亞麻籽油項目財務管理方案

1、亞麻籽油工程財務管理方案XX （集團）本期工程建設投資29285. 66萬元，包括工程費用、工程建設其他費用和預備費，其中：工程費用24980.96萬元，工程建設其他費用 3554. 09萬元，預備費750. 61萬元。（七）工程主要技術經(jīng)濟指標1、財務效益分析根據(jù)謹慎財務測算，工程達產(chǎn)后每年營業(yè)收入73200. 00萬元，綜 合總本錢費用60212. 59萬元，納稅總額6243.40萬元,凈利潤 9493. 14萬元，財務內部收益率17. 97%,財務凈現(xiàn)值8720. 21萬元， 全部投資回收期6. 31年。2、主要數(shù)據(jù)及技術指標表主要經(jīng)濟指標一覽表序號工程單位指標備注1占地面積m25400

2、0.00約81. 00畝1.1總建筑面積m298732.19容積率1. 831. 2基底面積m234020.00建筑系數(shù)63. 00%1. 3投資強度萬元/畝341. 972總投資萬元36955.552. 1建設投資萬元29285.662. 1. 1工程費用萬元24980.962. 1. 2工程建設其他費用萬元3554.092. 1. 3預備費萬元750. 61四、2. 2建設期利息萬元626.282. 3流動資金萬元7043.613資金籌措萬元36955.553. 1自籌資金萬元24174.363. 2銀行貸款萬元12781.194營業(yè)收入萬元73200.00正常運營年份5總本錢費用萬元60

3、212.596利潤總額萬元12657.527凈利潤萬元9493.148所得稅萬元3164.389增值稅萬元2749.1310稅金及附加萬元329.8911納稅總額萬元6243.4012工業(yè)增加值萬元21008.6013盈虧平衡點萬元29638.68產(chǎn)值14回收期年6. 31含建設期24個月15財務內部收益率17.97%所得稅后16財務凈現(xiàn)值萬元8720.21所得稅后四、公司概況）公司基本信息1、公司名稱：XX （集團）2、法定代表人：高xx3、注冊資本：650萬元4、統(tǒng)一社 會信用 代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機關：xxx市場監(jiān)督管理局6、成立日期：2015-8-47、營業(yè)期限：2

4、015-8-4至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx（二）公司主要財務數(shù)據(jù)公司合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù)工程2020年12月2019年12月2018年12月資產(chǎn)總額14917.7211934. 1811188.29負債總額6148. 324918.664611. 24股東權益合計8769. 407015. 526577. 05公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)工程2020年度2019年度2018年度營業(yè)收入31146.5024917.2023359.88營業(yè)利潤6517. 855214. 284888.39利潤總額5683. 064546. 454262.30凈利潤4262. 303324. 593068

5、.86歸屬于母公司所有者的凈利潤4262.303324. 593068.86五、企業(yè)的組織形式企業(yè)組織形式是指企業(yè)財產(chǎn)及其社會化大生產(chǎn)的組織狀態(tài)，它表 明一個企業(yè)的財產(chǎn)構成、內局部工協(xié)作與外部社會經(jīng)濟聯(lián)系的方式。根據(jù)市場經(jīng)濟的要求，現(xiàn)代企業(yè)的組織形式按照財產(chǎn)的組織形式 和所承當?shù)姆韶熑蝿澐?。國際上通常分類為：獨資企業(yè)、合伙企業(yè) 和公司企業(yè)。獨資。獨資企業(yè)，西方也稱“單人業(yè)主制”。它是由某個人出資 創(chuàng)辦的，有很大的自由度，只要不違法，愛怎么經(jīng)營就怎么經(jīng)營，要 雇多少人，貸多少款，全由業(yè)主自己決定。賺了錢，交了稅，一切聽 從業(yè)主的分配；賠了本，欠了債，全由業(yè)主的資產(chǎn)來抵償。我國的個 體戶和私營企

6、業(yè)很多屬于此類企業(yè)。合伙。合伙企業(yè)是由幾個人、幾十人，甚至幾百人聯(lián)合起來共同 出資創(chuàng)辦的企業(yè)。它不同于所有權和管理權別離的公司企業(yè)。它通常 是依合同或協(xié)議湊合組織起來的，結構較不穩(wěn)定。合伙人對整個合伙 企業(yè)所欠的債務負有無限的責任。合伙企業(yè)不如獨資企業(yè)自由，決策 通常要合伙人集體做出，但它具有一定的企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢。以上兩類企業(yè)屬自然人企業(yè)，出資者對企業(yè)承當無限責任。合伙企業(yè)的特點:（1）合伙企業(yè)法規(guī)定每個合伙人對企業(yè)債務須承當無限、連帶責 任（如果一個合伙人沒有能力歸還其應分擔的債務，其他合伙人須承 擔連帶責任）（2）法律還規(guī)定合伙人轉讓其所有權時需要取得其他合伙人的同 意，有時甚至還需要修改合

7、伙協(xié)議，因此其所有權的轉讓比擬困難。公司。公司企業(yè)是按所有權和管理權別離，出資者按出資額對公 司承當有限責任創(chuàng)辦的企業(yè)。主要包括有限責任公司和股份。有限責任公司指不通過發(fā)行股票，而由為數(shù)不多的股東集資組建 的公司（一般由2人以上50人以下股東共同出資設立），其資本無須 劃分為等額股份，股東在出讓股權時受到一定的限制。在有限責任公 司中，董事和高層經(jīng)理人員往往具有股東身份，使所有權和管理權的 別離程度不如股份那樣高。有限責任公司的財務狀況不必向 社會披露，公司的設立和解散程序比擬簡單，管理機構也比擬簡單， 比擬適合中小型企業(yè)。股份全部注冊資本由等額股份構成并通過發(fā)行股票（或 股權證）籌集資本，公

8、司以其全部資產(chǎn)對公司債務承當有限責任的企 業(yè)法人（應當有2人以上200人以下為發(fā)起人，注冊資本的最低限額 為人民幣500萬元），其主要特征是：公司的資本總額平分為金額相 等的股份；股東以其所認購股份對公司承當有限責任，公司以其全部資產(chǎn)對公司債務承當責任；每一股有一表決權，股東以其持有的股份, 享受權利，承當義務。六、企業(yè)設立的條件我國法律、法規(guī)規(guī)定不同企業(yè)設立的條件是不同的，具體內下：(一)申請設立有限責任公司應當具備的條件(1)股東符合法定人數(shù)，有限責任公司由50個以下股東出資設 立。(2)股東出資到達法定資本最低限額。有限責任公司注冊資本的最低限額為人民幣3萬元。法律、行 政法規(guī)對有限責任

