOC_250004 2、投資完成額與發(fā)電設(shè)備新增容量14 HYPERLINK l _TOC_250003 3、工業(yè)指標(biāo)數(shù)據(jù)15 HYPERLINK l _TOC_250002 4、新能源汽車產(chǎn)銷量16 HYPERLINK l _TOC_250001 5、光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格數(shù)據(jù)17 HYPERLI

3、NK l _TOC_250000 四、投資建議17圖表目錄圖 1：年初至 11 月主要指數(shù)區(qū)間漲跌幅4圖 2：年初至 11 月主要指數(shù)表現(xiàn)（電氣設(shè)備板塊漲跌幅及行業(yè)中的排名）4圖 3：10-11 月板塊指數(shù)區(qū)間漲跌幅5圖 4：年初至今板塊指數(shù)區(qū)間漲跌幅5圖 5：市場估值水平（市盈率）6圖 6：市場估值水平（市盈率_歷史分位值）6圖 7：市場估值水平（市凈率）7圖 8：市場估值水平（市凈率_歷史分位值）7圖 9：歷史估值水平/估值比較8圖 10：板塊市盈率8圖 11：板塊市凈率8圖 12：全社會用電量及增速13圖 13：風(fēng)電設(shè)備利用小時數(shù)13圖 14：火電設(shè)備利用小時數(shù)13圖 15：水電設(shè)備利用

4、小時數(shù)13圖 16：電源投資額14圖 17：電網(wǎng)投資額14圖 18：風(fēng)電設(shè)備新增容量14圖 19：太陽能設(shè)備新增容量14圖 20：光伏組件出口情況14圖 21：PMI15圖 22：各類企業(yè) PMI15圖 23：固定資產(chǎn)投資增速15圖 24：CPI 與 PPI15圖 25：新能源汽車產(chǎn)量16圖 26：新能源汽車銷量16圖 27：新能源汽車產(chǎn)量（累計(jì)值）16圖 28：新能源汽車銷量（累計(jì)值）16圖 29：充電量與充電樁數(shù)量16圖 30：充電樁數(shù)量新增值16圖 31：硅料價格17圖 32：硅片價格17圖 33：電池片價格17圖 34：組件價格17一、市場表現(xiàn)1、市場指數(shù)表現(xiàn)10-11 月，市場指數(shù)表

5、現(xiàn)分化，創(chuàng)業(yè)板及深成指收漲，家用電器、農(nóng)林牧漁及銀行板塊漲幅居前，期間，受內(nèi)外部因素影響，市場呈現(xiàn)前高后低格局。內(nèi)部因素方面，中央政治局就區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢進(jìn)行了第十八次集體學(xué)習(xí)，市場情緒及風(fēng)險偏好有所上升，疊加 MSCI 擴(kuò)容背景下的北上資金持續(xù)的流入，市場熱點(diǎn)漸起，雖然 11 月初央行調(diào)降 MLF，但短期內(nèi) CPI 的持續(xù)攀升令資金層面的寬松預(yù)期有所延后，房地產(chǎn)累計(jì)銷售增速年內(nèi)首次由負(fù)轉(zhuǎn)正，基建和地產(chǎn)凸顯韌性；外部因素方面，世界主要經(jīng)濟(jì)體的 PMI 下降，外部需求仍有壓力，市場關(guān)于中美雙方第一階段協(xié)議談判的進(jìn)展情況存在不同表述，香港的變化反映地緣政治因素的復(fù)雜性。行業(yè)方面，電氣設(shè)備板