9、公司注冊資本的最低限額有較高規(guī)定的，從其規(guī)定。 公司全體股東的首次出資額不得低于注冊資本的20%,也不得低于法 定的注冊資本最低限額，其余局部由股東自公司成立之日起兩年內繳 足；其中，投資公司可以在5年內繳足。(3)股東共同制定公司章程。(4)有公司名稱，建立符合有限責任公司要求的組織機構。其中: 設立董事會、監(jiān)事會的，董事會成員為313人，監(jiān)事會成員不 得少于3人；股東人數(shù)較少或者規(guī)模較小的可以不設董事會、 監(jiān)事會，設1名執(zhí)行董事，12名監(jiān)事。(5)有公司住所。（二）申請設立一人應當具備的條件（1）股東為一個自然人或者一個法人。一個自然人只能投資設立 一個一人。該一人有限責任公司不能投資設立

10、新的一人有限 公司。一人應當在公司登記中注明自然人獨資或者法人獨資, 并在公司營業(yè)執(zhí)照中載明。一人有限責任公司的注冊資本最低限額為人民幣10萬元。 股東應當一次足額繳納公司章程規(guī)定的出資額。一人有限責任公司章程由股東制定。一人有限責任公司不設股東會。（5）其他內容同有限責任公司。（三）個人獨資企業(yè)設立的條件（1）投資人為一個自然人；（2）有合法的企業(yè)名稱，名稱中不得使用“有限”“有限責任” 或“公司”字樣。（3）有投資人申報的出資額。（4）有固定的生產(chǎn)經(jīng)營場所和必要的生產(chǎn)經(jīng)營條件。（四）合伙企業(yè)設立的條件（1）合伙人應為兩個自然人；（2）有書面協(xié)議；（3）有各合伙人實際繳付的出資額；（4）有合

11、伙企業(yè)名稱，名稱中不得使用“有限”、“有限責任”或“公司”字樣；（5）有固定的生產(chǎn)經(jīng)營場所和必要的生產(chǎn)經(jīng)營條件。（五）個體工商戶設立的條件（1）投資人為一個自然人；（2）有投資人申報的出資額；（3）有固定的生產(chǎn)經(jīng)營場所和必要的生產(chǎn)經(jīng)營條件。七、企業(yè)購并概念企業(yè)購并是企業(yè)收購與兼并的總稱，它是指市場機制的作用下,企業(yè)通過產(chǎn)權交易獲得其他企業(yè)產(chǎn)權并企圖獲得其控制權的經(jīng)濟行為。通常的操作方式是：一個企業(yè)通過直接入資購買另一企業(yè)，或通 過承當另一企業(yè)債務而完成購并。另一種是杠桿式購并，即一些企業(yè) （大多是金融機構），靠舉債借貸收購兼并其他公司，然后對被收購的公司進行分解、重組，待機轉手賣出以歸還債務，

12、并最終從購與賣 的差價中得到利潤。后一種購并，曾風行于20世紀80年代的美國。 我國目前的購并，大都是前一種意義上的購買和兼并。企業(yè)購并，能 重新配置資產(chǎn)，使資產(chǎn)從小規(guī)?；驘o規(guī)模到大規(guī)模，從低效益或無效 益進入高效益，從低質量變?yōu)楦哔|量，從而提高購買公司的盈利能力。公司購并可以分為橫向購并、縱向購并以及混合購并三種類型。橫向購并是生產(chǎn)同類產(chǎn)品或生產(chǎn)類似產(chǎn)品，或生產(chǎn)技術工藝相近的企 業(yè)之間所進行的購并，這是最常見的一種購并方式，其目的在于擴大 企業(yè)市場份額，在競爭中取得優(yōu)勢：縱向購并是在生產(chǎn)工藝或經(jīng)銷上 有前后銜接關系的企業(yè)間的購并，如加工制造企業(yè)向前購并原材料、 零部件、半成品等生產(chǎn)企業(yè)，向后

13、購并運輸公司、銷售公司等，其目 的在于發(fā)揮綜合協(xié)作優(yōu)勢；混合購并是產(chǎn)品和市場都沒有任何聯(lián)系的 企業(yè)間的購并，它兼具橫向購并與縱向購并的優(yōu)點，而且更加靈活自 如。八、企業(yè)的分立分立是指一個企業(yè)依照有關法律、法規(guī)的規(guī)定，分立為兩個或兩 個以上的企業(yè)的法律行為。企業(yè)分立是母公司在子公司中所擁有的股份按比例分配給母公司 的股東，形成與母公司股東相同的新公司，從而在法律上和組織上將 子公司從母公司中分立出來。公司分立以原有公司法人資格是否消滅為標準，可分為新設分立 和派生分立兩種。.新設分立新設分立，又稱解散分立。指一個公司將其全部財產(chǎn)分割；解散 原公司，并分別歸入兩個或兩個以上新公司中的行為。在新設分

14、立中, 原公司的財產(chǎn)按照各個新成立的公司的性質、宗旨、業(yè)務范圍進行重 新分配組合。同時原公司解散，債權、債務由新設立的公司分別承受。 新設分立，是以原有公司的法人資格消滅為前提，成立新公司。.派生分立派生分立，又稱存續(xù)分立。是指一個公司將一局部財產(chǎn)或營業(yè)依 法分出，成立兩個或兩個以上公司的行為。在存續(xù)分立中，原公司繼 續(xù)存在，原公司的債權債務可由原公司與新公司分別承當，也可按協(xié) 議由原公司獨立承當。新公司取得法人資格，原公司也繼續(xù)你留法人 資格。公司分立的動機包括：滿足公司適應經(jīng)營環(huán)境變化的需要；消除 “負協(xié)同效應”，提高公司價值；企業(yè)擴張；彌補購并決策失誤或成 為購并決策中的一局部；獲取稅收

15、或管制方面的受益；防止反壟斷訴 訟。九、杠桿效應財務管理中存在著類似于物理學中的杠桿效應，表現(xiàn)為：由于特定固定支出或費用的存在，導致當某一財務變量以較小幅度變動時，目錄 TOC o 1-5 h z 一、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析4二、必要性分析6三、工程簡介7四、公司概況11公司合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù)12公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)12五、企業(yè)的組織形式13六、企業(yè)設立的條件15七、企業(yè)購并概念17八、企業(yè)的分立18九、杠桿效應19十、資本本錢25十一、發(fā)行公司債券34十二、融資租賃40十三、進度計劃46工程實施進度計劃一覽表46十四、經(jīng)濟效益分析48營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表48綜合總本錢費用估算表50

16、利潤及利潤分配表52工程投資現(xiàn)金流量表54借款還本付息計劃表56另一相關變量會以較大幅度變動。財務管理中的杠桿效應，包括經(jīng)營 杠桿、財務杠桿和總杠桿三種效應形式。杠桿效應既可以產(chǎn)生杠桿利 益，也可能帶來杠桿風險。（一）經(jīng)營杠桿效應.經(jīng)營杠桿經(jīng)營杠桿，是指由于固定性經(jīng)營本錢的存在，而使得企業(yè)的資產(chǎn) 報酬（息稅前利潤）變動率大于業(yè)務量變動率的現(xiàn)象。經(jīng)營杠桿反映 了資產(chǎn)報酬的波動性，用以評價企業(yè)的經(jīng)營風險。當產(chǎn)品本錢中存在固定本錢時，如果其他條件不變，產(chǎn)銷業(yè)務量 的增加雖然不會改變固定本錢總額，但會降低單位產(chǎn)品分攤的固定成 本，從而提高單位產(chǎn)品利潤，使息稅前利潤的增長率大于產(chǎn)銷業(yè)務量 的增長率，進而