6、塊市場表現(xiàn)偏弱， 行業(yè)指數(shù)收跌 2%。圖 1：年初至 11 月主要指數(shù)區(qū)間漲跌幅資料來源： ，wind圖 2：年初至 11 月主要指數(shù)表現(xiàn)（電氣設(shè)備板塊漲跌幅及行業(yè)中的排名）資料來源： ，wind2、板塊指數(shù)表現(xiàn)10-11 月份，電氣設(shè)備各子板塊中，火電及儲能板塊表現(xiàn)居前?；痣娫O(shè)備板塊涵蓋公司較少，主要受首航節(jié)能漲幅帶動，儲能設(shè)備板塊權(quán)重個股寧德時代漲幅居前，上述板塊未出現(xiàn)普漲情況。此外，低壓設(shè)備板塊的宏發(fā)股份、正泰電器及泰永長征等個股表現(xiàn)表現(xiàn)較佳，電網(wǎng)自動化板塊的國電南瑞、許繼電氣、國電南自等收獲不錯漲幅，帶動了上述兩個板塊整體上揚(yáng)。10-11 月期間，泛在電力物聯(lián)網(wǎng)帶動下的新一輪電表招標(biāo)啟

7、動， 產(chǎn)業(yè)鏈中電網(wǎng)自動化、計(jì)量設(shè)備以及繼電器設(shè)備等公司關(guān)注度提升，同時光伏板塊受裝機(jī)量和價格等數(shù)據(jù)不及預(yù)期的影響有所下調(diào)。圖 3： 10-11 月板塊指數(shù)區(qū)間漲跌幅圖 4：年初至今板塊指數(shù)區(qū)間漲跌幅資料來源： ，wind資料來源： ，wind3、估值分析橫向?qū)Ρ龋航刂?11 月中，電氣設(shè)備板塊市盈率中值為 30.8 倍，高于市場中位值（30.2 倍）。電氣設(shè)備板塊市凈率 2.05 倍，低于全 A 市凈率水平（2.20 倍）。經(jīng)過 10 月份的回調(diào)，大部分板塊估值均有下移。縱向?qū)Ρ龋喊粗苋≈?，?2000 年初至今，僅在 6.87%的交易周期內(nèi)電氣設(shè)備行業(yè)市盈率（TTM）中位數(shù)低于當(dāng)前值，從歷史

8、水平看目前板塊估值較低。電氣設(shè)備板塊相對全部 A 股/滬深 300 的估值溢價為 2%/52%，該溢價水平居歷史后 13.03%/12.62%分位數(shù)，屬于低溢價區(qū)間。整體：目前電氣設(shè)備估值水平已經(jīng)處于低位，盈利能力較弱于市場中值水平，但相對溢價較低。圖 5：市場估值水平（市盈率）資料來源： ，wind圖 6：市場估值水平（市盈率_歷史分位值）資料來源： ，wind圖 7：市場估值水平（市凈率）資料來源： ，wind圖 8：市場估值水平（市凈率_歷史分位值）資料來源： ，wind圖 9：歷史估值水平/估值比較資料來源： ，wind圖 10：板塊市盈率圖 11：板塊市凈率資料來源： ，wind資料

9、來源： ，wind二、行業(yè)信息1、發(fā)改委修訂電網(wǎng)企業(yè)全額保障性收購可再生能源電量監(jiān)管辦法11 月 22 日，國家發(fā)改委發(fā)布了“關(guān)于電網(wǎng)企業(yè)全額保障性收購可再生能源電量監(jiān)管辦法(修訂)(征求意見稿)公開征求意見”的公告，修訂 2007 年出臺電網(wǎng)企業(yè)全額保障性收購可再生能源電量監(jiān)管辦法。相比 2007 年的管理辦法，本次出臺的監(jiān)管辦法有幾處變動：新增對可再生能源發(fā)電上網(wǎng)電量的定義，分為優(yōu)先發(fā)電電量和市場交易電量兩部分。該定義援引自 2016 年出臺的可再生能源發(fā)電全額保障性收購管理辦法，優(yōu)先發(fā)電量是考慮電力消納能力、發(fā)電收益加成、產(chǎn)業(yè)發(fā)展等因素后，由國家能源局等主管部門確定保障性收購電量。保障性