17、產(chǎn)生經(jīng)營杠桿效應。當不存在固定性經(jīng)營本錢時，所 有本錢都是變動性經(jīng)營本錢，邊際貢獻等于息稅前利潤，此時息稅前 利潤變動率與產(chǎn)銷業(yè)務量的變動率完全一致。.經(jīng)營杠桿系數(shù)只要企業(yè)存在固定性經(jīng)營本錢，就存在經(jīng)營杠桿效應。但不同的 產(chǎn)銷業(yè)務量，其相應杠桿效應的大小程度是不一致的。測算經(jīng)營杠桿 效應程度，常用指標為經(jīng)營杠桿系數(shù)。經(jīng)營杠桿系數(shù)，是息稅前利潤 變動率與產(chǎn)銷業(yè)務量變動率的比。.經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風險經(jīng)營風險是指企業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營上的原因而導致的資產(chǎn)報酬波動 的風險。引起企業(yè)經(jīng)營風險的主要原因是市場需求和生產(chǎn)本錢等因素 的不確定性，經(jīng)營杠桿本身并不是資產(chǎn)報酬不確定的根源，只是資產(chǎn) 報酬波動的表現(xiàn)。但是，

18、經(jīng)營杠桿放大了市場和生產(chǎn)等因素變化對利 潤波動的影響。經(jīng)營杠桿系數(shù)越高，說明資產(chǎn)報酬等利潤波動程度越 大，經(jīng)營風險也就越大。在企業(yè)不發(fā)生經(jīng)營性虧損、息稅前利潤為正 的前提下，經(jīng)營杠桿系數(shù)最低為1,不會為負數(shù)；只要有固定性經(jīng)營成 本存在，經(jīng)營杠桿系數(shù)總是大于1。影響經(jīng)營杠桿的因素包括：企業(yè)本錢結構中的固定本錢比重；息 稅前利潤水平。其中，息稅前利潤水平又受產(chǎn)品銷售數(shù)量、銷售價格、 本錢水平（單位變動本錢和固定本錢總額）高低的影響。固定本錢比 重越高，本錢水平越高，產(chǎn)品銷售數(shù)量和銷售價格水平越低，經(jīng)營杠 桿效應越大，反之亦然。在其他因素不變的情況下，銷售額越小，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng) 營風險也就越大

19、，反之亦然。（二）財務杠桿效應.財務杠桿財務杠桿，是指由于固定性資本本錢的存在，而使得企業(yè)的普通 股收益（或每股收益）變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象。財務杠 桿反映了股權資本報酬的波動性，用以評價企業(yè)的財務風險。影響普通股收益的因素包括資產(chǎn)報酬、資本本錢、所得稅稅率等 因素。當有固定利息費用等資本本錢存在時，如果其他條件不變，息 稅前利潤的增加雖然不改變固定利息費用總額，但會降低每一元息稅 前利潤分攤的利息費用，從而提高每股收益，使得普通股收益的增長 率大于息稅前利潤的增長率，進而產(chǎn)生財務杠桿效應。當不存在固定 利息、股息等資本本錢時，息稅前利潤就是利潤總額，此時利潤總額 變動率與息稅前利潤

20、變動率完全一致。如果兩期所得稅稅率和普通股 股數(shù)保持不變，每股收益的變動率與利潤總額變動率也完全一致，進 而與息稅前利潤變動率一致。.財務杠桿系數(shù)只要企業(yè)融資方式中存在固定性資本本錢，就存在財務杠桿效應。 如固定利息、固定融資租賃費等的存在，都會產(chǎn)生財務杠桿效應。在 同一固定的資本本錢支付水平上，不同的息稅前利潤水平，對固定的 資本本錢的承受負擔是不一樣的，其財務杠桿效應的大小程度是不一 致的。測算財務杠桿效應程度，常用指標為財務杠桿系數(shù)。財務杠桿 系數(shù)，是每股收益變動率與息稅前利潤變動率的倍數(shù)。資本本錢固定型的資本所占比重越高，財務杠桿系數(shù)就越大。.財務枉桿與財務風險財務風險是指企業(yè)由于籌資

21、原因產(chǎn)生的資本本錢負擔而導致的普 通股收益波動的風險。引起企業(yè)財務風險的主要原因是資產(chǎn)報酬的不 利變化和資本本錢的固定負擔。由于財務杠桿的作用，當企業(yè)的息稅 前利潤下降時，企業(yè)仍然需要支付固定的資本本錢，導致普通股剩余 收益以更快的速度下降。財務杠桿放大了資產(chǎn)報酬變化對普通股收益 的影響，財務杠桿系數(shù)越高，說明普通股收益的波動程度越大，財務 風險也就越大。只要有固定性資本本錢存在，財務杠桿系數(shù)總是大于1。從公式可知，影響財務杠桿的因素包括：企業(yè)資本結構中債務資 本比重；普通股收益水平；所得稅稅率水平。其中，普通股收益水平 又受息稅前利潤、固定資本本錢（利息）高低的影響。債務本錢比重 越高、固定

22、的資本本錢支付額越高、息稅前利潤永平越低，財務杠桿 效應越大，反之亦然。（三）總杠桿效應.總杠桿經(jīng)營杠桿和財務杠桿可以單獨發(fā)揮作用，也可以綜合發(fā)揮作用， 總杠桿是用來反映兩者之間共同作用結果的，即權益資本報酬與產(chǎn)銷 業(yè)務量之間的變動關系。由于固定性經(jīng)營本錢的存在，產(chǎn)生經(jīng)營杠桿效應，導致產(chǎn)銷業(yè)務量變動對息稅前利潤變動有放大作用；同樣，由 于固定性資本本錢的存在，產(chǎn)生財務杠桿效應，導致息稅前利潤變動 對普通股收益有放大作用。兩種杠桿共同作用，將導致產(chǎn)銷業(yè)務量的 變動引起普通股每股收益更大的變動?？偢軛U，是指由于固定經(jīng)營本錢和固定資本本錢的存在，導致普 通股每股收益變動率大于產(chǎn)銷業(yè)務量的變動率的現(xiàn)象

23、。.總杠桿系數(shù)只要企業(yè)同時存在固定性經(jīng)營本錢和固定性資本本錢，就存在總 杠桿效應。產(chǎn)銷量變動通過息稅前利潤的變動，傳導至普通股收益， 使得每股收益發(fā)生更大的變動。用總杠桿系數(shù)表示總杠桿效應程度， 可見，總杠桿系數(shù)是經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務杠桿系數(shù)的乘積，是普通股 每股收益變動率相當于產(chǎn)銷量變動率的倍數(shù)。.總杠桿與公司風險公司風險包括企業(yè)的經(jīng)營風險和財務風險?？偢軛U系數(shù)反映了經(jīng) 營杠桿和財務杠桿之間的關系，用以評價企業(yè)的整體風險水平。在總 杠桿系數(shù)一定的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務杠桿系數(shù)此消彼長?？?杠桿效應的意義在于：第一，能夠說明產(chǎn)銷業(yè)務量變動對普通股收益 的影響，據(jù)以預測未來的每股收益水平；第二