10、收購電量僅適用于存在限電情況的地區(qū)，如內(nèi)蒙古、新疆、甘肅、寧夏、黑龍江和吉林等，對于此類地區(qū)，能源主管部門制定了最低保障收購年利用小時數(shù)，確保最低的保障性電量收購，維持可再生能源項(xiàng)目約 8%的資本金收益率。未設(shè)定保障性收購電量的地區(qū)，則需電網(wǎng)企業(yè)在保障電力系統(tǒng)安全的情況下全額收購可再生能源電量。修改了電力調(diào)度機(jī)構(gòu)的監(jiān)督措施，刪除了了跨流域調(diào)節(jié)和水火補(bǔ)償錯峰效益等內(nèi)容。2007 版本中，有電力監(jiān)管機(jī)構(gòu)對電力調(diào)度機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)管的表述，2019 版本中則刪去這一表述。此外，2019 版本也刪除了跨流域調(diào)節(jié)和水火補(bǔ)償錯峰效益等涉及調(diào)度的內(nèi)容?？紤]到 2013 年電監(jiān)會整合至國家能源局，以及調(diào)峰等電力輔助

11、服務(wù)的市場化進(jìn)程， 將更多地引入信息公示、價格信號等電力監(jiān)管和電力調(diào)度的方式。調(diào)整關(guān)于水電的表述。2007 版本所稱的可再生能源發(fā)電指的是水力發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電、生物質(zhì)發(fā)電、太陽能發(fā)電等，新版本修改適用范圍為風(fēng)力發(fā)電、太陽能發(fā)電、生物質(zhì)發(fā)電，水力發(fā)電改為參照執(zhí)行。2007 版本的附則提及，“除大中型水力發(fā)電外，可再生能源發(fā)電機(jī)組不參與上網(wǎng)競價”，此條在新版本中刪除。我們認(rèn)為，新版本的監(jiān)管辦法增加了風(fēng)電和光伏在可再生能源中的政策可見度， 強(qiáng)化了可再生能源保障性收購的政策力度，在電力市場化改革和補(bǔ)貼退坡的背景下更新了監(jiān)管政策工具，有利于構(gòu)建長效和常態(tài)化的可再生能源發(fā)展機(jī)制。資料來源：發(fā)改委2、10 月

12、新建充電樁大增，充電量環(huán)比下降充電聯(lián)盟(EVCIPA)發(fā)布全國電動汽車基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)行數(shù)據(jù)。截止 10 月末，我國公共類充電樁設(shè)施保有量 47.8 萬臺，較去年同期增長 68%，月度充電量 4.9 億 kwh，較去年同期增長 102%，采集聯(lián)盟內(nèi)整車企業(yè)約 99 萬輛車樁樣本，未隨車配建充電設(shè)施 32.4 萬臺，未配建率 32.74%，較年初略有上升。47.8 萬臺充電樁中，交流樁 27.8 萬臺，直流樁 20萬臺。拆分?jǐn)?shù)據(jù)看，充電樁建設(shè)量維持高增長態(tài)勢，單樁充電量略有下滑。10 月份單月新建充電樁數(shù)量 12031 臺，環(huán)比 9 月增長 16.8%，前 10 個月新建充電樁數(shù)量 14.68 萬臺，

13、 同比增長 107.6%。充電量方面，10 月單月充電量環(huán)比略降 1.0%，單樁充電量 1024kwh， 環(huán)比下降 3.6%。作為研判充電樁利用率的指標(biāo)，單樁充電量從 2018 年 6 月（603kwh） 出現(xiàn)躍升，至 2019 年 2 月達(dá)到 1035kwh，期間所有波動，最近四個月保持 1000kwh 水平附近。測算充電樁利用率，目前充電樁運(yùn)營接近盈利期。假設(shè)直流充電和交流充電樁的平均功率分別為 60KW 和 7KW，按照占比推算，平均功率約 29.26KW，在 1000kwh/月的充電量水平下，每月充電時長約 34 小時，月度利用率 4.7%。以購置和建安口徑測算， 直流充電樁成本為 5