24、，揭示了財務管理的風險管理策略，即要保持一定的風險狀況水平，需要維持一定的總杠桿 系數(shù)，經(jīng)營杠桿和財務杠桿可以有不同的組合。一般來說，固定資產(chǎn)比擬重大的資本密集型企業(yè)，經(jīng)營杠桿系數(shù) 高，經(jīng)營風險大，企業(yè)籌資主要依靠權益資本，以保持較小的財務杠 桿系數(shù)和財務風險；變動本錢比重較大的勞動密集型企業(yè)，經(jīng)營杠桿 系數(shù)低，經(jīng)營風險小，企業(yè)籌資主要依靠債務資本，保持較大的財務 杠桿系數(shù)和財務風險。一般來說，在企業(yè)初創(chuàng)階段，產(chǎn)品市場占有率低，產(chǎn)銷業(yè)務量小, 經(jīng)營杠桿系數(shù)大，此時企業(yè)籌資主要依靠權益資本，在較低程度上使 用財務杠桿；在企業(yè)擴張成熟期，產(chǎn)品市場占有率高，產(chǎn)銷業(yè)務量大, 經(jīng)營杠桿系數(shù)小，此時，企業(yè)

25、資本結構中可擴大債務資本，在較高程 度上使用財務杠桿。十、資本本錢資本本錢是衡量資本結構優(yōu)化程度的標準，也是對投資獲得經(jīng)濟 效益的最低要求。企業(yè)籌得的資本付諸使用以后，只有投資報酬率高 于資本本錢；才能說明所籌集的資本取得了較好的經(jīng)濟效益。（一）資本本錢的含義資本本錢是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價，包括籌資費用和占用費用。資本本錢是資本所有權與資本使用權別離的結果。對 出資者而言，由于讓渡了資本使用權，必須要求有一定的補償，資本 本錢表現(xiàn)為讓渡資本使用權所帶來的投資報酬。對籌資者而言，由于 取得了資本使用權，必須支付一定代價，資本本錢表現(xiàn)為取得資本使 用權所付出的代價。.籌資費籌資費，是

26、指企業(yè)在資本籌措過程中為獲得資本而付出的代價， 如向銀行支付的借款手續(xù)費，因發(fā)行股票、公司債券而支付的發(fā)行費 等?；I資費用通常在資本籌集時一次性發(fā)生，在資本使用過程中不再 發(fā)生，因此，視為籌資數(shù)額的一項扣除。.占用費占用費，是指企業(yè)在資本使用過程中因占用資本而付出的代價， 如向銀行等債權人支付的利息，向股東支付的股利等。占用費用是因 為占用了他人資金而必須支付的，是資本本錢的主要內容。（二）資本本錢的作用.資本本錢是比擬籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)；各種資本的資本本錢率，是比擬、評價各種籌資方式的依據(jù)。在 評價各種籌資方式時一般會考慮的因素包括對企業(yè)控制權的影響、對 投資者吸引力的大小、融資的

27、難易和風險、資本本錢的高低等，而資本本錢是其中的重要因素。在其他條件相同時，企業(yè)籌資應選擇資本 本錢最低的方式。.平均資本本錢是衡量資本結構是否合理的依據(jù)企業(yè)財務管理目標是企業(yè)價值最大化，企業(yè)價值是企業(yè)資產(chǎn)帶來 的未來經(jīng)濟利益的現(xiàn)值。計算現(xiàn)值時采用的貼現(xiàn)率通常會選擇企業(yè)的 平均資本本錢；當平均資本本錢率最小時，企業(yè)價值最大，此時的資 本結構是企業(yè)理想的最正確資本結構。.資本本錢是評價投資工程可行性的主要標準資本本錢通常用相對數(shù)表示，它是企業(yè)對投入資本所要求的報酬 率（或收益率），即最低必要報酬率。任何投資工程，如果它預期的 投資報酬率超過該工程使用資金的資本本錢率，那么該工程在經(jīng)濟上就 是可行

28、的。因此，資本本錢率是企業(yè)用以確定工程要求到達的按資報 酬率的最低標準。.資本本錢是評價企業(yè)整體業(yè)績的重要依據(jù)一定時期企業(yè)資本本錢的高低，不僅反映企業(yè)籌資管理的水平， 還可作為評價企業(yè)整體經(jīng)營業(yè)績的標準。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，實際 上就是所籌集資本經(jīng)過投放后形成的資產(chǎn)營運，企業(yè)的總資產(chǎn)報酬率 應高于其平均資本本錢率，才能帶來剩余收益。（二）影響資本本錢的因素1.總體經(jīng)濟環(huán)境總體經(jīng)濟環(huán)境和狀態(tài)決定企業(yè)所處的國民經(jīng)濟開展狀況和水平， 以及預期的通貨膨脹。總體經(jīng)濟環(huán)境變化的影響，反映在無風險報酬 率上，如果國民經(jīng)濟保持健康、穩(wěn)定、持續(xù)增長，整個社會經(jīng)濟的資 金供給和需求相對均衡且通貨膨脹水平低，資金所

29、有者投資的風險小, 預期報酬率低，籌資的資本本錢相應就比擬低。相反，如果國民經(jīng)濟 不景氣或者經(jīng)濟過熱，通貨膨脹持續(xù)居高不下，投資者投資風險大， 預期報酬率高，籌資的資本本錢就高。2、資本市場條件資本市場效率表現(xiàn)為資本市場上的資本商品的市場流動性。資本 商品的流動性高，表現(xiàn)為容易變現(xiàn)且變現(xiàn)時價格波動較小。如果資本 市場缺乏效率，證券的市場流動性低，投資者投資風險大，要求的預 期報酬率高，那么通過資本市場籌集的資本其資本本錢就比擬高。.企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況企業(yè)內部經(jīng)營風險是企業(yè)投資決策的結果，表現(xiàn)為資產(chǎn)報酬率的 不確定性；企業(yè)融資狀況導致的財務風險是企業(yè)籌資決策的結果，表 現(xiàn)為股東權益資本報酬率

30、的不確定性。兩者共同構成企業(yè)總體風險，如果企業(yè)經(jīng)營風險高，財務風險大，那么企業(yè)總體風險水平高，投資者要求的預期報酬率高，企業(yè)籌資的資本本錢相應就大。.企業(yè)對籌資規(guī)模和時限的需求在一定時期內，國民經(jīng)濟體系中資金供給總量是一定的，資本是 一種稀缺資源。因此企業(yè)一次性需要籌集的資金規(guī)模越大、占用資金 時限越長，資本本錢就越高。當然，融資規(guī)模、時限與資本本錢的正 向相關性并非線性關系，一般說來，融資規(guī)模在一定限度內，并不引 起資本本錢的明顯變化，當融資規(guī)模突破一定限度時，才引起資本成 本的明顯變化。（四）個別資本本錢的計算個別資本本錢是指單一融資方式的資本本錢，包括銀行借款資本 本錢、公司債券資本本錢