14、 萬元/臺，交流樁成本為 7000 元/臺，運(yùn)營時長 10 年，50%貸款比例和 5%貸款利率，充電服務(wù)費(fèi)稅后收入 0.43 元/kwh，需要 5.8%的利用率達(dá)到盈虧平衡， 對應(yīng)月度充電量為 1246kwh。預(yù)計(jì)在補(bǔ)貼退坡的大背景下，以消費(fèi)者需求為導(dǎo)向（非補(bǔ)貼政策導(dǎo)向）的車型產(chǎn)品將成為市場主要增量，新能源汽車使用率將大幅上升，預(yù)期 4-6 個季度可過盈虧平衡點(diǎn)。資料來源：充電聯(lián)盟3、電力供需形勢分析預(yù)測報告發(fā)布，全年用電量增速預(yù)計(jì) 5%中電聯(lián)發(fā)布電力供需形勢分析預(yù)測報告發(fā)布，前三季度電力消費(fèi)增增速 4.4%，第三產(chǎn)業(yè)和居民生活用電對增量的貢獻(xiàn)度超過 50%（去年同期第二產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)度 56.6%

15、），預(yù)計(jì)第四季度用電量增速回升至 6%，全年用電量增速拉高至 5%。前三季度全社會用電量平穩(wěn)增長，總用電量 5.34 萬億度，增長 4.4%。分季度看，一、二、三季度全社會用電量同比分別增長 5.5%、4.5%和 3.4%。分產(chǎn)業(yè)看：第一產(chǎn)業(yè)用電量 581 億度，其一、二、三季度分別增長 6.8%、3.5%和 4.4%； 第二產(chǎn)業(yè)用電量 3.59 萬億度，其一、二、三季度分別增長 3.0%、3.1%和 2.7%，第二產(chǎn)業(yè)中，消費(fèi)品制造業(yè)增速弱于整體，高技術(shù)及裝備制造業(yè)增速較快；第三產(chǎn)業(yè)用電量 8994 億度，其一、二、三季度分別增長 10.1%、8.6%和 7.7%，第三產(chǎn)業(yè)中，信息傳輸/軟件

16、和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)用電繼續(xù)延續(xù)近年來快速增長勢頭，同比增長 12.4%，另外兩個高增長的領(lǐng)域是充換電服務(wù)業(yè)（用電量增幅 143%）和交運(yùn)行業(yè)中的港口岸電業(yè)務(wù)（用電量增幅137%）；城鄉(xiāng)居民生活用電量 8010 億千瓦時，增速 6.3%（增速同比回落 5.3pct），其一、二、三季度分別增長 11.0%、7.7%和 1.2%，城鄉(xiāng)居民用電量增速回落明顯主要是受今年夏季氣溫低于上年同期以及上年同期高基數(shù)因素影響，另外，受益于農(nóng)網(wǎng)改造和扶貧政策，鄉(xiāng)村居民用電量增速快過城鎮(zhèn)居民。預(yù)計(jì) 4 季度電力消費(fèi)增速回升至 6%，考慮逆周期調(diào)控、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢及電能替代等因素，去年增速約 5%（年初及年中預(yù)計(jì)值為

17、 5.5%）。此外，中電聯(lián)預(yù)計(jì)全年新增發(fā)電機(jī)組容量 1 億千瓦（前次預(yù)計(jì)值 1.1 億千瓦），預(yù)計(jì) 2019 年底，全國發(fā)電裝機(jī)容量可提前達(dá)到 2020 年 20 億千瓦的規(guī)劃目標(biāo)，太陽能發(fā)電裝機(jī)容量遠(yuǎn)超 2020 年 1.1 億千瓦的規(guī)劃目標(biāo)，非化石能源發(fā)電裝機(jī)比重也將超過 2020 年 39%的規(guī)劃目標(biāo)。資料來源：中電聯(lián)4、前三季度新能源消納持續(xù)向好11 月 6 日，全國新能源消納監(jiān)測預(yù)警中心公布新能源電力消納數(shù)據(jù)，三季度全國棄風(fēng)、棄光電量分別為 23.7 和 6.4 億千瓦時，同比分別下降 41.7%和 33.4%，平均風(fēng)電利用率和光伏發(fā)電利用率分別為 97.0%和 99.0%，同比分別