31、、融資租賃資本本錢、普通股資本本錢和留 存收益本錢等，其中前三類是債務資本本錢，后兩類是權益資本本錢。 個別資本本錢率可用于比擬和評價各種籌資方式。.資本本錢計算的基本模式一般模式。為了便于分析比擬，資本本錢通常不考慮時間價 值的一般通用模型計算，而是用相對數(shù)即資本本錢率表達。計算時， 將初期的籌資費用作為籌資額的一項扣除，扣除籌資費用后的籌資額 稱為籌資凈額。（注：假設資金來源為負債，還存在稅前資本本錢和稅后資本本錢的區(qū)別。計算稅后資本本錢需要從年資金占用費中減去資 金占用費稅前扣除導致的所得稅節(jié)約額。）（2）折現(xiàn)模式。對于金額大、時間超過1年的長期資本，更準確 一些的資本本錢計算方式是采用

32、折現(xiàn)模式，即將債務未來還本付息或 股權未來股利分紅的折現(xiàn)值與目前籌資凈額相等時的折現(xiàn)率作為資本 本錢率。.銀行借款資本本錢的計算銀行借款資本本錢包括借款利息和借款手續(xù)費用。利息費用稅前 支付，可以起抵稅作用，一般計算稅后資本本錢率，稅后資本本錢率 與權益資本本錢率具有可比性。對于長期借款，考慮時間價值問題，還可以用折現(xiàn)模式計算資本 本錢率。.公司債券資本本錢的計算公司債券資本本錢包括債券利息和借款發(fā)行費用。債券可以溢價 發(fā)行，也可以折價發(fā)行。.融資租賃資本本錢的計算融資租賃各期的租金中，包含有本金每期的歸還和各期手續(xù)費用 （即租賃公司的各期利潤），其資本本錢率只能按貼現(xiàn)模式計算。.普通股資本本

33、錢的計算普通股資本本錢主要是向股東支付的各期股利。由于各期股利并 不一定固定，隨企業(yè)各期收益波動，因此普通股的資本本錢只能按貼 現(xiàn)模式計算，并假定各期股利的變化具有一定的規(guī)律性。如果是上市 公司普通股，其資本本錢還可以根據(jù)該公司的股票收益率與市場收益 率的相關性，按資本資產(chǎn)定價模型法估計。方法有：股利增長模型 法；資本資產(chǎn)定價模型法。.留存收益資本本錢的計算留存收益是企業(yè)稅后凈利形成的，是一種所有者權益，其實質是 所有者向企業(yè)的追加投資。企業(yè)利用留存收益籌資無須發(fā)生籌資費用。 如果企業(yè)將留存收益用于再投資，所獲得的收益率低于股東自己進行 一項風險相似的投資工程的收益率，企業(yè)就應該將其分配給股東

34、。留 存收益的資本本錢率，表現(xiàn)為股東追加投資要求的報酬率，其計算與 普通股本錢相同，也分為股利增長模型法和資本資產(chǎn)定價模型法，不 同點在于留存收益資本本錢不考慮籌資費用。（五）平均資本本錢的計算平均資本本錢是指多元化融資方式下的綜合資本本錢，反映了企 業(yè)資本本錢整體水平的高低。在衡量和評價單一融資方案時，需要計 算個別資本本錢；在衡量和評價企業(yè)籌資總體的經(jīng)濟性時，需要計算企業(yè)的平均資本本錢。平均資本本錢用于衡量企業(yè)資本本錢水平，確 立企業(yè)理想的資本結構。企業(yè)平均資本本錢，是以各項個別資本在企業(yè)總資本中的比重為 權數(shù)，對各項個別資本本錢率進行加權平均而得到的總資本本錢率。平均資本本錢的計算，存在

35、著權數(shù)價值的選擇問題，即各項個別 資本按什么權數(shù)來確定資本比重。通常，可供選擇的價值形式有賬面 價值、市場價值、目標價值等。.賬面價值權數(shù)即以各項個別資本的會計報表賬面價值為基礎來計算資本權數(shù)， 確定各類資本占總資本的比重。其優(yōu)點是資料容易取得，可以直接從 資產(chǎn)負債表中得到，而且計算結果比擬穩(wěn)定。其缺點是，當債券和股 票的市價與賬面價值差距較大時，導致按賬面價值計算出來的資本成 本，不能反映目前從資本市場上籌集資本的現(xiàn)時機會本錢，不適合評 價現(xiàn)時的資本結構。.市場價值權數(shù)即以各項個別資本的現(xiàn)行市價為基礎來計算資本權數(shù)，確定各類 資本占總資本的比重。其優(yōu)點是能夠反映現(xiàn)時的資本本錢水平，有利 于進

36、行資本結構決策。但現(xiàn)行市價處于經(jīng)常變動之中，不容易取得， 而且現(xiàn)行市價反映的只是現(xiàn)時的資本結構，不適用未來的籌資決策。.目標價值權數(shù)即以各項個別資本預計的未來價值為基礎來確定資本權數(shù)，確定各類資本占總資本的比重。目標價值是目標資本結構要求下的產(chǎn)物， 是公司籌措和使用資金對資本結構的一種要求。對于公司籌措新資金, 需要反映期望的資本結構來說，目標價值是有益的，適用于未來的籌 資決策，但目標價值確實定難免具有主觀性。以目標價值為基礎計算資本權重，能表達決策的相關性。目標價 值權數(shù)確實定，可以選擇未來的市場價值，也可以選擇未來的賬面價 值。選擇未來的市場價值，與資本市場現(xiàn)狀聯(lián)系比擬緊密，能夠與現(xiàn) 時

37、的資本市場環(huán)境狀況結合起來，目標價值權數(shù)確實定一般以現(xiàn)時市 場價值為依據(jù)。但市場價值波動頻繁，可行方案是選用市場價值的歷 史平均值?？傊?，目標價值權數(shù)是主觀愿望和預期的表現(xiàn)，依賴于財 務經(jīng)理的價值判斷和職業(yè)經(jīng)驗。（六）邊際資本本錢的計算邊際資本本錢是企業(yè)追加籌資的本錢。企業(yè)的個別資本本錢和平 均資本本錢，是企業(yè)過去籌集的單項資本的本錢和目前使用全部資本 的本錢。然而，企業(yè)在追加籌資時，不能僅僅考慮目前所使用資本的 本錢，還要考慮新籌集資金的本錢，即邊際資本本錢。邊際資本本錢,是企業(yè)進行追加籌資的決策依據(jù)?；I資方案組合時，邊際資本本錢的 權數(shù)采用目標價值權數(shù)。十一、發(fā)行公司債券企業(yè)債券又稱公司債

38、券，是企業(yè)依照法定程序發(fā)行的、約定在一 定期限內還本付息的有價證券。債券是持有人擁有公司債權的書面證 書，它代表持券人同發(fā)債公司之間的債權債務關系。（一）發(fā)行債券的條件與種類.發(fā)行債券的條件在我國，根據(jù)公司法的規(guī)定，股份、國有獨資公司 和兩個以上的國有公司或者兩個以上的國有投資主體投資設立的有限 責任公司，具有發(fā)行債券的資格。根據(jù)證券法規(guī)定，公開發(fā)行公司債券，應當符合以下條件： 股份的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責任公司的凈 資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元；累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的 40% ；最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息； 籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；債券的

39、利率不超過國務院限定 的利率水平；國務院規(guī)定的其他條件。公開發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于核準的用途，不得用于彌補虧損和非生產(chǎn)性支出。根據(jù)證券法規(guī)定，公司申請公司債券上市交易，應當符合下 列條件：公司債券的期限為1年以上；公司債券實際發(fā)行額不少 于人民幣5000萬元；公司申請債券上市時仍符合法定的公司債券發(fā) 行條件。.公司債券的種類（1）按是否記名，分為記名債券和無記名債券記名公司債券，應當在公司債券存根簿上載明債券持有人的姓名 及住所、債券持有人取得債券的日期及債券的編號等債券持有人信息。 記名公司債券，由債券持有人以背書方式或者法律、行政法規(guī)規(guī)定的 其他方式轉讓；轉讓后由公司將受讓人的姓

40、名或者名稱及住所記載于 公司債券存根簿。無記名公司債券，應當在公司債券存根簿上載明債券總額、利率、 歸還期限和方式、發(fā)行日期及債券的編號。無記名公司債券的轉讓， 由債券持有人將該債券交付給受讓人后即發(fā)生轉讓的效力。（2）按是否能夠轉換成公司股權；分為可轉換債券與不可轉換債 券?？赊D換債券，債券持有者可以在規(guī)定的時間內按規(guī)定的價格轉換為發(fā)債公司的股票這種債券在發(fā)行時，對債券轉換為股票的價格和比率等都做了詳細規(guī)定。公司法規(guī)定可轉換債券的發(fā)行主體是股份 中的上市公司。不可轉換債券，是指不能轉換為發(fā)債公司股票的債券，大多數(shù)公 司債券屬于這種類型。（3）按有無特定財產(chǎn)擔保，分為擔保債券和信用債券。擔保債

41、券是指以抵押方式擔保發(fā)行人按期還本付息的債券，主要 是指抵押債券。抵押債券按其抵押品的不同，又分為不動產(chǎn)抵押債券、 動產(chǎn)抵押債券和證券信托抵押債券。信用債券是無擔俁債券，是僅憑公司自身的信用發(fā)行的、沒有抵 押品做抵押擔保的債券。在公司清算時，信用債券的持有人因無特定 的資產(chǎn)做擔保品，只能作為般債權人參與剩余財產(chǎn)的分配。（二）發(fā)行債券的程序（1）作出決議。公司發(fā)行債券要由董事會制訂方案，股東大會做 出決議。（2）提出申請。我國規(guī)定，公司申請發(fā)行債券由國務院證券管理 部門批準。證券管理部門按照國務院確定的公司債券發(fā)行規(guī)模，審批 公司債券的發(fā)行。公司申請應提交公司登記證明、公司章程、公司債 券募集方

42、法、資產(chǎn)評估報告和驗資報告。(3)公告募集方法。企業(yè)發(fā)行債券的申請經(jīng)批準后，向社會公告 債券募集方法。公司債券分私募發(fā)行和公募發(fā)行，私募發(fā)行是以特定 的少數(shù)投資者為對象發(fā)行債券，而公募發(fā)行那么是在證券市場上以非特 定的廣大投資者為對象公開發(fā)行債券。(4)委托證券經(jīng)營機構出售。公募間接發(fā)行是各國通行的公司債 券發(fā)行方式，在這種發(fā)行方式下，發(fā)行公司與承銷團簽訂承銷協(xié)議。 承銷團由數(shù)家證券公司或投資銀行組成，承銷方式有代銷和包銷兩種。 代銷是指承銷機構代為推銷債券，在約定期限內未售出的余額可退還 發(fā)行公司，承銷機構不承當發(fā)行風險。包銷是由承銷團先購入發(fā)行公 司擬發(fā)行的全部債券；然后再售給社會上的投資

43、者，如果約定期限內 未能全部售出，余額要由承銷團負責認購。(5)交付債券，收繳債券款，登記債券存根簿。發(fā)行債券通常不 需經(jīng)過填寫認購證過程，由債券購買人直接向承銷機構付款購買，承 銷單位付給企業(yè)債券，然后，發(fā)行公司向承銷機構收繳債券款并結算 代理費及預付款項。(三)債券的歸還債券歸還時間按其實際發(fā)生與規(guī)定的到期日之間的關系，分為提 前歸還與到期歸還兩類，其中后者又包括分批歸還和一次歸還兩種。.提前歸還提前歸還又稱提前贖回或收回，是指在債券尚未到期之前就予以 歸還。只有在公司發(fā)行債券的契約中明確規(guī)定了有關允許提前歸還的 條款，公司才可以進行此項操作。提前歸還所支付的價格通常要高于 債券的面值，并

44、隨到期日的臨近而逐漸下降。具有提前歸還條款的債 券可使公司籌資有較大的彈性。當公司資金有結余時，可提前贖回債 券；當預測利率下降時，也可提前贖回債券，而后以較低的利率來發(fā) 行新債券。.分批歸還如果一個公司在發(fā)行同一種債券的當時就為不同編號或不同發(fā)行 對象的債券規(guī)定了不同的到期日，這種債券就是分批歸還債券。因為 各批債券的到期日不同，它們各自的發(fā)行價格和票面利率也可能不相 同，從而導致發(fā)行費較高，但由于這種債券便于投資人挑選最合適的 到期日，因而便于發(fā)行。. 一次歸還到期一次歸還的債券是最為常見的。（四）發(fā)行公司債券的籌資特點一次籌資數(shù)額大。利用發(fā)行公司債券籌資，能夠籌集大額的 資金，滿足公司大

45、規(guī)?；I資的需要，這是在銀行借款、融資租賃等債權籌資方式中，企業(yè)選擇發(fā)行公司債券籌資的主要原因，也能夠適應 大型公司經(jīng)營規(guī)模的需要。（2）提高公司的社會聲譽。公司債券的發(fā)行主體，有嚴格的資格 限制。發(fā)行公司債券，往往是股份和有實力的有限責任公司 所為。通過發(fā)行公司債券，一方面籌集了大量資金，另一方面也擴大 了公司的社會影響。（3）籌集資金的使用限制條件少。與銀行借款相比，債券籌資籌 集資金的使用具有相對的靈活性和自主性。特別是發(fā)行債券所籌集的 大額資金；能夠也主要用于流動性較差的公司長期資產(chǎn)上。從資金使 用的性質來看，銀行借款一般期限短、額度小，主要用途為增加適量 存貨、增加小型設備等；反之，期