18、提升 2.0 和 0.9 個百分點(diǎn)，繼續(xù)保持國際先進(jìn)水平。在新能源電力供給方面；前三季度風(fēng)電新增裝機(jī) 509 萬千瓦（同比增長 19.6%），三季末累計(jì)并網(wǎng)風(fēng)電裝機(jī) 1.98 億千瓦（同比增長 12.5%），其中海上風(fēng)電前三季度新增并網(wǎng)裝機(jī) 106 萬千瓦，累計(jì)裝機(jī)達(dá)到 494 萬千瓦，有望在今年提前實(shí)現(xiàn)十三五海上風(fēng)電裝機(jī)目標(biāo)（500 萬千瓦）；前三季度光伏新增并網(wǎng)裝機(jī) 1599 萬千瓦（同比下降 51.5%），三季末光伏并網(wǎng)裝機(jī) 1.9 億千瓦（同比增長 15.4%），其中分布式光伏前三季度新增裝機(jī) 361萬千瓦，是今年光伏新增裝機(jī)量的主要部分。在新能源電力消納方面；電網(wǎng)調(diào)節(jié)能力提升，氣電新

19、增裝機(jī) 80 萬千瓦、累計(jì) 8893萬千瓦，經(jīng)過靈活性改造的火電達(dá)到 4000 萬千瓦，一批抽水蓄能電站陸續(xù)開工；電網(wǎng)送出能力增加，三季度，準(zhǔn)東-皖南1100 千伏特高壓直流輸電工程投運(yùn)，張北柔性直流電網(wǎng)試驗(yàn)示范工程張北-康保-豐寧段全線貫通，張北-雄安 1000kV 特高壓線路工程建設(shè)工作穩(wěn)步推進(jìn)，扎魯特特高壓站近區(qū)風(fēng)電涉網(wǎng)性能改造后直流送出能力持續(xù)提升；市場機(jī)制促進(jìn)消納，甘肅電力現(xiàn)貨市場 9 月份連續(xù)試運(yùn)行，幫助 4.02 億千瓦時新能源電量全額消納，東北等地區(qū)的電力輔助服務(wù)市場取得良好效果。新能源消納監(jiān)測預(yù)警中心研判全年消納形式，預(yù)計(jì)風(fēng)電并網(wǎng) 20-25GW、光伏 30GW， 四季度風(fēng)速

20、增加、光照條件趨弱，加之供暖期供熱機(jī)組調(diào)峰受限，有一定消納壓力。資料來源：全國新能源消納監(jiān)測預(yù)警中心三、產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)用電量整體增速回暖，工業(yè)用電量增速走低。10 月份，全社會用電量 5790 億千瓦時，同比增長 5.0%（前值增速 4.4%），1-10 月，全社會用電量累計(jì) 59232 億千瓦時，同比增長 4.44%（前值 4.40%）。分產(chǎn)業(yè)看，第三產(chǎn)業(yè)用電量增速 14.5%（前值 8.5%），是推高用電量增速的主因，受天氣等因素影響，工業(yè)用電量及居民生活用電量增加均有回落。電源投資增速上升，電網(wǎng)投資跌幅收窄。1-10 月份，電源投資累計(jì)完成額 2065 億元， 同比上升7.6%（前值6%），電

21、網(wǎng)投資累計(jì)完成額3415 億元，同比下降10.5%（前值-12.5%）。電源端風(fēng)電累計(jì)投資額 708 億元，同比增長 79.4%（前值+73%），是電源中規(guī)模最大增速最快的品種，此外，水電投資亦有增加，火電及核電投資同比下降。裝機(jī)量方面，前 10 個月風(fēng)電并網(wǎng)量 14.7GW（同比上升 13%），光伏并網(wǎng)量 17.14GW（同比下降 53%）。關(guān)于 2019 年光伏裝機(jī)量預(yù)期從 35-40GW（9 月份預(yù)期）下調(diào)至 30GW。PMI 回落，受外需影響走弱，庫存持續(xù)收縮。10 月份 PMI 為 49.3（前值 49.8），連續(xù)第 6 個月位于榮枯線以下，較上月有所回落。分影響因素看，新訂單指數(shù)下