46、限較長、額度較大，用于公司擴展、 增加大型固定資產(chǎn)和基本建設投資的需求多采用發(fā)行債券方式。（4）能夠鎖定資本本錢的負擔。盡管公司債券的利息比銀行借款 高，但公司債券的期限長、利率相對固定。在預計市場利率持續(xù)上升 的金融市場環(huán)境下，發(fā)行公司債券籌資，能夠鎖定資本本錢（5）發(fā)行資格要求高，手續(xù)復雜。發(fā)行公司債券，實際上是公司 面向社會負債，債權人是社會公眾，因此國家為了保護投資者利益， 維護社會經(jīng)濟秩序，對發(fā)債公司的資格有嚴格的限制。從申報、審批、 承銷到取得資金，需要經(jīng)過眾多環(huán)節(jié)和較長時間。一、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析園區(qū)堅持“統(tǒng)一規(guī)劃、分步實施、滾動開展”和“開發(fā)一片、建 成一片、收益一片”的開發(fā)道路，經(jīng)

47、濟實力顯著增強，較好發(fā)揮了“窗口、示范、輻射、帶動”作用，成為區(qū)域內經(jīng)濟開展最具活力的 增長極，建設成為多功能、綜合性綠色生態(tài)產(chǎn)業(yè)園區(qū)。經(jīng)過多年開展，園區(qū)產(chǎn)業(yè)聚集效應凸現(xiàn)，開展速度日益加快，增 長勢頭日益強勁，形成了糧油食品加工、汽車零部件、重大裝備制造、 大數(shù)據(jù)、節(jié)能環(huán)保、新能源以及生物工程等特色產(chǎn)業(yè)。在環(huán)境建設方面，園區(qū)按照“高起點規(guī)劃、高強度開發(fā)、高標準 配套、高效能管理”的思路，遵循“分步實施、適度超前”的原那么， 努力完善基礎配套，強化功能服務，配套條件日臻一流。近年來，加 大投資力度用于港口、道路、給排水、電力等基礎設施建設。在政務服務方面，園區(qū)以“放管服”改革為統(tǒng)領，以深入開展

48、“雙創(chuàng)雙服”活動為契機，堅持以“誠”招商、以“優(yōu)”便商、以 “信”安商，不斷優(yōu)化服務舉措，創(chuàng)新服務內容，全力打造與國際慣 例和國際市場接軌的投資軟環(huán)境。當前，園區(qū)以全新的姿態(tài)擁抱世界、面向未來，以更加開放的理 念、更加開放的胸懷、更加開放的舉措，全力營造效率最高、程序最 簡、服務最優(yōu)的國際化營商開展環(huán)境。（6）資本本錢較高。相對于銀行借款籌資，發(fā)行債券的利息負擔和籌資費用都比擬高，而且債券不能像銀行借款一樣進行債務展期， 加上大額的本金和較高的利息，在固定的到期日，將會對公司現(xiàn)金流 量產(chǎn)生巨大的財務壓力。十二、融資租賃租賃，是指通過簽訂資產(chǎn)出讓合同的方式，使用資產(chǎn)的一方（承 租方）通過支付租金

49、，向出讓資產(chǎn)的一方（出租方）取得資產(chǎn)使用權 的一種交易行為。在這項交易中，承租方通過得到所需資產(chǎn)的使用權, 完成了籌集資金的行為。（一）租賃的特征與分類.租賃的基本特征（1）所有權與使用權相別離。租賃資產(chǎn)的所有權與使用權別離是 租賃的主要特點之一。銀行信用雖然也是所有權與使用權相別離，但 載體是貨幣資金，租賃那么是資金與實物相結合基礎上的別離。（2）融資與融物相結合。租賃是以商品形態(tài)與貨幣形態(tài)相結合提 供的信用活動，出租人在向企業(yè)出租資產(chǎn)的同時，解決了企業(yè)的資金 需求，具有信用和貿易雙重性質。它不同于一般的借錢還錢、借物還 物的信用形式，而是借物還錢，并以分期支付租金的方式來表達。租賃的這一特

50、點銀行信貸和財產(chǎn)信貸融合在一起，成為企業(yè)融資的一種 新形式。(3)租金的分歧歸流。在租金的歸還方式上，租金與銀行信用到 期還本付息不一樣，采取了分期回流的方式。出租方的資金一次投入, 分期收回。對于承租方而言，通過租賃可以提前獲得資產(chǎn)的使用價值, 分期支付租金便于分期規(guī)劃未來的現(xiàn)金流出量。.租賃的分類租賃分為融資租賃和經(jīng)營租賃。經(jīng)營租賃是由租賃公司向承租單位在短期內提供設備，并提供維 修、保養(yǎng)、人員培訓等的一種服務性業(yè)務，又稱服務性租賃。經(jīng)營租 賃的特點主要是：出租的設備一般由租賃公司根據(jù)市場需要選定， 然后再尋找承租企業(yè)；租賃期較短，短于資產(chǎn)的有效使用期，在合 理的限制條件內承租企業(yè)可以中途

51、解約；租賃設備的維修、保養(yǎng)由 租賃公司負責；租賃期滿或合同中止以后，出租資產(chǎn)由租賃公司收 回。經(jīng)營租賃比擬適用于租用技術過時較快的生產(chǎn)設備。融資租賃是由租賃公司按承租單位要求出資購買設備，在較長的 合同期內提供給承租單位使用的融資信用業(yè)務，它是以融通資金為主 要目的的租賃。融資租賃的主要特點是：出租的設備由承租企業(yè)提 出要求購買，或者由承租企業(yè)直接從制造商或銷售商那里選定；租賃期較長，接近于資產(chǎn)的有效使用期，在租賃期間雙方無權取消合同;由承租企業(yè)負責設備的維修、保養(yǎng)；租賃期滿，按事先約定的方 法處理設備，包括退還租賃公司，或繼續(xù)租賃，或企業(yè)留購。通常采 用企業(yè)留購方法，即以很少的“名義價格”(

52、相當于設備殘值)買下 設備。(二)融資租賃的基本程序與形式.融資租賃的基本程序(1)選擇租賃公司，提出委托申請。當企業(yè)決定采用融資租賃方 式以獲取某項設備時，需要了解各個租賃公司的資信情況、融資條件 和租賃費率等，分析比擬選定一家作為出租單位，然后，向租賃公司 申請辦理融資租賃。(2)簽訂購貨協(xié)議。由承租企業(yè)和租賃公司中的一方或雙方，與 選定的設備供應廠商進行購買設備的技術談判和商務談判，在此基礎 上與設備供應廠商簽訂購貨協(xié)議。(3)簽訂租賃合同。承租企業(yè)與租賃公司簽訂租賃設備的合同， 如需要進口設備，還應辦理設備進口手續(xù)。租賃合同是租賃業(yè)務的重 要文件，具有法律效力。融資租賃合同的內容可分為