22、滑 0.9pct， 跌入收縮區(qū)間，主因?yàn)橥庑瑁ㄐ鲁隹谟唵危┫禄^大，10 月份海外主要經(jīng)濟(jì)體的 PMI 數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，外部需求恢復(fù)尚待時日；產(chǎn)成品庫存 46.7%（前值 47.1%）和原材料庫存47.4%（前值 47.6%），庫存長周期內(nèi)持續(xù)下降，待結(jié)構(gòu)性出清后的補(bǔ)庫存提振需求；分規(guī)?？?，大型企業(yè) PMI 下滑至 49.9%（前值 50.8%）、中型企業(yè) PMI 回升至 49.0%（前值 48.6%）、小型企業(yè) PMI 下滑至 47.9%（前值 48.8%），均處于收縮區(qū)間，中型企業(yè) PMI受新訂單指數(shù)提振有所回升，考慮到 PPI 持續(xù)走弱，大型企業(yè) PMI 存在下行壓力。10 月份新能源汽

23、車產(chǎn)銷量降幅擴(kuò)大，全年銷量預(yù)期 120-130 萬輛。10 月份，新能源汽車產(chǎn)銷量分別為 9.5 萬輛和 7.5 萬輛，同比增速分別為-35.4%和-45.6%，環(huán)比增速分別為 6.0%和-5.9%，1-10 月份新能源汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷量分別 94.8 萬輛和 98.1 萬輛，同比增長11.7%和 10.1%。電動車型銷量下降，燃料電池車型在去年低基數(shù)情況下實(shí)現(xiàn)逆勢增長，1-10 月累積產(chǎn)銷 1391 輛和 1327 輛，增幅約 8 倍。過渡期后，補(bǔ)貼強(qiáng)度同比退坡近半，8 月份新能源汽車產(chǎn)銷量首現(xiàn)同比下降，9 月份降幅持續(xù)擴(kuò)大至 20%區(qū)間，10 月份降幅擴(kuò)大至 40%區(qū)間，疊加去年下半年基數(shù)效應(yīng)

24、，預(yù)計(jì)今年余下 2 個月同比增速仍有下移壓力。下調(diào)全年新能源汽車銷量預(yù)期值 120-130 萬輛萬輛。單晶組件價格企穩(wěn)，多晶組件價格下探。據(jù) pvinfolink 數(shù)據(jù)，截止 11 月 22 日，單晶perc 組件國內(nèi)報價均值 1.77 元/瓦，價格企穩(wěn)，多晶組價主流價格下探至約 1.58-1.65 元/瓦，仍然有下降趨勢。電池片方面，單晶電池片均價 0.94 元/瓦、多晶電池片均價 0.65元/瓦，單晶電池片 12 月份價格有望小幅回升，多晶電池片已低于多數(shù)廠商現(xiàn)金成本，預(yù)計(jì)降幅空間不大。1、用電量與設(shè)備利用率圖 12：全社會用電量及增速圖 13：風(fēng)電設(shè)備利用小時數(shù)資料來源： ，wind資料來源： ，wind圖 14：火電設(shè)備利用小時數(shù)圖 15：水電設(shè)備利用小時數(shù)資料來源： ，wind資料來源： ，wind2、投資完成額與發(fā)電設(shè)備新增容量圖 16：電源投資額圖 17：電網(wǎng)投資額資料來源： ，wind資料來源： ，wind圖 18：風(fēng)電設(shè)備新增容量圖 19：太陽能設(shè)備新增容量資料來源： ，wind資料來源： ，wind圖 20：光伏組件出口情況資料來源： ，wind3、工業(yè)指標(biāo)數(shù)據(jù)圖 21：PMI圖 22：各類企業(yè)PMI資料來