53、一般條款和特殊 條款兩局部。(4)交貨驗收。設備供應廠商將設備發(fā)運到指定地點，承租企業(yè)要辦理驗收手續(xù)。驗收合格后簽發(fā)交貨及驗收證書交給租賃公司，作 為其支襯貨款的依據(jù)。(5)定期交付租金。承租企業(yè)按租賃合同規(guī)定，分期交納租金， 這也就是承租企業(yè)對所籌資金的分期還款。(6)合同期滿處理設備。承租企業(yè)根據(jù)合同約定，對設備續(xù)租、 退租或留購。.融資租賃的基本形式(1)直接租賃。直接租賃是融資租賃的主要形式，承租方提出租 賃申請時，出租方按照承租方的要求選購，然后再出租給承租方。(2)售后回租。售后回租是指承租方由于急需資金等各種原因， 將自己資產(chǎn)售給出租方，然后以租賃的形式從出租方原封不動地租回 資

54、產(chǎn)的使用權。在這種租賃合同中，除資產(chǎn)所有者的名義改變之外， 其余情況均無變化。(3)杠桿租賃。杠桿租賃是指涉及承租人、出租人和資金出借人 三方的融資租賃業(yè)務。一般來說，當所涉及的資產(chǎn)價值昂貴時，出租 方自己只投入局部資金，通常為資產(chǎn)價值的20%40%,其余資金那么通 過將該資產(chǎn)抵押擔保的方式，向第三方(通常為銀行)申請貸款解決。 租賃公司然后將購進的設備出租給承租方，用收取的租金歸還貸款，該資產(chǎn)的所有權屬于出租方。出租人既是債權人也是債務人，如果出租人到期不能按期歸還借款，資產(chǎn)所有權那么轉移給資金的出借者。（三）融資租賃租金的計算.租金的構成融資租賃每期租金的多少，取決于以下幾項因素：設備原價

55、及 預計殘值，包括設備買價、運輸費、安裝調試費、俁險費等，以及該 設備租賃期滿后，出售可得的市價。利息，指租賃公司為承租企業(yè) 購置設備墊付資金所應支付的利息。租賃手續(xù)費，指租賃公司承辦 租賃設備所發(fā)生的業(yè)務費用和必要的利潤。.租金的支付方式租金的支付方式有以下幾種分類方式：按支付間隔期長短，分 為年付、半年付、季付和月付等方式。按在期初和期末支付，分為 先付和后付。按每次支付額，分為等額支付和不等額支付。實務中, 承租企業(yè)與租賃公司商定的租金支付方式，大多為后付等額年金。.租金的計算。我國融資租賃實務中，租金的計算大多采用等額 年金法。等額年金法下，通常要根據(jù)利率和租賃手續(xù)費率確定一個租 費率

56、，作為折現(xiàn)率。（四）融資租賃的籌資特點（1）在資金缺乏情況下，能迅速獲得所需資產(chǎn)。融資租賃集“融 資”與“融物”于一身，融資租賃使企業(yè)在資金短缺的情況下引進設 備成為可能。特別是針對中小企業(yè)、新創(chuàng)企業(yè)而言，融資租賃是一條 重要的融資途徑。有時，大型企業(yè)對于大型設備、工具等固定資產(chǎn)， 也需要融資稚賃解決巨額資金的需要，如商業(yè)航空公司的飛機，大多 是通過融資租賃取得的。（2）財務風險小，財務優(yōu)勢明顯。融資租賃與購買的一次性支出 相比，能夠防止一次性支付的負擔，而且租金支出是未來的、分期的, 企業(yè)無須一次籌集大量資金歸還。還款時，租金可以通過工程本身產(chǎn) 生的收益來支付，是一種基于未來的“借雞生蛋、賣

57、蛋還錢”的籌資 方式（3）融資租賃籌資的限制條件較少。企業(yè)運用股票、債券、長期 借款等籌資方式，都受到相當多的資格條件的限制，如足夠的抵押品、 銀行貸款的信用標準、發(fā)行債券的政府管制等。相比之下，租賃籌資 的限制條件很少。（4）租賃能延長資金融通的期限。通常為設備而貸款的借款期限 比該資產(chǎn)的物理壽命要短得多，而租賃的融資期限卻可接近其全部使 用壽命期限，并且其金額隨設備價款金額而定，無融資額度的限制。（5）免遭設備陳舊過時的風險。隨著科學技術的不斷進步，設備 陳舊過時的風險很高而多數(shù)租賃協(xié)議規(guī)定此種風險由出租人承當，承 租企業(yè)可免受這種風險。（6）資本本錢高。其租金通常比舉借銀行借款或發(fā)行債券

58、所負擔 的利息高得多，租金總額通常要高于設備價值的30%。盡管與借款方式 比，融資租賃能夠防止到期一次性集中歸還的財務壓力；到高額的固 定租金也給各期的經(jīng)營帶來了分期的負擔。三、進度計劃 （一）工程進度安排結合該工程建設的實際工作情況，xx （集團）將工程工 程的建設周期確定為24個月，其工作內容包括：工程前期準備、工程 勘察與設計、土建工程施工、設備采購、設備安裝調試、試車投產(chǎn)等。工程實施進度計劃一覽表單位：月序號工作內容246810121416182022241可行性研究及環(huán)評2工程立項3工程勘察建筑設計4施工圖設計5工程招標及采購6土建施工7設備訂購及運輸8設備安裝和調試9新增職工培訓1

59、0工程竣工驗收11工程試運行12正式投入運營（二）工程實施保障措施施工中應遵照執(zhí)行以下工期保證措施，按合同規(guī)定如期完成。1、工程建設單位要在技術準備、人員配備、施工機械、材料供應 等方面給予充分保證。2、選派組織能力強、技術素質高、施工經(jīng)驗豐富、最優(yōu)秀的工程 技術人員和施工隊伍投入該工程施工。3、認真做好施工技術準備工作，預測分析施工過程中可能出現(xiàn)的技術難點，提前進行技術準備，確保施工順利進行。4、科學組織施工平行流水作業(yè)，交叉施工，使施工機械等資源發(fā) 揮最大的使用效率，做到現(xiàn)場施工有條不紊，忙而不亂。5、工程建設單位要制定嚴密的工程施工進度計劃，并以此為依據(jù), 詳細編制周、月施工作業(yè)計劃，以

60、施工任務書的形式下達給參與工程 施工的施工隊伍。十四、經(jīng)濟效益分析（一）生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案本期工程所有基礎數(shù)據(jù)均以近期物價水平為基礎，工程運營期內 不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產(chǎn)品及服務相對價格變化，同時，假 設當年裝產(chǎn)品及服務產(chǎn)量等于當年產(chǎn)品銷售量。（二）工程計算期及達產(chǎn)計劃確實定為了更加直觀的表達工程的建設及運營情況，本期工程計算期為10年，其中建設期2年（24個月），運營期8年。工程自投入運營后 逐年提高運營能力直至到達預期規(guī)劃目標，即滿負荷運營。（三）營業(yè)收入估算本期工程達產(chǎn)年預計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入73200. 00萬元；具體測 算數(shù)據(jù)詳見一營業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表所示。營業(yè)收